一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

近期股市回暖,提升了市場的風險偏好,美元指數在本周小幅走強,亦幫助推升美元兌日元重返109整數關口。展望2019年,全球經濟政策不確定性進一步升高,暗示避險貨幣日元或繼續受到追捧,原日本央行首席經濟學家早川英男預計,最終美元兌日元將跌至80水平。

一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

2018年底,貿易摩擦的緊張局勢持續發酵、英國脫歐局勢前景仍蒙陰再加上不少發達、發展中國家經濟增速的放緩,這導致全球經濟政策的不確定性進一步升高。由20國數據組成的全球經濟政策不確定指數飆升至創紀錄高位,曆史上首次超過300,遠遠高於該數據1997年以來的月均水平112.7。

一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

這個指數由美國經濟學家Steven Davis、Scott Baker和Nick Bloom共同編製,這對全球商業投資乃至經濟增長都是一個壞兆頭。

日元是一種良好的融資性貨幣,日本先進的生產力及老齡化人口結構帶來了大量的貿易盈餘。安倍經濟學奉行三支箭失中有一條是通過超量化寬鬆的貨幣政策手段,迫使日本央行力爭達到2%的通脹率目標,這也導致日本長期處於負利率的狀態。因此日本有大量海外投資的需求。當風險事件來臨時,這些資金會從海外市場撤出,兌換成日元,日元在全球貿易市場的極佳流動性也幫助其成為避險資產的首選。

若全球範圍內經濟、政策風險進一步升高,那麼2018年末日元的強勁升值或許隻是前奏的開始。

原日本央行理事早川英男也有相同的觀點,他預計日元或在下一次經濟衰退時升至80附近。他說道:“日元可能升至80附近,但不會升破70區間。:他指的是美元兌日元的匯率。

早川英男稱,日本央行將無力阻止日元升值,不過央行可能通過引入負貸款利率來放緩日元升值步伐,這是其所剩不多的政策選擇之一。早川英男是日本央行當前刺激政策的一貫批評者。

前日本央行理事門間一夫上周也表示,美元兌日元或在未來數月觸及100,日本央行幾乎束手無策。

最近幾周日元大漲,因為投資者對全球經濟增長放緩以及美聯儲可能暫停加息的跡象做出反應。強勢日元削減了日本出口商以日元計價的利潤,不利於日本經濟持續複蘇所需的資本投資和薪資增長。

一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

但有意思的是,分析師對2019年底美元兌日元匯率的預測中值為108,並預計到2020年末升至105。提醒,自黑田東彥2013年初擔任日本央行行長前夕以來,美元兌日元匯率還從未觸及80附近,結果仍有待時間驗證。

日元現在面臨的主要下行風險是日本消費稅問題,在去年10月15日安倍將稅率從8^%升至10%。理論上看消費稅上調或日本經濟形勢進一步惡化。1997和1998財年的增稅措施令當時通貨膨脹率從0.3%升至2.1%,但這一趨勢並未持續從。

長期來看,如果在上調消費稅後薪資水平不能隨之上升,就將導致國內消費下,貿易出口單駕馬車無法支撐GDP增長,因為全球經濟增長前景並不可靠。

被逼入死胡同!梅姨或再放拖字訣大招,避險需求刺激金價,鈀金卻爆拉搶鏡

英國首相特雷莎·梅以微弱優勢通過不信任投票,據悉歐盟可能願意將脫歐期限延遲到今年下半年,英鎊維持震蕩上行走勢。歐元表現相對疲軟,因該地區官員對英國脫歐可能造成歐元區經濟放緩發出警告。美聯儲褐皮書顯示,多數地區經濟保持溫和增長,但近幾周有放緩跡象。

大宗商品方面,現貨黃金因低利率預期而上漲,另外鈀金價格再次刷新曆史記錄。受益於美股反彈以及OPEC及其盟友減產協議的提振,美原油盤中升至三個交易日高點52.52美元/桶,但EIA報告顯示美國成品油庫存、產量持續增加限製油價漲幅。

被逼入死胡同!梅姨或再放拖字訣大招,避險需求刺激金價,鈀金卻爆拉搶鏡

梅政治權利暫時進入保險箱,“拖字訣”或再度上演


英國下議院最終以325票對306票的結果否決了對特雷莎·梅政府的不信任投票,挫敗了反對黨在英國脫歐計劃慘敗後推翻現任政府的企圖,使英國免於陷入重新大選的政治風暴中。

投票結果如此接近並不令人意外,因為特雷莎·梅所在保守黨在下議院中並不占多數,而是依賴北愛爾蘭民主統一黨的支持。

雖然英國首相梅避免了立刻下台的風險,但在距離脫歐僅有10周之際,目前仍看不到達成協議的任何希望。

如果英國議會最終無法批準脫歐協議,英國將於3月29日、在未達成任何新貿易安排的情況下脫離歐盟。英國央行曾警告稱,這可能引發經濟衰退,英鎊可能下跌多達25%,當地房價可能暴跌30%。

在北京時間周三淩晨的議會投票之前,歐盟正準備在愛爾蘭邊境問題上進行有限讓步,前提是它認為此舉可以贏得多數英國議員的支持。但首相梅最終以230票的巨大差距失利,這意味著英國脫歐遇到的阻力要比想象的更大,而不僅僅是愛爾蘭邊境問題。

雖然強硬脫歐派在信任投票中支持梅政府,但假如她試圖為保持與歐盟的密切聯係而做出妥協,則將會迅速遭到這些強硬派的反對。北愛爾蘭盟友對她的支持也取決於脫歐協議能否有進行根本性的調整。

現在留給首相的時間已經不多,據一位知情人士透露,梅還在緊急與歐盟領導人聯係,討論下一步行動。提醒,她必須在下周一(1月21日)以前返回議會,公布她的PLAN B。

目前尚不清楚歐盟能夠提供多少幫助,據外交人士透露,如果必要,歐盟願意將第50條款的談判期延長到夏季之後,以期達成協議。但是就在本周三(1月16日),歐盟的首席脫歐談判代表巴尼耶曾表示,不可能消除協議中最有爭議的部分,即有關愛爾蘭邊境問題的所謂後備計劃。

亞市早盤,英鎊兌美元在1.2900整數關口前震蕩整理,為近兩個月高位水平,雖然梅的脫歐協議遭否,但這讓市場憧憬更好的結果,包括延長英國3月份脫歐的最後期限亦或舉行二次公投。

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(英鎊兌美元日線圖)

野村證券認為,市場注意力已經不在周三針對英國首相特裏莎·梅的不信任投票上,而是轉向可能含有更軟化的內容的脫歐版本或者說梅所謂的B計劃。

西太平洋銀行表示,首相梅贏得不信任投票,解除了最糟糕情況發生的警報,短期這令英鎊所面臨的風險最小化。

歐洲官員警告:英無序脫歐會進一步損害歐元區經濟


來自奧地利的歐洲央行管理委員會成員Ewald Nowotny表示,英國脫歐局勢的不確定性可能會進一步損害歐元區的信心。

Nowotny在維也納的一次會議上表示,英國脫歐從銀行業的角度來看並不是一個技術問題,因為我們已經做好了應對任何結果的準備。但這可能是一個心理問題。如你所知,50%的經濟想法是心理學。”ECB執行委員會成員Yves Mersch則表示,英國脫歐是“不必要衝擊”的潛在來源。

上述官員的評論表明,隨著3月底脫歐截止日期的臨近疊加歐元區經濟增長放緩且無轉暖跡象,人們的擔憂、恐慌情緒可能會加深。

Nowotny敦促英國政壇的決策者盡快做出方向選擇,他說道:“這是個漫長而極具不確定性、破壞力的炸彈,會蠶食企業在歐元區投資的信心。如果你看一下真實的數字,你會感覺到整體冰脈有那麼悲觀,但從心理預期的角度來看,很多人都會傾向回避這一風險。”

美國經濟褐皮書喜憂參半


褐皮書中的調查顯示,大多數地區繼續呈現緩和增長的態勢,但近幾周來,樂觀情緒正在逐步下降,美國經濟雖然依舊強勁但也展現出放緩的可能。

下行風險的主要來源是,金融市場的劇烈波動,短期利率上升,能源價格下跌以及貿易和政治不確定性上升。

上行的主要動能是勞動力市場保持趨緊的狀態,美聯儲指出所有地區都出現了勞動力市場供應緊張,的狀況,企業在各個技術水平都面臨招人難的局面。

全國範圍內的薪資都有所提高,大多數地區稱工資溫和上升,人民收入增加將進一步反饋到消費者支出上面來,帶動美國經濟平穩增長。分析認為,這或許暗示近期非農數據仍難有超預期太差的表現。

不過報告中特別提到了政府部分停擺對芝加哥地區農業市場的影響,由於美國兩黨在築邊境牆問題上的分歧難以彌合,超過80萬的雇員未能正常上班,盡管薪水會在政府恢複工作後補發但或多或少短線會對美國經濟造成負面影響。

另外,由於缺乏預算,美國部分官方數據報告也無限期延遲發布,這亦加大了投資者面臨的不確定性。

鈀金因供應短缺創紀錄新高,低利率預期仍是金價上漲動能


周三鈀金價格一度至紀錄高位,最高達到1328.60美元/盎司,RBC Wealth Management董事總經理George Gero指出,汽車行業尾氣排放規則修改後,市場對鈀金的需求越來越大,且供應減少,推高了鈀金價格。

被逼入死胡同!梅姨或再放拖字訣大招,避險需求刺激金價,鈀金卻爆拉搶鏡
現貨鈀金日線圖)

現貨黃金在近一周時間內維持在1287-1295美元/盎司,8美元區間內窄幅震蕩。盡管近期美元指數小幅走強,全球股市震蕩反彈表明市場避險情緒降溫,但美聯儲可能在未來某個季度暫停加息的猜測仍支撐金價走強。

被逼入死胡同!梅姨或再放拖字訣大招,避險需求刺激金價,鈀金卻爆拉搶鏡
現貨黃金日線圖)

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示,我們預計美元將走軟,美聯儲在今年下半年之前不太可能開始加息,宏觀環境對黃金仍非常有利。

金價通常會因低利率預期而上漲,因為這降低了持有非孽息黃金的機會成本,這提供了一些潛在支撐。

U.S. Global Investors首席交易商Michael Matousek表示,周三黃金價格小幅走高也可能歸因於部分空頭回補。

OPEC+支持減產協議,美原油維持震蕩上行


周四(1月17日),美原油下跌0.44%,現報52.02美元/桶,但依舊處於1個多月以來高位水平。

被逼入死胡同!梅姨或再放拖字訣大招,避險需求刺激金價,鈀金卻爆拉搶鏡
(美原油日線圖)

美原油震蕩反彈主要是受到OPEC和俄羅斯等主要非OPEC產油國之間的減產協議的支持。去年12月,OPEC及其盟友同意從明年1月起,將日產量削減120萬桶。俄羅斯能源部副部長表示,俄羅斯將在4月實現石油減產目標。

Tradition Energy市場研究主管Gene McGillian表示,多頭正在鞏固陣腳,以期看到下一個驅動原油上漲的動能。投資者將觀察削減石油生產計劃是否奏效,相關的成員國能否遵守這些計劃。

盡管有減產協議,但美國原油產量的上升可能會給油價帶來壓力。美國能源署EIA月報中指出,美原油產量上周再次刷新創紀錄水平達到1190萬桶/日。

其中原油出口跳升至接近每日300萬桶的紀錄高位,美國成品油庫存增幅超過預期,且為連續第四周上升。若全球經濟難以擺脫下行風險,仍可能出現供大於求,供應過剩的情況。

三重需求支撐上行動能,黃金價格躍躍欲試千三重要關口

周二(1月15日),黃金T+D收盤下跌0.18%至281.98元/克,自開盤日內持續走低。白銀T+D收盤上漲0.14%至3699元/千克。目前黃金價格仍在1300下方附近徘徊,預示仍保有上行動能。投資者關注美聯儲暫停加息預期,加上資產配置需求,以及地緣政治帶來的避險需求,都是支撐黃金走強的因素,風險資產短期回歸可能對黃金有所施壓,但技術上黃金表現仍堅固,漲至1300美元/盎司之上值得期待。
三重需求支撐上行動能,黃金價格躍躍欲試千三重要關口

投資者對黃金的敞口過低,資產配置有望增加


獨立貴金屬分析師Jordan Eliseo表示,金融市場正在進行大規模的投資組合重新配置,這對黃金有利。

金價當前保持上行動能,2019年金價可能達到1450美元,投資組合配置將起到關鍵作用。

以美元計的金價年底前很容易升至每盎司1400- 1450美元,較目前水準約10%。我們將看到人們出於分散投資的目的,逐步增持黃金。目前投資者對黃金的敞口低得令人難以置信,他們意識到,股票仍很昂貴,債券的收益率也不高,全球各地的實際現金利率仍非常低。

黃金投資者正在關注美聯儲


金價正密切關注美聯儲的舉措。市場現在已經消化了進一步加息的預期。即使美聯儲加息一兩次,也不會對黃金造成太大傷害。隨著股市重新出現波動,我們將看到足夠的需求推高股價。

但美聯儲最有可能聽取市場的猶豫,在2019年采取更溫和的方式。

各國央行的黃金需求引人注目


隨著新興市場努力實現外匯儲備多元化,各國央行將在2019年繼續支持黃金需求。2018年,各國央行購買了500噸黃金中的大部分。預計他們今年還會這麼做。這將為價格提供支持,這一趨勢短期內不會改變。

沒有理由認為他們今年的黃金需求會低於去年。盡管過去10年,新興市場的央行每年購買數百噸黃金,但多數央行的黃金持有量仍非常低,尤其是相對於發達市場的央行而言。

亞洲和中東的消費者也將提振黃金需求。黃金正在做它多年來一直在做的事情。它為人們提供了一種比本國貨幣穩定得多的儲蓄資產,因此它將繼續受到中國、印度和中東消費者的青睞。

關注多方面地緣政治


今年最緊迫的地緣政治問題之一貿易摩擦不太可能在今年得到解決。隨著雙方的言辭可能升溫,這將是投資者不得不面對的一個關鍵風險。另外可以看到,中國經濟已經開始放緩,歐洲也出現了連鎖反應。德國最新的經濟數據是災難性的。在未來一段時間內,投資者將需要對衝由此帶來的負面後果。

去年下半年真正有趣的是,金價在2018年最後幾個月大幅上漲,而美元沒有下跌。如果情況變得更糟,黃金和美元將共同上漲。

市場將密切關注英國退歐談判取得的任何進展,因為英國議會將對首相Theresa May的協議進行投票,該協議似乎已被議員們否決。英國在懸崖邊上搖搖欲墜。在此期間,英國投資者正將目光從英鎊轉向更傳統的價值儲存手段:黃金。在低迷的市場中,英國投資者爭相搶購這種閃亮的金屬。

黃金走高或帶動其他投資活動


受益於黃金近幾個月的表現,黃金股股價螺旋上升,目前,大型黃金礦業公司股票領漲,過去三個月增長了24%,其次是中間商(增長18%)和有特許權使用費收入的黃金礦業公司(增長15%)。這與過去的黃金股票反彈一致,最大的黃金生產商的投資收益率曆史上表現最好。

加拿大風險投資公司Paradigm Capital表示,最佳投注是那些有特許權使用費收入的黃金礦業公司。黃金股是最好的選擇。而有特許權使用費收入的公司的表現優於其他所有資產,包括黃金本身。從2004年到2018年,這些有特許權使用費收入的黃金礦業公司集體實現了16%的複合年增長率。同一時期,他們累積增幅為884%,而黃金的累積增幅則為300%。

黃金生產高峰的概念或推動金屬和采礦業的並購需求。自上一輪大型並購交易已經差不多十年了,由於現在缺乏重大金礦以補充黃金儲備,今年應該會進行更多的並購活動。

黃金產量下滑,黃金價格有望回到成本之上


南非黃金產量連跌14個月,創六年最長連跌紀錄。據南非統計局提供數據,11月南非黃金產量同比下滑14%,連跌14個月,創下2012年以來最大連跌紀錄;按照目前金價水平,南非大多數金礦都無法實現盈利,分析師表示,薪資和電價上漲,加之地緣政治挑戰等因素,南非黃金產量未來五年還將繼續下滑。黃金價格有望回到成本之上。

技術分析-金價在1300美元下方的盤整預示著上行動能仍強勁


在去年年底反彈後,金價正在鞏固,並發現其正處於每盎司1300美元的關鍵心理阻力位下方。金價在1300美元附近將面臨一些阻力,特別是在12月股市大跌、VIX指數大漲且市場完全將其預期重新定價至美聯儲今年的行動之後。金價可能會花更多時間鞏固最近的漲勢,但目前的勢頭肯定是上行的,這對貴金屬投資者來說是好事。
三重需求支撐上行動能,黃金價格躍躍欲試千三重要關口

勿過分看多黃金!提振經濟,宏觀調控可以打的牌多著呢

周二(1月15日),現貨黃金價格下挫,因中國方面暗示更多刺激措施,激發風險偏高資產的買興,中國股市反彈。但市場預期美聯儲今年減少升息次數,美元受到壓製,金價仍運行在最近逾一周以來形成的高位窄幅區間內。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:40,現貨黃金下跌0.27%至1288.22美元/盎司;美元指數上浮0.09%至95.662。
勿過分看多黃金!提振經濟,宏觀調控可以打的牌多著呢

亞洲股市周二反彈,此前中國當局暗示將出台更多支持措施穩定放緩的經濟,並強調中國經濟正力爭在2019年一季度起好步。

距離上月中旬召開的中央經濟工作會議尚不足一個月,中國重要宏觀調控部門本周起就連續在國新辦舉行發布會,向外界介紹各部門落實經濟工作會議內容的舉措,凸顯中國宏調部門聯手應對經濟下行壓力加大的決心,以確保豬年中國經濟開局良好。

周一中國方面公布的數據顯示,12月份進口同比下降7.6%,而分析師此前預計增長4.5%;出口下降4.4%,也遠不及預期的增長2%。這表明世界第二大經濟體外貿形勢進一步趨向負面。

澳洲IG市場分析師Kyle Rodda表示:“在我們見到提振避險資產的催化因素之前,市場將遭遇阻力。市場在坐等更多跟他們相關事件的信息出來。”

與此同時,美元依然總體受到壓製。市場參與者認為,對國內和全球經濟增長放緩以及美國通脹溫和的擔憂將使美聯儲政策製定者對這個全球最大經濟體的加息猶豫不決。

新加坡交易商Gold Silver Central的董事總經理Brian Lan說:“美聯儲早前表示他們將依據數據來升息,所以經濟數據趨疲支撐了金價。如果金價能突破1298美元,那1300將不難觸及。”

11月歐元區工業產出下降也引發了人們的擔憂,這證實了此前公布的一係列疲軟的數據,它們引發了對該經濟體2018年最後一個季度增長的擔憂。

英國首相特雷莎·梅周一敦促國會議員對其脫歐協議進行“二次審視”,這是她為了贏得議會支持所作的最後努力。

但看起來成功的可能性依然渺茫。梅姨警告稱,若議會不批準她的脫歐協議,可能導致英國最終留在歐盟。

Newmont Mining Corp周一表示,將以100億美元的價格收購規模較小的競爭對手Goldcorp Inc,這將打造全球最大的黃金生產商。目前全球貴金屬儲量日益匱乏。

南非礦工和建築聯合會(AMCU)周一表示,計劃將早先已經影響到黃金采礦作業的罷工,擴大到當地屬於Sibanye-Stillwater的鉑金礦場。

現貨黃金若突破1298美元,則有望引來近30美元升幅


現貨黃金依然處於自1297美元開啟的盤整((c))浪之中,它是自1298美元開啟的調整4浪的組成部分。4浪有望以((a))((b))((c))((d))((e))五浪收斂盤整形態展開。金價每盎司1285-1298美元區間呈中性,若脫離該區間可望表明後市方向。
勿過分看多黃金!提振經濟,宏觀調控可以打的牌多著呢
日線上觀察,金價運行在自1180美元開啟的上行(C)浪中,它是從1160美元開啟的上行((E))浪的第三、也是最後一子浪。((E))浪則是自1046美元開啟的反彈整理b浪的組成部分。b浪也是以((A))((B))((C))((D))((E))五浪整理形態展開。
勿過分看多黃金!提振經濟,宏觀調控可以打的牌多著呢
周線上看,金價站穩1287美元——1366至1160美元下跌區間的61.8%斐波那契回檔位,即前期下行勢頭已被扭轉,後市將上攻80.9%斐波那契回檔位1326美元。

美國經濟隻是看上去很美,美聯儲加息踩刹車料成定局


美元指數在上周再度收跌,周線錄得四連陰,為自2018年初近一年來所首見。雖然,之前的美國12月非農就業數據,連同貿易談判或已取得進展的消息,都對於美國市場的信心構成利好,並直接推動美股延續反彈勢頭,但美聯儲官員對於未來政策前景的鴿派表態,以及投資者對此的微妙預期,卻成了美元走勢的不堪承受之重。

市場交易人士當下已經堅信,美聯儲將在2019年停止加息,並在2020和21年開始降息,而這和當前美國經濟尤其是就業數據全面向好字狀況構成了鮮明反差。美國經濟的豐滿現實與骨感預期之間的落差,也勢必將是投資者在2019年全年的博弈焦點。
美國經濟隻是看上去很美,美聯儲加息踩刹車料成定局

從經濟基本面來看,12月美國非農就業勁增31.2萬人,差不多比市場預期翻了一番,薪資同比增速則達到3.2%,這換個角度就意味著美國經濟仍有豐沛的內需提供支持,足以抵禦外部市場需求由於貿易風波而面臨的潛在衝擊。而美股三大指數以及美債收益率近來的的觸底回升,也顯示市場恐慌情緒已經開始消退。

這便與市場對美聯儲加息預期的極度悲觀構成了強力反差。盡管美聯儲12月的經濟季報,以及年前各大投資機構的預測都還預計美聯儲會在2019年加息2-3次,但是眼下,押注美聯儲全年按兵不動的意見已經成了市場上的壓倒性主流,因此,市場預期的2020年政策利率將比美聯儲點陣圖的水平低足足1個百分點。

市場分析師專家指出,至少有下述6點原因造成了美聯儲政策預期與美國經濟現況之間的巨大落差:

1、美國通脹預期仍舊受抑製
12月美國非農就業數據顯示了在就業人口大增同時,失業率與就業參與率同步回升的狀況,這一狀況暗示,在經濟與勞動力市場持續向好的狀況下,本已退出就業市場的長期失業“失意求職者”仍有重返就業市場的意願,而這部分新增勞動力的加入,將在相當程度上緩解就業市場過於緊繃的態勢,並對薪資上行壓力起到緩解效果。

這意味著至少在之後一段時間,美國薪資增速對整體通脹的貢獻依舊有限,因而,在通脹未見明顯抬頭的背景下,美聯儲的政策緊縮進程將有喘歇的機會。於是,貨幣政策在通脹仍被抑製的狀況下,將可以放任自流一段時間,尤其在考慮到全球大宗商品價格近期也普遍承壓的背景之下。

2、美聯儲已被股市暴跌嚇破膽
而美聯儲政策預期與經濟現實之見的另一重落差則來自於各界對於美國股市過度下行的擔憂。此前,美聯儲在去年12月美股暴跌之際繼續加息,已是“冒天下之大不韙”之舉,令上至美國總統特朗普、下至普通散戶投資都極為不滿。事實上,在2008年全球經濟危機之後,美國股市多多少少已經對美聯儲所提供的超寬鬆資金供給上癮,一旦戒除“現金癮”的步伐過快,市場或許很難承受。

在此狀況下,美聯儲將被迫向現實低頭,其在2019年的加息前景也大幅走低,至少眼下所有觀察機構都不再預測美聯儲會在2019年一季度再度加息。這一市場預期也在開年伊始推動了美股錄得一波幅度可觀的反彈。事實上,美聯儲兩任前主席伯南克和耶倫就非常善於調控股市投資者的心理預期,從而確保貨幣政策的衝擊程度不至於過大,而現任主席鮑威爾想必也會很快補上這一課。

3、美國政治風險可能攪局
美國總統特朗普反對美聯儲繼續加息,這一態度已是路人皆知,雖然美國總統很難直接解聘美聯儲主席,但後者為了自保卻仍會做出一些讓步,近期鮑威爾確實已經在對加息前景的探討中為自己留出了更多空間餘地。

與此同時,美國朝野在預算撥款問題上陷入僵局,財政危機可能曠日持久,這也意味著在財政政策失效的背景下,美聯儲需要拿出更大的維穩力度來為美國經濟與金融市場保駕護航,而不是進一步刺激和打擊市場。在此狀況下,暫停加息一段時間將是上策。

4、未來經濟前景隱憂猶存
分析人士普遍認為,12月美國非農就業數據代表的隻是過去的經濟輝煌,而之後,在貿易糾紛、預算危機和市場信心惡化,同時特朗普減稅紅利已經漸漸散去的背景下,未來經濟前景未必再有之前那麼美好。至少,近期的美國消費信心水平就已經出現了滑坡的跡象,這在許多預測人士看來,似乎是一種不祥之兆,而美聯儲很快也會嗅到這樣的味道。

5、外部經濟環境充滿挑戰
雖然此前美國經濟數據表現持續向好,但是對於外部經濟風險因素的擔心卻也遏製了市場對於未來的樂觀預期,這一點就連美聯儲官員自己也一再提及。一方面,在英國脫歐陷入進退維穀困境的背景之下,歐洲多國正在暗流湧動,各種負面經濟政治風險事件仍一觸即發。另一方面而,全球貿易困境已經對亞太地區多國經濟造成了直接的打擊,而新興市場國家經濟環境也仍高度脆弱。面對此狀況,美聯儲勢必也將留出政策餘地,以應對日後有更多避險資金流入美國市場時帶來的美元進一步升值壓力的衝擊。

6、債務風險已成不堪承受之重
一些分析師還指出,全球企業與政府領域過度高企的債務狀況,也足以令美聯儲在未來進一步的政策道理上保持謹慎。一旦歐元區周邊國家債務環境再度惡化,歐洲央行可能被迫重啟救市計劃,這也會在相當程度上拖住美聯儲加息的步伐。而與此同時,美國債務上限在3月1日就會來臨,可能令現有政府撥款危機更加深化,並誘使評級機構取消美國AAA最高評級的前景,也足以讓美聯儲一停二看。

上述狀況均指向,在美國經濟表面的光鮮之下,已是暗流湧動,因此,2018年的四次加息已經耗盡了美聯儲的政策緊縮動能。而眼下,美聯儲面對未來政策預期隻能含糊地表示“視具體經濟數據狀況而定”,但在美國政府停擺不結束的狀況下,可能此後出爐的1月份非農就業報告就會旱澇急轉交出一份非常差的答卷,這將是美聯儲想暫停加息時能夠找到的最冠冕堂皇的數據證據。

英鎊醞釀黑天鵝,黃金空頭依舊沒戲

北京時間1月16日淩晨4:00-5:00之間,英國議會將首相特雷莎·梅從布魯塞爾帶回的脫歐協議進行投票。此市場認為二次公投將是最有利英鎊走高的前景,延長脫歐截止日期次之,重新舉行大選或無協議脫歐的情況下,英鎊至少暴跌6%。

英鎊醞釀黑天鵝,黃金空頭依舊沒戲

英鎊兌美元:


基本面:
北京時間1月16日淩晨4:00-5:00之間,英國議會將首相特雷莎·梅從布魯塞爾帶回的脫歐協議進行投票。此次投票本應在上個月舉行,因梅自知協議通過無望,就推遲了投票時間,但目前來看沒有實質性的進展,結果撲朔迷離,通過的可能性依舊不大。

市場認為二次公投將是最有利英鎊走高的前景,延長脫歐截止日期次之,重新舉行大選或無協議脫歐的情況下,英鎊至少暴跌6%。目前,英國脫歐正處於關鍵敏感時期,黑天鵝隨時飛來,英鎊或將帶來大幅波動。

技術面:
英鎊醞釀黑天鵝,黃金空頭依舊沒戲

從英鎊兌美元日圖級別來看,鎊美呈現震蕩走高格局,上方遇到120天線的壓力位,後市如果不能有效突破,還有可能繼續向下調整。

均線係統逐漸開始拐頭向上,表明多方力量在逐漸加強,MACD也在多方區域內向上運行,但是短線不排除K線有回踩5天線的需求。

獅子金融認為,英鎊未來走勢不確定較大,後市風險係數較高,極短線可逢低做多,趨勢上建議觀望。

黃金:


基本面:
目前,美國股市相對比較震蕩,沒有出現大幅殺低的動作,導致投資者的避險情緒相對較弱,黃金也沒有出現多頭的進一步發展。

美國股市的抗跌是因為對特朗普重新開門的樂觀預期存在,雖然,美國政府重新開門的日期還不確定,但一旦開門,勢必會利多出盡,利空美國股市,黃金多頭勢必也將卷土重來。

技術面:
英鎊醞釀黑天鵝,黃金空頭依舊沒戲

從黃金的日圖級別來看,黃金持續高位震蕩,雖然沒有突破前期高點,但是始終未跌破10天線,表示多方有守。因為這個位置剛好是前期震蕩區間,快速向上突破的難度較大,需要震蕩後化解壓力在往上攻。

目前,均線向上,整體趨勢依舊偏多,指標出現調整跡象,後續繼續震蕩的概率較大。獅子金融認為,黃金多頭趨勢不改,短線的調整隻為後續更好的漲勢,建議可等待調整之後在做多方的入場。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿。

2019年全球主流央行政策展望指南

2018年轉瞬即逝,在去年大多數央行都采取了緊縮的貨幣政策,如美聯儲四次加息、歐洲央行停止資產負債表的購買,展望2019年當經濟前景面臨全新挑戰,全球主流央行在貨幣政策上會做出怎樣的改變,本文將做簡單闡述。

2019年全球主流央行政策展望指南

全球經濟放緩、貿易政策不確定性以及金融市場的寬幅震蕩,迫使包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內的政策製定者對其緊縮貨幣政策的空間表達出謹慎、觀望的態度。中國央行也采取了刺激政策承諾支持經濟經濟發展。

經濟學家認為,2019年全球央行政策前景的特點是,貨幣正常化軌跡的不確定性加重,美國與其他國家的利差逐步縮窄。

以下是分析師對主流央行的季度評價,概述了他們在2019年面臨的問題以及他們可能會如何利用政策回應。

2019年全球主流央行政策展望指南

一、美聯儲


目前的聯邦基金利率(區間上限):2.5%
2019年底預測:3%

由於美聯儲對美國經濟前景的看法比一半投資者認為的更為樂觀,美聯儲在2018年末公布的加息點陣圖中預測2019年將進行兩次加息,這令市場大為吃驚。政策製定者預測經濟、就業將持續強勁增長的勢頭,而投資者擔心全球經濟增長放緩以及貿易摩擦後續的影響發酵。

外媒曾在12月21日報道,出於對美聯儲逐步緊縮政策的失望,美國總統特朗普已經討論了解雇美聯儲主席鮑威爾的可能性。

鮑威爾此後也傳遞出他的信息,向市場保證他會靈活且有耐心。許多美聯儲觀察人士現在認為,美國政策製定者不太可能在6月之前加息,除非數據令人感到驚喜。

經濟學家認為,美聯儲向市場傳遞對進一步加息保持耐心的措詞讓金融市場逐漸平靜了下來。

然而,多一點的耐心也無法改變美聯儲的加息的傾向。2018年第四季度實際聯邦基金利率勉強穿過正值區域,此前自2008年金融危機以來一直為負值,這暗示美聯儲仍擁有充足向上調整貨幣政策的空間。

尤其當核心通脹步伐升速超過美聯儲2%的目標時,聯儲為了控製物價不得不選擇繼續加息,所以分析師仍預計2019年有兩次加息。

留意到,上周五(1月11日)美國12月末核心CPI年率顯示仍維持在2.2%附近,為一年來較高水平。在勞動力市場依舊趨緊的情況下,美國通脹仍有溫和上揚的風險,這是美聯儲漸進式加息的根基。

二、歐洲央行


當前存款利率:-0.4%
2019年底預測:-0.25%
歐洲央行在2018年底為量化寬鬆畫上句號,結束了累計2.6萬億的債券購買計劃,,至此歐元區刺激貨幣政策出現轉折點。

盡管數據顯示歐元區經濟仍在進一步放緩,但歐洲央行相信通脹能夠在中期內回升至目標水平,目前政策聲明中僅透露至少到今年夏天前都將利率維持在曆史低位,但並未提及首次加息的時間,以及未來加息的速度和空間。

經濟學家預計今年晚些時候會加息,但更多投資者預計到2020年才能加息。這很大程度上取決於這個由19個成員國組成的經濟體如何應對保護主義以及新興市場和金融市場波動帶來的風險。

歐洲央行現任行長德拉吉任期將於10月到期,這意味著他可能會在沒有加息的情況下離職。另外,誰接替他的崗位也至關重要,該位官員的鷹派或鴿派立場將直接作用到歐元,結果可能在5月歐洲議會選舉之後逐漸明了。
分析師認為,石油價格大跌導致未來歐元區通脹將大幅下滑,經濟可能繼續出現放緩。這些客觀因素存在導致歐洲央行不得不謹慎行事。

假設歐元區經濟增長在趨勢水平附近企穩,行長德拉吉可能在傳遞交接棒前不會做出較大動作調整,預計歐洲央行最快將在2019年12月份上調存款利率。

三、日本央行


目前的政策利率:-0.1%
2019年底預測:-0.1%

日本央行在2019年面臨巨大考驗,通脹率進一步低於其2%目標,暴露了其大規模貨幣刺激計劃的局限性。

一些經濟學家認為,核心消費者價格指數生殖有跌破零的風險,因為更便宜的能源和手機費用削弱了日本央行政策的效果。1月份股市資金流出作用到外匯市場,使日元出現大幅度的升值,這一變量因素超出了日本央行的可控範圍。

雖然日銀的QQE政策將繼續壓低日本商業銀行的利潤並扭曲債券市場的定價,但大多數日本央行觀察人士預計,行長黑田東彥至少到2019年底都會維持目前的收益率曲線設置,將短期利率鎖定在正負0.1%範圍內,10年長期債券收益率目標控製在0%左右。

日本央行可能進一步減少債券購買 的數量,日本可能同樣減少對當地股市的干預,會進行微調以減少政策副作用,但總的來說,日本央行料將與其他央行的貨幣政策進一步拉開距離,相對的雙方的利差將進一步擴大。即將實施的消費稅上調也可能使問題複雜化。

經濟學家總結觀點表示,鑒於日本通脹疲軟,經濟增長面臨壓力,日本央行2019年需要維持寬鬆政策。美國國債收益率回落之際導致日元重新面臨升值的威脅,這也將使日本央行更為警惕。

但即便如此,維持超寬鬆刺激措施可能變得更具挑戰性。美國債券收益率下滑正在對日本國債收益率構成下行壓力,如果收益率進一步下滑,日本央行購買債券壓低借貸成本的必要性就會降低。

對於黑田東彥而言,前方面臨的一個挑戰就是在政策委員會引、鴿兩大陣營中間找到平衡點。

黃金交易提醒:特朗普再拒“暫時開門”,脫歐變數或阻礙金價博千三

周二(1月15日)亞市早盤,現貨黃金於平盤位置窄幅震蕩。現報1292.85美元/盎司,漲幅0.08%。上一交易日金價震蕩微漲,美國股市表現不佳疊加中國公布的貿易宏觀數據疲弱激發了黃金的避險屬性。

本交易日需密切關注英國脫歐進展,如果英國脫歐協議在議會闖關失敗,有可能開啟二次公投,這將打壓市場的避險情緒;極端情況下出現無協議脫歐或者重新大選的情況,金價才可能借機飆升。

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共和黨高層建議特朗普暫時恢複政府運作遭拒


周二(1月15日)美國政府陷入部分停擺狀態正式進入第25天。隨著創紀錄的關門時間延長,越來越多的共和黨參議員倒戈,呼籲要求采取行動,一方面是迫於公眾輿論的壓力,另一方面擔心損害該黨的政治利益。

一名共和黨高層參議員建議暫時恢複政府運作,以尋求就邊境牆融資方案達成協議,但遭到了美國總統特朗普的反對。

特朗普的盟友、參議員Lindsey Graham說,我會敦總統在使出最後手段之前讓政府先開門一段時間,比如三個星期,看看我們是否可能達成協議。如果三周結束時還達不成,情況就不好說了。看看他到時候能否通過緊急權力自己來幹成這件事。這就是我的建議。”

不過,特朗普對該建議置若罔聞,總統表示依然希望先就邊境牆資金問題達成共識,他稱自己有共和黨人作“堅實後盾”,也不希望宣布國家進入緊急狀態。

若宣布進入緊急狀態的確能夠暫時恢複政府的運轉,避免總統本人在政府持續停擺的亂局中繼續被千夫所指。但這樣遇阻代跑的行為會影響美國美國政治遊戲中的權力製衡規則,也民主黨人不會善罷甘休,從長遠來看這可能令特朗普未來無端遭遇彈劾指控的概率大增。

評級機構標普調查顯示,美國政府每“停擺”一周,就將造成12億美元的經濟損失。經濟學家們認為,盡管美國政府短期關閉可能對美國整體經濟影響不大,但在股市波動加劇之際,長期的預算之爭可能會使本已黯淡的經濟前景進一步惡化。

市場分析預計,由於美聯儲持續加息導致美國金融環境收緊,貿易摩擦對美國企業投資和金融市場的不利影響逐漸顯現,以及房地產市場出現疲軟等因素,美國第四季度經濟增長將放緩,放緩趨勢還將延續到2019年,這或進一步施壓美元、提振金價。

英國脫歐協議審判日臨近


英國議會將在北京時間1月16日淩晨4:00-5:00之間對首相特雷莎·梅從布魯塞爾帶回的脫歐協議進行投票。

盡管市場普遍預期預計投票結果並不樂觀,主要的障礙仍然在脫歐協議中的北愛爾蘭的後備計劃,反對者認為這一條款可能讓英國無限期的與歐盟掛鉤,但無協議脫歐和重新大選的可能性相對較小。

目前來看,最有可能的情況無外乎兩種,一是梅的協議被否但票數並不具備壓倒性優勢,屆時歐盟可能給予額外的讓步,讓協議可以為議員們接受。在投票中失利的英國政府可能會在兩天內提出第二輪投票,屆時投票成功的可能性會很大。

三菱日聯金融集團(MUFG)分析師指出,即若議員不支持她達成的協議,英國將面臨經濟混亂的局面。這加劇了人們對糟糕的無協議退歐情景的恐懼,讓梅提出的計劃看起來相對更有吸引力。

二是梅的協議遭否後再舉行二次公投,這是市場當下呼聲較高的情景。法興銀行策略師Kenneth Broux表示,英國根本就不脫歐的可能性“並未排除”,去年12月,歐洲法院裁定,英國可以單方面撤回其遞交給歐盟的“脫歐”請求。

上述兩種情況都可能使得短線歐洲的風險偏好回暖,黃金價格可能再次在千三整數關口受到壓力。

從技術上看,金價連續兩周時間維持在1280-1300美元/盎司區間範圍內運行。雖然目前暫時守穩13日均線的支撐,但MACD指標發散過高,一旦高位死叉放大,或者連續多個交易日受阻於1295-1298區間出現滯漲的跡象,市場的獲利回吐可能使金價出現大幅調整,投資者必須引起警覺。

黃金交易提醒:特朗普再拒“暫時開門”,脫歐變數或阻礙金價博千三
現貨黃金日線圖)

如果從中線趨勢周線來看,向上1300-1350美元/盎司區間壓力巨大,從2014年4月以來大多數時間在此區間下方運行,考慮到市場70%的概率是震蕩行情,故再向上的空間可能相對有限。

黃金交易提醒:特朗普再拒“暫時開門”,脫歐變數或阻礙金價博千三
現貨黃金周線圖)

前美聯儲主席耶倫警告或已看到最後一次加息


耶倫表示,我們聽到傳聞,企業由於面臨全球環境以及供應鏈和貿易方面的不確定性而開始擱置投資計劃。

她說:“金融環境收緊,股市下跌,美元強勢,企業借貸利率上升,可能會減緩經濟增長,並產生一些真實的反饋效應。如果全球經濟下行並且溢出到美國,我們可能已經看到了本次周期的最後一次加息,這是一種可能性。”

耶倫認為,在目前這個時點, 美聯儲將暫停一下,評估經濟狀況,看看下行風險是否成為現實。也許再加息一兩次,使利率略微接近3%,這是完全可能的。

市場分析認為,耶倫正在暗示美聯儲不應該先發製人,以致於導致經濟衰退或讓經濟擴張結束。

黃金作為一種無息資產持有成本與美國聯邦基金基準利率以及通脹水平相掛鉤,也就是名義利率,是實際利率減去通脹水平。

上周五(1月11日),美國12月末CPI年率降至逾1年新低,雖然低於美聯儲2%的通脹目標減少了進一步的加息預期,但物價的溫和上漲同樣不利於大宗商品黃金的估值。

紐蒙特礦業100億美元收購Goldcorp,市場做多黃金情緒不減 


紐蒙特礦業公司將收購競爭對手Goldcorp Inc.,打造全球最大的黃金礦業公司,並鞏固該行業內並購活動回歸的勢頭。交易金額達到100億美元。

在這筆交易的三個月前,巴裏克黃金公司以54億美元收購了Randgold Resources Ltd.,並立即刺激了相關競爭對手必須作出反應。

在金價多年低迷、一些投資表現不佳和並且出現災難性交易之後,去年一段時間以來黃金行業不再受到青睞,但上述兩筆巨額交易有可能引發投資者對黃金行業的興趣。

中美貿易局勢緩和仍是助漲黃金的良劑


黃金除了避險需求本身還具備大宗商品屬性,在去年美國宣布對中國的關稅清單時間點前後,黃金都出現了暴跌。

根本原因是,匯率貶值以及貿易市場環境抑製了貴金屬市場的需求,以銅、鐵礦石為首的大宗商品帶動金價一同下挫,若出現進一步消息刺激,黃金多頭有望再下一城。

後市前瞻



21:30美國12月PPI年率、美國12月核心PPI年率

周三(1月16日)2:00美聯儲2019年票委、堪薩斯城聯儲主席埃斯特·喬治就經濟和貨幣政策前景發表講話(鷹派官員,理論上利空金價)。