原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

整個1月原油總體呈回升的走勢,尤其是1月上旬因貿易局勢緩解以及OPEC減產的有效推進,美原油自數年低點42美元附近出現了10美元的漲幅。

盡管1月中下旬原油的漲勢明顯的放緩,因美原油產量續增令市場擔憂或抵消OPEC減產的努力,與此同時美國政府停擺疊加歐元區經濟下滑令市場對於經濟前景的擔憂回升,抑製了美原油的漲幅。

但是因中國12月原油進口創出了曆史新高,帶動油價反彈,且市場預期1月中國的原油需求有望繼續回升。同時隨著近期美國對委內瑞拉實施了製裁,或進一步打擊該國的原油產量並提振油價。
原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

★利多因素:OPEC大幅減產疊加出口下降提振了油價★


OPEC在12月減產超50萬桶/日,達成了減產目標的一半以上
此前因市場擔憂OPEC不能按照計劃減產,油價出現了大幅的回落,但隨著公布的12月OPEC原油產量大幅下降,油價出現了快速回升。
原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

具體數據顯示2018年12月沙特的原油產量減少約50萬桶/日,這意味著僅沙特一國的減產力度就已經占據了OPEC減產目標(80萬桶/日)的一半以上。而沙特的減產行動恰逢伊朗和利比亞的意外產量損失。前者是美國製裁的目標,後者最大的油田因抗議活動而停產。其中伊朗減產12萬桶/日,利比亞減產11萬桶/日。

總體而言OPEC在12月產量減少53萬桶/日至3260萬桶/日,創2017年1月以來最大下降。而這個時間節點恰好是OPEC首次開始實施減產戰略,以消除美國頁岩油產量增加所造成的供應過剩的的日期。

而沙特表示將會在1月進一步加大減產的力度,預計將原油產量進一步壓縮至1020萬桶/日。市場人士表示,預計在2019年沙特原油產量將下降至1000萬桶/日。

盡管市場擔憂俄羅斯12月產量續刷新高,或成為OPEC減產的阻力,但是市場人士表示,委內瑞拉、利比亞以及非洲的安哥拉和尼日利亞都存在產量下降的趨勢,則足以抵消俄羅斯減產不力的擔憂情緒。

OPEC原油出口下降至兩年的最低水平
除了OPEC明顯的產量下降外,OPEC的原油出口也創出新低。

彭博數據顯示,2018年12月波斯灣地區原油出口量為1709萬桶/天,環比下降6%,同比下降5%,較11月下降了114萬桶/天,降至兩年以來的最低水平,主要原因是波斯灣出口至中國和美國的原油創下兩年新低。

OPEC 六大原油出口國中,伊朗原油出口降幅最大,較11月下降了55萬桶/天,環比下降54%,同比下降了78%,伊朗原油出口下降的速度遠高於市場預期。此外,沙特和阿聯酋的原油出口也分別下降了46萬桶/天和40萬桶/天。伊拉克南部港口結束了惡劣天氣後,原油出口再創曆史新高,較11月增加了43萬桶/天,升至416萬桶/天。

12月,伊朗原油出口為45萬桶/天,較上月大幅下降55萬桶/天,環比減少55%,同比減少79%,距離2018年4月美國製裁前的高點255萬桶/天下降了210萬桶/天。中國從伊朗的原油進口量隻有7萬桶/天,創下2年的最低水平;

12月沙特原油出口量為725萬桶/天,較上月減少了46萬桶/天,環比下降6%,同比增長12%。沙特出口至中國的原油也出現下降,較上月減少22萬桶/天。沙特出口至美國的原油下降了48萬桶/天後,降至35萬桶/天,為兩年以來的最低出口水平。進一步推動了油價的回升。

若OPEC減產協議順利進行,預計3至4個月將有效地消化過剩的庫存
目前美原油仍承壓於55美元下方。對此,能源谘詢公司FGE表示,如果OPEC+共同遵守減產協議,將需要3-4個月的時間來消化過剩庫存。考慮到計劃中的減產和美國原油日產量的持續增長,FGE預計,到2019年底,布倫特原油價格將介於55- 60美元/桶之間。

同時太平洋投資(Pimco)投資組合經理格雷格表示,到2019年底,國際海事組織將限製海洋燃料中的硫含量,為布倫特等輕質低硫原油提供額外的潛在支持。因此目前油市總體風險平衡,OPEC減產所帶來的推動作用將持續至2020年之後。

★利多因素:中美貿易談判取得進展,且中國12月原油產量創出新高★


隨著中美兩國在貿易問題上取得了重大進展,令市場的擔憂情緒明顯緩解。

貿易局勢緩解也帶動了美國股市也出現了明顯的回升。此前因全球貿易緊張局勢,市場對於全球經濟放緩的擔憂導致全球股市出現大跌。但隨著中美貿易局勢緩解,市場的風險偏好有所回升,帶動油價出現了反彈,其中西德克薩斯中質原油連續9天上漲,為2010年以來的最佳表現。
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不過由於近日中國華為公司遭美國司法部指控,令投資者感到不安。他們擔心,這些指控可能使周三開始的中美兩國高層貿易談判複雜化,短時間限製了油價的漲勢。但總體而言市場對於中美貿易談判進展持樂觀態度。

與此同時,國家統計局公布的12月原油進口數據再創新高,具體數據顯示12月份進口原油4378萬噸,同比增長29.9%,進口量環比增加91萬噸;全年進口原油4.6億噸,同比增長10.1%,暗示中國的原油需求仍相對旺盛,如果中美貿易談判能夠在近期取得進一步的進展,可能會進一步緩解市場因貿易局勢對於中國原油需求放緩的擔憂,從而對油價形成支撐。

因此近期除了關注貿易局勢,市場將繼續關注中國原油需求的變化,因貿易人士稱,在12月中國的原油進口創出曆史新高後,1月中國的原油需求有望繼續回升,因為中國獨立煉油產商希望能夠進口更多的原油,從而為2019年的3月和4月交付更多的成品油做好準備。

★利多因素:美國與委內瑞拉交惡或進一步打擊委國石油產業★


特朗普政府1月23日宣布將支持委內瑞拉國民議會領導人瓜伊多。當天早些時候,瓜伊多宣布自己為委內瑞拉臨時總統。

在特朗普總統承認瓜伊多後不久,委內瑞拉總統馬杜羅斷絕了與美國的關係,並要求美國外交人員在72小時內離開委內瑞拉。隨著近日美國對委內瑞拉實施製裁,該國的原油產量有進一步下行的風險,推升油價至近兩個半月新高於54.93美元。

委內瑞拉局勢短時間影響有限
不過有關人士表示,現在談論美國製裁委內瑞拉石油出口的影響為時尚早,因為委內瑞拉的重質原油是美國墨西哥灣沿岸煉油廠的重要來源,如果因製裁導致煉油廠商沒有可靠的進口來源,將會推高美國國內成品油的價格。事實上航運數據顯示,截至周三,委內瑞拉共有25艘油輪,裝載著近1800萬桶原油,約占該國兩周的產量。這意味著盡管出現了這些中斷,但石油供應仍然充足。

事實上,因截止1月18日當周EIA原油庫存意外大增,同時汽油庫存連續第八周增加,抵消了委內瑞拉原油產量下降的風險,油價回吐了上一個交易日的所有漲幅。暗示美國製裁委內瑞拉的影響尚沒有在市場中充分的反映。
原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

同時沙特方面沙特能源部長法利赫也表示,委內瑞拉的政治危機尚未對石油市場產生影響,沒有必要采取任何額外措施,也一定程度上緩解了市場的擔憂情緒。

部分市場人士讚同沙特的看法,並表示這是由多重因素決定的。首先石油交易流程簡單,市場上買家眾多,他們隨時準備購買委內瑞拉生產的任何產品——隻要折扣足夠大,這對委內瑞拉的石油工業可能影響較小。

其次瓜伊多和他國民議會的同僚們擁有當選合法性,但他們可能沒有足夠的軍事力量去保住手中的權力,因為美國或其他國家派兵支援的可能性微乎其微,即使這會加劇委內瑞拉社會的撕裂,但是不會對該國政局產生實質性的影響。

自前總統查韋斯上台後委內瑞拉原油產量便一直下跌,從1998年時約350萬桶/日的峰值降至2018年12月的150萬桶/日,市場似乎已經習慣了這種自由落體式的下跌,並認為即使沒有這場危機,委內瑞拉產量仍不可避免的下降。

長期來看,伊朗和委內瑞拉局勢疊加美國原油成本加大或提振油價
但是市場人士指出,盡管短期來看影響有限,但是從長期看,這對於油市將是一個潛在的利多。尤其是在5月美國對於伊朗原油製裁豁免到期後,若美國恢複製裁,這可能會使得原油供給短缺趨勢明顯。加拿大皇家銀行資本市場預測,2019年委內瑞拉的石油日產量將進一步下降30萬-50萬桶。

由於委內瑞拉生產的重質油主要是出口至美國墨西哥沿岸的煉油產商,當前的局勢也加劇了美國煉油產商原油進口成本增加的風險,這可能會導致美國成品油價格的上漲,並推動美原油價格回升。

★利多因素:美國遭遇極寒天氣影響,燃料油需求或激增★


受“極地渦旋”影響,美國1月下旬以來遭遇大面積極寒天氣。受影響最為嚴重的當屬美國中西部地區,其中一些地方甚至出現了破紀錄的低溫;

位於伊利諾伊州的芝加哥被認為是本次極寒天氣的“中心”。而隨著寒流的不斷擴散,包括紐約州在內的美國東部地區也受到波及,氣溫不斷下降。

需注意,美國極寒天然往往會帶動燃料油需求激增,同時惡劣天氣也會導致美國鑽井平台無法正常運營。因此如果近期美國無法擺脫極端天然影響,也將會推動油價的持續走高。

受此消息影響,1月31日美原油刷新兩個半月新高於54.93美元。
原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

★利空因素:美原油產量續增疊加全球經濟放緩所導致的需求下降★


利空因素方面,美原油產量的不斷上漲以及全球經濟放緩所導致的需求下降的擔憂則是製掣油價升勢的關鍵因素。

美原油產量持續增加,但這兩個因素限製美油續增的利空作用
盡管12月OPEC大幅減產的消息令油價再度出現大幅回升,因此舉有效的化解了市場對於OPEC減產不力的擔憂。但是市場人士表示,美油的供應仍是影響油市供需平衡的關鍵,因在頁岩油產量激增的背景下,美國已超過俄羅斯、沙特阿拉伯成為全球最大產油國。

事實上目前美國的原油產量已經達到了1190萬桶/日,如果維持當前的趨勢,預計美原油實現2019年平均產量1200萬桶/日的目標幾乎沒有懸念,這意味著隻要美原油產量沒有出現實質性的削減,那麼中長期仍將對油價構成壓力。谘詢公司Rystad Energy甚至表示,如果美國原油平均價格為每桶58美元,美國液體產量預計將在未來六年內超過2400萬桶/日,如果油價長時間跌破我們的基本情況,美國的增長潛力可能會放緩,但隻要平均價格保持在50美元以上,美國的正面生產趨勢將持續存在。

因此短時間而言,除非美原油產量出現明顯的下滑,或者是OPEC進一步減少原油產量,否則預計油價短時間仍上行無力。

不過有部分分析人士稱,美國當前的原油產量實際上是難以維持的。大陸資源公司總裁哈羅德·哈姆表示,與2018年相比,今年頁岩油產量增速可能會下降50%。

哈姆表示,頁岩勘探開發公司在經曆了債務推動的鑽探狂潮十年左右之後,資金短缺和現金流缺失正在阻礙產量的進一步上升。

與此同時,因為壓裂砂和淡水資源的稀缺,加劇了水壓裂法的成本,這可能會進一步阻礙美原油產量的增加。EIA預測,2019年2月美國的頁岩油產量將比1月僅增加6.2萬桶/日,為近一年來最低的產量增速,此前的最低記錄為10萬桶/日。若符合預期,並且反映為美油產量放緩,可能會提振油價回升。

全球經濟放緩的擔憂也導致油價上行無力
此外對於全球經濟放緩的擔憂也導致油價上行無力。

1月21日國際貨幣基金組織(IMF)下調對世界經濟的預測,預計2019年增速為3年來最弱,並警告稱新的貿易緊張局勢將進一步拖累經濟增長。

這是IMF在3個月來的第二次下調預測,並將原因歸咎於整個歐洲需求疲軟和最近金融市場的動蕩。它預測今年全球增長3.5%,低於10月預測的3.7%和2018年的增速。

在主要經濟體中,對德國預測的下調幅度最大,目前預計德國經濟今年增長1.3%,比去年10月的預測下調0.6個百分點,並下調了對意大利及法國的預測,預計今年歐元區整體增長1.6%,比之前的預測低0.3%。

此外由於美國政府的部分關閉,特朗普總統未能出席在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇,扼殺了本周貿易談判取得一些進展的希望,進一步打擊了市場的經濟預期前景,因而施壓油價。
原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

因此市場近期將密切關注中美貿易的進展以及各國央行對於經濟前景的表態,這將對原油需求產生直接影響。

技術分析


從日線來看,MACD已經開始出現疲軟的跡象,且不排除有形成死叉的可能,這可能會限製美原油的漲幅。

從近期走勢看,由於市場多空因素交雜,市場近期走勢偏盤整,短時間54.5-55.18美元是一個關鍵的壓力區間,若近期依然承壓於這一壓力區間下方,預計油價將會出現一波明顯的回落,下方最直接的支撐是49.67美元和46.25美元。
原油月評:美國和OPEC供給端角力加劇,需求放緩仍是製掣油價的關鍵

從周線來看,此前一根十字星確立了42.36美元是一個短期的底部,同時近期連收三根大陽線暗示油價有明顯複蘇的跡象,隻要近期維持在50.26美元上方,預計美原油上行的走勢將不會發生改變。上方最直接的壓力是56.88美元,這個位置上方是59美元和64.26美元。

1月30日財經早餐:推遲脫歐被否英鎊重挫百點,黃金高歌猛進突破1310美元

周二(1月29日)美元小幅走高,英鎊兌美元重挫近百點,刷新近三日低點至1.3057,英國議會投票結果顯示,否決了一係列推遲脫歐的修正案。受助於圍繞中美貿易關係的疑慮,金價走高,現貨黃金創去年5月15日以來新高至1311.99美元/盎司,美聯儲召開會議之際,投資者愈發預期聯儲將暫停加息。油價漲逾2%,此前美國對委內瑞拉國家石油公司(PDVSA)實施製裁,此舉可能降低委內瑞拉原油出口,緩解部份對全球供應過剩的擔憂。
1月30日財經早餐:推遲脫歐被否英鎊重挫百點,黃金高歌猛進突破1310美元

商品收盤方面,COMEX 4月黃金期貨收漲5.9美元,漲0.50%,報1315.2美元/盎司。WTI 3月原油期貨收漲1.32美元,漲幅2.54%,報53.31美元/桶;布倫特3月原油期貨收漲1.39美元,漲幅2.32%,報61.32美元/桶。

美股三大股指收盤漲跌不一,標普500指數收跌3.85點,跌幅0.15%,報2640.00點;納斯達克指數收跌57.40點,跌幅0.81%,報7028.29點;道瓊斯指數收漲51.70點,漲幅0.21%,報24579.96點。

周三前瞻


時間國家指標名稱前值
08:30澳大利亞第四季度CPI年率(%)1.9
08:30澳大利亞第四季度CPI季率(%)0.4
14:30法國第四季度GDP年率初值(%)1.4
14:30法國第四季度GDP季率初值(%)0.2
15:00德國2月Gfk消費者信心指數10.4
17:00瑞士1月ZEW投資者信心指數-22.2
17:30英國12月央行抵押貸款許可(萬件)6.37
18:00歐元區1月消費者信心指數終值-7.9
21:00德國1月CPI年率初值(%)1.7
21:15美國1月ADP就業人數(萬)27.1
21:30美國第四季度實際GDP年化季率初值(%)3.4
21:30美國第四季度GDP平減指數初值(%)1.8
21:30美國第四季度消費者支出年化季率初值(%)3.5
21:30美國第四季度核心PCE物價指數年化季率初值(%)1.6
23:00美國12月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)-0.7
23:00美國截至1月25日當周EIA原油庫存變動(萬桶)797
23:00美國截至1月25日當周EIA精煉油庫存變動(萬桶)-61.7
23:00美國截至1月25日當周EIA汽油庫存變動(萬桶)405

淩晨03:00美聯儲公布利率決議
淩晨03:30美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)召開新聞發布會

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2594.25-2.72-0.1%
深證成指7551.30-38.28-0.5%
日經22520664.6415.640.08%
納斯達克指數7028.29-57.40-0.81%
道瓊工業24579.9651.740.21%
英FTSE6833.9386.831.29%
德DAX11218.838.520.08%
法CAC404928.1839.600.81%

美股收盤漲跌不一,道指小幅收高約50點。投資者正在等待科技行業巨頭蘋果公司的財報,並關注美聯儲會議及中美貿易關係的發展。本周是美股上市公司公布財報最為密集的一周,超過100家標普500成分公司將陸續公布財報。
1月30日財經早餐:推遲脫歐被否英鎊重挫百點,黃金高歌猛進突破1310美元

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1311.678.310.64%
現貨鈀金1343.9610.260.77%
現貨白銀15.8370.0930.59% 
現貨鉑金814.212.140.26%
香港黃金12128.0074.000.61%
美原油連續53.261.272.44%

金價周二躍升至逾八個月最高水準,受助於圍繞中美貿易關係的疑慮,和美聯儲召開會議之際,投資者愈發預期聯儲將暫停加息;Circle Squared Alternative Investments創始人Jeffrey Sica稱,今日金價上漲的主要原因是中美貿易摩擦的預期後果;還有其他一些問題,諸如經濟是否正在放緩,有很多跡象顯示確實如此。
1月30日財經早餐:推遲脫歐被否英鎊重挫百點,黃金高歌猛進突破1310美元
在歐洲央行總裁德拉吉周一重申對經濟的擔憂後,卡特彼勒和英偉達發布盈利預警,市場對全球經濟成長的擔憂與日俱增;對美聯儲將結束加息周期的預期也提振金價。美聯儲政策製定者預計在周三發布政策聲明,隨後美聯儲主席鮑威爾將舉行記者會。此次會議可能發出央行希望從似乎激進的加息道路略作後退的訊號,這對不提供利率收益的黃金而言是個好消息。

在經過了去年12月份的美股市場劇烈震蕩後,2019年迄今,已有許多美聯儲官員強調央行在執行貨幣政策正常化計劃時會保持“耐心”。商品期貨市場專家表示,這將為黃金和其他貴金屬創造良好的條件。

油價漲逾2%,此前美國對委內瑞拉國家石油公司(PDVSA)實施製裁,此舉可能降低委內瑞拉原油出口,緩解部份對全球供應過剩的擔憂。委內瑞拉是全球最大的重質原油生產國之一,而美國一直是委內瑞拉最大的客戶,委內瑞拉原油出口約一半輸往美國。
1月30日財經早餐:推遲脫歐被否英鎊重挫百點,黃金高歌猛進突破1310美元
特朗普政府對委內瑞拉原油的限製措施旨在迫使總統馬杜羅下台,但沒有禁止美國公司向委內瑞拉購買石油。不過,這些原油銷售所得的資金將存入一個限製提取的賬戶,這將阻止PDVSA向美國出口原油。

Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch在一份報告中表示,今天油價上漲,看來是對昨日委內瑞拉消息的滯後反應,因為交易員可能再度考慮這對美國原油供應的影響。根據路孚特的船舶追蹤數據和貿易數據,2018年委內瑞拉原油日出口量已從2017年的160萬桶降至略高於100萬桶。

Petromatrix估計,在目前情況下,委內瑞拉原油日出口量將減少約50萬桶。另外,利比亞國家石油公司負責人表示,武裝組織仍然占據該國的El Sharara油田,該油田仍然關閉。盡管全球原油供應有所收緊,但供應仍然充足,因去年美國原油日產量增加逾200萬桶,至紀錄高位1190萬桶。美國能源資料協會(EIA)將在周三發布最新一周原油和汽油庫存數據。

外匯


周二美元小幅走高,美聯儲從今天開始召開為期兩天的貨幣政策會議,此次會議可能發出央行希望從似乎激進的加息道路略作後退的訊號。美聯儲已暗示今年加息兩次、每次加息四分之一個基點,此前市場預期為加息三次。但美聯儲官員表示,加息行動並非一成不變。在經過了去年12月份的美股市場劇烈震蕩後,2019年迄今,已有許多美聯儲官員強調央行在執行貨幣政策正常化計劃時會保持“耐心”。
1月30日財經早餐:推遲脫歐被否英鎊重挫百點,黃金高歌猛進突破1310美元
英鎊兌美元大跌近百點,刷新近三日低點至1.3057,英國議會舉行的多項投票否決了為避免硬脫歐而推遲脫歐的提案,支持重新與歐盟磋商愛爾蘭邊境問題。

國際財經要聞


投票顯示,英國議會先後否決了反對黨工黨領袖Corbyn的脫歐修正案A、蘇格蘭民族黨(SNP)的修正案O,Grieve修正案,以及工黨議員Cooper提出的修正案,隻批準了反對無協議脫歐的Spelman修正案。

美國上周原油進口增減少41.8萬桶/日至760萬桶/日。道明證券首席大宗商品策略師Bart Melek表示,API原油庫存數據的重要性將在未來幾周增加,因市場正在尋找歐佩克減產正在生效的跡象。





美國商品期貨交易委員會(CFTC)預計將在2月1日公布截至12月14當周的交易商持倉報告,其他被延遲的周度報告將在接下來的周二和周五公布。

美國總統特朗普近日宣布與國會達成協議,創紀錄的35天聯邦政府關門暫時結束。一個多月以來,政府關門帶來的影響逐步在社會經濟層面顯現,美國股票市場不得不暫停IPO(首次公開募股)進程,多個中國公司的上市也受到連累。盡管主管IPO事務的美國證券交易委員會預計很快開始全員辦公,但由於要處理前期積壓的IPO申請,業務恢複到常態預計需要到3月。由於錯過2月中旬的時間點,多個企業的IPO預計將推遲到更晚時候(經濟參考報)

國內宏觀


GDP增速目標設定在“6.5%左右”,符合經濟運行實際情況。一方面,“6.5%左右”的增速有助於實現“到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番”的目標,並完成新增1100萬人以上的城鎮就業目標。另一方面,不再強調“在實際工作中爭取更好結果”,使得各級政府能夠騰出更多精力推動高質量發展。(經濟參考報)

國內股市


周二A股三大股指全線走弱,其中滬指收盤下跌0.11%,收報2594.25點;深成指下跌0.50%,收報7551.30點;創業板指下跌1.28%,收報1243.59點。市場成交量依然低迷,兩市合計成交2938億元,行業板塊多數收跌,黃金板塊領跌。

截至周二收盤,滬指月內上漲4.02%,北上資金淨買入510.3億元,超過2018年5月508.51億元的淨買入金額,單月淨買入金額創曆史新高,其中滬股通累計成交金額2395.9億元,成交淨買入287.29億元;深股通累計成交金額1872.4億元,成交淨買入223.01億元。(證券時報)

國內樓市


成都市住房公積金管理中心發布《成都住房公積金個人住房貸款實施細則》的通知,屬於無住房且無未結清的住房貸款,可認定為購買首套住房,執行首套房公積金貸款政策。根據《細則》,公積金貸款支持繳存職工家庭購買首套自住住房或第二套改善居住條件的自住住房,不支持購買第三套及以上住房。(上證報)

OPEC減產積極,多頭樂觀情緒初顯,油價大漲3%

周二(1月29日)紐市盤中,油價強勢反彈,一度收複昨日失地,美油最大漲幅3.73%,刷新近二日高點至53.93美元/桶,布油漲逾3%;OPEC減產態度積極以及委內瑞拉局勢支撐了油價,數據顯示Brent淨多頭連續上升樂觀情緒初顯。此外美國頁岩油行業深陷“債務泥潭”,頁岩油產量增速或放緩,這也一定程度上提振了油價。
OPEC減產積極,多頭樂觀情緒初顯,油價大漲3%
沙特能源部長法利赫周一接受采訪時稱,希望OPEC的協議能得到全面執行,形勢需要在3月至4月重新評估。第一季度末到第二季度石油需求將會上升,還不知道委內瑞拉對油市的影響,希望更多產油方加入,來保持油市平衡,沙特石油產量將在2月份降至1020萬桶/日以下,沙特產量將遠低於減產配額,向美國出口大量石油對我們沒有好處,努力使石油庫存低於5年平均水平。

美國頁岩油行業深陷“債務泥潭”


在石油行業工作了40年的資深人士Mike Shellman最近發文稱,經過對政府公共債務和私人債務的相關資料、新聞稿等大量資料的研究,預估美國上遊頁岩油的總債務在2850億至3000億美元之間。另一份來自Kallanish Energy Consultants的報道顯示,到2023年,美國有長達240億美元的長期E&P債務到期,這其中至少有90%以上與頁岩油開發有關。

市場人士估計,到2019年年底,美國頁岩油行業每年將支付超過200億美元的長期債務利息。如此一來,美國的頁岩油商將不得不生產超過150萬桶/日頁岩油才能支付這筆債務的利息。對於美國頁岩油行業來說,為了償還債務,就必須生產90億桶石油。而迄今為止,美國頁岩油工業總共生產了約100億桶石油。

此外,為了到2019年年底償還債務,頁岩油工業必須出售其石油產量的四分之一(150萬桶/日)。值得諷刺的是,當先鋒自然資源公司自豪地宣布他是同行業中生產成本最低的頁岩生產商時,該企業卻依然受困於負自由現金流。

Brent淨多頭連續上升樂觀情緒初顯


最新的持倉報告顯示,基金經理又一次開始在ICE Brent上建立看漲頭寸,在過去的7周中,ICE Brent的淨多頭寸從1.36億桶漲至2.02億桶,漲幅48%,不過,淨多頭的增長更多的是受空頭頭寸減少影響。
OPEC減產積極,多頭樂觀情緒初顯,油價大漲3%

自去年四季度以來,原油遭遇了有記錄以來的最大拋售,這幾周ICE Brent的表現說明了基金經理們至少暫時認為油價已經觸底,不過淨多頭寸2.02億桶與去年9月油價最高時的5億桶相比,仍顯得微不足道。與此同時,投資者對中美貿易的樂觀情緒上升,這有助於避免人們擔心經濟衰退,從而影響原油需求。

ICE Brent期貨與期權(最新數據截止2019年1月21日)

ICE Brent:基金本報告期淨多頭增加3002萬桶到2.02億桶(多頭增加698萬桶,空頭減少2304萬桶),上一報告期增加了1475萬桶,淨多頭寸連續3周增加,錄得2018年8月28日報告期以來最大增加值,淨多頭寸在2018年11月13日報告期之後,重回2億桶大關。

多頭頭寸為2.68億桶,較上一報告期增加698萬桶(上一報告期多頭增加了456萬桶),多頭頭寸連續3周增加,且增加值遞增
OPEC減產積極,多頭樂觀情緒初顯,油價大漲3%

空頭頭寸為0.65億桶,較上一報告期減少2304萬桶(上一報告期減少了1019萬桶),空頭頭寸連續3周下降,減少值遞增,且本報告期還是2017年8月1日報告期以來的最大減少值
OPEC減產積極,多頭樂觀情緒初顯,油價大漲3%

ICE布倫特期貨與期權多頭與空頭頭寸的比率(經Log處理後)升至0.61,較上一報告期上升了0.15。
OPEC減產積極,多頭樂觀情緒初顯,油價大漲3%

油價起起伏伏,英鎊或再迎大行情

由於對全球經濟的擔憂再次加劇,美國的供應不斷增加,油價再次出現明顯的下跌。美國宣布將製裁委內瑞拉石油公司,這對最近相對萎靡的油市有雪中送炭之舉。即便脫歐前景不確定性依然較大,但是英鎊的走勢較為強勁,5天線都還沒有回踩到,表明多頭力量明顯較強,後市有繼續向上的可能。
油價起起伏伏,英鎊或再迎大行情

美原油:


基本面:

由於對全球經濟的擔憂再次加劇,油價再次出現明顯的下跌。投資者認為,美聯儲很有可能在今年改變利率軌跡,所以本周鮑威爾的講話將變得至關重要。此外,美國的供應不斷增加,也壓抑了油價的漲幅。目前,美國宣布將製裁委內瑞拉石油公司,這對最近相對萎靡的油市雖不能有大的提振,但也有雪中送炭之舉。

技術面:
油價起起伏伏,英鎊或再迎大行情

從美原油日圖級別來看,原油依舊在震蕩區間內運行,整體走勢相對糾結。從形態來看,行情處於明顯的底部結構,隻要後市可以向上突破震蕩區間,底部形態就可以得到確認。目前均線係統相對糾結,指標處於調整階段,K線上有壓力下有支撐,行情沒有向上突破的驅動力。獅子金融認為,後市繼續震蕩的概率較大,建議暫時先觀望,等待行情出現明顯的趨勢。

英鎊兌美元:


基本面:

本周,英國議會將就特蕾莎梅上周提交的脫歐B計劃進行表決。雖然,表決結果尚不知情,但即便沒能通過,無協議脫歐的可能性也相對不高。不過,即便脫歐前景非常迷茫,不確定性依然較大,但是英鎊的走勢較為強勁,表明市場對於脫歐的樂觀情緒相對濃厚。

技術面:
油價起起伏伏,英鎊或再迎大行情

從英鎊兌美元的日圖級別來看,鎊美在快速拉升過後開始進行調整,K線依然在長陽中值上方運行,並且連5天線都還沒有回踩到,表明多頭力量明顯較強,後市有繼續向上的可能。從均線來看,短期均線呈現多頭排列,行情將繼續向上。獅子金融認為目前行情多頭力量非常明顯,指標也並未出現任何背離的跡象,後期再創新高是大概率事件。

本文由獅子金融金牌分析師Steven周二(1月29日)供稿

利空陰影揮之不去,美油重挫4%布油失守60美元

周一(1月28日)紐市盤中,國際油價重挫,美油跌幅一度擴大到4.40%,刷新1月17日以來低點至51.33美元/桶;布油跌破60美元,創1月15日以來新低至59.40美元/桶,美國供應增加,全球經濟放緩正打壓油價前景,此外美股大跌也加速了油價下行。
利空陰影揮之不去,美油重挫4%布油失守60美元

最新公布的貝克休斯數據顯示美國今年首次增加鑽井平台,表明原油產量可能進一步上升,而中國這個世界第二大石油用戶在報告中表明了經濟放緩的跡象。全球經濟增長普遍放緩抑製了油價漲幅,分析人士表示,原油市場目前主要聚焦全球經濟增長擔憂,其次是關注庫存數據。國際貨幣基金組織下調對今明兩年世界經濟增長預估,而且在達沃斯論壇上,各方也預計未來兩年全球增長將放緩,給油價帶來拋售壓力。

交易商表示,美國原油產量較高,去年年底達到創紀錄的每日1190萬桶,對石油市場構成壓力;由於價格下跌和工廠生產疲軟,中國工業企業的盈利連續第二個月有所萎縮,使油市進一步承壓。

美國產量居高不下


根據EIA發布的最新數據,截止2019年1月18日,美國原油產量達到1190萬桶/日,其中本土48州產量為1140萬桶/日,創下了美國原油產量曆史新高!需要指出的是,從2018年下半年開始,美國本土48州原油產量結束了自2016年10月以來的快速增長的趨勢進入了平台期,這主要是由於美國原油產地管輸運力出現了瓶頸,而隨著2018年11月Permian地區50萬桶/日的Sunriseexpansion管道的投產,美國本土48州原油快速驟增50萬桶/日並進入下一個平台期。
利空陰影揮之不去,美油重挫4%布油失守60美元
上周五貝克休斯公布的數據顯示,美國在線鑽井平台回升10座,此前一周,在線鑽井平台數大幅下降21座,一度使得市場認為美國原油產量增速將放緩,目前來看,美油徘徊於53美元左右,頁岩油產商動力充足,預計未來產量仍有可能增加。

俄羅斯未嚴格執行減產任務,恐拖緩減產進程


據消息人士透露,俄羅斯1月1日至22日原油產量平均為1139萬桶/日,略高於1月1日至10日的1138萬桶/日的水平。根據去年12月達成的協議,美國原油產量需要減少至1119萬桶/日。俄羅斯曾經承諾在2019年1-3月份降低產量23萬桶/日,目前來看仍相距甚遠,沙特能源部長曾批評俄羅斯方面減產低於預期。此前,非OPEC成員參與減產行動的預計減產目標是40萬桶/日,OPEC成員則為80萬桶/日,目前看來隻有沙特方面積極推動減產。

當前油價位於較為舒適的位置,俄羅斯方面的減產動力不足。此前2016年,俄羅斯取代沙特成為對中國最大的原油供應國,雖然中國經濟增長放緩,但是根據IMF預測,2019年仍能保持6.3%的經濟增長,對於能源的需求仍是有很大的增長空間。後期,俄羅斯的產量情況值得關注。

伊朗並沒有出現原油出口驟降,歐盟方面表示將嚐試與伊朗進行非美元交易


2018年11月美國給予了中國、印度等8個國家和地區總計約120萬桶/日進口伊朗原油的豁免額度,而根據彭博社的統計數據,2018年12月伊朗原油出口量僅為60萬桶/日左右,與2018年11月相比似乎出現了50萬桶/日的出口驟降。但是根據機構監測的油輪出口數據,2018年12月伊朗原油出口量約為110萬桶/日左右,基本與2018年11月出口量持平,並沒有出現出口驟降。

通過逐個對比裝載伊朗原油的油輪信息,可以發現統計的差異主要在於彭博並未將部分關閉了AIS信號但實際仍在運輸伊朗原油的油輪統計在內,而這部分“灰色地帶”伊朗原油出口量達到了50萬桶/日,也就是說現在海上運輸伊朗原油的船隻一半開著AIS信號合法運輸,而另一半則關著AIS信號以躲避跟蹤。

上周歐盟方面表示將嚐試與伊朗進行非美元交易,以規避美國對伊朗的最新製裁,此舉或將引發美國方面的不滿,但是歐盟方面的試探或將引發市場的關注,歐盟和中國作為伊朗最大的兩個出口目的地,對伊朗方面的需求產生舉足輕重的影響。

國際油價跌逾1.8%,面對供需寬鬆加劇預期,沙特或劃出地板價

周一(1月28日),國際原油價格最大跌幅逾1.8%,因美國能源企業2019年首次增加鑽井平台數量,表明美國原油產量可能進一步上升。此外全球第二大原油消費國中國經濟放緩,也對油價上行構成壓力。
國際油價跌逾1.8%,面對供需寬鬆加劇預期,沙特或劃出地板價

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:57,NYMEX原油期貨下跌1.71%至52.77美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌1.54%至60.49美元/桶。
國際油價跌逾1.8%,面對供需寬鬆加劇預期,沙特或劃出地板價
國際油價跌逾1.8%,面對供需寬鬆加劇預期,沙特或劃出地板價

交易商表示,美國原油產量爆棚,去年年底達到創紀錄的每日1190萬桶,對石油市場構成壓力。

貝克休斯能源服務公司上周五(1月25日)在其周報中稱,美國能源公司的產量可能會進一步上升。截止1月25日當周,美國能源公司增加10口鑽井平台至862口。這是美國能源公司2019年首次增加鑽井數量。

美國現在是世界上最大的石油生產國。該國增加供應,加上經濟放緩預期正在打壓油價前景。除石油供應外,今年的一個關鍵問題是需求增長的幅度。

此前石油消費量一直在穩步增長,並且在2019年首次平均可能超過1億桶/日,這主要是受到中國經濟繁榮的推動。

然而,華盛頓和北京之間陷入貿易爭端後,全球經濟放緩正在拖累燃料需求增長預期。中國正試圖通過積極的財政刺激措施來阻止經濟放緩。

由於工廠活動疲軟,中國工業企業12月份的盈利連續第二個月萎縮,給世界第二大經濟體帶來更多壓力。中國方面此前報告還稱,2018年經濟增長速度創28年新低。

新加坡經紀商輝力期貨(Phillip Futures)的Benjamin Lu表示:“中國經濟數據的持續疲軟增加了油市下行壓力,2019年北京原油進口量將下降。”

Tortoise Capital Advisors在2019年的石油市場展望中表示:“我們預計2019年美國原油價格將在每桶50至60美元之間,布倫特原油價格每桶會高出約10美元。”

但是Tortoise補充說,很明顯的一點是,由於沙特阿拉伯將不再願意接受油價在低水位運行,每桶50美元可能是地板價。

由沙特阿拉伯領導的石油輸出國組織(OPEC)和以俄羅斯為代表的非OPEC盟國從去年年底開始削減供應,以收緊市場並提振價格。

美國全線封殺委內瑞拉石油出口?傷敵一千自損八百!國際原油價格漲逾1%

周五(1月25日),國際原油價格上漲逾1%,因委內瑞拉動蕩引發外界疑慮,擔心其石油出口可能很快受到影響,進而給全球石油市場帶來困境。
美國全線封殺委內瑞拉石油出口?傷敵一千自損八百!國際原油價格漲逾1%

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:23,NYMEX原油期貨上漲1.15%至53.74美元/桶;ICE布倫特原油期貨上漲0.93%至61.66美元/桶。
美國全線封殺委內瑞拉石油出口?傷敵一千自損八百!國際原油價格漲逾1%

隨著委內瑞拉進一步陷入政治和經濟動蕩,美國周四(1月24日)暗示可能對委內瑞拉原油出口實施製裁。據出席達沃斯世界經濟論壇的拉丁美洲國家領導人稱,委內瑞拉正處於持久變革的邊緣。

委內瑞拉反對派領導人瓜伊多(Juan Guaido)周三(1月23日)自行宣布成為臨時總統,獲美國以及多個拉美國家政府的支持,促使現任總統馬杜羅(Nicolas Maduro)與美國的關係破裂。

美國總統特朗普表示,他將繼續全力動用美國經濟和外交力量,推動恢複委內瑞拉民主,終結馬杜羅非法政府。

馬杜羅命令所有美國外交人員在72小時內離開該國。馬杜羅還駁回了瓜伊多對總統職位的要求,稱這是由美國領導的、陰謀遙控策劃委國政變的一部分。

Kallanish Energy周四從Clipper Data專家處獲悉,委內瑞拉當前的政治事態發展,正在給國內、外石油市場帶來困境。

根據地緣政治分析家Amir Richani的說法,美國對馬杜羅政權實施石油製裁的前景越來越大,這不僅會傷害委內瑞拉的出口,而且會影響美國的輕質和中間餾分油煉廠和出口商。

不過基本面上,全球油市仍然供應良好,部份歸因於美國產出激增。美國原油產量去年增加超過200萬桶/日,達到創紀錄的1190萬桶/日。

美國能源資料協會(EIA)周四公布的數據顯示,截至1月18日當周,盡管煉廠減產,但美國汽油庫存仍跳增405萬桶至紀錄高位的2.596億桶,連續第八周上升;上周原油庫存也大幅增加797萬桶。

巴克萊銀行周四在一份報告中表示,盡管可能受到美國製裁,但即便發生委內瑞拉石油供應短期中斷,美國創紀錄的石油產量依然可以抵消該負面影響。

由於美國原油產量激增,導致燃料庫存水漲創高。巴克萊銀行將其2019年平均布倫特原油預測下調至每桶70美元,低於先前的72美元。

美國原油有望漲至每桶54.24-55.55美元區間


美國原油可能漲至每桶54.24-55.55美元區間,目前似乎已重啟始於2018年12月24日低位42.36美元的升勢。
美國全線封殺委內瑞拉石油出口?傷敵一千自損八百!國際原油價格漲逾1%
在23.6%回檔位51.64美元上方尋獲支撐後,該合約已成功收複自54.49美元的多數跌幅。此次回升說明多頭並未打算就此束手就擒。上行趨勢線預示目標位在55美元左右。
美國全線封殺委內瑞拉石油出口?傷敵一千自損八百!國際原油價格漲逾1%
日線圖上,自42.36美元上行線最後一段已形成上升楔子形,這一向上的趨勢線意味著最終目標在55.55美元,也就是76.90至42.36美元跌勢的38.2%回檔位。支撐位在52.80美元,若跌穿,則可能進一步跌至50.46-51.91美元區間。

原油交易提醒:OPEC欲加大減產力度,地緣局勢令油價無視庫存利空

周五(1月25日)美原油小幅震蕩後出現一波快速回升,因委內瑞拉近期和美國的衝突加劇疊加利比亞港口因惡劣天氣全部遭遇關停,這使得油價出現了回升。

總體而言,近期影響油價的因素在於美國2019年的原油產量預期、OPEC+在減產問題上的進一步進展以及亞洲原油需求的變化。此外近期因地緣局勢所導致的產量縮減也會對油價產生短期的影響。
原油交易提醒:OPEC欲加大減產力度,地緣局勢令油價無視庫存利空

委內瑞拉與美國斷交令油市供應風險加大,抵消EIA原油庫存大增的影響


盡管周五公布的EIA數據顯示,上周美國原油庫存意外大幅增加約800萬桶,預估則為減少4.2萬桶;汽油庫存連續第八周增加,至創紀錄的2.597億桶,因過去四周汽油需求較上年同期下降0.1%。

但是美原油小幅下挫後快速拉升,漲幅一度擴大到1.18%,因委內瑞拉宣布與美國斷交或招致美國的進一步製裁,導致原油出口的進一步下降,因而抵消了美原油庫存續增所帶來的負面影響。

市場人士表示,由於伊朗已經受到美國製裁的重創,委內瑞拉出口的下降可能會進一步擠壓全球供應。這已經在美國的現貨市場上有了明顯的體現。

由於委內瑞拉生產的重質油主要是出口至美國墨西哥沿岸的煉油產商,因此如果美國對委內瑞拉實施製裁,那麼將會加大美國煉油產商的原油進口成本,進而抬升美國的成品油價格。

目前美國現貨市場上美國中型原油Mars Sour的價格飆升至2011年初以來的最高水平,暗示了市場對於近期進口成本上升的擔憂。
原油交易提醒:OPEC欲加大減產力度,地緣局勢令油價無視庫存利空

目前委內瑞拉的原油產量大約維持在120萬桶/日附近。盡管遭遇了產量的持續下滑,但是近期有所企穩。市場人士預估,如果美國對委內瑞拉實施製裁,該國產量很有可能會滑向70萬桶/日附近,這對於該國的石油產業將是致命打擊,並加劇全球原油供應的緊張程度,因而推升油價。

OPEC將在4月會議前進一步維持供需平衡


OPEC決定在4月17日召開一次全面部長級會議,以討論石油市場的狀況以及如何進一步貫徹減產協議,同時在4月18日所有OPEC+成員國將參加OPEC全體大會。

此外,OPEC表示,6月的例行部長級會議也將如期舉行,不過目前具體的日期尚沒有完全確定,但是全面監督管理委員會將在3月17日至3月18日阿塞拜疆的巴庫舉行會議,屆時沙特、俄羅斯、科威特、委內瑞拉以及阿爾及利亞和阿曼也都會參加該會議,同時減產依然是會議的中心主題之一,

自2018年末以來OPEC的減產已經取得了明顯的進展,這使得國際油價出現了明顯的回升。對於4月即將到來的部長級會議,OPEC秘書長巴爾金多近日表示不排除在該會議之前采取進一步的行動。

巴爾金都表示,如果經合國家的原油庫存水平依然高於五年平均水平,OPEC將會采取進一步的行動,直到真正實現產量平衡。巴爾金都補充說,這種狀況在幾個月前就已經發生,這是導致油價大跌的關鍵原因。

巴爾金都稱,如果在四月會議到來之前,經合國家的庫存增速仍沒有回歸到正常的水平,OPEC可能會進一步增大減產的力度。

美原油產量續增面臨放緩的可能


美原油產量一直是打壓油價的一個關鍵因素,因美國原油產量持續創出新高,加劇了全球供應過剩的緊張程度。

谘詢公司Rystad Energy近日表示,美國有望在2025年之前生產更多的原油和液體燃料。

Rystad表示,假設美國原油平均價格為每桶58美元,美國液體產量預計將在未來六年內超過2400萬桶/日。

Rystad分析師Artem Abramov表示,“如果油價長時間跌破我們的基本情況,美國的增長潛力可能會放緩,但隻要平均價格保持在50美元以上,美國的正面生產趨勢將持續存在。”

事實上目前美國的原油產量已經達到了1190萬桶/日,如果維持當前的趨勢,預計美原油實現2019年平均產量1200萬桶/日的目標幾乎沒有懸念,這意味著隻要美原油產量沒有出現實質性的削減,那麼中長期仍將對油價構成壓力。

不過有部分分析人士稱,美國當前的原油產量實際上是難以維持的。大陸資源公司哈羅德哈姆表示,與2018年相比,今年頁岩油產量增速可能會下降50%。

盡管他補充說這隻是一個“瘋狂的猜測”,但哈姆表示,很多頁岩勘探開發公司在經曆了債務推動的鑽探狂潮十年左右之後,資金短缺和現金流缺失正在阻礙產量的進一步上升。

與此同時,因為壓裂砂和淡水資源的稀缺,加劇了水壓裂法的成本,這使得頁岩油產量減速的跡象越發的明顯,這從近幾周頁岩鑽井的下降中可以看出。

EIA預測,2019年2月美國的頁岩油產量將比1月僅增加6.2萬桶/日,為近一年來最低的產量增速,此前的最低記錄為10萬桶/日。

全球經濟前景和貿易前景仍是影響油價的關鍵因素


除了供給變化外,另一個影響油價走勢的關鍵因素是全球經濟的增長前景。

此前因IMF下調全球經濟的增長預期,這使得油價出現了一波快速回落。而隨著昨日歐洲央行行長德拉基承認了歐洲經濟當前處於下行的風險,加劇了全球對於經濟放緩的擔憂情緒。

昨日因美商務部長羅斯表示,美中兩國距達成貿易解決方案一段路要走,這使得油價小幅承壓。因市場擔心貿易局勢的變化將會對市場的需求和經濟前景產生最直接的影響。

盡管近期中美貿易談判取得了突破性的進展,這使得油價此前出現了一波回升。但是市場仍總體持謹慎的態度,短時間而言市場將密切關注貿易局勢走向,任何有利的消息都將推動市場需求的走高,因而推升油價。

技術分析


4小時圖上,美原油已經進入了一個上升通道,短時間將維持中性偏多走勢。
原油交易提醒:OPEC欲加大減產力度,地緣局勢令油價無視庫存利空

下方目前最直接的支撐是密集成交點位52.81美元,隻要維持在這一線上方預計將出現進一步反彈,上方最直接的壓力是54.6美元,任何時候站上這一點位意味著此前42美元附近的低點是短期的一個底部,美原油將會進一步測試57.26美元和60.76美元壓力。
原油交易提醒:OPEC欲加大減產力度,地緣局勢令油價無視庫存利空