10月OPEC月報:沙特原油產量自恐襲以來恢複上升至1030萬桶/日,接下來油價關鍵還看減產決定

北京時間周四(11月14日),石油輸出國組織(OPEC)公布月報,OPEC月報顯示,如果OPEC保持11月的產量,2020年將有7萬桶日產量盈餘,低於9月份報告中的34萬桶日產量盈餘。2020年石油市場盈餘將減少。

10月OPEC月報:沙特原油產量自恐襲以來恢複上升至1030萬桶/日,接下來油價關鍵還看減產決定

據二手資料顯示,OPEC 10月原油產量增加94.3萬桶/日至2965萬桶/日。

OPEC月報預測2020年OPEC原油需求預期為2958萬桶/日,此前預期為2957萬桶/日,OPEC月報預測2020年全球石油需求增長不變,維持在108萬桶/日或1%,2020年非OPEC石油供應量將增加217萬桶/日,比先前預測下降4萬桶/日,預計2020年美國原油產量增速為150萬桶/日。若歐佩克維持當前產量,2020年上半年全球供應將較需求高出64.5萬桶/日,2020年全球原油需求增速預期為108萬桶/日,此前預期為108萬桶/日。

OPEC各產油國10月產量變動一覽表;

10月OPEC月報:沙特原油產量自恐襲以來恢複上升至1030萬桶/日,接下來油價關鍵還看減產決定

OPEC月報顯示,沙特表示,其10月產量上升至1030萬桶/日,較此前增長117.4萬桶/日。沙特10月上報的原油產量為1030.3萬桶/日,9月為856.4萬桶/日。

9月經合組織原油庫存有所下降,但仍較5年均值高出2800萬桶

OPEC月報顯示,接下來看來,OPEC 與非OPEC產油國作出的減產決定將在支撐油市穩定上起到關鍵作用。匯報數據更透明化也將幫助更精確的評估油市狀況,使得減產協定的努力走上更可持續化的道路。

以美國頁岩油生產商為首的(非OPEC)供給增速將達到全球需求增速的兩倍。
中國石油製品淨進口(變化):8月為增加64.3萬桶/日,9月為減少27.8萬桶/日;
印度石油製品淨進口(變化):8月為增加18.9萬桶/日,9月為減少71.8萬桶/日;
美國石油製品淨進口(變化):9月為減少84.1萬桶/日,10月為增減少13.6萬桶/日。



限硫+減排,原油需求將受抑?IEA稱無需顧忌;頂級頁岩油公司陷困境,或給油價提供支撐

今年下半年以來,氣候問題成為了市場關注的焦點,這是因為國際海事組織將從2020年起實施限硫措施,以應對氣候變暖等問題。

市場擔憂因限硫加減排的影響,或導致原油需求進一步下滑。但是IEA認為短時間而言其他能源的供給增速不足以覆蓋全球能源需求增速,因此未來一段時間內原油需求將繼續增長。

但是IEA同時給出了一個矛盾的信號,即認為美原油產量將繼續增加。但是越來越多的信號顯示頁岩油產量增速將大幅放緩,同時一家頂級的頁岩油企業也正在加速拋售資產以償還債務。同時預計OPEC將維持當前的減產水平不變。

基於此分析人士認為,如果未來一段時間原油需求將繼續增長,美原油產量增速放緩疊加OPEC維持減產,料繼續支撐油價。
限硫+減排,原油需求將受抑?IEA稱無需顧忌;頂級頁岩油公司陷困境,或給油價提供支撐

IEA認為限硫加減排短期內仍無法阻止原油需求繼續上升


實施限硫措施的一個最直接的影響就是各國可能會調整石油政策以限製對於高硫化石燃料的使用。基於這一點,市場普遍預期石油需求將會逐步下滑。但是國際能源署(IEA)總體而言對石油預期仍持有相對樂觀的立場。

正如此前所報道的那樣,一些機構一直在批評國際能源署一直在預測石油需求的強勁增長。穀神星石油和天然氣高級主管安德魯·洛根(Andrew Logan)表示,IEA預測原油需求不斷增長,但是這反過來又增加了供應方面的投資,從而使得全球能源係統的變革變得更加困難。

洛根提及的全球能源係統變革是指通過太陽能、風能等清潔能源逐步的取代石油等化石燃料。

但是IEA對此不以為意。該機構認為,他的預測並不是沒有根據的,他預測到了可再生能源的快速增長,且認為這些能源在所有新的投資中所占比例越來愈大,同時該機構還預測2040年太陽能將成為裝機量最大的單一能源來源,且2030年將開始超過煤炭。

但是IEA同時表示,可再生能源的驚人增長和氣候目標的實現是兩個不同的事。隨著時間的流逝,世界需要更多的太陽能和風能,但是短時間而言這並不會阻礙石油需求的增長。

IEA表示,按照目前全球每年新增100GW的太陽能產能,按照當前的產能,需要200年的時間才足以覆蓋2018年全球的能源需求。更糟糕的是,需求並非是停滯不前的,當前太陽能的產能增速隻相當於全球能源需求增速的20%左右。

因此太陽能的迅速增長可以部分抵消化石燃料的需求,但是剩餘部分需求的增長仍需要依靠化石燃料產量的增加。IEA給出的預測是,如果太陽能需求供給能夠以每年300GW的速度增長,這可能會導致能源政策真正發生調整。

基於此,國際能源署認為原油需求仍將繼續增長,到2025年原油需求仍將以100萬桶/日的速度增長,直到2030年需求逐漸平穩。考慮到當前原油供給來源的逐漸枯竭,IEA認為油價還將上漲25%。IEA認為,到2030年隨著全球原油需求到達頂峰,需求將開始穩定下降,但是布倫特原油仍將維持在90美元/桶附近。

IEA認為美原油產量增速放緩是暫時的,但越來越多信號顯示這一預測相左


不過IEA對於油價預期還給出了一個矛盾的信號,那就是該機構認為美原油產量仍將繼續增加,且繼續占據全球原油增量的主導地位。

IEA認為,在未來十年中,美國將占全球石油供應總量增長的85%,預計到2030年產量水平較之當前將增加1100萬桶/日。該機構認為,目前頁岩油產量的下降隻是暫時的。

IEA認為,頁岩油革命在過去十年中刺激了超過1萬億美元的新投資——上遊投資近9000億美元,其餘投資於新管道和其他基礎設施,包括LNG出口站,但是目前對於許多參與的公司來說,這並不是一項盈利的業務,截至2018年,上遊頁岩產業整體還沒有實現正的自由現金流。

IEA一直在反複證明近年來對於美國頁岩油即將實現的盈利能力的預測,但是和很多其他機構一樣,這一預測一直和事實相左。

越來越多的數據顯示,美國頁岩油行業已經耗盡了現金流,盡管頁岩油革命將美國的原油產量推向了高峰,但是由於投資者失去興趣,頁岩油的產量現在正在放緩,因此國際能源署認為美國頁岩油產量在未來幾年將繼續增長的樂觀預期令市場人士感到懷疑。

頂級頁岩油公司拋售資產以償還債務,凸顯頁岩油困境


本周三有消息稱,領先的海恩斯維爾盆地生產商康斯托克資源公司正在討論購買路易斯安那州切薩皮克能源公司在海恩斯維爾的資產。消息稱,這是切薩皮克公司警告稱如果維持當前的油價可能無法償還債務一周後,康斯托克資源公司向切薩皮克能源公司發出的要約。

消息稱兩家公司已經基本敲定了潛在交易的基本結構,該交易的價值可能超過10億美元。消息人士稱,兩家公司可能在今年年底之前達成交易,但指出談判不能保證一定會達成協議。

斯托克資源公司近幾個月來一直在海恩斯維爾積累資產,而切薩皮克能源上周警告說,其在不斷累積的債務可能會影響其持續經營的能力。

切薩皮克在提交給美國證券交易委員會的文件中說:“如果持續低迷的價格持續下去,再加上計劃中降低杠杆率公約,我們在未來12個月內遵守杠杆率公約的能力將受到不利影響,這令我們對自身可持續發展的能力感到懷疑。”

切薩皮克還表示,該公司將2020年資本支出預測削減約30%,並預計將2020年的生產以及一般行政支出減少約10%。

據悉切薩皮克公司是推動頁岩油革命的代表性公司之一,作為頂級的頁岩油公司,該公司的持續經營能力卻受到了挑戰。在發出警告之後,切薩皮克的股價上周下跌,並持續下跌至周二,創25年低點。

如果原油需求符合預期,即便OPEC維持減產,料繼續支撐油價


事實上,越來越多的機構對美原油產量前景持悲觀態度。

OPEC秘書長巴爾金都周三表示,到2020年,尤其是美國頁岩油的供應量可能會向下調整,部分頁岩油公司預估美國原油增量可能會放緩至30萬桶/日至40萬桶/日。

巴爾金都稱,這些預估來自於這些公司本身,應該說一定程度上可能比我們OPEC的數據更加真實和直觀。相比較之下,我們對於美國產量的預期可能比他們要樂觀。

他還表示,我們很可能會看到2020年非OPEC國家石油供應量發生劇烈變化,尤其是美國的頁岩油盆地。這將減輕OPEC+在抑製產量和支撐油價方面所面臨的不利因素。

同時多名OPEC官員們表示,該集團並沒有加大削減力度的意向,而是傾向於將其生產配額擴大到2020年底。

分析人士稱,如果IEA對於國際原油需求的預期是正確的話,隨著美原油產量增速放緩疊加OPEC維持減產,料會進一步推動油價走高。

OPEC堅定需求增長預期,12月深化減產料已成小概率事件,日內關注OPEC月報

隨著12月臨近,目前市場關注的是OPEC+是否會在此次會議上深化減產以支撐當前疲軟的油價。但是周三在阿布紮比舉行的會議上,多名OPEC官員表示,市場對於全球經濟前景過於悲觀,同時美國原油產量預期也被高估,因此未來油價仍有進一步上升的空間。

同時OPEC認為,全球原油需求仍將繼續增長,考慮到供給存在短缺的可能,OPEC將會為可能存在的缺口做好準備。同時多名不具名的OPEC官員也表示,12月會議上可能不會對減產協議作出實質性的調整,但是預計在3月到期之前會再次討論這一問題,但是大概率將是延長減產協議,而非進一步深化減產。

日內關注OPEC月報,市場將關注OPEC對於國際原油需求和供給走向作何預測。
OPEC堅定需求增長預期,12月深化減產料已成小概率事件,日內關注OPEC月報

OPEC稱市場對國際貿易前景過分悲觀,需求增長100萬桶/日仍是合理預期


OPEC秘書長穆罕默德·巴爾金多周三表達了他對2020年國際油市走向的看法。他認為此前市場對國際貿易局勢過於悲觀,對美國頁岩油產量增長的預測過於樂觀。

許多分析師猜測,OPEC+將不得不加大減產的力度以防止價格在2020年下滑,但是巴爾金多表示,他認為全球經濟未來將出現積極的信號,這將使OPEC+保持前進的步伐。

巴爾金都表示,石油價格因國際貿易的不確定性而如此沮喪,以至於任何利好消息傳出都隻產生“不成比例的”看漲反應,並迫使經濟學家對我們所做的GDP預測進行“修正”,這將對需求產生乘數效應。

巴爾金都表示,我並不想低估國際貿易局勢對於油價的影響,但是相比較而言,國際貿易對於推動世界經濟的積極作用顯然是大於市場近期所傳達的悲觀預期的。

OPEC還估計,到2040年,石油行業的上、中、下遊將需要增加10.6萬億美元的支出,才能夠滿足預期的石油需求。預計石油需求將從目前的水平上增加12%,達到1.106億桶/日。

OPEC認為頁岩油產量被高估


除此之外,巴爾金都認為美國頁岩油生產商所面臨的不利因素也將為2020年的油價提供上行空間。他還認為,越來越多的跡象顯示,2020年石油價格可能會意外上漲。

OPEC將於周四在其備受關注的月度石油市場報告中發布其最新的2020年供需基本面預測。

美國國務院能源資源局局長弗朗西斯·範農在會議上說,美國原油生產商正等待OPEC的報告。他開玩笑稱,他對巴爾金都主持OPEC+會議的工作並不羨慕,因為該組織正為美國原油產量增加導致油價疲軟而苦惱不堪。

他說:“美國生產符合市場情況。當價格上下波動時,美國生產商將進行調整以滿足需求。”

美國能源情報署預測,明年美國原油產量將增長90萬桶/天,甚至OPEC自己的預測也表明,到2020年,石油產量將增加101萬桶/日。

但巴爾金都表示,到2020年,尤其是美國頁岩油的供應量可能會向下調整,部分頁岩油公司預估美國原油增量可能會放緩至30萬桶/日至40萬桶/日。

巴爾金都稱,這些預估來自於這些公司本身,應該說一定程度上可能比我們OPEC的數據更加真實和直觀。相比較之下,我們對於美國產量的預期可能比他們要樂觀。

他還表示,我們很可能會看到2020年非OPEC國家石油供應量發生劇烈變化,尤其是美國的頁岩油盆地。這將減輕OPEC+在抑製產量和支撐油價方面所面臨的不利因素。

巴爾金都還表示,OPEC最大的產油國和實際領導人沙特已經保證,石油巨頭阿美上市後不會影響沙特在該組織中的作用以及此前所達成的減產協議所規定的產量水平。

巴爾金都表示他對OPEC+在2020年繼續達成減產協議充滿信心,並且全球經濟的基本面依然強勁。基於此,他認為2020年全球經濟增速3%以及石油需求增長100萬桶/日是一個合理的預測。

阿聯酋能源部長:油價仍將繼續走高


阿聯酋能源部長馬茲魯伊在阿布紮比舉行的石油會議上也表示,需要加倍努力以填補我們已經耗盡的儲量。同時他認為隨著時間的推移,油價將不斷走高。

馬茲魯伊認為,連美國的頁岩油廠商都意識到頁岩油生產所耗費的水量都將限製產量的提升。一份數據顯示,二疊紀目前每生產一桶油所耗費的水量達到了約3桶,而這些水的儲存和處置正越來越成為問題。

馬茲魯伊表示,我們將看到美國生產能力的進一步弱化,隨著水庫老化,美國原油產量將會受到挑戰。

OPEC在《世界石油展望》中表示,預計包括頁岩氣在內的美國致密油產量將在2029年附近達到頂峰,預計為1740萬桶/日,到2040年預計將會回落至1450萬桶/日。

基於此,該報告指出,可能需要OPEC成員國增產以填補供應缺口。馬茲魯伊表示,這需要業界付出巨大的努力,且要付出巨大的代價,世界需要像OPEC這樣的組織,我們需要合作。

馬茲魯伊還對OPEC被扣上壟斷組織的帽子而感到不滿。該部長認為,OPEC正在為全球經濟做出貢獻,是時候停止把這些稱號和OPEC劃等號了。

OPEC可能不會在12月會議上對減產協議做實質性改變,料3月到期前將延長減產協議


巴爾金都和馬茲魯伊都強調了需求前景依舊強勁,同時美國頁岩油產量面臨進一步下滑的風險。分析人士指出,這其實都指向了一個方向,OPEC可能不會考慮在12月會議上考慮進一步深化減產。

OPEC+於12月5日至6日在維也納舉行會議,以決定其120萬桶/日的減產協議的未來,該協議定於3月到期。官員們表示,該集團並沒有加大削減力度的意向,而是傾向於將其生產配額擴大到2020年底。

一位不具名的海灣代表表示,OPEC+可能會在12月會議上將這一問題討論延長至2020年3月到期之前,但是大概率將會通過延長減產協議。

另一位人士表示,深化減產隻會鼓勵更多的美國頁岩油生產上線,OPEC+自從2016年底首次達成減產協議以來就備受美國原油產量增加的困擾。同時他還表示:我仍然有疑問,進一步降息將有效提高油價。”

OPEC研究部門主管艾耶德·卡塔尼表示,在2015年至2016年因為油價低迷,給石油行業造成了約5000億美元的損失。

技術分析


日線圖上看,目前美原油處於一個上升通道內,同時從近期走勢看,美原油總體持穩於56.2美元上方,短時間是一個較強的支撐,如果近期持續收於這一線上方,料美原油有進一步上行的空間,上方首先關注63.38/50.90的38.2%分位於58.62美元,一旦明確站上這個點位料美原油將站上上升通道的上沿,料進一步測試23.6%分位於60.44美元。

下方關注61.8%分位於55.89美元,如果近期收於這一線下方,或暗示近期反彈結束,美原油或重新跌至54美元下方。
OPEC堅定需求增長預期,12月深化減產料已成小概率事件,日內關注OPEC月報

北京時間15:20,美原油現報57.43美元,漲幅0.54%。

若民主黨入主白宮,美國原油生產恐遭重創?分析師安慰“其實無需過分擔憂”

11月13日,石油分析師Irina Slav撰文稱,美國石油生產商正在做好準備,以防民主黨贏得2020年大選,執行氣候政策,令美國近300萬桶的原油日產量岌岌可危。不過,世界依然需要原油,而美國也從頁岩油增產中收益,因此美國民眾可能隻希望調整一下氣候政策。不過,美國到底要生產多少石油,以及進口多少石油,可能要入主白宮的下一屆政府說了算。 

若民主黨入主白宮,美國原油生產恐遭重創?分析師安慰“其實無需過分擔憂”

民主黨若贏得2020年美國大選,氣候政策可能打壓美國原油生產


Rapidan能源集團表示,這是美國的平均石油產量。正如數據信息提供商標普全球普氏所引述的那樣,任何限製石油生產的措施也會阻礙二疊紀、巴克肯頁岩和阿拉斯加國家石油儲備區的原油開發。

這樣的限製幾乎是肯定的。氣候變化似乎是民主黨選民最優先考慮的問題,因此每個民主黨候選人都有自己的氣候變化計劃,或者至少有解決氣候變化的堅定意願。到目前為止,所有宣布的計劃都是站在一般立場上的,並將花費數萬億美元,這讓一些人懷疑這些計劃能否奏效。

然而,民主黨候選人在能源問題上的強硬立場不太可能改變,這意味著美國石油生產面臨的危險是非常現實的。

Rapidan能源集團的分析師在給客戶的報告中寫道:“雖然私人土地上的原油產量隻占很小的一部分,但聯邦土地原油產量大致相當於科威特的總產量,而擾亂其產量的政策將波及全球市場。除了限製目前的生產,政策還將對投資者情緒和私人土地未來增長計劃產生負面影響。”

有人可能會說,投資者情緒已經在承受低股東回報率和低油價的負面影響。還有一種觀點支持將限製生產作為提高價格的手段。

OPEC做到了這點,而且也真的起到了作用。 加拿大做到了,也起到了一定的作用。任何OPEC成員國都會承認, 限製原油生產會導致油價上漲。

加大頁岩油生產令美國收益,可能僅希望民主黨稍微調整一下氣候政策


然而,在這種情況下,油價上漲將不僅惠及美國石油生產商,也惠及其他國家,就像“OPEC+”削減石油產量惠及美國頁岩油鑽探商一樣。

埃克森美孚副總裁漢森(Neil Hansen)在公司最近的電話會議上說:“我認為,任何禁止水力壓裂或限製供應的努力都不會消除對原油資源的需求。如果有什麼變化的話,這將把經濟利益從美國轉移到另一個國家,並可能影響到美國國內和全球的原油價格。”

漢森的立場與殼牌首席執行官伯登(Ben van Beurden)的立場一致。範伯登在最近接受采訪時說,無論氣候變化活動家說什麼或做什麼,世界都將繼續需要石油。無論很多活動人士說什麼,但投資石油和天然氣是完全合法的,因為全世界都要求這樣做。

換言之,無論美國哪個政黨成功入主白宮,世界和美國都將繼續渴望石油。不過,美國二疊紀、巴肯和墨西哥灣到底要生產多少石油,要從沙特和科威特進口多少石油,這將取決於哪個美國政黨能控製下一屆政府和國會。

石油分析師Irina Slav稱,美國人多年來一直從快速增長的頁岩油生產中收益。如果民主黨真的贏得了選舉,他們可能希望調整一下嚴格的氣候政策,以避免激怒數百萬人。

WTI原油日線圖

若民主黨入主白宮,美國原油生產恐遭重創?分析師安慰“其實無需過分擔憂”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月14日11:24,WTI原油價格報57.42美元/桶。

伊朗石油產量明年或將企穩,但製裁仍在出口料難增長

周三(11月13日)有分析師稱伊朗原油產量或將不會繼續下降,2020年伊朗的石油日產量將會穩定在210萬桶左右。如果美國不對伊朗進行重大軍事干預,伊朗石油產量下行風險則會降低。當前,由於貿易樂觀情緒消化,OPCE或不再加大減產力度,周三油價下跌。如果2020年伊朗石油產量企穩,地緣局勢將無法給油價帶來支撐,油價有繼續下行的風險。

伊朗石油產量明年或將企穩,但製裁仍在出口料難增長

伊朗的石油產量在2020年企穩


過去兩年,伊朗的原油產量下降了約45%,不過分析師預計下降趨勢將在2020年停止,分析師預計在沒有顯著催化劑的情況下,到2020年,伊朗石油產量將徘徊在每天210萬桶左右。但如果伊朗修複與美國總統特朗普的關係,它可能很快增加每天近170萬桶的產量,這將加劇全球石油市場的短期供應過剩。另外,伊朗、美國和沙特阿拉伯之間的緊張關係也有可能升級為更廣泛的地區衝突,從而進一步削弱伊朗的石油產量。

11月5日,伊朗總統魯哈尼宣布,伊朗中止履行伊核協議的第四階段措施。11月6日,美國國務院發言人表示,美國譴責伊朗決定在福爾多地下設施中恢複鈾濃縮的決定,威脅德黑蘭將施以“最大壓力”,並呼籲國際社會效仿美國。

雖然最近的事件可能會引發美國與伊朗的有限軍事對抗,但兩國之間的重大衝突很可能會避免,美國伊朗兩國關係可能很快就會更加正常化。2020年總統大選和對伊朗態度強硬的國家安全顧問博爾頓的離任是可能軟化美國對伊朗立場的兩個關鍵因素。自美國宣布將重新對伊朗實施製裁以來,伊朗的出口已經下降了約90%,不過根據目前的政策,製裁不太可能進一步讓石油出口大幅減少。

國內消費可能限製產量繼續下行


如果不做嚴格的假設,很難想象伊朗的石油產量會下降到每天200萬桶以下。產量下降的風險可能會受到兩個關鍵因素的限製:對亞洲和少數其他買家的石油出口有限,以及國內石油消費。該國每天的石油消費量略低於190萬桶,最近幾個月每天出口20萬至34萬桶石油,這兩項數據都支撐著目前的產量水平。

如果亞洲不合作,其他國家將很難完全孤立伊朗,盡管亞洲一些國家在過去12個月裏大幅限製了伊朗的進口。但即使美國和伊朗之間沒有達成新的協議,分析師預計亞洲一些國家也會偶爾繼續購買伊朗的原油。2018年11月,亞洲部分國家每天從伊朗進口的石油約為100萬桶,不過2019年的進口量大幅下降。

伊朗發現新油田


伊朗總統魯哈尼10日宣布,伊朗已在該國西南部發現了一個新油田,根據美國能源情報署(EIA)的數據,伊朗坐擁全世界第四大石油儲量和第二大天然氣儲量。伊朗總統魯哈尼表示,這是政府送給伊朗人民的小禮物。

伊朗石油部長讚加內11日表示,新發現的油田大約僅讓伊朗估計原油儲量增加222億桶,由於技術限製,這222億桶儲量中可開采的部分隻有十分之一,相當於22億桶。

值得注意的是,雖然原油儲量很重要,但如果沒辦法開采和出售原油,那擁有再多的儲量也是徒勞。因此,伊朗可能步入委內瑞拉的後塵——坐擁全球最大原油儲量,但由於受到美國製裁,原油產量和出口急劇萎縮,龐大的儲量並不能給它帶來實質的收入。

當前,國際經濟趨緩致油市需求前景低迷。據國際能源署預測,全球石油需求到2030年左右將會觸頂,更節能汽車以及電動汽車的使用將終結過去一個世紀裏石油需求不斷增長的主要勢頭。增長率將會降至每日10萬桶。國際能源署在其長期《世界能源展望》中表示,到那時乘用車對石油燃料的使用已達到頂峰。一些有影響力的預測機構表示,如果不進行干預,新的供應過剩可能會使市場在明年初崩盤。

伊朗石油產量明年或將企穩,但製裁仍在出口料難增長
北京時間11月13日,美原油現報56.33美元/桶。

機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

後碳研究所(Post Carbon)一份最新的報告顯示,市場對於美國頁岩油具有爆發性和長期潛力的普遍認知可能是基於一些錯誤和過於樂觀的假設。

美國能源署(EIA)此前給出的預測是預計2019年美國原油產量為1226萬桶/日,預計2020年美國原油產量為1317萬桶/日,即2020年原油產量將在2019年平均水平基礎上增加近90萬桶/日。

此前國際能源署(IEA)也給出了類似的預測,該機構認為由美國、巴西和挪威牽頭的非OPEC石油供應增長將從目前180萬桶/日增加到2020年的220萬桶/日,而美國將占據絕大部分的增量。

基於此市場普遍預期美國原油產量仍有大幅上漲的空間。
機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

但是後碳研究所的報告認為,兩大能源機構對於美國原油供給的預期可能過分樂觀,越來越來的信號顯示,美國頁岩油產量正在放緩。

而兩大機構似乎和市場之間也發生了分歧。多數頂級頁岩油廠商都認為美國2020年隻能增產40萬桶/日。此前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示,預計明年原油產量將增加40萬-50萬桶/日。

因此隨著美國原油產量增速進一步放緩,料會對油價構成部分支撐。

頁岩油井往往會在幾年內產量陷入枯竭


一般而言,美國能源署和國際能源署的數據報告通常會被市場視作是能源前景的黃金標準。在這種情況下,知道兩家機構所引用的數據是否準確十分重要,因為隻有基於正確的數據才能準備判斷未來數十年的具體產量和需求走向。

但是後碳研究所出具的報告斷言,美國能源署基於2050年產量預測所做出的判斷在大部分的時間內都過於樂觀,因此極難實現。

在過去10年裏,美國的原油產量增加了一倍以上,此前公布的最高產量水平達到了1260萬桶/日,這使得美國超越了沙特和俄羅斯成為世界上最大的產油國。這主要得益於巴肯油田、二疊紀和鷹福特盆地產量的大幅提升。

基於此兩大能源機構預測未來幾年美國的原油產量都將穩定增長。市場也對此深信不疑。

但是後碳研究所認為,市場似乎忽略了這樣一個問題,那就是一個頁岩油油井在開發之後,產量將隨後迅速下降,一般而言,在短短幾年內產量將下降75%至90%。美國想要維持當前的高產量,唯一能做的就是不斷的鑽探新的油井。

後碳研究所認為EIA過於樂觀,忽視了優質頁岩油產區有限


該機構還指出,頁岩的儲量差異很大,最適合開采原油的位置可能隻占頁岩儲量的20%甚至更少,這實際上給美原油後期增產埋下了隱患。

在2014年油價暴跌之後,頁岩油公司迅速利用優質頁岩油產區的優勢來擴大生產。這些公司將重點都放在了產出效率最高的那20%的區塊,以降低成本並擴大生產。

後碳研究所分析師休斯表示,最優的產油區將不可避免的充滿井眼,因為在其他80%地區需要更多的鑽井和資本投入來維持。同時這些廠商還不得不提高油價,從而將成本轉移給消費者。

此外頁岩油廠商還可以通過增加鑽井的深度,增加水和壓裂砂的使用,並提升壓裂階段的次數來進一步提高生產率。不過這些方法是否具有持續性尚無定論,但是短時間而言這足以使得原油生產效率大幅提升。

但是休斯警告說,這種技術本身存在局限性,同時隨著最佳鑽探地段的不斷減少,一些新井的生產效率開始變得低下。更重要的是通過增加鑽探的深度,實際上隻是增加了頁岩油的采集速度,但是相應的也導致新油井的勘探難度加大,因此美國的原油總采集速率實際上並未獲得提升。

根據後碳研究所的報告,部分頁岩油井的產量已經開始大幅下降,甚至已經陷入停滯。

休斯還指出,從此前PCI報告中所提及的13個主要額頁岩油區塊來看,美國對於其中9個區塊的前景持極為樂觀的態度。其餘的4個有3個是高度樂觀,僅僅隻有俄克拉馬荷州的伍德福德區塊被評為“中等樂觀”。

EIA未將因氣候等因素導致需求下降問題納入考量的範圍


後碳研究所的報告還指出,美國能源署的預期是如此的樂觀,以至於其對於美國原油產量的預期已經超過了此前該機構對於美國已探明和未探明儲量的預期。

EIA預計,到2050年美國所有已探明原油儲量以及大部分未探明儲量都會被開采完畢。

休斯認為,盡管美國“頁岩油革命”確實扭轉了15年前對於美國原油和天然氣產量最終將大幅下降的觀點,但是長期來看,這確實隻起到一個暫時緩和的結果,因為美國未來將逐步的減少頁岩油氣的生產和開發。

該分析師認為,由於氣候政策以及投資者興趣減弱都可能導致相當一部分的石油不會被開采出來。如果基於當前氣候問題,越來越多的人轉向清潔能源,同時美國的能源政策也開始轉向緩解氣候變化,那麼美國能源署對於2050年石油開采完畢的預測也就沒有了任何意義。

美國頁岩油盆地脆弱的平衡將被打破?


後碳研究所的報告似乎解答了市場一個長久以來的疑惑,即為什麼美國原油鑽井數持續下降,但是美國原油產量卻持續刷新曆史新高。

上周六(11月9日)公布的美國原油鑽井數連續三周下滑,進一步跌至684口,為2017年4月以來的最低水平,市場預期下跌至688.25口,前值為691口。

今年以來美國的原油鑽井數持續下降,但這並未阻止美國原油產量上升的趨勢,此前美國原油產量繼續刷新曆史高位至1260萬桶/日。

按照後碳研究所的報告,美國鑽井鑽探深度加大和可勘探油井數量下降相互抵消,這是使得美國原油產量近幾個月總體變化不大,且鑽井數下降的關鍵原因。數據顯示,最近10個月有9個月美國的原油產量變動不大。

但是分析人士警告,隨著20%的優質頁岩油板塊開發完畢,同時頁岩油廠商對於提高產量的投資不足,一旦當前的油井生產陷入停滯,美國的原油產量將出現大幅的下滑。
機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

北京時間14:00,美原油現報56.61美元,跌幅0.33%。

油價想要抬頭不容易,背後有哪四大逆風作祟?

經曆今年初的強勁開局後,油價4月下旬後就陷入困境,因為國際貿易緊張局勢升溫,石油需求增長低迷,以及不斷增加的美國石油庫存。過去幾周國際貿易前景有所改善,但令人擔憂的不確定性,以及持續的供應擔憂似乎限製了油價漲幅。

油價想要抬頭不容易,背後有哪四大逆風作祟?

從周線圖上看,油價正接近關鍵阻力區,貿易消息導致價格波動劇烈。現在說石油市場幾乎已經走出困境是有點言過其實,因為國際貿易緊張關係尚未完全緩和。11月12日,石油分析師Alex Kiman撰文指出油市面臨的四大嚴重風險。

石油市場面臨四大重要風險


①美國頁岩油熱潮持續

美國頁岩油的持續繁榮是油市看空動能增強的重大因素。 

目前市場都在討論美國第二次頁岩油熱潮,鑽井數量則是重要的指標。實際上第三次頁岩油熱潮似乎已經開始了。 

值得注意的是,OPEC援引美國頁岩油增長,明顯看跌未來油價走勢。OPEC在2019年年度展望報告中指出,石油占全球能源供應的35%,同時還補充稱,OPEC供應全球35%的石油。該組織還預計,未來五年,美國頁岩油的繁榮仍將持續。

OPEC預測,美國致密油產量再增加530萬桶/日,在2030年結束這段時間內達到1750萬桶/日。雖然這不是爆炸性的增幅,但仍足以攪亂市場,特別是考慮到未來幾年疲軟的需求增長預期。

然而,多頭擔心的不隻是美國頁岩油。《紐約時報》警告稱,加拿大、挪威、巴西和圭亞那也將增加大量石油供應。

②美國解除針對伊朗的製裁

若針對伊朗的製裁被解除,這將成為另一個引發巨大供應過剩的因素,實際上可能比美國頁岩油繁榮還要致命。

正如此前報道的那樣,歐盟非常希望與伊朗達成一項新的核協議,因為認為這是地區和全球安全的一個關鍵組成部分。

特朗普的“最大壓力戰略”在中東造成更大的地區不穩定。新協議可能意味著取消伊朗遭受的一些製裁,也可能意味著更多伊朗石油衝擊市場。

今年6月有報道稱,伊朗石油出口量已降至10萬桶/日的低位。但如果特朗普決定滿足伊朗的願望取消製裁,這一數字可能迅速膨脹至250萬桶/日。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的經濟學家克羅夫特(Helima Croft)警告稱,伊朗重返石油市場可能造成巨大的供應過剩,並可能導致WTI價格下跌至50美元/桶 。

③國際貿易局勢不確定性持續 

2019年迄今為止,國際貿易局勢不斷發生變化。出現緊張局勢緩和的消息油價就上漲,一旦出現加劇的消息就打壓油價。從目前的情況看,國際貿易局勢依然存在不確定性,而這成為施壓油價的另一個重要因素。 

上周就先後傳出利好和利空消息,讓市場懷疑究竟何時才能真正解決問題。 

事實上,華爾街認為,除了初步緩和跡象,短期解決國際貿易緊張問題的前景黯淡。若想市場情緒出現明顯改善,還需要看到貿易各方采取更為堅定的措施穩定局勢。

國際金融研究所也警告稱,國際貿易緊張局勢導致全球範圍內出現“同步的經濟放緩”,包括進口下降。

④疲軟的全球經濟

OPEC目前預計,市場的石油需求將低於預期。對短短幾年內將增加大量供應的市場來說,這是一個非常糟糕的預兆。

OPEC預計,到2024年,石油需求僅為3280萬桶/日,大大低於去年預計的3500萬桶/日。油價長期前景稍顯光明,OPEC預計接下去20年的石油需求將增長1200萬桶/日。

不過,需要注意的一點是,OPEC過去的預測也有失誤的時候,多頭隻能希望這次情況也是如此。現在的問題不是供應達到峰值,而是需求快達到峰值了。 

實際上,即便是沙特阿美備受期待的IPO招股說明書,也在預示著20年內石油需求面臨峰值的風險。就在不久前,沙特還認為,石油需求高峰的任何想法都是高度誇大的。 

WTI原油價格日線圖

油價想要抬頭不容易,背後有哪四大逆風作祟?

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月13日13:40,WTI原油價格報56.63美元/桶。 

11月13日財經早餐:美元走強,歐元創近四周新低,黃金觸及1460,關注新西蘭利率決議和鮑威爾講話

周二(11月12日)美元指數走強,創10月16日以來新高至98.42;歐元兌美元盤中觸及近四周來低位1.1003;紐元表現落後,新西蘭聯儲周三料降息。金價探底回升,受特朗普有關貿易談判的言論刺激,現貨黃金盤中一度收複1460美元關口。油價小幅下跌 市場擔憂美國總統特朗普可能升級關稅威脅。
11月13日財經早餐:美元走強,歐元創近四周新低,黃金觸及1460,關注新西蘭利率決議和鮑威爾講話

商品收盤方面,COMEX 12月黃金期貨收跌0.2%,報1453.70美元/盎司。WTI 12月原油期貨收跌0.06美元,跌幅0.11%,報56.80美元/桶;布倫特1月原油期貨收跌0.12美元,跌幅0.19%,報62.06美元/桶。

美國三大股指基本收漲,道瓊斯指數收平,報27691.49點;標普500指數收漲4.80點,漲幅0.16%,報3091.84點;納斯達克指數收漲21.80點,漲幅0.26%,報8486.09點。

周三前瞻


時間區域指標前值
09:00新西蘭11月官方現金利率決定(%)1
15:00德國10月CPI年率終值(%)1.1
17:30英國10月零售物價指數年率(%)2.4
17:30英國10月未季調輸入PPI年率(%)-2.8
17:30英國10月CPI年率(%)1.7
17:30英國10月核心CPI年率(%)1.7
21:30美國10月未季調CPI年率(%)1.7
21:30美國10月未季調CPI指數256.76
21:30美國10月未季調核心CPI年率(%)2.4
淩晨05:30美國截至11月8日當周API原油庫存變動(萬桶)426
淩晨05:30美國截至11月8日當周API汽油庫存變動(萬桶)-417

09:00 新西蘭聯儲公布利率決議,發表貨幣政策聲明
10:00 新西蘭聯儲主席奧爾(Adrian Orr)召開新聞發布會
淩晨00:00 美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在國會聯合經濟委員會講話,國會聯合經濟委員會在其網站上宣布鮑威爾聽證會的細節內容
淩晨01:00 EIA公布月度短期能源展望報告
淩晨02:30 明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)發表講話

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
上證指數2914.824.850.17%2918.302891.512909.97
深證成指9670.14-10.43-0.11%9699.429570.449680.57
日經22523520.01188.170.81%23545.7023312.2523331.84
恒生指數27065.2849.540.18%27076.6726794.6127015.74 
德國DAX3013283.5185.140.65%13308.2613214.6613198.37 
法國CAC405919.7525.930.44%5931.195897.305893.82
英國FTSE1007365.4436.900.50%7390.007328.187328.54
道瓊斯工業指數27691.490.000.00%27769.0927635.3227691.49
納斯達克指數8486.0921.810.26%8514.848462.998464.28
標普5003091.864.850.16%3102.613084.733087.01

美國股市基本小幅上漲,標普500指數11大板塊漲跌各異,7大板塊收漲,4大板塊收跌;其中,醫療保健板塊領漲,其次是材料板塊;房地產板塊領跌,其次是能源板塊,投資者權衡美中達成部分貿易協議的可能性。

貴金屬與原油


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
現貨黃金1456.000.400.03%1460.331445.501455.60
現貨鈀金1699.50-19.02-1.11%1716.151684.791718.52
現貨白銀16.740-0.090-0.53%16.89816.63016.830
現貨鉑金866.77-16.41-1.86%880.84863.50883.18
美國原油連續56.78-0.08-0.14%57.5556.5456.86

金價周二探底回升,受特朗普有關貿易談判的言論刺激,現貨黃金盤中一度收複1460美元關口,刷新日高至1460.5美元/盎司,較日低回升近15美元;貿易談判隱憂揮之不去,美股回落、美債收益率下滑,提振了黃金避險需求。
11月13日財經早餐:美元走強,歐元創近四周新低,黃金觸及1460,關注新西蘭利率決議和鮑威爾講話

加拿大皇家銀行認為,金價在年底出現整固並不令人意外,但這並不意味著金價明年不會突破1600美元大關。在本年度收於1400美元之後,明年的平均價格將更可持續地維持在1500美元的水平,甚至將多次突破1600美元的水平。這表明到2020年,總體上與上年同期相比,價格將保持強勁。

油價小幅收跌,在美國總統特朗普貿易講話後回吐約1%的漲幅,市場擔憂美國總統特朗普可能升級關稅威脅,令已經損害全球能源需求的經濟逆風進一步加大。盤中稍早,油價得到支撐,因交易商援引市場資訊公司Genscape稱,截至11月8日當周,美國原油期貨交割地俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存減少約120萬桶。
11月13日財經早餐:美元走強,歐元創近四周新低,黃金觸及1460,關注新西蘭利率決議和鮑威爾講話

Fox Business報道稱,美國貿易代表辦公室將提交可能對歐盟加征汽車關稅的報告。摩根士丹利和PVM Oil Associates Ltd.警告稱,除非OPEC及其同盟進一步削減產量,否則原油價格明年可能大跌。如果OPEC及其同盟沒有加大減產力度,國際原油基準價格可能下跌近30%至每桶45美元。

外匯


美元周二走強,美元指數創10月16日以來新高至98.42;受特朗普貿易言論影響,避險貨幣止跌反彈,日元和瑞郎在G-10貨幣中漲幅居前;歐元兌美元險守1.1關口,盤中一度跌至四周低位1.1003;紐元表現落後,新西蘭聯儲周三料降息。美聯儲主席鮑威爾周三開始在國會作證,美國CPI數據也將公布。
11月13日財經早餐:美元走強,歐元創近四周新低,黃金觸及1460,關注新西蘭利率決議和鮑威爾講話

美元指數漲0.14%至98.35,紐市午盤美元縮小漲幅,美國10年期國債收益率下跌3個基點至1.91%。費城聯儲主席哈克表示,他反對美聯儲10月末降息,決策者再次行動之前應該等待觀察經濟形勢。裏士滿聯儲主席巴爾金稱,盡管有更多的工人可以加入勞動力大軍,但美國就業市場依然“趨緊”。

歐元兌美元下跌0.22%至1.1009,低於55日移動均線所在的1.1039;該貨幣對一度跌至10月15日以來最低水平1.1003;數據顯示德國投資者信心升至達到六個月來最高。歐元兌瑞郎下跌0.25%至1.0932,跌破55日移動均線1.0948。英鎊兌美元跌0.08%至1.2845;周二公布的數據顯示,英國三季度就業人數下降,職位空缺數量也創出了金融危機以來的最大同比降幅。

美元兌日元下跌0.04%至109.01左右,日內低點在108.92;連續第三天下跌,並跌破200日移動均線109.03;美元兌瑞郎跌0.03%至0.9931,連續第二天下跌;觸及11月7日以來最低水平0.9922。

其它貨幣對方面,美元兌加元持平於1.3233;一度升至1.3258,創一個月來最高。澳元兌美元跌0.15%至0.6841;紐元兌美元下跌0.47%至約0.6331,仍接近三周低點;一度下跌0.6%至0.6325;彭博調查顯示,新西蘭聯儲周三料下調利率至紀錄新低0.75%。

國際要聞




費城聯儲主席哈克表示,他反對上個月美聯儲減息,官員們現在應該靜觀其變,然後再采取行動。關於美聯儲政策為經濟提供了多大支撐,哈克說,我認為我們將保持中立。這就是為什麼我支持按兵不動的原因;如果政策略微寬鬆,我可以接受。不會因為通脹率比目標低了10或20個基點而夜不能寐,但如果通脹預期開始下降,他將感到擔心;對他來說,實施負利率的門檻會“非常高”。(注:哈克今年在FOMC沒有投票權)



裏士滿聯儲主席巴爾金表示,盡管有更多的工人可以加入勞動力大軍,但美國就業市場依然“趨緊”。

國內要聞


證券時報頭版刊文稱,要想真正推動A股走出長期牛市行情,在製度建設上,把好市場進出兩道關是重中之重。發行製度上,A股應在科創板試驗田的基礎上,逐漸在創業板、主板市場全面試行注冊製,推動股票在發行定價、承銷等環節的市場化改革,強化中介機構責任,為新經濟企業提供更便利的融資環境。有進必有出,健全的退市製度有利於實現上市公司優勝劣汰。一旦實現“退市常態化”,場內資金將加速流向質地優異的公司,兩極分化成為常態,以美股為鑒,交易所在退市標準中設立多套標準,有助於防止上市公司的“突擊保殼”行為。

日前完成發行的川投轉債中簽率僅為萬分之一,“萬一”中簽率的可轉債陣營再度擴軍。今年以來,九成可轉債網上中簽率不足千分之一,打新熱度較去年明顯提升。分析人士指出,除了自身“股債兼具”的屬性和二級市場表現不俗,機構投資者加碼讓可轉債需求變得更加旺盛。(中證報)