黃金周評:債市異象陷FED於窘境,金價創逾八個月最大單周漲幅

本周現貨黃金不僅創下7月11日以來新高的1250.04美元/盎司,而且刷新今年3月23日當周以來最大單周漲幅,終盤收高2.13%至1248.31美元/盎司。因美國和中國同意暫停加征新的貿易關稅。並且美國公布的11月份就業數據遜於預期,進一步解釋了美債收益率曲線出現部分倒掛,暗示美聯儲明年升息可能放緩。這些都削弱了美元買需。
黃金周評:債市異象陷FED於窘境,金價創逾八個月最大單周漲幅

美中兩國元首在阿根廷舉行的20國集團(G20)峰會間隙舉行了會晤,雙方同意暫停加征新的貿易關稅,同時舉行磋商以解決現有爭端。

這促使投資者賣出美元,使黃金對持有其他貨幣的投資者而言更便宜。由於在美國升息的背景下,美中爆發貿易衝突,使美元今年一直是投資者青睞的避險資產,削弱了黃金的吸引力。

SMC Comtrade Ltd大宗商品研究助理副總裁Vandana Bharti表示:“G20峰會後,對美元指數的避險買盤減弱,因此金價看起來非常強勁。”
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美債收益率曲線倒掛


讓美元多頭更為擔心的是,近期美國公債收益率大幅下滑,收益率曲線出現倒掛,暗示經濟將大幅放緩,甚至衰退即將來臨。兩年期美國公債收益率本周逾10年來首次升至三年券上方,因交易員加碼押注美聯儲升息周期或即將結束。

DoubleLine Capital執行長岡德拉克(Jeffrey Gundlach)周二說,美國公債收益率曲線短端倒掛暗示經濟隨時會轉弱,“如果債市相信美聯儲最近所言的‘取決於數據’,那麼整個美債收益率趨平預示著未來增長趨於疲軟,這將令美聯儲停手。若真是如此,近來強勁的股市反彈就面臨經濟基本面惡化風險,垃圾債市場正在發出這一信息,其反彈遠沒那麼令人印象深刻。”

11月份美國就業市場轉弱


過去三個月,美國非農就業崗位平均每月增加17萬個。但美國11月就業增長放緩,僅增加15.5萬個就業崗位,月度薪資增幅低於預期,顯示經濟活動有所放緩,這可能支持美聯儲2019年加息次數將減少的預期。

美國聯邦基金利率區間目前在2-2.25%。而利率期貨市場的最新數據顯示,預期明年年底前美聯儲將聯邦基金利率區間整體移至3%以上的概率僅3%,而高達83.5%的人預期,美聯儲明年最多加息1次。
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11月就業增長放緩也與其他數據相符,這些數據顯示近幾周裁員增加,上月服務業就業指數下降。9月和10月數據被下修,顯示新增非農就業崗位比此前報告共計減少了1.2萬個。

Heraeus Metal Management副總裁Miguel Perez-Santalla表示:“非農就業數據低於預期。這是一個負面的選擇,正導致人們用黃金進行更多的對衝,空頭可能在回補,並增加市場的多頭。”

蒙特利爾銀行金屬交易負責人Tai Wong稱:“疲軟的就業報告強化了這樣一種說法,即我們或許已經看到就業市場觸頂。因此,我認為12月加息已成定局,但2019年的加息仍懸而未決。”

ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa稱:“金價升穿1243美元後,將為進一步反彈打開大門。”

暫停加息?


美聯儲主席鮑威爾上月似乎暗示,美聯儲為期三年的緊縮周期即將結束。他表示,美聯儲目前的政策利率“略低於”中性利率區間,即既不會抑製也不會提振健康經濟的水平。

美聯儲上周公布的11月政策會議記錄顯示,幾乎所有官員都同意“可能有必要很快再次加息”,但也就何時停止進一步加息展開了辯論。

SS Economics駐洛杉磯首席經濟學家Sung Won Sohn表示:“面對金融市場的波動和疲弱的通脹,2019年的前景充滿不確定性,如果就業增長持續放緩,美聯儲將暫停收緊政策一段時間,以更好地解決經濟問題。”

聖路易斯聯儲主席布拉德周五再次呼籲美聯儲暫停當前的加息周期,稱聯儲政策可能已經在限製經濟。

布拉德在印第安納銀行家協會發表事先準備好的講話時稱:“目前的政策利率水平是適當的。”他指出,基於市場的通脹預期指標最近下降,根據他的計算,美聯儲目前的政策利率已經處於略微限製經濟的水平。

布拉德估計,所謂的中性利率僅為2%左右,即當前政策利率區間的下限。此外,在勞動力市場和通脹之間“幾乎沒有任何反饋”的背景下,3.7%的低失業率不太可能產生通脹壓力。

布拉德以前也提出過類似的觀點,但明年他將成為美聯儲貨幣政策委員會票委,屆時他可能會對聯儲政策提出異議,他的立場可能會引起更多的共鳴。

11月非農大衰動搖FED未來加息信心,美指跳水黃金躥升逾5美元

北京時間周五(12月7日)21:30,美國勞工部公布11月份非農就業報告,新增就業崗位遠不及預期。截至發稿,美元指數跳水34點至96.52;現貨黃金跳升5.3美元至1245.60美元/盎司。

具體數據顯示,美國11月新增非農就業人口15.50萬,遠不及預期值的19.80萬,前值高達25萬;同時公布的美國11月失業率和平均小時工資年率雙雙持平預期且符合前值,分別3.70%和3.10%。
11月非農大衰動搖FED未來加息信心,美指跳水黃金躥升逾5美元
11月非農大衰動搖FED未來加息信心,美指跳水黃金躥升逾5美元

非農公布後,全球市場主要資產短線反應簡圖如下:
11月非農大衰動搖FED未來加息信心,美指跳水黃金躥升逾5美元

11月非農就業報告公布後,美聯儲明年3月加息概率進一步下降;
① 11月非農就業報告公布前,美國聯邦基金利率期貨暗示,美聯儲12月加息概率為75.7%;
② 另外,12月加息後,明年3月再度加息的概率降至25.9%;若明年3月不加息,則明年6月加息概率為也下降為43.3%;
11月非農大衰動搖FED未來加息信心,美指跳水黃金躥升逾5美元
③ 盡管12月加息幾乎依然是板上釘釘,但投資者更關注本輪加息周期是否進入尾聲;
④ 近期美聯儲官員的鴿派發言,加上11月非農不及預期,讓市場猜測12月可能大幅下調加息點陣圖的預期中值,明年可能僅有兩次加息機會

評論認為,考慮到最近美聯儲“鷹鴿不定”的態度,並表示接下來的加息將主要取決於經濟數據,因此非農數據出爐更顯其重要。11月非農報告不及預期,可能給令市場對美聯儲明年加息的信心增加,並未美元提供一些支撐;可能進一步動搖市場對美聯儲明年加息的信心,施壓美元。

補充道,雖然近期油價低迷減少市場對未來的通脹預期,但隻要美國人薪資持穩,在供求關係作用下仍能保持高物價。美聯儲為控製資產、價格泡沫,將遵循經濟數據延續漸進式加息路徑。不過,更高的工資也意味著企業沉重的成本支出。考慮到低技能員工議價能力較弱,高技術崗位需求難以填補,很難判斷能否繼續給予驚喜。

金融博客零對衝認為,11月非農報告令人失望。雖然小時工資同比增長3.1%,增幅略高,但正如市場普遍預期的那樣,按環比計算,這一增幅為0.2%,低於預期的0.3%,這可能會為美聯儲的鴿派逆轉提供助力。

據經濟記者Jeanna Smialek:不管怎樣,我認為美聯儲不會對這個數字過於擔心,一段時間以來,他們一直預計就業增長將放緩至接近替代率(約10萬人)的水平,所以與他們的基線相比,這仍然是一個很大的進步

彭博經濟學家Tim Mahedy認為:美聯儲在官方數據公布前收到就業數據,但在數據公布前無法直接置評;不過,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)昨晚強調就業市場強勁的講話可能是為了在意外疲弱的經濟報告出爐前安撫市場的焦慮情緒。

道富環球投資顧問:最近幾周,像非農就業報告這樣的經濟數據的風險變得高得多,反映出投資者對經濟周期的持久性感到焦慮。 投資者正在權衡經濟是否會放緩,這會讓美聯儲陷入困境,因為他們想要可靠的經濟數據顯示經濟狀況良好,這可能會讓他們擔心利率是否應該繼續上升。 從某種意義上說,周五的非農報告提供了兩方面的好處:失業率處於數十年來的低點,就業增長仍令人印象深刻,但不會出現足以嚇到投資者的大規模就業數據。 有關美國經濟增長放緩的說法目前被大大誇大了。

財經記者Steve Matthews認為,總而言之,11月非農報告根本不應改變12月加息的前景,加息似乎仍有可能,但也不確定;美聯儲對任何一份報告的看法都是,它隻是一份報告,一份報告並不重要,需要修改;就業人數仍然遠遠超過保持失業率水平所需要的人數。失業率是最重要的數據,目前仍接近50年來的低點。在生產率疲弱的情況下,工資基本上與溫和增長保持一致;美聯儲布拉德今天將發表講話,並可能發表評論。雖然他是鴿派,但預計他對這份報告的看法將與FOMC其他成員的看法一致。

有跡象顯示,未來就業崗位增速可能有所顛簸。美國申請失業金人數目前接近八個月高位。通用汽車宣布計劃明年在北美削減高達15000個工作崗位,這將會影響到美國的一些裝配廠。

目前勞動力市場基本穩固,預料至少一直到2019年初都將支撐經濟。之後隨著特朗普政府1.5萬億美元減稅計劃的刺激作用逐漸消退,預計增長將大幅放緩。

美聯儲主席鮑威爾曾暗示,美聯儲為期三年的緊縮周期接近尾聲。目前美聯儲官員正在籌劃加息周期還要持續多久,並正在尋找全球經濟增長放緩和中美貿易摩擦可能對美國經濟造成壓力的跡象。

分析師表示,去年聯邦政府大規模減稅提振企業信心,但是美國和主要貿易夥伴貿易陷入緊張,恐將拖累經濟。

新澤西州澤西城Wrightson ICAP LLC首席經濟學家Lou Crandall稱:“即使裁員在某些領域開始上升,但很多行業面臨工人短缺和空缺職位的事實表明,總體就業人數可能繼續擴大。”

關稅影響在美國各領域擴散


美聯儲本周在最新公布的褐皮書中稱,關稅推動的物價上漲已擴散到美國經濟中更為廣泛的領域。褐皮書強調了美聯儲官員開始更頻繁提及的正在不斷發展的風險。

美聯儲表示:“報告關稅導致成本上升的企業,已從製造商和承包商擴大到零售商和餐館等更廣闊的領域。”

褐皮書詳細描述了企業對關稅上升的擔憂,包括美國製造商報告稱,由於關稅提高了投入成本,它們正在上調價格。幾乎所有地區都報告投入成本增速快於最終商品價格。

美元2019年料承壓


自從美聯儲主席鮑威爾上周稱美國利率接近中性水平後,美元一直承壓。有分析師表示,2019年美元將承壓,因圍繞美國經濟增長放緩的擔憂加劇。

法國興業銀行全球外匯策略負責人Kit Juckes指出:“今年的匯率走勢完全源自市場針對美國2018-2020年增長預期進行的一係列上修,2019年的題材可能就是這些上行預測值徹底反轉,這首先將表現在絕對值上,然後稍晚一點就輪到相對比較值。如果最開頭的走勢是所有增長預測值都下降,那麼美元的疲態可能將集中在2019年下半年。”

鑒於美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,匯市投機客看漲美元的押注處於2016年12月來最高水準,美元恐怕也不容易上漲得太凶。

美債收益率曲線部分出現倒掛,究竟意味著什麼?


此時正值美股大跌和美債收益率曲線部分倒掛,激起經濟衰退疑慮。中、美兩國元首上周末達成貿易休兵共識,但能否帶來中美緊張貿易關係的持久放鬆,圍繞這個問題的不確定性對市場打擊最大。

10月貿易逆差增加1.7%至555億美元,為2008年10月以來最高,這已經是貿易逆差連續第五個月擴大。表明特朗普政府旨在縮小貿易逆差的關稅相關措施可能無效。除了向中國商品加征關稅外,美國還在今年對進口至美國的鋼鋁加征進口關稅。

Washington Crossing Advisors資深投資組合經理Chad Morganlander說:“收益率曲線對於美國經濟未來展望給出的信息讓投資者後背發涼,情景假設讓人不寒而栗。”

知名債券基金經理人岡德拉克(Jeffrey Gundlach)傾向於認為這是一個基本面信號。他對表示,它表明“整體債券市場不相信美聯儲先前擬調升利率直至2019年的計劃”。

法國興業銀行全球外匯策略負責人Kit Juckes補充道:“如果美國收益率曲線趨平並不僅僅意味著美國公債空頭倉位過大,並且暗示對於未來美國經濟前景的預期有所變化,那麼對美元就不是‘好消息’。”

撇開可能的解釋,美國經濟正處於史上第二長擴張期的中間,分析師和投資者均慎防不可避免的景氣反轉。汽車和樓市等一些商業領域走軟,部分歸因於升息;隨著借款成本的上升,負債累累的企業則擔心來不來得及還債。

現貨黃金或在1245美元附近遇阻


現貨黃金未能突破每盎司1245美元的阻力位,可能會徘徊於此水平下方,或者回撤至1228-1232美元區間。
11月非農大衰動搖FED未來加息信心,美指跳水黃金躥升逾5美元
該阻力是始於1211美元的上行c浪100%預測水平。支撐區間上下沿分別是c浪的61.8%和50%預測水準。金價挑戰上述阻力位失敗暗示,自1196美元開啟的上行五浪假設不成立,更多的是abc反彈三浪走勢。

c浪很可能已經走完。事實上,這也可能代表金價從8月16日低點1160.39美元展開的上升趨勢發生了反轉。若能升穿1245美元,將確認c浪可延伸至1258-1266美元區間。

若是與日線圖訊號一起解讀,這次衝關失敗可能是更加偏空的訊號,表明支撐位1160美元引發的反彈結束。從1366.07美元開始的另一道強力C浪勢將重現,這道浪有能力走到38.2%預測水準1032美元。

黃金料創十五周來最大單周漲幅,因一重大信號動搖美聯儲信心

周五(12月7日),現貨黃金小升,有望創下15周以來單周最大漲幅,因美聯儲即將暫停緊縮周期的臆測再起,令美元走軟。目前市場等待稍後即將公布的美國非農就業報告(包括失業及薪資數據),尋找美國經濟狀況的線索。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:05,現貨黃金上漲0.15%至1239.64美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.10%至1244.9美元/盎司;美元指數上浮0.15%至96.868。
黃金料創十五周來最大單周漲幅,因一重大信號動搖美聯儲信心

現貨金價上日觸及7月17日以來高點1244.37美元。本周金價累計攀升逾1.6%,有望創8月24日當周來的最大周線漲幅。

新加坡Gold Silver Central董事總經理Brian Lan說道:“金市投資者將關注美國非農就業數據以找尋美聯儲貨幣政策立場的線索。”他並補充道,在該數據公布前投資者將會建立投機性倉位。

華爾街日報報導稱,美聯儲官員在考慮是否在可能的12月升息過後,暗示采取新的等待觀望態度,這提高了市場的憧憬。

香港永豐貴金屬研究總監Mark To稱:“黃金對美聯儲貨幣政策變動及其敏感。如果出現加息節奏放緩,我想到今年年底,金價很容易突破1260美元。”

香港一名交易員結合美聯儲加息表態稱:“黃金在近幾個交易日內高位震蕩,市場希望得到美聯儲方面就未來是否方面加息節奏作出澄清。我們認為金價在1245美元遇阻,但下方空間也不大。”

美債市場近期出現多年未見的收益率曲線倒掛現象,美國經濟面臨劇烈放緩甚至衰退的信號異常強烈,美元指數因此承壓。

世界黃金協會周四表示,11月份全球各地黃金ETF呈現資金淨流入,因股市劇烈波動引發了黃金避險買需。

現貨黃金超大下行C浪目標位1032美元


現貨黃金未能突破每盎司1245美元的阻力位,可能會徘徊於此水平下方,或者回撤至1228-1232美元區間。
黃金料創十五周來最大單周漲幅,因一重大信號動搖美聯儲信心
該阻力是始於1211美元的上行c浪100%預測水平。支撐區間上下沿分別是c浪的61.8%和50%預測水準。金價挑戰上述阻力位失敗暗示,自1196美元開啟的上行五浪假設不成立,更多的是abc反彈三浪走勢。

c浪很可能已經走完。事實上,這也可能代表金價從8月16日低點1160.39美元展開的上升趨勢發生了反轉。若能升穿1245美元,將確認c浪可延伸至1258-1266美元區間。
黃金料創十五周來最大單周漲幅,因一重大信號動搖美聯儲信心
若是與日線圖訊號一起解讀,這次衝關失敗可能是更加偏空的訊號,表明支撐位1160美元引發的反彈結束。從1366.07美元開始的另一道強力C浪勢將重現,這道浪有能力走到38.2%預測水準1032美元。

非農來襲,美元黃金屏息以待

周五(12月7日),亞洲時段,美元交投於96.86附近。市場關注今晚非農就業報告是否會對美聯儲加息路徑有所影響。短線美元出現巨震的可能性較大。在加息之前,黃金短線仍受美元走強而被壓製。若非農超預期變壞,或對黃金構成支撐。
非農來襲,美元黃金屏息以待

美元


基本面:最近美國的利差出現了倒掛的現象,3年期收益率超過了5年期的收益率,引起了市場的擔憂。表明市場對長期沒有任何的盼望,隻有短期的需求,如果接下去,10年期和2年期收益率也開始倒掛,那可能美國經濟就真的會出現大幅度的下滑,對美元的繼續走跌會有明顯的助推作用。今晚,美國11月的非農就業數據將出爐,短線美元出現巨震的可能性較大。

技術面:從美元指數的日圖級別來看,美指的上升趨勢線有被跌破的跡象,表明行情有可能由多轉為調整。如果行情能在三天內重新返回趨勢線上方,行情就有繼續走多的機會,如不能站回,行情將進入調整。目前,均線係統相對糾結,沒有明確的趨勢可言。獅子金融認為,美指在高位持續震蕩多日,始終沒有突破前期高點,表明多方向上力量不大。即便今天的數據讓美元繼續走升,未來想要突破前期高點的概率也不大。
非農來襲,美元黃金屏息以待
美元指數日K線圖)

黃金


基本面:最近,美股的大跌,帶動了全球股市下跌給金價提供一些避險支撐。今晚的非農也將考驗黃金多頭的持續力。從目前來看,美聯儲12月加息幾乎是板上釘釘,在加息之前,黃金短線仍然可能會受美元的走強而被壓製。但如果黃金出現利空不跌的跡象,黃金多頭後市必將高歌猛進。

技術面:從黃金日圖級別來看,黃金的快速拉升,使得均線出現向上發散,形成多方態勢,但是,在突破前期高點後受阻,出現快速回落。目前,指標出現背離跡象,K線有回踩5天線的需求,表明行情要進行多方的調整,向上趨勢不變。獅子金融認為,目前國際形勢對黃金多頭相對有利。由於目前行情位於壓力帶,突破後的壓回實屬正常,操作上,仍應該站在多方的角度去思考。
非農來襲,美元黃金屏息以待
現貨黃金日K線圖)

來源:獅子金融 金牌分析師Steven撰稿。

歐市盤前:美國非農重磅來襲,意大利預算係歐元命門

周五(12月7日),美元指數日內回升,現報96.87,漲幅0.09%。市場普遍關注晚間美國非農就業報告的表現,目前市場對薪資數據的預期比較樂觀,給美元提供支撐。意大利下議院將在日內對預算案投票,上議院將在下周一對預算案投票。意大利總理孔特將在下周二向歐盟委員會主席容克提交預算案計劃,這是影響歐元的主要因素。與此同時,OPEC+舉行會議,並將在17:00召開第五屆歐佩克及非歐佩克部長級會議聯合新聞發布會,據悉OPEC的首選供應減少水平實際上取決於俄羅斯的貢獻。
歐市盤前:美國非農重磅來襲,意大利預算係歐元命門

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,歐元兌美元窄幅震蕩,現報1.1366,日內微跌0.07%。據意大利《共和報》,意大利下議院將在日內對預算案投票,上議院將在下周一對預算案投票。意大利總理孔特將在下周二向歐盟委員會主席容克提交預算案計劃,這是影響歐元的主要因素。匯價上行阻力先關注1.1400關口,下方支撐留意1.1320一線。

亞盤時段,美元回升疊加亞太股市普遍走強,助美元兌日元反彈。匯價現報112.91,日內漲幅0.20%。匯價周四一度跌觸112.24,創10月底以來五周新低。原因在於全球市場風險情緒仍極度惡化,避險成為了壓倒一切的需求。匯價上行阻力關注113.00-113.20區間,下方支撐則關注112.20-112.00區間。
歐市盤前:美國非農重磅來襲,意大利預算係歐元命門(美元兌日元日線走勢圖)

亞盤時段,全球金融市場疲軟拖累油價走勢低迷,美油現報52.35美元/桶,日內跌幅1.02%;布倫特原油現報61.05美元/桶,跌幅0.83%。盡管美國EIA原油庫存劇減逾700萬桶,但仍難敵需求惡化預期。油價在OPEC會議就減產協議討論無果的負面消息打壓下回落,在會議結果出來前投資者仍相對謹慎。美油上行阻力關注52.20美元一線,下方支撐關注51.00美元關口。

亞盤時段,現貨黃金盤中震蕩上行,現報1239.44美元/盎司,日內跌幅0.17%。投資者普遍在非農前維持觀望,對非農薪資或刷新近十年年高位的樂觀預期令黃金面臨不小的壓力。金價上方阻力關注1244.40美元一線,下方支撐在1233.20美元一線。
歐市盤前:美國非農重磅來襲,意大利預算係歐元命門現貨黃金日線走勢圖)

財經數據


時間國家指標名稱前值預測值
15:00德國10月工作日調整後工業產出年率(%)0.82.1
15:45法國10月貿易帳(億歐元)-56.63-57.50
16:00中國11月外匯儲備(億美元)3053130440
18:00英國12月CBI工業訂單差值108
18:00歐元區第三季度季調後GDP年率終值(%)1.71.7
21:30美國11月季調後非農就業人口變動(萬)25.019.8
21:30美國11月平均每小時工資年率(%)3.13.1
21:30加拿大11月失業率(%)5.85.8
23:00美國12月密歇根大學消費者信心指數初值97.597.0
23:00美國10月批發庫存月率終值(%)0.70.7


今晚21:30將公布美國11月非農就業報告。今年美國非農人口月度增速非常穩定,均遠高於需要維持失業率不變的增長速度,暗示就業市場需求依然強勁。

美國非農數據包含失業率、時薪增速、新增就業人數三大重要指標。預計前兩個指標維持在曆史最佳水平附近,新增就業人數趨穩,若數據符合預測未有太大出入或短線利多美元。

財經大事件


時間國家地點事件
--:--奧地利維也納OPEC+舉行會議
--:--中國---鄭商所動力煤12月期貨合約完成最後交易
--:--意大利---據意大利《共和報》,意大利下議院將在周五對預算案投票
17:00奧地利維也納第五屆歐佩克及非歐佩克部長級會議開幕式
18:00奧地利維也納第五屆歐佩克及非歐佩克部長級會議閉門會議
20:00奧地利維也納第五屆歐佩克及非歐佩克部長級會議聯合新聞發布會


意大利下議院將在周五對預算案投票,上議院將在下周一對預算案投票。意大利總理孔特將在下周二向歐盟委員會主席容克提交預算案計劃,所以意大利的動向需持續留意。

在OPEC大會結果公布前,原油投資者仍相對保持謹慎。油價表現持續低迷,因市場認為OPEC及俄羅斯減產力度或不及預期。此外,第五屆OPEC及非OPEC部長級會議將在晚間17:00召開。有消息稱,OPEC的首選供應減少水平實際上取決於俄羅斯的貢獻。

亞洲時段消息回顧


中石化西北油田原油銷售突破億噸
① 隨著近日中石化西北油田油氣運銷部外銷一列車的滿載原油,計量報表顯示,此列原油外銷後,該油田由此累計銷售原油突破1億噸。這是自今年1月24日原油產量突破1億噸後,西北油田又一次標誌性突破;
② 中石化西北油田位於新疆塔裏木盆地,為了促進駐地經濟發展,同時節約運輸成本,西北油田實施“疆油疆銷”戰略,目前在新疆年銷售原油量約占銷售總量的92%。去年,油田實現營業收入133億元,實現利潤逾8億元,扭轉了連續兩年虧損的局面;今年繼續保持良好勢頭,提前2個月完成全年銷售收入目標。

財政部、央行今日投放1000億元國庫現金定存;
據中證網消息,按先前通知,財政部、央行將於今日上午9:00至9:30進行2018年第十一期中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標;本期存款量1000億元,期限28天;今日無中央國庫現金定存到期,亦無央行逆回購、MLF等到期,從寬口徑考慮,這將是10月26日以來央行首次通過公開渠道投放流動性。

市場觀點


世界黃金協會:如果經濟增速迅速放緩,黃金投資流可能重現金融危機的盛況;
① 如果美國股市走出目前的低迷狀態,美國經濟表現繼續領先其他主要經濟體,美元就可能保持強勢,金價可能難以大漲;
② 但如果減稅的短暫刺激作用消退,或貿易或貨幣政策緊縮帶來更多阻力,導致美國的經濟增速放緩,投資者可能會繼續買入黃金。此外,如果經濟增速迅速放緩、或風險資產價格大跌,黃金投資流可能會重現2008-2009年金融危機的盛況。

加拿大國民銀行:風險偏好回歸和美聯儲放緩收緊貨幣政策將使美元承壓;
① 該行分析師表示,美國與主要貿易夥伴之間的貿易緊張關係將不得不緩和,美元會持續走軟。雖然美國經濟表現優於其他經合組織經濟體推動的貨幣政策分歧正在推動美元升值,但這並不能完全解釋美元的飆升;
② 由於持有美元“非商業”淨多頭頭寸,已經達到一年半來最高水平,一旦美聯儲收緊貨幣政策的步伐有所放緩或者說改變鷹派立場,這種逆轉可能導致美元出現大幅回調。

澳新銀行:澳元仍被高估,明年將跌至0.67;
① 澳新銀行分析師表示,從基本面來看,澳元依然被高估,明年兌主要貨幣或下跌。全球經濟環境面臨挑戰,國內逆風將在2019年打壓澳元。目前澳元可能會受到更大的宏觀經濟主線驅動;
② 從基本面看澳元和紐元均被高估,預計未來將下跌。預計今年年底澳元兌美元將觸及0.70,暗示未來幾周將下跌3%,2019年6月之前將跌至0.67,年底才會反彈至0.70。年底英鎊兌澳元將重返1.80,明年年底將觸及1.78。

華安證券:預計明年中國10年期國債收益率波動區間為3.1%—3.5%;
華安證券宏觀債券組指出,明年穩增長、穩內需和防風險或將成為政策的著力點,預計貨幣層面保持結構寬鬆為常態,社會融資總量的改善預計先於質的改善到來,債券收益率下行的趨勢也難在短時間內因社會融資總量的企穩而終結,預計明年10年期國債收益率波動區間為3.1%—3.5%。

道富銀行:部分市場參與者認為美元指數已經觸頂;
道富銀行東京分行的經理Bart Wakabayashi表示,美聯儲未來的政策指引將是影響收益率和股市走勢的關鍵因素,目前匯市似乎正在做出反應,部分市場參與者認為,美元指數可能已經觸頂,“今年這個日曆年年末之際,美元融資需求情況一直不如過去幾年那樣的積極,如果這一自然需求似乎沒有出現在市場,那麼我認為那些手中持有美元的人可能想解除一部分這類交易。

法國農業信貸銀行:通過期權做多英鎊兌美元;
① 法國農業信貸銀行討論英鎊兌美元前景,並通過期權做多英鎊兌美元。12月11日,英國議會就英國脫歐協議投票存在較大的政治風險,建議投資者維持謹慎,英國議會或將否決這份協議,加大市場波動;
② 預期的結果英國將避免無協議脫歐,英鎊將大漲。值得注意得是,英鎊兌美元正處在長期公允價值1.39的遠下方;
③ 近期英鎊波動表明適宜於通過期權來押注英鎊兌美元中線反彈。建議買入英鎊兌美元6個月期,看漲目標在1.37-1.39的看漲期權。

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線

北京時間12月7日(周五)21:30,美國將公布11月非農就業報告。在勞動力市場趨緊的狀況下,時薪增速有望進一步升高。工資上漲將提升通脹預期,美聯儲曾強調不預設政策路徑,依據數據導向調整貨幣政策,若數據趨好或使得美指死灰複燃,黃金、非美貨幣出現調整。

盡管12月加息幾乎依然是板上釘釘,但投資者更關注本輪升息周期是否進入尾聲。近期美聯儲官員的鴿派發言,讓市場猜測12月可能大幅下調加息點陣圖的預期中值,明年可能僅有兩次加息機會。尤其是在特朗普連續批判美聯儲貨幣政策,以及油價深幅回調可能使得未來通脹低迷的前提下,美元隻能寄希望於強勁就業數據來實現這華麗的逆襲。

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線

10月非農報告顯示,美國10月季調後非農就業人口新增25萬人,預期為19萬人,前值下修至11.8萬人。美國10月失業率錄得3.7%,續刷1969年12月以來最低水平。美國10月平均每小時工資年率錄得3.1%,創2009年4月以來新高。數據表明勞動力市場將繼續推動消費和經濟增長。

本周美元指數小幅震蕩下行,最低至96.39,刷新11月22日以來低點。一部分原因是G20峰會釋放利好信息,美國暫時不會上調對2000億美元中國商品征收的關稅稅率,美國淡化鷹派貿易立場削弱了美元作為避險貨幣的價值。

以美元為計價的黃金受益最大,一度刷新今年7月17日以來高點,至1244.37美元/盎司,本周法國國內民眾持續抗議也利好金價。

前瞻非農


☆11月製造業成長數據喜憂參半☆

ISM製造業報告通常也是我們從側面預估非農數據的一個先行指標,該報告通常能前瞻美國部分製造業企業的變動情況,從而預估製造業企業雇用情況。

美國供應管理協會(ISM)數據顯示,11月美國製造業活動回升,ISM美國製造業指數從10月的57.7升至11月的59.3,高於分析師預估的57.6,該指數高於50表明該行業正在擴張。

分項指標顯示,新訂單和就業分項指數上升,不過投入物價指標較10月大幅下滑。11月Markit美國製造業PMI終值從10月的55.7降至55.3,為8月以來最低,且略低於初值,製造業增長速度降至三個月低點,但新訂單指標小幅走高。

穆迪認為,由於貿易緊張局勢對2018年的需求產生負面影響,全球製造業的前景已從正面轉變為穩定。

盡管美國暫時不考慮提升對華商品的稅率,但此前的稅收滯後效應正逐步體現,這將對供應鏈產生更為顯著的影響。

美國供應鏈正面臨勞動力市場緊張和運輸成本上升的雙重壓力。穆迪高級副總裁David Berge直言,一般而言,保護主義貿易措施將減緩全球經濟增長。

另外,美國建築支出連續第三個月下滑,這些可能暗示美國的就業市場尤其是建築業和製造業的就業增長存在隱憂,大非農數據偏中性而沒有那麼樂觀。

☆美國10月消費者支出強勁,但就業市場可能放緩☆

11月29日(上周四)公布的數據顯示,美國10月消費者支出環比跳漲0.6%,創七個月最大增幅。消費者支出占美國經濟活動的三分之二以上,預示著四季度初美國經濟依舊穩健。

10月非農數據中,最大的亮點就是時薪增速,同比增幅3.1%,創下了2009年4月來的最高水平。目前美國人民的高消費能力都建立在工資增長的溢出效應,所以時薪增速仍然是可以期待的。

不過,更高的工資也意味著企業沉重的成本支出。考慮到低技能員工議價能力較弱,高技術崗位需求難以填補,很難判斷能否繼續給予驚喜。

美國近期數據表明企業設備支出開始有所放緩,另外貿易逆差惡化,住房市場進一步走軟,可能預示著時薪增速較上月基礎上繼續大幅增長的可能性不大。

美國上周申請失業金人數連續三周上漲並升至六個月高位,這可能引發對就業市場可能放緩的擔憂。鑒於這一指標統計期間有感恩節,假期可能讓數據失真。

☆11月ADP就業人數☆

美國11月ADP就業人數錄得增加17.9萬人,創三個月新低,預期為增加19.5萬人,前值下修為增加22.5萬人。

穆迪首席經濟學家詹迪評論稱,就業增速仍然強勁,但可能已經到達頂峰。本月報告沒有受到天氣的顯著影響,暗示潛在就業增長放緩。隨著就業市場趨緊以及處紀錄高位的職位空缺,企業將經曆艱難時刻。

ADP就業數據公司副總裁則表示,數據顯示中型企業能提供更高薪資以及福利,在全球挑戰下也將面臨比大型企業更大的挑戰。

分析認為認為,雖然ADP數據不及預期,但市場是否在意仍值得商榷;ADP通常是滯後指標,市場不會真的根據數據直接表現而走動。此前也多次出現過ADP數據與大非農數據前後差距較大的情況,需警惕頭寸調轉帶來的行情波動加大。

投行前瞻


摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的25家大型投行發表了對此次數據的前瞻。各投行對於美國11月非農就業人口增幅的預期差異較大,具體來看,美國11月季調後非農就業人口增幅料介於14萬-23萬,失業率料介於3.6%-3.8%,平均時薪年率增幅料介於3.0%-3.2%。

在美國已經實現了充分就業的背景下,就業人口增幅對市場的影響力遠不及從前,但高於22萬或低於17萬就業人口變動,仍可能產生較大影響。

重點依舊是薪資增速的表現,10月曾創下2009年4月以來最佳成績,錄得3.1%,目前預測在3.0-3.2%區間,那意味著該項數據仍有續創新高的可能。

雖然近期油價低迷減少市場對未來的通脹預期,但隻要美國人薪資持穩,在供求關係作用下仍能保持高物價。美聯儲為控製資產、價格泡沫,將遵循經濟數據延續漸進式加息路徑。

下圖為各家投行對於非農數據的具體預測。

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線

點擊鏈接《25家投行前瞻:美國11月非農就業人口、薪資及失業率》

下圖為最準的7家投行給出的非農預期,就業人數預測中值為19.8萬人,失業率預測中值為3.7%。總體來看,失業率將繼續維持前值,為十年來的低點,平均時薪可能連續第二個月實現同比3.1%的高增長,就業人數仍舊是平穩過渡,黑天鵝的可能性不大。

美聯儲上周四公布的11月會議記錄顯示,幾乎所有美聯儲官員都同意不久將再次加息,但也就是否暫停進一步加息展開了辯論。

☆新增就業人數☆

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線
(美國11月新增就業人數預期)

彭博調查顯示,預計本次新增就業人數或為19.8萬人,略不及前值25萬人。不過這是能夠被接受的,因為今年前10個月平均新增就業人數是18.9萬人。

上一次數據表現超常,主要是因為受基數效應和Florence、Michael兩大颶風因素影響,新增就業與時薪漲幅均創新高。其中建築、製造業、教育和醫療是主要的就業增長部門。

另外,從近三個月來看,非農數據的影響並不一定如預期那麼大,如現貨黃金當天的振幅都不超過10美金。

☆失業率☆

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線
(美國11月失業率預期)

對於本次失業率市場給出了3.7%的預期,與前值持平,維持在1969年以來最低水平。

目前美國可能會面臨就業市場過熱情況,一般認為失業率下降到3.3%至3.9%這一範圍並連續三個月維持這一數值,就有經濟過熱的風險。

這可能引起市場擔憂,美聯儲或提升2019年加息次數以應對經濟過熱。

但各國由於經濟結構不同很難量化,連美聯儲自己也不清楚失業率多少才是合適的,隻是強調4.5%以下都是健康狀態,並且以單一指標評判也有失公允。

☆時薪增速☆

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線
(美國10月時薪年率預期)

FXTM研究分析師Otunuga表示,在美國就業報告出爐前,投資者料持謹慎態度;

若11月份非農數據表現強勁、且有薪資增長的跡象,那麼將提振美聯儲明年加息預期,進而對金價走勢產生一定的壓力。

據華爾街日報報道,通脹受限降低了美聯儲季度加息模式的緊迫性,美聯儲最新的利率策略可能意味著可以在更多的會議中“跳過”加息行動,美聯儲可能在2019年對利率采取觀望的措施。不過,若薪資增長速度依舊強勁,出於控製物價的使命,漸進式加息路徑依舊可期。

其它六大可能影響非農前後行情的變量因素


☆當心頭寸的快速調轉☆

因美國舉行前總統喬治·H·W·布什全國哀悼日,周三(12月5日)美國官方和民間的經濟數據將推遲至周四(12月6日)發布,包含ADP和ISM非製造業PMI等數據。

當然按照市場慣性操作,一般會去押注和ADP同向的單子,但小非農僅包含私營企業,大非農包含全美所有行業的統計,所以一旦方向錯誤,交易員調整頭寸時間將縮窄,屆時可能引發過山車行情,需引起警惕。

就筆者的印象中,今年6月、8月小非農數據和大非農就存在較大出入,況且基本面因素本來就是一個長期的過程,一次或短線的市場影響不應被過分放大。

☆其它一些數據影響☆

因為美國已經進入冬令時,所以現在非農時間是延後了1個小時(原來20:30,現在21:30),在同一時間還有加拿大的就業數據要公布。加拿大行長波羅茲曾提到,目前政策決定仍舊重點關注的是經濟數據,若出現與預期較大偏差,美元兌加元的反應可能更加複雜。

另外,在本交易日23:00還有美國12月密歇根大學消費者信心指數初值、美國10月批發庫存月率終值,注意後續指標帶來的影響。

☆美聯儲官員發表講話☆

次日淩晨1:00聯儲理事布雷納德發表講話。下周美聯儲將進入噤聲期,所以最近市場行情與聯儲官員講話關係緊密。

比如本周一(12月3日)美聯儲理事稱“接近中性利率底部”,黃金短線拉升3美元。周二(12月4日)美聯儲三號人物威廉姆斯撒鷹,對美國經濟進行了樂觀的回顧,重申他對進一步漸進加息的支持,美指在上升趨勢線附近獲得支撐。

筆者回顧了布雷納德近三個月的發言,總體基調是中性偏鷹。12月3日,她提到通脹水平在美聯儲2%的目標附近,美國現在正處於或者已經超出完全就業。政策正常化尚未傷及市場流動性。在最近的波動中,市場功能有序運行。

10月4日發言沒有提及貨幣政策或美國經濟,9月13日則是說未來一到兩年漸進加息都是合適的。在目前美股萎靡不振的情況下,需留意其態度會否發生轉變,這可能在非農之後左右市場行情。

☆鮑威爾國會證詞取消後的計劃☆

因美國周三舉行前總統布什全國哀悼日,備受期待的美聯儲主席鮑威爾國會聽證會遭取消,委員會稱,正在重新安排聽證會,這可能是非農前後市場關心的一個焦點。

上一次國會證詞要追溯到7月份,當時他頂住了特朗普給予的壓力,通篇講話中沒有鴿派言論,但參照其近期的講話來看,立場可能發生轉變,他認為利率僅略低於聯邦中性水平。

一些分析解讀,這是美聯儲加息周期進入末端的信號。但也有另一種看法,鮑威爾和還沒學會含糊其詞的耶倫一樣犯了一個“新手錯誤”,是對10月講話的糾正。

他之前提到離中性水平還有相當長一段時間。如此矛盾的說法,讓人好奇他本次在國會證詞上的態度。

☆特朗普會否提前透露非農數據☆

這樣的可能性並不高,但特朗普確實是個“劇透狂魔”,所以不得不提防這種可能。

在5月美國非農報告公布前夕,特朗普發Twitter稱:“期待8:30發布的非農報告”。在公布二季度GDP數據前,特朗普稱,美國二季度GDP可能不會達到5.3%,但將會“非常棒”,美總統不按常理出牌,也打破了在數據公布前不對其置評的不成文規定。

值得注意的是,隻有在數據較好的情況下,特朗普才會大肆宣傳,意圖炫耀其在職時候的政績,也就是我們說的報喜不報憂。如果特朗普做出一些提前反應,可能美元在非農公布前就會出現上漲,黃金可能承壓。

☆貿易局勢因素的影響☆

之前有許多分析師的觀點,角度都是G20峰會緩解國際緊張貿易局勢,而這削弱了美元的避險屬性,當然筆者也認為這一邏輯本身沒有太大毛病。

但是值得注意的是,中美暫時停止征收關稅,實際上也給美國工廠帶來了喘息的機會,這些企業會在未來潛在新關稅來臨前加大采購力度。這種情況可能持續到明年一季度,直到有些事情真正得到解決。

應該明確減少貿易壁壘的建設是個雙向性利好的過程,美國三分之二的經濟活動組成來自消費,目前美國人工資收入穩定,勞動力市場持續收緊,又具備消費能力。

所以完全有理由相信,四季度美國經濟依舊是穩中有升,美元出現大幅貶值的可能性不大。

非農對黃金的影響



近幾個月的非農數據對金價的影響相比於過去偏小,如9月7日當天時薪增速跳漲至2.9%,理論上利空黃金,但全天黃金振幅隻有10美金,當天黃金收盤微跌3美金。

10月5日,非農時薪增速較前值略降,新增就業人數大幅不及預期、前值,黃金也是在1196-1206的10美元空間移動,當天收盤金價小幅上漲3美元。

11月2日,非農時薪增速出現跳漲,創2009年4月以來高點,但當天黃金最低價格1229.82美元/盎司,最高1236.52美元/盎司,行情波動狀況也令人失望。

從技術分析的角度來看,在周線收盤價格未失守13周均線1216位置前,筆者維持看多黃金的格局。實際上在10月11日以後,本人已經多次強調看多黃金的想法,上升途中難免震蕩,隻有周線失守關鍵支撐才會改變判斷。

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線
現貨黃金周線圖)

近期由於歐洲政治因素,推升避險資金買入黃金;另外,全球股市表現不佳也使得部分資金分流入貴金屬領域,有投資者私下問我如何看待金價,那筆者的答案其實很簡單。

從8月15日起,金價一直沿筆者畫的上升通道線運行,處於通道線中央的情況下,多空都沒有很大優勢,那就盡量避免開倉以觀望為主。

由於目前是一個上升通道線,所以盡量以低吸為主,高空的話會更加謹慎一些,還是那句話錯就錯最後一次。

這一段行情確實十分磨人,關鍵是投資者自己是否有獨立判斷,有沒有明確的紀律執行,而不是人雲亦雲,追漲殺跌。

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線
現貨黃金日線圖)

非農對美元指數的影響


美元指數處於三角形收斂末端,且接近55斐波那契數列關鍵時間點。

美聯儲強調不預設貨幣政策路徑,明年的加息次數由經濟數據決定。雖然說目前美國就業市場強勁,但希望越大往往失望越大,指標在曆史高位前後若出現意外放緩的情況,可能會被市場放大這一負面效應。

從技術角度看,假設美指疲軟,可能去向96。04-96.20區間,96.22是55天均線位置,96.04是11月20日最低點位置。同樣地,若美指升破97.30則可能重拾升勢,化解目前的下行風險。

非農前瞻:六顆響雷早已埋下伏筆,美元黃金競速在生死一線
美元指數日線圖)

更多機構觀點詳情,請參照的非農專題。

黃金似乎已經走上升天道,但當心這一最新重大變數可能拆台

周四(12月6日),現貨黃金價格繼續在本周創下的逾五周高點下方附近徘徊,雖然美債收益率大跌,市場愈發擔憂美國經濟增長前景,拖累股市下跌。但中美貿易緊張局勢可能重新升溫的疑慮,則限製了美元走弱。
黃金似乎已經走上升天道,但當心這一最新重大變數可能拆台

最新公布的美國11月ADP就業人數實際錄得17.9萬人,不及預期值19.5萬人,前值更高達22.7萬人。數據公布後,美指下挫13點至96.84,跌幅0.2%;現貨黃金上浮3.6美元至1239.92美元/盎司,漲幅0.22%。
黃金似乎已經走上升天道,但當心這一最新重大變數可能拆台

美債收益率走勢預期美國經濟轉弱


10年期美債收益率周四跌至9月7日以來新低的2.872%。較長期公債收益率下降表明,市場預計未來經濟疲弱。美聯儲上周暗示,可能接近結束三年升息周期,這促發了美債收益率的跌勢。

大和證券資深匯市分析師Yukio Ishizuki表示:“美債收益率下降,很難準確估算基金投資者在最近的避險操作中有多少資金從股市轉向債市,現在說美債收益率觸底還為時尚早。”

美元近期一直面臨壓力,因各界擔心美國經濟可能步入衰退,且兩年期和五年期美債收益率本周出現倒掛。激發市場對美國經濟增長的擔憂,本周全球股市走勢不穩,美元下跌。

由於長期利率大跌,兩年期和10年期美債收益率之差創逾十年來的最窄水準。收益率曲線趨平,被看做是經濟減緩的體現。

輝立期貨大宗商品分析師Benjamin Lu表示:“收益率曲線倒掛表明短期借貸成本較高,因此從長期來看,這對避險黃金非常有利。

美聯儲本月會議前,美元警報料將持續


外界普遍預計美聯儲將在12月18-19日政策會議結束後加息。決策曾表示,如果不進一步提高借貸成本,美國強勁的經濟可能引發更高的通脹。

但美國債市發出有關經濟增長的負面信號,並且美聯儲暗示升息步伐或將放慢,這也令美元承壓。目前關注焦點在於美聯儲2019年的升息次數。

輝立期貨的Lu稱:“市場正試圖整固,暫時設法推升上去。但美聯儲12月加息,中美緊張貿易關係的不確定性以及美債收益率曲線趨平,這些因素綜合來說利多金價。”

與此同時,美聯儲主席鮑威爾曾暗示,美聯儲為期三年的緊縮周期接近尾聲,美聯儲官員正在尋找全球經濟增長放緩和中美貿易摩擦可能對美國經濟造成壓力的跡象。

美聯儲周三在最新一期褐皮書中強調,美聯儲官員開始更頻繁提及的正在不斷發展的風險,目前聯儲官員正在籌劃加息周期還要持續多久。

IG Securities駐東京高級外匯策略師Junichi Ishikawa稱:“本月的美聯儲會議前美元可能繼續承壓,因為在市場了解美聯儲政策和經濟立場之前,長期美國公債收益率可能無法實現反彈,最近市場對美國收益率曲線倒掛的反應似乎有些過度,但在美聯儲會議之前,美元警報無法解除。

美聯儲短期內料不為債市所動

雖然美聯儲官員已表示,這些情勢發展值得關注,但對於將收益率曲線倒掛視為是最可靠的經濟衰退訊號,多位官員一再對此表達其審慎立場。

部分交易商表示,收益率曲線大幅趨平走勢可能已經過頭,若本周五(12月7日)即將公布的11月就業數據顯示就業及薪資強勁增長,其走勢可能反轉。

在此同時,經濟看來相當穩健,因就業市場強勁,且通脹溫和。分析師表示,去年聯邦政府大規模減稅提振企業信心。

退一步講,就算收益率曲線最新變化和許多人懷疑的一樣,是經濟滑坡的初步征兆,但這並未顯示經濟滑坡何時開始、也沒有顯示滑坡程度有多嚴重。

紐約DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas表示:“這不是一個牢靠的預測指標,因收益率曲線倒掛之後的某個時點衰退,可能是倒掛後的一年、可能是兩年、也有可能是三年,雖然這對市場有些意義,但收益率曲線倒掛後,經濟仍可能會有非常強勁的一年。”

富拓外匯(FXTM)的研究分析師Lukman Otunuga表示:“市場雖然已消化加息因素,但將會密切關注這次會議,以尋找2019年加息時間的線索。如果會議發出類似於(主席鮑威爾)鴿派轉變的訊息,黃金有可能在2019年有亮麗表現。”

貿易摩擦或重新升溫


中美同意貿易休兵後,美元本周稍早全線下挫。但加拿大當局逮捕了中國科技業巨頭華為的首席財務官,引發中美貿易緊張局勢可能重新升溫的疑慮。此舉也加劇了市場緊張氣氛,美國股指期貨下挫,亞洲市場隨之走跌。

美國和主要貿易夥伴貿易陷入緊張,恐將拖累經濟。美聯儲周三在最新一期褐皮書中稱,關稅推動的物價上漲已擴散到美國經濟中更為廣泛的領域。

中國外交部發言人耿爽在12月6日的例行新聞發布會上表示,中方已就此事分別向加方、美方提出嚴正交涉,並表明嚴正立場,要求對方立即對拘押理由作出澄清,立即釋放被拘押人員,切實保障當事人的合法、正當權益。
黃金似乎已經走上升天道,但當心這一最新重大變數可能拆台

FX678觀察認為,貿易領域之外的政治紛爭可能破壞貿易談判的成果,這導致美元避險需求重新上升。

現貨黃金仍有近25美元上行空間


現貨黃金持續在前兩個交易日錄得的10月26日以來高點1242美元下方附近展開調整,但整體看多態勢不變。金價當前持穩於1235美元上方,它是始於1196美元的上行61.8%目標位。
黃金似乎已經走上升天道,但當心這一最新重大變數可能拆台
金價升破前高——7月17日以來高點1243美元的可能性很大,因為自1160美元以來金價構築起震蕩上行空間,區間上沿大概在1260美元整數位,附近恰逢始於1196美元的上行100%目標位。

小時圖上看,金價在1241美元附近遇阻,隨後回落到1234美元附近企穩。它們分別是始於1216美元的3浪138.2%和100%上行目標位。
黃金似乎已經走上升天道,但當心這一最新重大變數可能拆台
當前或正在進行從1242美元開啟的調整iv浪走勢,iv浪是隸屬於自1211美元開啟的上行3浪走勢,3浪則從屬於自1196美元開啟的上行五浪結構。

黃金交易提醒:亞股普跌黃金收回1240,非農來襲金市或搞大動作

周四(12月6日)現貨黃金小幅上行,因亞洲股市開盤普跌引發市場避險情緒。不過由於昨日美國休市,同時周五將公布本年度最後一次非農數據,市場短時間傾向於觀望。此外,周三晚間歐洲央行提出有可能采納新的定向長期再融資操作,暗示逐步退出寬鬆的可能性,同時英國脫歐法律建議的公布使得英國留歐概率翻番,市場也將更加留意歐元和英鎊走向對於金價的影響。
黃金交易提醒:亞股普跌黃金收回1240,非農來襲金市或搞大動作

市場靜待非農數據


北京時間周四(12月6日)美聯儲褐皮書公布,褐皮書中提到,絕大多數地區以溫和的速度擴張,物價以溫和的速度上揚,房地產價格繼續上揚,許多行業的勞動力市場供應都收緊,薪資增長“趨向於溫和至適度步伐的高端”。

褐皮書也強調了關稅問題對於美國經濟的負面作用,認為幾乎所有地區報告投入成本增速都快於最終商品價格,同時與關稅相關的成本上漲已從製造商和承包商擴大到零售商和餐館等更廣闊的領域。

總體而言美聯儲認為,通脹溫和上升,薪資增長加快,因關稅推動的物價上漲已擴散到美國經濟中更為廣泛的領域。

不過美元反應相對清淡,因日內公布美國非製造業PMI數據,同時明日將公布非農薪資數據,這對於一窺美國通脹和薪資數據具有重要參考意義,因此市場在數據公布前傾向於觀望,這使得黃金和美元短時間走勢偏盤整。

關注美股是否延續跌勢


今日亞市早盤因亞洲股市開盤普跌引發市場避險情緒,黃金收回1240美元關口。
黃金交易提醒:亞股普跌黃金收回1240,非農來襲金市或搞大動作

彭博行業研究近日表示,如果股市延續下行趨勢,黃金會獲益最多。

高級商品策略官Mike McGlone在報告中寫道,尤其是當美股跑輸全球,美元會下跌,整個商品板塊都會受益。

他表示黃金初步的阻力位在1374附近——在美聯儲(FED)加息周期中的高點。

本周初,美國三年與五年期國債收益率於2007年以來首次出現倒掛。隨後美國兩年期和三年期國債收益率曲線自2008年1月以來也出現了首次倒掛,美國兩年期與十年期國債收益率之差縮窄至10個基點,為逾10年最窄,加劇了市場對於美國經濟衰退的擔憂。

受此影響,周二道瓊斯指數收盤下跌近800點,跌幅3.1%,標普500指數金融類股下跌3.24%,創下2月8日以來的最大單日跌幅。

盡管昨日因緬懷逝世的前美國總統喬治·W.H.布什美國股市休市一天,但是美國標準普爾股指期貨周四開盤跳水近2%,一度創逾一周新低至2649.75點,市場將關注今日美股開盤後的市場反應,如果美股延續此前的跌勢,則暗示市場信心沒有改善,可能會加劇美元的跌勢,進而提振金價。
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英國脫歐前景仍將影響金價走勢


周三英國政府迫於議會壓力,公布了司法部長考克斯關於英國脫歐協議的法律建議。

在建議中提到如果愛爾蘭邊境問題得不到解決,對愛爾蘭的擔保協議可能“無限期”持續下去,這使得市場認為英國最終留在歐盟的可能性翻番,推動了英鎊出現一波反彈。

不過英國政府尚沒有放棄脫歐的希望,並隨後表示不會接受愛爾蘭擔保協議將永續存在,加劇了英國脫歐前景的不確定性,這使得英鎊回吐了此前的漲幅。

分析人士認為,隨著市場開始考慮英國留歐的可能性,特雷莎在議會的支持率可能會進一步下降,因此特雷莎的草案最終可能會遭遇失敗。

有消息稱,英國政府考慮采取讓步,以爭取脫歐“反叛”成員的支持。對此高盛表示,如果英國議會投票通過脫歐協議,英鎊可能在一天內暴漲3%,進而施壓美元,提振金價;反之,如果英國議會投票否決脫歐協議,英鎊可能在一天內下跌1-2%,那麼黃金可能存在進一步回落的空間。

歐洲央行或如期停止購債,但是能否加息還需經濟數據支撐


周三有消息稱歐洲央行有可能采納新的定向長期再融資操作(TLTRO),有建議稱將TLTRO常規化,並對其設定浮動利率。

這意味著歐洲央行不再死守1%的超低利率,這會使得歐洲銀行購買高息國債的願望下降,這與德拉基在2018年中期所表述的將在年底停止債券購買不謀而合,使得市場對於歐洲央行退出寬鬆的預期明顯上升,支撐了歐元,進而帶動黃金反彈。

不過考慮到當前歐洲政治前景的不確定性,尤其是美歐在汽車關稅問題上仍舉步維艱導致近期歐洲區數據普遍不佳,這都嚴重阻礙了歐洲區的升息前景。

惠譽表示,將下調歐元區經濟發展前景,調低核心通脹預期,不再預測歐洲央行將在2019年加息,預計歐洲央行可能延遲加息至2020年。因此短時間歐元仍有所承壓,強勢美元仍將對黃金形成壓力。

技術分析


日線圖上黃金仍處於上升通道內,短時間上行的走勢沒有改變,上方最直接的壓力是1243.5美元附近,這個位置上方是1252美元,任何時候明確站上這個點位,黃金將開啟新一輪的上漲行情,並有機會試探1265美元。

下方最直接的支撐是1223美元,隻有維持在這一點位上方,預計上行的走勢將不會發生改變,但是任何時候隻要跌破38.2%分位於1211.65美元,短時間將陷入中性盤整的走勢。
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後市前瞻


15:30 歐洲央行副行長金多斯(Luis de Guindos)發表講話。
18:00 英國央行副行長拉姆斯登在倫敦發表講話。
21:15 美國11月ADP就業人數(萬)
21:30 美國截至12月1日當周初請失業金人數(萬)
21:30 美國10月貿易帳(億美元)
23:00 美國11月ISM非製造業PMI
23:00 美國10月耐用品訂單月率終值(%)
23:00 美國10月工廠訂單月率(%)