失守1290,黃金轉空疑慮日漸加深;美指不會任由特朗普意誌擺布的

周一(3月4日),現貨黃金跌破1290美元,行情轉空疑慮進一步加深。盡管美國總統特朗普再度抨擊強勢美元的言論,則限製了美元漲勢;但市場冀望中國和美國在一年之久的關稅紛爭後,即將達成貿易協議,扶助美元上行。
失守1290,黃金轉空疑慮日漸加深;美指不會任由特朗普意誌擺布的

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:08,現貨黃金下跌0.63%至1287.35美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.84%至1288.3美元/盎司;美元指數上漲0.18%至96.649。
失守1290,黃金轉空疑慮日漸加深;美指不會任由特朗普意誌擺布的

現貨黃金創1月25日以來新低至1285.17美元/盎司,日線有望四連陰;美指創2月22日起來新高至96.704,但早盤一度低開近0.2%於96.297,因特朗普上周末不滿強勢美元的言論,圍繞美聯儲不會很快升息的預期上升。

中國人大發言人暗示:經貿磋商前景向好


中國十三屆全國人大二次會議發言人張業遂周一表示,一段時間以來,中美雙方的經貿團隊開展了富有成效的密集磋商,在雙方共同關心的許多問題上取得了重要階段性進展;中美經貿關係的本質是互利共贏的,因此希望雙方繼續抓緊磋商,達成互利雙贏的協議。

一周之前,特朗普推遲原定3月2日對2000億美元中國輸美商品加征關稅的舉措,稱磋商有所進展。美國財長努欽(Steven Mnuchin)上周對CNBC表示,美國正努力敲定與中國的貿易協議細節。

投資者的樂觀人氣,也部分抵消了美國上周五公布疲軟數據後出現的謹慎情緒。美國2月工廠活動觸及逾兩年低點,1月個人所得逾三年來首次下滑,12月消費者支出降幅為2009年以來最大,反映出美國經濟在第一季初增長疲弱。

八個月來的貿易摩擦中,美方已經對總值2500億美元的中國輸美產品征收懲罰性關稅,中國則對包括美豆及其他大宗商品等在內總值1100億美元的美國商品祭出關稅反擊。

指出,美中貿易對峙使得中國經濟前景看衰,一度引發新興市場經濟體恐慌,這些國家選擇了拋售黃金和增購美元的方式來報外出,導致美元與全球經濟前景呈現負相關,並在去年年底一度逼近98關口。

但強調,美中貿易對峙擾亂了製造業供應鏈,位於相關產業鏈上的美國企業也深受其害。加上前不久剛結束的、長達35天的美國政府停擺,美國一些宏觀指標的表現已經切實反映出了貿易摩擦對美國帶來的負面影響,美指走勢近期和貿易前景逐漸轉為正相關。

美元仍具備相對優勢


在經濟數據低迷之際,全球幾家主要央行今年升息的希望最近幾周已消退。部分分析師目前預計,歐洲央行將在本周稍後的會議上祭出新一輪銀行業融資措施,這提振了美元。

巴克萊資深外匯和利率策略師Shinichiro Kadota稱:“本周有幾場央行會議,包括歐洲央行、澳洲央行和加拿大央行。這些央行有可能抱持鴿派或中性立場。這應當對‘風險’交易構成支撐。”

由於預期波動率將維持在低檔,對衝基金也已就新興市場貨幣兌美元下注,目前相關押注已經來到一年高點。

法國農業信貸銀行駐倫敦G10貨幣研究主管Valentin Marinov表示:“即便經過風險調整之後,美元相對於其他主要貨幣仍是最有吸引力的投資貨幣。”

特朗普再敲打美聯儲


美元指數2月上漲0.7%,為2018年10月以來最大單月漲幅,因對衝基金增持美元多倉。最新持倉數據顯示,截至3月1日當周,美元淨多倉升至272.4億美元。但美國總統特朗普對此不悅,他上周六再次出言抨擊美聯儲,稱美聯儲的緊縮貨幣政策導致了強勢美元,損及了美國的競爭力。

特朗普在馬裏蘭州奧克森山舉行的年度保守派政治行動大會上表示:“我們在美聯儲有一位先生,喜歡非常強勢的美元。我想要強勢美元,但我要的是對我們國家有利的強勢美元,而不是強到讓我們沒法與其他國家做生意。”

特朗普把經濟作為其政治綱領的重要組成部分。他多次批評美聯儲以及他親自任命的聯儲主席鮑威爾,表現反對他們的升息之舉。

美聯儲去年升息四次後,近期已暗示將在進一步收緊貨幣政策前“保持耐心”,回應了在金融市場動蕩、全球增長放緩和美中貿易摩擦之際,外界對於經濟前景的擔憂。

特朗普稱:“我們在美聯儲有一位熱愛量化緊縮的先生。我們想要強勢美元,但我們得講道理,你能想象一下,如果我們讓利率水平保持原樣會怎樣嗎?如果我們沒有實施量化緊縮,就會令美元略微走低。”

鮑威爾1月時曾表示,他不會受政治壓力左右,並明確表示保持美聯儲的獨立性,當時他說,即便特朗普要求,他也不會辭職。12月份有報導稱,在美聯儲再次加息後,特朗普與他的顧問曾討論了解雇鮑威爾的可能性。

FX678認為,美國總統特朗普對美聯儲的貨幣政策和強勢美元提出批評,可能會給美元上行前景蒙上陰影,現貨金價有望在1280/70美元區間獲得支撐。

現貨黃金料還有逾10美元的跌勢


現貨黃金目前已經跌破1288美元,下一道支撐位看向1279美元,它們分別是自1330美元開啟的下行((c))浪的161.8%和200%目標位。
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((c))浪是自1347美元開啟的下行4浪的子浪。4浪有望構築三子浪下行調整修正結構。若金價轉升,則將開啟上行5浪走勢,阻力位上看1360美元。4浪和5浪都是始於1180美元的上行(C)浪的子浪。

黃金T+D大跌,因美元走強,股市大漲,風險情緒正悄然轉變

周一(3月4日),黃金T+D收盤下跌1.77%至280.49元/克,創去年12月24日以來新低至280.4元/克;白銀T+D收盤下跌2.41%至3570元/千克。現貨黃金則創1月25日以來新低至1286.39美元/盎司。美元走強打壓了黃金走勢。另外,伴隨著中美貿易談判的樂觀預期持續發酵,風險資產表現出色,股市大漲,黃金避險需求大幅度下滑。技術分析看,在當前的時間框架內,黃金中期頂部成為現實,1355被視為關鍵阻力。
黃金T+D大跌,因美元走強,股市大漲,風險情緒正悄然轉變

美元強勁,黃金失守1290


在上周五的暴跌後,周一(3月4日)黃金市場多頭似乎仍未回過神來,依然表現低迷,金價跌破1290美元/盎司的支撐。上周黃金市場遭遇去年8月以來表現最差單周,大跌超2.5%,從接近1330美元/盎司的水平跌至1290上方,失守1300整數關口。

雖然美國總統特朗普一直主張美元走低,數次批評美元過強,但對整個市場而言,美元仍然是一個極佳的避險資產。就在上周六,特朗普又一次在演講中打壓美元,但美元卻更加強勁。

在馬裏蘭州舉行的保守派政治行動大會(CPAC)上,特朗普表示:“我希望美元堅挺,但是我所希望的美元(匯率)是有利於我們國家的,不是堅挺到讓我們難以和其他國家做生意的、難以競爭得過其他國家的。”

IG Market分析師Kyle Rodda表示,美元的表現打壓了黃金,但目前這種趨勢可能會被逆轉。全球經濟在放緩,各國央行都會幹涉以支持經濟,這給了黃金中期上漲的潛力。此外,貿易爭端問題的進展也使得美元承壓,黃金將從中受益。但是,美國經濟數據向好會使得美聯儲今年再加息。
黃金T+D大跌,因美元走強,股市大漲,風險情緒正悄然轉變
不過在暴跌之後,黃金市場進一步下行的空間或許並不大,瑞銀大宗商品主管Dominic Schnider認為,未來三個月黃金將一直在震蕩區域裏。市場風險偏好情緒上升,這也是對黃金不利的。

黃金仍然是部分由美元走勢驅動的。我們預計美聯儲不會在上半年加息,並且市場一直在消化今年晚些時候降息的預期。因為美聯儲可能更加中性,這或導致金價短期內走低。

基本面看空者將指出,美元是其它貨幣中最強勁的,這從美國10年期國債收益率最近的上漲就可以看出。
黃金T+D大跌,因美元走強,股市大漲,風險情緒正悄然轉變
那麼可能會發生什麼呢?至於美國的相對實力,情況正在改變。根據花旗(Citi)的數據,美國經濟意外指數(economic surprise index)最近的下跌幅度,使其相對於歐元區同行的優勢收窄至去年9月以來的最低水平。這是否意味著美國和歐元區收益率息差的上行空間有限,還有待觀察。
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至於黃金,我們有一個長期的黃金交易策略,最初的目標在1280,1350,但還沒有最終的目標上限1380。我們將觀察1296區域作為防守的區域,突破應該會過渡到1276。請密切關注美國債務上限期限的恢複、本月美聯儲(fed)新聞發布會以及美中貿易談判的進展。

投機資金正在撤出,轉向風險資產


在金價大跌的同時,黃金ETF的持有量也出現了大幅下降,顯現出投資者情緒的轉變。SPDR黃金ETF持有量在上周五大跌1.5%,是2016年12月以來最大的單日跌幅。目前該ETF已經把今年1月的增持量全部回吐,年初至今出現了1.5%的淨流出。

截至2月19日當周,COMEX黃金期貨投機性淨多倉暴增近40%,使得淨多倉增加至145647手,創2018年4月中旬以來新高。具體數據顯示,黃金期貨投機性多倉增加39916手至254086手,為去年3月底以來最高水平。空倉則下降857手至108439手,為七周以來最低水平。值得關注的是,受到此前美國政府停擺的影響,CFTC持倉數據停更了一個多月。雖然現在恢複更新,但數據仍然滯後。

不同於對衝基金對黃金市場的熱情,盡管銀價追隨黃金走高,但投機客似乎並不看好白銀。最新兩周的CFTC數據顯示,對衝基金加大對白銀的看空押注。

截至2月19日當周,COMEX白銀期貨投機性淨多倉降至50269手,為四周以來最低水平,也是連續第二周下降。

商業對衝頭寸亦支持黃金當前處在中期修正階段的觀點。基於截至2月19日收盤的數據,黃金商業對衝者持有淨空頭合約166,477份,為近一年來的最高水平。與此同時,CFTC報告顯示的交易員持倉亦被認為利空金價。

伴隨著中美貿易談判的樂觀預期持續發酵,風險資產表現出色,股市大漲,黃金避險需求大幅度下滑。以A股為首的股市,大幅反彈,帶動了亞洲股市以及歐美股市的表現,並且大宗商品也表現強勁,黃金受到冷落。

技術分析:在當前的時間框架內,黃金中期頂部成為現實,1355被視為關鍵阻力


金價實際高點在2月20日創出,為1349.80,隨後價格反轉下跌,有利於中期下行階段的恢複。就周期而言,154天周期預示34天周期最近一次上升階段見頂,關鍵阻力見1355。從這一高點開始的急劇回調預計將持續到春季中後期。換句話說,現在應該正處在這種回調之中,金價可能會出現更多修正。盡管如此,這波下跌不會是災難性的,而應當是一次正常的中期下跌過程——在更大的牛市背景下。
黃金T+D大跌,因美元走強,股市大漲,風險情緒正悄然轉變
就價格而言,根據Curry的周期和移動均線規則,金價很有可能回落至154天移動均線。

就時間而言,目前關注的金價是否會在春季中後期形成下一個中期低點,該低點預計與154天周期低點相吻合。

就模式而言,與2018年8月底部1179相比,當前這波跌勢最終可能會與整體趨勢相反。換言之,金價維持當前中期跌勢的可能性較低。

即便中期周期現在傾向下行,期間應當會出現正常的反彈,而且第一輪反彈即將到來。然而,金價每一次的反彈都應該會伴隨著更低低點。

綜上,黃金中期周期已經從上行轉為下行,未來幾周和幾個月應該會進一步走弱,但期間金價應當會出現正常反彈,而首輪反彈看起來隨時可能出現,投資者需持續關注。

未來一周:中美貿易協定、歐洲央行會議和NFP將成為焦點


關鍵問題是,關於中美貿易談判將如何演繹。盡管人們認為重新燃起的風險偏好提振了歐洲和美國股市,但鑒於市場一直在積極消化這宗交易傳奇的可能解決方案,投資者應該考慮一下還有多少上行空間。一旦這一重要章節結束,市場下一步將關注什麼——全球貨幣政策、全球經濟放緩,還是其他重大風險?

3月5日,政府將在北京召開的全國人民代表大會上宣布2019年經濟增長目標和五年發展規劃,中國將成為本周的焦點。在這次峰會之前,這個世界第二大經濟體的增長已經放緩,部分原因是持續的貿易緊張。因此,據說政策製定者正在考慮采取減稅等刺激措施,以幫助提振國內消費。如果中國政府本周宣布這些措施,它們可能會成為風險偏好上升的又一個催化劑。

焦點轉向周四的歐洲央行(ecb)會議,料將維持貨幣政策不變。中國央行還將密切關注中國政府本周向世界傳達的信息。中國國內需求疲軟拖累了歐洲的出口,歐洲央行將歡迎這種趨勢的逆轉。德拉基對歐元區的前景本周將受到密切關注。本周對歐元來說將是多事的一周。預測將進一步惡化,溫和的德拉基本周將對歐元施加重壓。

回到英國,英國首相暗示,議會正在為她的脫歐協議做準備。考慮到她的協議在1月份是如何遭到斷然拒絕的,這無疑是一個重大的轉變。在3月12日就修訂後的英國退歐協議進行投票之前,英鎊可能仍將保持敏感和波動。盡管梅開啟了將英國退歐推遲至3月29日最後期限之後的可能性,但過去的經驗教訓告訴投資者,在處理英國退歐時,總是要做好意料之外的準備。圍繞英國退歐的無盡不確定性仍給英鎊前景蒙上陰影,這一點繼續反映在英鎊的價格走勢上。

在大西洋彼岸,所有的注意力都將集中在周五發布的美國就業報告上,該報告應能提供對勞動力市場健康狀況的洞察。來自美國的一係列令人失望的經濟報告,加上美聯儲的“耐心”,助長了人們對美聯儲今年將暫停收緊貨幣政策的預期。盡管美元對特朗普有關美元走強的言論表現出了韌性,但如果就業報告未能達到市場預期,美元可能會貶值。

黃金料大勢已去;市場仍有理由預期,FED年內會適時加息

周一(3月4日),現貨黃金價格繼續承壓。雖然中美達成貿易協議的預期限製美元走強,但美國四季度GDP表現超預期,市場仍不乏理由認為,美聯儲將在年內某時點加息。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:51,現貨黃金下跌0.27%至1292.08美元/盎司;美元指數運行在平盤96.467附近。
黃金料大勢已去;市場仍有理由預期,FED年內會適時加息

美元指數周一低開約0.15%;現貨金價上個交易日曾跌破1300美元關鍵水準,觸及1月25日以來最低點的1290.24美元。

墨爾本IG Markets市場分析師Kyle Rodda說:“美元上周漲了好一段,帶動金價下跌,但我們現在看到這種情況(因貿易協議前景)發生逆轉,全球經濟仍在放緩,央行應該進行干預以支持其經濟,從而在中期內為黃金帶來上行空間。”他補充說,貿易摩擦若得到解決,將有助於改善增長前景。

美元一度承壓,還因為美國總統特朗普關於美聯儲緊縮貨幣政策導致美元走強和損害美國競爭力的言論。

但美國四季度實際GDP年化季率初值錄得2.6%,高出預期值0.4個百分點。有分析師認為,在接下來的三個月裏,黃金可能會受到區間限製,

瑞銀財富商品和亞太區外匯主管Dominic Schnider表示,因為美國良好經濟數據讓市場有理由預期,美聯儲仍將在今年某個階段加息,人們越來越多地尋求風險,這也對黃金產生負面影響。

隨著價格下跌,全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust的持有量上周五(3月1日)下跌1.50%,這是自2016年12月以來的最大單日百分比跌幅。

SPDR持倉規模已經抹去1月份的所有增強,今年以來累計下跌已超過1.5%。

現貨黃金料還有逾10美元的跌勢


現貨黃金目前已經跌破1292美元,下方近期兩道支撐位分別看向1288美元和1279美元,它們分別是自1330美元開啟的下行((c))浪的161.8%和200%目標位。
黃金料大勢已去;市場仍有理由預期,FED年內會適時加息
((c))浪是自1347美元開啟的下行4浪的子浪。4浪有望構築三子浪下行調整修正結構。若金價轉升,則將開啟上行5浪走勢,阻力位上看1360美元。4浪和5浪都是始於1180美元的上行(C)浪的子浪。

黃金交易提醒:特朗普嘴炮難壓美元牛頭,失守千三後黃金逆襲更顯坎坷

周一(3月4日)亞市早盤,先跌後漲,現報1296.94美元,漲幅0.1%。

上周五黃金大跌並最終失守1300美元大關,因美國經濟數據仍總體強勁且美聯儲上一周措辭均不及預期鴿派,加之美國GDP數據好於預期,支撐美元走高。

同時因中美貿易進展疊加英國無協議脫歐風險下降,市場風險偏好明顯回升,帶動股市上漲,進一步施壓黃金。

短時間市場將關注本周多國央行公布利率決議以及周五的非農數據,市場將進一步尋找美國經濟走向和各國央行貨幣政策的線索。
黃金交易提醒:特朗普嘴炮難壓美元牛頭,失守千三後黃金逆襲更顯坎坷

美聯儲不及預期鴿派,黃金持有者獲利了結


上周五黃金短線急跌逾20美元,失守1300美元大關,創出了2018年8月最大單周跌幅,因美國經濟的相對強勁支撐美元走高,因而施壓金價。

盡管周五公布的密歇根大學消費者信心指數不及預期,同時美國2月ISM就業指數和製造業指數均刷新2016年11月以來新低,但是這對於美元的影響隨後被證明是短暫的,美元小幅回落後於96關口附近獲得支撐,並隨後出現反彈。

對此,多倫多道明證券(TD Securities)商品策略主管巴特·梅萊克(Bart Melek)表示:“美元指數和兩年期美債收益率在過去幾天都有所上漲,這促使黃金持有者獲利了結。”

同時梅萊克還表示,美國經濟數據的相對強勁使得美聯儲似乎沒有放棄2019年加息的觀點,這進一步強化了美元的走強的預期。

上周美聯儲官員輪番講話均不及預期鴿派,同時美聯儲博斯蒂克周五表示,依舊認為今年將加息一次,預計通脹將會上揚,推動了美元出現了進一步的上漲,這也對黃金構成壓力。

近期風險偏好明顯回升


另一個施壓黃金的最主要的因素是風險偏好的回升。

FXTM的研究分析師Lukman Otunuga表示,“黃金最近的表現說明,市場對中美貿易取得進展已經有所定價,同時投資者認為英國最終會擺脫無協議脫歐的風險,這都有助於推動市場的風險偏好。”

Otunuga認為,盡管市場中存在很多風險事件,但是這些事件在當前的時間節點具有很大的不確定性。而隨著一些較為積極的信號開始出現,這使得市場的風險偏好回升,從而推動了風險資產的需求,因而對黃金走勢產生負面影響。”

但是Otunuga強調,未來黃金的走勢仍取決於地緣政治風險和美聯儲貨幣緊縮政策的走向。

事實上,近期風險資產普遍受到青睞,尤其是全球股市出現了明顯的回升。德國商業銀行(Commerzbank)分析師表示,“股票市場情緒好轉以及投資者不願意買入實物黃金對黃金構成了壓力。”

數據顯示,全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金(SPDR Gold Trust)的持有量上周四(2月28日)一度2018年12月底以來的最低水平,暗示市場的黃金買需明顯下降。

此外,恐慌指數VIX此前一度出現近30%的漲幅,但是目前又再次刷新5個月新低至13.41,暗示市場風險偏好的回升,這可能會促使避險資金進一步湧入股市,進而施壓黃金。


歐洲經濟數據持續走弱,受此加息或推遲至2020年下半年


自2018年末以來,市場進入了“比慘模式”。盡管全球經濟放緩趨勢明顯,但是由於美國經濟相對強勁,尤其是歐洲經濟大幅回落的情況下,這使得部分避險資金流入美元。

而隨著上周歐元區2月製造業PMI降至2013年6月以來最低,這也一定程度上支撐了美元。盡管隨後公布的歐元區2月CPI向好,失業率下降,但核心CPI不及預期,因此市場反應清淡。

與此同時,仍在脫歐問題踟躕的英國數據也全面爆冷,其中英國1月新增消費者信貸創下自2018年8月以來最大單月增,同時英國1月消費者信貸同比增幅創下自2014年10月以來最慢,2月製造業PMI就業分項指數創下六年低點,為自2012年有記錄以來最悲觀。

目前市場正密切關注歐洲央行的有關表態,因此前一份對大約100位分析師的最新調查顯示,歐元區經濟增長和通脹預期被再度下調。

這份調查顯示,預計歐元區今年GDP將增長1.3%,為兩年多前開始該期間調查以來的最低水平。這是2019年經濟預期連續第四次被下調。

同時關於未來12個月歐元區經濟衰退的可能性,50多位分析師的預估中值為25%。但預計未來兩年經濟衰退的可能性為35%。

基於此,部分分析人士認為,歐洲央行要等到明年下半年才會提高主要再融資利率,而1月調查時的預測是在2020年一季度。如果近期歐洲央行行長德拉基再次表示市場對於歐洲央行猜測是正確的言論,可能會進一步強化市場對於歐元區經濟走弱的擔憂,這可能會進一步施壓歐元,提振美元,因而施壓金價。

特朗普嘴炮效果對美元有限,黃金逆襲之路仍舊坎坷


盡管特朗普近期再次炮轟美聯儲,但是美元對此似乎反應有限。

特朗普上周六(3月2日)再次批評美聯儲,稱美聯儲的緊縮貨幣政策助長了美元走強,損害了美國的競爭力。

特朗普說,“美聯儲有位先生喜歡非常強勢的美元。我想要強勢美元,但我想要的是對我們國家有利的美元,而不是強勢到讓我們無法與其他國家打交道的美元。

據統計,特朗普對於美聯儲的批評已經多達10逾次,最近一次特朗普批評美聯儲加息政策和鮑威爾是在2018年中旬,美元指數當時用一個月的時間從97.71附近跌至95整數關口附近。不過市場近期顯然已經對特朗普的表態已經有所消化,因美聯儲多次強調獨立性的問題,且近期表態不及預期鴿派,周一美元甚至出現了小幅的反彈。

但是需注意如果美國經濟數據不及預期,且特朗普將其歸咎於美聯儲過於緊縮的貨幣政策,這可能會引起市場的部分反應。

本周多國央行公布利率決議,同時周五還將公布非農數據,需密切關注


本周將公布歐洲央行利率決議、澳洲聯儲利率決議和加拿大央行利率決議,市場預期偏向利好美元,利空非美貨幣。

同時美聯儲3月20日將迎來美聯儲利率決議,市場需密切關注。

此外,本周還將迎來美國非農就業數據。此前公布的美國1月個人收入三年多來首次出現下降,這是自2015年11月以來的首次下降股息和利息支付下降,表明消費者支出在12月份出現2009年10月以來最大跌幅後出現溫和增長。

因此本周市場將關注薪資數據的表現,因薪資數據疲軟可能會導致消費數據的進一步走差,同時此前密歇根大學消費者信心指數也暗示了消費領域有降溫的跡象。

不過從市場的預期來看,市場預期本周五公布的平均小時薪資數據的月率和年率均好於前值,若符合預期,這可能會消化此前零售銷售不佳的擔憂情緒,進而推動美元走高。

機構投資者和散戶投資者對黃金走向存在分歧


最新一份針對華爾街和普通投資者對於本周黃金走勢預期的調查顯示,華爾街和普通投資者出現了分歧——華爾街看跌散戶看漲。

在針對華爾街專業人士的調查中,有16人參與了調查,有7人或44%認為本周黃金將會下跌,有5人或31%認為本周黃金將會上漲,4人或25%認為盤整。市場參與者中包括黃金交易商,投行,期貨交易員及技術分析師。

在針對普通投資者的調查中,有556人參與了調查,有286人,或51%認為本周黃金將上漲;有192人即35%認為本周黃金將會下跌,78人或14%認為黃金將會盤整。

後市前瞻


17:30 歐元區3月Sentix投資者信心指數

A股步入牛市領漲全球股市打壓避險,美國GDP導演黃金空頭大反擊!

剛剛過去的一周,現貨黃金呈現高位下跌走勢,從1330附近跌至1300下方,一度刷新一個月低點至1290.00美元/盎司附近,收報1293.20美元/盎司,周線下跌2.59%,為2017年5月5日當周以來最大單周跌幅,主要是因為國際貿易局勢改善後,市場風險偏好提升,全球股市普遍表現樂觀,上證指數更是進入技術性牛市,削弱了黃金的避險需求,美國第四季度數據好於預期後,黃金空頭展開的大幅反攻。

A股步入牛市領漲全球股市打壓避險,美國GDP導演黃金空頭大反擊!

A股大漲進入牛市,全球股市股市欣欣向榮,避險光環褪色



自中美貿易局勢改善以來,市場風險偏好明顯增強,大量資金重新湧入股市,全球股市都震蕩上漲,紛紛創下了數月新高,上證指數更是大漲近7%無限逼近3000點整數大關,並進入技術性牛市,這令黃金的避險需求急劇下降,黃金ETF持續跌至逾兩個月低位,國際現貨黃金價格也大幅走弱。

商務部新聞發言人高峰2月28日表示,第七輪中美貿易磋商,中美雙方進一步落實兩國元首阿根廷會晤達成的重要共識,圍繞協議文本開展談判,在技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業以及匯率等方面的具體問題上取得實質性進展。

白宮首席經濟顧問庫德洛本周也稱,與中國的貿易談判取得“巨大進展”。

這繼續給全球股市提供支撐。據觀察,本周上證指數上漲6.77%,最高觸及2997.49點,2018年6月19日以來新高,收報2994.00點,錄得2015年大牛市以來最大單周漲幅,而且從1月4日低點2440.91以來已經漲幅超過20%,宣告上證指數進入技術性牛市。
A股步入牛市領漲全球股市打壓避險,美國GDP導演黃金空頭大反擊!
(上證指數日線圖)

此外,歐洲斯托克600指數本周一度刷新2018年10月9日以來新高至375.67點;
澳洲綜合指數本周一度創2018年10月1日以來新高至6209.90點;
德國DAX指數本周一度創2018年10月19日以來新高至11676.86點;
法國CAC40指數本周一度創2018年10月11日以來新高至5286.69點;
日本日經225指數本周一度創2018年12月17日以來新高至21641.58點;
美國道瓊斯工業指數本周一度創2018年11月9日以來新高至26241.42點;
美國標普500指數本周一度創2018年10月11日以來新高至2813.498點。


Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff在客戶報告中指出,盡管本周出現了一些地緣政治問題,但交易員和投資者大多樂觀並且願意購買股票,市場上更敏銳的風險偏好部分歸因於美國和中國接近達成一項可以結束貿易戰的協議。

據FX678觀察,盡管本周地緣局勢曾短暫推升一些擔憂情緒,但股市的上漲令市場避險情緒下降明顯,恐慌指數VIX本周一度跌至13.41,創2018年10月8日以來新低,周線錄得十連陰;從這個因素來開,金價本周的下跌,可能才是剛剛開始。
A股步入牛市領漲全球股市打壓避險,美國GDP導演黃金空頭大反擊!
(恐慌指數VIX周線圖)

美國四季度GDP數據好於預期,蓋過地緣局勢影響


值得一提的是,貿易局勢的改善也削弱美元的避險買需,美元指數更是一度創逾三周低點至95.82附近,本周地緣局勢曾一度給金價提供了一些支撐,在周四(2月28日)晚間金價還一度漲至1327附近,距離本周開盤價非常接近,但在美國四季度GDP數據公布後,美元止損展開了反彈走勢,黃金ETF持倉持續下降,金價啟動跌勢。
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(美元指數日線圖)
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(現貨黃金日線圖)

美國商務部2月28日數據顯示,美國第四季國內生產總值(GDP)環比年率為增長2.6%,好於市場預期,經濟學家此前預計僅增長2.3%。

另外,2018年美國經濟增長2.9%,是2015年以來的最佳表現,好於2017年2.2%的增幅。

Monex Europe市場分析師Bart Hordijk表示,“短期而言,這表明美元面臨上行風險,市場對未來升息的預期非常謹慎,預計2019年升息不到一次。”

RJO Futures資深商品策略師Phil Streible表示,目前,黃金更多地受數據驅動。美國國內生產總值(GDP)數據好於預期,這是金價回落的主要原因,數據公布後,美元走強,損及黃金。

據觀察,本周前三個交易日黃金ETF持倉其實基本維持不變,但後面兩個交易日下降明顯,全球最大的黃金ETF持倉累計減少了約16噸,至772.46噸,為2018年12月20日以來新低。
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(黃金ETF----SPDR持倉變化一覽)

相對而言,金價目前僅跌創2019年1月28日以來新低,從這方面來看,後市金價偏向進一步下探。

技術分析


從周線圖來看,金價在1160附近震蕩上漲約180美元後出現“吞沒”看跌信號,KDJ高位死叉運行,金價也跌破了1196以來的上漲趨勢線支撐,中線下行風險顯著增加,後市偏向進一步下探1160-1346漲勢的38.2%回撤位1275.47附近支撐,100周均線支撐也在該位置附近。

上方初步阻力在10周均線1300.99附近,也接近2月15日當周低點,短線快速下跌後,金價也有調整回踩該阻力的可能性;五周均線目前在1314.57附近,需要收複該位置,才能削弱看空信號。
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(現貨黃金周線圖)

下周前瞻


接下來的一周,風險事件和數據都比較多,一方面中國兩會將陸續召開,澳洲聯儲、加拿大央行、歐洲央行都將公布利率決議,而且還將迎來美國2月份非農就業報告,此外,對於國際貿易局勢、英國脫歐和地緣局勢相關消息,投資者也需要予以留意。

值得一提的是,3月1日出爐的美國經濟數據多數是差於預期的,尤其是ISM製造業PMI數據、個人支出數據表現較差,在下周一(3月4日)可能會給短線超跌的金價提供一些調整的機會。

黃金千三關口壓力驟增,南亞局勢緩和;但美國經濟喜中有憂,美元虎頭蛇尾

周五(3月1日),現貨黃金刷新兩周低點,因美元指數一度延續隔夜紐約時段漲勢,得益於在強於預期的美國第四季國內生產總值(GDP)數據公布後,美國公債收益率跳漲。南亞局勢有所緩和,也抑製金價走強。

現貨黃金盤中創2月14日以來新低至1306.20美元。不過美國2018年度經濟增長速度未能達到3%的目標,加上此前長達35天政府關門的影響,仍不免讓人擔心美國經濟未來走下坡路,美元漲勢受到抑製,截止發稿已回吐全部日內漲幅。
黃金千三關口壓力驟增,南亞局勢緩和;但美國經濟喜中有憂,美元虎頭蛇尾

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:52,現貨黃金下跌0.49%至1306.87美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.62%至1308.0美元/盎司;美元指數微跌0.04%至96.180,日內一度漲0.19%。
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10年期美債收益率創三周新高


美元指數隔夜曾下跌至2月5日以來新低的95.817,但在美國數據公布後,美元收複失地。美國第四季GDP環比年增長率為2.6%,第三季為3.4%。分析師此前預計,美國第四季GDP增長2.2%。

指標10年期美債收益率升至2月5日以來最高水平的2.733%。FX678觀察認為,由於美國利率高於其他發達經濟體,投資者遂轉向美元尋求收益,黃金遂承受了重壓。

占美國經濟活動三分之二以上的消費者支出在第四季仍強勁增長2.8%,第三季消費者支出勁增3.5%。強勁的勞動力市場繼續支撐消費,經通脹調整的家庭可支配收入在第四季跳漲4.2%,高於前季的2.6%。

IG Securities駐東京的資深外匯策略師Junichi Ishikawa表示:“美元明顯獲得喘息之機,因美債收益率在強勁的美國GDP數據公布後急升,對美國GDP數據的強烈反應顯示出,市場目前關注基本面,而非地緣政治因素。”

盡管面臨金融市場動蕩和美中貿易摩擦等諸多不利因素,美國第四季經濟表現仍強於預期,因消費者和企業支出穩健。其他經濟體則相形見絀:歐元區2月製造業PMI跌破榮枯線,並降至2013年6月以來最低;中國2月官方製造業PMI連續第三個月收縮,並降至三年低位。

瑞穗銀行首席市場分析師Daisuke Karakama說:“雖然美聯儲在1月實際上宣布將暫停升息,不過幾波美元賣盤都比較短暫,即便美聯儲的政策正常化進程放慢,看起來隻要其他主要央行堅持目前的政策,美元就將受到支撐。

南亞局勢可控


印度軍方周四對巴基斯坦計劃釋放被俘印度空軍飛行員表示歡迎。這名飛行員名叫Abhinandan,是印度空軍中校。

印度空軍少將RGK Kapoor在周四晚間的三軍聯合記者會上表示:“我們很高興看到我們的飛行員被釋放。”

巴基斯坦總理伊姆蘭·汗表示,將在周五釋放這名印度飛行員,讓許多印度人感到寬慰。伊姆蘭·汗周四下午在議會表示:“作為和平的姿態,我們將在明天釋放他。”

但印度軍方拒絕確認這將緩和這兩個有核國家的衝突。當記者問及印度是否將歸還飛行員看成衝突緩和時,Kapoor拒絕表態。巴軍方則稱,印度的炮火導致克什米爾地區四名巴方平民死亡。

FX678研判稱,本周初黃金價格一度持穩,因印度和巴基斯坦兩國空軍發生交火,但兩國關係自1971年結束戰爭至今,一直處在緊張之中,武裝衝突時有發生。因此隻要南亞緊張局勢沒有明顯升級,避險情緒很難大規模發酵。

美國年度經濟增長未達標,警惕未來可能走下坡路


盡管特朗普政府實施了1.5萬億美元的減稅計劃和大規模政府支出,但2018年美國經濟仍未能實現3%的增長目標。經濟學家說,從現在開始,美國經濟增長隻會放緩。

美國總統特朗普曾宣揚經濟是其任期內最大的成就之一,並在去年7月宣稱,他的政府“實現了曆史性的經濟複蘇”。特朗普在競選時承諾,他可以將年經濟增長率提高到4%。但分析人士一直表示,這個目標是無法實現的。

Naroff Economic Advisors首席分析師Joel Naroff表示:“我們正回到奧巴馬執政時期多數時間經曆的可持續成長步伐,由於減稅的影響基本上已經消退,很難想象經濟增長如何能大幅提速。”

由於1月25日前政府關門35日,影響了經濟數據的收集和處理,第四季GDP報告被推遲發布。美國商務部表示,無法量化政府關門對第四季度GDP增長的全部影響。經濟學家預計,曆史上持續時間最長的政府停擺將影響美國今年第一季的經濟增長。

凱投宏觀的首席分析師Paul Ashworth表示:“第一季度的情況不會這麼好,隨著經濟刺激影響的消退,以及之前貨幣緊縮舉措的滯後影響繼續向經濟中滲透,我們預計今年GDP增長將放緩至2.2%。”

自2018年第一季以來,企業在設備上的支出增速一直放緩。而且由於據報2018年退稅較前幾年減少,支出可能會進一步放緩。

美國的貿易逆差也進一步擴大,因美中貿易爭端、美元走強以及全球需求疲軟抑製了出口增長。貿易緊張局勢也導致企業囤積進口商品。

貿易逆差令第四季GDP增幅減少0.22個百分點,而第三季則減少了2個百分點。隨著消費者支出放緩,部分進口商品最終流入了倉庫,加快了庫存積累的速度。庫存增加對第一季經濟增長來說是個壞消息。

綜合分析認為,美聯儲主席鮑威爾此前在國會作證時也重申,經濟增長放緩、全球需求疲軟以及英國脫歐的不確定性,支持對今年進一步加息保持“耐心”的立場。因此若無法最大限度打消市場對美國經濟前景的疑慮,美元很難重新走強,黃金料在1300美元上方獲得支撐。

現貨黃金若失守1300美元,將滑向1280美元


現貨黃金目前已逼近1306美元,該價位是始於1327美元的下行(iii)浪的161.8%目標位。(iii)浪是自1330美元開啟的下行((c))浪的子浪。
黃金千三關口壓力驟增,南亞局勢緩和;但美國經濟喜中有憂,美元虎頭蛇尾
((c))浪則是自1347美元開啟的下行4浪的最後一子浪。((c))浪料進一步細分為五個二級子浪,其100%目標位看到1304美元附近。
黃金千三關口壓力驟增,南亞局勢緩和;但美國經濟喜中有憂,美元虎頭蛇尾
加上有前期重要頸線位——2月14日低點1302美元。因此1300美元大關上方還有不止一道支撐位。若失守1300美元,多頭將退守1280美元,即1月25日低點。

美元反彈,黃金T+D創一個月新低;風險偏好回升,金價打響千三保衛戰

周五(3月1日),黃金T+D收盤下跌0.63%至284.55元/克,創一個月新低至284.32元/克;白銀T+D收盤下跌0.63%至3649元/千克。現貨黃金則創2月14日以來新低至1306.2美元/盎司。美國GDP數據及PCE數據較好,令美元收複96關口,交投於96.2之上。黃金隨即大跌,跌破1320關口,隨著中國財新PMI的超預期數據公布,股票為首的風險資產上漲,黃金再次擊穿1310關口。展望未來,黃金可能測試1300重要關口。但黃金仍存在多元化需求,金價長期趨勢向好的預期仍在。
美元反彈,黃金T+D創一個月新低;風險偏好回升,金價打響千三保衛戰

美元或反彈並突破97,黃金可能測試1300支撐


美國GDP數據及PCE數據較好,令美元收複96關口,交投於96.2之上。黃金隨即大跌,跌破1320關口,隨著中國財新PMI的超預期數據公布,風險資產上漲,黃金再次擊穿1310關口。分析師Chris Vermeulen認為,隨著近期下跌行情結束,美元正在向上反彈,可能回歸97.50附近。

Vermeulen指出,中美貿易談判取得積極進展等因素將支撐美元和美股市場;眾多行業分析師認為12月24日低點以來的上漲為“新牛市”。

Vermeulen認為,隨著全球資產轉向,未來3-5周將看到包括美股和黃金市場在內的板塊出現價格輪動。Vermeulen表示,美元將會繼續走高,突破97,並可能在今年年底前觸及99附近。美元上行往往伴隨黃金走低,若美元在未來幾周走高,黃金將測試1300附近的支撐區域。
美元反彈,黃金T+D創一個月新低;風險偏好回升,金價打響千三保衛戰

美聯儲仍然是影響黃金走勢的關鍵因素之一。Adrian Day資產管理公司執行官Adrian Day表示,在股市劇烈波動之後,美聯儲“投降”,黃金前景向好。

當美聯儲在去年四季度看到股市出現的波動之後,它在收緊政策方面投降了,這對黃金是非常有利的。如果市場反應非常有利於黃金的話,美聯儲將無法實施他們想要的政策。

在諸多地緣政治風險和經濟問題面前,黃金為什麼未能發揮避險吸引力


在最近幾個交易日內,黃金從10個月高位回落。就在一周前,由於英國退歐引發的不確定性、貿易摩擦加劇和全球經濟增長擔憂,黃金一舉創下10個月新高,但在那之後就開始下滑。

U.S. Bank Wealth Management高級投資策略師Rob Haworth表示,金價已觸及過去5年交易區間的頂端。他將頂端定在1350美元至1400美元之間。如果不進一步放鬆金融環境、加劇股市波動或通脹,金價很可能難以達到這一5年交易區間的頂端。

黃金仍然面臨著供應挑戰,任何需求的上升都會造成庫存緊張。金礦行業近段時間還出現了大量並購活動,最近巴裏克計劃以180億美元收購紐蒙特。並購活動反映出,在尋找和開采黃金方面,難度越來越大。金礦行業的整合突顯出現有的黃金供應困難和短缺,這對金價構成支撐。

在需求方面,各國央行一直在大舉增持黃金,地緣政治不確定性和經濟擔憂促使各國央行增加黃金儲備,2018年黃金淨購買量達到651.5噸,為50多年來的最高水平。自2010年以來,各國央行一直是黃金的淨買家。世界黃金協會最近的一項調查還顯示,近五分之一的央行表示,有意在未來12個月內增加黃金購買。

黃金仍然受到多元化需求的支撐


分析師Boris Mikanikrezai指出,短期內黃金市場雖然承壓,但在整個宏觀環境的影響下,投資者們多樣化的需求將繼續支撐金價。
美元反彈,黃金T+D創一個月新低;風險偏好回升,金價打響千三保衛戰
受到美國政府停擺影響,Comex期金的持倉數據仍然有所延遲。最新數據顯示,2月12日結束當周,Comex期金淨多頭持倉減少了28噸。目前淨多頭持倉占未平倉合約的22%,表明了還有很大的上行空間。該比率的曆史均值水平為52%。Mikanikrezai認為,淨多頭持倉還會增加,黃金將也將會因此受到提振。

上周SPDR黃金ETF(GLD)持有量連續第三周下降,減少了4噸。整個2月則減少了12噸,和1月淨增加的64噸形成了鮮明對比。不過Mikanikrezai認為,這並不需要太擔憂,這主要受到投資者們在金價此前大漲後,選擇獲利了結的影響。總體而言,今年年初以來黃金ETF的增持是頗為強勁的,表明了投資者們情緒依然比較向好。
美元反彈,黃金T+D創一個月新低;風險偏好回升,金價打響千三保衛戰
在美國商業周期臨近尾聲的情況下,黃金作為避險資產將受益。此前法興銀行就表示,目前已經進入了商業周期最後10%的階段。

目前的擴張期開始於2009年7月,到今年夏天就整十年了。我們認為,下一個衰退將在2020年一季度末開始,也就是大約3月末。在這種情況下,投資者們很可能會選擇黃金來多樣化資產。

機構觀點:西太平洋銀行:


西太平洋銀行(Westpac)全球市場策略主管Robert Rennie表示,黃金技術面仍然強勁,盡管短期金價很難突破1350美元/盎司水平,但明年將出現多年高位1480美元/盎司。

Rennie認為,在諸多對黃金利好的因素中,美國財務狀況惡化將是一個主要因素,這將能推動今年年底直到明年黃金的大漲。美國財務狀況惡化將使得美元承壓,因此黃金很可能走強。如果對美國財務狀況惡化的擔憂在明年一季度出現在金融市場中,那麼從技術面角度而言,黃金將能夠突破1380美元/盎司,看向1480美元/盎司。

從技術面來看,2011年黃金觸及曆史最高水平後一直到2015年觸及近幾年低點,而從該低點的38.2%斐波那契回撤水平恰好是1380美元/盎司。眼下趨勢線在1350美元/盎司水平,這是一個關鍵水平。如果突破38.2%回撤水平,那麼就看向50%水平,即1480美元/盎司。不過要突破1380美元/盎司並不容易,很可能要等到今年年末才會發生。
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短期而言,並不是特別樂觀,黃金價格短期是很難突破1350到1380美元/盎司區域的。但在突破該水平後,黃金市場就很可能迎來多年高點。

Rennie指出,美聯儲政策方向的改變使得市場對其加息和美元表現的預期都發生了改變。對於美國的大量赤字問題,他指出,由於大選又將到來,美國民主黨變得更為激進,這對美國債務上限的問題會帶來影響。

隨著ETF投資者增加買盤,這將支撐白銀現貨價格走高


① 盡管黃金/白銀比率仍低於去年高點86,但其自年初以來已經進一步走高。分析師Boris Mikanikrezai表示,考慮到黃金/白銀比的曆史均值為60,白銀從價值角度來看具有吸引力,或在2019有令人驚訝的表現;
② 由於ETF投資者可能在短期內恢複白銀買盤,且投機界可能會繼續擴大其淨多頭頭寸,分析師預計白銀價格的漲勢將在短期內加劇,這對白銀基金SIVR有利,因為基金與白銀現貨價格之間存在正向關係:根據最新的CFTC數據,年初至2月12日,Comex白銀的淨投機持倉大幅增加了7551噸,這主要是由於空頭回補(5108噸)以及多頭加倉(2443噸);
③ 目前約有24%的未平倉合約,仍然遠低於其2002年5月建立的61%的曆史高位。這意味著投機者仍有足夠的空間擴大其Comex白銀的淨多頭持倉;
④ 分析師Boris Mikanikrezai預計,在今年上半年的剩餘時間裏,將會有進一步的投機性買盤,直到白銀多頭持倉達到足夠多;
⑤ ETF投資者上周淨買入48噸白銀,這是三周以來的首次正流入。白銀ETF投資者將在短期內表現出越來越多的買盤興趣;
⑥ 白銀現貨價格與ETF持倉之間的差異自年初開始加大,隨著白銀繼續走高,差異預計在近期將會有所收窄。

黃金創逾兩周新低,千三關口告急!美國經濟現韌性,印巴管控危局

周五(3月1日),現貨黃金價格觸及逾兩周低點,逼近1300美元關口,因美元在樂觀美國經濟數據的提振下收複跌幅。此外巴基斯坦準備釋放被俘印度飛行員,緩和兩國間的危機,也令金價承壓。
黃金創逾兩周新低,千三關口告急!美國經濟現韌性,印巴管控危局

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:22,現貨黃金下跌0.28%至1309.67美元/盎司;美元指數上浮0.09%至96.289。
黃金創逾兩周新低,千三關口告急!美國經濟現韌性,印巴管控危局

現貨金價盤中觸及2月14日以來低點至1308.45美元/盎司;美元指數上日盤中跌近0.35%,觸及2月5日以來低點至95.817,但終盤收升0.07%。

美國商務部周四(2月28日)公布的數據顯示,第四季國內生產總值(GDP)增長率為2.6%,高於預期的2.2%;全年GDP增幅達2.9%,僅略低於目標。

在此之前,美聯儲主席鮑威爾已表示,央行並不急於決定未來是否加息。

輝立期貨的分析師Benjamin Lu說:“盡管由於公債收益率小漲和美元持堅帶來偏空壓力,但金價從基本面而言仍在較長期內有支撐。”

永豐貴金屬在報告中指出,技術面看,金價失守1320美元的支撐位,美聯儲主席鮑威爾的證詞陳述和中美貿易相關負面消息也沒能給金價帶來足夠提振。

芝加哥RJO期貨高級商品策略師Phil Streible表示:“目前黃金更多是數據驅動的,我們的國內生產總值(GDP)數據較好,這是金價回調的最大推動因素。”他補充說,在數據發布後,美元走勢拖累了金價。

ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa在一份報告中表示:“從技術角度來看,跌破1320美元後,金價可能會進一步下跌至1300美元,然後短期看跌情緒可能會消退。”

投資者正在監控印度和巴基斯坦之間的緊張局勢,兩國正在進行報複性攻擊。在經濟或政治不確定時期,黃金被視為安全資產。

巴基斯坦外交部長庫雷希表示,一名被擊落的印度飛行員將在周五晚些時候被移交給印度當局,以緩和兩個有核鄰國之間的危機。

庫雷希告訴議會:“被俘印度飛行員將於今天下午在Wagah邊境被釋放,這是巴方為緩和事態而展現出的和平姿態。”他指的是巴基斯坦東部城市拉合爾附近的過境點。

2月14日,在印控克什米爾地區發生一起自殺式炸彈襲擊事件,導致至少40名印度軍警喪命。巴基斯坦激進組織穆罕默德軍聲稱對該事件負責。印巴兩國空軍隨後發生交火。