多重因素力助黃金周線三連漲!多頭信心倍增,後市有望衝擊二千大關

周六(8月17日),現貨黃金周線三連漲,周五衝高1530未果後回落,一度跌近20美元,刷新近二日低點至1503.77美元/盎司,隨後小幅回升。因股市和美元走強,但投資者全球經濟放緩的憂慮以及貿易前景不明朗仍將支撐金價。
多重因素力助黃金周線三連漲!多頭信心倍增,後市有望衝擊二千大關

美元指數飆升至兩周新高98.3,但黃金市場繼續受到避險情緒支撐,維持在1510美元/盎司上方。截止本周收盤,現貨黃金報1513.52美元/盎司,周漲幅1.11%。
多重因素力助黃金周線三連漲!多頭信心倍增,後市有望衝擊二千大關現貨黃金日線走勢圖)

黃金僅僅用了4個交易日的時間並成功站上了1500美元關口。自2013年以來黃金曾多次在1400美元附近受阻,但是隨著近期黃金站上1500美元,確立了黃金站上了這一關鍵位。

全球經濟衰退亮紅燈,美聯儲料將再度降息


全球經濟衰退紅燈再現,美國國債收益率延續跌勢,美國十年期國債收益率最低跌至1.514%,30年期國債收益跌破2%,最低下探至1.942%,顯示投資者對於美國未來經濟的悲觀預期,10年期國債收益率和2年期國債收益率目前倒掛,為自2007年以來首次倒掛。

種種指標均顯示目前全球經濟面臨較大衰退風險,進入2019年,多達20多個國家紛紛降息,目前美聯儲9月份降息概率高達100%,9月12日歐洲央行會議降息的概率日前也升至100%。

盡管美國7月零售銷售飆升,部分緩解了美國國債收益率曲線倒掛引發的緊張情緒,支撐美股回穩。但美國30年期國債收益率跌至2%以下的紀錄低點,指標10年期國債收益率跌至三年低點,凸顯出投資者的避險需求。

凱投宏觀集團首席經濟學家Neil Shearing表示,全球經濟正面臨三大風險,貿易爭端;央行不作為引發金融市場的負面反應,進而影響到實體經濟;全球支撐經濟增長的服務業開始反映出製造業的低迷狀況

被稱為“新債王”的DoubleLine Capital首席執行官岡拉克(Jeffrey Gundlach)本周表示,投資者們在慢慢意識到債券市場的表現表明了衰退信號已經出現一段時間了。

接受美國銀行調查的資產管理公司中,逾三分之一預計未來12個月全球將陷入衰退。分析人士認為,目前的數據支持美聯儲在下月再次降息25個基點,但美聯儲即使降息也無法阻止衰退到來,多重長期因素將支撐金價走高。

道指創年內最大跌幅,特朗普抨擊美聯儲


美國股市周三遭遇今年以來最嚴重的下跌之一。標普500指數重挫近3%,道瓊斯工業平均指數暴跌800點,創下年內最大跌幅。金融股重挫3.5%,高盛以4.2%的跌幅領跌,道指30支成份股集體走低。

越來越多的跡象顯示全球經濟增長放緩,引發市場對經濟衰退的擔憂。受此影響,推動黃金短線走高。
多重因素力助黃金周線三連漲!多頭信心倍增,後市有望衝擊二千大關

FTSE Russell全球市場研究董事總經理Alec Young表示,國際貿易的緊張情緒使得投資者離場,目前唯一似乎能扭轉波動行情的辦法是有可靠證據證明全球經濟增長在觸底反彈。但是目前而言這種趨勢似乎並不明顯。

瑞信首席美國股票策略師Jonathan Golub表示:“對市場而言這可不是積極的信號,美聯儲完全擁有改變這種形勢的授權,市場想法是他們必須這樣做。

因美股大跌,美國總統特朗普再度抨擊美聯儲和美聯儲主席鮑威爾,並表示美聯儲正給美國拖後腿。“美國面臨的問題在於美聯儲,美聯儲降息降得太慢”。

對此金融博客零對衝表示,如今每當道指多跌200點,特朗普都會痛擊美聯儲主席鮑威爾。

匯通財經APP認為,國際貿易緊張局勢和全球經濟放緩的憂慮使得未來美國股市仍存在進一步回落的空間,這可能使得特朗普和美聯儲之間的衝突加劇,美聯儲可能將承受更多來自特朗普和市場的壓力

匯通財經APP提示,Fed Wacth工具顯示,目前市場對於美聯儲9月降息50個基點的預期已經回升至44.5%。因此如果近期美股進一步回落且全球經濟前景依舊疲軟,料進一步強化市場的降息預期,從而加劇避險資金湧入黃金市場

機構評金價後市前景


高盛年內首次上調黃金價格預期

高盛今年首次上調黃金價格預期。該投行認為,預計3個月內黃金將擦拭1575美元,6個月內黃金將測試1600美元,因國際貿易緊張情緒持續

高盛分析師認為,黃金在上周上漲近4%之後,反彈遠未結束,未來有更大的上漲空間。同時黃金的ETF需求也處於強勁上升趨勢,高盛將2019年的預測從300噸上調至600噸。

該機構表示,由於國際貿易緊張情緒、全球股市拋售和波動加劇,市場的避險情緒正在增強。目前黃金ETF的勢頭和2016年一樣強勁,且這種趨勢在短期內仍將維持。

豐業銀行:建議黃金逢低做多

豐業銀行近期的報告稱,由於地緣政治擔憂加劇、國際貿易擔憂情緒、全球貨幣政策放鬆、美聯儲降息預期,黃金突破每盎司1500美元,確立了其突破形態。該銀行分析師認為,今年夏天黃金的重新定價、美元和其他貨幣走勢都確立了黃金當前的突破上漲形態

美聯儲對於國際貿易局勢的反應推動了其做出降息的舉措,即使美國的經濟數據改善支撐美聯儲暫緩降息,但是可能存在的國際貿易風險使得美聯儲9月進一步降息50個基點的可能性不斷升高。在美聯儲10年來實施首次降息後,隨著近期國際貿易局勢升溫,市場似乎立刻扭轉了對於美聯儲的看法,市場普遍預期美聯儲將會變得更加鴿派。

黃金接下來的走勢將卻決於美聯儲降息的積極程度和股市是否存在額外的波動。在當前的局勢下,對黃金逢低做多是最合適的選擇。但如果國際貿易局勢和緩使得美聯儲暫緩降息,需警惕黃金可能會在美國近期有所好轉的經濟數據推動下滑落至1350至1450區間。

富國銀行:基本面支撐黃金走高,但不應過快看漲黃金至1600美元

對於黃金快速上漲的走勢,富國銀行正在評估黃金未來能否觸及1600美元且維持在這一線上方。富國銀行投資策略分析師奧斯汀·皮克爾表示,8月以來市場出現了一波完美的黃金風暴。

富國銀行列出了一係列推動金價走高的因素,包括負收益資產增加、股市波動、全球央行寬鬆周期、國際貿易緊張情緒以及全球經濟增長的擔憂

對於黃金能夠觸及1600美元關口,皮克爾認為,國際貿易緊張局勢和全球經濟的增長前景依然是決定性的因素。如果未來這一問題得不到改善,料黃金將會持續走高並觸及這一點位。但是如果出現轉機,那麼黃金很難維持於1600美元上方

但目前市場的很多擔憂情緒已經被黃金定價,短時間而言黃金持續走高空間有限。他認為,金價高於1500美元已經令部分多單持有者感到恐懼,因此近期黃金持續突破近期高點的可能性值得商榷。
多重因素力助黃金周線三連漲!多頭信心倍增,後市有望衝擊二千大關

部分機構將黃金長期價格目標上調至2000美元

Linn&Associates公司Ira Epstein部門主管艾拉·愛潑斯坦表示,現在各國央行都在積極削減利率,並在競爭中獲得最低金價,投資者應該期待逢低買入黃金,因為貴金屬牛市似乎不會很快結束。

事實上,許多分析師目前正在重新評估他們對黃金定價的預測,並將其預測提高至每盎司2000美元。

據MarketWatch報道,黃金在過去幾個月中受益於一係列支撐因素,一些多頭現在認為貴金屬價格將攀升至每盎司2000美元的曆史新高

黃金通訊編輯Brian Lundin表示,黃金需求強勁,即使市場短期多空因素反複交替,但是這種不確定性令長期投資者仍然相信貨幣貶值和其他地緣政治因素將繼續影響市場。

INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點

周五(8月16日)上海原油價格上漲。主力合約SC1909,以424.6元/桶收盤,上漲3.4元,漲幅為0.81%。日內風險情緒有所轉好,全球股市紛紛走高,而此前油價一度因對經濟衰退的擔憂加劇及貿易局勢的憂慮而下行。此外,交易商援引市場情報公司Genscape的數據稱,截至8月13日當周,美國原油交割地俄克拉荷馬州庫欣的庫存減少逾250萬桶,這對美國原油價格提供了一定支撐。

另外,中東局勢仍未有所緩解,在直布羅陀法院允許釋放一艘涉嫌向敘利亞運輸石油的伊朗油輪後,美國對英國感到非常失望,並威脅要對港口、銀行以及任何與這艘油輪及其船員有業務往來的個人實施製裁。而海軍上將侯賽因·汗紮迪警告稱,波斯灣的外軍應該迅速離開該地區,要麼等待他們的將是“受辱後離開”。此外他還表示,外軍在該地區“虛張聲勢的時代”已經結束。
INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年8月16日(周五)
INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點
INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約SC1909,以424.6元/桶收盤,上漲3.4元,漲幅為0.81%。全部合約成交294104手,持倉減少666手至62458手。主力合約成交233128手,持倉減少1500手至23412手。
INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點

交易邏輯:日內風險情緒有所轉好,全球股市紛紛走高,而此前油價一度因對經濟衰退的擔憂加劇及貿易局勢的憂慮而下行。中東局勢仍未有所緩解,也支撐油價走高。

支撐位:美油50關口支撐強勁;INE原油400關口支撐強勁。

阻力位:INE原油440大關受阻;美原油58關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議背靠440做空,多頭者可以背靠415做多。

中國及海外消息



① 美國總統唐納德·特朗普對伊朗和委內瑞拉實施製裁,不經意間增加了市場對俄羅斯原油的需求,令俄羅斯的出口商收入增加;
② 彭博匯編的數據顯示,去年11月至今年7月,俄羅斯的石油公司增收至少9.05億美元。這個計算結果基於烏拉爾與基準布倫特在此期間的價差與五年平均水平相比得出;
③ 美國的製裁行動推升了市場對俄羅斯原油的需求,與此同時,石油輸出國組織及其合作夥伴正在實施減產。因此,俄羅斯的烏拉爾混合原油相對於布倫特已經處於溢價狀態。(匯通財經APP)

(匯通財經APP)


雖然地緣局勢、需求前景和庫存壓力是油價波動的主要動力,但美國總統特朗普的推文、歐佩克的官員及消息人士的發言,不得不說對油價的影響也很大。特朗普曾多次在推特上直接呼籲歐佩克增產並降低油價。沙特阿拉伯一直通過謹慎而及時地發表石油市場消息人士和官員的言論,來對石油市場發出警告並掌控油價。(匯通財經APP)


國家能源局日前發布數據,上半年全社會用電量3.4萬億千瓦時,同比增長5%。其中,第三產業和城鄉居民生活用電量對全社會用電量增長的貢獻率為56.5%,同比提高14個百分點,是全社會用電量增長的主要動力。上半年,全國規上電廠水電發電量同比增11.8%,核電發電量同比增23.1%,全口徑並網風電、並網太陽能發電量同比分別增11.5%、29.1%。此外,跨區跨省送電量分別同比增11.2%、12%,清潔能源得到大範圍優化配置。(人民日報) 


① 兩名政府官員表示,在直布羅陀法院允許釋放一艘涉嫌向敘利亞運輸石油的伊朗油輪後,美國對英國感到非常失望,並威脅要對港口、銀行以及任何與這艘油輪及其船員有業務往來的個人實施製裁;
② 上述不願透露姓名的政府官員稱,直布羅陀法院周四裁定釋放“格蕾絲1號”油輪,錯過了一個很好的機會,特朗普政府希望英國政府以及直布羅陀當局能夠重新予以考慮。他們表示,法院的裁決是對伊朗恐怖主義的褒獎,德黑蘭會將此解讀為一種安撫手段;
③ 美國國務院發言人Morgan Ortagus周四晚間發聲明稱,這艘油輪“協助伊斯蘭革命衛隊將石油從伊朗運往敘利亞。任何與“格蕾絲1號”有關的人員都可能面臨嚴重後果” (匯通財經APP) 


展望未來,宏觀經濟下行製約中長期需求增長,高庫存則限製短周期內煤價上方空間,煤炭市場整體仍將維持偏弱態勢。目前,坑口已初步感受到需求疲軟的壓力,但短期內累庫尚未完成,價格難以大幅下跌。不過,國慶節前安全檢查、進口煤受限等均可能成為影響煤價的超預期因素,需要重點關注。(匯通財經APP) 


盡管油價不斷下跌,但沙特阿美今年上半年仍是世界上盈利能力最強的公司,幾乎所有淨收入都用於了分紅。沙特阿拉伯這家國有能源巨頭在其首份半年收益報告中表示,今年上半年利潤下滑了12%,至469億美元,但這一數字仍輕鬆超過了蘋果公司、亞馬遜公司和其他大型石油生產商等公司巨頭,由於產量和原油價格下跌,這些公司的利潤降幅更大。沙特阿美負責財務、戰略和發展的高級副總裁哈立德· 達巴格說:“我們擁有地球上一些最大、產量最高的生產油氣田。在油價下跌之際,沙特阿美‘無與倫比的財務業績’證明了我們的韌性。”(匯通財經APP)


盡管歐洲石化行業的活動在夏季趨於放緩,但有人擔心今年會有更為緊迫的事件影響市場動態。對歐洲施加的大部分金融壓力仍然是國際貿易緊張局勢的結果。從今年年初開始,人們就提到了歐洲經濟關鍵部分正搖搖欲墜地走向衰退的猜測。盡管第一季度的經濟悲觀情緒並不普遍,但許多公司第二季度的業績沒有預期的那麼樂觀,而且人們越來越認為2019年下半年的情況會有所改善。(匯通財經APP)

原油與大類資產比價關係


INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點
INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點
INE原油收漲,受全球股市走高帶動,中東局勢仍不乏爆點

機構觀點



近期油價暴漲暴跌,整體波動幅度較大,受到宏觀經濟數據以及美債收益率倒掛等因素影響,原油同其他風險資產呈現相同的波動特征,此外,近兩周EIA原油庫存反季節性增加,也增加了市場擔憂,但從全球庫存的角度來看,依然是持續去化,目前衛星庫存數據已經降至今年一季度水平,但正如我們在周報中提到,目前最大的市場矛盾是短期市場預期增加的美油出口如何安放的問題,目前仙人掌二期已經投產,EPIC的40萬桶/日的NGL轉原油管道也即將上線,在中美貿易戰的背景下,沙特如何為增量的美油出口挪騰出空間是短期市場平衡的關鍵。(匯通財經APP)


① 美國堤喀資本谘詢公司經理人塔裏克·紮希爾表示,如果倒掛情況持續,這會是經濟衰退將在一年之內發生的一個較為準確的指標。如果債券市場顯示出經濟衰退可能在明年發生,這將打擊原油需求;
② 投資者目前對於全球石油需求放緩的擔憂正在不斷加劇。美國商品期貨交易委員會的數據顯示,市場當前面臨極低的買方意願,投資者數量已觸及多年低點,但做空頭寸依然相對較低。這意味著空頭補倉推動油價上漲的情況幾乎不可能,但也表明油價已接近價格下限,不太可能出現去年第四季度那樣的崩盤;
③ 目前,美國原油產量仍然呈現快速上漲的趨勢,令歐佩克的減產協議效果受到影響,不利油價上漲。由於美國原油增產勢頭迅猛,IEA之前曾暗示歐佩克和其他產油國最好在原先減產協議基礎上再進一步減產;
④ 自2016年底達成減產協議以來,為了提振油價協議已經多次延長,但外界質疑其對於油價還有多大的提振作用。(匯通財經APP)


① 法巴銀行大宗商品市場主管Harry Tchilinguirian稱,該行將2019年WTI油價均值預測下調8美元至55美元桶,布倫特油價預測下調9美元至62美元桶;2020年WTI油價均值預估下調13美元至51美元/桶,布倫特原油預估下調14美元至68美元/桶;
② 基於對石油供需假設及歐佩克原油供應假設的調整,預計今年全球石油庫存增加12.8萬桶/日,先前預測為減少12.3萬桶/日。預計2020年庫存增加49.9萬桶/日,先前預測7.5萬桶/日;
③ Harry表示,我們認為很多人對看多油價比較猶豫,隨著貿易局勢趨緊,市場焦點已從供給因素轉向未來需求狀態,悲觀情緒可能會限製對包括石油在內的風險資產的興趣。此外,預計歐佩克+將把減產措施延續到2020年第一季度之後(匯通財經APP) 

美聯儲降息預期走高,全球經濟局勢堪憂;避險升溫有望助金價再衝一波

豐業銀行(Scotiabank bank)在8月份的最新報告中表示,由於地緣政治擔憂加劇、貿易擔憂、全球貨幣政策放鬆、美聯儲降息預期以及對貨幣戰爭的擔憂,金價突破1500美元,最高觸及1535.11美元/盎司,再度刷新自2013年4月來高位。

美聯儲降息預期走高,全球經濟局勢堪憂;避險升溫有望助金價再衝一波

豐業銀行大宗商品策略師尼基·謝爾斯表示:今年夏天,金價大幅調整了美元和其他法定貨幣的計價,繼續證明這是黃金的價值聲明。這突顯了宏觀體製的轉變,向投資者證明,黃金已適應成為一種可靠的地緣政治對衝工具、一種貿易政策對衝工具、一種降息對衝工具和一種匯率戰爭對衝工具。

全球市場仍非常關注這些風險,這就是為何金價高於1500美元的原因。易匯通行情軟件顯示,截止北京時間09:30,現貨黃金報1523.50美元,日內微漲0.03%。

在美聯儲今年7月降息25個基點後,美國經濟增長放緩美中貿易戰緊張局勢升級,金價應聲上漲。

謝爾斯表示:貿易作為美聯儲的反應職能,正被利用並積極武器化,以實現更低的利率。即使美國的數據有所改善,但貿易問題也會讓經濟衰退風險上升。美聯儲9月降息50個基點或在會議期間降息,現在已不再是尾部風險選項。

根據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具,市場目前預計降息25個基點的幾率為55.5%,降息50個基點的幾率為44.5%。
美聯儲降息預期走高,全球經濟局勢堪憂;避險升溫有望助金價再衝一波

幾乎在美聯儲降息後立即出現的貿易緊張局面,讓市場對美聯儲的看法變得更加鴿派。

謝爾斯表示:雖然美聯儲沒有下調50個基點,但諷刺的是,隨後的收益率和黃金價格反應表明他們已經做了這件事。在美聯儲會議結束後的幾天裏,“貿易風險”和“美聯儲風險”從未如此不可預測過。這使得美聯儲更加激進地偏向鴿派,並確保避險資產仍是首選資產,除非出現另一種改變遊戲規則的政策回應。

黃金的新底盤目前在1400美元關口,是否能夠徹底企穩於1500美元關口上方,將取決於美聯儲今年降息力度有多大,以及股市是否會進一步波動。不過,貿易停火協議和好於預期的美國宏觀經濟數據可能會令金價重返1350 - 1450美元區間。

謝爾斯補充道:在這種環境下,投資者可能是逢低買入包括黃金在內的貴金屬。宏觀機製的波動下限越高,收益率越低,投資者就越追求收益率質量。

美聯儲降息預期走高,全球經濟局勢堪憂;避險升溫有望助金價再衝一波

匯通財經APP提醒,對全球經濟的擔憂情緒加深和國際貿易局勢不明朗,疊加市場預期美聯儲將於九月份再度降息,支撐金價繼續上漲。對此,投資者可以逢低買入包括黃金在內的貴金屬,而預計黃金在接下來還會繼續走高。

黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”

周四(8月15日),黃金T+D收盤上漲0.41%至344.29元/克,白銀T+D收盤上漲0.53%至4172元/千克,現貨黃金周四衝上1520美元/盎司上方,市場避險情緒繼續支撐著黃金,日內貿易風險再度有所上升。隔夜關鍵的兩年期和10年期美國國債收益率曲線自2007年6月以來首次出現倒掛,凸顯出市場對經濟增長的擔憂,令避險資產再度受到追捧。這一經濟衰退警訊令道指暴跌800點,創年內最大跌幅,原油重挫3%。美債收益率曲線關鍵部份出現倒掛,往往是即將出現衰退的可靠指標。2007年6月後的幾個月,美國經濟出現大衰退,導致市場多年來疲軟。日內晚些時候美國將公布有“恐怖數據”之稱的零售銷售。
黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”

上海黃金交易所2019年8月15日交易行情


黃金T+D收盤上漲0.41%至344.29元/克,成交量144.694噸,成交金額499億3162萬3820元,交收方向“多支付給空”,交收量6.742噸;

迷你金T+D收盤上漲0.42%至344.49元/克,成交量26.9462噸,成交金額93億635萬3824元,交收方向“多支付給空”,交收量51.314噸;

白銀T+D收盤上漲0.53%至4172元/千克,成交量18316.328噸,成交金額766億6560萬3242元,交收方向“多支付給空”,交收量51.72噸。
黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”

避險繼續支撐黃金,關注晚間美零售銷售數據


現貨黃金周四衝上1520美元/盎司上方,市場避險情緒繼續支撐著黃金,日內貿易風險再度有所上升。隔夜關鍵的美國國債收益率曲線出現倒掛,凸顯出市場對經濟增長的擔憂,令避險資產再度受到追捧。

昨日,兩年期和10年期美國國債收益率曲線自2007年6月以來首次出現倒掛,這一經濟衰退警訊令道指暴跌800點,創年內最大跌幅,原油重挫3%。
黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”

美債收益率曲線關鍵部份出現倒掛,往往是即將出現衰退的可靠指標。2007年6月後的幾個月,美國經濟出現大衰退,導致市場多年來疲軟。

Phillip Futures分析師Benjamin Lu表示,市場都在湧入避險,信心低迷,經濟增長放緩的信號出現。金價突破1525美元/盎司後,多頭將會再次衝擊1535水平。

Oanda分析師Jeffrey Halley表示,美股下行外加對晚間即將公布的零售銷售數據的擔憂,避險情緒持續升溫。如果這一數據表現不佳,那麼市場可能會出現很大的反應,會對黃金有所利好。
黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”

日內晚些時候美國將公布有“恐怖數據”之稱的零售銷售,市場預計7月零售銷售環比增長0.3%,略低於6月0.4%的增幅。若數據遜於預期,可能會加劇對經濟衰退的擔憂。此外,工業產出、初請失業金和房市數據亦值得關注。

8月15日黃金ETFs數據顯示,截止8月14日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量844.29噸,較上一交易日增加7.63噸;iShares Gold Trust8月14日黃金持有量314.45噸,較上一交易日增加1.06噸。

GraniteShares投資組合經理Jeff Klearman表示隨著歐元區主要經濟體增長報告負面,我們可能會看到經濟衰退。因此,特別是黃金,對美聯儲在降息方面如何行動的預期增強,短期內沒有什麼對黃金不利的因素,金價可能會出現回調,但趨勢是上行的。

隨著全球負收益率債券數量日益增加,對衝基金正轉向黃金尋求避險


在全球負收益率債券達到空前規模之際,Ensemble Capital的Damien Loh看好黃金。AMP Capital Investors Ltd.的動態基金也支持黃金,與此同時,Morphic Asset Management Pty押注黃金將跑贏美元。

Morphic駐悉尼宏觀和風險部門負責人Geoff Wood說,我們在關注經濟衰退,我認為目前許多道路仍然通向黃金,債券方面,我一無所獲。

由於對經濟衰退的擔憂加劇,全球固定收益市場的持續上漲沒有顯示出放緩跡象,有關債券收益率能低到何種程度的辯論正愈演愈烈。這給尋求收益和回報的宏觀基金帶來了一個難題。黃金今年上漲了18%,遙遙領先於日元、瑞郎和美國國債等其他避險資產。

令人失望的經濟數據,加上周三關鍵的美國國債收益率曲線出現反轉,促使投資者再次湧向避險資產。
黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”

Ensemble駐新加坡首席投資官Loh稱債券真的很貴,不會入手,鑒於債券收益率幾乎為零,包括做多黃金在內的避險交易更好。

AMP旗下動態市場基金主管Nader Naeimi不願冒險,他同時買入了債券和黃金。他認識到,經曆上漲後債券估值看起來很高。做多債券、做多黃金才是正道,債券昂貴且擁擠不堪,但促使反轉的催化劑尚未到位。

機構觀點:比特幣避險遠不及黃金


隨著比特幣加入全球高風險資產的下跌行列,這一規模最大的加密貨幣很快失去了最近幾周一些擁護者賦予它的避險資產稱號。規模較小的加密貨幣跌勢更重。

本月早些時候美國股市大跌時,比特幣曾經逆勢上漲,但現在已經與股市一同下跌,再度跌破10000美元。上一次比特幣低於10000美元是在8月1日,該加密貨幣6月26日一度逼近14000美元。
黃金T+D收漲,收益率曲線倒掛凸顯市場“寒冬”降至;關注晚間“恐怖數據”
洛杉磯資產管理公司Arca的首席投資官Jeff Dorman表示,比特幣回吐了上周大部分的漲幅,現在又回到原點,這是可預見到的,也是合理的。該公司投資於加密貨幣和其他數字代幣。

比特幣的擁護者曾以比特幣與美國股票的負相關性增強來證明投資者將其作為避風港。而隨著這種負相關性在本周減弱,這一說法逐漸站不住腳。

當然,認為全球風險市場的每個參與者都在用比特幣作為對衝工具或進行安全投資轉移,這是不現實的,因此當市場回到‘追逐風險’的狀態時,他們不會拋售比特幣,但是,由於比特幣相對於其他市場而言是規模這樣小的一種資產,所以,推動比特幣走勢不用太費力。

比特幣時常被拿來與黃金作比較,而近期兩者的走勢已經清楚地展現出後者牢靠的避險資產地位。今年早些時候,世界黃金協會的研究員曾指出,比特幣不像黃金那樣是安全的避風港,在一場爭奪最佳避險資產的肉搏戰中,黃金輕而易舉地戰勝了加密貨幣。

美元多頭小心!美國經濟亮起黃燈,美聯儲9月降息50基點呼聲四起

聯邦基金期貨市場目前顯示,美聯儲9月份再次降息的可能性高達100%。隨著美國10年期和2年期債券收益率出現倒掛,暗示經濟衰退的風險,安聯、美國銀行和瑞銀等機構的分析師8月14日紛紛預測,美聯儲可能因此面臨更大的降息壓力。若數據顯示美國經濟持續疲軟,美聯儲可能采取更激進的措施,或考慮大幅降息50個基點。

美元多頭小心!美國經濟亮起黃燈,美聯儲9月降息50基點呼聲四起

美聯儲9月份降息概率已高達100%


8月14日,安聯首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)在接受采訪時表示,美聯儲別無選擇,隻能在9月政策會議上再度降息。如果不這樣做的話,就有進一步擾亂股市的風險。埃利安還表示,各國央行正被市場“挾持”,市場促使美聯儲降息50個基點,還有人質疑美聯儲為何不緊急降息。

埃利安發表以上講話之前,道瓊斯工業平均指數周三收盤下跌800點,為2019年迄今為止的最差表現。此外,美國10年期和2年期國債收益率差出現倒掛,投資者將此視為經濟衰退的指標。

8月14日,美國總統特朗普再次指責美聯儲加劇了人們對美國經濟放緩的擔憂,還將此前美股下跌歸咎於美聯儲,並一再敦促美聯儲主席鮑威爾降息。

匯通財經APP顯示,根據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具,聯邦基金期貨市場目前顯示,美聯儲9月份再次降息的可能性高達100%。在7月份的會議上,正如預期的那樣,美聯儲10多年來首次降息25個基點。

不過,埃利安也警告稱,美聯儲降息也是有代價的。降息次數越多,其對經濟和市場的影響就越小,真正需要降息時候,沒有彈藥的風險就越大。 

相比其他一些主要分析人士,埃利安更看好美國經濟。早在今年3月份,他在接受采訪時表示,除非美聯儲犯下重大政策錯誤,否則美國2019年或2020年都不會出現經濟衰退。

美國經濟衰退跡象乍現,分析師預測美聯儲9月份或降息50基點


此前外界普遍預計,美聯儲9月將降息25份基點,但隨著債券收益率倒掛暗示經濟衰退風險,人們必然會質疑美聯儲是否會采取更激進的降息行動。 

美國銀行財富管理公司固定收益研究主管梅茲(Bill Merz)稱:“我們的基本觀點是美聯儲9月份降息25個基點。但是,不確定性、負面情緒和債券收益率倒掛時間持續的時間越長,美聯儲采取更激進降息措施的可能性就越高。”
 
瑞銀全球財富管理美國資產配置主管德拉霍(Jason Draho)表示:“債券收益率倒掛至少是經濟衰退的一個警告信號。如果因為國際貿易緊張局勢,未來幾周的經濟數據惡化,那麼美聯儲可能大幅降息50個基點。現在,我認為他們正逐漸朝這個方向邁進。”
 
Gluskin Sheff首席經濟學家兼策略師羅森博格(David Rosenberg)在一份報告中警告客戶:“有些人會不斷想出各種方法,告訴投資者不要理會收益率曲線趨平所傳遞的信息,而實際上投資者應該無視這部分人。”
 
美國銀行的梅茲表示:“債券收益率曲線已經非常清楚地表明,短期收益率過高。我們看到市場存在很多不確定性和負面情緒。再加上債券收益率曲線倒掛釋放的經濟衰退信息,這肯定會影響美聯儲采取更激進的做法。”

匯通財經APP提醒,市場很大程度上消化了美聯儲9月份降息25個基點的預期。但是,隨著越來越多分析師預測降息50個基點可能性上升,投資者需要對此保持關注,若成真料施壓美元下滑。

美元指數日線圖

美元多頭小心!美國經濟亮起黃燈,美聯儲9月降息50基點呼聲四起

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8月15日16:22,美元指數報97.9151。



德國數據慘不忍睹,美國收益率倒掛暗示衰退,歐股跌至六個月低點

周三(8月14日),包括德國在內的主要經濟體公布黯淡的經濟數據後,美國收益率曲線出現反轉,顯示經濟即將陷入衰退,導致歐股下跌至六個月低點,歐元兌美元持續看空。

德國數據慘不忍睹,美國收益率倒掛暗示衰退,歐股跌至六個月低點

出口下滑導致德國經濟在第二季度出現逆轉,歐元區6月份的工業數據也表現不佳,而曠日持久的貿易爭端對亞洲和美國的經濟增長都產生了較為嚴重的影響。歐元區經濟備受困擾。

E*TRADE Financial Corp投資策略副總裁Mike Loewengart表示,許多投資者可能會關注今日早間的收益率反轉走勢,並將其視為退出跡象。指標泛歐斯托克600指數收跌1.7%,觸及2月15日以來最低,德國GDAXI、法國FCHI和意大利FTMIB等股指跌幅均超過2%。

兩年期美國國債收益率自2007年以來首次升至10年期以上,這一指標被普遍視為經濟衰退的典型信號。這導致德國政府借貸成本降至創紀錄低點。

VM Markets管理合夥人斯蒂芬?英尼斯(Stephen Innes)表示:德國國內生產總值(GDP)萎縮和歐元區糟糕的數據相當明顯地表明,美國的經濟增長速度放緩。

Innes補充稱,但從積極的一面看,在實施激進的財政計劃的同時,考慮到債券收益率為負,市場付錢讓你這麼做,這可能根本不是一件壞事。

所有行業都出現了虧損,對貿易敏感的科技股下跌3%。法蘭克福股市主導的汽車類股指數。sxap隨後下跌2.8%,銀行股收益率下跌至逾三年低點。

歐元區最大經濟體德國經濟放緩,導致歐洲經濟增長陷入停滯,而亞洲貿易爭端、英國退歐的不確定性,以及意大利的政治困境,也對歐元區造成了困擾。泛區指數本月迄今已下跌逾5%,有望趕上5月份5.7%的跌幅,這是三年多來的最大跌幅。
  
匯通財經APP提醒,德國經濟數據不佳、英國脫歐不確定性以及意大利的政局動蕩,在內部給歐元區經濟帶來了十足的傷害。而因為貿易爭端導致的全球經濟放緩,在外部給歐元區帶來了壓力。內憂外患下,歐元區經濟增長幾乎陷入停滯。

德國數據慘不忍睹,美國收益率倒掛暗示衰退,歐股跌至六個月低點

此外,歐洲經濟增長放緩也對歐元產生衝擊。 加拿大多倫多道明銀行(TD)發布分析報告指出,保持看空歐元兌美元,這與該行的高頻公允值模型(HFFV)信號相符,目標看向1.1010。市場定價已經暗示未來一年內美聯儲大約有90%的概率會降息四次。而歐元區消息面短線預計不會給歐元帶來支撐,這令市場對歐元繼續持有看空觀點。

美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價

受到美國股市大跌的影響,避險情緒再次上升,黃金繼續呈現向上發展的態勢。而美股的下跌也引發了市場對美國經濟的擔憂情緒,對原油的需求也會受到一定影響。當然,在基本面相對較少的情況下,原油庫存的增加是目前施壓油價的關鍵因素,因此短時期內原油價格很難從疲軟中複蘇。
美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價

黃金


基本面
受到美國國債收益率倒掛的影響,投資者對美國經濟進一步下滑的風險感到擔憂,使得美國股市出現大幅下跌,避險情緒再次得到提振,黃金的需求再次受到追捧。近來,對於黃金基本上都是利多消息,主要是現在世界不太平,國際形勢嚴峻,一旦存在風險,黃金就有機會。目前,國際上主流國家都在實行較為寬鬆的貨幣政策,全球經濟都逐漸趨於下行,對於黃金的需求可能還會增加。

技術面
美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價
從黃金日圖級別來看,黃金處於高位震蕩形態,由於前期漲幅過快,需要時間進行調整。目前,均線多頭排列,指標多方區域內運行,上漲常態明顯,多頭趨勢保持不變。昨日,K線再次出現吞噬形態,暗示行情還會繼續維持中繼上漲形態。總體而言,黃金可能會在高位做整理平台,等調整完畢之後,再進行多單的入場。

美原油


基本面
昨日公布的EIA數據顯示,上周美國原油庫存連續第二周增幅超預期,促使油價受壓回落。目前,全球經濟不斷放緩,對原油的需求受到抑製,加之歐洲經濟數據的萎靡和美國股市的崩跌,讓投資者看到了經濟有進一步衰退的跡象,這將對原油的價格繼續施壓。值得注意的是,原油市場的基本面消息相對偏少,油價更多的受到國際經濟面和數據面的影響。雖然總體局勢偏空,但短線多空都存在機會。

技術面
美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價
從美原油日圖級別來看,油價仍然處於震蕩下行階段,走勢相對偏弱。目前,均線係統向下運行,雖然沒有空頭排列,但整體趨勢明顯下行。從結構來看,上方有明顯的下降壓力下,向上的難度較大。總體而言,油價沒有趨勢性的方向,整體震蕩偏空運行,建議觀望。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿

美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

國際貿易緊張情緒以及全球放緩的憂慮令市場擔憂美國曆史上最長的經濟擴張即將進入尾聲。

一份調查顯示,考慮到當前國際經濟前景,多數分析師認為美聯儲將在今年9月和明年各降息一次。

摩根士丹利分析師認為,國際貿易情緒嚴重打擊了美國企業的信心,加上全球經濟增長已經滑落至多年低點,因此美國經濟也面臨下行的風險。同時該投行預計,如果當前的國際經濟形勢未能出現好轉,那麼三個季度後美國經濟將陷入衰退。

盡管周二美國宣布將推遲對部分中國產品征收關稅令市場的風險偏好有所回升,但是投資者和分析師將從這12個方面尋找美國經濟放緩的進一步信號。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

一、收益率曲線


美國收益率曲線反映了從四周到30年不等期限的公債走勢。當三個月國庫券和10年期美國公債收益率之差降至零以下時,就像今年早些時候那樣,就預示著投資者接受在更長時間內以更低的收益率鎖定資金。

在經濟衰退信號方面,所謂的收益率曲線倒掛過去一直是經濟衰退的可靠預測指標。但從收益率曲線倒掛到出現經濟衰退,可能要經過長達兩年時間。

路孚特數據顯示,繼3個月期和10年期美債收益率曲線出現倒掛後,備受關注的美國兩年期和10年期收益率之差也收窄至2007年以來最小,暗示收益率曲線倒掛的現象進一步加劇。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

二、失業率


從前兩次臨近經濟衰退或衰退之初的數據來看,失業率和初請失業金人數都小幅上升,之後升幅變得比較明顯。目前美國失業率接近50年低點。

對此,美銀美林認為,盡管今年就業崗位增長速度放緩,但仍暗示經濟增長超過趨勢水準。

但近期美國就業市場放緩的跡象正變的越發明顯,因此未來幾周的請領失業金數據將備受關注。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

三、GDP產出缺口


產出缺口是指實際產出和潛在產出之間的差距,用於判斷經濟體質是否穩健。當處於正產出缺口,表明實際產出超過潛在水準。

在經濟衰退期進入尾聲時,實際產出遠低於潛在水準,落差達到最大;而在經濟擴張接近結束時,實際產出會在潛在水準上方觸頂。

但在經濟衰退來臨前,產出缺口可以在正值區域停留數年。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

四、消費者信心


消費者需求是驅動美國經濟的關鍵因素,曆史經驗顯示,經濟下行期間消費者信心消退。目前消費者信心接近周期高位。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

五、股市


股市下滑可能是衰退即將到來或者已經開始的信號。股市在2001年衰退前轉而下跌,在2008年衰退初始也下挫。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

最近美股回撤已令人憂心經濟是否步入衰退。12個月滾動式統計顯示,最近兩次經濟衰退前市場由升轉跌。12個月移動平均百分比變動目前還低於2018年1月觸及的近期高位,不過仍然遠高於12月觸及的低位。

六、經濟榮枯指標


由Yardeni Research研究機構的Ed Yardeni所設計的美國經濟榮枯指標以銅、鋼鐵與廢鉛這類工業投入品的現貨價為衡量基準,並將其除以初請失業金人數。此一衡量指標在過去兩次衰退之前或衰退期間都是下跌的,目前也已經從4月觸及的高點回落。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

七、樓市


最近幾次衰退之前,美國房屋開工與建築許可已先行下滑。美國6月房屋營建活動連續第二個月下滑,建築許可降至兩年低點,暗示盡管抵押貸款利率降低,美國樓市仍在掙紮中。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

八、製造業


鑒於製造業在美國經濟中扮演的角色有所弱化,最近幾年,美國供應管理協會(ISM)製造業指數作為美國國內生產總值(GDP)增長預測指標的影響力已見下滑。不過該數據仍值得關注,特別是若數據出現在較長一段時間內下滑至遠低於50水平的趨勢的時候。

ISM表示,上月美國工廠活動指數下滑至51.2,為2016年8月來最低,因為7月美國製造業活動放緩至近三年低點,工廠聘雇活動轉而進入低潮期,說明經濟增長動能在第三季初進一步流失。美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

九、企業獲利


上次衰退前,標普500指數成分股企業獲利增幅降低。

標普500指數成分股企業獲利預估在下降,但在今年多數季度中,企業仍預計會公布獲利增長。但是一個值得注意的信號是,二季度公布的財報顯示大部分公司盈利都出現了明顯的下滑,未能延續一季度的表現。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

十、高收益債券與美國公債的息差


2007-2009年衰退前,高收益債券與美國公債息差上升,隨後大幅擴闊。

當感到違約風險增加時,信用息差通常擴大。目前息差已經從1月高位回落。
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

十一、貨運


由數據業者Cass Information Systems Inc編製的航運指數Cass Freight Index,是衡量航運業體質的一個指標。該指數6月較上年同期下滑5.3%,為連續第七個月同比下滑。

Broughton Capital分析師Donald Broughton表示:“無論這是擴散效應還是國際貿易緊張情緒的負面作用,有越來越多航運方面的證據顯示經濟正開始萎縮。”
美國經濟是否陷入衰退?這12個方面或指明信號

十二、痛苦指數


痛苦指數即為失業率與通脹率之和,通常會在衰退期間上升,有時會在景氣下滑之前就走高。該指數在2019年下滑,看起來沒有很痛苦。
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