轉折即新生,展望2019投資機遇

2018即將翻篇,但2018的啟示卻要銘記,今年有太多的意外發生,常規已被打破,之前所有的理所當然戛然而止,注定要成為轉折之年,美聯儲人事大換血、意大利民粹主義政黨上台、貿易戰、特金會、美國退出伊核協議、歐佩克的增產、黃馬甲運動、甚至才被稱作元年卻又沒落的區塊鏈等等;也有默克爾、特雷莎·梅之流的風光無限到如今的黯然失色。另外,金融世界裏逢“8”必有異樣的年份,不單是之前常規的結束,更是新的起點,2019將承接這種又破又立局勢,不僅是自身新一年開始,更是一個新裏程的開始。
轉折即新生,展望2019投資機遇
本年度最後一次美聯儲利率決議(12月20日)如市場預期般的又加了一次息(25個基點),美聯儲預計未來將再加息幾次,並繼續縮減資產負債表規模(500億美元),但表示明年可能放慢進一步升息的步伐。一如既往的“剛中帶柔”,和現在美元的技術走勢極為契合,是多頭但多頭不驕,瑕疵是這種多頭會隨著自身力度的逐漸衰竭,將迎來新生力量,即日線級別的大空頭;從時間上看,這個爆點不在年初,2019後半年將是美元空頭真正的機會所在。
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(美元指數日線圖)

隨著脫歐公投的結果,卡梅倫黯然離場,特蕾莎梅一時風頭無兩,民粹主義很快席卷全球,但和其它國家的問題實質卻有不同,債務危機並不是英國的主要問題;由於2008年金融危機的衝擊,歐洲儲國各傷元氣,好與壞也是相對的、動態的,英國自身處境並不算壞,是被低估的,易經乾卦中“或躍在淵,無咎”或許正適用於現在的英國處境,無論脫歐與否,所帶來的影響遠沒有媒體所描述的誇張,英鎊自身也處於相對低位,已經持續兩年多的脫歐如果結果是負面居多,英鎊受挫下跌正是接多之時,如果結果是正面居多,英鎊將較歐元率先走強。
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(英鎊兌美元日線圖)

黃金整個2018年的表現並不搶眼,年初的高位盤整後最低至1200美元下方,目前尚在緩慢爬坡中;正常來講,2018並不平靜,但黃金卻連遭空頭痛擊,保值、避險何在?這還要從全球經濟問題上去發現,美國總統特朗普貿易戰四面樹敵,但其它經濟體消極應戰,各自“自救”一直是主旋律,無暇他顧,這也導致了黃金注定要在財政政策中失勢,並非是其自身屬性不好,而是不堪經濟大任;不過目前的能預見的全球經濟,步履蹣跚,離真正複蘇仍任重道,日本的負利率就是當前最典型的例子,但隨著財政政策的“藥效”不斷免疫,此時黃金將迎來機遇期,即分流部分資金流向,另外“特金會”並未實際解決朝鮮半島無核化,若不是特朗普掣肘於兩黨內鬥,朝鮮半島自然也不能置身事外,目前也隻有朝鮮半島局勢最能燃起黃金多頭,黃金需要時間,也需要契機,半島局勢重新卷入漩渦之際,便是引爆黃金之時。
轉折即新生,展望2019投資機遇
(現貨黃金日線圖)

原油自76美元高點跌回減產協議前價位不到兩個月時間,這輪跌勢之迅猛,相信超出了很多投資者的心理預期,當前的歐佩克由於老大沙特在記者遇害案中處處被動,卡塔爾退群,加上歐佩克之外的俄羅斯似乎對減產並不積極,以及特朗普的推特打壓,合力的結果導致了現在的局面,減產效果盡數被毀,而且當前這一局面暫無轉折跡象,也就是現在的價格遠不是底;原油若要打破目前被動局面,極可能“功夫在詩外”,並不是歐佩克本身,最近的法國由於上調燃油稅陷入“黃馬甲”運動,另外能源價格下降也是美國總統的競選籌碼,所以油價的見底不是利多,而是利空出盡,如果負面消息結束蔓延,市場自身便會反轉。

油價危機要辯證得看,危即是機,由於50附近技術平台剛剛被破,這是一個新爆點,在這暫無轉折跡象的現在,油市新一輪空頭已經啟動,這無疑是最近少有的趨勢延續機會。
轉折即新生,展望2019投資機遇
(美原油期貨日線圖)

轉折即新生,2018既打破常規,又是新元年,已經給2019提前做好鋪墊,無論是美聯儲的後加息時代,還是美國貿易戰的自我保護,其實都無外乎一個提前做好的既定目標;行情亦如此,歐佩克之於油,朝鮮半島之於黃金、美元強弱勢之於外匯,結果看似很遠,但漲或跌卻很近;隨著沙特在中東影響力的下降,歐佩內部混亂,油市短期根本無力自救,油價暫無回暖可能,空頭將延續至2019;黃金似乎更鍾情於朝鮮半島,後半年的下跌根本無視中東危機的影響,黃金投資則要看重時機;美元不隻是鮑威爾自身偏“鴿派”的原因,更多的是美國經濟複蘇問題,美元時間周期這次極可能要大大縮減,加息完成之後緊接著大概率就是刺激政策,不再是圓弧走勢,而是倒”V”。

關於2019,最後借用纏中說禪博客中多次提到的“患”與“不患”,患的是沒有提前做好準備,不患的是機遇時時都在。

聲明:本文由Trilt拓利供稿並在首發,作為匯通2018年終專題“名家看點”的一篇。

油價劇烈波動的幕後推手是它,俄羅斯不會無原則退讓

俄羅斯能源部長諾瓦克周四(12月27日)表示,過去兩年來,保護主義和貿易戰的升級以及美國政府的不可預測性極大地促成了全球油價的波動。

油價一直劇烈波動,本季度下跌超過三分之一,部分原因是美國石油產量增加。
油價劇烈波動的幕後推手是它,俄羅斯不會無原則退讓

諾瓦克說:“市場上的所有這些不確定因素,包括大買家中國和印度將如何表現,貿易摩擦前景以及美國政府的不可預測性,這些是價格波動的決定因素。”

美國總統特朗普一直強烈批評石油輸出國組織,要求該組織采取行動,降低石油價格。

諾瓦克還告訴記者,美國在決定製裁德黑蘭當局後,允許一些國家繼續采購伊朗石油,這是本月全球多個石油生產國達成協議——決定減產120萬桶/日——的背後關鍵因素之一。

石油輸出國組織和以俄羅斯為代表的其他重要石油生產國已同意從1月起開始削減產量,以支撐油價。

諾瓦克告訴記者說:“如果對伊朗實施嚴厲製裁,我們就不會這樣做(減少產量)。” 他還表示,石油輸出國組織和其他石油生產國建立永久性聯合行動構架的可能性微乎其微。

俄方的承諾與誓言


據諾瓦克稱,作為參與減產協議的一員,俄羅斯將在2019年上半年減產300萬至500萬噸,但之後有能力將2019年全年產量恢複到5.56億噸(1112萬桶/天),即持平2018年。

根據俄羅斯與其他生產商達成的全球協議,該國已承諾,將以10月份產量的1141萬桶/日為基線,減產約230000桶/日。但諾瓦克表示,未來兩年俄羅斯的年產量將增加1000-1500萬噸(200000-300000桶/日)。

目前,美國並未參與全球減產協議,該國每天的原油產量為1160萬桶,超過沙特阿拉伯和俄羅斯。但諾瓦克說,美國石油生產開始下降隻是一個時間問題。

他說:“我認為他們面臨一些困難。盡管他們近期的生產興榮,但他們的生產效率已經下降,並且籌集資金越發困難。”

注意!美國石油巨頭開始對加拿大動手,或成油價劇震推手

近日有消息稱,近期美國最大的石油商埃克森美孚公司開始對加拿大下手,而且該公司還公開宣布將從加拿大西海岸的天然氣項目撤資,這對加拿大來說無疑是一個巨大的打擊。從媒體所透漏的資料來看,此次美國埃克森美孚公司撤資很可能是美國在背後操控,想從中爭取到最大的利益,不過由於加拿大的沒有同意該公司的建議,所以才會出現如今的這種局面,而且此次美國石油公司撤資加拿大的損失將會超過250億美元。
注意!美國石油巨頭開始對加拿大動手,或成油價劇震推手

據了解,由於美國埃克森美孚公司公然的撤資,導致加拿大現階段陷入了巨大的經濟危機,如果加拿大不能及時處理這一係列的問題,那麼加拿大的將會陷入一種兩難境地。不過令加拿大沒有想到的是,美國在這個緊要的關頭不僅沒有體諒加拿大的難處,反觀進一步落井下石,直接要求加拿大賠償埃克森美孚公司在這個天然氣項目中的損失。面對美國方面的步步緊逼,加拿大現階段也隻能是無能為力,因為加拿大短時間內根本難以向美國埃克森美孚公司支付這筆巨額資金。

同時,因為美國埃克森美孚公司從加拿大的天然氣項目中撤出,也直接使得這個啟動三年之久項目最終將會作廢。另外加拿大項目負責人還還表示,美國埃克森美孚公司這種舉動,不僅僅是給加拿大來帶了巨大的壓力,而且還給加拿大帶來了很多不必要的麻煩。同時加拿大方面還稱道,如果短期內沒有大型公司來接手這一項目,那麼未來一旦時間該項目將會被擱置,屆時不僅對加拿大西海岸出口行業造成重大的打擊,而且很可能會使加拿大的財政短期內出現負值現象。

有專家表示,目前加拿大因為美國再一次被推到了風口浪尖上,使得加拿大現階段可謂是雪上加霜。而且現階段因為加拿大的財政出現來了問題,美國直接出手以極低的價格從加拿大手中購買石油和天然氣,儼然已經將變為了美國的戰略能源儲備庫,最重要的就會在未來一段時間內,加拿大將會受到了美國的限製,而這點也是如今加拿大最為擔心的地方。

事實上此前加拿大遭遇了嚴重的石油危機,其西部精選原油一度跌至10美元/桶附近。隨後加拿大阿爾伯塔省宣布大幅減產32.5萬桶/日令油價陡然拉升,緩解了加拿大國內的危機。
注意!美國石油巨頭開始對加拿大動手,或成油價劇震推手

但是加拿大此舉造成的最直接的影響就是美國墨西哥沿岸的煉油廠進口原油的成本上升,導致這些企業利潤率下降。

由於美原油價格跌破了50美元/桶,這使得許多頁岩油生產商不得不選擇降低投入以減少支出。這對於美原油產量的持續走高顯然是不利的。

特朗普一方面想通過擴大產量來搶占更多的市場份額,另一方面想通過此舉來吸納更多的就業,因此加拿大減產的行為實際上動了美國的奶酪。

此外,盡管美墨加自由貿易協定已經達成,但是就特朗普而言,仍有一部分的目標尚未達成,因此通過打擊加拿大的能源產業,美國可以獲得更多與加拿大談判的籌碼,這可能會導致加拿大被迫做出讓步,這自然是特朗普希望看到的。

美股尾盤突現暴力拉升,“黑天鵝”隱現或為黃金多頭送上大禮

由於美國經濟數據疲軟以及市場對貿易政策的憂慮,紐市盤中再度引發了美股拋售潮,全球經濟下行風險使得國際油價一度跌超3%,投資者買入避險資產日元、黃金。

不過離收盤還剩50分鍾的時候,美股跌幅迅速收窄,現貨黃金再次受阻於1280 美元/盎司,出現衝高回落的走勢,風險偏好回升亦使大宗商品原油價格回暖。

美股尾盤突現暴力拉升,“黑天鵝”隱現或為黃金多頭送上大禮

美股尾盤再現奇跡拉升,美元受數據疲軟拖累但未來仍有望回升


在美國三大股指集體經曆了周三(12月26日)2009年3月以來最大單日百分比漲幅後,紐市盤初美股跳空低開,隨後一路震蕩下行。

在紐市盤中,納指一度跌210點約3.3%,標普500指數2400點整數關口得而複失,跌幅達2.8%。

分析師表示,很難解釋今天和昨天的走勢,從時間的角度來看,美股處於長達10年的曆史性牛市,但當時間周期越靠後時,投資者會對當前形勢判斷產生嚴重分歧從而引發劇烈震蕩。

隔夜美國公布的12月諮商會消費者信心指數創下五個月新低,錄得128.1,為7月份以來新低,預期值為133.7。數據公布後,美元指數短線小幅下挫逾20點,最低至96.51。

美股尾盤突現暴力拉升,“黑天鵝”隱現或為黃金多頭送上大禮
美元指數60分鍾圖)

聖路易斯聯邦在周四(12月27日)發布的一篇博客文章稱,倒掛的收益率曲線會壓縮銀行貸款利差、導致貸款活動收縮,因而可能損傷美國經濟增長,進一步導致經濟衰退。

收益率曲線倒掛指的是短期國債的收益率超過長期國債。過去60年,美國每次經濟衰退之前都發生過收益率曲線倒掛。雖然目前尚未達到倒掛程度,但美國2年期國債與10年期國債收益率之差正在縮小。

聖路易斯聯儲副研究總監David Wheelock在博客中寫道,除了是經濟晴雨表,收益率曲線倒掛可能實際上導致經濟放緩。

這是因為,銀行往往通過以較低利率借入短期資金、以較高利率批出長期貸款來賺錢。收益率曲線倒掛會讓這樣的生意無利可圖。

根據歐洲央行周四公布的最新經濟公報顯示,雖然經濟活動在全球範圍內仍然保持活躍,但也變得更加不平衡,並且勢頭放緩的跡象越來越明顯。該央行補充稱,全球貿易增長已經減弱,未來貿易關係的不確定性增加。

預期全球經濟將走軟的不僅僅隻有歐洲央行一家。根據總部位於科隆的IW研究所周三發布的年度調查報告,德國企業對前景也變得更加悲觀 。

在接受調查的48個雇主組中,隻有7個表示歐洲最大經濟體德國將比一年前更好,21個表示情況將變糟。調查顯示,全球經濟擴張步伐疲弱正在損害德國出口導向型的製造企業。經濟增長放緩尤其將給那些負債累累的歐元區成員國造成困境。

東方匯理的外匯策略師Jennifer Hau在給客戶的一份報告中表示,美元目前的下跌是暫時的,鑒於近期全球股市疲軟,月末投資組合再平衡流動仍可能會導致強勁的美元全線買盤。

他認為對全球增長放緩和貿易緊張局勢的擔憂將導致股市持續走弱,日元料持續受寵。而美元將呈現漲跌互現的平衡格局,因美國政府停擺尚未解決,高風險偏好的大宗商品貨幣將面臨顯著壓力。

美國政府停擺已經進入第六天,共和黨一名助理人員日前表示,眾議院不會在本周五(12月28日)安排任何邊境牆問題的相關投票。分析認為,這意味著美國政府部分停擺的狀態將至少持續至本周末,“黑天鵝”隱現或為金價多頭送上大禮。

不過民主黨議員佩洛西的助手表示,等1月3日新一屆國會就位,民主黨占據眾議院主導權後,將采取行動積極行動,迅速結束這一場紛爭。若美國朝綱趨穩,美元指數有望在未來回升。

美股反彈恐成死貓跳,資金仍加碼做多黃金


隨著美國股市逼近熊市,投資者正在向通常被視為避風港的黃金ETF尋求庇護。

全球最大黃金ETF基金SPDR Gold Shares曾在本周的一個交易日內吸引超過6.43億美元的資金流入,是2016年7月以來單日最高水平。據統計,資金在連續三個交易日內實現淨流入,總計8.46億美元。同樣自上周五(12月21日)以來,iShares Gold Trust資金流入約1.14億美元。

資金流向黃金ETF之際,美國股市標普500指數延續跌勢,本季度已經跌去17%,從加息前景到華盛頓的政治亂局再到全球增長隱憂,這些都在打擊投資者的信心。與之形成鮮明對的是黃金,這種貴金屬本季度漲幅超過7%,並有望創下近兩年以來的最大單月漲幅。

美股尾盤突現暴力拉升,“黑天鵝”隱現或為黃金多頭送上大禮
現貨黃金日線圖)

Pacer ETFs Distributors總裁Sean O’Hara表示,當市場出現衝突、恐懼或波動的時候,人們傾向於購買黃金避險。

舊金山理財公司BOS的合夥人Dave Campbell認為,黃金是一種價值貯藏手段,一些長期趨勢使其具有吸引力,他指的是美國有嚴重的雙赤字問題。

他在接受采訪時說華盛頓似乎沒有任何財政製約,這意味著我們正在借錢或將要印錢,但這是一條艱難的道路,可能會對我們的貨幣構成壓力。而假以時日黃金可以更好地保值或者是對衝濫發貨幣帶來的通脹風險。

根據一項調查顯示12名黃金交易員和分析師中有10人看漲黃金,一人持中性態度,一人看空金價。大多數專業人士預測全球股市將進一步動蕩,這將加劇對作為避險資產的貴金屬的需求。

由於全球政局引人擔憂而且美國總統特朗普批評美聯儲主席鮑威爾可能在明年繼續發酵(包括革職),預計避險資金將持續湧入黃金市場。留意到,臨近年底,黃金全年可能僅累計溫和下跌2%左右,在絕大多數資產都表現不佳的一年裏,相對抗跌。

荷蘭銀行外匯和貴金屬策略協調員Georgette Boele表示,到2019年底,金價可能升至1400美元/盎司。

原油多頭將繼續煎熬,明年1-2月將看到OPEC+減產影響


本周原油期貨價格大多時候追隨美股漲跌,Ritterbusch and Associates的總裁Jim Ritterbusch在報告中評論稱,由於缺少重大的石油新聞,在本周極端價格波動中,風險偏好已經成為油價價格上漲或下跌的主因。股市是經濟的晴雨表,尤其是亞洲股市的下跌則代表原油需求前景的轉弱,故而使得油價承壓。

美國石油協會(API)公布的數據顯示,美國截至12月21日當周API原油庫存意外大增690萬桶,預期減少266.7萬桶;另外,汽油庫存增幅超預期且精煉油降幅不及預期,這使得隔夜美油跌幅一度超過3%。

美股尾盤突現暴力拉升,“黑天鵝”隱現或為黃金多頭送上大禮
(美原油價格日線圖)

俄羅斯能源部長諾瓦克在莫斯科告訴記者稱,OPEC+計劃在1月份發表一份關於執行減產協議的聲明。

諾瓦克說:“我不認為這會是一個什麼驚人的聲明,更大程度上將會是確認我們將堅定執行12月份的決定。”

他表示,現在有必要繼續監控市場而不是采取額外措施,市場可能會在1月或2月看到OPEC+協議的影響。目前石油市場的持續波動和最近的價格下跌美聯儲加息的負面影響體現和年終集體拋售所帶動的。

華爾街也對OPEC和俄羅斯等產油國明年聯合減產的效力表示懷疑。花旗大宗商品全球主管Ed Morse認為,OPEC+設的供應上限在激勵美國采油商增加供應,幾乎肯定會掀起又一輪拋售。

分析認為,長期的驅動油價的因素依舊是貿易局勢、中國和印度的等用油大國的石油需求以及美國政府的態度,未來仍可關注這三個層面的信息。

12月28日財經早餐:美股上演近八年最大逆轉,黃金價格漲勢仍不可擋

周四(12月27日)美元下滑,刷新近三日低點至96.40,此前一項衡量美國消費者信心的指標12月錄得逾三年最大跌幅令美元承壓。金價走高,受美元走軟和全球股市複蘇勢頭消逝推動,投資者轉向黃金這一避險資產。油價下跌,稍早美股下跌拖累了油價走低,此外對全球經濟增長放緩的擔憂抑製了投資者對高風險資產的需求,對原油期貨構成壓力。
12月28日財經早餐:美股上演近八年最大逆轉,黃金價格漲勢仍不可擋

商品收盤方面,美國COMEX 2月黃金期貨實盤價格收漲8.10美元,漲幅0.6%,報1281.10美元/盎司。美國NYMEX 2月原油期貨收跌1.61美元,跌幅3.48%,報44.61美元/桶;ICE布倫特2月原油期貨收跌2.31美元,跌幅4.24%,報52.16美元/桶。

周四美股三大股指低開逾1%,隨後跌幅一路擴大至超2%,納指更是一度跌超3%,但尾盤全面回升,標普500指數收漲21.08點,漲幅0.85%,報2488.78點,在一度大跌逾2.8%之後、錄得2010年以來最大的盤中反轉;納斯達克指數收漲25.10點,漲幅0.38%,報6579.49點;道瓊斯指數收漲260.20點,漲幅1.14%,報23138.69點。

周五前瞻


時間國家指標名稱前值
07:30日本12月東京CPI年率(%)0.8
07:30日本11月失業率(%)2.4
17:30英國11月BBA房屋購買抵押貸款許可件數(萬件)3.97
21:00德國12月CPI年率初值(%)2.3
21:30美國11月批發庫存月率初值(%)0.8
22:45美國12月芝加哥PMI66.4
23:00美國11月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)-2.6
淩晨00:00美國截至12月21日當周EIA原油庫存變動(萬桶)-49.7
淩晨00:00美國截至12月21日當周EIA精煉油庫存變動(萬桶)-423.7
淩晨00:00美國截至12月21日當周EIA汽油庫存變動(萬桶)176.6
淩晨02:00美國12月28日當周總鑽井總數(口)1080
淩晨02:00美國12月28日當周石油鑽井總數(口)883


全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2483.09-15.21-0.61%
深證成指7215.34-74.21-1.02%
日經22520077.62750.563.88%
納斯達克指數6579.4925.140.38%
道瓊工業23138.69260.241.14%
英FTSE6584.68-101.31-1.52%
德DAX10381.51-252.31-2.37%
法CAC404598.61-27.78-0.6%


美股尾盤現“聖誕奇跡”,三大股指集體轉漲,道指收漲逾250點,延續聖誕節次日以逾1000點創曆史最大單日漲幅的表現。標普500指數收漲21.13點,漲幅0.86%,報2488.83點,在一度大跌逾2.8%之後、錄得2010年以來最大的盤中反轉。標普500指數11大板塊連續第二日全部上漲,盤中11大板塊一度全線下跌;其中,材料板塊領漲,其次是工業板塊;非日常生活消費品板塊和房地產板塊漲幅最小。
12月28日財經早餐:美股上演近八年最大逆轉,黃金價格漲勢仍不可擋

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1275.117.970.63%
現貨鈀金1269.049.390.75%
現貨白銀15.2400.2001.33%
現貨鉑金796.83-0.62-0.08%
香港黃金11800.0068.000.58%
美原油連續45.28-0.94-2.03%


周四金價上漲,受美元走軟和全球股市複蘇勢頭消逝推動,投資者轉向黃金這一避險資產。Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff稱,美元指數走軟支撐了對黃金的買盤,美國股指大幅回落,對金市也有幫助,此外,黃金市場的技術圖形在短期內已變得明顯看漲,這也吸引了一些技術性買盤。
12月28日財經早餐:美股上演近八年最大逆轉,黃金價格漲勢仍不可擋    
受美國股市飆升帶動的全球股市漲勢動能耗盡,此前中國工業利潤下滑顯示出全球經濟面臨的壓力,美國股市盤中一度大幅下跌。美元指數下跌令其他貨幣持有者購買黃金更便宜。分析師稱,美國政府部分關門也支撐了金價。市場普遍預期美國政府停擺將持續一段時間。投資者對黃金的信心,反映在最大黃金上市交易基金SPDR Gold持金量激增上。SPDR holdings周三上漲2.1%,為2016年7月以來最大單日百分比漲幅。

油價下跌,稍早美股走低拖累了油價,且石油市場關注全球經濟增長放緩的跡象和原油產量創紀錄。Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow表示,油市回吐昨日的部分漲幅,昨日油價受股市大漲提振走高。自10月初以來,布倫特原油和美國原油的價格已下跌逾三分之一,2018年全年可能下跌逾20%。
12月28日財經早餐:美股上演近八年最大逆轉,黃金價格漲勢仍不可擋    
對全球經濟增長放緩的擔憂抑製了投資者對高風險資產的需求,並對原油期貨構成壓力。市場參與者擔心原油供應過剩。三個月前,全球油市似乎將在北半球冬季出現供應短缺,因美國的製裁導致大量伊朗原油供應無法進入市場。但其他石油出口國已經彌補了與此相關的任何可能出現的短缺,從而導致油價承壓。

外匯


周四美元下跌,此前一項衡量美國消費者信心的指標12月錄得逾三年最大跌幅令美元承壓。矽穀銀行資深匯市交易員Minh Trang表示,美元今年大幅上漲,但進一步上漲的空間不大,特別是如果美聯儲放緩升息步伐。美聯儲上周進行了今年的第四次升息,但利率期貨市場走勢顯示,交易商懷疑美聯儲明年是否會升息。
12月28日財經早餐:美股上演近八年最大逆轉,黃金價格漲勢仍不可擋

國際財經要聞


美國上周原油進口增加37.2萬桶/日至830萬桶/日。

協議已經幫助意大利國債收益率較德債收益率溢價收窄至更加接近基本面的程度。預計公民收入措施將在未來數月開始見效。

公報稱,仍需貨幣刺激政策,溫和勢頭的信號已經顯現,全球經濟活動將在2019年減速。

日本央行今年一直在調整其購債操作,起初被市場誤以為是日央行將收緊政策的信號,不過後來的狀況顯示,這些變化並沒有固定模式,市場密切關注日本央行近期的購債調整。日本央行多次表態稱,隻要收益率不超出-0.2%到+0.2%的設定波動範圍均可接受,但分析師認為,收益率過度下跌或許會讓部分委員感到不安,日本央行可能將放緩購債步伐。

俄羅斯能源部長諾瓦克表示,歐佩克秘書處正考慮實施永久性的歐佩克+的合作,俄羅斯將在明年上半年減產300-500萬噸,油市可能在明年1-2月見到OPEC+減產協議的效果。

上月因二疊紀盆地(Permian Basin)地區天然氣價格降至零以下,當地企業不得向買家付款來銷售生產的天然氣。鑽井商將天然氣作為原油的副產品,缺少足夠的管道將天然氣運往市場,壓低了天然氣價格。根據標普全球普氏能源資訊數據顯示,這是有史以來美國西德克薩斯盆地天然氣價格首次低於零。

國內宏觀


中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第四季度(總第83次)例會於12月26日在北京召開。會議指出,要繼續密切關注國際國內經濟金融形勢的邊際變化,增強憂患意識,加大逆周期調節的力度,提高貨幣政策前瞻性、靈活性和針對性。穩健的貨幣政策要更加注重鬆緊適度,保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸及社會融資規模合理增長。 

國內股市


受昨晚美股大漲的影響,周四滬深兩市股指集體大幅高開,但隨後市場全天一路震蕩走低,盤中沒有絲毫反彈的意願。尾盤在5G概念的帶動下,大盤出現一波小幅走高行情,但終究沒能扭轉局面。今天各個板塊集體低迷,僅個別5G概念股表現較好。滬指下跌0.61%,報收2483點;深成指下跌1.02%,報收7215點;創業板下跌1.26%,報收1248點。從盤面上看,兩市僅超級品牌、邊緣計算兩個板塊上漲;創投、知識產權、自貿港等板塊跌幅居前。滬股通淨流入15.9億,深股通淨流出3.45億。

國內產業


財政部發布關於個人所得稅法修改後有關優惠政策銜接問題的通知。居民個人取得全年一次性獎金,符合《國家稅務總局關於調整個人取得全年一次性獎金等計算征收個人所得稅方法問題的通知》(國稅發〔2005〕9號)規定的,在2021年12月31日前,不並入當年綜合所得。

國內樓市


鑒於衡陽市發展改革委員會、衡陽市住房和城鄉建設局聯合印發的《關於暫停執行<关于规范市城区新建商品房销售价格行为的通知>的通知》(衡發改價服45號),對穩控房價的複雜性判斷不精準,對穩定預期的持續性認識不充分,文件出台引發了市場的誤解和網上的炒作,其影響有悖於部門出台文件的初衷,衡陽市人民政府決定撤銷該文件。

別讓9%的漲幅衝昏了頭腦!原油價格要反轉,還得先邁過兩道坎

周四(12月27日),國際油價下跌,因對原油供應過剩和需求放緩的擔憂打壓油價。但上個交易日收盤怒漲逾9%,因股市大漲帶來支撐,美國道瓊斯工業平均指數首次勁升逾1000點。
別讓9%的漲幅衝昏了頭腦!原油價格要反轉,還得先邁過兩道坎

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:49,NYMEX原油期貨下跌0.97%至45.77美元/桶;ICE布倫特原油期貨下挫1.17%至54.12美元/桶。
別讓9%的漲幅衝昏了頭腦!原油價格要反轉,還得先邁過兩道坎

首爾三星證券大宗商品分析師Shim Hye-jin表示。盡管油價上日上漲,但仍然偏低。兩大國際油價均較10月高點下跌約40%。

盡管石油輸出國組織成功同意與俄羅斯達成的另一項減產協議,該協議將在新的一年開始執行,但一些累積性的因素還是讓市場表現出極大的失望,包括擔心需求增長緩慢,以及對石油輸出國組織減產將不足以彌補這種阻礙增長的懷疑態度。美國政府部分關閉對石油交易商來說也是一大憂慮。

但Shim Hye-jin補充道:“不過如果石油輸出國組織(OPEC)實現減產,美國原油明年料上升至每桶50-60美元,ICE布倫特原油料將來到58-70美元。”

OPEC及包括俄羅斯在內的盟國在本月稍早的一次會議後,同意從1月起減產120萬桶/日。此前俄羅斯能源部長諾瓦克稱,它將在2019年看到OPEC和其盟友的合作成果。

諾瓦克還向市場保證,OPEC及其盟國將在必要時舉行會議,討論管理石油市場,而不僅僅局限於2019年4月舉行的定期會議。

根據周三調查的初步數據,預計12月21日止當周的美國原油庫存料為下滑270萬桶,將是連續四周庫存減少。這可望進一步為油價提供支撐。

美國石油協會(API)庫存數據將於北京時間周五(12月28日)5:30公布,美國能源資料協會(EIA)將於周六(12月29日)零點公布庫存周報。

美國原油短線後回落到45美元附近


美國原油在42.39美元觸底反彈,開啟(II)浪上行走勢。該浪通常會由abc三子浪形態展開,目前油價處於其中的a子浪。
別讓9%的漲幅衝昏了頭腦!原油價格要反轉,還得先邁過兩道坎

而自46.98美元開啟的下行((4))浪走勢又是a浪的子浪,((4))浪也呈現出(A)(B)(C)三浪結構,預計回調目標位在45.07美元,即(C)浪的100%目標位。
別讓9%的漲幅衝昏了頭腦!原油價格要反轉,還得先邁過兩道坎

盡管上日油價怒漲,短期內尚不至於創新低,但揚言全面走強顯然為時尚早。目前油價僅僅是重新回到了45.45美元上方,即26.05-76.90美元上行區間的61.8%斐波那契回檔位。50%回檔位則位於51.47美元。

伊朗2019年預算明增暗減,三個因素或令其有心無力

伊朗總統哈桑·魯哈尼12月25日向議會提交下一年度財政預算草案。這是美國全面恢複對伊朗製裁以來,伊朗政府發布的首份預算案。魯哈尼說,美國製裁影響伊朗民生和經濟發展,但伊朗不會“屈膝”。

魯哈尼當天在議會發表講話,闡述新預算案條目。按照伊朗曆,下一年從公曆明年3月21日開始,新預算案總額4700萬億裏亞爾(約合470億美元),名義上收支平衡,不包括國有機構、國有企業和國有銀行的預算支出,比今年預算多1000萬億裏亞爾。
伊朗2019年預算明增暗減,三個因素或令其有心無力

因本國貨幣貶值,伊朗預算實則明增暗減


不過,由於伊朗貨幣大幅貶值,兌美元匯率從一年前的1美元兌換4.2萬裏亞爾跌至1美元兌換10萬裏亞爾,新預算實際不到去年預算規模的一半。

魯哈尼在講話中說,受美國“殘酷”製裁影響,伊朗政府調整了預算規模。

他說:“美國的目標是讓伊朗政府下跪……他們不會成功。但美方製裁無疑會影響(伊朗)人民生活、國家發展和經濟增長。”

伊朗國有機構、國有企業和國有銀行的預算在另外一份單獨的草案中,總額相當於1270億美元。

魯哈尼呼籲公共部門精簡機構,減少對石油出口收入的依賴。他說:“如果預算不嚴重依賴石油,製裁影響會小得多。”

對於預算的資金流向,魯哈尼表示,預算支出三分之一將用於補貼低收入者的基本生活需求,如食物和醫藥,這部分預算支出比今年預算多10億美元。另外,政府雇員將在明年漲薪20%。

美國製裁伊朗的影響將逐步深化,伊朗未來原油出口或不及目標一半


盡管預算似乎沒有什麼亮點,但是按照伊朗官員的算法,35%的預算收入將來自石油出口。伊朗官員預計,伊朗明年將以每桶50美元至54美元的價格日均出口100萬至150萬桶原油。這一數字遠低於今年年中日均近300萬桶的出口量。

但是問題在於這是基於50至54美元油價,並且按照300萬桶/日的出口量進行計算的,這部分收入能否兌現尚不能確定,因美國對於伊朗的製裁逐步深入,伊朗的原油出口量將出現進一步的下滑。

據此前公布的OPEC月報顯示,伊朗11月原油產出減少38萬桶/日,至295.4萬桶/日,這是自美國解除對於伊朗的製裁以來產量首次跌破300萬桶/日,出口方面市場預計至2019年3月伊朗原油出口量將降至150萬桶/日,因此伊朗的石油收入將大打折扣,這可能會進一步導致伊朗經濟局勢惡化。

伊朗受孤立的局面加劇,加大出口難度


此外,市場人士還表示,伊朗受國際孤立的跡象似乎越發的明顯,這也將在一定程度上阻礙伊朗原油出口。

最新消息顯示,受美國豁免的7個伊朗原油買家之一的韓國和日本在11月未進口任何的伊朗原油,與此同時有消息稱,伊朗在印度石油進口中比重從此前的第三位跌至第五位,且該國還在進一步削減伊朗的原油進口。

此外早些時候俄羅斯放棄了與伊朗高達300億美元的石油項目合作,近日有消息稱,德國官方決定從2019年1月起,取消伊朗馬漢航空的落地權,也就是不允許該航空公司的飛機在德國起降,迫使該公司取消其德黑蘭往返慕尼黑、杜塞爾多夫兩條航線。因馬漢航空在美國的製裁範圍內,德國這一決定被看作是迫於美國的壓力。市場擔心,德國的這一做法很有可能讓歐洲其他國家“跟風”,這可能會加劇伊朗石油出口的緊張局面。

市場人士表示,可以預見的是伊朗的原油產量還會進一步下滑,如果因財政預算導致國內經濟危機加劇,那麼伊朗的原油產量也會面臨進一步下滑的風險,這對於伊朗而言無疑是雪上加霜,考慮到這一點,伊朗原油在國際油市的占有率可能會進一步下降,這可能會抵消美油產量續增對於原油的利空作用。

美股市場底找到了?當心美聯儲殺一個回馬槍

在臨近年末的時候,美股失血不止,納斯達克指數甚至步入熊市區域,但另一方面,整體估值也比之前便宜了許多。不過專家認為,單憑估值水平的下降並不能與買入理由做等價,市場遠未達到迫使美聯儲暗示立即停止進一步加息的程度,故股市及實體經濟或在未來繼續承壓。

美股市場底找到了?當心美聯儲殺一個回馬槍

從外媒匯總的數據來看,標普500指數市盈率顯示市場估值達到了2013年以來最具吸引力的水平。基於未來12個月預期利潤的市盈率略超13倍,與今年早些時候相比,估值超出其他發達市場的程度也有所收斂。

部分板塊基於曆史水平的估值比大盤指數更低。由於美國國債收益率曲線趨於平緩,金融股受到打擊。

能源股估值也接近近10年初以來的最低水平,因為西德克薩斯中質油自10月初以來大跌逾30美元/桶。其他指數尤其是科技股的估值就沒那麼便宜了。道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數估值水平均為2016年初以來最低。

IG Asia Pte駐新加坡市場策略師Jingyi Pan表示,相對於美股在2017年的高估值,目前水平顯然看上去更具吸引力。盡管如此,正如市場直到今年觸頂之前都忽視高估值,而側重關注增長潛力一樣,目前單憑估值下降還不能構成買入理由。

美股市場底找到了?當心美聯儲殺一個回馬槍

周二(12月25日)美國總統特朗普在白宮對美國公司的描述就直白多了,他表示:“美國公司非常偉大, 它們不斷遭刷新曆史記錄。所以我認為現在是巨大的買入機會,真的是非常棒的買入機會。”

回顧過去,上次市場展現出與目前相仿的估值水平時,的確成為了買入良機。自2013年四季度開始以來,標普500指數給投資者帶來了56%的回報,而且這已經是計價了本月近15%的跌幅以後。況且,今年企業盈利增速遠超近10年早期,許多人認為在美國就業和消費堅定增長的情況下,企業利潤增長趨勢也將保持下去。

UFG Union Bank首席金融經濟學家克Chris Rupkey談到美國股市時稱:“你隻要等價格跌到有人要買的水平,我認為目前已經跌太多了,預計它能從這裏反彈。”

當心美聯儲漸進式加息給美股當頭棒喝


經濟學家仍然不相信市場已經達到迫使美聯儲暗示立即停止進一步加息的程度。

Jefferies LLC的高級經濟學家Thomas Simons說:“美聯儲對這類事情作出反應的門檻真的非常高,因為不想讓投資者覺得美聯儲會出手拯救股市暴跌。得出現1987年那種情況,股市才會顯著影響貨幣政策。”

此外,Simons表示,技術因素,包括基於稅收考慮的賣單以及年末的低成交量,可能會放大股市的下跌。該分析師補充道,1月份前幾周的表現將可以看出,12月的下跌是技術面相關還是真的基本面相關。

若美聯儲堅持緊縮貨幣政策以穩定物價,控製通脹進一步上漲。那麼企業的借貸成本,風險資產的估值都會受到打壓,而債市等固守資產或依舊受益,美國10年期債券收益率早前跌至2.718%,創今年4月以來最低水平。

債券收益率走低代表價格走牛,表明市場需求增多。

根據利率期貨定價顯示,市場預期2019年美聯儲不會加息。

美股市場底找到了?當心美聯儲殺一個回馬槍

美聯儲政策製定者對2019年的中值預期是加息兩次,但市場不以為然。2020年1月聯邦基金期貨合約的隱含利率已經下跌至2.40%,與目前的有效聯邦基金利率相符。

RJOBrien and Associates的董事總經理John Brady表示,這表明市場已經在預期美聯儲2019年完全不會加息,或許最早在2020初我們就可以看到美聯儲重新放水、開啟寬鬆的貨幣政策。