美國債股暴跌,兩大投行判斷美聯儲將出手

周四,10年期美國國債收益率躍升,並給股市帶來壓力,納斯達克指數(Nasdaq)遭遇了去年10月以來的最大單日跌幅。全球收益率的飆升和股市的暴跌讓債券和股票投資者對損失心有餘悸。富國銀行和美國銀行分析師認為美聯儲將不得不采取行動應對這一巨大波動,而今天稍晚公布兩大指標或許能夠給市場進一步指引。

美國債股暴跌,兩大投行判斷美聯儲將出手


美國國債躍升,美聯儲政策受關注


周四,10年期美國國債收益率躍升逾16個基點,至1.614%,為2020年2月以來的最高水平,較1月底上漲逾0.5個百分點。此舉令投資者感到不安,並給股市帶來壓力,納斯達克指數(Nasdaq)遭遇了去年10月以來的最大單日跌幅。

作為抵押貸款利率和汽車貸款基準的10年期國債收益率飆升,是受到隨著新冠疫苗的推出,人們預期經濟狀況會改善,以及對通脹上升的擔憂的推動。美國眾議院將在周五之前批準1.9萬億美元的疫情救助刺激計劃,增強了經濟複蘇的預期。

然而,富國銀行(Wells Fargo)的策略師周四表示,他們相信:“美聯儲采取行動試圖壓低近期加息的可能性有所增加。”

與此同時,美國銀行的信貸策略師Hans Mikkelsen表示,自夏季以來,經濟學家們一直低估了經濟增長的程度。他認為:“美聯儲的鴿派政策可能維持不了多久,這種轉變可能導致信貸息差擴大。”

以下近期數據或將指引市場走向:


美國1月份個人消費支出數據將於北京時間今晚21:30公布,該數據追蹤消費者購買商品和服務的成本變化,是美聯儲青睞的通脹指標。

密歇根大學(University of Michigan)將於北京時間今晚23:00公布美國2月份消費者信心指數最終數據。

下周五,美聯儲主席鮑威爾將再度就美國經濟發表講話,這給了他再次安撫市場的機會。也有分析師認為債券或股票的無序拋售可能至少會引發美聯儲的口頭干預,以阻止崩盤。

鮑威爾強力放鴿安撫美債市場,投資者卻仍不買賬!未來真要祭出負利率大殺器?

美聯儲主席鮑威爾本周一連兩天出現在國會山,試度向美國兩院議員明確無誤地傳達這一信號:至少到目前為止,美國經濟還沒有真正開始步入正軌,所以眼下就考慮貨幣政策緊縮的前景,實在是杞人憂天式的無稽之談。然而,他的這番安撫性措辭,卻最終仍未平抑住金融市場投資者面對經濟潛在的加速增長——甚至過熱狀態——所顯現出的躁動情緒。

雖然在周二至周三兩天鮑威爾講話期間和之後,投資者似乎一度相信認可了他的言辭,於是美元指數受美聯儲維持寬鬆預期前景影響再度挫跌,而股市則創出新高。但在當地時間周四,行情卻再度風雲突變,美債收益率繼續飆升,而市場重新押注美聯儲將提前收緊政策的“縮減恐慌”卷土重來,令美股錄得一個月來最大單日跌幅,匯市走勢也出現180度反轉。
鮑威爾強力放鴿安撫美債市場,投資者卻仍不買賬!未來真要祭出負利率大殺器?
雖然,日內全球地緣消息的再度趨緊也是令投資者情緒出現波動的又一誘因,但市場矚目的核心議題仍在於:美聯儲寬鬆政策行動一攬子措施,到底還能維持多久。去年3月,在疫情危機最高峰時間點上,美聯儲緊急將政策利率下限降至零,並啟動無限量版量化寬鬆措施(QE)。而當時,美聯儲曾承諾,即使經濟開始複蘇,也不會過早啟動加息進程,甚至可以容忍通脹率在高於2%目標位的水平運行一段時間——可能長達數年,從而令就業市場盡可能達到滿負荷運轉狀態。

然而,開年以來,總額達21萬億美元的美國國債市場卻錄得了收益率節節走高的狀況,卻顯示投資者似乎已經不再相信美聯儲真的會信守其上述承諾。當前利率期貨數據更顯示,美聯儲到2023年初就可能開始首次加息,而收益率曲線趨陡的局面更顯示美聯儲在未來將會迫於通脹上行的壓力而比預期更早撤回刺激措施。

事實上,在美國新政府上任後,包括美國前財長薩默斯和IMF前首席經濟學家布蘭查德等重磅經濟學界泰鬥就曾發出了經濟過熱警告,尤其是在民主黨當局迫不及待地上馬了1.9萬億美元新一輪財政刺激大禮包,並不出意外將在3月落地的背景下。於是,美債收益率在2月份的漲幅將創下2016年11月前總統特朗普當選以來之最,這也令股市面臨流動性枯竭和融資成本上升的壓力而顯得“高處不勝寒”。同樣,這也令美聯儲下一步的政策決策面臨更大的難題。

鮑威爾在周二的證詞講話中,曾重升美聯儲將默許通脹率走高至2%目標上方,並向國會議員許諾,當前推動就業市場繼續趨穩,從而幫助低收入和面臨困境的美國勞動者走出陰霾,才是美聯儲政策目標的重中之重,而反過來,美債收益率的回升,隻是投資者對經濟恢複了信心的積極表現而已,無需多慮。美聯儲副主席克拉裏達本周在講話中也釋放了相似的立場。

但市場擔心經濟過熱的情緒卻依舊揮之不去,而用以衡量未來10年見通脹預期的通膨保值債券收益率指標也已經觸及自2014年以來的新高。此外,扣除了通脹的美債實際收益率也在近期走高,從深陷負區間的曆史低位回升,顯示投資者確實對經濟前景樂觀。開年以來的多領域經濟數據同樣能夠佐證這一預期,但唯獨就業領域的指標表現滯後,卻足以讓美聯儲咬定其既有政策目標不放鬆。數據顯示,美國當前就業總人口仍比疫情爆發前少了1000萬之多,並且去年年底以來的係列數據都顯示就業仍因疫情新一輪高峰的衝擊而再度惡化。

但是,如果市場繼續對美聯儲維持寬鬆預期的前景缺少信心,並令股市在此後進一步挫跌,那麼美聯儲要想恢複自身的政策信譽,就勢必向市場做出更多的承諾,比如在此後給出更加偏向鴿派的政策措辭,對經濟與疫情表示更多的憂慮,如此才能讓投資者真正相信加息不會在可預見的未來就突然來襲。

市場目光於是已經提前轉向了3月中旬的美聯儲下一次聯邦公開市場委員會會議,屆時,美聯儲將向金融市場發出更加明確無誤的經濟解讀與政策溝通措辭,其一並發布的季度經濟評估報告和利率政策未來預期“點陣圖”將向市場告知至少未來三年內的利率政策步伐走向。如果此舉仍無法令市場平靜下來,那麼,未來將不排除美聯儲真會動用其一直以來拒絕提及的,作為最後政策“大殺器”的負利率政策,目的僅僅是為了向市場彰顯其寬鬆決心。

一夜巨變,全球市場大跌,發生了什麼?

文/ 哢哢

在經過節後短暫補漲之後,在全球金融市場流動性寬裕、央行並無過早收緊政策計劃的大背景下,卻連續大跌,尤其是在昨晚美股暴跌560點,權重股特斯拉狂瀉8%,而中國市場方面創業板甚至失守3000點,其中到底發生了什麼?

一夜巨變,全球市場大跌,發生了什麼?

最主要的原因就是——美債收益率暴漲!

周四,美債收益率在漲勢如虹,10年期收益率一度觸及1.61%的一年來高位。5年期收益率升穿0.75%,該關位被預期會加速國債價格跌勢,成為部分策略師眼中的預警信號。

10年期美國國債收益率走勢如下:

一夜巨變,全球市場大跌,發生了什麼?

因為,假如曲線這一部分發生潰敗,將意味著貨幣緊縮步伐快於預期,並會加劇對全球資本的競爭。

所以,債券收益率的大幅飆升,美元指數卻不跟牌反而下跌讓投資者受驚,前期暴漲的科技股成為資金出逃的重災區。

昨天,美股三大股指大跌,標普500指數跌幅達2.45%。

一夜巨變,全球市場大跌,發生了什麼?

更為可怕的是,所有這些都有可能使新興市場資產的有序拋售演變成更具破壞性的動蕩。所以我們看到,今天亞洲股市普遍表現不佳。

跌仍然是主題


2月26日上午收盤,上證指數報3519.09點,跌幅1.84%;滬深300指數上午收盤報5352.60點,跌幅2.14%;深證成指上午收盤報14534.60點,跌幅1.98%;創業板指數上午收盤報2910.56點,跌幅2.24%;中小板綜上午收盤報12790.72點,跌幅1.67%。

道瓊斯韓國指數剛剛刺穿710.00關口,最新報709.88,日圖跌3.18%,印度SENSEX指數午間開盤下跌1.5%,日經225指數午間開盤報29423.50點,跌幅2.47%,而且MSCI亞太地區(除日本外)股指下跌逾2%。

一夜巨變,全球市場大跌,發生了什麼?

外匯方面,債市收益率飆升正殃及高風險資產。南非蘭特、墨西哥比索等新興市場貨幣兌美元大幅走弱%。離岸人民幣更是大跌超400點。而且在今天,美元指數小幅下跌,創日內新低至90.13,跌幅0.08%。

部分大宗商品也殺跌


國內商品期市早盤,前期熱門品種多數回調,橡膠、20號膠、滬錫均跌逾4%;能化品整體仍強,苯乙烯漲逾4%,乙二醇漲3.6%;紅棗期貨一度漲停,隨後快速回落現漲2%。油脂油料大跌,菜粕跌近5%,豆粕)跌4%。

一夜巨變,全球市場大跌,發生了什麼?

為何美債能成“黑手” 驚嚇市場?


我們此前就講過,美聯儲是全球金融中心,美元是全球定價貨幣,而10年期美債收益率就是最關鍵流動性指標之一,而5年期國債領跌是一個警告信號,表明債市下跌已經過了重新定價的範疇,向著跟凸性有關的走勢演變。也就回到我們開頭說的問題,引發市場猜測過度通貨膨脹是否已經提前來了,金融環境要從寬鬆變為收緊,經濟從複蘇走向過熱,利率從降息轉為加息。

甚至越來越多的跡象表明,隨著美國經濟複蘇,市場質疑美聯儲維穩政策能持續的時間。目前有分析師認為美聯儲提前至今年晚些時候討論加息。

不過,無論是美聯儲意在表態將維持寬鬆的決心,還是美國政府即將出台的1.9萬億美元救助計劃,都表明這一切隻是擔心,美債在收益率邁向2016年11月來最大單月漲幅之際,借貸成本上升的威脅推動美國股市暴跌,而且對新興市場短期內形成虹吸效應,都隻是暫時。不用過度擔心。

GameStop再次暴漲“逼停”紐交所係統,Reddit散戶又回來了?

視頻遊戲零售商GameStop Corp.股價突然大漲並在周三晚間衝上200美元,周四進一步衝高,引發了紐約證交所的一係列交易暫停,並帶動散戶投資者支持的所謂“網紅股”的意外反彈。對於為何GameStop這次為何再次飆升,市場流傳多種說法。有人認為是積極派投資人Ryan Cohen的一條推文引起,有人認為可能部分是受到害怕作空GameStop的擔憂推動。

GameStop散戶再次興風作浪,被困數周的多頭迎來出貨機會


GameStop Corp.股價從三周狂跌中急劇反彈,一度達到周二收盤價的四倍。周三晚間盤後交易價格平均接近每股135美元。對一直沒有出貨的多頭來說,這樣大的流動性帶來了賣出機會。

GameStop再次暴漲“逼停”紐交所係統,Reddit散戶又回來了?

到周三早盤中段時,已有將近1.03億股GameStop股票換手,幾乎是其30日平均交易量6,200萬股的兩倍,但與1月底逾1.90億股的單日成交量相比還有一段距離。根據券商富達的數據,周三GameStop是富達客戶交易排名第四高的股票,買單與賣單的比例接近二比一。

盡管GameStop的傳奇故事可能已經在2月降溫,但周三股價反彈表明,在疫情中隻能居家的散戶遠沒有偃旗息鼓。行業研究的數據顯示,目前散戶對33萬億美元的美國股市貢獻了23%交易量,去年這一比例為20%。他們在GameStop混戰中展現了顯而易見的影響力。周三交易量是前一天的10倍以上,也是過去12個月平均水平的5倍以上。當天晚間絕大多數交易的訂單量少於100股,許多甚至僅為一股。這可能表明散戶在匆忙進場,不過也可能表明大買家通過計算機算法拆散了訂單。

GameStop的此輪漲勢令其市值在兩日之內攀升了65億美元,一波一波劇烈的震蕩令Reddit散戶青睞的股票紛紛暫停交易。GameStop股票至少暫停了四次,Koss Corp.和Express Inc.也各自暫停一次。其他備受Reddit散戶投資者偏愛的股票中,AMC娛樂上漲12%,本周前三天累計上漲了59%;Koss Crop.飆升61%。同樣受到追捧的諾基亞在美國市場的漲幅縮小至2.5%。

GameStop再次暴漲“逼停”紐交所係統,Reddit散戶又回來了?

GameStop的漲勢提振了Reddit的WallStreetBets等網站上大受歡迎的其他“網紅股”,AMC Entertainment Holdings Inc.勁升12.5%,耳機公司Koss Corp大漲近61%。

為何GameStop再次飆升,市場流傳多種說法


對GameStop為何從周三開始上漲,市場目前流傳著各種說法。有分析師對GameStop的這次反彈感到困惑。一些人說這不是像1月份那樣的逼空行情,當時使用Robinhood和其他交易應用的散戶推高這家視頻遊戲零售商的股票,迫使一些做空GameStop的對衝基金回補空頭部位。

Reddit論壇上的交易員Keith Gill上周加碼押注並追進GameStop股票。他上周在國會聽證會中說:“我喜歡這隻股票。”從此這句話就被追隨他的網民愛用,在金融網站成為爆紅金句。”

Mirabaud Securities技術研究主管Neil Campling認為:“三R’(Robinhood、零售、Reddit)的力量再一次發揮作用。法國巴黎銀行股權與衍生品策略主管Ankit Gheedia指出,作空規模雖然現在還是很高,但跟上次相比已經有一個不同的起點,那時的空倉規模超過了100%。 

有一些人士稱,這一波漲勢可能部分是受到害怕做空GameStop的擔憂推動。

Markets.com首席市場分析師Neil Wilson表示,周三尾盤GameStop的突然上漲可能是由積極派投資人和公司董事會成員Ryan Cohen的一條推文引起的。 Cohen於紐約時間13:57發布了一張麥當勞冰淇淋的圖片,距離美國現金股票市場收盤大約2小時。

GameStop再次暴漲“逼停”紐交所係統,Reddit散戶又回來了?

Wilson在報告中寫道:“這是否意味著Cohen會像麥當勞修好冰淇淋機一樣修複GameStop?還是有著更加神秘的含義,暗指一個可以實時反映附近麥當勞的冰淇淋機是否好用的新網站?誰知道呢,算不上奇怪。看上去Reddit散戶又回來了。”

隨著GameStop股價再次暴漲,也許Reddit散戶交易人群戰勝華爾街專業人士的“大戲”又要上演了。就在不久前的今年1月,一群癡迷於Reddit的散戶投資者成功地在兩周內將GameStop的股價推高了1500%,擠出了賣空對衝基金。

美國短期國債升穿關鍵拐點,美股面臨巨大危機

美國國債收益率備受關注,關鍵品種收益率升穿了被視為可能澆滅全球投機熱的拐點。新興市場已經在勉力應對美國國債拋售帶來的衝擊,但是,隨著通貨再膨脹交易蔓延到較短期限的美國債券,市場擔憂情緒再度升溫,美股承壓大跌,後市進一步下跌風險顯著增加。

美國短期國債升穿關鍵拐點,美股面臨巨大危機

5年期收益率升穿0.75% 風險資產警鍾響起


周四。美債收益率漲勢如虹,10年期收益率一度觸及1.61%的一年來高位。5年期收益率升穿0.75%,該關鍵位被預期會加速國債價格跌勢,成為部分策略師眼中的預警信號。同時交易員對美聯儲開始加息的預期有所提前。下圖中可以看出,扣除通脹率的美國10年期實際收益率一度上漲25個基點至去年7月以來高位。該指標被視作單純反映經濟前景的參照。

美國短期國債升穿關鍵拐點,美股面臨巨大危機

對此,富達國際(Fidelity International)和安本標準投資管理公司(Aberdeen Standard Investments)的觀點是,假如曲線這一部分發生潰敗,將意味著貨幣緊縮步伐快於預期,並會加劇對全球資本的競爭。所有這些都有可能使新興市場資產的有序拋售演變成更具破壞性的動蕩。

富達國際的Paul Greer表示:“相對於短期債券驅動的拋售來說,美國國債的拋售受到長期債券和通貨再膨脹觀點的推動,對市場而言將更為良性,因為前者預示著美聯儲加息的可能性越來越大。”在過去的三到四個月中,富達國際一直在縮減美國國債和新興市場債券中對利率風險最敏感的債券敞口。

美聯儲力圖安撫市場,短期國債跌勢依然引發擔憂


周四,數位美聯儲官員齊聲宣稱無需對美債收益率上升感到擔憂,因其隻是反映經濟樂觀情緒的信號。他們強調美聯儲並沒有因此過早收緊政策的計劃。

美聯儲主席鮑威爾本周的講話也力圖安撫市場,他表示美聯儲距離撤銷刺激政策還遠,導致策略師和投資者仍然看好風險資產。但是最近幾周以來,新興市場資產這個對美國債券市場一直敏感的資產類別的脆弱性引發了人們越來越大的擔憂。

然而瑞穗國際策略師Peter Chatwell表示:“5年期國債領跌是一個警告信號,表明債市下跌已經過了重新定價的範疇,向著跟凸性有關的走勢演變,我們認為這與美聯儲關於利率的鴿派言論不一致。”

凸性趨勢


7萬億美元抵押貸款支持債券市場上被迫出現的賣盤也加劇了債市動蕩,這些賣家可能在減持他們持有的長期債券或調整衍生工具頭寸,以應對其抵押貸款支持的債券組合久期的意外延長。這種現象被稱為“凸性對衝”,曆史上,這些額外的賣壓也曾加劇國債收益率上升趨勢,其中包括1994年和2003年兩次重大“凸性事件”。

本周早些時候財政部發行的610億美元5年期國債需求疲弱,使該品種成為焦點,收益率曲線的這個部分也可以反映對美聯儲中期政策的預期。在周四620億美元7年期國債發行中,一項衡量需求的指標創下紀錄最低水平。

這番跌勢還伴隨著投資者重新調整美聯儲加息預期。美國銀行利率策略師Ralph Axel稱,2年和5年期收益率更容易受政策正常化開始時間和速度的影響。

國債的收益率差擴大,拋售的速度和性質將決定下一步的發展


長期美國國債正在受到通脹預期上升的衝擊,導致5年期和30年期國債的收益率差擴大至2014年8月以來最高水平。交易員也將預期的美聯儲加息時間從2月初時的2024年初提前到2023年第二季度。

所有這些都在推動新興市場美元債券邁向去年9月份以來的最差月度表現,而新興市場本地債券有望出現去年3月份市場暴跌以來的最差月度表現。

美國國債拋售的速度和性質將決定下一步的發展。2018年11月,雖然10年期美國國債收益率從2016年7月的約1.4%飆升至3.2%,但是在全球經濟回暖的推動下,發展中國家債券仍帶來高達3.8%的回報。

新加坡銀行的固定收益研究負責人Todd Schubert說:“市場能否適應利率上升環境的關鍵是上升是有序還是無序的,美聯儲的關鍵是確保緩慢的升勢不會失控。1.5%是短期內需要關注的10年期國債重要心理關口。”

高風險資產收到威脅,美股面臨危機


債市收益率飆升正殃及高風險資產。南非蘭特、墨西哥比索等新興市場貨幣兌美元大幅走弱,標普500指數收跌2.5%。

德意誌銀行財富管理首席投資官Christian Nolting表示:“必須看實際收益率,如果實際收益率確實在上升並且漲勢迅速,就過去來看這對股市會是個問題。”

周四,美股三大股指大跌,標普500指數跌幅達2.45%。

美國短期國債升穿關鍵拐點,美股面臨巨大危機
(標普500指數日線圖)

高盛雖下調金價預期,但美股瘋狂行情平複後,黃金仍有崛起之機

周四(2月25日),美國國債收益率大幅飆升,令金價遭受重擊,現貨黃金刺穿1800關口,日內跌幅達到1.04%,目前,金價幾乎吐回了本周一所有漲幅。隨著投資者紛紛湧向收益率高的避險債券,黃金則被投資者所忽略。周三,高盛下調了其黃金預期,新目標為每盎司2000美元,低於此前預估的2300美元,不過依然看好金價前景。BI分析師同樣表示一旦美股表現趨向正常,金價就有望回升。

高盛雖下調金價預期,但美股瘋狂行情平複後,黃金仍有崛起之機

投資銀行高盛周三下調了其黃金預期。他們現在認為,實際利率的上升已經在金價中得到了反映,一旦加息被完全消化,金價可能會繼續走高。實際利率排除了通貨膨脹的影響。

該公司仍預計金價上漲,其新目標為每盎司2000美元,低於此前預估的2300美元。這比目前黃金期貨的交易價格高出約11%。高盛(Goldman Sachs)下調了金價預期,稱金價表現不佳的一個原因是投資者轉向風險較高的資產。

投資機構BI高級大宗商品分析師Mike McGlone指出,銅價有些上漲過快,而走低的黃金則是需要關注的品種。McGlone認為,短期銅價已經漲得過快,投資者們或許應該注意關注黃金。銅是今年目前表現最好的資產之一,黃金則表現疲軟,股市的表現如果稍微正常一點,金價就能從1760美元/盎司的支撐回升。

McGlone還指出,在全球債務占GDP比重都在上升,寬鬆政策也會繼續的情況下,黃金牛市會持續得更久,而疫情後經濟的複蘇則將是銅價的支撐。

周四,美國國債收益率大幅飆升,令金價遭受重擊。現貨黃金刺穿1800關口,日內跌幅達到1.04%,目前,金價幾乎吐回了本周一所有漲幅。

高盛雖下調金價預期,但美股瘋狂行情平複後,黃金仍有崛起之機
現貨黃金日線圖)

北京時間2月25日20:17,現貨黃金報1786.86美元/盎司。

機構:美股科技股或慘遭拋棄,下一個風口在哪裏?

周四,FXEMPIRE的分析師韋爾默朗(Chris Vermeulen)指出,美股市場可能已經開始“資本轉移”過程。隨著2月中旬以來美國國債大跌,收益率上升和美元下降,投資者將不得不重新評估過去6-12個月持續盈利潛力最熱門板塊。這將意味著,科技、醫療保健、通信服務等板塊可能很快就會成為“昨日黃花”。

機構:美股科技股或慘遭拋棄,下一個風口在哪裏?

韋爾默朗指出:目前市場的變化方式表明,美股科技股接近見頂,資本將從最近熱度很高的科技板塊湧向其他板塊,如銀行、金融、房地產和能源等。他認為,在2021年3月底或4月初之前,美股市場可能會繼續以橫盤震蕩。

美國國債和美元的下跌正在引發全球投資者的擔憂,未來的增長和利潤將源自何處?


下面的TLT周線圖顯示了美國國債ETF的下行趨勢。這種下行的價格壓力通常會支撐股市的上漲以及令貴金屬適度貶值。但由於美元也在貶值,飆升的美股開始顯得相當高估,通脹擔憂及恐懼情緒正在升溫。

機構:美股科技股或慘遭拋棄,下一個風口在哪裏?

景順美元ETF (UUP)周線圖顯示,在新冠疫情導致的價格調整之後,美元有多疲軟。

機構:美股科技股或慘遭拋棄,下一個風口在哪裏?

2020年5月之後價格水平的持續下降是一個非常明確的信號,表明美元正在對持續的刺激措施以及降低的經濟預期做出反應。

分析師指出資本轉變之下新的趨勢


收益率上升也令金融類股、銀行和貸款類股成為未來獲利潛力的首選板塊,金融板塊開始飆升。以下Direxion Financial Bull 3x ETF (FAS)周線圖顯示了在過去6個多月裏金融板塊令人難以置信的上漲。

機構:美股科技股或慘遭拋棄,下一個風口在哪裏?

行業的這種變化趨勢,以及相關的資本變化,表明市場可能正在接近行業趨勢的變化,從科技板塊轉向金融、能源、房地產和其他板塊。韋爾默朗認為市場會開始一個長期的“資本轉移”過程,可能會持續到2021年3月/ 4月,而真正的機會可能會在5月或6月出現。

然而目前美股波動性相比4到5年前高出近3倍,這表明,任何趨勢的轉變都可能引發非常不穩定的價格調整或轉變。這種波動性似乎存在於每個行業,隨著行業的持續變化,韋爾默朗警告投資者應該關注與這種高波動性相關的市場風險。

A股跌紅眼,創板已破3000!債市也不安全,市場到底怎麼了?

文/編輯:哢哢

今天(2月25日),原本高開的飄紅的股市再次失守,收盤深證成指報14828.80點,跌幅0.28%;創業板指數收報2977.18點,跌幅1.01%,已經失守3000點關鍵關口,中小板綜13007.42點,跌幅0.47%。

A股跌紅眼,創板已破3000!債市也不安全,市場到底怎麼了?

不過,上證指數收盤報3585.05點,漲幅0.59%;滬深300指數今天收盤報5469.56點,漲幅0.59%。

所以,在經過接連下跌之後,盡管A股風險偏好進一步下降,但是恰逢資金高低位切換,前期抱團的權重股下跌,在市場沒有重磅利好的刺激之下,股指難以複製牛後牛行情。

A股滬深兩市資金流向圖、主力及超大單方面,今日主力淨流入:-200.7934億,主力淨比: -2.15%;超大單淨流入:-46.8453億,超大單淨比:-0.50%;大單淨流入:-153.9481億,大單淨比:-1.65%;中單淨流入:-27.1880億,中單淨比:-0.29%;小單淨流入:227.9814億,小單淨比:2.44%。

A股跌紅眼,創板已破3000!債市也不安全,市場到底怎麼了?

其中,主力資金淨流入最多的板塊為房地產板塊、保險、銀行、工程建設和水泥建材;

主力資金淨流出最多的板塊為電子元件、化工行業、汽車行業、醫藥製造和有色金屬。

A股跌紅眼,創板已破3000!債市也不安全,市場到底怎麼了?

而且,整體金融環境依舊寬鬆。中國央行在公開市場開展200億元7天期逆回購操作,今日有200億元逆回購到期,零投放零回籠。並沒有其他收緊的信號。

美國方面也是,鮑威爾在美國眾議院金融服務委員會發表證詞,繼續給美聯儲的承諾加碼。美聯儲承諾讓經濟恢複充分就業,不必擔心通脹,除非物價開始持續且令人不安地上漲。

此前我們就說過,股市漲跌的背後其實是貨幣現象,在全球利率環境寬鬆,大宗商品市場一篇繁榮,多品類屢創新高,且經濟複蘇的背景下,隻要通脹不起,股市即時有泡沫但不會刺穿,除非是前期無良好業績支撐但被狂炒的個股,其他跌下去的總會漲回來。

不過,需要警惕一點——美債收益率。

10年期美債收益率一般被市場認為,是無風險收益率,是一切資產的定價基準。國際慣例認為,數值上升到2%,意味著經濟已經從之前的複蘇,進入到過熱階段。

就在昨天,由於對通脹反彈的押注導致長期國債收益率攀升,基準10年期國債收益率達到一年多最高水平。與此同時,610億美元的5年期債券拍賣也遭遇了近十年來最疲軟的需求之一。

這被華爾街老手認為是警告信號!猜測通脹已起,或引發泡沫破滅。

不過,正如美聯儲主席鮑威爾強調的那樣,最近債券收益率的上升是對經濟的“信心宣示”。不過,他同時淡化價格壓力持續回升的風險,後者至關重要。

因為,單純的美債收益率上行並不意味著美元流動性收緊,可能僅反映了經濟增長改善和投資回報上升。

如果美債利率的上行與美元指數顯著走強相配合,則可能側面反映了美國經濟相對其他國家具有相對優勢、並對資金流向有結構性影響,資金傾向於回流美國,從而施壓新興股債市場的資本流動。所以昨晚我們也看到在10年期美債收益率暴漲8個點到1.42%時,讓美元指數漲到了兩日新高達到90.375。

所以,總的來說債市和匯市的警告確實出現了,但是在通脹沒有其他信號之下,會發生的隻是回調,這也在意料之中,並不會崩盤。

正如我們此前說的那樣,美元作為世界資產的錨,美聯儲是世界金融中心,投資者不能幻想美股崩盤後,其他新興市場能獨善其身甚至獲得資本流入。所以股市不僅僅要觀察個股的業績,也要綜合國際匯市,期貨市場整體來看。

今晚尤其要注意,今晚有美國的GDP和初請失業金數據,預料將會對美元、美債收益率產生較大影響,尤其是美元到達了關鍵位置90一線,或將產生黑天鵝,引發金融市場動蕩。