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道明放言黃金“風雨過後是彩虹”,2020年升至1650美元不是夢!

11月19日,道明證券在其2020年展望報告中稱,盡管短期內金價可能會跌至1425美元的低位,但長期來看,有望達到1650美元的高位。在金價守住穩固的支撐水平以後,選擇看多的投資者明年有望獲得回報。 

道明放言黃金“風雨過後是彩虹”,2020年升至1650美元不是夢!

該行策略師表示:“我們的分析仍然顯示,一旦不堅定的多頭離場,全球經濟溫和增長確保低利率環境,加上美聯儲持續貨幣寬鬆政策,2020年金價可能會達到1650美元/盎司。”

道明證券表示,由於美聯儲進一步放鬆貨幣政策、經濟增長放緩以及央行買入黃金,金價將在明年第二季度出現大幅反彈。

策略師稱:“美聯儲可能會提供更多的貨幣寬鬆政策,各國央行將繼續以創紀錄的速度購買黃金,投資者加大黃金的需求對衝股市波動,美元走軟和負利率都是我們看多金價的理由——一旦黃金在技術支持水平上穩定下來。”

道明證券在展望中預測,美聯儲將在2020年年中前降息兩次,歐洲央行也將效仿這一舉措

道明證券策略師在報告中寫道:“盡管出現國際貿易局勢改善的樂觀情緒,但美國未來幾個月的經濟數據可能會相當疲軟。這將促使市場消化美聯儲實施更多次降息的預期。”
 
根據該機構的經濟展望,市場還沒有完全排除經濟衰退的可能性。疲弱的美國經濟增長應繼續保持財政赤字上升。加上民主黨贏得美國2020年大選的潛在可能性,意味著市場市場將擔心通過現代貨幣理論框架實現貨幣化,而這通常是通過黃金作為對衝來彌補的。

除此之外,明年美國大選周期和萬億美元赤字將給市場帶來額外的波動。道明證券補充稱,貨幣化擔憂將是黃金上行的額外因素。 

另一個推動黃金上漲的因素仍將是央行加大購買力度。過去兩年,央行一直是黃金需求的主要買家。

道明證券表示:“今年以來,各國央行正以創紀錄的速度買入黃金,股市調整風險可能也會上升,所有這些趨勢都將再次推高人們對黃金的興趣。” 

道明證券注意到美國大選、國際貿易局勢、美歐汽車關稅、USCMA協議和英國脫歐等問題,認為總體來說,2020的主題是“不確定性”。
 
現貨黃金日線圖 

道明放言黃金“風雨過後是彩虹”,2020年升至1650美元不是夢!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月20日10:14,現貨黃金報1473.43美元/盎司。

黃金交易提醒:1480關口是吸引長期買盤的關鍵!2020年降息預期升溫,日內關注美聯儲紀要

周四(11月20日)現貨黃金於1470美元上方窄幅震蕩,現報1474.34美元,漲幅0.15%。

周三因美國樓市數據表現強勁疊加紐約聯儲主席威廉姆斯也暗示支持暫緩降息,這使得黃金承壓於1470美元下方。不過隨後因特朗普有關國際貿易的言論,同時零售商家得寶和科爾百貨悲觀的財測,這使得道指和標普500自曆史高位回落,這使得黃金短線反彈並收回1470美元關口。

日內關注美聯儲會議紀要,市場將關注美聯儲在本周一特朗普二次約談鮑威爾後將作何表態,這將對美元和黃金產生直接的影響。

短時間黃金關注1480美元關口。隨著近期黃金ETF呈現持續流出的狀態,除非黃金收回這一關口料仍難以吸引長期多頭買入,黃金將依然承壓明顯。
黃金交易提醒:1480關口是吸引長期買盤的關鍵!2020年降息預期升溫,日內關注美聯儲紀要

美國樓市數據向好顯示美聯儲三次降息效果顯現,年內降息預期進一步降溫


周二公布的美國10月房屋開工反彈,建築許可跳升至逾12年高位,顯示在抵押貸款利率下降的背景下,樓市表現強勁。10月建築許可激增5.0%,年率為146.1萬戶,為2007年5月以來最高水平。

不過美國10月房屋開工較前月增長3.8%,經季節性調整後年率為131.4萬戶,分析師此前預計年率為132萬戶,略不及預期。數據公布後現貨黃金基本持穩。

強勁的房屋開工和建築許可數據促使經濟學家將第四季度GDP環比增長年率預期上調0.1個百分點,最高達1.5%。第三季度經濟增長1.9%。

總體而言,美國樓市出現回暖跡象,暗示此前美聯儲的三次降息對於經濟的提振作用開始顯現,進一步降低了市場對於美聯儲降息的預期。目前市場對於美聯儲12月降息的預期僅有4.1%
黃金交易提醒:1480關口是吸引長期買盤的關鍵!2020年降息預期升溫,日內關注美聯儲紀要

而隨後紐約聯儲主席威廉姆斯表示,美聯儲當前指標利率維持在與美國經濟狀況相應的水平,但經濟前景風險仍向下傾斜。被問及什麼才會讓美聯儲重新考慮目前暫停降息的決定時,威廉姆斯表示,重要的是聯儲不應對個別數據反應過度,而是要關注大趨勢。

受此影響,現貨黃金自1470美元附近短線下滑5美元。

警惕市場押注2020年降息的預期升溫


不過值得注意的是在經曆了今年的三次降息後,盡管目前市場對美聯儲今年繼續降息的預期已經非常低了,但對於明年市場的觀點則有不少分歧。

不少市場人士認為,明年美聯儲至少要降息一次,甚至會像今年一樣降息三次。

瑞銀(UBS)經濟學家Seth Carpenter認為,今年餘下時間美聯儲不會再降息,會至少維持利率到明年初。目前市場認為明年美聯儲降息兩次的可能性超50%。影響著美聯儲的因素很多,包括受到貿易問題影響而放緩的美國經濟增長、2020年美國大選等。美國總統特朗普就多次批評美聯儲政策,即使今年已經降息三次也仍然認為利率過低。

高盛策略師William Marshall也表示,明年美聯儲降息可能性仍大於加息。

Marshall認為,貫穿明年全年的聯邦基金利率曲線仍將繼續向下傾斜,2020年底的遠期利率至少比當前政策利率低25個基點,這反映出市場依然認為降息的可能性大於加息。

從美聯儲和大選的時間來看,隻有經濟增速反彈至2018年以來最高,未來幾個月市場對美聯儲明年12月利率的預測才可能反轉。在數據反映經濟走強跡象前,對短期利率期貨的進一步拋售可能會受到限製。

聯邦基金利率期貨顯示,市場對於美聯儲2020年降息的預期已經逼近80%,此前一度跌至58%附近。
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繼續關注國際貿易局勢進展


盡管美國樓市經濟數據向好疊加威廉姆斯的講話也傾向於暫緩降息,這使得黃金短時承壓。

不過因特朗普有關國際貿易的言論使得市場的擔憂情緒小幅回升,同時零售商家得寶和科爾百貨悲觀的財測,使得消費者支出和美國經濟的擔憂開始回升,美國股市道瓊工業指數和標普500指數從紀錄高位回落,這使得黃金短線反彈並收回1470美元關口。
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道瓊工業指數下跌102.2點,跌幅為0.36%;標普500指數下跌1.85點,跌幅為0.06%。不過因大型科技股上漲,納斯達克指數上揚20.72點,漲幅0.24%。

歐股也逆轉升勢收低,因在國際貿易局勢出現明確信號前,令投資者不敢大膽押注。泛歐STOXX 600指數在早盤交易中上漲0.5%,至2015年7月以來的最高水平,但之後小幅收低0.12%。法股CAC-40指數下跌0.35%,不過英股富時指數收高0.22%,德股DAX指數上漲0.11%。

債市方面美國長期公債收益率跌至兩周新低,美國10年期公債收益率觸及兩周低位1.777%,尾盤報1.789%,仍低於周一盤尾的1.808%。30年期公債收益率也下滑至兩周低位2.249%,尾盤報2.258%。美國兩年期公債收益率升至1.598%,高於周一的1.592%。

總體而言,全球股市漲跌不一,因市場對於國際貿易的部分利空因素已經有所消化,市場對於國際貿易前景總體呈樂觀的態度。在出現更為明確的消息前,料市場的反應相對有限,但是短時間仍將對市場的風險偏好構成打壓,並小幅支撐金價。

科爾賓表現好於預期,即席民調和約翰遜並駕齊驅令避險情緒小幅升溫


北京時間周三淩晨4點,英國首相約翰遜和工黨領袖科爾賓進行了第一場電視正面辯論。

不過英國工黨領袖科爾賓在與首相約翰遜的重要電視辯論中表現好於預期。即席民調中,他與約翰遜幾乎並駕齊驅。英國天空新聞報道,在黨首辯論後,YouGov民調顯示,英國首相約翰遜獲得51%的支持率,英國工黨領袖科爾賓獲得49%的支持率。

盡管近期因脫歐黨放棄議席的競爭這使得保守黨贏得大選的幾率迅速上升,令市場對於有序脫歐的樂觀情緒大幅回升。但是荷蘭國際銀行此前曾表示,民調將是未來幾周影響市場的主要因素,因為隨著12月12日臨近,民調數據將會呈現出明顯的波動性。

因此隨著第一輪電視辯論兩黨的領袖並駕齊驅,這使得市場的擔憂情緒小幅回升。因參考英國的選舉製度,對於支持率最高的政黨來說,若其領先第二名10個百分點,就表明能贏得議會多數席位。若領先優勢不到10個百分點,則可能產生懸浮議會。

受此影響以英鎊計價黃金周二小幅回落5英鎊。但是總體而言,市場對於保守黨贏得大選仍持樂觀立場,在出現更為明確的信號,料英國黃金市場料維穩。
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美國政府或避免本周停擺,但是“彈劾門”繼續發酵,美國政治不確定性依舊高企


北京時間周三淩晨美國眾議院批準臨時撥款法案,將聯邦政府臨時撥款延期至12月20日,以避免本周晚些時候出現大範圍的政府關門。

眾議院以231-192票批準了該法案,但共和黨議員中除十幾位之外全部投票反對。現在法案交由參議院審議,目標是在現有撥款法案於周四午夜到期前批準該法案。美國參議院共和黨領袖麥康奈爾周一稱,白宮已經暗示將支持該法案。

近期美國政治的不穩定性正在對美元構成壓力,這對金價構成支撐。因此隨著周三通過了臨時撥款,避免了本周美國政府停擺,這令市場擔憂情緒小幅回落。

但是特朗普“彈劾門”仍面臨著很大的不確定性,尤其是在2020年大選即將來臨之際,市場對於美國的政治前景仍存在憂慮。

美國眾議院日前再度展開針對特朗普的彈劾調查公開聽證會,兩位白宮官員在聽證會出席作證。他們稱對特朗普尋求烏克蘭調查拜登父子的要求“感到擔憂”,並認為美烏領導人7月的一通電話是“不尋常且不恰當的”。

在眾議院19日展開的聽證會上,美國國家安全委員會烏克蘭問題專家、陸軍中校維德曼(Alexander Vindman)和副總統彭斯的助手威廉姆斯(Jennifer Williams)赴國會接受質詢作證。美媒稱,他們被認為是特朗普彈劾調查聽證中的重量級人物,其證詞或將對彈劾調查造成影響。

“坦白地說,我簡直不敢相信自己聽到的內容。”維德曼稱,出於責任感,他將談話內容報告給了美國國家安全委員會的法律顧問。威廉姆斯也表示,特拉普與澤連斯基的這通電話是“不尋常且不恰當的”,因為它涉及的似乎是對美國國內政治問題的討論。

隻有站上1480美元才能吸引長期黃金多頭再次買入黃金


MKS PAMP Group認為,黃金目前已經在1450美元上方站穩腳步,但是隻有突破1480美元水平才能看到更多買盤。

該機構認為國際貿易緊張局勢是支撐黃金在1450/1445確認支撐的重要原因。但是考慮近期黃金快速回落,隻有重新回到1475美元至1480美元才能吸引新的買盤。

該機構指出,值得注意的是,面對黃金ETF持續流出的狀況,近期的上漲主要是由投機性買盤引起的。

黃金ETF持倉數據顯示,當前黃金ETF持倉僅有891.79噸,為2019年9月中旬以來的最低水平,也暗示近期市場長期買盤興趣減弱。
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隨著日內黃金再次站上1470美元關口,市場需關注1480美元的壓力。如果持續承壓,料1480美元將是一個短期的頂部,黃金將有進一步回落的可能,反之可能意味著近期下行的風險有所緩解,黃金將重新測試1500美元關口。

後市前瞻


① 15:00 德國10月PPI月率
② 21:30 加拿大10月CPI月率
③ 次日03:00 美聯儲FOMC公布貨幣政策會議紀要
日內數據相對清淡,但是北京時間周四淩晨美聯儲公布10月貨幣政策會議紀要。道明證券分析師指出,市場將關注美聯儲在本周一特朗普二次約談鮑威爾後將作何表態。

該證券分析師指出,隨著鮑威爾決定暫緩降息後,特朗普恢複對美聯儲降息的壓力,一些黃金多頭正在期待美聯儲可能會做出這樣的保證——如果因國際貿易局勢繼續對美國經濟構成壓力,那麼美聯儲將會繼續降息提供支持。

道明證券分析師還指出,市場將關注美聯儲官員威廉姆斯,梅斯特和卡什卡裏即將舉行的講話以尋找進一步的信號,這可能會使得黃金免受部分拋售的壓力。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景

周二(11月19日)紐約時段盤中,現貨金價整體維持震蕩攀升的走勢,美元走軟給金價帶來支撐,而在不確定的貿易前景背景下,投資者保持謹慎,市場整體波動相對有限。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景

美元走軟是支撐金價的重要動力



本周以來美元指數表現疲弱,以歐元為首的非美品種集體走強,而金價作為非美品種也受到美元走軟的支撐。

摩根士丹利認為,美元供應過剩隱然成形,美國不斷增長的貨幣基礎將削弱美元。面對9月份的劇變,美聯儲在銀行融資市場注入流動性,流動性的供應正在上升。

相比之下,在歐洲央行管理層變動,歐元區的貨幣寬鬆政策可能告一段落,這可能削弱美國市場的收益率優勢。

摩根士丹利策略師Hans Redeker說,到目前為止,美聯儲增加的流動性,已被商業銀行年終相關的流動性需求所吸收。一旦過了年底,美元稀缺可能會變成美元過剩。

法國農業信貸銀行表示,歐元兌美元的最糟糕時期可能已經過去,因為歐元區的經濟衰退可能已經觸底。

紐約梅隆銀行外匯及宏觀策略師John Velis表示,“隨著拉加德時代的開啟,歐洲央行正因內部對貨幣政策的分歧而陷入困境,歐元區的政策一如既往地陷入停滯和不明朗。”

英國《經濟學人》周刊網站近日一期文章分析美元前景,稱美元的命運尚未發生決定性的轉變,但是,它走弱的條件已經開始具備。

文章指出,要理解其中的原因,不妨考慮一下美元自2014年以來升值背後的推動因素。美國經濟盡管以曆史標準衡量是低迷的,但卻得益於一個始終可靠的引擎:美國消費者。

美國的高收益債券和時髦的科技股使之成為全球儲蓄者的狂歡之地。資本流入推高了美元資產的價格。美國淨投資頭寸——即美國居民在海外擁有的外國資產額減去他們對外國人的欠債數額——的赤字進一步增加。

隨著今年的工業蕭條和貿易動蕩,美國看起來仍然是全球時運不濟之時表現最好的地方。但是天平正在向不利於美元的方向傾斜。全球製造業可能已經觸底。

與此同時,對美國總統特朗普涉及烏克蘭和2020年美國大選的彈劾調查所帶來的不確定性,也可能會削弱美元的吸引力,並令美元相對歐元更趨弱勢。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景
圖:金價4小時圖日內走勢

特朗普給美聯儲的寬鬆壓力也是支撐金價的因素



周一,美國總統特朗普和鮑威爾不在日程之內的會面,讓市場感到意外。

市場消息顯示,周一,美聯儲主席鮑威爾與美國總統特朗普以及美國財長努欽在白宮舉行會面。美聯儲隨後發表聲明指出,鮑威爾此次乃應邀赴白宮就經濟問題與總統進行會談,此次會面並沒有事前安排。

隨後,美國總統特朗普在社交媒體表示,“在我與鮑威爾今天早上的會面中,我表達對一個事實的不滿,即美聯儲的利率相對於其他競爭對手國家的利率過高。實際上,我們的利率應低於所有其他國家。美元過強會損害製造商和增長!”

美聯儲在一份聲明中表示,“應總統的邀請,鮑威爾主席周一上午在白宮會見了總統和財政部長,討論了經濟、增長、就業和通貨膨脹。”

美聯儲稱,鮑威爾強調政策決定取決於未來的經濟數據,“鮑威爾主席的評論與他上周在國會聽證會上的言論一致。他沒有討論自己對貨幣政策的預期,隻是強調,政策路徑將完全取決於與經濟前景相關的最新信息。”

從昨夜的市場情況來看,盡管特朗普與鮑威爾沒有進行太深入的探討,但足以讓美元多頭們驚恐四散。隔夜美指大幅走軟,美元慘遭拋售。

BK資產管理董事總經理Kathy Lien周一撰文稱,從特朗普的溫和語氣來看,雖然美聯儲不大可能再次降息,但鮑威爾很可能作出承諾維持當前的低利率水平。這對美元來說,無疑是一個長期利空。

另一方面,美元承壓給原油、美債和黃金也產生了明顯影響:

市場分析師Adam Button表示,美元走軟通常意味著油價提高,但周一的走勢並非如此。國際貿易關係的複雜程度使得下行風險加重,美元的關注重點在美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾的會面。此次會面沒有事前安排,令人意外。有分析認為,總統的影響力可能比通常認為的更大。

全球經濟增長的擔憂情緒猶存



目前來看,全球經濟還有進一步下滑的可能,其中,美國、歐洲經濟分別處於後周期下行和探底階段。

IMF在最新的報告中進一步下調了今明兩年世界經濟增速至3%和3.4%,發達國家經濟增速至1.7%和1.7%,新興市場經濟增速放緩至3.9%和4.6%。

穆迪稱全球經濟增長依然乏力 2020年增速將仍然脆弱。在今年創下2009年經濟衰退以來的最低經濟增速後,評級機構穆迪預計明年全球經濟增速仍然脆弱。

雖然穆迪預計明年不會出現經濟衰退,但歐洲和美國面臨的風險仍將上升。在全球經濟活動的主要引擎美國等國家經濟減速的情況下,全球整體經濟增長將依然乏力。

穆迪稱,鑒於經濟下行風險日益加大、貿易政策不確定性以及不可預測的政治和地緣政治環境的影響,認為明年全球信貸狀況將會減弱。

密切關注全球貿易局勢對金價的影響



自上周以來,全球貿易局勢對金價的影響陰晴不定,兩大國的貿易談判仍然密切牽動著市場的神經。一旦有了最新的消息,勢必會給市場短線走勢帶來重大的影響。投資者要密切關注。

我們再來看美日貿易情況,美日貿易仍然是相對樂觀。日本眾院通過日美貿易協定 執政黨力爭12月獲批。

19日,日美貿易協定批準案在日本眾議院獲得通過,11月20日將提交日本參議院全體會議審議。

據報道,當天在日本國會,朝野黨派就該批準案進行了激烈的討論。支持該批準案的日本自民黨表示,“這份協議對於日美雙方來說是雙贏的,同時也是具有平衡性的”。

對該批準案持反對立場的立憲民主黨等在野黨則表示,該協定並未記載有關美國保證不對日本汽車征稅的內容,並表示這份協定有日本向美國的關稅大棒屈服之嫌。

不過,在最後的投票階段,以自民黨為首的讚成派占多數,使得該批準案在眾議院被通過,並將被送至參議院進行討論。鑒於美國要求協定在明年1月1日生效,執政黨將力爭在12月9日,也就是本屆國會閉幕前使該法案獲批。

密切關注英國大選的最新選情



英國大選結果關係著脫歐的結果,如果首相約翰遜能在大選中勝利,那麼英國很可能順利有協議脫歐。所以仍然約翰遜支持率的變化情緒將會影響到市場風險情緒。

據外媒報道,當地時間19日晚,英國首相約翰遜和反對黨工黨領袖科爾賓將參加一場電視辯論。就在辯論開始不久前,約翰遜致信科爾賓,指責科爾賓在競選期間“回避”了一些問題,並希望科爾賓能回答這些問題。

報道稱,約翰遜和科爾賓將於當地時間19日晚間參加電視辯論。在這檔一個小時的節目中,兩位首相競選人將在前半小時內就英國脫歐等問題進行辯論。

就在辯論開始前幾個小時,約翰遜寫信給科爾賓,就他的脫歐政策提出了一係列問題。約翰遜寫道:“公眾有權知道兩位首相候選人在國家面臨的重大問題上的立場。到目前為止,在這次競選中,你回避了這些問題。”

這些問題具體包括:第一,你(指科爾賓)提議進行二次公投,那你建議留歐還是脫歐?第二,你會結束、維持還是擴大人口自由流動?在你的領導下移民是增多還是減少?第三,你願意為“市場準入”向歐盟預算支付多少錢?第四,你能保證所有工黨候選人都支持你的脫歐政策嗎?

約翰遜總結道:“如果這些問題沒有令人滿意的答案,公眾將別無選擇,隻能得出這樣的結論:科爾賓領導的工黨在蘇格蘭民族黨的支持下,2020年還將舉行兩次混亂的公投,這將意味著猶豫、拖延和不確定性。”

北京時間23:55,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1468.73美元/盎司

現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

周二(11月19日),國際金價在創出一周半高位1475.46美元後回落。盡管市場對貿易前景疑慮重新浮現,且總統特朗普上日會晤了美聯儲主席鮑威爾,再度抱怨美國利率“太高”,但美聯儲決策層和一些機構均對當前貨幣政策表示認可,限製了美元進一步走低,進而施壓金價。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:43,現貨黃金下跌0.23%至1468.11美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.24%至1468.3美元/盎司;美元指數微升0.02%至97.811。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

關稅壁壘令全球貿易放緩,並導致一些經濟體面臨的衰退風險上升。隻要這些關稅不取消,就將繼續拖累全球經濟增長,黃金避險需求就不會很快消退。

特朗普繼續“出醜”:美國利率太高


美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾周一上午在白宮會晤,這是自鮑威爾2018年2月走馬上任以來兩人的第二次會晤。鮑威爾曾在今年2月與特朗普會面,在之後的三個月裏,每月進行了一次簡短的通話。

特朗普在會面後發出的推特中寫道:“我們就廣泛問題進行了討論,包括利率、負利率、低通脹、放寬政策、美元強勢及其對製造業的影響、貿易等問題。”

美聯儲10月政策決定宣布後不到24小時,特朗普再度炮轟鮑威爾,稱人們對他和美聯儲“非常失望”。就在上周,特朗普在一則推文中再度挖苦稱,通脹處於低位:“(鮑威爾你聽到了嗎?)”

此次會面,美國總統特朗普當然不會例外,繼續向美聯儲主席鮑威爾抱怨了美國的高利率。在特朗普看來,美聯儲把利率維持在過高水平,而歐洲和日本央行實施負利率,剝奪了美國得到好處的機會。

特朗普周一晚間在推特中表示:“今天上午我和鮑威爾舉行會議時我提出抗議,相對於其他國家美聯儲設定的利率太高。實際上,我們的利率應當低於其他國家的利率(我們可是美國啊)。美元太強勁會損害製造商和經濟增長。”

鮑威爾與國會證詞一致

上周,鮑威爾分別在國會的兩個委員會就美國經濟形勢作證詞陳述。美聯儲表示,鮑威爾與特朗普會晤時的講話內容與他在國會的證詞陳述相“一致”。

美聯儲報告稱:“鮑威爾主席說,他和聯邦公開市場委員會(FOMC)的同僚將根據法律要求,即支持就業最大化和物價穩定,來製定貨幣政策,並將完全依據謹慎、客觀和非政治性的分析做出這些決定。”

美聯儲今年進行了三次降息,部分原因是為了抵消他們認為的特朗普政府對華貿易摩擦給經濟造成的損害。但決策者在10月政策會議結束後暗示,除非經濟嚴重惡化,否則不會進一步降息。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一也表示,當前的貨幣政策立場對美國經濟而言是適當的,美聯儲現在應暫停降息,監控經濟的發展。她並重申,美國經濟運行良好,經濟增長接近趨勢水平,勞動力市場依然穩固,美聯儲青睞的通脹率指標逐漸向聯儲2%的目標靠攏。

美聯儲在聲明中稱,會面中沒有討論鮑威爾對未來政策的預期。但交易員仍對美元走勢提高了警惕,因特朗普在一年多以來已經多次抨擊美聯儲將利率維持在過高水平,削弱了他的經濟政策效果。

房利美“支持”美聯儲鷹派


美中貿易摩擦已侵蝕美國經濟增長:製造業已走軟,企業投資也已下滑。受此影響,美國聯邦國民抵押貸款協會(房利美)已將第四季GDP增長預估從2.1%下調至1.6%,並將2019年全年GDP增長預估從2.2%下調至2.1%。

房利美的首席經濟學家Doug Duncan表示:“第三季經濟增長強於預期,導致第四季預估下修,因為貿易和庫存方面此前預期的疲弱趨勢可能有些延後至這季。”

但房利美同時將其對美國2020年經濟增長預估從1.7%上調至1.9%,稱如果美國和中國簽署“第一階段”貿易協議,消費者支出和房屋市場將提振國內生產總值。

房利美的首席經濟學家Doug Duncan說:“雖然全球不確定性上升,我們繼續預計國內經濟增長即便不是優異的,也是穩健的。”

房利美認為,失業率處在曆史低位,就業增長強勁,將繼續支持美國消費者,預計2020年扣除食品和能源的消費者物價指數(CPI)增長1.9%。

房利美這篇報告稱,隨著消費者力道繼續增強,“企業將必須增加投資支出,以滿足持續存在的需求,因此我們對2020年企業固定投資的看法有所改善。”

房利美不認為美聯儲今年會進一步降息,並預期2020年最多隻降息一次。房利美稱,其他下行風險包括全球經濟增長、英國脫歐。

美聯儲將今年的三次降息定性為“經濟增長周期中的調整”,旨在抵消全球經濟增長放緩和貿易衝突給美國經濟帶來的不利影響。後者損害了製造業和企業投資。

但這些不利局面可能蔓延至更廣泛經濟領域的擔憂並未成為現實,美國失業率接近50年低點、約占美國經濟活動七成的消費支出依然強勁。黃金買盤近期出現了明顯鬆動。

現貨黃金仍下看1422美元


現貨黃金自1445美元開啟的反彈(iv)浪走勢出現延展,可以細分為a、b、c三個子浪。(iv)浪有望在1475美元終結,並開啟下行(v)浪走勢。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

(iv)浪和(v)浪都是自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪,100%目標位在1422美元。((c))浪則是自1555美元開啟的下行4浪的子浪。4浪則隸屬於自1160美元開啟的上行(C)浪。
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金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

分析師表示,以黃金和其它資產之間的關係來看,投資組合中總有黃金的一席之地。盡管近期黃金市場走低回落,但總體而言,今年是黃金表現非常好的一年,充分體現了其避險資產的屬性。

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

從長期來看,黃金和股市之間的關係有時是正相關,有時則是負相關,但總體而言,其相關性是比較低的;以SPDR黃金ETF(GLD)和FSTE Total World Stock ETF(世界全股票ETF)走勢的對比來看,去年全年黃金和股市是正相關的關係,而今年則轉向了負相關關係。

事實上,兩者之間關係大部分時候都是如此這般在變化。正因此,在投資組合中加入黃金就能起到很好的避險作用,機構稱,投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。

安本標準投資(Aberdeen Standard Investments)交易所交易產品主管Steve Dunn表示,盡管投資者在今夏金價空前上漲後開始獲利了結,但仍有理由將黃金作為投資組合中的戰略配置的一部分。

Dunn認為,金價將有堅實的底部,今年餘下時間金價將在1450-1500美元之間徘徊。資金正重新流入股市,但這是一個沒有人喜歡的市場。投資者仍在擔心,並迫切希望保護自己的資本;盡管黃金繼續大放異彩,但貴金屬市場似乎已經沒有什麼利好消息,我們需要等待新的消息。隨著金價徘徊在一個新的區間內,Dunn表示,他預計需要出現一些重大的負面經濟消息,才能推動金價走出當前區間。投資者應該更加關注的一個風險是預算談判和政府再次關門的威脅。對許多分析師來說,債務將達到關鍵水平

北歐資產管理公司(Nordea Asset Management)高級宏觀策略師蓋利(Sebastien Galy)稱,2020年美聯儲再降息兩三次可能性還是存在的,但這可能不足以讓特朗普滿意。


對衝基金Telemetry主席Tom Thornton表示,自己仍然看漲黃金。美元指數隔夜從接近98的水平走低至97.7下方,黃金市場因此受到提振,在一度跌破1460的情況下,回到了1470上方。

Thornton認為,美元指數會回落到96的水平。而從黃金市場來看,MACD顯現出其一度在極為超買的狀態內,但目前已經回到了超賣的狀態。因此看漲黃金,黃金超賣的動能會推動金價回升;此外,臨近年末,黃金的季節性因素也開始顯現。通常在四季度黃金會走弱,但臨近年末開始回升,一直持續到第二年1月末2月初。Thornton認為,依然看好黃金漲至1560美元/盎司上方。

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

隨著2020年即將到來,同時黃金在創出逾六年半的高點之後目前已經回落近100美元,目前市場正在尋找黃金的下一步走向。

總體而言,黃金的走勢依舊堅挺。分析人士表示,考慮到當前市場不確定性激增,同時黃金一般這個時節具有明顯的季節性特點,因此市場可以關注這五個方面以判斷金價的走向。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

2000年以來黃金的年度收益表現


回顧整個2019年,盡管近期黃金出現了大幅的回落,但是黃金仍錄得2010年以來的最佳市場表現。

在9月份黃金一度突破1550美元,同比增長22%。不過隨著近期黃金回到了1460美元附近,市場的情緒開始變得更加克製。事實上,今年迄今為止黃金仍錄得14.45%漲幅。

值得注意的是自2000年以來,黃金在過去19年中有15年都錄得上漲。
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黃金的季節性特征


目前黃金正進入季節性周期,從曆史上看,黃金價格往往在這個時間節點將恢複上漲勢頭。今年是否會出現這種情況還有待觀察,但是全球經濟中存在的不確定性足以提升這種可能性

FXStreet分析師邁克·阿克拉表示:“在圖表上可以觀察到的是,黃金在今年頭兩個月的上漲勢頭相當強勁,波動相對較小,這和以往1月的市場表現一致。不過你仔細觀察會發現,這波上漲走勢實際上是始於12月,考慮到今年全球經濟的不確定性,12月至2020年2月黃金都存在上漲的空間。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

全球負收益債券與金價之間的關係


世界黃金協會最新公布的報告顯示,今年黃金的強勁表現和全球負收益債券數量飆升有直接的關係,同時投資者的避險需求也對金價走高產生了直接的推動作用。

世界黃金協會表示,基於研究表明,較低的債券收益率有助於投資者在分散投資組合中尋求更多的黃金敞口。因此今年金價的走勢實際上是對負收益債券激增做出了回應。在過去四年中,債券數量和金價存在很強的正相關關係,在某種程度上,這表明市場對於采取貨幣干預的法定貨幣的信心正在下降。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

貨幣供應量增長與黃金價格之間的關聯


德古薩分析師Thorsten Polleit在最近發表的一項研究中提出的主要觀點之一是,自1970年代初以來,黃金一直跟隨貨幣供應量的不斷增長。最近,貨幣供應激增,黃金也隨之移動。

Polleit說:“經濟學會告訴我們,中央銀行增發貨幣所導致的貨幣數量的膨脹,對經濟和貨幣的購買力造成了極大的損害,精明的投資者就有充分的理由考慮將黃金作為其流動性手段的一部分,因為中央銀行不會印製越來越多的貨幣來貶低黃金的購買力。”

事實上隨著今年全球央行陷入了寬鬆周期,這推動了全球範圍內黃金的買需。美聯儲10年來首次實施降息,且年內已經降息三次。已經備受負利率困擾的歐洲央行今年也降息10個基點。澳洲聯儲和新西蘭聯儲年內都已經降息75個基點,這使得兩國的現金利率水平均跌至曆史新低。日本央行盡管依然維穩,但是日本央行行長黑田東彥多次在公共場合表示下一步將是進一步寬鬆,且首選是降息。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

美聯儲重新擴表


這張圖顯示自2018年初開始的量化緊縮計劃的突然逆轉。美聯儲自10月15日起,每月購買600億美元短期國庫券,並將持續購買國庫券至明年第二季度,此舉也在宣布著擴表重啟。

盡管美聯儲方面堅稱這不是量化寬鬆,但是托克維爾分析師約翰·海瑟薇表示,美聯儲正在創造越來越多的流動性,盡管他們稱最近在回購市場方面所做的事情不是量化寬鬆,但是每月600億美元購債規模比QE 2還大。因此我認為認為美聯儲正重返貨幣貶值之路。

同時歐洲央行也重啟了量化寬鬆,每個月回購200億歐元的資產,這都是支撐金價的重要因素。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

北京時間17:20,現貨黃金現報1468.22美元,跌幅0.22%。