黃金T+D收跌,美元逼近98關口;貿易風險持續,避險陣營卻另有盤算

周五(5月17日),黃金T+D下跌0.25%至288.10元/克;白銀T+D下跌1.07%至3510元/千克。在隔夜大跌後,黃金市場已經幾乎將本周一的漲幅全部抹去,周五在1290美元/盎司下方小幅波動。美元表現強勁,創兩周新高至97.9539,施壓金價。另外來自全球貿易的進展較為有限,盡管存在避險需求,日元走高,但黃金並未受益於此。短期看來,恐慌指數快速回落,市場焦點依舊在股票市場,黃金難以獲得足夠關注,黃金持倉及ETF也是不斷流出的狀態,這令金價難以獲得大幅度的走高趨勢。
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上海黃金交易所2019年5月17日交易行情


上海黃金交易所黃金T+D 收盤下跌0.25%報288.10元/克;日內成交量為75.118噸,成交金額達216億1230萬9720元,交收量19.65噸;

上海黃金交易所迷你金T+D 收盤下跌0.20%報288.20元/克;日內成交量為10.4798噸,成交金額達30億1610萬4218元,交收量69.834噸;

上海黃金交易所白銀T+D 收盤下跌1.07%報3510.00元/千克;日內成交量為4075.126噸,成交金額達143億4445萬6364元,交收量79.56噸。
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美元逼近98,黃金跌破1290


在隔夜大跌後,黃金市場已經幾乎將本周一的漲幅全部抹去,周五在1290美元/盎司下方小幅波動。美元表現強勁,創兩周新高至97.9539,施壓金價。另外來自全球貿易的進展較為有限,盡管存在避險需求,日元走高,但黃金並未受益於此。
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周四晚間公布的數據顯示,美國4月營建許可、4月新屋開工以及初請失業金數據都好於預期。Phillip Futures分析師Benjamin Lu表示,市場還是傾向於風險資產,投資者們在等待貿易爭端的緩解。此外,美國股市獲得財報表現提振,黃金也因此承壓。

自2018年以來,市場風險一直在上升,全球股市的波動影響了貴金屬領域。隨著不佳的經濟前景及貿易摩擦難以有效解決,亞洲股市大跌,帶動歐洲股市走低。但目前看,黃金並未受益。

豐業銀行認為,在這個容易出現風險的市場,對衝風險顯得非常重要,黃金在今年有望漲至1400美元。自二月份觸及十個月高位後,金價一路走低,當前再度失守1300美元關口。
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大宗商品策略師Nicky Shiels認為,在過去四年,黃金一直在狹窄區間內波動,但今年可能是突破交易區間的一年。我們正處於下一個大宗商品周期的有利位置。今年金價正在試圖打破四年交易區間。人們普遍認為,除了對衝通脹和地緣政治風險之外,黃金還能對衝美元風險。相信金價今年有可能達到1400美元高位。

但短期看來,恐慌指數快速回落,市場焦點依舊在股票市場,黃金難以獲得足夠關注,黃金持倉及ETF也是不斷流出的狀態,這令金價難以獲得大幅度的走高趨勢。
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比特幣今日大跌,美股市場正面臨著危險,黃金或成救命稻草


加拿大資管公司Sprott Inc.首席執行長Peter Grosskopf說,世界各國的貨幣都在同一條船上,而這是一艘因政府債務負擔過重而正在沉沒的船,投資者應該把黃金視為救命稻草。

盡管投資者一直回避黃金,而是選擇搭乘處於10年牛市的故股市這趟順風車,但Grosskopf警告稱,當前的市場環境是不可持續的。

迫在眉睫的全球債務危機對全球經濟和支撐它們的法定貨幣構成了巨大風險。IMF今年早些時候發布的一份報告顯示,全球名義債務處於184萬億美元的曆史高位。

全球債務水平處於創紀錄水平,無法再由經濟的生產引擎和正常的稅收水平來償還。許多養老金和福利項目已經過時,政府赤字也失去了控製。

Grosskopf認為,這個問題隻會越來越嚴重。他將當前的金融市場環境描述為“一個緊緊盤繞的彈簧,每年的負荷都在增加”。保護自己免受即將到來的崩盤衝擊的唯一方法是把錢投入黃金。

多數投資者沒有意識到,黃金是全球流動性最強的貨幣和資產之一。雖然在理念上很相似,但無論以何種標準來衡量,黃金都能擊敗比特幣。比特幣今日大跌超20%,回到6000美元附近。
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黃金投資者需要多一點耐心,市場條件還不夠成熟,不足以引發金價的長期反彈


Crossborder Capital董事總經理Michael Howell認為,隨著美聯儲將在被迫放寬貨幣政策以支撐美國經濟,黃金將在今年下半年或明年初迎來“好日子”。“金價將在12-18個月內大幅走高,”他稱。

不過,短期內黃金投資者將不得不應對更緊的貨幣政策和相對強勢的美元。這種緊縮的貨幣政策將在短期內繼續支撐美元,但最終將是不可持續的。
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該機構的分析師在最近的一份研究報告中指出:“我們擔心,繼續實行QT政策將導致更多的金融不確定性,甚至可能造成經濟不穩定。”

由於對短期安全資產的需求不斷上升以及央行的流動性減少,貨幣市場收緊。雖然沒有明確指出經濟衰退,但增加了全球經濟明顯放緩的可能性。

由於經濟部確定性的增加,預計美聯儲將很快降息。目前市場預期美聯儲在今年年底降息的可能性超過70%。

盡管一些經濟學家指出,美國經濟相當不錯,但隨著地緣政治不確定性將在明年美國大選之前上升,經濟問題將變得更加嚴重。

寬鬆的貨幣政策不僅將在年底前推高金價,而且隨著全球經濟放緩,將有大量資金湧入美債等避險資產。金價可能在上漲前進一步走低,但我認為最終情況將看起來不錯。

黃金交易提醒:1285是黃金短線多空分水嶺,美聯儲頻頻提及通脹或提供線索

周五(5月17日)現貨黃金於近一周低點附近窄幅震蕩,現報1285.88,跌幅0.07%。

周四因美國4月營建許可和美國4月新屋開工總數年化高於預期,美元刷新近兩周高位,美股連續三個交易日上漲,加上貿易擔憂情緒有所緩解,黃金出現了一個月最大跌幅,且刷新三個交易日低點於1284.16美元。不過近期疲軟的通脹和美國強勁的經濟表現形成了巨大的反差,這令美聯儲感到困惑,美聯儲官員卡什卡裏甚至表示過去幾年加息是錯誤的。因此短時間仍需關注美國通脹和美聯儲的動向。日內關注歐元區的CPI數據。
黃金交易提醒:1285是黃金短線多空分水嶺,美聯儲頻頻提及通脹或提供線索

美股三日連漲,美元創近兩周高點,令黃金創一個月最大跌幅


周四晚間公布的美國4月營建許可和美國4月新屋開工總數年化高於預期,表明抵押貸款利率的下行開始為陷入困境的住房市場提供支撐。而同時公布的美國至5月11日當周初請失業金人數低於預期,表明勞動力市場持續強勁,失業率仍在近50年低位,這將支撐經濟。

CIBC Capital Markets高級經濟學家Katherine Judge表示,周四公布的數據證明,美國房地產市場走勢較為健康,已經走出近幾個月的低點。

受此影響,美元刷新了近兩周的高點至97.8840。受市場樂觀情緒的推動,美國股市連續三天獲得穩健漲幅,風險偏好回升使得黃金進一步遭到的拋售。
黃金交易提醒:1285是黃金短線多空分水嶺,美聯儲頻頻提及通脹或提供線索

High Ridge Futures的金屬交易主管David Meger表示,美元走強對黃金施加力,股市繼續從近期低點反彈,正在取消一些避險買盤。Meger還表示,黃金在技術面上也面臨拉回的風險。他指出,隨著近期黃金始終無法突破1300美元關口,該點位已經被證明是金價上漲的一個關鍵阻礙。

風險偏好回升,黃金買需仍在下滑


隨著市場風險偏好的複蘇,市場對於黃金的買需進一步下降。

5月17日黃金ETFs數據顯示,截止5月16日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量733.23噸,較上一交易日持平。

從本周總體數據來看,本周黃金持倉沒有變化。本周一黃金持倉小幅增加3.23噸後,周三減持3.23噸,抹去本周所有漲幅,而其他交易日黃金持倉均屬於持平的狀態,因此目前黃金的持倉依然處於2018年10月9日以來最低水平附近,暗示市場對於黃金多頭有所顧忌。

而近期對風險情緒更為敏感的日元,本周美元兌日元在觸及109一線後隨後出現了快速回升,暗示美元兌日元已經在109附近短線築底。

同時芝加哥商品交易所集團近期對日元期貨的初步調查數據顯示,未平倉合約延續了周三下降的趨勢,減少了2500份合約,但是成交量逆轉了此前下跌的趨勢,成交增加1.76萬份合約。因未平倉合約持續下降以及成交量的劇烈波動,美元兌日元正試圖出現有力的反彈。進一步暗示避險情緒的消退,因此短時間市場交投情緒低迷可能還將對黃金構成壓力。

不過,Aberdeen Standard Investments投資策略主管Maxwell Gold表示,黃金還有足夠的上行空間。4月全球黃金ETF持有量下降了44噸,是連續第三個月淨流出,而Comex期金也一度處於淨空頭持倉狀態。雖然這可能會讓市場對黃金和白銀持非常看空的情緒,但過去幾年中,每一次市場季度看空的時候,就表明底部出現,之後將迎來強勁反彈。

近期疲軟的通脹和美國強勁的經濟表現形成了巨大的反差,這令美聯儲感到困惑


布雷納德:通脹和失業率關係構成挑戰
早些時候美聯儲理事布雷納德表示,在失業率處於50年最低水平的情況下,通脹表現“令人困惑”,且如果家庭和企業對美聯儲將實現2%的目標失去信心,這將是一個問題。

布雷納德表示,通脹似乎略低於美聯儲2%的目標,這增加了一種風險,即家庭和企業可能開始預期通脹將持續低於美聯儲的目標,並可能以一種會強化這種預期的方式改變他們的行為,是一個難以打破的螺旋。

不過布雷納德認為,較低的失業率將會推高收入和薪資並最終推動通脹走高,基於此布雷納德認為目前最好的做法是允許未來出現的任何物價攀升,例如進口成本的突然上漲,美聯儲應當應允這種情況發生且不做出響應。

卡什卡裏:美聯儲過去幾年的加息是錯誤的
而早些時候明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏表示,美聯儲在過去幾年美國經濟恢複期中加息是錯誤的。

他表示,美聯儲錯誤理解了關鍵信息,而采取了加息措施,有可能會令美國經濟重新進入衰退。勞動力市場的複蘇慢於其需要的水平,太緊縮的貨幣政策導致慢於所需要的複蘇速度。卡什卡裏還認為,美聯儲應該允許通脹率高於2%,以讓美國經濟得以全面恢複。

美聯儲官員公開表示美聯儲政策不當實屬罕見,暗示了美聯儲內部的分歧凸顯。

認為,盡管布雷納德認為就業市場的強勁最終將會推動通脹的上升,但是JOLTS數據顯示,雖然職業空缺數飆升,但招聘人數連續兩個月錄得下降,3月招聘人數下降3.5萬至566萬,創下去年3月以來的新低,2月下降幅度為13.4萬人。

目前美國就業市場的狀況是勞動人口仍處於下滑的過程中,因此這使得美國空缺的崗位反超失業人數,使得美國的失業率不斷下降。

由於勞動人口稀缺,企業被迫提高薪資以吸引雇員,這使得美國的薪資數據也處於不斷上升的過程中。但是隨著近期美國製造業和服務業PMI均不及預期,暗示美國製造業和服務業出現了同步放緩的跡象,尤其是本次零售銷售數據中所反映出來的汽車銷售疲軟,也進一步說明了美國當前製造業所面臨的狀況,這可能會對美國勞動市場造成不利影響。

早些時候美聯儲官員巴爾金表示,負債累累的公司正傾向於通過削減成本和裁員來應對負面消息。尤其是在當前國際貿易陰雲尚未完全消退的情況下,可能最終導致企業利潤下滑和削減員工數量。這時候疲軟的通脹和就業的關係便開始顯現,這或迫使美聯儲降息以刺激經濟。

因此近期仍需密切關注美國經濟數據的走向以及貿易局勢的變化。

技術分析


此前黃金突破了下降楔形的上沿,使得黃金上行的可能性明顯增強。

但是隨著近幾個交易日黃金持續走低,短時間黃金正在測試下行楔形上沿的支撐於1285美元附近。

盡管周四小幅跌破1285美元,但是總體而言黃金仍持穩於這一線上方。如果近幾個交易日沒有明確跌破這一線,料黃金當前的下跌走勢仍是回調走勢,黃金仍有進一步反彈的可能。

反之如果日內黃金繼續走低,回歸此前的通道,那麼黃金將會進一步測試1280和1275。

短時間而言1300美元是一個較強的壓力位。
黃金交易提醒:1285是黃金短線多空分水嶺,美聯儲頻頻提及通脹或提供線索

後市前瞻


17:00 歐元區4月未季調CPI年率
22:00 美國5月密歇根大學消費者信心指數
次日01:40 美聯儲副主席克拉裏達發表演說

貿易摩擦下美國經濟已經“傷不起”,美聯儲或被迫提前重啟寬鬆政策

中美兩國公布的4月份零售額和工業產值都低於預期值,甚至在貿易局勢新一輪升級之前就已放緩。經濟數據走軟,讓很多人對此前一季度數據所顯示的美國經濟複蘇跡象的希望產生了懷疑。也立即引發市場對美聯儲降息的猜測,但經濟學家說,美聯儲不太可能很快改變立場。
貿易摩擦下美國經濟已經“傷不起”,美聯儲或被迫提前重啟寬鬆政策
經濟數據都令人失望,甚至在兩個全球最大的經濟體進入貿易戰升級的最新階段之前,消費和工業活動都有所放緩。貿易戰升級可能會對全球經濟增長更雪上加霜。

這些關稅對GDP的影響將更大。經濟學家預計,上調關稅將對對美國GDP造成0.1%左右的衝擊。Strategas Research估計,提高關稅每兩個月將使美國GDP增長減少0.1%,相當於每年減少0.5%。

據最新數據,美國4月份零售額減少0.2%,低於3月份令人喜悅的1.7%的增幅,和0.2%的預期。美國4月份工業產值下降0.5%,低於預期的0%。美國3月外資淨賣出美國公債125億美元,3月長期資本淨流出284億美元。

經濟學家此前預計月度銷售數據將增長0.2%,這一點很重要,因為它反映了消費者的健康狀況,約占美國經濟的70%。反映工廠、公用事業和礦山總產出的美國工業產值繼3月份增長0.2%後下降0.5%。製造業產出下降0.5%,其中汽車和零部件下降2.6%,為四個月來第三次下降,最新製造業報告顯示疲軟,自去年夏天見頂以來,製造業一直在下滑。

凱投宏觀首席分析師表示:“這是我們獲得的貿易戰以來第一批較為清晰的數據,它描繪的經濟前景遠不如很多人想象的那麼樂觀。”季節性因素可能掩蓋了3月數據的疲弱。3月數據顯示出一些改善,且似乎是經濟複蘇的跡象。但4月美國的零售額和工業產值確實在澆滅了這些希望。

關稅的影響



貿易戰對製造業產生了影響,ISM半年度調查中約59%的企業表示,關稅導致了產品價格的上漲。

美銀美林的首席分析師梅耶爾表示,對3,250億美元的商品加征關稅是否會生效,因為這將直接影響許多消費品,值得關注。

市場對這兩個最大經濟體的消息做出了反應,對央行和其他寬鬆政策的預期有所提高。美國聯邦基金期貨顯示,市場預期美聯儲今年將降息逾25個基點,而中國股市則因預期將出台更多財政和貨幣刺激措施而上漲。關稅結束前,兩國經濟都有所放緩,但有趣的是,並不是衰退水平。
貿易摩擦下美國經濟已經“傷不起”,美聯儲或被迫提前重啟寬鬆政策
提醒,截止北京時間5月16日17:21,黃金回吐漲幅,窄幅震蕩,現報1294.64,跌幅0.14%。全球央行依舊在增持黃金,而中國四個月以來首次減持美國國債,將在中線給予黃金一定支撐;在危機升級期間,市場參與者須密切關注貿易局勢新戰況下的製造業數據、調查數據和消費信心指數,這些數據將回應中美貿易局勢的進展,相信特朗普承擔不起因貿易戰而引發的經濟和政治損失。

黃金延續高位整理態勢,美方緩和貿易對峙氛圍,對抗底氣不足

周三(5月15日),國際金價承壓,自上日觸及的一個月高點進一步回落,圍繞中美貿易談判的樂觀看法緩解了投資者擔憂,提振全球股市和美元。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:34,現貨黃金微升0.03%至1297.30美元/盎司,盤中創兩日新低1293.10美元/盎司;美元指數下挫0.06%至97.472。
黃金延續高位整理態勢,美方緩和貿易對峙氛圍,對抗底氣不足

永豐貴金屬交易主管Peter Fung表示:“金價受到製約,因人們仍對美元感興趣。1300美元的水平看起來是很好的阻力位。”

亞洲早盤美元堅挺,美國總統特朗普周二淡化近期與中國的貿易摩擦升級,並堅稱兩國之間的談判沒有破裂。美元走強使得黃金對非美元貨幣持有者更加昂貴。

但亞洲股市對兩國貿易局勢持謹慎樂觀態度,同時仍未完全看淡長期爭端的可能性。在中國宣布將對一係列美國商品征收報複性關稅後,黃金在本周一創出了1月25日以來的最大單日漲幅。

分析師和交易員表示,金價周一跳漲約20美元並突破1300美元關鍵水平之後,上日市場出現獲利盤。Fung認為,金價料將維持在每盎司1280-1310美元區間內波動。

輝立期貨分析師表示:“雖然金價回吐部分漲幅,但仍獲得支撐,因投資者近期對中美貿易擔憂仍比較謹慎。”

市場參與者現在密切關注歐洲的一係列經濟數據,這些數據將提供研判全球經濟力道的進一步線索。

現貨黃金或升至1309美元


現貨黃金在1294美元附近獲得支撐,它是始於1282美元的上行(y)浪的61.8%目標位。預計金價將重新站上1300美元,並衝破上日創造的一個月高點1303.41美元。
黃金延續高位整理態勢,美方緩和貿易對峙氛圍,對抗底氣不足

上方阻力位看到1309美元,即(y)浪的138.2%目標位。(y)浪是自1266美元開啟的反彈((ii))浪的子浪,後者則是自1325美元開啟的下行3浪的子浪。

市場大幅下調美國零售銷售預期,但警惕三大因素或令其反戈一擊

本周美國最重要的經濟數據是周三晚間公布的美國4月零售銷售數據,因該數據是反映美國經濟前景最直接的指標之一。

由於近期國際貿易的擔憂情緒,目前美國2年期國債收益率已經跌破了聯邦基金利率,暗示市場認為美聯儲年內降息的概率已經進一步的上升。但是美元回落的幅度卻比較有限,同時周二重新收至97.5上方,這是因為歐洲差於預期的經濟數據凸顯了美國經濟仍是差中最優,這使得美元獲得支撐。

目前市場正在關注美國的零售銷售數據,這將對美元的走向提供進一步的線索。因美國是消費驅動的經濟結構,如果數據走壞,美國經濟相對強勁對於美元的支撐作用將明顯減弱。
市場大幅下調美國零售銷售預期,但警惕三大因素或令其反戈一擊

汽車銷售疲軟是使得零售銷售數據預期大幅下降的原因


對於本次美國零售銷售數據,市場預期本次數據將從此前的高位水平出現明顯的回落。市場預期美國4月零售銷售月率將從1.6%下跌至0.2%,但是對於排除汽車銷售的美國4月核心零售銷售月率則預期較為健康,為0.7%,但是較之此前的1.2%仍有一定的差距。

分析人士認為,相比於本次公布的數據,市場可能會更加關注未來幾個月該數據的表現,因近期股市大跌疊加國際貿易的擔憂情緒,未來幾個月投資者的消費支出意願可能會進一步下降。而從市場預期來看零售銷售月率僅有0.2%,這是一個很低的水平,因此數據差於預期的可能性不大,但是除非該數據公布值能夠達到0.5%甚至更高,否則料難以對美元構成有效的支撐。

對於本次數據市場預期較低的原因,分析人士指出,這主要是因為美國4月汽車銷量下跌6.3%,汽車價格疲軟,新車價格僅僅隻上漲0.1%,但是二手車價格下跌1.3%,由於汽車在零售銷售數據中的權重占比達到了20%,因此對零售銷售數據產生了拖累。

由於3月美國零售銷售數據大漲是由於汽車和天然氣的銷售強勁所推動的(天然氣的權重為8.4%),因此隨著4月汽車銷售疲軟,這將導致數據出現明顯的回落。

仍有三大因素支持零售銷售數據意外走高


不過分析人士認為,仍有三大因素支持零售銷售數據意外走高。

GDP數據和就業市場依舊強勁
在2018年第二季度美國GDP增速達到了驚人的4.2%,但是在2018年第四季度回落至2.2%,這令市場擔憂美國的經濟已經開始放緩。不過2019年第一季度3.2%的GDP增速則使得這種疑慮明顯的消化。

盡管ISM的製造業和非製造業PMI數據從2018年高位持續回落,其中美國4月ISM非製造業就業指數創2017年4月份以來新低,美國4月ISM製造業PMI錄得2016年10月以來最低水平。

但兩個數據仍遠高於50一線,因此短時間就業市場仍沒有顯示出疲軟的跡象。
市場大幅下調美國零售銷售預期,但警惕三大因素或令其反戈一擊

此外,美國初請失業金人數4周均值在過去兩周從20.6萬人上升至22.025萬人,但是過去18個月的水平依然是50年來的最佳水平,這也是美國就業市場強健的表現之一。
市場大幅下調美國零售銷售預期,但警惕三大因素或令其反戈一擊

但分析人士警告稱,由於非製造業PMI就業數據從6個月高點快速回落,暗示市場對於勞動力需求其實已經開始放緩,這最終將反映在就業中。

由於就業市場的緊缺是推動薪資數據走高的關鍵因素,如果就業市場開始顯示出疲軟的跡象,那麼可能會導致薪資增速進一步放緩。此前非農薪資數據不及預期,維持在3.2%暗示了薪資增長疲軟的跡象已經開始顯現,這將進一步傳導至零售銷售數據中,並對美元產生直接的影響。

消費者情緒
美國消費者的樂觀情緒已經明顯改善,4月密歇根消費者信心指數在過去兩年的均值為96.9,為20年的最佳水平,同時從市場預期看,周五公布的5月數據預計將進一步上調至97.5。
市場大幅下調美國零售銷售預期,但警惕三大因素或令其反戈一擊

紅皮書零售銷售月率
美國紅皮書零售銷售月率反映了美國人口普查局對於9000家零售機構的同一商店銷售額80%的統計數據結果

4月份銷售額平均每周增長0.8%,繼續從1月和2月的下滑中反彈。這是兩年來最大的收益。也一定程度上反應了零售銷售存在改善的空間。

結論


美國的勞動力市場目前依然積極,且薪資增長和通脹預計將繼續提高實際工資和購買力,此外消費者信心也處於較高的水平,盡管近期國際貿易局勢使得企業信心有所下降,但是這隻是一個短期的現象,因此美國消費者料仍處於較為積極的水平,這可能會使得晚間公布的零售銷售數據好於預期。

但是如果美國就業市場中疲軟的成分有所放大,且美國經濟增長勢頭放緩,這將對美國的消費信心造成打擊,這將在未來數據中有所體現。

黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

周二(5月14日),黃金T+D上漲1.4%至288.67元/克,創2月25日以來新高至289.28元/克;白銀T+D上漲0.71%至3551元/千克。現貨黃金價格在隔夜大幅跳漲近20美元後,周二亞市早盤一度短暫升破1300美元,觸及一個月以來的高點。然而,金價此後便似乎喪失了進一步上行的動能,開始逐波回落至1297美元/盎司附近。隔夜,在中國宣布針對美國貿易挑釁行動的反製措施後,全球風險情緒一度極度惡化。不過,在此後美國總統特朗普講話釋放軟化了的措辭之後,恐慌情緒開始逐步降溫。在進一步談判仍然有望的預期下,市場情緒逐步回暖。上周以來,避險黃金的表現一直不及日元、瑞郎、美債乃至虛擬貨幣等其他避險資產,因此金市多頭面對後市前景仍不宜太過樂觀。
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

現貨黃金盤中創一個月新高,但恐慌情緒降溫令其逐步回落


周二早盤市場受到貿易爭端的影響,避險情緒大幅湧入,“恐慌指數”VIX暴漲,黃金也受到提振,一舉突破1300美元/盎司大關,並且刷新一個月新高,但黃金市場沒能維持住1300美元/盎司關口,回落至1297附近。因談判仍然有望下,恐慌情緒開始逐步降溫。

Oanda分析師Jeffrey Halley表示,由於人們都在尋求避險,因此黃金在走高。“如果股市繼續下跌,那麼金價看向1310至1312美元/盎司區域,但如果貿易爭端出現突然的突破,那麼投資者也會快速離場。”
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

隔夜美股大跌,三大股指都回到關鍵技術水平下方,這是自1月2日以來美國股市表現最差的一天,而且可能即將迎來50年來表現最差的5月。但歐洲時段,全球股市有所企穩,因在此後美國總統特朗普講話釋放軟化了的措辭之後,恐慌情緒開始逐步降溫。
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

除了貿易爭端,原油市場也帶來了不確定性。本周一沙特稱,其兩艘油輪遭到蓄意破壞。周二,沙特能源大臣法利赫宣稱管道遭受攻擊,並稱之為“恐怖主義”行徑,遭受攻擊的兩個石油泵站位於“東西管道”。

SPI Asset Management交易和策略主管Stephen Innes表示,中東局勢升級會帶來進一步的地緣政治風險,這讓市場變得更擔憂。

5月14日黃金ETFs數據顯示,截止5月13日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量736.46噸,較上一交易日增加3.23噸,流入了0.44%,是近兩個月以來最大的單日漲幅。
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

美元依舊強勁,黃金難獲其支撐


受到貿易震蕩的影響,周一美元指數觸及四周最低水平,逼近97大關,但尾盤拉升回到97.4附近。一些分析師認為,在避險走高的情況下,美元會走強。貿易爭端的發展為市場帶來了極大的不確定性。

GSFM顧問Stephen Miller表示,市場本來預期的是“金發姑娘市場”,但很顯然這種預期是錯的。“在這種情況下,我會做多美元兌阿根廷比索或者美元兌土耳其裏拉等新興市場貨幣。”

在市場避險情緒走高的情況下,美元作為避險資產應當是受益的。但美元走高,這對金價構成負面影響。
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

Kapstream基金經理Raymond Lee表示,市場貿易方面的風險會繼續,因此押注美元兌新興市場貨幣走高。

市場波動也在大幅升高,摩根大通全球外匯波動指數上周大漲16%。而本周一“恐慌指數”VIX也大幅上升,漲幅近30%。

盡管在市場對美聯儲降息預期越來越大的情況下,美元指數似乎有觸頂的跡象,但在市場有濃厚避險情緒的情況下,分析師們認為美元會受到提振。

機構觀點:隨著投資者預期美聯儲可能降息,或給黃金市場注入活力
RJO Futures資深市場分析師Phil Streible表示,未來可能出現的情況是,如果股市漲勢放緩,且全球經濟放緩幅度足夠大,你可能會看到美聯儲降息,這就是目前為黃金市場注入活力的因素。

在周一,由於貿易局勢引發市場恐慌,避險資產受到追捧。現貨黃金大漲15美元一舉突破1300美元關口,創下一周新高。

Streible指出,這一次,貿易緊張局勢帶來的影響可能會持續下去。現在我們看到的情況是,這看起來將會持續很長一段時間,看起來還沒有解決的跡象。因此,我們看到股市大跌,人們在談論經濟可能放緩。

Streible表示,如果股市進一步下跌,美聯儲可能傾向於抑製升息,甚至降息。

Kitco metals全球貿易主管Peter Hug表示,在這場貿易風暴中,擁有的最佳金屬仍然是黃金,因為黃金擁有避風港的地位。考慮到目前所關注的宏觀經濟形勢,仍然認為黃金是短期內表現最好的。
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意

盡管白銀在過去幾年裏的表現令人失望,但有一家投行一直沒有放棄白銀


美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)大宗商品分析師表示,他們預計白銀價格將穩定在15美元左右,並在年底前升至15.90美元。這意味著白銀到今年年底將上漲約8%。目前,金銀比率正處於數十年來最高水平,在88附近。這意味著相對黃金,白銀一直表現不佳。該比率的平均水平在60左右。

實際上,白銀近期表現確實不太好,近幾個月一直在下跌,處於今年以來低點。但是,美銀美林分析師仍然看好白銀,因銀礦供應繼續萎縮,且投資需求保持穩定。

盡管基本面仍不穩定,但我們開始看到企穩跡象,因產量下降,且光伏產業發展增加了白銀需求,這是10年前不存在的。我們的分析顯示,如果投資者所擁有的白銀保持穩定,白銀價格可能穩定在每盎司15美元左右。

分析師還指出,白銀ETF情況顯示了市場的潛在實力。他們解釋說,盡管白銀表現平平,但投資者不願拋售白銀。我們注意到,今年迄今白銀ETF的持有量幾乎沒有變化,這表明價格應該在每盎司15美元左右得到支撐。

盡管投資需求保持穩定,但白銀的工業需求將面臨阻力。工業需求約占白銀市場需求的一半。美銀美林稱,汽車銷售疲軟將減少北美地區很大一部分白銀工業需求。不過,分析師補充稱,這一趨勢可能是短暫的。
黃金T+D創兩個半月新高!但避險情緒似乎已經開始打退堂鼓,因特朗普露怯意
高盛的看法卻和美銀美林完全不同。高盛稱黃金和白銀都是傳統的避險資產。當人們對經濟衰退的擔憂達到極端水平時,白銀往往會跑贏黃金。但考慮到目前的宏觀環境“不太冷也不太熱”,投資需求不會特別強勁。

INE原油觸及逾半年新高,中東油輪遇襲調查未果,美軍對伊朗磨刀霍霍

周二(5月14日)上海原油價格上漲。主力合約SC1906,以496.3元/桶收盤,上漲5.5元,漲幅為1.12%,盤中觸及去年11月7日以來新高至511.4元/桶。對貿易擔憂蓋過沙特油輪遇襲事件,油價衝高回落。周一夜盤投資者由於擔心中東油輪襲擊事件可能擾亂供應而推高了油價,但對貿易風險的憂慮施壓油價回落。貿易爭端使投資者紛紛轉向美國國債等避險資產,油價受到股市和其他風險資產暴跌的打壓。投資者擔心,貿易爭端可能進一步升級,破壞全球經濟。

早些時候,在沙特表示兩艘沙特油輪在阿聯酋海岸附近遭遇襲擊,令油價上漲,目前還不清楚襲擊是如何發生的。芝加哥Price Futures Group分析師Phil Flynn在一份報告中表示,此次攻擊加大了石油的風險,並將加劇波動性;阿聯酋周日表示,四艘商業船隻在Fujairah附近遭到襲擊。Fujairah是全球最大的燃料補給中心之一;該港口位於霍爾木茲海峽附近,霍爾木茲海峽是重要的石油出口航道。另據外媒報道,五角大樓針對伊朗製定軍事行動計劃,已遞交白宮。若伊朗攻擊美軍或加速研發核武器,美國將調遣至多12萬名美軍前往中東地區。
INE原油觸及逾半年新高,中東油輪遇襲調查未果,美軍對伊朗磨刀霍霍 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年5月14日(周二)
INE原油觸及逾半年新高,中東油輪遇襲調查未果,美軍對伊朗磨刀霍霍
INE原油觸及逾半年新高,中東油輪遇襲調查未果,美軍對伊朗磨刀霍霍

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約SC1906,以496.3元/桶收盤,上漲5.5元,漲幅為1.12%。全部合約成交420658手,持倉增加2338手至56724手。主力合約成交380802手,持倉減少1300手至32438手。
INE原油觸及逾半年新高,中東油輪遇襲調查未果,美軍對伊朗磨刀霍霍

交易邏輯:對貿易擔憂蓋過沙特油輪遇襲事件,油價衝高回落。

支撐位:INE原油480關口支撐明顯,美油60關口支撐強勁。

阻力位:INE原油短線500關口阻力明顯;美原油MA5,10,30日均線形成阻力。

交易策略:短線基本面多空各半,建議逢高賣出;短期波動加劇,中期目標仍看60,當下看60-63區間震蕩。

中國及海外消息



美國對產油國的嚴厲製裁,俄羅斯對歐洲的石油供應出現問題,以及大西洋盆地和亞洲油田的維護,導致全球供應收緊,亞洲石油買家正在為現貨原油價格飆升做準備。買家支付的7月俄羅斯索科爾原油較指標迪拜報價的升水已經達到每桶6美元,這是自2014年以來的最高升水。7月裝運的阿曼原油期貨較迪拜原油的升水為每桶3.46美元,這是四年來的最高同期水平。


5月13日,國家發改委發布消息稱,根據近期國際市場油價變化情況,按照現行成品油價格形成機製,自2019年5月13日24時起,國內汽、柴油價格(標準品,下同)每噸均降低75元;折合升價,92#汽油及0#柴油每升均下調0.06元(證券日報)


湖北省能源集團將投資560億元建設一批重大能源項目,著力解決湖北省煤炭和天然氣能源供應瓶頸問題。湖北省能源集團副總經理金彪介紹,當前湖北電力供需總體平衡,但煤炭、天然氣及石油等一次自然資源稟賦有限,對外依存度高。根據湖北省委省政府對湖北省能源集團成立之初的定位,作為湖北省能源安全保障平台,該集團始終不忘初心,采取係列舉措以期根本性解決長期困擾湖北省的能源瓶頸問題。在煤炭運輸方面,該集團投資80億元建設的荊州煤炭鐵水聯運儲配基地將於今年底投產,屆時經蒙華鐵路從內蒙陝西寧夏“能源金三角”輸鄂的煤炭,將通過該基地,鐵水聯運送達宜昌、武漢、黃石、鄂州等地。


日前,浙江省發展改革委發布消息稱,一季度全省天然氣消費量達33.5億立方米,比上年同期增長16%。其中,管輸天然氣消費量28.2億立方米,比上年同期增長18%,非管輸氣消費量約5.3億立方米,與上年同期增長4%。從消費結構看,由於省內天然氣“縣縣通”等基礎設施建設持續推進,以及“煤改氣”需求釋放,一季度城市用氣達到26.2億立方米,比上年同期增長13%;受氣電發電量增長影響,一季度電廠用氣7.4億立方米,比上年同期增長29%。


受頁岩氣工業迅猛發展和液化天然氣價格逐漸走低影響,2025年美國液化天然氣市場消費量將超過300萬桶/日。從產業結構來看,由於全球高附加值石化產品的增產,對化工行業資金投入的加大,集中供熱係統下沉至二、三線城市,以及包括製造業、煉化業在內的各種工業基地的擴張,促進了液化天然氣市場的蓬勃發展。另據中國石油集團經濟技術研究院發布的《2018年國內外油氣行業發展報告》,2018年全球LNG液化能力增至3.83億噸,同比增長7.8%,新增產能3115萬噸。天然氣貿易在LNG貿易高速增長帶動下,貿易量達3.24億噸,較上年增加10%。


歐盟外交與安全政策高級代表莫蓋裏尼13日在布魯塞爾說,歐盟及其成員國當日告誡來訪的美國國務卿蓬佩奧,美國應保持最大限度克製,避免與伊朗發生軍事衝突。(新華社)


根據近期國際市場油價變化情況,按照現行成品油價格形成機製,自2019年5月13日24時起,國內汽、柴油價格(標準品,下同)每噸均降低75元。調整後,各省(區、市)和中心城市汽、柴油最高零售價格見附表。相關價格聯動及補貼政策按現行規定執行。中石油、中石化、中海油三大公司要組織好成品油生產和調運,確保市場穩定供應,嚴格執行國家價格政策。各地相關部門要加大市場監督檢查力度,嚴厲查處不執行國家價格政策的行為,維護正常市場秩序。消費者可通過12358價格監管平台舉報價格違法行為。我們正密切跟蹤成品油價格形成機製運行情況,結合國內外石油市場形勢變化,進一步予以研究完善。


在本次調價政策落地後,油箱容量在50L的家用轎車,加滿一箱92#汽油將較之前節省3元,出行成本降幅有限。以月跑2000公裏,百公裏油耗在8L的小型私家車為例,到下次調價窗口開啟(5月27日24時)之前的半個月時間內,消費者用油成本將少花4.8元左右。物流行業支出成本出現下降,以月跑10000公裏,百公裏油耗在38L的斯太爾重型卡車為例,未來半個月內,單輛車的燃油成本將減少114元左右。

機構觀點



我們認為當前現貨市場的趨緊依然延續,目前Druzhba管道南段已經恢複供油,但北段依然關閉,俄羅斯原油汙染問題依然需要數月時間才能徹底解決,目前Dubai、Brent月差依然非常堅挺,但單邊油價在貿易戰、基本面以及地緣政治風險三者之間搖擺,尤其是昨日富查伊拉港口油輪爆炸以及中國對美國進行加稅的回應來看,市場對後者的擔憂更大,我們認為考慮到不同驅動因素對油價的影響,近期油價仍然呈現震蕩走勢,月差與油價的分化將會延續。

美股暴跌或迫使美聯儲降息救市,標普500仍有望衝擊3000點!

雖然美聯儲在4月會議上暗示,其目前不準備調整利率,但隨著隔夜美股大幅收跌,美國聯邦基金期貨市場顯示,美聯儲今年降息25個基點的可能性升至100%。5月13日,經濟學家Patti Domm撰文指出,交易員們認為,隨著國際貿易緊張局勢升溫,美聯儲降息的可能性正在上升。BTIG分析師認為,降息將成為穩定美股的一個重要因素,標普500指數仍有望衝擊3000點。

美股暴跌或迫使美聯儲降息救市,標普500仍有望衝擊3000點!

聯邦基金期貨定價顯示,美聯儲12月前降息25個點的可能性升至100%


這應該是美國總統特朗普樂見的局面。美聯儲4月30日上次會議的首日,特朗普就發布推文呼籲美聯儲降息。特朗普批評美聯儲,稱其阻礙了美國的經濟發展。

NatWest Markets的數據顯示,隨著美股出現下滑,5月13日的聯邦基金期貨定價顯示,美聯儲今年12月份前降息25個基點的可能性高達100%,9月前降息的可能性甚至也有60%。市場此前一直預計,美聯儲12月降息25個基點的可能性為80%。到2020年年底前,美聯儲至少會降息兩次。這與美聯儲2019年維持利率不變,2020年僅加息一次的預測背道而馳。

NatWest Markets策略主管布裏格斯(John Briggs)表示,債市押注美聯儲今年將不得不降息。

在美聯儲上次會議之後,主席鮑威爾表示,美聯儲沒有理由收緊或放鬆政策,美國的低通脹情況可能是暫時的,這向市場暗示美聯儲不會降息。

布裏格斯表示:“我們預計美聯儲2020年前都不會采取行動。但是,從風險平衡來看,美聯儲降息的可能性更大,而不是加息。”

有專家預測美聯儲年底有望降息,從而穩定美股


某些市場專家一直預期美聯儲降息,因為在他們看來,美國經濟可能需要美聯儲在年底前降息。事實上,幾個月前,當市場擔心經濟衰退時,這種觀點甚至更為普遍。其他專家則認為,美聯儲2019年不會采取任何行動,因為美國經濟正在好轉。

BTIG美國股票及衍生品策略主管伊曼紐爾(Julian Emanuel)預計,美聯儲今年將降息兩次。他預計美股將繼續下跌,但稍後將企穩並走高。

他表示:“我們確實認為,美聯儲降息最終是穩定股市的秘訣之一。在人們對這一事件的預期下,標普500指數最終有望衝擊3000點。”

標普500指數日線圖

美股暴跌或迫使美聯儲降息救市,標普500仍有望衝擊3000點!