英銀貨幣政策雛形已出?卡尼放鷹提振加息預期



英國央行周四(2月8日)利率決議,與市場預期一致,維持貨幣政策不變,但表示可能需要提前加息,暗示三年可能加息三次。消息一出,英鎊兌美元拉升135點升破1.40;此後,英國央行行長卡尼講話也呈鷹派,提振了市場對英國央行5月加息的預期。

卡尼認為,英國央行不會急促加息,但可能會提早加息,任何加息都將是漸進的。對於脫歐,卡尼態度樂觀,認為今年年底將達成更好的協議,但若英國脫歐確定性進一步增加,則英國央行將適時調整貨幣政策。

英銀貨幣政策雛形已出?卡尼放鷹提振加息預期

加息非會更急促,但會更早進行


卡尼表示,不會談論將利率重新上調回金融危機前的水平。英國央行不會將自己束縛在任何特定的利率路徑上。

卡尼認為,英國CPI短期內可能會再次超過3%,薪資增速可能會上升到與CPI目標相匹配的水平。如果CPI回到目標,那麼可能就意味著英國央行將以更快的步伐加息。這不是說加息會更急促,而是說在一定程度上更早進行加息。英國央行的任何加息都將是漸進的。加息的程度和具體時間將由經濟數據決定。

卡尼表示,自去年秋天以來,市場對數據作出了更多反應,也行成了對加息的觀點。市場清楚利率溫和且有限的調整是合適的。不希望改變市場對利率的自然預期。

貨幣政策調整與脫歐進展息息相關


卡尼表示,今年是脫歐談判關鍵的一年。脫歐過程也會遭遇曲折。英國脫歐談判產生顯著不確定性的現實並不意味著無法做出預期。沒有理由不去作出平穩脫歐過渡期的預測。

如果三月底未能達成英國脫歐過渡期協議,這對政策的影響取決於家庭及商業信心所受影響。但是相當確信在年底前能夠就英國脫歐前景得到更多的信息。並表示,很有信心,將在今年年底達成更好的協議。

卡尼還表示,若英國脫歐確定性進一步增加,則英國央行將適時調整貨幣政策。

通脹壓力更加堅實,2%目標仍未變


卡尼表示,不能在通脹和增長權衡上實現兩全,但英國央行正在實現增長和通脹平衡。

國內通脹壓力可能會更加堅實,這意味著通脹正在積累,需要調整利率。貨幣政策將會作出適當回應以使得通脹回落至2%目標。

經濟符合預期,但投資為50年來最弱


卡尼表示,全球經濟一段時間以來增長更強勁,更廣泛。英國經濟大致符合預期。相較於曆史水平,英國經濟增速相對溫和。

但卡尼指出,盡管全球經濟強勁,但投資增長不及預期,英國投資複蘇處於50年以來最弱水平。

英國服務業PMI給加息預期添堵,英鎊跳水逼近1.41



市場調查機構Markit的數據顯示,英國1月服務業PMI數據降至16個月低位,預示英國未來經濟面臨風險,並給英國央行加息增添了不確定性。英鎊兌美元應聲回落約30點,逼近至1.41關口。

英鎊兌美元五分鍾走勢圖
英國服務業PMI給加息預期添堵,英鎊跳水逼近1.41

市場調查機構Markit周一(2月5日)公布的數據顯示,英國1月Markit服務業PMI降至53,創2016年9月以來最低;英國1月Markit綜合PMI為53.5,也為數月低點。
英國服務業PMI給加息預期添堵,英鎊跳水逼近1.41

隨著上周的報告顯示,英國製造業和建築業幾乎停滯不前,Markit稱,加上日內的數據,已經顯示英國經濟增長“大幅”放緩。

周四(2月8日)英國央行將召開新一輪政策會議,也將更新經濟預測、以及更為關鍵的利率預測。但令人失望PMI數據與第四季度經濟增長0.5%、就業增長遠強於預期形成了鮮明的對比。

Markit首席經濟學家威廉姆森就指出,英國服務業PMI數據表明物價上行壓力仍然疲弱,給英國央行加息前景增添不確定性。1月服務業PMI數據表明英國第一季度經濟增速可能略低於0.3%。

Markit稱,英國服務業疲軟主要是,消費者和企業對諸如酒店、餐館、運輸和通信服務的需求下降;不過雖然需求下降,但消費者信心總體保持積極,一些受訪者表示“有被英國脫歐相關不確定性妨礙”,另一些人則注意到了英國生產力的下降。

認為,此前英國統計局公布的GDP和就業數據使得投資者押注英國央行最早將於五月加息,但日內PMI調查顯示出物價漲幅較為溫和,這可能會溫和影響投資者情緒,削弱其對英國央行最早加息的時間節點預期,而這可能在後市利空英鎊。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間18:18,英鎊兌美元報1.1424。

脫歐談判正式進入二階段,然阻力更大英鎊跌穿1.34

周五(12月15日)歐市盤中,英鎊兌美元日內跌幅一度擴大到0.49%,刷新近兩個交易日低點至1.3362,現略微回升,交投於1.3378。

脫歐談判正式進入二階段,然阻力更大英鎊跌穿1.34

雖然歐盟領導人正式同意批準開啟脫歐過渡談判,但鑒於英國政府內部在一些細節上存在分歧,外界預計未來談判面臨的阻力隻會更大。英國首相特雷莎·梅稱,將最大可能性地確保歐盟市場準入。

德國總理默克爾稱,第二階段的脫歐談判將更加困難,不能接受在移民問題上歐盟出現不團結的現象,希望到明年三月就歐洲經濟與貨幣聯盟能達成共識。

意大利總理真蒂洛尼表示,讚賞過去幾個月英國在脫歐談判上采取的方法,但第二階段的脫歐談判將非常複雜。

交易商也指出,英國央行季度公報及英國央行首席經濟學家霍爾丹的講話或再度引發匯價波動,稍晚將出爐美國11月工業產出,也需關注。

技術面來看,4小時圖顯示英鎊兌美元動能指標為中性,支撐位位於1.3320,阻力位位於1.3450。
脫歐談判正式進入二階段,然阻力更大英鎊跌穿1.34
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:07,英鎊兌美元報1.3375/77。

英國通脹已成脫韁野馬,英鎊跳升30點欲探1.34?

北京時間周二(12月12日)17:30,英國公布的11月通脹數據顯示,英國央行收緊貨幣政策的壓力進一步上升,利好英鎊。截至發稿,英鎊兌美元短線跳升27點至1.3379。

具體數據顯示,英國11月CPI年率實際錄得3.10%,高於前值和預期值0.1個百分點;英國11月核心CPI年率錄得2.70%,持平前值且符合預期。
英國通脹已成脫韁野馬,英鎊跳升30點欲探1.34?
英國11月通脹年率已攀升至2012年3月以來的新高。英國國家統計局表示,CPI上行壓力主要受機票價格與電子遊戲價格影響。一係列娛樂和文化產品和服務的價格上漲,尤其是電腦遊戲,對CPI上升起到了最大的推動作用;在雜項商品和服務類別(包括旅遊商品和金融服務等產品)的價格下跌,抵消了通脹上升的影響。

自2016年6月公投脫離歐盟以來,英鎊匯率爆貶導致消費者信心下降,消費者正在承受高通脹和低工資增長的影響。

一些英國央行官員對脫歐可能提升民眾對通脹的恐慌表示憂慮。副行長坎利夫表示,消費者信貸增長速度需要關注,隨著脫歐影響變得明朗,有必要采取行動以保證人們不必對通脹感到擔憂。

另一名英國央行副行長布羅德班特則稱,英國家庭和市場對脫歐後前景的預期轉變,可能會影響消費和通脹;英國脫歐後貿易開放程度“驟降”,將會立即對經濟增速和通脹造成影響。

英國調研機構GFK近期發布的資料顯示,英國11月消費者信心指數從10月的負10降至16個月低位負12(外媒調查預估為負11),創脫歐公投來最低水平,主要是由於家庭和企業對經濟發展前景不看好。近期英國央行加息、家庭收入減少、通脹走高、經濟不確定性加大等因素均影響消費者情緒。

英國零售商協會此前表示,英國消費趨勢並未被扭轉,消費者將更多花費用在食品等廉價物上。

英國零售商協會解釋稱,受通脹影響,英國消費者在感恩節“黑色星期五”對便宜貨進行了搶購,較多的花費用在了食品上。英國消費者正在飽受工資上漲緩慢及去年英國脫歐公投以來通脹急劇上升之苦,這使得很多經濟學家預測,英國經濟將在2018年進一步走軟。對於那些希望通過在11月促銷中獲利的零售商們來說,環境仍然十分艱難。

該協會首席執行官Helen Dickinson表示,“黑色星期五”的大型零售活動並沒有從根本上扭轉消費趨勢。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:41,英鎊兌美元報1.3367/71。

脫歐趨樂觀但多頭悄然離場,英鎊前景受經濟疲軟綁架

周二(12月5日)英鎊兌美元一度跌逾0.8%,此後溫和回升。盡管英國首相發言人表示,已經非常接近達成脫歐協議,但英鎊投資者仍對是否應繼續做多近期漲幅較大的英鎊這一問題上顯得猶豫不決。目前,英鎊兌美元報1.3447,跌0.24%。

近期,市場對英鎊的預期在最近幾周發生了相當大的變化,投資者普遍押注於“脫歐”的談判取得了突破。上周五(12月1日),英鎊兌美元升至兩個月高點。

脫歐趨樂觀但多頭悄然離場,英鎊前景受經濟疲軟綁架

不過,盡管英鎊最近幾天出現反彈,市場仍對其前景持謹慎態度。主要由於在2019年英國正式脫歐前,仍有冗長而複雜的脫歐談判需要進行。同時,英國經濟前景並不明朗也是市場所擔憂的一大問題。

美國商品期貨交易委員會編製的數據顯示,自英國央行11月初上調利率以來,被視為反映對衝基金頭寸的英鎊多頭投機持倉首次出現下跌。

美國金融集團駐倫敦的外匯主管James Binny表示,脫歐前景不確定性,以及各種相關信息流時不時加劇市場波動,使得英鎊多頭倉位的風險性較高。

根據CFTC的數據,到目前為止,英鎊多頭倉位的期押期限最多僅一周時間,而在10月份則是一個月。在2013年9月至2014年底之間,英鎊多頭押注的最長期限為一年。

另有一種觀點認為,無論是“軟脫歐”還是“硬脫歐”,英國經濟都可能由於其他主要經濟體(如歐洲和美國)經濟增速放緩,而受到影響。

Millennium Global investments駐倫敦的投資組合投資聯席主管Richard Benson表示,英鎊的關鍵問題是,由於經濟層面相對疲軟,每次在英國脫歐談判取得進展後,英鎊相應的上漲都是一個逢利好消息兌現利潤的機會。 

英國服務業擴張勢頭回落,英鎊探底回升震蕩近20點

北京時間周二(12月5日)17:30,英國公布11月服務業PMI數據,表現不及預期,從前值急劇回落。英鎊兌美元短線一度下挫12點至1.3396,不過很快便收複跌勢並反漲,匯價波動區間近20點。截至發稿,匯價交投於1.3411。

具體數據顯示,英國11月服務業PMI實際錄得53.8,預期值和前值分別為55和55.6。因為價格壓力加劇,英國11月服務業活動,從10月的六個月最快增速在急劇下降。
英國服務業擴張勢頭回落,英鎊探底回升震蕩近20點
馬基特經濟研究公司首席經濟學家威廉姆森指出,經濟前景的不確定性,對英國脫歐擔憂,仍舊影響著11月的商業情緒,但金融服務、旅遊、製造業和房屋建築業的積極情緒正助力經濟保持穩健增速。英國經濟有望在四季度增長0.5%左右,雖然石油價格上漲和英國脫歐致英鎊貶值一直在遏製樂觀情緒。

野村證券(Nomura)分析師表示,英國脫歐後,金融服務業的“照常營業”前景並不現實,但最初和長期的影響可能並不像人們想象的那樣可怕。

該投行估計,“脫歐”的最壞情況是,可能會有一萬個工作崗位遷出英國,但如果在這一過程的早些時候達成過渡協議,數字可能更低。

英國媒體援引一位不願透露姓名的歐洲外交官稱,歐洲法院關於保護歐洲居民居住權方面取得了進展;另外,上周在提出了新的條款後,英國方面就脫歐法案基本得到了解決。

本月初公布的一份調查顯示,分析師對出現英國無序脫歐機率的預估中值為25%(較10月24日調查結果下滑5個百分點)。

分析師稱,歐盟與英國達成自由貿易協議是英國脫談判最可能的結果。接受訪查的68位分析師全部預計,英國央行12月14日會議將維持利率在0.5%不變,英國央行下一次調整利率料在2018年第四季度,加息25個基點至0.75%。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:44,英鎊兌美元報1.3410/11。

英國製造業擴張利多有限,英鎊衝高跳水震蕩

北京時間周五(12月1日)17:30,英國公布11月製造業PMI,顯示該國製造業加速擴張。截止發稿,英鎊兌美元短線一度上揚14點至1.3511,但隨後便震蕩回落,觸及相對低點1.3487。

具體數據顯示,英國11月製造業PMI實際錄得58.20,前值和預期值分別為56.30和56.50。該指標11月份數據也刷新了2013年8月以來的高點。
英國製造業擴張利多有限,英鎊衝高跳水震蕩
此外,英國11月製造業PMI新訂單分項指數為60.9,為自2013年11月以來最高。

市場研究機構IHS經濟學家表示,英國製造業產出季率為2%,製造業生產增長為強勁經濟擴張提供了支撐。

根據行業組織周一(11月27日)發表的一份報告顯示,英國10月交付120架飛機,刷新了該國單月飛機製造的新紀錄,為英國工業部門貢獻24億英鎊。英國擁有世界第二大航空工業。

不過盡管英國製造業和工業生產數據強勁,但英鎊兌美元並未獲得足夠的牽引力。考慮到英鎊下跌的幅度自2015年11月以來下跌近20%,製造業仍應該表現得更好,供應鏈日益複雜和相互關聯這一事實意味著物流方面的考慮和競爭優勢可能和價格一樣重要。

鑒於製造業在英國經濟中占比相對較小,消費支出的持續疲軟才是對英國央行收緊貨幣政策最大的考驗。雖然不排除英國央行明年進一步加息的可能,但英銀肯定會謹慎行事。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:40,英鎊兌美元報1.3491/94。

城門失火殃及池魚,德國政局動蕩下英鎊也將遭殃

德國政局動蕩帶來的影響不僅限於本國境內,如果德國總理默克爾被迫辭去職務,英國脫歐談判可能會引發更多爭議。

上周日(11月19日) 親商的自由民主黨退出了與默克爾所在的基督教民主黨和綠黨的聯合談判,德國的政局變得動蕩起來。默克爾表示,如果組建多數派政府無法實現,與其組建少數派政府,還不如重新舉行大選。周二事態仍舊不明朗,但市場參與者們已經開始勾勒默克爾被迫下台的情景了。

默克爾在英國脫歐談判中起到核心作用,目前德國政局動蕩,默克爾可能下台,無疑對英國造成影響。

奧本海默基金(Oppenheimer Funds)投資組合經理兼宏觀策略師Alessio de Longis表示:“英國脫歐談判的進程由於時間限製變得越來越棘手。”如果把默克爾排除在外,那麼本就充滿變數的談判將變得更加糟糕。

Alessio de Longis說道:“反常的是,德國的情況可能會對英鎊產生比歐元更大的影響。”

城門失火殃及池魚,德國政局動蕩下英鎊也將遭殃

歐元受到全球經濟增長回升的支撐,使其不太可能長期波動。Alessio de Longis表示,雖然德國動蕩可能會影響歐洲的政治情緒,但對其市場的影響可能是有限的。

德國組閣談判破裂之後,歐元輕微下跌後於周二企穩。德股DAX指數收於兩周高點。

另一方面,英鎊下跌卻無需任何額外的壓力。隨著經濟放緩,以及脫歐談判前景不明,本來形勢就不穩固。英國央行在本月早些時候實施加息以抑製消費者物價指數上升,這使大家懷疑英國央行將進一步收緊政策,英鎊大幅下挫。而英國處於脆弱狀態的不僅僅隻有經濟。近期英國政府兩名大臣接連因醜聞辭職,特蕾莎·梅的領導能力進一步受到質疑,政治局勢本已足夠緊張。

所以,英國現在局勢本就不大好,加上德國政局動蕩帶來的影響,英鎊怕是要“躺槍”了。