特朗普與國會領袖談崩,美元又慘遭神秘人士補刀,原油趁機崛起

北京時間1月9日,特朗普在電視演說中敦促國會撥款興建美墨邊境牆,但他未宣布進入國家緊急狀態。兩黨財政政治內鬥愈演愈烈,給美國經濟帶來損失。

白宮發布聲明威脅會否決眾議院本周計劃通過的四項撥款法案。眾議院議長佩洛西表示,脾氣暴躁的特朗普阻礙談判,在聽到她不會支持邊境牆撥款後,特朗普直接退出了會議。

受累於美國政府部分搖擺,以及隔夜美聯儲部分官員的鴿派言論,美元指數承壓下行。隨後,12月美聯儲會議紀要又再次補刀,其中提到收緊貨幣政策的幅度和時機不如以前那麼明晰,無息資產黃金震蕩上行逾10美金,現報1292.97美元/盎司。

隔夜美原油大漲4.76%,最高至52.58美元/桶,刷新去年12月14日以來高點,日線錄得七連陽,若美國利率下降、美元貶值、貿易緊張局勢緩和而且全球經濟前景改善,則最終將可能幫助推高油價。

特朗普與國會領袖談崩,美元又慘遭神秘人士補刀,原油趁機崛起

80萬名聯邦雇員成兩黨政治鬥爭犧牲品,美國四季度GDP恐受到衝擊


周二(1月8日)特朗普首度於黃金時段在白宮橢圓形辦公室發表電視演說。他指出,美國和墨西哥邊境的安全和人道主義危機日益加重。建邊境牆是特朗普的競選承諾,但此舉在國會面臨民主黨人的強烈反對。

特朗普在演說中措辭直率,以試圖借此贏得公眾支持。他表示,通過南部邊境進入美國的非法移民和毒品給美國社會帶來嚴重威脅。他質問道:“美國人還要流多少鮮血,國會才會做好分內工作?”

盡管此前數日,總統一直暗示他可能動用權力來宣布進入緊急狀態,以此來作為國會未批準情況下安排築牆經費的第一步,但實際其在講話中並未提及。特朗普的築牆經費要求已導致美國政府部分關門18天,公眾對政府關門的不滿愈發強烈。

表面上看若宣布進入緊急狀態的確能夠暫時恢複政府的運轉,避免總統本人在政府持續停擺的亂局中繼續被千夫所指。但這樣遇阻代跑的行為會影響美國美國政治遊戲中的權力製衡規則,也民主黨人不會善罷甘休,從長遠來看這可能令特朗普未來無端遭遇彈劾指控的概率大增。

最終的結果是,電視直播成為兩黨在白宮會議上公開爭吵的鬧劇。美國眾議院議長佩洛希稱,總統在嚇唬人。但我們要講事實, 事實上,特朗普以事關美國人民健康、安全、福利的關鍵服務作為要挾,讓包括很多退役軍人在內的80萬無辜工作人員推遲拿到薪資。

2013年整個聯邦政府關門16天,帶來240億美元經濟損失。根據標普指出,當時那次政府關門至少將第四季GDP環比年率削去0.6個百分點的增幅。除了對經濟數據的影響,如果這種政黨惡鬥現象延燒到對債務上限的討論,那麼情況可能會嚴重得多。2011年,由於債務上限高度政治化的因素,促使標普將美國聯邦政府的信用評級從AAA調降至AA+,是美國評級首次被調降。

留意到,特朗普曾放狠話,我為政府關門感到自豪,說為達成“邊境爭議”不惜讓關門狀態持續數月甚至數年,考慮到美國政局不確定因素難短時間內輕易解決,美元指數恐繼續承壓。

兩官員意見完全相左,美聯儲紀要模糊收緊貨幣政策的幅度和時機


隔夜美聯儲兩位官員的發言出現明顯分歧,亞特蘭大主席博斯蒂克持謹慎保留態度,該官員表示,任何改變利率的決定都需要基於數據,如果下行風險全部體現,將能夠接受降息。他同時還提到了政府關門將拖累經濟增長預期以及對未來貿易政策可能引起關稅的擔憂。

但是芝加哥主席埃文斯卻有完全不同的看法,他稱美國經濟的基本面穩健,若情況符合預期,預計美聯儲2019年將加息三次。不過他不確定美聯儲是否會在今年上半年保持利率穩定,他表示美聯儲擁有一段時間內不調整利率的能力。

12月美聯儲會議紀要顯示,在通脹壓力較小的環境下,美聯儲對進一步的政策緊縮應抱有耐心。多位與會者表示,未來幾次會議上完全取消前瞻性指引可能是恰當之舉。他們建議用能表示“貨幣政策取決於數據表現”的語言取而代之。

道明證券認為,美聯儲12月FOMC會議紀要比預期更為鴿派,3月份可能暫停加息,美聯儲可能也會等待一段時間,以衡量緊縮政策對商業和消費者信心的影響。這等於是間接降低了黃金持有成本,上一交易日金價在13日均線1281附近企穩,日內漲幅達0.64%,不過技術上看上方1300-1310區域仍存在較大賣壓。

特朗普與國會領袖談崩,美元又慘遭神秘人士補刀,原油趁機崛起
現貨黃金日線圖)

多重利多來襲,油價創近一個月高點


1月10日美原油在錄得日線七連陽後小幅回落,日內跌幅達到1.15%,上一交易日最高觸及52.58美元/桶,刷新2018年12月14日以來高點。

特朗普與國會領袖談崩,美元又慘遭神秘人士補刀,原油趁機崛起
(美原油日線圖)

美元升值在2018年壓製油價,而以一些非美元貨幣計價的油價在2018年早些時候觸及紀錄高位,抑製了消費增長。

但有跡象顯示美元漲勢可能即將結束,這支撐了油價將反彈的前景。

特朗普政府已經非常明確地表達了對美聯儲近期升息的不滿。

而美國國內經濟放緩的跡象將給美聯儲提供機會來重新審視進一步升息的理由,甚至如果決策者願意,也可能在沒有來自白宮方面更多壓力的情況下考慮降息。

白宮一直對美元走強保持警惕,敦促其他貿易夥伴國別再讓本幣進一步貶值,

另一個有利因素是美國頁岩氣區塊的最新狀況。達拉斯聯邦儲備銀行的季度調查顯示,油價下跌導致石油行業活動減少。這種下降可能會持續下去,並導致產量增長放緩。

本周中美貿易談判的積極進展也利多油價,貿易摩擦引發了人們對經濟增長放緩和石油需求疲軟的擔憂,額外的關稅可能會拖累全球經濟增長,進而影響對石油和燃料的需求。目前,預測人士已經警告稱,2019年石油需求增速將低於此前預期。

能源市場谘詢公司表示,目前推動油價上漲的主要因素是更廣泛的金融市場的強勢或弱勢,以及圍繞經濟的情緒,減產現在是次要問題。

紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判

周三(1月9日)歐洲時段,美元指數交投於95.71附近,下跌0.2%,依舊疲弱。盡管美國國債收益率的持續上升幫助緩解了美元看跌壓力,但中美貿易談判預期樂觀,打壓了美元表現。市場開始轉向美聯儲會議紀要可能傳達的信息。歐洲時段,英鎊兌美元上漲0.2%,交投於1.2740。下議院周三重啟脫歐協議辯論,特雷莎·梅還有五個工作日的時間來解決政界對她與歐盟磋商的脫歐協議的反對,1月15日協議就將接受議會投票。

歐洲時段,原油大漲近3%,刷新自12月17日以來新高至51.29美元/桶,底部反彈已近10美元,OPEC+減產協議有望令原油在一季度表現不錯,並且中美貿易局勢預期樂觀也支撐了原油的需求預期。

歐洲時段,澳元兌美元上漲超0.4%,刷新12月19日以來高點至0.7171,受益於中美貿易談判結果的樂觀預期,以及大宗商品近期較好的表現,澳元及其他商品貨幣本周表現均不錯,另外也受益於疲軟的美元。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判

★近期熱點提要★


1、
美聯儲布拉德表示,如果經濟出人意料開始走軟,將會對降息持開放態度。美聯儲正考慮停止加息,就業市場火熱與正在上升的通脹之間的聯係較弱,穩定的利率政策將使得通脹維持在目標附近,在實施貨幣政策的時候,美聯儲將保持彈性與耐心,前美聯儲領導人正在令美聯儲的溝通策略複雜化。

美聯儲意識到市場出現的亂流正在破壞經濟,債券市場的表現繼續向美聯儲發出政策過緊的警告,目前認為不存在理由改變美聯儲的資產負債表計劃。

2、
1月9日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,會議決定再推出一批針對小微企業的普惠性減稅措施。包括大幅放寬可享受所得稅優惠的小型微利企業標準,擴展投資初創科技型企業享受優惠政策的範圍,中央財政將加大對地方一般性轉移支付等五項措施。減稅政策可追溯至今年1月1日,實施期限暫定三年,預計每年可再為小微企業減負約2000億元。

3、
美聯儲博斯蒂克認為2019年美國經濟增長穩定,但略低於2018年。沒有必要采取限製性的美聯儲政策。考慮進一步加息之際,美聯儲需要保持耐心,尋求更清晰的看到經濟風險。企業在為經濟放緩做計劃時正變得防禦性,推遲了投資計劃。2019年經濟增長放緩的原因可能不是經濟基本面疲軟,而是勞動力增長放緩。市場傳遞的信息是,美國普通民眾和華爾街都對經濟增長面臨的風險感到擔憂

4、
法國12月Markit製造業PMI初值49.70,不及預期值50.70。法國12月Markit綜合PMI初值49.30,不及預期值54。法國12月Markit服務業PMI初值49.60,不及預期值54.80。

法國消費數據顯示,11月家庭消費支出年率-2%,不及預期值-1.60%,12月消費者綜合信心指數87,不及預期值90。
 
5、
英國首相特雷莎·梅表示,政府希望脫歐後生活在英國的歐盟公民繼續留在英國,與歐盟領導人的會談將繼續。議會將就是否支持施行北愛爾蘭擔保協議進行投票,議員們將在投票前了解歐盟關於北愛爾蘭擔保協議的承諾,脫歐協議將保護就業和經濟。唯一避免不會出現硬脫歐的途徑就是支持現在的協議。

6、
英國國家統計局:英國2018年第三季度每小時產出季率為-0.4%,英國2018年第三季度每單位勞動力成本同比增加2.8%。英國2018年第三季度每小時產出同比增加0.2%,預期增加0.1%。

7、
阿聯酋能源部長馬茲魯伊:貿易局勢是2019年油市的一個潛在風險,頁岩油是另一個風險。對今年油市不感到悲觀,世界原油需求正在健康增長,世界不能沒有歐佩克,需要彌補部分國家帶來的產量缺失。並不擔心卡塔爾離開歐佩克,卡塔爾的原油產能不高,歐佩克+專注於修正油市,不希望油價威脅全球經濟增長,歐佩克已經停止追逐價格,這既不合乎邏輯,也不實際。歐佩克已調整產量,以應對全球經濟放緩,包括中國在內。對油市將在第一季度複蘇表示樂觀,不認為2019年原油供應會有重大改變,減產120萬桶/日對於平衡市場是足夠的。

8、
① 周三公布的官方預估顯示,歐元區11月失業率意外降至逾10年來最低;
② 歐盟統計局表示,11月歐元區失業率降至7.9%,為2008年10月以來最低,10月的數據從先前的8.1%下調至8.0%。;
③ 失業率下降的部分原因是意大利和西班牙的失業率下降,這兩個國家的失業率在歐元區僅次於希臘;
④ 西班牙的失業率從10月份的14.8%下降到14.7%。在意大利,這一比例從10.6%降至10.5%。希臘的最新數據顯示,9月份的失業率為18.6%;
⑤ 歐元區最大的兩個經濟體德國和法國的失業率分別穩定在3.3%和8.9%。歐盟統計局估計,歐盟28個成員國11月份的失業率穩定在6.7%。

9、
中國央行行長易綱:今年,人民銀行將按照中央經濟工作會議部署,綜合運用定向降準、再貸款再貼現、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具,對小微企業實施精準滴灌;用好信貸、債券、股權“三支箭”,支持民企融資紓困。既要防範化解存量風險,也要防範各種“黑天鵝”事件,保持股市、債市、匯市平穩健康發展。要精準把握流動性的總量,既避免信用過快收縮衝擊實體經濟,也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠杆。

10、
日本央行1月9日公布的一項調查顯示,2018年第四季度,日本家庭信心惡化,預期通脹率上升的受訪者比例出現上升。

11、
中國乘聯會:中國2018年廣義乘用車零售銷量同比減少6.0%,中國12月份廣義乘用車零售銷量同比減少19%。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於95.77附近,下跌0.15%,依舊疲弱。盡管美國國債收益率的持續上升幫助緩解了美元看跌壓力,但中美貿易談判預期樂觀,打壓了美元表現。市場開始轉向美聯儲會議紀要可能傳達的信息。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,英鎊兌美元上漲0.13%,交投於1.2734。交易員預期英鎊在未來幾周將保持波動,下議院周三重啟脫歐協議辯論,特雷莎·梅還有五個工作日的時間來解決政界對她與歐盟磋商的脫歐協議的反對,1月15日協議就將接受議會投票。如果投票被否決,議員們將對後續行動有發言權。這一決定新增大量的不確定性,可能會讓看漲英鎊的人處於不利地位,從而引發新的拋售。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,歐元兌美元上漲0.2%,交投於1.1462附近,受益於疲軟美元,惠譽認為意大利局勢進展好於預期,以及脫歐事件拖累英鎊。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,美元兌日元走平,交投於108.74附近,受益於中美貿易談判的樂觀預期,短期避險情緒有所降溫。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,原油大漲3%,刷新自12月17日以來新高至51.29美元/桶,底部反彈已近10美元,OPEC+減產協議有望令原油在一季度表現不錯,並且中美貿易局勢預期樂觀也支撐了原油的需求預期。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,現貨黃金日內觸底反彈,交投於1285美元/盎司。黃金處於回調期,受市場風險偏好升溫影響,全球股市,國債收益率在本周均表現較好,壓製了黃金的表現。後期關注中美貿易談判結果對金價的影響。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,澳元兌美元小幅上漲0.4%,刷新12月19日以來高點至0.7171,受益於中美貿易談判結果的樂觀預期,以及大宗商品近期較好的表現,澳元及其他商品貨幣本周表現均不錯,另外也受益於疲軟的美元。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判

機構觀點


道明證券:美元熊市很可能再次出現
① 道明證券北美外匯策略主管麥考密克表示,2019年初期的重點是,從基於美元的套息交易緩慢轉向G10估值——拋售昂貴的美元,尋找美國以外的廉價貨幣;
② 麥考密克認為,在去年出現短暫偏離後,美元熊市可能會再次出現;盡管當前增長信號仍然是適度做多美元,但一些模型中高達20%的極端高估在一定程度上稀釋了這些信號;
③ 在美聯儲加息接近尾聲、美國暫時支持力度減弱之際,美國以外地區財政支持力度加大的前景,應會放大今年的增長趨同故事;
④ 在新興市場,投資者更願意選擇將資金放在多個籃子裏(外匯儲備、美元和精選新興市場),而不是單一的、通用的美元,後者應該提供更具吸引力的交叉交易

美元兌日元或在未來數月觸及100,央行幾乎束手無策;
① 前日本央行理事門間一夫周二稱,彈藥耗盡的日本央行幾乎拿日元進一步走強或經濟嚴重下滑幾乎沒有什麼辦法。不管日本經濟狀況變得多糟,央行也無法再加大刺激力度了;
② 除非無序的走勢構成了經濟崩潰的威脅,否則日本難以向其全球貿易夥伴表明任何政府直接干預日元匯率舉措的正當性;
③ 如果經濟徹底發生衰退,日本央行幾乎沒有什麼應對辦法,因為在實行了六年的大力刺激之後,該行的彈藥庫實際上已經空了,而且對日本金融體係和市場的副作用越來越大。沒有利顯然大於弊的有效政策措施;
④ 即使經濟未衰退,日本央行未來也面臨著挑戰。他表示,市場今年上半年可能會保持動蕩,日本央行可能會在1月22日-23日的政策委員會會議下調對增長和通脹的季度預測;
⑤ 鑒於央行基本無能為力,門間一夫說,行長黑田東彥及其他政策製定者今年多數時間將保持觀望。他表示,如果經濟需要幫助,就該輪到政府加大財政支出了;
⑥ 無論如何,日本央行2%的通脹目標都仍將無法企及--剔除生鮮食品和能源價格的話,通脹率甚至連1%都很難達到。

法國興業銀行:脫歐若現利好,英鎊料大幅反彈
① 法國興業銀行討論了英鎊兌美元前景,認為若未來幾周有很多退歐方面的利好消息出爐,匯價將存在大幅上行空間;經曆去年前幾個月之後外匯市場和10年期名義利率的相關性再次走強,這意味著若未來幾周有很多退歐方面的利好消息出爐,則英鎊有望強勢上揚;
② 英國脫歐方面的壞消息將不利於英鎊和歐元,對英鎊兌美元尤其不利,2010年至2015年期間(從金融危機到公投期間)英鎊兌美元的平均匯率為1.58,那麼可以合理地假設,任何將英鎊兌美元匯率升至1.30至1.35的消息,都將使其升至1.40至1.45,這並不是一筆容易的現貨交易,但卻是一筆有趣的風險逆轉交易。

貝萊德對2019年的黃金預測;
① 這家全球最大資產管理公司的一位投資經理表示,到2019年,黃金將繼續作為一種有價值的投資組合對衝工具而閃閃發光;
② 由於對全球經濟放緩的擔憂繼續打壓投資者情緒,加之股市波動性加大,今年黃金的前景依然樂觀;
③ 我們對黃金持建設性態度,這將是一種有價值的投資組合對衝。我們是多元資產投資者:我們考慮它對整個投資組合的影響,我們現在看到的價值是,黃金作為一種分散化資產配置的價值;
④ 盡管他的公司預計2019年不會出現衰退,但預計今年的增長將放緩。根據其預測,這個6萬億美元的投資基金認為今年經濟衰退的可能性為19%;
⑤ 不確定性、波動性和黃金相對表現之間的關係,值得關注,在很長一段時間內,它一直是一種價值儲存手段,而且在波動性上升時,它在幫助分散股票風險方面有著非常穩定的記錄;
⑥ 該公司對美元亦持中性看法,Koesterich表示,這對金價是一個關鍵的阻力。鑒於美元估值相對較高,且美國資產與世界其它地區的區別不大,我們看不到美元進一步走強的動力

道明證券:仍預計加拿大央行2019將加息,但加元收益受限製;
① 道明證券高級外匯策略師馬讚·伊薩表示,仍預計加拿大央行2019將加息,但加元收益受限製;
② 宏觀前景雖然表明經濟增長放緩,但這並不是威脅加拿大央行加息路徑的動力;我們仍預計,今年晚些時候還會有幾次加息,隻是力度有所減弱;
③ 不過,伊薩預計結構性經濟因素,例如競爭力的喪失、汽車零部件生產轉移到墨西哥以及經常帳戶赤字的融資,將限製加元的收益;
④ 加拿大統計局的數據顯示,自2008年第三季度以來,加拿大每個季度都出現經常賬戶赤字。由於出口連續第四個月下降,加拿大11月份的貿易逆差增加了一倍以上。

西太平洋銀行:預計美聯儲2019年將小幅收緊政策、澳洲央行政策不會變化、大宗商品價格預示2019年澳元合理估值區間低端將在0.70美元下方

摩根大通:如果英國避免了硬脫歐,預計英國央行可能在2019年底前加息50個基點,如果英國議會同意了英國首相特雷莎·梅的脫歐協定,英鎊至少能夠上漲4%。

黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始

周三(1月9日),現貨黃金價格有望延續上個交易日回落調整走勢,因美中貿易談判引發的樂觀情緒令投資人信心回升,蓋過了有關美聯儲可能暫停升息預期的影響。不過金價仍受到支撐,因2019年美國企業獲利衰退風險升高。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:48,現貨黃金下挫0.31%至1281.39美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.30%至1282.1美元/盎司;美元指數微跌0.09%至95.791。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始

中美貿易摩擦降溫,有望邁出實質性步伐


亞洲股市盤初升至三周半高點,因樂觀預期美國和中國可望達成貿易協議,以避免全面貿易衝突嚴重打亂全球經濟。對於中美貿易談判的樂觀期望提振油價上漲,NYMEX原油期貨價格今年首次突破每桶50美元,這又反過來激發了對高風險資產的需求。

中國外交部發言人陸慷在周三的例行記者會上確認,中美經貿磋商已經結束。他並表示,相信磋商結果很快就會發布。

陸慷指出,如果是一個好的結果,不僅對中美雙方都有利,對世界經濟也會是好消息。至於下一輪磋商什麼時間、如何舉行,也許發布的消息裏會有。

加拿大皇家銀行首席外匯策略師Adam Cole稱,這些因素為日內市場走勢奠定了更好的風險基調,推動整體風險偏好上升。

這是自美國總統特朗普和中國國家主席習近平去年12月同意貿易休兵90天以來,兩國首次舉行面對面的談判。這場貿易摩擦攪動了全球金融市場。蘋果公司前不久還發出對中國需求疲弱示警。這也突顯出,中美兩大經濟體貿易關係緊張的潛在殺傷力。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文表示:“今年年初市場對全球經濟過於悲觀,但似乎這種悲觀情緒正在消退。”

特朗普說過,如果在3月2日之前沒有達成任何協議,他將推進對2000億美元中國輸美產品的關稅從的10%上調至25%。

周二,中國批準了五種轉基因作物的進口。此舉被一些美國農業業內人士視為一種“善意姿態”,可能會增加中國對美國穀物的采購。

輝立期貨大宗商品分析師盧家軒表示:“短期而言,存在一些貿易休兵的樂觀情緒,這將讓市場信心的烏雲退去。金價可能面臨一些阻力,因風險資產逐步回升。”

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust周二持倉量下降0.03%至796.53噸,周一為796.78噸。

2019年美國企業獲利衰退風險升高,美聯儲仍面臨壓力


美聯儲主席鮑威爾上周末表示,美聯儲對投資者所強調的風險十分敏感,並將在製定2019年貨幣政策時保持耐心。這緩解了市場對於美聯儲在經濟走疲之際繼續升息的擔憂。

因為有愈來愈多證據顯示關稅造成拖累,加上全球經濟放緩和美國減稅效應消退後,投資人益發擔心美國企業獲利今年恐將萎縮。

一些投資人已開始留意美股可能進入獲利衰退期的跡象。獲利衰退期的定義是至少連續兩季獲利同比下滑。最近一次獲利衰退是在2015年7月到2016年6月。

印第安納州Hammond的Horizon Investment Services執行長Chuck Carlson表示,蘋果的預警一定程度上證實了一些人士對獲利衰退的預測。

Yes Securities副總裁Hitesh Jain表示:“隨著美聯儲明確指出將考量金融市場情勢發展,同時有關可能不會有任何升息的共識明顯浮現,這可能對金價有利。

一些大型銀行的頂尖策略師對新一年企業獲利看法變得更加悲觀。摩根士丹利在去年年底的展望報告中表示,2019年出現“溫和獲利衰退”的可能性高於50%。

高盛策略師最近在報告中也認同這種減弱的趨勢:“我們預計今年所有地區獲利增長都將大幅下滑,尤其是在美國,而且平均預期也會大幅下調。”

特朗普表達對低利率政策的向往

美國總統特朗普周二表達了對美聯儲在2007-2009年經濟衰退期間實施的低利率政策的向往。他表示,如果美聯儲將利率降至零,他就能夠提振美國經濟。

特朗普發推寫道:“經濟數據看起來真的很好。你可以想象,如果我能像上屆政府那樣長時間享有零利率政策,而不是像現在這樣迅速升息使利率正常化,那就太容易了!盡管如此,自2016年大選以來,股市仍大幅上漲!”

美聯儲主席鮑威爾上周五表示,即使特朗普總統要求,他也不會辭職。面對特朗普對美聯儲升息的尖銳批評,這一表態清楚地表明了美聯儲的獨立性。

在美聯儲於去年12月中旬決定進行2018年第四次加息後,有報導稱,特朗普曾與他的顧問討論過解雇鮑威爾的可行性。

特朗普在2018年最後幾個月裏反複抨擊美聯儲,將市場波動歸咎於美聯儲穩步漸進加息,並稱這是美國經濟的“唯一問題”。

觀察認為,特朗普解雇鮑威爾的可能性不大。市場還在等待美聯儲即將在北京時間周四(1月10日)淩晨公布的12月份政策會議記錄,以尋找未來升息的線索。

Jain指出,ETF的資金流入仍未回升,但有許多主權國家央行買進黃金。一旦我們見到EFT方面出現動能,這將成為金價回升的轉折點。

現貨黃金將跌至1263美元附近


現貨黃金價格繼續走低,並且正朝著1263美元支撐位邁進,它是2018年4月-8月跌勢的50%斐波那契回檔位。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始
圖表底部的RSI指標顯示,黃金已脫離超買區域,但仍受到三根移動平均線的支撐。20日移動平均線位於1269美元附近,將先於1263美元受到考驗。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始
若金價能站穩上述支撐位並轉升,後市將挑戰1月4日高點1299美元和2018年6月14日高點1309美元。

風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了

周三(1月9日),黃金T+D收盤下跌0.6%至283.51元/克,連續三日下跌。白銀T+D收盤下跌0.19%至3697元/千克,白銀整體表現好於黃金。今日為期三天的中美貿易談判結束,市場預期樂觀,兩國貿易摩擦可能結束,提振了風險情緒,超過了美聯儲暫停加息的預期。隨著風險交易的收益率上升,削弱了黃金吸引力。白銀表現強於黃金,或因其工業屬性更明顯,其他有色金屬也受益於中國一係列經濟刺激政策。市場開始轉向12月FOMC會議紀要的公布。
風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了

中美貿易談判結束,明日公布會談細節


今日為期三天的中美貿易談判結束,市場預期樂觀,對黃金有一定負面影響。特朗普所言增加了會談的樂觀前景。在華盛頓特區的談判代表將北京停留時間延長一天後,中美貿易談判取得突破的希望似乎開始顯現。美國總統特朗普眼下日益渴望盡早與中國達成協議,以便藉此提振因貿易戰擔憂而陷入困境的金融市場。他迫切想要達成協議以使雙方都能從中受益,他認為中國更迫切希望會談盡快取得成果,因中國經濟增速的放緩。
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本周,股市表現較好,標普500已經累計底部反彈近10%,中國A股也表現不錯。美債收益率連續第四個交易日上升,中國降準刺激政策也大幅提升了大宗商品及原油價格。

風險偏好改善令金價下跌


不過,由於風險較高資產的漲勢自上周五以來加速,以及投資者消化了美聯儲鴿派信號,金價正面臨一些不利因素。風險偏好上升轉化為股市上漲及債券收益率上升,削弱了無息資產黃金的吸引力。Phillip Futures大宗商品分析師Benjamin Lu Jiaxuan表示,短期內人們對貿易摩擦停止持樂觀態度,這將消除市場信心的陰影。
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美十年期國債收益率從2.541上升到目前的2.740。但是,ETF的資金流動並沒有停止,也沒有受到限製。在主權方面,許多央行都在購買黃金。一旦我們看到ETF領域出現勢頭,這將是金價上漲的一個拐點。

黃金價格關注FOMC會議紀要


現在的焦點轉向12月FOMC會議紀要的公布,以尋找未來升息的線索。預測2019年將兩次加息,金融市場的定價處於停滯狀態,對可能解決這一差距的途徑的猜測,可能會影響大宗商品市場的價格走勢。

如果會議紀要顯示美聯儲表現相對樂觀,有理由繼續收緊貨幣政策,那麼美國國債收益率和美元的上升可能會對黃金構成壓力。

另一方面,謹慎的基調可能被解讀為批準了市場的鴿派傾向。隨著美元和債券收益率的下降,這可能會對金價有所幫助。Yes Securities副總裁Hitesh Jain表示,美聯儲明確表示,他們將接受金融市場的發展,而且有一種明顯的共識正在形成,即可能不會加息,這可能對金價有利。

技術分析


自上周五以來,金價一直處於回調整理狀態。這些漲幅的規模意味著回調,但從價格長期走勢中看,上行趨勢不會改變。因此,要小心跌破1277美元的水平,給市場帶來更悲觀的短期前景。DailyFX外匯策略師伊利亞斯皮瓦克表示,從技術層面看,金價出現了看跌的烏雲罩頂的格局,暗示頂部可能正在形成。短期料測試1257.60-1266.44區域(以前的阻力位)。

另一種可能是,升穿1302.97-1307.32區域,反彈最初目標位為1323.60的一個小阻力位,隨後是1357.50-1366.06區域的趨勢界定上限。
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機構觀點


貝萊德對2019年的黃金預測
① 這家全球最大資產管理公司的一位投資經理表示,到2019年,黃金將繼續作為一種有價值的投資組合對衝工具而閃閃發光;
② 由於對全球經濟放緩的擔憂繼續打壓投資者情緒,加之股市波動性加大,今年黃金的前景依然樂觀;
③ 我們對黃金持建設性態度,這將是一種有價值的投資組合對衝。我們是多元資產投資者:我們考慮它對整個投資組合的影響,我們現在看到的價值是,黃金作為一種分散化資產配置的價值;
④ 盡管他的公司預計2019年不會出現衰退,但預計今年的增長將放緩。根據其預測,這個6萬億美元的投資基金認為今年經濟衰退的可能性為19%;
⑤ 不確定性、波動性和黃金相對表現之間的關係,值得關注,在很長一段時間內,它一直是一種價值儲存手段,而且在波動性上升時,它在幫助分散股票風險方面有著非常穩定的記錄;
⑥ 該公司對美元亦持中性看法,Koesterich表示,這對金價是一個關鍵的阻力。鑒於美元估值相對較高,且美國資產與世界其它地區的區別不大,我們看不到美元進一步走強的動力。

新興市場前景預期存在分歧,但風險意願顯現回暖跡象

基金經理對新興市場的2019年展望存在意見分歧,不過,價格走勢暗示風險意願回升。

新興市場前景預期存在分歧,但風險意願顯現回暖跡象

花旗集團和瑞銀集團警告投資者發展中國家的資產不會實現持續反彈,摩根士丹利則青睞貨幣逢低買進策略,並上調了主權信用展望。如果波動率、相關性和風險溢價這些指標能提供指引的話,交易員們可能更傾向於認同後者。

貨幣波動率

新興市場貨幣的隱含波動率自9月初以來一路下行,而七國集團的貨幣波動率則一直在上升。這使兩者之間的比率傾斜,發展中國家貨幣相對於發達市場貨幣的波動率創4月以來最低。

新興市場前景預期存在分歧,但風險意願顯現回暖跡象

股票與黃金的關聯性

新興市場股票與黃金的90天關聯度已降至2016年以來最低;金價自2018年8月以來一直處於上漲行情,而期間新興市場資產卻反彈未果。不過,黃金的漲勢可能接近終點,因印度的需求下降,而且技術指標看跌。這對於高風險資產來說是個好消息。新興市場股票與黃金的90天關聯度已降至2016年以來最低。如果投資者脫離這項避險資產,那麼股票或將開始反彈。

新興市場前景預期存在分歧,但風險意願顯現回暖跡象

特朗普突然慫了!未啟動全國緊急狀態,美元仍有大跌風險

北京時間1月9日10:00,美國總統特朗普發布主題為“美墨邊境上的人道主義與國家安全危機”全國講話,實際上總統希望借此宣布進入緊急狀態以期繞過國會撥款限製動用軍事力量修建邊境牆鋪平道路,但實際其在講話中並未提及。

特朗普突然慫了!未啟動全國緊急狀態,美元仍有大跌風險

總統講話後,美元指數盤中小幅拉升逾10點,收複日內部分跌幅;現貨黃金小幅下挫2美金,報1284.72美元/盎司,跌幅達0.1%。雖然美國總統特朗普沒有提到國家進入緊急狀態,這促使避險情緒降溫,美元小幅走強,但兩黨意見分歧依舊巨大,停擺或遙遙無期這限製了美元的升勢。

特朗普突然慫了!未啟動全國緊急狀態,美元仍有大跌風險
美元指數5分鍾圖)

特朗普突然慫了!未啟動全國緊急狀態,美元仍有大跌風險
現貨黃金5分鍾圖)

以下為特朗普講話的具體匯總:
特朗普突然慫了!未啟動全國緊急狀態,美元仍有大跌風險

在特朗普就“邊境安全”問題講話之後,民主黨在眾參兩院的領袖於第一時間出面反駁,稱特朗普惡意煽情誘導民意,其心可誅,而他所要力推的移民政策正是各種人倫悲劇的根源;民主黨因此在邊境管控撥款問題上仍舊擺出了堅決不讓步的姿態,面對來自特朗普的請求無動於衷,這意味著美國政府在已經停擺18天之後,仍無望立刻開門。

參院共和黨領袖麥康奈爾此後再度呼籲兩黨坐下來“好好淡”,但無論如何,特朗普此前所聲稱的,隻需又一場45分鍾的談判就能讓政府開門,顯然是過度樂觀了。

提示,從美國總統特朗普和眾議院院長佩洛西的講話來看,特朗普和佩洛西的分歧依然較大,美國政府快速結束停擺的可能性較低,理論上偏向利空美元。

美國政府停擺進入第18天,知情人士透露特朗普很想啟動全國緊急狀態,以繞過不願配合的國會,籌集資金建設邊境牆。這樣的大動作將考驗總統權力的邊界,美國國會一直對行政機構越界擴權的做法表示憂心忡忡,而如今特朗普總統如此任性妄為,或使其感到更加尷尬。

之前,在50億美元“修牆”費用上的僵持已經令美國政府停擺了16天,逾80萬聯邦雇傭被迫無薪休假。總統堅持在美國與墨西哥邊境修建隔離牆,他表示這將有助於控製移民湧入美國,而在經曆數論交鋒後,眼下特朗普做出的僅有讓步隻是用鋼製柵欄取代原計劃的混凝土牆。

但基於民主黨籍眾院議長佩洛西的觀點,任何邊境隔離設施都是“不道德”的,她表示“特朗普將聯邦政府扣為人質,以便他們履行自己的競選承諾。

於是雙方眼下的談判已經毫無共識。政府停擺也看似將曠日持久。在此狀況下,許多國會議員已經對此感到厭煩。以共和黨參議員科林斯為首的三名參議員已經敦促白宮與眾議院先行批複預算讓政府恢複運轉,再繼續就“修牆”問題展開無休止的拉鋸戰談判。

在此狀況下,特朗普走出動用“緊急狀態”這一步險棋,這可以繞過不願配合的國會,籌集資金建設邊境牆。表面上這的確能夠暫時恢複政府的運轉,避免其本人在政府持續停擺的亂局中繼續淪為千夫所指的命運。

然而,在美國政治遊戲中的權力製衡規則,卻極有可能遭到破壞。而國會民主黨人不會善罷甘休,這可能令特朗普未來無端遭遇彈劾指控的概率大增。

特朗普依舊是行情影響的男主角


☆特朗普推特暗示向往低利率
周二(1月8日)美國總統特朗普表達了對美聯儲在2007-2009年經濟衰退期間實施的低利率政策的向往。他表示,如果美聯儲將利率降至零,他就能夠提振美國經濟。

特朗普在1月9日清晨發布的推特寫道,美國經濟數據看起來真的很好。你可以想象,如果我能像上屆政府那樣長時間享有零利率政策,而不是像現在這樣迅速升息使利率正常化,那就太容易了!盡管如此,自2016年大選以來,美國股市仍大幅上漲!” 

特朗普在2018年最後幾個月裏反複抨擊美聯儲,將市場波動歸咎於美聯儲穩步漸進加息,並稱這是美國經濟的“唯一問題”。

美聯儲主席鮑威爾上周五(1月4日)表示,即使特朗普總統要求,他也不會辭職。面對特朗普對美聯儲升息的尖銳批評,這一表態清楚地表明了美聯儲的獨立性。

不過他也提到了政策靈活性,除了重申政策路徑不是預定的,還強調美聯儲正在傾聽市場的擔憂,如果縮表的確是擾動市場的主因,美聯儲會調整縮表計劃,同時表示對加息有耐心。

鮑威爾對市場反應和縮減資產負債表規模的言論與上次有明顯不同,言論較此前更為鴿派,從周線來看美元指數已經錄得三連陰。

☆中美談判有望在本交易日迎來進展
一位美國代表團成員周二(1月8日)表示,美中兩國在北京舉行的貿易談判將在本交易日繼續,原定兩天結束的磋商將進入第三天。目前全球最大的兩個經濟體正尋求解決貿易衝突解決的方案。

據知情人士透露周二(1月8日),雙方在北京舉行的第二天貿易談判一直持續到當天晚些時候,但沒有其他細節被披露。

這是中美兩國去年12月同意暫停貿易問題升級以來,兩國首次舉行面對面的談判。

《環球時報》報導,周三會繼續談判,“這發出了一個信號:表明雙方正在進行嚴肅的談判,努力解決彼此間的分歧。

牽頭美國談判團隊的貿易代表署發言人也表示,談判將在周三繼續,之後可能會發表一項聲明。

特朗普周二也在推特上稱,與中國的談判進展順利,與他近期的說法一致,但沒有透露其他細節。特朗普發推文表示“與中國的談判進展非常順利”。

據悉特朗普希望與中國很快達成貿易協議以提振市場,美國12月製造業及非製造業PMI數據的大幅下滑顯示出在稅改紅利邊際效應遞減的狀況下,貿易摩擦的負面影響正逐步現象。

在本周一(1月7日)早些時候美國商務部長羅斯預計,中美兩國可能達成一項雙方都能夠接受的”貿易協議。

羅斯表示,當前的貿易問題是最容易解決的,但知識產權和市場準入等執行問題和結構性改革問題解決起來則比較困難。

事件、數據提醒:


由於美股政府部分停擺危機尚未解除,美國商務部缺乏資金預算導致數據公布的時間不確定或者說延後,美國11月耐用品訂單月率終值,美國11月工廠訂單月率都位列其中。

本交易日,還有2019年美國FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯的講話,主題是就當前經濟形勢及貨幣政策發表講話。

埃文斯原本是一名鴿派官員在2017年的12月份,埃文斯反對加息,理由是通脹預期過低,可能會阻止通脹升至美聯儲2%的目標。不過在2018年8月的時候,他就改變了看法立場至少轉為中性,或許是特朗普采取一係列政策之後,埃文斯對經濟前景充滿信心。

他在接受記者采訪中曾稱,為了對抗近期財政刺激對美國經濟的影響,美聯儲可能需要將利率提高至“有些限製性”的水平。

提醒,2019年四位具有投票權的票委立場大多中性偏鷹,其中還包括最鷹派的喬治,聖路易斯聯儲主席布拉德是四人中比較確定的鴿派,市場正密切留意美聯儲官員講話透露出來的信息。

附注:2019年出任票委的4位票委和2018年的4位票委的鷹鴿立場進行對比;
2019年投票權:
聖路易斯聯儲主席——布拉德(鴿派)
芝加哥聯儲主席——埃文斯(中性)
堪薩斯聯儲主席——喬治(鷹派)
波士頓聯儲主席——羅森格倫(鷹派)

2018年投票權:
裏士滿聯儲主席——巴爾金(中性)
克利夫蘭聯儲主席——梅斯特(鷹派)
舊金山聯儲主席——戴利(鴿派)
亞特蘭大聯儲主席——博斯蒂克(鴿派)

投資者不必驚恐黃金短期頭部,美聯儲鷹爪蹦躂不了多久了

周二(1月8日),現貨黃金時隔一個交易日後重新回落,短期見頂疑慮進一步加重。因中美達成貿易協議的前景好轉,提振了市場人氣,美元指數觸底反彈。不過在全球增長可能驟然放緩的風險中,投資者愈發認為美聯儲今年不會加息,美元後市料持續承壓。
投資者不必驚恐黃金短期頭部,美聯儲鷹爪蹦躂不了多久了

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:20,現貨黃金下跌0.72%至1279.97美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.71%至1280.8美元/盎司;美元指數上浮0.22%至95.892。
投資者不必驚恐黃金短期頭部,美聯儲鷹爪蹦躂不了多久了

而上周末公布的數據顯示,美國就業增長強勁。現貨黃金遂在時隔五個交易日後收跌,盡管盤中錄得2018年6月中旬以來新高的1298.60美元/盎司。

政府停擺即將創曆史新紀錄,但並未影響貿易談判


周二,美國政府進入停擺的第18天,已創下美國史上第三長的政府關門時間。如果持續到1月12日,將刷新美國政府的最長關門紀錄。美國總統特朗普再次威脅,為了得到修建美墨邊境牆的撥款,他準備將部分美國政府關閉一年以上或更長時間。

中美90天貿易休兵期已過去三分之一,談判正值分秒必爭之際。從預算結構上說,美方談判團隊所屬的貿易代表辦公室也受政府停擺波及。然而談判似乎並沒有受到影響。美國副貿易代表葛瑞雪(Jeffrey Gerrish)率領的代表團1月7、8日在北京與中方代表團展開新一輪談判。

一名發言人對媒體表示:“必要的工作人員將值班,確保貿易代表處繼續所有必須的運作,包括貿易談判及執法。”該處的一份公告則指,貿易代表辦公室將會利用現有的資金來確保所有運作。

援引相關機構觀點認為,貿易談判背後需要大量人員進行調研、起草公文等工作。如果因政府關門而拖慢貿易談判進度,避險黃金近期就不會調頭向下了。

美聯儲今年可能無法加息


美元2018年全年上漲4.3%,因美聯儲在美國經濟強勁、失業下降和薪資增長壓力的支撐下升息四次。但美元指數自12月中以來已經下跌約2%,跟隨美債收益率跌勢。隨著上述預期進一步發酵,可能令美元持續承壓。

倫敦MUFG匯率策略師Lee Hardman表示:“市場愈發預期美聯儲將會暫停升息循環,這正令美元承壓,這將在近期成為重要影響因素。

美聯儲過去成功帶領美國度過金融危機、走向複蘇。如今隨著全球經濟放緩,美聯儲官員今年最大任務在於確保美國經濟能夠軟著陸,避免陷入衰退命運。換言之,美聯儲必須讓美國經濟成長放緩時,防範通膨失控並避免陷入衰退,而這也是前任與現任美聯儲官員上周末在亞特蘭大年度經濟論壇的演講主題之一。

雖然美國經濟成長尚屬強勁,但股市與債券收益率自去年10月起不斷暴跌,而外部主要經濟體都有放緩,市場預估美國經濟陷入衰退的概率大增。美聯儲去年12月時預估,美國2019年全年經濟成長率將放緩至2.3%,不如2018年的3%。

金融市場一直受到全球、尤其是美國和中國經濟增長放緩疑慮的衝擊。美國密西根大學經濟學家史蒂文森表示:“全球經濟成長降溫可能比想像中嚴重,連帶拖累美國經濟走向衰退,這是有可能的。”

指出,美元指數近期走軟,但並未出現單邊下挫行情,顯示美聯儲已陷入兩難。究竟是要專注於美國自身經濟,不斷升高利率以抵抗通脹壓力,還是基於市場震蕩與國外經濟體放緩的考量,而做出暫緩升息、甚至降息的決定。

官員頻頻放鴿

美聯儲主席鮑威爾上周五(1月4日)在美國經濟學會稱,美聯儲沒有預設加息路徑,並將對市場正在反映的下行風險保持敏感。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周一(1月7日)增強了美聯儲的鴿派論調。博斯蒂克稱,美聯儲可能隻需要在2019年升息一次。雖然美國經濟增長可能較2018年更快,但他所接觸的商界人士對未來數月的經濟發展信心不足,擔心外圍環境可能惡化。基於上述因素,他認為美聯儲不宜過份激進。

他指出:“一年前,我認為2019年應該升息兩次,但現在我認為隻應升息一次。如果美國經濟表現比預期好很多,就升息兩次;如果經濟表現很差,利率應該按兵不動。”

雖然博斯蒂克不是今年聯邦公開市場委員會投票委員。但他的看法也許可以反映出近期股市下滑,使得官員對升息步伐的看法有變。他在2018年底曾指出,美聯儲應謹慎升息,以避免國債收益率曲線倒掛。

新加坡銀行的匯市策略師Sim Moh Siong說:“美聯儲在聆聽市場的聲音,並承認市場發出的信號。美國通脹情況到目前為止表現不錯,因此美聯儲的確有暫停升息周期的空間。”

美聯儲將在9日公布去年12月會議紀錄,而主席鮑威爾與副主席克拉裏達10日將各自發表談話,投資者勢必會高度關注,試圖從中探知美聯儲官員最新想法。

博斯蒂克還認為,美國政府局部停擺也是問題,因為如果停擺時間過長,聯邦雇員無法獲得薪酬,加上退稅安排受阻,消費者開支可能減少,金融機構借貸意欲下滑,連鎖反應可能波及美國經濟增長。

FX678觀察認為,隨著美國部分政府機關持續停擺,連帶使得美聯儲工作受到影響。許多公布金融數據的機構因缺乏資金撥款而暫時關閉,比方說耐用品訂單等數據便延後公布,導致美聯儲失去決策的重要參考依據,由此造成的累計效應或加大後市風險。

2020年降息?

甚至有分析師現在預計,美聯儲將在2020年降息。而美國降息,代表強勢美元將落幕、全球經濟成長趨緩。

匯豐銀行亞洲區首席市場策略師範卓雲指出,美國升息周期今年應會見頂,強勢美元將告終,而美聯儲將在2020年9月與12月降息兩次。

這是繼星展銀行之後,第二家預估美國將於明年降息的投行。匯豐雖然不是第一家拋出美國可能降息議題的投行,但卻是第一家明確押注降息時間點的。

匯豐銀行預測,美國經濟成長率將自去年的2.9%,降至今年的2.5%,明年再降至1.8%。

範卓雲預期,美國2020年降息原因有二。第一,經濟放緩,美國升息將在今年6月見頂,今年預期升息兩次;第二,美國2018年的稅改效應,影響力將在今年逐步減退。也因為美國經濟成長減緩,今年強勢美元難以重現。範卓雲建議可以2019年投資人可擁抱黃金及轉進新興市場投資。

但指出,全球經濟雖同步放緩,但還不至於出現大幅滑落,尤其目前美、中兩個全球最大經濟體、兩國的貨幣和財稅政策,仍然在激勵市場成長。黃金價格還不至於出現單邊加速飆升行情。

現貨黃金料有近20美元的回落


現貨黃金進入4浪下行調整走勢,且其中的((a))、((b))子浪已經分別於1276美元和1295美元完成。目前金價處於最後的((c))浪階段,下方100%目標位看到1273美元。
投資者不必驚恐黃金短期頭部,美聯儲鷹爪蹦躂不了多久了
但周線上觀察,金價繼續徘徊在2187美元下方附近,該價位是1366-1160美元下跌區間的61.8%斐波那契回檔位。即前期下跌勢頭尚未得到完全化解。
投資者不必驚恐黃金短期頭部,美聯儲鷹爪蹦躂不了多久了
若無法站穩1287美元上方,不排除金價下調至1263美元,即上述區間的50%斐波那契回檔位。4浪不得跌破1浪終點1243美元。

黃金市場過於樂觀了吧!注意啦,這股重大力量已衰竭

周二(1月8日),黃金T+D收盤下跌0.39%至284.38元/克,連續兩日下跌。白銀T+D收盤下跌0.67%至3688元/千克,最低觸及三日新低至3676元/克。此前黃金市場情緒過於樂觀,多頭無視空頭信號,可能意味著金價將在短期內回調。更重要的是,未來通脹遙遙無期,如果通脹不大幅上升,金價可能難以突破1300美元左右的運行軌道。

此外,今日為期兩天的中美貿易談判結束,市場預期中美談判會有較好的結果,或對黃金有一定影響。
黃金市場過於樂觀了吧!注意啦,這股重大力量已衰竭

美國普通民眾是否對黃金過於樂觀?


交易商的人氣已轉為公開看漲黃金,最新的《華爾街與普通民眾對黃金的看法》調查顯示,普通民眾本周可能對金價過於樂觀,近80%的受訪者說,他們預計金價在上周短暫觸及1,300美元大關後將會上漲;共有544名選民(77%)呼籲金價上漲。另有101人(14%)預計金價將下跌。剩下的61名選民(占9%)認為市場處於橫盤整理狀態。
黃金市場過於樂觀了吧!注意啦,這股重大力量已衰竭
華爾街上一次出現這種樂觀情緒是在4月12日,當時84%的受訪者看漲金價。當這種情況發生時,金價最終在4月11日達到1385.40美元的峰值,期貨價格開始了持續了大約10月中旬的長期下跌。

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff表示,對金價過於樂觀的看法可能意味著金價將在短期內回調。大多數資深市場觀察人士都知道這句老話:大多數普通投資者對市場價格走向的看法在大多數時候都是錯誤的。

市場可能忽略了一個關鍵因素:通脹遙遙無期


進入新年之際,經濟學家對消費者價格壓力相當冷淡,許多人隻看到小幅上漲。即便是美國央行也認為2019年不會出現重大通脹壓力。美聯儲在12月份的最新經濟預測中,將總體通脹預期下調至1.9%,同時指出剔除食品和能源價格波動的核心通脹率預計將升至2.0%。

美銀美林的經濟學家也預計,即便工資預計將增長,明年的價格壓力也不會很大。核心PCE通脹率預計將在2019年底達到2.2%,然後一直保持到2020年。

法國巴黎銀行的經濟學家說,通貨膨脹率已經超過了最高點,他們預計今年的通脹率將達到1.8%。然而,對於黃金市場來說,對於通貨膨脹的自由公平態度可以使價格保持在目前的範圍內。

IHS Markit高級經濟學家KC Chang表示,如果通脹不大幅上升,金價可能難以突破1300美元左右的運行軌道。黃金面臨的問題是,如果通脹不加劇,不斷上升的利率將繼續推高實際收益率,從而提高黃金的機會成本,因為它是一種非收益資產。分析師指出,2018年金價表現平平,部分原因在於實際收益率不斷上升。11月,實際收益率達到近8年來的最高水平1.27%。

低通脹將阻止美聯儲加息,抑製實際利率


雖然一些分析人士在關注通貨膨脹,但也有人認為,與前幾代人相比,通貨膨脹並不是黃金價格上漲的一個重要因素。

道富環球投資管理公司黃金投資主管喬治他解釋說,在波動性上升和市場動蕩的時期,黃金還提供了重要的投資組合多元化。將近50年沒有看到真正的通脹壓力了。然而,多年來盡管沒有通脹,金價仍大幅上漲。

Milling-Stanley表示,盡管明年通脹預計不會大幅上升,但他預計實際利率將保持在相對較低的水平,因為經濟和地緣政治的不確定性使美聯儲明年不會大幅加息。隨著市場波動對股市和美元構成壓力,2019年金價可能在每盎司1350美元至1400美元之間波動。

安本標準投資公司投資策略主管麥克斯韋戈爾德表示,盡管2019年通脹將對黃金不利,但這並不是他正在關注的指標。他對今年的黃金持樂觀態度,因經濟衰退憂慮升溫,打壓股市。
黃金市場過於樂觀了吧!注意啦,這股重大力量已衰竭
盡管他預計美國今年不會陷入衰退,但收益率曲線趨平表明,風險正在加大。日益增長的威脅將迫使美聯儲以低於預期的速度加息,這將給美元帶來壓力。不認為會出現衰退,市場將重新定價風險。2019年波動性仍將存在,這將有利於黃金。

印度的黃金進口在2018年大幅下降


印度2018年的黃金進口量下降了五分之一,原因是國內金價高企嚇退了這個第二大消費國的買家,而印度國內商店的庫存依然充足,這突顯出全球需求的逆風,盡管以美元計價的黃金因避險買盤的重啟而上漲。

2018年海外購買量降至762噸,同比下降20%。這將使其成為近十年來美國第二大最小的出口貿易量。該人士稱,12月進口較上年同期萎縮23%至約60噸。

在盧比疲軟導致黃金價格上漲後,黃金進口有所放緩;印度幾乎所有的黃金都是進口的,但由於盧比貶值,黃金在價格敏感的市場上變得更加昂貴,印度對黃金的需求一直在下降。流動性緊縮和政府抑製消費的措施加劇了這種下滑。
黃金市場過於樂觀了吧!注意啦,這股重大力量已衰竭
2018年,孟買基準的以盧比計價的黃金期貨上漲了近8%,在當地貨幣貶值的幫助下連續第三年上漲,而以美元計價的海外現貨金收低近2%。Commtrendz風險管理服務公司在談到印度的消費時說,2019年上半年黃金的前景可能會發生變化,隨著投資購買的增加,黃金需求預計將增長20%。

技術分析-盡管美元走軟,但金價突破1300美元的希望依然渺茫


1276美元是看跌者的目標價位。看漲黃金的人可能已經失去了動力,他們在過去七周推動金價上漲了100美元。值得注意的是,美元指數昨日跌破100日移動均線,跌至95.64,這是10月22日以來的最低水平。美元確實處於守勢,自9月27日以來首次收於100日MA下方,受美聯儲鴿派預期影響。金價未能利用DXY跌破100日MA的機會上漲,可能表明多頭正面臨枯竭。

因此,一次顯著的回調可能即將發生。此外,如果此次調整最終結算低於上周五外部看空反轉蠟燭的1276美元的即時支撐位,將證實短期的牛熊趨勢變化。
黃金市場過於樂觀了吧!注意啦,這股重大力量已衰竭