紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

周一(9月21日)歐洲時段,英鎊兌美元大跌140點至1.2827,新冠感染病例不斷增加,促使英國考慮第二次實施全國封鎖。英國首相發言人表示,內閣緊急會議將於明天上午開會,討論應對新冠病毒的下一步行動。英國全國的新冠病例增加速度正在加快,每隔八天住院人數就增加一倍。英國首相約翰遜正在考慮是否實施第二次全國封鎖。如果英國未能與歐盟達成貿易協議,那麼英國退歐過渡期將在12月混亂地結束,這種不確定性也繼續拖累英鎊。英國脫歐談判仍將是本周的主要推動力,我們認為隨著無協議退歐逐漸在匯價中得到反映,英鎊仍將面臨巨大的下行風險。

歐洲時段,美元兌日元創3月以來的逾六個月新低至104大關,日元避險需求大增,因歐洲疫情再度惡化,這令全球股市紛紛承壓,全球各地有可能實施新的封鎖措施,令投資者對全球經濟複蘇感到不安。BDSwiss的研究主管Marshall Gittler稱,日元上漲是匯市典型“避險”走勢的一部分。由於日本投資者買得越來越少,外國債券收益率上漲,日本的資本外流或會進一步減少。Gittler表示,“同時,巴菲特買進日本股票,以及日本新政府上台並將重點放在經濟與監管改革方面,所以外資購買日本股票的勢頭可能增強。”結果可能是不管風險情緒如何,日元都將走強。 
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

★近期熱點提要★


1、
美國總統特朗普希望在選舉前對最高法院大法官人選進行最終投票。

2、
美聯儲卡普蘭:美國經濟正在複蘇,2021年將超過趨勢增長,如果能得到更多的好處,更願意使用前瞻指引,一旦美國達到較低的失業率,不確定美聯儲是否還需要保持零利率,擔心積累過多的風險,他不確定美聯儲的新利率承諾會帶來多少好處,擔心過度的風險承擔,美聯儲的新聲明比市場意識到的更重要,延長一些失業福利是至關重要的,一些財政支持對經濟複蘇很重要,對今年強勁增長的預測是基於一些進一步的財政支持。市值與GDP之比處於曆史高位,如果信貸息差沒有擴大,調整可能是健康的,美聯儲仍然有它可以做的事情,比如資產購買和為小企業提供便捷,貨幣政策現在不是經濟前景的主要驅動因素,疫情才是,美聯儲正在尋找方法,使主要街道貸款計劃更有吸引力。

3、
歐洲央行行長拉加德:複蘇的力度仍然非常不確定,而且不平衡和不完整;與此同時,當前環境的不確定性需要非常仔細地評估即將到來的信息,包括匯率;我們判斷,如果經濟複蘇要繼續並進一步加強,經濟仍需要支持;歐洲央行隨時可以根據需要調整政策。

4、
① 盡管經濟面臨深度衰退,新西蘭聯儲本周料將維持指標利率於紀錄低位不變,暫時不推出更多刺激措施,因跡象顯示新冠疫情的影響程度可能比預期輕微。
② 調查中11位受訪分析師一致預測,新西蘭聯儲周三會議將連續第四次維持官方隔夜拆款利率(OCR)於0.25%不變。分析師表示,預料年底前利率都將維持不變。
③ 上周公布的數據顯示,新西蘭第二季經濟創紀錄最大降幅,但國內生產總值(GDP)環比下降12.2%的跌幅,小於分析師預測的12.8%跌幅。
④ 另一方面,新西蘭財政部的預測值顯示新冠疫情的短期衝擊較溫和,房價亦一反預期維持強勁。
⑤ 西太平洋銀行首席經濟學家Dominick Stephens表示,“近期數據走強,意味著新西蘭聯儲將認為現階段沒有進一步放寬貨幣政策的必要”
⑥ Eikon的數據顯示,大約97%的市場人士認為本周不會調整利率,但預計到明年4月調降利率至近零水準。
⑦ 調查中,11位分析師中,有三位預計明年第一季降息,七人預計2021年第二季利率將為負。
⑧ 澳新銀行在一份報告中表示,周三市場將關注新西蘭聯儲的前瞻性指引是否會有任何變化。 

5、
①市場分析師Eileen Gbagbo指出,隨著英國人疫情期間尋求更大的居住空間,加上購置稅的減免,英國房價創下4年來的最高水平;隨著英國擺脫疫情封鎖措施,房屋交易量暴增40%;
②9月21日,房地產網站Rightmove表示,公布的房屋售價同比上漲5%,為2016年9月以來最高;增幅最大的地區是倫敦以外的地區,例如約克郡,中部地區和蘇格蘭;
③不過,市場分析師Eileen Gbagbo警告,雖然目前的封鎖措施正在推動英國房地產市場的繁榮,但失業率上升和房屋銷售稅收減免的到期將給未來幾個月的房價帶來壓力。

6、
德國財長肖爾茨:德國將在2021年承擔略低於1000億歐元的新債務,沒有一個歐盟國家在債務融資方面存在問題,歐洲央行目前面臨著歐元走強的問題,(被問及“北溪2號”時)不能說一條管道就會讓我們依賴俄羅斯的天然氣,俄羅斯的天然氣隻是我們進口的一小部分,我們從歐洲各地獲得天然氣,北西2號管道是一項私人投資,美國沒有理由對其實施製裁。

7、
英國首席科學顧問:我們已經看到在整個歐洲,如法國和西班牙,病例在增加,病例的增加已經導致住院和死亡的增加,目前信息表明,隨著疾病的傳播,我們預計會看到住院和死亡人數的增加,我們已經看到英國所有年齡組的病例都在增加,疫情可能迅速發展,我們絕不能進入指數級增長,我們需要速度和行動,(談到免疫)抗體會隨著時間的推移而消退,我們大多數人沒有受到保護,出現了重複感染的情況,不到8%的人口受到感染獲得免疫,絕大多數人仍然容易受感染,平衡疫情應對措施和經濟發展很難,英國在疫苗供應方面處於有利地位,我們還不知道疫苗是否會起用,可能會在今年年底。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數走高0.4%至93.4附近,美元受到避險需求的支撐,全球尤其是歐洲地區疫情再度加劇,令市場風險偏好情緒惡化,全球股市承壓,而本周對美元比較關鍵的是,將有幾名美聯儲官員講話,可能會進一步闡釋其新的通脹立場。美聯儲主席鮑威爾本周稍晚將至國會委員會作證,聯儲官員埃文斯、博斯蒂克、布雷納德、布拉德、戴利與威廉姆斯也都將發表公開演講,需要予以關注。
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歐洲時段,歐元兌美元回落百點,歐洲多國疫情二度爆發程度進一步加劇,可能令相關國家政府考慮重新封城,這顯然導致市場情緒進一步惡化,歐洲股票市場大跌。另外歐洲央行行長拉加德表示,複蘇的力度仍然非常不確定,而且不平衡和不完整;與此同時,當前環境的不確定性需要非常仔細地評估即將到來的信息,包括匯率。鑒於相關消息之後還會繼續發酵,短線歐係貨幣仍難看好,投資者可選擇性繼續做好歐元兌日元及英鎊兌日元交叉盤。 
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歐洲時段,英鎊兌美元大跌140點至1.2827,新冠感染病例不斷增加,促使英國考慮第二次實施全國封鎖。英國首相發言人表示,內閣緊急會議將於明天上午開會,討論應對新冠病毒的下一步行動。英國全國的新冠病例增加速度正在加快,每隔八天住院人數就增加一倍。英國首相約翰遜正在考慮是否實施第二次全國封鎖。如果英國未能與歐盟達成貿易協議,那麼英國退歐過渡期將在12月混亂地結束,這種不確定性也繼續拖累英鎊。英國脫歐談判仍將是本周的主要推動力,我們認為隨著無協議退歐逐漸在匯價中得到反映,英鎊仍將面臨巨大的下行風險。
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

歐洲時段,美元兌日元創3月以來的逾六個月新低至104大關,日元避險需求大增,因歐洲疫情再度惡化,這令全球股市紛紛承壓,全球各地有可能實施新的封鎖措施,令投資者對全球經濟複蘇感到不安。BDSwiss的研究主管Marshall Gittler稱,日元上漲是匯市典型“避險”走勢的一部分。由於日本投資者買得越來越少,外國債券收益率上漲,日本的資本外流或會進一步減少。Gittler表示,“同時,巴菲特買進日本股票,以及日本新政府上台並將重點放在經濟與監管改革方面,所以外資購買日本股票的勢頭可能增強。”結果可能是不管風險情緒如何,日元都將走強。 
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

歐洲時段,美元兌加元創逾一個月新高至1.3264,美元因避險需求激增而大幅走高,華僑銀行外匯策略師Terence Wu預計,美元兌加元將在更廣泛的1.3120-1.3250區間內整固,加拿大零售銷售疲軟令加元承壓,但前端收益率差異正在擴大,有利於加元,總體而言,不同的驅動因素將加元拉向相反的方向,使得美元兌加元仍在更廣泛的區間內整固。 
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歐洲時段,現貨黃金大跌30美元,創近兩周新低,跌破1920支撐水平,歐洲疫情惡化令歐元承壓而美元大幅走高,此外全球股市也大跌,這拖累了黃金表現。FXTM分析師Han Tan表示美元和黃金之間的競爭可能會繼續下去,一直到全球市場風險情緒出現轉變。或者投資者對美聯儲貨幣政策前景有更多了解,之後這種競爭才會有結果;本周美聯儲多名官員講話,包括美聯儲主席鮑威爾,這將是整個市場聚焦的焦點;另外,11月就將到來的美國大選為黃金市場帶來了巨大風險。如果未來幾周市場避險情緒升溫,那麼中期金價就將上漲。
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

歐洲時段,美油下跌2.5%,一度跌至40.15美元/桶,利比亞表示將在幾天內增加20萬桶/日的產量,由於利比亞國家石油公司宣布解除部分不可抗力,油輪正駛往利比亞的MARSA EL HARIGA碼頭。另外,新冠病例增加加劇對全球需求的擔憂,澳新銀行分析師指出,在新冠疫情相關限製措施侵蝕需求之際,市場可能無法承受更多的原油進入市場。OANDA的高級市場分析師Edward Moya表示,由於法國、西班牙和英國的疫情反彈,加上人們擔心美國在秋冬季節可能至少還會再出現一輪疫情,原油需求回升難以振奮人心。
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機構觀點



① 隨著市場開始接近美國11月大選,股市和貴金屬市場的波動性都將上升;
② Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示,交易員可能會擔心不確定性,將資金撤出市場,等待大選結果明朗。他說:“他們手裏拿著巨額利潤。”
③ 道明證券全球策略主管Bart Melek表示,隨著選舉季節的升溫,兩位總統候選人的激進言論將增加波動性。他說:“我們正在進入美國的政治季節,形勢越來越明顯,這將造成某種程度的大幅波動。市場可能會對某些聲明感到擔憂。”
④ 此外,11月的選舉可能具有爭議,這也增加了另一層複雜性。Melek表示,這可能會帶來很大的問題。政治不確定性往往有利於黃金。但他同時警告稱,如果我們遭遇了一場全面潰敗的流動性危機,這對任何事情都沒有好處。人們會回到現金;
⑤ Kitco高級分析師Jim Wyckoff表示,還需要關注國際緊張關係,這也可能給市場注入更多不確定性,對避險黃金有利。 


① 整個市場都在關注著美國國會何時能通過新一輪刺激項目,Moody Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示,如果沒有新一輪救助,那麼會有非常大的風險,美國經濟衰退的可能比以往任何時候都大;
② 當然,也有一些經濟學家認為即使沒有救助,美國經濟也能獲得支撐,而救助意味著美國驚人的26萬億美元債務進一步加劇;
③ Cato Institute經濟學家Chris Edwards表示,美國經濟會複蘇,進一步加劇赤字的救助會帶來更大債務和更高的稅收,也就意味著後續更低的生活水平;
④ 對於美國國會何時能通過下一輪救助,市場並不樂觀。雖然美國經濟自此前封城後的低迷狀態有所回升,但分析師們認為,接下去的複蘇之路將會非常困難;經濟學家們預計美國國會最終會妥協,推出一個1.5萬億美元的救助項目;
⑤ Zandi表示,如果能有這樣幅度的救助,那麼預計未來12個月即到2021年9月美國經濟能有3.5%的增長,帶來200萬個工作崗位,將失業率壓低到8.2%。因疫情而失去的就業崗位到2023年預計就將恢複;
⑥ 而如果沒有救助,那麼同期美國經濟預計隻有1.1%的增長,也難以出現新的就業崗位,失業率可能漲至10.2%。Zandi認為,在這種情況下失去的就業要到2025年才能回來。此外,Zandi認為眼下不是擔心赤字的時候。需要回到完全就業狀態,然後才能去處理赤字的問題;
⑦ Oxford Economics美國經濟學家Gregory Daco表示,1萬億美元的救助項目能使美國經濟明年獲得1.5%的增長,而沒有新一輪救助的話,美國經濟將陷入衰退。  


① Kitco技術分析師Jim Wyckoff表示,黃金市場的多頭需要新的基本面利好因素來推動短期金價上行趨勢;
② RJO Futures表示,短期利率將仍然是後市黃金市場走勢的關鍵影響力。如果利率繼續走低,那麼金價還能上漲;
③ Pavilonis表示,金價本周可能會先回落到1904至1910支撐水平,之後再回升。總的來說,黃金還在盤整,可能會有下跌,但支撐良好還會回升;
④ LaSalle Futures Group認為金價上行1952的阻力水平是眼下投資者應該關注的。1952是10周移動均線水平。後市上方看向2000阻力,這將是第一個關鍵阻力;
⑤ RBC Wealth Management表示,盡管對黃金看漲,但短期不認為金價能突破2000關口。美聯儲沒有新的刺激手段,因此金價還沒準備好從震蕩區域內突破;
⑥ Eureka Miner表示,從市場波動以及技術面表現來看,本周Comex期金價格有望觸及1980。美元會繼續承壓受阻;
⑦ Adrian Day Asset Management表示,市場中有不少因素是能夠支撐黃金的,不隻是美聯儲等央行的寬鬆政策;
⑧ 不過盛寶銀行(Saxo Bank)表示,金價可能回落測試1900的支撐。黃金市場還在盤整中,很多影響來自股市。標普500指數和黃金有很強的相關性,其都有下行風險。 


匯豐銀行認為外部挑戰,艱難的經濟增長道路和有限的財政靈活性都意味著英鎊將下跌,英國與歐盟簽署自由貿易協定的窗口迅速關閉,此外英國國內的政治形勢也越來越令人擔憂,政府也承認內部市場法案違反了國際法,違背了之前簽署的脫歐協議,導致英鎊來回震蕩;然而對英鎊而言,真正的問題是,這些事件是增加了還是減少了英國與歐盟達成自由貿易協定的可能性,來自歐盟的氣氛表明事情正變得越來越困難,任何使自由貿易協定達成概率降低的事情都將給英鎊帶來壓力,如果無協議脫歐是最有可能的結果,那麼英鎊的下跌就不會是有限和具體的,在這種情況下,英鎊兌美元將大幅走低,但即使能達成協議,未來英國與歐盟之間的貿易和投資壁壘仍將比現在更大。 


① 以美國經濟目前的表現來看,美股的高水平令人擔憂。FANG的股票帶動了美股整個市場,但泡沫顯然在形成了,會影響到正常股票。在美國隻有30%到40%的商業開放的情況下,估值卻顯現不出這種情況。這是不平衡的,一旦美國經濟再遭到打擊,那麼人們會在大選前轉向現金;
② Hug對本周金價看漲,隻要美股維持或者上漲。如果美股遭到打擊大跌,那麼對包括鈀金、鉑金、白銀等金屬都是不利的,也會拖累金價下跌;
③ 此外,市場還在繼續關注美國新一輪刺激項目。在沒有新的財政刺激的情況下,美股如此高的估值令人擔憂。鮑威爾在推動美國政府增加刺激以支撐經濟方面顯得有些軟弱,大選前可能都不會有新的刺激;
④ 如果新一輪刺激出爐,那麼美股和金價都會上漲。如果本周美股保持,那麼金價甚至能看向1975美元/盎司的阻力水平。但如果美股出現拋售,那麼要看下方1925美元/盎司支撐,之後是1900甚至1875美元/盎司。隻要金價能維持住1925美元/盎司,那麼在逼近美國大選的情況下,隻要美股不出超過5%的下跌,金價就能夠走高;
⑤ Hug認為,過去兩周黃金市場的盤整是比較健康的。這表明了市場在醞釀後市上漲,因為在全球央行如此大的寬鬆幅度之下,是很難看空黃金的。在今年的美國大選越來越近的情況下,美股波動性將會加劇,而黃金也就因此受到提振。Hug表示,投資者們會對不確定性擔憂,選擇獲利了結持有現金等待大選結果。他們手頭已經有了很大的收益。  

金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

周一(9月21日)黃金T+D收盤上漲0.52%至415.16元/克;白銀T+D收盤下跌0.30%至5731元/千克。現貨黃金跌破1930美元/盎司,創一周半新低。美元指數大幅走高,而歐元承壓,因投資者對歐洲地區疫情再度惡化的形勢擔憂,9月以來,歐洲疫情全面爆發,這令去全球股市遭遇衝擊,集體下挫,但黃金並未獲得避險需求支撐。因當下股市與黃金並非負相關關係,如果美股遭遇重挫,黃金等貴金屬將遭遇拖累,因為維持流動性可能被動賣出黃金等資產。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

上海黃金交易所2020年9月21日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.52%至415.16元/克,成交量33.178噸,成交金額137億6429萬9780元,交收方向“多支付給空”,交收量7.464噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.48%至415.17元/克,成交量5.0178噸,成交金額20億8245萬9190元,交收方向“多支付給空”,交收量19.474噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.30%至5731元/千克,成交量14037.368噸,成交金額809億8651萬6256元,交收方向“多支付給空”,交收量0.600噸。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

現貨黃金創一周半新低


周一(9月21日)現貨黃金跌破1930美元/盎司,創一周半新低。美元指數大幅走高,而歐元承壓,因投資者對歐洲地區疫情再度惡化的形勢擔憂,這令去全球股市遭遇衝擊,集體下挫,但黃金並未獲得避險需求支撐。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

因當下股市與黃金並非負相關關係,如果美股遭遇重挫,黃金等貴金屬將遭遇拖累,因為維持流動性可能被動賣出黃金等資產。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

9月以來,歐洲疫情全面爆發,西班牙、法國等主要國家的新增確診人數相繼突破萬人,法國的單日新增病例激增至5月封鎖結束以來的最高水平,超過13000例,是歐洲病例增幅引人注目的國家。

歐洲的感染病例持續穩定增長,帶來了恢複實行第二季度時重創了經濟活動的更嚴格限製措施的可能性。隨著二次疫情愈演愈烈,英國政府警告可能需要實施第二次封鎖。

許多歐洲國家18日實施新的局部限製措施,以減少不斷增加的新冠肺炎病例,這些國家試圖避免像以色列那樣在全國範圍內第二次封鎖;據報道,西班牙馬德裏市政當局宣布,將對近100萬人口實施局部封城。英國政府公布了將在幾個地區實施的保持社交距離的新措施。愛爾蘭當局則禁止在都柏林的餐館和酒吧室內用餐。

整個市場都在關注著美國國會何時能通過新一輪刺激項目,有經濟學家表示,如果沒有新救助,那麼美國經濟可能陷入兩位數衰退。

Moody Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示,如果沒有新一輪救助,那麼會有非常大的風險,美國經濟衰退的可能比以往任何時候都大。

9月21日黃金ETFs數據顯示,截止9月21日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1246.99噸,較上一交易日持平;Gold Trust9月21日數據顯示,iShares Gold Trust9月21日黃金持有量516.74噸,較上一交易日持平。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

隨著市場開始接近美國11月大選,股市和貴金屬市場的波動性都將上升;Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示,交易員可能會擔心不確定性,將資金撤出市場,等待大選結果明朗。他說:“他們手裏拿著巨額利潤。”

道明證券全球策略主管Bart Melek表示,隨著選舉季節的升溫,兩位總統候選人的激進言論將增加波動性。他說:“我們正在進入美國的政治季節,形勢越來越明顯,這將造成某種程度的大幅波動。市場可能會對某些聲明感到擔憂。”

黃金機構觀點各有指向


Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff表示,黃金市場的多頭需要新的基本面利好因素來推動短期金價上行趨勢。

RJO Futures高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis表示,短期利率將仍然是後市黃金市場走勢的關鍵影響力。如果利率繼續走低,那麼金價還能上漲。股市在避險的大環境中,這或許會為黃金施壓。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

Pavilonis表示,金價本周可能會先回落到1904至1910美元/盎司支撐水平,之後再回升。總的來說,黃金還在盤整,可能會有下跌,但支撐良好還會回升。

LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss認為金價上行1952美元/盎司的阻力水平是眼下投資者應該關注的。過去一周金價在震蕩走高,1952美元/盎司是10周移動均線水平。後市上方看向2000美元/盎司阻力,這將是第一個關鍵阻力水平。

加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)總經理George Gero表示,盡管對黃金看漲,但短期不認為金價能突破2000關口。全球市場有足夠問題能把金價推高,但美聯儲沒有新的刺激手段,因此金價還沒準備好從震蕩區域內突破。

Eureka Miner編輯Richard Baker表示,盡管黃金市場盤整不前,但從市場波動以及技術面表現來看,金價很快就能上漲。本周Comex期金價格有望觸及1980美元/盎司。Baker表示,美元會繼續承壓受阻,這也是能推高黃金的原因之一。

Adrian Day Asset Management首席執行官Adrian Day表示,在金價維持住關鍵支撐水平後,將繼續上漲。市場中有不少因素是能夠支撐黃金的,不隻是美聯儲等央行的寬鬆政策。

不過盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,金價可能回落測試1900美元/盎司的支撐。黃金市場還在盤整中,很多影響來自股市。標普500指數和黃金有很強的相關性,其都有下行風險。

機構觀點:隨著美國大選逼近,股市表現將衝擊黃金市場


Kitco全球交易主管Peter Hug表示,以美國經濟目前的表現來看,美股的高水平令人擔憂。FANG的股票帶動了美股整個市場,但泡沫顯然在形成了,會影響到正常股票。在美國隻有30%到40%的商業開放的情況下,估值卻顯現不出這種情況。這是不平衡的,一旦美國經濟再遭到打擊,那麼人們會在大選前轉向現金。

Hug對本周金價看漲,隻要美股維持或者上漲。如果美股遭到打擊大跌,那麼對包括鈀金、鉑金、白銀等金屬都是不利的,也會拖累金價下跌。

市場還在繼續關注美國新一輪刺激項目。在沒有新的財政刺激的情況下,美股如此高的估值令人擔憂。鮑威爾在推動美國政府增加刺激以支撐經濟方面顯得有些軟弱,大選前可能都不會有新的刺激。Hug指出,如果新一輪刺激出爐,那麼美股和金價都會上漲。

如果本周美股保持弱勢,那麼金價甚至能看向1975美元/盎司的阻力水平。但如果美股出現拋售,那麼要看下方1925美元/盎司支撐,之後是1900甚至1875,隻要金價能維持住1925美元/盎司,那麼在逼近美國大選的情況下,隻要美股不出超過5%的下跌,金價就能夠走高。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

Hug認為,過去兩周黃金市場的盤整是比較健康的。這表明了市場在醞釀後市上漲,因為在全球央行如此大的寬鬆幅度之下,是很難看空黃金的。

在今年的美國大選越來越近的情況下,美股波動性將會加劇,而黃金也就因此受到提振。

Hug表示,投資者們會對不確定性擔憂,選擇獲利了結持有現金等待大選結果。他們手頭已經有了很大的收益。

美國大選前最後兩周才能準確預判本次結果?拜登當選股市未必會跌,但高盛押注美元將加速回落

隨著美國大選已經進入倒計時,圍繞著大選的結果,市場的波動可能會加劇。

目前市場押注拜登獲勝的概率仍超過60%。但是分析人士指出,市場忽略了大選前最後兩周對於大選結果的關鍵性影響。考慮到拜登在民主黨大會上表現不佳以及其領先於特朗普的優勢正在收窄,市場對於大選結果定下結論可能還為時過早。

同時市場將焦點轉向了美國總統大選對於市場的影響。此前市場對於拜登當選的影響幾乎達成了一致,即征收企業稅將會導致股市大跌。

但是高盛分析師認為當前的股市更多的是回調,而非對拜登當選預期的定價,因為民主黨大規模的刺激措施將有效的抵消企業稅的影響。同時擴張性的民主黨財政政策可能會支持周期性股指優於防禦性股指。

同時該機構還認為,拜登當選最終將導致美元的加速回落,因為這反映了美元的高估值、美國嚴重負的實際利率以及全球經濟的複蘇。
美國大選前最後兩周才能準確預判本次結果?拜登當選股市未必會跌,但高盛押注美元將加速回落

大選結果可能要到競選的最後兩周才能見分曉


美國總統大選在最後三個或四個月中均明顯符合以下兩種清晰模式之一:
① 有些選舉是完全失敗的,從一開始就可以得出決定性的,通常是壓倒性的結果。
② 還有一些懸而未決的問題——直到最後一秒都令人懷疑。

令人驚訝的是,大多數美國選舉都屬於第一類:自1980年以來的40年來舉行的10場總統選舉中,失敗者在競賽開始之前就已經輸掉了至少八場——1980年和1984年的裏根(Ronald Reagan),1988年的喬治·赫伯特·沃克·布什(George Herbert Walker Bush),1992年和1996年的比爾·克林頓(Bill Clinton),在2004年的連任競選中的喬治·W·布什(George W.Bush)和在2008年和2012年的兩次全面勝利中的巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)從未受到過嚴峻的挑戰,市場自始至終都沒有對這一結果感到懷疑。

自1976年以來的44年間比分接近的選舉隻有兩場。
① 喬治·布什(George w . Bush)在2000年勝利,這場勝利取決於佛羅裏達州的一次高度可疑的拙劣的投票,最終在共和黨占優的最高法院以5-4的優勢獲得當選。第二場是唐納德·特朗普在2016年取得的非凡勝利,他贏得了美國50個州中的30個州的普選,但在總體普選中卻有將近300萬票的差距。

② 第二個是唐納德·特朗普(Donald Trump)在2016年的非凡勝利,他在50個州的民眾投票中贏得了30票,但在總體民眾投票中卻損失了近300萬。

發生這種情況的主要原因是,加利福尼亞州和紐約州的民主黨州長和競選經理癡迷於最大限度地擴大自己的選民,包括非法外國人。

在2016年11月之前的幾個月裏,加州向非法移民發放駕照的自由度比發放糖果對孩子們的影響還要大。

在美國總統競選中通常出現的另一個關鍵模式是,投票模式和偏好在兩屆夏季黨代表大會之後變得更加強硬。除了最激進的情況外,在競選活動幾乎結束之前,不太可能出現重大變化。因此,在8月底之前確定的情形通常會維持到11月初。

不過關鍵的轉變通常在競選的最後兩個星期,而當時已經不再進行民意調查。

這就是四年前民調機構完全沒有注意到的決定性的向特朗普轉向的原因,尤其是在人口眾多的東北和中西部工業州。

77歲的喬·拜登已經證明,盡管他已經老了,但他在競選中仍和希拉裏一樣擁有無與倫比的優勢。同時和希拉裏不同的是,他知道真正喜歡他的人。

但是,拜登也受到了一個管理不善的大會季的影響。特朗普在共和黨全國代表大會上提出明確一致的計劃,希望用疫苗打敗疫情,並恢複他主持超過三年的巨大牛市經濟。

相反,民主黨人重複了他們在2016年與希拉裏·克林頓(Hillary Clinton)犯下的相同的、可怕的錯誤:並沒有在大會上提供實質性的內容。與美國主流媒體的所有預測相反,特朗普按照他自己的慣例有效地利用了這一優勢。

因此,拜登在大會上一無所獲,而此前落後的特朗普支持率獲得了顯著的回升。到8月底,拜登先前對特朗普的絕對優勢已經縮小到驚人的距離之內。

這個過程還在繼續,由華盛頓希爾政治報紙與HarrisX的民意調查組織委托進行的一項新民意調查於9月15日發布,調查顯示拜登對於特朗普的優勢收窄至6個百分點。根據同一家聯合經紀公司的說法,拜登在不到兩周的時間內又損失了2個百分點。如果這種下滑趨勢持續到11月份,特朗普可能會扭轉戰局。

拜登當選未必股市大幅回落,關鍵在於政策走向


高盛外匯策略團隊分析師Zach Pandl表示,民主黨大勝“將為美國主要股指呈現一種複雜的組合”。民主黨大勝可能導致的企業稅增加,將是股市受到的最直接影響。但更大規模的財政刺激以及由此產生的國際貿易政策更具可預測性的前景,至少溫和地推動了另一個方向的發展。

而美國股票指數的淨效應可能是一個溫和偏負面的情形。高盛指出,這一判斷的不確定性很高,尤其是目前還不清楚哪些政策將成為拜登政府的重點和市場對此已經做出了怎樣的定價。

與此同時,由於人們擔心選舉結果會拖延很長一段時間,迅速解決這兩個問題也可能降低風險溢價,盡管美國最高法院目前有一個職位空缺,看來不太可能出現樂觀的結果。

與此同時,就像2016年一樣,圍繞總統大選辯論的看法轉變,可能成為市場最初反應的一個有用的晴雨表。但2016年也提醒人們,隨著市場重新評估贏家的政策重點,最初的反應可能會迅速逆轉。

更明顯的變化可能是相對表現上的變化,高盛認為,擴張性的民主黨財政政策可能會支持周期性股指優於防禦性股指,而非美國周期性指數也可能受益於(盡管不是那麼直接)美國更強勁的財政動力,而且不會受到美國更高稅收的拖累。

市場的隱含波動率在12月會明顯下降


接下來,這位高盛策略師研究了波動性,他寫道,盡管波動性仍具有粘性,但“在重大事件之外仍很脆弱”,因為選舉和疫苗事件對波動性和期權風險的定價具有重要影響。

對於廣泛的資產而言,的確隱含波動率相對於實際波動率異常高,而且1至3個月間的隱含波動率斜率異常陡峭(部分原因在於大選的“衝擊”)。這兩個特性都很重要。由於疫苗和選舉組合的潛在結果分布仍然相當廣泛,因此即使日常波動較低,期權市場也需要反映這一點。但過去幾年英國大選和2016年英國脫歐公投等事件的經驗表明,任何方向的解決方案往往都會導致隱含波動率出現粘性,直到一個點,以及在確定一條或另一條路徑後隱含波動率大幅下降。

Pandl表示,如果高盛的預測是正確的,即到12月我們將知道疫苗和大選的結果——即使假設是“風險負值”版本——那麼到年底,VIX指數很可能會大大低於預期價格

“鑒於疫苗第三階段試驗進展可能帶來的一些新聞,以及通過辯論選舉可能會對總統人選的預測發生改變,我們認為,這提供了確定核心主題的潛在有趣機會。”

一旦市場的波動性大幅下滑,暗示市場風險情緒回升,這有助於提振股市並施壓美元。

高盛認為拜登當選會施壓美元


高盛認為,拜登的勝選應該會加速美元的疲軟。正如Pandl解釋的那樣,高盛繼續看到“美元持續疲軟的良好理由,這反映了美元的高估值、美國嚴重負的實際利率以及全球經濟的複蘇(由於其獨特的全球角色,全球經濟複蘇往往會對美元構成壓力,因為非美貨幣吸引力上升)。”

如果民主黨在美國大選中大獲全勝,可能會加速這一趨勢:
① 首先,在其他條件不變的情況下,拜登提高美國企業稅率的提議,將降低美國股市相對於國際市場的吸引力。如果美國股市表現不佳,這可能導致美元拋售。監管改革,特別是針對科技行業的任何改革,都可能產生類似的效果。

② 其次,大規模財政刺激也可能會削弱美元,因為美聯儲承諾將利率維持在低位。通常情況下,在財政刺激之後,貨幣會升值,因為財政刺激會提高利率,而高利率又會吸引國外的投資組合流入。但學術研究發現,當失業率高企或央行政策利率處於有效下限時,財政擴張後的貨幣會貶值。

③ 拜登的當選可能一定程度上會緩解國際擔憂情緒。

高盛認為,即便如此,其他選舉結果可能意味著美元走弱程度將有所減弱,並影響某些交叉品種的表現。例如,如果民主黨人入主白宮,但共和黨人保持對參議院的控製,國際緊張關係可能會緩解,但財政刺激的可能性會大大降低。或者,特朗普的勝利加上共和黨對參議院的控製可能會對美元有利,尤其是對歐元。

最後高盛認為,“疫苗批準和財政擴張的潛在有力組合”,可能導致價格飆升/周期性/通貨再膨脹上漲。高盛解釋道,提前批準疫苗和在美國大選中拜登獲勝的隱含概率(例如分別由Good Judgment Inc和FiveThirtyEIght提供的概率)一直徘徊在65%-70%左右。隨著這些可能性的鞏固,已經有一些跡象表明市場開始為最有可能的結果定價:即使在納斯達克股市下跌時,周期性股票也保持了八月份的大部分表現和新興市場高收益貨幣(俄羅斯盧布除外)顯示出明顯的彈性。”

如果這類順周期概率上升,“市場應該進一步向模態結果定價:股票的周期性風險敞口上升,盈虧平衡通貨膨脹率上升,以及相對於美元走軟的優勢表現擴大(包括新興市場)。

黃金T+D探底回升1%!美元創逾一周新低,避險與實物需求均存利好

周五(9月18日)黃金T+D探底回升1%!美元指數重心下移,創逾一周新低,美國近期經濟數據不佳,隔夜就業數據及房地產數據均顯示經濟複蘇勢頭放緩,而且全球貿易摩擦依舊存在,黃金避險需要猶在,分析師認為,印度實物需求將會上升。
黃金T+D探底回升1%!美元創逾一周新低,避險與實物需求均存利好

現貨黃金回到1950上方


周五(9月18日)現貨黃金回升到1950美元/盎司附近,美元指數重心下移,創逾一周新低,美國近期經濟數據不佳,隔夜就業數據及房地產數據均顯示經濟複蘇勢頭放緩,而且全球貿易摩擦依舊存在,黃金避險需要猶在,分析師認為,印度實物需求將會上升。
黃金T+D探底回升1%!美元創逾一周新低,避險與實物需求均存利好

另外,油市存在利好,大宗商品近期整體走高,這也帶給黃金一定支撐。
黃金T+D探底回升1%!美元創逾一周新低,避險與實物需求均存利好

美聯儲考慮延長對銀行派息、回購的限製措施,首次進行年內二輪壓力測試。美聯儲周四表示,將在未來兩周決定是否延長限製銀行派息、回購的措施。這些措施原定於第三季度末失效。摩根大通此前已表示,如果監管機構允許,它可能在第四季度恢複股票回購。
此外,美聯儲周四還發布了華爾街銀行壓力測試的兩個假設情境,將檢視銀行的資產負債表的健康狀況。這將是美聯儲首次在一年內對銀行進行兩輪壓力測試。

當地時間17日周四,美國生物科技公司Moderna公布其研發的新冠肺炎疫苗試驗計劃進展,但暗示可能11月大選前不會問世。

美國新增失業人數小幅下降,上周首申86萬人,高於預期。美國9月12日當周首次申請失業救濟人數86萬人,預期85萬人,前值88.4萬人。

美國住房市場複蘇動能減弱,8月新屋開工降幅超預期,分析認為數據下跌超預期,部分反映美國南方遭熱帶風暴襲擊的影響。數據同時顯示,雖然建築商對未來前景信心反彈,美國購房者信心反彈則相對有限。

黃金繼續在三角形區間內部運行,多空相對焦灼的局面難以打破。久攻不下的情況下,多頭的積極性明顯受到了直接的影響。不過當前低位承接盤同樣較為踴躍,空頭若想取得突破,則需要一根大陰線來配合。價格來看,收於1973之上將明確短中期格局繼續向上波動,多頭目標指向2000,收於1921之下則會開啟新的下行趨勢及動能。
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GLD總持有量價值790億美元,其已經連續三周流出,而在此之前該ETF連續8個月流入。今年以來,GLD持有量增加了約200億美元。ETF Store主席Nate Geraci表示,金價在之前的強勁表現後,近期表現較為平淡,一些投資者們認為這是獲利了結的機會。

9月18日黃金ETFs數據顯示,截止9月18日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1246.99噸,較上一交易日減少1.01噸;Gold Trust9月18日數據顯示,iShares Gold Trust9月18日黃金持有量516.74噸,較上一交易日持平。
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印度實物需求被看好


今年黃金價格的走強使得實物黃金需求承壓,印度的金飾需求就是如此,不過蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)認為,未來6個月印度金飾需求有望回升。

自10月開始,印度將進入長達6個月的假日季,金飾消費需求會有顯著回升,該國金價貼水會回落。

今年上半年印度金飾需求同比大降了60%,一方面是疫情後印度各地關閉,一方面則是國際金價走高影響需求,印度本地金價貼水大漲。

每當節日到來或者婚禮季到來,印度民眾都有購買黃金的習慣,因此即將到來了節日季,包括一些相當重要的節日意味著印度金飾需求有望顯著回升。

此前由於需求疲軟,印度黃金價格貼水一度在9月漲至60美元/盎司,分析師們認為,在需求回升的情況下,金價貼水可能回到17美元/盎司左右水平。

不過盡管如此,預計直到今年年末印度的黃金價格將仍然在貼水狀態,因為疫情將仍然影響黃金需求。 

機構觀點:金價可能還會回落,測試1900支撐


黃金市場仍然維持在震蕩狀態,盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示本周美聯儲利率決議沒有太出乎意料,美元的走強則使得金價承壓,一度測試1930美元/盎司支撐。

該行認為,盡管看起來美聯儲很長一段時間都不會加息,但由於缺乏新一輪刺激,黃金市場可能會承壓觸及震蕩區域底部水平。

美聯儲表明了會長期維持低利率,事情的反應是股市走低而美元走強,市場擔心美聯儲已經沒有更多工具可以使用了,市場將缺少意外。
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Hansen表示,正是受到美聯儲利率決議的影響,看起來利率穩定而通脹預期也有下降,這使得黃金市場掙紮。接下去美元走強將繼續成為金價上行的阻力。

短期金價可能繼續承壓,但長期趨勢預計將維持。整個市場巨大的不確定性會持續為黃金市場提供支撐,疫情對全球經濟的影響無疑仍然在。美國疫情仍然沒有被控製住,未來幾個月全球經濟複蘇看起來會放緩。

Hansen表示對銀價持中性態度,預計其將維持在26至27.5美元/盎司的震蕩區域內,黃金則將為市場提供方向。黃金和白銀之間關係沒有產生重大變化,金銀比將維持在72左右。
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金銀T+D雙雙收漲!美元三連跌;寬鬆格局料長期維持,美國財長呼籲再“放水”

周二(9月15日)黃金T+D上漲0.26%至417.09元/克;白銀T+D上漲0.99%至5902元/千克。弱美元主導行情,美元指數三連跌,而美元兌離岸人民幣大跌逾0.5%,創2019年5月7日以來的逾16個月新低至6.7710,但國內黃金強勢依舊,可見眾多基本面利多因素支撐金價。在美國國會兩黨為新一輪救助刺激方案僵持不下之時,美國財政部長姆努欽呼籲議員以拯救經濟為重,為幫助美國經濟複蘇,需要更多的刺激。BI高級大宗商品策略師Mike McGlone表示,到今年年末黃金的表現會比白銀更好,金價上行趨勢才剛剛開始。各國央行持續寬鬆的貨幣政策對黃金而言是一個非常穩固的基本面。
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上海黃金交易所2020年9月15日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.26%至417.09元/克,成交量38.564噸,成交金額160億8012萬6920元,交收方向“多支付給空”,交收量16.800噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.23%至417.26元/克,成交量5.971噸,成交金額24億9161萬3688元,交收方向“多支付給空”,交收量35.606噸;

③ 白銀T+D收盤上漲0.99%至5902元/千克,成交量11597.832噸,成交金額683億3372萬6754元,交收方向“多支付給空”,無交收。
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現貨黃金逼近1970


周二(9月15日)現貨黃金一度逼近1970美元/盎司,弱美元主導行情,美元指數三連跌,而美元兌離岸人民幣大跌逾0.5%,創2019年5月7日以來的逾16個月新低至6.7710,但國內黃金強勢依舊,可見眾多基本面利多因素支撐金價。
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現貨黃金自8月中旬以來的震蕩三角形依舊未能取得真正突破,1970附近的壓製若能取得突破,則將打開明顯上行的空間。美聯儲決議可能成為關鍵誘因。

在美國國會兩黨為新一輪救助刺激方案僵持不下之時,美國財政部長姆努欽呼籲議員以拯救經濟為重,為幫助美國經濟複蘇,需要更多的刺激;現在不是擔心赤字沒收窄和美聯儲沒縮表的時候,過去美聯儲有過縮表給帶來了很多擴表的空間。他仍願同民主黨領袖共同敲定新刺激案。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,預計到今年年末,美國10年期國債收益率將跌至0.95%,比此前預期的1.15%有所下調;美聯儲調整至平均通脹的政策以及對收益率上限的暗示都在有所影響;此外,相較6月時的表現,目前圍繞美國新一輪財政刺激的失望的可能性在升溫,意味著美國經濟繼續承壓。再加上美國大選的巨大不確定性,將推動債券的需求,這也對黃金走高有幫助。
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華僑銀行表示,金價繼續整固,過去三周主要交投於1915美元-1975美元區間,目前市場整固可能會持續下去,直到美元走勢出現新的突破,而本周的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議可能成為催化劑,長期而言仍看漲黃金。

9月15日黃金ETFs數據顯示,截止9月12日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1248噸,較上一交易日減少4.96噸;Gold Trust9月15日數據顯示,iShares Gold Trust9月12日黃金持有量516.74噸,較上一交易日持平。
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黃金整體波動空間依舊十分有限。從形態來看,三角形的上軌壓製依舊牢牢控製了多頭上行的空間,但近期低點逐漸抬高也暗示買盤比較踴躍。價格來看,成功站上1970之上將宣布多頭勝利,進一步的漲勢有望再度測試2000關口之上。重新回到水平支撐1936之下收盤的話,則會宣布正式下破行情啟動,從而考驗前期低點。

今年黃金行業並購交易額下降,但隨著礦企利潤率提高有望回升


雖然今年金價有所上漲,但新冠肺炎疫情帶來的市場不確定性,導致本年迄今全球黃金礦業的並購交易額下降。今年上半年已完成的並購交易總額為28億美元,僅相當於2019年全年交易總額(249億美元)的11%。不過,已完成交易筆數則較大,上半年已達131筆,而2019年全年交易數量才隻有176筆。

該現象顯示,市場不確定性阻礙黃金礦企達成大額並購交易,而金價飆漲則鼓勵大型礦企收購市值較小的公司。每宗交易的平均成交金額數據凸顯出這一點:2019年為1.96億美元,而今年上半年僅為3,300萬美元。不過今年也有一些大額交易,例如Endeavour礦業公司與塞馬福(SEMAFO)礦業公司的合並交易,涉及金額就高達7.61億美元。但總體來看,與近年來的大趨勢相比,今年黃金礦企對達成此類大額交易的興趣似乎有所下降,轉而更加注重減緩新冠肺炎疫情帶來的衝擊。

2018年以來,全球黃金行業內的大額並購交易數量已上升。隨著金價從2019年年中開始大幅上漲,四季度行業內大額並購交易數量飆升。金價上漲使其現金流增加,帶動資產負債狀況顯著改善,也讓其有能力進行大額並購交易。同時,金價前景向好也推動黃金生產企業的價值和資產升值。
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我們發布的最新一期黃金生產成本分析報告顯示,今年上半年主產黃金礦山的平均利潤率為628美元/盎司,同比增長71%。這些利潤可用於增派股息,償還債務,投資於現有項目,或是通過開展並購來使企業實現業務增長。

隨著市場不確定性開始下降,黃金礦企可能會再次將部分增加的現金流量用於進行並購交易,黃金生產企業間的大額並購交易數量有望上升。

由於與金價走勢直接相關,擁有在產礦山的黃金礦企的估值也將走高。
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機構觀點:不排除到2023年金價觸及4000關口的可能


BI高級大宗商品策略師Mike McGlone表示,到今年年末黃金的表現會比白銀更好,金價上行趨勢才剛剛開始。各國央行持續寬鬆的貨幣政策對黃金而言是一個非常穩固的基本面,但對白銀等其它金屬則不同。

白銀和銅等有相當的工業製造屬性,在全球經濟因疫情繼續承壓的情況下,這些金屬需求承壓,因此價格也難以走高。

McGlone指出,工業金屬更依賴於各國的財政刺激,銀價的表現要超過金價那需要幾個條件,包括債券收益率上升、美元觸頂、股市波動率下降以及全球經濟持續擴張等,但這些情況都出現是不太可能的。
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黃金到年末將繼續上漲,尤其相對白銀、銅和其它金屬價格。如果股市下跌的話,那麼金價上行會加速,而工業金屬價格會進一步承壓。

此外,McGlone認為,金價漲勢才剛開始。金價在2008年觸及700美元/盎司底部水平,2011年就觸及1900上方的頂部水平,當中差距差不多2.7倍。以此計算,從黃金1470美元/盎司的低位,到2023年就能觸及4000美元/盎司。

McGlone認為,股市的表現對後市金價走勢很重要。如果重演過去曆史,那麼股市最終會進入熊市。過去幾年美股大漲使得黃金被忽視,但看起來眼下金價漲勢會很長。

不過盡管如此,金價上行2000美元/盎司水平將是一個重要的阻力水平。整個黃金市場需要一些時間才能真正突破該水平,站穩上方。金價的緩慢上行是為後市走高築底,這在牛市中是很常見的。
金銀T+D雙雙收漲!美元三連跌;寬鬆格局料長期維持,美國財長呼籲再“放水”

McGlone指出,預計黃金多頭會持續震蕩,和之前的牛市表現一樣。看起來金價漲勢才剛開始。對黃金市場而言,後市最大的阻力將是全球經濟的複蘇。

但維持金價一直良好表現直到年底的積極因素都還在。美聯儲的寬鬆,美國利率極低都未黃金提供堅實支撐。美國大選前美股波動性可能走高,再加上各種財政刺激等不確定性。

歐市盤前:美元盡顯疲軟,黃金逼近1970大關;兩項利多加持下,澳元探底走高70點

周二(9月15日)亞洲時段,美元三連跌,現貨黃金逼近1970大關,在美聯儲新一輪政策決議來臨前,美元指數再度面臨下行壓力,而全球市場風險偏好情緒回暖,8月份中國國民經濟持續穩定恢複,而澳洲聯儲會議紀要措辭不及預期鴿派,澳元兌美元大漲0.6%。油價周二仍在近三個月低位徘徊,因全球燃料需求的前景變得更加黯淡。
歐市盤前:美元盡顯疲軟,黃金逼近1970大關;兩項利多加持下,澳元探底走高70點

本交易日主要關注美歐多項經濟數據及API庫存報告。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,歐元兌美元五連陽,匯價現報1.1896,漲幅0.25%;在美聯儲新一輪政策決議來臨前,美元指數再度面臨下行壓力,而全球市場風險偏好情緒回暖,中國經濟數據表現也較好,歐元受到支撐,同時在本周的美聯儲利率決議上,一個關鍵的不確定因素是美聯儲的資產購買計劃,需要關注其是否會透露出增加購買規模或者延長計劃實施時間的相關跡象。

亞盤時段,澳元兌美元大漲0.6%,匯價現報0.7329,漲幅0.56%;8月份中國國民經濟持續穩定恢複,而澳洲聯儲會議紀要措辭不及預期鴿派,其中強調澳洲經濟在第二輪疫情來襲後所受的衝擊低於此前預估,同時,澳洲房產價格跌幅也低於早先的悲觀預估;澳洲聯儲的政策措辭也令投資者對其後市實行負利率政策的預估進一步排除。雖然澳洲出口市場仍可能受到貿易環境不穩定性的衝擊,但在美元走勢前景依舊疲軟,且澳洲聯儲並不擔心澳元匯價過強的背景下,澳元走勢方向仍趨上行,後市有望上看至0.75一線。 

亞盤時段,現貨黃金逼近1970大關,現貨黃金現報1967.89美元/盎司,漲幅0.57%;美元三連跌,因為受市場風險情緒回升和對美聯儲決議鴿派的預期失業,使得美元走低;現貨黃金升至兩周高位,長期買盤湧入或抵消近期投機性買需不足影響;目前市場的預期是美聯儲可能會在本周美聯儲決議上在點陣圖中傳達2023年之前可能都會維持利率不變的信號,同時此前歐洲央行未口頭打壓歐元,也在一定程度上對美元構成壓力。

亞盤時段,國際油價震蕩,美油現報37.16美元/桶,跌幅0.24%;布倫特原油現報39.48美元/桶,跌幅0.25%;油價周二仍在近三個月低位徘徊,因全球燃料需求的前景變得更加黯淡,引發了新的拋售,但投資者在石油輸出國組織(OPEC)及其盟友本周稍晚開會之前回補空倉,抑製了油價跌幅。主要產油國與交易商皆預估全球燃油需求前景黯淡,因新冠疫情持續衝擊全球經濟,Nissan Securities研究經理Hiroyuki Kikukawa表示,在OPEC+會議前,還是有一些投資者對空倉進行獲利了結,美股走強也提供支撐,因近期股市與油市一直存在高度連動性。

亞洲股市行情一覽


歐市盤前:美元盡顯疲軟,黃金逼近1970大關;兩項利多加持下,澳元探底走高70點

財經數據


歐市盤前:美元盡顯疲軟,黃金逼近1970大關;兩項利多加持下,澳元探底走高70點

財經大事


16:00  IEA公布月度原油市場報告。

次日01:00  蘋果公司召開2020年蘋果秋季新品發布會。

亞洲時段消息回顧


《內部市場法案》闖關英國上議院阻力恐更大,已有多位高官表示反對; 
①9月14日,英國首相約翰遜以340票讚成263票反對的結果在所謂的議會二讀投票中通過了《內部市場法案》;
②雖然該法案通過下議院通過,但想順利通過上議院難度很大,因為多位高官已經明確表示反對;
③在上議院,包括前黨魁霍華德(Michael Howard)在內的保守黨官員譴責了這項立法,可能會推遲立法進程;
④此外,保守派前司法部長考克斯(Geoffrey Cox)和賴特(Jeremy Wright)稱,他們不會支持違反國際法的法案,前財政部長賈維德(Sajid Javid)也持有反對立場。

國家統計局:8月份,進口原油4748萬噸,同比增長12.6%,增速比上月回落12.4個百分點。1—8月份,進口原油3.7億噸,同比增長12.1%;
國家統計局:8月份,生產原油1665萬噸,同比增長2.3%,增速比上月加快1.7個百分點;加工原油5947萬噸,增長9.2%,比上月放緩3.2個百分點。1—8月份,生產原油13015萬噸,同比增長1.5%;加工原油4.4億噸,同比增長3.2%。 

統計局:8月份國民經濟持續穩定恢複; 
國家統計局表示,8月份國民經濟繼續穩定恢複,“六穩”“六保”任務落實成效日益顯現。但國際環境變數較多,國內結構性矛盾凸顯,穩就業穩企業保民生壓力仍較大,經濟穩定回升基礎需加力鞏固。下階段,要堅持穩中求進工作總基調,堅持以供給側結構性改革為主線,按照推動經濟高質量發展和構建“雙循環”新格局的要求,統籌好疫情防控和經濟社會發展,以深化改革激發新活力,以科技創新催生新動能,以擴大開放打造新優勢,狠抓政策落地見效,努力完成全年目標任務。

亞洲開發銀行稱,亞洲經濟將出現自1960年代以來首次萎縮;
① 亞洲開發銀行指出,受新冠病毒疫情影響,亞洲發展中經濟體將出現自1960年代初以來首次萎縮,即使增長恢複,明年的經濟產值水平仍將低於疫情大流行前的預測。
② 亞洲開發銀行周二稱,該地區2020年GDP將萎縮0.7%,低於6月份預測的增長0.1%。亞行首席經濟學家澤田康幸在直播的簡報會中表示,今年經濟的萎縮是自1962年以來的第一次。
③ 該行指出,新冠病毒大流行對經濟的威脅仍然很大,因為第一波疫情的延長或複燃可能會促使采取進一步的遏製措施。他說,亞洲發展中國家的經濟低迷比以往的危機更為普遍,該地區四分之三的經濟體今年料將萎縮。
④ 亞行稱,隨著成功的公共衛生措施為經濟增長提供了動力,中國將逆勢而上。
⑤ 亞行表示,印度的封鎖措施使私人支出停滯不前,今年印度GDP將萎縮9%,遠低於6月份預測的萎縮4%。菲律賓和泰國經濟也大幅萎縮,目前預計分別下降7.3%和8%。
⑥ 發展中亞洲(不包括日本,澳大利亞和新西蘭等先進國家)2021年經濟將反彈6.8%,部分原因是2020年疲軟。這仍將使明年的GDP總值水平低於疫情爆發之前的預測,這意味著複蘇隻是“局部”而不是“全部” 

財政部:國務院關稅稅則委員會關於對美加征關稅商品第一次排除延期清單的公告;
對附件所列16項商品,稅委會公告〔2019〕6號規定的排除期限延長一年,即自2020年9月17日至2021年9月16日,繼續不加征我為反製美301措施所加征的關稅。 

英國議會投票通過約翰遜的法案,為違反英國脫歐協議的計劃掃清初步障礙;
① 英國首相約翰遜周一猛烈抨擊歐盟,同時其違反英國脫歐協議的計劃獲得了初步批準,約翰遜稱此舉是必要的,因為歐盟在與英國的貿易談判中拒絕把“左輪手槍從談判桌上拿走”;約翰遜以340票讚成263票反對的結果在所謂的議會二讀投票中通過了內部市場法案;
② 在該法案通過前不久,政府挫敗了一項修正案,但隨著約翰遜面臨黨內日益高漲的反對聲,更多的修正案將接踵而至;歐盟表示,約翰遜的法案將導致貿易談判破裂,並將英國推向無序脫歐,而前英國領導人警告稱,違反脫歐協議這步走得太過了,會損害英國的形象;
③ 在英國政府違反脫歐協議的計劃獲得議會初步通過後,紐約時段尾盤英鎊在近來所及一個半月低位附近持堅;但約翰遜稱,有必要抵製歐盟“荒謬”的威脅,包括要求倫敦在英國和北愛爾蘭之間設置貿易壁壘,並實施食品封鎖--他說這些措施威脅到英國的統一;
④ 歐盟要求英國在9月底前取消該法案的大部分內容,否則就無法在年底前達成涵蓋從汽車零部件到食品等各方面的貿易協議;一位衍生品行業消息人士稱,為強化其信號,歐盟執委會推遲了允許倫敦繼續為駐歐盟客戶清算歐元交易的重要決策 

澳洲聯儲會議紀要:董事會重申,在充分就業和通脹方面取得進展之前,它不會提高現金利率目標;
澳洲聯儲會議紀要:成員們注意到,經濟衰退沒有先前預期的那麼嚴重,澳大利亞大部分地區正在複蘇,董事會同意在需要的時候保持高度寬鬆的環境,由於維多利亞州新冠疫情對經濟產生重大影響,複蘇可能不均衡。董事會將繼續考慮如何采取進一步的貨幣措施來支持經濟複蘇,澳大利亞銀行係統擁有強大的資本和流動性緩衝,保持了彈性,成員們注意到澳大利亞的公共部門資產負債表強勁,這為持續的支持提供了條件,委員們認為,在一段時間內可能需要財政和貨幣支持,澳洲聯儲隨時準備在市場失靈再次發生的情況下購買政府證券,政府債券市場一直在有效運作,同時發行數量顯著增加,信貸供應自年初以來也有所收緊,反映了經濟前景的不確定性,澳元貶值將為經濟複蘇提供更多幫助,薪資和物價壓力仍然很小,這種情況可能會持續一段時間。

日本央行料維持政策不變,新政府或令央行更為關注就業;
① 日本央行本周可能強調其準備幫助政府保住就業崗位,支持料將擔任新首相的菅義偉竭盡全力支撐經濟的決心。
② 分析師預計日本央行和菅義偉內閣之間的關係不會發生重大轉變。作為安倍晉三的左膀右臂,菅義偉是安倍推行大膽貨幣和財政政策以振興經濟策略的先鋒。
③ 但菅義偉對保護就業的重視,可能促使日本央行在實施貨幣政策時更關注就業市場,即便失業率不在日本央行的正式職責範圍之內。
④ 分析師稱,關注焦點從消費物價通脹轉向就業,現在可能更為重要。菅義偉的一些標誌性政策被認為會令物價承壓,如為發展國內旅遊業而推出的打折促銷活動,以及下調手機資費的提議。
⑤ 東短研究首席經濟分析師加藤出表示,“受疫情影響,任何實現物價目標的努力都已經暫時擱置,日本央行將專注於流動性供應和信貸寬鬆措施,以幫助企業和勞動者應對疫情。”
⑥ 周三日本國會正式投票選舉菅義偉擔任新任首相後一天,日本央行將結束政策會議,預計日本央行將維持超寬鬆政策,並給出較7月略微樂觀的經濟評估。

消息人士:OPEC+不太可能在9月會議上倡導加大減產力度;
① 消息人士表示,盡管油價下跌,但石油輸出國組織(OPEC)以及包括俄羅斯在內的盟友組成的OPEC+聯盟本周不太可能宣布進一步限製石油產量,不過OPEC+將延長伊拉克和尼日利亞等國實施補償性減產的時間。
② 在最新一輪減產中,OPEC+的減產力度為770萬桶/日,約占全球需求的8%,同時要求伊拉克和其他國家在9月低於配額生產,以彌補5月至7月的超配額生產。
③ 三位OPEC+消息人士表示,該聯盟可能會將補償性減產實施期延長至10月和11月,以讓伊拉克和其他國家達到他們的減產目標。
④ 五位OPEC+消息人士表示,將於周四舉行的OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)線上會議也不太可能建議調整產量目標,盡管布倫特原油價格最近幾天跌至每桶40美元以下。
⑤ 一名OPEC代表表示,“我希望這是短暫的,過去幾天市場可能反應過度,”
⑥ OPEC領頭羊沙特需要更高的油價來平衡其預算,該國表示希望看到油價超過每桶45美元。
⑦ 一位了解沙特石油想法的消息人士表示,沙特方面不太可能再像6月那樣,通過在規定的配額基礎上自願減產來提振油價。“他們希望保護自己的市場份額”

中國疾病預防控製中心生物安全首席專家武桂珍回應“普通人還有多久能接種新冠疫苗?”:這個時間會很短,大概11月或12月,普通人就可以接種新冠疫苗,因為根據它的三期臨床結果來看,目前進展非常順利(央視);

英國脫歐未來還有更多爭論;
① 約翰遜明確表示將繼續推進他的法案,他稱該法案是一項防禦性的保護措施,意在避免外國勢力利用北愛爾蘭來分裂英國;但許多議員對這種公然違反國際法的做法感到不安。英國五位在世的前首相都對他的計劃表示擔憂;
② 約翰遜說,“我理解一些人對使用這些權力會感到不安,我本人也有同樣的感受;這是一種保護措施,如果我們和歐洲朋友達成協議,我仍然相信這是可能的,這些條款將永遠不會被動用”;但一些歐盟外交官認為,倫敦正在進行一場膽小鬼博弈,通過威脅讓貿易談判破裂,獲得英國想要的協議,否則就在沒有達成協議的情況下脫歐;
③ 現在該法案已經通過了二讀,還要對細則進行四天辯論--在這個階段,議員可以嚐試修改,這可能會改變該法案的全部意義,甚至將該法案扼殺;主要的角力可能是圍繞保守黨議員Bob Neill修改該法案的企圖,Neill希望修改法案,確保任何使用違反退歐協議的條款都要事先得到議會的批準。 

機構觀點


摩根大通:預計2020年黃金均價為1779美元/盎司,2021年為1744美元/盎司。預計2020年白銀均價為19.54美元/盎司,2021年為20.04美元/盎司;
摩根大通:預計2020年白銀均價為19.54美元/盎司,2021年為20.04美元/盎司;預計2020年鈀金均價為2227美元/盎司,2021年為2163美元/盎司;預計2020年鉑金平均價格為897美元/盎司,2021年為893美元/盎司。

外匯經紀商Oanda資深市場分析師Edward Moya:黃金表現看上去從未如此好過。預計美聯儲將繼續致力於在更長的時間內維持接近零的利率。美聯儲在此次新冠疫情大流行期間表現出色,如果他們再次兌現承諾,金價可能最終會走高;
 
荷蘭合作銀行:美聯儲將維持利率在當前水平直至2023年;
荷蘭合作銀行:在上個月完成了貨幣政策策略評估後,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)注意力將轉向更新其關於利率和資產購買的前瞻性指引。周四的利率決議上FOMC還將公布最新的經濟預期,本次預期將首次包括2023年在內。點陣圖可能顯示,美聯儲將維持利率在當前水平直至2023年。

摩根士丹利策略師Michael Zezas:目前沒有證據表明,短期兩黨在縮小援助資金差距方面取得進展;我們隻能得出結論,更可能的一個結果是,在11月大選前美國無法達成積極的刺激措施; 

大摩:10年期美債收益率年底難超1%;
①摩根士丹利的分析師認為,美國債市在下半年剩餘時間內仍將因為避險需求而傾向於強勢,10年期美國國債收益率在年底前仍將低於1%,約在0.95%一線,這顯著低於該機構此前預估的1.15%水平。
② 而美聯儲的持續寬鬆姿態,則會繼續壓低債市的整體收益率水平,同時美國朝野在財政刺激措施上的持續爭端,大選選情的不確定性,以及疫情的持續影響也會讓美債買需持續高企,這意味著即使債市收益率回升,其空間也是相當受限。
③ 10年期美債眼下報0.667%,年內曾跌至曆史低位0.31%水平。 

美國銀行:本次美聯儲利率決議需關注其資產購買計劃;
① 在本周的美聯儲利率決議上,一個關鍵的不確定因素是美聯儲的資產購買計劃,需要關注其是否會透露出增加購買規模或者延長計劃實施時間的相關跡象;
② 考慮到年底時新冠疫苗方面可能取得了有意義的進展,以及政府有望提供適度的財政支持,預計美國市場利率將在接近年底時略微上升;
③ 盡管我們認為美聯儲不會以利率水平為目標,但如果市場利率上升,美聯儲可能會購買更多的美債,以免金融環境出現收緊現象 (證券時報) 

西太平洋銀行分析師稱,澳洲聯儲當前0.25%的政策利率水平已經是其能夠接受的最低底線,進一步降息至0.1%,甚至降息至0或者負利率區間的做法,至少在澳洲聯儲的章程限製來看並不可行,盡管其在技術上可能會有操作空間;

三大要素繼續支持金價,花旗看高行情至2400美元/盎司;
① 花旗的分析師指出,長期以來有三大原因支持著現貨黃金價格保持堅挺,而這三項原因在此後仍會延續下去。首先,ETF仍在繼續增加黃金持倉至超紀錄水平,其次,美元指數整體上仍然低迷的表現依舊推升著以美元計價的金價,最後全球市場普遍的債市負實際收益率環境也令不生息的黃金資產持續受到熱捧;
② 上述三大原因意味著即使全球風險情緒因為疫情緩解前景出現好轉,同時實物買需仍然闕如,金價也難以徹底轉勢下行。所以短期來看,三個月期限現貨黃金將看高至2200美元,此後在6-12個月,若基本面環境稍加配合,金價就將漲上2400美元高位。 

花旗:新西蘭大選來臨前將看空紐元至0.64;
① 花旗集團分析師表示,將在10月17日新西蘭大選投票日來臨前持續看空紐元匯價,一方面因為新西蘭聯儲當前的政策基調仍然大幅偏向寬鬆,另一方面也因為新西蘭方面仍然錄得巨額的經常賬赤字水平;
② 花旗因而預計,本月稍後紐元兌美元將跌破0.65關口,8月的前低0.6489成為關鍵支撐位,而後可能進一步回踩至0.64一線。與此同時,考慮到澳洲聯儲的政策基調仍比新西蘭聯儲來得偏向鷹派,預計澳元兌紐元後市仍將重上1.10關口 

美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

盡管美國的通脹總體低迷——即使美國8月未季調CPI年率大幅好於預期,但是公布值僅為1.30%,而美聯儲青睞的PCE數據則表現更佳疲軟——但是美聯儲在8月底實施了平均通脹目標,即允許一段時間內通脹高於2%,這令市場感到費解。

不過哈佛大學一名教授表示,這是因為官方的CPI數據被扭曲了,自從疫情爆發以來,消費者的行為習慣發生了改變,對於食品等必需品的消費需求上升,但是對於汽油等非必需品的消費實際上下降,而且這種消費行為改變可能是永久性。因此在計算CPI數據時,需要對每一個權重重新衡量才能得到準確的通脹水平。

從曆史數據看,實際通脹可能是官方數據的3倍,這就是為什麼美國通脹疲軟,但是美國消費者卻感到消費成本上升的原因。

基於此分析人士認為,美聯儲之所以調整通脹目標的原因是實際通脹率已經大幅上升,但是即便如此,該措施仍不足以阻礙通脹大幅上升的步伐,即美聯儲未來將不得不加息以應對風險。美聯儲當前的措施更多的是為延緩加息爭取時間,從而使得當前靠寬鬆推動的股市漲勢得以延續,同時也為國會有能力在沒有“預算限製”的情況下繼續支出。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

近年來貨幣政策的最大改革之一是美聯儲在8月底宣布,美聯儲將把未來的平均通脹率作為目標(但沒有給出任何細節——目標通脹率是多少?1年、5年、50年的“平均值”的回溯周期是多少?)

對許多人來說這隻不過是一個美聯儲延長加息時間表的借口(加息將會傷害債券和股市),即使在未來幾年通貨膨脹消失了(疫情後時通脹還是通縮是當代金融界最大的一場辯論)

不過越來越多的主流經濟學家認為,美聯儲應進行的更為必要的辯論是如何衡量通脹,原因很簡單,用CPI或PCE來衡量通貨膨脹成為了一種政治手段,這意味著國會有能力在沒有“預算限製”的情況下繼續支出。

而近期一位哈佛大學的教授也認同了這一看法。他認為,真實的生活成本遠高於官方公布的可笑的1.3%的CPI數據。

在美國國家經濟研究局一篇名為《疫情下消費一籃子的通貨膨脹》的論文中,哈佛大學Albert Cavallo教授計算出,與疫情有關的消費的真實通脹率為1.85%,比消費者價格指數高出40%以上。

Cavallo寫道:“疫情大流行導致消費者支出模式發生變化,這可能導致在衡量通脹時出現明顯偏差。”Cavallo利用從美國信貸和借貸交易收集的數據更新官方籃子權重,並估計其對消費者價格指數的影響,發現“在美國,疫情下總體和核心的通脹率都高於官方CPI。”

Cavallo還表示:“在另外16個國家的10個國家,我也發現了類似的結果。”
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

掩蓋通脹失控的真實水平,似乎對大多數發達國家——而不僅僅是美國——在政治上是方便的,其實正是如此。畢竟,有多少發達國家會僅僅因為讓約90%的人口的生活成本變得越來越難以承受,就要求本國央行加息並讓股市崩盤呢?

毫不奇怪,這位哈佛大學教授也指出,與高收入家庭相比,低收入家庭正在經曆更多的通貨膨脹,僅僅因為非核心產品消費(除汽油和食品之外的消費)行為更像是對消費者征稅,而隨著相關產品價格已經飆升,占低收入群體每個月可以領回家薪水的比例實際上也在上升。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

正如Cavallo總結的那樣,測量出來的通貨膨脹和報告出來的通貨膨脹之間的差異“是顯著的,並且隨著時間的推移會越來越大,因為社交距離規則和行為使得消費者在通貨膨脹上升的情況下,在食品和其他類別上花費更多,而在交通運輸和其他經曆嚴重通貨緊縮的類別上花費相對較少。”

這不是Cavallo第一次涉足真正的通脹追蹤。早在2008年,他在哈佛大學(Harvard)和麻省理工學院(MIT)共同創立了“十億價格項目”(Billion Prices Project),該學術項目率先利用在線數據進行高頻價格動態和通脹測量的研究。它發現,官方CPI數據一直低估了真實生活成本的增長。他還創建了Inflacion Verdadera來衡量阿根廷和委內瑞拉的實際通脹率,並與人合夥創辦了兩家私營公司。

即使不看Caravllo關於通脹的研究成果,也可以在幾個已經失去控製在“核心”產品中找到相關的線索:上周官方CPI報告可以在二手車定價中看到一些扭曲的跡象,該數據顯示8月二手車價格創自1969年以來最大單月升幅,仍遠低於二手車拍賣商曼海姆(Manheim)的增幅。據報道,這家總部位於亞特蘭大的公司每年銷售約700萬輛汽車。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

牛津經濟學院(Oxford economics)經濟學家凱西?博斯詹契克(Kathy Bostjancic)表示:“過去兩個月二手車和卡車價格的飆升,可能反映了城市居民需求的增加,他們不再願意乘坐公共交通,以及其他已經離開城市、現在需要交通工具的人。”

不管受疫情影響的各種類別價格持續增長的原因是什麼,關於CPI衡量標準的爭論仍然存在——因為它肯定不會改變大多數美國人的真實生活成本。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

早在2017年德文郡研究集團(Devonshire Research Group) 就公布了這樣一份報告。

在報告中,德文郡研究集團認為,真實的通脹率大約是官方報告的三倍。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

德文郡的觀察總結如下:
① 美國官方CPI計算受到眾多複雜的技術決策的製約,甚至可能受到扭曲,
② 通貨膨脹報告與其說是衡量購買力的手段(因此是一種金融工具),不如說是影響宏觀經濟政策的過程(因此是一種政策杠杆)
③ 實際國內生產總值(GDP)指標、收益率曲線、財政部發行的通脹保護證券(如TIPS)、政府和工會的最低工資都依賴於受這些扭曲影響的美國官方通脹指數。
④ 大多數金融、財富管理模型依賴於價格穩定假設,默認3%的通脹投入——如果真實價值接近7-11%,這些模型會發生什麼?
⑤ 如果我們重新計算購買力CPI,消除逆向報告的轟動效應,保持對現代經濟政策的不感興趣,過去十年CPI的實際增長率為7-9%
⑥ 這對報告的和實際的生活標準有著深遠的影響,也可能解釋了美國消費者債務的快速上升,對生活質量的感知和報告的潛在降低,更不用說意料之外的政治趨勢了
⑦ 1990年後通脹率是7% -9%,而不是3%,也表明許多消費領域存在接近“泡沫”的情況。

他們的結論是:
預計低成本消費者在非耐用品、消耗品、食品、住房、服裝和零售等將繼續表現出較大的成本壓力和整合激勵——或者宏觀經濟衰退導致重大的“通脹調整黑天鵝事件”。

考慮到美聯儲即使在當前的通脹目標調整下也最終難逃激進加息的命運(指的是通脹遲早會大幅飆升),所以不要指望美聯儲的官員們會認真的討論這一問題,而這一問題對於大部分普通人卻是至關重要的,因為大部分美國人的購買力都遭到了侵蝕。

美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

周一(9月14日)美國資金經理和經濟學家邁克爾·彭托(Michael Pento)表示,有四個因素可能會推動黃金白銀出現火箭般的上漲。他將投資組合中黃金白銀的占比提升至20%。

首先美國大選激烈的競爭以及選舉雙方任何輸掉的一方都不可能輕易的接受結果,可能引發股市的混亂。

同時Pento認為美國的債務水平大幅上升,本財年幾乎是上一財年的三倍。盡管美聯儲通過債務貨幣化減輕了債務負擔,但是隨著低利率使得美國償債成本下降,這使得美國還將繼續擴大借債,但在未來某一時刻利率上升,將有可能引發美國的違約風險或者新一輪的債務貨幣化。

此外就業市場依舊疲軟,大量的人口仍依賴於失業救助,加劇了財政負擔。同時股市和實體經濟脫節,債券市場隨著市場對於法幣的信心喪失而崩潰。這都將推動資金流入黃金和白銀。
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

美國大選競選雙方都不可能輕易承認自己的失敗


美國資金經理和經濟學家邁克爾·彭托(Michael Pento)預測:“我們將在這個國家進行一次競爭最激烈的選舉。無論哪一方輸了,都不會接受選舉結果。這對股市來說是一種瘋狂的混亂,這也是我在管理資金時考慮的問題之一。”

美國有線電視新聞網(CNN)早在7月的一份調查顯示,面對拜登的民調優勢,許多投票專家和政治策略師開始擔心,以特朗普的一貫作風,他若在11月的大選中落敗,很可能不承認競選結果,並讓美國政治“陷入混亂”。

特朗普一直希望各州限製郵寄投票,聲稱此舉會受到“大規模欺詐和濫用”的困擾,並導致“操縱選舉”。分析師認為,如果特朗普輸掉了今年的大選,他可能會怪罪郵寄投票。此前,特朗普就已經多次攻擊郵寄投票的做法。

同時有消息稱,特朗普早已經做好相關法律準備。特朗普選舉團隊和共和黨全國委員會已經在關鍵州就投票規則提起訴訟,並表示準備在訴訟上花費2000萬美元。

美國債務規模持續擴大,美聯儲被迫將債務貨幣化,因而引發通脹


Pento正在考慮的另一件事是,美聯儲大規模印鈔以應對疫情。

由於股市在大規模拋售後試圖反彈,日內美國股指期貨開盤走高。
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

Pento解釋說:“他們在2020財政年度借了3.3萬億美元。所有這些都被美聯儲貨幣化了。我們轉向了通脹對衝,結果‘很好’。”

Pento表示:“7月底發生了一件有趣的事情,PPP貸款,工資保障貸款,都用完了。那些用直升機撒的錢——每個成年人1000美元,每個兒童500美元,以及每周額外600美元的失業救濟,全部都花出去了。所以,我警告過的這個巨大的財政懸崖現在就在這裏。上周,我變得更加守勢……我們一共借了3.3萬億美元,這些都被美聯儲貨幣化了,這些都消失了。而新借款的數量已經完成。”

據悉,美國本財年聯邦預算赤字超過3萬億美元,幾乎達到2019年規模的三倍,且占經濟的比重有望創下第二次世界大戰以來的最高水平。
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

雖然美國出現了二戰以來最龐大的預算赤字,但為其支付的利息卻下降了大約10%。國會預算辦公室預計,債務償還成本將創下半個世紀新低。

債務成本下降的主要原因是,在新冠疫情期間,利率大幅下降,美國國債的利率已經從2.4%降至1.7%,而且市場預計利率在未來幾年仍將保持在低水平。

在20萬億美元的美國國債市場,債券發行越多償債成本越便宜。低收益率表明美國仍然有采取進一步刺激措施的空間。

然而美國目前為其不斷增長的債務支付的低利率票據隻是一個短期喘息之機,利率一旦上漲,可能會引起災難般的後果。

對此德意誌銀行私人財富管理固定收益業務主管GaryPollack表示:“美聯儲正在給金融係統係統加‘潤滑油’,以確保金融市場正常運轉。但在某個時候,情況會發生變化,美國可能突然之間就會被一張巨額賬單困住。”

美國失業人口依然高居不下,可能加劇經濟複蘇的難度


Pento還指出了一個懸而未決的大問題,那就是失業人口仍在接受失業救助。

他說:“人們可以通過很多項目獲得失業保險。其中一項主要措施被稱為大流行失業援助(PUA)。如果包括續請失業金人數和大流行失業援助,這個數字是2960萬人。上周,申請PUA的人數增加了100萬。在傳統渠道下申請失業金的人數可能會下降,但是現在他們都轉向PUA來獲取救助。”

盡管8月非農數據顯示,8月美國季調後非農就業人數增加140萬人,高於預期的132萬人,但是來自政府部門的雇傭貢獻了34.4萬個崗位,占新增非農就業人數的約四分之一,其中大部分來自政府因2020年人口統計調查雇傭的人數。

美聯儲最新發布的褐皮書也顯示,雖然在截至8月24日前的六個星期內,美國就業人數有所增加,但一些地區報告了就業增速放緩,以及招聘波動加劇的情況,尤其是在服務業。隨著需求持續疲軟,越來越多暫時停職的工人被永久解雇。

股市被嚴重高估,債券市場會隨著對法幣的信心喪失而崩潰


Pento還表示,股市和基礎經濟之間存在巨大的差異。目前股市的估值變得十分的瘋狂,股票估值是GDP的180%。從這個角度來看,2000年3月納斯達克市值下跌85%之前,它的市值相當於GDP的140%。”
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

Pento說,他的投資組合目前黃金和白銀的權重為20%。

他預測,美聯儲即將出台的通脹政策和利率抑製“將成為黃金和白銀出現火箭般上漲的助推器”。

Pento指出,黃金和白銀上漲的走勢才剛剛開始,如果比特幣是每盎司1萬美元,為什麼黃金不能是每盎司5000美元、10000美元或15000美元呢?市場上充斥著這麼多美元,黃金很容易就能漲到5000或8000美元/盎司,這就是未來的走勢。”

Pento還說:“債券市場最終會崩潰,但即將到來的最大崩潰是對所有法定貨幣的信心。”