歐市盤前:FED本月加息成定局,但給美元撐腰的是“它們”

周一(12月17日)在市場承壓之際,美元盡顯自身魅力,美元指數現報97.45。歐洲經濟數據遜於預期,以及對美國政府可能關門的擔心,使得投資人遠離股市,轉戰美元和日元等避險資產。除了擔心全球經濟放緩之外,市場也關注美國貨幣政策的未來路徑,美聯儲12月18-19日政策會議料將升息25個基點。由於市場已基本消化12月升息可能性,美元的明顯波動將受美聯儲前瞻指引的驅動,美國借貸成本上升可能會破壞美國增長動能,美聯儲最終將不得不暫停收緊貨幣政策。
歐市盤前:FED本月加息成定局,但給美元撐腰的是“它們”

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,英鎊兌美元窄幅震蕩,現報1.2582,日內跌幅0.01%。英國政府陷入脫歐困境之際,英國央行將在本周維持利率不變。近期數據喜憂參半,英國經濟顯示出失去動力的跡象,但強勁的薪資數據表明通貨膨脹壓力正在缺乏閑置產能的勞動力市場累積。匯價上行阻力先關注1.2600關口,下方支撐留意1.2530一線。

亞盤時段,澳元兌美元窄幅橫盤,現報0.7175,日內漲幅0.02%。北京時間周二8:30公布12月澳聯儲會議紀要,現金利率料維持在1.5%不變,預計澳洲聯儲將被迫下調經濟增速預期,但這將是緩慢的,需要數據支持。匯價上行阻力關注0.7180一線,下方支撐則關注0.7150一線。

亞盤時段,美油日內小幅走強,現報51.28美元/桶,日內漲幅0.16%;布倫特原油徘徊60美元關口下方,現報60.26美元/桶,跌幅0.03%。美油上行阻力關注52.00美元關口,下方支撐關注51.10美元一線。 

亞盤時段,現貨黃金震蕩微跌,現報1236.83美元/盎司,日內跌幅0.05%。市場仍普遍預期本周美聯儲會加息,美國零售銷售數據好於預期,令黃金多頭有所顧忌。金價上方阻力先關注1240.86美元一線,下方支撐在1230.00-1232.10美元區間。

財經數據


時間國家指標名稱前值預測值
17:00意大利10月貿易帳(億歐元)12.74--
18:00歐元區11月未季調CPI年率終值(%)2.22.0
18:00歐元區10月季調後貿易帳(億歐元)134140


市場觀點


高盛:美油料面臨嚴重的下行風險;
WTI原油已經跌至2016年6月高點51.67美元下方;根據波浪理論,跌至51.67下方,形成第四浪的可能性降低,WTI原油面臨嚴重的下行風險;
從2016年低點以來的上漲可能隻是下行趨勢中的反彈;WTI原油的下一個關鍵斐波那契關鍵回調位在45.47(61.8%);巧合的是,STO指標三年來首次由牛轉熊,進一步支持看跌觀點。

道明證券:英國央行此次利率決議料會采取稍微謹慎的態度;
英國央行將於周四20:00公布利率決議和貨幣政策會議紀要;道明證券經濟學家James rossiter表示,自11月英國央行會議以來,政策背景有所惡化,特別是在活動數據和政治不確定性方面,所以英國央行貨幣政策委員會此次可能會采取稍微謹慎的態度。

華泰證券:2019年債市仍可保持相對樂觀;
① 展望2019年,華泰證券認為,貨幣政策趨於寬鬆相對確定,對於債市仍可保持相對樂觀,順勢而為。利率債方面趨勢性機會仍會延續,應當保持中性偏長久期,但需要警惕擾動因素,保持操作的靈活性;
② 對於信用債,當前資金面相對寬鬆,後續若美聯儲加息放緩,國內貨幣政策可操作空間變大,杠杆套息策略仍然可行。今年以來利率債和高等級信用債收益率大幅下行,中低等級的信用利差仍處於曆史較高水平,仍然具備投資機會。不過在經濟向下的周期裏,信用違約風險依舊存在,在投資中仍需精選個券、嚴控個券資質。

法國興業銀行:數月後歐元才有可能有效反彈,因還有一個利空因素幹擾;
① 法國興業銀行發布研究報告稱,自上次金融危機以來,歐洲央行終結購債對於歐元區和歐元而言都是具有曆史性意義的。但這隻是歐洲央行關鍵貨幣政策的一個方面,另一個重要方面則是負利率政策,隻有這方面也做出調整才會最終吸引投資者歸來;
②該行分析師補充道,通過貿易加權數據顯示,目前歐元已經遠低於曆史最差水平,但想要歐元兌美元出現實質性反彈恐怕還需要等上幾個月。

丹斯克銀行:美聯儲料將如期加息,但會移除更多前瞻指引來保持靈活性;
① 丹斯克分析師表示:“我們預期下周美聯儲將如期加息25個基點,將幫助美國利率升至2.25-2.50%,這是預期的中性區間底部;
② 分析師相信美聯儲整體基調依然是保持漸進式加息,但未來指引將會被刪除的更多,因為隻有這樣才能保持更大的靈活性。因此,如果美聯儲在聲明中刪除“預期將進一步漸進式加息至目標區間”論述,市場也不應該感到意外;
③ 丹斯克分析師補充道,整體而言,我們預期美聯儲明年還將加息三次,2020和2021年的加息次數預期可能會在點陣圖上得到下調,不過長期利率水平應該維持在3.00%不變。

FED決議料刪除“漸進式加息”措詞,未來金價將輕鬆上漲100美元/盎司

美聯儲可能在12月20日的利率決議上進行加息,但美聯儲官員已開始發出信號,暗示美聯儲2019年將略微放緩加息步伐。

FED決議料刪除“漸進式加息”措詞,未來金價將輕鬆上漲100美元/盎司

市場普遍預期美聯儲12月加息,明年或放緩加息步伐


美國經濟增長放緩、貿易爭端,溫和的通脹以及日益可怕的地緣政治形勢,意味著美聯儲可能會明確表示,計劃放緩甚至暫停當前的緊縮周期,而是采取觀望態度,直到經濟形勢變得更加明朗。

自去年10月以來,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)等官員進行公開講話,暗示在繼續或暫停逐步加息之間搖擺不定,金融市場隨之也上下震蕩。 

最近幾天,經濟學家開始將美聯儲2019年加息預期次數從4次下調至1-2次。美聯儲官員在9月份曾預測明年加息3次,但在12月19日的新預測中可能進行修正。 

在上月的會議上,美聯儲負責製定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)成員辯稱,他們應該從會後聲明中刪除“進一步漸進加息”等詞,以此表明他們已接近周期結束。這將標誌著,美聯儲過去3年傳遞的信息發生了重大轉變。過去3年,美聯儲傳遞的信息一直很穩定,告訴市場預期將逐步調整利率。 
 
但經濟學家表示,美聯儲敏銳地意識到歐洲等地經濟增長放緩、英國混亂的脫歐進程、法國政治動蕩以及意大利的預算困境。

在美國,就業增長今年依然強勁,但通脹已穩定在美聯儲2%的目標水平,盡管人們擔心強勁的經濟可能會推高物價。再加上近期減稅和政府支出帶來的提振力度減弱,以及美國經濟增長將放緩的預期,美聯儲未來的加息政策可能會顯得非常不確定。

實際上,不少美聯儲官員最近也就加息預期給出最新表態。美聯儲前副主席費希爾預計,美聯儲仍將在12月加息,無需過度擔憂美國衰退。他還相信,美聯儲會傾向於對當前美國經濟增速展現信心,並對近期下降的通脹率表示關注,仍會選擇在12月加息。 

美聯儲前副主席裏夫林(Alice Rivlin)在接受采訪時表示:“美國經濟並不像幾個月前看上去那麼強勁,但我們並不十分確定。我認為美聯儲想說的是,他們行動會非常小心,會按照自己的想法行事。”

不斷變化的加息預期使美聯儲能夠暫停加息行動,而不必突然采取行動擾亂金融市場。

截至12月14日,期貨市場認為,美聯儲本周加息的可能性依然高達81.8%,但遠低於今年其它會議之前給出的預測概率。 

明尼阿波利斯聯儲主席斯特恩(Gary Stern)表示:“我認為美聯儲並沒有試圖控製加息概率。美聯儲的使命不是保護股市投資者,而是實現可持續性的就業最大化,同時抑製通脹。

然而,美股的驚人波動可能令美聯儲官員感到擔憂,因為股市的徹底崩盤可能削弱消費者和企業信心,導致家庭和企業削減支出,而這對GDP增長從來就沒有好處。”

美聯儲加息態度影響金融市場,放鴿信號或推升金價


10月初,在美聯儲主席鮑威爾表示,基準利率“遠低於”中性利率後,美國股市從創紀錄高位大幅下挫,表明美聯儲將繼續穩步加息。但就在幾天後,鮑威爾就改變了論調,表示關鍵政策利率實際上“略低於”中性水平,暗示利率不必升得太高,這導致美股在11月28日出現反彈。

美聯儲前副主席科恩(Donald Kohn)表示:“我認為,美聯儲將密切關注推動市場的因素,不是因為市場本身對他們很重要,而是因為市場是貨幣政策傳達給經濟其它領域的方式。”還有其他跡象顯示,美聯儲暫停加息的可能性越來越大。

在股市再次暴跌之際,《華爾街日報》 12月7日報道稱,美聯儲正在考慮是否“發出新的觀望信號”,這一消息幫助安撫了緊張不安的投資者。

包括達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)在內的其他美聯儲官員也表達了謹慎態度。卡普蘭表示,美聯儲在加息方面應該“非常有耐心”。

Grant Thornton的經濟學家斯旺克(Diane Swonk)表示,美聯儲將呼籲更靈活的加息路徑。她在一份分析報告中寫道:“我們已將美聯儲2019年加息次數的預測下調至2次。但與其他經濟學家一樣,她也注意到,美聯儲的決定將取決於經濟數據。 

12月14日,外媒調查顯示,分析師將未來兩年美國經濟衰退的可能性從先前的35%上調至40%。他們現在預計,美聯儲將把明年預期的3次加息下調至2次甚至更少,美聯儲需要“進一步漸進加息”,以保持經濟正常運行,控製通脹。 

耶魯大學經濟學教授、美聯儲貨幣事務部門前負責人William English表示,金融市場顯然認為,形勢看起來不那麼強勁了,歐洲看上去疲軟了,英國脫歐看起來風險更大,他們正在考慮這個問題

丹斯克銀行稱,美聯儲12月料將如期加息,但會移除更多前瞻指引來保持靈活性。

丹斯克分析師表示:“我們預期美聯儲12月將如期加息25個基點,將幫助美國利率升至2.25-2.50%,這是預期的中性區間底部。”

分析師相信美聯儲整體基調依然是保持漸進式加息,但未來指引將會被刪除的更多,因為隻有這樣才能保持更大的靈活性。因此,如果美聯儲在聲明中刪除“預期將進一步漸進式加息至目標區間”論述,市場也不應該感到意外。 

丹斯克分析師補充道,整體而言,預期美聯儲明年還將加息3次,2020和2021年的加息次數預期可能會在點陣圖上得到下調,不過長期利率水平應該維持在3.00%不變。

還有機構就美聯儲對美元和金價的影響給出預測。

摩根大通資產管理公司預計,美元下跌的一個主要推動因素可能是美國經濟下滑,尤其是在下半年,其他人預計美聯儲將放緩加息步伐,這對美元不利。

此外,市場波動加劇和海外的資本需求也將刺激美國資金外流。摩根大通表示,不管是什麼原因,時下熱門的觀點是認為美元前景趨於暗淡。

RJO Futures大宗商品資深策略師Phil Streible稱,市場現在將注意力轉向12月召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,聚焦2019年加息的未來路徑。

Streible稱,如果美聯儲采取更溫和的立場,應該看到美元迅速回落,這應該會給黃金一個反彈的機會。

大宗商品經紀公司SP Angel在報告中表示,預計2019年對黃金來說是個好年頭。分析師稱,美聯儲可能會在明年加息1到2次。

與此同時,減稅和工資增長可能會引發美國通脹以及關稅問題。SP Angel表示,金價可以輕鬆上漲100美元/盎司,最高價為1375美元/盎司,投資者可以逢低吸納,預期底部約為1208美元/盎司。

黃金交易提醒:美聯儲決議來襲,失守1240後多頭還有救嗎?

周一(12月17日)亞市早盤黃金圍繞著1237美元做橫盤整理。上周因歐洲經濟數據持續爆冷,同時美國零售銷售數據高於市場預期,這使得黃金最終失守了1240美元關口。盡管此後特朗普就貿易問題發表了不甚積極的言論,避險情緒升溫令黃金一度上漲近7美元,但是未能奪回1240美元關口。

本周市場將聚焦美聯儲利率決議,市場認為12月加息是大概率事件,因此市場將密切關注鮑威爾的講話,從中尋找有關中性利率和2019年加息的線索。

不過考慮到近期歐洲數據不佳以及脫歐前景尚不明確對美元形成支撐,同時美國的經濟狀況總體維持強勢,短時間而言黃金可能將繼續承壓於1240美元下方。
黃金交易提醒:美聯儲決議來襲,失守1240後多頭還有救嗎?

美聯儲加息來襲,市場分歧加劇靜待美元表現


隨著上周美國零售銷售數據高於預期,美元進一步擺脫了此前非農數據不佳的陰影,並刷新了18個月新高於97.7168。盡管此後美國總統特朗普就貿易問題發表了不甚積極的言論,避險情緒升溫令黃金一度上漲近7美元,但是依然承壓於關鍵的1240美元壓力位,短時間黃金的上行動力已經明顯的受阻。

投資者注意力將轉向本周的美聯儲會議,預期屆時將實施今年第四次加息。不過關注焦點將集中在2019年的政策展望方面,因不確定性較高。

最新的CME“美聯儲觀察”顯示,美聯儲今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區間的概率為77.3%。但預計明年加息次數開始減少概率正在不斷增加,甚至市場認為明年或將停止加息。

一份調查顯示,美聯儲本周可能會放棄宣稱有必要“進一步漸進上調”利率的表述。受訪的人士中39%的人相信政策製定者會放棄宣稱有必要“進一步漸進上調”利率的表述。認為到明年3月會作出調整的比例上升至72%。

不過樂觀人士認為,美國經濟表現繼續優於全球其他地區,上周五美元兌其它G-10貨幣全線走高則進一步說明了這一點。

CMC markets首席市場分析師Michael McCarthy認為,市場對美聯儲2019年加息路徑的看法存在很多分歧,交易員對加息次數的預期介於一至四次。

McCarthy指出,如果美聯儲的前瞻性指引描述了一幅美國經濟更為強勁的景象,那麼美元兌歐元將會出現更大的上漲空間,這可能會進一步施壓金價。
黃金交易提醒:美聯儲決議來襲,失守1240後多頭還有救嗎?

歐洲經濟數據不佳或持續施壓歐元,意大利預算問題好轉恐支撐有限


除了美元走強外,歐洲經濟數據表現不佳也是導致黃金進一步回落的關鍵因素。

上周五德國12月製造業PMI不及預期和前值,創2016年4月以來新低,法國公布的12月製造業PMI跌破榮枯線,創2016年6月以來新低。受德法數據的拖累,歐元區綜合PMI降至四年多新低,暗示歐洲經濟前景依然黯淡。

事實上,最新數據顯示,歐洲11月份汽車銷量下降8.1%,為連續第三個月下降。這對德國經濟造成了很大的衝擊,德國央行表示下行風險主導增速,預計2019年通脹率為1.4%,此前預期1.7%,同時預計2020年經濟增速為1.6%,2021年為1.5%,將德國2019年經濟增速預期從1.9%下調至1.6%。

法國方面,較差的經濟數據伴隨著黃背心事件的越演越烈加劇了市場對於法國經濟的擔憂。與此同時,法國總統馬克龍支持率下滑2個百分點至23%。進一步加劇了歐洲經濟前景的不確定性,或進一步施壓歐元,提振美元並打壓黃金。

目前唯一對歐元有潛在支撐作用的是意大利的預算問題,此前有消息稱,意大利和歐盟接近達成預算協議,如果消息屬實,預計短時間會提振歐元和黃金。而今日亦有消息稱,意大利執政聯盟領導人達成預算協議,這或暗示意大利或免於歐盟的製裁,並在赤字問題上取得重要進展。市場將進一步關注意大利和歐盟方面的談判狀況。

但是需注意任何意大利的利好隻能短線提振黃金和歐元,因此前意大利央行表示,將2018年GDP增速預期從1.2%下調至0.9%。此前意大利方面表示,之所以將預算赤字提升至2.4%,是希望通過擴大支出以提振經濟,隨著意大利方面做出讓步,因擴大支出對經濟的提振作用將會明顯減弱,從長期來看,債務問題可能還是會有發酵的可能,因此對於黃金的提振作用是暫時性的。

英國脫歐仍前景不明,英鎊波動加大


盡管上周特雷莎贏得了不信任投票,但是脫歐談判依然困難重重。有消息稱,隨著英國首相特雷莎·梅又在歐盟遇到新的阻礙,內閣中大部分成員已經對她的脫歐協議不抱希望,開始公開討論其他替代選項,甚至包括舉行第二次公投。

該消息稱,內閣中的反對派計劃在本周一次會議上對首相梅提出反對意見,這可能會進一步打擊英鎊的走勢令美元走高進而施壓金價。

此外分析人士認為,特雷莎此次涉險過關並不能改變反對派對“脫歐”協議態度,而保守黨內反對協議的議員仍受所在選區選民利益的製約,他們的態度是否會在此次投票後改變仍有待觀察。

保守黨下院議員馬爾克斯·費希說,特雷莎挺過了黨內不信任投票,她希望“脫歐”協議在整個議會通過,但她根本沒辦法在那裏獲得足夠的信任票。

“脫歐”鬧得沸沸揚揚,到目前誰也不知道英國最終將以什麼方式“脫歐”。目前看,如果首相無法從歐盟方面獲得有關“脫歐”協議條款上的讓步,英國議會否決協議、英國最終“無協議脫歐”的可能性將大增。這將讓英鎊匯率繼續波動,前景難料,或進一步提振美元施壓金價。

技術分析


日線圖上,上周五的大幅回落已經令黃金上行的走勢明顯緩解,但是總體而言仍處於上升通道內,同時10日均線走平,意味著黃金短時間偏向於震蕩,需關注10日均線於1226.63美元的得失,隻要維持在這一線上方,不排除黃金會再次上測通道的上沿。

但是如果跌破了1226.63美元,預計將會進一步測試60日均線支撐於1212.03美元,維持在這一線上方,黃金預計短時間將做橫盤整理。

如果進一步下行至1212.03美元下方則意味著1251.09美元是一個短期頂部,黃金有再次跌破1200美元的可能。
黃金交易提醒:美聯儲決議來襲,失守1240後多頭還有救嗎?

後市前瞻


17:00 意大利10月貿易帳(億歐元)
18:00 歐元區10月季調後貿易帳(億歐元)
18:00 歐元區11月未季調CPI年率終值(%)
19:00 英國12月CBI工業訂單差值

避險情緒升溫金價反彈近7美元,能否逆襲還有這一道坎

周五(12月14日)紐市盤中,金價一度走低,現貨黃金創12月4日以來新低至1233.02美元/盎司,因投資人焦點轉向預期中的美聯儲下周升息,提振美元走強,不過此後美國總統特朗普就貿易問題發表了不甚積極的言論,避險情緒升溫,金價回升近7美元至1240美元關口,收複大部分日內跌幅。

避險情緒升溫金價反彈近7美元,能否逆襲還有這一道坎

SMC Comtrade大宗商品研究助理副總裁Vandana Bharti指出,金價因美元走強而面臨一定的下跌壓力,不認為金價還有很多下檔空間,市場在等待一個強力的導火線,目前正在觀望美聯儲會議。外界廣泛預期美聯儲12月18-19日會議將升息,為今年第四次,但更多焦點將放在2019年政策前景,而這方面的不確定性較多。預計明年加息次數開始減少概率正在不斷增加,金價未來上行阻力將有所消除,或進一步打開上行空間。

美聯儲官員引發市場猜想,特朗普亦助攻


上周五美聯儲官員布拉德在非農數據公布後發表講話,認為12月加息令收益率曲線出現倒掛的實際風險,美聯儲當前並不處在應該加息的位置,建議美聯儲推遲12月加息。這是目前為止首位如此公開表態的美聯儲官員。布拉德的表態引發市場巨震,恐慌指數VIX漲近15%,美股三大股指開盤暴跌,金銀短線暴漲,現貨黃金上破1250美元關口,為7月11日以來首次。特朗普近期亦多次提及“12月不應該加息”。因此,市場目前亦存在12月不加息的看法。

但從目前美聯儲官方發言來看,12月加息概率依然較大,最新的CME“美聯儲觀察”顯示,美聯儲今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區間的概率為77.3%。但預計明年加息次數開始減少概率正在不斷增加,甚至市場認為明年或將停止加息。這對金價來講將是非常有利的消息。所以,無論12月加息與否,隻要議息會議內容偏鴿,則金價就存在進一步上行的可能,且預計空間不會太小。
避險情緒升溫金價反彈近7美元,能否逆襲還有這一道坎

歐洲政局動蕩不安,助推了美元


雖然英國首相在不信任投票中獲得了勝利,保證其一年內不會下台。但周一歐洲法院宣布裁決英國能單方面撤回脫歐決定,令英國脫歐更添懸念,英國脫歐的不確定性始終令市場擔憂。加上,對貿易摩擦、意大利與歐盟的預算爭端等問題的擔憂,12月歐元區投資者信心連續第四個月下跌,並跌至四年低點。

法國方面,“黃馬甲”運動依然繼續。法國左翼團體向議會提交不信任動議,而法國國民對馬克龍的支持已將至冰點。目前,抗議遊行已經波及歐洲多個國家,甚至有進一步擴大的可能。法國本次運動料將致使法國第四季度經濟數據出現下滑,若波及歐洲大部分國家的話,則將令本就不景氣的歐洲經濟更是雪上加霜。

歐央行方面,昨日利率決議維持三大關鍵利率不變,但下調了經濟增速及通脹預期,並確認將在2018年12月底結束購債。因此,歐元持續疲軟,給美元指數提供支撐。

歐洲政局動蕩對金銀來說有利有弊。一方面,避險情緒激增可能會激發避險需求,有利於金銀;但另一方面,歐洲政局不穩會令歐元下行,從而助漲美元,令金銀承壓。因此,當金銀走強,而美元處於疲軟狀態的時候,將給金銀錦上添花;但美元處於強勢地位的時候,反而可能令金銀承壓。這也是此前,雖然歐洲風險一直存在,但未能給金銀帶來上升動力的根本原因。

展望後市,近期美國各項經濟數據以及美聯儲官員的表態都暗示美國經濟增長可能已經到達階段性頂部。勞動力市場方面,盡管製造業就業情況依舊保持較好水平,但汽車與建築行業的崗位大大縮水,油價的低迷表現也拖累了采礦業就業水平,同時薪資增速有所放緩,整體來看,美國勞動力市場進步的空間已經不大。鑒於非農數據的表現以及近期美股的振蕩走勢,市場將繼續消化多重利多因素,短期內黃金仍存在上升動能

下周美聯儲將召開12月議息會議,這對明年金銀的走勢影響較大。但從大概率上看,12月議息會議後,金價反彈的概率較大。目前,美國經濟數據雖然沒有此前強勁,但並未出現經濟明顯下滑的趨勢,因此,美元指數依然比較強勁,但若美國經濟增長進一步放緩的話,美元走軟,金價將獲得支撐。

美國零售報喜解壓FED,美指創18個月新高黃金跳水逾3.5美元

北京時間周五(12月14日)21:30,素有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據公布。美國11月零售銷售月率好於預期、美國11月核心零售銷售月率符合預期,美元指數短線走高10餘點,刷新自2017年6月下旬來高點至97.71。受美元波動影響,現貨黃金短線走低逾3.5美元,刷新七個交易日低位至1234.31美元/盎司。
美國零售報喜解壓FED,美指創18個月新高黃金跳水逾3.5美元現貨黃金一分鍾走勢圖)

美國零售報喜解壓FED,美指創18個月新高黃金跳水逾3.5美元美元指數一分鍾走勢圖)

具體數據顯示,美國11月零售銷售月率公布值為0.2%,好於市場此前預期的0.1%;而美國11月核心零售銷售月率顯示為0.2%,與預期相吻合。

美國11月消費者支出似乎動能增強,因家庭購買家具、電子產品和一係列其他商品,這可能進一步緩解對經濟大幅放緩的擔憂。占美國經濟三分之二以上的消費者支出在三季度按年率計算增長3.6%。華爾街股市大跌,美國公債收益率曲線部分反轉,引發了對經濟衰退的擔憂。

但周四,在政府數據顯示上周美國申請失業救濟人數降至近49年低點後,對經濟健康狀況的擔憂有所緩解。美國司機股GDP增速預估約為2.4%。

歐盤交易時段,圍繞美元的買盤基調持續升溫,主要是因為法國、歐元區和德國製造業PMI數據疲弱,反應出歐洲央行對經濟前景的擔憂,歐元疲軟是促使美元走強的重要因素。此外日本央行日內收緊購債規模導致日股領跌,從而帶動亞歐股市全線下行,風險厭惡情緒也進一步支持了美元的避險需求,並繼續支持美元指數盤中強勁上揚。

與此同時,在美聯儲2019年加息路徑存在不確定性的背景下,美國國債收益率持續下滑,可能有助於抑製美元後續上漲勢頭。

美元需求溫和回升,對美元計價的大宗商品構成新的下行壓力的關鍵因素之一。金價格延續了本周從5個月高點的回檔位下滑的趨勢,抹去了上周部分漲勢。而全球新一輪避險交易浪潮未能提振黃金的避險需求。

金價後續的跌勢可能會延伸至1234美元的水平支撐位,低於該水平,可能會進一步跌至1220-1228美元區間;反之,近期上方阻力關注1240-1242美元,如果突破,可能會將黃金試探1250美元一線

美元“神對手”固然可怕,但黃金避禍要懂得切割“豬隊友”

周五(12月14日),現貨黃金價格創一周新低,因美元兌主要貨幣走強,投資者關注焦點轉向下周的美聯儲會議,預期屆時將升息。歐係貨幣暴跌雖也提振美元,但金價這次並未受到大的牽連,因歐元區兩大經濟引擎面臨熄火,加上之前歐洲央行行長德拉基對於歐元區經濟前景的看法有些悲觀,避險陣營對金價托市。
美元“神對手”固然可怕,但黃金避禍要懂得切割“豬隊友”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:39,現貨黃金下跌0.27%至1238.61美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.39%至1242.5美元/盎司;美元指數上揚0.51%至97.568。
美元“神對手”固然可怕,但黃金避禍要懂得切割“豬隊友”

現貨金價美元指數刷新11月13日以來高點至97.620,自周一以來上漲逾1%,有望創下8月上旬以來單周最大漲幅。美元指數還是2018年以來的最大贏家,今年迄今以來上漲5.3%。

美聯儲是引領全球加息的央行,得益於經濟強勁、通脹加速和企業獲利穩定。分析師稱,促使匯市波動擴大的下一個催化因素將是美聯儲12月18-19日的會議。

美聯儲明年升息預期,市場分歧嚴重


市場參與方目前將注意力從全球貿易問題轉向美聯儲12月18-19日的會議。外界普遍預期美聯儲將在此次會議上升息25個基點,為今年第四次升息。

不過關注焦點將集中在2019年的政策展望方面,因明年的美國貨幣政策不確定性升高,美元漲幅可能受限。

近幾周來,美國公債收益率趨疲和低迷數據令一些分析師預計美元將見頂。美聯儲官員的評論也被市場解讀為鴿派,他們暗示利率正接近“中性區間”。

分析師在最新調查中一致預期美聯儲將於12月19日升息,但對2019年的普遍預期為僅升息兩次。而聯邦基金利率期貨顯示,明年料僅會加息一次。

CMC markets首席市場分析師Michael McCarthy:“市場對美聯儲2019年升息路徑的看法存在很多分歧,交易員對升息次數的預期介於一至四次。”

McCarthy指出,市場將關注美聯儲對增長與通脹預估作出的任何修正。他認為如果聯儲的前瞻性指引描述了一幅美國經濟更為強勁的景象,那麼美元兌歐元和日元將有更大上升空間。

摩根士丹利分析師表示:“如果美聯儲收緊政策是導致2019年經濟衰退風險上升的一個關鍵因素,那麼暫停收緊政策應足以防止這些風險成為現實。”

美國經濟陷入衰退的可能性明顯上升


經濟學家認為,未來兩年美國經濟陷入衰退的機率已升至40%,這是該問題於今年5月首次提出以來的最高水平。他們還認為明年的美聯儲預期加息次數減少。

Naroff Economic Advisors首席經濟分析師Joel Naroff說:“我認為所有刺激經濟成長的動力將在2019年消退。九年來我對GDP的預測都沒有出現過負值,但在2020年的經濟預期中首次加入了負值。”

引發經濟衰退擔憂的是美國公債收益率曲線趨平——兩年期和10年期公債收益率之間的差距降至不足10個基點。這是自上次美國經濟衰退之前以來的最小差距。

周四公布的一項調查顯示,美國公債收益率曲線明年將出現倒掛,或許就在接下來的六個月,這遠早於三個月前的預期,之後最快一年恐將出現衰退。

荷蘭合作銀行資深美國經濟分析師Philip Marey指出:“美聯儲並不認為收益率曲線倒掛是個問題,(再加上)全球經濟前景不大可能持續改善,兩者綜合作用可能導致貨幣政策出現差池,使經濟陷入衰退,可能有多少次升息,這一點還不清楚。”

瑞銀財富管理周五發表報告預期,美國緊縮政策還有一段過程,料美聯儲2019年還將升息兩次,但美債收益率曲線局部倒掛,及美聯儲主席鮑威爾對利率“略低於”中性的評論已顯著降低美國政策利率上升的預期。

歐元區內部缺乏推升本幣的刺激因素


法國12月製造業活動意外萎縮,德國12月民間部門擴張放緩至四年低點,加重了歐元的困境。因有更多跡象表明歐元區經濟開始放緩,歐元兌美元日內暴跌逾0.7%,創11月28日以來低點至1.1279;英鎊兌美元也受到拖累。
美元“神對手”固然可怕,但黃金避禍要懂得切割“豬隊友”

周五公布的一項月度調查顯示,受反政府暴力抗議活動影響,法國企業活動12月意外陷入萎縮,創下逾四年來最快的回落步伐。

IHS Markit首席分析師Chris Williamson稱:“增長從此前極具韌性的情況放緩,抗議活動是一個主要的影響因素。”

Williamson補充道,雖然德國經濟沒有立即面臨衰退的風險,但前景仍然不容樂觀,尤其是英國明年脫離歐盟的可能性還不明朗,雙方可能無法就未來的關係達成協議;

歐洲央行周四正式結束了2.6萬億歐元為對抗危機而出台的債券購買計劃,然而貨幣政策可能將保持寬鬆。

歐洲央行行長德拉基警告稱,在全球貿易緊張威脅及英國硬脫歐風險中,歐元區增長前景將仍疲弱。他並承諾將在未來數年繼續為經濟提供刺激,目前成長意外放緩和政治動蕩令歐元區經濟舉步維艱。

觀察認為,歐洲央行下調對歐元區經濟成長及通脹的預期,雖然幅度不大,但卻凸顯出對經濟放緩的憂慮,歐洲央行在終結購債計劃、撤離刺激措施時表現得謹小慎微,歐元不具備走強的條件。

但指出,日內法、德兩國製造業數據公布後,美元雖然受到提振,但黃金並未受到牽連。這表明在意大利預算問題陷入僵局的當下,投資者對歐元區兩個最大經濟引擎可能同時熄火的風險高度敏感,避險買盤在黃金上有托市動作。

現貨黃金短線料有近7美元跌幅


由於未能站穩1245美元上方,現貨黃金自1196美元開啟的abc三浪上行結構,以及始於1160美元的WXYXZ不規則反彈走勢可能已經終結。下方短期支撐位看1232-1230美元一帶,它們分別是始於1211美元的c浪61.8%上行目標位和a浪終點。
美元“神對手”固然可怕,但黃金避禍要懂得切割“豬隊友”
日線圖上看,多空雙方在1238美元附近爭奪激烈,它是1366-1160美元下行區間的38.2%斐波那契回檔位。10月末的時候,金價曾嚐試上破該價位,但最終未果。

更大周期上觀察,金價可能處於自1366美元開啟的超級大C浪中,38.2%下行目標位在1032美元,即後市跌破2015年末低點1046美元的可能性存在。

黃金料創五周來最大單周跌幅,FED年內壓軸大戲面子還得給足

周五(12月14日),現貨黃金價格下跌,料錄得五周來最大周線跌幅,因投資人焦點轉向預期中的美聯儲下周升息,提振美元走強。而歐元區兩大經濟體製造業數據表現差勁,對歐元形成重壓,也利好美元上行。
黃金料創五周來最大單周跌幅,FED年內壓軸大戲面子還得給足

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:30,現貨黃金下跌0.24%至1239.01美元/盎司;美元指數上揚0.49%至97.535;歐元兌美元下跌0.61%至1.1294。
黃金料創五周來最大單周跌幅,FED年內壓軸大戲面子還得給足

金價盤中創下12月7日以來低點1237.48美元,本周金價累計下跌逾0.9%。美指刷新11月13日以來高點至97.580。

SMC Comtrade大宗商品研究助理副總裁Vandana Bharti指出,金價因美元走強而面臨一定的下跌壓力,“我不認為金價還有很多下檔空間,市場在等待一個強力的導火線,目前正在觀望美聯儲會議。”

外界廣泛預期美聯儲12月18-19日會議將升息,為今年第四次,但更多焦點將放在2019年政策前景,而這方面的不確定性較多。

歐洲央行上日如期宣布結束購債,但行長德拉基講話稱,最新的經濟數據和調查均不及預期,經濟數據暗示未來經濟動能放緩,較弱的數據反映了國家和行業的具體情況,並反映了外部需求的疲軟,認為未來增長勢頭將有所放緩。

隨著歐元區兩大經濟體製造業數據走衰,歐元因此受到重創,歐元兌美元刷新11月28日以來低點的1.1285。
黃金料創五周來最大單周跌幅,FED年內壓軸大戲面子還得給足

法國12月製造業PMI意外跌破榮枯線,為2016年6月以來首現,並刷新2014年11月以來最低,預計四季度經濟增速僅0.2%。調查顯示,近一個月的“黃背心”運動對法國經濟造成了相當大的影響,導致企業的業務出現下滑。

德國12月製造業PMI不及預期和前值,創2016年4月以來新低。德國製造業PMI年內下滑8次,暗示四季度經濟增長疲弱。

現貨黃金短線料有近7美元跌幅


由於未能站穩1245美元上方,現貨黃金自1196美元開啟的abc三浪上行結構,以及始於1160美元的WXYXZ不規則反彈走勢可能已經終結。下方短期支撐位看1232-1230美元一帶,它們分別是始於1211美元的c浪61.8%上行目標位和a浪終點。
黃金料創五周來最大單周跌幅,FED年內壓軸大戲面子還得給足
日線圖上看,多空雙方在1238美元附近爭奪激烈,它是1366-1160美元下行區間的38.2%斐波那契回檔位。10月末的時候,金價曾嚐試上破該價位,但最終未果。

更大周期上觀察,金價可能處於自1366美元開啟的超級大C浪中,38.2%下行目標位在1032美元,即後市跌破2015年末低點1046美元的可能性存在。

特朗普難阻美聯儲12月加息,美元要大漲?來看機構分析!

北京時間12月18-19日,美聯儲將召開為期兩天的議息會議。大多數經濟學家和市場觀察人士預計,美聯儲將把基準利率的目標區間上調25個基點,實行今年的第四次加息。然而,一些經濟學家認為,近期令人失望的經濟數據對美聯儲下周加息形成阻礙。

特朗普難阻美聯儲12月加息,美元要大漲?來看機構分析!

市場普遍預期美聯儲下周加息概率大


市場研究公司Renaissance Macro的經濟學家杜塔(Neil Dutta)在本周稍早的一份報告中稱:“絕大多數人預計美聯儲下周將實行加息。在英國經濟共識公司(Consensus Economics)采訪的60位經濟學家中,隻有3位經濟學家預計美聯儲本月將維持利率不變。這種信念有點太過強烈。 ”

杜塔指出,美國11月份的就業報告沒有顯示就業市場過熱,美國通脹數據還比較溫和,全球經濟增長正在放緩,金融環境也在收緊。上周公布的美國11月份就業報告顯示,美國新增就業崗位15.5萬個,失業率保持在3.7%。盡管工資增長達到了危機後3.1%的高點,但勞動力市場的整體招聘勢頭依然強勁,幾乎沒有過熱的跡象。本周稍早公布的通脹數據亦顯示,整體成本壓力依然溫和,物價上漲符合美聯儲目標,但沒有出現加速。

12月13日,地平線投資公司(Horizon Investments)的首席投資策略師瓦列埃(Greg Valliere)表示:“我們認為,美聯儲下周不加息的話存在很多理由,除了特朗普方面的因素。”

美聯儲若因總統抨擊改變加息路徑,或損害其信譽


瓦列埃還補充稱:“如果美聯儲12月19日真的不加息,這會讓人感到有點意外,並將不可避免地引發這樣一種猜測,即美聯儲官員屈從於美國總統特朗普的強烈批評。雖然我們認為,美聯儲主席鮑威爾不太關注總統,但債券市場和其它領域憤世嫉俗人士將聲稱,一個特立獨行的美聯儲已被政治化。”

不過,杜塔認為,美聯儲暫停加息不會損害其信譽,也不會暗示美國政治正影響其政策決定。 

美聯儲的政治獨立性也不在於其如何製定貨幣政策,而在於其如何解讀經濟數據,然後製定相關的貨幣政策。美聯儲的可信度和獨立性並不取決於如何回應總統,因為美聯儲不必回應總統。美聯儲也不必編造經濟數據,以符合任何政府預想的經濟政策觀點。

杜塔補充稱:“我們認為,美聯儲目前沒有加息的迫切必要。”

但鑒於美國總統特朗普曾多次抨擊美聯儲的政策決定,一些人認為,在總統的抨擊聲中,美聯儲若改變加息預測路線,可能會讓自己的可信度面臨風險。

機構就美聯儲加息表態


越來越多的機構就美聯儲12月是否加息,以及2019年的加息路徑給出預測。匯通小編整合了12月14日各機構的最新觀點,具體內容如下:

①北歐斯安銀行:美聯儲12月將加息,不受美股下跌和特朗普抨擊的影響

北歐斯安銀行外匯策略研究團隊預測,美聯儲將在12月18-19日的會議上實行加息,美聯儲聯邦基金利率將增至2.25-2.5%。該行認為,美股下跌、特朗普總統不斷抨擊加息均不能動搖美聯儲此次加息,尤其是在美國經濟不斷增長,通脹接近目標的情況下。 

北歐斯安銀行指出,美聯儲正采取更為靈活的貨幣政策,使得預期明年美聯儲的加息次數和時點更為困難。目前預期美聯儲將於3月和6月加息,但的確存在多種因素將使得美聯儲采取行動。若美聯儲刪除“進一步漸近式加息”,或者美聯儲將明年加息的中值預期自3次降至2次,預期美債收益率將略下降,但預期市場對美聯儲釋放的鷹派論調將更為敏感。 

②法國外貿銀行:美聯儲2019年加息次數預測將從3次降為2次 

法國外貿銀行稱,美聯儲將在幾周內觸發更廣泛的收益率曲線倒掛,除非收縮2019-2020年加息。除非美聯儲準備在12月加息後說“一步到位”,否則美債2s10s將在本月或下個月倒掛;決策者最有可能將2019年加息次數預測將從3次降為2次,並堅持2020年再加息1次的預測。

③美國銀行:料美聯儲本次決議將加息25個基點

美國銀行認為,美聯儲本次會議將加息25個基點,IOER提高20個基點;點陣圖可能下降,中值表示2019年加息兩次,2020年加息一次,終端利率3%-3.25%、

該行認為,美聯儲主席鮑威爾可能會說前景仍然不錯,但隨著美聯儲接近中性利率,對加息將持謹慎態度,不過利率市場應該歡迎溝通的變化。 

④蒙特利爾銀行:美聯儲12月將加息,但2019年政策前景不確定

蒙特利爾銀行稱,毫無疑問,美聯儲將在12月19日加息,但2019年政策前景更加“不確定”。該行認為,美聯儲難以跳過季度加息又“不被解讀為緊縮政策的結束”,美聯儲可以按照3月的方式進行“軟加息”。

⑤瑞銀:美聯儲12月加息後,2019年將隻加息兩次

瑞銀指出,隨著2018年底和2019年初的增長放緩,以及3月預計加關稅,瑞銀預計FOMC明年將暫停加息直至6月和9月,此後直到2021年3月才會再次加息。 

⑥Renaissance Macro:美聯儲有30%-40%的可能性12月不加息  

雖然很多機構認為美聯儲12月加息概率大,但也有機構提出了不同的觀點。 

Renaissance Macro就認為,美聯儲有30%-40%的可能性這次不加息,美聯儲目前沒有迫切需要加息,至少鴿派加息是一個可靠的基準預測”。

⑥RJO Futures:若美聯儲更溫和,將施壓美元提振金價

此外,也有機構分析了美聯儲貨幣政策改變對美元以及金價的影響。

RJO Futures大宗商品資深策略師Phil Streible稱,市場現在將注意力轉向下周召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,聚焦2019年加息的未來路徑。Streible稱,如果美聯儲采取更溫和的立場,應該看到美元迅速回落,這應該會給黃金一個反彈的機會。

⑦摩根大通:市場預期2019年下半年美聯儲放緩加息,這對美元不利

摩根大通資產管理公司預計,美元下跌的一個主要推動因素可能是美國經濟下滑,尤其是在下半年,其他人預計美聯儲將放緩加息步伐,這對美元不利。此外,市場波動加劇和海外的資本需求也將刺激美國資金外流。摩根大通表示,不管是什麼原因,時下熱門的觀點是認為美元前景趨於暗淡。