12月11日財經早餐:脫歐風波不斷英鎊再刷新低,股市疲弱拖累油價

周一(12月10日)美元上漲,英鎊兌美元跌至20個月來最低水平,避險買盤推動美元反彈。金價小幅走低,因美元兌英鎊因對英國脫歐的疑慮而走強,但股市下跌以及美國2019年加息步伐放緩的前景,令金價維持在近五個月高位附近。油價重挫近3%,盡管OPEC及其同盟產油國同意從1月開始減產,但市場對原油需求疲軟的擔憂情緒越來越重,導致油價走低。
12月11日財經早餐:脫歐風波不斷英鎊再刷新低,股市疲弱拖累油價

商品具體收盤情況方面,COMEX 2月黃金期貨實盤價格收跌3.20美元,跌幅0.3%,報1249.40美元/盎司;美國NYMEX 1月原油期貨實盤價格周一收跌1.61美元,跌幅3.06%,報51.00美元/桶;布倫特2月原油期貨收跌1.70美元,跌幅2.76%,報59.97美元/桶。

美股重挫後逆轉,道指一度重挫500點,科技股引領股市轉漲。標普500指數收漲4.64點,漲幅0.18%,報2637.72點;道瓊斯工業平均指數收漲34.31點,漲幅0.14%,報24423.26點;納斯達克綜合指數收漲51.27點,漲幅0.74%,報7020.52點。

周二前瞻


時間國家指標名稱前值
17:30英國截至10月三個月ILO失業率(%)4.1
17:30英國11月失業率(%)2.7
18:00德國12月ZEW經濟景氣指數-24.1
18:00 歐元區12月ZEW經濟景氣指數-22
21:30美國11月PPI年率(%)2.9
21:30 美國11月核心PPI年率(%)2.6

意大利總理孔特將在周二向歐盟委員會主席容克提交預算案計劃

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2584.58-21.31-0.82%
深證成指7624.86-109.03-1.41%
日經22521219.50-459.18-2.12%
納斯達克指數7020.5251.270.74%
道瓊工業24421.2332.280.13%
英FTSE6721.54-56.57-0.83%
德DAX10622.07-166.02-1.54%
法CAC404742.38-70.75-1.47%


美國股市周一小幅收高,盤中走勢震蕩,受科技股上漲扶助,但英國脫歐的不確定性令投資者仍對全球經濟成長感到不安。標普500指數收漲4.64點,漲幅0.18%,報2637.72點;道瓊斯工業平均指數收漲34.31點,漲幅0.14%,報24423.26點;納斯達克綜合指數收漲51.27點,漲幅0.74%,報7020.52點。
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商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1244.07-5.24-0.42%
現貨鈀金1228.643.450.28%
現貨白銀14.530-0.095-0.65%
現貨鉑金784.28-9.02-1.14%
香港黃金11528.0043.000.37%
美原油連續 50.87-1.74-3.31%


周一金價小幅走低,因美元兌英鎊因對英國脫歐的疑慮而走強,但股市下跌以及美國2019年加息步伐放緩的前景,令金價維持在近五個月高位附近。油價下跌近3%,呼應全球股市疲弱,因市場焦點重回對需求增長的擔憂,原油價格抹去了上周因石油輸出國組織(OPEC)牽頭減產決定而錄得的部分漲幅。

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外匯


周一英鎊兌美元跌至20個月來最低水平,因英國首相特雷莎梅推遲了議會對其退歐協議進行投票的時間,這再次引發了人們對英國明年3月脫歐的疑慮。避險買盤推動美元反彈,上周美元兌一籃子貨幣錄得三個月來最大單周跌幅。美元的反彈有限,因為交易員降低了對美聯儲可能會比此前預期更快暫停加息的預期。
    
Tempus Inc高級外匯交易員Juan Perez稱,過去兩年英鎊緩慢下跌,期間受到英退問題將得到解決的錯誤希望影響出現了一些起伏,但現在看來,脫離歐盟單一市場及其帶來的好處,無論從哪個方面來看,都不是一條讓經濟走向繁榮的道路。
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國際財經要聞



阿聯酋能源部長馬茲魯伊稱,歐佩克的決定是正確的,歐佩克尋求的是油市平衡,不是特定的油價,歐佩克與非歐佩克合作協議將在3個月內在沙特簽署。

愛爾蘭總理瓦拉德卡表示,與歐洲理事會主席圖斯克達成共識,應當加強應對無協議脫歐的準備工作,雙方都認為撤回脫歐決定是“最好的選擇”。

英國首相特蕾莎·梅向下議會議員發布聲明,確認政府推遲原定12月11日的脫歐協議投票。她將與其他歐盟國家重新協商協議,在得到歐盟對後備計劃的確認後,會再次將法案交至議會。

歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯稱,歐元區需要更大關聯性,歐洲經濟面臨的風險上揚,負債率高的歐盟國家需要降低債務,意大利預算草案嚴重違反歐盟規則,意大利對其2019年預算做出實質性改變的期限非常有限。
 
德國之聲10日報道,馬克龍在電視演講中公布了新稅改方案,他表示不會恢複財富稅,同時將打擊稅務欺詐,並取消對貧困人口和低收入退休人口的征稅。

歐洲理事會主席圖斯克稱,我們準備討論如何促進英國對脫歐協議的批準,不會對後備協議進行重新談判,鑒於所剩時間已經不多,也會就無協議脫歐的準備情況進行討論。

國內宏觀


滬深港三家交易所表示,已就同股不同權公司納入港股通股票方案達成共識。“滬深港交易所就同股不同權納入港股通達成共識是一項正面的發展,詳情正在規劃,會在明年年中公布。”10日,港交所行政總裁李小加表示。三家交易所一同推動滬深港通納入同股不同權,被部分市場人士認為是同股不同權製度有進一步發展的前置性事件,這或也為科創板納入同股不同權製度埋下伏筆。(21世紀經濟報道)

國內股市


滬指全天再現單邊下挫走勢,再度失守2600點。市場成交量依然低迷,兩市合計成交僅有2407億元,滬市成交再度不足千億,行業板塊呈現普跌態勢。醫藥、家用電器、白酒、航空等白馬品種帶頭殺跌。

國內產業


工信部10日正式對外公布,已向中國電信、中國移動、中國聯通發放了5G係統中低頻段試驗頻率使用許可。這意味著各基礎電信運營企業開展5G係統試驗所必須使用的頻率資源得到保障,向產業界發出了明確信號,進一步推動我國5G產業鏈的成熟與發展。 

國內樓市


12月10日,住建部住房政策專家委員會副主任、全國房地產商會聯盟主席顧雲昌告訴記者,三四線城市的變化要滯後於一二線城市,目前房價暫未出現明顯變化,但由於購買力已處於下行周期,下一步若繼續增加投資擴大供應量,房價就會出現緩慢下行。記者了解到,與一二線城市相比,三四線城市並無特別嚴格的限購限價政策。嚴躍進預計,三四線樓市正在降溫,調整政策至少目前是不會收緊的,會持續既有的政策。明年若市場交易不好,鬆動的可能性是比較大的,這也會帶來房地產市場的交易重新反彈。(21世紀經濟報道)

看漲黃金情緒爆棚因美國經濟甩冷臉,又一神兵天降原油仍不見起色

美國11月非農就業崗位增幅低於預期,令市場擔憂美國經濟成長放緩。聖路易斯聯儲主席布拉德再次呼籲應暫停當前的加息周期,稱當前利率政策可能已經在限製經濟。黃金受益於美元走軟以及法國“黃馬甲運動”持續發酵,一度最高升至1251.09美元/盎司,刷新今年7月11日以來高點。

OPEC+同意大幅削減石油產量,幅度超過市場預期,但市場仍擔憂需求前景的轉弱,原油多頭幾乎回吐所有漲幅。

接下來的這一周,歐洲仍有較多重頭戲,北京時間周三(12月12日)3:00英國議會將就首相特裏莎·梅帶回來的脫歐協議進行投票,和歐洲央行周四的利率政策會議,或掀起匯市風雲。

看漲黃金情緒爆棚因美國經濟甩冷臉,又一神兵天降原油仍不見起色

非農慘淡收官,聯儲官員謹慎偏鴿


美國11月份的新增就業和工資漲幅雙雙弱於預期。美國勞工部上周五(12月7日)發布的報告顯示,11月份新增非農就業15.5萬人;10月份數據下修為23.7萬人。這主要是由於惡劣氣候影響,因天氣寒冷,建築業在過去8個月雇傭了最少的工人,技術性人才短缺是則另一個因素。

平均時薪月率環比上漲0.2%,而預期值為0.3%,雖然失業率依舊維持在近50年來的最低水平,但這份報告進一步暗示美國經濟增長略有放緩,導致美國國債收益率和美元一度走低。

總體影響是美元遭到拋售,主要是對2019年升息預期降低做出反應。根據CME Group的FedWatch工具,利率期貨走勢暗示,交易商預計2019年加息不超過一次,而一個月前的預期為可能加息兩次。

看漲黃金情緒爆棚因美國經濟甩冷臉,又一神兵天降原油仍不見起色
美元指數日線圖)

美聯儲主席鮑爾上周表示,美國利率接近中性水準,市場的解讀是這暗示升息將放緩。美聯儲理事布雷納德表態,逐步升息在未來1-2年依舊適用,但承認未來的確定性越來越低,暗示貨幣政策接近拐點。

聖路易斯聯儲主席布拉德(大鴿派)講話則更為直接,他認為所謂的中性利率僅為2%左右而美聯儲目前的政策利率區間為2%-2.25%。此外,在勞動力市場和通脹之間“幾乎沒有任何反饋”的背景下,3.7%的低失業率不太可能產生通脹壓力。

所以在上周五他再次呼籲暫停當前的加息周期,稱利率政策可能已經在限製美國經濟。

布拉德以前也提出過類似的觀點,但明年他將成為美聯儲利率製定委員會有投票權的委員,屆時他可能會對聯儲政策提出異議,他的立場可能會引起更多的共鳴。

外界普遍預計,美聯儲決策者仍將在12月18日至19日的會議上再次加息,但市場關注的焦點是2019年的加息次數。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli說:“15.5萬並不是一個可怕的數字,但它低於預期。在商業設備訂單疲軟、消費者信心降溫的情況下,我們預計本季度增長將放緩,火熱的勞動力市場也可能出現降溫。”

Feroli認為,12月份的加息依舊是板上釘釘,但是對於明年來說,加息取決於接下來幾個月的數據。如果美國經濟數據真的疲軟,美聯儲會選擇停下來。

華爾街日報認為,美聯儲可能會在12月加息之後看市場反應在決定明年的加息進程,他們希望評估美國經濟對於過去數輪加息之後的承受能力,決策者們對是否依舊保持這種加息節奏已經不那麼確定。
 
隨著市場尋找美國經濟是會比預期更強勁還是更疲弱的答案,看似美元未來的走勢將會更加震蕩。

Cambridge Global Payments的首席市場策略師Karl Schamotta則有不同的看法,總體數據略微令人失望,但薪資增長如預期,令美聯儲保持在12月升息的軌道上。他指的是薪資年增幅依舊達到3.1%,與10月增幅相當,為2009年4月以來的最大增幅。

股市巨震+法國“黃馬甲”事件發酵助漲黃金,創近5個月來高點


上周五美股大跌,標普500指數創下3月以來最大一周跌幅,因美中貿易關係前景似乎在向負面方向發展,且最新數據加劇了經濟增長觸頂之憂。

道瓊斯工業平均指數周五下跌超過500點,周跌幅超過1000點,標普500指數上周累計下跌4.6%。

貿易方面,中國外交部副部長樂玉成緊急召見美國駐華大使布蘭斯塔德,就美方無理要求加方拘押在加拿大溫哥華轉機的華為公司負責人提出嚴正交涉和強烈抗議,使貿易前景看上去在向消極的方向轉變。

世界黃金協會表示,11月份全球各地黃金ETF呈現資金淨流入,因股市劇烈波動引發了黃金避險買需。

在股市表現不佳的情況下,人們開始將目光轉向估值較低的貴金屬市場,黃金是資產配置多元化的最佳選擇。

上周末法國“黃馬甲”抗議活動持續運行亦推升了避險情緒。黃金受益於美元走軟以及法國“黃馬甲運動”持續發酵,一度最高升至1251.09美元/盎司,刷新今年7月11日以來高點。

看漲黃金情緒爆棚因美國經濟甩冷臉,又一神兵天降原油仍不見起色
現貨黃金日線圖)

法國內政部副部長Laurent Nunez表示,政府估計國各地參加“黃馬甲”抗議活動的總人數達3.1萬人,其中包括巴黎的8000人。

據外媒報道,當地政府在巴黎至少部署了8000名防爆警察和憲兵,同時出動了12台裝甲車,為10年來首次為評定群眾動用裝甲武器。

法國警方宣布已經逮捕了700多人,其中巴黎575人。“黃背心”運動始於上月17號,一開始僅僅隻是因民眾對上調燃油稅不滿行為而示威,令人諷刺的是到最後卻演變成讓馬克龍下台的群眾運動。

目前法國開始對俄羅斯是否介入了“黃馬甲”示威活動展開調查。
 
英國“泰晤士報”此前報道說,Twitter上湧現出數百個“渉俄”賬戶,據報道,這些賬戶每天發布1500多條旨在“擴大法國街頭抗議活動規模”的消息。“泰晤士報”指出,這些賬戶“散布虛假信息,使用其他抗議活動中受傷的示威者的照片,將法國警察的殘忍行徑加以放大”。

法國外長Jean-Yves Le Drian在接受采訪時表示,安全部門正在評估局勢。他說:“我聽說過這一報道。法國國防與國家安全秘書總局正在展開調查。在調查結果出來之前我不會發表任何評論。”

OPEC+同意減產幅度大於預期,原油多頭卻巍然不動


盡管美國總統特朗普施壓要求壓低原油價格,但石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯為首的盟友周五同意大幅削減石油產量,幅度超過市場預期。

伊拉克石油部長嘉班在OPEC結束為期兩天的維也納會議後表示,OPEC將從明年1月起減產80萬桶/日,而非OPEC產油國將額外減產40萬桶/日。

OPEC的減產協議兩天來一直懸而未決,首先是因為擔心俄羅斯減產幅度太小,其次是擔心伊朗得不到豁免,從而阻礙協議的達成。伊朗的原油出口已經因美國製裁而停滯。

但經過數小時的談判,伊朗向OPEC開了綠燈,俄羅斯也表示準備進一步減產。

雖然美原油一度漲近4%,但隨後回吐了大多數的漲幅,12月10日早盤亞市時段,美原油小幅下挫0.19%,報52.51美元/桶。

看漲黃金情緒爆棚因美國經濟甩冷臉,又一神兵天降原油仍不見起色
(美原油日線圖)

分析認為,雖然“OPEC+”減產120萬桶/日有助於暫時避免油市供給過剩狀況進一步惡化,但對於美國與加拿大這樣未參與減產的石油主產國,限產令仍未約束力,而卡塔爾與沙特翻臉後帶頭退出OPEC的行動也令該組織顏面掃地,對國際市場價格進行控製時料更加力不從心,這意味著油價長期下行壓力或許仍然存在。

此外,油市的需求前景轉弱也與全球經濟下行壓力有關。美國依托稅改紅利刺激政策的高經濟增速不可持續,而特朗普的貿易大棒又是一個不可控的變量問題,這會對全球未來的能源需求造成影響。

美元走強也削弱了一部分國家的購買力,市場目前在做價格平衡修複的動作。

一文了解OPEC+成員心中的原油目標價

盡管在本次會議上各產原油可能不會提及所期望的油價水平,但是結合當前各產油國的經濟狀況以及原油產業在經濟中的比重,可以一窺各產油國所期望的油價水平。

本文引用了國際貨幣基金組織(IMF)以及加拿大皇家銀行等機構的數據,反應了各成員國的原油目標價,這對於預估OPEC減產水平具有參考意義。
一文了解OPEC+成員心中的原油目標價

1.阿爾及利亞,需求價格:105.70美元,占歐佩克產量比:3.5%。
阿爾及利亞幾乎全部依靠原油和天然氣收入來兌換硬通貨,並且是2016年減產協議的主要倡議國之一。阿爾及利亞國家石油公司(Sonatrach)首席執行官表示,需要減產100萬桶/日以穩定油價。他認為適合消費者的油價為70-80美元/桶。

2.安哥拉,需求價格:78美元(加拿大皇家銀行),占歐佩克產量比:4.5%。
石油是安哥拉最大的收入來源,這個非洲西南部國家10月份基於68美元/桶的油價,公布的預算為11.3萬億盧旺瓦(364億美元)。

安哥拉國會經濟和金融委員會主席Ruth Mendes表示,立法者和政府官員普遍擔心原油價格已低於該預算價格。明年1月時,該國產油量預計將降至10年來最低水平。

3.伊朗,需求價格:68.10美元,占歐佩克產量比:10%。
  
4.伊拉克,需求價格:54美元,占歐佩克產量比:14%。
由於供應的不斷增加,伊拉克可能是OPEC延長減產協議的最大障礙。上個月,伊拉克恢複了從北部油田通過管道輸出原油的出口,並且擴大其在南部主要礦床的生產能力。到2025年,伊拉克的原油產量可能達到600萬桶/日,高於今年10月份的465萬桶/日。

5.哈薩克斯坦,需求價格:60.60美元。
減產協議國中,中亞最大的原油生產國——哈薩克斯坦也一直違反其產量配額限製。上個月,其原油產量達到了198萬桶/日的創紀錄水平。該國可能希望減產協議是基於其這種高產水平。

6.科威特,需求價格:48美元,占歐佩克產量比:8.4%。
11月,科威特石油部長Bakheet Al-Rashidi在接受采訪時,當被問及該國是否會支持進一步減產時,他表示“我們不談價格,我們談穩定”。國際能源署稱,10月份科威特產量達276萬桶/日。其減產合規率為60%,高於9月份的44%。

7.利比亞,需求價格:132.80美元,占歐佩克產量比:3.4%。
利比亞因內戰問題,而無需遵守減產協議。這使該國石油產量大幅增加,產量穩定在100萬桶/日上方。利比亞的石油收入因出口增加而飆升。利比亞國家石油公司預計全年石油收入將達到237億美元,較去年增長73%。
  
8.尼日利亞,需求價格:124美元(加拿大皇家銀行),占歐佩克產量比:4.6%。
由於武裝襲擊和石油管道泄漏問題,尼日利亞也享受減產豁免。該國石油部長Emmanuel Ibe Kachikwu上個月表示,尼日利亞仍然致力服務於OPEC,但現在討論未來是否仍可獲得減產豁免還為時過早。尼日利亞計劃在明年1月份將其主要原油出口量提高至六個月來高位。

9.卡塔爾,需求價格:47美元,占歐佩克產量比:4.6%。
卡塔爾周一宣布,將從1月起退出OPEC,而改為專注於液化天然氣生產。卡塔爾退出OPEC,不會對其原油產量產生重大影響,因為其原油收入僅占國家收入總量的2%。卡塔爾作出退出OPEC的決定,是因為2017年,以沙特阿拉伯為主導的國家對卡塔爾實行了經濟封鎖。

10.俄羅斯,需求價格:40元(能源部預算規則)。
俄羅斯和沙特阿拉伯官員周末在莫斯科會晤,同意將減產協議延長至2019年。但細節尚未達成一致。普京上個月表示,對於俄羅斯而言,60美元/桶左右的油價非常合理,該國2019年的計劃支出預算是基於逾43美元/桶的油價。
  
11.沙特阿拉伯,需求價格:87.9美元,占歐佩克產量比:32%。
兩年前,沙特阿拉伯率先實施了OPEC+減產協議,今年由於擔心美國對伊朗的製裁可能造成供應短缺,導致沙特6月原油產量暴增。目前,雖然該國同意與俄羅斯延長減產協議至2019年,但目前尚未達成明確協議。特朗普一直在向沙特阿拉伯施壓,確保石油供應,以防止油價上漲,因此大幅減產可能會惹怒特朗普。
  
12.委內瑞拉,需求價格:223美元(加拿大皇家銀行),占歐佩克產量比:4%。
因委內瑞拉因陷入經濟和政治危機,該國原油產量大幅下降。委內瑞拉可能在OPEC 12月會議上支持減產協議,以提振油價。國際能源署估計,自5月以來,委內瑞拉原油產量減少14萬桶/日,10月該國產油量降至126萬桶/日。

(文章來源於新浪財經)

減產還分真假?各懷鬼胎下的OPEC大會疑點重重

OPEC+周四將在維也納召開新聞發布會。盡管OPEC+似乎已經達成了一個模糊的協議,但是會議的結果依然存在很大的不確定性。

沙特能源部長法利赫近日表達了其對於市場不確定性的擔憂情緒。法利赫表示,俄羅斯原則上支持減產,但是對於俄羅斯減產的額度尚不能確定。對此,法利赫表示,他認為OPEC+需要弄清楚需要做什麼以及需要做多少。

因此當前這份模糊的協議似乎也就是最有可能結果。
減產還分真假?各懷鬼胎下的OPEC大會疑點重重

沙特的減產情緒越發謹慎


目前OPEC+依然存在不小的分歧,法利赫表示造成這一情況的因素是每一個產油國對於供需的看法不同,同時對於本國的生產預測也存在不確定性。不過相比於這些,法利赫顯然更擔心的是所有國家能否在減產問題上達成一致並做出貢獻。

從當前狀況來看,沙特的傾向是大幅的減產,同時盡可能的不會激怒美國,以防止特朗普再次就卡舒吉的事件發難沙特。法利赫的表態似乎較之前幾周也更加的謹慎,此前沙特因美國在沒有通知沙特的情況下對8個伊朗原油買家實施製裁豁免而感到憤怒,進而單方面宣布將會減產。但是隨著美國參議院通過了一項法案,即終止美國對於沙特在也門戰爭的支持,這使得沙特在減產問題上開始變得謹慎。

俄羅斯可能會選擇做出適當妥協強化與沙特的關係


與此同時,沙特還需要說服俄羅斯實現更多的減產。盡管俄羅斯總統普京已經表示將會加入減產,但是俄羅斯似乎隻想減產15萬桶/桶,低於此前的16.6萬桶/日,遠低於起初所商定的30萬桶/日。因此沙特想要平衡市場的負擔似乎變得更加沉重。

盡管在減產力度上出現了分歧,但是分析人士認為在周四的會議上兩國還是會達成某種形式的協議,這個協議至少短時間看來會讓市場對於供給過剩的擔憂情緒明顯降溫。

但是分析人士強調,俄羅斯並不像沙特那樣迫切希望油價上漲,但是俄羅斯最終會在原油政策上適當的傾向於沙特,因為俄羅斯可以從沙特和美國關係受損中獲得部分額外的收益,尤其是在當前西方試圖就烏克蘭問題製裁俄羅斯的情況下。

Verisk Maplecroft的政治首席分析師Torbjorn Soltvedt表示,在對卡舒吉案件保持沉默的情況下,如果傾向於沙特,俄羅斯有機會進一步加強與沙特的關係,這樣就能確保沙特在減產問題上有更多的靈活性。


政策靈活性將納入考量的範圍


事實上靈活性似乎是OPEC+所面臨的另一個問題。從今年的油價走勢來看,原油市場往往會在短短幾個月內出現較大的變動,尤其是自10月初以來,國際油價從數年高位下跌了30%,這意味著需要更為靈活的政策調整以適應油市的變動。
減產還分真假?各懷鬼胎下的OPEC大會疑點重重

除了OPEC減產問題上,油市目前仍面臨著諸多不確定性因素,其中包括美國是否會考慮延長豁免期限。Soltvedt表示,如果美國在2019年5月決定不再延長減產期限,那麼市場將必須增產100萬桶/日以彌補伊朗供給缺口,這可能會引起油價的再次飆升,OPEC可能不得不考慮再次掉頭。

但是隨著OPEC內部分歧的加劇,頻繁的政策變化導致的直接結果就是油市難以在短時間內恢複平衡,這對於市場的消費信心損害是巨大的,因此沙特將更多的將政策的靈活性納入考量的範圍,這包括進一步深化與俄羅斯的聯係。

不會提及具體油價目標


本次OPEC+會議各產油國似乎不大可能提到具體的石油價格目標,因為美國正在醞釀起訴OPCE為壟斷組織,因此各產油國在OPEC+會議上更多的隻是會提及供需平衡的產量目標,這可能會加劇油市走向的不確定性。

有消息稱OPEC正在敦促其他成員國不要提及具體的石油價格,以防止美國起訴OPEC操縱市場價格,這可能會加劇近期市場的價格波動。

不過面前處於被製裁狀態的伊朗似乎不受到這一威脅的束縛。伊朗OPEC官員侯賽因表示,如果此次OPEC會議未能就減產達成一致,那麼將導致國際油價下跌至40美元/桶。

OPEC的悲觀情緒將會有所加劇


在談及沙特俄羅斯聯盟時,侯賽因表示在過去三個月他們遭遇了失敗,因此對於他們當前的合作擴展持懷疑態度。

事實上對於沙特俄羅斯所主導的產量聯盟感到失望不僅隻有伊朗,侯賽因表示越來越多的國家似乎對沙特和俄羅斯單方面決定產量感到失望,因為很多較小產油國無法在60美元/桶的油價維持收支平衡。

侯賽因表示,隨著沙特和俄羅斯準備進一步干預石油市場,如果會議最終沒能達成減產的協議,預計最終他們將會發表一個模糊的市場聲明,並繼續強調調整至合規水平,但是具體產量調整如何,還需關注兩國的進一步反應。但是這可能會加劇本已悲觀的OPEC情緒。

總結


目前市場對於OPEC將會達成的結果有三種預期,一個是大幅減產,即減產130萬桶/日以上,第二是含糊其辭,第三是可能是進一步減產。

認為第一種結果可能性不大,除了OPEC內部情緒悲觀,沙特減產情緒陷於謹慎,同時俄羅斯減產上動力不足,這使得各方很快達成一致的可能性不大,這導致的直接結果就是第二種情形。

第二種可能性似乎是大概率的,因為沙特和俄羅斯主導OPEC的減產協議,但是本次會議雙方似乎並未有效達成一致,這可能使得雙方的目標出現分歧,但是俄羅斯不會完全不給沙特情面,他將會做出一番表述來支持沙特減產的決心,因此措辭中大概率會提及“減產合規度100%等措辭”,因此對於油市提振效果有限,市場還是會更多的關注產油國的具體舉措。

至於第三種可能性幾乎為0,在2016年OPEC為了對抗來自美國頁岩油的壓力,通過增產以搶占市場份額,導致的直接結果就是油市的崩盤,因此OPEC不可能重蹈覆轍。

震驚!英國首相竟被判定藐視議會,美元空降奇兵美股倒V反轉

英國首相特雷莎·梅拒絕公布有關英國脫歐的法律建議,此舉被判定為藐視議會。首相梅的領導權威遭受挑戰,脫歐控製權被進一步削弱,英鎊出現寬幅震蕩走勢。

市場仍擔憂全球貿易問題未來是否將可真正得到解決,周二(12月4日)美股重啟恐慌性拋售,分析認為本交易日美國因前總統老布什的國葬典禮而休市一天,這迫使投資者在此之前集中了結倉位,加劇了美股的跌勢。另一方面,美聯儲送上一份大禮,三號人物紐約聯儲主席威廉姆斯對美國經濟進行了樂觀的回顧,重申他對進一步漸進加息的支持,美元趁機絕地反擊。

12月5日亞市早盤美原油低開後小幅回升,沙特能源大臣稱討論OPEC+是否減產仍為時尚早,這使得油價一蹶不振。

震驚!英國首相竟被判定藐視議會,美元空降奇兵美股倒V反轉

史上首次被認定為藐視議會,脫歐協議草案恐胎死腹中


周二(12月4日)早些時候,歐盟方面傳出有利於脫歐的消息。歐洲議會批準英國可以單方面解除其已經觸發的《裏斯本協議》第50條條款,這意味著英國可以無需征求歐盟其它成員國同意,單方面撤回脫歐決定,相當於多了一條“回頭路”。

消息傳出後,英鎊兌美元一度刷新近三個交易日高點,最高至1.2840,漲幅達0.9%,後出現跳水日內由漲轉跌。

震驚!英國首相竟被判定藐視議會,美元空降奇兵美股倒V反轉(英鎊兌美元日線圖)

主要是因為隨後的情況出現了戲劇性的逆轉。首相梅原本預計於當地時間12月4日下午1點之前展開為期五天的辯論,她要向議員們解釋,自己的協議是履行2016年公投的決定來退出歐盟,而又不損壞英國與歐盟的貿易關係。

但由於政府早些時候曾表示不會遵守議會的要求,公布總檢察長Geoffrey Cox針對梅脫歐協議的全部法律建議,此舉被係為藐視議會

下議院院長Bercow說,這個問題將是周二議會辯論的首要問題,並把梅辯論的開始時間推遲到當天晚些時候。這意味著她還沒有機會站起來講話,敗局已昭然若揭。

這項藐視議會的動議得到六個反對黨的支持,至關重要的是,其中還包括梅的盟友北愛爾蘭民主聯盟黨(DUP)。與英國脫歐協議一樣,梅發現自己不僅要與反對黨抗爭,還要與自己所屬保守黨作戰,她幾乎毫無勝算。最終的結果是以311-293票要求政府立即要求政府公布脫歐法律建議全文。

藐視議會的投票雖對英國脫歐結果沒有直接影響,但反映了梅政府和議會的關係越發緊張。然後一項由保守黨議員提出的修正案在表決中獲得通過,如果12月11日議會投票結果否決了梅的脫歐協議草案,下議院將獲得更大的話語權。

英國金融時報評論,這次表決旨在確保萬一特雷莎梅的脫歐計劃失敗,議會將獲得更多權力來指示政府接下來該怎麼做。該團體急於防止出現“無協議”脫歐的極端情況,但從另一個角度來講,投票結果進一步侵蝕了梅的領導權威。

特雷莎·梅對認為,需要實現英脫歐,這是尊重英國人民的決定。如果議會不支持她的協議,梅最大的籌碼是威脅。這可能導致英國在沒有舉措緩和過渡期的情況下脫離歐盟。

反對黨工黨則認為,特雷莎梅需要談到更好的協議,或者讓位,改由他們來治理。

英國工黨黨魁柯爾賓(Jeremy Corbyn)在議會表示,“我們仍不知道我們與歐洲的長期關係將是怎樣的,這是很多議員不願投票讚成這種盲目的脫歐、並在英國未來不明朗之際邁出一大步的原因所在。” 

英國央行行長卡尼表示,英國脫歐發生最糟情形的可能性很低。

卡尼在回答議會委員會有關英國央行上周公布的英國脫歐情形分析的問題時認為,尾部風險就是尾部風險,這些風險同時發生的可能性很低。

這不僅僅是開始產生影響的正式貿易壁壘的問題,還有港口基礎設施和其他物流方面短期中斷的問題。這還是一個相當嚴重的市場反應和對信心的衝擊。一旦這種極端情況出現,可能引發英國嚴重的經濟衰退,英鎊兌美元可能出現25%左右的貶值。

美股血流成河,避險情緒陡然升溫


美股周二重啟恐慌性拋售,小幅低開後盤中跌幅擴大,因市場仍擔憂全球貿易問題未來是否將可真正得到解決。同時,美債收益率倒掛引發市場對美國經濟可能出現衰退的擔憂。

目前三年期美國國債的收益率已經超過了五年期美國國債的收益率。從以往曆史上來看,當短期國債的收益率超過長期國債的收益率時,通常都意味著經濟將迎來衰退。雖然經濟衰退經常會在出現這種信號的幾年以後才會發生,但市場依舊擔心幾個問題。

首先美國勞動力市場趨緊帶動工人時薪增速上漲,貿易摩擦也使得供應鏈出現危機,企業用工成本提高,降低未來盈利預期。另外,稅改紅利呈現邊際效應遞減的效果,在近10年牛市後,人們有足夠的理由懷疑是否存在資產泡沫,一些高位寬幅震蕩使得投機盤快速撤離。最後,美國因前總統老布什的國葬典禮而休市一天,這迫使投資者在此之前集中了結倉位,加劇了美股的跌勢。

標普500指數11大板塊中有10個板塊下跌,其中金融板塊領跌,僅公用事業1個板塊上漲。FAANG五大科技巨頭齊齊大跌,跌幅均至少達到了2%以上,其中亞馬遜跌5.87%,奈飛跌5.16%,Alphabet跌4.83%,蘋果跌4.40%,Facebook跌2.24%。

由於全球避險情緒上升,現貨黃金一度升至10月26日以來最高點至1241.98美元/盎司,後小幅回落。日元也出現異動,美元兌日元收跌89點,失守113整數關卡。

震驚!英國首相竟被判定藐視議會,美元空降奇兵美股倒V反轉現貨黃金日線圖)

分析認為,中導條約再度引起了市場的恐慌情緒。美國國務卿蓬佩奧日前表示,美國將在60天內停止遵守中導條約,除非俄羅斯重新加入武器管控條約,其必須承認有違法行為並重新遵守條約。他認為,俄羅斯似乎無意遵守中導條約。

另外,法國的“黃馬甲抗議”活動持續發酵,側重點在於譴責法國總統馬克龍宣布增加柴油稅對家庭支出的影響。馬克龍表一開始示,這是應對氣候變暖和保護環境的必要舉措。

但過去兩個周末在巴黎和其它一些大城市暴力示威有增無減,抗議者與安全部隊發生衝突,示威者要求馬克龍辭職。一些人把這稱作一場革命,針對的是一位他們認為不關心人民疾苦的總統。法國政府稱,正在考慮實行緊急狀態,以防止騷亂情形繼續惡化。

除了黃金意外,鈀金這一貴金屬最近漲勢凶猛, 鈀金連續第二天上漲,創下紀錄新高,欲黃金爭奪最有價值貴金屬之位,鈀金上次追平黃金價格早在要追溯到2002年。

鈀金過去四個月飆升,因市場猜測供應無法滿足汽車汙染控製裝置對鈀金日益增長的需求

美聯儲再送大禮,美指絕地反擊升破97整數關口


紐約聯儲行長John Williams對美國經濟進行了樂觀的回顧,重申他對進一步漸進加息的支持,並表示不擔心市場參與者調低了對2019年收緊政策的預期。

美聯儲主席鮑威爾上周表示,美聯儲正在更加接近中性利率的預測範圍。他的這番話被廣泛視為鴿派信號,隨後美指走勢疲軟。

利率期貨價格現在體現的預測是,美聯儲本月晚些時候加息之後,2019年僅加息一次。但美聯儲9月份的經濟預測摘要顯示,官員們預計2019年加息三次。他們可能在12月18-19日的利率決議上更新這一預測,這使得近期美指承壓。

美國紐約聯邦主席威廉姆斯卻有不同的意見。由於美國經濟非常良好,他預計明年美聯儲將進一步升息,在金融市場疑慮升溫之際強化了美聯儲的樂觀立場。美國經濟擴張將持續,並在明年年中創下最長增長記錄;預期2019年經濟增長率在2.5%左右,高於潛力水平。

他說:“我們將看到進一步的就業增加,失業率進一步下降,失業率將在明年左右略低於3.5%(目前3.7%),繼續漸進加息將最有利於促進持續的經濟擴張和持續實現我們的雙重使命。”

威廉姆斯的講話簡單概括就是,盡管承認一些不確定性因素,但仍然描繪了一個總體樂觀的強大經濟形勢,且目前正在實現美聯儲充分就業目標。財政刺激措施的推動將持續到2019年,通貨膨脹將略微高於美聯儲2%的目標。

由於美聯儲官員撒鷹,美元指數再次在上升趨勢線止跌,亞盤時段持續震蕩上行,目前突破97整數關口。
震驚!英國首相竟被判定藐視議會,美元空降奇兵美股倒V反轉美元指數日線圖)

原油交易提醒:風險情緒改善疊加減產預期,原油多頭吹響反攻

周二(12月4日)油價延續反彈趨勢,因中美兩國在G20會議上達成共識,同意暫緩對彼此商品征收額外關稅。風險情緒改善令全球經濟增長放緩的擔憂有所消退,提振原油需求,油價飆升。此外加拿大及OPEC均計劃削減原油產量,也提振油價上行。
原油交易提醒:風險情緒改善疊加減產預期,原油多頭吹響反攻

截止當前,美油盤中上漲0.76%,現報53.36美元/桶;布倫特原油徘徊62美元關口上方,現報62.07美元/桶,漲幅0.61%。

巴克萊銀行重申,到2019年底布倫特原油的目標價格為72美元,高於目前的62美元。油價近期低迷的驅動因素是美國對伊朗的製裁不及預期和全球宏觀經濟低迷。
原油交易提醒:風險情緒改善疊加減產預期,原油多頭吹響反攻(美油日線走勢圖)

加拿大計劃加入石油減產


據外媒報道,加拿大最大的石油生產省分阿爾伯塔省決定展開前所未有的減產,以設法緩和該國能源行業的危機,並加入全球行動,對抗最近的油價崩跌。一些大型貸款機構表示,削減石油產量的決定將對加拿大明年的經濟造成壓力。
原油交易提醒:風險情緒改善疊加減產預期,原油多頭吹響反攻

加拿大艾伯塔省省長Rachel Notley宣布,計劃將從1月起將該省的原油和瀝青產量減少32.5萬桶,即8.7%。目前艾伯塔日均產量為370萬桶,但隻有19萬桶可以交付運輸,即餘下的近350萬桶都會被納入庫存。

蒙特利爾銀行經濟學家本傑明周一在報告中預測,如果石油行業繼續停產,明年的加拿大GDP可能增長1.8%,而不是此前預測的2%,並可能會改變對加拿大央行1月份加息的預測。

瑞士銀行Julius Baer商品研究主管NorbertRücker表示:“從沙特阿拉伯到加拿大,石油市場持續出現有關供應縮減的消息是,市場情緒升溫可能會令油價延續反彈趨勢。”

OPEC大會引市場矚目


OPEC將於12月6日召開會議,決定產出政策。該集團以及非OPEC成員國俄羅斯預計將宣布削減原油產量以支撐油價,自10月以來原油價格已下調約三分之一。

券商FXTM首席市場策略師表示,“在俄羅斯總統弗拉基米爾普京表示,他的國家與沙特阿拉伯的石油供應合作將繼續進行後,市場預計將大幅減產。”
原油交易提醒:風險情緒改善疊加減產預期,原油多頭吹響反攻

俄羅斯總統普京上周六表示,他沒有關於可能減產的具體數據,盡管他的國家將繼續為減少全球產量做出貢獻。數據顯示,俄羅斯11月石油產量為1137萬桶/日,低於10月份達到的1141萬桶/日的後蘇聯記錄。

作為世界第二大原油生產國,俄羅斯之前一直支持沙特的產量決定,但下一步減產可能會出現變數,因俄羅斯看似並不願意犧牲自身的市場份額來穩定油價。

與此同時,美國的石油產量維持在1170萬桶/日的創紀錄高位,繼續超過沙特和俄羅斯成為世界最大原油生產國。隨著鑽井活動仍然很高,大多數分析師預計美國的石油產量將在2019年進一步上升。

卡塔爾揚言和OPEC“分手”


卡塔爾宣布2019年將退出OPEC。有分析師認為,卡塔爾的離開對OPEC的未來構成了更大的係統性風險。但也有分析師認為,卡塔爾退出OPEC基本上是象征性的,但是否引發OPEC影響力下降仍值得密切關注。

12月3日,卡塔爾能源部長薩阿德卡比稱,卡塔爾將在2019年1月退出OPEC,切斷與OPEC近60年的聯係,未來將專注於天然氣生產。

薩阿德卡比否認此舉與長達18個月的政治和經濟抵製有關。他稱,卡塔爾退出OPEC是出於“技術和戰略”考量,與“政治”無關 。他還表示,卡塔爾將在未來數月宣布幾項重大國際夥伴關係,卡塔爾的退出決定在今早就告知了OPEC 。

卡塔爾目前正與沙特阿拉伯和阿聯酋發生激烈的外交爭端,該協議即將移交歐佩克輪值主席國。

阿曼石油部長對卡塔爾突然決定撤出OPEC表示失望,並警告海灣國家可能面臨其他成員的報複。阿曼不是OPEC的成員,但已加入由俄羅斯領導的產油者集團,使其與市場管理戰略保持一致。

油價短期支撐阻力


美油支撐阻力:
阻力: 53.50  54.80  56.00
支撐: 52.40  51.30  50.40

布油支撐阻力:
阻力: 62.50  63.00  64.00
支撐: 61.30  60.80  60.00

INE支撐阻力:
阻力: 432.0  436.0  440.0
支撐: 425.0  420.0  413.8

重點關注:G20峰會後續影響發酵;俄羅斯減產態度;OPEC本周維也納會議;美元及全球股市走向

匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間12月4日09:40,美國WTI原油現報53.34美元/桶。

各國央行利率決議來襲!十二月重磅事件和經濟數據前瞻

整個十二月最重要的數據和事件是十二月非農數據、各國央行利率決議(歐銀決議、加銀決議、日本央行利率決議、英銀決議以及美聯儲利率決議),此外OPEC將在12月6日舉行減產會議,這將對接下來相當長一段時間的油價走勢產生重要影響。同時英國議會將在12月11日至12日就脫歐草案進行投票,這對於英國能否順利脫歐產生決定性影響。
各國央行利率決議來襲!十二月重磅事件和經濟數據前瞻

12月數據總覽


各國央行利率決議來襲!十二月重磅事件和經濟數據前瞻

主要事件和數據


12月非農數據
10月非農數據意外大好,新增非農就業人數達到了25萬人,薪資數據更是創出了多年新高,增幅達到了3.1%,這使得市場對於美國經濟放緩的擔憂情緒出現了明顯回落,美元出現了快速拉升。

市場預期此次公布的非農就業人數預計將下降至20.5萬人,但是依然處於一個較高的水平,因此市場更多的關注薪資數據的變化。市場預期本次薪資數據可能會再次刷新高點,達到3.2%。如果數據符合市場預期,那麼將會大幅減緩市場對於美國經濟放緩的擔憂以及對於美聯儲停止加息的疑慮,進而推動美元的進一步走高。

同時如果此次數據意外向好,那麼2018年美國的經濟將完美收官,那麼可能會推動美聯儲在2019年更快的加息,這對於美國的經濟無疑是重大利好,因此需要著重關注。

多國央行公布利率決議
12月央行利率決議密集,尤其是在國際貿易局勢深化以及去寬鬆呼聲日益高漲的背景下,各國的貨幣政策將對未來的經濟走向產生直接的影響。

首先是歐銀決議,此次歐銀決議預計依然是按兵不動,但是在利率決議公布後,歐央行行長德拉基將會召開新聞發布會,由於此前德拉基承諾將會在12月末的時候停止購債計劃以退出寬鬆,屆時德拉基將會就此作出說明,其措辭中可能會表達對於2019年夏季進行加息的一些看法,投資者可以從中一窺歐央行加息的路徑。

其次是加銀決議,預計按兵不動。市場做出的解讀是可能在發出任何信號之前等待美聯儲。目前,市場對加拿大央行明年1月加息的預期概率高達77%,這是一個非常高的定價,因而在12月決議中的措辭,料將頗具看點,考慮到近期加拿大數據依然穩健,可能不會貿然加息,但也不會發出暫停的信號。市場將會關注12月6日波洛玆的講話,屆時可能會透露加拿大央行加息的路徑。

然後是日銀決議,預計也是按兵不動,黑田的講話依然是關鍵,黑田的講話中將會著重提到是否會繼續延續當前超寬鬆的貨幣政策,這對於日元的走勢將會產生直接的影響。

至於英銀決議,由於近期卡尼講話中透露出了對於英國經濟的擔憂,因此英國央行預計也是按兵不動。實際上圍繞了脫歐的不確定性,英國央行的立場也經曆了多次變化。此前,英國脫歐取得重大進展,市場預測英國央行至少在年內再加息一次,同時卡尼也強調英國的經濟狀況意味著脫歐對於英國經濟影響不大,這對英國央行加息起到支撐作用。但隨著近期脫歐局勢仍存在不確定性,卡尼承認脫歐正在損害英國的經濟,因此本次英銀決議中或提及在順利脫歐和無協議脫歐過程中英國央行的加息路徑。

最重要的依然是美聯儲利率決議,預計12月加息板上釘釘,市場將重點關注明年加息的次數。由於美聯儲利率決議在非農和零售銷售數據之後,如果兩個數據均好於預期,可能會支持美聯儲加息的立場,進而推動美元進一步上漲。
各國央行利率決議來襲!十二月重磅事件和經濟數據前瞻

OPEC減產會議
隨著美國實施製裁豁免導致油價出現了大幅回落,OPEC表示將在12月6日的維也納會議上討論減產140萬桶/日以提振油價。

自10月初以來國際油價的累計跌幅已經超過了30%,這使得依靠石油為生的OPEC國家更加感到壓力十足,因此推動減產會議的召開。

盡管如此,油價並未受到提振,主要的原因在於市場對於OPEC減產能否有效達成持懷疑態度。

首先俄羅斯似乎在減產的問題上持搖擺的立場。11月初的時候俄羅斯能源部長諾瓦克表示對於減產持觀望態度,因此前加入OPEC的減產協議導致俄羅斯國內大量原油項目遭到了擱置。與此同時,俄羅斯總統普京近期也表示,60美元的原油價格對於俄羅斯是可以接受的,暗示了減產意願不大。

盡管在11月29日有消息稱俄羅斯石油公司、能源部認為有必要與OPEC聯手減產,推動油價的反彈,但是俄羅斯同時表示及隻願意減產16.6萬桶/日,低於此前所說的30萬桶/日。

而時隔一天的11月30日俄羅斯能源部長諾瓦克表示俄羅斯能源企業同意如有必要將在2019年調整產量,俄羅斯石油產量在年底前將持平,這使得市場對於俄羅斯搖擺的減產態度再生疑慮。

此外,OPEC其他產油國短時間的減產意願似乎也不太強烈,因此越來越多的市場人士擔憂12月6日的減產協議或成為沙特的獨角戲,難以達到市場所預期的水平。

目前市場給出的預期如果OPEC能夠順利減產100萬桶/日以上,那麼未來布倫特原油仍有進一步上漲至70美元的可能,否則布倫特原油可能將陷於55美元至65美元區間內做震蕩。

次要重要數據和事件


3大原油月報
作為一覽全球油市最直觀的數據,3大原油月報對於一覽油市的供需平衡具有重要參考意義。

3大原油月報中最有價值的信息是三大能源機構對於市場需求的預期以及全球供應的預期。從近期的月報中可以看出,全球經濟放緩所導致的需求下降是施壓油價的重要因素,而各產油國產量持續刷新高位則加劇了油市供應過剩的擔憂情緒。

比如近期的EIA月報,上調了2018年美國原油產量至1090萬桶/日,此前預期為1074萬桶/日,同時還上調了2019年美國原油產量至1206萬桶/日,此前預期為1176萬桶/日。但是在需求方面,盡管EIA對於2018年的原油需求未做出調整,但是將2019年全球原油需求增速預期下調5萬桶/日至144萬桶/日。而OPEC月報則更為直接的表示,預計原油需求下降速度加快。

因此如果月報中進一步表達了對於當前供需平衡的擔憂,可能會加劇油價的跌勢。
各國央行利率決議來襲!十二月重磅事件和經濟數據前瞻

美國零售銷售月率和PCE物價指數
被稱為恐怖數據的零售銷售數據對於一窺美國的消費狀況具有重要意義,由於消費占據美國GDP增量的80%,因此消費數據的疲軟可能會對美國經濟產生負面影響,這也將成為美聯儲加息路徑的關鍵指標。

市場預期本次數據將會從此前的0.8%回落至0.5%,暗示美國的消費狀況有所疲軟。事實上,近期的美國消費者信心指數出現了持續回落,這可能會使得美國的通脹有所回落,降低美聯儲加息的頻率。

不過市場認為PCE數據仍將維持在美聯儲2%的目標水平附近,暗示經濟中仍有支撐通脹走高的因素。因此如果非農數據,尤其是薪資數據符合預期,可能會推動市場的消費需求,從而推動通脹走高。

其他一些經濟數據


德國12月ZEW經濟景氣指數
該指標目前依然徘徊於曆史低位附近。

自今年2月以來該指標出現了持續性的下跌走勢,並在7月觸及多年低點,目前該指標再次處於低點附近。

市場預測該指標有進一步回落的可能,並創出新低於-26,如果符合預期,暗示著德國經濟存在進一步下行的風險,這種風險可能會進一步傳導至整個歐洲,進而施壓歐元。
各國央行利率決議來襲!十二月重磅事件和經濟數據前瞻

歐元區11月未季調CPI年率終值(%)
盡管當前歐洲經濟存在下行的風險,但是CPI目前仍持在歐央行2%非目標附近,這對於極力想要退出寬鬆的歐洲而言是一個利好因素。如果數據向好,德拉基可能會提及當前通脹已經逐步的回升,對於歐洲央行加息起到了重要的支撐作用,從而推動歐元反彈。

原油月評:美製裁豁免令油市延續十月大跌,聚焦12月減產會議

整個11月延續了10月初以來大跌的走勢,因美國對伊朗原油進口實施了製裁豁免,導致原油供應過剩的擔憂情緒明顯回升。

盡管OPEC隨後表示將會考慮減產140萬桶/日,但是考慮到俄羅斯搖擺不定的減產立場以及美國在卡舒吉案子上對沙特的施壓並希望其維持產量,因此市場對於12月6日減產能否有效達成持懷疑態度。

與此同時,全球貿易緊張局勢以及經濟放緩,也使得原油需求出現了明顯回落,這和美國、沙特以及俄羅斯產量續刷新高形成鮮明對比,因而使得油價承壓。

短時間而言需密切關注G20峰會上有關原油政策談判的進展以及12月6日的OPEC會議上各產油國關於減產問題的發言。
原油月評:美製裁豁免令油市延續十月大跌,聚焦12月減產會議

美國實施製裁豁免,美俄沙產量創新高令供應過剩


11月4日美國正式宣布對伊朗的製裁,但是油價並未受到提振,相反出現了加速下行的走勢,因美國宣布對八個伊朗原油買家予以製裁豁免,同時豁免期限將長達6個月,這使得市場對於原油供給過剩的擔憂情緒進一步發酵。

事實上,自10月以來,市場對於美國將伊朗原油出口縮減至0的言論持懷疑態度,因為越來越多的跡象顯示,伊朗的原油出口仍遠高於市場所預估的水平。

此外,印度和歐盟等原油需求大國也竭力繞過美國的製裁進口伊朗原油。油輪跟蹤公司Petro-Logistics的首席執行官丹尼爾·格伯本月曾指出,11月伊朗原油出口量較之10月份下降了數十萬桶,但是伊朗的原油貿易數據非常不透明,因為他們大部分的出口都通過關閉追蹤器被隱藏了起來,因此追蹤伊朗油輪的難度正在逐步的加大。

同時自6月22日以來,OPEC+的原油產量已經出現了較大幅度的增加,因美國要求OPEC增產以彌補伊朗出口下降所導致的原油供給不足,這使得沙特和俄羅斯的原油產量均創出了曆史新高。

11月初的時候沙特的原油產量已經達到了1080萬桶/日至1090萬桶/日,隨著沙特產量不斷的提升,有消息人士稱,沙特的原油2019年產量將達到1120萬桶/日,創大約80年前該國開始石油開采以來的最高水平。

俄羅斯方面,11月的原油產量下降至1137萬桶/日,但是仍處於曆史最高產量水平1141萬桶/日附近。

而隨著美國成為了全球最大的原油生產國,美國的原油產量也是水漲船高,目前美國的原油產量已經達到了1160萬桶/日,且這種趨勢還有進一步加速的跡象。EIA近期公布的月報顯示,預計2018年美國原油產量為1090萬桶/日,此前預期為1074萬桶/日;預計2019年美國原油產量為1206萬桶/日,此前預期為1176萬桶/日。同時EIA原油庫存數據顯示,美國的原油庫存已經連續10周增加,這可能會進一步導致油市的供給過剩。
原油月評:美製裁豁免令油市延續十月大跌,聚焦12月減產會議

俄羅斯立場搖擺,沙特或唱獨角戲減產存在不確定性


隨著美國實施製裁豁免導致油價出現了大幅回落,OPEC表示將在12月6日的維也納會議上討論減產140萬桶/日以提振油價。

OPEC之所以在產量問題上態度發生180度大轉彎,主要是沙特覺得受到了美國的欺騙。此前美國對沙特表示將會製裁伊朗,那麼增產以彌補原油供給缺口的重任就落到了沙特頭上。

事實上沙特一直對伊朗原油的市場份額虎視眈眈,因此美國製裁伊朗被沙特視作是搶占更多市場份額以獲得更多收益的絕佳的機會,因而促成了6月22日的增產100萬桶/日的決定,但是隨著美國實施製裁豁免,同時伊朗原油出口減產似乎沒有達到預期的水平,這使得全球原油供給過剩的狀況越發的明顯。

最重要的是自10月初以來國際油價的累計跌幅已經超過了30%,這使得依靠石油為生的OPEC國家更加感到壓力十足,因此推動減產會議的召開。

盡管如此,油價並未受到提振,主要的原因在於市場對於OPEC減產能否有效達成持懷疑態度。

首先俄羅斯似乎在減產的問題上持搖擺的立場。11月初的時候俄羅斯能源部長諾瓦克表示對於減產持觀望態度,因此前加入OPEC的減產協議導致俄羅斯國內大量原油項目遭到了擱置。與此同時,俄羅斯總統普京近期也表示,60美元的原油價格對於俄羅斯是可以接受的,暗示了減產意願不大。

盡管在11月29日有消息稱俄羅斯石油公司、能源部認為有必要與OPEC聯手減產,推動油價的反彈,但是俄羅斯同時表示及隻願意減產16.6萬桶/日,低於此前所說的30萬桶/日。

而時隔一天的11月30日俄羅斯能源部長諾瓦克表示俄羅斯能源企業同意如有必要將在2019年調整產量,俄羅斯石油產量在年底前將持平,這使得市場對於俄羅斯搖擺的減產態度再生疑慮。

此外,OPEC其他產油國短時間的減產意願似乎也不太強烈。 此前伊拉克石油部在巴格達宣布與庫爾德斯坦地區政府(KPG)達成初步協議,這使得伊拉克這個OPEC第二大產油國的原油出口出現明顯的上升,市場預期11月份伊拉克的產量將達到475萬桶/天,到今年年底可能再增加100萬桶/天。

因此越來越多的市場人士擔憂12月6日的減產協議或成為沙特的獨角戲,難以達到市場所預期的水平。
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美國手握沙特把柄令其減產左右為難


盡管沙特欲通過減產來增加石油收入,但是卡舒吉案件的持續發酵使得沙特左右為難。

特朗普曾多次威脅將會對沙特實施製裁,實際上美國正在將卡舒吉案件作為推動沙特維持產量的籌碼。

隨著近期沙特的原油產量仍維持上升的態勢,美國似乎開始可以回避卡舒吉案件的影響,特朗普甚至多次為沙特辯護,並稱卡舒吉之死可能是世界的錯。

而就在近期特朗普在講話中表示了對於沙特降低油價努力的感謝,並聲稱油價可以更低,這使得市場擔憂沙特或迫於壓力難以實現有效減產。

事實上,沙特近期表態稱,不會在本次OPEC會議上一次性大量減產,而是會初步考慮減產40多萬桶/日。沙特刻意回避了140萬桶/日的措辭實際上是為了避開美國的壓力,因此此次OPEC減產會議是否能夠達成預期的效果仍是一個很大的未知數。

貿易局勢和經濟放緩令原油需求下降


供需狀況一直以來是影響油市的關鍵因素,盡管今年原油供給出了大幅的增加,但是全球經濟尤其是新興市場經濟的持續走軟,導致原油需求出現明顯的回落是使得油價持續承壓的重要因素。

一方面美聯儲持續加息的措施使得美元大幅升值,導致新興市場貨幣持續貶值,加劇了新興市場國家的通脹以及財政危機,由於貨幣購買力的下降,導致原油消費成本的上升,進一步降低了市場的原油需求。

另一方面,美國今年以來發動的全球貿易戰也加劇了全球貿易的緊張局勢,作為全球原油需求主要增長點的亞洲原油需求降幅明顯,同時美國與日韓以及歐盟在汽車進口關稅問題上也是僵持不下,導致汽車需求出現回落,因而進一步帶動原油消費需求下降,使得油價承壓。

因此在未來數月國際貿易局勢的變化也將對油價產生直接的影響。
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沙特直言不排除OPEC解體可能,俄沙產量聯盟或醞釀


在11月中旬一度傳出沙特正在研究OPEC解體的問題,沙特能源部長法利赫甚至直言不能保證不會解散OPEC,這令市場一片嘩然。

位於利雅得的阿卜杜拉國王石油研究研究中心負責人Adam Sieminski本月表示,正在研究OPEC解體可能對油價及沙特經濟造成的影響。

一直以來美國多次以OPEC是壟斷組織來施壓各產油國,從而迫使OPEC按照美國的意願來進行生產,因此沙特此舉或是想擺脫當前被動的局面。

此外由於OPEC奉行的是全員一致的原則,因此在內部利益摻雜的情況下沙特的很多的決斷並不能迅速得到響應,比如6月22日的OPEC會議上,伊朗一國竭力反對增產事項,經過了俄羅斯等國多次勸說後才得以通過。

相比於OPEC內部利益摻雜,俄羅斯和沙特似乎默契十足,在所有事項上俄羅斯似乎都能與沙特觀點一致,因此沙特或正在考慮與俄羅斯單獨建立合作夥伴關係,從而真正對油市施加有效的影響。

事實上,由於沙特和俄羅斯的產量超過了2000萬桶/日,而整個OPEC產量也僅有3300萬桶/日,因此僅靠沙特和俄羅斯便足以對油市產生重大的影響,沙特和俄羅斯的聯合似乎也成為了沙特內部的一種共識,這也進一步削弱了沙特在OPEC中的歸屬感。

結語


盡管當前油市存在諸多不確定性因素,淨多頭持倉持續減少,但是近期押注價格進一步回落的空頭頭寸也減少了100萬桶,為8周以來首次減少。

特別是,對衝基金經理將美布兩油的空頭頭寸減少了1000萬桶,為12周以來最大的跌幅。

市場人士認為,2017年下半年以及2018年年初市場所積累的多頭倉位似乎已經清算結束,大部分經理人似乎都不願增加新的空頭頭寸。

因此短時間油價持續回落的走勢可能已經得到了緩解。短時間而言需密切關注G20峰會上有關原油政策談判的進展以及12月6日的OPEC會議上各產油國關於減產問題的發言。