美股遭遇“黑色星期一”,是否持續暴跌從那裏找尋暗示

周一(9月20日)標普500指剛剛收於5月份以來最糟糕的一天,美國股市創下約四個月最大跌幅,投資者對美聯儲減碼前景引發全球股市暴跌。標普500指數盤中一度下跌2.9%,創2020年10月以來最大單日跌幅,收盤跌幅收窄至1.7%,交易員在該指數從受到密切關注的移動均線反彈後,再次逢低買入。

Bianco Research總裁比安科表示,市場的下一步走勢都回到了一個中心主題:利率。目前正在關注美國國債市場,以尋找證據,判斷這次拋售是否會惡化,還是隻是暫時現象。
美股遭遇“黑色星期一”,是否持續暴跌從那裏找尋暗示
他認為,如果出現這種回調,而利率保持粘性,甚至可能呈上升趨勢,我認為這對投資者來說將是一個危險信號。如果債券市場表現得像你應該預料到的那樣,未來幾天利率會隨著股價下跌而下跌,那麼我認為你會鬆一口氣,因為我們可能正在進入投降期。

他補充稱,公債收益率下滑暗示投資者轉向優質買盤,這意味著在標普500指數下跌之際,投資者正湧向公債而非股市。美國10年期國債收益率降至1.25%左右,將會給人一種如釋重負的感覺。

另一方面,如果10年期國債收益率升至1.38%或更高,他認為這意味著投資者擔心“持續的通脹”,美聯儲被迫以比許多人預期更快的速度行動。對美聯儲縮減購債規模的擔憂一直縈繞在華爾街上空,盡管股市已攀升至紀錄高位。

美國國債在周一美國交易時段延續隔夜漲勢,尾盤時段收益率接近日內低點。交易員開啟避險模式。長期美國國債領漲,收益率曲線達到2020年8月。

長期國債可能開始從本周和下月得到月末資金流的額外支撐。美國國債跑贏歐洲國債,德國和英國國債分別上漲2個基點和1個基點。長期掉期利差收窄1.2個基點,表明收入資金流在支撐美國國債。截至美東時間下午3點,美國國債期貨交易量大致與10日均值一致,長期債券合約交易最活躍,比通常水平高13%。

美國利率策略師在周報中列出市場對9月22日美國聯邦公開市場委員會(FOMC)決議結果可能作出的各種反應。美國銀行青睞對利率下行風險進行對衝,高盛建議戰術性做空短期債券。美債空頭期待決勝周,聚焦美聯儲減碼信號與點陣圖意外轉鷹的可能性。

盡管美聯儲堅持認為通脹上升是暫時的,但Bianco認為有跡象表明通脹可能持續更長時間。例如,如果沒有重新開放消費者價格指數的組成部分,比如機票和餐館,通脹看起來會高得多。除去所有重新開放的東西,你仍然有大約3.5%的通貨膨脹率,這對美聯儲來說也太高了,如果市場開始相信通貨膨脹率將保持在3%左右,可能高一點,也可能低一點,這對收益率為1.3%的10年期國債來說是不可接受的,可能會給債券市場帶來真正的問題。

美聯儲或在年底前給出關於縮減購債規模的“提前通知”


在本周的會議上,FOMC可能會在年底前給出關於縮減購債規模的“提前通知”。荷蘭合作銀行預計減碼將在11月正式宣布,12月正式啟動。鮑威爾可能還會提供初步的縮減時間表,該行預計縮減將在2022年底前完成。

經濟預測將延長到2024年,這意味點陣圖將包含至2024年的經濟預期。與此同時,點陣圖可能越來越傾向於2022年底前開始首次加息。 盡管鮑威爾可能會重複他的論點,解釋為什麼通脹是“暫時的”,但通脹預期將告訴我們FOMC判斷的“暫時”將延續多久。 鮑威爾可能會重申,縮減購債規模的結束並不意味著加息的開始。

暴跌!美國股市奏響“冰與火之歌”,投行觀點分化

由於避險情緒升溫和美聯儲減碼前景,標普500指數周一(9月20日)下跌1.7%,創下3月份以來最大跌幅,並創兩個月以來新低。

近期,伴隨德爾塔變異毒株快速傳播、美國經濟複蘇放緩、美聯儲即將縮減購債規模等不利因素,包括高盛、摩根士丹利、花旗在內的策略師認為,美股漲勢面臨風險。高盛表示,當前美股的高估值加劇了市場的脆弱性,一旦經濟增長受到衝擊,股市可能很快遭拋售。花旗警告稱,極度看漲的持倉可能會放大股市回調的幅度。摩根士丹利則將美股評級下調為“減持”。

此外,美股目前還面臨潛在的季節性疲軟。美國銀行數據顯示,自1928年以來,9月是唯一一個標普500指數上漲時間不足一半的月份。據道瓊斯市場數據,自1928年以來,標普500指數在9月平均下跌0.99%。

暴跌!美國股市奏響“冰與火之歌”,投行觀點分化

摩根士丹利:市場面臨方向抉擇 標普500下跌20%的風險增大


摩根士丹利策略師表示,美國股市下跌超過20%的可能性增大。該行表示,有證據開始顯示經濟增長趨弱、消費者信心下降。

該行策略師在周一的一份報告中列出了他們稱之為‘冰與火’的兩個市場潛在方向。在所謂“火”的樂觀情境下,美聯儲會縮減經濟刺激力度以防止過熱。他們在報告中寫道:“這種情況的典型結果是標普500指數溫和、健康地回調10%。”

但策略師們表示,更悲觀情況的可能性在上升,他們還描述了經濟急劇減速且企業盈利受到擠壓的情況。隨著全球避險情緒升溫,周一全球範圍內股市下跌。不過,目前標普500指數距離曆史高點僅相差約2%。

暴跌!美國股市奏響“冰與火之歌”,投行觀點分化
(近兩個月,標普500指數漲勢從未超過1%)

摩根士丹利的策略師寫道:“市場最終走向會是火還是冰?我們不知道,但後者對市場來說會更糟,而且正朝著這個方向發展,我們認為周期中間的過渡將以滾動回調最終衝擊標普500指數而結束。”摩根大通建議投資者持有防禦性的優質公司以保護自己,並保持一些金融股的風險敞口,因為金融股將受益於利率上升。

貝萊德:忽略華爾街對美股回調警告的三個理由


貝萊德仍然看好中期美國股市的表現,尤其是相對於債券,即使該公司認為與近年來股市的大幅上漲相比,回報預期會更低一些。

在上周的一份報告中,貝萊德美國基本面股票首席投資官DeSpirito從三個方面說明了為何應該忽略華爾街對美股回調的警告。他寫道:“投資理論的關鍵組成部分——盈利、基本面和估值——支持(股市)持續走強的理由,即使長期回報預期應該會有所減弱 。”

曆史性盈利 
即便是空頭也無法否認,2021年美國上市公司業績表現相當出色,第二季度銷售增長優於市場普遍預期的標普500指數成分股公司占比高達近90%。問題在於,在未來幾個季度公司盈利和GDP增長都有可能將降溫的情況下,這種成功能否保持下去。

悲觀人士認為,未來公司收入和盈利增長隻會走下坡路。DeSpirito也承認這一點,他表示,觸頂不可避免,但他指出,這並不意味著周期的結束。“我們預計未來幾個月股市將有強勁支撐,並主張注重質量和選股,以抓住那些具有堅實基本面的公司的機會。”

DeSpirito寫道,今年盈利中展現出的“企業韌性”是個好兆頭,因為在不同尋常的通脹逆風下,有效管理成本將在供應鏈問題緩解、需求企穩時進一步提升利潤。股市尚未充分消化業績優於預期的公司占比之高的重要性,尤其是對經濟敏感的周期性股票。倘若投資者擺脫經濟衰退擔憂,他們可能會對企業潛在前景改善有新的認識。

基本面依然強勁
今年基本面似乎沒能成為許多投資者的首要關注點,相反,不少市場參與者被散戶熱炒的“網紅股”所吸引。目前還不清楚這種趨勢是否會長期持續,抑或是股市泡沫的一個標誌,但DeSpirito認為,劇烈的波動和股價走勢的不可預測性最終會讓位於異常強勁的基本面。

他表示,在這種非典型市場環境中保持樂觀的主要原因是,企業可以行使更大的定價權,因為消費格外強勁,這得益於政府慷慨的財政刺激。他指出,個人儲蓄激增、債務減少,利好股市。

合理的估值
一段時間以來對美股估值“高得不可持續”的警告聲不絕於耳,不過,DeSpirito認為,“高”是相對的,市盈率等從曆史上看具有可信度的指標並不能說明全部情況。

DeSpirito指出,從市盈率來看,股票估值的確偏高,但市盈率在預測一至三年內的回報方面“力有不逮”;相比之下,股權風險溢價(ERP)更加有用,該指標顯示美股可能被低估。他寫道:“美國10年期國債收益率必須較當前水平上漲一倍,才能與股票一爭高下。”

貝萊德預測面臨的最大風險莫過於新冠疫情。無論多頭或空頭,都認為讓疫情成為過去是當務之急。若疫情逐漸淡出,交易員可能會重新開始關注不那麼嚴重的問題,比如季節性因素。

摩根大通策略師認為股市下跌過頭 並敦促投資者逢低買入


摩根大通策略師Marko Kolanovic表示,標普500指數周一創六個月來最大跌幅的走勢是逢低買入股票的機會,因全球經濟複蘇勢頭有望回暖。

該行策略師們表示:“我們認為,隔夜加劇的市場賣壓主要來自較差流動性環境下的技術性拋售,以及主動型交易員對所感知風險過度反應的推動。我們對基本面的觀點保持不變,我們認為這波下跌是逢低買入的機會。”

Kolanovic重申了該公司對美股的看漲立場,並提到上周該團隊將標普500指數年終目標上調100點至4700點,因疫情緩解以及企業財報好於預期。

暴跌!美國股市奏響“冰與火之歌”,投行觀點分化
標普500指數日線圖)

財經名嘴:美股暫時遠離為妙,黃金和加密貨幣更香

周二(9月14日)美國財經名嘴Jim Cramer表示,他對股市保持謹慎,但強調不會放棄牛市。並不是看空股市,暫時保持中立。在這個市場上,很多沒有經驗的人一直誤以為謹慎是相信整個市場正在下跌,隻是想降低“在買入股票後”股市遭受重創的可能性。以下為他的主要觀點。
財經名嘴:美股暫時遠離為妙,黃金和加密貨幣更香

總體來看,他猶豫不決的部分原因是,他不確定三個主要問題,不斷上升的美國通脹,新冠病毒德爾塔變異株和美聯儲政策的變化,這些是否真的在近期內得到解決。

美聯儲真的按捺不住嗎?美聯儲暫停任何行動是因為擔心新冠病毒德爾塔變異株。如果新冠疫情達到頂峰,他們可能會開始討論再次收緊政策,盡管美聯儲主席鮑威爾不願這麼做。不幸的是,數據可能會讓這變得困難,除非通脹真的已經見頂,在這種情況下,美聯儲不再是一個問題。

對上述任何一種情況都沒有信心。這是可能的,不知道這種可能性是否存在,這也是本月持謹慎態度的原因。

從曆史上看,9月對股市來說是一個艱難的月份,因為市場一直在掙紮。道瓊斯工業股票平均價格指數本月下跌2.2%,而標準普爾500指數和以科技股為主的納斯達克綜合指數跌幅超過1%。

至於何時才可能是買入時機,Cramer將尋找股價不因壞消息而下跌的時機,且在第二天股市分析師強調同樣的壞消息時仍不下跌。

這確實告訴你痛苦已經過去了,然而我們可能要等到10月的第二周,也就是季節性疼痛最嚴重的時候,我們需要股市停止無故大幅下跌。

周二美股收盤情況:標普500指數下跌0.6%,報4443.05點;道瓊斯工業平均指數下跌0.8%,報34577.57點;納斯達克綜合指數下跌0.5%,報15037.76點;納斯達克100指數下跌0.3%,報15382.9點;羅素2000指數下跌1.4%,報2209.985點。

加密貨幣及黃金為不錯的投資選擇


比特幣和以太幣等加密貨幣在投資組合中的功能不同於黃金,這表明投資者可以同時持有加密貨幣和黃金。

黃金或比特幣的支持者經常吹噓他們各自的資產是長期保值手段,以對衝通脹和不負責任的政府支出。說到底,我相信黃金和加密貨幣,絕對沒有理由將兩者視為同等的東西。

黃金具有稀缺性價值,隨著時間的推移,它的價值得到了證明。黃金是對抗長期通脹的保單,這很無聊,但絕對是必要的。

另一方面,比特幣和以太幣近年來創造了“荒謬的財富”,但它們仍處於萌芽階段,因此可能非常不穩定。比特幣創建於2009年,以太坊區塊鏈創建於2013年,這兩種交易更多的是一種“投機交易”。

加密貨幣可能會在升值時成為一種保值手段,但當它下跌時,這是一個巨大的錯誤。這不是我想要的保險政策。你不用保險進行投機。如果你願意承擔額外風險來追逐巨大收益,加密貨幣絕對有其優勢,但這與保護自己是截然不同的。

Cramer之前投資過比特幣和以太幣,這是世界上市值最大的兩種加密貨幣。黃金的價值在於它的永恒,加密貨幣的價值在於它的時效性。你要保險嗎?購買黃金。你想要投機、購買比特幣或以太坊,但不要把兩者混淆。

9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告

本周(9月13日-19日當周)多國將公布重磅經濟數據,包括美國8月CPI、零售銷售、初請、EIA、消費者信心等,美聯儲將迎來噤聲期,不發表任何講話。此前很多分析師認為,今年9月利率決議上美聯儲將宣布大動作。

9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告

近期包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位官員相繼發表了講話,多位官員似乎默認當前利率將會維持一段時間,但對是否給出額外的前瞻性指引方面產生了分歧,且不少官員明確排除負利率的可能。

美聯儲官員們普遍認為短期內美國經濟仍面臨下行風險,但也有部分官員對經濟恢複速度比較樂觀,其中克利夫蘭聯儲主席梅斯特認為今年第四季度經濟將實現正增長。

此外美聯儲官員都一致認同進一步財政刺激是必要的,但關於收益率曲線控製工具方面,官員們產生了分歧。

周一(9月13日)經濟數據和經濟事件較為清淡,重點留意石油輸出國組織(OPEC)公布的月度原油市場報告,一般於北京時間18-21點左右公布。

本周市場熱點


① 周一OPEC公布月度原油市場報告。
② 周二(9月14日)英國失業率、美國CPI、IEA公布月度原油市場報告、國家能源局每月15日左右發布全社會用電量數據。
③ 周三(9月15日)API原油庫存報告、中國工業增加值、英國CPI、EIA、國家統計局發布70個大中城市住宅銷售價格月度報告、歐盟委員會主席馮德萊恩向歐洲議會發表年度國情谘文。
④ 周四(9月16日)新西蘭GDP、美國零售銷售、美國上周初請失業金。
⑤ 周五(9月17日)歐元區CPI終值、美國消費者信心。

本周假期提醒


周五因中秋節假期,上期所、鄭商所、大商所、上金所不進行夜盤交易。此外由於9月19日至21日放假調休,周六(9月18日)滬深交易所、上期所、大商所、鄭商所、上金所、中金所及香港證券交易所上班。

周一開盤行情


9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告

上周回顧


經濟學家和流行病學家越來越相信,隨著學期開始、員工重返辦公室以及社交趨向於室內,英國的經濟複蘇將能夠承受秋季冠狀病毒病例的上升。由於新冠疫苗在限製嚴重疾病方面被證明仍然有效,專家意見表明,盡管新一波疫情可能會放緩英國的GDP增長,但不太可能像去年冬天那樣扭轉這一局面。大多數發達國家的經濟體對新冠病毒的適應能力已經大大增強,而公共衛生專家認為,盡管病例數量可能大幅上升,但不太可能有實施嚴格封鎖措施的必要。

將資產購買計劃(APP)的購債速度維持在每月200億歐元不變。至少在2023年底之前,將繼續對緊急抗疫購債計劃(PEPP)的到期證券的本金進行再投資。利率將維持在目前水平或更低水平,直至通脹率達到2%的目標水平。將溫和下調抗疫緊急購債計劃(PEPP)的購買速度。PEPP的購債速度將低於過去幾個季度。將根據市場情況靈活使用PEPP計劃。



歐洲央行預計2021年GDP增速為5%,此前預計為4.6%;預計2022年GDP增速為4.6%,此前預計為4.7%;預計2023年GDP增速為2.1%,此前預計為2.1%。

歐洲央行預計2021年CPI增速為2.2%,此前預計為1.9%;預計2022年CPI增速為1.7%,此前預計為1.5%;預計2023年CPI增速為1.5%,此前預計為1.4%。

美國截至9月3日當周,汽油庫存減少721.50萬桶,精煉油庫存減少314.10萬桶;上周美國國內原油產量減少150萬桶至1000萬桶/日;除卻戰略儲備的商業原油上周進口581萬桶/日,較前一周減少53萬桶/日;出口減少69.8萬桶/日至234.2萬桶/日。







英國首相約翰遜宣布對工人、企業和股東增稅,以幫助恢複英國國家醫療服務係統(NHS),改革“破損的”社會保障體係。英國國民保險(工資稅)將從明年起上調1.25%。約翰遜稱,股息稅也將提高1.25%。

全球主要市場行情一覽


9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告
美股創6月中旬以來最大單周跌幅,市場波動較大。在更多策略師對市場前景發表謹慎評論後,投資者評估最新經濟數據。股市受到經濟數據喜憂參半以及美聯儲減碼時間表不明的拖累。蘋果領跌道瓊斯工業平均價格指數,此前法院下令該公司改革利潤豐厚的App Store的運營方式。

美國8月份生產者價格指數升幅超預期,重新引發了對美聯儲何時會撤回刺激措施的爭論。市場波動劇烈,因為疫情持續蔓延破壞了經濟複蘇,推高了供應緊張引發的通貨膨脹,但各國央行仍重申寬鬆貨幣政策立場。

貴金屬與原油


現貨黃金收於近三周來最低水平,報1787.58美元/盎司;本周跌約2.2%,創五周以來首個周跌幅,上周五公布的數據顯示,美國最終需求PPI環比上漲0.7%,同比上漲8.3%,創出紀錄最大漲幅,美債收益率上漲,降低了沒有利息的黃金的吸引力。
9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告
成本壓力不斷上升令市場預期央行將很快削減刺激措施,而正是這些措施推動黃金價格去年升至紀錄高位。與此同時,新冠疫情反彈引發對經濟複蘇的擔憂,提振對黃金的避險需求,使價格保持窄幅區間波動。

花旗分析師Aakash Doshi等人在報告中寫道,金價繼續困在1,800美元附近,9月美聯儲會議可能是打開年底前新交易區間,確立方向的催化因素,預計黃金價格將在第四季度走低。

油價連續第三周走高,紐約原油期貨創下7月以來最長連續上漲周數,上周五上漲了2.3%;在大約兩周前的颶風艾達過後,每日超過100萬桶的海上石油產量仍未恢複。與此同時,路易斯安那州的煉油廠正在恢複運營,從而提高了原油需求。
9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告
Commodity Research Group的高級合夥人Andrew Lebow表示,現在市場聚焦於美國的供應形勢,人們對墨西哥灣地區停產造成的產量損失感受更加深切。

紐約市場原油價格自8月底以來一直在4美元的區間波動。市場受到了不同因素的拉動,其中包括墨西哥灣大部分產量因颶風關閉,美國庫存下降,都提振了油價,而疫情持續則壓製了油價走高。

外匯


美元上周五跟隨美債收益率走高,數據顯示,美國8月生產者物價(PPI)強勁上漲,表明高通脹可能會持續一段時間,因新冠疫情持續,供應鏈依然緊張;投資者關注美聯儲可能何時開始縮減資產購買。
9月13日財經早餐:美聯儲進入噤聲期,聚焦美國CPI報告
美元指數漲0.12%,至92.62,美元已從此前觸及的一個月低點反彈,當日發布的8月就業數據顯示就業增長放緩,而薪資漲幅高於預期。不過,美元尚未能確立一輪強勁走勢,投資者正在等待新的線索,以判斷美聯儲可能何時開始削減購債計劃,並最終加息。

富國銀行駐紐約的宏觀策略師Erik Nelson表示,對我來說,最重要的是美聯儲何時升息,不幸的是,我們一段時間內都不會知道答案。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特上周五表示,她仍希望美聯儲在今年開始縮減資產購買規模,此前已有一些決策者明確表示,8月就業增長疲弱不會動搖他們對開始縮減刺激的支持。

歐元兌美元跌0.09%,報1.1814,此前一日歐洲央行表示將在未來一季削減緊急國債購買規模。

在加拿大就業數據公布後,加元一度觸及盤中高點;該國就業人口增加9.02萬,優於市場預期的6.82萬;美元兌加元漲0.21%至1.2691,盤中一度下挫0.6%。Bannockburn Global首席市場策略師Marc Chandler表示,若美元今天收盤低於1.26加元,下周初將考驗1.2500-1.2525加元。

瑞郎和日元上周五兌美元走低;美元兌日元上漲0.19%至109.93。英鎊未理會英國經濟7月反彈止步的數據,市場關注的焦點是英國央行的鷹派傾向;英鎊兌美元基本持平,報1.3839。

澳元兌美元跌0.16至0.7356,紐元兌美元漲0.11%至0.7113,稍早一度上漲0.7%。

國際財經資訊


美國墨西哥灣區原油產量持續恢複
颶風艾達離開後,美國墨西哥灣區原油生產平台持續恢複產量,美國安全和環境執法局數據顯示,截至當地時間周五,墨西哥灣區海上平台產能已恢複34%。荷蘭皇家殼牌表示已重新將員工送回Mars平台,並繼續重新Auger等平台。管道運營商NuStar Energy稱其位於路易斯安那州聖詹姆斯的原油終端已恢複全面服務。

秘魯反政府遊擊隊組織“光輝道路”創始人古斯曼去世
當地時間11日,秘魯國家監獄管理局負責人席爾瓦向當地媒體證實,86歲的反政府遊擊隊組織“光輝道路”創始人古斯曼於當天清晨6時40分在獄中去世。“光輝道路”是秘魯主要反政府遊擊隊組織,1970年由阿維馬埃爾·古斯曼創立。據當地媒體報道,該組織曾在秘魯全國策劃多次襲擊行動,造成至少3萬人遇難。古斯曼1992年被捕,被判終身監禁,隨後這一組織的力量大為削弱。(央視)

美聯儲的問責製受到抨擊,先前兩位聯邦儲備銀行行長的股票交易曝光
美聯儲兩名高級官員最新的披露文件顯示其有投資和交易,引發外界抨擊,再次要求對美國央行及其12個地區儲備銀行進行重大改革。波士頓和達拉斯的聯儲主席Eric Rosengren和Robert Kaplan周四表示,他們將在9月30日之前出售他們個人持有的股票,此舉旨在平息外界對其去年交易活動的道德質疑。

兩人都表示,他們的交易符合美聯儲的道德規範,他們正在采取行動,甚至連貌似任何利益衝突的問題都會避免。但批評人士表示,這種情況打從一開始就不該出現,並表明需要進行根本性變革以改善監督和問責製。

馬薩諸塞州民主黨參議員Elizabeth Warren 表示,美聯儲官員不應通過交易來為自己“致富。我以前說過,以後還會再說:國會議員和政府高級官員不應該被允許交易或持有股票。就這樣。”二人的交易活動在12位地區聯儲主席提交的年度披露文件中公開,這正值美聯儲已經遭到一些批評之際,因其貨幣政策推升資產價格,從而不成比例地惠及富有的美國人。

摩根大通:德爾塔毒株料延遲美國航空業複蘇
快速傳播的新冠病毒德爾塔毒株正在導致美國航空業複蘇延遲,但料不會逆轉複蘇趨勢,因該行業流動性狀況已經穩定。本周四,多家美國航空公司警告稱,因德爾塔毒株影響,機票銷售將放緩,並下調收入預期。不過,由於美國政府的三輪救助措施以及廣泛開放的資本市場,航空公司的流動性不再是問題。美國國內需求穩定在2019年的60%左右而沒有惡化。

前財長薩默斯憂心美國重蹈複轍,因經濟和外交政策與高通脹時代相似
前財政部長薩默斯表示,當前美國的經濟和外交政策與1960年代和1970年代的經濟和外交政策之間存在令人擔憂的相似之處,盡管通脹壓力不像當年那樣極端。薩默斯接受訪問說,“我不認為我們接近卡特時代那種兩位數的通貨膨脹,但我確實認為,美國重蹈1960年代和1970年代初期幾乎所有錯誤的危險極其嚴重。”

前財政部長薩默斯表示,當前美國經濟和外交政策與1960年代和1970年代之間存在令人擔憂的相似之處。他提出以下相似之處:2021年從阿富汗撤軍,1970年代從越南撤軍;今昔的白宮都試圖實施進步的社會和經濟政策;社會抗議活動增加;美聯儲越來越多地談論社會目標

薩默斯說,他看到越來越多的經濟學家開始說,“好吧,如果通脹目標從2%升至3%,應該沒問題,我們不能冒險做任何可能損害經濟的事情”。他指出,“個人認為,這一情勢會讓我們在未來面臨一些非常重大的困難。”下周的消費者價格指數(CPI)報告料將顯示,8月份CPI較上月上漲0.4%,較2020年8月上漲 5.3%。哈佛大學教授Ken Rogoff最近為Project Syndicate網站撰文指出,“1970年代與今天有許多相似之處,這令人不安。”

國內財經資訊


“燦都”將向浙江東北部沿海靠近 浙江上海福建海況惡劣 海浪警報升級為紅色
國家海洋預報台今天(12日)早上將海浪警報升級為紅色,並繼續發布風暴潮藍色警報。海浪方面,受“燦都”(超強台風級)的影響,預計9月12日中午到13日中午,東海、台灣以東洋面出現7到12米的狂浪到狂濤區,該近海海域海浪預警級別為橙色;浙江近岸海域將出現4到6米的巨浪到狂浪,該近岸海域海浪預警級別為紅色;上海近岸海域將出現3到4米的大浪到巨浪,該近岸海域海浪預警級別為黃色;福建北部近岸海域將出現2到3.4米的中浪到大浪,該近岸海域海浪預警級別為藍色。(央視)

橙色預警!17級大風!“超強台風”來襲
中央氣象台9月12日06時繼續發布台風橙色預警。大風預報:12日8時至13日8時,受“燦都”影響,東海大部及釣魚島附近海域、台灣海峽、巴士海峽、台灣以東洋面、浙江沿海、福建中北部沿海、上海沿海、江蘇中南部沿海、台灣島沿海將有6-7級大風,其中,巴士海峽、台灣島以東洋面、東海西部海域、浙江東部沿海、台灣東部沿海的風力有8-11級、部分海域風力可達12-14級,陣風15-16級,台風中心經過的海域風力有15-16級,陣風17級或以上;受“康森”影響,南海西部和南部、南沙群島將有6-7級大風,其中,南海西部的部分海域風力有8級,陣風9級。降水預報:12日08時至13日08時,浙江北部和中東部、上海、江蘇東南部、福建東北部、台灣島等地的部分地區有大到暴雨,其中,浙江東部局地有大暴雨(100-160毫米),台灣島局地有大暴雨或特大暴雨(250-280毫米)。央視財經)

1.4億股樂視網股權拍賣,起拍總價格1.37億元
昨天10時,賈躍民和賈躍亭兄弟倆持有的1.4億股樂視網股權在網上被公開拍賣。此次被拍賣的股權涉及賈躍亭持有的1.2億股樂視網股權和賈躍民持有的2000萬股樂視網股權。由於股權數量眾多,賈躍亭的持股被分為6個標的分別拍賣,賈躍民持股也被分為兩個標的拍賣。此次8個標的起拍總價格為1.37億元。(北青報)

第二代新冠疫苗已完成II期臨床試驗
對於第二代新冠疫苗的研發,科研攻關組疫苗研發專班工作組組長、國家衛生健康委科技發展中心主任鄭忠偉表示,一是我國的疫苗研發單位已經開展Gamma株和Delta株的滅活疫苗研究,二是開展針對不同變異株的廣譜或多價重組蛋白疫苗的研究,三是開展針對Beta株、Delta株的腺病毒載體疫苗和核酸疫苗的研發工作。國藥集團中國生物黨委書記朱京津表示,目前針對德爾塔和貝塔等變異毒株的疫苗已經製備出來了。廣譜重組蛋白二代疫苗也已經研發出來,已經完成I 、II期臨床試驗。

前8個月我國進出口、出口、進口增速均為10年來同期最高水平
據商務部消息,1-8月,我國進出口延續了去年4季度以來的高增長勢頭。從同比看,進出口、出口、進口分別增長23.7%、23.2%、24.4%,均為10年來同期最高水平。從兩年平均增速看,進出口、出口、進口分別增長10.8%、11.2%、10.3%,保持了兩位數的增長。

中信證券:風格切換進行時,配置重心偏價值
中信證券最新研報認為,宏觀經濟與政策環境持續好轉,宏觀流動性階段性寬裕下市場流動性逐步改善,建議繼續積極參與本輪風格切換,保持均衡配置的同時,配置重心繼續向價值偏移。結合景氣與估值,尋找細分賽道正向預期差,具體從三個方向入手:左側布局價值板塊中高景氣的消費和醫藥細分領域;繼續聚焦製造和科技板塊中三季報有望超預期的機械、軍工、半導體、鋰電;關注A股金融板塊和港股互聯網龍頭的估值修複機會。

中信證券:風格切換進行時,配置重心偏價值
中信證券最新研報認為,宏觀經濟與政策環境持續好轉,宏觀流動性階段性寬裕下市場流動性逐步改善,建議繼續積極參與本輪風格切換,保持均衡配置的同時,配置重心繼續向價值偏移。結合景氣與估值,尋找細分賽道正向預期差,具體從三個方向入手:左側布局價值板塊中高景氣的消費和醫藥細分領域;繼續聚焦製造和科技板塊中三季報有望超預期的機械、軍工、半導體、鋰電;關注A股金融板塊和港股互聯網龍頭的估值修複機會。

國際金價止跌反彈,但漲勢料受限,多名美聯儲官員展鷹喉

周四(9月9日),國際金價小幅反彈,因美元轉跌,全球經濟增長擔憂拖累風險情緒。但投資者將繼續從美聯儲尋求線索,因為多名美聯儲決策者表示,支持在今年開啟縮減超寬鬆刺激措施進程。

北京時間16:05,現貨黃金上漲0.21%至1792.98美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.06%至1794.5美元/盎司;美元指數下跌0.11%至92.618。
國際金價止跌反彈,但漲勢料受限,多名美聯儲官員展鷹喉

美指有望結束連續三個交易日的反彈走勢,金價距離上個交易日觸及的近兩周低點1782.59美元/盎司不遠。亞洲股市料創下兩周來最大單日跌幅。

OANDA亞太區高級市場分析師Jeffrey Halley表示:“美元走強使黃金處於價格大幅下跌的嚴重危險之中。”投資者繼續擔心全球複蘇的步伐並推高美元。

美聯儲周三公布的褐皮書稱,由於疫情再次升溫,衝擊餐飲、旅行和旅遊業,美國經濟在8月“小幅下滑”。然而,幾位美聯儲決策官員已表示,今年仍有望削減其大規模資產購買。美聯儲將於9月21日和22日召開會議。

達拉斯聯儲主席卡普蘭周三表示,由於新冠疫情反複,他下調了對今年美國國內生產總值(GDP)增長的預測,但他重申,隻要前景沒有根本變化,他支持在10月份開始縮減美聯儲的資產購買計劃。

卡普蘭在達拉斯聯儲會議上說:“對疫情的擔憂正在產生影響。”他預測9月份的招聘將放緩,第三季度的需求將受到抑製,但沒有“長期”影響。他說,今年美國經濟可能會增長6%,低於他早先預測的6.5%,但到目前為止沒有根本性的變化。

紐約聯儲主席威廉姆斯在為聖勞倫斯大學組織的一場在線活動準備的講話中表示:“假設經濟像我預期的那樣繼續改善,今年開始放慢資產購買的步伐是合適的。我將仔細評估即將公布的就業市場數據,以及這對經濟前景意味著什麼,同時也會評估諸如Delta變異毒株影響等風險。”

聖路易斯聯儲總裁布拉德在接受英國《金融時報》采訪時表示:“總體情況是,縮減購債規模將在今年開始,並將在明年上半年結束。”他指出,工作是有的,隻是工人們現在可能不願意接受這些工作。美聯儲應在第一季末前逐步縮減資產購買,以給予美聯儲更多調整利率的“可選擇性”。

市場還關注歐洲央行即將在北京時間19:45發布的新政。該決定可能向解除緊急經濟援助邁出象征性的一步,同時仍暗示未來幾年將獲得大量支持。

美國銀行策略師:美股漲勢已到頭,2022年恐難再突破

標準普爾500指數今年迄今已錄得強勁漲勢,已較去年的低點上漲逾一倍,同時公布的獲利大幅增長。但一些較為悲觀的策略師不相信這場盛宴能持續到2022年。比如,美國銀行(Bank of America)現在就預測,明年股市將基本持平。

美國銀行策略師:美股漲勢已到頭,2022年恐難再突破

美國銀行:2022年底美股料將持平與目前水平


美國銀行(Bank of America)首席量化和股票策略師薩伯拉曼尼亞在周三的一份報告中寫道,鑒於近期的反彈,她現在認為,標準普爾500指數在2021年全年將達到4250點。這一數字較她此前預測的3800點有所上升,但仍較周二收盤的4520點下跌了6%。薩勃拉曼尼亞表示,明年的情況也不會好到哪裏去,美國銀行現在預測,到2022年底,標準普爾500指數將達到4600點,僅比周二的收盤價高出2%。

在股市屢創新高之際,薩勃拉曼尼亞是華爾街較為悲觀的人士之一。近幾周來,經濟成長放緩、通脹上升以及對德爾塔變異病毒疫情的種種擔憂開始施壓投資者,令華爾街的悲觀情緒升溫。盡管她提高了該行2021年的目標,但薩伯拉曼尼亞認為有理由謹慎推進。

薩伯拉曼尼亞在談到最新的市場趨勢時寫道:“股市的漲勢可能不會馬上結束。但當它結束時,結局可能很糟糕,投資者的情緒和估值已經擴大,很多樂觀情緒已經反映在股價中。我們的長期估值模型顯示,標普500指數在未來10年將出現負回報(年化回報率為負0.8%)。”

薩伯拉曼尼亞持謹慎觀點的主要原因包括工資和投入成本上升,以及供應鏈問題,這些問題正威脅著企業的利潤率,導致在通脹壓力不斷上升的情況下,盈利面臨下行風險。

談及通脹,薩伯拉曼尼亞認為,由於美聯儲暗示可能在今年開始縮減資產購買規模,考慮到回報率與美聯儲在大金融危機後幾年的資產負債表擴張密切相關,股市未來的表現可能會不盡人意。

與此同時,從普遍資產配置,華爾街對美國股票雖然仍持中性態度,但該指標已經達到2007年以來最接近“賣出”信號的位置,這表明華爾街預計標準普爾500指數12個月的回報平平。”

股市漲勢暫停的看法仍有質疑,通脹保值收益率或小盤股或更有潛力


當然,並非所有分析師都認同美國銀行對股市的相對悲觀看法。LPL Financial的Ryan Detrick在周三的一份報告中指出,鑒於今年以來股市表現強勁,從以往股市開局最好的10個年份來看,其中有8年最後四個月都是上漲的。

紐約人壽投資公司(New York Life Investments)的經濟學家和投資組合策略師古德溫(Lauren Goodwin)在周二的一份報告中指出:“強勁的經濟和企業基本面意味著複蘇可以持續,風險資產將走高。不過預計未來股市漲幅將放緩,回調將更加頻繁。”

但如果投資者預計投資環境會更溫和,他們應該持有什麼?薩伯拉曼尼亞表示,“在一個通脹正在醞釀的低利率世界,通脹保值收益率是一種稀缺資源。”

在這種情況下,她青睞可以“從通脹中受益”的股息增長類股,即能源、金融和材料類股。薩勃拉曼尼亞認為,小盤股也應該很快開始跑贏大盤,因為它們更多地與美國GDP及資本支出掛鉤,而且與標準普爾500指數不同,小盤股目前的估值表明未來10年將會上漲。”

現貨黃金跌破1810,資金分流至股市;聚焦美國國會新論戰

周二(9月7日),現貨黃金承壓,創三日新低至1808.34美元/盎司,因為全球股市創紀錄新高,投資者押注由於美國就業數據表現疲軟,美聯儲可能會推遲啟動縮減購債的時間。
現貨黃金跌破1810,資金分流至股市;聚焦美國國會新論戰

北京時間20:19,現貨黃金下跌0.60%至1812.31美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.06%至1814.3美元/盎司;美元指數上漲0.15%至92.356。
現貨黃金跌破1810,資金分流至股市;聚焦美國國會新論戰

雖然美國恰逢勞工節假期休市,限製了全球主要金融資產價格的波動區間,但更廣泛的市場情緒明顯樂觀,交易員押注疲軟的美國數據將使美聯儲不會縮減刺激計劃。

全球股票指數上升到紀錄新高,因為美聯儲主席鮑威爾上個月在傑克遜霍爾研討會上發表了鴿派講話,同時上周公布的美國就業數據意外疲軟。市場參與者進一步縮減了對美聯儲明年加息的預期。

美國8月就業崗位增加23.5萬個,為七個月來最少,休閑和酒店業的招聘因新冠疫情反撲而放緩,給餐館和酒店的需求造成打擊。該數據削弱了美聯儲提前縮減購債的預期。

美聯儲主席鮑威爾一再強調,在美國就業形勢取得實質性進一步進展之前,會將重點聚焦貨幣政策如何向勞動力市場傳導。鑒於最新報告顯示,休閑和酒店業缺乏新的工作崗位,美聯儲推遲縮減購債的可能性越來越大,這似乎利好黃金多頭,但投資者也會更多轉向股票等風險資產。

美國經濟增長預估被下調


據彭博新聞報導,高盛經濟學家Ronnie Walker在周一在客戶報告中下調了對今年美國經濟增長的預估,現在預計美國經濟2021年增長5.7%。8月底時的預估增幅為6%。高盛還對2021年底時的失業率預估從之前的4.1%上調至4.2%。

Walker指出,美國消費者的未來之路比此前預期的“更艱難”。並表示,今年較弱增速將推動2022年更快增長。高盛將明年美國經濟增長預估從之前預估的4.5%上調至4.6%。

Walker對調降2021年經濟增長預估的解釋是,隨著Delta變異毒株出現、財政支持減弱以及需求從商品轉向服務,美國消費者可能會減少支出。他補充說,供應鏈中斷也影響了庫存補充。

自新冠疫情爆發以來,美國聯邦政府為失業救濟金注入的資金堪稱天文數字。根據負責聯邦預算的無黨派委員會的數據,大約6500億美元供養了數百萬有能力再就業、但不願意再就業的人。銀行業將過去18個月的部分貸款違約很大程度上歸因於政府的救濟工作。

雖然聯邦政府暫緩驅逐令已經到期,但大約有十幾個州(均由民主黨控製)延長了暫緩驅逐令,包括加利福尼亞州、紐約州、華盛頓州、伊利諾伊州和明尼蘇達州。拜登政府還將原本應該在9月份重新開始的聯邦學生貸款還款的重啟時間推遲到1月。

摩根大通經濟學家McCrory和Silver寫道,由於失業救濟金支付給所有無就業意願的美國人,福利喪失將導致失業人數增加,這可能抵消經濟複蘇帶來的任何就業增長。

美國聯邦為應對新冠危機而實施的失業救濟措施於本周一結束。盡管由於新冠感染人數增加而導致的服務業工作中斷,但總體來看,減少福利將提升民眾就業意願,因此美元並未在非農數據公布後開啟單邊下行走勢。

國會須避免史無前例的違約


美國眾議院本周起開始工作,參議院將在9月13日複會。盡管涉及財政和稅收的最終決議不太可能在三季度達成,但國會試圖避免曆史性債務違約,民主黨和共和黨人將在本月展開一場關於提高美國政府借款限額的大辯論。

預計民主黨掌控的參、眾兩院領導人將在9月底強製投票,取消28.4萬億美元的債務上限。一旦投票失敗,債務償還義務有潛在的災難性違約可能或某些聯邦政府暫時停擺。違約將是史無前例的,但在過去十年中已經發生了3次停擺。

參議院民主黨領袖舒默和共和黨領袖麥康奈爾在夏季休會之前製定了各自黨派在9月份的鬥爭路線。民主黨在參議院占據微弱多數,但要推進包括提高債務上限在內的大多數立法,還差了10張票,因此需要一些共和黨人的支持。

舒默告訴記者:“我無法相信共和黨人會眼睜睜看著我們違約。”他還指出,共和黨人在2017年單方面頒布的針對富人的大規模減稅法案,據估計增加了超過 1 萬億美元的債務。

麥康奈爾則抨擊,民主黨擴大社會服務和應對氣候變化的計劃過於昂貴,“如果他們希望所有這些支出和債務成為他們的標誌性遺產,他們應該找到一種方法——在沒有共和黨投票的情況下通過債務上限。”

總部位於華盛頓的兩黨政策中心智囊團經濟政策主管Shai Akabas表示:“每個人都有自己的立場,目前還無法明確從哪裏可以找打突破口。”Akabas在接受采訪時說,拒絕談判讓美國政界人士進退失據。

如果無法繼續對民主黨人施壓,共和黨人可能會袖手旁觀。在共和黨人看來,民主黨人要麼承擔違約責任,這可能會使金融市場陷入混亂;要麼承擔起聯邦債務失控的全部責任。無論如何,都有可能提升黃金的避險魅力。

現貨黃金下看1804美元


小時圖上看,金價自1834美元開啟下行y浪走勢,跌破138.2%目標位1809美元,後市料下探161.8%目標位1804美元。y浪是自1823美元開啟的調整(ii)浪的子浪。(ii)浪是自1680美元開啟的上行((i))浪的子浪。
現貨黃金跌破1810,資金分流至股市;聚焦美國國會新論戰

國際金價下行,但受弱勢美指支撐;FED繼續“戒急用忍”

周二(9月7日),國際金價下跌,面臨全球股市創新高的壓力,但美聯儲短期內維持寬鬆政策的期望升溫,美元指數承壓,限製了金價下行空間。

北京時間16:05,現貨黃金下跌0.38%至1816.47美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.85%至1818.3美元/盎司;美元指數上浮0.05%至92.260。
國際金價下行,但受弱勢美指支撐;FED繼續“戒急用忍”

中國貿易數據顯示,8月份進出口增速均遠高於預期,這有助於提振風險偏好。

Geojit Financial Services的商品研究主管Hareesh V說:“許多基本面因素仍在對金價構成壓力……人們對全球經濟前景持樂觀態度,投資者可能會減少黃金等避險資產,並重新投資於一些風險資產。”

上周令人失望的美國8月非農就業數據點燃了美聯儲可能推遲縮減資產購買的預期,並使金價創下7月15日以來新高至1834.03美元/盎司,但也促使投資者轉向股市。

美國8月就業崗位增幅創七個月新低,休閑和酒店業的招聘因新冠疫情反撲而放緩,給餐館和酒店的需求造成打擊。該數據削弱了美聯儲提前縮減購債的預期。

三菱日聯摩根士丹利證券的資深投資策略師藤戶則弘說:“服務業正在失去動力,這清楚地反映出Delta變異毒株的影響。如果Delta產生影響,美聯儲沒有理由堅持在今年縮減購債,畢竟它的政策舉措是以就業複蘇為條件的。”

投資者也在密切關注即將在周四(9月9日)舉行的歐洲央行政策會議,隨著歐元區經濟複蘇,決策層可能會討論逐步取消刺激措施。

SPI Asset Management的管理合夥人Stephen Innes說:“我們已經看到,全球兩個最大央行可能會縮減購債規模,但對待加息,它們仍持十分謹慎的態度……我仍然認為這是支撐黃金的因素。”

一些投資者將黃金視為可能在刺激措施之後對衝通脹的工具,而較低的利率降低了持有無孳息金條的機會成本。

有消息稱,接替菅義偉擔任日本首相的有力競爭者岸田文雄呼籲,編製一項超過30萬億日元(2730億美元)的刺激計劃,以緩解新冠疫情對經濟的衝擊。