黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

周二(3月26日),國際金價回吐上日部分漲幅,因金融市場略微趨於平靜,美債收益率脫離15個月低點,美元指數回升。不過全球經濟大幅下滑疑慮困擾著投資者,全球經濟2019年面臨的不確定性超過了確定性,美聯儲年內降息似乎愈發迫近。
黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:11,現貨黃金下跌0.26%至1318.55美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.36%至1317.9美元/盎司;美元指數上浮0.14%至96.649。
黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

10年期美債收益率周一跌至2.375%,為2017年12月以來新低。受此影響,全球股市周一下挫,圍繞全球經濟放緩的擔憂打壓美國公債收益率,並提振了投資者對避險黃金的需求。

由於經濟出現放緩跡象,美聯儲上周讓持續三年的貨幣政策收緊進程戛然終止,放棄今年繼續升息的預測,並稱將在9月停止逐步縮減資產負債表的行動。自那以後,三個月期國債和10年期國債收益率差轉為負值,為10多年來首現。

未來一兩年經濟衰退?



隨著經濟數據的疲軟,美聯儲令人猝不及防地轉變升息立場,使部分美國公債的收益率來到以往促使聯儲降息時的水平附近。有人警告稱,如果倒掛情況持續,經濟衰退可能在未來一兩年到來。

Brown Brothers Harriman駐紐約外匯策略全球主管Win Thin說:“美聯儲現在的行動和訊息讓市場對美國經濟前景較以往更加悲觀。”

過去,收益率曲線倒掛與後續降息,都是在非常不利的背景下發生的,包括1989年的儲貸危機、2000年納斯達克指數暴跌,以及2006年美國樓市重挫等。

周二公布的數據顯示,美國2月新屋營建許可為連續第二個月下滑,且下滑幅度超過預期,因獨棟房屋營建跌至逾一年半低點。

紐約花旗集團首席技術策略師Tom Fitzpatrick表示:“我的直覺是,這不會毫無理由地發生,市場有一定程度的緊張情緒才會這樣,有可能是因為發生了什麼事情。”

瑞銀財富管理投資總監辦公室發布報告指,面對市場不確定性升高,黃金能對衝弱美元、股市波動及地緣政治風險,故調高金價3個月區間,由原來的1250-1350美元升到1275-1375美元;6及12個月目標價也由原來的1300及1350美元,分別調高至1350及1400美元。

羅森格倫:勿過分解讀收益率曲線倒掛


波士頓聯儲主席羅森格倫周二發表講話稱,他預計第一季美國經濟增長將會“非常疲弱”,但年內剩餘時間可能更加接近2-2.5%的增速。

盡管他承認美聯儲暫停升息是“負責任的做法”,但他警告投資人不要對美債收益率曲線倒掛過度解讀。盡管外界普遍認為這是經濟衰退的一個信號。

羅森格倫說:“實際情況是,我們沒有抗擊通脹,而是努力確保讓通脹預期保持穩定,這種經濟環境與我們在之前的經濟周期中看到的情況非常不一樣。因此,我從收益率曲線形狀中獲取的信息並沒有一些人那麼多。”

中國社科院世界經濟與政治研究所所長張宇燕周二在博鼇論壇談及全球經濟增長的不確定性時表示,美國貨幣政策走向最值得關注。

張宇燕表示,盡管美聯儲最近已經表示,今年很可能不再加息,出售資產的行動在9月份要停下來,但是美國整體貨幣政策還是行進在利率中性的道路上。美國貨幣政策是否已經發生了逆轉,是走向利率中性、還是最後又開始寬鬆了?這對全球經濟、資產價格、大宗商品價格、包括發展中國家的債務等方面的影響都需要關注。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文說:“美元追隨美債收益率走勢,但鑒於收益率似乎已基本沒有進一步下跌的空間,這一趨勢可能已結束,美國股市跌勢也在放緩,這為美元提供了支撐,表明在美聯儲準備采取更為溫和的政策之際,市場的經濟展望依然相對較好。

美聯儲降息越來越近?


如果長期公債收益率繼續下降,美聯儲或實施降息,提前防範經濟衰退。過去這種做法是有效的。1995和1996年期間的降息行動,令經濟衰退推遲到2001年才出現。

摩根士丹利分析師Matthew Hornbach周一在一份報告中稱,自從1982年采用聯邦基金利率目標政策以來,美聯儲在以往三次經濟衰退之前都曾降息。

Hornbach表示,在這些情況中,美聯儲平均是在三個月國債和10年期國債收益率曲線首現倒掛之後約八個月才開始降息。那就這次情況來看,美聯儲可能會在12月降息。

MUFG Securities Americas駐紐約的利率策略師John Herrmann認為,9月前需要降息,美聯儲需要抵消12月的那次升息。他認為鑒於經濟前景走軟,12月升息是個“錯誤”。

Herrmann說:“全球增長持續疲軟,加上美國增長減速,表明在短期內真的得抵消之前那次沒有理由的升息,然後開始將政策微調至符合經濟現狀的水平,而非他們希望達到的水平。”

芝商所(CME Group)的Fed Watch工具顯示,利率期貨交易員目前認為12月前降息的機率已超過65%,一周前還不到17%。
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但瑞銀周二稱,美國3個月及10年期公債收益率曲線出現2007年首次倒掛,令投資者避險情緒隨之急升,傳統上這被視為經濟衰退的預警,但因美國經濟增長僅小幅放緩,且美股累積漲幅不小,因此瑞銀不認為這預示美國經濟衰退,保持美國利率今、明年預測不變。

瑞銀認為,美聯儲最新的聲明透露在未來一段時間,容許通脹溫和高於目標通脹,反映實際利率很可能已見頂,甚至進入了下降趨勢;盡管市場對美國降息的預期升溫,但美國降息的門檻仍然很高,保持美國利率今、明年預測不變。

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:59.2%,空頭:40.8%。後市仍傾向上行。上方1325.00/50和1317.00/50附近存在較多賣出掛單,下方1300.00/50和1280.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮盈空單進場點位集中在1323.50/24.00附近,未平倉浮虧空單進場點位集中在1298.50/99.00附近;未平倉浮盈多單進場點集中在1313.50/14.00附近,未平倉浮虧多單進場點位集中在1317.00/50附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
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交易者的“秘密武器”,買賣盤訂單布局提前偷窺(附 圖表獲取方法及解讀指南)

黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

周二(3月26日),黃金T+D收盤上漲0.16%至287.1元/克,盤中創2月26日以來新高至288.30元;白銀T+D收盤下跌0.3%至3605元/千克。本周一國際金價觸及1324.63美元/盎司的三周多高點,但周二回落至1315美元/盎司左右水平。因為基於美國衰退的避險情緒有所減緩,但歐盟稱,英國無協議脫歐可能性上升,已經準備好應急措施。另外,美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間,因此存在回調風險。股市波動率上升不一定有利於黃金,投資公司Incrementum AG認為,礦業股正處於新一輪牛市的開端。
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市場避險情緒有所回落,使得黃金受到影響,但避險需求猶在


本周一金價觸及1324.57美元/盎司的三周多高點,周二現貨黃金價格回落至1315美元/盎司左右水平。因為基於美國衰退的避險情緒有所減緩,但歐盟稱,英國無協議脫歐可能性上升,已經準備好應急措施。

澳大利亞國民銀行經濟學家John Sharma表示,雖然因為債券收益率倒掛不會很快消失,市場對衰退的擔憂在升溫,但並不能確定衰退一定會到來。上周美國十年期國債收益率跌至三個月期國債收益率下方,這是2007年以來的第一次。債券收益率倒掛通常被認為是經濟衰退的先兆。

美國經濟放緩的風險在上升,而利率不變,這會刺激黃金市場,但不足以大幅推高金價。投資者們還需要更多證據來確認美國經濟疲軟。周一芝加哥聯儲主席埃文斯講話,稱債券收益率表現讓市場緊張是可以理解的,但其對美國經濟增長預期依然有信心。

另外,英國脫歐局勢越來越不穩定,令投資者湧入金市避險。英國首相特裏莎·梅承認沒有足夠票數讓脫歐協議獲得議會批準,周一晚間下議院以329票對302票的表決結果剝奪了首相對脫歐進程的控製權,議會讚成對脫歐協議的替代方案進行一係列投票。

與此同時,最近召開的主要央行會議均對經濟增長前景放緩提出了警告,交易員和投資者的風險偏好已經消退,為避險資產如黃金和白銀市場帶來利好。

美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間


自周三美聯儲的政策會議以來,投資者們一直情緒低落。盡管從今年初開始美聯儲就一直很鴿派,但上周美聯儲的鴿派程度還是超出了大家都預期。

美聯儲的點圖表明整個2019年的利率都不會改變,他們還將2019年的經濟增長預期從去年12月預測的2.3%下調至2.1%。上周五的壞消息還不止於此,3個月期的美國國債收益率自2007年以來第一次高於十年期。這種現象被稱為反轉收益率曲線,是經濟衰退的指示信號之一。

道明證券(TD Securities)分析師表示,美聯儲將點陣圖降至向市場發出美聯儲今年不會進一步加息信號的水平,同時也會緩和資產負債表的縮減,這一令人信服的收益率曲線下降,大大提振了黃金價格指數。

盡管這些點將指向2020年再次加息,但許多觀察人士現在認為,美國政策利率方面的下一步舉措將是降息。美元是推動黃金價格上漲的關鍵因素。在德國和法國令人失望的PMI數據為美元提供了一些新的支撐後,美元起初大幅下跌,但隨後有所回升。

這可能是金價沒有繼續走高的關鍵原因。鑒於市場對美國今年降息的預期越來越高,加之美元基礎疲弱,加之股市普遍對經濟增長更為擔憂,黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間。事實上,我們懷疑當前的價格將促使CTA大舉買進,同時增加持倉水平。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)高級貨幣策略師Neil Mellor認為,美元表現頑強,黃金則陷入震蕩區域,市場都在觀望中,等待著美聯儲刺激經濟的措施。在通脹出現之前,黃金將很難走高。

4月份股市波動率將會上升,關鍵問題在於黃金是否會因此受益


從曆史表現來看,市場波動率上行並不總是伴隨黃金走高。因此,波動率對於黃金的支撐作用具有不確定性。

從黃金走勢來看,價格正試圖第6次測試1375關鍵區域,在黃金轉為看漲前需要看到該阻力破位。值得注意的是,黃金再上漲約3%即觸及1350水平,這一情形發生的概率很高,但是真正重要的水平是1375.
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
Tsaklanos指出,由於波動性並非黃金的領先指標且價格走勢透露的信息有限,因此建議投資者從期貨市場和歐元等真正的領先指標來預測黃金走勢。

從黃金期貨市場持倉來看,市場參與者的極端持倉水平往往暗示黃金的主要頂部和底部。但是目前還沒有看到極端的持倉水平,該指標暗示黃金存在上行壓力,但是時間並不是確定的,因此應用該指標需要謹慎。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
從歐元(以XEU表示)表現來看,上漲的歐元支撐黃金走高。但是歐元的周線價格呈盤整走勢,目前還沒有上漲的跡象。

因此,黃金的領先指標顯示,目前市場處於中性狀態。即使4月存在股市波動,黃金也不一定轉為看漲。因此,價格行為唯一值得關注的指標是黃金是否突破1375水平。

機構觀點:Incrementum AG認為,礦業股正處於新一輪牛市的開端


盡管現在金礦股和銀礦股可能是最令人討厭的資產類別之一,但Incrementum相信,在經曆了過去幾年的“投降式”拋售後,現在投資者面對著不一樣的風險/回報狀況。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
HUI/S&P 500比率當前的水平和2001年、2015年12月大致相同,當時黃金股進入了一輪牛市。最近的並購交易可能暗示形成了熊市的底部。

Ned Naylor-Leyland在《Gold: The Story of Man’s 6000-Year Obsession》中稱,總有一天會出現並購浪潮,這是必然的,因為大的金礦公司一直在增加黃金儲量。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
GDX/Gold和GDXJ/Gold比率證實了金礦商實力的上升。

目前的上升趨勢相對於之前的上升趨勢,仍然是相對較短和較弱。如果我們真的處於礦業股明顯上漲趨勢的開端,那麼礦業股將會有很大的上漲潛力。此外,該圖表還顯示,該行業的每一次牛市都是以拋物線上升而結束,平均持續時間為9個月,礦業股價格至少翻了一番。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王

周一(3月25日)晚間英國下議院以329票對302票的表決結果剝奪了首相特雷莎·梅對接下來脫歐進程的控製權。議會周三將對其它一些選項包括第二次公投、與歐盟建立關稅同盟、延期或取消脫歐等做出選擇,投資者需密切留意。

美股基本於平盤位置報收,歐洲股市也出現止跌企穩的跡象。盡管美國達拉斯聯儲製造業指數中的新訂單指標跌至兩年多最低水平,表明全球製造業的下滑格局,但是德國企業信心在3月意外好轉,緩解了市場對經濟下行的擔憂情緒。摩根大通仍看好新興市場資產,認為企業盈利能力看起來不錯,貿易政策依舊有利好預期。

大宗商品方面,黃金勢如破竹,刷新近一個月高點,突破1320關口阻力。一方面美聯儲今年都可能不加息,降低了其持有的機會成本,一方面全球股市重挫助推一些避險買盤。布油、美油漲跌互現,市場目前正期待美國原油庫存的周度數據,周二美國石油協會將公布報告,周三美國能源資料協會將公布數據。

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王

特雷莎·梅失去脫歐控製權,本周四將開啟三選一投票


在承認沒有足夠的票數讓自己不受歡迎的脫歐協議獲得議會批準後,英國首相特裏莎`梅失去了對脫歐進程的控製權。由於無協議脫歐風險相對較小,而二次公投留歐的可能性上升,英鎊出現小幅回升,現報1.3204。

一位亞洲外匯交易員表示,杠杆基金買盤推動英鎊兌美元走高,英國議會針對脫歐選項的“指示性投票”進行一連串表決,試圖打破英國脫歐僵局,短線利好英鎊。

周一(3月25日)晚間,英國下議院以329票對302票的表決結果剝奪了她對接下來進程的控製權。下一步,議員們可以要求她采取激進的B計劃,其中可能包括第二次公投、將英國留在歐盟的關稅同盟,甚至取消脫歐 。

三位大臣-Richard Harrington、Steve Brine和Alistair Burt已從特裏莎?梅的政府辭職以違抗她的命令、投票支持剝奪她控製權的提案。共有30位保守黨議員違抗特裏莎?梅、支持這一“反對”修正案。

提出該計劃的保守黨前任內閣官員Oliver Letwin對下議院表示,至關重要的是,我們應該能夠看看所有嚴肅的選項,不是野生獨角獸,而是所有我們可以做從而不管怎麼樣能推進這一進程的東西。投票將對政府不具約束力,但組織者希望他們將為脫歐製定未來計劃。

在表決結束後,政府發言人在一封電郵中說:“這項修正案獲得通過令人失望”。這一結果顛覆了我們民主機構之間的平衡,為未來開創了一個危險的、無法預測的先例。

該發言人表示,議會將需要考慮其要表決的選項,是否需要把當前最新脫歐日期5月22日進一步推遲。雖然根據這項修正案,現在將由議會決定下一步的行動,但政府將繼續呼籲大家要現實一些。發言人說:“任何考慮的選項都必須能呈上與歐盟的談判桌。”

在特雷莎·梅與議會最新交手之際,英國脫歐的命運似乎仍然在兩個極端結果之間徘徊:談判的災難性破裂導致無協議脫歐;抑或是拖延數月甚至數年,而在此期間脫歐可能取消。

英國原定於3月29日即本周五脫歐。但在上周四的峰會上,歐洲領導人同意推遲脫歐,讓梅在4月12日之前嚐試讓脫歐協議獲批。該協議已經兩次闖關下議院,但都遭到了壓倒性的否決。

加拿大帝國商業銀行策略師表示,北京時間周四(3月28日)將表決的選項包括第二次全民公投、與歐盟建立關稅同盟和取消脫歐等。如果批準進行第二次公投可能會對英鎊最為利好。

英國工黨領袖科爾賓表示,議會應該在其周三考慮的英國脫歐選項中包括舉行二度公投。

科爾賓說:“政府必須認真看待這個程序,先前英國首相特裏莎?梅將脫歐進程的主導權拱手讓給下議院,意味著議員將在周三辯論脫歐選項。”

就短線市場反應來看,鎊美依舊在1.3150-1.3230區間震蕩,市場反應確實是積極的但漲幅有限,原因是市場可能已經預計修正案會通過,而這是通往更溫和退出路徑的下一站。

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王
(英鎊兌美元日線圖)

美股漲跌互現市場恐慌情緒略有消退,但後市依舊不容樂觀


美國股市周一收盤漲跌互現,標普500指數連續第二天下跌,科技股領跌;而道瓊斯工業平均指數小幅上漲。

美國10年期國債收益率一度跌破2.4%,至2017年12月以來最低,投資者押注美聯儲需要降息以應對經濟放緩。

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王

Allianz Global Investors美國投資策略師Mona Mahajan表示,我們仍然偏向於下行,一般來說,較低的長期利率意味著對經濟長期前景感到擔憂,這令股市承壓。

此外,達拉斯聯儲製造業指數中的新訂單指標跌至兩年多最低水平,這是本月第三份顯示新訂單疲軟的地區聯儲製造業數據,進一步表明全球製造業的下滑格局。

芝加哥聯儲行長埃文斯發言表示,如果今年經濟預測令人失望,美聯儲可能不得不暫停加息,甚至放鬆貨幣政策。

從美國政治局勢來看,特別檢察官穆勒的調查並未發現特朗普陣營和俄羅斯在2016年大選期間有勾結的證據,分析師表示這對金融市場構成利好,因為掃除了籠罩在特朗普頭上的陰霾。

同樣令人稍感欣慰的是,德國Ifo調查數據顯示,企業信心在3月份意外好轉,在歐洲經濟陰霾的天空中透出一絲希望的光亮。

不過國際貨幣基金組織第一副總裁David Lipton認為,從保護主義到英國脫歐,歐洲經濟正面臨越來越大的風險,需要做更多準備防範下一次經濟下滑。

他警告說,歐洲可能無法依靠2008年應對金融危機的工具,因為各國央行幾乎沒有刺激措施空間,大多數政府也已背負著高額債務。由於上一次經濟衰退的負擔被指分擔不均,實施更多救助也可能存在“政治阻力”。

從市場行情來看,歐元兌美元在觸及1.1273關鍵支撐後出現了一波反彈,但未能站回1.1345上方,暗示後市存在進一步下行壓力。

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王
(歐元兌美元日線圖)

金價持穩於1個月高點,因美債收益率和股市下挫


周二(3月26日)亞盤時段,現貨黃金於平盤位置1322附近窄幅震蕩整理。之前對美國可能陷入衰退和全球經濟的擔憂拖累美債收益率和股市下跌,提振避險資產需求。

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王
現貨黃金日線圖)

CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy說道:“市場處於規避風險模式。看來是因為上周五(3月22日)美國和歐洲的數據未如預期。”

美國10年期國債收益率周一創近14個月新低的2.423%,並進一步遠離上方的3個月美債收益率,表明美國經濟衰退風險進一步加劇。收益率曲線上周五首現2007年中以來倒掛。

較低的收益率降低了持有非孳息黃金的機會成本,並對美元構成壓力。另外,美聯儲在上周公布的加息點陣圖中暗示今年或許都不會加息,這也使得以美元為計價的黃金更具備吸引力。

供應趨緊暫時蓋過經濟下行擔憂,美原油小幅上漲

美原油周二小幅上漲,受石油輸出國組織持續減少供應、美國對伊朗及委內瑞拉的製裁影響。但分析師警告稱,經濟大幅放緩跡象可能很快令油市承壓。

美原油現報59.24美元/桶,較前一交易日收盤上漲0.42美元。

脫歐風波不斷,全球經濟下行陰霾不散,黃金亂世稱王
(美原油日線圖)

OPEC與俄羅斯等非OPEC產油國減產,令油價在2019年多數時候得到支撐。美國對伊朗與委內瑞拉等產油國的製裁,也推升了油價。

期貨經紀商OANDA資深分析師Edward Moya表示: “原油價格無法擺脫全球經濟成長疑慮的影響,亞洲、歐洲與北美的製造業數據表明經濟大幅放緩。”

摩根大通銀行表示:“上季度全球工廠產出增速放緩至1%,指標顯示本季度接近停滯。”所以美原油想要再站回60整數關口上方有不小的壓力,市場近期關注周三(3月27日)淩晨的API原油庫存數據。

INE原油大跌逾2%,創一周新低;歐元區負面數據發酵,股市面臨回調壓力

周一(3月25日)上海原油價格下跌,創五日低點至448.6元/桶。主力合約SC1905,以450.2元/桶收盤,下跌10.6元,跌幅為2.3%。歐元區不佳的經濟數據帶來的負面衝擊仍在延續,市場開始轉向擔憂需求,另外,基於OPEC+減產的帶來的油價上漲已經基本被消化殆盡。同時,包括A股在內的全球股市面臨回調壓力,原油作為重要的風險資產也開始大幅回調。在供應難以受到衝擊之前,油價難有繼續上攻表現。關注經濟基本面與貿易談判相關消息。
INE原油大跌逾2%,創一周新低;歐元區負面數據發酵,股市面臨回調壓力

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌,創五日低點至448.6元/桶。主力合約SC1905,以450.2元/桶收盤,下跌10.6元,跌幅為2.3%。全部合約成交299624手,持倉減少5766手至49838手。主力合約成交295100手,持倉減少4530手至40322手。

交易邏輯:此輪原油市場和美股同步性相當高,時間節點和空間均相似,市場行情是對稱的,目前更偏向回調趨勢,基於需求疲軟,周五公布的歐元區經濟數據顯示,經濟放緩趨勢仍在繼續,且在相當程度上影響了全球風險資產的表現。目前A股也面臨回調風險,基於OPEC+減產的帶來的油價上漲已經基本被消化殆盡,從趨勢角度而言,更內生的趨勢不容易受到消息面上改變。

交易目標:美油目標偏向價格導向50-55美元/桶,回調10%左右;對應INE原油,在400-410元/桶附近。

支撐位:MA20 446; 前期密集成交區間440附近。

阻力位:日K 最高價457.2;

交易策略:趨勢上,中線做空,交易上逢高拋空。

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年3月25日(周一)
INE原油大跌逾2%,創一周新低;歐元區負面數據發酵,股市面臨回調壓力
INE原油大跌逾2%,創一周新低;歐元區負面數據發酵,股市面臨回調壓力

中國及海外消息



對於減產,俄羅斯的態度有些矛盾。從OPEC+會議上對於其減產量的反複討論,到其減產幅度未能達到協議約定的規模,種種跡象表明俄羅斯對於減產一直處於猶豫不決的狀態。出於各自的核心利益,美國、沙特與俄羅斯這三大產油國對產量有著截然不同的期望,其中美國與沙特的矛盾幾乎不可調和。俄羅斯作為最大的變數,未來一段時間是堅決減產還是不斷拖延將成為最終撬動油市的關鍵因素。我們認為OPEC+要到6月會議才會討論繼續減產,在此之前俄羅斯可能繼續保持一種“減產不到位”的狀態。因此,未來3個月WTI油價將維持在53—62美元/桶,布倫特油價將維持在64—72美元/桶。


中華人民共和國應急管理部微信公眾號消息,日前,國務院安委會發出緊急通知,通知要求,深刻吸取教訓,全面開展危險化學品安全隱患集中排查整治。要對本地區危化品安全狀況進行專題研判,組織對所有涉及硝化反應工藝裝置和生產、儲存硝化物的企業進行全面排查摸底,立即開展安全專項治理,對所有化工園區進行風險評估,及時消除重大隱患。


2019年1-2月,山西省規模以上工業企業原煤產量13465.9萬噸,同比增長6%。2019年1-2月,山西省規模以上煤炭工業增加值同比增長4.7%。1-2月,山西省規模以上工業企業焦炭產量1501.6萬噸,同比增長15.2%。煉焦工業增加值同比增長1.3%。1-2月,山西省規模以上工業企業煤層氣產量9.5億立方米,同比增長8.7%。煤層氣采掘業增加值同比增長15%。


過去一年中,中國不斷加快市場開放的節奏,吸引更多國際投資者參與中國資本市場。作為國內市場對外開放的一部分,上海原油期貨推出並運行一年後,獲得了國際市場投資者的廣泛認可。人民幣計價原油期貨上市以來,成交量與持倉量都獲得數倍增長,與世界油價走勢的相關性顯著提升。中國原油期貨的上市不僅彌補了國際原油價格尚無法通過人民幣定價的空缺,同時也在國際市場休市期間,為投資者提供了保值對衝的工具。


來自中石油的官方數據顯示,去冬今春中國石油天然氣產量預計達502億立方米,同比增加7.9%,增幅再創新高;銷售天然氣預計880億立方米以上,同比增長10%。2018年冬季整個上遊生產非常給力,在資源供應方面充分體現‘壓艙石’作用。截至3月15日,隨著華北地區主要城市供暖季結束,持續5個月的全國冬季供氣逐漸步入收尾階段。據悉,為保障2018年冬供,中石油成立專項協調組,加快推進天然氣產供儲銷體係建設。預計去冬今春天然氣產量同比增加37億方,超冬季保供計劃23.5億方。除國內自產氣,進口天然氣也成為國內穩定供應的另一重要保障。


中國石油集團公司黨組書記、董事長王宜林3月22日赴珠海基層石油企業進行工作調研,深入了解駐粵企業服務粵港澳大灣區建設,做好油氣資源供應保障情況。他強調,中石油要全力支持大灣區建設,加強油氣資源供應保障,積極參與到大灣區建設中來,為早日建成國際一流灣區做出新貢獻。(中國石油網)


從中國石化獲悉,繼涪陵頁岩氣田後,中國石化頁岩氣勘探開發再獲重大突破:威(遠)榮(縣)頁岩氣田提交探明儲量1247億立方米,今年將建成10億立方米產能;丁山-東溪區塊國內首口埋深大於4200米的高產頁岩氣井——東頁深1井,試獲日產31萬立方米高產氣流,突破了埋深超4000米頁岩氣井壓裂工藝技術。(人民網)

機構觀點



中東產油國以及委內瑞拉產量繼續下滑,且主要削減美國、歐洲原油出口量,使得原油貿易流向生變。中東產油國3月份對美國與歐洲出口下降幅度達到7萬桶/日與42萬桶/日。而由於美國在5月份到期的製裁豁免不會延長,日本等國家也增加對中東原油的采購,由於中東優先保證亞太買家的供應,使得對歐美原油出口進一步壓減,2月份沙特對美國出口量降至35萬桶/日的曆史新低。

委內瑞拉方面,由於此前出現大規模斷電以及缺乏稀釋劑供應,其3月份產量已經下滑20萬桶/日至100萬桶/日,對美國進口降至零,而印度方面,由於擔心受到美國二次製裁,也開始削減采購量,因此目前委內原油出口降幅依然大於產量降幅,導致其浮倉繼續增加。

美國方面來看,隨著美灣煉廠從檢修中逐步恢複,正在尋找其他地區的中重質原油以替代委油,目前來看,主要是采購墨西哥、西非、俄羅斯、北海、伊拉克等國家原油增加進口,墨西哥主要是通過去庫存來實現短期對美出口增加,未來並不具有持續性。而中國與美國在西非原油市場上對中質原油的爭奪使得其現貨升水表現堅挺。

此外,中國在7個月之後重新恢複美國原油進口,預計3月份有2到3船VLCC出口至亞洲,4月份有4船,這使得美國對歐洲出口減少。

綜合來看,大西洋盆地西側的原油目前正在變成“香餑餑”,北海、西非以及地中海原油是反應邊際需求的重要油種,這有助於布倫特月差的進一步走強,此外我們認為美國近期淨進口量的快速下滑是全球貿易流向變化的重要信號,由於中東到美國的原油油輪空載需要壓載水,成本增加使得VLCC運費有望進一步上漲。

3月25日外匯交易策略(歐元、英鎊)

上周五(3月22日),美元、歐元、全球股市都出現了異動行情。首先是因為歐洲“火車頭”德國失速,3月製造業PMI初值44.7,創79個月低點。歐元區製造業經濟衰退的風險加劇,導致歐元兌美元當日重挫逾70點。

緊接著3個月期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的息差12年來首現倒掛,收益曲線倒掛通常被視為經濟衰退的預測指標。由於市場擔憂全球經濟衰退風險,資金湧入日元、美元、黃金等避險貨幣或資產。

脫歐局勢方面,本周英國將會就特雷莎·梅的協議進行投票,若獲得通過,英國可在5月22日順利脫歐,;若不能批準,則英國可能在4月12日無協議脫歐或者更長期的延遲脫歐,整體英鎊仍偏震蕩下行。

3月25日外匯交易策略(歐元、英鎊)

3月25日金融市場熱點


1、德國3月IFO商業景氣指數;
2、美國2月芝加哥聯儲全國活動指數;
3、加拿大截至3月22日當周全國經濟信心指數;
4、美國費城聯儲主席哈克就經濟前景發表講話;
5、次日新西蘭2月貿易帳數據;
6、美國2019年FOMC票委、波士頓聯儲主席羅森格在瑞士信貸舉辦的亞洲投資會議上發表講話;

1、歐元兌美元


日線級別:盡管匯價在3月20日突破了1月10日以來1.1570以來的下降趨勢線,但是在三個交易日內就跌破大陽線半分位1.1400的支撐,並殺出兩根較長實體陰線反包,為明顯轉弱信號,也不能算作有效突破。以收盤價計算,匯價也直接跌穿了13日均線的重要支撐。

若視作1.1177-1.1448上漲波段的調整,初步支撐0.382位置1.1281已經到位,短線可能出現反彈,但是隻要收盤價低於1.1345也就是3月21日最低點位置,那麼大概率仍有二次下行風險,匯價可能考驗1.1234、1.1214、1.1177等重要支撐位。

從指標來看,MACD尚未金叉,由於本次多轉空較為突然,必須得視反抽力度來進行下一步方向判斷。

3月25日外匯交易策略(歐元、英鎊)
(歐元兌美元日線圖)

4小時級別:小周期級別來看,筆者也曾提示過出現短期頭部信號。一是後期明顯加速上行,二是出現大陰反包跌破13周期均線,三是3-4根K線未有效站回。短線是做若是盤整格局,上方重要壓力在1.1330還會不斷下移,一般來說久橫必跌,就看是否是弱勢反彈。

這個地方下跌風險仍難說釋放完畢,投資者需引起警覺。MACD指標也進入了零軸下方,若不出現金叉,後市仍有加速下跌的風險。

3月25日外匯交易策略(歐元、英鎊)
(歐元兌美元4小時圖)

從OANDA(安達)最新的掛單情況來看,目前多空持倉比例大約是-多頭:51.7%,空頭:48.3%,多方略占據主動。另外,在上方1.1470-1.1475附近存在較多的賣單掛單,暗示該點位附近存在較強阻力,進一步阻力在1.1495-1.1500。下方在1.1200-1.1205一線1.1190-1.1195都有大量買單掛單,或提供支撐。

從持倉狀況來看,在1.1300-1.1305、1.1305-1.1310附近存在較多的買入多單,存在一定支撐;在1.1285、1.1295區間存在大量的賣出空單被套,多空雙方在1.1300關口的爭奪十分激烈,若出現突破行情可能加速某一方的止損動作。

3月25日外匯交易策略(歐元、英鎊)

支撐:1.1301、1.1272、1.1234、1.1216、1.1177
阻力:1.1321、1.1345、1.1372、1.1403、1.1437
結論:激進投資者在1.1330空,保守投資者在1.1345-1.1361區間高空,後市仍偏向下行風險

2、英鎊兌美元


日線級別:筆者的策略中曾多次提及,保守投資者在觸及1.2950(上升通道線下沿)-1.3050(55日均線)可低吸鎊美這一品種,但是考慮到已經反複測試了三次這一支撐,如果反複去測試這一支撐有效性肯定會變弱,投資者需警惕留意。

昨天雖然走出陽包陰的走勢,但後市還是不容樂觀,首先沒有突破2月27日1.3350以來的下降趨勢線,大概在1.3230位置,也恰好對應今年1月25日最高點。

若視作1.3381-1.3004下跌波段的調整,0.382位置也在1.3236。從指標上來看,MACD此前一直是頂背離的狀態,即匯價不斷創高,但指標未跟隨走高。當時是預期無協議脫歐的概率較小,所以出現了超買的情況,所以一旦這個基本面信息被證偽,匯價會不會出現大幅度下挫,還有待觀察。

筆者也在圖中劃出了一根紫色下降通道線供投資者參考,若短時間內再去觸碰下方55天均線1.3050附近支撐,那這一次可能會失守,目標價格在103天均線1.2911附近,日內仍以大陽線半分位1.3150判斷多空強弱。

3月25日外匯交易策略(歐元、英鎊)
(英鎊兌美元日線圖)

支撐:1.3217、1.3236、1.3291、1.3350、1.3425
阻力:1.3150、1.3081、1.3046、1.3005、1.2911
結論:觀察1.3150-1.3230突破情況,順勢做多或做空,下方若跌破1.3050一線看103天均線1.2919,上方收盤價高於1.3230,則化解短線下行風險

特別提醒1:投資者需要認清一點,對於普通投資者來說,大部分時間應該以觀望為主,耐心等待最好的機會出手,避免頻繁交易是公認的致勝法寶之一。不要企圖抓住全部的波動,也不要奢望對每一段行情都判斷正確。

特別提醒2:本策略偏向短線和日內交易,對於隔夜未觸及盈利目標的單子,投資者若有把握,則繼續持有,止盈止損微調或不變;若沒有把握,則直接平倉觀望。喜歡青擇策略的讀者可以在評論區點讚,也可以提一些建議,小編會綜合參考,因策略中包含價位過多,個別編輯錯誤和不足之處還請多多包涵。

文中觀點僅供參考,經濟數據請參考。

基本面消息請參考:(匯通快訊——為您帶來最詳盡的金融市場資訊)。

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美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

從美國到亞洲,各國的央行正變的越發的鴿派,因為他們越來越擔心在全球經濟放緩導致本國的通脹疲軟。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

上周四隨著美聯儲主席鮑威爾表示2019年都將暫停的加息,加劇了市場對於美國2020年降息的預期,美元因此短時間出現一波快速回落。

而就在上周四印尼央行和菲律賓央行——在2018年被市場視作是最鷹派的央行也維持現有的利率不變,同時奉行這一方針政策的還有瑞士央行。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

在經曆了2018年下半年的急劇放緩之後,全球經濟增長面臨壓力,各國央行正在從貿易問題到英國脫歐局勢等一係列重大風險事件中尋找線索以製定相應的政策。尤其是在通脹方面,幾乎沒有跡象表明危機後的複蘇,極端的貨幣刺激和失業率的下降正在推高價格壓力。

瑞銀(UBS)首席經濟學家保羅·多諾萬(Paul Donovan)表示,盡管鮑威爾對經濟前景持樂觀態度,但是美國當前的經濟狀況沒有提供的足夠的證據並反映在市場定價中,因此美聯儲認為迅速加息的通脹必要性並不存在。

盡管瑞士央行降低了通脹預期,但瑞士經濟增長預測不變,這一想法也在證據中得到證實。而歐洲央行目前的計劃也是在2019年全年維持當前利率不變(市場的定價似乎更低,認為這可能需要持續到2020年下半年),同時歐洲央行近期也表示,潛在的通脹率將是溫和的。

瑞士央行行長托馬斯喬丹表示:“貨幣政策正常化可能將進一步的推遲。在可預見的未來,我們將在國際上實現低利率。”

英國央行備受英國脫歐亂局的困擾,即使是一些最強硬的成員近期也表示通脹和政策緊縮的基調已發生變化。英國央行的桑德斯本月表示,經濟增長可能不那麼強勁,因此不足以創出足夠的需求和推動通脹走高。

在亞洲,由於通脹依然低迷且經濟增長放緩,美國的政策轉變可能為降息打開了大門。

這與2018年形成鮮明對比,當時美聯儲進一步加息的前景使得亞洲多國的貨幣出現了明顯的貶值,並對經常賬戶的赤字造成壓力。

尤其是印度,在印度盧比不斷貶值以及國際油價不斷飆升的情況下,自2015年一直處於降息狀態的印度央行被迫在2018年中期實現了首次加息。

不過隨著美聯儲方向政策的轉變,同時印度國內的通脹低迷,2019年2月印度央行宣布降息,也是近17個月以來首次下調利率。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

新加坡Maybank Kim Eng Research Pte的經濟學家Hak Bin Chua表示,“美聯儲的重大轉變將結束亞洲各國央行的緊縮政策,並打開未來寬鬆政策的大門。”

不過市場並沒有對於全球的經濟和通脹前景持完全悲觀的態度,部分市場人士認為全球經濟放緩已經接近了穀底,預計2019年下半年將會出現更為強勁的增長。

瑞銀(UBS)的一項全球模型數據顯示,本季度折合成年率的增長率為2.8%,高於2018年底的2.2%。報告稱,有“更多令人信服的數據改善跡象”。

同時瑞銀還認為,市場動蕩和2018年底股市下跌是最初引發美聯儲向鴿派轉變的關鍵因素。因此對部分投資者而言,對於經濟放緩的憂慮有些過度了,鮑威爾在鴿派立場上走的太遠了。

Plurimi Wealth首席投資官帕特裏克阿姆斯特朗表示,“我認為我們所看到的央行政策的轉變並不代表著經濟惡化。2018年12月所有人都擔心美聯儲過於鷹派是錯誤的,但是我們可能走了另一條路,過於鴿派的美聯儲更多的是為了支撐市場,而不僅僅隻是關注了經濟因素。

市場影響


美聯儲近期的表態被市場視作是全球主流央行中完全退出緊縮立場的標誌。

此前市場人士認為,2018年因美聯儲持續加息導致大量資金從新興市場流出,因而導致新興市場貨幣的大幅貶值。因此隨著美聯儲放棄了緊縮的立場,新興市場的資產將受到追捧。

認為,盡管隨著全球經濟有觸底的跡象,新興市場資產將會有所收益,但是隨著美聯儲暫停加息,多數央行都跟隨美聯儲的腳步放棄了緊縮立場,甚至短期內有降息的可能,美元總體而言仍維持強勁。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

由於全球多數央行大多製定了通脹目標作為加息的依據,不過隨著全球經濟放緩,2019年全球通脹出現大幅上升的可能性不大,而相比較而言,美國就業市場依然強勁,且薪資壓力持續上行仍對通脹起到支撐作用。

因此除非美國經濟數據進一步走壞,尤其是薪資數據和就業數據方面出現明顯衰退,同時全球經濟明顯複蘇,尤其是歐洲方面,否則短時間美元仍維持相對強勁。

停止縮表和暫緩加息與股市無關?這個明白人稱美聯儲“口是心非”

隨著3月美聯儲超預期鴿派,美股維持著近期的升勢,續刷五個半月新高,因美聯儲加息使得投資者投資成本加大,這對於股市不利。因此隨著美聯儲宣布整個2019年都將按兵不動,美股受到了提振。

不過美聯儲強調其所采取的政策方針是基於美國當前的經濟狀況,尤其是通脹數據,美聯儲並沒有因為股市和特朗普的因素而放棄美聯儲的獨立性。

但是分析人士稱,當前美國不尋常的牛市實際上正是美聯儲推動的結果。而早些時候,被市場稱為“新債王”的岡拉克便表示美聯儲政策突轉實際上正是被2018年末股市大跌給嚇到了。

因此在未來一段時間美國股市仍是美聯儲政策走向的重要依據。
停止縮表和暫緩加息與股市無關?這個明白人稱美聯儲“口是心非”

自金融危機以來,過去10年的美股牛市是不尋常的。因自金融危機爆發以來,全球經濟損失和風險不斷上升(風險包括債務風險,全球過去十年一共增加了75萬億美元的債務),但是這不妨礙美股經曆了曆史上最長的牛市。

造成這個悖論的原因是這不是一個可持續的牛市,因為美聯儲和其他央行每次在出現股價大跌時都會出手救市。盡管美聯儲的職責隻有維持穩定的消費者價格水平以及實現就業的最大化,但是自金融危機以來,支持和推動股市上漲似乎成為了美聯儲非官方的第三項業務。

下圖展示了自金融危機爆發以來標普500走向和美聯儲政策動向的關係。
停止縮表和暫緩加息與股市無關?這個明白人稱美聯儲“口是心非”

分析人士表示,經濟增長率為2%,通貨膨脹率接近於零,全球各中央銀行要求繼續向金融體係傾注數萬億美元以維持經濟增長,這不是我們應該追求的經濟。即使金融體係需要再次整合,這也不是各國央行采取行動的原因。

在美聯儲的帶頭作用下,許多央行要麼停止收緊貨幣政策,要麼采取新的刺激政策,以緩解投資者對經濟放緩的擔憂。

美聯儲近日重申將對加息保持耐心,而歐洲央行行長德拉基已經排除了2019年加息的可能,並為銀行推出了一批新的廉價貸款。

在其他地方,澳大利亞,加拿大和英國當局也均表示采取觀望態度。
停止縮表和暫緩加息與股市無關?這個明白人稱美聯儲“口是心非”

美聯儲想要干預股市的最重要的原因在於家庭財富是美國消費者支出的主要變量。當家庭財富增長的時候,消費者會感到自信並且擁有更多的購買力,進而擴大支出,這種現象被稱為財富效應。這將會對美國的消費數據和PCE數據產生直接的影響。

財富效應在不同國家是不同的。此前曾指出澳洲的樓市是居民消費信心的重要指標,因房產在澳洲居民財富中占有最大的占比,房價下跌對應的是澳洲消費信心的回落以及支出減少。所以投資者可以根據具體資產在一國居民財富中的占比來追蹤相關數據的變化,進而預判一國的經濟前景。

因此美聯儲一直在竭力的支撐股市和家庭財富。在2018年底美國家庭財富出現暴跌和股市的大幅回落有很大的關係,尤其是美聯儲在12月維持加息的情況下,更加劇了股市的下跌,這迫使美聯儲不得不考慮政策的轉變。
停止縮表和暫緩加息與股市無關?這個明白人稱美聯儲“口是心非”

由於美聯儲在過去10年不斷的推高市場通脹以提振股市,標普500的漲幅實際上遠遠的高於收益,且美股的估值正處於1929年的估值水平附近,這意味著美股注定將以一種較為慘痛的方式進行修正。
停止縮表和暫緩加息與股市無關?這個明白人稱美聯儲“口是心非”

未來美聯儲仍將密切關注美國股市的動向,並采取相應的舉措。

此前持續追蹤報告“新債王”岡拉克對於美聯儲政策和美股的表態。

在1月末的時候,岡拉克便表示美聯儲主席鮑威爾向股市投降了,因為2018年底的股市嚇到他了。

在3月中旬他再次強調美國股市在“之前和現在”都處於熊市,希望美聯儲主席鮑威爾能夠承認,美國股市表現是設定貨幣政策的參考內容之一。

如此看來,對於美聯儲的政策走向,岡拉克一直是為數不多的“明白人”。

黃金以退為進,油價走漲往上看

受美聯儲釋放的鴿派信號影響,黃金再度獲得支撐。在金融環境變得寬鬆的情況下,資金可能會去尋找更為保值的黃金,那黃金未來向上就自然有機會。由於本周API、EIA數據和上一周原油庫存數據下滑的表現,刺激了油價的進一步上漲,下周,中美貿易還將繼續談判,一旦雙方傳來好的消息,將進一步對油價帶來支撐。

黃金以退為進,油價走漲往上看

黃金:


基本面:
受美聯儲釋放的鴿派信號影響,黃金再度獲得支撐。目前,全球利率都處於下行狀態,美聯儲在今年也停止加息,在金融環境變得寬鬆的情況下,資金可能會去尋找更為保值的黃金,那黃金未來向上就自然有機會。

同時,各國央行都開始調降經濟增長預期,包括國際貿易談判和脫歐風險,都將對黃金多頭帶來指引。當然,在美聯儲停止加息過後,全球股市的風險情緒依舊旺盛,可能市場短期內對黃金的偏愛相對會少一點。

技術面:
黃金以退為進,油價走漲往上看

從黃金的日圖級別來看,黃金依然在向上趨勢通道內運行,表面整體格局依舊為多方占優。目前,K線仍然在5天線上方運行,暗示盤面多方依然在向上推升。獅子金融認為,當前均線無序排列,行情不會立馬向上,震蕩向上概率偏大,指標也在多方區域內運行,可安心做多。

美原油:


基本面:
受助於本周API、EIA數據和上一周原油庫存數據下滑的表現,刺激了油價的進一步上漲。同時,近來原油市場利多消息明顯多於利空消息,例如委內瑞拉大規模停電阻礙了該國的石油出口,加之美國鑽井平台數正在快速下滑導致美原油增產放緩,使得油價未來繼續走強是大概率事件。

下周,中美貿易還將繼續談判,一旦雙方傳來好的消息,將進一步對油價帶來支撐。

技術面:
黃金以退為進,油價走漲往上看

從美原油日圖級別來看,油價依然不斷往上推升,均線向上,K線在均線上方運行,整體趨勢維持多頭。從形態來看,頭肩底形態基本成型,後市按等比例漲幅來看,可能會去測試65美元的漲幅滿足點。獅子金融認為,原油多頭情緒不變,隻要不跌破防守點,後市依然可以逢低做多。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿