美元反彈收複99關口,華爾街資深預言家卻警告:後市或逐步貶值,步入熊市

周一(3月30日)美元指數上漲收複99關口,結束了一周來的跌勢,因投資者準備迎接長時間的不確定性,且各國政府加大了限製措施,並推出貨幣和財政措施抗擊歐美國家的冠狀病毒疫情。不過反彈行情可能難以持續,華爾街資深預言家Peter Schiff認為,美元可能逐步貶值,步入熊市。核心觀點如下。

美元反彈收複99關口,華爾街資深預言家卻警告:後市或逐步貶值,步入熊市

近期市場焦點聚集於美國股市,在市場對歐美國家的新冠病毒疫情的憂慮持續,引發市場擔憂全球經濟停滯,寄望全球各國出台大規模刺激政策,美股錄得過山車行情,不過除此之外,另一更大的難題逐步顯現,但投資者們並未注意,即美元可能步入熊市。

上周道瓊斯工業平均指數創下自1938年以來最大單周漲幅,標準普爾500指數和納斯達克綜合指數紛紛創下自2009年以來最佳單周表現。實際上,道瓊斯工業平均指數在上周二(3月24日)至上周四(3月26日)三天連漲,不過並非真正進入牛市,僅僅為熊市行情的大幅矯正,目前美股的熊市行情還遠未結束。

由於英國新冠疫情持續蔓延,英國首相約翰遜寫信分發給每個英國家庭,要求人們居家隔離,保護國家醫療服務體係,挽救更多生命。綜合英國廣播公司(BBC)、美國“商業內幕”網站報道,在信中,約翰遜敦促全國團結,並懇求人們待在家裏,遵守政府製定的規則。

約翰遜還在信中對NHS工作人員和誌願者們表示感謝,“我們知道新冠肺炎疫情在完全得到控製之前還會變得更糟,但我們正在做各種準備,我們越是嚴格遵守規則,失去的生命就越少,生活就能越快恢複正常。這也是為什麼,在這個國家緊急狀態時刻,我強烈要求你們,請求你們,待在家裏,以保護NHS,挽救生命。”

投資者繼續追蹤冠狀病毒的傳播狀況及其經濟影響,市場仍在消化美國2萬億美元刺激方案,美聯儲推行了降息至零、無限QE等前所未有的寬鬆措施,奠定了美元貶值的基調,在美聯儲及美國政府持續實行應對歐美國家的冠狀病毒的傳播狀況及其經濟影響的相關措施的背景下,最有可能出現的情況為出現惡性通脹滑落。

美元一旦步入熊市,將給美國經濟帶來更多難題。上世紀70年代按美元暴跌了近70%,意味著數十年來雖然股市在名義上的損失並不大,但實際遭受的衝擊卻要大得多,美股估值水平下滑,這種情景可能再現。

美元大跌將意味著一切以美元計價的資產貶值,包括股市、債市及房地產等,也意味著利率水平上升,從而進一步拉低債券價格,相比上世紀70年代,近十年來美元表現將更顯疲軟,美國金融狀況將更加糟糕。

上世紀70年代美元宣布脫離黃金,為美元大跌的主因所在,不過美元仍為儲備貨幣,80年代美元享有發行為全球貨幣的特權。而當前美元可能被踢出儲備貨幣的行列,若預期兌現,那麼美元僅僅是一種貨幣而已。

這意味著美國將不得不接受人人遵守的同樣的經濟規則,意味著若消費者意欲消費,美國將需進行生產,若人們需要借貸,將需儲蓄。這將打破大量美國人的退休夢,在美元購買力降低的情況下,退休將不僅僅是個簡單的選擇,那些已經退休的美國人,將需重返工作崗位,而那些計劃停止工作的人,將需工作至油盡燈枯。

大佬放話“全球經濟將從疫情中複蘇,市場蘊含巨大機遇”!股票已重獲青睞?

3月31日有消息稱,全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)首席執行官芬克(Larry Fink)對股東表示,全球經濟將會從疫情中複蘇,屆時將會有“巨大的機會”。但他表示這場危機將重塑投資者的心理、商業慣例和消費者習慣。

大佬放話“全球經濟將從疫情中複蘇,市場蘊含巨大機遇”!股票已重獲青睞?

芬克在落款時間為周日的年度致股東信中寫道,今年席卷全球的疫情正在促使人們重新評估“即時”供應鏈以及對航空出行的依賴。
 
他還在信中表示:“在我44年的金融生涯中,我從未經曆過這樣的事情。”信中提到了此次輿情對民眾生活、市場和大大小小的企業造成的日益嚴重的危害。

芬克稱:“盡管這次危機非常嚴重,但我確實相信,經濟將穩步複蘇,部分原因是,目前的形勢缺乏典型金融危機中複蘇面臨的一些障礙。各國央行正在迅速采取行動,解決信貸市場的問題,各國政府目前正在積極采取行動,實施財政刺激。”這些政策可能會比2008年金融危機時各國推出的政策奏效更快。不過,他也表示這並不是說經濟不面臨挑戰。疫情影響下,高負債的企業面臨顯著的挑戰。

上周晚些時候,特朗普總統簽署了一項具有曆史意義的2萬億美元刺激法案,以緩解疫情對經濟的衝擊。該法案擴大了失業救濟,向個人發放了1200美元的支票,向小企業提供貸款,並包括一項5000億美元的聯邦救助企業計劃。此前,美聯儲采取了一係列行動,以穩定公司和銀行賴以生存的金融市場。

他表示:“在貝萊德,我們對市場有長遠的眼光,我們在經營方式上也有長遠的眼光。全球經濟將度過這場危機,能夠實現複蘇。對於那些沒有緊盯短期市場動蕩,而是放眼未來的投資者來說,今天的市場中存在著巨大的機會。”

貝萊德為全球客戶管理著7.4萬億美元資產,並擁有該行業最大的ETF專營權。作為該公司的首席執行官,芬克表示,3月份股市的大跌為一些客戶提供了更多投資股市的機會。不過,他警告稱,不可能知道市場是否已經觸底,而負債累累的企業將在未來幾周陷入困境。

芬克表示:“對一些客戶而言,最近股票的拋售創造了一個頗具吸引力的機會,讓他們重新平衡投資於股票。實際上,我們的許多客戶——即便是那些通常由於自身風險狀況而將大量資金配置於固定收益產品的客戶——也在尋求增加股票配置。”
 
大佬放話“全球經濟將從疫情中複蘇,市場蘊含巨大機遇”!股票已重獲青睞?

標普500指數日線圖)

股市疲弱短期仍給金價下行壓力,但美聯儲QE和全球衰退壓力將會支撐金價中長期前景

周一(3月30日)歐洲時段,現貨金價維持在1620美元附近窄幅震蕩,由於疫情加深,股市下行的壓力同時也給金價下行壓力。不過,從中長期角度來看,美聯儲的無限QE措施和全球衰退的憂慮將會在中長期給金價強勁支撐。

股市疲弱短期仍給金價下行壓力,但美聯儲QE和全球衰退壓力將會支撐金價中長期前景

美國股市繼續下跌的擔憂情緒,短期內可能給金價壓力



全球疫情帶來的擔憂情緒越來越嚴重,股市也面臨下行壓力,雖然各國央行和政府推出了刺激政策短期內提振了市場情緒,但隨著疫情的蔓延,股市仍然面臨下行壓力。而股市下行壓力使得投資者不得不拋售黃金,以換取現金。

CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示,“全球疫情情況越糟,股票與黃金之間的聯係就越牢固,如果我們看到進一步的經濟惡化會拖累黃金與股市下跌。我不會說黃金的避風港地位已經結束,但如果經濟繼續惡化,它可能會成為資金來源,這將抵消其避風港地位。”

華爾街投行伯恩斯坦(Bernstein)在報告中稱,市場低點將取決於疫情封鎖措施的持續長短,而這是無法預測的。策略師們預計不會出現V型複蘇,因為許多企業將被迫關閉。

策略師認為從絕對值來看股票並不是曆史性地便宜,但相對其他資產類別而言有吸引力,從中期來看配置股票比較有利。

策略師表示,假設封鎖措施將持續一個季度,預計美國企業盈利將在2020年下降36%,並將在2021年反彈33%,意味著美國市場2021年的市盈率為17.5倍。

伯恩斯坦稱,股市估值在過去10年的範圍內,但預計不會出現“衰退性穀底”。2021年的股票風險溢價在6.5%是很高,但仍低於極端危機水平。

策略師們預計經濟複蘇後美國不會出現“回購狂潮”,但仍然青睞美國而非歐洲股票,部分原因是中小型公司所占比例較小。伯恩斯坦表示,自1900年以來,以往股票觸底時間要比GDP觸底平均早5個月。

股市疲弱短期仍給金價下行壓力,但美聯儲QE和全球衰退壓力將會支撐金價中長期前景
現貨金價4小時日內走勢

各國政府的財政刺激方案可能限製股市下跌,並給金價帶來積極提振



雖然股市下跌壓力越來越大,但各國政府的財政刺激方案給市場帶來積極因素,並限製股市下行。在上周美國政府推出2萬億美元的刺激方案之後,本周各國跟隨美國政府推出更多刺激措施。

日本方面,消息稱日本擬增發16萬億日元國債為刺激計劃籌資。日本政府消息來源稱,日本擬從7月開始將國債發行規模增加16萬億日元(約合1490億美元),以資助一項大規模刺激計劃,旨在遏製新冠病毒疫情對經濟的衝擊。

這16萬億日元債券是對政府現有的在4月開始的財年發售近129萬億日元國債計劃的補充,其規模與2009年金融危機期間日本政府增發近17萬億日元國債接近。

這意味著日本下財年發行國債總規模將達145億日元左右,是四年來首次增加年度國債發行的規模。

澳大利亞方面,澳大利亞推出重磅工資補貼。當地時間3月30日,受澳大利亞政府推出1300億澳元工資補貼計劃以及確診病例開始減少的提振,澳大利亞股市當日大漲7%,創下了自1980年以來的最大單日漲幅。澳大利亞媒體分析,在西方發達國家中,澳大利亞資本市場很有可能在短期走出U型反轉。

莫裏森政府新政:為了保持社會穩定,提振經濟,政府將為600萬澳大利亞在職和下崗的員工提供1300億澳元的工資補貼。無論工資收入高低,員工都將獲得每兩周1500澳元的補助,而且打工超過一年的短期雇員也可以獲得。

澳大利亞稅務管理局會將補貼發給符合標準的企業,再下發給員工。此次工資補貼力度之大在澳大利亞曆史上前所未有,疫情開始至今,澳大利亞政府共投入了3300億經濟提振和工資補貼計劃。

韓總統稱將向居民發錢。韓國總統文在寅周一表示,政府將向大多數家庭提供應急現金,並盡快製定第二個補充預算,以減輕疫情的經濟影響。

文在寅稱,應急現金將向除了收入最高30%家庭以外的所有家庭發放,四口之家的補助標準為100萬韓元,約合人民幣5800元。他說,預計第二個補充預算預計將在4月份獲得議會批準。

美聯儲無限量寬鬆政策將在中長期給金價強力支撐



近期金價面臨的下行壓力,主要因素在於金融市場流動性趨緊,投資者不得不拋售黃金以換取現金。

不過,上周美聯儲決定無限量購買債券的措施大大緩和了市場流動性。雖然短期內這種流動性危機並未完全解決,但隨著時間推移,股市企穩,流動性危機進一步緩和,那麼金價有望受到美聯儲政策的強力支撐。

由於美聯儲的無限量QE,美聯儲的資產持倉規模漲破天際,隻為給市場紓困。

聯儲印鈔機的馬力開到了最大。上周四,美聯儲更新了每周發布一次的資產負債總規模的數據,過去一周其資產總量增至5.25萬億美元,增量為5860億美元,這還沒算上聯儲在過去兩周裏大量買入的按揭質押債券的金額,因為按揭質押債券的清算過戶還需要一段時間才能完成,因此等清算完成後會體現在賬上。

在過去兩周裏,聯儲的資產總量猛增了9420億美元,在此期間買入的按揭質押債券不在統計範圍之內,需要等清算完成後才能進賬。

聯儲正在買入所有種類所有期限的美國國債,過去兩周的短期國債持倉量幾乎沒啥變化,自回購市場暴雷以來聯儲以每月約600億美元的速度大量買進短期國債。也就是說,聯儲對於到期的短期國債隻是以新換舊而已,總量保持不變,國債持倉總量的增量部分幾乎完全來自長期限的美國國債。

美聯儲每天可做規模為1萬億美元以上的隔夜和固定期限回購。也就是說,可以幾乎無限製地放水給回購市場。不過,前來投標的機構卻沒幾個,當前大部分的回購交易得不到充分認購。

全球經濟衰退的擔憂同樣也是金價中長期上漲的動力



全球經濟衰退的預期已成既定事實。外媒3月27日刊載題為《IMF總裁說世界經濟陷入衰退,各國必須“大規模”支出》的報道稱,國際貨幣基金組織(IMF)總裁27日警告說,疫情已經讓全球經濟陷入衰退,各國必須以“極大規模的”支出應對,避免一連串的破產和新興市場債務違約。

IMF主席格奧爾基耶娃說,新興市場國家需要至少2.5萬億美元的金融資源來渡過這場危機,但它們自身的內部儲備和市場借貸能力無法滿足這一需求。

格奧爾基耶娃在新聞發布會上說:“現在很明顯,我們已經進入了一場和2009年一樣甚至更糟糕的衰退。”她後來補充說,這場衰退將“非常嚴重”。

但不同於2008年至2009年全球金融危機後的緩慢複蘇,她說2021年可能出現“相當規模的反彈,前提是我們成功遏製住世界各地的病毒,並且防止流動性問題影響償付能力”。

她說,許多新興市場國家尚未受到新冠病毒的直接打擊,但正遭受資本外流、出口需求減少和大宗商品價格暴跌的打擊。

目前為止,已有81個國家向IMF請求或詢問了應急融資,其中低收入國家50個,中等收入國家31個,包括巴基斯坦、加納、伊朗和吉爾吉斯斯坦。這些國家在26日晚間獲得了根據該計劃提供的緊急援助。

格奧爾基耶娃說,成員國鼓勵IMF將重點放在可迅速采取的措施上,包括將應急融資增加一倍至1000億美元,以及建立新的短期流動性基金。

報道稱,當被問及全球經濟需要的是否不止二十國集團(G20)26日承諾的5萬億美元新救助支出時,格奧爾基耶娃說:“我們的建議是全力以赴。這是一場非常嚴重的危機。如果沒有極大規模的資源部署,這場危機是無法解決的。”

G20的5萬億美元承諾相當於2009年全球金融危機期間的支出。盡管經濟學家說,這場危機可能嚴重得多,因為涉及全球經濟相當大的部分。

本周美國非農就業數據將成為市場的考驗



本周五4月3日將會公布美國3月份的非農就業報告。而市場普遍的預期本次報告將會有十分慘淡的表現。

疫情重創美國就業市場,據美國勞工部3月26日宣布,上周美國首次申請失業救濟金人數創紀錄,達到328萬。人數龐大,前所未見。而接下來的形勢可能更為嚴峻。

目前,除了對於疫情將如何發展還不得而知外,另一個不確定因素也困擾著市場,即我們所處的不是一場短暫而劇烈的經濟衰退,而是一種根本性的範式轉變,一種全新的全球經濟秩序將由此產生。

摩根士丹利預計美國二季度平均失業率為12.8%,為自上世紀40年代有現代記錄以來的最高水平。

與此同時,來自聖路易斯聯儲的“封底”預測則更為悲觀。在本周早些時候發布的一份報告中,該機構預計美國失業率可能在2020年第2季度飆升至32.1%,即5281萬人。這意味著在這三個月內將有4705萬人失去工作。

這一數據是基於之前的兩項研究得出的。其中之一是經濟學家Charles Gascon發表的一篇博客文章。在文章中,Charles Gascon預計有6670萬工人受雇於為他所稱的“高風險職業”。

所有這些估計都伴隨著一個巨大的警告,經濟狀況比以往更加難以預測。

聖路易斯聯儲承認,失業率可能在10.5%這一糟糕但可控的水平。根據較低的估計,即教育和醫療行業等接觸密度高的人群保住了工作,與40.6%這一真正可怕的水平之間的任何一個點出現。

北京時間18:32,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1621.98美元/盎司

黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

周一(3月30日)黃金T+D收盤下跌0.71%至364元/克;白銀T+D收盤下跌5.48%至3361元/千克;現貨黃金有所下跌,海外疫情繼續惡化,金融市場或可能再度陷入恐慌,美元依舊受寵,黃金也有所回落。現貨白銀利多的因素更少,而美元流動性危機可能卷土重來,白銀可能繼續承壓;同時,龐大的白銀庫存也令持有其的機會成本上升;全球經濟遭遇重挫,電子汽車等行業受重創,也不利於白銀的工業需求穩定。金價在先漲後跌之後出現微妙多空平衡,一方面機構投資者仍在拋售黃金維持美元現金流動性,但另一方面,散戶投資者以及各大新興經濟體央行對於實物黃金的需求卻升溫。這一微妙平衡,在當前基本面情緒仍然維持於高度緊慎狀況的背景下,仍會延續上一段時間。但大宗商品的暴跌行情還在繼續,尤其是油市,日內美油跌破20大關,通脹前景轉變為通縮前景,這不利於黃金的穩定性,畢竟商品屬性依舊是主導了黃金長周期的表現。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

上海黃金交易所2020年3月30日交易行情,黃金T+D成交量98.706噸


① 黃金T+D收盤下跌0.71%至364元/克,成交量98.706噸,成交金額360億4676萬1460元,交收方向“多支付給空”,交收量16.492噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.66%至364.16元/克,成交量16.0816噸,成交金額58億7309萬7630元,交收方向“多支付給空”,交收量34.396噸;

③ 白銀T+D收盤下跌5.48%至3361元/千克,成交量22721.960噸,成交金額778億0603萬4452元,交收方向“空支付給多”,交收量138噸。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

美元再度受寵,貴金屬整體承壓


周一(3月30日)現貨黃金有所下跌,海外疫情繼續惡化,金融市場或可能再度陷入恐慌,美元依舊受寵,黃金也有所回落。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

金價在先漲後跌之後出現微妙多空平衡,一方面機構投資者仍在拋售黃金維持美元現金流動性,但另一方面,散戶投資者以及各大新興經濟體央行對於實物黃金的需求卻升溫。這一微妙平衡,在當前基本面情緒仍然維持於高度緊慎狀況的背景下,仍會延續上一段時間。

現貨白銀利多的因素更少,而美元流動性危機可能卷土重來,白銀可能繼續承壓;同時,龐大的白銀庫存也令持有其的機會成本上升;全球經濟遭遇重挫,電子汽車等行業受重創,也不利於白銀的工業需求穩定。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

全球疫情的傳播依然未現轉折,在全球超低利率環境及受疫情影響不斷下調的全球經濟增長仍將推動黃金資產價格繼續上行,而美聯儲本周推出的無限量QE,將很有可能使得中長期美元的內在價值下行,黃金更具備中長期的配置價值。

但大宗商品的暴跌行情還在繼續,尤其是油市,日內美油跌破20大關,通脹前景轉變為通縮前景,這不利於黃金的穩定性,畢竟商品屬性依舊是主導了黃金長周期的表現。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

關注美國債務與GDP之比


WingCapital Investments認為,在金價維持住關鍵的50周移動均線上方的情況下,繼續看好金價走高。

上周美聯儲宣布無限量QE,這是市場認為上周金價上漲的原因之一,美債收益率也跌至兩周低點。該機構表示,還需關注美國持續走高的債務和GDP比,這將是之後推動金價上漲的更大因素。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

從曆史上來看,這種程度的債務對GDP比對金價的影響比美聯儲資產負債表的影響更大。上一次金價的牛市就是從債務/GDP開始下降而結束的,直到2016年該比率低穀時才觸底。

此外,美國國會通過了2 萬億美元的刺激計劃,這是美國曆史上最大的刺激項目。刺激項目到來,美國政府支出開始上漲,而金價也開始反彈,這並不是巧合。

該機構認為,美國的債務占GDP比重上漲幅度將是二戰以來的最高水平,當時美國債務漲至GDP的近30%。

在2008年金融危機中,美國的債務占GDP比漲至10%左右。一些經濟學家認為,這一次該比率將漲至10%至14%之間。

如果以金融危機時的情況來看,當時在雷曼倒閉後,金價最終翻番,因此這一次,三年裏金價就可能漲至3000美元/盎司。季節性疲軟狀態或者流動性相關的拋售都會成為買入機會,多頭持倉會因此積累。

機構觀點:實物需求將助推金價,二季度均價1725


近期黃金市場的一大熱點即實物黃金供應量趨緊,受到疫情之下大量生產商和加工商關閉的影響。

渣打銀行(Standard Chartered)認為,實物黃金供應面的問題將推動金價進一步走高。

在本月初一度突破1700美元/盎司後,受到股市和原油等資產大幅走低的影響,黃金成了投資者們拋售以籌措資金的選擇,金價一度走低至1450美元/盎司附近。

近期黃金市場回升,而受到缺乏實物黃金交割的影響,期金和現貨金差價一度漲至70美元左右。

渣打貴金屬分析師Suki Cooper表示,近期股市持穩對黃金而言是個好消息。

近期公布的美國鑄幣局數據顯示,3月初至今期金幣銷量已經創下三年最高水平。接下去金價的上行很可能將是受到零售實物需求的推動,有跡象表明這種趨勢已經開始了。

該行維持對黃金看漲的預期,預計盡管當中會有投資者獲利了結,但二季度黃金均價將在1725美元/盎司。 
黃金T+D收跌,白銀T+D暴跌逾5%!美元光芒依舊,銀市三大利空壓身

2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

本周即將告別糟糕的2020年第一季度,對於市場而言,這是動蕩的一個季度,因疫情影響已經使得全球經濟陷入衰退,市場將關注第二季度疫情能否迎來拐點,從而為市場紓困。

隨著全球經濟陷入衰退,此前美國的初請失業金人數飆升至300萬人上升,為此前紀錄高位的近5倍,市場預估這一趨勢可能還將延續數周甚至更遠,本周初請失業金人數和非農數據料提供指引。

同時還需關注歐洲方面能否盡快出台刺激措施,盡管歐洲央行的寬鬆爭取到了寶貴的時間,但是歐洲各政要仍未就擴大刺激達成一致,這打擊了歐洲市場的信心。

此外還需關注規模較小、風險更高的新興經濟體如何應對當前的危機。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

1、第一季,好走不送


2020年糟糕的第一季度即將告終,在1月初美伊戰爭的擔憂已經完全被疫情大流行恐懼所取代,摩根大通認為疫情會導致全球經濟在1月-3月萎縮12%。第一季度,全球股市經曆了大蕭條以來最慘烈的崩潰,油價暴跌60%更是火上澆油。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

4月份形勢可能不會有太大的緩解,因為疫情仍在迅速蔓延,並使全球大部分經濟陷入關閉狀態。銀行業者也急於削減對第二季度的預測,因此預計金融市場會出現更多動蕩。

但強大的救兵來了。20國集團(G20)各國政府已承諾采取5萬億美元的經濟刺激措施,各主要央行已下調利率並重啟資產購買。市場大幅反彈,第一季度有可能強勢收官。如果能夠看到疫情出現了明顯的拐點,這將顯示4月是否的確是春暖花開的時候。

2、就業數據染疫


在低增長及低通脹的這幾年期間,經濟最大亮點是美國就業市場,失業率跌至半個世紀來的最低水平。但疫情可能已經為這波就業榮景畫下句點。

隨著病例激增,一個個城市封鎖,商家關門停業,多數旅遊出行暫停,裁員現象料將逐漸擴大。這已經反映在美國初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位。參與調查的分析師預估中值原預測升至100萬人,但一些分析師的預測值高至400萬人。

如今市場等著看的是周五公布的非農就業數據,將可從中一窺3月的就業情勢。在美國政府空前的2萬億美元財政擴張方案之中,包含一個5000億美元基金,將協助受創產業,另外還有一筆類似金額的經費,將用於直接向美國家庭發放每戶最高3000美元的現金。

經濟分析師預測,非農就業數據將顯示就業崗位減少29.3萬個,創下2009年7月以來單月最大降幅。若實際數據遠超出預期,上述的2萬億美元方案可能會立刻顯得不夠力。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

3、歐洲會怎麼做


歐洲央行已經做好抗擊疫情損害的份內工作,大舉擴張資產購買規模、同意針對向各國購債的比例展現更多彈性,並且為意大利等較為疲弱的歐元區國家提供借貸成本緩衝。現在就端看歐盟各國領袖能不能團結起來了。

目前為止還沒有形成統一的陣線:關於對遭到疫情打擊的經濟提供多大規模支持,這些領導人未能達成一致。歐洲央行的積極行動給了他們些許喘息空間,但目前為止,這些政治人物正在對相當於歐元區年產出約2%的紓困基金信用額度的設定進行角力。

許多歐洲國家政府呼籲發行聯合債務工具來應對危機,高盛分析師預估今年歐元區經濟可能因這場危機而萎縮9%。但德國與其他一些國家表示反對。法國總統馬克龍表示,歐洲計劃的存續岌岌可危。這場危機距離落幕當然還很遠。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

4、前沿市場瀕臨崩潰


包括新興市場股市、債券及匯率在內,最近幾周風險偏高資產的日子並不好過。但沒有什麼地方比前沿市場更為難受;前沿市場涵蓋範圍為規模較小、風險更高的新興經濟體。

許多前沿市場位於非洲,他們正苦於油價及大宗商品暴跌、全球經濟恐將陷入衰退、以及貨幣貶值等因素,其貨幣貶值將會導致償付外債成本更為高昂。

安哥拉、加納、加蓬、尼日利亞等產油國已經見到其美元計價的債券價值大幅下跌,部分收益率暴衝至20%以上,暗示借貸成本大幅增加。許多非洲大陸國家缺乏金融實力或外幣儲備來應對新型冠狀病毒並提振經濟,其醫療體係更已飽受壓力。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

世界銀行及國際貨幣組織已提出呼籲,要求與這些全球最不發達國家的官方債權人馬上提供債務援助,因這些國家正艱難應對疫情所帶來的損害。

20國集團領導人上周四宣示,將為全球經濟注資超過5萬億美元,以限製疫情對就業及所得造成的減損,同時“將不惜代價克服疫情”,他們特別對非洲表達關切。許多人期望,在承認需要提振全球金融安全網及各國醫療體係之後,這樣的認知能夠轉化為行動。

美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

盡管上周黃金錄得2018年以來最大單周漲幅,但是因投資者對旨在減輕全球疫情大流行影響的政策持謹慎態度,流動性需求似乎再次出現抬頭的跡象,因此上周五黃金錄得下跌,且在本周一延續跌勢,美元在經曆了上周大幅拋售後,日內一度反彈0.7%。

隨著疫情在全球蔓延,流動性需求將取決於各國財政支持政策的力度,因此美國和歐洲能否就進一步財政措施達成共識將成為未來幾個交易日市場的焦點。

同時還需關注疫情對於全球經濟的影響,這也將對市場的流動性需求產生直接的影響。短時間黃金仍承壓於1650/1640區間。
美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

黃金近期和股市的正向關係緊密


近期因流動性需求,黃金和股市的走向呈正向關係。這是因為流動性緊缺時,市場紛紛拋售其他資產以獲得美元,從而導致黃金和股市同跌。但是一旦流動性憂慮緩解,美元將大幅下跌,此前遭遇拋售的資產將迎來報複性反彈。

因各國出台一係列刺激措施,上周美國股市一度出現三天大漲的走勢,因流動性需求下降,推動其他資產全線反彈,美元錄得逾10年最大單周跌幅,推動黃金一度站上1645關口。

不過隨著疫情在美國持續蔓延,抵消了美國政府史上最大刺激計劃的影響,美股周五驟降,同時黃金自日內高點回落20美元。
美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

對此CMC Markets首席策略師邁克爾·麥卡錫(Michael McCarthy)表示:“情況越糟糕,股票與黃金之間的聯係就越牢固,如果看到經濟出現進一步的惡化,將會進一步拖累黃金和股市同步下跌。”

蓋恩斯維爾硬幣貴金屬專家埃弗裏特·米爾曼則表示,如果疫情繼續對全球市場構成更大的損害,市場可能會再次受到追加保證金的需求而拋售資產,從而加劇市場的動蕩。

季度末資金需求也使得流動性需求升溫施壓金價


另一個限製黃金的因素是由於第一季度即將進入尾聲,市場對於流動性需求上升。而隨著近期市場的波動加劇,這進一步推動了黃金的賣盤出清以獲得流動性。

上周五,由於疫情打擊了市場信心,賣方履行交付承諾的能力受到削弱,導致黃金期貨受到擠壓。

和3月中旬一樣,由於供應緊張,本月波動率飆升,一些投資者出售了該金屬以籌集現金以彌補其他地方的損失。由於人們對市場的流動性和融資狀況感到擔憂,美元仍是投資者首選的避風港。

海外華人銀行經濟學家Howie Lee表示:“隨著季度末,流動性將成為未來幾天的重點。”“與我們在三月初看到的情況類似,投資者可能希望兌現持有黃金,並出現一連串的拋售壓力。”

疫情蔓延對於全球經濟衝擊加劇,也引發了市場流動性回升,施壓黃金


上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,同時歐洲的疫情未有緩解的跡象,死亡人數仍在迅速上升,摩根資產表示,市場偏愛以美元計價的現金類資產,它們可用作滅火劑。
美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

由於近期市場對於全球經濟前景的預期是影響流動性的關鍵因素,因此短時間市場需繼續關注全球疫情的進展,尤其是美國方面。

隨著美國成為了全球疫情的“震中”,且上周確診人數首度突破10萬人,加劇了市場對於美國經濟下行的擔憂情緒,這可能會繼續打擊股市,引發市場的流動性需求。

此前經濟學家們表示,美國經濟正邁向嚴重衰退,一些經濟學家預測季度國內生產總值將出現1947年有記錄以來的最嚴重滑坡。

同時截至3月21日當周有328萬人首次申請失業救濟,是此前於1982年創出的紀錄高位69.2萬人的四倍多,許多經濟學家預計3.5%的失業率在接下來的幾個月中將上升一倍或兩倍。

摩根大通在過去一周對疫情防控措施和經濟刺激措施進行評估後,大幅下調美國第一和第二季度經濟增長預測。他們預計美國第一季度實際國內生產總值折合年率萎縮10%,之前預期為收縮4%。預計第二季度將出現25%的曆史性萎縮,先前預測為萎縮14%。

關注美歐是否出台更多的刺激措施以緩解流動性需求


有跡象表明,曆史性的黃金短缺正在緩解,投資者的注意力重新轉向政府和央行采取的緩解危機影響的措施。美國總統特朗普上周五簽署了一項2萬億美元的經濟刺激計劃,這是美國曆史上規模最大的一項經濟刺激計劃。與此同時,美聯儲承諾無限製購買債券。在其他地方,歐洲央行取消了其應急計劃中的大部分債券購買限製。

但是隨著疫情蔓延,市場認為當前的政策力度可能還不足,因此正在等待更多的政策出台。不過歐洲和美國方面似乎就進一步行動產生了分歧,這將在未來幾個交易日對市場產生影響。

圍繞下一步疫情應對行動,美國國會兩黨再生分歧
美國方面,圍繞美國國會應對疫情的下一步行動,兩黨上周日出現新的分歧。眾議院共和黨領袖對進一步出台經濟刺激法案的必要性提出質疑,而美國眾議院議長佩洛希則暗示,她計劃推進刺激法案。

美國總統特朗普周五將2.2萬億美元救助法案簽署成為法律--紀錄最大規模--以應對疫情引發的經濟下滑,此前民主黨領導的眾議院和共和黨領導的參議院擱置了兩黨分歧,幾乎一致通過了該法案。這是議員們為應對不斷加劇的危機而批準的第三份法案。

特朗普上周日保留了支持第四份紓困法案的可能,對記者稱他準備“采取一切必要行動”來挽救生命和提振經濟。

但眾議院少數黨領袖麥卡錫在當天早些時候發表的評論中態度更為謹慎。“我不確定我們還需要第四個刺激方案,”麥卡錫在Fox News的Sunday Morning Futures節目中稱,並指出他希望先看看前三個刺激方案的效果。

佩洛希在CNN的國情谘文節目中說,已經簽署成為法律的三項法案僅僅是“首批刺激方案”。“我們需要采取更多措施,”佩洛希說,現有的法案無法提供足夠的資金,因為“每一天,需求都在增長。”

“我們必須通過另一項法案,以滿足比現在大得多的需求。我們還有其他的問題需要在該法案中解決,比如個人防護裝備和職業安全與健康管理局(OSHA)保護工人的規定,”佩洛希說,“我們必須在為照顧家人請病假方面做更多的工作。我們必須讓那些接受檢測的人也能去看病。”

歐盟議員未能就疫情救助計劃達成一致,歐洲央行行長拉加德敦促采取更果斷行動
歐洲方面,歐盟議員未能就疫情救助計劃達成一致。此前市場寄希望歐盟出台強有力的刺激計劃以支撐經濟,且此前市場預期隨著德國放寬借貸刺激,預計財政計劃將很快出台。因此隨著議員未能達成一致,這令市場感到失望。

據三位知情消息人士表示,歐洲央行行長拉加德敦促爭論不休的歐盟領導人采取更果斷行動,以緩衝疫情帶來的經濟打擊。目前,歐盟各國在措施力度上存在分歧。拉加德在電話會議上稱,“需要采取進一步行動”,她強調了出台措施的緊迫性,並表示歐盟對危機的響應太遲緩。

德國和荷蘭表示堅決反對意大利、西班牙、葡萄牙、法國和其他國家力主發行聯合債券的提議。

歐市盤前:美元依舊備受青睞,黃金遭遇雙重壓力,油市需求暴跌令價格戰失色

周一(3月30日)亞洲時段,美元指數震蕩反彈至98.8附近,主權信用評級下調浪潮和全球冠狀病毒病例激增引發了避險需求,上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,擔憂美元荒的投資者再度選擇賣空黃金,鑒於當下流動性危機已經不可避免,投資者對黃金這樣高流動性的資產要保持謹慎,同時實物黃金正在受到巨大衝擊,疫情限製了人們的消費行為。歐元兌美元衝高回落近百點,美油早盤跌破每桶20美元,高盛表示石油價格戰因需求大幅下降而變得無關緊要,並使協調的供應反應無法及時實現。
歐市盤前:美元依舊備受青睞,黃金遭遇雙重壓力,油市需求暴跌令價格戰失色

本交易日主要關注英歐美經濟數據,同時進一步關注海外疫情的發展。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,美元兌日元探底回升,匯價現報107.9,跌幅0.03%;美元四個交易日來首次上漲,主權信用評級下調浪潮和全球冠狀病毒病例激增引發了避險需求;日元亦告上漲;惠譽將英國評級下調至AA-,標普將墨西哥的長期外幣債務評級下調一級至AA。但日本疫情在快速惡化,新冠肺炎病例達1894例,東京都單日增幅再創新高,同時疫情對全球產業鏈的打擊也令日本企業遭遇全方位的打擊,這不利於避險日元。

亞盤時段,歐元兌美元衝高回落近百點,匯價現報1.1085,跌幅0.5%;美元指數大漲至98.8,上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,同時歐洲的疫情未有緩解的跡象,死亡人數仍在迅速上升,摩根資產表示,市場偏愛以美元計價的現金類資產,它們可用作滅火劑。

亞盤時段,現貨黃金高位回落,金價現報1617.7美元/盎司,跌幅0.64%;美元指數大漲至98.8,上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,擔憂美元荒的投資者再度選擇賣空黃金,鑒於當下流動性危機已經不可避免,投資者對黃金這樣高流動性的資產要保持謹慎,同時實物黃金正在受到巨大衝擊,疫情限製了人們的消費行為。

亞盤時段,國際油價繼續走低,美油現報20.59美元/桶,跌幅4.28%;布油現報26.8美元/桶,跌幅4.11%。美油早盤跌破每桶20美元,沙特和俄羅斯之間的價格戰和新冠疫情導致的石油需求直線下降對油價造成雙重打擊,海外疫情的惡化加深,高盛表示石油價格戰因需求大幅下降而變得無關緊要,並使協調的供應反應無法及時實現,通勤者、航空公司約占全球石油需求的1600萬桶/日,可能永遠不會回到以前的水平。 

經濟數據


歐市盤前:美元依舊備受青睞,黃金遭遇雙重壓力,油市需求暴跌令價格戰失色

亞洲時段消息回顧


工信部:截至3月28日,全國規上工業企業平均開工率為98.6%;
工信部副部長辛國斌今天在國務院聯防聯控機製新聞發布會上表示,截至3月28日,全國規上工業企業平均開工率為98.6%,人員平均複崗率為89.9%,中小企業複工率已達到76%,3月份以來日均升幅在1個百分點左右,開工步伐明顯加快。 

全球疫情動態:中國以外新冠肺炎累計確診超63萬例;
綜合外媒報道和數據統計,截至北京時間3月30日上午10時,中國以外新冠肺炎累計確診病例已超過63萬例。其中,美國新冠肺炎累計確診病例達142328例,意大利累計確診97689例,西班牙累計確診80110例,德國累計確診62095例,法國累計確診40723例。(環球網) 

英媒:英女王一貼身侍從確診,王室陷入一片恐慌;
據英國《每日鏡報》29日報道,英國女王伊麗莎白二世的一名侍從新冠病毒檢測呈陽性。這名侍從與女王接觸頻繁,目前已經被送回家中自我隔離。女王身邊接連出現確診病例,讓王室陷入一片恐慌。(環球時報) 

工業和信息化部副部長辛國斌:從最近我部調研情況看,多數地方反映,3月份工業經濟運行情況明顯好於前兩個月,一些行業產能利用率穩步回升;
工業和信息化部副部長辛國斌:總體來看,我國具備龐大的產業規模、完整的產業體係、巨大的內需市場、充足的政策空間和顯著的製度優勢,面對疫情衝擊,我國經濟展現出了應對複雜嚴峻局面的強大韌性與活力。總體看,疫情對我國工業經濟的影響是階段性的,是可控的,不會改變我們國家持續向好的基本趨勢。(中國網) 

美聯儲的Kaplan預測失業率將在“低至中雙位數”見頂;
達拉斯聯邦儲備銀行行長Robert Kaplan表示,由於冠狀病毒爆發打擊企業運營,他預計美國失業率今年將在“低至中雙位數”見頂,然後在年底前回落至7%至8%左右。他上周五在彭博電視台接受Michael McKee采訪時說,鑒於人為減少經濟活動以保護公眾健康,第二季度國內生產總值的年化下降幅度將在20%區間。上述數字並不像包括美聯儲其他一些決策者在內的其他經濟學家最近幾天所預測的那樣嚴重。聖路易斯聯儲行長James Bullard預計第二季度失業率將上升至30%左右,GDP產出將減少一半 

美大選兩黨持續角逐 民調:拜登支持率領先特朗普9%;
① 據美國中文網報道,近日,美國福克斯新聞發布最新民意調查顯示,2020年大選民主黨參選人、前副總統拜登以9%的優勢,領先共和黨籍的現任總統特朗普;
② 根據民調數字,特朗普有40%的支持率,而拜登則有49%的支持率;另有11%的人表示,他們尚未決定或將投票給其他參選人;在2月的民調中,拜登領先特朗普8%,雙方的支持度為49%比41%(中新網) 

特朗普:美國死亡控製在10萬以內,我們就算做的不錯; 
① 一周之內,美國總統特朗普態度再度大變。前幾日還催著美國人回去工作、盡快複產,現在特朗普又決定將“社交距離防疫”措施延長一個月;他預計美國新冠疫情拐點兩周之內將到來,6月初整體形勢轉好;
② 同時,特朗普仍對自己及政府的防疫工作感到滿意;29日,白宮記者會上,特朗普表示,若不采取措施,“將會有220萬人死去,220萬條人命啊”;但“我們不會有220萬例死亡,我們的數字將比它少去很多很多”;
③ 特朗普稱,他們正努力將之控製在10萬以內。特朗普說道,“就像我們說的那樣,如果能將數字控製在10萬以內,這是個可怕的數字,可能會更少,但控製在10萬以內,我們(預測)有10至20萬,(這表明)我們所有人都幹得不錯。

致命周末過後,歐洲的封鎖措施來不得半點兒鬆懈;
① 新型冠狀病毒在周末奪走了西班牙和意大利3000多人的生命,歐洲官員警告不要放鬆封鎖措施;西班牙醫療體係緊張局勢加劇,該國表示其重症監護病房(ICU)越來越緊張,超越了承受能力;
② 一位德國公共衛生領導人表示,德國可能會面臨呼吸機短缺;德國總理默克爾的一位盟友說,歐洲這個最大經濟體的公共生活至少還將受到幾個周的限製;
③ 隨著法國、意大利和西班牙要求匯集歐元區財政資源來遏製經濟成本,而德國則表示反對,預計各國財長將在本周討論前進的道路;然而,當歐洲各大經濟體政府勸說人們留在家中時,他們也就隻能做這麼多了;
④ 意大利是全球內冠狀病毒死亡人數最多的國家,上周日又報告了756人死亡。西班牙新增838例死亡,是迄今為止的最高單日數字;兩國死亡人數總和是疫情原始爆發地中國報告死亡人數的五倍多;
⑤ 盡管兩國的死亡人數和感染速度都在趨於平穩,但官員們警告不要自滿;西班牙表示,其ICU患者人數超過了全國的約4,400張床位,這迫使醫療工作者決定先治療誰;意大利政府的一位醫療顧問Luca Richeldi指出,人員死亡是“要求更加嚴格”的一個原因,我們必須更加堅定地遵守這些措施”。 

日本新冠肺炎病例達1894例,東京都單日增幅再創新高;
據日本廣播協會(NHK)電視台統計,截至30日10時30分(北京時間9時30分),日本國內新冠肺炎確診病例較29日同期增加170例,累計確診病例達1894例,死亡56例。據NHK電視台統計,日本47個都道府縣中已有42個出現確診病例。其中病例最多的是東京都,有確診病例430例,29日單日新增確診病例68例,再創單日增幅新高(新華社) 

企業債降級周期正在上演; 
花旗數據顯示,僅在3月,彭博巴克萊高收益指數 (Bloomberg Barclays HY Index) 中價值810億美元的債務就被下調了評級。這是有記錄以來金額最大的月度評級下調,與2002年創下的1050億美元的年度下調紀錄也相去不遠。

美國21州和2個海外領地進入“重大災難”狀態;
美東時間29日,美國總統特朗普宣布華盛頓哥倫比亞特區、俄勒岡、佐治亞、康涅狄格州進入“重大災難”狀態。至此,美國已有21個州和2個海外領地進入“重大災難”狀態。21個州包括紐約、華盛頓、加利福尼亞、新澤西、馬薩諸塞、佛羅裏達、密歇根、伊利諾伊、得克薩斯、密蘇裏、馬裏蘭、肯塔基、科羅拉多等州,2個海外領地包括關島及波多黎各。(人民日報)  

根據德國《每日鏡報》實時統計數據,截至北京時間3月30日12時,德國新冠肺炎確診病例62435例,較前一天新增4740例;累計死亡病例541例;累計康複人數9211人(海外網); 

文在寅宣布向韓國七成家庭發錢:四口之家給100萬韓元;
據韓聯社報道,30日,韓國總統文在寅主持召開第三次緊急經濟會議時表示,中央政府決定攜手地方政府,向包括中產階層在內的、收入在下遊水平的七成家庭發放災害補助,四口之家的標準為100萬韓元(約合人民幣5800元)。文在寅指出,全體國民飽受疫情帶來的痛苦,而且全民參與防疫,人人都有資格獲得補償。(海外網)

新加坡金管局:新加坡元已跌至略低於政策區間中點的水平;
新加坡金管局:將維持匯率政策區間的寬度不變,2020年核心通脹率預計為-1%-0%,新加坡金管局降低了匯率區間的斜率,預計今年新加坡經濟會陷入衰退,放鬆貨幣政策,將新元政策匯率區間斜率降至零,穩定的貨幣政策立場反映了財政政策的初級角色,貨幣市場操作將提供充足的流動性,政策決定確認了當前的新元水平,準備好對過度波動的新加坡元匯率進行干預,盡管由於生產和運輸中斷,部分進口商品的價格可能會上漲,但預計通縮壓力將會擴大   

機構觀點


高盛:美元曆史性反彈尚未結束,或存5%反彈空間;  
高盛集團指出,美元的曆史性反彈尚未結束,隨著股市的進一步下跌,美元實際貿易加權匯率從近期高點可能還有3%-5%的上行空間,這將使美元接近上次牛市(於2002年2月結束)期間的峰值,令主要匯率達到高位,進而可能引發有關美國主導的干預行動的辯論;盡管近年來干預很少見,但無序的升值可能需要政策響應;盡管V形複蘇仍然是比較有可能的,決策者也在努力實現這一目標,但如果在醫療領域沒有取得突破,隨著深度全球衰退的情景反映到市場中,未來幾周對市場而言可能富有挑戰,外匯投資者應保持謹慎,做多美元、日元、瑞郎等傳統避險貨幣,並注重相對價值。 

債券交易員苦難未盡,接下來又將是令其眼花繚亂的一周; 
① 債券交易員們最好還是未雨綢繆再度做好準備,短暫的平靜過後,他們可能很快又要遭遇從季度末壓力到連串低迷經濟數據等多股橫流的衝擊;十年期美國國債收益率上周由高到低的波幅是22個基點,而在之前的四周裏,拜新冠病毒疫情引發的動蕩所賜,平均每周波幅是這個數字的兩倍以上;
② 上周的相對平靜一定程度上源於股市觸及低點後令人矚目的反彈,另外也與投資者消化美聯儲大規模注資行動和美國總統特朗普上周五簽署的2萬億美元刺激計劃有關;然而股市是否真的已經觸底目前尚無定論,季度末的來臨又將帶來新的風險;
③ 一方面出於投資者調整頭寸的需要,另一方面盡管美聯儲大力注資但資金壓力也有可能再度出現,未來幾天或將出現各資產類別間的巨大風向變化;另外不可避免會有層出不窮的數據向人們揭示疫情帶來的金融影響;隨著各國政府繼續封國閉城並警言未來幾周感染病例還會進一步攀升,準失業狀況究竟還會嚴重到什麼程度;
④ 美國國債上周創出了動蕩開始以來的最小波幅;基準10年期美國國債收益率上周五下跌17個基點至0.67%。繼美聯儲表示將減少購債招標規模後,該收益率的跌勢午後緊隨股市的下跌而加速。 

花旗:建議加倍做空美元兌日元,預計可能跌至101水平;
花旗集團首席外匯技術策略師Thomas Fitzpatrick在午後的研報中表示,建議加倍做空美元兌日元,目標起碼跌至104.50-105,甚至可能到101,支持在108.05新建美元兌日元空頭頭寸。 

摩根大通:風險資產市場大多已過了最黑暗時期;
① 摩根大通策略師們表示,通常包含股票和信貸產品在內的風險資產中的大多數現已觸及對全球經濟造成衝擊的衰退的穀底;
② John Normand等摩根大通策略師在上周五的報告中說,形同衰退的價格、投資者頭寸的逆轉以及非同尋常的財政刺激等,這些摩根大通所設定的市場回穩和複興條件如今大多已得到滿足;不過新冠肺炎感染率,雖說在歐美等地的增速已經有所減緩,但仍然居高不下,所以依然是一個“變數”;
③ Normand說,“隻要病毒感染率帶來的有關衰退深度和時限的不確定性無法消除,風險資產市場就仍會維持動蕩態勢,但是基本面和技術面已經發生了很多的變化,足以使有選擇持有風險資產有了一定的理由“;
④ 大多數風險資產市場可能已經觸及衰退的穀底,不過原油和一些深受債務可持續性問題困擾的新興市場國家貨幣可能是例外;Normand表示,大多數風險資產的價格二季度應會走高;他建議投資者均量持有一些已經超賣的資產,尤其是那些央行正在直接買入的資產。 

美銀牛熊指標觸及“最熊”水平,市場或大幅反彈;
① 美國銀行表示,過去一周,由於歐美國家的冠狀病毒大流行在市場上造成混亂,投資者以創紀錄的速度變現和賣出債券,不過一個關鍵的持倉信號觸及“最熊”水平可能預示著市場將會大幅反彈;該行根據EPFR Global提供的數據整理的每周基金流動數據顯示,截至上周三當周,流入現金基金的資金規模達到創紀錄的2346億美元,而債券基金的贖回規模也達到創紀錄的1090億美元;
② 投資級債券流出創紀錄的612億美元,新興市場債券流出“巨量”的171億美元;過去兩周,債券外流資金總額達到“驚人”的2180億美元,過去一個月為2570億美元;債市泡沫破裂了,過去四周的贖回使“之前52周5830億美元的泡沫資金流入”流出了44%;
③ 牛熊指標已跌至零,這一水平稱為“最熊”;牛熊指標是美銀用來跟蹤持倉情況的關鍵市場指標,可能意味著如果美聯儲和美國政府的刺激計劃獲得成功,信貸市場和股市將大幅反彈;其私人客戶的股票配置比例已降至52.8%,為2013年2月以來的最低水平;如果美聯儲的“火箭筒”能夠阻止係統性破產發生,最大空頭持倉和最大規模政策刺激的組合等同於暗示信貸市場和股市將會大幅反彈 

摩根大通資管:對新興市場債券大規模抄底時機到來;
① 摩根大通資產管理公司的Diana Amoa表示,新興市場主權債券收益率的暴漲給長線投資者創造了抄底的機會;
② 這位投資組合經理表示,她很樂觀地認為,發展中國家的優質主權債在未來將從新冠疫情帶來的短期痛苦中恢複過來;BB和BBB評級的硬通貨債券以及一些地方債券的價值顯現,她尤其關注拉丁美洲市場;
③ Amoa在接受采訪時說,“有很大的購買機會,但也不能無差別的照單全收;她的樂觀態度在一定程度上是受到央行采取的向市場注入流動性的迅速措施的推動
④ Amoa更擔心沙特-俄羅斯的油價戰,這可能會迫使一些石油出口國貶值貨幣;另一個擔憂是出現的流動性問題;例如,印度債券市場周二32分鍾無任何交易;
⑤ 在接下來的幾周內,隨著像南非這樣的較大經濟體也開始因為疫情而實施封鎖,這種情況可能會變得更加普遍,在家辦公的交易員可能不太願意冒險;這些流動性錯配情況可能再次發生。  

石油分析師:降低成本空間有限,面對史上最大需求暴跌,美國頁岩油退市並非完全沒可能;
①3月29日,石油分析師Irina Slav撰文稱,俄羅斯方面表示,若美國頁岩油退市,美油有望反彈至60美元;
②目前不及25美元的價格低於美國頁岩油生產商的盈虧平衡點39美元-48美元;
③石油生產商此前通過降低運營成本度過2014-2016年的危機,但這次因疫情面對史上最大的需求暴跌,而進一步降低盈虧平衡價格的空間更加有限。 

分析師警告:實物黃金需求已經消退;
①市場分析師Joe Deaux和Yvonne Yue Li撰文稱,3月24日(上周二),4月和6月期貨合約之間的價差躍升至每盎司20美元,這意味著4月購買黃金的成本要比6月高得多。這預示著近期對金條的需求將增加,並且需要盡快擁有現貨供應;
②到上周末,情況發生了變化;6月合約的價格比4月合約高出近30美元,這表明交易商對實物黃金的需求目前已經消退。 

分析人士現在預計,隨著勘探和生產公司取消鑽探合同,德州石油產量將在2020年下半年開始下降;
達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)對行業高管進行的一項調查顯示,西德克薩斯中質原油(WTI)的價格需要達到每桶49美元才能實現盈利。五分之二的企業表示,如果原油價格保持在每桶40美元,他們的企業將在兩年內破產。

荷蘭合作銀行:油市在大多數情形下仍將承壓;
荷蘭合作銀行認為,與原油市場有關的最大問題是,沙特阿拉伯的目標已經基本實現,沙特阿拉伯是否會繼續應對這種衝擊型市場的威脅;展望未來,鑒於出現曆史性的需求打壓,預期原油市場在大多數情形下仍將承壓,不過預計供應方動向將對未來數周原油價格形成產生重大影響;按照目前的原油價格動向,預期是可能會出現兩種截然不同的價格軌跡,為此將在接近4月份減產截止日期之前,密切監視沙特原油的生產和出口;基本理由是,考慮到沙特阿拉伯的政治壓力以及全球新冠疫情大流行期間出現不穩定的市場因素,預期不久的將來將結束原油價格戰,如果原油價格戰持續下去,那麼原油價格前景就會更加糟糕,所有關於原油走低前景的押注都將落空。

德意誌銀行:因冠狀病毒爆發對美國經濟產生負面影響,1500萬美國人將面臨失業;
德意誌銀行研報指出,因冠狀病毒爆發對美國經濟產生負面影響,1500萬美國人將面臨失業,約占美國勞動力的10%。該行首席經濟學家斯特恩·斯洛克(Torsten Slok)稱雖然我們從未見過非農就業人數一個月就減少1500萬人,但這將是一個漸進侵蝕的過程。如果你開始看到首次申請失業救濟的人數開始上升,那將是一個嚴重的風險。現在隻是3月,記住1月和2月還不錯,但這一切都隻是在3月初才真正開始。 

倫敦油價大跌至17年低點,因需求低迷而供應泛濫;
① 隨著全球各大經濟體紛紛出台封鎖措施以防控疫情,市場不堪需求暴跌以及不可控過剩的衝擊,原油價格跌至17年來的最低點;
② 倫敦原油期貨一度下跌7.6%,至2002年11月以來的最低點,紐約的原油期貨價格也跌至每桶20美元以下;
③ 新型冠狀病毒防控措施抑製需求,而沙特阿拉伯和俄羅斯執意進行爭奪市場份額的破壞性價格戰,這雙重打擊令實物油市場都儲存不過來了;
④ 沙特阿拉伯上周五表示,其與莫斯科沒有就減產或擴大OPEC+產油國聯盟取得任何聯係;
⑤ 俄羅斯的決心也有增無減,能源部副部長Pavel Sorokin說,每桶25美元的油價令人不快,但這對莫斯科來說並不是一場災難;
⑥ 澳大利亞聯邦銀行的大宗商品分析師Vivek Dhar稱,需求擔憂至關重要但大家都了然,真正導致市場下跌的是我們從沙特阿拉伯和俄羅斯得到的信號,即他們打算繼續走目前的道路,市場對達成協議的希望落了空。 

原油交易提醒:美原油十八年來首度跌破20美元!價格戰短期無解,IEA警告還有20%下跌空間

周一(3月30日)美原油跌至十八年來最低,一度跌破20美元關口至19.92美元,因對於需求的憂慮和價格戰持續的擔憂情緒繼續打壓油價;目前小幅回升至20.56附近。

上周五(3月27日)盡管美國簽署了有史以來規模最大的2萬億美元刺激法案,但是美國股市繼續下跌,因美國疫情持續蔓延抵消了刺激的正面作用,這使得油價跌逾5%。

隨著美原油跌至20美元附近,加拿大原油已經不足10美元,經濟下行壓力加大迫使該國央行本月第二次緊急降息。

盡管如此,多數機構仍繼續下調了油價目標,因為沙特和俄羅斯的價格戰沒有緩解的跡象,同時隨著產量激增,全球原油儲能已經逼近跡象,這可能會使得油價進一步走低。國際能源署負責人認為油價仍有20%下跌空間。

隨著美原油跌破20美元關鍵支撐,警惕有進一步回落的空間。本周關注美國初請失業金數據、ISM製造業PMI數據以及API和EIA原油和汽油庫存數據以尋找線索。
原油交易提醒:美原油十八年來首度跌破20美元!價格戰短期無解,IEA警告還有20%下跌空間

需求憂慮蓋過了財政刺激的影響,油價持續承壓


油價上周五跌逾5%,周線連續第五周下跌,美原油周一延續跌勢,並刷新2002年2月份以來低點,因疫情造成的需求破壞蓋過了全球決策者的刺激努力。

上周五(3月27日)周五美國簽署有史以來規模最大的2萬億美元刺激法案。財長姆努欽稱小企業貸款計劃將於本周啟動。另據報道特朗普政府準備暫停征收進口關稅三個月,幫助經濟抵禦疫情衝擊。

盡管如此美國股市周五驟降,結束了連續三天大漲走勢,因人們對美國經濟命運的擔憂重新浮現,美國確診病例持續攀升。

特朗普表示,他將把旨在減慢疫情傳播的指引從之前原定的4月12日複活節延長到4月30日。他還稱,疫情死亡人數可能達到220萬,如果美國能夠將其控製在10-20萬,就意味著我們“做得很好”。

原油交易提醒:美原油十八年來首度跌破20美元!價格戰短期無解,IEA警告還有20%下跌空間

市場正在評估疫情對於美國經濟的影響,短時間料也施壓油價


眼下市場仍在評估疫情對於美國經濟的影響,作為全球最大的能源消費國,美國經濟衰退可能會引發需求的進一步滑落。

上周五美國3月消費者信心降至近三年半低點,因疫情徹底改變了美國人的生活,且2月消費者支出遲滯,強化了分析師對經濟深度衰退的預期。密歇根大學本月的消費者信心指數終值從2月份的101.0降至89.1,為2016年10月以來的最低水平。這是該指數自2008年10月金融危機最嚴重時期以來的最大月度跌幅。

總體而言在此前初請失業金人數激增的情況下,消費信心走壞將進一步拖累美國的經濟。市場目前的共識是美國的經濟衰退已經無法避險。

同時上周公布的數據顯示申請失業金人數超過300萬,因全美範圍內廣泛的停工,且許多人被解雇。但是凱投宏觀預計本周公布的數字將攀升至500萬?。

凱投宏觀高級美國經濟學家邁克爾·皮爾斯(Michael Pearce)表示:“鑒於初請失業金人數激增至超過300萬,似乎僅占某些州(尤其是加利福尼亞州)報告的申請數的一小部分,因此我們準備將這一數字上調至接近500萬人

事實上,隨著全球經濟下行壓力加大,更多的機構和市場人士進一步下調了油價預期,俄羅斯能源部副部長Pavel Sorokin表示,控製疫情蔓延的措施已導致美國、歐洲和亞洲的石油需求每日減少約1500萬至2000萬桶。

油氣研究集團JBC Energy表示,已“大幅”下調2020年石油需求預估,預計平均降幅將超過740萬桶/日。

全球原油儲能接近極限,或進一步打壓油價


實貨原油交易商表示,他們預計到5月,美國二疊紀盆地的頁岩油價格將再下滑每桶10美元,屆時該地區乃至全國的儲油罐存儲能力將全部用上。這將使從二疊紀頁岩油價格降至個位數,二疊紀油田的產油量約為500萬桶/日。

Oanda高級市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)表示,缺乏原油儲存是一個問題。如果在價格戰期間沒有任何地方可以儲存沙特生產的石油,那麼能源價格可能會進一步下跌。

“似乎隨著生產商開始用盡儲備原油的空間,市場將發生混亂。莫亞說:“全球大約四分之三的存儲設施已經裝滿了。”

“如果下個月沙特和俄羅斯人繼續釋放創紀錄的石油供應,那麼能源市場將不得不為油價的進一步下跌做好準備。”

國際能源署(International Energy Agency)負責人費斯·比羅爾(Faith Birol)也表示,由於全球30億人口處於封鎖的狀態,石油價格可能下跌20%。

加拿大各品級原油均跌破10美元,加拿大央行第二次緊急降息以支撐經濟


隨著油價持續走低,已經使得美國的原油價格跌至20美元附近,這使得很多的頁岩油生產商已經瀕臨破產。但是由於美原油的價格一直高於加拿大原油,美原油的持續走低已經使得加拿大原油的價格跌至10美元/桶下方。加拿大基準石油加拿大西部精選石油更是跌至了6美元附近。

對此加拿大皇家銀行的經濟學表示:“油價暴跌將對該國的產油區再次造成沉重打擊,其中大多數地區並未從2014-2016年的暴跌中完全恢複。它將大大減少能源部門的現金流,並削減政府的特許權使用費收入。”

這家投行還警告說,整個加拿大經濟都面臨著巨大的失業可能,其中能源行業受到的打擊尤其嚴重。

受此影響上周五加拿大央行本月第三次下調指標利率至10年來的最低水平,並推出了觀察人士所稱的首次量化寬鬆計劃,稱將購買公債和商業債券。

加拿大央行出人意料地將隔夜利率從0.75%下調50個基點至0.25%,為2010年6月以來的最低水平。這是兩周內第二次意外降息。

需求憂慮令市場忽視了地緣因素的影響


沙特主導的多國聯軍發言人圖爾基29日發表聲明譴責胡塞武裝的行為並表示,在全球團結抗擊新冠肺炎疫情的背景下,這樣的敵對行為表明胡塞武裝沒有真正接受停火倡議,也反映出其沒有與也門政府達成全面政治解決方案的認真態度。

利雅得地區民防部門發言人哈馬迪29日發表聲明說,沙特防空部隊28日晚在利雅得上空成功攔截一枚導彈後,部分導彈碎片落入居民區,造成兩名平民輕傷,民防部門迅速趕到現場處理。

為應對新冠肺炎疫情,胡塞武裝和多國聯軍同意響應聯合國秘書長古特雷斯25日發出的全球停火倡議,但雙方27日互指對方發動襲擊、破壞停火。

隨著需求憂慮繼續占據主導地位,地緣局勢對於油價的影響也越來越小。在2020年年初,因美國刺殺卡舒吉招致伊朗報複後,國際油價一度飆升,但是隨後幾個交易日持續走低,並跌破地緣事件發生前的水平,同樣的情況還發生在2019年9月中旬沙特油田遇襲時。

沙特和俄羅斯價格戰無緩和跡象


沙特和俄羅斯持續的價格戰已經使得各產油國苦不堪言,他們繼續敦促達成一項新的生產協議,以遏製市場的潰敗。

阿爾及利亞能源部長穆罕默德·阿爾卡布(Mohamad Arkab)擔任OPEC今年的輪值主席國。他一直在努力的說服沙特考慮替代方案。

但是,由於沙特迄今一直堅定不移地計劃從4月開始提高產量,因此達成協議的前景似乎依舊渺茫。

在伊拉克要求召開OPEC緊急會議的呼籲未能獲得成功之後,阿爾卡布的最新策略是呼籲該組織經濟委員會董事會的代表級會議。

“會議的目的是評估當前的市場狀況和近期前景,探討各種情況,並就穩定石油市場的方式交換意見,”阿爾卡布在致OPEC秘書長穆罕默德·巴爾金都的信中寫道。

他要求巴爾金多在4月10日之前組織一次OPEC經濟委員會董事會的代表級會議,並準備一份有關石油市場短期和中期前景的報告,以供部長們審查。

巴爾金都無法置評,沙特能源部官員也無法置評。

沙特官方新聞社上周五的報道說,沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王和俄羅斯外交大臣亞曆山大·諾瓦克尚未就平衡石油市場的聯合協議進行任何討論,這表明價格戰暫時無解。

一位不願透露姓名的OPEC代表表示,市場情緒難以吸收”即將到來的供應激增。

經紀公司PVM Associates的分析師斯蒂芬·布雷諾克(Stephen Brennock)表示,石油市場“正面臨嚴重的供過於求。結束價格戰在財務上是有道理的,但雙方似乎都可能在短期內堅持目前的做法。”“簡而言之,重返價格支持性減產時代目前遙遙無期。”