美聯儲如期降息25基點,美指上漲40點,金價重挫10美元

周三(7月31日)紐約時段盤中,美聯儲公布最新的7月利率決議,美聯儲如期降息25基點,利率調整至2.00-2.25%,符合預期。這是近十年來美聯儲首次降息。

從本次美聯儲決議聲明上看,美聯儲措辭鴿派不及預期,在決議公布後,美元指數在短線上漲40餘點,現貨金價短線重挫10美元,其它非美品種全線下挫。

在美聯儲公布的政策聲明中,美聯儲強調了經濟以適度的速度增長,就業市場強勁,就業增長維持穩固,失業率維持低企。

而美聯儲降息的決定是由於全球發展和通脹壓力。通脹方面,美聯儲稱,核心和整體通脹均低於2%,基於調查的通脹預期變化不大。

另外,本次降息並不是一致通過,而美聯儲以8:2的投票比例通過本次利率決定,喬治和羅森格倫希望維持利率不變。

美聯儲還指出,將於8月1日結束縮表計劃,在考慮未來利率路徑時將關注信息。

值得一提的是,由於今晚的美聯儲決議並非季度性會議,因此將不會有利率點陣圖以及經濟預測發布。

美聯儲如期降息25基點,美指上漲40點,金價重挫10美元

具體市場上,決議公布後,美元指數短線上漲40餘點,現報98.27;現貨金價短線下挫10美元,現報1420美元/盎司;美元兌日元短線上漲30點,目前交投於108.77;美國原油價格短線窄幅震蕩;美國三大股指短線回落走低。

美聯儲如期降息25基點,美指上漲40點,金價重挫10美元
圖:現貨金價15分鍾

美聯儲如期降息25基點,美指上漲40點,金價重挫10美元
圖:美指15分鍾圖

包括一些高盛分析師在內的批評人士表示,現在降息將使經濟真正衰退時美聯儲的火力庫被削弱,而且可能導致市場震蕩、甚至資產泡沫。

Cornerstone Macro分析師Roberto Perli指出,“美聯儲認為美國前景有惡化的風險,但這不是基本假設情境,除非情況嚴重惡化,否則這次利率調整不應看成是長期一連串降息的開始。”

MetLife Investment Management全球經濟與市場策略主管Drew Matus表示,“由於已經承諾降息一次,他們也隻能硬著頭皮幹了,他們似乎努力想要消除市場的恐懼感。”

德意誌銀行研究部門Deutsche Bank Research首席美國經濟學家Matthew Luzzetti稱,鮑威爾會將此次降息表述為一種“保險”,以防範經濟可能出現的更嚴重下滑。這種表述的含義是,FOMC未來數月將保持寬鬆傾向,並有責任化解不利趨勢和推動數據實質性改善,從而避免9月再次降息。

彭博經濟學家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva指出,更多行動的時機和範圍存在不確定性,因此與目前得到良好溝通的降息相比,市場對未來政策措施的信號更敏感。政策製定者利用近期經濟數據樂觀之機來概述適度重新調整利率的參數,以避免陷入因壓力而實施更大幅度寬鬆的境地,這是明智的做法。

北京時間2:10,美元指數報96.26/28,現貨黃金報1226.00美元/盎司

美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下

北京時間周四(8月1日)2:00,美聯儲將結束為期兩天的政策,幾乎鐵定要開啟近十年來首次降息,降息幅度為25個基點。美聯儲主席將在半小時後舉行新聞發布會。

美聯儲官員希望,一次適度的降息將幫助提振溫和的國內通脹,減緩因貿易爭端和全球經濟放緩等給美國經濟帶來的風險。若這些風險無法快速消散,美聯儲料將為進一步降息敞開大門。
美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下

利率期貨交易員認為,美聯儲9月份再度降息25個基點的可能性超過70%,年底前總共降息75個基點的概率也超過了50%。
美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下
美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下

★上次會議回顧


美聯儲6月政策會議結束後表示,降息的理據不斷增強。已準備好最早從7月開始降息,以應對全球和國內與日俱增的經濟風險。

美聯儲還在評估貿易緊張局勢加劇,以及對通脹疲弱的擔憂升溫的情況。美聯儲還放棄了在調整利率前保持“耐心”的承諾。鮑威爾也不再把通脹疲弱稱為“短暫的”。

美聯儲6月發布的最新經濟預測顯示,在17位政策製定者中,近半數顯露出在未來六個月降息的意願,其中七位認為,可能需要降息整整50個基點。

★本次會議看點


① 鮑威爾降息的理由

鮑威爾在解釋美聯儲政策舉措時可能指出,有一係列因素可能導致對美國商品和服務需求減少,包括歐洲經濟放緩、英國可能無序脫歐以及貿易爭端導致的全球製造業疲軟。

匯通財經APP提醒,美聯儲決策最為倚重的指標——核心PCE物價指數年率6月份上浮1.6%,不僅低於預期值0.1個百分點,且遠不及美聯儲設定的2%目標水準,加上美國製造業停滯和企業投資疲弱,鮑威爾可能會辯稱,降息將增強經濟抵禦全球風暴襲擊的能力。
美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下

MetLife Investment Management全球經濟與市場策略主管Drew Matus表示:“由於已經承諾降息一次,他們似乎努力想要消除市場的恐懼感。”

② 或面臨反對聲

但鑒於美國失業率接近50年低位,家庭支出強勁,美國經濟增速仍在發達國家之中名列前茅,一些批評人士表示,現在降息將使經濟真正衰退時美聯儲的火力庫被削弱,而且可能導致市場震蕩、甚至資產泡沫。

況且全球其他主要央行雖然也紛紛釋出寬鬆政策的論調,但采取實質行動的尚且少數。美國服務業表現強勁,有可能滋生像1999/2000年互聯網泡沫或2006/07年樓市泡沫那樣的另一場泡沫,本周以及今年剩餘時間降息力度該多大,美聯儲內部一直有不同聲音。

波士頓聯儲主席羅森格林和堪薩斯聯儲主席喬治已經暗示,他們可能還沒準備好放鬆政策。通過降息來防範似乎並不緊迫的經濟急劇下滑前景,可能為不必要的通脹飆升埋下隱患。

Cornerstone Macro分析師Roberto Perli在報告中寫道:“美聯儲認為美國經濟前景有惡化的風險,但這不是基本假設情境。除非情況嚴重惡化,否則這次利率調整不應看成是長期一連串降息的開始。”

③ 是否提前終止縮表

此外美聯儲也可能提前停止縮表計劃,美聯儲資產負債表3.8萬億美元的規模,是在2007-2009年大衰退後執行多年的構債計劃所累積。縮表計劃原本預期無論如何要在9月結束。

稍微早一點提前結束縮表,或可避免招致資產負債表政策與利率政策互相矛盾的批評。萬一美聯儲暗示進一步降息並非板上釘釘,從而讓市場大失所望的話,改變縮表計劃也可以讓市場略感安慰。

富國銀行高級分析師Sam Bullard在給投資人的報告中寫道:“美聯儲就維持破紀錄的美國經濟擴張期,以及在此過程中刺激通脹所可能采取的行動,在指引方面能多好地對外溝通將大大地決定了市場的反應。”

④ 接下來該怎麼辦

美聯儲還希望澄清的是,放鬆政策並非是對美國總統特朗普數月來一直施壓美聯儲降息做出的反應。這也令問題變得更加複雜。

美聯儲本周降息25個基點不太可能緩解其與美國總統特朗普之間的矛盾。特朗普本周再度抨擊鮑威爾領導的美聯儲拖後腿,破壞白宮促進經濟增長的努力,並大聲疾呼美聯儲加速降息。

本周的政策會議上,美聯儲重點討論的問題將是接下來該怎麼做,以及如何向外界傳遞信息。但至於經濟要表現到什麼程度才會引發再次降息,他們至今沒有明確的說法。所有這一切都讓美聯儲主席鮑威爾在本周的記者會上面臨一項艱巨任務。

他需要傳達的信息是,美聯儲並不是被迫進行一次不必要的降息,同時他還要對前景顯得足夠謹慎,以保留在需要時可以采取更多寬鬆行動的可能性,避免擾亂市場的鴿派預期。這需要非常微妙的平衡。。

★機構觀點


荷蘭合作銀行:預計降息25個基點

我們認為不太可能出現更大幅度的降息,更具體地說是50個基點。畢竟,美聯儲目前將目標區間的下調視為保險性降息,而非全面降息周期的一部分,這意味著他們不認為經濟在短期內會跌落懸崖。

FXTM富拓:美聯儲降息或為其他央行奠定寬鬆政策基調

FXTM富拓市場分析師陳忠漢發布報告認為,如果美聯儲宣布降息,將為其他主要央行放鬆貨幣政策定下基調,“美國經濟基本面助推美元上漲,消費者支出水平依然良好,通脹率正接近美聯儲2%的政策目標。”

陳忠漢表示,如果美聯儲認為實施一次“防禦性降息”就足夠,則本次降息已被市場完全消化,表明美元近期漲勢是合理的。

永明金融:美聯儲將會降息,但不應當這樣做

加拿大永明金融的投資負責人表示,擔心經濟放緩將促使美聯儲降息, 但並不應當這樣做,“他們會這樣,但我認為他們不應該這樣做。”

這家加拿大保險公司的首席投資官Randy Brown在表示:“我們正處於所謂的金發女孩經濟時期,通貨膨脹率較低,但又不太低,經濟擴張也尚可,不太熱,也不太冷,就像多年來一樣說得過去。”

Brown指出,歐洲形勢和全球貿易局勢最終波及美國經濟的可能性在推動美聯儲降息,“他們試圖先發製人。”

他並指出,包括消費者和企業CEO信心指數、生產、消費者價格指數和工資漲幅在內的領先指標都在下降,“最終他們需要把一些箭放回到箭袋中,以應對下一次經濟下行。”

澳新銀行:預計本周美聯儲將降息25個基點,料將發布鴿派指引

預計美聯儲本周將降息25個基點,與此同時預計量化緊縮政策將結束。持續上升的不確定性和疲軟的國內通脹意味著,美聯儲FOMC將保持寬鬆政策傾向。預計聯邦公開市場委員會會至少再度放鬆政策一次,有可能是在10月份。在目前階段預計美聯儲不會有任何的進一步寬鬆,但鑒於外部風險依然較高且通脹疲弱,我行仍傾向於這一方向的預期。

傑富瑞:美聯儲可能會在9月再次小幅降息

傑富瑞資深貨幣市場經濟學家Thomas Simons表示,任何數據都不太可能真正大幅改變人們的看法,“我們認為這不一定是必要的,但我們已經不再考慮美聯儲應該做什麼,而是試圖現在隻看美聯儲將做什麼。”

在談到7月之後再次降息的可能性時,Simons認為,美聯儲可能會在9月再次小幅降息,但目前市場對全球央行的預期有點過頭了。

三菱日聯金融集團(MUFG):美聯儲降息25基點料不會讓美元走軟

如果美聯儲降息50個基點,將導致市場波動加大,但我們認為機率很小。特朗普發推文要求更大幅度降息,但我們有強力理由認為美聯儲僅會降息25個基點。

雖然降息後美元不大可能走軟,但若美聯儲主席鮑威爾提及全球下檔風險,將意味著“美元走強的空間應當有限”。

雙線投資:即便美聯儲降息,貨幣市場壓力也不會緩解

雙線投資全球債券基金聯席投資組合經理Bill Campbell周二表示,即便美聯儲本周如外界普遍預期的那樣,進行逾10年來的首次降息,但美國貨幣市場將壓力猶存。

Campbell表示:“最終,不斷增加的聯邦赤字以及為此不斷擴大的公債發行,再加上投資者對日益增加的公債供應的興致發生逆轉,將使貨幣市場重新面臨壓力,由於迄今進行的量化緊縮(QT)以及全球金融危機後監管加強,這些市場已經緊繃。”

摩根大通:美聯儲二級市場購債可能緩解一級交易商賬面美債積壓的情況

摩根大通策略師Jay Barry等人在報告中寫道,一旦美聯儲結束縮表,美聯儲在二級市場上的購債操作可能會緩解一級交易商資產負債表上存量國債積壓的局面。

摩根大通預計,美聯儲將於周四宣布結束係統公開市場賬戶(SOMA)的正常化進程,然後美聯儲將恢複到期國債再投資操作,並將機構債和MBS所得本金通過二級市場再投資於美國國債,每月限額200億美元,超出的部分將再投資於MBS。

策略師表示,“如果美聯儲每月購買大約50億美元2.25年後到期或更短的國債,這些壓力也不會立即消失,表明GC/OIS利差短期內可能保持較寬的水平。”

★市場反應前瞻


若美聯儲表示,年內至少還有一次降息,美元指數將面臨巨大賣壓,短線料迎來逾25點的急劇下挫,相應地金價料急升7-8美元。

若美聯儲坦言,年內是否還有降息取決於宏觀經濟數據表現,美元指數面臨的賣壓料相對較小,但預期仍舊會有10-15點的跌幅,黃金同時或跳升4-5美元。

若美聯儲暗示,本次降息很大程度上是預防性舉動,並非新一輪全面寬鬆周期的開端,那麼美元指數將夯實98關口的支撐作用,並挑戰5月份創下的近兩年高位98.373,金價將迎來深幅回調。

★技術分析


美元指數料回撤至97.55

美元指數在98關口附近放慢了上攻腳步,挑戰年內高位98.373的行程遇阻。30分鍾圖上看,長短周期均線纏繞在一起,短期內面臨回調。
美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下

後市可能回調測試97.88和97.55支撐位。但4小時圖上看,簡單移動均線呈現多頭排列,表明中期勢頭仍看漲。

現貨黃金上看1444美元

現貨黃金延續自1411美元開啟的上行iii浪走勢,已經突破38.2%目標位1431美元。上方新的支撐位看向1437美元和1444美元,即50%和61.8%目標位。
美聯儲決議終極前瞻:降息預期鐵板釘釘,反對理由仍振振有辭;“將來時”這盤棋不好下

反之若金價轉跌,那麼從1414美元開啟的反彈(B)浪走勢面臨延伸,金價可能走(C)浪下行走勢。(B)浪和(C)浪都是自1453美元開啟的下行ii浪子浪。

iii浪是自1400美元開啟的上行(v)浪的子浪,(v)浪則隸屬於自1266美元開啟的上行((i))浪。((i))浪則是同樣子1266美元開啟的上行III浪的子浪。

黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

周三(7月31日),黃金T+D上漲0.54%至319.59元/克,白銀T+D收盤上漲0.18%至3914元/千克。周三,在市場普遍預計美聯儲即將降息之際,美債收益率料四連跌,助力黃金價格站上1430美元/盎司,金價有望月線三連漲。明天淩晨兩點就將迎來美聯儲利率決議,黃金市場也為此做好了準備。市場對美聯儲本次降息25個基點的預期基本上是100%,但也準備著是否會意外降息50個基點。與此同時,市場關注著美聯儲給出的信號,是否會像市場預期的那麼鴿派。多頭們認為,支持金價走高的不隻有利率。外界猜測美聯儲將不僅僅會降息一次。在美聯儲降息到來前,黃金投資者加大了押注力度。經濟放緩跡象推升了黃金作為避險資產的需求,而英國脫歐及中東局勢也為金價提供支撐。
黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

上海黃金交易所2019年7月31日交易行情


黃金T+D收盤上漲0.54%至319.59元/克,成交量70.142噸,成交金額223億8352萬600元,交收方向“空支付給多”,交收量14.632噸;

迷你金T+D收盤上漲0.50%至319.5元/克,成交量7.2704噸,成交金額23億2030萬5708元,交收方向“多支付給空”,交收量5.662噸;

白銀T+D收盤上漲0.18%至3914元/千克,成交量6095.64噸,成交金額238億8711萬4910元,交收方向“多支付給空”,交收量134.76噸。(匯通財經APP)
黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

美聯儲利率決議前,黃金站上1430


周三,在市場普遍預計美聯儲即將降息之際,美債收益率料四連跌,助力黃金價格站上1430美元/盎司,金價有望月線三連漲。明天淩晨兩點就將迎來美聯儲利率決議,黃金市場也為此做好了準備。
黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

市場對美聯儲本次降息25個基點的預期基本上是100%,但也準備著是否會意外降息50個基點。與此同時,市場關注著美聯儲給出的信號,是否會像市場預期的那麼鴿派。

有交易員指出,無論美聯儲最終決定如何,黃金都會有較好的表現。GRZ Energy主席Anthony Grisanti表示,無論黃金是如期般降息,或者維持利率不變,金價都會走高。

如果美聯儲確實降息25個基點,那麼金價可能回落測試21日移動均線1414美元/盎司水平。但如果美聯儲什麼都不做,美股可能出現拋售,這會使得投資者們轉向黃金尋求保險。

NationsShares首席投資官Scott Nations也表示,看好黃金的表現。看漲黃金突破1440水平,上行目標1475美元/盎司。

美聯儲會降息,更重要的是,歐洲的利率也非常低,其企業債甚至收益率在負值。這意味著黃金持有成本下降,隻要歐洲利率維持在低水平,黃金就能夠抵消美元走強的障礙。
黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

許多經濟學家都認為美聯儲不會預先承諾會在9月份再度降息。

Jefferies貨幣市場經濟學家Tom Simons稱,更容易的做法是目前暫不給出降息暗示,因為美聯儲總是可以在稍晚時候發出信號。“告訴市場你的計劃降息然後又收回承諾,這樣往往更難操作。”

全球風險激增,投資者眼中不應隻有美聯儲


多頭們認為,支持金價走高的不隻有利率。外界猜測美聯儲將不僅僅會降息一次。在美聯儲降息到來前,黃金投資者加大了押注力度。數據顯示,黃金ETF的持倉量增加4.8噸,至2350.1噸,為2013年4月以來最高水平。
黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

Oanda Corp.高級市場分析師Alfonso Esparza表示黃金將從美聯儲主席言論基調中尋找方向,更偏鴿派的言論“可能導致美元走軟和金價上漲,但對經濟的中性偏強硬言論可能導致美元反彈,給黃金帶來下行壓力。

經濟放緩跡象推升了黃金作為避險資產的需求。紐約聯儲一項指標顯示美國未來12個月陷入衰退的風險達到2008年以來高位。法國興業銀行表示,黃金是抵禦貿易摩擦和企業利率增速下滑引發明年衰退的一道屏障。

全球經濟受到工業需求放緩的持續壓力。從歐元區到英國,再到國內製造業采購經理人指數(PMI)均處於萎縮領域,這也為金價提供支撐。

今年6月,金價創下三年前英國脫歐公投以來的最大月度漲幅。市場對英國脫歐的擔憂不斷急劇。此外,霍爾木茲海峽的緊張局勢以及全球貿易摩擦也令投資者夜不能寐。

即便在本月美元走強的情況下,黃金依然出現上漲。這是因為存在高度的不確定性。有很多不可能的事是市場無法控製的,這種情況下,增持黃金或是明智之舉,因為它是你能買到的為數不多的流動資產之一。

機構觀點:黃金並不一定在美聯儲降息行動後走強


匯豐證券(HSBC Securities)首席貴金屬分析師James Steel回顧了1987年以來寬鬆周期開始前後180天的黃金走勢。過去三個月黃金11.4%的漲幅是美聯儲首次降息前漲幅最大的一次。

2007年提供了唯一可比漲幅,金價在美聯儲當年9月降息50個基點前的一個月大約上漲了10%,之後,隨著金融危機加劇,金價走高,在美聯儲首次降息後的三個月上漲39%。

相比之下,預期中的美聯儲本周降息被廣泛描述為“保險”降息,因為目前基本面經濟數據相對健康,美聯儲此舉旨在確保“軟著陸”和避免衰退。

Steel的分析比較了黃金在此前首次保險降息前後的表現,以及在降息後出現經濟衰退的情況中首次降息前後的表現。在多數但並非所有的情況下,黃金在首次降息後的幾天和幾周內會走弱。

在保險降息的情況中,黃金往往表現平平。但在會出現衰退的情況中,金價通常在首次降息後的三個月表現更加積極,反映出黃金的避險魅力。

這些數據“意味著降息後要謹慎一些”。此外,市場回吐先前因預期的漲幅,這種情況並不鮮見,也就是常說的“買傳言、賣事實”。

富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)實際資產策略主管John LaForge表示,他預計金價將會降溫,因為市場未來將承擔太多負收益率債。

如果美聯儲令人失望,或者說即使美聯儲降息已成定局,黃金買盤也會回落,猜測金價將回落至1300-1400美元區間的中段,並且會重置投資者的預期。
黃金T+D月線三連陽!FED降息之際,還有兩大理由支撐金價

黃金市場陷入蟄伏期,面對特朗普不斷鞭笞,美聯儲本周料不得不澄清市場一大疑慮

周三(7月31日),現貨黃金價格探底回升,美元指數運行在上日觸及的近兩個月高位下方附近。投資人等待今天稍晚的美聯儲會議結果,市場預期料將自金融危機以來首次降息。市場關注點已經轉向,美聯儲本周降息究竟是一次性的舉措、還是新的寬鬆周期開端。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:07,現貨黃金微升0.07%至1432.00美元/盎司;美元指數下挫0.02%至98.042。
黃金市場陷入蟄伏期,面對特朗普不斷鞭笞,美聯儲本周料不得不澄清市場一大疑慮

現貨金價日內一度下跌0.22%至1427.77美元/盎司,美指上日錄得5月30日以來新高98.210。

GoldSilver Central的董事總經理Brian Lan說:“受美聯儲政策會議影響,大多數人都在離場觀望。如果美聯儲真的降息,金價可能會小幅下跌,因為市場已經消化25個基點的降息。”

Lan並稱:“我們還關注是否會進一步降息。從較長期來看,我們仍看好黃金,但短期內我們可能會看到金價略微修正,然後才會繼續上漲。”

匯通財經APP提醒,聯邦基金利率期貨走勢表明,美聯儲周三降息25個基點的可能性為100%,9月前會再度降息25個基點。
黃金市場陷入蟄伏期,面對特朗普不斷鞭笞,美聯儲本周料不得不澄清市場一大疑慮

美國6月消費者支出和物價溫和上漲,暗示經濟成長放緩和溫和通脹可能促使美聯儲周三進行十年來首次降息。

美國總統特朗普周二(7月30日)呼籲美聯儲大幅降息,稱他對美聯儲感到失望,美聯儲沒有及早采取行動,以致於讓他處於不利境地。

OANDA高級市場分析師Alfonso Esparza在一份報告中表示:“黃金投資者將從美聯儲主席鮑威爾的的措辭中找尋交易方向。若鮑威爾傳達出更為鴿派的信號,金價在伴隨著美元走軟而抬升。”

現貨黃金上看1444美元


現貨黃金延續自1411美元開啟的上行iii浪走勢,已經突破38.2%目標位1431美元。上方新的支撐位看向1437美元和1444美元,即50%和61.8%目標位。
黃金市場陷入蟄伏期,面對特朗普不斷鞭笞,美聯儲本周料不得不澄清市場一大疑慮

反之若金價轉跌,那麼從1414美元開啟的反彈(B)浪走勢面臨延伸,金價可能走(C)浪下行走勢。(B)浪和(C)浪都是自1453美元開啟的下行ii浪子浪。

iii浪是自1400美元開啟的上行(v)浪的子浪,(v)浪則隸屬於自1266美元開啟的上行((i))浪。((i))浪則是同樣子1266美元開啟的上行III浪的子浪。

美聯儲降息預期高企黃金漲勢喜人,分析師建議“靴子落地後應謹慎為上”

北京時間8月1日02:00,美聯儲將公布利率決議。因市場普遍預期美聯儲這次將實行降息,金價從7月26日開始已經連續三個交易日收高。隨著投資者繼續猜測美聯儲的行動,並試圖將其納入考慮範圍,從他們的行動上看,依然非常看好黃金。金價近期的強勢上漲反應出投資者的激進立場,但分析師警告稱,考慮到“買入預期,賣出事實”的市場格言,投資者在降息後應保持謹慎,因為市場下修預期收益的情況並不鮮見。

美聯儲降息預期高企黃金漲勢喜人,分析師建議“靴子落地後應謹慎為上”

金價近期強勢上漲,反映投資者預期美聯儲降息,看多金價的激進立場


現在的問題是,隨著投資者將美聯儲降息25個基點納入投資考慮因素,金價到底能上漲多少幅度。

CME的FedWatch工具預測,美聯儲8月1日降息的概率高達100%,不過降息50個基點的概率僅為20.4%。相比之下,市場預期美聯儲降息25個基點的概率為79.6%。

通常,當市場高度預期美聯儲將調整當前聯邦基金利率時,市場參與者在FOMC會議結束前會選擇謹慎立場,將在很大程度上采取“觀望”態度。然而,近期金價的強勢上漲反映出黃金投資者更為激進的立場。

MarketWatch市場副編輯沃茨(William Watts)在撰寫的一篇文章中指出,如果美聯儲像外界普遍預期的那樣,在8月1日宣布降息,看多黃金的投資者可以準備好進行慶祝。但曆史表明,他們可能希望控製好自己的情緒。

匯豐證券的首席貴金屬分析師斯蒂爾(James Steel)專門研究寬鬆周期開始前後3個月,金價的波動情況。他通過研究發現,金價在過去3個月上漲了11.4%,這創下了美聯儲首次降息前的最大漲幅。從曆史來看,2007年的情況能與之相提並論,美聯儲當年9月降息50個基點前,金價在前一個月裏上漲了10%。美國的房地產和信貸市場危機導致了全球金融危機。美聯儲當時降息是為了應對2008年即將到來的經濟衰退。

分析師稱美聯儲降息後,投資者需保持謹慎


斯蒂爾預測,在8月1日的利率決議上,如市場普遍預期的那樣,美聯儲將實行“防禦性”降息。此舉是在基本經濟數據相對健康的情況下出台的,目的是確保美國經濟軟著陸,避免其陷入經濟衰退。

斯蒂爾給出的結論是,數據表明,市場投資者在降息後應保持謹慎,因為市場下修預期收益的情況並不鮮見。他引用了“買入預期,賣出事實”的市場格言。

盡管目前尚不清楚,市場投資者將對美聯儲此次聲明做出何種反應。但是,很明顯的一點是,因為預期美聯儲會降息,一些投資者會將提前布局。

現貨黃金日線圖

美聯儲降息預期高企黃金漲勢喜人,分析師建議“靴子落地後應謹慎為上”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間7月31日10:17,現貨黃金報1428.46美元/盎司。

全球貿易局勢緊張,歐洲避險升溫,美聯儲決議前市場蓄勢待發

周二(7月30日)紐約時段盤中,金價維持震蕩攀升的走勢,油價自日高小幅回落,澳元大幅下挫,市場上其他主要品種波動幅度相對有限,投資者都在等待本周三美聯儲決議給市場帶來的指引。

全球貿易局勢緊張,歐洲避險升溫,美聯儲決議前市場蓄勢待發

具體市場走勢上,金價維持震蕩攀升走勢,股市下跌推動了金價,在特朗普的口頭干預下,投資者擔憂美聯儲意外降息50基點,晚間美國谘商會消費信心數據強勁限製金價上行,整體美國數據對金價影響相對有限。

油價紐約時段自日高回落,受全球貿易擔憂情緒升溫,股市回落拖累,美聯儲降息預期推升油價,市場在等待本周原油庫存數據的指引。

外匯市場方面,澳元領跌非美貨幣,受累於全球貿易的擔憂情緒(……),以及下個月澳洲聯儲降息預期;英鎊維持低位震蕩,英國硬脫歐憂慮施壓英鎊維持弱勢。

美聯儲降息預期支撐金價和油價



目前投資者都在密切關注本周四淩晨美聯儲即將公布的最新的決議內容,鑒於美國之外的經濟體增速放緩的風險,目前市場普遍預期美聯儲將降息25基點。

投資者還需要謹防美聯儲會受到特朗普干預的影響,做出更加寬鬆政策的可能。美國總統唐納德特朗普周一又表示,小幅降息“還不夠”。

周二又有市場消息稱,美國總統特朗普表示對美聯儲感到失望。美國總統特朗普表示希望看到美聯儲大幅降息以及停止量化緊縮。


三菱分析師喬納森巴特勒指出,“現在市場最關注的是明天美聯儲的基調是什麼。利率極有可能被削減,隻是削減多少的問題。”

法國巴黎銀行駐倫敦的全球原油策略師Harry Tchilinguirian表示,“目前市場已經把美聯儲下調25個基點的預期計入價格之中。如果我們在美聯儲的評論中發現強硬的基調,那麼這有望推升美元,同時給油價上行帶來壓力。”

據芝商所(CME Group)的FedWatch工具顯示,投資者對美聯儲年底前降息幅度的預期大約為70個基點。

除了美聯儲之外的其他央行寬鬆也釋放寬鬆基調,本周日本央行和英國央行也將會公布利率決議。日本央行表示,如果經濟失去動力以實現其通脹目標,它將“毫不猶豫地”放鬆政策。

英國方面脫歐憂慮仍然揮之不去。由於英鎊疲軟,美元指數上漲觸及兩個月高點98.206,而美指走高限製了金價上漲。

歐洲的消息增加了市場避險推升金價



歐洲方面,法國第二季度經濟增速意外放緩,已經因為製造業下滑和最大經濟體德國表現疲軟而承壓的歐元區又面臨新的風險。

公布的數據顯示,陷入困境的歐元區短期內不會得到緩解,經濟信心降至三年多來的最低水平,法國經濟增長提供的支持也不及預期。

法國第二季度經濟僅增長0.2%,低於經濟學家估計的0.3%,對於已在其他領域“撲火”的決策者來說,無疑是又一個壞消息。歐洲央行行長德拉基預計將於9月份再度放鬆貨幣政策,他已經警告稱,經濟前景正變得“越來越糟”。

此外,德國8月GfK消費者信心指數從7月的9.8降至9.7,連續第三個月惡化。這是2017年4月以來的最低值。這進一步為歐洲經濟前景蒙上陰影。

對於歐元區來說,經濟景氣指數和法國數據可能隻是慘淡一周的開始。預計數據將顯示該地區經濟增長放緩一半至0.2%。德國央行表示,德國經濟可能出現收縮。

晚間美國經濟數據對市場影響有限



在美聯儲決議前夕,市場保持謹慎交投。對美國經濟數據的表現關注度相對降低,美國數據對市場的衝擊相對有限。

匯通財經APP數據顯示,美國6月PCE物價指數年率實際公布1.4%,預期1.5%,前值1.5%;美國6月核心PCE物價指數年率實際公布1.6%;預期1.7%,前值1.6%。

機構評美國6月PCE數據指出,美國6月消費者支出和物價溫和上漲,顯示經濟增長放緩,通脹溫和,美聯儲這周可能會迎來10年來首次降息。

評論指出,美國商務部表示,服務業和其他商品支出的增長抵消了汽車購買量的下降。6月消費者支出的增長主要受個人收入增長的支撐,5月份個人收入也出現了類似的增長。此外,消費支出的增長一定程度上抵消了出口、庫存增長以及企業投資疲弱對GDP的影響。

另一項美國數據顯示,美國6月個人支出月率實際公布0.3%,預期0.3%,前值0.4%。分析網站Marketwatch指出,美國6月個人支出月率創四個月以來的最小增幅,但個人收入和儲蓄有所增加。

數據顯示,美國5月S&P/CS20座大城市未季調房價指數年率增長2.4%,預期2.4%,前值2.5%;月率0.6%,預期0.6%,前值0.8%。

標普道瓊斯指數有限公司董事總經理Philip Murphy稱,盡管目前來看,房價的漲勢總體可持續,但要注意到各個城市之間的房價年率存在顯著差異,西雅圖目前房價較去年5月低1.2%,是數年來幾個主要城市中出現的第一個為負值的房價年率。

數據顯示,美國7月諮商會消費者信心指數實際公布135.7,預期125,前值121.5。美國6月季調後成屋簽約銷售指數月率實際公布2.8%,預期0.5%,前值1.1%。

分析師評論金價和油價後市走勢前景



Phillip Futures的分析師Benjamin Lu表示,“在美聯儲就貨幣政策發表意見之前,交易者似乎仍在抑製流動性,因此美元堅挺對金價造成壓力。”

路透社技術分析師王濤稱,在技術面方面,現貨黃金在每盎司1,412美元至1,427美元的範圍內保持中性,目前沒有明確的方向。

荷蘭國際集團策略師指出,油價還有進一步上漲的空間。API原油報告將於北京時間周三淩晨4:30公布,市場預計夏季駕車季節將再次驅動庫存下跌。此外,周三晚間EIA原油庫存料下滑的預期、貿易局勢好轉跡象,以及美聯儲降息都將在近日支撐油價。

北京時間00:10,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1428.70美元/盎司;美國原油價格報57.21美元/桶。

國際金價探底回升,美國經濟宏觀面充斥矛盾信號,美聯儲料繼續奉行“模糊政策”

周三(7月30日),現貨黃金探底回升,因美元指數在創下兩個月新高後回落。美國聯邦公開市場委員會將在北京時間周四(8月1日)2:00結束政策會議,在公布政策聲明的時候,投資者應該能獲得更加明確的信號,美聯儲本周降息究竟是一錘子買賣,還是將拉開一係列多次降息的帷幕。美聯儲主席鮑威爾隨後將舉行新聞發布會。
國際金價探底回升,美國經濟宏觀面充斥矛盾信號,美聯儲料繼續奉行“模糊政策”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:42,現貨黃金運行在平盤價1426.80美元/盎司附近;COMEX期金主力合約上揚0.46%至1427美元/盎司;美元指數微升0.03%至98.088。
國際金價探底回升,美國經濟宏觀面充斥矛盾信號,美聯儲料繼續奉行“模糊政策”

美元指數盤中刷新5月30日以來高位至98.210,最大漲幅為0.16%;現貨金價一度下跌0.31%至1422.38美元/盎司。

鴿派戰術抵抗,還是戰略反攻?


多數交易商預期,美聯儲將在周三進行10年來首次降息,降息幅度為25個基點。但鑒於上述相互矛盾的信號,市場尚不清楚周三預期的降息是新一輪持續寬鬆行動的開端,還是次數有限的保護性動作。

紐約聯儲主席威廉姆斯甚至一度讓市場認為,美聯儲計劃在本周降息50個基點,但紐約聯儲隨後澄清,他對預防經濟免受重大衝擊的說法實質上是學術討論,不是為了暗示近期政策決定。

包括堪薩斯聯儲主席喬治和波士頓聯儲主席羅森格林在內的美聯儲決策者本周甚至可能會正式提出異議,表達他們對進一步寬鬆政策的保留意見。

預期,聲明大概率會保留未來擴大降息的可能,但至於經濟要差勁到什麼程度才會引發再次降息,美聯儲在本周不太可能給出定論,金價仍將維持震蕩。

各種矛盾信號交織


美國房屋銷售大減,製造業已經有好幾個月表現疲軟,而且出口下滑。美國製造業活動降溫可能表明,美國經濟正感受到歐洲、亞洲和拉美經濟放緩帶來的寒意。

美聯儲對通脹低迷的憂慮料進一步加深。最新公布的美國6月核心PCE物價指數年率持平前值1.6%,不及預期值0.1個百分點。該指標是美聯儲決策最為倚重的參考,希望其達到2%目標。

在當前的財報季期間,美國企業對貿易前景的不確定性擔憂情緒高漲。企業原本就在疲於應對全球經濟低迷形勢,包括歐洲和日本經濟不景氣。

而貿易對峙無疑增加了不確定因素。各類企業在哀歎的同時,紛紛向投資者概述了他們將貿易摩擦影響降至最低的計劃。

但美國經濟增速仍在發達國家之中名列前茅,特別是當前美國失業率處於50年低位附近,美聯儲官員對於為何需要降息根本沒有明顯共識。

自美聯儲6月中旬上次政策會議以來,零售銷售及就業等數據都較預期更為強勁,耐用品訂單在6月跳升,特別是美國的失業率仍然接近50年來的最低水平。

在強勁的消費者支出帶動下,美國二季度國內生產總值(GDP)環比年率為增長2.1%,放緩的速度沒有預期那麼嚴重。

富瑞金融集團(Jefferies)首席美國分析師Ward McCarthy稱:“我認為,無論說這就是、或者應該是寬鬆周期的開端都有些牽強,並不能做出這樣的保證。”

FX678指出,這些相互矛盾的線索可能引發美聯儲會議就是否需要進一步降息展開激烈的爭論,並且可能限製釋放出多少放寬政策的暗示,料加大短線金價面臨的賣壓。

特朗普指責美聯儲“行事過於謹慎”


越來越多的跡象顯示,全球其他主要經濟體疲弱,而且新上任的英國首相約翰遜有可能會推動無協議脫歐,這些因素加大了其他國家央行降息的可能。現在幾乎可以肯定,歐洲央行會在9月降息。

一些人認為,其他經濟體降息的舉措強化了美國降息的理據。事實上,降息一直是美國總統特朗普的核心主張之一,他指責外國央行利用貨幣政策壓低本幣匯率。

在美聯儲會議之前,特朗普發表了一係列推文,重申了他對美聯儲決策者的批評。美國總統特朗普周一再度批評美聯儲,敦促其本周不要隻是“小幅降息”,這加大了美聯儲降息幅度大於市場預期的壓力。

特朗普正尋求在2020年大選中連任,並把他的努力在一定程度上與美國經濟的強勁程度聯係在一起。特朗普目前正尋求促使美聯儲下調短期借款利率以獲得金融方面的提振,來應對全球經濟放緩。

他在推特上寫道:“在通脹率非常低的情況下,我們的美聯儲什麼也不做,且未來的行動力度相比之下也會非常小,美聯儲采取的所有行動都是錯誤的。一次小幅度降息還不夠。”

FX678注意到,美聯儲決策者一再表示,他們不會聽命總統,放鬆政策也並非是對特朗普數月來一直施壓美聯儲降息做出的反應。因此投資者勿輕易押注美元轉跌。

提前結束縮表?


匯通財經APP提醒,美聯儲也可能提前停止縮表計劃。美聯儲資產負債表3.8萬億美元的規模,是在2007-2009年大衰退後執行多年的購債計劃所累積。縮表計劃無論如何要在9月結束。

認為,一旦美聯儲暗示進一步降息並非板上釘釘,稍稍提前結束縮表起碼可以讓市場略感安慰,遏製美元指數可能重現的單邊上揚態勢。

現貨黃金上看1437美元阻力位


現貨黃金可能已經在1411美元結束自1453美元開啟的下行回調ii浪走勢。ii浪呈現(A)、(B)、(C)三子浪結構,(C)浪的61.8%目標位在1410美元附近。
國際金價探底回升,美國經濟宏觀面充斥矛盾信號,美聯儲料繼續奉行“模糊政策”

若金價自1411美元開啟上行iii浪走勢,上方近期阻力位看向1431美元和1437美元,它們分別是iii浪的38.2%和50%目標位;反之若金價重新走低,ii浪結構面臨延展,金價料再度下探1410美元附近。

黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

周二(7月30日),黃金T+D上漲0.38%至318.41元/克,白銀T+D收盤上漲0.31%至3918元/千克。現貨黃金周二刷新三日高點至1429.28美元/盎司,美元指數再度刷新近兩個月高點,在本周晚些時候美聯儲公布利率決議前,金價走勢繼續呈偏強態勢。另外,盡管美元表現強勢,但更多是因為英鎊及商品貨幣弱勢帶來的,而非美國經濟基本面帶來的,因此美債收益率在降息預期下仍有所下跌,這提振了金價。市場目前已經消化了美聯儲本周降息25個基點的預期,先前大幅降息50個基點的預期已經消退,投資者密切關注未來貨幣政策走向的線索。本次可能的降息是新一輪降息周期的開始,還是一次性的,有待美聯儲釋疑。投資者仍押注金價上漲,黃金ETF持倉暗示漲勢將持續。
黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

上海黃金交易所2019年7月30日交易行情


黃金T+D收盤上漲0.38%至318.41元/克,成交量58.42噸,成交金額185億7097萬1300元,交收方向“空支付給多”,交收量14.958噸;

迷你金T+D收盤上漲0.38%至318.39元/克,成交量5.6268噸,成交金額17億8887萬3820元,交收方向“多支付給空”,交收量18.56噸;

白銀T+D收盤上漲0.31%至3918元/千克,成交量4602.244噸,成交金額179億8506萬4288元,交收方向“空支付給多”,交收量96.33噸。
黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

美元指數刷新近兩個月新高,黃金止步1430


現貨黃金周二刷新三日高點至1429.28美元/盎司,美元指數再度刷新近兩個月高點,在美聯儲公布利率決議前,金價走勢繼續呈偏強態勢。另外,盡管美元表現強勢,但更多是因為英鎊及商品貨幣弱勢帶來的,而非美國經濟基本面帶來的,因此美債收益率在降息預期下仍有所下跌,這提振了金價。
黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

市場目前已經消化了美聯儲本周降息25個基點的預期,先前大幅降息50個基點的預期已經消退,投資者密切關注未來貨幣政策走向的線索。本次可能的降息是新一輪降息周期的開始,還是一次性的,有待美聯儲釋疑。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示黃金市場將在一定程度上保持觀望,等待美聯儲周三發表評論。我們將得到25個基點的降息。但周三的問題是,未來將會怎麼樣。

德國商業銀行的分析師在報告中稱還將取決於美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上說什麼,如果他未提到降息周期,將會導致黃金承壓,我們認為這不是一種趨勢逆轉,而是一個有吸引力的買入機會。

富瑞金融集團資深貨幣市場策略師Tom Simons表示,從現在到美聯儲周三公布決定,市場可能呈橫盤走勢,對美聯儲決定可能令市場失望的想法正在增強。

在美聯儲開會前,美國總統特朗普再次批評了美聯儲的貨幣政策,並敦促後者不要隻是“小幅降息”。

凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家表示,金價升至1450美元上方,標誌著未來五年金價已見頂。該機構從看漲貴金屬轉而對其持“謹慎”觀點。該機構稱,長期來看,金價上漲的兩個主要障礙將是美國不那麼激進的貨幣政策放鬆和亞洲需求的疲軟。

截止7月29日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量824.89噸,較上一交易日增加6.75噸;iShares Gold Trust7月29日黃金持有量302.09噸,較上一交易日增加0.63噸。
黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

全球央行寬鬆背景下,黃金成完美對衝工具


法國興業銀行全球資產配置負責人Alain Bokobza稱,牛市將持續到2020年——屆時美國經濟衰退和美元貶值將使黃金成為完美的世界末日對衝工具。

這是押注美聯儲本周將通過刺激措施幫助延長商業周期的投資者面臨的最新警告,也是從倫敦到紐約的黃金熱潮正在爆發的一個跡象。

如果你正在進入泡沫遊戲,黃金是完美的應對。每次出現這種情況,金價都會飆升。這位法興策略師表示,黃金將保護交易員免受美元走軟的衝擊,同時為貿易摩擦和企業獲利增長下滑引發明年美國經濟衰退提供了一道保護屏障。

黃金是與美元相關性最緊密的資產之一,在美元下跌的大部分時間裏,黃金價格都在上漲,因此黃金是對衝美元下跌的一個很好的工具。
黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

瑞銀集團首席執行官上周警告稱,各國央行引發的泡沫風險是“危險的”。對投資者來說,難題在於,盡管對貨幣政策無能為力的擔憂加劇,但股票等風險資產仍在不斷攀升至創紀錄水平。

匯豐控股(HSBC Holdings Plc)最近在一項研究中重申了黃金作為避險資產的地位,研究顯示黃金是目前為數不多的可靠的不相關資產之一。

Crescat首席投資官Kevin Smith表示,貴金屬是這個市場上少數幾個具有巨大價值的領域之一,它們可以對衝極端貨幣政策、資產泡沫破裂以及創紀錄的全球杠杆。

對全球法定貨幣貶值政策的新認知目前處於初期階段。對於那些相信這一宏觀發展的人來說,黃金應該成為核心資產。
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機構觀點:降息利多黃金資產,黃金股或更勝一籌


美聯儲在本周會議上降息似乎勢在必行,而黃金和白銀似乎是實際利率走低趨勢的“最明顯的受益者”。

央行更多地進行印鈔和資產購買將產生更多負的實際和名義回報,這將導致投資者越來越青睞其他形式的貨幣(如黃金)或其他儲值工具。

事實上,阻礙金價走高的唯一因素可能是,美聯儲的降息是否是多次降息中的第一次,還是隻是為了確保經濟持續增長而進行的保險下調。

德意誌銀行的Binky Chadha稱,隨著經濟增速和收益率的下降,黃金價格有所上漲。黃金已經脫離了七年交投區間,還有更多空間。然而,與經濟衰退驅動的周期相比,黃金在“迷你寬鬆周期”中的表現曆來不佳。

購買金幣或金條是押注黃金的一種方式,SPDR Gold Shares(GLD)等ETF也提供了押注黃金的直接敞口。像VanEck Vectors金礦ETF (GDX) 和VanEck Vectors中小型金礦ETF (GDXJ)之類的產品可以讓投資者對金礦公司進行投資。
黃金T+D收漲,美債收益率料三連跌,投資者盼望美聯儲不要打馬虎眼

Ned Davis Research的Will Geisdorf認為,購買規模較小的礦業公司股票是表達看漲黃金觀點的最佳方式。

Geisdorf指出,過去20年中,黃金有20次上漲10%,其中有14次金礦股跑贏黃金,而在過去15年黃金的17次上漲中,所謂的小型金礦股有11次表現勝過黃金。

鑒於情緒過度樂觀,黃金短線回調的時機已經成熟,但是,對金礦商的長期看法極度悲觀。GDX和GDXJ在我們短期和長期相對實力排行榜上排在五分位的最高檔。