11月GDP向好疊加脫歐延期可能,英鎊短線暴漲近130點,但多頭需警惕一件事

周五(1月11日)17:45左右,英鎊兌美元轉跌為升,快速反彈40餘點後小幅橫盤,此後再度快拉約90點,累計漲幅近130點,刷新2018年11月26日以來高點至1.2847。有媒體報道稱,英國內閣官員稱脫歐將推遲到3月29日之後,此外稍早前公布的英國11月國內生產總值(GDP)好於預期,意味著四季度GDP可能意外上行,二者提振英鎊。
11月GDP向好疊加脫歐延期可能,英鎊短線暴漲近130點,但多頭需警惕一件事

具體數據顯示,英國11月GDP月率上漲0.2%,預期上漲0.1%,前值上漲0.1%;11月三個月滾動GDP月率上漲0.3%,預期上漲0.3%,前值上漲0.4%。

同時段公布的其他數據顯示,英國11月季調後商品貿易逆差擴大至120.23億英鎊,預期逆差114.00億英鎊,前值逆差119.46億英鎊。

英國11月工業產出月率下降0.4%,預期上漲0.2%,前值下降0.5%;11月工業產出年率下降1.5%,預期上漲0.7%,前值下降0.9%。

不過丹麥丹斯克銀行表示,對於英鎊而言,焦點仍是下周英國下議院的脫歐投票,預計英國首相特雷莎·梅將在投票中敗北。

看好英鎊的觀點面臨的關鍵風險脫歐局勢需要太長時間才能明朗化,會使得英鎊的升值將比目前預測所暗示的要溫和得多,而且會晚得多。

在主要預期場景中,歐元兌英鎊在上半年的目標為0.83。短期而言,歐元兌英鎊料陷於0.88-0.9060區間交投,但隨著3月29日最後期限的臨近,上行風險占主導地位,已將歐元兌英鎊一個月目標從0.88歐元上調至0.90。

此外據CME集團的英鎊期貨數據顯示,周四(1月10日)相比周三(1月9日)英鎊未平倉合約減少了近1300份合約,與此同時交易量減少了近1.8萬份合約,逆轉了此前連續兩個交易日增加。

英鎊傾向於延續在1.2800附近的盤整走勢,周四的回撤伴隨著未平倉合約和交易量的下降。如以往一樣,圍繞英鎊的市場信心仍取決於脫歐進展。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間18:59,英鎊兌美元報1.2821/23。

梅姨脫歐協議闖關議會在即,英鎊大漲4%不是沒可能

周三(1月9日)歐市盤中,英鎊兌美元回吐部分漲幅,現交投於1.2726一線。

英鎊兌美元於1.2700上方維持微幅反彈之勢,主要受美元受到新的賣壓衝擊提振,雖然美債收益率維持漲勢,但美元指數仍處於守勢。

英國首相特雷莎·梅周三將重新開始尋求議員對其脫歐協議的支持,就在一天前,她的策略遭受重挫。特雷莎·梅還有五個工作日的時間來解決政界對她與歐盟磋商的脫歐協議的反對,1月15日協議就將接受議會投票。

據外媒消息,英國認為避免北愛爾蘭硬邊界的協議已經準備就緒。英國內閣辦公室大臣利丁頓表示,政府將公布圍繞北愛爾蘭邊界擔保協議的詳細提案。

梅姨脫歐協議闖關議會在即,英鎊大漲4%不是沒可能

摩根大通認為,如果英國議會同意了英國首相特雷莎·梅的脫歐協定,英鎊至少能夠上漲4%。如果英國避免了硬脫歐,預計英國央行可能在2019年底前加息50個基點。

法國興業銀行認為若未來幾周有很多脫歐方面的利好消息出爐,英鎊兌美元將存在大幅上行空間;經曆去年前幾個月之後外匯市場和10年期名義利率的相關性再次走強,這意味著若未來幾周有很多脫歐方面的利好消息出爐,則英鎊有望強勢上揚。

英國脫歐方面的壞消息將不利於英鎊和歐元,對英鎊兌美元尤其不利,2010年至2015年期間(從金融危機到公投期間)英鎊兌美元的平均匯率為1.58,那麼可以合理地假設,任何推動英鎊兌美元匯率升至1.30至1.35的利好消息,都有可能帶動其升至1.40至1.45,這並不是一筆容易的現貨交易,但卻是一筆有趣的風險逆轉交易。

時段內稍晚關注美聯儲12月貨幣政策會議紀要,鑒於近期市場對美聯儲2019年加息預期持續降溫,此次紀要或令投資者們大感失望,從而導致美元於短線承壓,繼續提振英鎊。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:37,英鎊兌美元報1.2726/28。

脫歐協議闖關議會漸行漸近,未來可能發生哪幾種情景?

目前市場靜待英國議會對首相脫歐協議的表決結果。分析師Sam Meredith認為,英國脫歐下一步將面臨以下幾種可能性:脫歐協議獲得議會通過、無協議脫歐、重新談判英國脫歐協議、英國舉行大選、英國政府面臨不信任投票、舉行第二次全民脫歐公投、以及廢除脫歐。 

脫歐協議闖關議會漸行漸近,未來可能發生哪幾種情景?

英國議員將於1月8日繼續就特雷莎·梅提出的脫歐協議進行辯論,而議會定於1月14日就該協議舉行投票。英國政府必須決定,是接受首相特雷莎·梅的脫歐協議,和歐盟維持相對緊密經濟聯係的計劃,還是拒絕該計劃,並導致英國下一步行動產生巨大的不確定性。

2018年12月,在幾乎承認脫歐協議會遭到議會否決後,英國首相特雷莎·梅推遲了議會投票。自那以後,為了贏得各政治派別議員的足夠支持,特雷莎·梅一直尋求歐盟領導人“法律和政治”方面的保證。到目前為止,幾乎沒有跡象表明,歐盟方面願意為特雷莎·梅提供她一直尋求的法律庇護。

英國將於2019年3月29日結束其長達40年的歐盟成員國身份,現在距離這一期限還有不到85天的時間。那麼,英國最有可能的選擇是什麼呢?

英國脫歐最有可能出現的一些選擇


目前最可能的選擇包括:特雷莎·梅的協議獲得議會批準、無協議脫歐、就新的英國脫歐協議進行重新談判、呼籲舉行大選、對政府進行不信任投票或再次舉行脫歐公投。

脫歐協議獲得議會通過

目前看來,議會依然非常反對首相的脫歐協議。但是特雷莎·梅似乎希望與歐盟領導人取得一些進展,使北愛爾蘭民主統一黨(DUP)更容易站在她的一邊。民主統一黨對特雷莎·梅的支持至關重要,因為該黨與她達成了權力分享協議,以便在2017年提前選舉後組建少數派政府。

該黨的黨魁福斯特(Arlene Foster)曾表示,她寧願不簽署脫歐協議,也不願簽署一份糟糕的協議。她此前曾形容,特雷莎·梅目前的計劃相當於讓歐盟“吞並北愛爾蘭”。所以,從目前的情況看,特雷莎·梅的脫歐協議想獲得議會投票通過存在可能性,但難度真的非常大。

無協議脫歐

如果特雷莎·梅提出的脫歐協議遭到議會否決,未來幾周再無其他事情發生,那麼默認立場將是無協議脫歐。 

英國央行2018年11月警告稱,這種情況可能導致英鎊大幅貶值,引發比金融危機更嚴重的經濟衰退。如果沒有過渡期,英國經濟可能立即萎縮8%,而房價可能暴跌近三分之一。

重新談判英國脫歐協議

如果特雷莎·梅的脫歐協議遭到議會否決,政府可能會提議進行談判,以達成一項新的脫歐協議。 

英國議會需要進行投票表決,才能批準英國和歐盟未來做出的任何澄清。在英國準備離開歐盟之前,目前的協議似乎不太可能有微小的調整。

特雷莎·梅一再堅稱,除了她提出的脫歐協議,其他替代方案根本就是沒有脫歐協議。歐盟委員會主席容克(Jean-Claude Juncker)也經常表示,“根本沒有”重新談判英國脫歐協議的空間。

理論上,這可能會有一場徹底的改革,但這需要一些時間來完成。這還可能要求延長“裏斯本第50條”,以推遲3月29日的最後脫歐期限。這也不是一項簡單的任務——所有歐盟國家都需要在歐盟理事會投票,同意延長脫歐最後期限。

英國舉行大選
 
為了鞏固她的政治授權,特雷莎·梅可能會決定,打破目前僵局的最佳方式是提前舉行大選。

這將要求英國議會根據《固定任期議會法案》提前投票進行選舉,如果三分之二的議員支持這一想法,投票最早將在25天之後舉行。

就像重新談判的選擇一樣,這可能還需提出推遲目前英國脫歐日的要求。

英國政府面臨不信任投票

如果特雷莎·梅提出的脫歐協議被議會否決,反對黨工黨可能會推動對政府發起不信任投票。理論上,首相本人也可以這樣做,以某種戲劇性的方式重申自己的權威。

如果政府的不信任投票成真,特雷莎·梅政府將需要在14天內贏得投票——可能會做出一些新的讓步——才能繼續運營下去。

第二次全民脫歐公投

下一步英國脫歐面臨的另外一種選擇是,英國政府可能決定舉行第二次脫歐公投。

但這不可能自動發生,隨著英國脫歐的最後期限越來越近,幾乎肯定無法在3月29日之前舉行再次公投了。這一選擇也極有可能需要得到其他歐盟國家的許可,才能推遲目前的脫歐最後期限。

廢除脫歐

12月初,歐洲法院裁定,英國可以在不征求其他歐盟成員國同意的情況下取消英國脫歐。

這是由一群蘇格蘭議員給出的提議。他們尋求獲得一項裁決,在2019年3月29日英國脫歐的最後期限之前,決定英國按照“裏斯本條約第50條”提出的要求是否能被單方面撤銷。

英國下議院仍需投票阻止啟動“裏斯本條約第50條”,但那些反對英國脫歐的人士可以強調,除了英國政府,沒有任何能阻止英國脫歐的法律障礙。

自2018年4月創下1.4335的峰值以來,英鎊兌美元已下跌逾11%,部分原因是對英國脫歐進程的擔憂加劇。隨著議會對首相脫歐協議投票日的臨近,英鎊也將面臨一個重要節點。投資者需要密切關注議會的投票結果,如果協議真的遭到議會否決,英鎊恐開啟新一輪暴跌行情。

英鎊兌美元日線圖 

脫歐協議闖關議會漸行漸近,未來可能發生哪幾種情景?

英鎊沒有福氣享用大餐!製造業PMI雖創六個月新高,但仍困於一老大難

周三(1月2日)英國12月製造業PMI創六個月新高。公布數據後,英鎊兌美元短線走高,最大上漲逾20點至1.2717,但隨後又走弱,最低觸及1.2686,波幅逾30個點。因為這一改善並不預示著英國經濟前景將出現重大變化,這很大程度上是由製造商囤積投入和成品造成的,這兩項指標都接近曆史最高水平。
英鎊沒有福氣享用大餐!製造業PMI雖創六個月新高,但仍困於一老大難

脫歐預期致工廠增加庫存


IHS Markit主管羅布·多布森表示,對PMI的任何積極影響都可能是短暫的,因為近期的任何增長都將在2019年晚些時候逆轉。調查顯示英國工廠12月增加了庫存,為英國在不到三個月後離開歐盟時可能出現的邊境延誤做好準備。12月,英國央行將2018年四季度和2019年一季度的增長預測下調至僅0.2%,警告稱,最糟糕的情況無協議脫歐,可能會把英國推入深度衰退。上月出口訂單創下5月以來的最高水平,此前11月和10月出現萎縮,這在一定程度上再次反映出為緩解英國脫歐造成的混亂而囤積庫存。

英國首相特雷莎·梅正努力克服對她脫歐計劃的強烈反對,這加大了一種風險,即英國可能因硬脫歐而導致沒有過渡期。脫歐對供應鏈和匯率造成的不確定性,也在影響企業信心,盡管製造商預計未來一年將出現增長,但信心仍處於低位;盡管自2016年英國脫歐公投以來,英國經濟放緩幅度沒有當時預測的那麼大,但英國經濟增長一直落後於其他經濟體。

英國工黨發言人表示,如果首相特雷莎·梅的脫歐協議被議會否決,那麼就應該舉行大選,如果保守黨阻止大選,工黨將保留所有選擇,包括選擇爭取公眾投票英國YouGov調查顯示,約89%的工黨成員認為,無協議脫歐將給英國經濟造成持久的損害,持有該觀點的工黨選民比例為65%,所有選民中的比例僅為45%。

英國的一項調查顯示,72%的工黨成員認為,工黨領袖科爾賓應該支持第二次英國脫歐公投;如果真舉行第二次脫歐公投,88%的工黨成員選擇讓英國留歐。

歐元區與英國同步放緩概率增加


據金融時報:英國最大的500家企業中,多數企業預計2019年經濟狀況將下滑。此前歐元區重要經濟體均公布PMI數據,顯示歐元區製造業慘淡收官,2019年也難以樂觀,考慮到歐元區經濟具有相當強的同步性,料2019年英國與歐元區同步放緩的概率較大。

IHS Markit 12月製造業PMI連續第五個月下滑,從11月的51.8降至51.4,與初值持平,但僅略高於50的榮枯分水嶺;Markit首席商業經濟學家威廉姆森表示,令人失望的12月結束了製造業繁榮消退至近乎停滯的一年;歐元區製造業活動在2018年底幾乎沒有擴張,整體放緩。調查顯示,隨著新年開始,缺乏樂觀跡象。

早些時候的PMI調查顯示,意大利仍處於收縮區間,法國緊隨其後。法國的數據顯示,該國經營狀況27個月來首次惡化;歐元區12月新訂單降至逾四年來最大降幅,積壓訂單連續第四個月減少,且招聘活動依然溫和,暗示1月的希望渺茫;威廉姆森說,對全球貿易的持續擔憂、持續存在的政治不確定性以及不斷收緊的金融環境,都削弱了2018年12月的信心。

德國周三公布的調查顯示,12月德國製造業增長再次放緩,新訂單以四年來最快速度下滑,這是2018年第11次製造業指數下跌,反映出歐洲最大經濟體增長持續放緩。

英國脫歐下一步要怎麼走?目前出現兩種觀點

12月26日,歐盟委員厄廷格(Guenther Oettinger)表示,英國議會仍有可能在明年1月投票支持英國脫歐協議,公眾也不會支持無序脫歐或另一場脫歐公投。就在同一天,英國董事學會表示,隨著英國脫歐日期的臨近,英國商界領袖的信心已經出現下滑。

英國脫歐下一步要怎麼走?目前出現兩種觀點

歐盟委員稱,英議會依然有望通過脫歐協議


12月26日,歐盟委員厄廷格(Guenther Oettinger)表示,英國議會仍有可能在明年1月投票支持英國脫歐協議,公眾也不會支持無序脫歐或另一場脫歐公投。

英國首相特雷莎·梅(Theresa May)已經與歐盟達成了一項脫歐協議。但本月早些時候,在承認自己將以較大劣勢落敗後,她被迫推遲了議會對脫歐協議的投票。英國將於2019年3月29日正式脫離歐盟。

厄廷格在接受采訪時表示:“英國議會明年1月投票支持脫歐協議並非完全沒有可能。毫無疑問,大多數英國民眾都不讚成英國無序脫歐或舉行新的脫歐公投。”

厄廷格還表示,英國留在歐盟的可能性在過去幾個月略有上升。不過,他還是認為英國將在2019年3月底離開歐盟。 

英國商界領袖的信心出現下滑


雖然厄廷格對脫歐協議獲得議會通過很有信心,但並非所有人都這麼認為。

12月26日,英國董事學會表示,過去三個月無協議脫歐的風險上升,英國商界領袖的信心已經創下18多個月的低點。

英國董事學會表示,今年早些時候,當各方就英國脫歐過渡期達成協議時,其信心追蹤指標曾短暫達到正值,但自4月以來已穩步下降,並在本月跌至最低水平。

英國首相特雷莎·梅與歐盟談判達成的脫歐協議遭到了英國議員和反對黨的強烈反對,這加大了英國無協議脫歐的風險,可能會損害英國的經濟。

英國董事學會的高級經濟學家Tej Parikh表示,毫無疑問,混亂的英國脫歐進程對企業的發展前景產生了破壞性的影響。商界領袖們懷著對經濟的擔憂展望新的一年。

Tej Parikh還指出:“盡管我們看到,在英國脫歐談判似乎將在2019年3月之後進入過渡期時,出現了謹慎的樂觀情緒,但如今這種樂觀情緒已完全消散。近期內無法達成協議的前景,將沉重地壓在董事們的心頭。”

本月早些時候的官方數據顯示,英國的商業投資已連續三個季度下降。而近期的其他數據顯示,在英國退出歐盟的前93天,英國的經濟增長出現放緩。

不過,英國董事學會調查了724位商界領袖後發現,盡管這些商界領袖對英國經濟持悲觀態度,但對企業的信心仍相對樂觀。

英國脫歐進程的不確定性繼續施壓英鎊。從日線圖上看,英鎊兌美元目前處於低位震蕩局勢,英國議會對脫歐協議的投票將成為英鎊的一個轉折點,投資者需要密切進行留意。

英鎊兌美元日線圖

英國脫歐下一步要怎麼走?目前出現兩種觀點

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間12月27日10:05,英鎊兌美元報1.2657/59。

英銀全員讚成維穩利率意料之中?那是受製於這一威脅,英鎊苦頭還沒吃盡

北京時間周四(12月20日)20:00,隨著英國央行利率決議的公布,全球央行年內最後一場大戲拉下帷幕。英國央行維持基準利率於0.75%不變,與市場普遍預期相符。本次政策會議9名委員全票支持,維持現行利率不變。
英銀全員讚成維穩利率意料之中?那是受製於這一威脅,英鎊苦頭還沒吃盡

因英國央行如期維穩利率,全票讚成維持現行利率不變,英鎊兌美元在利率決議公布後反應平淡。截至發稿,匯價重心略有下降,但降幅不到10個點,交投於1.2679附近。
英銀全員讚成維穩利率意料之中?那是受製於這一威脅,英鎊苦頭還沒吃盡

決議聲明顯示,當前貨幣政策立場合適,將來的任何加息都是漸進且有限度的,2019年1月CPI可能降至1.75%左右,11月以來脫歐不確定性增強。

英國GDP前景削弱,預計四季度增速0.2%,10年期英國國債收益率穩定在1.27%。英國央行稱短期薪資增速風險略上行,意到了英鎊貶值,英鎊隱含波動率顯著提升。英國國內通脹壓力繼續增加,但服務業通脹受抑,受油價下跌影響,該國CPI在接下來幾個月內可能降至2%以下。全球經濟增長下行風險加大,世界經濟放緩速度快於英國央行預期。

英國脫歐局左右英銀加息進程


盡管勞動力市場健康,但通脹已低於英國央行的預期,英國國內經濟增速有所停滯,國際背景變弱,英國脫歐的不確定性加劇。英國央行正處於觀望狀態,等待英國脫歐協議的結局如何。

對英國央行來說,真正重要的是近期薪資增速。這是政策製定者似乎熱衷於進一步收緊政策的一個關鍵原因,不過圍繞英國脫歐的不確定,似乎越來越有可能讓英國央行在較長一段時間保持利率不變。

明年5月份可能是英國央行加息至1.00%的最佳時機,但前提是英國有序退出歐盟。如果英國不達成這樣的協議就離開歐盟,預計貨幣政策委員會將很難為加息奠定基礎。

目前影響英鎊走勢的最直接的因素依然是英國脫歐局勢,若無協議脫歐風險加劇,或進一步打壓英國央行加息前景。

對於脫歐問題對於加息的影響,英國央行行長卡尼此前表示,如果平穩脫歐,英鎊可能會升值,並表示無協議脫歐的可能性不大,未來任何加息都可能是漸進且有限的。

距離英國的正式脫歐日期2019年3月29日已經隻有100天左右,而英國內部依舊分歧嚴重,無協議脫歐概率增大。考慮到英國首相特雷莎·梅的脫歐草案很難獲得議會通過,加劇了英國無協議脫歐的風險。

英國宏觀經濟好壞不一


日內經濟數據方面,英國11月份零售額增幅遠超預期,不過距離脫歐僅三個月,英國的長期前景依然疲弱。

具體數據顯示,英國11月季調後零售銷售月率為1.4%,遠超此前預期的0.3%;英國11月季調後核心零售銷售月率為1.2%,而市場此前預期僅為0.2%。

英國國家統計局表示,11月家庭用品銷售額同比增長5.3%,為2013年底以來最大增幅,網上銷售占零售總額的比例首次超過20%。英國明年3月29日脫離歐盟,目前還不清楚是否能達成過渡協議,這對消費者信心構成了壓力。英國零售協會和巴克萊銀行11月數據顯示,英國家庭仍在謹慎購物。

然而英國零售商12月銷售下滑,並錄得2011年以來最疲弱的同期支出,顯示零售行業遭受的打擊比今年3月時惡寒天氣所造成的影響還要嚴重。數據顯示,英國12月CBI零售銷售差值下滑13,遠不及市場預期的增長15。

這與英國主要零售商和其他調查機構發布的較低迷銷售數據一致,顯示英國在脫歐之前消費情緒疲弱,與此前發布的11月零售銷售月率形成鮮明對比。

歐盟也拉響無協議脫歐警報,明年3月前英鎊還要再跌5%?!

歐盟委員會采取新舉措,為應對英國脫歐日期前雙方未就脫歐條件達成共識的情況做準備。英國將於2019年3月29日脫離歐盟。10月,英國政府與歐盟經過數月談判就脫歐協議內容達成一致。本周早些時候,英國政府宣布,要“開足馬力”為無協議脫歐準備。蒙特利爾銀行資本市場認為,無論英國議會如何處理首相特雷莎·梅的脫歐協議,英鎊都將面臨貶值的命運,在2019年3月份之前,英鎊將貶值5%。

歐盟也拉響無協議脫歐警報,明年3月前英鎊還要再跌5%?!

特雷莎·梅與的脫歐協議引發了議會的大量反對情緒。議會對脫歐協議的投票表決原定於12月11日舉行。但經過三天的辯論,英國首相特雷莎·梅認為,當前形式的脫歐協議無法獲得絕大多數議員的支持,將表決時間延至1月中旬。

歐盟開始實施無協議脫歐計劃


英國國內脫歐局勢一直不見明朗,歐盟委員會也發布新聞稿稱,鑒於英國是否批準脫歐協議一直存在不確定性,歐盟委員會開始實施行針對英國無協議脫歐的行動計劃。

歐盟委員會就此問題製定了多項提案,敦促歐盟機構采取必要行動,使其在英國脫歐日期之前生效。歐盟委員會的計劃包含針對少數領域的一係列措施。若脫歐協議未就這些領域達成一致,歐盟國家公民和商業可能會遭遇重大困難。這些領域包括金融服務、運輸等。

隻有英國正式脫歐之後,英歐才能開始就雙方關係具體協議舉行談判。目前脫歐時間定於2019年3月29日。若脫歐協議被否決,可能會發生所謂的無協議脫歐,意味著英國不再遵守歐盟規則,也不會有過渡期,這可能引發負面經濟後果。

市場仍舊認為無協議脫歐能夠避免


不過,盡管英國政府和議會在脫歐協議上僵持不下,英國無協議脫歐的可能性越來越大,但期權價格已經企穩,而花旗集團(Citigroup)的頭寸衡量指標顯示,空頭頭寸數量並沒有增加那麼多。這表明,投資者可能認為無協議脫歐的結果是可以避免的。盡管議會尚未就脫歐協議達成一致,但許多下議院議員反對無協議脫歐,並提出了避免這種情況的建議。當然,如果最終不能避免最糟糕的情況,市場可能會重新定價。

周四英國下議院領袖利德索姆表示,政府的重中之重仍舊是推動特雷莎·梅的脫歐協議得到議會通過。如果協議最終被否決,“有控製”的無協議脫歐將成為備選方案。

惠譽警告英國若無協議脫歐幾乎肯定會導致降評


債信評級機構惠譽周一警告說,英國無協議脫歐幾乎肯定意味著英國的信用評級將在明年初再次下調,惠譽全球主權評級主管麥克名稱,如果英國明年3月在沒有達成過渡協議的情況下退出歐盟,可能會使英國陷入衰退。

如果特雷莎·梅在表決中敗北,英鎊將進一步下跌


德國商業銀行稱,英鎊兌美元技術面前景仍偏空。而三菱日聯的金融分析師指出,有報道稱歐盟不會尋求“有控管下的無協議脫歐”,這應對特雷莎·梅有利,這支持她對國會議員發出的警告,若不支持她的協議,則英國經濟將出現混亂。

多數匯市分析師認為,如果特雷莎·梅在表決中敗北,英鎊將進一步下跌,因屆時距離脫歐預定時間剩下不到三個月;但若特雷莎·梅提出的協議最終無法被議會所接受,也有越來越多人期待二次公投甚至延後脫歐。

英國內閣大臣Amber Rudd提出或有必要就英國脫歐舉行第二次全民公投,由此與已經排除這種可能的首相特雷莎·梅產生了意見分歧。Rudd在接受ITV采訪時也表示,雖然著重強調這並不是她想要的結果,但是如果議會無法就脫歐協議達成一致,那或許是打破僵局的辦法。

在2019年3月份之前,英鎊將貶值5%


蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)最新撰文中對英鎊兌美元走勢前景作出了分析和預測。其觀點主要內容如下,在2019年3月份之前,英鎊將貶值5%。無論英國議會如何處理首相特雷莎·梅的脫歐協議,英鎊都將面臨貶值的命運無論英國議會如何處理首相特雷莎·梅的脫歐協議,英鎊都將面臨貶值的命運。因無論何種方式脫歐,都會導致英鎊在短期內進一步貶值。

英銀決議前瞻:全球央行年內最後一場大戲,薪資數據領銜四大看點

隨著周四美聯儲利率決議落下了帷幕,市場將轉向今日晚些時候公布的英國央行利決議和貨幣政策聲明。市場普遍預期將按兵不動,同時本次英銀決議無季度通脹報告及新聞發布會。

但是考慮到2019年3月是英國脫歐最後截止日期,同時本次利率決議是2018年最後一次,市場將會從英國央行的政策聲明中尋找2019年加息的線索。

與此同時,今日英國數據密集,尤其是英國的零售銷售數據,這對於預判英國的整體經濟活動具有重要參考價值,因此在利率決議公布前市場需格外關注。

目前影響英鎊走勢的最直接的因素依然是英國脫歐局勢,若無協議脫歐風險加劇,或進一步打壓英國央行加息前景。
英銀決議前瞻:全球央行年內最後一場大戲,薪資數據領銜四大看點

上期政策回顧


英國央行在11月1日利率決議上以0-9-0加息-不變-降息投票比例維持利率不變,因英國製造業數據在11月創出了自脫歐公投以來的最低水平,同時英國央行將2018年的經濟增速預期從1.4%下調至1.3%,將2019年的經濟增速預期從1.8%下調至1.7%。

但是英國央行對於薪資數據的表現感到滿意,認為2018年第四季度平均周薪增速預期為2.75%(前值為2.5%),全球經濟繼續以高於潛在增長率的速度增長,支撐英國貿易,這也是英國央行加息理由的核心。

對於脫歐問題對於加息的影響,卡尼表示,如果平穩脫歐,英鎊可能會升值,並表示無協議脫歐的可能性不大,未來任何加息都可能是漸進且有限的。

同時英國央行決議聲明中還強調,委員會將在下次會議上評估預算措施的影響。

本次政策看點


① 是否會再次強調薪資數據對於加息的推動作用
12月11日英國公布的數據顯示,英國截至10月剔除紅利三個月平均工資年率好於預期,創十年最高漲幅。但是英鎊出現一波反彈後回吐了部分漲幅,因脫歐前景的不確定性令市場對於英國經濟前景表示質疑,因此抵消了薪資數據的利多影響。

如果央行政策聲明中強調薪資數據的強勁暗示脫歐局勢對於英國經濟影響較小,看好英國未來的經濟前景,可能會緩解市場的擔憂情緒推動英鎊出現一波走強。

② 關於通脹的看法
盡管本次無通脹報告,但是預計央行不會繞開通脹這一話題。因此前英國央行將2018年第四季度通脹預期從2.3%上調至2.5%。

此前英國央行表示,自2017年初以來,外部成本壓力已經導致通脹高於目標,預計通脹將在預測期內有所緩解,CPI增速將在預測期內大部分時間保持在目標上方,並在第三年年底達到2%。

由於英國央行的通脹目標是2%,因此此前英國央行表示過高的通脹將會推動英國央行加息,從而使通脹回歸2%的目標水平。

不過因較低的汽油和視頻遊戲價格,令11月英國通脹率降至2017年初以來的最低水平,這在一定程度上緩解了近期收緊支出的消費者的壓力,與此前英國央行將2018年第四季度通脹預期從2.3%上調至2.5%恰好相反。因此英國央行可能會弱通脹過高對於加息的影響。

如果英國政策聲明中表示,英國的通脹正在逐步的接近2%的政策目標,無需相關的政策引導,這可能會進一步削弱市場對於英國央行加息的預期,進而施壓英鎊。

③ 在經濟數據走差的情況下是否還會強調無協議脫歐意味著加息
英國央行行長卡尼此前警告稱,無協議脫歐將意味著加息。

卡尼說道,在沒有協議的情況下無序地退出歐盟,可能引發罕見的供給側衝擊,其程度之大二三十年才會出現一次。這將推高通脹率,進而給收緊貨幣政策提供理由。

但是卡尼的講話遭到了市場的廣泛質疑,市場認為無協議脫歐意味著英國的經濟將受到嚴重的損害,可能會抑製市場的需求,進而壓低通脹。

同時分析人士強調,即使因無協議脫歐令通脹上升到令人不安的水平,需求疲軟的環境和不斷上升的政治壓力,無疑也將把英國退歐後的首次加息變成一場非常有爭議的加息。

事實上,隨著近期脫歐亂局越演越烈,市場已經明顯感覺到無協議脫歐對於英國經濟的拖累。

周三公布的一項調查顯示,英國服務企業上月因英國脫歐前景仍不明朗而遭受重創,經濟面臨萎縮風險;英國央行密切關注的PMI數據顯示,英國經濟在2018年最後三個月的季度增長率僅為0.1%,遠低於第三季度的0.6%。

數據公司IHS Markit表示,11月消費者支出放緩和英國脫歐的不確定性拖累了服務業;占英國經濟產出70%的服務業企業的樂觀情緒降至金融危機最嚴重時期以來的第二低水平。

Markit首席經濟學家威廉姆森表示,隨著對英國脫歐的擔憂加劇,服務業增長急劇惡化,導致11月份英國經濟持平,因此除非需求複蘇,否則很有可能在今年年底出現經濟下滑。

④ 對於美聯儲加息的回應
隨著美聯儲2018年最後一次利率決議落下帷幕,市場上一個明顯的變化是全球央行的貨幣政策進一步收緊。

據觀察,昨日美聯儲加息前後,至少有四國央行(泰國、巴林、阿聯酋以及沙特)同時選擇了加息,以跟進美聯儲的步伐。

緊縮性的貨幣政策正成為許多央行的共識,預計英國央行也會強調這個問題。

對於市場提出的可能存在的降息,此前英國央行行長卡尼曾表示,無序脫歐後降息可能使得英國銀行無法在歐盟運營,基本排除了降息的可能。

因此在政策聲明中,英國央行可能會強調未來隻可能是加息。

無協議脫歐風險仍是阻礙加息的最關鍵的因素


距離英國的正式脫歐日期2019年3月29日已經隻有100天左右,而英國內部依舊分歧嚴重,無協議脫歐概率增大。

在上周晚些時候對歐盟的訪問基本無果而終之後,特雷莎·梅12月17日發表聲明,幾乎排除了在她任內舉行第二次脫歐公投的可能性。她堅稱,這樣的投票將“違背”英國公眾的信任,尤其是兩年多前,民眾以微弱多數投票決定脫歐的選擇。

同時據英國《衛報》18日報道,英國政府當天召開內閣會議,要求各部門將“加緊為無協議脫歐做準備”作為當前的“優先工作”。相關措施包括可以動用脫歐應急資金20億英鎊、3500名士兵隨時待命應對緊急情況,以及在各電視台上播放無協議脫歐注意事項等。

考慮到特雷莎的脫歐草案很難獲得議會通過,加劇了英國無協議脫歐的風險。

特雷莎·梅此前表示,她將把其與歐盟談判的協議在1月14日當周遞交議會進行投票,她的顧問希望到時候會有足夠多的議員認識到無協議脫歐的危險,從而支持特雷莎·梅。當局預計無協議脫歐將帶來巨大的經濟危害,其中包括英鎊下跌25%,房價暴跌30%。

介於無協議脫歐對於英國經濟巨大的衝擊,眼下英國的脫歐局勢仍是主導英國央行加息的關鍵因素。

機構前瞻


丹斯克銀行:料無重大信號改變
預計會議不會對政策信號作出重大改變,此次會議並無通脹報告或新聞發布會。盡管近期經濟活動數據趨於疲弱,但英國央行已將經濟增長將放緩納入預期,此前對2018年第四季度GDP增速預期為0.3%。此外,雖然薪資增速意外上揚,但失業率表現疲軟,兩者相互影響抵消。

調查:英國央行本周料按兵不動,市場交易員調降明年加息預期
英國央行將於本周四公布利率決議及會議紀要。目前市場普遍預計該行屆時將按兵不動,因英國政府的退歐進程陷入困境。一項調查顯示,除了一名經濟學家外,其他60名經濟學家都預計,英國央行將在周四宣布將基準利率維持在0.75%不變,且預計該決議將獲得全票通過。

道明證券:英國央行此次利率決議料會采取稍微謹慎的態度
道明證券經濟學家James rossiter表示,自11月英國央行會議以來,政策背景有所惡化,特別是在活動數據和政治不確定性方面,所以英國央行貨幣政策委員會此次可能會采取稍微謹慎的態度。

技術分析


盡管昨日美聯儲偏鴿立場不及市場預期並沒有使得英鎊出現明顯回落,但是目前4小時圖上英鎊已經形成了看跌楔形,同時在觸及100日均線後英鎊上行走勢也明顯的減緩,因此如果沒有明顯的利多信號,預計英鎊將會出現一波下跌走勢。

如果英鎊能夠維持在61.8%分位於1.2566,那麼英鎊將位於一個上升通道內,英鎊可能會迎來一波反彈行情,反之跌破這個點位,預計英鎊將會出現加速下行走勢並續創新低。
英銀決議前瞻:全球央行年內最後一場大戲,薪資數據領銜四大看點