美產頁岩油全球攻城略地,OPEC疲於接招油價仍未見底

2018年全球原油價格先大漲後大跌的局面令全球投資者記憶深刻,許多分析人士都開始從方方面面尋找原來來試圖解釋這一局面。而業內有識之士指出,美國頁岩油氣產能在過去一年裏繼續暴增,足以抵消了各個OPEC傳統產油國主動或者被動減產的影響,這便是在年底之際供給過剩狀況突然加劇引發油價暴跌的罪魁禍首。

在2018年前三季度,諸如利比亞、委內瑞拉和伊拉克等傳統產油國接連發生不可抗事件,同時伊朗製裁預期也不斷發酵,這吸走了投資者的大部分注意力,令其沒有及時留意到在較高水平油價支持下進一步井噴的美國頁岩由生產。因此,在年末供給風險事件接連塵埃落定,原油供給過剩狀況終於露出其猙獰面目時,大家都有些措手不及。然而,這卻可能還隻是個開端。

眼下,OPEC此前已經與俄羅斯領導的其他產油國達成新協議,擬在2019年采取新一輪聯合減產行動將布倫特原油價格至少控製在50美元/桶上方,因為一旦無法守住這條底線,那麼所以石油出口國的財政收支狀況就會立刻亮起紅燈,然而,這樣的減產協議對於“野蠻生長”中的美國頁岩油生產商並無約束力,反而等於是向後者進一步拱手讓出市場份額。在2015年上一輪油價暴跌浪潮帶來的大浪淘沙洗禮中,美國頁岩油行業已經成功地將保本點壓低到了35美元/桶或更低的水平,這意味著其在國際市場上將有望從“OPEC+”產油國對手手中進一步攻城略地。
美產頁岩油全球攻城略地,OPEC疲於接招油價仍未見底

事實上,在美國本土原油產量增加之後,該國成品油的出口規模也在增加,這便在全球範圍內進一步擠占市場。雖然,美國石油出口活動在相當程度上受到了貿易摩擦的製約,但其強勁擴張勢頭卻無法被真正遏製。數據顯示,自2018年8月以來,美國石油產品在多個關鍵出口市場上的表現都可用搶眼來形容。

這使得全球石油價格戰在所難民,就算采取了限產保價措施,但為了保住寶貴的市場份額,沙特卻還是被迫接招下調對其亞洲客戶的售油價格。這進一步凸顯了其無奈處境。

在上述狀況下,全球石油市場不知不覺中正在重現2015年時的格局,老邁的OPRC變得益發力不從心,被迫拉上俄羅斯這樣的盟友才能與美國頁岩油來抗衡。而所謂的“OPEC+”內部卻也是同床異夢,大家都希望對方能夠先行落實減產義務,一些成為國如利比亞和伊拉克等,則更是拿著國內“安全局勢”擋箭牌,名正言順逃避減產業務。這在消費市場前景同樣不甚看好的背景下,意味著油價在2019年到來之後想翻身,也仍不是什麼輕而易舉之事。

原油交易提醒:油價延續2018頹勢!開盤不利,空頭不止

石油市場周三(1月2日)盤中走低,因美國原油供應飆升和對全球經濟放緩的擔憂,交易員們準備迎接可能動蕩的一年。
原油交易提醒:油價延續2018頹勢!開盤不利,空頭不止

截止當前,美油現報45.14美元/桶,日內跌幅0.59%;布倫特原油現報53.39美元/桶,跌幅0.76%。交易員表示,盡管股市上漲,石油市場整體人氣仍相對疲弱。

2018年,美油收跌近25%,而布倫特原油收跌近20%,出現自2015年以來的首次下跌。由於市場對石油供應過剩的擔憂日益加劇,加之美國對伊朗重新實施製裁的信號喜憂參半,去年第四季度油價走勢參差不齊,買家紛紛逃離市場。
原油交易提醒:油價延續2018頹勢!開盤不利,空頭不止(美油日線走勢圖)

油市前景仍不容樂觀


油價自去年十月初觸及四年多高點以來,下跌約40%,為2014年第四季度以來最大季度跌幅。為穩定油價,OPEC+將從今年1月起減產120萬桶/日,但投資者對此仍沒有感到樂觀。

民意調查,分析師對2019年的油價前景變得悲觀。預測布倫特原油明年的平均價格為69.13美元,比一個月前分析師的預測低5美元多。隨著國際貿易局勢錯綜複雜、美股疲軟、美油產量上升,將損害全球需求,從而推低油價。

業內分析人士指出,2019年的前景充滿了不確定性,因投資者對於國際貿易擔憂和英國脫歐,以及中東的政治不穩定和衝突。據調查顯示,2019年油價料跌破70美元/桶,因美國原油生產過剩和經濟成長放緩削弱OPEC+撐油價的努力。

美油產量維持高位


在生產方面,所有人的目光都將集中在美國產量的持續飆升,據最新報告,美國原油日產量在2018年12月底再度達到創紀錄的1170萬桶。

Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow表示,"OPEC和非OPEC產油國發現,他們面臨來自美國的額外供應,令市場不堪重負。" OPEC+目前計劃從1月1日起減產120萬桶/日。

美國能源情報署(EIA)周一表示,美國在2017年11月打破了1970年1004萬桶的峰值,在2018年超過俄羅斯和沙特阿拉伯,成為全球最大的石油生產國。

美國總統特朗普在推特上宣稱,在可能的美國大選中取得了進展。盡管周一早盤,中美貿易協議推動原油價格上漲逾2%。但分析師表示,由於交易員關注顯示美國經濟在12月進一步放緩的數據。

美油跌破盈虧平衡水平


美國鑽井公司在2018年增加了大約138個石油鑽井平台,這是連續第二年增加鑽井平台數量。但分析師表示,隨著二疊紀盆地和德克薩斯州鷹福特頁岩田新油井價格跌破盈虧平衡水平,北美生產商可能會在2019年開始削減鑽探支出。

莫比爾斯風險集團研究與分析副總裁John Saucer表示,"股市可能會出現有意義的反彈。越來越多的公司正在削減資本支出,而產量可能不會像預期的那麼高。”

不過,油價可能會停滯數周,直到OPEC+減產在1月中旬和2月初開始影響全球供應。

油市多頭有望發力


美國商品期貨交易委員會(CFTC)在其最新報告中稱,截至12月18日當周,基金經理將對美國原油的多頭押注降至兩年多來最低水平。商品期貨交易委員會的新數據將在聯邦政府部分停擺結束前公布。

油價信息服務公司首席石油分析師克洛薩表示:”市場預期將有更多資金進入多頭頭寸,因為許多基金經理認為他們應該持有石油頭寸。”“

經濟數據


受元旦假期影響,原定於周三上午公布的美國API原油庫存數據將推遲至周五上午05:30公布;而美國EIA原油庫存數據也將改為周六00:00公布。同時留意周六淩晨02:00的美國石油鑽井數據。

重點關注:美元及股市波動情況;OPEC+1月起正式減產;美油產量及庫存情況

油價短線支撐阻力


阻力位置: 美油 46.00 46.50 47.00;布油 54.40 55.00 55.60;INE原油期貨 383.0 386.0 392.0

支撐位置: 美油 45.00 44.00 43.40;布油 53.30 52.70 52.00;INE原油期貨 369.0 364.0 360.0

匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間1月2日11:55,美國WTI原油現報45.12美元/桶。

2019年1月2日財經早餐:今迎2019年首個交易日,本周非農報告重磅來襲

周一行情回顧:周一美元下跌,因市場對美中貿易爭端取得進展感到樂觀,損害了美元的避險吸引力,避險貨幣日元、瑞郎兌美元大漲。金價走高,現貨黃金創6月19日以來新高至1284.06美元/盎司,在美股動蕩激起的避險需求推動下,黃金期貨在12月份以及第四季度均錄得漲幅。油價巨震逾4%,尾盤收漲,分析師稱,1月OPEC牽頭的削減供應措施將開始實施,屆時油價的下行壓力可能減弱。
2019年1月2日財經早餐:今迎2019年首個交易日,本周非農報告重磅來襲

周三前瞻


時間國家指標名稱前值
9:45中國12月財新製造業PMI50.2
14:00德國11月實際零售銷售月率(%)(1/2-1/7)0.1
14:00德國11月實際零售銷售年率(%)(1/2-1/7)5.0
16:50法國12月Markit製造業PMI終值49.7
16:55德國12月Markit製造業PMI終值51.5
17:00歐元區12月Markit製造業PMI終值51.4
17:30英國12月Markit製造業PMI53.1
21:30美國11月批發庫存月率初值(%)(1/2-1/11)0.8
22:30加拿大12月Markit製造業PMI54.9
22:45美國12月Markit製造業PMI終值55.3


市場探討與機構分析


法國外貿銀行分析師:預計2019年金融市場將會迎來一輪回升的前景


在有關經濟蕭條預期的背景下,目前美國與歐元區金融市場正處於受抑的水平,但相信2019年這兩大金融市場將面臨的是周期性的下行,而非經濟蕭條。首先,金融市場對英國歐盟關係、意大利赤字以及流動性下降等風險有所高估。此外,且有市場人士擔憂會出現下一個離開歐元區的國家,但也需要注意到,由於歐元區成員國外部債務體量龐大,且主要是由歐元計算,此情況發生的可能性非常低。

如果美聯儲不扭轉收益率曲線,則長期經濟擴張仍可持續


市場觀察網表示,對於2019年美國經濟前景預期,不要過分關注股市,而要關注美聯儲動向,盡管目前風險正在累積,但如果美聯儲不扭轉收益率曲線,則長期經濟擴張仍可持續。

美國加息周期接近尾聲,強勢美元2019年或失色


由於美國加息周期接近尾聲,美國經濟增長開始減速,美元的強勢在2019年預計將失色。綜合分析認為,美元對歐元、日元和瑞士法郎在2019年預計將出現明顯貶值過程,美元對英鎊和美元兌人民幣則有較大不確定性,其他新興市場貨幣兌美元匯率雖然最近收複了部分失地,但近期仍難以看到支持其持續走強的因素;

瑞士銀行全球財富管理團隊首席投資官馬克· 黑費爾(Mark Haefele)在接受記者采訪時表示,在市場波動持續的情況下,對美元作為避險天堂的需求增加,其他國家的貨幣估值偏低。不過,美國利率調整潛在的變化可能在2019年對美元構成壓製。黑費爾說:“在短期,貿易緊張會讓美元略微繼續走強。不過,隨著時間推移,估值過高的美元將會下降。”

加州大學伯克利分校經濟和政治學教授、知名經濟學家巴裏·埃森格林(Barry Eichengreen)在接受記者專訪時表示,2019年美元的走勢需要看美國經濟的表現,如果美國經濟維持較高增長率,工資增長等因素會帶來更大的通脹壓力,這種情況下美聯儲將繼續加息。如果經濟開始放緩,美聯儲將停止加息。

美銀美林認為,美聯儲加息預期減弱、貿易戰、脫歐和意大利債務風險將對美元強勢構成打壓,盡管高盛銀行、摩根士丹利、花旗和瑞士銀行等機構都傾向於認為,美元在2019年會走弱,但也指出美元走弱很難是線性的。這意味著盡管大趨勢較為明顯,但美元走勢仍有很大可能因多種因素出現波動。

對於美元兌各種貨幣的走勢,埃森格林認為,2019年美元兌人民幣匯率有可能停止升值,並可能溫和貶值,原因是美國經濟增速將有所放緩,而中國經濟增速將因基建投資、銀行存款準備金率下調和流動性支持而維持當前的增速,但2019年美元兌人民幣匯率不會有大的變化。

美銀美林分析師表示,圍繞貿易產生的不確定性還沒有全部釋放,貿易超過財政和監管成為關鍵的不確定性來源,有利於歐元兌美元走強,美元兌日元將走軟。盡管處於風險尾部,硬脫歐可能令英鎊、歐元和全球金融市場極度痛苦。由於美國資本市場波動性預計仍將維持高位,美國中期選舉後國內政策不確定性增加,與日元相比,美元作為避險天堂的優勢減弱,美元兌日元預計走弱的趨勢最為強烈。

美國經濟強增長後不確定性增加


從經濟數據來看,2018年是本輪金融危機以來美國經濟增長最強勁的一年。但這並不意味著美國經濟已擺脫金融危機以來低速增長的困境。美國經濟短期走強主要是受到特朗普政府出台的大規模減稅和增加政府支出等財政刺激政策的推動。隨著減稅增支的政策紅利逐步消退,美聯儲持續加息的貨幣緊縮效果進一步顯現,經濟學家普遍認為2019年美國經濟增長將明顯減速,回到2%左右的增速區間。

在國際貨幣基金組織首席經濟學家莫裏斯·奧布斯特費爾德看來,目前有越來越多的跡象顯示亞洲、歐洲等許多經濟體增長勢頭已經放緩,美國經濟難以獨善其身。隨著財政刺激影響減弱,他預計2019年和2020年美國經濟將逐步放緩,但尚不會出現經濟衰退。分析人士指出,國會兩黨的政治博弈、美聯儲加息節奏的變化、美國與主要貿易夥伴的貿易摩擦局勢的不確定性將加大2019年美國經濟面臨的下行風險。

國際財經要聞


CNN當地時間1日報道,消息人士稱,在政府部分停擺11天後,特朗普邀請國會兩黨領袖前往白宮舉行會談。這也是部分停擺後,特朗普和兩黨領袖首次舉行會談。會議具體安排仍在製定中,會議時間或為本周三下午,國土安全部的官員也會參加會議。 (微天下)



國內宏觀


展望2019年,鑒於貿易保護主義繼續抬頭、全球流動性漸次趨緊、潛在的新興市場貨幣危機以及地緣衝突等風險因素,全球經濟大概率弱勢增長。對於中國而言,內憂外患之下,我國經濟下行壓力仍存,預計2019年我國GDP增速將回落,但是,政策空間和市場韌性仍將助力我國經濟行穩致遠。(經濟參考報)

在2019年的第一天,新個稅法如期全面實施,6項專項附加扣除正式落地,為納稅人派發新年減稅禮包。伴隨新的一年的到來,更大規模的減稅降費也將拉開序幕。在2019減稅路徑圖上,普惠性減稅與結構性減稅將共同發力,製造業和小微企業減輕稅負成重點,小微企業、科技初創企業還將迎來普惠性稅收減免。(經濟參考報)

國內股市


中信改革發展研究基金會研究員趙亞贇表示,標普道瓊斯指數公司正式對外揭曉A股入圍初篩名單,這將開啟A股更加國際化的一年。對A股來說,好處自然是被列入指數的公司會被西方大金融機構列入資產配置名單,一旦中國市場走穩,就會有大量資金入市買入這些股票。機構投資者將會越來越占優勢,價值投資理念會逐漸成為市場主流。2019年的A股下跌空間已經不大,估值已經很低,確實已經具有投資價值。(證券日報)

1月3日,2019年IPO審核將首次“開閘”。當天將召開第17屆發審委2019年第4次工作會議,審核兩家企業的IPO申請。統計數據顯示,2018年發審委共審核172家企業的首發申請(不包含取消審核),其中111家過會,過會率為64.53%,創近五年新低。另有13家企業在公布上會日期後取消審核。專家認為,2019年IPO審核將延續從嚴態勢,繼續優化產業生態結構,對符合國家戰略發展規劃的創新型企業加快審核速度。隨著科創板加速推進,更多科技型、新經濟業態類企業將尋求在科創板上市。(中國證券報)

國內樓市


據克而瑞地產研究統計,2018年全年, 銷售TOP100房企拿地總貨值超過10萬億元,較2017年降幅達到13%,其中,26家房企全年拿地貨值超過1000億元,22家房企拿地建築面積超過1000萬平方米。總體來看,2018年,房企更傾向於收緊投資準備“過冬”。(證券日報)

重慶市住房和城鄉建設委員會官方網站發布公告,2019年主城區個人新購高檔住房是指成交建築面積價格達到17630元/平方米及以上的住房。這意味著從2019年1月1日起,重慶市主城個人新購高檔住房房產稅起征點將由2018年的15455元/平方米調整為17630元/平方米。

回歸之路坎坷不斷,油價自日高回落近4%

周一(12月31日)紐市盤中,油價自日高回落近4%,美油一度回落近1.8美元,刷新日內低點至44.73美元/桶;布油較日高54.82美元/桶下挫逾2美元至52.66美元/桶。此前EIA稱,美國10月原油產量增加7.9萬桶/日至1153.7萬桶/日,10月原油出口增至232.6萬桶/日,美國原油產量居高不下,出口仍在增加,或將持續令油價承壓。
回歸之路坎坷不斷,油價自日高回落近4%

油價反彈之路坎坷不斷,雖然OPEC+在2018年12月的年終會議上達成了減產120萬桶/日的決議,但油市仍可能會在2019年第一季度與第二季度出現供過於求的情況,2019年絕大部分的供過於求情況將會出現在上半年。而1月起沙特能否起到減產的主導作用以及俄羅斯減產的積極性則有待觀察,因目前的價格仍使得聯盟內部發生利益衝突的可能性,而不是像2016年那次的抱團取暖,另外,美國已成為全球最大的產油國,美國產量居高不下,且出口增速明顯,這也將繼續打壓油價。

EIA公布的數據顯示,美國截至2018年12月21日當周美國國內原油產量增加10萬桶至1170萬桶/日,根據周六(12月29日)貝克休斯能源服務公司的報告,美國12月28日當周鑽井平台的數量增加2口至885台,暗示美國原油產量有望進一步走高。此外截至12月,俄羅斯產量為1137萬桶/日,較去年同期增加42萬桶/日。自2018年12月7日OPEC年終會議之後,俄羅斯亦公布了其月度減產計劃,預計1月石油產量將減少至少5-6萬桶/日。具體減產進程仍需要實時跟進,目前的價格不足以使俄羅斯達成堅決減產的決心,因而在2019年,俄羅斯依然是OPEC+減產的不確定因素。

美國原油產量增長超預期,明年增長預期持續上修


經過2014~2018年這一輪油價周期,以發現頁岩油生產的特點是,在高油價環境下,生產彈性較大,在低油價環境下,生產韌性強,總體來看,2018年美國原油產量增長超預期,目前主流市場預期2019年美國原油產量仍會有120~130萬桶/日的增幅。就周度產量數據上,美國原油產量達到1170萬桶/日,已經超過俄羅斯成為第一大產油國,美國2018年三季度以來頁岩油產量增長超預期,主要原因就是油價上漲疊加壓裂活動增加使得生產商完井作業加快。

從Rystad Energy統計的井口作業數據來看,2018年7月份美國頁岩油井完井數量超過1100口,這是從2014年以來最高完井數量,這也就解釋為何美國產量增速要明顯高於鑽機增速,此外從三季度財報季,各大頁岩油公司的傳遞了兩方面的信息:一是三季度產量強勁增長,以巴肯地區生產商為例,大陸資源三季度油當量(含天然氣)產量同比增速達到創紀錄的17萬桶/日(23%),Whting同比增產5%,Hess能源同比增產15%,馬拉鬆能源同比增產44%。另一個信息是今年四季度完井作業將繼續增加,其中大陸資源計劃投產其Bakken區塊近40%的油井,Hess和Oasis也計劃增加鑽機數量。

目前Bakken對WTI價差已經拉大至10美元/桶以上,說明外輸管道已經滿負荷,但從財報季頁岩油生產商的表態來看,似乎並不擔心原油的外輸能力,目前他們正在尋求火車、汽運等方式以及現有管道輸送能力的擴容,目前管道公司正在通過增加泵送能力來增輸原油,其中ETP在二季度財報提到將把DAPL管道輸送量從50萬桶/日提升至57萬桶/日,Tallgrass也宣布將PonyExpress管道的輸送量從32萬桶/日提升至40萬桶/日。值得注意的是,2019年新的Permian外輸管道投產之後,預計將給Permian新增近300萬桶/日的外運能力,2018年出現的管道運力瓶頸問題在明年二季度後將明顯緩解,預計WTI Midland對庫欣價差將會有明顯收窄,這也意味著對於Permian盆地的頁岩油生產商來說,管道瓶頸將不再成為抑製產量增長的天花板,美國原油增產的空間進一步打開。
回歸之路坎坷不斷,油價自日高回落近4%

井口價格已經跌至頁岩油盈虧平衡線,但生產商套保對衝部分低油價影響


此輪油價暴跌加上較寬的產區貼水,目前井口價格已經跌至頁岩油生產的盈虧平衡線(Breakeven Price),根據BTU谘詢統計數據,Bakken盆地的平均盈虧平衡價格在42美元/桶,Permian盆地的盈虧平衡線在40~45美元/桶,而目前Bakken原油井口價格在35美元/桶,而WTI Midland原油價格在43美元/桶,在不考慮生產商套保的情況下,美國頁岩油生產利潤大幅壓縮,目前已經有部分頁岩油生產商如阿納達科表示將削減明年支出預算。

不過,考慮到頁岩油生產商普遍會對油價進行套保,統計2019年頁岩油生產商的套保頭寸情況發現,從2018年三季度末至2019年,美國頁岩油生產商平均套保比例平均水平在30%左右,套保比例高的達到近70%,低的也有20%,總計對130萬桶/日的產量進行了保值,這意味著至少有130萬桶/日的原油生產不會受到油價下跌影響,但如果油價持續維持在頁岩油的半周期盈虧平衡點附近,會對頁岩油潛在的增產空間形成抑製,此外還需要考慮到從價格下跌傳導至產量下降一般需要4~6個月的時間,關鍵還是取決於油價下跌後,頁岩油生產商生產策略調整有多快,那麼必須要通過價格的力量來完成市場的出清,這就又回到了2015~2016年油市的運行邏輯,意味著當前油價可能還尚未見底,直到市場看到美國頁岩油產量增長出現放緩的信號。
回歸之路坎坷不斷,油價自日高回落近4%

總量過剩,庫存在成品油與原油之間“挪騰”


庫存上,首先從絕對量來看,OECD石油庫存從2018年6月開始持續回升,截至2018年9月底,OECD石油庫存增加5800萬桶。與過去5年的季節性庫存變化做比較,2012至2016年5年期間,三季度平均累庫幅度為4400萬桶,2014、2015年兩年三季度累庫幅度分別為6700和7700萬桶,2018年超季節性累庫幅度為1400萬桶,僅次於14/15年,說明石油平衡表總量上已經出現了過剩。從庫存結構上看,2018年二季度之後OECD石油庫存累庫的矛盾主要在成品油端,原油庫存變化基本上與季節性變化一致,2018年6~9月四個月期間,OECD成品油累庫近9600萬桶,而2012至2016年平均累庫幅度為5100萬桶,超季節性累庫4500萬桶,而在2018年10月歐美煉廠進入季節性檢修之後,成品油累庫才逐步轉變為原油累庫,成品油的供需矛盾轉化為原油的供需矛盾。
回歸之路坎坷不斷,油價自日高回落近4%

通過全球原油供應與煉廠原油加工量比較可以發現,2018年5月到10月期間,全球原油供應增加近170萬桶/日(其他國家減產抵消了部分限產聯盟、美國等增產),2018年5月到9月期間全球煉廠加工量也提升了近180萬桶/日,這說明原油的一次消費不錯,但煉廠加工量大幅提升的後果就是造成了成品油的超供,從庫存反推出成品油的過剩量來看,2018年5月到9月期間的過剩幅度大致在35至40萬桶/日,這顯示成品油終端消費在此期間仍有100萬桶/日以上的增長,但仍趕不上煉廠供應增加的速度,從而造成成品油階段性累庫。

而在2018年10月份歐美煉廠進入季節性檢修之後,成品油累庫的情況大幅緩和,原油庫存開始明顯增加,特別是在美國地區,庫存在成品油與原油之間“挪騰”的現象非常明顯,總量過剩的情況依然沒有改變。往後看,歐美煉廠逐步從檢修中恢複,原油累庫可能再度轉化為成品油累庫,但到了2019年一季度之後煉廠需求轉入季節性淡季之後,如果全球原油供給依然維持在現有水平,那麼總體過剩量將擴大至200萬桶/日,屆時可能發生更為嚴重的原油脹庫現象。

2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈

2018悄悄的接近尾聲,新的一年即將到來,面對普羅萬象的匯市,在新的一年裏美指是否還能強勢?黃金是否反彈?原油是否繼續低位震蕩?那我們不妨一一解析。
2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈

美指篇:(成也貿易摩擦,敗貿易摩擦)


2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈

2017年美聯儲加息之路開始,美指並未如預期上漲,相反,從103.82直線下降到88.40附近,而2018年開始到現在,美指從88.40再次漲到97.70附近,同樣是加息,為什麼差距就這麼大呢?眾所周知,2018年特朗普表現的最為搶眼,作為商人的特朗普對於利益的嗅覺超出常人。在3月的時候簽署條例,發動對中國的貿易摩擦,之後逐步對全球發動貿易摩擦,類似中興等企業因為核心技術的缺乏,成為貿易摩擦的犧牲品。貿易摩擦的本質在於從其他國家中獲取更多的利益,此時美國的股市連連利好,中國的股市節節敗退。但美指的上漲更多是美國經濟的支撐,加息隻能作為一種手段。我們先看看美國的經濟情況:①失業率,目前美國的失業率大幅下降,從2018年初4.1%將至現在3.7%,這與目前特朗普的方向一致,貿易摩擦以來,特朗普創造了很多基層就業崗位,包括建築、服務、基礎製造等等。@通脹水平,目前通脹在2.2附近,基本符合預期方向。整體來看,2018年是美指強勢的一年。那2019年美指又會怎麼樣?

影響2019年美指的因素有:①加息次數。②貿易摩擦。③失業率。④通脹水平
2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈

目前美國在未來的加息之路將不太順利,一方面特朗普與美聯儲主席鮑威爾出現政策上的分析,以鮑威爾為首主張加息,以特朗普為首主張低利率。而目前美國的利率已經維持在中性水平,如果利率過高將造成市場萎縮,不利於出口,那是隨著而來的就業情況的逐漸惡化。特朗普所做的功業將付諸東流,功虧一簣。目前加息的次數已從以前4次降到隻有2次。這仍然引起特朗普的不滿。此外,貿易摩擦在前期有利於美國,導致美國股市上漲,經濟繁榮,但後期換來的是全球聯合起來孤立美國,目前特朗普因美墨圍牆未通過國會等問題導致美國政府關門這一事情已經拉開序幕,等待後續美國面臨的將是更嚴酷的挑戰。加息不斷,貿易摩擦不停,美指不前。

黃金篇:(貿易摩擦傷的多深,黃金漲的就有多真)


2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈

2018年黃金可謂是臥薪嚐膽的一年,高高在上的黃金被強勢的美元衝破的快沉入湖底,走投無路被迫臥薪嚐膽,於下半年開始逐步好轉,在美聯儲加息的道路上逆流而上。前半年:貿易摩擦興起,美國股市大漲,美聯儲加息預期受投資者青睞等多重因素致使美元走強,黃金被迫走弱。

後半年:①美聯儲遭到質疑,特朗普多次抨擊美聯儲加息阻礙美國經濟發展,促使美元開始處在高位震蕩到震蕩下行,黃金因此受益。②12月-1月是印度、中國黃金消費的大好時期,需求較大,剛性需求促使黃金上漲。③英國脫歐進展不太順利、美國政府關門、全球股市暴漲暴跌,貿易摩擦的持續影響,不平衡因素加劇導致黃金避險屬性大增,支撐著黃金的走強。④技術層次處於低位的黃金,更容易受到投資者青睞。種種因素促使黃金未來走強。
2019年,隨著美元的走弱,黃金將迎來爆發期,有望站穩1300,重回1400。

原油篇:(自從有了你,世界減少了距離)


2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈

2018年原油前半年處於上漲階段,在10月之前最高漲至76美元/桶,而之後短短2個月時間,原油從天堂掉到了地獄,最低跌至42美元,跌幅超過40%,是什麼原油導致原油出現這麼大的轉變?①隨著全球經濟的放緩,全球股市出現暴跌,而且次數越來越多,導致油價下跌。②沙特、俄羅斯等原油產國產量與前幾年相比出現大增。③特朗普聯合歐洲國家共同施壓歐佩克

對於2019年,原油將出現大幅度反彈,有望重回60美元/桶。①原油的需求點有所下降,但暫時無更好的替代品,這將決定它的價格維穩。②OPEC聯合非OPEC開始在2019年1月正式減產,OPEC減產約80萬桶,非OPEC減產40萬桶。③原油處於50美元/桶會危及到美國上層原油供應商以及損害美國頁岩油的開采(目前成本接近50美元/桶)。④超跌反彈將吸引大量投資者參與。綜上所述,原油將迎來大幅度上漲。

聲明:本文原題《福瑞斯唐建:匯市雜亂而起,矛盾孕育新生》,由編輯微調為《2019年行情分析:美元將走弱,黃金迎來爆發期,原油看大反彈》,並在首發,作為年終專題“名家看點”投稿

歐市盤前:央行貨幣政策欲正常化?美歐經濟強弱決定美元走勢

周一(12月31日),美元指數震蕩微漲,現報96.472,日內漲幅0.06%。美歐經濟強弱切換決定美元走勢。2018年以來美歐經濟的顯著分化,疊加美聯儲連續加息不斷推高美元指數,但目前市場預期美元指數將從明年二季度至年末大幅下跌近5%,歐洲政治問題緩解、美歐甚至全球經濟從分化走向收斂(甚至是一致性衰退)是市場對2019年經濟的主流預期,也是判斷強美元將於2019年二季度開始大幅走弱的核心邏輯。

2019年,伴隨著美聯儲進入加息周期的尾聲,主要非美央行的貨幣政策也將大概率回歸正常化。歐洲央行計劃在2019年下半年開始貨幣政策正常化的程序,英國央行目前已經處於緩慢加息中,而日本央行也宣稱經濟開始複蘇。

美國總統特朗普在推特上發文稱,他與中國國家主席習近平進行了“非常好的電話長談”,美國與中國之間正朝著可能達成貿易協議取得很大進展。新華社上周六晚報導,中美兩國元首當日應約通電話。習近平表示,兩國工作團隊正在積極推進落實工作,希望雙方團隊相向而行,抓緊工作,爭取盡早達成既互利雙贏、又對世界有利的協議。此外,中國已允許進口美國稻米,為史上首次,分析師稱這暗示兩國關係回溫,由於近幾天恰逢元旦假期,影響相對較小,投資者需要留意該消息假期後對大宗商品、澳元等商品貨幣和股市的提振作用。
歐市盤前:央行貨幣政策欲正常化?美歐經濟強弱決定美元走勢

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,澳元兌美元震蕩上行,現報0.7059,日內漲幅0.17%。匯價盤初低點0.7040開始攀升,雖然澳元尚未突破近期的整合區間,但這或是由於大部分投資者在假期內選擇按兵不動。匯價上行阻力關注0.7070-0.7080區間;下方支撐則關注0.7040一線。

亞盤時段,歐元兌美元小幅承壓,現報1.1427,日內跌幅0.15%。歐洲央行計劃在2019年下半年開始貨幣政策正常化的程序,若歐洲央行或將在201年前瞻性指引中表露出悲觀情緒,市場會很快產生預期落差,對歐元造成負面影響。匯價上行阻力關注1.1455一線,下方支撐則關注1.1400關口。

亞盤時段,美油現報45.75美元/桶,日內漲幅0.93%;布倫特原油現報53.72美元/桶,漲幅0.96%。油價上周五走高,但由於全球原油基準價格徘徊在一年多以來的最低水平附近,因此在新年假期前獲利回吐減少。EIA數據顯示,美國原油庫存減少4.6萬桶,庫存連續四周下滑。美油上行阻力關注46.00-46.20美元區間,下方支撐關注45.00美元關口。 

亞盤時段,現貨黃金有所走低,失守1280美元關口。金價現報1278.90美元/盎司,日內跌幅0.11%。美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的投機性多頭持倉的比例均在20%左右,處於逾十年來的低位。金價上方阻力先關注1282.24美元一線,下方支撐在1276美元一線附近。

財經數據


21:30  美國11月批發庫存月率初值

國際假期預告


國家地區地點事件
韓國首爾證券交易所元旦假期,休市一天
德國法蘭克福證券交易所元旦前夕,休市一天
澳大利亞悉尼證券交易所元旦前夕,提前於北京時間11:10收市
法國巴黎證券交易所元旦前夕,提前於北京時間21:05收市
中國上海黃金交易所元旦前夕,休市一天
中國上交所、深交所元旦前夕,休市一天
中國上期所、大商所、鄭商所元旦前夕,休市一天
西班牙馬德裏證券交易所元旦前夕,提前於北京時間21:00收市
英國倫敦證券交易所元旦前夕, 提前於北京時間20:30收市
日本東京證券交易所交易所假日,休市一天
意大利米蘭證券交易所國慶節,休市一天
中國台灣證券交易所元旦前夕,休市一天
中國香港交易所元旦前夕,當天隻進行早盤交易


亞洲時段消息回顧


韓國央行行長:有必要維持寬鬆貨幣政策立場;
① 韓國央行行長李柱烈周一在新年致辭中稱,2019年貨幣政策應保持寬鬆,因需求端的通脹壓力仍然較低,“未來一年,有必要維持寬鬆的貨幣政策,因經濟可能錄得2.5%左右的增長,需求端的通脹壓力將不高”; 
② 韓國12月消費者物價指數(CPI)較上年同期升幅放緩至1.3%,遠低於韓國央行2%的目標水準,這導致2019年平均通脹從2017年的1.9%放緩至1.5%。扣除能源和生鮮食品的核心通脹創1999年來最低位,李柱烈再次表達了對韓國家庭債務規模處於高位的擔憂,並稱韓國央行將密切關注資本流動。

為避免“無協議脫歐” 英國或推遲“脫歐日”;
① 英國媒體報道,保守黨和工黨資深議員正在聯手計劃推遲英國脫離歐洲聯盟的預定日期,以避免首相特雷莎·梅的“脫歐”協議遭否決後觸發“無協議脫歐”;
② 執政黨保守黨和在野黨工黨一些資深議員擔憂,一旦協議遭否決,英國2019年3月底可能面臨“無協議脫歐”。這些議員已討論數周時間,如果英國政府不提議推遲“脫歐日”,他們將施壓政府把這一日期延後至最晚2019年7月;
③ 英國內閣大臣已經與兩大主要政黨普通議員討論這一話題。保守黨一名議員說,“我參加與內閣大臣的討論,他們不願公開說,但現在必須仔細考慮推遲脫歐日”;推遲“脫歐日”將為英國政府爭取更多時間,用以決定下一步怎麼做,避免“無協議脫歐”引發混亂。

深交所:深市直接融資功能不斷增強;
深交所理事長吳利軍在新年致辭中表示,一年來,深市直接融資功能不斷增強,固定收益產品發行取得新突破,市場培育服務體係全面優化,國際化戰略布局初具成效,精準扶貧攻堅成果顯著,服務實體經濟能力持續提升。2018年,深交所上市公司達到2134家,總市值16.54萬億元,股票籌資額3945.35億元。掛牌債券(含資產支持證券)4909隻,掛牌基金517隻。

中國12月官方製造業PMI;
國家統計局:2018年12月份,中國製造業采購經理指數(PMI)為49.4%,比上月回落0.6個百分點,低於臨界點,製造業景氣度有所減弱;從企業規模看,大型企業PMI為50.1%,比上月回落0.5個百分點,微高於臨界點;中、小型企業PMI為48.4%和48.6%,分別比上月下降0.7和0.6個百分點,均位於臨界點以下。

市場觀點


Kitco News:散戶投資者對2019年的黃金極為看好;
Kitco News的年度黃金價格調查顯示,散戶投資者對2019年的黃金極為看好。近5000人參與了Kitco的在線調查。調查結果顯示,1640名受訪者(34%)預計到2019年年底金價將突破1500美元/盎司。

匯豐銀行:香港銀行體係資金仍充裕;
匯豐銀行梁兆基認為,近期港元拆息飆升,主要受到年結及季結因素影響,預計年結過後或會回落。現時的拆息升高並不代表香港加息壓力增大。香港銀行體係資金仍充裕,香港未有全面加息條件。

三菱日聯:市場仍然存在許多潛在的風險和不確定性;
三菱日聯金融外匯策略師Lee Hardman稱,市場對風險偏好更為謹慎,日元和瑞郎走強,
美元近幾周承壓,因市場越發預期,美聯儲將提前結束緊縮周期,否則進一步加息可能會抑製美國經濟,美國聯邦政府部分關閉、美國和中國之間的貿易緊張關係以及英國脫歐亂局也使投資者保持謹慎,“仍然存在許多潛在的風險和不確定性”。

加拿大豐業銀行:日元受助於投資者尋求對衝股市波動的風險;
加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne表示,日元上周五跳漲,受助於投資者尋求對衝股市波動的風險;美元下跌,因股市今日延續反彈勢頭,結束走勢振蕩的一周,“這表明,仍有對衝假日期間市場波動風險的需求,這使日元受到更好的支撐”。

油價2018年先上躥後下跳,2019年前景亦仍充滿玄機

美國NYMEX原油價格在上周劇烈波動,盡管一度創出日內絕地反彈9%的驚天逆襲,但周線卻依舊收跌。而這一周的走勢卻也是2018年全年原油價格變化曆程的縮影。NYMEX原油價格此前在多重利多的推動下,於10月3日升至4年高點76.40美元/桶,卻在年內最後三個月上演不可思議的高台跳水。回顧這驚心動魄的一年油價走勢曆程,或許能尋覓出2019年下一步行情動向的線索。
油價2018年先上躥後下跳,2019年前景亦仍充滿玄機

2018年油價為何先大漲又大跌?


一年之前,業內人士在對油價2018年走勢前景給出預判時,多數選擇認為年內油價將會呈現單邊緩步上行之姿態,預計NYMEX原油有望觸及65-70美元區間。而年內,油價也一度不孚眾望地達到了這一區間,甚至進一步破位上行到75美元/桶上方的區間。

事實上,誠如大家此前所預測,美國經濟表現旺盛帶來的額外需求,連同年內多個產油國接連遭遇天災人禍之局面,確實一度惡化了供需平衡狀況,令油價在供不應求預期下猛漲,同時,美國對伊朗重啟製裁,試圖斷絕其全球石油出口渠道之舉,則令油市供給進一步遭受重挫。因而,直到2018年夏季,都沒有人認為油價有明顯的下行風險,反而,看高油價至80美元乃至100美元的多頭聲音在市場上占據了絕對主角。

然而,市場卻嚴重忽略了諸多潛伏著的利空因素,這使得油價在年底美國正式落實了對伊朗的製裁行動後反而急轉直下。一方面,美國製裁伊朗的力度並未達到事先預期,在各種妥協之下有多個主要原油消費市場被豁免了禁止進口義務,這打破了市場多頭之前過度激進的預期。與此同時,在伊朗製裁事件幹擾下,OPEC與俄羅斯等產油國的首輪聯合減產行動等於是宣告無疾而終,反而,各國石油產量紛紛不約而同奔向曆史新高。而年底之際的美股暴跌又惡化了來年市場經濟前景,拖累了能源需求預期,使得油價跌勢更加變本加厲。

特朗普喊空油價或是搬起石頭砸自己腳,油市玄機猶存


此外,美國總統特朗普在全球挑起貿易爭端的做法,還令原油市場既有秩序受到破壞,面臨壓力的產油商不得不折價出售石油,這也是年關將至之際油價進一步跌回近兩年低位的又一大因素。並且,特朗普本人的言行也足以構成原油市場的又一大利空:特朗普一直認為過高的油價有害美國經濟成長,因而他年內在各種場合多次呼籲OPEC增產以平抑油價。而在10月初發生了記者卡舒吉遇害事件之後,美國方面更是抓住這一把柄脅迫沙特方面進一步配合抑製油價上漲,這也成了全年油價的轉折點。

雖然在油價再度戲劇性暴跌之後,OPEC和俄羅斯被迫在12月初再度召開會議重啟聯合減產,但市場普遍對其有效性前景持懷疑態度,並同時認為特朗普來年仍有可能在油價反彈之後再度發出威脅性喊話言論,而這足以起到限製油價過度上漲的“天花板”效果。

但業內分析人士同樣指出,考慮到美國本國已經不再是當年的原油純進口國,而是借著“頁岩油革命”成了全球首屈一指的產油國,因此,特朗普過度采用口頭干預手段打壓油價,對於美國經濟本身卻不是吉兆。雖然,低油價能夠促進美國本國消費活動增長,但它也損害了美國本土蓬勃發展中的能源行業及其帶來的就業崗位。而考慮到美國石油主產區多為傳統上支持共和黨的選區,在連任戰役將在年底開始打響之際,特朗普在口頭干預油價之時,或許需要收斂一下口舌。

2019年油價前景如何?


分析師指出,如果“OPEC+”的新一輪120萬桶/日減產力度順利落實,同時全球經濟保持無恙的話,那麼國際油價確實有望在2019年上漲25-30%,重新回到60美元/桶的區間。然而,這一預期仍舊充滿著變數,一旦貿易局勢無法如期緩和,同時美歐股市的調整幅度進一步加深,並波及到實體經濟領域,那麼油價的下限就可能深不見底。而美國總統特朗普的態度變化也仍是不確定性來源之一,若他仍不放棄對OPEC的抨擊與打壓,並繼續向其盟友沙特發號施令要求增產,那麼,全球石油行業便會繼2015年之後,再度迎來淒風慘雨的一年。

原油多頭切記:反彈即逃命!指望美國減產,隻能祈禱發生一件事

周五(12月28日),國際原油價格每桶上漲逾2%,扳回上日多數失土,不過美國原油庫存增長,以及全球經濟疑慮揮之不去,令油市持續承壓。
原油多頭切記:反彈即逃命!指望美國減產,隻能祈禱發生一件事

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:00,NYMEX原油期貨大漲2.67%至45.80美元/桶;ICE布倫特原油期貨大漲2.12%至53.85美元/桶。
原油多頭切記:反彈即逃命!指望美國減產,隻能祈禱發生一件事
原油多頭切記:反彈即逃命!指望美國減產,隻能祈禱發生一件事

美油和布油日內稍早漲幅最大分別至3.61%和3.19%,但周四(12月27日)收盤分別下跌1.77%至45.40美元和2.15%至53.58美元。油價周四在前一交易日急升8%後回落,主要受到全球經濟放緩和油市供應過剩疑慮的拖累。

Kiwoom證券的大宗商品分析師Ahn Yea-Ha說:"當前來講,股市和油市走勢將互相呼應,全球經濟放緩疑慮一直打壓股市,而油價並不是免受這些疑慮影響。”

期貨券商Oanda亞太交易主管Stephen Innes稱,經濟增長放緩,加上美國新一年產量強勁的預期,共同打壓原油價格。

美國石油協會(API)周四稱,截至12月21日當周,美國原油庫存增加690萬桶,至4.482億桶。美國能源資料協會(EIA)的官方庫存數據定於北京時間周六(12月29日)零點公布。

Ahn說:“如果EIA數據顯示美國原油庫存增加,將遏製油價漲勢。”

油價劇烈波動,根子在美國


俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)周四表示,過去兩年全球油價大幅波動,造成這一局面的很大一部分原因是保護主義升溫、貿易摩擦和捉摸不定的美國政府。他還表示,俄羅斯根據減產協議在2019年上半年將減產300-500萬噸。

油價一直劇烈波動,本季度下跌超過三分之一,部分原因是美國石油產量增加。石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯為首的其他主要產油國,同意1月起減產120萬桶/日,以幫助提振油價。

諾瓦克說:“市場上的所有這些不確定因素,包括大買家中國和印度將如何表現,貿易摩擦前景以及美國政府的不可預測性,這些是價格波動的決定因素。”

美國總統特朗普一直強烈批評石油輸出國組織,要求該組織采取行動,降低石油價格。

諾瓦克還告訴記者,美國在決定製裁德黑蘭當局後,允許一些國家繼續采購伊朗石油,這是本月全球多個石油生產國達成協議——決定減產120萬桶/日——的背後關鍵因素之一。

諾瓦克告訴記者說:“如果對伊朗實施嚴厲製裁,我們就不會這樣做(減少產量)。” 他還表示,石油輸出國組織和其他石油生產國建立永久性聯合行動構架的可能性微乎其微。

據諾瓦克稱,作為參與減產協議的一員,俄羅斯將在2019年上半年減產300萬至500萬噸,之後有能力將2019年全年產量恢複到5.56億噸(1112萬桶/天),即持平2018年。

根據俄羅斯與其他生產商達成的全球協議,該國已承諾,將以10月份產量的1141萬桶/日為基線,減產約230000桶/日。但諾瓦克表示,未來兩年俄羅斯的年產量將增加1000-1500萬噸(200000-300000桶/日)。