黃金交易提醒:美元上演絕地反擊,黃金欲扳回一城且看這個數據

周五(3月22日)現貨黃金先跌後漲,現報1309.92美元,漲幅0.05%。

盡管日內黃金微漲,但是較之上一交易日1320美元的高點出現明顯的回落,因美國失業金申請人數少於預期,且其他多個數據均表現良好推動美元回升。

不過因美聯儲此前超預期鴿派料短時間料黃金仍維持升勢,市場將從美國經濟數據中進一步尋找美國經濟放緩的線索。

此外英國脫歐仍前途未卜仍將在短時間對金價構成支撐。

日內製造業PMI數據密集,尤其是德國PMI目前處於數年最低水平,如果數據意外向好可能會打壓美元,再次推高金價。此前加拿大帝國商業銀行北美外匯策略主管表示,確保美元持續拋售的關鍵因素是歐元區基本面好轉,尤其是在德國。
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美國多個數據好於預期,美元大幅回升施壓金價


由於一係列好於預期的美國經濟數據的提振,周四美元出現了大幅的拉升,一度收回上一交易日所有的跌幅至96.6316。
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同時黃金自3周高點短時間出現了近17美元的回落。
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上周美國申請失業金人數降幅大於預期,其他數據顯示,大西洋沿岸中部地區製造業活動在大幅下滑後本月大幅反彈。

滿地可銀行基礎及貴金屬衍生品交易主管Tai Wong稱,數據不錯,費城聯儲製造業數據顯著改善,非農就業數據調查期內的初請失業金數據向好,並補充說這導致金價短暫下跌;金價未能在1320美元上方繼續擴大漲幅,引發部分期權多頭平倉,也引發短期看跌的算法交易。

全球央行進入寬鬆周期,市場需要更多的數據支撐看空美元的立場


此前提示,切勿過分看空美元,因為在全球央行放棄緊縮政策的大背景下,市場將更多的關注全球的經濟數據。

對此Tempus Inc資深匯市交易員Juan Perez表示:“美元在美聯儲會議後下跌是合理的,但與3月7日會議後歐元的走勢類似,市場反應可能過頭了,”

與本次美聯儲類似,此前歐洲央行下調了經濟預期和加息預期,令歐元出現了大幅的回落。但是自那時起,歐元已經出現了明顯的回升,因歐洲經濟數據有所好轉,緩解了市場對於歐洲經濟持續疲軟的預期。
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事實上盡管近期歐洲數據有所好轉,尤其是此前的歐洲和德國ZEW景氣指數遠高於市場預期,但是總體仍處於負值區間,且處於5年來的最低水平附近,相比較而言,美國的經濟盡管放緩但總體仍相對強勁,因此除非美國經濟出現持續疲軟的信號,料美元仍將獲得部分支撐。

據觀察,在美聯儲公布利率決議之際,多個新興市場經濟體央行也相繼發布了公告。

新任菲律賓央行行長迪奧諾上任後的首次議息會議上表達了對降息和降低銀行準備金率的意願,同時強調任何政策的決定將取決於經濟數據的表現。

印尼央行也表示央行將采取寬鬆的宏觀貨幣政策來推動國內需求和經濟增長。

而作為金磚五國之一的巴西,其央行近日也宣布連續第八次按兵不動。同時幾周來利率交易商一直押注,巴西央行貨幣政策委員會不管何時采取下次行動,都將是降息。

此外周四瑞士央行也如期維穩利率,貨幣政策聲明指出瑞郎匯率仍被嚴重高估,外匯市場環境持續脆弱,若有必要將進行干預,且下修通脹預期。

市場似乎意識到了這一點,因此在美聯儲超預期鴿派導致美元大幅回落後,市場的看空情緒有所消化,也是推動美元回升,施壓金價的一個因素。

對此加拿大帝國商業銀行北美外匯策略主管Bipan Rai稱,美聯儲最新的立場“在一定程度上”證明了空頭的觀點是正確的,但要想讓美元進一步走軟,美國以外的經濟體需要振作起來。確保美元持續拋售的關鍵因素是歐元區基本面好轉。我們看到那裏有些新生跡象,但需要更多證據——尤其是在德國。

英國脫歐前景仍不明朗,無協議脫歐風險上升


英國脫歐局勢仍是近期支撐金價的一個因素。盡管歐盟領導人給予了特雷莎·梅額外兩周時間去研究下一步舉措,暫時消除了3月29日英國無協議硬脫歐的威脅。但歐盟暗示,除非英國議會下周批準特雷莎的協議,否則不保證同意其延遲脫歐。

目前留給英國的兩個選項是要麼英國議會通過特雷莎的脫歐協議以獲得短期延遲,要麼將延長至2019年底。由於5月22日是歐洲議會選舉,如果延遲至2019年底那麼英國將不得不在4月12日之前宣布是否參選,但無論是否決定參選,隨著7月新一屆歐洲議會成立,英國都面臨著無協議脫歐可能性加大的風險。

因此特雷莎仍致力於實現短期延遲。此前特雷莎希望能夠延長3個月,不過歐盟方面隨後便予以拒絕,稱至多延長至5月22日之前。從目前的消息來看,歐盟似乎準備進一步壓縮延遲的時間。

消息人士稱,歐盟領導人正在考慮,可能將英國脫歐延期至5月7日或2019年底,這意味著如果英國選擇短期延遲的話,至多隻能延長至5月7日,而非此前的5月22日,增加了英國脫歐的緊迫性。

不過英國議會能否通過特雷莎的議案仍存在很大的不確定性。有消息稱,保守黨議員GRAHAM BRADY告訴特雷莎稱議員們希望她辭職,這是在過去的兩周裏,特雷莎的權威遭到的直接挑戰。因此如果議案最終無法通過,那麼英國大概率將面臨無協議脫歐。

一些策略師表示,英國無協議脫歐的幾率高達50%,就在一周前,這種情形還不在考慮之列。短時間市場的避險情緒仍將對金價構成支撐。

關注貿易局勢進展


貿易局勢也是近期影響金價走勢的重要因素,因貿易擔憂情緒往往會推動市場避險資金回流美元。

盡管近期中美貿易取得進展,但是市場總體持謹慎立場,因美歐貿易仍存在很大的變數,這可能會加劇歐洲經濟放緩的步伐。

盡管歐盟方面則表示,已經取得進展,包括兩項談判授權,討論可能的監管合作。但是美國駐歐盟大使表示,歐盟提出的與美國進行貿易談判計劃遠遠達不到要求,任何推遲正式談判的策略都不會奏效。

美國駐歐盟大使Gordon Sondland表示:“拖延是會有後果的。歐盟領導人越是采用拖延戰術,我們就越需要利用手中的籌碼來重新調整雙方的關係。部分歐洲人認為,他們可以坐等美國新總統上任,但這種策略不會奏效。”

而美國貿易代表萊特希澤則直言,磋商“完全陷入僵局”。

因此在貿易緊張局勢發出進一步緩解的信號前料也將對美元構成部分支撐,令黃金短線承壓。

阻力支撐參考


從OANDA(安達)最新的掛單情況來看,目前多空持倉比例大約是——多頭:63.8%,空頭:36.2%,做多力量要大於做空力量,較之周四多頭63.5%的幾無變動,暗示市場持觀望態度。

值得注意的從掛單情況來看,此前在1316至1317上方存在大量的買入掛單,但是目前大部分是賣出掛單,暗示相當一部分投資者在1320附近已經平倉了結,因此短時間將限製金價漲勢。下方在1290和1280兩個點位仍存在大量的買入掛單,暗示市場總體持低多的立場,因此近日金價若再次回落,可以考慮分批少量的入場。預計1300附近仍是一個較強的支撐。

從OANDA(安達)最新的持倉情況來看,在1318和1309附近均存在大量的買單,考慮到此前黃金的大幅拉升,1318附近的買入持倉大部分屬於追多操作,短時間1318將是一個較強的壓力位。目前金價位於1309附近,如果黃金日內出現一定的反彈,料將有一部分多單會考慮離場,因此短時間突破1318可能性不大。但如果意外突破,料將在1328至1330附近遭遇阻力。下方在1298附近存在大量的賣出持倉,短時間1298是一個較強的支撐,即使意外跌破料持續下行並跌破1282可能性不大。(如下圖,點擊可放大,數據更新於北京時間9:35)
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後市前瞻


16:15 法國3月製造業PMI
16:30 德國3月製造業PMI
17:00 歐元區3月製造業PMI
20:30 加拿大2月CPI月率、加拿大1月零售銷售月率
21:45 美國3月Markit製造業PMI

日內PMI數據密集,需著重關注,因製造業PMI數據是判斷一國製造業狀況最直觀的指標,尤其是德國方面,PMI數據不佳將會被視作歐洲經濟放緩的重要標誌。目前德國PMI處於數年最低水平附近,市場需著重關注
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22:00 美國1月批發庫存月率、美國2月成屋銷售總數年化

美元大逆轉收複本周失地,黃金風光不再回落超15美元,脫歐風險加劇英鎊重挫200點

周四(3月21日)美元較日低反彈近80點,刷新近三日高點至96.63,幾乎收複本周以來跌幅;金價一度較日高回落近17美元,刷新日內低點至1303.33美元/盎司。英國硬脫歐風險重返市場,英鎊兌美元暴跌近200點,創3月11日以來新低至1.3004。
美元大逆轉收複本周失地,黃金風光不再回落超15美元,脫歐風險加劇英鎊重挫200點

北京時間3月21日淩晨,美聯儲公布貨幣政策聲明決定將聯邦基金利率區間維持在2.25%-2.5%,符合市場預期,但美聯儲在點陣圖中預計2019年不加息,並決定在9  月結束縮表,釋放鴿派信號,聲明公布後,美元大跌美債漲。當前美聯儲的鴿派行動,是在美國經濟下行壓力增大的背景下,試圖穩定市場情緒,延續經濟擴張周期的舉措。當前美國經濟動能的走弱仍是大勢所趨,美聯儲的加息周期可能已經結束。但另一方面,由於回落的速度相對溫和,因此美聯儲年內降息的可能性仍然很低,這也意味著美聯儲自18年11月以來的政策轉向已經達到了短期的極值,未來的幾次會議上很難有更寬鬆的舉措出現。

美元多頭反擊,反彈近80點,幾乎收複本周以來跌幅。
美元大逆轉收複本周失地,黃金風光不再回落超15美元,脫歐風險加劇英鎊重挫200點

加拿大帝國商業銀行北美外匯策略主管Bipan Rai稱,美聯儲最新的立場“在一定程度上”證明了空頭的觀點是正確的,但要想讓美元進一步走軟,美國以外的經濟體需要振作起來。確保美元持續拋售的關鍵因素是歐元區基本面好轉。我們看到那裏有些新生跡象,但需要更多證據——尤其是在德國。

荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley表示,由於美國美聯儲比預期的更溫和的政策方向,昨日美元最初失地,盡管利率差時匯率波動的一個核心因素,但是由於美元是全球儲備貨幣,其推動因素比其他貨幣更為複雜。

一段時間以來,我們一直認為,美聯儲今年將保持利率穩定,並可能在2020年下半年開始降息。盡管這削弱了美元的前景,但我們有充分的理由預計,未來幾個月美元將繼續獲得支撐。

美國國債在全球經濟中的關鍵地位表明,盡管美國經常賬戶赤字和預算狀況不斷惡化,但美元很可能從避險買盤中受益,因為風險偏好正在減弱;隻要風險資產受到驚嚇,美元就有可能得到支撐——就像今天上午的情況一樣。

展望未來,G10多數央行今年要麼已采取或預計將采取更為溫和的政策展望,這不僅強化了對經濟增長放緩的擔憂普遍存在的事實,而且也表明,有利於美元兌10國集團其它貨幣的利差不太可能收窄,這一因素也應該會限製美元的外流。

黃金打回原形,一度回落近17美元,美元走強令金價承壓。
美元大逆轉收複本周失地,黃金風光不再回落超15美元,脫歐風險加劇英鎊重挫200點

不過福四通(INTL FCStone)分析師Edward Meir認為,黃金有足夠動能繼續走高。上一次上行讓多頭略為失望,隻到了1350美元/盎司左右水平,但黃金再一次走高測試該水平也不會太困難,尤其是美元走弱,美聯儲維持利率,整體宏觀環境表現糟糕的情況下。

MKS指出,對黃金來說,1310是一個關鍵的轉折點。上行1320至1325美元/盎司是阻力區域,突破至該水平上方盤整後,就可能看向2月的1346美元/盎司高點。

英鎊兌美元一度跌近200點,逼近1.30關口,創3月11日以來新低至1.3004。
美元大逆轉收複本周失地,黃金風光不再回落超15美元,脫歐風險加劇英鎊重挫200點

伴隨英國無協議脫歐可能性再度乍現,英鎊投資者仍掉了與脫歐相關的舊預案。盡管3月29日就是擬定脫離歐盟的日子,但政治動蕩局面毫無緩和跡象。歐盟暗示,除非英國議會下周批準特裏莎·梅的協議,否則不保證同意其延遲脫歐。

兩位知情人士周四透露,歐洲理事會主席圖斯克提議歐盟授權將英國脫歐推遲至5月22日,條件是英國議會下周批準歐盟與英國首相特裏莎·梅的政府去年11月達成的協議。

一些策略師表示,英國無協議脫歐的幾率高達50%,就在一周前,這種情形還不在考慮之列。彭博調查顯示,如果英國在沒有達成協議的情況下退出,英鎊可能會從當前水平下跌最高9%。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示,英鎊比本周開始的時候疲軟,肯定說明市場感覺現在出現了令人不安的硬脫歐風險,還有一個星期了,照目前法律來看,不無發生英國硬脫歐的可能。最新發展令市場參與者感到意外。在2月28日至3月4日進行的彭博調查中,她還認為無協議脫歐的可能性幾乎為零,但現在認為有40%-50%的可能,這對英鎊而言“很可怕”,調查顯示,這種情況可能導致英鎊兌美元跌至1.20。

交易員稱,市場參與者的整體英鎊持倉仍是淨空頭,不過資產管理公司和養老基金最近一直在增持英鎊兌歐元多頭頭寸。

瑞銀財富管理經濟學家Dean Turner表示,市場對無協議脫歐感到擔憂。英國首相梅將重點重新放在她的協議上,確認不會讓脫歐的延期超過6月30日。盡管她的協議獲得通過的可能性提高,但更大的可能仍然是遭到否決。英鎊隨著最新的進展承壓。因此需要對各方湧來的消息保持謹慎。我們保持對該貨幣的方向性觀點,但也會對衝下行風險。

特裏莎·梅和反對黨領袖Jeremy Corbyn正在布魯塞爾與歐盟領導人磋商,歐洲官員此前表示當務之急是避免英國無協議脫歐。不過,市場參與者不敢抱有僥幸心理。安本標準投資管理正與法律專家討論,英國議會下周怎樣才可能阻止無協議脫歐的情況發生。
“我從沒見過這麼多市場參與者像今天早上對英國脫歐這樣對一個題材如此不確定,”該公司的投資部門董事Luke Hickmore表示。

利好因素積聚,黃金欲開啟新一輪牛市;短線需謹防風險資產反彈

周四(3月21日),現貨黃金延續隔夜漲勢,並一度刷新逾三周高點至1320.45美元/盎司。美聯儲隔夜維持利率不變,主要受對國內和國外經濟增長放緩以及對今年任何加息預測擔憂的響。黃金對利率高度敏感,因為較低的利率傾向於壓低美元並增加投資者對非收益黃金的興趣。不過金價隨後有落回落,截止北京時間21:47,金價報1314.06美元/盎司,日內漲幅0.12%
利好因素積聚,黃金欲開啟新一輪牛市;短線需謹防風險資產反彈

此外,美聯儲還預計今年全年都不會加息,而且計劃9月份結束縮減資產負債表。決策者還下調了今年和明年的經濟增長預測,2019年增速的預期中值是2.1%,比去年增速低了一個百分點。

整體來看,美聯儲釋放的信號比市場預期更加鴿派,令美元大幅走弱,給金銀和多數非美貨幣提供了較強的上漲動能。美元從高位回落,債券收益率也在下降,這意味著這些資產的吸引力下降,黃金變得更有吸引力。
利好因素積聚,黃金欲開啟新一輪牛市;短線需謹防風險資產反彈現貨黃金日線走勢圖)

相比美聯儲超預期鴿派,更需關注全球經濟前景


隨著美聯儲超預期鴿派,渣打銀行分析師認為,金價很可能很快會開始大漲,並且測試去年頂部水平1366美元/盎司。目前市場對今年美聯儲不加息的預期很高,並且認為一年內就可能轉而降息。但該行警告稱,市場可能高估了今年美聯儲降息的可能性。

瑞銀的外匯和宏觀策略師則認為,投資者不應該太過輕信美元周四在美聯儲政策聲明後的跌勢,因為美元的前景更多地取決於全球經濟增長形勢。

事實上,自2018年末以來,全球經濟放緩的趨勢越加的明顯,但是相較於歐洲國家經濟的大幅放緩,美國總體的經濟數據仍略顯強勁,這是推動美元走高的關鍵因素。但是隨著近期歐洲經濟數據有所好轉,但是美國的通脹數據持續走軟,近兩周美元已經累計下跌近2%。

惠譽近日將今年全球經濟增長預期從3.1%下調至2.8%,明年增長預估從2.9%下調至2.8%。並指出,歐元區增長前景惡化的尤為嚴重,其他新興市場經濟活動也有所放緩。

數據方面,美國截至3月16日當周初請失業金人數為22.1萬人,較預期的22.5萬人有所下滑,前值為23萬人,這表示美國就業市場依舊強勁,對美元起到一定支撐作用。截止北京時間21:48,美元指數有所回升,報96.169,日內漲幅0.14%
利好因素積聚,黃金欲開啟新一輪牛市;短線需謹防風險資產反彈

如果美國經濟在2019年下半年有所好轉的話,可能會對美元構成部分支撐,導致黃金出現回落。但如果美國經濟持續放緩,那麼將會強化市場對於全球經濟放緩的憂慮,這可能會推動金價出現進一步的飆升。

中美磋商取得實質性進展,料助金價延續漲勢


貿易局勢仍是市場關注的焦點話題之一,在短時間也會對金價產生直接的影響。因貿易擔憂情緒往往會推動市場避險資金回流美元,美元走高將導致黃金承壓走低;反之,若有利好消息傳出,則利好金價走強。

有消息表示,美國貿易談判代表萊特希澤以及財政部長姆努欽將於下周前往北京開啟新一輪談判。

特朗普強調總統,“美國與中國之間的進展相當順利,雙方試圖達成協議,緩解貿易緊張。習主席是我的朋友,美國將派頂級代表周末前往進一步推進。”

對於有關“特朗普稱並未討論取消美國對中國商品加征關稅”的話題,中國外交部回應稱,磋商已經取得了實質性的進展。

據報道,美國總統特朗普表示,並未討論取消美國對中國商品加征關稅,正討論在相當長一段時間內保留這些關稅,以確保如果達成協議,中方會遵守協議。

對此,外交部發言人耿爽表示,“我們希望中美雙方經貿團隊能落實好兩國元首的重要指示,抓緊磋商,爭取在相互尊重的基礎上,達成一份互利共贏的協議。事實上,磋商已經取得了實質性的進展。有關具體問題建議你向商務部詢問。

英國脫歐亂局推升避險情緒


隨著美聯儲利率決議塵埃落定,市場將再次把焦點轉移到英國脫歐局勢進展上來。此前,受英國在脫歐的道路上再度蒙陰的影響,一度推動金價在周三上漲1.5美元。

晚間20:00,英國央行公布新一期利率決議,維持現行利率不變。英銀仍強調了脫歐不確定性,但預計一季度經濟增速走強,且通脹大體符合預期。

盡管自英國公投以來已有兩年半的時間,但脫歐談判沒有取得真正進展。英國議會打算尋求延長談判期限,但對於企業來說,這意味著經濟不確定性的延續,這對投資計劃造成了重大拖累。

英國首相特雷莎·梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難,對歐盟領導人而言主要的選項是延長至5月23日前,或至少到2019年年底。

但是考慮到5月23歐洲將舉行議會選舉,如果英國被迫長期延遲脫歐,那麼將不得不參加議會選舉,那麼在7月2日新一屆歐洲議會任期開始之際,英國將不得不選擇無協議脫歐。目前而言,英國議會通過梅的協議是最佳的選擇,市場將密切關注第三次就梅姨脫歐協議投票進展。

如果梅的脫歐協議得以通過,將會使得市場的避險情緒有所緩解,料短線小幅施壓黃金,市場將關注英國和歐盟之間進一步談判的進展。可一旦議會第三次意外否決該協議,那麼市場的避險情緒將再度陡增,推動金價的進一步走高。

黃金熊市已經結束,但需留意短期下行風險


工商銀行表示,黃金的熊市已經完全結束,但這並不意味著黃金就沒有短期回調的風險。

工行標準銀行高級經理在周二發表的一份報告中,從短期來看,看到黃金進一步下跌的風險,可能在1275美元附近獲得技術支撐

短期內對黃金價格的最大拖累將是風險情緒的反彈,一季度風險資產的強勁反彈削弱了黃金防禦特征的直接吸引力。

對黃金投資者來說,好消息是長期前景看好看越來越好。持有黃金的結構性吸引力正在增加。特別是因為均衡短期實際利率的全球下降似乎是世俗的,降低了持有黃金作為非收益資產的機會成本。

投行對黃金多頭持樂觀態度


墨爾本IG Markets的市場分析師Kyle Rodda表示:“美聯儲比預期更溫和,這增加了人們對美國經濟增長以及因此全球增長正在打擊弱勢的擔憂。美元從昨天開始大幅走軟,國債收益率正在下降,這意味著黃金變得更具吸引力。”

菲利普期貨分析師Benjamin Lu在一份報告中表示,對黃金的避風港吸引力持樂觀態度,因為全球經濟指標顯示,增長前景黯淡,且當前地緣政治風險加劇。

投資和資產管理公司Incrementum AG一直是黃金的“忠實擁護者”,也是有名的黃金“死多頭”。在其發布的最新的2019年報告“In Gold We Trust”中,該公司再度重申了其對黃金的樂觀態度。

全球貨幣體係正面臨一個轉折點,當前越來越多的國家放棄以美國為中心的貨幣秩序(美元化)成為市場關注的熱點新聞。

2019年年初至今,黃金持續上漲。在許多商品貨幣中(如澳元、加元),黃金交易達到或接近曆史新高!與此同時,礦業股正處於新一輪牛市的開端。創造性的破壞已經發生,對金價上漲的杠杆作用比以往任何時候都要高。

值得注意,巴裏克和蘭德戈爾德兩種黃金的大規模合並可能標誌著金價底部。

黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市

周四(3月21日),黃金T+D收盤上漲0.54%至286.46元/克;白銀T+D收盤上漲0.97%至3631元/千克。美聯儲明顯偏鴿派言論,令美元創一個半月新低,現貨黃金再次走強,盤中觸及1320美元/盎司。美債收益率走勢料持續下滑,這將在長期支撐黃金走強。但是此輪上漲不同於2月的黃金急速上漲,此輪上漲漸進反複,並且持倉遠遠沒有達到上次的高度。
黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市

美聯儲鴿派言論,美元創一個半月新低,黃金再次走強


周四(3月21日)現貨黃金繼續走高,觸及1320美元/盎司阻力水平,刷新近三周最高水平。在此次會議上,美聯儲決定暫不加息、點陣圖預期今年不加息且2020年加息一次、下調今明兩年的GDP增速和PCE通脹預期。

鮑威爾在之後的發布會上稱,美聯儲將保持耐心和觀望狀態。希望維護美國經濟強勁增長的前景,目前就業市場強勁,通脹接近2%目標,預期2019年美國經濟增速堅實,但小於2018年過於強勁的漲勢。預期今年底,資產負債表占GDP比重約為17%,峰值時期占比為25%。同時美聯儲擬今年5月將美債縮表規模減半,到9月末停止縮表。

IG Markets市場分析師Kyle Rodda表示,美聯儲比預計得更鴿派,再加上對美國和全球經濟增長的擔憂,都帶來了影響。
黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市
美元從高位回落,債券收益率也在下降,這意味著這些資產的吸引力下降,黃金變得更有吸引力。美元指數已經連續四個交易日下跌,在美聯儲利率決議後跌破96大關,刷新一個半月新低。

Philip Futures分析師Benjamin Lu表示,對黃金的避險支撐持樂觀態度,因為全球經濟指標都指向了增長放緩,並且地緣政治風險也在升溫。渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper認為,金價很可能很快會開始大漲,並且測試去年頂部水平1366美元/盎司。

英國脫歐局勢仍然受到關注,英國首相特雷莎·梅周三表示,已向歐洲理事會主席Tusk致信,英國尋求脫歐延長至6月30日,英國的政策目標仍是有序脫歐。

另外,鈀金的強勁表現也還在繼續,現貨鈀金周四突破1610美元水平,日內最高上探至1615.50美元,繼續刷新曆史最高紀錄。

分析師們指出,黃金多頭重返1310關口,恢複了一些近期技術面的優勢,金價重拾升勢但仍需企穩在1310上方上攻1320關口。第一阻力位在1320美元,接著在1330.00美元。

美債收益率持續下滑,黃金料受益


進入本周以來,美債收益率正在測試關鍵支撐位,由於美聯儲今年再次加息的可能性為零,突顯出投資者對美債收益率更大的擔憂以及美聯儲對美國經濟狀況的憂慮正日益加劇。
黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市
一般而言,2年期美債收益率被視為通脹指標,而10年期國債收益率被視為增長指標。

美債收益率此前跌破2016/2018的上升趨勢線後,隨後又跌破對稱三角形,預計美債收益率將進一步下挫。由於美債收益率與黃金呈現負相關性,若美債繼續下行,這將支撐金價後市漲勢。
黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市

荷蘭國際集團ING在周三發布的報告中表示,美聯儲這樣的舉動隻會提振市場的信念,即下一次美聯儲的舉措將是降息。美債收益率的持續下滑,可能已經成為中期趨勢,不管美國經濟下滑還是美聯儲寬鬆預期的言論,都將促使美債收益率進一步走弱,黃金將會受益於此。

資金流入不如前期勢頭猛烈,現貨黃金漲幅或受限


不同於2月的黃金急速上漲,此輪上漲漸進反複,並且持倉遠遠沒有達到上次的高度,如下圖所示:ETF-SPDR持倉和COMEX持倉都遠遠不及上次,暗示投資者獲利平倉,黃金進一步上漲面臨壓力。
黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市
黃金價格與基金經理淨頭寸之間的高度相關性。在過去的幾年裏,兩者的變動非常接近,這或許在暗示黃金受到操縱。另一中可能的解釋是,投資者的情緒隨著價格而波動。隨著價格走高,大眾投資者變得更有信心,並進一步買入黃金,基金經理當然也不例外,隻是其看漲的程度並不如大眾投資者。

從長遠上來看,基金經理在黃金淨頭寸的相關性相對小不少。請注意,在2009年黃金繼續上漲的時候,基金經理的淨頭寸見頂。而且在2012年,在金價繼續下挫前該淨頭寸已經觸底。總的來說,根據過去幾年的數據,基金經理的淨頭寸與黃金的相關性並不像看上去的那麼高。

根據之前的COT持倉圖表可以看到一些看跌的跡象。曆史上有幾次基金經理的多頭頭寸處於類似的水平,而這些都在暗示,黃金即將繼續下挫。如果同時將淨頭寸考慮在內,分析師Przemyslaw Rasomski表示這同樣在看跌未來黃金走勢。但要注意的,這並不是一個非常可靠的跡象,但這可以作為支撐金價下跌的因素之一。簡而言之,Rasomski依舊認為黃金前景悲觀,金價將進一步下行。

技術分析:黃金面臨1321-1322重要阻力


黃金4H圖中,昨日在FOMC議息會議下急速拉升,最高漲至1318位。對於黃金整體格局來說,更傾向於去布局空單,原因如下:圖示中,斐波那契61.8+斐波那契擴展線1.618區域,即1321-1322區間,同時這裏也是上一波大陰線破位,因此,這個區域去布局空單後止損點位放在大陰線頂端即可。 
黃金T+D大漲,美聯儲嚴重偏鴿;美債收益率創一年多新低,有望長期護盤金市

國際金價觸及三周高點!美聯儲徹底沒了底氣,年內加息無望,經濟增長堪憂

周四(3月21日),國際金價升至三周高點,此前美聯儲排除今年升息的可能性,並意外調降美國今年成長預估,令人更加擔心全球經濟放緩。
國際金價觸及三周高點!美聯儲徹底沒了底氣,年內加息無望,經濟增長堪憂

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:30,現貨黃金上漲0.54%至1319.59美元/盎司;COMEX期金主力合約大漲1.36%至1319.4美元/盎司;美元指數下跌0.17%至95.872。
國際金價觸及三周高點!美聯儲徹底沒了底氣,年內加息無望,經濟增長堪憂

現貨金價觸及2月28日以來的高點1320.45美元;美指隔夜創出2月5日以來新低的95.740,美國10年期國債收益率降至14個月低點2.522%。

美聯儲降低了對於美國經濟增長、就業和通脹的預估,同時決策者表示,美聯儲指標隔夜利率,即聯邦基金利率目標,可能至少截至今年底保持在當前的2.25-2.50%區間,完全改變了原來的預估。

這表明,美聯儲為期三年的利率正常化進程可能即將結束,致使美元在周四亞洲時段續跌,亞洲股市上漲。

墨爾本IG Markets的市場分析師Kyle Rodda表示:“美聯儲比預期更溫和,這增加了人們對美國經濟增長以及因此全球增長正在打擊弱勢的擔憂。美元從昨天開始大幅走軟,國債收益率正在下降,這意味著黃金變得更具吸引力。”

菲利普期貨分析師Benjamin Lu在一份報告中表示:“我們對黃金的避風港吸引力持樂觀態度,因為全球經濟指標顯示,增長前景黯淡,且當前地緣政治風險加劇。”

英國首相特雷莎·梅周三慷慨激昂地向議員表達訴求,呼籲他們給予支持。此前歐盟表示唯有英國議會下周支持特雷莎·梅的脫歐協議,歐盟才會允許她推遲脫歐三個月。

據英國媒體爆料,歐盟除英國外的27國目前打算把5月22日作為英國脫歐延期的最後期限,此舉旨在確保5月底舉行的歐洲議會換屆選舉不會受到意外幹擾。

礦業公司Sibanye-Stillwater表示,南非勞工法庭周三裁定,薪資協議的延伸期限涵蓋所有黃金工會和非工會雇員,該裁決有效且合法。

現貨鈀金再創曆史新高1614.88美元/盎司,日內最大漲幅近1%。分析師表示,主要生產國俄羅斯頒布對廢鈀和尾礦出口禁令,增加了對已處於供求緊張狀態的市場風險,並推動價格達到創紀錄水平。

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:62.8%,空頭:37.2%。多頭占據壓倒性優勢。1332.00/50和1290.50/1.00附近存在較多賣出掛單,1316.00/50和1280.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮虧空單進場點位集中在1318.00/50和1298.50/9.00附近;未平倉浮盈多單進場點集中在1328.50/9.00附近,未平倉浮虧多單進場點位集中在1318.50/9.00附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
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交易者的“秘密武器”,買賣盤訂單布局提前偷窺(附 圖表獲取方法及解讀指南)

歐市盤前:英銀決議料難起水花,英鎊仍看“脫歐”臉色

周四(3月21日),美元走勢疲軟,美元指數徘徊96關口下方,報95.92,日內跌幅0.10%。淩晨,美聯儲如期維持利率不變,但今年加息次數的預期縮減至零,比預期來的更為鴿派,這令美元出現了大幅的走弱。

在英國脫歐困局和不確定性持續之際,3月20日英國向歐盟遞交了一封信函,要求歐盟將英國脫歐推遲三個月至6月30日。但歐盟委員會主席容克表示,脫歐推遲時間不能晚於5月23日,否則英國必須參加歐盟議會的選舉。
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盡管晚間20:00英國央行將公布利率決議以及會議紀要,但在脫歐談判臨近最終期限,梅姨仍未能取得有效進展之際,市場普遍認為,英國央行將繼續按兵不動,3月央行決議恐難左右英鎊。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,英鎊兌美元震蕩上行,匯價現報1.3211,日內漲幅0.10%。預期英國央行將維持政策利率不變,市場需要等待進一步的脫歐方面的消息。無序脫歐可能會給英國經濟造成嚴重的損害,即使英國央行行長近期衝淡這種風險。匯價上行阻力先關注1.3250一線,上破後關注1.3300關口;下方先關注1.3185一線,若失守則進一步關注1.3147一線。

英鎊兌美元買賣盤和倉位分析

從OANDA(安達)最新的掛單情況來看,目前多空持倉比例大約是——多頭:49.5%,空頭:50.5%,多空雙方力量相對持平,表明市場在英國央行將公布利率決議以及會議紀要前相對謹慎,短期可能出現窄幅震蕩走勢。 另外,上方在1.3260一線附近存在大量的賣單掛單,暗示該點位附近存在較強的阻力;進一步較強的阻力在1.3300關口附近。下方1.3150一線附近存在大量的買單掛單,說明該位置附近存在強勁支撐,若該支撐位失守,則進一步留意下方1.2920一線。 

而且,從持倉狀況來看,同樣在1.3300關口附近存在較多的多單被套,這進一步表明“短線突破該點位難度較大”。下方,在1.3200關口附近存在較多的空單被套,暗示短線該位置附近存在較強支撐。(如下圖,點擊可放大,圖中數據為北京時間15:20分更新)
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亞盤時段,商品係貨幣延續隔夜強勢,澳元兌美元升至3周高位0.7168,匯價現報0.7147,日內漲幅0.44%。澳大利亞國內利多消息帶動了其本幣走強,日內公布的澳洲就業報告顯示該國失業率降至八年來新低,顯示其經濟雖受外部環境衝擊,但仍具有韌性。與此同時,隔夜美聯儲決議超預期強力放鴿,也令非美貨幣走高。匯價上行阻力留意0.7170一線,上破後關注0.72關口;下方支撐留意0.7120一線,跌破後料回撤至0.7090一線。

亞盤時段,油價窄幅震蕩,美油現報60.20美元/桶,日內跌幅0.07%;布油現報68.61美元/桶,日內漲幅0.16%。OPEC+產油國自今年1月起減產及美國對伊朗和委內瑞拉石油出口的製裁仍支撐油市,加上美國EIA原油庫存減少958.9萬桶,創2018年7月13日當周以來新低。但全球經濟有進一步疲軟趨向,限製油價漲勢。美油上行阻力關注61美元關口,下方支撐關注58.90-59.00美元關口。

亞盤時段,現貨黃金持續走強,金價現報1318.58美元/盎司,日內漲幅0.46%。美聯儲利率決議比市場預期還有鴿派,短線美元仍有進一步下行風險;而金價短線看漲信號有所增加,後市金價偏向震蕩上行。此外,全球央行大的寬鬆預期也給金價提供支撐。金價上方阻力關注1321.50美元一線,下方支撐在1311.30美元一線。

財經數據


時間國家指標名稱前值
08:30澳大利亞2月季調後失業率(%)5
08:30澳大利亞2月就業人口變動(萬人)3.91
16:30瑞士3月央行3個月Libor目標下限(%)-1.25
16:30瑞士3月央行3個月Libor目標上限(%)-0.25
17:30英國2月季調後零售銷售月率(%)1
17:30英國2月季調後核心零售銷售月率(%)1.2
20:00英國3月央行基準利率(%)0.75
20:00英國3月央行資產購買規模(億英鎊)4350
20:30美國截至3月16日當周初請失業金人數(萬)22.9
20:30美國截至3月16日當周初請失業金人數四周均值(萬)22.37
23:00歐元區3月消費者信心指數初值-7.4


財經事件


18:31 召開為期兩天的歐盟峰會(3月21-22日)
20:00 英國央行公布利率決議以及會議紀要

在脫歐談判臨近最終期限,但是並未能取得有效進展之際,市場普遍認為,英國央行將繼續按兵不動,3月央行決議恐難左右英鎊。

亞洲時段消息回顧


安倍強烈否認會連續4屆出任日本自民黨總裁;
① 日本首相安倍晉三3月20日在東京舉行的經濟團體集會上,對自己連續4屆出任自民黨總裁的論調予以強烈否認。他表示:“最多連續3屆是黨內的明確規定,所以第3屆是真正的最後任期”;
② 日本共同社分析,由於部分媒體的輿論調查顯示,“反對”其連任4屆的意見占多數,安倍認為這樣下去可能對夏季的參院選舉產生影響,故予以否定。

普京:希望英國企業參與落實俄羅斯國家項目;
① 俄羅斯總統普京20日在莫斯科表示,俄羅斯有意在國家項目框架內針對經濟社會的關鍵領域進行大量投資,希望英國企業可以參與俄國家項目的落實工作;
② 據克裏姆林宮網站20日發布的聲明,普京是當天與英國在俄商界代表舉行會談時作上述表態的。普京說,國家項目推進將對俄快速發展產生綜合效應,同時也將為企業提供發展機會;
③ 普京表示,目前英國對俄累計投資238億美元,俄對英累計投資超過110億美元。超過600家在俄企業有英方投資,涉及機械製造、製藥、能源等領域。

日本政府下調國內經濟形勢評估,屬3年來首次;
① 據日媒報道,日本政府於20日發布的3月份月度經濟報告稱,鑒於全球貿易形勢影響下日本出口和工業生產疲軟,日本政府對經濟總體形勢的評估進行了下調,為3年來首次;
② 報道稱,報告在保留截至2月使用的“正在溫和複蘇”的基礎上,增加了“近期出口和生產也部分呈現弱勢”的表述;
③ 日本經濟再生大臣相茂木敏充在記者會上就消費稅稅率稱“計劃按照法律於今年10月上調”。不過,若無法消除對經濟失速的憂慮,日本或將出現要求加碼經濟對策的意見。

德國內閣通過新財政預算,軍費開支能否達到北約要求尚不明確;
① 德國內閣正式通過德國2020年財政預算以及到2023年的中期財政計劃。德國聯邦政府2020年財政預算為3626億歐元,比2019年增加了1.7%;到2023年,預計財政預算將達到3751億歐元。同時,預算強調,計劃2020年至2023年不再增添新的負債;
② 從當天公布的預算案來看,德國政府預計在2020年達到國防開支占GDP比例的1.37%,並在2023年之前,將國防開支增加330億歐元,但對於2020年之後具體的國防開支占比以及相關計劃,預算案中則沒有進一步說明。之後,新的預算案還將交由聯邦議院審議。

市場觀點


國金證券:黃金和美國國債的配置機會得到確認;
① 隨著美國經濟數據的進一步走弱,總需求下滑的方向比較確定,從而帶來物價的下行和勞動力市場走弱。市場信心的走弱以及通脹預期的下行將進一步拖累美債長端收益率下行;
② 名義利率的下行,疊加市場對貨幣政策轉向寬鬆的預期上升,將會推動實際利率下行的預期升溫,這將對黃金價格的中期上漲形成支撐;美股可能再度轉向回落,分母端無風險利率的下降,逐漸難以對衝分子端企業盈利預期的下降。

加拿大帝國商業銀行:想讓美元進一步走軟,美國以外的經濟體需要振作起來;
① 加拿大帝國商業銀行北美外匯策略主管比潘.拉伊表示,美聯儲的新立場“在一定程度上”證明了看空者的觀點是正確的,但要想讓美元進一步走軟,美國以外的經濟體需要振作起來,“確保美元持續賣盤的關鍵因素是歐元區基本面好轉”。

三菱東京日聯:預計美聯儲今年不會再加息了;
① 三菱東京日聯銀行經濟學家Chris Rupkey在美聯儲決議公布後撰文稱,在美國就業市場最火熱的時候美聯儲收緊貨幣政策並提高利率?忘記它吧,美聯儲再也不會加息了;
② 這不僅僅是因為美國經濟下行風險的增加。還因為美聯儲就要追趕其通脹目標,因為多年以來美國通脹率一直位於2%目標水平下方,現在他們可以讓通脹率超過目標水平且不需要提高利率至可能威脅曆史上最長的經濟擴張的水平。

富國銀行:預計美聯儲將在今年晚些時候加息25個基點;
① 預計美聯儲將在今年晚些時候加息25個基點。然後,我們預計聯邦公開市場委員會(FOMC)將維持利率不變,直到2020年底,那時我們預計它將降息25個基點;
② 盡管2019年再次加息仍有可能,但FOMC此次的聲明意味著,目前預測的風險偏向下行;將繼續監測即將公布的數據,以決定是否需要調整對聯邦基金利率的預測。

北歐聯合銀行市場:預期英國央行將維持政策利率不變;
① 預期英國央行將維持政策利率不變,因需要等待進一步的脫歐方面的消息,需要關注兩件事;
② 無序脫歐可能會給英國經濟造成嚴重的損害,即使英國央行行長近期衝淡這種風險;
③ 英國就業市場緊俏將薪資增長推升至10年最高水平。英國央行可能會指出對商業投資(因為脫歐不確定性)下降的擔憂,因為長期內可能會損害強勁的就業市場。

美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

北京時間周四(3月21日)淩晨02:00,美聯儲利率決議按兵不動,下調利率“點陣圖”、下修經濟增長與通脹預期,宣布將逐步停止“縮表”,政策鴿派程度高於市場預期。美聯儲重申在決定未來利率政策調整時保持耐心。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

美聯儲FOMC聲明顯示,委員們一致同意此次利率決定。美聯儲預估顯示,2019年預計加息一次,此前預估為加息兩次。美聯儲點陣圖維持2020年加息一次的預測。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

美聯儲稱,自第四季度以來美國經濟增速放緩。整體通脹下降,因能源成本走低。相較12月的預測,近期經濟走軟,通脹降速。第一季度國內投資和商業固定投資放緩。美聯儲將繼續縮表政策,預計9月底暫停。將自5月起將月度贖回規模從300億美元降低至150億美元。將自10月起再投資機構債券和住房抵押貸款支持證券,規模最大為每個月200億美元。

瑞銀資管宏觀資產配置策略師BROWN表示,美聯儲2019年不加息的預估比之前市場共識的加息一次更為鴿派,可以說今年加息可能性已經結束。縮減資產負債表的消息與預期一致。

凱投宏觀的高級美國經濟學家Michael Pearce指出,美聯儲的潛在經濟預測仍然過於樂觀;預計整個2019年經濟增長將遠低於趨勢水平,這就是為什麼我們認為美聯儲的下一步行動將是降息。

不過野村利率策略負責人表示,若美國保持經濟增長模式並帶來通脹,這些溫和的行動將足以令美聯儲在2020年加息。利率市場正在上漲,主要因美聯儲結束縮表的時間將早於預期。決策者下調預測的力度也大於預期。通過削減近期預測,美聯儲仍舊希望實現軟著陸,並保持明年加息一次的選項。在外部風險可能進一步導致美國增長放緩的情況下,美聯儲此舉是搶先在財政拖累之前先發製人。

據CME“美聯儲觀察”顯示,美聯儲FOMC聲明前,美聯儲6月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為87.1%,降息概率為12.9%;聲明後,美聯儲6月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為85.3%,降息概率為14.7%。美國聯邦基金利率期貨顯示,今年降息可能性加大。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會稱,美國經濟處於良好態勢,希望維持這一局面。我們的整體展望仍是積極的。經濟基本面依舊強勁。金融狀況比幾個月前更加寬鬆。2019年經濟增長將保持穩健,盡管較2018年出現放緩。在評估任何政策調整方面保持耐心。通脹處於受抑狀態。當前的政策與前景展望相適應。前景展望要求政策調整的情況,可能還需要些時間才能出現。保持耐心意味著無需急於作出判斷。

鮑威爾指出,9月以來的數據顯示增長較預期放緩。歐洲和中國的增長出現放緩。2019年有限的數據在某種程度上更為複雜。月度就業增長已經放緩。許多其他勞動力指標仍顯示出勞動力市場的強勁。零售銷售似乎暗示消費者支出將放緩。英國脫歐和貿易談判對經濟前景帶來部分威脅。去年9月份的利率預測不是委員會的決定,隻是一個預測。希望縮減資產負債表的過程透明平穩。

消息公布後,美元下挫近70點,跌破96關口,創2月4日以來新低至95.75。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

WESTERN UNION BUSINESS SOLUTIONS高級市場分析師MANIMBO表示,美聯儲的溫和程度超出市場預期,對美元造成了影響。美聯儲2019年不加息的決定尤其鴿派。但美聯儲仍表示將繼續支持經濟增長,這降低了未來幾個月降息的可能性。止於結束縮表的時間,9月份仍是預期的早期階段。

金價大幅走高,現貨黃金拉升近15美元,刷新近三周高點至1317.08美元/盎司。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper認為,金價很可能很快會開始大漲,並且測試去年頂部水平1366美元/盎司。目前市場對今年美聯儲不加息的預期很高,並且認為一年內就可能轉而降息。我們認為,市場可能高估了今年美聯儲降息的可能性。

Cooper指出,預計二季度黃金均價為1285美元/盎司。不過一旦市場意識到美聯儲不會很快改變利率水平,那麼金價會開始大漲。今年年末黃金價格會表現強勁,四季度金價將可能測試2017年和2018年的高位,甚至可能看向5年前水平。

去年現貨黃金價格全年最高水平為1366美元/盎司,2017年則觸及1357美元/盎司水平。此前在2014年3月初,現貨黃金價格一度漲至1390美元/盎司上方。Cooper認為今年四季度黃金均價將達到1325美元/盎司水平。美元會走弱,並且各國央行都還在買入黃金。

美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

北京時間周四(3月21日)淩晨3:00,美聯儲將公布年內第二次利率決議,主席鮑威爾將在政策聲明公布半小時後召開新聞發布會。由於適逢季度月,美聯儲還將公布新的點陣圖,可能下調2019年加息次數預期。投資者還認為,美聯儲有可能下調經濟前景預期,並進一步闡述年內停止縮表的計劃。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

★前期回顧


美聯儲在1月末的政策會議結束後維持利率不變,但正式轉變立場,承諾對進一步加息保持耐心。主席鮑威爾以美國經濟前景不確定性上升為由,稱升息的理由已經“減弱”。

對於正在進行的縮表行動,美聯儲也采取了更為鴿派的立場,表示準備根據經濟和金融市場發展調整計劃,可能會提前停止縮減資產負債表規模的行動。

總而言之,這是美聯儲自2015年開始的緊縮周期可能已經結束的最清晰信號。美聯儲有關資產負債表的聲明和對升息立場的轉變意在傳達聯儲將保持最大的靈活性。

★本期看點


① 點陣圖變化

美聯儲12月時預估今年會升息兩次,但外界普遍認為在周三結束兩天政策會議後,加息次數預估會減少至一次。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

不過根據CME的聯儲觀察工具,投資者目前預計聯儲今年不再升息的可能性為100%,降息概率甚至超過了25%。聯邦基金利率當前目標區間為2.25-2.50%。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

上述看法是否與美聯儲的決策者一致,將會在隨政策聲明一同發布的最新季度經濟和利率預估中一窺端倪。

摩根士丹利駐紐約首席美國經濟學家Ellen Zentner表示:“今年將出現非常明顯的下行時刻。決策層和投資者以不同的方式看待世界,得出不同的政策路徑。利率中位數應該有顯著下降,決策者應該在今年一次加息和沒有加息之間取得折中。這將是高度不確定的結果。”

華盛頓Cornerstone Macro LLC的合夥人Roberto Perli說:“許多投資者都認為,美聯儲已經完成了貨幣政策從緊周期,但美聯儲沒有這麼說過。盡管中位數可能低於去年12月預期,但仍可能會反映出,美聯儲在結束緊縮周期結束前還會有加息,這對許多人來說可能是一個驚喜。”

隻有當七名理事全部下調預估時,才會讓今年的升息次數預估中值降為零,這意味著利率預估水平與原先相差了整整0.5個百分點。自美聯儲2012年開始公布預估“點陣圖”以來,如此大的變化幅度隻有過一次。

② 停止縮表

投資者更關注的焦點可能是美聯儲何時停止縮表,預計相關細節也將於周三公布。目前美聯儲每月減持多達500億美元的美國公債和抵押貸款支持證券。

美聯儲1月會議紀要顯示,官員們希望“趁著還不太晚在今年稍後宣布一項停止縮減資產持倉規模的計劃”。很多人把這樣的陳述解讀為,美聯儲將在三月份透露停止縮表的詳細時間節點。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

美聯儲官員普遍認為,再幾個月後美聯儲資產規模就將達到適合停止縮表的水平,結束縮表宜早不宜遲。

Cornerstone Macro分析師Roberto Perli寫道:“假設在10月停止縮表,資產負債表的規模最終應該會在3.75萬億美元附近。”但這仍將是美聯儲實施量化寬鬆政策前,資產負債表規模的三倍多。

美聯儲為應對2007-2009年金融海嘯而引發的經濟衰退,在多輪量化寬鬆操作中,買進了數以萬億計美元的美債和抵押貸款支持證券,資產負債表大幅膨脹。

美聯儲從2017年10月開始穩步縮表,每月削減規模至多為500億美元。至於最終青睞的資產組合情況以及如何實現這樣的組合,仍有待商榷。

亞特蘭大Invesco Ltd.高級宏觀策略師James Ong表示:“在暫停縮表一事上,美聯儲與外界作出的任何溝通對投資者都很重要。市場正在預測資產負債表的最終目標規模,並關注美聯儲將如何改變其上限。”

③ 經濟展望

美聯儲政策聲明中,料維持對經濟前景的看法,但增速預期可能進一步下調。今年的經濟增長預測中值可能會從12月份的2.3%調降至2.2%,而失業率預測可能會升高。

在2018年下半年,美國核心通脹意外停止上升至美聯儲的2%目標,甚至開始下降至1.8%,進一步印證了美國經濟2019年開局遇阻。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

近期的經濟數據顯示,美聯儲零售業大幅走軟,新增就業崗位乏力,工廠訂單不及預期。由於貿易關稅紛爭以及過去多次加息帶來的後續影響,美國經濟面臨持續逆風。

就在上周,亞特蘭大聯儲GDP NOW模型的最新預測稱,第一季度GDP增長僅為0.4%。紐約聯儲的Nowcast模型最新預測為,一季度增長1.37%。要知道2019年一季度僅剩下10天左右。

不過由於聯邦基金利率期貨已明確顯示,明年初存在降息的可能性,美聯儲官員在3月份的會議上料不會對經濟前景發表過於溫和的看法,從而避免市場進一步加強對降息的預期。

芝加哥Stifel Nicolaus & Co首席經濟學家Lindsey Piegza表示:“市場將會在聲明中尋找基調的變化。最近的數據非常不均衡,FOMC面臨複蘇和通脹可持續性的巨大不確定性。”

★機構前瞻


道明證券:點陣圖中值下移

該行預計,未來三年的點陣圖中值都將向下移動,但2019年的點陣圖中值不會下降到零,且在本次FOMC會議上,美聯儲將聲明縮表將在今年晚些時候結束。但由於美聯儲溫和的鴿派情緒已提前被市場消化,因此隻有出現與市場預期嚴重偏離的信息才會引發美國國債收益率的強烈波動。

加拿大皇家銀行:2020年底前不會降息

加拿大皇家銀行指出,與利率決議同時發布的“點陣圖”將顯示,在2020年底之前,美聯儲加息的前景會變得更少更慢,但考慮到當下美國整體經濟局面仍然相對穩健,至少在短期內,美聯儲的政策配置並不會朝著另一個反向發生急轉。

北歐斯安銀行:2019年不會加息

北歐斯安銀行分析師預計,美聯儲對於經濟預測修正的可能性很小,且本次會議不會公布縮表計劃,但是預計點陣圖最終料顯示,2019年加息次數將下調為零。

但是該銀行認為,盡管第一季度經濟增長的疲軟態勢加強了美聯儲觀望的態度,但是美國經濟將在第二季度加速,與此同時中國的刺激政策以及歐洲央行寬鬆的貨幣政策意味著全球經濟前景應當有所改善。

荷蘭銀行:美聯儲或鴿派維穩

荷蘭銀行預計,本周美聯儲3月利率決議極有可能維穩利率,並於9月宣布結束資產購買,美聯儲鮑威爾貨幣政策立場極有可能略偏鴿派,稱全球經濟增長持續存在不確定性。與此同時,美聯儲料下修利率預期點陣圖,2019年或僅加息一次。

不過該行指出,美聯儲料承認,去年年底以來美國國內金融市場條件大幅改善,跡象顯示內需仍具彈性,諸如消費者信心回升等。

高盛:關注平均通脹目標

高盛策略師Pandl在3月15日寫道,高盛正尋找線索來確認聯邦公開市場委員會一段時間內不會試圖收緊金融狀況,這是該公司中期看空美元看法的關鍵理由之一。

該行策略師Ian Wright則表示:“高盛對美聯儲向平均通脹目標製轉變的可能性依然關注,可能推動實際利率向近期的相反方向移動。”

花旗銀行:警惕鷹派風險

花旗銀行分析師指出,本周將召開聯邦公開市場委員會3月會議,這將是市場的關鍵經濟事件;預計美聯儲將把“點陣圖”的中值預期調整為僅在2019年加息一次,不過美聯儲也有可能維持預期不變的鷹派風險,還可能宣布結束資產負債表削減,會議還可能看到美聯儲對美國經濟的評估發生變化。

★市場反應前瞻


認為,若美聯儲將2019年加息次數預期下調至1次,市場反映料相對較小;但若宣布年內可能不會加息,美元指數料打響96關口保衛戰,黃金突破前高1311美元似乎在情理之中;反之,若美聯儲維持年內2次加息的預期,美元指數料衝擊96.80一線;現貨黃金短期內或失守1300美元盎司。

補充道,若美聯儲在下調年內加息預期的同時,暗示經濟前景明顯轉衰或者上半年將停止縮表,美元指數將面臨更為沉重的賣壓,不排除下探前期頸線位95.817,黃金可能重啟趨勢性上漲。

★技術分析


美元指數上方壓力位分別看到:21日簡單移動均線96.63、10日簡單移動均線96.83和3月7日(年內)高點97.711;下方支撐位分別看到:3月19日低點96.288、200周簡單移動均線95.89和2月28日低點95.817。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:61.4%,空頭:38.6%。做多風險較小。1314.00/50和1290.50/91.00附近存在較多賣出掛單,1311.50/12.00和1280.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮虧空單進場點位集中在1302.50/3.00和1298.50/9.00附近;未平倉浮虧多單進場點位集中在1305.00/50附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
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