黃金交易提醒:金市消化貿易樂觀情緒,密切關注美國通脹數據表現

周一(2月25日)現貨黃金小幅走高,因中美貿易談判取得進展,不過因此前市場對此消息有所消化,黃金漲勢有限,現報1330.73美元,漲幅0.1%。

隨著中美貿易取得進展,短時間黃金上漲的走勢得到進一步確認,但短期而言隨著市場風險偏好回升,可能會導致部分資金流入股市和具有工業屬性的金屬中,限製黃金的漲幅。

與此同時,對於美國經濟放緩的擔憂強化了市場對於美聯儲停止加息的預期,同時美聯儲在近期對通脹進行了詳細的闡述,市場將密切關注周五PCE數據的表現。

同時歐洲經濟數據表示也將值得關注,若歐洲經濟持續走壞可能會強化市場對於全球經濟放緩的擔憂,因而提振黃金。
黃金交易提醒:金市消化貿易樂觀情緒,密切關注美國通脹數據表現

第七輪中美經貿高級別磋商取得進展,美國延後對華加征關稅


2月21日至24日,習近平主席特使、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行第七輪中美經貿高級別磋商。

雙方進一步落實兩國元首阿根廷會晤達成的重要共識,圍繞協議文本開展談判,在技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業以及匯率等方面的具體問題上取得實質性進展,在此基礎上,雙方將按照兩國元首指示做好下一步工作。

美國當地時間2月24日下午,第七輪中美經貿高級別磋商在美國首都華盛頓結束。美國總統特朗普表示,磋商取得實質性進展,美國將延後原定於3月1日對中國產品加征關稅的措施。

消息公布後,黃金維持窄幅震蕩,因市場對於中美貿易樂觀預期已經有所消化,此前因市場樂觀預期黃金一度衝高至1346.8美元附近。
黃金交易提醒:金市消化貿易樂觀情緒,密切關注美國通脹數據表現

不過市場人士表示,盡管日內黃金反應相對清淡,但黃金下方的支撐已經得到進一步鞏固,因中美貿易的樂觀情緒有助於推動中國對於實物黃金的需求,同時也在一定程度上削弱了美元的吸引力,從而推動黃金走高,因此黃金長期上漲的格局得到進一步的確認。

中美貿易樂觀情緒令鈀金和股市受益,或限製金價漲幅


相比於黃金近期大起大落的走勢,此前刷新曆史高點的鈀金則顯得相對穩健。同時隨著中美貿易談判取得進展,鈀金續刷曆史新高於1505.82美元。

隨著中美貿易樂觀情緒,市場對於全球經濟放緩的疑慮將會有所緩解,具有工業屬性的金屬受到追捧,而鈀金隨著汽車行業的需求改善,自2018年末供應緊缺的趨勢越發的明顯,進一步推動鈀金走高,因此也部分擠壓了黃金的買需。
黃金交易提醒:金市消化貿易樂觀情緒,密切關注美國通脹數據表現

隨著中美貿易樂觀情緒,股市也將直接受益。

從恐慌指數來看,目前恐慌指數已經來到了近5個月低點附近,暗示市場處於貪婪狀態,這將促使市場的資金流向新興市場以及股市,也將部分擠壓黃金的買需。
黃金交易提醒:金市消化貿易樂觀情緒,密切關注美國通脹數據表現

美國經濟衰退風險加大


此前因2月21日美聯儲貨幣政策會議紀要不及預期鴿派,黃金自十個月高點1346.8美元出現了大幅的回落,並一度觸及1320美元附近,因市場對於美聯儲2019年停止加息的預期有所緩解,提升了美元的吸引力。

不過隨著當日晚些時候公布的美國耐用品訂單數據不及預期,市場對於美聯儲停止加息的預期再次回升,同時美聯儲上周五(2月22日)在向國會提交的半年度貨幣政策報告中也表示經濟趨弱,這使得黃金再次走強。

目前市場正密切關注美國經濟數據的變化。此前因歐洲經濟數據大幅走弱,凸顯了美國經濟的相對強勁,這使得美元擠壓了黃金的避險買需。但是隨著美國經濟的衰退的跡象越發的明顯,黃金將再次受到投資者的青睞。

事實上,許多機構近期都在警告美國經濟又出現衰退的跡象。

此前富國銀行指出,根據該行的經濟衰退模型,未來12個月美國經濟衰退的概率在2019年底飆升,且在2020年1月達到40%。

同時花旗美國經濟驚奇指數回落至16個月低點。
黃金交易提醒:金市消化貿易樂觀情緒,密切關注美國通脹數據表現

隨著許多推遲發布的數據最終發布,本周將有大量美國數據公布。包括周三工廠訂單和12月貿易順差以及周四至關重要的GDP報告。同時周五還將公布核心個人消費支出(PCE)價格指數以及2月份製造業PMI,市場將會從中進一步尋找美國經濟走向的線索。

近期關注美聯儲有關通脹的進一步表述以及美國通脹數據變化


上周五美聯儲官員密集發聲。

其中美聯儲官員戴利表示,應警惕通脹上行和下行風險,通脹已經很長時間低於目標水平。

紐約聯儲主席威廉姆斯則表示,通脹預期過低可能降低靈活性,需要製定策略來實現2%的通脹目標,如果美聯儲多年不能實現通脹目標,通脹預期存在下行風險。

美聯儲副主席克拉裏達則強調錨定通脹預期的重要性,並表示美聯儲將考慮改變通脹目標框架,若有必要,美聯儲將考慮寬鬆政策的新工具。

多名美聯儲官員就美國的通脹前景發表了觀點,市場將進一步關注美國通脹數據的變化。

本周五將公布核心個人消費支出(PCE)價格指數,市場預計12月份的物價指數將穩定在1.9%,略低於美聯儲2%的目標。該數據的意外下降可能會強化人們的預期,即美聯儲將繼續按兵不動,直到令人信服的通脹壓力積聚起來。除了通脹數據,PCE的報告還將包含有關個人收入和支出的最新數據。

同樣重要的是,美國供應管理協會(ISM)將於周五公布2月份製造業PMI。預計采購經理人指數(PMI)將創紀錄地下跌0.6個百分點,至56.0,與近日公布的其它製造業指數一致。

此外,本周還將迎來美聯儲主席鮑威爾在國會的證詞,投資者需要予以關注。 

歐洲政治經濟不確定性也將提供部分黃金買需


隨著美國經濟出現放緩的跡象,歐洲近期政治經濟前景的不確定性也將在一定程度上推動黃金的避險買需。

德國經濟研究所(Ifo)早些時候的月度調查顯示,德國2月份商業信心連續第六個月下降。此外,國有開發銀行KfW將2019年的經濟預測下調了一半。

同時德國政府將其對2019年GDP的預測從上周的1.8%下調至1%。本月早些時候,歐盟委員會將其對2019年歐元區經濟增長的預測下調至1.3%。

同時歐洲方面有消息稱,若美國總統特朗普征收汽車關稅,歐盟據悉將針對卡特彼勒和施樂進行反擊,貿易僵局可能會加劇市場對於歐洲經濟放緩的擔憂,提振黃金買需。

與此同時,英國方面,脫歐亂局仍在持續,此前議會有關人士表示,特雷莎·梅需要在本周二向議會報告與歐盟新一輪談判的成果,如果她交出的答卷無法讓議會滿意,那麼她屆時面臨的“逼宮”壓力就將空前巨大,同時據首相特雷莎·梅考慮中的計劃,英國脫歐期限最多將被延後兩個月。

不過據外媒報道,有25名英國政府官員準備投票支持首相特雷莎·梅,隻要首相排除無協議脫歐的可能性,短時間英國脫歐局勢仍存在很大的變數,這也將在一定程度上支撐黃金。

後市前瞻


23:00 美國12月批發庫存月率終值(%)

黃金多頭再受鼓舞,美聯儲高官談論通脹目標新策略

上周五(2月22日),美聯儲在向國會提交的半年度貨幣政策報告。舊金山聯儲主席戴利及紐約聯儲主席威廉姆斯會上強調了所謂平均通脹目標這種貨幣政策手段的好處。按照這種策略,美聯儲將會接受通脹超越其2%的目標水平,從而來抵消以往的過低通脹。此外,本周還將迎來美聯儲主席鮑威爾在國會的證詞,投資者需要予以關注。
黃金多頭再受鼓舞,美聯儲高官談論通脹目標新策略

會議旨在討論美聯儲政策框架評估行動的主題,評估將於周一在達拉斯啟動,為期一年。會議探討了工資、緊張的勞動力市場和通貨膨脹之間的相互作用,並得出結論認為,描述上述幾種因素之間關係的所謂菲利普斯曲線處於休眠狀態,並未死亡。

美國經濟在2018年下半年保持“穩健”增長,全年擴張可能“略低於”3%,但消費者和企業支出已開始走軟。美元受累微跌,徘徊近兩周低位附近,現報96.446,日內跌幅0.05%。金價對美元波動非常敏感,加上中美貿易再傳新利好,導致美元的避險性走弱,提振金價走高。金價現徘徊1330美元一線附近,報1329.61美元/盎司。
黃金多頭再受鼓舞,美聯儲高官談論通脹目標新策略現貨黃金60分鍾走勢)

決策者們對此表示同意,但強調在通脹長期低於2%之後,通脹目標作為公眾信念之一所面臨的風險。本周還將迎來美聯儲主席鮑威爾在國會的證詞,投資者需要予以關注。

通脹依賴於公眾信念,而不是閑置產能


戴利在演講中提到,“通脹預期現在更重要,長期以來,通脹一直低於美聯儲的目標。必須確保需要確保它能在平均水平上,這是另一件重要的事情。”

美聯儲副主席克拉裏達是上周五在會議上公開發表講話的六位美聯儲官員之一。他也強調了良好、穩固的通脹預期的重要性,並指出保留2%的目標是“篤定的”。

平均通脹目標在美聯儲內部是一個相對較新的話題。前任美聯儲主席耶倫任內,美聯儲官員們對通貨膨脹低於目標的態度是“過往不咎”,並不承諾通過使通脹超過2%從而使一段時間內的平均水平達到2%。盡管美聯儲在其政策目標中明確指出目標是“對稱的”。

通脹水平低於美聯儲目標引發相關討論


自從2009年6月經濟開始擴張以來,美聯儲青睞的價格指數平均為1.5%。最新的數據是去年11月份,同比上升1.8%,當時失業率僅為4%並且工資在逐步增長。

美聯儲官員擔心通脹預期持續低於目標,威廉姆斯指出了三種不同的通脹預期指標出現下滑,並表示“持續達不到美聯儲目標有破壞2%通脹錨的風險”。但他指出,為了使數年內的平均通脹達到2%,隻能約一半時間超過目標,約一半時間低於目標。

黃金周評:貿易樂觀助推黃金雄風,1350仍是多頭攔路虎

截止2月23日當周,現貨黃金整體於1320-1350美元區間寬幅震蕩,最高觸及1346.80美元,刷新10個月高點,為5年內第5次試探1350美元關口。

因此前美聯儲會議不及預期鴿派持續發酵,多家機構認為美聯儲2019年若會實現加息,同時歐元區2月Markit製造業PMI初值連續14連降,對美元構成支撐,這使得黃金一度跌至1320美元關口附近。
黃金周評:貿易樂觀助推黃金雄風,1350仍是多頭攔路虎

不過市場人士指出,黃金出現回落因為近期過快的漲勢存在回調的必要,長期看多趨勢未改。與此同時,美國經濟數據中也缺乏足夠支撐美元上行的因素,市場將密切關注美國就業市場狀況。

現貨黃金現報1329.40美元/盎司,周漲幅0.65%。日線級別來看,K線在布林帶上軌承壓,加上MACD頂背離後有結成死叉跡象,短線偏向下行,初步支撐在隔夜低點1320美元一線附近。此外,布林線中軌支撐在1310美元附近,如果失守該位置,則增加中線看空信號。

上方初步阻力在5日均線1330.79附近,上破後關注1336.80-1341.50區間的阻力,若能企穩於1340整數關口上方,將進一步增強市場看漲押注。
黃金周評:貿易樂觀助推黃金雄風,1350仍是多頭攔路虎現貨黃金日線走勢圖)

貿易局勢樂觀有助提振金價


中美兩國本周進行第七輪中美經貿高級別磋商,隨著中美貿易局勢日趨良好,市場樂觀情緒削減了避險資金回流美元的操作,美元走低,利好金價走強。

特朗普總統感謝習近平主席捎來的口信,並請劉鶴轉達他和夫人梅拉尼婭女士對習近平主席、彭麗媛教授和中國人民的親切問候和美好祝福。

特朗普表示,同中國國家主席習近平有著密切而強有力的關係。美中關係極其重要,當前兩國關係十分良好。本輪高級別經貿磋商取得巨大進展,同時仍有不少工作需要完成。

為此,雙方已決定將本輪磋商延長兩天。美方願同中方共同努力,推動磋商取得更多成果。相信雙方將最終達成一個有意義、對兩國都有利的協議。特朗普非常期待在不久的將來再次同習近平主席會晤,共同見證美中經貿關係的曆史性時刻。

金價後續料仍維持上升趨勢


美元指數走弱支撐了金價,不過近期全球股市的回暖一定程度上限製了黃金的避險買盤。Kitco分析師Jim Wyckoff表示,此前金價的下跌後,投資者們選擇了逢低買入。市場避險情緒仍然在支撐著黃金。

在近期的中美貿易談判期間,美元成了避險資金的首選,再加上美聯儲紀要不如預期中的鴿派,這些對黃金造成了不利影響。

然而,美國經濟數據的疲軟,將會影響到美聯儲的利率決定,今年不加息或減少加息的可能性極大。長期看金價上漲動力正在積累,短期美聯儲鴿派不徹地的引發的利空情緒即將消散,金價上漲動力依然存在。 

美國數據表現低迷但美元依舊堅挺


本周美國公布的宏觀經濟數據均遜於預期,美元指數一度跌至近兩周低位水平。但隨後出現反轉,雖然多項利空數據打壓,美元依舊呈現探底回升的走勢。美元的回升,令金價的看多押注減弱。

具體來看,美國核心資本財訂單去年12月意外下滑,錄得1.2遠不及預期值1.8,因機械和初級金屬需求下降,表明企業設備支出持續放緩,這可能進一步拖累經濟增長。            

費城聯邦儲備銀行的2月製造業活動指數從1月的17.0降至-4.1,自2016年5月以來首次出現負值。美國房地產市場則繼續表現疲軟,1月成屋銷售年化月率為下降1.2%,刷新3年新低。

與此同時,美國2月Markit製造業初值降至53.7,創17個月最低水平,對全球貿易前景的擔憂增加了製造業供應鏈的不確定性。

凱投宏觀資深美國經濟學家Andrew Hunter表示, 整體而言,耐久財數據為預計經濟成長將很快放緩至2%趨勢水平之下提供了進一步理由,這將促使美聯儲在今年全年維持利率不變。

美聯儲不及預期鴿派,短期限製黃金漲幅


美元曾在周三走弱,很大程度上是因為市場對於美聯儲會議紀要普遍持鴿派預期,加之在會議紀要前夕有多名鴿派官員講話,進一步對美元構成壓力。

但由於美聯儲會議紀要不及預期鴿派,美元收複了日內所有跌幅。美聯儲官員認為經濟將持續擴張,就業市場強勁,通脹接近目標,幾乎所有的委員希望在今年晚些時候結束縮表,幾名委員認為如果經濟處於正軌,2019年將會加息。

分析人士指出,美聯儲1月貨幣政策紀要顯示,決策者們並不像市場設想的那麼鴿派,加息的選項也是在可能之中的,一旦經濟條件符合美聯儲加息預期,今年實施加息仍是有可能的。受此影響,金價再度面臨拋售壓力。

投行觀點


BullionStar貴金屬分析師Ronan Manly表示,美元的表現影響了金價走勢,眼下黃金市場更關注技術面關鍵水平而不是基本面關鍵事件。“重要的技術區域還是在1350至1360美元/盎司區域,突破這一區域就將刷新一年新高。”

IG Market市場分析師Kyle Rodda稱,從日線圖來看,黃金對美元表現的反應很大,中期前景則和地緣政治風險以及美國利率關係比較大。

Kitco分析師Jim Wyckoff表示,此前金價的下跌後,投資者們選擇了逢低買入。市場避險情緒仍然在支撐著黃金。

法國外貿銀行(Natixis)分析師Bernard Dahdah指出,市場預計美元會走弱,美國經濟增長會放緩。黃金市場的回落並不代表投資者趨勢的改變,因為目前金價仍然處在較高水平。 

盛寶銀行分析稱,在幾乎觸及1350美元高位之後,黃金於近兩日出現獲利回吐。雖然美聯儲紀要顯示,幾乎所有官員支持今年停止縮表,但並未表示加息已經結束。

金價多頭短線面臨回吐壓力,但配置黃金尚有諸多理由

周五(2月22日),現貨黃金和白銀價格大幅下跌,短期期貨交易商在近期大漲後紛紛獲利回吐。從技術上講,這兩個市場都在經曆下行技術調整,這並不意外。周五強勁的後續賣盤壓力將開始在短期內造成技術性損害。 貿易談判帶來樂觀情緒,這使得更多的交易者和投資者的風險偏好升溫,另外美元也在歐洲時段走強,刷新三日高點,打壓了黃金表現。但是長期而言,配置黃金的理由仍然各種各樣。
金價多頭短線面臨回吐壓力,但配置黃金尚有諸多理由

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:55,現貨黃金微跌0.02%至1323.3美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.17%至1325.5美元/盎司;美元指數微升0.07%至96.6762。
金價多頭短線面臨回吐壓力,但配置黃金尚有諸多理由
現貨金價刷新四日低點至至1321.56美元/盎司。美元指數則刷新三日高點至96.7012。貿易談判樂觀情緒,打壓了黃金避險需求。但是黃金仍然具備巨大潛力,因為現階段僅有“謹慎”投資者在介入。除了散戶,消費者,專業的黃金ETF投資者及對衝基金,各國央行是全球最大的黃金投資者之一,總持有量超過3萬噸。現在,他們正進一步增加黃金儲備,而許多國家在缺席多年後也重返市場。這些投資者都基於不同的黃金屬性,下面作出集中一些分析來解釋這些需求:

一、黃金的巨大潛力:現階段僅有“謹慎”投資者在介入


黃金價格自去年8月底(當時納斯達克綜合指數創下曆史新高)以來上漲了14%,並觸及去年4月以來的最高水平。世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示,上個月黃金交易所交易基金(ETF)的流入量接近72噸,超過2018年全年的流入總量。
金價多頭短線面臨回吐壓力,但配置黃金尚有諸多理由
與最近購買黃金的各國央行的廣度和多樣性相匹配的是,它們購買黃金的理由也同樣廣泛和多樣。傳統上,央行儲備經理在投資時優先考慮安全性和流動性,這也是為什麼黃金作為最終避險資產,長期以來一直是央行儲備投資的支柱。

FX678認為,投資者重新開始購買黃金,對全球經濟放緩的擔憂促使人們尋求更加安全的投資。

二、黃金成為基金經理對衝其投資組合不錯的選擇


對歐洲主要經濟體健康狀況新的擔憂抑製了今年全球利率預期中的上升,從而推升了收益率為負的政府債券的存量。當借貸成本下降時,黃金吸引到更多投資者的興趣,部分是因為較低的利率削減了持有非生息資產的弊端,還有部分原因是較低的利率反映了經濟不確定性。

在經濟增長以及美國與其合作夥伴之間的貿易衝突令人焦慮不安之際,這使得黃金成為基金經理對衝其投資組合不錯的選擇,加拿大皇家銀行資本市場董事總經理George Gero表示。“投資者所見之處皆是問題。”

對於美聯儲官員在該央行今年可能不會加息上的暗示,黃金買家心領神會。周三晚些時候,投資者用於押注美聯儲政策方向的聯邦基金期貨顯示,9%的人認為今年利率會下降,而近91%的人認為利率將保持不變。去年年底的股市下跌也支撐了黃金,盡管今年黃金與標普500指數一同上漲,後者已反彈超過11%。
金價多頭短線面臨回吐壓力,但配置黃金尚有諸多理由
不過,Neuberger Berman的投資組合經理Hakan Kaya在去年最後一個季度增持了黃金頭寸,並預計美元走軟、美聯儲鴿派立場以及經濟增長擔憂會使金價保持上漲。

Kaya認為,如果投資者要對衝下行風險,黃金正是一項工具。
金價多頭短線面臨回吐壓力,但配置黃金尚有諸多理由
Aberdeen Standard Investments投資策略主管Maxwell Gold稱,最近幾年的自滿情緒消退後,投資者意識到他們可能是在股票方面持有過多的敞口,想建立一個對衝

三、除投資者外,央行是堅定的黃金追逐者


投資者不是唯一追逐黃金的人。WGC的數據顯示,去年央行黃金購買量創下1967年以來最多。根據道明證券,自2009年以來,全球央行的黃金持有量增加約13%,或3900噸。
中國在12月宣布2018年增持了近10噸黃金,為三年來的首次購買。去年買入黃金的還有俄羅斯、土耳其和哈薩克斯坦。

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示,許多新興市場國家正在尋求增加黃金儲備,規模相對較小。其他國家則在尋求減少對美元的依賴,像俄羅斯,近年來遭到美國多次製裁。Melek預計,未來兩年全球央行黃金持有量將再增加800噸。

在這種背景下,一些中央銀行,如匈牙利央行,正將目光投向黃金,以求實現長期的“穩定目標”。該國央行在10月份購買黃金時發表聲明稱,黃金具有“建立信心的特征”。

分析認為,隨著人民幣配置量的不斷增長,長期結構調整的可能性也在增加,由當前以美元為主的體係轉向一種更加多元化的貨幣體係

這種轉變既會破壞當前的穩定,也會對美元產生負面影響:黃金則可以對衝此兩者帶來的影響。盡管市場對這一變革的時機存在廣泛爭議——這將與中國全面開放其金融市場的步伐有關——但匈牙利的聲明或許證明,至少在一些人看來,這些變革預計會更早而不是更晚發生。 

歐市盤前:德拉基、美聯儲高官輪番發言!警惕貿易新進展

周五(2月22日),美元指數窄幅震蕩,現報96.618,日內漲幅0.01%。歐洲央行行長德拉基將於晚間23:30在意大利博洛尼亞發表講話。此前,他曾強化了對歐元區經濟所面臨挑戰的警告,暗示歐洲央行今年對於撤出危機時代的刺激措施將更加謹慎,並指出地緣政治不確定性的持續存在。

與此同時,多達六位美聯儲官員日內將陸續發表講話。其中包括美聯儲副主席克拉裏達以及紐約聯儲主席威廉姆斯兩位重要人物。此外,中美經貿高級別磋商周四起在華盛頓舉行,市場等待談判進一步消息。
歐市盤前:德拉基、美聯儲高官輪番發言!警惕貿易新進展

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,紐元兌美元小幅下跌,匯價現報0.6778,日內跌幅0.34%。因新西蘭聯儲表示提高銀行資本要求的提議最終可能導致貨幣環境收緊,進而可能需要下調官方現金利率。新西蘭聯儲副主席表示,銀行或通過擴大貸、存款利差來應對資本要求的提高。匯價上行阻力關注0.6800一線;下方支撐則關注0.6720一線。

亞盤時段,美元加元幾乎持平開盤,匯價報1.3231,日內跌幅0.01%。中期內加元應下跌,因此市場焦點已從加拿大國內基本面轉向國際因素。加拿大央行似乎仍傾向於尋找加息的借口,在石油生產複蘇以暫時較好的GDP數據顯示後,第三季度可能會進行最後一次加息。匯價上行阻力關注1.3280-1.3300區間;下方支撐關注1.3200關口。

亞盤時段,油價窄幅震蕩,美油現報56.97美元/桶,日內漲幅0.02%;布倫特原油現報67.08美元/桶,日內漲幅0.01%。美油產量達到創紀錄的1200萬桶/日,削弱了OPEC+通過減產來收緊全球市場從而提振油價的努力。不過受地緣政治不確定性影響,投資者相對謹慎,下行空間有限。美油上行阻力關注57.60美元一線,下方支撐關注56.65美元一線。

亞盤時段,現貨黃金震蕩走高,金價現報1325.93美元/盎司,日內漲幅0.17%。盡管美聯儲紀要不及市場預期鴿派的影響繼續發酵,但美國經濟數據表現欠佳,仍支撐金價。金價上方阻力先關注1330.00美元一線,下方支撐在1320.00美元一線。

財經數據


時間國家指標名稱前值
07:30日本1月全國CPI年率(%)0.3
07:30日本1月全國核心-核心CPI年率(%)0.3
07:30日本1月全國核心CPI年率(%)0.7
15:00德國第四季度季調後GDP季率終值(%)0
15:00德國第四季度未季調GDP年率終值(%)0.9
17:00德國2月IFO商業景氣指數99.1
18:00歐元區1月未季調CPI年率終值(%)1.6
19:00英國2月CBI零售銷售差值0
21:30加拿大12月零售銷售月率(%)-0.9
21:30加拿大12月核心零售銷售月率(%)-0.6
淩晨02:00美國2月22日當周總鑽井總數(口)1051


財經事件


23:15  FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加2019年貨幣政策論壇的小組討論,題為“高壓經濟下的通脹前景”
23:30  歐洲央行行長德拉基在一場授予他名譽學位的活動中發表演說
淩晨01:00  美聯儲副主席克拉裏達就美聯儲的工具和溝通機製發表講話
淩晨02:30  美國2019年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德參加2019年貨幣政策論壇的小組討論,題為“美聯儲資產負債表的未來”
淩晨02:30  美國費城聯儲主席哈克參與關於資產負債表的討論
淩晨02:30  美聯儲理事誇爾斯就美聯儲資產負債表的未來發表講話
淩晨06:30  美國FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯致閉幕詞

亞洲時段消息回顧


澳洲聯儲稱下一步行動仍可能是加息,或在2020年實行;
①2月22日,澳洲聯儲主席洛威稱,聯儲下一步的利率行動很可能是加息,因樓市明顯放緩不太可能導致國內經濟脫離軌道;
雖然洛威認為利率可能有必要上升,但他認為不大可能是在今年,因為通脹前景看起來非常良性;他認為,如果情況大致沿著基本情景發展--失業率下降,通脹率上升--那麼明年某個時候升息很可能是適當的;
②澳洲國民銀行(NAB)外匯策略分析師Rodrigo Catril稱,市場正在積極反映今年稍晚降息的預期,但洛威的談話為澳元提供了一點提振;
③洛威還表示,澳洲聯儲在必要時仍有下調利率的彈性,他並稱利率“並未處於預先決定的軌道上”,暗示政策立場仍大致呈現中性。

中石油成品油月銷量首次突破千萬噸;
① 據中石油官網消息,2019年1月中國石油成品油累計銷量首次突破1000萬噸,同比增長12.4%,其中零售量超過600萬噸,同比增長5.6%,實現利潤近6億元,同比增加0.4億元;
② 非油店銷收入超過16億元,同比增長25.6%,非油毛利同比增長14.8%,油品和非油品經營實現量效齊增;
③ 1月份,海外油氣業務實現油氣權益產量當量896.6萬噸,原油678.6萬噸、天然氣27.5億立方米,超額完成月度計劃任務;其中,中國石油中亞公司巴格德雷B區東部三氣田一期工程1月10日投產,日增氣405萬立方米。

日本1月通脹率微升,但距離央行目標仍然很遠 
①日本政府2月22日公布的數據顯示,1月全國核心CPI較上年同期上升0.8%,同比漲幅略有上升,但距離央行2%的目標仍然很遠,這強化了關於央行近期難以退出超寬鬆政策的市場預期;
②日本央行相當重視的指標--扣除食品和能源價格的CPI在1月較上年同期上升0.4%,升幅略高於前月的0.3%;
③凱投宏觀高級日本經濟分析師Marcel Thieliant稱,這是受到服務業通脹上升的推動,可能顯示企業正在轉嫁上漲的薪資成本;
他表示:”我們預期未來一年就業市場將維持緊俏,那麼服務通脹可能進一步升一點。即便是這樣,能源價格下滑意味通脹率將從2018年的1.0%放緩,今年約在0.5%。“

市場觀點


富國銀行:美國耐用品訂單和費城聯儲指數預示製造業增長放緩;
① 富國銀行分析師指出,耐用品訂單和資本財出貨量在12月均上升,這對經濟增長數據是一個利好,但他們警告稱,核心資本支出訂單正處於困境;
② 12月耐用品訂單增長1.2%,雖然低於1.7%的普遍預期,但對11月份增幅的向上修正,在一定程度上減輕了美國經濟疲軟的影響。核心資本貨物訂單是未來企業支出趨勢的一個關鍵領先指標,而這一指標確實遇到了麻煩。去年12月,該指數又下跌了0.7%,在過去五個月中已有四個月下跌;
③ 2月份費城聯儲指數大幅下挫21.1個點,顯示經濟處於收縮區間。但在ISM加權基礎上,該指數僅下滑4.9點,至4.7點,仍與擴張相符。從紐約聯儲調查數據來看,工廠部門似乎仍在增長,但速度是近兩年來最慢的

加拿大帝國商業銀行:加元中期看跌,二季度美元兌加元目標為1.31;
① 加拿大帝國商業銀行分析師Jeremy Stretch和Bipan Rai指出,中期內加元應下跌,因此市場焦點已從加拿大國內基本面轉向國際因素。預計到今年第二季度美元兌加元將觸及1.31,到今年第四季度將觸及1.34;
② 加拿大央行似乎仍傾向於尋找加息的借口,在石油生產複蘇以暫時較好的GDP數據顯示後,第三季度可能會進行最後一次加息。這將使美元兌加元的賣盤增多,今年夏季加元兌美元將跌至1.31低點。但加拿大製造的力量應該會讓該行暫停行動,貿易基本面因素導致加元在該行的預期範圍內走弱;
③ 該行的分析表明,要逐步恢複出口競爭力,美元兌加元需要升至1.40;故降低了2020年加元預期,認為美元兌加元將觸及1.36。此外基於當前經常帳赤字擴大,到了2020年之後加央行立場轉為鴿派可能會打壓加元

法國外貿銀行:美聯儲將放寬貨幣政策;
① 法國外貿銀行分析師PatrickArtus表示,美國核心通脹率依然穩定,因為每單位勞動成本增長疲軟且油價下跌;
② 因此,我們可以想象這樣一種情景:在美國,經濟增長放緩,但通脹率卻沒有上升,這是因為就業困難、住宅房地產和汽車購買放緩,以及企業借貸成本上升,都阻礙了經濟增長;
③ 這種情況將導致美聯儲放寬貨幣政策,放緩資產負債表規模的縮減步伐,不加息,甚至可能降息。

加拿大蒙特利爾銀行:基本預期依然是無協議脫歐,英鎊將跌8%至1.19;
① 加拿大蒙特利爾銀行資本市場歐洲外匯策略部門負責人Stephen Gallo稱,近期英國工黨和保守黨之間的分歧令我們更加不安,我們的基本預期依然是無協議脫歐,概率達到了53%;
② 第二種最有可能的結果是延長裏斯本第50條2-3個月時間後將出現無協議退歐情況,這種概率為42%;
③ 預計未來數月英鎊兌美元將下跌8%至1.19,將錄得2016年10月以來的最低水平。

西太平洋銀行:澳洲聯儲或在2019年降息兩次;
① 西太平洋銀行分析師已改變了澳儲行利率預期,目前預計該央行將在2019年減息兩次,每次減息25個基點,2018年下半年澳大利亞GDP增長明顯減速,且國內和全球風險上升;
② 西太平洋銀行此前預計2019年和2020年澳大利亞經濟將增長2.6%,但目前預期增速隻有2.2%。澳洲聯儲預期今年GDP增長3%,明年增長2.75%;
③ 對於就業市場,澳洲聯儲預計2020年底失業率將跌至4.75%,該行預計今年下半年失業率將升至5.5%,到2020年底將進一步上升。對於降息時間,該行預計澳洲聯儲將在8月首次減息,之後將在11月份再次降息。

加拿大帝國商業銀行:預測本交易日晚的加拿大零售銷售數據表現不佳;
① 加拿大帝國商業銀行表示,據行業數據顯示,12月份汽車銷量進一步下滑,延續了該行業最近觀察到的令人失望的趨勢。汽車銷售減少的拖累可能還意味著,實際零售貿易將連續第三個月出現負增長,2018年將出現8個月的月度下滑,這是2008年以來的首次;
② 該行預測家庭支出明顯放緩,對GDP增長的貢獻不會像過去幾年那樣。預計加拿大2018年第四季度的實際GDP增長率將低於1%。

黃金5年內第5次衝頂1350失敗?美聯儲加息預期回升令黃金多頭不淡定

近期美國經濟數據不佳疊加美聯儲放鴿,令市場進一步下調了美聯儲2019年加息的預期,這使得美元自一度自兩個半月高點出現了快速回落。

不過隨著2月21日美聯儲貨幣政策會議紀要不及預期,部分機構再次表示依然認為美聯儲2019年將會加息。

這些機構認為,盡管美國經濟確實存在下行的風險,但是尚沒有到達中性利率,因此美聯儲2019年仍有加息的空間。
黃金5年內第5次衝頂1350失敗?美聯儲加息預期回升令黃金多頭不淡定

富蘭克林鄧普頓堅持認為美聯儲會加息,並據此做空美債


作為債券市場最大的逆向投資者之一,富蘭克林鄧普頓依然堅守著長久以來的觀點:即便對全球經濟的擔憂情緒給反向交易注入了超強的動力,但是美債收益率勢將實現突破。

富蘭克林鄧普頓的債券業務主管Michael Hasenstab依然堅信,美聯儲今年將會加息,這令他與期貨市場投資者的看法相左,也與越來越多擔憂美國經濟恐將下行的金融業人士陷入分歧。

在他協同管理、規模達335億美元的全球債券基金中,Hasenstab大量增持了利率互換產品,從而深化高度做空久期的敞口;久期用以衡量債券對利率變化的敏感度。

“美國勞動力市場仍然極其強勁,薪資和潛在通脹壓力繼續走升,”鄧普頓環球宏觀的首席投資官Hasenstab在通過電郵回答提問時稱。

Hasenstab認為,美聯儲2019年需要維持在加息的軌道上,朝著中性利率靠攏。

房利美:依然預計今年美聯儲僅加息一次


盡管房利美(聯邦國民抵押貸款協會)認為美聯儲最近聲明論調偏鴿派、刪除了有關利率的前瞻指引、以及沒有證據表明通脹加速令2019年加息預期進一步回落。

同時對於房產市場,房利美下調二手房銷量預期,因而預計2019年房屋抵押貸款數量也將減少。

但是該機構在2月份的預測中指出,維持2019年全年增長2.2%的預測,盡管低於2018年的3.1%,但是仍足以支持2019年中美聯儲將加息一次

嘉信理財:市場在消除今年加息預期方面可能已經走得過遠


嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示,在美聯儲1月份會議紀要中,聯邦公開市場委員會(FOMC)多數人關於應當今年停止縮減資產負債表的觀點很有意思。

Jones表示,它的確傾向於表明,市場上期限溢價受到抑製的情況比我們想象的要長一些。從政策展望或市場定位來看,會議紀要不會改變遊戲規則,但市場在消除今年加息預期方面可能已經走得過遠。

Jones認為美聯儲今年仍可能加息,10年期國債收益率可能在2.5%-3%之間交易。

市場影響


此前受市場普遍認為美聯儲會議紀要將維持鴿派的影響,現貨黃金一度刷新10個月高點至1346.80美元,為5年內第5次試探1350美元關口。

不過隨著美聯儲不及預期鴿派,黃金出現了大幅的回落。

盡管周四公布的耐用品訂單數據、成屋銷售數據以及PMI數據均不及預期,這使得黃金收複部分失地。

但是失業金初請人數再次下降,暗示美國的就業市場依然十分的強勁,加劇了市場對於美聯儲貨幣政策走向的疑慮。因美聯儲多次表示美國經濟仍總體強勁,就業市場依然處於數十年來最佳水平,同時部分市場機構認為美國就業市場持續向好以及薪資增速維持在較高的水平,最終將轉化為通脹水平上升,推動美聯儲加息。

這使得黃金回吐所有漲幅,並逼近1320美元關口,兩日累計下跌近 25美元,跌幅達1.86%。
黃金5年內第5次衝頂1350失敗?美聯儲加息預期回升令黃金多頭不淡定

市場人士表示如果近期美國數據向好,可能會進一步強化市場對於美聯儲2019年加息的預期,可能預示此次黃金衝頂1350美元關口失敗,不排除黃金有再次測試1300關口的可能。

美元發威黃金空頭狂歡,金價重挫逾10美元跌破1330

周四(2月21日)紐市盤中,現貨黃金跌幅一度擴大到0.83%,跌超10美元,刷新近二日低點至1327.28美元/盎司,美元指數大幅回升令金價承壓。分析師表示,美聯儲會議紀要令市場的鴿派情緒有所降溫,這導致金價走軟。美聯儲在最近一次會議紀要中表示,美國經濟和就業市場依然強勁,引發一些人預計今年至少還會有一次加息,較高的利率往往會給無收益的黃金帶來壓力。
美元發威黃金空頭狂歡,金價重挫逾10美元跌破1330
NationsShares首席投資官Scott Nations認為,黃金上漲有些過快,投資者們需要謹慎行事。作為避險資產,黃金背後的主要主要推動力來自市場避險情緒,此外還有利率水平。

Nations指出,近期金價的上漲主要受到美聯儲利率政策將發生改變的影響。利率會長期走低,這是利好黃金的。此外,地緣政策方面也有不少風險,包括英國脫歐、貿易爭端以及美國經濟走軟等。從金價RSI來看,黃金超買,而如果美聯儲再加息一次,那麼黃金市場就會承壓。另外,美元指數依然在較高水平,也會施壓黃金。
美元發威黃金空頭狂歡,金價重挫逾10美元跌破1330

CMC Markets市場分析師Margaret Yang表示,無論是技術面還是基本面,黃金都有下落的原因。目前技術面出現了一些拋售的壓力。

技術分析師Wang Tao稱,黃金價格可能重返1321至1331美元/盎司的區域,之後可能在1351美元/盎司的阻力水平觸頂。

Religare Broking金屬、能源和貨幣研究副主席Suganhda Sachdeva表示,黃金下行在1300關口有很強的支撐,尤其是跨過重要的1326阻力水平之後。這為黃金市場奠定了基調,短期上行看向1365美元/盎司水平。

凱投宏觀(Capital Economics)認為,黃金的漲勢遠未結束。預計今年年底黃金價格漲至1350美元/盎司。

摩根士丹利在一份報告中表示,金價要走高,需要的不僅僅是美元走軟和美聯儲采取鴿派立場,該行已結清黃金多頭頭寸。

經易金業有限責任公司總經理柳宇寧表示,2013年國際黃金價格跌下來後,在一個區間震蕩築底,低點大約在每盎司1180美元到1200美元間,高點在1360美元到1380美元之間。現在國際黃金價格站到了每盎司1340美元之上,但能否突破前期高點仍有待觀察。他認為,此輪黃金價格的“炒作”主要來自於對美聯儲停止加息的預期。

目前,國際黃金價格尚未脫離2013年來的底部區間。柳宇寧認為,2019年全年,經濟大環境決定降息將是主線,支撐黃金價格看漲。但從曆史經驗看,美聯儲停止加息周期後的兩三個季度,容易有國家出現大的經濟動蕩,對黃金價格造成衝擊。

中國黃金協會會長宋鑫此前接受媒體采訪時表示,對於黃金價格,美聯儲貨幣政策是一個比較關鍵的因素。如果加息頻度減弱,將釋放黃金價格上漲空間。綜合來看,黃金價格走出底部區間仍取決於多個因素。宋鑫說,黃金價格是複雜因素影響的集合體,美元強弱、石油價格、全球政治經濟等因素,都會影響到黃金價格,但美元的影響權重是最大的。

黃金T+D自27個月高位回落,基本面雖強勁,尚需關注這兩點

周四(2月21日),黃金T+D收盤下跌0.56%至290.73元/克,白銀T+D收盤下跌0.35%至3721元/千克。現貨黃金也出現一定回調,交投於1333美元/盎司附近。雖然會議紀要重申美聯儲將在加息方面保持耐心,但並沒有完全排除2019年加息的可能性,隻是決策者們預計將在今年停止縮減資產負債表,黃金價格短線自10個月高位附近回落。對黃金市場而言,避險情緒依然是一大支撐因素,而目前全球範圍內風險事件眾多,因此大量避險情緒支撐著黃金有著強勁的表現,但是盡管基本面強勁,黃金近期的表現還是有超買跡象。繼續關注貿易談判進展,及對衝基金資金流入的情況。
黃金T+D自27個月高位回落,基本面雖強勁,尚需關注這兩點

美聯儲1月貨幣政策會議紀要後,黃金價格短線自10個月高位附近回落


雖然會議紀要重申美聯儲將在加息方面保持耐心,但並沒有完全排除2019年加息的可能性,隻是決策者們預計將在今年停止縮減資產負債表。

去年年底經濟放緩的跡象驚擾金融市場,一些市場參與者認為美聯儲在當前景氣周期內不會再次加息,下一步行動可能會是降息。不過,會議紀要顯示,委員對今年是否進一步加息還不確定,但沒有任何降息建議。

鑒於美聯儲會議紀要新訊息相對缺乏,整體而言金融市場波動較為溫和,美元指數和美國國債收益率小幅上漲,黃金在強勁上揚之後出現一些獲利獲利回吐也屬意料範圍之內。
黃金T+D自27個月高位回落,基本面雖強勁,尚需關注這兩點
Schwab Center for Financial Research首席固定收益策略師Kathy Jones表示,美聯儲官員們對未來加息持開放態度,市場尚未消化加息而非降息的可能性,這可能是市場反應背後的原因。

美聯儲會議紀要沒有對市場利率預期產生顯著的影響。聯邦基金利率期貨走勢表明,美聯儲下一步行動是降息的可能性很小,即便降息也要等到2020年初,這與美聯儲點陣圖相悖。下個月FOMC將公布最新的經濟預估和點陣圖。根據當前的點陣圖,美聯儲仍預計今年會加息2次,而市場預期將按兵不動。

對黃金市場而言,避險情緒依然是一大支撐因素,而目前全球範圍內風險事件眾多,因此大量避險情緒支撐著黃金有著強勁的表現


雖然周三金價沒有繼續走高,但仍然維持在1340美元/盎司左右水平。在貿易爭端方面,市場預計風險將逐漸緩和,但即使如此,黃金卻仍然在走高。

本周現貨黃金價格刷新10個月新高至1346.79美元/盎司。市場對美國經濟陷入衰退的擔憂在加劇。此前公布的美國零售銷售數據遠低於預期,出現了2009年9月以來最大的收縮。值得注意的是,消費指出差不多是美國經濟三分之二的來源,因此受到極大關注。此外,美國初請失業金數據也出現了連續三周增加,這些信號都使得市場對美國經濟增長放緩有所擔憂。
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雖然一些分析師認為,去年四季度美國股市大跌是近期經濟數據表現糟糕的原因,但也有一些分析師認為,這或許意味著這個曆史上持續時間最長的經濟增長期即將結束。Marex Spectron Group貴金屬交易主管David Govett稱:股市是堅挺的,懷疑美元的回調幅度不會那麼大,因此黃金的這一上行走勢空間有限。

這些影響因素帶來的避險情緒成為了黃金上漲的隻要原因,當然,還有很重要的一點就是美聯儲變得越來越鴿派。市場對美聯儲結束加息周期的預期在越來越大,這對黃金是個極好的消息。總體而言,黃金市場面對著大量的利好支撐,這也是其被長期看漲的原因。

黃金牛市的信號?金礦ETF交易量翻倍;


規模達到110億美元的VanEck Vectors Gold Miners ETF(GDX)周二交易量飆升至兩個月來最高。約9000萬股價值超過20億美元的ETF易手,這是該基金平常交易量的兩倍,超過當天美國任何一隻ETF。

GDX是最大的材料類ETF,主要追蹤從事黃金和白銀開采的公司,包括美國的紐蒙特礦業公司、加拿大的巴裏克黃金公司和法內華達公司、以及澳大利亞的紐克雷斯特礦業公司等。

實際上,在不確定時期,黃金作為一種對衝工具深受投資者親睞。與此同時,美聯儲的鴿派傾向也提振了金價。隨著金價的飆升,投資者正在押注礦業公司將成為最大的贏家。
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Sprott Asset Management稱:當金價在很短的時間內上漲11%時,會提高礦企的盈利能力和利潤率;近期金礦行業出現的並購熱潮。

材料類ETF近期的表現確實要略優於貴金屬ETF。數據顯示,追蹤貴金屬的ETF本月累計流出資金約9.3億美元,為去年9月來首次。雖然材料類ETF1月份出現資金流出,但本月的資金流出明顯少於貴金屬ETF,降幅約為2.12億美元。

但是衡量投資者情緒的黃金ETF持倉近期出現持續減少的現象。2月迄今,全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉已經減少近30噸。

黃金這波漲勢能否持續,或許要看看對衝基金了


黃金近期的爆發讓多頭心奮不已,但黃金這輪漲勢能夠持續下去嗎?有分析指出,如果對衝基金能夠加大看漲押注,或能促使金價進一步上漲。

根據最新的CFTC數據顯示,截止1月22日當周,Comex黃金投機性淨多倉總量為74504手,已經連續三周下滑。從這些數據來看,基金經理對黃金的配置仍然有限,而他們對黃金的看漲押注仍然低於金價上次衝破1300美元時的水平。不過,這是黃金連續第十一周維持在淨多倉狀態,在去年10月,Comex黃金曾出現創紀錄空倉。

瑞銀分析師Joni Teves稱:盡管投資者的態度更為積極,但他們並未大舉買入黃金。許多投資者還在猶豫不決,等待逢低買入的機會,如果積極的催化劑繼續發揮作用,可能會有更多的人湧入金市。

法興銀行也建議今年買入黃金和礦業股,稱由於缺乏避險資產,黃金應該會在2019年表現亮眼。美聯儲的鴿派傾向和央行的增持也為多頭提供了支撐。但也有分析師持有不同的觀點,認為黃金的漲勢有限。

黃金仍存多因素支撐


Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff稱,美聯儲會議紀要沒有帶來任何意外;近期美聯儲政策立場轉向更偏寬鬆已經對包括貴金屬在內的多個商品市場構成重要的潛在利好因素,也有利於全球股票和債券市場。

現在市場將重新聚焦貿易問題,外界對中美兩國是否最終會達成貿易協議的看法仍存在廣泛的分歧。另外,英國脫歐前景也還未明朗。這些因素將對金價提供支撐。

技術面上,黃金依然處在三個月來的上升趨勢內。Wyckoff稱,初步阻力位見1350.00,然後是1365.00;初步支撐位見1340.00,接著是1331.10。金價下一個關鍵的向上破位點是1400重要技術阻力;若金價跌破2月低點1304.70,則空頭可能會重新占據主導。
黃金T+D自27個月高位回落,基本面雖強勁,尚需關注這兩點