大過節的偏偏有人不安分,美元多頭任何反抗都是徒勞的

周二(12月25日),美元指數小幅走強,扭轉上日半數跌幅。但最近的三個交易日波動區間呈現逐漸收窄趨勢。因在聖誕節來臨之際,美國政府正陷入部分關門,白宮和美聯儲公開對抗,投資者削減高風險資產曝險。

包括現貨黃金在內的多數國際市場周二因聖誕假期休市。現貨黃金周一大幅收漲近1%,盤中觸及六個月高點的每盎司1270.35美元,因美股挫跌逾2%,油價重挫逾6%。
大過節的偏偏有人不安分,美元多頭任何反抗都是徒勞的

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:35,美元指數上浮0.21%至96.783。
大過節的偏偏有人不安分,美元多頭任何反抗都是徒勞的

護市會議反成殺手


在股市下挫之際,美國財長努欽主持了與總統的金融市場工作組的電話會議,討論金融市場問題。該工作組俗稱“跌勢救護隊”,包括美聯儲和美國證券交易委員會(SEC)的官員。

但這未能成功安撫投資者對美股續跌的擔憂,美國股市周一開盤續挫,標普500指數的11個主要板塊全線走低,道瓊工業指數30個成份股無一幸免,向熊市區域靠攏。

援引相關市場人士的觀點認為,這個會議絲毫不起作用,此舉反而損害了投資者信心,導致黃金暴漲。因為它通常僅在市場嚴重動蕩時期(如:2009年金融危機後期)才召開。

特朗普新年假期亂開嘴炮


總統特朗普和國會民主黨領袖周一就美國政府部分關閉互相指責,並沒有采取具體行動解決問題的任何跡象。

參議院民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)和眾議院民主黨領袖佩洛希(Nancy Pelosi)指責特朗普受眾議院保守派共和黨人影響,並抨擊白宮對於總統究竟想要什麼眾說紛紜。

由於政府部分關停,特朗普取消了上周五到佛州過聖誕節的計劃。稍早時,特朗普在推特貼文稱:“孤單的(我好可憐)在白宮等待民主黨回頭找我,就迫切需要的邊境安全達成協議。”

美國總統特朗普周一還批評即將離任的國防部長馬蒂斯及其聯盟觀,稱其沒能認識到美國在全球全地提供軍事支持所付出的真正代價。

特朗普在一連串推文中寫道:“我們對全世界很多非常富裕國家的軍隊提供大量補貼,同時這些國家在貿易方面占盡美國和我們納稅人的便宜,馬蒂斯將軍並不認為這是個問題。我認為是,正在解決!”

馬蒂斯上周因為與特朗普存在政策分歧而辭職。馬蒂斯在共和黨和民主黨都廣受尊敬,他的辭職加劇了外界對特朗普全球安全態度的擔憂。很多人認為特朗普在該問題上的做法讓人難以捉摸、獨斷專行。

觀察認為,美國華府的動蕩加深投資人對明年全球經濟放緩的擔憂,美元被束縛在97關口下方。大家都在說這是個黑色聖誕節。

利率期貨市場顯示美聯儲加息進程已基本結束


美聯儲已完成升息進程,這是利率期貨市場傳遞的信息。周一風險資產資金全面出逃,促使交易員預計美聯儲未來幾乎不會進一步升息。

美國股市周一大跌,因擔心經濟增長減緩、政府關門,且有報導稱對美聯儲加息愈發憤怒的總統特朗普曾討論解雇美聯儲主席鮑威爾的可能性。

美聯儲上周剛剛加息。美國總統特朗普周一抨擊美聯儲,美聯儲是美國經濟的“唯一問題”。美聯儲是獨立機構,決策不受白宮幹涉。

三井住友信托銀行的市場分析師Ayako Sera表示:“如果炒掉鮑威爾的談論變得更加現實,那會破壞美聯儲的獨立性,最終打擊投資者對於美元的信心。”

2020年1月聯邦基金利率期貨合約價格周一大漲10.5個基點,該合約隱含收益率為2.41%,正好位於當前美聯儲利率目標區間2.25-2.50%之內。市場密切關注該合約,以判斷明年年底時美聯儲的指標利率水平。

除了上調利率,美聯儲還發布了每位官員對2019年年底聯邦基金利率水平的預測值。17位決策官員的預測中值顯示,明年料升息兩次,將利率區間上調至2.75-3%。

升息料將繼續推進,加上有關美聯儲會繼續努力縮減龐大的美國公債和抵押支持債券持倉的跡象,促使投資者加速拋售股市及公司債。

標普500指數距離邁過熊市門檻僅有一步之遙,已經較9月所及的紀錄高位跌約19.8%。公司債指數也在大幅下挫。

利率期貨市場上周首次開始預期,美聯儲可能從2020年開始扭轉升息機製。但是當時市場仍預計美聯儲2019年有可能再升息一次。

現在這種可能性已經消失不見。CME的“聯儲觀察”工具最新數據顯示,市場對美聯儲2019年至少加息一次的預期不到25%。

FX678指出,由於擔憂中美貿易爭端、美國升息和特朗普減稅對美國經濟的提振作用減退,全球股市在10月初以來大幅下跌。

美元指數短期有可能在96關口附近止跌


季線上看,美元指數運行在自88.25開啟的((w))((x))((w))((x))((y))不規則五浪上行結構中的最後一浪。
大過節的偏偏有人不安分,美元多頭任何反抗都是徒勞的
日線上觀察,美指處於自97.72開啟的下行c浪的末端,100%目標位位於96.05,c浪是隸屬於自97.70開啟的調整(II)浪。

盡管不排除美指可能馬上開啟上行(III)浪,並重返100整數關口上方的可能。但由於指數運行在大周期不規則五浪的最後階段,指數走出衰竭浪的概率亦存在。

現貨黃金將衝擊1287美元


現貨黃金上日衝破1270美元關口,從1196美元以來形成的震蕩上行通道面臨破局,金價後市存在加速上漲可能。但若重新回落跌破1238美元,金價上行勢頭可能宣告終結。
大過節的偏偏有人不安分,美元多頭任何反抗都是徒勞的
日線上看,金價上日站穩1263美元上方,即1366-1160美元下行區間的50%斐波那契回檔位,並且朝著下一道阻力位——61.8%斐波那契回檔位1287美元邁進。
大過節的偏偏有人不安分,美元多頭任何反抗都是徒勞的
一旦站穩1287美元上方,那將意味著“金價處於自1366美元開啟的超級下行大C浪走勢”假設的終結。屆時,金價更有可能是處於自1375美元開啟的五浪收斂楔形調整行情的D浪。

金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路

周二(12月25日),黃金T+D收盤上漲0.68%至283.12元/克。白銀T+D收盤上漲0.17%至3546元/千克。現貨黃金周一觸及自2018年6月25日以來新高至1270.35美元/盎司。美股再度大幅下跌,且引發亞洲市場崩盤。美國政府部分關門,以及對全球經濟衰退的擔憂加劇,似乎正使金價緩慢但更肯定地朝著貴金屬多頭設定的每盎司1300美元的目標水平前進。
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路

美股發生了什麼


這個世界上最大的泡沫之一“美股”最近大有崩盤之勢:納指和標準普爾指數雙雙以10連陰的方式跌入熊市,道指同樣回撤達到19%以上,離技術性熊市差之毫厘。趨勢線空頭排列,布林中線加速向下,MACD雙死叉向下,重要指標都在這兩個月迅速變臉,今年以來的漲幅早已抹平。
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路
美股日益加劇的暴跌行情加劇投資者恐慌情緒,周二日經225指數收跌5%,宣告進入技術性熊市。隨著美國財政部長召集“跌勢救火隊”以及美國政府關門等政治事態的發展,投資者不安情緒進一步被激發,Monex Securities 駐東京首席分析師Takashi Hiroki指出,當前市場負面情緒已取代理性。在這些拋售行為中,三分之一是出於恐慌,三分之一是出於止損,剩下的則是投機者試圖從市場崩盤中牟利。日股這波拋售潮幾乎完全是被美股大跌所觸發,而不是受日本國內市場的負面因素影響。

瑞穗銀行經濟與策略主管Vishnu Varathan表示,更廣泛地說,投資者現在沒有多少理由樂觀,因為美聯儲收緊貨幣政策意味著投資資金將減少。市場真的沒有信心買回來,因為他們不確定這是底部。

新加坡華僑銀行財富管理副總裁Vasu Menon表示,未來幾個月,貿易不確定性將拖累市場。估值看起來很有吸引力,但必須有很強的風險偏好,因為市場會非常動蕩。

原油市場暴跌暗示全球需求或下滑


技術性熊市從來不是終點,可能隻是開始,如今的美原油就是最好的例子。自從進入10月以來,美股和美油就開始競相殺跌,美油很快就進入了技術性熊市,之後一發不可收拾,暴跌、狂跌,跌跌不休,美油已經自高點跌逾44%,堪稱雪崩,且當前看不到一絲探底企穩的跡象。 
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路
熊市環境下投資者們由於缺乏信心,通常對於利空會表現過於敏感,由於目前經濟全球化背景下各國經濟表現出高度相關性,一旦一方市場出現大跌往往會引發另一方市場投資者對於潛在風險的猜測。因此關注市場聯動性在這個時刻變得十分重要。

有色之王-銅疲軟預示著另一大經濟體的經濟困境


銅是一種工業金屬,被認為是經濟活動的領先指標。銅一直在為投資者指明全球經濟增長放緩的方向,使銅價有望出現自2015年以來的首次年度下跌,並引發了人們對全球其它市場的質疑。然而,銅價的下跌也意味著美國對中國征收關稅和與其他國家的貿易摩擦開始威脅全球經濟增長。巴迪亞利說,關稅就像巨大的稅收炸彈,要麼轉嫁到消費者身上,降低他們的消費能力,要麼打擊生產商,從而壓低利潤。

Banyan Hill Publishing高級研究分析師巴迪亞利指出,銅價實際上在2018年前6個月上漲了。然後在短短兩個多月的時間裏下跌了20%以上。
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路
上證綜合指數今年以來下跌了20%以上。這對大宗商品需求來說是個壞消息。在基本金屬原材料方面,中國是世界之最。中國眾多有色金屬消費占比全球的50%。銅與黃金的關係並非負相關的,因為他們均受製於美元。

市場唯一的主題:恐懼


聖誕節日裏,金融市場沒有狂歡,恐懼是唯一的主題,而黃金則成為少有的避風港。
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路
衡量市場情緒的恐慌指數刷新2018年2月以來的新高,表明市場處於極具恐懼狀態。而受益於黃金的表現,反應黃金礦業的公司則大幅上漲。
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路
德意誌銀行的報告分析指出,2018年將成為各種資產回報史上最差的一年。根據今年前11個月的資產回報計算,這已經是1901年有統計以來最糟糕的一年,秒殺了此前的最差1920年(84%資產負收益)以及1929年的經濟大蕭條。截至12月20日,以美元調整後計價,今年累計負回報的資產占比已經高達93%。
金融恐慌再現,有個國家正在親手鋪就黃金複蘇之路

2019年頂級交易策略:做多黃金/美元


黃金作為一種在2018年失去光澤的避險資產,看來將重新煥發光彩
① 在利率不斷上升的環境下,黃金曾被視為一種低收益投資而被忽視,如果全球風險成為現實,投資者可能會轉向黃金;
② 除了投資者逃離圍繞政治不穩定和經濟增長放緩的國際不確定性外,美元不斷貶值和通脹超出預期,可能會提振明年對黃金的買盤;
③ 目前的牛市周期與棒球比賽的第9局類似,經濟低迷可能導致美聯儲在實現經濟正常化的道路上大舉掉頭;
④ 當其他國家的中央銀行準備開始他們自己的緊縮計劃時,這可能會拖累美元,使黃金/美元更有價值;
⑤ 由於勞動力市場日益緊張、關稅成本上升以及可能出台的基礎設施支出法案,工資上漲是通脹過熱的好兆頭,黃金將成為2019年的最大交易機會。

標普500逼近技術性熊市,特朗普嘴炮令金油市劇震

由於華盛頓的政治局勢再次重創金融市場,美國股市周一跌至2017年4月以來的最低點,標普500指數滑落到熊市的邊緣。原油價格跌破每桶45美元,美元大跌。
標普500逼近技術性熊市,特朗普嘴炮令金油市劇震

標普500指數連續第四天跌幅超過1.5%,為2015年8月以來首次;目前該指數從9月的創紀錄高點已經下跌超過19.8%,如果跌幅超過20%,則意味著進入技術性熊市。

雖然在聖誕假期之前的這個交易日按照慣例市場交投應該很清淡,因股市在下午1點提前收市,但是標普500成交量比30天均值高41%。
標普500逼近技術性熊市,特朗普嘴炮令金油市劇震

投資者本來期待能有華盛頓政局趨穩的跡象並進而提升市場信心,但卻恰恰事與願違;唐納德·特朗普炮轟美聯儲,指責美聯儲是股市最近三個月跌勢的罪魁禍首。同時有消息稱,特朗普還討論過要炒掉美聯儲主席的問題。

美國財政部長努欽也召集金融監管機構舉行緊急會議,不過據報道稱,這些監管官員對努欽表示,市場上沒有任何不尋常之處。

“我不知道能否對今天的市場反應做太多解讀,但這暗示努欽的行動沒有給市場留下深刻印象,” Independent Advisor Alliance的首席投資官Chris Zaccarelli表示。“如果股市上漲了,我可能會說市場很好地接受了他的信號,但現在看來他們基本上忽略了他的信息”。

另外,交易員們還評估了看來勢必要持續到1月份的政府關閉對美國經濟的威脅。

在美聯儲暗示2019年再次加息兩次之後,美國股市上周創下接近十年來最差表現,而華盛頓周末的亂局絲毫沒有安撫美國股市,標普500指數料創下自金融危機以來最差的季度表現。

加上持續的貿易戰,更高的借貸成本和全球經濟增長放緩的跡象,政治動蕩加重了經濟可能陷入衰退的恐懼。

截至周一(12月24日)收盤,標普500指數下跌2.7%,報2351.10點;道瓊斯工業平均指數下跌2.9%,報21792.20點;納斯達克綜合指數下跌2.2%,報6192.92點,值得一提的是納指目前跌幅已經超過20%,已經進入了技術性熊市。

受美股大跌的影響,全球股市也出現了不同程度的大跌,對油價也形成拖累,美原油跌破45美元關口並創出新低於42.37美元,布倫特原油險失50美元關口,創出新低於50.36美元。受風險情緒回升的影響,現貨黃金拉升至2018年6月25日以來新高於1270.35美元。

做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”

周一(12月24日),現貨黃金因避險買盤而上漲,投資者糾結於美國政治不確定性,圍繞美國政府部分關門的擔憂,擔心全球經濟放緩,利空美元。而中國計劃下調對一係列商品的關稅也進一步增加了美元上行難度。
做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:36,現貨黃金上漲0.42%至1262.23美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.56%至1265.2美元/盎司;美元指數下跌0.29%至96.733。
做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”

市場交投清淡,因全球多數市場都因聖誕節假期休市,日本市場也因假期休市。過去幾周金融市場受全球經濟成長疑慮打擊下跌,投資人在年底追逐新風險的意願不高。

聖誕節前美國政壇亂局加劇


美國總統特朗普自上任以來經曆了一次又一次危機,但動蕩局面在聖誕節前達到新的高度。在美國大幅調整全球軍力分配版圖後,美國國防部長馬蒂斯(James Mattis)辭職的消息成為了頭條新聞。

馬蒂斯周四突然宣布辭職,稱他將在2月28日離任。此前他與特朗普在外交政策上產生分歧,包括特朗普意外宣布決定從敘利亞撤軍,而且開始縮減在阿富汗駐軍規模。之前已有其他重要官員辭去職位,而且當前圍繞特朗普的核心圈人物與俄羅斯關係的調查正處於關鍵時期。

美國總統特朗普上周日表示,他將比預期提前兩個月撤換國防部長馬蒂斯。國防部副部長Patrick Shanahan將從1月1日開始擔任代理國防部長。有官員稱,這是因為馬蒂斯的辭職信中批評總統的外交政策惹怒了特朗普。

FX678觀察認為,在上述事件發生之際,美國股市正在遭受1931年以來最糟糕的12月表現,而且收益率曲線趨平也暗示經濟前路艱難,匯市人氣遂受到新的壓力,迄今還沒看到風險意願明顯反彈。

政府停擺

對於市場而言,還有一個更直接的威脅。由於國會在美墨邊境牆撥款問題上陷入僵局,美國政府從上周六開始部分關門。這也是美國政府年內的第三次停擺。

在邊境建牆以阻止移民非法進入美國,這是特朗普競選總統的一個核心內容,但民主黨強烈反對。特朗普上周日重申了加強邊境安全的計劃,並在推特上說,在邊境阻止毒品、黑幫和販賣人口活動的“唯一方法”是建立隔離牆或柵欄。

美國政府部分關門也促使風險偏好轉差。約四分之一的聯邦政府項目的資金在上周五午夜耗盡,關門可能持續到1月3日。屆時新一屆國會將開會,而民主黨將掌控眾議院。

研判稱,金融市場人氣依然脆弱,投資者幾乎沒什麼興致去冒險,因圍繞美國政治不穩定以及全球經濟放緩的擔憂加劇,導致股市大跌,這吸引了對黃金等避險資產的買需。

特朗普盤算美聯儲易主?


受比遠比其他發達經濟體強勁的經濟增速支撐,美聯儲上周一如市場普遍預期升息25個基點,為今年來的第四次升息。盡管面臨全球風險,但美聯儲暗示仍會“進一步緩慢”升息。

美聯儲會議鴿派程度不如預期,亦加深市場擔心美聯儲持續升息將導致美國經濟趨弱。美國公債收益率下降,尤其是最近幾周的跌勢,已經進一步加劇外界對美國經濟前景的擔憂,並拖累美元。

大量的公債發行計劃將考驗投資者對美國債券的胃口,消費者信心和房屋銷售數據將表明近來的收益率曲線走勢是否合理,以及這種走勢是否還會進一步持續。

近幾個月來,美國總統特朗普已經表達了他對美國利率上升的不滿,稱美聯儲收緊貨幣政策可能破壞美國經濟。

兩位消息人士上周六表示,美國總統特朗普曾私下討論可能解雇美聯儲主席鮑威爾,此舉可能擾亂已經十分動蕩的金融市場。

消息人士補充稱,他們預計特朗普不會解雇鮑威爾,盡管他曾在公開和私下場合反對美聯儲的升息行動,並且屢次批評他任命的美聯儲主席鮑威爾。

但美國財長努欽(Steven Mnuchin)上周六晚間發推特稱,特朗普曾告訴他,從未建議解雇鮑威爾。努欽稱特朗普這樣告訴他:“我從未建議解雇美聯儲主席鮑威爾,也不認為我有權利這樣做。”

FX678指出,特朗普若嚐試解雇美聯儲主席,將是史無前例的,且將被視作對美聯儲獨立性的打擊,而且可能對全球市場風險偏好構成新的嚴重衝擊。

中國降稅


不過市場總算還不乏積極因素。此前中國公布自2019年1月1日起,調整部分商品的進出口關稅,這緩解了對中美貿易爭端的擔憂。
做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”
據財政部關稅司有關負責人介紹,為積極擴大進口,削減進口環節製度性成本,助力供給側結構性改革,我國將對700餘項商品實施進口暫定稅率。

為適應出口管理製度的改革需要,促進能源資源產業的結構調整、提質增效,自2019年1月1日起,對化肥、磷灰石、鐵礦砂、礦渣、煤焦油、木漿等94項商品不再征收出口關稅。

觀察認為,我們看到中國方面為緩解貿易爭端而傳遞出的積極姿態,這進一步壓製了美元重新走強,金價得以鞏固上行動能。

現貨黃金若站上1287美元,將避免暴跌


現貨黃金處於自1254美元開啟的上行(v)浪階段,該浪是隸屬於自1233美元開啟的上行((v))浪。K線結構分析,金價自1196美元啟動的震蕩上行通道依然保持完好,上方壓力位看到1270美元。
做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”
日線圖上觀察,金價當前正在挑戰1263美元,即1366-1160美元下行區間的50%斐波那契回檔位。若能站穩該價位上方,下一道阻力位看向61.8%斐波那契回檔位1287美元。
做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”
一旦1287美元也被攻克,金價不僅將化解1366-1160美元區間的下行跌勢,而且自1366美元開啟的超級大C浪下行走勢假設也將不成立。那樣的話,金價更有可能處於自1375美元開啟的五浪收斂楔形整固模式的第四子浪。
做多黃金正當時!因美國自己揮霍美元優勢,還有一國積極“協助”

一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了

周一(12月24日),黃金T+D收盤上漲0.49%至281.45元/克。白銀T+D收盤上漲0.06%至3544元/千克。現貨黃金企穩於1260美元/盎司之上。聖誕假期來臨之際,全球市場仍存在非常強烈的避險心態。金價上漲始於8月份開始的黃金空頭回補,以及延續至今的黃金對美元風險資產對衝。展望未來的可能存在的弱美元環境下的黃金對衝引致的黃金上漲。
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了

美股跌勢強勁,新興市場代表A股弱勢


在聖誕假期來臨之際,全球市場仍存在非常強烈的避險心態。黃金交易商本周應密切關注全球股市,尤其是美國股市,股市的拋售壓力加大,可能會引發對黃金的更多避險需求。
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了
美銀美林分析師Stephen Suttmeier稱,美股調整行情2019年料將繼續,下跌態勢是大勢所趨。他指出,在標普500指數接連失守2600點和2500點兩道關鍵心理支撐後,將繼續下跌進入技術性熊市。華爾街多家機構也預測,2019年美股波動將持續,風險緊張情緒也會居高不下。
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了
數據顯示,衡量市場波動性的VIX恐慌指數最高已升至30關口以上高位。市場分析預計,黃金作為避險資產將成為全球投資者首選的避風港。

基金經理看多黃金頭寸增加


在眾多可能放緩經濟增長、加劇股市暴跌的威脅面前,基金經理們是半年來最看好黃金的。交易員紛紛湧入這一避風港資產。投資者在過去一個月向支持貴金屬的交易所買賣基金投入了12.5億美元,是大宗商品交易所買賣基金中最大的資金流入。對黃金期貨的未平倉興趣也在上升。
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了
CFTC顯示,在截至12月18日的一周內,基金經理的淨多頭頭寸增加了一倍以上,至24569期貨和期權頭寸。這是自6月中旬以來最樂觀的;單邊做多的投注合約躍升15%,至112974份,為3周內第二次上漲。

美元或已轉勢


回顧2018年前三季度的黃金下跌,主要是由於美元信用的超前透支(財政大幅擴張)形成對於黃金信用的降低。展望未來隨著市場對於透支下的財政延續性產生疑慮,對於美元信用過度擴張下利率衝擊影響的修複,預計美元的反彈階段性進入尾聲,驅動黃金價格四季度以來的反彈。
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了
回顧2011年以來的美元信用重建過程,伴隨著政策信號的驅動經曆了2011年的美元見底、2014-15年的美元上漲、2016/2018年的美元抵抗,需要關注未來美元信用超預期擴張概率降低下美元見頂的可能。2018年的美元上漲已經帶來了美元信用利差擴張下的信用損失,但是美聯儲在未來滯後的通脹壓力擔憂未消下遲疑著美元信用的修複——未來關注美聯儲主動的信用修複過程,或者通過外圍市場歐元走強來驅動美元弱美元下的壓力修複過程。而對於後者,歐洲的經濟政治風險構成了美元信用被動修複過程中的不確定性。

美聯儲做對了嗎


市場正在質疑美聯儲是否正在犯政策錯誤,這不僅可能導致經濟增長放緩,還可能導致衰退,對於股市來說,當看到這種大量拋售,這是恐懼的表現,而黃金成為了一種避險配置。

在美聯儲今年第四次加息、並將明年加息預期從3次下調至2次後,美聯儲對風險資產產生了衝擊波。市場的定價方式就是由於擔心不斷上升的借貸成本會損害經濟增長,股市暴跌。與此同時,外匯交易員認為美聯儲此舉較為溫和,導致美元走低。這引發了對黃金的看漲,推動金價突破200日移動均線。
一利好兌現前多單不急於了結,黃金多頭可安心過聖誕了
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:00,現貨黃金交投於1261.03美元/盎司。
不過,美聯儲加息的意圖最終可能與黃金的吸引力背道而馳,因為黃金不支付利息,也不像債券、股票甚至現金那樣提供股息。但是短期內,如果人不願意將資金投入現金,而是低位買了黃金,則黃金可能是一個更好的資產,因為即使市場真的下跌或進入熊市,2%的現金回報率仍將存在。

機構觀點


中泰證券首席經濟學家李迅雷:黃金價格的長期趨勢取決於基本面,風險偏好的下降可能繼續成為黃金價格走強的主要因素

① 黃金價格的長期趨勢還是取決於基本面,如美國經濟走弱、美元指數回落等都是大概率事件,構成對黃金價格的利好。
② 此外,對中國投資者而言,在外匯額度管理的情況下,應對本幣貶值的有效手段之一是配置黃金。因此,中國未來的黃金的投資性需求也會很大,包括央行也有可能增加黃金儲備。
③ 一般認為,黃金的上漲通常在需要通脹、美元貶值等因素觸發,但事實上,10月初以來黃金的上漲,是在低通脹和美元指數走強的背景下發生的。
④ 因此,影響黃金價格的因素很多,不一定非要出現通脹或美元指數回落。如美國股市的這輪牛市大約延續了9年時間,估值水平已經處於曆史高位,故近期出現了大幅回落。而這次黃金的見底回升,與美國股市的見頂回落的時間很接近。可見,風險偏好的下降可能繼續成為黃金價格走強的主要因素。黃金價格在經曆了前一輪大牛市(2001-2011年)後大幅回落,並盤整了7年多,其走勢遠遠弱於大宗商品指數,客觀上也有補漲需求。

反複折騰,沒完沒了!黃金感謝特朗普,年內三度上演這一鬧劇

周一(12月24日),現貨黃金價格攀升,接近上周觸及的六個月高位,投資者仍擔心美國政治不確定性和全球經濟放緩。美國政府上沿2018年內的第三次停擺。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:18,現貨黃金上漲0.62%至1264.78美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.79%至1268美元/盎司;美元指數下跌0.28%至96.741。
反複折騰,沒完沒了!黃金感謝特朗普,年內三度上演這一鬧劇

現貨金價上周四(12月20日)觸及6月末以來最高位1266.55美元,美元指數上周四創下11月20日以來新低的96.147。

美國政府部分關閉的情況可能持續到聖誕節假期之後。美國參議院上周六(12月22日)休會,未能打破在特朗普增加築牆經費要求上的僵局。

孟買Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示:“金價可能維持強勢。投資人將會開始把一些資金配置在黃金上,因全球經濟成長正在放緩,股市表現不振。如果要避開這些當前的危機,黃金是一個很好的選項。”

由於投資人對於風險資產的興趣減弱,日元和瑞郎雙雙上漲。Shah還指出,市場臆測美聯儲未來可能采行相對不那麼積極的貨幣政策,這也支撐金價。

當全球經濟轉弱打擊股市下跌之際,美國政局出現不穩跡象,進一步提振對黃金的需求。香港永豐貴金屬交易主管Peter Fung表示:“我們見到一些黃金的實貨需求及空頭回補。”

現貨黃金若站上1287美元,將避免暴跌


現貨黃金處於自1254美元開啟的上行(v)浪階段,該浪是隸屬於自1233美元開啟的上行((v))浪。K線結構分析,金價自1196美元啟動的震蕩上行通道依然保持完好,上方壓力位看到1270美元。
反複折騰,沒完沒了!黃金感謝特朗普,年內三度上演這一鬧劇
日線圖上觀察,金價當前正在挑戰1263美元,即1366-1160美元下行區間的50%斐波那契回檔位。若能站穩該價位上方,下一道阻力位看向61.8%斐波那契回檔位1287美元。
反複折騰,沒完沒了!黃金感謝特朗普,年內三度上演這一鬧劇
一旦1287美元也被攻克,金價不僅將化解1366-1160美元區間的下行跌勢,而且自1366美元開啟的超級大C浪下行走勢假設也將不成立。那樣的話,金價更有可能處於自1375美元開啟的五浪收斂楔形整固模式的第四子浪。
反複折騰,沒完沒了!黃金感謝特朗普,年內三度上演這一鬧劇

歐市盤前:大宗商品回升歡度聖誕,美國內政動蕩致美元難攻97

周一(12月24日),美元指數日內持續走低,現報96.773,跌幅0.12%。美國參眾兩院勢成水火,最終導致臨時支出法案破裂,美國政府的部分機構選擇關閉。目前美國政府停擺即將進入第三天,市場擔憂情緒進一步升溫,作為避險貨幣的日元受到一定支撐。同時特朗普關於解雇鮑威爾的言論令市場擔憂美聯儲加息的預期或進一步下降。此外,國際貿易局勢的緩解也一定程度上施壓美元,黃金因而大幅走強,再度衝破1260關口。受到聖誕節(12月25日)假期影響,全球大多數市場將休市,市場交投清淡,交易量很低。日本股市因假日休市,澳大利亞股市提前休市。
歐市盤前:大宗商品回升歡度聖誕,美國內政動蕩致美元難攻97

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,英鎊兌美元震蕩上行,現報1.2672,日內漲幅0.21%。英國方面,脫歐局勢尚不明朗,不過鑒於英國經濟在脫歐之前表現相對持穩,英鎊在低位震蕩企穩。匯價上行阻力關注1.2700關口,下方支撐則關注1.2620-1.2600區間。

亞盤時段,美元兌日元現報111.100,日內跌幅0.11%。由於美股持續走弱,避險貨幣日元走強,美日已跌破5月以來上升趨勢線,警惕日元未來大幅走強。匯價上行阻力關注111.50一線,下方支撐則關注110.80一線。

亞盤時段,美油盤中升至46美元關口上方,現報46.04美元/桶,日內漲幅0.99%;布倫特原油現報54.36美元/桶,漲幅1.00%。隨著投資者對明年全球經濟實力的擔憂,油價與全球主要股指一同失利,因全球經濟放緩將進一步打壓能源需求。在聖誕節和新年假期前,交易清淡和風險厭惡導致跌幅過大。美油上行阻力關注46.35美元一線,下方支撐關注45.00美元關口。 

亞盤時段,現貨黃金持續走高,現報1264.00美元/盎司,日內漲幅0.55%。避險情緒走強給金價提供支撐,而美國總統特朗普有關解雇美聯儲主席鮑威爾的言論,降低了美聯儲進一步加息的預期。金價上方阻力先關注1266.00美元一線,下方支撐在1254.00美元一線附近。

財經數據


受平安夜假期影響,多地區休市一天,日內無重要經濟數據

亞洲時段消息回顧


國務院關稅稅則委員會:2019年1月1日起我國調整部分進出口關稅;
經國務院關稅稅則委員會審議通過,並報國務院批準,自2019年1月1日起,調整部分商品的進出口關稅。2019年7月1日起,我國還將對298項信息技術產品的最惠國稅率實施第四步降稅,同時對部分信息技術產品的暫定稅率作相應調整。

市場觀點


美銀美林:市場風險性因素疊加,黃金走強成投資者避風港;
美銀美林分析師Stephen Suttmeier稱,美股調整行情2019年料將繼續,下跌態勢是大勢所趨。他指出,在標普500指數接連失守2600點和2500點兩道關鍵心理支撐後,將繼續下跌進入技術性熊市;華爾街多家機構也預測,2019年美股“波動”將持續,風險緊張情緒也會居高不下;

數據顯示,衡量市場波動性的VIX恐慌指數今日已升至30關口以上高位。市場分析預計,黃金作為避險資產將成為全球投資者首選的避風港。

摩根大通:2019年歐元兌美元料因美國經濟放緩而掉頭向上;
歐元自2015年以來的最糟糕表現或許很快就將接近尾聲。摩根大通表示,隨著表現出眾的美國經濟逐漸失去動能,美元所受的支撐減弱,歐元兌美元2019年初很可能會觸底反彈,並由此啟動升勢。

凱投宏觀:近期全球經濟動能的喪失會在2019年發展為更為嚴重的放緩;
凱投宏觀全球經濟學家Simon MacAdam表示,在發達經濟體中,很多在商業周期頂峰附近首先轉向的金融和經濟指標現在開始閃爍紅燈,即近期全球經濟動能的喪失會在2019年發展為更為嚴重的放緩。

黃金交易提醒:美政府停擺財長焦頭爛額,美股跌勢未止黃金劍指1278

周一(12月24日)現貨黃金開盤小幅走高,因美國政府關停的市場風險仍在蔓延,提振黃金的避險作用。早些時候,因美國政府年內第三次關門加劇了市場的擔憂情緒,美國股市加劇了12月的跌勢,全面崩盤一觸即發。此外,有消息稱特朗普有意解雇美聯儲主席鮑威爾,同時美國國防部長馬蒂斯宣布辭職,稱與總統特朗普存在政策分歧,或引發特朗普新一輪的人事風波,這都進一步降低了美元的吸引力,推動黃金走強。

盡管早些時候黃金獲利回吐,自六個月高點出現回落,但是黃金仍保持周線上漲。同時北京時間12月24日淩晨,美國財長努欽緊急約談了六家華爾街金融巨頭的負責人,敦促他們在當前動蕩的金融市場背景下盡快采取行動,以恢複重振投資者對美國經濟的信心,暗示了美元承壓的經濟前景,據CME“美聯儲觀察”,美聯儲2019年1月加息25個基點至2.5%-2.75%區間的概率為0%,這或進一步支撐金價。
黃金交易提醒:美政府停擺財長焦頭爛額,美股跌勢未止黃金劍指1278

美股下跌20%市場看淡美國經濟前景


近期黃金的走勢主要圍繞圍繞美國的政治經濟局勢,因當前美國政治經濟局勢的不穩定性或導致美元進一步走弱,加大市場對於黃金的買需。

事實上今年以來,金價總體疲軟的走勢很大程度上是因為美元走強。數據顯示,由於今年美國經濟強勁的增速以及美聯儲持續加息的政策,這使得北美的黃金ETF呈現出資金持續流出的狀態,因美元走強導致大量避險資金流入美元,削弱了黃金的避險屬性。

不過隨著近期美國股市回吐了今年所有的漲幅,同時美聯儲近期下調了2019年加息的預期,這使得黃金出現了明顯的反彈。

因聖誕假期,市場在本周一將提前休市,周二將全天休市。投資者也將借著假期充分地冷靜一下頭腦,以應對來年的更多市場挑戰。但美銀美林的分析師卻不客氣地指出,美股調整行情遠未就此告一段落,在2019年上半年料將繼續迎接慘不忍睹的表現。

該機構的分析師首席股市技術分析師蘇特邁耶爾(Stephen?Suttmeier)經過解析後認為,標普500指數陷入熊市已是大勢所趨,調整幅度在未來半年內勢將進一步加深。在標普500指數接連失守2600點和2500點這兩道關鍵的整數心理支撐之後,股市將很快奔向2350點這一位置,而這將宣告技術性熊市的正式開啟。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示,“美元貶值加上對2019年加息減少的預期仍然是支撐現貨黃金價格的主要因素,隨著波動的股票市場加速向安全的轉移,黃金很可能在2018年剩餘時間內繼續受到支撐。”
黃金交易提醒:美政府停擺財長焦頭爛額,美股跌勢未止黃金劍指1278

美國政府停擺風波裹挾人事危機


此前因美國國會和白宮圍繞特朗普邊境牆計劃的撥款問題未達成一致,美國政府將於當地時間22日淩晨00:01分部分關閉,這是40年來政府首次在一年內關閉三次。

分析人士指出,此次政府“停擺”成為過去一年美國黨派紛爭和政治分裂的一個“縮影”。即將卸任的眾議院議長、共和黨人保羅·瑞安日前在講話中直言,美國政治已經“破碎”。他表示,無論兩黨最終是否能就臨時撥款法案達成協議避免政府“停擺”,互不妥協而隻知黨爭的兩黨未來都會面臨更大問題。

對於此次停擺,市場普遍預期將持續至1月份,因特朗普政府與民主黨人在美墨邊境牆撥款問題上的談判仍然僵持不下。但是考慮到近期國防部長馬蒂斯負氣辭職給特朗普的執政聲譽帶來一定衝擊,而特朗普有意開除美聯儲主席鮑威爾的舉動則引發了巨大的爭議,很可能導致特朗普與共和黨建製派的徹底決裂,因此政府關門”很可能以一個對特朗普不利的結果告終。

市場人士認為最終這場風波將有兩種結束的可能。第一種可能是特朗普在聖誕假期後對國會妥協,在增加修牆預算到20億美元規模的條件下達成一致。另一種可能是特朗普與國會徹底決裂,讓政府關門延續到新國會上任之後。這種情況很可能將讓美國金融市場出現劇烈波動,政府與國會將被迫在市場壓力下達成妥協。即便如此,特朗普也幾乎不可能拿到比30億美元更多的修牆經費,並將因此付出巨大的政治代價,可能會導致特朗普的支持率進一步下滑。

市場人士指出,過去兩年美元指數走勢與特朗普的個人支持率成高度正相關,如果此次停擺危機進一步導致特朗普支持率進一步下降,或導致美元進一步承壓。

據CME“美聯儲觀察”,美聯儲2019年1月加息25個基點至2.5%-2.75%區間的概率為0%,3月加息25個基點至2.5%-2.75%區間的概率為15.2%。
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全球經濟前景放緩


除了美國的政治經濟局勢的不穩定外,對於全球經濟前景的擔憂也在一定程度上提振了黃金的避險作用。

WTO首席經濟學家認為,全球領先指標顯示2019年將顯著放緩,全球貿易作為世界經濟的主要引擎將愈發飄搖。

9月份WTO下調全球貿易增長預期,預計今年全球貿易增幅為3.9%,2019年放緩至3.7%。但若風險上升,2019年年初可能還會下調。

與此同時,盡管近期英國脫歐問題市場有所消化,但是脫歐局勢的不確定性仍是市場一顆潛在的地雷。新加坡《聯合早報》最新消息,英國議會將於2019年1月9日再次就脫歐協議展開辯論,介時將進行為期兩天的辯論,且辯論可能延長至1月11日。同時英國首相特雷莎·梅曾表示脫歐草案投票將在1月14日那周舉行,因此需密切關注,投票的結果預計將引起金市的劇烈波動。

歐盟方面,歐洲經濟數據持續爆冷加上此前德拉基鴿派的講話,歐洲多個權威機構下調了歐盟2019年的經濟增長預期。近期數據顯示歐洲基金經理人的股票配比降至六個月低位,現金配比則上升,為7月以來第三高,暗示歐洲市場對於經濟前景的擔憂。
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技術分析


日線圖上看,隨著黃金站上200日均線,進一步上行的可能性已經明顯上升。短時間關注此前大幅收陰的點位,因這些點位是市場賣需的發力點,隨著近期黃金買需明顯增強,黃金多頭將著力收複這些關鍵點位。

上方最直接的壓力是6月15日的1278.94美元,任何時候站上這個點位將進一步上探1290美元附近,這個位置上方是1300美元整數關口。

下方最直接的支撐是1252.1美元,這個位置下方是1241.46美元。
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後市前瞻


因聖誕節假期原因,本周市場財經大事和數據相對清淡,但本周美國截至12月22日當周初請失業金人數以及德國12月CPI年率和日本失業率數據還是需要投資者關注。雖然本周沒有重點財經事件,但對於近期美國政府“關門”的相關消息,以及美聯儲主席鮑威爾或遭解雇的猜測還是需要繼續關注後續發展。