周二(9月29日)，現貨黃金連續第二個交易日反彈，因美元指數進一步遠離上周錄得的兩個月高位94.745。交易員觀望美國總統候選人的首場辯論，以及美國刺激計劃的進展。

北京時間20:09，現貨黃金上漲0.12%至1884.13美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.35%至1888.9美元/盎司；美元指數下跌0.21%至94.068。

現貨黃金刷新四日高位至1890.27美元/盎司，擴大上日1.07%的漲幅。因美元指數盤中跌破94關口，創四日新低93.982。

特朗普仍處於民調守勢

所有目光都聚焦在北京時間周三(9月30日)9點舉行的美國總統大選的首場辯論上，民主黨候選人、前副總統拜登與現任總統、共和黨人特朗普將於當日稍晚正面交鋒。

民調顯示，拜登近期在佛羅裏達州的支持率優勢有所縮小。來自佛羅裏達州西棕櫚灘的獨立選民Mikaella Whynter說，她支持拜登，但並不是出於對民主黨本身的熱愛，而是因為她對現任總統特朗普明顯不滿。

她說：“最近學校重新開放，但大家還是看到有小孩感染新冠的消息，他們正受到病毒的威脅。這顯然不是明智之舉，因為沒有人采取預防措施，沒有人想戴口罩，他們卻還在問，為什麼病例這麼多。”

Whynter對政府處理疫情不力的擔憂不無道理。根據約翰·霍普金斯大學匯編的數據顯示，新冠疫情已造成美國逾736萬人感染，近21萬人死亡。CNBC和Change Research聯合調查發現，有44%的人對新冠疫情表現出“非常嚴重”的擔憂，而21%的人表示他們“有點”嚴重的擔憂。

調查還發現，57%的人還擔心，特朗普為實現連任，過快地推出新冠疫苗。特朗普不止一次預測，疫苗應當能夠在11月3日大選之前投入應用。他在9月初表示：“我認為可以再10月份某個時候開始。”

瑞穗銀行首席市場分析師Daisuke Karakama表示：“如果辯論使得特朗普趨於守勢，拜登持續領先的話，我認為這可能會導致大家賣出手頭的美元。”

赤字飆升影響失業救濟

特朗普在與經濟有關的問題上的民意支持率通常高於拜登，但他可能不得不就具有裏程碑意義的《 2017年減稅和就業法案》有關問題作出回答。這項法律將美國公司稅率從35%降低到21%，被廣泛認為利好商業利益和富人。

美聯儲、普林斯頓大學和哥倫比亞大學的經濟學家在2019年進行的一項研究表明，特朗普上台以來對貿易夥伴大規模征收關稅，對美國家庭造成額外負擔，增加了進口成本，限製出口商進入他國市場的機會。

並且美國的貿易平衡並沒有改善，美國7月份商品和服務貿易收支創小布什政府以來的最大規模赤字。而現在隨著美國經濟從新冠疫情衝擊中複蘇艱難，一些共和黨人對可能加劇赤字規模的救濟法案感到擔憂。

亞利桑那州居民、共和黨人LaBonte表示，經濟衰退的影響在整個鳳凰城郊區都很明顯，“失業率飆升帶來的影響是無可估量的。”LaBonte非常賞識在今年3月推出的救助法案——600美元/周失業救濟金，但已經在7月末終止實施。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一表示，盡管近期勞動力市場和經濟有所改善，今年年底失業率可能會在7%-8%之間，通脹或升穿1%，但仍遠低於美聯儲2%的目標。她稱，“因此，我要說的是，無論是就業還是通脹，我們距離實現兩個目標都還有很長的路要走。”

分析師稱，市場還將迎來一係列經濟數據，包括周二的消費者信心數據、周四的製造業調查和消費者數據以及周五的非農就業報告，可以研判大選前美國經濟健康狀況。

新冠疫情已經嚴重幹擾了美國民眾的日常生活，迫使企業裁員，大量勞工失業，消費萎縮。如果兩位候選人無法就如何有效抗擊新冠疫情，並持續改善經濟給出更明確的答案，那麼黃金可能就此止跌反彈。

國會怕是又要“幹打雷不下雨”

美國眾議院議長佩洛希(Nancy Pelosi)周一表示，民主黨議員將公布一項2.2萬億美元的新版新冠疫情援助法案，她說此一新法案是降低經濟援助成本的妥協舉措。

佩洛希在其辦公室發出一封給民主黨議員的信件中表示：“民主黨人以這份新版法案，兌現我們所承諾的妥協，我們能夠藉由縮短目前涵蓋的時間，來做出關鍵的增補並降低該法案的成本。”

佩洛希並未透露何時將就民主黨的這一最新提議進行表決。佩洛希和美國財長努欽上周日通了電話，周一又再次通話。佩洛希的發言人稱，他們計劃在周二早間再度通話。

眾議院民主黨人發布的一則聲明稱，新提議包括為州和地方政府提供4360億美元，以及用於教育、檢測、航空業員工和一項名為“薪資保護計劃”的小企業貸款計劃的資金。新提議還將為美國人提供新一輪的直接補貼，每位納稅人將獲得1200美元，並恢複每周600美元的聯邦失業救濟金直至明年1月。

但民主黨公布支出規模與共和黨迄今願意支持的水平還是存在相當大差距。特朗普表示，他僅能支持最高1.5萬億美元新的援助規模，而這已經遠高於參議院共和黨人本月早些時候提出的“瘦身版”援助計劃中的6500億美元。 

Karakama表示：“自從9月中以來，美元市場一直是處於全線觸底反彈的狀態。問題是10月會呈現什麼樣的趨勢。”他並稱，市場人士也將密切關注刺激計劃方面的消息。

現貨黃金或重返1900美元

小時圖上看，現貨黃金可能已在1843美元上方附近止跌，它是始於1974美元的下行(c)浪的61.8%目標位。(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。

日線圖上看，金價可能從1848美元開啟上行((v))浪走勢，近期可能重返1900美元重要心理關口上方。((iv))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。

周二(9月29日)，國際金價持穩，在此同時美元自兩個月高位回落，投資人觀望美國總統候選人首場競選辯論，以及美國為緩解疫情衝擊新推議案的進展。

北京時間14:56，現貨黃金上漲0.10%至1883.64美元/盎司；美元指數下跌0.09%至94.190。


上日金價收漲1.07%，為8月底以來單日最大漲幅；美元指數繼續承壓，料進一步遠離上周所及兩個月高點94.745。

華僑銀行分析師Howie Lee表示：“美元下跌助益黃金，兩者之間相關性仍相對較強。”

他還指出美國進一步實施財政刺激舉措的前景，“如果該法案在11月選舉之前獲得通過，我認為這將有助於冒險情緒。美元趨軟和通脹預期上升，可能推高金價。”

美國眾議院議長佩洛希周一(9月28日)表示，民主黨議員將公布一項2.2萬億美元的新版新冠疫情援助法案。她說該新法案是降低經濟援助成本的妥協舉措。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一表示，今年年底失業率可能會在7%-8%之間，通脹或升穿1%，但仍遠低於美聯儲2%的目標，“因此，我要說的是，無論是就業還是通脹，我們距離實現兩個目標都還有很長的路要走。”

美國國會遲遲無法就新的財政刺激方案有所共識令人益發感到憂心，因此，周五發布的9月非農就業數據肯定會受到比以往更大關注。這也將是11月3日美國總統選舉前最後一份衡量美國就業市場情況的月度指標。

黃金被視為抵禦通脹和貨幣貶值的對衝工具，今年以來上漲近24%，這主要得益於全球各國政府和央行采取了前所未有的刺激措施，以重振受疫情衝擊的經濟。

在美國總統特朗普與民主黨候選人拜登之間進行大選辯論之前，投資者也謹慎行事。辯論可能充滿不確定性，或成為貴金屬短線走勢的關鍵指引。目前距離11月3日大選僅剩五個星期時間。

美聯儲周一公布的數據表明，在特朗普執政的頭三年，由於工資上漲和低失業率刺激了美國低收入和教育程度較差家庭的收益，美國國內的收入差距有所縮窄。但大多數調查是在去年進行的，當時新冠病毒大流行尚未終結經濟擴張並將美國推入經濟衰退，如果這些因素反映在報告中，其中記錄的某些增長數字或許就岌岌可危了。

阿塞拜疆與亞美尼亞在納卡地區的衝突周一急劇升級，第二天的激烈交火至少造成55人死亡。本次爆發的新衝突讓人重新對南高加索地區的穩定感到憂心，該地區有數條連接全球市場的油氣管線通過。

現貨黃金或重返1900美元

小時圖上看，現貨黃金可能已在1843美元上方附近止跌，它是始於1974美元的下行(c)浪的61.8%目標位。(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。

日線圖上看，金價可能從1848美元開啟上行((v))浪走勢，近期可能重返1900美元重要心理關口上方。((iv))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。

周二（9月29日）現貨黃金刷新四個交易日高位至1887.13美元，現報1885.01美元，漲幅0.19%。

周一因美股在連續四周下跌後反彈，施壓美元，黃金一度大漲近30美元。與此同時，隨著北京時間周三09:00還將迎來美國2020年大選首輪總統電視辯論，因市場不確定性，投資者持謹慎觀望的立場，因此近期持續走高的美元也從兩個月高點回落。

目前市場的焦點在於即將舉行的總統電視辯論，拜登在此前的演講中表現不佳，因此近期收窄了對特朗普的優勢，而從2016年大選結果看，電視辯論後市場情緒可能會出現劇烈變動，這對於判斷民調會落在什麼水平具有重要參考作用。

除此之外，市場仍需關注美國兩黨刺激方案的協商，隨著眾議院發布了2.2萬億美元的提議，兩黨在救助方案上仍分歧明顯，考慮到這可能是大選前最後的嚐試，雙方對於達成共識的預期也會對金價和美元產生直接的影響。

日內美聯儲發聲密集，除了永久票委美聯儲副主席克拉裏達、紐約聯儲主席威廉姆斯以及美聯儲理事誇爾斯，2020年票委哈克也將發表講話。目前美聯儲總體基調中性偏鴿，而自從美聯儲決議以來，威廉姆斯和哈克並未傳達明確的政策立場，因此日內他們的講話可能會為美聯儲進一步定調。


總體而言，短時間需密切關注美國總統電視辯論、美聯儲官員講話以及美國刺激方案進展。市場信息交雜，預計金市波動會加劇。

從持倉角度看，黃金的淨看漲押注跌至大約15個月來的最低水平，這對於金價不利。但是隔夜黃金大漲確立了1850美元（此前三個交易日反複測試這一線）的支撐，如果近期維持在關鍵水平上方，黃金強勁的走勢可能會再度吸引長期買盤，這將推動黃金重返1900美元關口。

美股結束四周下跌打壓美元，黃金上漲近30美元，但仍需警惕美元存在空頭回補

美元兌一籃子貨幣周一從兩個月高位回落，因股市在周線連續四周下跌後反彈，本周美國將迎來大量經濟數據和政治事件。


美股反彈幫助抑製避險美元的升勢，但經濟初步複蘇出現放緩跡象以及政治不確定性令投資者保持警惕。

華爾街主要股指上漲超過1%，此前連續四周周線下跌，為標普500指數和道瓊斯工業指數一年多來持續時間最長的周線跌勢。

Merk Investments總裁兼Merk Hard Currency Fund投資組合經理Axel Merk表示：“從幾個月前起，美元走勢一直追隨股市，當股市上漲時，美元就會下跌。”

Merk表示：“美元一直扮演著融資貨幣的角色，基本上在全球通貨再膨脹的時候，當風險資產上漲時，當股市上漲時，美元就在走弱。”

渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper表示：“隨著美元走軟和實際利率小幅走低，黃金已經開始收複失地。”

不過盡管周一上漲，但金價較8月創下的每盎司2072.50美元的紀錄高位已下跌了約10%。上周金價錄得3月13日以來最大周線跌幅。


同時上周五公布的美元期貨倉位數據暗示美元仍有進一步上漲的空間，投機客持有大量美元淨空倉，如果美元走高，他們可能會進行空頭回補。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，最近一周投機客持有339.89億美元淨空倉，高於前一周的315.24億美元，接近近10年來最高水平。

日內關注美國兩黨對於刺激方案的磋商，達成一致的樂觀預期可能繼續施壓美元

9月29日消息，面對新冠疫情造成的持續損失，眾議院民主黨議員發布了一項2.2萬億美元的提議，以擴大對美國經濟的支持。

該計劃是在上周進行討論之後提出的，以促使與白宮進行最後的談判嚐試，並打破自8月初以來持續的救濟方案僵局。

立法文本的細節使會談更加清晰，但高額支出水平與共和黨迄今所支持的水平還是有一定差距。特朗普表示他可以支持多達1.5萬億美元的援助——仍高於參議院共和黨人本月早些時候提出的“瘦身版”援助計劃中的6500億美元。

如果沒有達成協議，眾議院民主黨人表示，他們打算繼續對新計劃進行投票，以允許該黨在11月選舉中的候選人強調近期對疫情紓困計劃的投票。上一次投票是在5月份進行的規模更大、3.4萬億美元的《英雄法案》（Heroes Act）投票。

佩洛西周一早些時候表示，如果希望在大選之前達成協議，白宮將不得不同意“更多”支出用於任何新一輪刺激措施。佩洛西周一表示：“我們可以做到這一點，”同時強調需要更多資金。

佩洛西的發言人稱，在民主黨計劃發布後，佩洛西和財政部長史蒂文·姆努欽周一晚上進行了談話，計劃在周二再次交談。如果雙方傳達出達成協議的樂觀預期，可能會進一步施壓美元，提振金價。反之，黃金有再度回落的風險。

關注美國大選電視辯論，可能會膠著的選情提供方向指引

周一美元回落的另一個因素是，在美國總統特朗普與民主黨總統候選人拜登舉行第一場總統選舉辯論之前，政治不確定性加劇。

對此AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes稱：“金價將受到美元走勢的驅動。”

Innes表示：“比較大的走勢大概會出現在總統大選辯論之後、比較能判斷民調會落在什麼水準的時候。”

2020年美國總統大選首場辯論將於當地時間9月29日晚間9點舉行，地點在俄亥俄州克利夫蘭的凱斯西儲大學。整個環節由6個15分鍾的主題辯論組成，全長90分鍾，首場辯論將集中於6個主題，包括“特朗普和拜登的過往經曆”“新冠病毒大流行”“最高法院”“種族歧視”“經濟”“誠信選舉”。

美國民調整合網站“Real Clear Politics(RCP)”對美國全國主要媒體在競選過程中所展開的民調結果進行統計以便每天更新選民的投票意向。網站還明確刊登了各大民調機構的誤差率，他們大致在1至4個百分點之間。自從今年四月以來，民調結果相對穩定，特郎普與拜登之間的差距在4、5與10個百分點之間。

但是博弈網站 RealClearPolitics的數據顯示，拜登擊敗特朗普的賠率為53%，低於8月初的61%，凸顯選情比預想的膠著。

考慮到2016年幾乎所有的民調都預測了希拉裏的當選，最終的結果卻是特朗普當選，這一逆轉主要出現在電視辯論之後。隨著選情越發的膠著，預計在辯論之後市場情緒可能會出現改變，這將對黃金和美元產生直接的影響。

日內四大美聯儲票委講話，料會給美聯儲的政策方向提供更為明確的線索

周一美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，盡管近期勞動力市場和經濟有所改善，但美聯儲距離實現其通脹和充分就業仍很遠。

梅斯特稱：“經濟幾乎就像在上演雙城記，現在有很多經濟領域的活動正在回升，但有很大一部分經濟領域，如旅遊、休閑和酒店業的活動並未出現回升。我認為這種情況還會持續一段時間。”

梅斯特是美聯儲2020年票委，她在講話中傳達了對於經濟複蘇前景疲軟的預期，這支持美聯儲在更長時間內維持寬鬆的觀點。

日內美聯儲官員發聲密集，永久票委美聯儲副主席克拉裏達、紐約聯儲主席威廉姆斯以及美聯儲理事誇爾斯將發表講話，其他美聯儲官員還包括2020年FOMC票委、費城聯儲主席哈克。

克拉裏達和誇爾斯此前都肯定了近期的經濟改善，但是都認為就業前景仍存在很大的不確定性，總體基調中性偏鴿。哈克和威廉姆斯近期則沒有對貨幣政策走向和通脹預期作出闡述，如果他們日內也表達明確的立場，料為美聯儲進一步定調，這將對美元產生直接的影響。

黃金淨看漲押注跌至大約15個月來的最低水平，但關鍵支撐位確立支撐或吸引買盤

一份分析師認為，美元在外匯市場的跌勢似乎正在減弱，這促使一些對衝基金經理減少了對黃金的看漲敞口，引發了對黃金的強勁拋售。

來自商品期貨交易委員會(CFTC)的最新交易數據顯示，黃金市場的淨看漲押注跌至大約15個月來的最低水平。

商品期貨交易委員會對截至9月22日當周的交易員報告進行了分類，結果顯示，基金經理將Comex黃金期貨的投機性多頭頭寸減少了21901手至144670手。與此同時，空頭增加了7749手合約，達到63222手。

黃金淨多倉目前為81448手，較前一周下降近27%。在調查期間，長期多倉的清算將金價推至1900美元的關鍵支撐位，並隨後繼續下跌。自調查期結束以來，金價進一步下跌，跌至兩個月低點。

盡管金價面臨一些明顯的賣壓，但分析師確實看到了價格走勢中的一線希望。許多分析師曾表示，投機性多頭倉位的減少，正幫助淘汰市場上的"弱手"（短期投機性投資者），使黃金得以建立一個強勁的反彈基礎。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管漢森(Ole Hansen)在周一的一份報告中說，盡管金價已跌破每盎司1900美元，但仍保持著關鍵支撐位。不過，他也補充說，他不能排除再次下跌的可能性，尤其是如果美元繼續走高的話。

他表示："在收益率和美元企穩之前，短期技術和基本面前景受到一定挑戰。"不過，黃金仍在關鍵支撐位1837美元/盎司之上交投，這是3月至8月反彈的38.2%回檔位。

加拿大豐業銀行(Scotia Bank)的大宗商品分析師周一在一份報告中說，黃金的疲弱表現更多是由於人們的感覺，而非現實。他們關注的是黃金的短期波動。

"近期的賣壓似乎反映出對外匯市場相對風險而非絕對風險的看法，這些市場正在推高美元，中期黃金基本面仍具建設性。特別是，美聯儲對通脹走強的容忍態度(盡管在實施過程中存在挑戰)可能會對美國實際利率構成壓力。”

地緣緊張局勢也使得市場出現部分黃金避險買需

阿塞拜疆與亞美尼亞納哥諾-卡拉巴克地區(納卡地區)的衝突周一急劇升級，第二天的激烈交火至少造成55人死亡。

雙方以火箭與大炮對轟，這一輪戰火的猛烈程度為數十年衝突以來之最。雙方的衝突已持續超過25年。

納卡地區領袖Arayik Harutyunyan在簡報會中表示：“這是一場攸關生死的戰爭。”這場交火如果演變成全面性的戰爭，該地區的兩大主要勢力俄羅斯與土耳其可能卷入其中。

俄羅斯與亞美尼亞為防禦同盟，為納卡地區提供重要支援，也是該地區與外部聯係的重要命脈；土耳其則是支持種族關係相近的阿塞拜疆。

Crisis Group南高加索地區問題資深分析師Olesya Vartanyan說：“自1990年代停戰以來，還沒有見到過這樣的情況。前線各處都爆發了戰鬥。”

“如果出現大規模傷亡，這場衝突將變得極難控製，最終可能爆發全面戰爭，招致俄羅斯或土耳其方面的干預，或者雙方均出手干預。”

俄羅斯呼籲立即停火，土耳其則對阿塞拜疆一方表示支持。

外交人士表示，英國、比利時、愛沙尼亞、法國和德國準備提議在聯合國安理會周二的閉門會議上討論本次衝突問題。

除了阿塞拜疆與亞美尼亞衝突外，特朗普政府正在考慮采取新的製裁措施，將伊朗的經濟與外界隔離開來，方式是針對該國的十幾家銀行，並對整個金融領域貼上禁止標簽。這加劇了地緣緊張情緒。

隨著地緣擔憂情緒持續升溫，可能也會引發黃金的部分買需。

北京時間10：30，現貨黃金現報1886.01美元，漲幅0.24%。

周一(9月28日)，現貨黃金逼近上周觸及的兩個月新低1848.89美元/盎司。但美元指數受英鎊暴漲壓製，自上個交易日錄得的兩個月高位回落，促使金價止跌反彈，因英國避免斷崖式脫歐前景被看好。不過在美國新的刺激計劃難產，全球地緣形勢不穩之際，圍繞複蘇的疑慮揮之不去。

北京時間20:35，現貨黃金上漲0.58%至1872.33美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.55%至1876.0美元/盎司；美元指數下跌0.45%至94.158。

金價日內一度下跌0.68%，逼近上周四(9月24日)觸及的7月22日以來新低1848.89美元/盎司；美元指數自上周五(9月25日)觸及的7月24日以來新高94.745大幅回落，英鎊強力反彈幫助抑製美元升勢。英鎊兌美元暴漲逾1.4%，重上1.29關口，至一周新高1.2927。

《內部市場法案》令人擔心英國即將推翻去年簽署的脫歐協議。英國和歐盟必須在12月底之前達成最終協議，但上周五英國表示，與歐盟的貿易協議談判還有很多工作要做，並呼籲歐盟將“更有建設性的態度”轉化為可行的政策立場。

美銀美林G10外匯策略全球負責人Athanasios Vamvakidis表示：“市場希望無論是什麼情況，他們都可以避免極端情況，即使沒有達成協議，他們也會確保不會讓市場受到任何幹擾。”

Vamvakidis稱：“就在幾周前，一切都在崩潰。英國搞出內部市場法案，協議可能破裂，此後，英國政府看起……暗示他們將避免違反脫歐協議，因此這是一個積極因素，上周磋商也取得了一些進展。”

由於市場寄望於英國將能夠在10月之前與歐盟達成脫歐後貿易協議，或者至少能避免斷崖式脫歐，因此英鎊兌美元匯率才得以在日內大幅反彈。

特朗普PK拜登

投資人目前觀望周二(9月29日)即將舉行的美國總統大選首場辯論會，博彩業目前認為兩人勝選的機率基本各占一半。特朗普上周拒絕承諾若敗選會和平移交權力，並表示他預計選戰最終將由最高法院來裁決。

美國總統特朗普提名Amy Coney Barrett出任最高法院大法官，後者承諾繼承保守派大法官Antonin Scalia的衣缽。這將為特朗普促使最高法院更偏向右派奠定又一個裏程碑。特朗普稱，參議院司法委員會的提名確認聽證將從10月12日開始，他預計參議院全體投票將在11月3日總統大選前舉行。

由於特朗普所屬的共和黨在參議院以53對47占據多數優勢，該項提名得到確認看起來已是板上釘釘，盡管民主黨人可能會盡力增加提名過關的難度。

如果Barrett接替自由派傳奇法官Ruth Bader Ginsburg遺缺的提名獲得參議院批準，她將成為最高法院史上第五位女性大法官，並讓保守派以6比3占據多數。

試圖押注選舉結果的人很少，他們期待著本周的電視辯論。但經濟初步複蘇出現放緩跡象以及政治不確定性令投資者保持警惕。拜登勝率下降構成一些風險，可能來自潛在的貿易緊張關係升級。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據顯示，最近一周投機客持有339.89億美元淨空倉，高於前一周的315.24億美元，接近近10年來最高水平。投機客持有大量的美元淨空倉，美元的反彈還有更多上行空間。

美國新推刺激計劃阻力或更大

由於參議院的多數席次也可能變化，這場選舉的結果也許出現總統及國會皆由同一政黨拿下的情形，使立法工作變得容易，例如目前因為政治僵局而卡在國會的額外財政刺激計劃可能會取得進展。

美國眾議院議長佩洛希(Nancy Pelosi)上周日表示，她認為可以和白宮就新冠疫情救助計劃達成協議，目前談判還在繼續當中，“我們在進行對話。當我和政府對話時，氣氛真誠良好，...我相信我們可以達成協議。”

民主黨領導的眾議院可能批準的任何法案，都不太可能在由共和黨掌控的參議院中推進。佩洛希上周日表示，如果與特朗普政府的僵局持續下去，她將在未來幾天提出法案，這絕對有可能。但她也強調，她寧願與白宮達成協議，也不願進行“誇誇其談”。

但仍有越來越多人擔心，隨著許多刺激計劃已經到期，遏製了消費者支出，經濟複蘇將會放緩。本周將有多項美國數據出爐，其中包括消費者信心、ISM製造業PMI和非農就業報告。若它們最終反映美國這個全球最大經濟體健康不佳，這可能重新喚起投資者擁抱黃金的熱情。

南高加索武裝衝突

阿塞拜疆與亞美尼亞周一早晨連續第二天激烈交火，雙方互相指責對方使用了重型火炮。為了納卡地區領土而爆發的這場戰鬥，是2016年以來最為激烈的一次。納卡地區雖然在阿塞拜疆境內，但是由亞美尼亞人控製。

國際文傳電訊社報導，亞美尼亞駐俄羅斯大使周一表示，在納卡地區發生爭奪戰之際，土耳其已經派遣約4000名士兵從敘利亞北部進入阿塞拜疆。

俄新社報導稱，亞美尼亞駐俄大使表示，這些(土耳其)士兵參與了納卡地區的戰鬥。但阿塞拜疆則否認土耳其從敘利亞派兵進入阿塞拜疆。土耳其是阿塞拜疆的親密盟友。

兩國所處的南高加索地區是全球石油運輸走廊，阿塞拜疆向域外國家輸送裏海石油和天然氣的管道靠近納卡地區。國際油價若波動加劇，也會影響全球市場情緒，進而帶動黃金等避險資產走高。

現貨黃金仍下看1812美元

小時圖上看，現貨黃金處於自1974美元開啟的下行(c)浪中，目前已經跌破50%目標位1868美元，下方支撐看向61.8%目標位1843美元和76.4%目標位1812美元。(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。

日線圖上看，金價或跌向1787美元，該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的38.2%目標位。((iii))浪和((iv))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。

周一(9月28日)，國際金價繼續承壓，但美元自上周觸及的逾兩個月高點回落料限製金價跌幅。在美國總統特朗普與民主黨總統候選人拜登舉行第一場總統選舉辯論之前，政治不確定性加劇。

北京時間16:18，現貨黃金下跌0.26%至1856.83美元/盎司；美元指數下挫0.06%至94.531。

美元指數上周五(9月25日)錄得7月24日以來新高至94.745；現貨黃金上周四(9月24日)創下7月22日以來新低至1848.89美元/盎司。

AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes稱：“金價將受到美元走勢的驅動，比較大的走勢大概會出現在總統大選辯論之後、比較能判斷民調會落在什麼水準的時候。”

特朗普與拜登的首場總統大選辯論將於周二舉行。據RealClearPolitics網站顯示，拜登打敗特朗普的勝率為53%，低於8月初的61%，這加大了政治不確定性。

Cornerstone Marco寫道：“市場已愈發反映拜登將勝選，但相反的結果則構成一些風險，風險可能來自潛在的貿易緊張關係升級或是類似因素。”

特朗普提名Amy Coney Barrett出任最高法院大法官，後者承諾繼承保守派大法官Antonin Scalia的衣缽。這將為特朗普促使最高法院更偏向右派奠定又一個裏程碑。

由於特朗普所屬的共和黨在參議院以53對47占據多數優勢，該項提名得到確認看起來已是板上釘釘。不過民主黨人可能會盡力增加提名過關的難度。

投資人也將聚焦於美國新的財政援助法案。美國眾議院議長佩洛西上周日(9月27日)表示，她認為可以和白宮就新冠疫情救助計劃達成協議，目前談判還在繼續當中。

但民主黨領導的眾議院可能批準的任何法案，都不太可能在由共和黨掌控的參議院中推進。佩洛希還表示，如果與特朗普政府的僵局持續下去，她將在未來幾天提出法案，這絕對有可能。

根據美國商品期貨交易委員會公布的最新數據，截至9月22日當周，投機資金減持COMEX黃金和白銀合約看漲頭寸。

現貨黃金下看1812美元

小時圖上看，現貨黃金處於自1974美元開啟的下行(c)浪中，目前已經跌破50%目標位1868美元，下方支撐看向61.8%目標位1843美元和76.4%目標位1812美元。(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。

日線圖上看，金價或跌向1787美元，該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的38.2%目標位。((iii))浪和((iv))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。

周一（9月28日）現貨黃金窄幅震蕩，現報1861.26美元，跌幅0.03%。

上周五美元上揚，錄得4月初以來最大單周漲幅，因投資者擔心經濟複蘇放緩、歐洲疫情感染上升、美國刺激計劃的不確定性以及即將到來的美國大選，這使得黃金承壓。

近期黃金的走勢主要取決於美元。盡管市場的避險情緒依舊高企，但是在市場處於高度不確定性時期，市場傾向於持有美元，因此這擠壓了黃金的買需。

本周是非常繁忙的一周，除了密集的事件外，還將公布美國9月非農數據，同時美聯儲本周密集發聲，這都將引發市場的巨震。其他重要的事件還包括歐盟峰會，英歐重啟脫歐談判。

本周主要的關注的事件是美國大選的首場電視辯論，一共涉及6個話題，共90分鍾，考慮到近期選情膠著，電視辯論的進展將會對競選雙方的支持率產生直接的影響。

同時關注美國刺激方案的進展，考慮到民主黨不願鬆口2萬億美元的刺激，預計兩黨仍難以達成一致，這對於美元有利。


KITCO黃金市場調查的數據顯示，華爾街人士對於本周黃金的走勢分歧明顯，看漲、看跌和中性立場的人數相當，凸顯在不確定性之前，市場情緒膠著，但是需警惕這可能反而會引發更多的美元買盤。

技術面而言，渣打銀行貴金屬分析師蘇基·庫珀（Suki Cooper）表示，如果本周金價未能在每盎司1840美元附近找到堅實的支撐，那麼金價可能會在跌勢結束之前跌至1800美元以下至1760美元。

美元走強是近期施壓金價的主要因素

上周五（9月25日）美元上揚，錄得4月初以來最大單周漲幅，因投資者擔心經濟複蘇放緩、歐洲疫情感染上升、美國刺激計劃的不確定性以及即將到來的美國大選。

因為有諸多投資者感覺不確定的事情，TD Ameritrade期貨和外匯部門董事總經理JB Mackenzie預計，在11月3日美國大選前，市場波動將加劇，美元的需求將因此增加。

Mackenzie說：“選舉、刺激計劃和持續的經濟複蘇，這三方面，如果沒有同步起作用，資金很可能會湧向美元，因為投資者會轉向避險交易。” Mackenzie還將英國難以拿出一項脫歐計劃等因素視為可能保持美元強勢的海外因素。

美元上周四在連續四天上漲後小幅下跌，因股市受刺激措施的希望提振上揚，但隨著擔憂再度浮現，美元上周五恢複漲勢。

Tempus Inc高級外匯交易員和策略師Juan Perez稱，上周四市場情緒較為平靜、更為積極，但是周五公布的耐用品訂單顯示，美國的增長速度非常不均衡。

Perez表示，除了美國和海外經濟數據和預期走弱外，美國政府未能推出一項經濟刺激計劃，也提振了美元需求。

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示：“共和黨人和民主黨人都同意推出一些刺激措施，但他們無法就規模達成一致，這種不確定性正在推動投資者轉向美元。”

同時對於大選前的擔憂也支撐美元。共和黨高層上周四駁斥了特朗普拒絕承諾和平移交權力的做法。同樣是共和黨人的特朗普上周三表示，他預計選舉結果最終將由最高法院來裁決。

美元走強使得黃金等以美元計價的大宗商品對持有其他貨幣的買家來說更加昂貴。

關注美國刺激方案的進展

本周不確定性事件較多，這將對市場情緒和美元、黃金產生直接的影響。

首先關注的是美國刺激方案的進展。美國眾議院議長南希·佩洛西表示，民主黨將在不久後公布新的“提案”，與財政部長史蒂文·姆努欽仍有就刺激計劃達成協議的機會。

佩洛西表示：“我相信財長姆努欽會拿出來能讓雙方找到解決方法的東西，我相信我們將達成協議。”

她補充說，如果不能很快達成協議，民主黨可能就刺激計劃的眾議院版本投票表決，其中包括對航空和餐飲行業提供資金援助，以及向薪酬保護計劃提供更多撥款。

她說：“公眾一定會明白為什麼2.2（萬億美元），或者現在2.4（萬億美元）的規模是有必要的。”她還表示，特朗普“否認疫情，不肯做任何控製疫情的事，導致情況雪上加霜。”

最近，佩洛西堅持要求白宮同意新一輪刺激措施至少要有2.2萬億美元的規模，包括支援資金短缺的州和地方政府，以及延長每周600美元的補充失業救濟。

當被問及民主黨是否可能進一步降低對刺激規模的要求時，佩洛西表示不會。但她也表示，他們更希望得到一份真正的協議，而不是能在眾議院通過但無望被參議院批準。

“我更希望能通過把錢送進人們口袋的協議，而不是空談，”佩洛西稱。“我們將提出的方案是，現在讓我們在一個時間範圍和金額內談，以做成這件事。”

本周美國國會可能會就刺激方案進行投票。此前民主黨內部達成了共識，即刺激方案不應該低於2萬億美元，而共和黨方面似乎不願意超過1.5萬億，雙方的分歧依舊非常明顯。

此前市場對於出台刺激的預期施壓美元，提振金價。因為財政政策需要貨幣政策的配合，即美聯儲印鈔來稀釋債務，這對於金價有利。但是隨著兩黨遲遲未達成一致，且美聯儲暗示不會擴大寬鬆措施，因此再度支撐美元。

關注美國大選首場電視辯論

本周第二個事件，同時也是本周重中之重是美國大選的首場電視辯論。

電視辯論將於當地時間周二晚上舉行，特朗普和民主黨對手拜登頭一次的面對面交鋒，很可能讓美股面臨波動。分析師指出，若拜登占上風，全球貿易以及再生能源相關類股將受益；倘若由特朗普聲勢領先，化石燃料和國防企業股票會受到青睞。

辯論將在俄亥俄州克利夫蘭的凱斯西儲大學舉行，由6節15分鍾的主題辯論組成，全長90分鍾。辯論分為6個主題，包括特朗普和拜登的過往經曆、新冠肺炎病毒大流行、最高法院大法官提名、種族歧視、經濟、誠信選舉。

根據密歇根大學和達特茅斯大學的研究，2016年9月26日，特朗普和希拉裏的辯論會，曾導致墨西哥披索勁揚2%，原油、黃金、公債震蕩。

許多投資者認為拜登更有可能對於企業加稅，而特朗普連任則有利整個股市，但可能會加劇國際關係的不確定性。

分析人士指出，從2016年的大選來看，電視辯論結束後對於關鍵候選人的支持率產生了非常大的影響，因此當前民調支持率尚不能看出最終的結果，因此會加劇市場的波動，這使得投資者短時間傾向於買入美元。如果電視辯論後引發市場的波動，對於美元需求上升的趨勢將更加明顯。

近期特朗普和拜登選情膠著，目前拜登在賠率和民調中稍稍領先特朗普。博弈網站 RealClearPolitics的數據顯示，拜登擊敗特朗普的賠率為53%，低於8月初的61%。

益普索(Ipsos)在美國搖擺州的民意調查顯示，民主黨總統候選人拜登在三個競爭激烈的搖擺州僅以微弱優勢領先於現任總統特朗普，二者在另外三個關鍵州的支持率不相上下。這表明美國總統大選的選情比全國民調顯示的要膠著得多。

關注美國大法官確認進展

關注美國大法官人選確認的進展。由於美國選情膠著，且此前特朗普表示，最後總統的任命可能會交由最高法院決定，隨著大法官金斯伯格去世，誰將接任她的職位可能會對市場產生直接的影響。

9月27日特朗普提名保守派人士艾米·康尼·巴雷特（Amy Coney Barrett）出任最高法院大法官一職。為了在11月3日總統大選以前確認，共和黨占優勢的參議院將加緊進行確認程序，但預料會遭遇很大的阻礙。

如果巴雷特獲得確認，美國聯邦最高法院9位大法官中，保守派對自由派的優勢將擴大為6-3，影響未來數十年整個偏向保守派。

特朗普上任後已經任命兩名保守派大法官，2017年的（Neil Gorsuch）和2018年的卡瓦諾（Brett Kavanaugh），巴雷特則可能成為特朗普任命的第三位大法官。

美國聯邦最高法院的大法官為終生職，隻有死亡，辭職或退休，或被彈劾解職（尚未有前例）才會出現空缺。

大法官的判決能影響未來數十年美國公共政策的走向，包括槍支、墮胎、醫療保險、選舉權、競選經費等多項具有爭議性的議題。

負責確認大法官提名人的參議院司法委員會安排在10月12日開會，委員會主席格拉漢姆（Lindsey Graham）表示會議可能會耗時三到四天。最後委員會成員將投票決定是否將提名人交付參議院全體投票確認，如果是的話，參議院所有100名參議員將投票確認或拒絕巴雷特的提名。

共和黨在參議院占53席的微弱多數，但隻要51票讚成，巴雷特的提名就能獲得確認。

本周數據密集，關注非農數據表現

本周除了事件密集外，數據也十分密集，市場需要保持關注。

本周三將公布美國第二季度實際GDP年化季率終值，周四各國將公布製造業PMI數據，而周五的重中之重將是非農數據，市場將關注美國就業市場的複蘇情況，以判斷美國經濟複蘇的前景。

目前，仍有近3000萬美國人在領取失業救濟，遠高於新冠疫情前的水平，他們將再次面臨困境。美國勞工部17日公布的數據顯示，9月7日—12日，美國首次申請失業救濟人數為86萬，環比略有下滑，但仍高於市場普遍預期。分析人士認為，鑒於近期美國新冠疫情反彈，就業市場面臨的困境或將加劇。

由於非農數據的統計時間截至9月中旬，失業人口反彈的情況將會在本次非農數據中有所體現，可能會加劇市場對於美國經濟複蘇的擔憂情緒。

本周美聯儲料繼續傳達政策線索

除此之外，本周市場還需要密切關注美聯儲官員講話。本周美聯儲官員發聲密集，市場將繼續關注美聯儲有關利率政策和通脹目標的言論。

上周美聯儲官員也傳達了大量的信息。美聯儲普遍認為經濟複蘇快於預期，因此無需更多的刺激措施，通脹升溫可能會快於預期，芝加哥聯儲主席埃文斯認為加息可能會快於預期。

同時美聯儲並未對通脹的容忍程度給出一個明確的上限，因此令市場感到失望，這也對美元構成支撐。

不過美聯儲認為寬鬆措施可能需要延續至2023年底，暗示在很長一段時間內都將維持超低利率。

同時就業率的問題仍是美聯儲一個考量的重點，在看到就業市場進一步改善之前，美聯儲也不大可能對政策作出調整。

本周預計美聯儲還將傳達更多的信息，市場將從中尋找到更為清晰的線索。

KITCO黃金市場調查：市場缺乏明顯的趨勢偏向

每周公布的KITCO黃金市場調查顯示，近期市場沒有明顯的趨勢偏向，投資者不應期望黃金空間的波動性會在任何時候結束。

參與調查的華爾街分析師中，16名參與者中，有6名即38％的投資者預期黃金走高，持中性立場或者進一步走低的人數分別各5人，占比31%。凸顯了市場情緒膠著。

2391名主街投資者參與了調查。1207名投資者即50%看漲黃金。另有822名或34％持看空立場，362名即15％持中性立場。


MKS（Switzerland）SA的交易主管Afshin Nabavi說：“存在太多不確定性和動蕩性，市場將在一段時間內陷入混亂。”他補充說，他不僅對黃金持中立態度，而且還在觀望中等待更清晰的趨勢出現。

KITCO調查顯示，對於黃金的看漲情緒已達到年初以來的最低水平。

在市場人氣發生轉變之前，金價上周大幅下挫，跌破每盎司1900美元和其它重要的短期支撐位。

盡管黃金大跌，但市場上仍有一些看漲情緒。德國商業銀行(Commerzbank)貴金屬分析師卡斯滕·弗裏奇(Carsten Fritsch)表示，黃金市場的震蕩並不令人感到重大意外，他補充稱，這有點過頭了。

他表示:“黃金和白銀的市場環境依然看漲。”“過去幾個月，一切都沒有改變。”

對許多分析師來說，美元將是判斷金價還會下跌多少的關鍵市場。

SIA Wealth Management的首席市場策略師科林·切斯基(Colin Cieszynski)說，他短期內看空黃金，因為美元看起來還有小幅上漲的空間。

他說:“黃金當前的走勢與黃金本身關係不大，更多的是與美元有關。美元主導了所有市場，黃金也不例外。我認為，在投資者重返市場之前，我們需要看到金價再次出現震蕩。”

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管漢森(Ole Hansen)說，他也在密切關注美元。"看來美元還有更多的動能，所以黃金的弱勢可能尚未結束。"

但Hansen表示，金價的修正幅度可能有限，因美國大選前不確定性增加，可能引發對黃金的避險買盤。

盡管金價本周走勢存在一些不確定性，但一些分析師仍在關注1850美元能否守住新的關鍵支撐位。

Adrian Day資產管理公司總裁兼首席執行官Adrian Day表示："我們現在似乎已經找到了一個水平，這將帶來新的買盤，因此本周金價將會上漲，哪怕隻是小幅上漲。市場需要休息，而我們所看到的可能就是我們將看到的全部回調。”

Kitco Metals全球交易主管彼得·休格(Peter Hug)表示，他將密切關注股市，以確定金價走勢。

他補充稱，不斷加劇的市場動蕩，以及對疫情二次蔓延的擔憂，正迫使投資者撤出黃金和股票，為避險而套現。

北京時間10：31，現貨黃金1861.26美元，跌幅0.03%。

9月27日(上周日)，眾議院議長佩洛西表示，由於眾議院民主黨人試圖推進一項規模較小、耗資約2.4萬億美元的援助計劃，比他們最初的提議少了大約1萬億美元，但超過了特朗普政府表示將接受的數額，因此有可能推出另一項疫情刺激計劃。



眾議院民主黨人和特朗普政府之間的經濟刺激談判在8月初陷入僵局，盡管財政部長努欽表示，他和佩洛西已經同意重啟談判。

參議院最早可能在本周就2.4萬億美元的瘦身版法案進行投票。該法案將包括失業救濟金、直接支付給美國人的款項、工資保護計劃、小企業貸款和對航空公司的援助。

佩洛西面臨著民主黨溫和派越來越大的壓力，她試圖說服努欽和白宮幕僚長梅多斯把政府1.3萬億美元的救助計劃再增加1萬億美元。不過，努欽本月早些時候表示，政府將不會批準一項規模超過1.5萬億美元的計劃。

佩洛西在接受采訪時表示：“當我和政府進行對話時，我是懷著誠意的。我相信財長努欽能代表達成解決法案的部分力量，我相信我們能夠達成協議。”

佩洛西同時也指出：“不過，到某個時候，公眾將不得不看到為什麼2.2萬億美元或現在的2.4萬億美元經濟刺激是必要的。特朗普總統否認疫情的嚴重性，隻是拒絕采取任何措施，這讓事情變得更糟，所以我們可能需要更多的刺激資金。”

佩洛西此前曾表示，眾議院民主黨人在采取刺激措施之前不會離開華盛頓謀求連任。隨著疫情繼續在美國蔓延，上周申領失業金的人數升至87萬人，美國股市依然動蕩。

參議院共和黨人本月未能推進一項5000億美元的援助計劃，而民主黨人則反對該計劃不夠充分，因為其不包括州和地方政府的救濟和食品援助。

佩洛西稱：“我認為我們有機會做一些事情，我們也希望這樣做。我們提出的提議是，現在讓我們在一個時間框架內，就刺激金額進行談判，以推出刺激計劃，並成功擊退疫情。”

眾議院民主黨人在5月份通過了超過3萬億美元的一攬子援助計劃。本月早些時候，參議院民主黨人投票否決了共和黨人提出的約5000億美元的刺激計劃。

美國財長努欽此前表示：“如果民主黨願意坐下來談，我願意隨時奉陪磋商兩黨支持的法案。”

一位了解情況的眾議院民主黨高層官員上周四表示，就另一份防止政府停擺的權宜支出法案達成協議，可能會為重啟8月初以來陷入停頓的刺激法案談判帶來機會。據悉，民主黨約2.4萬億美元的援助計劃已獲眾議院批準，市場關注本周能否得到參議院的最終批準。

在對援助提案爭論不休之際，人們對美國經濟複蘇潛力的擔憂日益增加。美聯儲主席鮑威爾等經濟專家一再警告稱，如果不采取更多財政刺激措施，經濟可能受到打擊。

提醒，上周，美元指數大幅走高，創兩個月新高，全球股市遭遇拋售，導致黃金下挫逾百美元，目前交投於1860美元附近。本周美國若能推出新的疫情刺激計劃，有望提振金價反彈，再次收複1900美元。 



(現貨黃金日線圖)

北京時間9月28日9:18，現貨黃金報1861.31美元/盎司。 

剛剛過去的一周，現貨黃金一度下挫逾百美元，現貨白銀大跌近15%，市場邏輯非常清晰，即全球疫情尤其是歐洲疫情惡化背景下的流動性恐慌，美元指數大幅走高，創兩個月新高，全球股市遭遇拋售，這和3月的全球疫情爆發非常相似，也帶動了黃金的下挫。

考慮到貴金屬短期拋售壓力減弱，黃金後市需要關注這五點，1、美元的表現；2、停滯的利率；3、關鍵位置；4、ETF持倉；5、美國大選的不確定性。

全球疫情惡化，歐洲疫情更是雪上加霜

歐洲二次疫情來勢洶洶，多國單日新增確診病例暴增，但因針對疫情的嚴格限製措施將帶來經濟壓力，歐洲政府仍在苦惱是否應該再次進行強硬封鎖。這令美元大幅走高，創兩個月新高。


此前有經濟學家認為，在經曆了今年春夏的一輪封鎖之後，歐洲各國政府現在應該明白，封鎖經濟將嚴重影響效率，並對就業和經濟活動產生巨大的破壞。

如果歐洲再次陷入封鎖，天量的債務、破產的企業、飆升的失業和歐元貶值的風險，將帶來持續數年的經濟和社會危機。

黃金期貨本周錄得約半年來的最大周跌幅；紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格下跌10.60美元，跌幅0.6%，收於每盎司1866.30美元，為兩個月來的最低收盤價，本周黃金期貨價格累計下跌4.9%，為3月13日當周以來的最大周跌幅。


12月白銀期貨價格下跌10美分，跌幅0.4%，收於每盎司23.093美元，創7月下旬以來的最低收盤價，本周白銀期貨下跌14.9%，同樣是3月13日當周以來的最大周跌幅。


AvaTrade首席市場分析師Naeem Aslam表示，這個星期黃金期貨價格下跌的主要原因是美元走強，黃金交易以美元計價，最近美元走強使黃金價格對於使用外幣的交易商而言更貴，美聯儲的“貨幣政策混亂導致美元指數攀升，這放大了黃金價格的弱勢。 

全球股市拋壓令黃金不利，但黃金市場終將擺脫股市影響

全球股市在本周繼續下挫，此前分析師一直在討論經濟疲軟的基本面與高漲的股市的背離。


BI高級大宗商品策略師Mike McGlone表示，在股市大跌的情況下，黃金被拖累大跌是難以避免的，但之後看好黃金市場再次回升。

像3月那樣美股的大幅下跌會帶來黃金市場的應激反應，但股市波動率加劇以及進入熊市的可能將為黃金後市走高鑄就底部支撐。


McGlone認為，黃金市場或許已經接近轉折點了，即將有超過美股的表現，尤其是納斯達克指數。

不過目前來看，在整個市場波動率大幅升溫，不確定性高企的情況下，黃金市場更可能先進入觀望狀態。

McGlone指出，黃金市場會從此前超買的狀態中平靜下來，然後再次走高。

去年黃金市場的關鍵阻力水平是1400美元/盎司，今年則變成了2000美元/盎司。黃金市場無疑是在牛市裏，眼下隻是長期漲勢裏一段回落，黃金背後的基本面仍然是非常利好的。

無論是美聯儲大幅寬鬆、美國債務對GDP比重的高水平、美股的波動、利率的走低等，這些黃金利多因素還都在。

白銀下行風險更大

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，白銀市場如此的表現正是白銀的特點，而這讓投資者們非常難受。

打壓白銀的因素眾多，但最重要的還是美元的表現。美元指數本周觸及兩個月新高。美元市場極限空頭回補，所有大宗商品都承壓。Hansen認為銀價可能還有下跌空間。

分析師Robin Bhar也認為，美元是打壓白銀的主因，並且在黃金同樣大跌的情況下，白銀的疲軟表現不是什麼意外。

黃金怎麼走，白銀就會緊隨其後，而白銀比黃金的波動要大得多，因此還有下跌的空間。

此外，美國國會遲遲沒有通過新一輪救助項目，市場現在預計美國大選前可能不會有新的救助項目，這對黃金和白銀都不是好消息。

白銀和黃金不同的是，其還有很多工業製造需求。缺乏刺激項目意味著白銀在工業製造方面的需求也將承壓。

不過Hansen和Bhar都表示，盡管本周銀價大跌，但這要和此前的大漲連在一起看。

從3月末到8月初銀價近乎翻番，一度漲至30美元/盎司上方，創下2013年以來最高水平。

Bhar表示，盡管銀價大跌，但投資者並不需要太擔憂。

Hansen則表示，金銀比短期不太可能大幅超過80。目前金銀比約84。此前一度跌至69的低位。


Bhar表示，由於整個金融市場的不確定性，對黃金長期看漲。

銀價低迷是逢低買入的機會，雖然眼下可能不應該‘接飛刀’，但如果銀價跌至20美元就不一樣了。

黃金修正是健康的，投資需求會繼續支撐

世界黃金協會(WGC)首席市場策略師John Reade表示，在創下曆史新高且突破2000美元/盎司關口後，出現一些修正是健康的。

Reade指出，眼下黃金市場的一大風險在於其隻有一個堅實的支撐，即投資需求。並且整個市場極為少見地在黃金ETF等投資需求和實物需求直接出現如此巨大的分歧。

今年上半年黃金的消費需求全面崩潰，但投資需求，尤其是北美和歐洲的投資需求強勁，足以抵消消費需求的下降。

Reade表示，盡管近期投資需求疲軟而金價也大幅走低，但經曆了這段波動期後，長期金價依然看漲。

預計今年全年黃金投資需求會很強勁，並且這種狀態可能持續到明年。整個市場充滿了各種風險和不確定性，這將會大幅推動黃金的投資需求。

在疫情繼續影響全球經濟的情況下，全球利率會繼續維持在低水平，也就繼續為貴金屬市場提供支撐。或許很長時間裏都不會出現加息了。


此外，疫情影響下，黃金礦產和加工行業也將受到影響，意味著供應面可能出現問題，同樣會為金價提供支撐。

全球黃金礦藏還剩多少？

黃金作為避險保值資產，其最大的特點就是不會像紙幣一樣被無限製印出來。事實上，過去幾年黃金礦產市場一直有礦產量即將觸頂的預期。

世界黃金協會(WGC)數據顯示，2019年全年黃金礦產量3531噸，同比下跌了1%。這是2008年以來全球黃金礦產量首次出現下降。

WGC發言人Hannah Brandstaetter表示，未來幾年黃金礦產量的增幅可能放緩或者小幅下降，因為現有的黃金礦藏量在下降，新的重大發現卻變得很少見。但就此認為黃金礦產量將觸頂下跌還為時尚早。

專家們認為，即使礦產量真的觸頂，也需要數年時間才會出現礦產量的大幅下降。


MetalsDaily的Ross Norman表示，近幾年黃金礦產量幾乎沒有了增量，可能會有下降，但不會有巨大降幅。

據US Geological Survey預計全球地下礦藏的黃金量在5萬噸左右，而全球已經開采出的黃金總量為19萬噸。 

在近期的大跌後，分析師們認為眼下黃金投資者有五個關鍵因素是需要關注的

這五點分別是，1、美元的表現；2、停滯的利率；3、關鍵位置；4、ETF持倉；5、美國大選的不確定性。

美元指數本周觸及兩個月新高。由於美國國會遲遲沒有批準新一輪救助項目，市場對其預期越來越低，提振了美元的反彈。此外，疫情的發展使得投資者們更傾向於持有貨幣來避險。

德國商業銀行(Commerzbank)分析師Carsten Fritsch表示，美元的走強是黃金市場上行巨大阻力，盡管市場避險情緒增加，但仍阻擋金價上漲。不過美元的強勁表現很難維持下去。

利率的低迷是此前金價大幅上漲的原因。但自8月初以來，美國實際利率基本上維持住，沒有進一步下行，隻有通脹出現大幅走高才可能使得利率大幅下跌。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在全球經濟緩慢複蘇的情況下，通脹不太可能成為投資者們太過關心的因素。

本周金價的大跌後，其跌至50日移動均下方，這從技術面而言，是一個拋售信號。接下去金價關鍵在於100日移動均線水平，但一旦跌破這一支撐，黃金市場可能會進一步下跌。

今年隨著金價大漲，全球黃金ETF出現了大幅流入，淨增持了差不多860噸。但近期受到金價走低的影響，黃金ETF的增持也變得不那麼穩定。本周一金價大跌後，黃金ETF收獲了一年多以來最大單日流入，投資者們紛紛逢低買入。但此後金價繼續下跌後，黃金ETF開始出現流出。

荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)貴金屬策略師Georgette Boele表示，近期黃金ETF有增持，之後暫停，市場在觀望。但如果之後金價繼續走弱，那麼黃金ETF還會有拋售。

今年的美國大選是市場聚焦的一大風險事件。在過去20多年裏，美國大選之前和之後金價通常都會有上漲。投資者們會關注大選對美元、利率和地緣政治風險的影響。

此次大選可能是近幾十年以來充滿了最多不確定性的一次，在這種情況下黃金是可能獲得提振。 

節日季即將到來，印度黃金需求有望回升

今年黃金價格的走強使得實物黃金需求承壓，印度的金飾需求就是如此，不過蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)認為，未來6個月印度金飾需求有望回升。

自10月開始，印度將進入長達6個月的假日季，金飾消費需求會有顯著回升，該國金價貼水會回落。

今年上半年印度金飾需求同比大降了60%，一方面是疫情後印度各地關閉，一方面則是國際金價走高影響需求，印度本地金價貼水大漲。

每當節日到來或者婚禮季到來，印度民眾都有購買黃金的習慣，因此即將到來了節日季，包括一些相當重要的節日意味著印度金飾需求有望顯著回升。

此前由於需求疲軟，印度黃金價格貼水一度在9月漲至60美元/盎司，分析師們認為，在需求回升的情況下，金價貼水可能回到17美元/盎司左右水平。

不過盡管如此，預計直到今年年末印度的黃金價格將仍然在貼水狀態，因為疫情將仍然影響黃金需求。