道明放言黃金“風雨過後是彩虹”,2020年升至1650美元不是夢!

11月19日,道明證券在其2020年展望報告中稱,盡管短期內金價可能會跌至1425美元的低位,但長期來看,有望達到1650美元的高位。在金價守住穩固的支撐水平以後,選擇看多的投資者明年有望獲得回報。 

道明放言黃金“風雨過後是彩虹”,2020年升至1650美元不是夢!

該行策略師表示:“我們的分析仍然顯示,一旦不堅定的多頭離場,全球經濟溫和增長確保低利率環境,加上美聯儲持續貨幣寬鬆政策,2020年金價可能會達到1650美元/盎司。”

道明證券表示,由於美聯儲進一步放鬆貨幣政策、經濟增長放緩以及央行買入黃金,金價將在明年第二季度出現大幅反彈。

策略師稱:“美聯儲可能會提供更多的貨幣寬鬆政策,各國央行將繼續以創紀錄的速度購買黃金,投資者加大黃金的需求對衝股市波動,美元走軟和負利率都是我們看多金價的理由——一旦黃金在技術支持水平上穩定下來。”

道明證券在展望中預測,美聯儲將在2020年年中前降息兩次,歐洲央行也將效仿這一舉措

道明證券策略師在報告中寫道:“盡管出現國際貿易局勢改善的樂觀情緒,但美國未來幾個月的經濟數據可能會相當疲軟。這將促使市場消化美聯儲實施更多次降息的預期。”
 
根據該機構的經濟展望,市場還沒有完全排除經濟衰退的可能性。疲弱的美國經濟增長應繼續保持財政赤字上升。加上民主黨贏得美國2020年大選的潛在可能性,意味著市場市場將擔心通過現代貨幣理論框架實現貨幣化,而這通常是通過黃金作為對衝來彌補的。

除此之外,明年美國大選周期和萬億美元赤字將給市場帶來額外的波動。道明證券補充稱,貨幣化擔憂將是黃金上行的額外因素。 

另一個推動黃金上漲的因素仍將是央行加大購買力度。過去兩年,央行一直是黃金需求的主要買家。

道明證券表示:“今年以來,各國央行正以創紀錄的速度買入黃金,股市調整風險可能也會上升,所有這些趨勢都將再次推高人們對黃金的興趣。” 

道明證券注意到美國大選、國際貿易局勢、美歐汽車關稅、USCMA協議和英國脫歐等問題,認為總體來說,2020的主題是“不確定性”。
 
現貨黃金日線圖 

道明放言黃金“風雨過後是彩虹”,2020年升至1650美元不是夢!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月20日10:14,現貨黃金報1473.43美元/盎司。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景

周二(11月19日)紐約時段盤中,現貨金價整體維持震蕩攀升的走勢,美元走軟給金價帶來支撐,而在不確定的貿易前景背景下,投資者保持謹慎,市場整體波動相對有限。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景

美元走軟是支撐金價的重要動力



本周以來美元指數表現疲弱,以歐元為首的非美品種集體走強,而金價作為非美品種也受到美元走軟的支撐。

摩根士丹利認為,美元供應過剩隱然成形,美國不斷增長的貨幣基礎將削弱美元。面對9月份的劇變,美聯儲在銀行融資市場注入流動性,流動性的供應正在上升。

相比之下,在歐洲央行管理層變動,歐元區的貨幣寬鬆政策可能告一段落,這可能削弱美國市場的收益率優勢。

摩根士丹利策略師Hans Redeker說,到目前為止,美聯儲增加的流動性,已被商業銀行年終相關的流動性需求所吸收。一旦過了年底,美元稀缺可能會變成美元過剩。

法國農業信貸銀行表示,歐元兌美元的最糟糕時期可能已經過去,因為歐元區的經濟衰退可能已經觸底。

紐約梅隆銀行外匯及宏觀策略師John Velis表示,“隨著拉加德時代的開啟,歐洲央行正因內部對貨幣政策的分歧而陷入困境,歐元區的政策一如既往地陷入停滯和不明朗。”

英國《經濟學人》周刊網站近日一期文章分析美元前景,稱美元的命運尚未發生決定性的轉變,但是,它走弱的條件已經開始具備。

文章指出,要理解其中的原因,不妨考慮一下美元自2014年以來升值背後的推動因素。美國經濟盡管以曆史標準衡量是低迷的,但卻得益於一個始終可靠的引擎:美國消費者。

美國的高收益債券和時髦的科技股使之成為全球儲蓄者的狂歡之地。資本流入推高了美元資產的價格。美國淨投資頭寸——即美國居民在海外擁有的外國資產額減去他們對外國人的欠債數額——的赤字進一步增加。

隨著今年的工業蕭條和貿易動蕩,美國看起來仍然是全球時運不濟之時表現最好的地方。但是天平正在向不利於美元的方向傾斜。全球製造業可能已經觸底。

與此同時,對美國總統特朗普涉及烏克蘭和2020年美國大選的彈劾調查所帶來的不確定性,也可能會削弱美元的吸引力,並令美元相對歐元更趨弱勢。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景
圖:金價4小時圖日內走勢

特朗普給美聯儲的寬鬆壓力也是支撐金價的因素



周一,美國總統特朗普和鮑威爾不在日程之內的會面,讓市場感到意外。

市場消息顯示,周一,美聯儲主席鮑威爾與美國總統特朗普以及美國財長努欽在白宮舉行會面。美聯儲隨後發表聲明指出,鮑威爾此次乃應邀赴白宮就經濟問題與總統進行會談,此次會面並沒有事前安排。

隨後,美國總統特朗普在社交媒體表示,“在我與鮑威爾今天早上的會面中,我表達對一個事實的不滿,即美聯儲的利率相對於其他競爭對手國家的利率過高。實際上,我們的利率應低於所有其他國家。美元過強會損害製造商和增長!”

美聯儲在一份聲明中表示,“應總統的邀請,鮑威爾主席周一上午在白宮會見了總統和財政部長,討論了經濟、增長、就業和通貨膨脹。”

美聯儲稱,鮑威爾強調政策決定取決於未來的經濟數據,“鮑威爾主席的評論與他上周在國會聽證會上的言論一致。他沒有討論自己對貨幣政策的預期,隻是強調,政策路徑將完全取決於與經濟前景相關的最新信息。”

從昨夜的市場情況來看,盡管特朗普與鮑威爾沒有進行太深入的探討,但足以讓美元多頭們驚恐四散。隔夜美指大幅走軟,美元慘遭拋售。

BK資產管理董事總經理Kathy Lien周一撰文稱,從特朗普的溫和語氣來看,雖然美聯儲不大可能再次降息,但鮑威爾很可能作出承諾維持當前的低利率水平。這對美元來說,無疑是一個長期利空。

另一方面,美元承壓給原油、美債和黃金也產生了明顯影響:

市場分析師Adam Button表示,美元走軟通常意味著油價提高,但周一的走勢並非如此。國際貿易關係的複雜程度使得下行風險加重,美元的關注重點在美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾的會面。此次會面沒有事前安排,令人意外。有分析認為,總統的影響力可能比通常認為的更大。

全球經濟增長的擔憂情緒猶存



目前來看,全球經濟還有進一步下滑的可能,其中,美國、歐洲經濟分別處於後周期下行和探底階段。

IMF在最新的報告中進一步下調了今明兩年世界經濟增速至3%和3.4%,發達國家經濟增速至1.7%和1.7%,新興市場經濟增速放緩至3.9%和4.6%。

穆迪稱全球經濟增長依然乏力 2020年增速將仍然脆弱。在今年創下2009年經濟衰退以來的最低經濟增速後,評級機構穆迪預計明年全球經濟增速仍然脆弱。

雖然穆迪預計明年不會出現經濟衰退,但歐洲和美國面臨的風險仍將上升。在全球經濟活動的主要引擎美國等國家經濟減速的情況下,全球整體經濟增長將依然乏力。

穆迪稱,鑒於經濟下行風險日益加大、貿易政策不確定性以及不可預測的政治和地緣政治環境的影響,認為明年全球信貸狀況將會減弱。

密切關注全球貿易局勢對金價的影響



自上周以來,全球貿易局勢對金價的影響陰晴不定,兩大國的貿易談判仍然密切牽動著市場的神經。一旦有了最新的消息,勢必會給市場短線走勢帶來重大的影響。投資者要密切關注。

我們再來看美日貿易情況,美日貿易仍然是相對樂觀。日本眾院通過日美貿易協定 執政黨力爭12月獲批。

19日,日美貿易協定批準案在日本眾議院獲得通過,11月20日將提交日本參議院全體會議審議。

據報道,當天在日本國會,朝野黨派就該批準案進行了激烈的討論。支持該批準案的日本自民黨表示,“這份協議對於日美雙方來說是雙贏的,同時也是具有平衡性的”。

對該批準案持反對立場的立憲民主黨等在野黨則表示,該協定並未記載有關美國保證不對日本汽車征稅的內容,並表示這份協定有日本向美國的關稅大棒屈服之嫌。

不過,在最後的投票階段,以自民黨為首的讚成派占多數,使得該批準案在眾議院被通過,並將被送至參議院進行討論。鑒於美國要求協定在明年1月1日生效,執政黨將力爭在12月9日,也就是本屆國會閉幕前使該法案獲批。

密切關注英國大選的最新選情



英國大選結果關係著脫歐的結果,如果首相約翰遜能在大選中勝利,那麼英國很可能順利有協議脫歐。所以仍然約翰遜支持率的變化情緒將會影響到市場風險情緒。

據外媒報道,當地時間19日晚,英國首相約翰遜和反對黨工黨領袖科爾賓將參加一場電視辯論。就在辯論開始不久前,約翰遜致信科爾賓,指責科爾賓在競選期間“回避”了一些問題,並希望科爾賓能回答這些問題。

報道稱,約翰遜和科爾賓將於當地時間19日晚間參加電視辯論。在這檔一個小時的節目中,兩位首相競選人將在前半小時內就英國脫歐等問題進行辯論。

就在辯論開始前幾個小時,約翰遜寫信給科爾賓,就他的脫歐政策提出了一係列問題。約翰遜寫道:“公眾有權知道兩位首相候選人在國家面臨的重大問題上的立場。到目前為止,在這次競選中,你回避了這些問題。”

這些問題具體包括:第一,你(指科爾賓)提議進行二次公投,那你建議留歐還是脫歐?第二,你會結束、維持還是擴大人口自由流動?在你的領導下移民是增多還是減少?第三,你願意為“市場準入”向歐盟預算支付多少錢?第四,你能保證所有工黨候選人都支持你的脫歐政策嗎?

約翰遜總結道:“如果這些問題沒有令人滿意的答案,公眾將別無選擇,隻能得出這樣的結論:科爾賓領導的工黨在蘇格蘭民族黨的支持下,2020年還將舉行兩次混亂的公投,這將意味著猶豫、拖延和不確定性。”

北京時間23:55,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1468.73美元/盎司

現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

周二(11月19日),國際金價在創出一周半高位1475.46美元後回落。盡管市場對貿易前景疑慮重新浮現,且總統特朗普上日會晤了美聯儲主席鮑威爾,再度抱怨美國利率“太高”,但美聯儲決策層和一些機構均對當前貨幣政策表示認可,限製了美元進一步走低,進而施壓金價。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:43,現貨黃金下跌0.23%至1468.11美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.24%至1468.3美元/盎司;美元指數微升0.02%至97.811。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

關稅壁壘令全球貿易放緩,並導致一些經濟體面臨的衰退風險上升。隻要這些關稅不取消,就將繼續拖累全球經濟增長,黃金避險需求就不會很快消退。

特朗普繼續“出醜”:美國利率太高


美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾周一上午在白宮會晤,這是自鮑威爾2018年2月走馬上任以來兩人的第二次會晤。鮑威爾曾在今年2月與特朗普會面,在之後的三個月裏,每月進行了一次簡短的通話。

特朗普在會面後發出的推特中寫道:“我們就廣泛問題進行了討論,包括利率、負利率、低通脹、放寬政策、美元強勢及其對製造業的影響、貿易等問題。”

美聯儲10月政策決定宣布後不到24小時,特朗普再度炮轟鮑威爾,稱人們對他和美聯儲“非常失望”。就在上周,特朗普在一則推文中再度挖苦稱,通脹處於低位:“(鮑威爾你聽到了嗎?)”

此次會面,美國總統特朗普當然不會例外,繼續向美聯儲主席鮑威爾抱怨了美國的高利率。在特朗普看來,美聯儲把利率維持在過高水平,而歐洲和日本央行實施負利率,剝奪了美國得到好處的機會。

特朗普周一晚間在推特中表示:“今天上午我和鮑威爾舉行會議時我提出抗議,相對於其他國家美聯儲設定的利率太高。實際上,我們的利率應當低於其他國家的利率(我們可是美國啊)。美元太強勁會損害製造商和經濟增長。”

鮑威爾與國會證詞一致

上周,鮑威爾分別在國會的兩個委員會就美國經濟形勢作證詞陳述。美聯儲表示,鮑威爾與特朗普會晤時的講話內容與他在國會的證詞陳述相“一致”。

美聯儲報告稱:“鮑威爾主席說,他和聯邦公開市場委員會(FOMC)的同僚將根據法律要求,即支持就業最大化和物價穩定,來製定貨幣政策,並將完全依據謹慎、客觀和非政治性的分析做出這些決定。”

美聯儲今年進行了三次降息,部分原因是為了抵消他們認為的特朗普政府對華貿易摩擦給經濟造成的損害。但決策者在10月政策會議結束後暗示,除非經濟嚴重惡化,否則不會進一步降息。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一也表示,當前的貨幣政策立場對美國經濟而言是適當的,美聯儲現在應暫停降息,監控經濟的發展。她並重申,美國經濟運行良好,經濟增長接近趨勢水平,勞動力市場依然穩固,美聯儲青睞的通脹率指標逐漸向聯儲2%的目標靠攏。

美聯儲在聲明中稱,會面中沒有討論鮑威爾對未來政策的預期。但交易員仍對美元走勢提高了警惕,因特朗普在一年多以來已經多次抨擊美聯儲將利率維持在過高水平,削弱了他的經濟政策效果。

房利美“支持”美聯儲鷹派


美中貿易摩擦已侵蝕美國經濟增長:製造業已走軟,企業投資也已下滑。受此影響,美國聯邦國民抵押貸款協會(房利美)已將第四季GDP增長預估從2.1%下調至1.6%,並將2019年全年GDP增長預估從2.2%下調至2.1%。

房利美的首席經濟學家Doug Duncan表示:“第三季經濟增長強於預期,導致第四季預估下修,因為貿易和庫存方面此前預期的疲弱趨勢可能有些延後至這季。”

但房利美同時將其對美國2020年經濟增長預估從1.7%上調至1.9%,稱如果美國和中國簽署“第一階段”貿易協議,消費者支出和房屋市場將提振國內生產總值。

房利美的首席經濟學家Doug Duncan說:“雖然全球不確定性上升,我們繼續預計國內經濟增長即便不是優異的,也是穩健的。”

房利美認為,失業率處在曆史低位,就業增長強勁,將繼續支持美國消費者,預計2020年扣除食品和能源的消費者物價指數(CPI)增長1.9%。

房利美這篇報告稱,隨著消費者力道繼續增強,“企業將必須增加投資支出,以滿足持續存在的需求,因此我們對2020年企業固定投資的看法有所改善。”

房利美不認為美聯儲今年會進一步降息,並預期2020年最多隻降息一次。房利美稱,其他下行風險包括全球經濟增長、英國脫歐。

美聯儲將今年的三次降息定性為“經濟增長周期中的調整”,旨在抵消全球經濟增長放緩和貿易衝突給美國經濟帶來的不利影響。後者損害了製造業和企業投資。

但這些不利局面可能蔓延至更廣泛經濟領域的擔憂並未成為現實,美國失業率接近50年低點、約占美國經濟活動七成的消費支出依然強勁。黃金買盤近期出現了明顯鬆動。

現貨黃金仍下看1422美元


現貨黃金自1445美元開啟的反彈(iv)浪走勢出現延展,可以細分為a、b、c三個子浪。(iv)浪有望在1475美元終結,並開啟下行(v)浪走勢。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

(iv)浪和(v)浪都是自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪,100%目標位在1422美元。((c))浪則是自1555美元開啟的下行4浪的子浪。4浪則隸屬於自1160美元開啟的上行(C)浪。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

分析師表示,以黃金和其它資產之間的關係來看,投資組合中總有黃金的一席之地。盡管近期黃金市場走低回落,但總體而言,今年是黃金表現非常好的一年,充分體現了其避險資產的屬性。

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

從長期來看,黃金和股市之間的關係有時是正相關,有時則是負相關,但總體而言,其相關性是比較低的;以SPDR黃金ETF(GLD)和FSTE Total World Stock ETF(世界全股票ETF)走勢的對比來看,去年全年黃金和股市是正相關的關係,而今年則轉向了負相關關係。

事實上,兩者之間關係大部分時候都是如此這般在變化。正因此,在投資組合中加入黃金就能起到很好的避險作用,機構稱,投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。

安本標準投資(Aberdeen Standard Investments)交易所交易產品主管Steve Dunn表示,盡管投資者在今夏金價空前上漲後開始獲利了結,但仍有理由將黃金作為投資組合中的戰略配置的一部分。

Dunn認為,金價將有堅實的底部,今年餘下時間金價將在1450-1500美元之間徘徊。資金正重新流入股市,但這是一個沒有人喜歡的市場。投資者仍在擔心,並迫切希望保護自己的資本;盡管黃金繼續大放異彩,但貴金屬市場似乎已經沒有什麼利好消息,我們需要等待新的消息。隨著金價徘徊在一個新的區間內,Dunn表示,他預計需要出現一些重大的負面經濟消息,才能推動金價走出當前區間。投資者應該更加關注的一個風險是預算談判和政府再次關門的威脅。對許多分析師來說,債務將達到關鍵水平

北歐資產管理公司(Nordea Asset Management)高級宏觀策略師蓋利(Sebastien Galy)稱,2020年美聯儲再降息兩三次可能性還是存在的,但這可能不足以讓特朗普滿意。


對衝基金Telemetry主席Tom Thornton表示,自己仍然看漲黃金。美元指數隔夜從接近98的水平走低至97.7下方,黃金市場因此受到提振,在一度跌破1460的情況下,回到了1470上方。

Thornton認為,美元指數會回落到96的水平。而從黃金市場來看,MACD顯現出其一度在極為超買的狀態內,但目前已經回到了超賣的狀態。因此看漲黃金,黃金超賣的動能會推動金價回升;此外,臨近年末,黃金的季節性因素也開始顯現。通常在四季度黃金會走弱,但臨近年末開始回升,一直持續到第二年1月末2月初。Thornton認為,依然看好黃金漲至1560美元/盎司上方。

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

周二(11月19日)黃金T+D收盤上漲0.48%至332.56元/克;白銀T+D收盤上漲1.30%至4126元/千克。周二,因貿易方面的避險情緒略有回升,現貨黃金價格一度溫和反彈,觸及八日高點,而美元指數的一度下挫給貴金屬帶來些許支持。但歐洲時段,現貨黃金再度回落至1470下方,美元指數也有所回升,全球股市整體走高,亞洲股市表現尤其強勁。道明證券大宗商品策略主管Bart Melek稱,貿易問題引發了金價反彈。看起來金價正尋求向1480美元的100日移動平均線移動。在政治或經濟不確定時期,黃金通常被認為是一種有吸引力的投資。金融市場的風險情緒正在轉變,對衝基金在金價夏季上漲後獲利了結,並重新投身於股市。據CFTC數據,對衝基金正在大量減少對黃金的看漲押注,不過,並沒有完全轉向看跌。投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

上海黃金交易所2019年11月19日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.48%至332.56元/克,成交量60.912噸,成交金額202億3039萬9220元,交收方向“多支付給空”,交收量14.066噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.48%至332.83元/克,成交量9.79噸,成交金額32億5217萬2980元,交收方向“多支付給空”,交收量12.184噸;

③ 白銀T+D收盤上漲1.30%至4126元/千克,成交量11103.966噸,成交金額455億3714萬252元,交收方向“多支付給空”,交收量13.59噸。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

現貨黃金自八日高點回落

 
周二,因貿易方面的避險情緒略有回升,現貨黃金價格一度溫和反彈,觸及八日高點,而美元指數的一度下挫給貴金屬帶來些許支持。但歐洲時段,現貨黃金再度回落至1470下方,美元指數也有所回升,全球股市整體走高,亞洲股市表現尤其強勁。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek稱,貿易問題引發了金價反彈。看起來金價正尋求向1480美元的100日移動平均線移動。在政治或經濟不確定時期,黃金通常被認為是一種有吸引力的投資。

不過,在風險偏好占據市場時,黃金依然承壓。衡量投資者情緒的黃金ETF持有量出現下滑,數據顯示,全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉較上日減少4.98噸,降幅0.56%,當前持倉量為891.79噸。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

此外,市場人士目前在等待美聯儲周四的政策會議記錄,以尋找未來利率走勢的線索。Capital Economics分析師認為,由於美聯儲可能暫停降息,加之實物需求疲弱,年底前黃金市場將呈現橫向盤整的態勢。

Blue Line Futures總裁Bill Baruch指出,1480美元附近的阻力位最終會消失,但短期內不會。樂觀的貿易形勢將成為一股逆風,黃金強勁的阻力位在1480美元。從中期和長期的角度來看,我們會突破這個水平,但就近期而言,持非常中立的態度。
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對衝基金繼續獲利了結,金銀淨多倉數量大幅下降


金融市場的風險情緒正在轉變,對衝基金在金價夏季上漲後獲利了結,並重新投身於股市。據CFTC數據,對衝基金正在大量減少對黃金的看漲押注,不過,並沒有完全轉向看跌。

截至11月12日當周,基金經理持有的Comex黃金期貨投機性多倉數量減少23735手,至209432手。與此同時,空倉數量也減少了1929手,至33991手。

目前來看,黃金淨多倉數量在175441手,較前一周下降約11%。黃金價格近期跌至三個月低位,多頭平倉並不令人意外,投機客對黃金的興趣正處於6月底以來最低水平。

道明證券分析師指出了投資者放棄黃金的一係列理由,其中包括美聯儲暗示將在可預見的未來保持利率穩定、貿易局勢改善、股市創下曆史新高等。

盡管黃金領域的投機性興趣一直在減弱,但分析師認為,投資者仍有理由持有核心頭寸,以對衝金融市場的不確定性。

相對於黃金,白銀的情況更加不樂觀,投機客似乎開始徹底看空白銀。數據顯示,Comex白銀期貨的投機性多頭倉位總量減少6020手,至72660手。空倉則增加3541手,至41083手。目前白銀的淨多倉數量為31577手,較一周前下跌逾20%。

分析師指出,盡管投資者信心有所改善,但對全球經濟衰退的擔憂並未完全消失。工業需求下降的預期正對銀價構成壓力。白銀需求的近一半來自工業用途。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

機構觀點:投資組合中需要黃金


安本標準投資表示,盡管投資者在今夏金價空前上漲後開始獲利了結,但仍有理由將黃金作為投資組合中的戰略配置的一部分。

投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。

隨著金價徘徊在一個新的區間內,預計需要出現一些重大的負面經濟消息,才能推動金價走出當前區間。投資者應該更加關注的一個風險是美國預算談判和政府再次關門的威脅。

在過去幾個月裏,全球市場的負收益債務規模已從約19萬億美元的紀錄水平降至約12萬億美元。盡管負收益率債務規模已見頂,但債務總額仍對金價構成支撐。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

較低的債券收益率正迫使越來越多的投資者承擔更多風險,投資組合將需要某種能夠提供某種保障的東西。從性能的角度看,在黃金上增加配置確實能出現一些非常有趣的事情。

至於投資者應該持有多少黃金,沒有完美的方程式。唯一不好的數字就是0。由於債券市場和過高的股票估值,反對在投資組合中持有一些黃金的觀點變得越來越難。

2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

隨著2020年即將到來,同時黃金在創出逾六年半的高點之後目前已經回落近100美元,目前市場正在尋找黃金的下一步走向。

總體而言,黃金的走勢依舊堅挺。分析人士表示,考慮到當前市場不確定性激增,同時黃金一般這個時節具有明顯的季節性特點,因此市場可以關注這五個方面以判斷金價的走向。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

2000年以來黃金的年度收益表現


回顧整個2019年,盡管近期黃金出現了大幅的回落,但是黃金仍錄得2010年以來的最佳市場表現。

在9月份黃金一度突破1550美元,同比增長22%。不過隨著近期黃金回到了1460美元附近,市場的情緒開始變得更加克製。事實上,今年迄今為止黃金仍錄得14.45%漲幅。

值得注意的是自2000年以來,黃金在過去19年中有15年都錄得上漲。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

黃金的季節性特征


目前黃金正進入季節性周期,從曆史上看,黃金價格往往在這個時間節點將恢複上漲勢頭。今年是否會出現這種情況還有待觀察,但是全球經濟中存在的不確定性足以提升這種可能性

FXStreet分析師邁克·阿克拉表示:“在圖表上可以觀察到的是,黃金在今年頭兩個月的上漲勢頭相當強勁,波動相對較小,這和以往1月的市場表現一致。不過你仔細觀察會發現,這波上漲走勢實際上是始於12月,考慮到今年全球經濟的不確定性,12月至2020年2月黃金都存在上漲的空間。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

全球負收益債券與金價之間的關係


世界黃金協會最新公布的報告顯示,今年黃金的強勁表現和全球負收益債券數量飆升有直接的關係,同時投資者的避險需求也對金價走高產生了直接的推動作用。

世界黃金協會表示,基於研究表明,較低的債券收益率有助於投資者在分散投資組合中尋求更多的黃金敞口。因此今年金價的走勢實際上是對負收益債券激增做出了回應。在過去四年中,債券數量和金價存在很強的正相關關係,在某種程度上,這表明市場對於采取貨幣干預的法定貨幣的信心正在下降。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

貨幣供應量增長與黃金價格之間的關聯


德古薩分析師Thorsten Polleit在最近發表的一項研究中提出的主要觀點之一是,自1970年代初以來,黃金一直跟隨貨幣供應量的不斷增長。最近,貨幣供應激增,黃金也隨之移動。

Polleit說:“經濟學會告訴我們,中央銀行增發貨幣所導致的貨幣數量的膨脹,對經濟和貨幣的購買力造成了極大的損害,精明的投資者就有充分的理由考慮將黃金作為其流動性手段的一部分,因為中央銀行不會印製越來越多的貨幣來貶低黃金的購買力。”

事實上隨著今年全球央行陷入了寬鬆周期,這推動了全球範圍內黃金的買需。美聯儲10年來首次實施降息,且年內已經降息三次。已經備受負利率困擾的歐洲央行今年也降息10個基點。澳洲聯儲和新西蘭聯儲年內都已經降息75個基點,這使得兩國的現金利率水平均跌至曆史新低。日本央行盡管依然維穩,但是日本央行行長黑田東彥多次在公共場合表示下一步將是進一步寬鬆,且首選是降息。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

美聯儲重新擴表


這張圖顯示自2018年初開始的量化緊縮計劃的突然逆轉。美聯儲自10月15日起,每月購買600億美元短期國庫券,並將持續購買國庫券至明年第二季度,此舉也在宣布著擴表重啟。

盡管美聯儲方面堅稱這不是量化寬鬆,但是托克維爾分析師約翰·海瑟薇表示,美聯儲正在創造越來越多的流動性,盡管他們稱最近在回購市場方面所做的事情不是量化寬鬆,但是每月600億美元購債規模比QE 2還大。因此我認為認為美聯儲正重返貨幣貶值之路。

同時歐洲央行也重啟了量化寬鬆,每個月回購200億歐元的資產,這都是支撐金價的重要因素。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

北京時間17:20,現貨黃金現報1468.22美元,跌幅0.22%。

金價短期反彈後恐再下行,收複年內高點恐還需時日!

11月18日,聯合海外銀行指出,金價短期可能下跌,但跌不破1400美元。9月4日金價創下1557.11美元高位,其作為年內高點的時間可能長於預期。該行認為,隻有金價在1495美元上方穩步走高時,才可能打破暫時窄幅震蕩的局面。 

金價短期反彈後恐再下行,收複年內高點恐還需時日!

該行的市場策略師塞勒格(Quek Ser Leang)表示:“經曆暴跌後,黃金的上漲動能迅速改善,9月初1557美元作為年內峰值的時間可能比預期還要長。”

該行最新預測稱,黃金短期內有進一步下跌的風險,但仍不太可能遠低於每盎司1400美元。

塞勒格在報告中寫道:“未來幾個月,黃金可能進一步走軟,跌向下一個支撐位1428美元。雖然人們認為,金價向下突破跌至1375美元水平的風險仍然很低,但這一風險相比幾個月前的水平有所增加。”他補充稱,1375美元的水平很重要,因為這是2016年的最高金價。 

聯合海外銀行補充稱,隻有金價能在1495美元上方穩步走高時,暫時窄幅震蕩的局面才可能被打破。從上行方向看,金價的阻力位在1460美元,隻有突破1495美元上方,才能表明當前的下行壓力有所緩解。

聯合海外銀行在今年9月表示,金價正在回調,而這正是市場10月和11月看到的情況。

聯合海外銀行是年初為數不多看漲金價的銀行之一,預測2020年金價能升至1450美元。金價在夏季的反彈超出了預期,該行將2020年第二季度的金價預測修正為1650美元。

該行在報告中寫道:“我們現在預計,2009年第四季度金價為1590美元,2020年第一季度為1620美元,第二季度為1650美元。”

現貨黃金日線圖

金價短期反彈後恐再下行,收複年內高點恐還需時日!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月19日12:47,現貨黃金報1470.45美元/盎司。

 

金價探底回升,英國脫歐前景向好,但全球貿易局勢消息反複

周一(11月18日)紐約時段盤中,現貨金價探底回升,整體維持寬幅震蕩的走勢。日內早間樂觀的貿易消息給金價帶來壓力,但紐約盤中貿易的消極消息又給金價帶來支撐。此外,英國脫歐的樂觀情緒給金價壓力,同時投資者也要關注美國債務以及中東局勢等避險消息。

金價探底回升,英國脫歐前景向好,但全球貿易局勢消息反複

全球貿易局勢反複不定金價加劇波動



周一早間市場上彌漫的是樂觀的貿易局勢氛圍。但紐約時段盤中,貿易的消極消息激發了全球市場的避險情緒,金價探底之後大幅度回升。

……

根據中國商務部周日公布的一份新聞稿,11月16日上午,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。

商務部指出,中美雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論,並將繼續保持密切交流。

美國國家經濟顧問庫德洛上周五表示,“我們正接近與中國達成一項貿易協定”。庫德洛並指出,與中國的會談一直非常有建設性。

日韓貿易方面。據報道,日本政府批準一家本土企業向韓國出口一批半導體工業材料氟化氫。

韓聯社16日以消息人士為來源報道,日本政府近期為一家日本企業向韓國出口氟化氫“開綠燈”。這是日本方面今年7月對韓國采取出口管製措施以來首次批準出口氟化氫。

日本政府7月4日針對韓國施行氟聚酰亞胺、光刻膠和高純度氟化氫出口管製,8月底不再把韓方列入獲得貿易便利國家的“白色清單”。

上述3種產品是製造集成電路芯片和智能手機等電子產品過程中的重要原料。依據日方新規,日本企業需要就每份合同分別申請對韓出口許可,政府審批時長可達90天。

金價探底回升,英國脫歐前景向好,但全球貿易局勢消息反複
圖:金價4小時圖日內走勢

英國脫歐的樂觀情緒支撐風險偏好施壓金價



目前市場關注的英國大選,保守黨民調領先,這激發了英國脫歐的樂觀情緒。

英大選民調顯示,約翰遜所屬保守黨獲2017年來最高支持率。

據新加坡《聯合早報》報道,據最近公布的民調結果顯示,英國首相約翰遜所屬的保守黨獲2017年以來的最高支持率。

據報道,據16日公布的4項民調結果,約翰遜所屬的保守黨領先工黨10到17個百分點。民調機構YouGov民調顯示,保守黨的支持率是45%,為2017年以來的最高水平;而工黨的支持率為28%,沒有變化。

另外,民調機構SavantaComRes的數據也顯示,保守黨取得自2017年來的最高支持率41%,而工黨支持率為33%;Opinium Research公布的民調結果中,保守黨領先工黨16個百分點;英國《星期日郵報》發表的民調結果則顯示,保守黨領先工黨15個百分點。

報道稱,即將在12月12日舉行的大選,意在為自2016年英國公投後3年來的脫歐鬧劇畫下休止符。這場鬧劇不僅削弱了投資者的信心,也撼動了英國的國際地位。

英國首相約翰遜周一將對商界領袖稱,如果下個月重新當選,英國保守黨將實現脫歐,結束令經濟“陷入癱瘓”的不確定性和混亂局面。

12月12日的大選意在結束三年來圍繞英國2016年公投脫歐的分歧,這種分歧已經削弱了投資者對英國穩定的信心,並損害了英國的地位。

約翰遜希望能贏得多數席位,以推進他上月在最後關頭與歐盟達成的脫歐協議。反對黨工黨黨魁柯爾賓(Jeremy Corbyn)則是承諾將重新協商脫歐協議,然後再度舉行公投。

約翰遜將表示,在保守黨占多數的政府,我們肯定能夠完成脫歐,帶著已經獲得同意的新協議離開--終結讓我們的經濟陷入癱瘓的不確定性與混亂。

全球經濟的複蘇前景施壓金價



自上周以來,美股連續創出曆史新高。美國市場情緒一片樂觀,市場對全球經濟前景的樂觀情緒,給金價帶來壓力。

摩根士丹利經濟學家認為,隨著貿易局勢放緩以及貨幣政策放寬,全球經濟增長將自2020年第一季度獲得提振。另外,鑒於美國經濟增長處於周期末段,新興市場將推動全球經濟複蘇。

經濟學家在報告中寫道,2020年第一季度可能出現複蘇,七個季度以來全球經濟增長一直下滑,而隨著自下行趨勢開啟以來貿易局勢和貨幣政策首次同時緩解和放寬,全球增長或從2020年第一季度開始複蘇。

不過摩根士丹利的經濟學家認為,明年小周期的複蘇或將開始。過去十年全球經濟周期一次次地被打斷,在抑製經濟過熱的同時,也避免了大幅衰退。

經濟學家們指出,隨著這種小周期的複蘇出現,也是過去十年中第三次出現這樣的回暖,我們認為全球經濟周期末段的經濟擴張還會延長。

摩根資產管理周一上調全球股市展望,稱因美國衰退風險降低以及溫和正面的獲利前景。該行指出,我們對今年多數時間的股市前景持謹慎看法...然而最近幾周情況發生轉變。這個改變可能反映出幾項因素,我們認為還有發展的餘地。

該行指出,美國衰退風險從50%下降至20-30%、以及獲利可能增長是做出這次調整的主要因素。新興市場股市和美國大盤股現在最受我們青睞,我們認為可以在一係列情境下表現相對較好,我們最不看好澳洲股市和美國小盤股。

除了利空金價的因素,當然也存在不少利多金價的因素,接下來,讓我們介紹這些因素:

美國企業債務問題值得關注



美國企業債務搞起,這給未來經濟增長埋下隱患,並在中期給金價帶來支撐。

美聯儲發布的最新一期《金融穩定報告》指出,美國金融體係穩定性面臨的風險近半年來保持平穩,但企業債務問題較為突出,同時還提及貿易局勢可能威脅美國金融穩定。

美聯儲在15日發布的《金融穩定報告》中表示,美國金融體係穩定性面臨的風險與5月發布報告時相比幾乎沒有變化,金融業核心部門具有韌性、杠杆率較低,家庭和美國最大的銀行都處於更穩健的狀態。

報告同時指出,美國企業債務負擔處於曆史高位,企業債務增長速度仍然持續超過經濟增速,應當警惕低信貸成本持續和非金融企業債務水平高企相結合所可能帶來的風險。從中期來講,低利率水平和信貸成本低廉令投資者更趨於承擔更大的風險,這可能增加金融市場的脆弱性。

報告指出,大約一半重要的投資級別債務級別僅高於垃圾級,這接近曆史高點。一旦經濟出現衰退,大規模的企業債務降級可能引起投資者拋售企業債券,令本已面臨低現金水平的債券市場遭遇更嚴重的流動性問題。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾日前在出席美國國會聽證會時表示,過去一年來,美國金融體係穩定性處於中等水平,但美國經濟前景存在“值得關注的風險”,特別是其他經濟體增長疲軟和貿易形勢給經濟帶來的下行壓力和持續性風險。

中東地緣局勢風險成為金價的支撐因素



伊朗上調油價引發多地抗議,哈梅內伊譴責蓄意破壞者。據報道,由於伊朗政府15日突然宣布油價上漲及實施定量配給,伊朗10多個城市爆發示威抗議。伊朗最高領袖哈梅內伊17日譴責國內反對派和外國勢力借機蓄意破壞,並表示支持上調油價。

哈梅內伊說,“上調油價是根據專家意見做出的決定,一些人可能會感到擔憂。但是,抗議示威中的一些蓄意破壞行為是街頭流氓所為,不是我們的群眾。反對改革派和伊朗的敵人一直支持這種破壞行徑。”

據伊朗通訊社報道,15日晚,伊朗中部城市錫爾詹爆發示威抗議,有民眾封鎖街道,攻擊當地的石油設施並試圖縱火,被安全部隊阻攔,最終有1名平民死亡,多人受傷。伊朗內政部長警告,如果抗議者破壞公共財務,安全部隊將采取行動,以恢複秩序。“維護民眾的安全是我們的第一要務。”

據《衛報》報道,伊朗的石油儲量居世界第四位,該國是油價最低的國家之一。伊朗從11月15日開始實施石油配給,並將石油價格調高最少50%。

伊朗政府表示,這項行動是為了彌補政府嚴重的預算赤字,以便向伊朗大約1800萬個貧困家庭提供額外補貼。伊朗政府發言人諾巴赫特表示,預計這項措施每年將為伊朗帶來300兆裏亞爾的收入。

北京時間23:55,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1470.73美元/盎司