原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

周一(1月14日),油價盤中延續上周五跌勢。上周五油價錄得來近兩周首度收盤走低,終結連續八個交易日收陽,投資者正在評估經濟前景和OPEC應對美國頁岩油熱潮的能力。
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

截止當前,美油徘徊51美元關口,現報50.98美元/桶,跌幅1.20%;布倫特原油現報59.70美元/桶,失守60大關,跌幅1.29%標普500指數基本持平,美國政府停擺沒有結束的跡象,大約80萬聯邦政府員工未拿到薪水。

Aberdeen Standard Investments全球主題策略師Frances Hudson表示,“資產市場在持續四天相當強勁的反彈之後,投資者湧現了一點避險情緒。”
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口(美油日線走勢圖)

不過美油價格創下6個月以來的最大單周漲幅,周累計上漲7.6%,因沙特阿拉伯保證全球可避免石油過剩情況而且中美貿易談判顯示出積極跡象。盡管如此,因美國頁岩油產量繼續飆升、且歐洲和亞洲的製造業顯露放緩跡象的影響,油價依然比10月份創下的4年高點低30%。

鑽井數量連續第二周下降或暗示美油產量放緩


關於美國商業原油庫存和每周石油鑽井數據仍是市場關注焦點。美國EIA上周報告稱,國內原油供應減少了170萬桶。美國始終在原油供需問題中扮演關鍵角色,美油產量已飆升至創紀錄的1170萬桶/日。

谘詢公司JBC Energy表示,本月美國原油產量可能“遠遠高於1200萬桶/日”。此外,最新數據顯示,截至1月4日當周美國石油鑽井平台數量下降4至873,這提供了對美國生產活動的暗示。這是鑽井數量連續第二周下降,表明美國原油產量放緩。

頁岩油生產商表示,他們預計在2019年最後一個季度原油價格下跌近40%以及對全球供過於求的擔憂加劇後,2019年鑽井活動將減少。

OPEC+減產計劃穩步實施


沙特阿拉伯領導的OPEC及其由俄羅斯領導的非OPEC產油國同意在2019年共同減產120萬桶/日,以避免全球供應過剩,有效時長為6個月。

沙特阿拉伯能源部長法利赫上周日表示,石油市場“正在走上正軌”,並將很快恢複平衡,但產油國願意在必要時采取更多措施。
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

法利赫在一次石油會議上說道,“如果我們超越每周數據和投機者的群體性行為的噪音,我仍然相信我們正走在正確的軌道上,並且石油市場將很快恢複平衡。”

他還補充表示,“如果我們發現需要做更多工作,我們將與OPEC+的合作夥伴一起這樣做,這也是合作必不可少的。”沙特方面認為沒有必要在4月份之前召開特別歐佩克會議,屆時該集團將決定其2019年剩餘時間的產出政策。

二手資料顯示,歐佩克12月份的產量下降已經超過60萬桶/日,沙特阿拉伯超越了此前的承諾,降低了生產和出口。而俄羅斯也正在逐步減少石油產量,與OPEC+減產協議一致。

OPEC兩大能源部長言論


阿曼石油部長此前表示,OPEC及其盟友減產120萬桶的協議將消除供應過剩,可以在2019年將油價保持在60至70美元/桶。石油市場的波動將持續一整年,當對伊朗出口的豁免改變供應時,市場將受到考驗。

自12月達到近兩年來的低點以來,價格上漲了20%以上,足以改變OPEC+言論,讓投資者放心,它將削減產量以反彈信貸。

阿聯酋能源部長預計,OPEC在計劃中4月的會議召開之前不會再舉行會議。他認為,當前OPEC120萬桶/日的減產足以平衡市場。

如果消費者認為供需之間存在差距,那麼去年金融市場成為市場特征的波動性預計將持續到2019年。如果消費者認為供需缺口,價格可能會上漲至60美元/桶以上。
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

聚焦兩大原油月報


本周,市場參與者還將關注兩大機構的原油月度報告,以評估全球石油供需水平。1月17日,OPEC將發布石油市場月度評估;1月18日,IEA將公布對全球石油供需月度報告。投資者仍然擔心近期的一係列報告的發布將再度引發油市短線出現大幅波動。

美政府關門時長破紀錄,每周經濟損失達12億美元 
14日,美國政府部分機構“關門”將進入第24天,打破1995年克林頓執政時的政府停工21天紀錄,成為美國史上政府“關門”最長的一次,而這一紀錄很有可能繼續延長下去。

國際評級機構標準普爾預測,若美國政府再“停擺”兩周,美國將承受逾60億美元的損失。摩根大通也將第一季度美國國內生產總值(GDP)增長率下調0.25個百分點至2%,經濟的下滑往往令投資者對能源需求前景的信心被削減,從而不利油價上行。

重點關注:國際貿易局勢新動向;本周兩大機構月報;美國政府停擺僵局;美元及股市表現;OPEC+有關減產的新狀態;美國石油鑽井平台下降的後續行情發酵

油價短線支撐阻力


阻力位置: 美油 52.15 53.30 54.20;布油 61.00 62.50 63.30;INE原油期貨 420.0 424.0 429.0
支撐位置: 美油 51.00 50.20 48.90;布油 60.00 59.00 57.80;INE原油期貨 415.5 407.0 400.0

1月12日財經早餐:政府停擺破紀錄無礙美元反彈,需求擔憂再起油價收跌近2%

周五(1月11日)美元指數走高,刷新近二日高點至95.77,受助於技術性因素,歐元兌美元大幅下滑,此前歐元兌美元觸及100日均線關鍵阻力位;但美元前景依然暗淡,因美聯儲對未來升息發出謹慎信號。金價小幅上漲,因美股下滑,且對美聯儲可能停止貨幣政策收緊周期的預期升溫。油價收跌近2%,結束受中美可能達成貿易協議帶動的九日連漲勢頭,因投資者擔心全球經濟放緩。
1月12日財經早餐:政府停擺破紀錄無礙美元反彈,需求擔憂再起油價收跌近2%

商品收盤方面,COMEX 2月黃金期貨收漲0.2%,報1289.50美元/盎司。WTI 2月原油期貨收跌1.00美元,跌幅1.90%,報51.59美元/桶;布倫特3月原油期貨收跌1.20美元,跌幅1.95%,報60.48美元/桶。

美股小幅收跌,結束此前連續5個交易日上漲的趨勢。投資者仍在擔心美國政府關門及全球經濟增長放緩等因素。美國聯邦政府(部分)停擺的持續天數創曆史紀錄最長,標普500指數收跌0.38點,跌幅0.01%,報2596.26點;納斯達克指數收跌14.60點,跌幅0.21%,報6971.48點;道瓊斯指數收跌6.00點,跌幅0.02%,報23995.95點。

周末中國央行可能公布12月社會融資數據,敬請投資者留意。

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2553.8318.730.74%
深證成指7474.0145.390.61%
日經22520359.70195.900.97%
納斯達克指數6971.48-14.59-0.21%
道瓊工業23995.95-5.97-0.02%
英FTSE6918.18-24.69-0.36%
德DAX10887.46-34.13-0.31%
法CAC404781.34-24.32-0.51%

周五美國三大股指在特朗普政府停擺僵局拖累下悉數收跌,本周道指與標普500指數均上漲超過2%,納指本周漲3.5%領跑三大股指。Oanda首席市場策略師Edward Moya在一份報告中寫道,美聯儲政策似乎處於超級鴿派模式,這讓市場很喜歡。通貨膨脹率低且受到控製,是美聯儲有能力保持耐心的主要原因。如果我們看到通脹數據更加溫和,我們可能看到國債收益率下降、股市繼續反彈。
1月12日財經早餐:政府停擺破紀錄無礙美元反彈,需求擔憂再起油價收跌近2%
Northwestern Mutual Wealth Management首席投資策略師Brent Schutte認為,美股周五下跌沒有動搖他對未來市場持續反彈的信心。12月的大幅下跌不符合美國的經濟現實,現在股市已經反彈。隨著市場確信美國的通貨膨脹率不會大幅超過2%,市場認為美聯儲將成為他們的朋友,這一觀點是正確的。周五的CPI數據顯示通脹疲軟,使美聯儲更有理由采取主席鮑威爾在最近的演講中所描述的耐心立場。

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1290.213.560.28%
現貨鈀金1323.25-2.79-0.21%
現貨白銀15.6000.0300.19%
現貨鉑金810.16-10.20-1.24%
香港黃金11918.0015.000.13%
美原油連續51.72-0.87-1.65%

周五金價小幅上漲,現貨黃金已連續第四周上升,因美股下滑,且對美聯儲可能停止貨幣政策收緊周期的預期升溫。數據顯示,美國12月消費者物價指數(CPI)九個月來首次下滑,這可能支持包括鮑威爾在內的多位美聯儲決策者近期對今年升息持謹慎態度的言論。RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示,隨著股市在周末前小幅下跌,有一些資金轉向黃金避險。
1月12日財經早餐:政府停擺破紀錄無礙美元反彈,需求擔憂再起油價收跌近2%

受美元下跌支撐,現貨黃金本周上漲約0.3%,但未能突破重要的1300美元/盎司心理關口。在美聯儲持鴿派觀點和中美貿易爭端形勢緩和的情況下,美元周四下跌至約三個月低點。RBC Wealth Management常務理事George Gero表示,隨著股市下跌、俄羅斯等一些央行購買黃金以支撐自己的貨幣,交易商預計黃金期貨很快就要突破1300美元。美聯儲“不會繼續匆忙加息”以及投資者認為美國政府關門問題“似乎難以解決”,英國脫歐遇到的問題越來越多、關稅和貿易問題仍在延續,這些因素都使金價得到了額外的提振。盡管2月黃金期貨突破1300美元可能具有新聞意義,但第二活躍合約——4月黃金期貨合約比2月合約價格高出約6美元。周五盤中,4月黃金期貨價格一度上漲至1302.10美元/盎司。

油價周五下跌近2%,因投資者擔心全球經濟放緩,結束受中美可能達成貿易協議帶動的九日連漲勢頭,但此輪漲勢令油價周線大漲。市場參與者保持謹慎,因近期一係列經濟數據引發對全球經濟放緩的擔憂。CHS Hedging LLC能源市場分析師Tony Headrick表示,在連續數日走高後,市場隻是稍作喘息。  
1月12日財經早餐:政府停擺破紀錄無礙美元反彈,需求擔憂再起油價收跌近2%

WTI 2月原油期貨本周累漲約7.6%,布倫特3月原油期貨本周累漲近6.0%。推動本周油價上漲的主要因素包括數據顯示主要產油國減產、美國上周原油庫存下降以及對於中美貿易紛爭可能得到解決的樂觀預期等。在供應方面,油市得到了石油輸出國組織(OPEC)和包括俄羅斯在內的非OPEC國家減少供應協議的支持。其協議旨在緩和2018年下半年出現的供應過剩的情況。

一位熟悉有關數據的消息人士周五透露,1月1-10日俄羅斯原油日均產量下降至1138萬桶,上月為創紀錄高位的1145萬桶。通用電氣旗下的貝克休斯稱,本周美國能源公司使用的活躍鑽機減少四座,為連續第二周減少,因油價反彈的不確定性,能源生產商的2019年鑽井計劃轉趨保守。

外匯


周五美元走高,受助於技術性因素,歐元兌美元大幅下滑,此前歐元兌美元觸及關鍵阻力位100日均線,但美元前景依然暗淡,因美聯儲對未來升息發出謹慎信號。本周的美聯儲會議記要,凸顯了美聯儲貨幣政策的靈活性,激發了美元賣盤,提振歐元最高升至1.1581美元,三個月來首次升至100日移動均線之上。Tempus Inc交易副總裁John Doyle稱,在歐元觸及上行阻力位後,看似我們有一些基於模型的和止損美元買盤,波動最大的是歐元兌美元貨幣對,這變成了對美元的全線買入,但投資者對進一步推高美元仍持謹慎態度。
1月12日財經早餐:政府停擺破紀錄無礙美元反彈,需求擔憂再起油價收跌近2%    

美聯儲主席周四在華盛頓經濟俱樂部的一個論壇上表示,聯儲有意進一步縮減資產負債表,這表明貨幣政策收緊仍未結束。但市場正消化美聯儲今年不會加息的可能性。數據顯示,12月美國消費者物價指數九個月來首次下跌,數據雖未對市場產生影響,但支撐了美聯儲對今年升息的謹慎立場。BMO Capital Markets外匯策略全球負責人Greg Anderson稱,美聯儲的利率前景僅是美元1月迄今走勢疲軟的一個因素。
    
加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne指出,除了美聯儲的鴿派利率前景,周期性、結構性和長期趨勢也可能在2019年對美元構成壓力。有關美聯儲政策的前景在為美元提供支撐方面已達到最大,財政和經常帳戶赤字的擴大預計將導致美元在中期走軟。

國際財經要聞


數據顯示,由於能源成本在近三年內跌幅最大,美國12月CPI同比 1.9%,與預期持平,但不及前值 2.2%,盡管租金和醫療成本上漲,但受汽油價格大幅下降拖累,CPI同比數據與預期值持平,潛在通脹壓力依然存在。

諾瓦克稱,俄羅斯已經開始根據歐佩克協議削減原油產量,國內原油產量正逐步下降,俄羅斯產油量較10月水平要低超過3萬桶/日。預計歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會將在四月舉行會議,目前沒有討論舉行歐佩克+會議。

1月11日有媒體報道稱,主要議員認為,推遲脫歐日期是有可能的,因為“英國脫歐之前,至少有六項重要法案需要通過,而這些法案都是積壓下來的”。不過,特雷莎·梅的發言人立即試圖平息這一報道,稱英國領導人已經排除了延長最後期限的可能性。

美國油服貝克休斯周報:美國1月11日當周石油鑽井數下降4台至873台;天然氣鑽井數增加4台至202台;總鑽井數持穩於1075台。
 
OPEC正討論激進地向美國國會山和白宮宣揚OPEC的公開影響力,若得以踐行,那將是OPEC最近60年曆史上的首次嚐試。提議的信息非常簡單——OPEC在幫助美國經濟上發揮至關重要的作用。 ????

據悉,英國內閣大臣們正圍繞脫歐事宜探索“B計劃”,內閣大臣們希望首相特雷莎·梅在脫歐事務上尋求工黨領袖Corbyn的幫助,首相特雷莎·梅料將在議會1月15日投票中失敗。

國內宏觀


近期各省市自治區陸續公布係列的投資大項目,促進基建投資落地的信號頻頻出現。近一個月,國家發改委批複上海、江蘇、杭州、武漢等地的9個軌道交通項目計劃投資總額就超過萬億。(21世紀經濟報道)  

國內股市


周五A股震蕩回升,滬指、深成指、創業板指收盤集體小幅上揚,創業板指周K線終結五連陰。具體來看,滬指上漲0.74%,收報2553.83點;深成指上漲0.61%,收報7474.01點;創業板指上漲0.20%,收報1261.56點。市場成交量萎縮,兩市合計成交2961億元,行業板塊呈現普漲態勢,次新股掀起漲停潮。

深交所正式發布《深圳證券交易所上市公司回購股份實施細則》。本次修訂的主要內容為:一是拓寬回購股份適用情形,明確“為維護公司價值及股東權益所必需”情形的回購要求;二是簡化特定情形回購審議程序,規範回購股份的提議程序;三是細化回購股份信息披露及方案變更要求,設置“爬行”回購條款;四是明確回購資金來源,回購股份支付現金視同現金紅利;五是明確“為維護公司價值及股東權益所必需”回購股份減持的要求和限製;六是強化回購股份日常監管,嚴防違法違規行為。

國內樓市


近期,多地房地產調控政策出現鬆動,包括北上廣深在內的多地房貸利率也開始回落。下調的原因包括,資金面相對充裕;銀行試圖提高競爭力,提升業務量。易居房地產研究院副院長楊紅旭就此表示,房貸利率集體下調的概率很大。不過,如果沒有降息的話,房貸利率下調的幅度不會太大。2019年一線和強二線城市有可能降到基準利率或者基準以下,尤其是北京的概率很大。從下調的空間來看,2019年部分地區針對首套房貸利率下調至基準利率之下的機率較大。(中新網)

OPEC減產和減少出口雙管齊下,貿易局勢改善令布油表現為30年最佳

油價在新的一年裏出現反彈,美布兩油均刷新2018年12月7日以來新高。具體數據顯示,西德克薩斯中質原油連續9天上漲,為2010年以來的最佳表現;布倫特連續第10個交易日收漲——這將是30年來的最佳走勢;

近期推動油價上漲的最直接的因素是12月OPEC產量的大幅下降以及近期中美貿易談判取得重要進展令市場的風險偏好回升,推動油價反彈。

此外近期美聯儲集體放鴿也在一定程度上推動油價的反彈,因美聯儲溫和的立場有利於新興市場通脹狀況得到明顯的改善,從而推動新興市場的需求回升。

盡管日內油價自最高1.37%的漲幅再次轉為跌勢,因歐洲經濟數據不佳令市場看多情緒有所回落。但是期貨經紀公司Oanda亞太區交易主管斯蒂芬英尼斯表示,市場(正在)恢複某種秩序,此前這種秩序一直不正常。
OPEC減產和減少出口雙管齊下,貿易局勢改善令布油表現為30年最佳

OPEC減產氣勢洶洶,委內瑞拉非自願減產抵消俄羅斯減產不力的擔憂


隨著12月OPEC的原油產量大幅下降,油價開始了近期的升勢,因OPEC正式減產於1月1日生效,OPEC產油國在減產協議正式生效前大幅減產,有效的緩解了對於OPEC減產不力的擔憂。

具體數據顯示2018年12月沙特的原油產量減少約50萬桶/日,這意味著僅沙特一國的減產力度就已經占據了OPEC減產目標(80萬桶/日)的一半以上。而沙特的減產行動恰逢伊朗和利比亞的意外產量損失。前者是美國製裁的目標,後者最大的油田因抗議活動而停產。其中伊朗減產12萬桶/日,利比亞減產11萬桶/日。
OPEC減產和減少出口雙管齊下,貿易局勢改善令布油表現為30年最佳

總體而言OPEC在12月產量減少53萬桶/日至3260萬桶/日,創2017年1月以來最大下降。而這個時間節點恰好是OPEC首次開始實施減產戰略,以消除美國頁岩油產量增加所造成的供應過剩的的日期。

而沙特表示將會在1月進一步加大減產的力度,預計將原油產量進一步壓縮至1020萬桶/日。市場人士表示,預計在2019年沙特原油產量將下降至1000萬桶/日。

與此同時,OPEC成員國中最大的不確定性因素伊拉克近日也表示,將遵守減產協議,維持453.3萬桶/日的產量。由於伊拉克主要收入來源於原油出口,加上庫爾德地區油井的供應恢複,此前伊拉克曾多次表示未來將逐步把原油產量提升至450萬桶/日,且不排除在2019年末將這一產量提升至500萬桶/日,隨著伊拉克表示將維持當前產量,令市場的擔憂情緒進一步回落。

此外,盡管市場擔憂俄羅斯12月產量續刷新高,或成為OPEC減產的阻力,但是市場人士表示,委內瑞拉、利比亞以及非洲的安哥拉和尼日利亞都存在產量下降的趨勢,則足以抵消俄羅斯減產不力的擔憂情緒。

尤其是委內瑞拉。據Argus Media稱,委內瑞拉國有石油公司修複了兩家與國際公司合資經營的重質原油改造項目,這有助於保持產量維持在略低於110萬桶/日的水平,但是萊斯大學貝克公共政策研究所的研究員弗朗西斯科·蒙納爾迪認為,盡管委內瑞拉產量下降的趨勢有所減緩,但是產量下降似乎是不可避免的,產量最終將回落至85萬桶/日至90萬桶/日,美國能源信息管理局則認為稱產量委內瑞拉產量將在2019年下半年跌破100萬桶/日,同時在2020年進一步下降到70萬桶/日。

OPEC出口創出新低,製裁豁免未能短時間提振伊朗原油買需


除了OPEC明顯的產量下降外,OPEC的原油出口也創出新低。

彭博數據顯示,2018年12月波斯灣地區原油出口量為1709萬桶/天,環比下降6%,同比下降5%,較11月下降了114萬桶/天,降至兩年以來的最低水平,主要原因是波斯灣出口至中國和美國的原油創下兩年新低。

OPEC 六大原油出口國中,伊朗原油出口降幅最大,較11月下降了55萬桶/天,環比下降54%,同比下降了78%,伊朗原油出口下降的速度遠高於市場預期。此外,沙特和阿聯酋的原油出口也分別下降了46萬桶/天和40萬桶/天。伊拉克南部港口結束了惡劣天氣後,原油出口再創曆史新高,較11月增加了43萬桶/天,升至416萬桶/天。

12月,伊朗原油出口為45萬桶/天,較上月大幅下降55萬桶/天,環比減少55%,同比減少79%,距離2018年4月美國製裁前的高點255萬桶/天下降了210萬桶/天。中國從伊朗的原油進口量隻有7萬桶/天,創下2年的最低水平;

12月沙特原油出口量為725萬桶/天,較上月減少了46萬桶/天,環比下降6%,同比增長12%。沙特出口至中國的原油也出現下降,較上月減少22萬桶/天。沙特出口至美國的原油下降了48萬桶/天後,降至35萬桶/天,為兩年以來的最低出口水平。

對此市場人士表示,伊朗出口的大幅下降暗示美國的製裁豁免並未能阻止伊朗原油出口的下降,因製裁豁免時限僅有6個月,大多數買家為了豁免日期來臨時對於伊朗原油過度依賴,反而進一步減少進口,加劇了原油供給的緊張程度。

與此同時沙特減少的產量大部分來源於出口至美國的原油,據悉沙特向美國買家收取的2月原油裝船價格已提高到接近創紀錄的水平。根據美國能源部的數據,到2019年2月中旬,美國對沙特石油的進口可能會降至30多年來的最低水平,為20世紀80年代以來的最低水平。

考慮到美國在原油領域仍需要進口,進口下滑可能會推升國內油價的再次回升,而沙特提高了出口的定價則加劇了美國原油進口成本的上升,加劇了這一趨勢。同時沙特能源部長法利赫近日表示,2019年1月的原油出口將降為720萬桶/日,預計在2月進一步降至710萬桶/日。

OPEC官員表示,沙特將進一步減少出口,並希望油價回升至80美元/桶。

沙特上修儲量並停止對美原油投資,或暗中助力油價以實現阿美上市


近期另一個玩味的事件是沙特聘請第三方機構進行獨立認證後,宣布對認證的石油與天然氣儲量進行向上修正。同時沙特表示將在2021年尋求沙特阿美的上市。

自2017年以來沙特多次表示沙特阿美的上市問題,因該國缺乏足夠的資金以推動本國的2030願景計劃,如果沙特阿美能夠成功上市,那麼預計沙特阿美的估值將達到2萬億美元,這對於沙特國內推動產業的升級將提供足夠的資金支持。但是問題是,這一計劃是基於油價80美元的情況下得出的。隨著近期油價的大幅回落,這一計劃再次落空。

市場人士分析沙特之所以在這個節點上才進行儲量的評估很大可能是擴大阿美的上市估值,因沙特阿美的市值是根據儲量乘以油價得出的,如果沙特的探明儲量增加,無疑會擴大阿美的估值,即使在未來受到美國方面的阻撓令油價難以回升至80美元,沙特阿美依然可以獲得2萬億美元的估值。

同時消息人士稱,沙特阿美將投資關注名單縮窄至4個美國液態天然氣項目,計劃於今年上半年宣布交易內容。對此市場人士解讀是阿美停止美國本土原油項目的投資將導致美國的原油產量出現下滑的風險,有利於油價的進一步回升,從而為阿美上市提供更高的估值空間。

中美貿易局勢改善疊加美聯儲放緩加息步伐,新興市場受益或提高原油需求


此前,貿易局勢也是影響油價走向的關鍵因素,因貿易局勢緊張往往伴隨需求的下降,因而施壓油價。

不過近期隨著中美兩國在貿易問題上取得了重大進展,令市場的擔憂情緒明顯緩解。

最直接的跡象是美國股市出現了明顯的回升。此前因全球貿易緊張局勢,市場對於全球經濟放緩的擔憂導致全球股市出現大跌。但隨著中美貿易局勢緩解,全球股市出現了明顯的回升,因市場的風險偏好有所回升,帶動油價出現了反彈。
OPEC減產和減少出口雙管齊下,貿易局勢改善令布油表現為30年最佳

此外,美聯儲近期偏鴿的表態也推動了油價反彈,因美元近期持續走軟,使得非美貨幣出現了明顯的回升,使得以美元計價的原油相對於非美貨幣國家顯得更便宜,有利於帶動需求的回升。
OPEC減產和減少出口雙管齊下,貿易局勢改善令布油表現為30年最佳

回顧2018年,因美聯儲持續升息導致印度等重要的原油需求大國貨幣出現了大幅的貶值,並加劇了這些國家的通脹風險。

不過隨著各國開始逐步的考慮推出寬鬆,同時美聯儲加息進程放緩,這使得各國的經濟重新回歸正軌,並推動原油需求回升。

Causeway Capital Management量化投資組合主管Joe Gubler近日表示,即使美國市場近來大跌已經推低標普500指數預期市盈率五年來首次略低於15倍,但Gubler認為新興市場仍是有吸引力的投資機會,預期市盈率接近10倍,因此,Gubler一直在增持印度小型股以及因油價下跌而遭到拋售的能源股。

歐市盤前:美聯儲巨頭輪番開嗓,美國CPI重磅來襲

周五(1月11日),美元指數下跌,現報95.42,跌幅0.13%。因投資者越來越有信心美聯儲可能會在今年收緊貨幣政策的暫停加息。美聯儲主席鮑威爾周四重申,鑒於通脹保持穩定,美聯儲有能力對貨幣政策保持耐心,市場猜測美聯儲今年不再進一步加息。美聯儲副主席克拉裏達的發言也相對鴿派,強調美聯儲願意在加息問題上保持耐心。晚間些時候,投資者將迎來美國CPI數據,預計將引發市場行情。

在北京舉行的為期三天的會議後,由於中美在貿易方面的進展缺乏具體細節,市場情緒仍略顯謹慎。交易商樂觀地認為,兩國的貿易協議最終會實現。新加坡銀行指出,如果達成中美貿易協議,澳元、紐元等商品貨幣可能會進一步上漲。
歐市盤前:美聯儲巨頭輪番開嗓,美國CPI重磅來襲

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,歐元兌美元震蕩上行,匯價現報1.1522,日內漲幅0.19%。歐洲央行會議紀要未掀起較大波瀾,其中顯示有理由評估歐元區經濟活動風險傾向於下行,另外投資者對該央行首次加息時機預期出現了下降。匯價上行阻力關注1.1550一線,下方支撐則關注1.1500關口。

亞盤時段,英鎊兌美元窄幅震蕩,匯價現報1.2754,日內漲幅0.05%。英鎊今年的漲幅可能超過8%,但前提是英國與歐盟友好分手。英鎊在很大程度上無視經濟數據的好壞,而是跟隨英國脫歐方面的消息劇烈波動,現在距離英國離開歐盟已經剩下不到三個月的時間。匯價上行阻力關注1.2800關口,下方支撐關注1.2740一線。

亞盤時段,油價日內疲軟,美油現報52.52美元/桶,日內跌幅0.11%;布倫特原油現報61.50美元/桶,日內跌幅0.29%。美國政府關門和全球零售銷售數據疲弱,令投資者對經濟增長的擔憂重新燃起,削弱了OPEC+減產所提振的市場看漲前景的人氣。美油上行阻力關注52.70美元一線,下方支撐關注52.00美元關口。 

亞盤時段,現貨黃金盤中走強,金價現報1292.96美元/盎司,日內漲幅0.48%。美國政府停擺情況延續,對美元不利;晚間將迎來美國通脹數據,預期略微利好金價。金價上方阻力先關注1300美元關口,下方支撐在1280美元一線。

財經數據


時間國家指標名稱前值
16:00中國12月社會融資規模(億人民幣)(1/11-1/15)15191
16:00中國12月M2貨幣供應年率(%)(1/11-1/15)8
17:30英國11月GDP月率(%)0.1
17:30英國11月工業產出月率(%)-0.6
17:30英國11月工業產出年率(%)-0.8
17:30英國11月季調後商品貿易帳(億英鎊)-118.73
17:30英國11月季調後貿易帳(億英鎊)-33
21:30美國12月未季調CPI年率(%)2.2
21:30美國12月未季調CPI指數252.04
21:30美國12月未季調核心CPI年率(%)2.2
21:30美國11月貿易帳(億美元)(1/11-1/18)-555
21:30美國11月批發庫存月率初值(%)(1/11-1/18)0.8
23:00美國11月耐用品訂單月率終值(%)(1/11-1/18)0.8
23:00美國11月工廠訂單月率(%)(1/11-1/18)-2.1
淩晨02:00美國1月11日當周總鑽井總數(口)1075
淩晨02:00美國1月11日當周石油鑽井總數(口)877


亞洲時段消息回顧


證監會副主席閻慶民分管私募後首次公開演講;
閻慶民表示,私募股權投資基金已成為中國經濟創新發展的重要載體——創新初始資本的形成是創新發展的核心、私募股權成為促進新舊動能的轉化重要力量、促進多層次資本市場的建立;
但私募基金行業也面臨三大問題:“散小弱”——規模小數量多專業性不強、“短平快”——資金來源和投資行為短期化、“募投退難”。針對上述問題,他提出三大建議,第一,提升加強專業化管理能力的建設;第二,加強行業治理體係建設;第三,努力把長期資金轉化為長期資本金。

美元兌離岸人民幣續刷5個半月新低;
① 美元兌離岸人民幣短線跌破6.76關口,刷新7月26日以來新低於6.744,跌逾0.5%,因中美貿易談判取得有效進展,令市場的樂觀情緒明顯回升;
② 中美貿易談判第一階段落幕,且美聯儲暗示今年升息步伐將放緩,本周人民幣漲勢如虹,目前已升逾1.5%。繼上日升穿6.80關口之後,今日人民幣延續漲勢,早盤時段境內外人民幣均升破6.77,觸及2018年7月26日以來新高。

美政府部分停擺20天,數百聯邦雇員街頭抗議;
據“中央社”報道,美國政府部分停擺進入第3周,特朗普仍與國會就邊境牆資金僵持不下。當地時間10日,數百名被迫放無薪假的聯邦政府雇員在白宮前抗議,高呼“我們要工資”。據報道,這場由工會組織的示威遊行,從美國華府的勞聯產聯總部開始,走到白宮前面結束。這群抗議人士在低溫寒冬中高聲吶喊:“停止政府關門!”,並手舉寫有“特朗普:結束政府關門”和“並非罷工,我們想要工作”的標語。

證監會副主席閻慶民分管私募後首次公開演講;
閻慶民表示,私募股權投資基金已成為中國經濟創新發展的重要載體——創新初始資本的形成是創新發展的核心、私募股權成為促進新舊動能的轉化重要力量、促進多層次資本市場的建立。但私募基金行業也面臨三大問題:“散小弱”——規模小數量多專業性不強、“短平快”——資金來源和投資行為短期化、“募投退難”。針對上述問題,他提出三大建議,第一,提升加強專業化管理能力的建設;第二,加強行業治理體係建設;第三,努力把長期資金轉化為長期資本金。

市場觀點


德意誌銀行:強勁數據將促使美聯儲今年繼續加息;
北京時間周五21:30將公布美國12月消費者物價指數。德意誌銀行表示,雖然12月份的CPI報告可能不會改變市場對近期加息前景的看法,但如果各種不確定性消除,強勁的數據將讓美聯儲今年繼續加息;該行預計美國12月核心CPI月率上升0.3%,年率為2.2%。

德意誌銀行:預期美原油2019年年末升至60美元/桶;
① 德意誌銀行的分析師表示,全球穩定的需求和歐佩克及其盟友設定的產量上限,可能會推高油價。油價下跌的主要原因不是預期需求增長突然下降,而是供應前景好於預期,尤其是在美國對伊朗石油生產的製裁明顯沒有預期那麼嚴厲的情況下;
② 總體而言,該行預計2019年全球石油需求可能增加約140萬桶/天。在供應方面,預計歐佩克的產量上限將維持到2019年;此外,北美石油產量可能受到管道約束和交通運輸限製,至少持續到2019年第三季度,這將幫助2019年石油價格走高。

黑石集團:預計今年金價將跌至1000美元;
① 盡管多數分析師預計金價漲勢將持續,且金價在突破1300美元/盎司的心理關口後將繼續上行,但私募巨頭黑石的副董事長Byron Wien預計今年金價將跌至1000美元/盎司;
② 他表示,黃金已經進入了大約4年的盤整期。每個人都認為,如果突破交易區間,它就會走高。我們認為它在下降。黃金是一種沒有吸引力的資產,它沒有任何實際收益,價格將會下跌。

宏觀對衝基金:預期美聯儲今年升息兩次;
前摩根大通銀行家Bart Broadman指出,美國今年有兩次提高利率的空間,對股票和債券等風險較高的資產構成壓力 。Broadman表示,投資者對美國的經濟增長以及貿易局勢過於悲觀;
今年全球最大經濟體的擴張速度應該在2%左右。“經濟離衰退還有很長的路,你會看到美聯儲在2019年加息兩次,這將繼續給資產帶來一些壓力”。

羅素投資:美元兌日元可能在2020年觸及100大關;
羅素投資外匯和固定收益研究主管Van Luu表示,如果美國經濟出現嚴重放緩,而且市場嗅出美聯儲利率觸頂,那麼美元兌日元於100大關將唾手可得,然而,這更有可能在2020年出現,明年的經濟衰退風險會更高。

荷蘭銀行:預計今年布倫特原油將在60-80美元/桶之間;
荷蘭銀行高級能源經濟學家Hans van Cleef預計今年布倫特原油將在60-80美元/桶之間,WTI原油應在50-70美元/桶之間。4月減產、美國政府關門和伊朗問題是當前原油基本面的風險所在。開年的油價抬升可能是漲勢的開始。

原油交易提醒:多頭仍在路上,美油錄得逾兩年來最大周漲幅

周五(1月11日),美油小幅下跌,在會談未能提出結束中美關係的具體步驟後,對經濟增長的擔憂重新燃起。盡管OPEC主導的減產提振了原油市場人氣,但貿易衝突仍在加劇。
原油交易提醒:多頭仍在路上,美油錄得逾兩年來最大周漲幅

整體原油料仍以上行趨勢為主,美聯儲主席鮑威爾周四表示,美聯儲有能力在貨幣政策上保持耐心,也一定程度支撐了油價。

美油盤中走低,現報52.49美元/桶,跌幅0.19%;布倫特原油現報61.52美元/桶,跌幅0.26%。美油料連續第二周上漲,且錄得逾兩年來最大單周百分比漲幅。本周迄今已攀升約9%,為2016年12月以來最大單周升幅。
原油交易提醒:多頭仍在路上,美油錄得逾兩年來最大周漲幅(美油日線走勢圖)

經濟增長擔憂重新燃起


中美為期三天的貿易談判在本周三結束,為解決貿易分歧奠定了“基礎”,但它幾乎沒有提供關鍵問題的細節,加上美國政府部分關門,新興市場經濟數據不溫不火,拖累了廣泛的金融市場。

投資者對經濟增長的擔憂重新燃起,削弱了OPEC+減產所提振的市場看漲前景人氣。澳新銀行分析師周五在一份報告中稱,"美國政府關門和全球零售銷售數據疲弱,重燃對經濟成長的憂慮。然而,投資者越來越相信,OPEC+減產將平衡市場。”

伊朗不會遵守美國的“非法”製裁


與此同時,伊朗石油部長讚加內周四表示,美國對伊朗的製裁是“完全非法的”,伊朗不會遵守這些製裁。他補充稱,伊朗不會討論其石油出口的數量或目的地,而它仍受美國製裁。

盡管美國總統特朗普要求降低油價,但OPEC及其盟國在2018年12月7日同意減產超過預期,任何有關未OPEC削減的決定都將取決於監測價格的發展。

美國供應激增,摩根士丹利下調油價預測


美國銀行摩根士丹利周三將其2019年的油價預測下調10%以上,表明經濟增長預期疲弱,原油供應增加,特別是來自美國的頁岩油增長。美國能源情報署周三表示,截至1月4日當周,原油產量仍保持在創紀錄的1170萬桶/日。

該銀行現在預計布倫特原油今年平均61美元,低於此前估計的69美元,美國原油平均價格為54美元,而先前的預測為60美元。

美國產量激增與OPEC領導的削減供應和控製新興供應過剩的努力背道而馳。PVM Oil Associates的Tamas Varga警告說,最近對貿易突破的希望的樂觀情緒可能是短暫的,全球高供應可能導致價格下跌。

OPEC料發布更多樂觀言論以支撐油價


沙特阿拉伯本周早些時候表示,OPEC和包括俄羅斯在內的非OPEC產油國自1月1日起開始限製石油供應,減產120萬桶/日,有效時長為6個月,這將使石油市場恢複平衡。

悉尼Probis Securities首席投資官巴拉表示,“沙特正在加大出口供應的力度,以重新平衡市場,使之對他們有利。油價近期大幅回升,反彈行情尚未結束。“

預計OPEC+,尤其是沙特阿拉伯會發表更多樂觀言論,以幫助支撐油價。其他地區限製供應的可能性也幫助提振了石油市場。

重點關注:國際貿易局勢新動向;美國政府停擺僵局;美元及股市表現;OPEC+有關減產的言論;

油價短線支撐阻力


阻力位置: 美油 52.70 53.30 54.20;布油 62.00 63.00 63.70;INE原油期貨 430.0 435.5 440.0
支撐位置: 美油 52.00 51.50 50.60;布油 60.50 59.60 59.00;INE原油期貨 420.0 416.0 407.0
標籤: 能源 頁岩油 原油

波斯灣原油出口大降,美油收獲罕見七連陽

周四(1月11日)紐市盤中,油價大幅反彈,美油一度創去年12月14日以來新高至52.7美元/桶,布油刷新近四周高點至61.91美元/桶,受到OPEC主導的原油減產及出口下降支撐,截至本周三,美油日線已七連陽,錄得2017年7月3日以來的最長連續上漲紀錄。數據顯示,12月波斯灣地區原油出口量為1709萬桶/天,環比下降6%。
波斯灣原油出口大降,美油收獲罕見七連陽

據彭博報道,2018年12月波斯灣地區原油出口量為1709萬桶/天,環比下降6%,同比下降5%,較11月下降了114萬桶/天,降至兩年以來的最低水平,主要原因是波斯灣出口至中國和美國的原油創下兩年新低。OPEC六大原油出口國中,伊朗原油出口降幅最大,較11月下降了55萬桶/天,環比下降54%,同比下降了78%,伊朗原油出口下降的速度遠高於市場預期。此外,沙特和阿聯酋的原油出口也分別下降了46萬桶/天和40萬桶/天。伊拉克南部港口結束了惡劣天氣後,原油出口再創曆史新高,較11月增加了43萬桶/天,升至416萬桶/天。
波斯灣原油出口大降,美油收獲罕見七連陽

伊朗原油出口幾近腰斬不改政府單方面決心


2018年12月,伊朗原油出口為45萬桶/天,較上月大幅下降55萬桶/天,環比減少55%,同比減少79%,距離2018年4月美國製裁前的高點255萬桶/天下降了210萬桶/天。中國從伊朗的原油進口量隻有7萬桶/天,創下2年的最低水平。
波斯灣原油出口大降,美油收獲罕見七連陽

伊朗原油出口下降的速度超預期,可能受3個因素所影響,其一是中美貿易戰導致中國陷入比較難受的境地,從各方面的消息來看,中國正在試圖早日結束貿易摩擦爭端,適當減少伊朗原油進口有利於緩解貿易戰局勢。另一方面,2019年上半年中國的原油需求可能會有所下降,從而影響一部分的原油進口。2019年1月2日,中國向58家公司發布了2019年第一批原油進口配額8984萬噸(180萬桶/天),配額量低於去年第一批的水平,2018年的首批進口配額為1.2132億噸(243萬桶/天)。

此外還可能和美國頒布的八國豁免政策比較突然有關,很多國家不確定是否擁有豁免權,他們擔心違反了美國的製裁法案,在7月就已經陸續準備停止伊朗原油的采購。八國豁免實際沒有給大部分國家反應的時間,導致12月的伊朗出口數據再度大幅下降。從這個層面理解,伊朗原油出口後續可能有一定的反彈空間。

近日法爾達電台報道:伊朗議會研究中心預計,由於原油出口下降,2018財政年伊朗經濟將出現負增長。該研究中心的數據顯示,經濟可能出現-5.5%的增長,最好的情況也會是-2.6%。盡管如此,伊朗公布的預算計劃卻提高了2019財政年的石油收入。

伊朗總統魯哈尼在2018年12月25日向議會提交的2019年關於原油和石油產品的出口收入預算達到了1425萬億裏亞爾(250億美元),同比增長32%。其中原油出口收入達到1104萬億裏亞爾(194億美元),石油產品出口收入達到170-245萬億裏亞爾(30-43億美元)(注:美元兌裏亞爾取官方匯率1美元=57000裏亞爾)。假設2019年原油均價為55$/桶,伊朗全年的原油出口量至少要達到96萬桶/天的水平,石油收入預算不降反增表明了伊朗政府的單方面決心,或將會在2019年更加積極的爭取原油出口。

沙特原油產量和出口雙減


2018年12月沙特原油出口量為725萬桶/天,較上月減少了46萬桶/天,環比下降6%,同比增長12%。沙特出口至中國的原油也出現下降,較上月減少22萬桶/天。沙特出口至美國的原油下降了48萬桶/天後,降至35萬桶/天,為兩年以來的最低出口水平。
波斯灣原油出口大降,美油收獲罕見七連陽
去年12月3日,OPEC成員國在第175次會議上同意了新的減產計劃,新的減產計劃將從2019年1月開始和非OPEC成員國共同減產120萬桶/天,其中OPEC減產80萬桶/天。在此背景下,沙特作為OPEC的領導者在2018年12月提前開始了減少產量和出口的行動。根據外媒消息,12月沙特原油產量較上月下降了42萬桶/天,至1060萬桶/天。沙特除了配合減產協議減少了原油出口以外,另一層原因可能和原油需求的季節性調整有關,12月沙特出口至美國的原油為35萬桶/天,較11月下降了48萬桶/天。

根據EIA的數據,美國原油消費量為1776萬桶/天,為全球第一大原油消費國。通過觀察2013-2018年的曆史數據可以發現,美國原油消費量在每年一季度會出現明顯的季節性下降。此外,另一個原油需求大國——中國,每年2月的原油需求也存在下降的情況,原油消費量將從3月份開始回升,這或對後期國際油價有所支撐。

2019年火爆預演:黃金繼續看漲,美元將入C浪下跌,繼續關注神一樣的操盤手

2019是中國農曆豬年,也是18年大熊市後的第一年。世界充滿著很多曆史遺留問題和不確定因素,必將給我們的金融市場帶來新的重大機遇和風險。作為一名默默無聞的優秀分析師,筆者的職責就是把這些問題和廣大投資者一一講明白,分析透徹,然後從中挖掘出潛在的高盈虧比機會。
2019年火爆預演:黃金繼續看漲,美元將入C浪下跌,繼續關注神一樣的操盤手

2019年繼續關注“神一樣的操盤手”


2018年特朗普榮登全球最佳操盤手,他指哪打哪,所以步入2019年我們依然要關注這位老大爺的一言一行以及他領導下的美國政策各種情況。展望2019年,美國政策的有兩大不確定風險可能會對市場引發比較大的震蕩。要知道現在市場的VIX指數異常波動以及波動率顯著增加均來源於重要事件引發的市場情緒急劇變化。

美國在2019年的兩大風險主要是:

其一,貿易摩擦的後續——特朗普貿易政策的走向。貿易摩擦未來的趨勢可能會有所變化,因為現在的政局發生了變化。在2018年11月中期選舉中,共和黨沒有同時守住兩院的控製權,那麼在其他方面的權利如果收到民主黨人的製衡的話,特朗普唯一的可以發揮的地方就隻有貿易政策,會不會更火爆或者偏執?現在我們不得而知。同時民主黨對於貿易保護政策的態度和因此可能采取的措施也是我們在今年的重要看點。

其二,老生常談美聯儲。筆者在多年的從業曆程中始終牢記美聯儲的話要聽,美聯儲主席的話一定要聽。所以對於加息成為家常便飯的美聯儲,今年他們的縮表路徑的選擇值得懂行人的重點關注。筆者合理的預計2019年年中美聯儲的聯邦基金利率很可能升至3%附近,這是比較中性平衡的水平。所以筆者感覺接下來繼續快速加息的可能性就很小了。那麼縮表的節奏就是新的熱點。去年是快加息+慢縮表,今年可能變成“慢加息+快縮表”。但是總體上貨幣政策還是走緊縮的方向這個不大會變,筆者試想一下,貿易摩擦的問題和快縮表疊加在一起會不會很刺激很酸爽,衝擊會很意想不到的。從而讓2年期國債和10年期美債的收益率出現倒掛。。。。。這樣一來有一部電影“大空頭”就會在美股和其他高風險資產市場上出現了。

美國如此讓人擔憂,其他地方就能歌舞升平麼?答案顯然是:NO。大洋彼岸的歐洲,恐怕日子也不太會好過。歐洲的問題不單是經濟問題,更有債務引發的政治問題,所以這就是“政治經濟學”。我們來看看,歐洲一體化倒退風險。不管是去年還是今年,我們都可以看到歐元區整提經濟複蘇疲乏,有點走不動路的樣子,各項經濟數據隻是在2017年曇花一現就重新回到讓人擔憂的通道裏去了。而德拉基所謂的要結束QE也是不得已而為之。在最好的年華裏沒有去實行,現在的情況他也是不得不去這麼做。更要命的是,經濟複蘇出問題後,歐洲內部的不均衡矛盾將凸顯出來。2019年,隨著經濟複蘇的疲弱,歐洲內部發展的不均衡性將再度凸顯。要知道歐元區乃至歐洲最強大的國家就是德國,德國和其他國家貿易方面的矛盾實際上讓整個歐元區的經濟結構存著在不可調和的問題。老大獨自賺大錢,其他小弟鬧債務危機,怎麼搞得好呢?。

最眼前的就是歐元區老三,南歐之王意大利。目前來看曆經危機十年,南歐國家人均GDP增長落後於歐元區整體,失業率居高不下,金融體係趨於脆弱,已成為歐洲的最弱一環。意大利目前的國家債務危機已經相當嚴重,搞大2.3萬億,占GDP的132%,僅次於希臘。最近意大利好不容易答應了歐洲央行降低財政赤字目標,但是未來的複蘇前景還是很不樂觀。現在意大利已經遭到穆迪調降評級,並且其與德國的10年期國債利差已突破3個百分點。這一情景“重演”了2011年9月的狀況,即歐債危機衝擊意大利的前夕,因此風險壓力不可低估。

同樣處於歐洲但是不在歐元區的英國還是潛在的的一個熱點。都熱了三年多了還很熱,而且相信最後的高潮就在三月,萬眾矚目啊。到現在還沒沒有確定英國議會是否批準了梅姨的脫歐協議,甚至三月前都無法達成一致。這樣的話英鎊潛在的巨大利空依然存在,甚至可能對其好哥們歐元形成局部衝擊。2019年,由於經濟下行風險的擴大和結構性改革的陣痛,歐洲民粹政治勢力可能再次站上舞台並且發光,並有較高概率在2019年5月歐洲議會選舉中,形成反對區域一體化的統一陣線。如果真的發生這樣的事情,那麼糟糕的政治環境就會對本已經疲弱的經濟複蘇產生進一步的利空作用。不過筆者相信在這個三年多的超級地緣政治事件陣痛過後將會有新的陽光出現,也就是中國老話之必極泰來。

綜上所述,總的結論是:

1)美國經濟複蘇可能見頂,緊縮貨幣政策和貿易政策使得美元見頂下跌是大概率事件。
2)歐元區可能維持今年的疲弱,不好不壞,重點在於政局穩定。
3)英國的脫歐大概率是無協議,但是利空釋放後不必過於悲觀。
4)全球經濟進入蕭條,黃金的對衝作用明顯。

2019年火爆預演:黃金繼續看漲,美元將入C浪下跌,繼續關注神一樣的操盤手

以上為美元指數周線圖,大B浪反彈已經結束,2019年進入C浪下跌,目標位置在90附近。

2019年火爆預演:黃金繼續看漲,美元將入C浪下跌,繼續關注神一樣的操盤手
以上為美國原油周線圖,突破下跌反壓線展開超跌反彈,預計2019總體維持寬幅震蕩,上方水平線為明顯阻力。

2019年火爆預演:黃金繼續看漲,美元將入C浪下跌,繼續關注神一樣的操盤手
以上為黃金周K線圖,突破了下跌趨勢線,站上了布林上軌,預計調整後會繼續衝擊1315到1360,2019總體維持震蕩上行。

聲明:本文由外匯經紀商Cardiff提供,授權發布,作為2018年終專題“名家看點”的一篇。原標題《2019年匯市之風雲變幻》,由析若根據原文內容調整標題為《2019年火爆預演:黃金繼續看漲,美元將入C浪下跌,繼續關注神一樣的操盤手》,米末上線,特此說明。轉載請標明來源,謝謝。

EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

相較於OPEC對於全球油市的分析,美國能源信息署(EIA)對於2019年全球能源的展望更加側重於美國國內。EIA展望報告顯示,美國2019年能源市場呈現出原油、天然氣和煤炭三足鼎立的狀態,尤其是天然氣和原油角力加劇。但鑒於原油是美國目前唯一一個仍無法實現完全自主供應的品種,且消費占比仍居於消費之首,美原油未來依然有進一步增產的空間。考慮到美原油產量仍不足以覆蓋國內需求,短空長多趨勢明顯。

同時EIA的報告中沒有局限於原油這一個品種,對於天然氣以及煤炭等方面也頗有側重,這是因為美國目前天然氣產量是明顯大於原油產量的,同時原油更多的是用於美國的工業生產和交通運輸中,尤其是交通運輸比重最大,幾乎是其他所有原油使用量的總和,因此美國的原油更多是關注美國汽車銷售和夏季出遊對於原有的需求。

至於天然氣方面,自2007年開始美國的能源企業開始使用天然氣逐步的取代煤炭,同時天然氣在工業生產以及家庭使用中都占據很大的比重,天然氣在美國能源方面的重要性正在逐步的上升。

但是盡管如此,煤炭依然是美國能源企業主要的原材料,天然氣能否完全取代還有較長的路要走。

不過總體而言,需注意的是原油目前依然是美國唯一一種不能完全自主供應的能源,這意味著圍繞著原油,美國依然存在著進口和出口,同時美國的總體原油供應仍不能完全滿足國內需求,因此原油對於美國能源的重要性依然居於首位。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

2019年美國能源出口的有利因素


從2018年5月開始,美國能源信息管理局按照原產地和目的地發布石油出口信息,同時將原油地定義為石油管理防衛區(Petroleum Administration for Defense District )。

這樣改變的最大不同是就是此前數據使用者隻能夠看到防衛區的出口數據,對於相關的目的地卻無法了解,但是現在從出口到進口都能夠一目了然。

(注:EIA強調這一問題在於2020年美國將實現完全能源自主,屆時能源出口將成為美國經濟的一大增長點,實際上市場人士表示美國2018年總體經濟向好,很大程度上得益於石油收入增加和石油行業的發展,因此如果美國實現有效出口將會提振美國的經濟嗎,並且會在市場需求上有所反應,並推動油價走高。

但是需注意,這導致的結果是美布兩油價差收窄,因美原油價格相比於布油對於市場更具吸引力。)


美國2019年能源產量占比:天然氣產量高於原油,但原油消費高於天然氣,兩大品種角力加劇


從美國主要能源占比看,原油的產量已經低於天然氣的產量,但是能源消費上原油仍占據首要地位,並且短時間沒有逆轉的跡象,這將推動美國能源消費進一步向天然氣轉型,但是短期來看,原油的地位難以被撼動,因此美國持續增產以適應市場需求是完全合理的,否則這會造成油價對天然氣出現過多的溢價,引發市場的波動。
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從進出口角度看,原油是美國目前唯一一個仍存在淨進口的品種,包括天然氣在內的其他能源已經實現了供應自主,並且為出口提供了空間,從這點上講,美國致力於本國原油出口是有道理,同時在12月初美國一度實現了75年來首次成為原油淨出口國的目標,盡管這個名號僅持續了一周,但是暗示美國仍有進一步擴大出口的空間,這可能會推動原油產量進一步向天然氣靠攏。
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(注:在2019年初市場存在一個因素,據有關數據顯示,2018年沙特的原油產量縮減似乎是通過減少向美國的進口來實現的,這導致美國進口的沙特原油價格創出了四年新高,這將推動美國國內原油價格走高,這可能反而給了特朗普施壓沙特並促使其減產的理由,因此從長期看,國際油市走向不定,但短時間美原油存在反彈的空間)

美國整體能源消費一覽


★★★家庭消費:電力為主,天然氣消費呈現周期性特點,原油消費較少★★★
從EIA給出的數據可以看出,家庭的能源消費呈現出周期性特性尤其是天然氣消費周期性特征最為明顯,同時能源的主要消費是電力,但是天然氣在寒冷季節的需求量往往會短時間超越電力。總體而言對於石油和可再生能源的消費相對較小。
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(注:家庭消費暗示季節性因素對於天然氣影響較大,如果因冬季出現極寒天氣,往往會導致天然氣價格以及取暖油價格大幅走高,並推升原油價格)

★★★工業消費:無明顯季節性特征,天然氣和原油占主導,且天然氣比重相對更高★★★
但是工業部門的能源消費周期性特征不明顯,且占比總體穩定,主要集中在天然氣和石油,對於電力和可再生能源的需求相對較小。
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(注:美國的工業需求分為生產需求和加工需求,生產需求指工業生產中所需原油,如果製造業數據不佳,將導致需求下降,而加工需求則是指美國的煉油產業,如果因市場需求下降導致煉油廠進口減少,那也會導致油價走低。

但是需注意,生產需求一般會通過股市,尤其是能源股體現出來,當經濟增速放緩進而傳導至股市,油價往往會出現大跌,此前因蘋果股價大跌曾導致該狀況出現。

而加工需求的追蹤指標是庫存數據,一般煉油廠需求下降,那麼將會減少進口,往往會導致庫欣原油庫存增加,也會對油價產生負面影響)


★★★運輸消費:原油主導地位無法撼動,但是消費量有所下滑★★★
運輸企業則是主要是以原油為主。但是從總體趨勢看,當前的原油消耗量回到了2000年左右的水平,不及2008年附近的峰值水平。因公路運輸所占比重所致。

2018年早些時候因輸油管道瓶頸的限製,美國頁岩油生產商一度試圖通過卡車運輸以緩解壓力。但是由於市場預估這將至少需要數千輛卡車數據才足以抵補運力不足,這使得該計劃最終沒能得以實現,但是這也暗示汽車運輸在大批量貨物運輸中越發式微。
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(注:縱觀整個2018年,關於運輸問題對於油價的影響一共有兩次。第一次是因為輸油管道瓶頸,美國二疊紀需要4000輛卡車運輸原油以緩解原油運力不足,但是這個問題最終還是歸結於美國原油供給,因此本質上不算是交通需求對於油價的影響。但是需注意,如果出現諸如交通運輸頻繁或者是美國二疊紀確實使用卡車等路基交通工具進行運輸,這將會導致原油需求出現顯著的變化。

第二次是夏季出遊,正如EIA所強調的那樣,美國原油大部分是用於運輸領域,作為世界汽車大國,夏季出遊往往是美國運輸領域的需求高峰期,因此市場需要關注夏季出遊的人數,這對油市會產生短線的反應。)


★★★電力企業:煤炭、天然氣、核能三足鼎立,煤炭衰微明顯,天然氣後來居上★★★
能源企業主要以煤炭為主,但是目前煤炭的占比已經明顯下降,因替代能源的出現。
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★★★小結★★★
EIA的2019年展望主要是對煤炭、原油以及天然氣進行了分析,其他包括核能和可再生能源在內則分析相對較少,比如核能對於價格變動因素的反應較小,同時可再生能源的比重相對較小,對於全球能源影響相對有限,因此市場還是偏向於目前依然占主流的煤炭、原油和天然氣。

其中煤炭主要還是受到能源企業的供需影響,其往往與黑色係的走勢相關,如果煤炭大漲,往往暗含著製造業活躍度有所上升,對於能源需求開始回升,可能會帶動原油和天然氣價格上漲,但是考慮到是間接影響,效果或相對有限。

原油需求主要來自於工業和運輸業,工業方面一般考慮製造業以及煉油企業,這些是原油需求的主要來源,而運輸業方面則主要是來自於成品油,包括汽油和柴油,目前而言,隨著2020年限硫措施的出台,硫含量較高的柴油將逐步被取代,而汽油的需求卻呈現出穩固上升的趨勢,市場可以通過汽油庫存的變化來判斷運輸業的需求狀況,同樣的市場也可以通過原油庫存的變化來分析工業和煉油企業的需求,從而判斷市場的供需變化。

天然氣則同時受到家庭和工業需求變化的影響。但是關鍵問題上家庭在天氣較為暖和的季節需求量較小,此時往往和電力關係較大,這時候煤炭的價格變化對於家庭影響反而較大,甚至導致供不應求的情況,從而推動煤炭價格上漲,這時候天然氣的主要需求來自於企業。

但是一旦到了冬季寒冷季節則是受家庭和企業同步影響推動,因此天然氣的消費量將會急劇的放大,這時候往往會造成較大的供需失衡,因而對天然氣價格產生直接的影響。

長期來看,美國能源需求仍高於能源產量,因此在未來一段時間能源價格依然有上行的空間。正如上文提到,原油的消費占比最高,且原油是唯一一個存在進口需求的能源品種,因此能源消費存在的缺口仍主要在原油領域,這將推動未來油價的上漲。
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但是從月度數據看,近期需求下降的趨勢明顯,盡管產量也有拐頭向下的趨勢,但是明顯低於需求放緩的速度,這就是OPEC在實施減產後未能提振油價的一個關鍵因素,因此短時間而言,如果減產的效果未能得到有效的釋放,預計油價仍有進一步下行的可能。
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因此總體而言,原油將出現短空長多的格局。

天然氣2019年前瞻


EIA預計2019年美國的液化天然氣的出口能力將達到89億立方英尺/日,成為僅次於澳大利亞和卡塔爾的世界第三大液化天然氣出口國。

目前美國的液化天然氣出口能力為36億立方英尺/日,預計到2018年年底出口量將達到49億立方英尺/日,因為兩個新的液化裝置投入使用。
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事實上近幾年美國的液化天然氣出口正在加速發展,在2016年2月由路易斯安那州的Sabine Pass出口了第一批液化天然氣貨物,此後這個出口終端從一個出口批次擴展為四個。與此同時,馬裏蘭州的Cove Point LNG出口設施也開始投入運營,相伴隨的是Sabine Pass增加了Sabine Pass Train 5和Corpus Christi LNG Train 1。據悉這兩個出口終端比計劃的提前了數個月投入使用,並將在未來幾周運送第一批貨物。

此外,另外兩個液化天然氣出口設施-路易斯安那州的卡梅倫液化天然氣和德克薩斯州的自由港液化天然氣 目前也開始投產,項目方預計,隨著2019年上半年新一批的液化天然氣生產,這兩個出口終端將在2019年投入使用。

與此同時,位於佐治亞州薩凡納附近的厄爾巴島液化天然氣設施也計劃於2019年底全面投入運營。厄爾巴島液化天然氣由10個小型模塊化液化裝置組成,總裝機容量為0.33億立方英尺/日。項目開發商預計第一列火車的液化天然氣生產將於2019年初開始,其餘九列火車將從2019年順序投入使用。

除此之外,美國能源信息管理局預計至少還有7個項目將分別在2020年製2021年投入使用。預計這些項目組合將推動美國的天然氣出口總量達到76億立方英尺/日。
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隨著出口能力增加,EIA預計美國的2018年天然氣出口將達到平均2.9億立方英尺/日,2019年將達到平均5.2億立方英尺/日。

(注:對於原油投資是一個利空的因素,因為天然氣增產伴隨著大量出口終端的建設,這可能會帶動美國能源的出口增加,進一步擴大市場供應,因而施壓油價。)

煤炭2019年前瞻


EIA預計2018年美國的煤炭消費量將會下降至6.91億噸,較之2017年下降4%,同時這也是1979年以來美國消費量最低的一年。自從2007年美國的煤炭消費觸及峰值以來,美國的煤炭消費一直處於下降的過程中,同時EIA預測2018年消費量將較之2007年下降4.37億噸,跌幅達44%,這主要是由於煤炭在電力部門中的使用明顯下降。

美國的電力部門是美國煤炭的主要消費者,在2017年至2018年的消費占比一度達到93%,尤其是天然氣和可再生能源的使用,導致了美國的電廠自2007年大幅降低了煤炭的使用。

在2007年美國1470台燃煤發電機共發電313千兆瓦,但是截至2017年其中529台已經退役,煤炭發電總量也銳減55千兆瓦。2018年發電量大約有11千兆瓦的煤炭發電機在9月退役,另外還有3千兆瓦在2018年最後三個月退役。預計還有4千兆瓦將在2019年底退役。

EIA數據顯示,總體預計2018年煤炭消費量將在2018年下降4%,在2019年下降8%。

EIA指出,煤炭消費的急劇下降一個關鍵因素就是天然氣需求的上升,因為天然氣需求的激增恰好開始於2007年,因此天然氣相對於煤炭較低的價格顯得更具市場競爭力。

環境問題也在煤炭退役中發揮了作用。煤炭退役數量在2015年達到最高水平,部分原因是汞和空氣毒性標準(MATS)規定的排放標準更為嚴格,該規定於當年4月對燃煤和天然氣發電廠生效。許多以較低產能運行的小型發電廠在新標準實施前就已經退役,對他們而言停工可能比開發新的技術來的劃算。而另外一些工廠申請並得到了一年的延期,但是最終這些發電企業大部分還是在2016年選擇了關閉。

煤炭消費下降的意義在於,隨著人均能源需求仍呈現出上行走勢的時候,因天然氣對於煤炭消費市場的擠壓將會放大市場對於天然氣的需求,這可能會推動天然氣價格出現明顯的變動。
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(注:利多因素如下)

原油2019年展望


美國的石油出口近幾年出現了飛速增長,同時在全球的能源供給中占有一席之地,這主要是由於美國提供了更多的獲取美國石油出口數據的途徑,從而更好的分析全球石油貿易流向,拓展了全球對於美原油交易的參與度。

★★★從進出口角度來看★★★
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隨著本國原油產量增加,美國的淨原油進口也開始明顯的下降,同時近幾年的原油產品產量總體穩定,這一趨勢可能會在2019年延續。

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可以看出和日韓等國一樣,美國走的也是石化工業路線,即進口大量原油後最終轉化為石油產品用於出口。

近年來石油出口似乎有加速的跡象,這恰好是和美國的原油產量激增是對應的。隨著美國原油自主程度進一步加強,預計美國還會尋求出口的進一步擴大。如果因全球需求下降以及輸油管道瓶頸導致出口受阻,將反映為庫存的增加,進而施壓油價。

由於美國的原油消費主要存在於運輸領域,因此市場在2019年仍需要關注美國的汽車消費以及夏季出遊高峰時相關數據的變化,這對於美國的原油消費將產生決定性的影響,同時貿易局勢的進展也會對汽車消費產生間接作用,也需要額外的關注。
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(注:除了原油庫存,成品油庫存在2019年也將的得到更多的重視,因2018年大量數據顯示,當成品油庫存大幅增加的同時原油庫存下降,往往油價還是下跌,因這種現象往往說明了前期企業過多的進口原油,導致成品油供應過剩,因此接下來往往伴隨原油進口減少。)

國際原油2019年展望


★★★從產量上看★★★
國際原油產量處於持續增加的過程中,但近三年伴隨著減產和增產交替進行,全球原油產量總體穩定。
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所有產油國中,除了美國原油產量出現大幅增加,沙特和俄羅斯適量增產外,其他國家總體持平甚至出現嚴重的產量下降。
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★★★從消費上看,經合國家的消費基本變化不大。★★★
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EIA預計2019年美國原油產量為1206萬桶/日,較之當前產量增加約125萬桶/日,同時EIA預計2019年美國的原油需求增加33萬桶/日。而目前市場對於2019年全球的原油需求展望為增加129萬桶/日左右。

這意味著如果美國2019年原油產量如期達到1206萬桶/日,那麼想要維持近三年總體供需平衡的狀況,OPEC+幾乎沒有增產的空間,因此如果以俄羅斯為代表的非OPEC產油國未能實現有限的減產,在2019年上半年油價的上行空間仍十分有限。

但是如果因夏季出遊高峰等季節性因素推動需求出現反彈,這可能會使得油價短時間出現一波反彈。

本文由天行根據EIA官網英文資料選譯及原創整編,由析若校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。