2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

本周即將告別糟糕的2020年第一季度,對於市場而言,這是動蕩的一個季度,因疫情影響已經使得全球經濟陷入衰退,市場將關注第二季度疫情能否迎來拐點,從而為市場紓困。

隨著全球經濟陷入衰退,此前美國的初請失業金人數飆升至300萬人上升,為此前紀錄高位的近5倍,市場預估這一趨勢可能還將延續數周甚至更遠,本周初請失業金人數和非農數據料提供指引。

同時還需關注歐洲方面能否盡快出台刺激措施,盡管歐洲央行的寬鬆爭取到了寶貴的時間,但是歐洲各政要仍未就擴大刺激達成一致,這打擊了歐洲市場的信心。

此外還需關注規模較小、風險更高的新興經濟體如何應對當前的危機。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

1、第一季,好走不送


2020年糟糕的第一季度即將告終,在1月初美伊戰爭的擔憂已經完全被疫情大流行恐懼所取代,摩根大通認為疫情會導致全球經濟在1月-3月萎縮12%。第一季度,全球股市經曆了大蕭條以來最慘烈的崩潰,油價暴跌60%更是火上澆油。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

4月份形勢可能不會有太大的緩解,因為疫情仍在迅速蔓延,並使全球大部分經濟陷入關閉狀態。銀行業者也急於削減對第二季度的預測,因此預計金融市場會出現更多動蕩。

但強大的救兵來了。20國集團(G20)各國政府已承諾采取5萬億美元的經濟刺激措施,各主要央行已下調利率並重啟資產購買。市場大幅反彈,第一季度有可能強勢收官。如果能夠看到疫情出現了明顯的拐點,這將顯示4月是否的確是春暖花開的時候。

2、就業數據染疫


在低增長及低通脹的這幾年期間,經濟最大亮點是美國就業市場,失業率跌至半個世紀來的最低水平。但疫情可能已經為這波就業榮景畫下句點。

隨著病例激增,一個個城市封鎖,商家關門停業,多數旅遊出行暫停,裁員現象料將逐漸擴大。這已經反映在美國初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位。參與調查的分析師預估中值原預測升至100萬人,但一些分析師的預測值高至400萬人。

如今市場等著看的是周五公布的非農就業數據,將可從中一窺3月的就業情勢。在美國政府空前的2萬億美元財政擴張方案之中,包含一個5000億美元基金,將協助受創產業,另外還有一筆類似金額的經費,將用於直接向美國家庭發放每戶最高3000美元的現金。

經濟分析師預測,非農就業數據將顯示就業崗位減少29.3萬個,創下2009年7月以來單月最大降幅。若實際數據遠超出預期,上述的2萬億美元方案可能會立刻顯得不夠力。
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3、歐洲會怎麼做


歐洲央行已經做好抗擊疫情損害的份內工作,大舉擴張資產購買規模、同意針對向各國購債的比例展現更多彈性,並且為意大利等較為疲弱的歐元區國家提供借貸成本緩衝。現在就端看歐盟各國領袖能不能團結起來了。

目前為止還沒有形成統一的陣線:關於對遭到疫情打擊的經濟提供多大規模支持,這些領導人未能達成一致。歐洲央行的積極行動給了他們些許喘息空間,但目前為止,這些政治人物正在對相當於歐元區年產出約2%的紓困基金信用額度的設定進行角力。

許多歐洲國家政府呼籲發行聯合債務工具來應對危機,高盛分析師預估今年歐元區經濟可能因這場危機而萎縮9%。但德國與其他一些國家表示反對。法國總統馬克龍表示,歐洲計劃的存續岌岌可危。這場危機距離落幕當然還很遠。
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4、前沿市場瀕臨崩潰


包括新興市場股市、債券及匯率在內,最近幾周風險偏高資產的日子並不好過。但沒有什麼地方比前沿市場更為難受;前沿市場涵蓋範圍為規模較小、風險更高的新興經濟體。

許多前沿市場位於非洲,他們正苦於油價及大宗商品暴跌、全球經濟恐將陷入衰退、以及貨幣貶值等因素,其貨幣貶值將會導致償付外債成本更為高昂。

安哥拉、加納、加蓬、尼日利亞等產油國已經見到其美元計價的債券價值大幅下跌,部分收益率暴衝至20%以上,暗示借貸成本大幅增加。許多非洲大陸國家缺乏金融實力或外幣儲備來應對新型冠狀病毒並提振經濟,其醫療體係更已飽受壓力。
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世界銀行及國際貨幣組織已提出呼籲,要求與這些全球最不發達國家的官方債權人馬上提供債務援助,因這些國家正艱難應對疫情所帶來的損害。

20國集團領導人上周四宣示,將為全球經濟注資超過5萬億美元,以限製疫情對就業及所得造成的減損,同時“將不惜代價克服疫情”,他們特別對非洲表達關切。許多人期望,在承認需要提振全球金融安全網及各國醫療體係之後,這樣的認知能夠轉化為行動。

美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

盡管上周黃金錄得2018年以來最大單周漲幅,但是因投資者對旨在減輕全球疫情大流行影響的政策持謹慎態度,流動性需求似乎再次出現抬頭的跡象,因此上周五黃金錄得下跌,且在本周一延續跌勢,美元在經曆了上周大幅拋售後,日內一度反彈0.7%。

隨著疫情在全球蔓延,流動性需求將取決於各國財政支持政策的力度,因此美國和歐洲能否就進一步財政措施達成共識將成為未來幾個交易日市場的焦點。

同時還需關注疫情對於全球經濟的影響,這也將對市場的流動性需求產生直接的影響。短時間黃金仍承壓於1650/1640區間。
美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

黃金近期和股市的正向關係緊密


近期因流動性需求,黃金和股市的走向呈正向關係。這是因為流動性緊缺時,市場紛紛拋售其他資產以獲得美元,從而導致黃金和股市同跌。但是一旦流動性憂慮緩解,美元將大幅下跌,此前遭遇拋售的資產將迎來報複性反彈。

因各國出台一係列刺激措施,上周美國股市一度出現三天大漲的走勢,因流動性需求下降,推動其他資產全線反彈,美元錄得逾10年最大單周跌幅,推動黃金一度站上1645關口。

不過隨著疫情在美國持續蔓延,抵消了美國政府史上最大刺激計劃的影響,美股周五驟降,同時黃金自日內高點回落20美元。
美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

對此CMC Markets首席策略師邁克爾·麥卡錫(Michael McCarthy)表示:“情況越糟糕,股票與黃金之間的聯係就越牢固,如果看到經濟出現進一步的惡化,將會進一步拖累黃金和股市同步下跌。”

蓋恩斯維爾硬幣貴金屬專家埃弗裏特·米爾曼則表示,如果疫情繼續對全球市場構成更大的損害,市場可能會再次受到追加保證金的需求而拋售資產,從而加劇市場的動蕩。

季度末資金需求也使得流動性需求升溫施壓金價


另一個限製黃金的因素是由於第一季度即將進入尾聲,市場對於流動性需求上升。而隨著近期市場的波動加劇,這進一步推動了黃金的賣盤出清以獲得流動性。

上周五,由於疫情打擊了市場信心,賣方履行交付承諾的能力受到削弱,導致黃金期貨受到擠壓。

和3月中旬一樣,由於供應緊張,本月波動率飆升,一些投資者出售了該金屬以籌集現金以彌補其他地方的損失。由於人們對市場的流動性和融資狀況感到擔憂,美元仍是投資者首選的避風港。

海外華人銀行經濟學家Howie Lee表示:“隨著季度末,流動性將成為未來幾天的重點。”“與我們在三月初看到的情況類似,投資者可能希望兌現持有黃金,並出現一連串的拋售壓力。”

疫情蔓延對於全球經濟衝擊加劇,也引發了市場流動性回升,施壓黃金


上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,同時歐洲的疫情未有緩解的跡象,死亡人數仍在迅速上升,摩根資產表示,市場偏愛以美元計價的現金類資產,它們可用作滅火劑。
美元逼近99關口,季度末現金壓力加大,流動性需求抬頭,1650仍是黃金多頭攔路虎

由於近期市場對於全球經濟前景的預期是影響流動性的關鍵因素,因此短時間市場需繼續關注全球疫情的進展,尤其是美國方面。

隨著美國成為了全球疫情的“震中”,且上周確診人數首度突破10萬人,加劇了市場對於美國經濟下行的擔憂情緒,這可能會繼續打擊股市,引發市場的流動性需求。

此前經濟學家們表示,美國經濟正邁向嚴重衰退,一些經濟學家預測季度國內生產總值將出現1947年有記錄以來的最嚴重滑坡。

同時截至3月21日當周有328萬人首次申請失業救濟,是此前於1982年創出的紀錄高位69.2萬人的四倍多,許多經濟學家預計3.5%的失業率在接下來的幾個月中將上升一倍或兩倍。

摩根大通在過去一周對疫情防控措施和經濟刺激措施進行評估後,大幅下調美國第一和第二季度經濟增長預測。他們預計美國第一季度實際國內生產總值折合年率萎縮10%,之前預期為收縮4%。預計第二季度將出現25%的曆史性萎縮,先前預測為萎縮14%。

關注美歐是否出台更多的刺激措施以緩解流動性需求


有跡象表明,曆史性的黃金短缺正在緩解,投資者的注意力重新轉向政府和央行采取的緩解危機影響的措施。美國總統特朗普上周五簽署了一項2萬億美元的經濟刺激計劃,這是美國曆史上規模最大的一項經濟刺激計劃。與此同時,美聯儲承諾無限製購買債券。在其他地方,歐洲央行取消了其應急計劃中的大部分債券購買限製。

但是隨著疫情蔓延,市場認為當前的政策力度可能還不足,因此正在等待更多的政策出台。不過歐洲和美國方面似乎就進一步行動產生了分歧,這將在未來幾個交易日對市場產生影響。

圍繞下一步疫情應對行動,美國國會兩黨再生分歧
美國方面,圍繞美國國會應對疫情的下一步行動,兩黨上周日出現新的分歧。眾議院共和黨領袖對進一步出台經濟刺激法案的必要性提出質疑,而美國眾議院議長佩洛希則暗示,她計劃推進刺激法案。

美國總統特朗普周五將2.2萬億美元救助法案簽署成為法律--紀錄最大規模--以應對疫情引發的經濟下滑,此前民主黨領導的眾議院和共和黨領導的參議院擱置了兩黨分歧,幾乎一致通過了該法案。這是議員們為應對不斷加劇的危機而批準的第三份法案。

特朗普上周日保留了支持第四份紓困法案的可能,對記者稱他準備“采取一切必要行動”來挽救生命和提振經濟。

但眾議院少數黨領袖麥卡錫在當天早些時候發表的評論中態度更為謹慎。“我不確定我們還需要第四個刺激方案,”麥卡錫在Fox News的Sunday Morning Futures節目中稱,並指出他希望先看看前三個刺激方案的效果。

佩洛希在CNN的國情谘文節目中說,已經簽署成為法律的三項法案僅僅是“首批刺激方案”。“我們需要采取更多措施,”佩洛希說,現有的法案無法提供足夠的資金,因為“每一天,需求都在增長。”

“我們必須通過另一項法案,以滿足比現在大得多的需求。我們還有其他的問題需要在該法案中解決,比如個人防護裝備和職業安全與健康管理局(OSHA)保護工人的規定,”佩洛希說,“我們必須在為照顧家人請病假方面做更多的工作。我們必須讓那些接受檢測的人也能去看病。”

歐盟議員未能就疫情救助計劃達成一致,歐洲央行行長拉加德敦促采取更果斷行動
歐洲方面,歐盟議員未能就疫情救助計劃達成一致。此前市場寄希望歐盟出台強有力的刺激計劃以支撐經濟,且此前市場預期隨著德國放寬借貸刺激,預計財政計劃將很快出台。因此隨著議員未能達成一致,這令市場感到失望。

據三位知情消息人士表示,歐洲央行行長拉加德敦促爭論不休的歐盟領導人采取更果斷行動,以緩衝疫情帶來的經濟打擊。目前,歐盟各國在措施力度上存在分歧。拉加德在電話會議上稱,“需要采取進一步行動”,她強調了出台措施的緊迫性,並表示歐盟對危機的響應太遲緩。

德國和荷蘭表示堅決反對意大利、西班牙、葡萄牙、法國和其他國家力主發行聯合債券的提議。

歐市盤前:美元依舊備受青睞,黃金遭遇雙重壓力,油市需求暴跌令價格戰失色

周一(3月30日)亞洲時段,美元指數震蕩反彈至98.8附近,主權信用評級下調浪潮和全球冠狀病毒病例激增引發了避險需求,上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,擔憂美元荒的投資者再度選擇賣空黃金,鑒於當下流動性危機已經不可避免,投資者對黃金這樣高流動性的資產要保持謹慎,同時實物黃金正在受到巨大衝擊,疫情限製了人們的消費行為。歐元兌美元衝高回落近百點,美油早盤跌破每桶20美元,高盛表示石油價格戰因需求大幅下降而變得無關緊要,並使協調的供應反應無法及時實現。
歐市盤前:美元依舊備受青睞,黃金遭遇雙重壓力,油市需求暴跌令價格戰失色

本交易日主要關注英歐美經濟數據,同時進一步關注海外疫情的發展。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,美元兌日元探底回升,匯價現報107.9,跌幅0.03%;美元四個交易日來首次上漲,主權信用評級下調浪潮和全球冠狀病毒病例激增引發了避險需求;日元亦告上漲;惠譽將英國評級下調至AA-,標普將墨西哥的長期外幣債務評級下調一級至AA。但日本疫情在快速惡化,新冠肺炎病例達1894例,東京都單日增幅再創新高,同時疫情對全球產業鏈的打擊也令日本企業遭遇全方位的打擊,這不利於避險日元。

亞盤時段,歐元兌美元衝高回落近百點,匯價現報1.1085,跌幅0.5%;美元指數大漲至98.8,上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,同時歐洲的疫情未有緩解的跡象,死亡人數仍在迅速上升,摩根資產表示,市場偏愛以美元計價的現金類資產,它們可用作滅火劑。

亞盤時段,現貨黃金高位回落,金價現報1617.7美元/盎司,跌幅0.64%;美元指數大漲至98.8,上周美元遭到嚴重拋售,但隨著疫情愈加嚴峻,特朗普不再提4月中旬複工,且金融市場的暴跌再現,投資者正在重新買入美元,擔憂美元荒的投資者再度選擇賣空黃金,鑒於當下流動性危機已經不可避免,投資者對黃金這樣高流動性的資產要保持謹慎,同時實物黃金正在受到巨大衝擊,疫情限製了人們的消費行為。

亞盤時段,國際油價繼續走低,美油現報20.59美元/桶,跌幅4.28%;布油現報26.8美元/桶,跌幅4.11%。美油早盤跌破每桶20美元,沙特和俄羅斯之間的價格戰和新冠疫情導致的石油需求直線下降對油價造成雙重打擊,海外疫情的惡化加深,高盛表示石油價格戰因需求大幅下降而變得無關緊要,並使協調的供應反應無法及時實現,通勤者、航空公司約占全球石油需求的1600萬桶/日,可能永遠不會回到以前的水平。 

經濟數據


歐市盤前:美元依舊備受青睞,黃金遭遇雙重壓力,油市需求暴跌令價格戰失色

亞洲時段消息回顧


工信部:截至3月28日,全國規上工業企業平均開工率為98.6%;
工信部副部長辛國斌今天在國務院聯防聯控機製新聞發布會上表示,截至3月28日,全國規上工業企業平均開工率為98.6%,人員平均複崗率為89.9%,中小企業複工率已達到76%,3月份以來日均升幅在1個百分點左右,開工步伐明顯加快。 

全球疫情動態:中國以外新冠肺炎累計確診超63萬例;
綜合外媒報道和數據統計,截至北京時間3月30日上午10時,中國以外新冠肺炎累計確診病例已超過63萬例。其中,美國新冠肺炎累計確診病例達142328例,意大利累計確診97689例,西班牙累計確診80110例,德國累計確診62095例,法國累計確診40723例。(環球網) 

英媒:英女王一貼身侍從確診,王室陷入一片恐慌;
據英國《每日鏡報》29日報道,英國女王伊麗莎白二世的一名侍從新冠病毒檢測呈陽性。這名侍從與女王接觸頻繁,目前已經被送回家中自我隔離。女王身邊接連出現確診病例,讓王室陷入一片恐慌。(環球時報) 

工業和信息化部副部長辛國斌:從最近我部調研情況看,多數地方反映,3月份工業經濟運行情況明顯好於前兩個月,一些行業產能利用率穩步回升;
工業和信息化部副部長辛國斌:總體來看,我國具備龐大的產業規模、完整的產業體係、巨大的內需市場、充足的政策空間和顯著的製度優勢,面對疫情衝擊,我國經濟展現出了應對複雜嚴峻局面的強大韌性與活力。總體看,疫情對我國工業經濟的影響是階段性的,是可控的,不會改變我們國家持續向好的基本趨勢。(中國網) 

美聯儲的Kaplan預測失業率將在“低至中雙位數”見頂;
達拉斯聯邦儲備銀行行長Robert Kaplan表示,由於冠狀病毒爆發打擊企業運營,他預計美國失業率今年將在“低至中雙位數”見頂,然後在年底前回落至7%至8%左右。他上周五在彭博電視台接受Michael McKee采訪時說,鑒於人為減少經濟活動以保護公眾健康,第二季度國內生產總值的年化下降幅度將在20%區間。上述數字並不像包括美聯儲其他一些決策者在內的其他經濟學家最近幾天所預測的那樣嚴重。聖路易斯聯儲行長James Bullard預計第二季度失業率將上升至30%左右,GDP產出將減少一半 

美大選兩黨持續角逐 民調:拜登支持率領先特朗普9%;
① 據美國中文網報道,近日,美國福克斯新聞發布最新民意調查顯示,2020年大選民主黨參選人、前副總統拜登以9%的優勢,領先共和黨籍的現任總統特朗普;
② 根據民調數字,特朗普有40%的支持率,而拜登則有49%的支持率;另有11%的人表示,他們尚未決定或將投票給其他參選人;在2月的民調中,拜登領先特朗普8%,雙方的支持度為49%比41%(中新網) 

特朗普:美國死亡控製在10萬以內,我們就算做的不錯; 
① 一周之內,美國總統特朗普態度再度大變。前幾日還催著美國人回去工作、盡快複產,現在特朗普又決定將“社交距離防疫”措施延長一個月;他預計美國新冠疫情拐點兩周之內將到來,6月初整體形勢轉好;
② 同時,特朗普仍對自己及政府的防疫工作感到滿意;29日,白宮記者會上,特朗普表示,若不采取措施,“將會有220萬人死去,220萬條人命啊”;但“我們不會有220萬例死亡,我們的數字將比它少去很多很多”;
③ 特朗普稱,他們正努力將之控製在10萬以內。特朗普說道,“就像我們說的那樣,如果能將數字控製在10萬以內,這是個可怕的數字,可能會更少,但控製在10萬以內,我們(預測)有10至20萬,(這表明)我們所有人都幹得不錯。

致命周末過後,歐洲的封鎖措施來不得半點兒鬆懈;
① 新型冠狀病毒在周末奪走了西班牙和意大利3000多人的生命,歐洲官員警告不要放鬆封鎖措施;西班牙醫療體係緊張局勢加劇,該國表示其重症監護病房(ICU)越來越緊張,超越了承受能力;
② 一位德國公共衛生領導人表示,德國可能會面臨呼吸機短缺;德國總理默克爾的一位盟友說,歐洲這個最大經濟體的公共生活至少還將受到幾個周的限製;
③ 隨著法國、意大利和西班牙要求匯集歐元區財政資源來遏製經濟成本,而德國則表示反對,預計各國財長將在本周討論前進的道路;然而,當歐洲各大經濟體政府勸說人們留在家中時,他們也就隻能做這麼多了;
④ 意大利是全球內冠狀病毒死亡人數最多的國家,上周日又報告了756人死亡。西班牙新增838例死亡,是迄今為止的最高單日數字;兩國死亡人數總和是疫情原始爆發地中國報告死亡人數的五倍多;
⑤ 盡管兩國的死亡人數和感染速度都在趨於平穩,但官員們警告不要自滿;西班牙表示,其ICU患者人數超過了全國的約4,400張床位,這迫使醫療工作者決定先治療誰;意大利政府的一位醫療顧問Luca Richeldi指出,人員死亡是“要求更加嚴格”的一個原因,我們必須更加堅定地遵守這些措施”。 

日本新冠肺炎病例達1894例,東京都單日增幅再創新高;
據日本廣播協會(NHK)電視台統計,截至30日10時30分(北京時間9時30分),日本國內新冠肺炎確診病例較29日同期增加170例,累計確診病例達1894例,死亡56例。據NHK電視台統計,日本47個都道府縣中已有42個出現確診病例。其中病例最多的是東京都,有確診病例430例,29日單日新增確診病例68例,再創單日增幅新高(新華社) 

企業債降級周期正在上演; 
花旗數據顯示,僅在3月,彭博巴克萊高收益指數 (Bloomberg Barclays HY Index) 中價值810億美元的債務就被下調了評級。這是有記錄以來金額最大的月度評級下調,與2002年創下的1050億美元的年度下調紀錄也相去不遠。

美國21州和2個海外領地進入“重大災難”狀態;
美東時間29日,美國總統特朗普宣布華盛頓哥倫比亞特區、俄勒岡、佐治亞、康涅狄格州進入“重大災難”狀態。至此,美國已有21個州和2個海外領地進入“重大災難”狀態。21個州包括紐約、華盛頓、加利福尼亞、新澤西、馬薩諸塞、佛羅裏達、密歇根、伊利諾伊、得克薩斯、密蘇裏、馬裏蘭、肯塔基、科羅拉多等州,2個海外領地包括關島及波多黎各。(人民日報)  

根據德國《每日鏡報》實時統計數據,截至北京時間3月30日12時,德國新冠肺炎確診病例62435例,較前一天新增4740例;累計死亡病例541例;累計康複人數9211人(海外網); 

文在寅宣布向韓國七成家庭發錢:四口之家給100萬韓元;
據韓聯社報道,30日,韓國總統文在寅主持召開第三次緊急經濟會議時表示,中央政府決定攜手地方政府,向包括中產階層在內的、收入在下遊水平的七成家庭發放災害補助,四口之家的標準為100萬韓元(約合人民幣5800元)。文在寅指出,全體國民飽受疫情帶來的痛苦,而且全民參與防疫,人人都有資格獲得補償。(海外網)

新加坡金管局:新加坡元已跌至略低於政策區間中點的水平;
新加坡金管局:將維持匯率政策區間的寬度不變,2020年核心通脹率預計為-1%-0%,新加坡金管局降低了匯率區間的斜率,預計今年新加坡經濟會陷入衰退,放鬆貨幣政策,將新元政策匯率區間斜率降至零,穩定的貨幣政策立場反映了財政政策的初級角色,貨幣市場操作將提供充足的流動性,政策決定確認了當前的新元水平,準備好對過度波動的新加坡元匯率進行干預,盡管由於生產和運輸中斷,部分進口商品的價格可能會上漲,但預計通縮壓力將會擴大   

機構觀點


高盛:美元曆史性反彈尚未結束,或存5%反彈空間;  
高盛集團指出,美元的曆史性反彈尚未結束,隨著股市的進一步下跌,美元實際貿易加權匯率從近期高點可能還有3%-5%的上行空間,這將使美元接近上次牛市(於2002年2月結束)期間的峰值,令主要匯率達到高位,進而可能引發有關美國主導的干預行動的辯論;盡管近年來干預很少見,但無序的升值可能需要政策響應;盡管V形複蘇仍然是比較有可能的,決策者也在努力實現這一目標,但如果在醫療領域沒有取得突破,隨著深度全球衰退的情景反映到市場中,未來幾周對市場而言可能富有挑戰,外匯投資者應保持謹慎,做多美元、日元、瑞郎等傳統避險貨幣,並注重相對價值。 

債券交易員苦難未盡,接下來又將是令其眼花繚亂的一周; 
① 債券交易員們最好還是未雨綢繆再度做好準備,短暫的平靜過後,他們可能很快又要遭遇從季度末壓力到連串低迷經濟數據等多股橫流的衝擊;十年期美國國債收益率上周由高到低的波幅是22個基點,而在之前的四周裏,拜新冠病毒疫情引發的動蕩所賜,平均每周波幅是這個數字的兩倍以上;
② 上周的相對平靜一定程度上源於股市觸及低點後令人矚目的反彈,另外也與投資者消化美聯儲大規模注資行動和美國總統特朗普上周五簽署的2萬億美元刺激計劃有關;然而股市是否真的已經觸底目前尚無定論,季度末的來臨又將帶來新的風險;
③ 一方面出於投資者調整頭寸的需要,另一方面盡管美聯儲大力注資但資金壓力也有可能再度出現,未來幾天或將出現各資產類別間的巨大風向變化;另外不可避免會有層出不窮的數據向人們揭示疫情帶來的金融影響;隨著各國政府繼續封國閉城並警言未來幾周感染病例還會進一步攀升,準失業狀況究竟還會嚴重到什麼程度;
④ 美國國債上周創出了動蕩開始以來的最小波幅;基準10年期美國國債收益率上周五下跌17個基點至0.67%。繼美聯儲表示將減少購債招標規模後,該收益率的跌勢午後緊隨股市的下跌而加速。 

花旗:建議加倍做空美元兌日元,預計可能跌至101水平;
花旗集團首席外匯技術策略師Thomas Fitzpatrick在午後的研報中表示,建議加倍做空美元兌日元,目標起碼跌至104.50-105,甚至可能到101,支持在108.05新建美元兌日元空頭頭寸。 

摩根大通:風險資產市場大多已過了最黑暗時期;
① 摩根大通策略師們表示,通常包含股票和信貸產品在內的風險資產中的大多數現已觸及對全球經濟造成衝擊的衰退的穀底;
② John Normand等摩根大通策略師在上周五的報告中說,形同衰退的價格、投資者頭寸的逆轉以及非同尋常的財政刺激等,這些摩根大通所設定的市場回穩和複興條件如今大多已得到滿足;不過新冠肺炎感染率,雖說在歐美等地的增速已經有所減緩,但仍然居高不下,所以依然是一個“變數”;
③ Normand說,“隻要病毒感染率帶來的有關衰退深度和時限的不確定性無法消除,風險資產市場就仍會維持動蕩態勢,但是基本面和技術面已經發生了很多的變化,足以使有選擇持有風險資產有了一定的理由“;
④ 大多數風險資產市場可能已經觸及衰退的穀底,不過原油和一些深受債務可持續性問題困擾的新興市場國家貨幣可能是例外;Normand表示,大多數風險資產的價格二季度應會走高;他建議投資者均量持有一些已經超賣的資產,尤其是那些央行正在直接買入的資產。 

美銀牛熊指標觸及“最熊”水平,市場或大幅反彈;
① 美國銀行表示,過去一周,由於歐美國家的冠狀病毒大流行在市場上造成混亂,投資者以創紀錄的速度變現和賣出債券,不過一個關鍵的持倉信號觸及“最熊”水平可能預示著市場將會大幅反彈;該行根據EPFR Global提供的數據整理的每周基金流動數據顯示,截至上周三當周,流入現金基金的資金規模達到創紀錄的2346億美元,而債券基金的贖回規模也達到創紀錄的1090億美元;
② 投資級債券流出創紀錄的612億美元,新興市場債券流出“巨量”的171億美元;過去兩周,債券外流資金總額達到“驚人”的2180億美元,過去一個月為2570億美元;債市泡沫破裂了,過去四周的贖回使“之前52周5830億美元的泡沫資金流入”流出了44%;
③ 牛熊指標已跌至零,這一水平稱為“最熊”;牛熊指標是美銀用來跟蹤持倉情況的關鍵市場指標,可能意味著如果美聯儲和美國政府的刺激計劃獲得成功,信貸市場和股市將大幅反彈;其私人客戶的股票配置比例已降至52.8%,為2013年2月以來的最低水平;如果美聯儲的“火箭筒”能夠阻止係統性破產發生,最大空頭持倉和最大規模政策刺激的組合等同於暗示信貸市場和股市將會大幅反彈 

摩根大通資管:對新興市場債券大規模抄底時機到來;
① 摩根大通資產管理公司的Diana Amoa表示,新興市場主權債券收益率的暴漲給長線投資者創造了抄底的機會;
② 這位投資組合經理表示,她很樂觀地認為,發展中國家的優質主權債在未來將從新冠疫情帶來的短期痛苦中恢複過來;BB和BBB評級的硬通貨債券以及一些地方債券的價值顯現,她尤其關注拉丁美洲市場;
③ Amoa在接受采訪時說,“有很大的購買機會,但也不能無差別的照單全收;她的樂觀態度在一定程度上是受到央行采取的向市場注入流動性的迅速措施的推動
④ Amoa更擔心沙特-俄羅斯的油價戰,這可能會迫使一些石油出口國貶值貨幣;另一個擔憂是出現的流動性問題;例如,印度債券市場周二32分鍾無任何交易;
⑤ 在接下來的幾周內,隨著像南非這樣的較大經濟體也開始因為疫情而實施封鎖,這種情況可能會變得更加普遍,在家辦公的交易員可能不太願意冒險;這些流動性錯配情況可能再次發生。  

石油分析師:降低成本空間有限,面對史上最大需求暴跌,美國頁岩油退市並非完全沒可能;
①3月29日,石油分析師Irina Slav撰文稱,俄羅斯方面表示,若美國頁岩油退市,美油有望反彈至60美元;
②目前不及25美元的價格低於美國頁岩油生產商的盈虧平衡點39美元-48美元;
③石油生產商此前通過降低運營成本度過2014-2016年的危機,但這次因疫情面對史上最大的需求暴跌,而進一步降低盈虧平衡價格的空間更加有限。 

分析師警告:實物黃金需求已經消退;
①市場分析師Joe Deaux和Yvonne Yue Li撰文稱,3月24日(上周二),4月和6月期貨合約之間的價差躍升至每盎司20美元,這意味著4月購買黃金的成本要比6月高得多。這預示著近期對金條的需求將增加,並且需要盡快擁有現貨供應;
②到上周末,情況發生了變化;6月合約的價格比4月合約高出近30美元,這表明交易商對實物黃金的需求目前已經消退。 

分析人士現在預計,隨著勘探和生產公司取消鑽探合同,德州石油產量將在2020年下半年開始下降;
達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)對行業高管進行的一項調查顯示,西德克薩斯中質原油(WTI)的價格需要達到每桶49美元才能實現盈利。五分之二的企業表示,如果原油價格保持在每桶40美元,他們的企業將在兩年內破產。

荷蘭合作銀行:油市在大多數情形下仍將承壓;
荷蘭合作銀行認為,與原油市場有關的最大問題是,沙特阿拉伯的目標已經基本實現,沙特阿拉伯是否會繼續應對這種衝擊型市場的威脅;展望未來,鑒於出現曆史性的需求打壓,預期原油市場在大多數情形下仍將承壓,不過預計供應方動向將對未來數周原油價格形成產生重大影響;按照目前的原油價格動向,預期是可能會出現兩種截然不同的價格軌跡,為此將在接近4月份減產截止日期之前,密切監視沙特原油的生產和出口;基本理由是,考慮到沙特阿拉伯的政治壓力以及全球新冠疫情大流行期間出現不穩定的市場因素,預期不久的將來將結束原油價格戰,如果原油價格戰持續下去,那麼原油價格前景就會更加糟糕,所有關於原油走低前景的押注都將落空。

德意誌銀行:因冠狀病毒爆發對美國經濟產生負面影響,1500萬美國人將面臨失業;
德意誌銀行研報指出,因冠狀病毒爆發對美國經濟產生負面影響,1500萬美國人將面臨失業,約占美國勞動力的10%。該行首席經濟學家斯特恩·斯洛克(Torsten Slok)稱雖然我們從未見過非農就業人數一個月就減少1500萬人,但這將是一個漸進侵蝕的過程。如果你開始看到首次申請失業救濟的人數開始上升,那將是一個嚴重的風險。現在隻是3月,記住1月和2月還不錯,但這一切都隻是在3月初才真正開始。 

倫敦油價大跌至17年低點,因需求低迷而供應泛濫;
① 隨著全球各大經濟體紛紛出台封鎖措施以防控疫情,市場不堪需求暴跌以及不可控過剩的衝擊,原油價格跌至17年來的最低點;
② 倫敦原油期貨一度下跌7.6%,至2002年11月以來的最低點,紐約的原油期貨價格也跌至每桶20美元以下;
③ 新型冠狀病毒防控措施抑製需求,而沙特阿拉伯和俄羅斯執意進行爭奪市場份額的破壞性價格戰,這雙重打擊令實物油市場都儲存不過來了;
④ 沙特阿拉伯上周五表示,其與莫斯科沒有就減產或擴大OPEC+產油國聯盟取得任何聯係;
⑤ 俄羅斯的決心也有增無減,能源部副部長Pavel Sorokin說,每桶25美元的油價令人不快,但這對莫斯科來說並不是一場災難;
⑥ 澳大利亞聯邦銀行的大宗商品分析師Vivek Dhar稱,需求擔憂至關重要但大家都了然,真正導致市場下跌的是我們從沙特阿拉伯和俄羅斯得到的信號,即他們打算繼續走目前的道路,市場對達成協議的希望落了空。 

原油交易提醒:美原油十八年來首度跌破20美元!價格戰短期無解,IEA警告還有20%下跌空間

周一(3月30日)美原油跌至十八年來最低,一度跌破20美元關口至19.92美元,因對於需求的憂慮和價格戰持續的擔憂情緒繼續打壓油價;目前小幅回升至20.56附近。

上周五(3月27日)盡管美國簽署了有史以來規模最大的2萬億美元刺激法案,但是美國股市繼續下跌,因美國疫情持續蔓延抵消了刺激的正面作用,這使得油價跌逾5%。

隨著美原油跌至20美元附近,加拿大原油已經不足10美元,經濟下行壓力加大迫使該國央行本月第二次緊急降息。

盡管如此,多數機構仍繼續下調了油價目標,因為沙特和俄羅斯的價格戰沒有緩解的跡象,同時隨著產量激增,全球原油儲能已經逼近跡象,這可能會使得油價進一步走低。國際能源署負責人認為油價仍有20%下跌空間。

隨著美原油跌破20美元關鍵支撐,警惕有進一步回落的空間。本周關注美國初請失業金數據、ISM製造業PMI數據以及API和EIA原油和汽油庫存數據以尋找線索。
原油交易提醒:美原油十八年來首度跌破20美元!價格戰短期無解,IEA警告還有20%下跌空間

需求憂慮蓋過了財政刺激的影響,油價持續承壓


油價上周五跌逾5%,周線連續第五周下跌,美原油周一延續跌勢,並刷新2002年2月份以來低點,因疫情造成的需求破壞蓋過了全球決策者的刺激努力。

上周五(3月27日)周五美國簽署有史以來規模最大的2萬億美元刺激法案。財長姆努欽稱小企業貸款計劃將於本周啟動。另據報道特朗普政府準備暫停征收進口關稅三個月,幫助經濟抵禦疫情衝擊。

盡管如此美國股市周五驟降,結束了連續三天大漲走勢,因人們對美國經濟命運的擔憂重新浮現,美國確診病例持續攀升。

特朗普表示,他將把旨在減慢疫情傳播的指引從之前原定的4月12日複活節延長到4月30日。他還稱,疫情死亡人數可能達到220萬,如果美國能夠將其控製在10-20萬,就意味著我們“做得很好”。

原油交易提醒:美原油十八年來首度跌破20美元!價格戰短期無解,IEA警告還有20%下跌空間

市場正在評估疫情對於美國經濟的影響,短時間料也施壓油價


眼下市場仍在評估疫情對於美國經濟的影響,作為全球最大的能源消費國,美國經濟衰退可能會引發需求的進一步滑落。

上周五美國3月消費者信心降至近三年半低點,因疫情徹底改變了美國人的生活,且2月消費者支出遲滯,強化了分析師對經濟深度衰退的預期。密歇根大學本月的消費者信心指數終值從2月份的101.0降至89.1,為2016年10月以來的最低水平。這是該指數自2008年10月金融危機最嚴重時期以來的最大月度跌幅。

總體而言在此前初請失業金人數激增的情況下,消費信心走壞將進一步拖累美國的經濟。市場目前的共識是美國的經濟衰退已經無法避險。

同時上周公布的數據顯示申請失業金人數超過300萬,因全美範圍內廣泛的停工,且許多人被解雇。但是凱投宏觀預計本周公布的數字將攀升至500萬?。

凱投宏觀高級美國經濟學家邁克爾·皮爾斯(Michael Pearce)表示:“鑒於初請失業金人數激增至超過300萬,似乎僅占某些州(尤其是加利福尼亞州)報告的申請數的一小部分,因此我們準備將這一數字上調至接近500萬人

事實上,隨著全球經濟下行壓力加大,更多的機構和市場人士進一步下調了油價預期,俄羅斯能源部副部長Pavel Sorokin表示,控製疫情蔓延的措施已導致美國、歐洲和亞洲的石油需求每日減少約1500萬至2000萬桶。

油氣研究集團JBC Energy表示,已“大幅”下調2020年石油需求預估,預計平均降幅將超過740萬桶/日。

全球原油儲能接近極限,或進一步打壓油價


實貨原油交易商表示,他們預計到5月,美國二疊紀盆地的頁岩油價格將再下滑每桶10美元,屆時該地區乃至全國的儲油罐存儲能力將全部用上。這將使從二疊紀頁岩油價格降至個位數,二疊紀油田的產油量約為500萬桶/日。

Oanda高級市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)表示,缺乏原油儲存是一個問題。如果在價格戰期間沒有任何地方可以儲存沙特生產的石油,那麼能源價格可能會進一步下跌。

“似乎隨著生產商開始用盡儲備原油的空間,市場將發生混亂。莫亞說:“全球大約四分之三的存儲設施已經裝滿了。”

“如果下個月沙特和俄羅斯人繼續釋放創紀錄的石油供應,那麼能源市場將不得不為油價的進一步下跌做好準備。”

國際能源署(International Energy Agency)負責人費斯·比羅爾(Faith Birol)也表示,由於全球30億人口處於封鎖的狀態,石油價格可能下跌20%。

加拿大各品級原油均跌破10美元,加拿大央行第二次緊急降息以支撐經濟


隨著油價持續走低,已經使得美國的原油價格跌至20美元附近,這使得很多的頁岩油生產商已經瀕臨破產。但是由於美原油的價格一直高於加拿大原油,美原油的持續走低已經使得加拿大原油的價格跌至10美元/桶下方。加拿大基準石油加拿大西部精選石油更是跌至了6美元附近。

對此加拿大皇家銀行的經濟學表示:“油價暴跌將對該國的產油區再次造成沉重打擊,其中大多數地區並未從2014-2016年的暴跌中完全恢複。它將大大減少能源部門的現金流,並削減政府的特許權使用費收入。”

這家投行還警告說,整個加拿大經濟都面臨著巨大的失業可能,其中能源行業受到的打擊尤其嚴重。

受此影響上周五加拿大央行本月第三次下調指標利率至10年來的最低水平,並推出了觀察人士所稱的首次量化寬鬆計劃,稱將購買公債和商業債券。

加拿大央行出人意料地將隔夜利率從0.75%下調50個基點至0.25%,為2010年6月以來的最低水平。這是兩周內第二次意外降息。

需求憂慮令市場忽視了地緣因素的影響


沙特主導的多國聯軍發言人圖爾基29日發表聲明譴責胡塞武裝的行為並表示,在全球團結抗擊新冠肺炎疫情的背景下,這樣的敵對行為表明胡塞武裝沒有真正接受停火倡議,也反映出其沒有與也門政府達成全面政治解決方案的認真態度。

利雅得地區民防部門發言人哈馬迪29日發表聲明說,沙特防空部隊28日晚在利雅得上空成功攔截一枚導彈後,部分導彈碎片落入居民區,造成兩名平民輕傷,民防部門迅速趕到現場處理。

為應對新冠肺炎疫情,胡塞武裝和多國聯軍同意響應聯合國秘書長古特雷斯25日發出的全球停火倡議,但雙方27日互指對方發動襲擊、破壞停火。

隨著需求憂慮繼續占據主導地位,地緣局勢對於油價的影響也越來越小。在2020年年初,因美國刺殺卡舒吉招致伊朗報複後,國際油價一度飆升,但是隨後幾個交易日持續走低,並跌破地緣事件發生前的水平,同樣的情況還發生在2019年9月中旬沙特油田遇襲時。

沙特和俄羅斯價格戰無緩和跡象


沙特和俄羅斯持續的價格戰已經使得各產油國苦不堪言,他們繼續敦促達成一項新的生產協議,以遏製市場的潰敗。

阿爾及利亞能源部長穆罕默德·阿爾卡布(Mohamad Arkab)擔任OPEC今年的輪值主席國。他一直在努力的說服沙特考慮替代方案。

但是,由於沙特迄今一直堅定不移地計劃從4月開始提高產量,因此達成協議的前景似乎依舊渺茫。

在伊拉克要求召開OPEC緊急會議的呼籲未能獲得成功之後,阿爾卡布的最新策略是呼籲該組織經濟委員會董事會的代表級會議。

“會議的目的是評估當前的市場狀況和近期前景,探討各種情況,並就穩定石油市場的方式交換意見,”阿爾卡布在致OPEC秘書長穆罕默德·巴爾金都的信中寫道。

他要求巴爾金多在4月10日之前組織一次OPEC經濟委員會董事會的代表級會議,並準備一份有關石油市場短期和中期前景的報告,以供部長們審查。

巴爾金都無法置評,沙特能源部官員也無法置評。

沙特官方新聞社上周五的報道說,沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王和俄羅斯外交大臣亞曆山大·諾瓦克尚未就平衡石油市場的聯合協議進行任何討論,這表明價格戰暫時無解。

一位不願透露姓名的OPEC代表表示,市場情緒難以吸收”即將到來的供應激增。

經紀公司PVM Associates的分析師斯蒂芬·布雷諾克(Stephen Brennock)表示,石油市場“正面臨嚴重的供過於求。結束價格戰在財務上是有道理的,但雙方似乎都可能在短期內堅持目前的做法。”“簡而言之,重返價格支持性減產時代目前遙遙無期。”

3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農

本周(3月30日至4月5日)主要關注美國3月非農就業報告和主要經濟體PMI終值。根據分析師的預估中值,美國3月季調後非農就業人口料減少29萬人,失業率或從近50年低點跳升至4.0%。隨著全球疫情繼續惡化,多國PMI預計也比較悲觀,美國ISM采購經理人調查預計也會遭此厄運。隨著疫情逐漸得到控製,中國3月份官方PMI可能會顯示經濟形勢正在改善。下周重要數據還有歐元區3月CPI初值、英國第四季度GDP終值、美國2月工廠訂單等。此外,澳洲聯儲將於周三公布3月18日計劃外貨幣政策會議紀要。油市方面,隨著當前的OPEC+協議到期,OPEC+成員國從4月1日起可不受限製產油。

周一(3月30日)亞洲盤初,國際油價低開低走,美原油一度失守20整數關口,刷新2002年2月以來低點至19.92美元/桶,跌幅近8%,一方面是OPEC+減產協議到期,沙特的價格戰持續,令供給大幅增加;同時,海外新冠肺炎疫情嚴重打壓原油需求前景,都令油價承壓;布油也創創下2002年11月以來新低。

3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農

本周市場熱點

 
① 3月30日周一, 歐元區3月經濟景氣指數;歐元區3月工業景氣指數;歐元區3月消費者信心指數終值;德國3月CPI年率初值;美國2月季調後成屋簽約銷售指數月率;

② 3月31日周二, 英國3月Gfk消費者信心指數;日本2月失業率;中國3月官方製造業PMI;英國第四季度GDP;法國、歐元區3月CPI年率;德國3月就業數據;加拿大1月GDP;美國3月芝加哥PMI;美國3月諮商會消費者信心指數;歐洲央行管委霍爾茲曼在記者會上講話。   

③ 4月1日周三,API庫存報告;澳洲聯儲公布3月18日計劃外貨幣政策會議紀要;中國3月財新製造業PMI;德國2月實際零售銷售;法國、德國、英國、歐元區、美國3月Markit製造業PMI終值;歐元區2月失業率;美國3月ADP就業人數;美國3月ISM製造業PMI;美國EIA庫存報告; 

④ 4月2日周四, 瑞士3月CPI年率;美國3月挑戰者企業裁員人數;美國截至3月28日當周初請失業金人數;加拿大/美國2月貿易帳;美國2月耐用品訂單月率終值;美國2月工廠訂單月率; 

⑤ 4月3日周五, 中國3月財新服務業PMI;英國3月Markit服務業PMI終值;歐元區2月零售銷售;美國非農;美國3月ISM非製造業PMI。  

⑥ 4月4日周六,美國截至4月3日當周總鑽井總數、當周石油鑽井總數和天然氣鑽井總數;

自4月5日起大洋洲地區進入冬令時,澳大利亞東南部悉尼等地與北京的時差減少至2小時,新西蘭與北京的時差減少至4小時。 

周一開盤行情

 
3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農

上周回顧



將於近期公布“大眾企業貸款計劃”,以配合中小企業管理局的工作,為符合資格的中小企業提供貸款;全面授權擴大債券購買範圍,包括機構商業抵押貸款支持證券(MBS),以及為雇主、消費者和企業提供價值3000億美元的新信貸計劃;購買國債和抵押貸款支持證券的規模是否足以確保市場平穩運行和貨幣政策的傳導;將為企業、家庭和小企業推出一係列新計劃,包括了開放式的資產購買;每日和定期回購利率報價利率將重設為0%;在美國財政部的協調下,公司債券基金向投資級公司提供為期4年的貸款;將於近期公布“大眾企業貸款計劃”,以配合中小企業管理局的工作,為符合資格的中小企業提供貸款;通過包括高質量的免稅商業票據和降低商業票據的價格,擴大商業票據融資機製以支持地方政府;擴大貨幣市場共同基金工具,包括可變利率活期票據和銀行存單。


加拿大央行:緊急降息是為了在疫情期間為經濟提供支撐,疫情導致全球範圍內油價下跌,給加拿大經濟造成了嚴重衝擊。加拿大央行啟動商業票據購買計劃;將在二級市場買入加拿大政府債券;每周購入至少50億加元的政府債券。如有必要將進一步采取行動。降息的目的是支撐金融體係,並未經濟回到常態奠定基礎。

  
英國央行所有委員一致同意維穩利率,幾乎沒有證據可以評估經濟衝擊的確切規模,經濟面臨長期風險,將密切關注疫情進展,如果有必要可以進一步擴大資產購買;貨幣政策應考慮更廣泛的公共政策回應,以減少疫情蔓延對家庭和企業造成的破壞性後果;預計受匯率影響長期通脹將會加速上升;經濟活動可能出現非常劇烈的下滑,病毒帶來的經濟衝擊將是暫時的,特別是如果失業和企業倒閉能夠被最小化的話。英國央行的官員發現許多企業出現嚴重的資金流問題,許多企業認為當前的危機甚於2008年。今年上半年,全球GDP很可能大幅下降。早期指標顯示,在一係列經濟體中,失業率可能會迅速上升。


① 歐元區3月綜合PMI、服務業PMI雙雙降至曆史新低,製造業PMI降至7年半新低;
② Markit首席商業經濟學家威廉姆森(Chris Williamson)表示,整個歐元區的商業活動在3月份大幅下滑,甚至遠遠超過了全球金融危機最嚴重時期的水平。隨著各國政府采取越來越嚴厲的措施遏製疫情的蔓延,法國、德國和整個歐元區都出現了急劇下滑;
③ 3月采購經理人指數顯示,歐元區GDP季率大約2%的速度下滑,很明顯,經濟下滑還有進一步加劇的空間;對許多商品和服務的需求已經大幅下滑,而接近曆史最高水平的供應鏈中斷已對生產造成阻礙,企業關閉意味著經濟動能中越來越大的占比被封存。 


美國約翰斯·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示,截至北京時間3月29日07時43分,全球新冠肺炎確診病例突破66萬例,達到660706例,累計死亡30652例。其中,美國確診121478例。

全球主要市場行情一覽

 
3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農
全球股市上周整體反彈,因越來越多的央行及政府采取更加激進的行動來應對疫情造成的短期經濟凍結,及流動性危機。

其中美聯儲祭出無限寬鬆,緩解了金融市場的恐慌。每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。

但美國股市上周五再度大跌,道瓊斯指數跌逾900點,盡管投資者對美聯儲繼續寬鬆存有預期,但無奈疫情在歐洲和美國的惡化非常迅速,令市場擔憂刺激政策的有效性。全球股市也普跌,但疫情在亞洲地區的控製仍相對有效。

盡管美國眾議院批準了該國曆史上規模最大的一攬子援助計劃。但人們對美國經濟命運的擔憂重新浮現,美國新冠病毒感染確診病例在周末攀升至12萬例之上,美國就業市場也遭遇重創,上周初請失業暴增328萬人,本周將迎來美國非農就業數據,市場預期將減少20萬人。

不過特朗普的刺激法案以及美聯儲史無前例的寬鬆政策幫助標普500指數上周大漲10.2%,為2009年以來表現最好的一周。上周道指漲幅仍達到12.8%,為1938年以來最佳周度表現。  

貴金屬與原油

 3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農
上周現貨黃金價格已經上漲了約8.6%,創下2008年12月以來最佳單周表現,維持在1620美元/盎司附近。
3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農

AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示,眼下沒什麼拋售黃金的理由,除非是想在周末之前獲利了結。一切看起來都是利好黃金的,除了投資者因恐慌而拋售。

Phillip Futures高級大宗商品經理Avtar Sandu表示,市場預計美聯儲和美國政府會有更多寬鬆和刺激政策,這對黃金而言都是利好的。

另一方面,實物黃金供應因為全球各地封城而受到影響。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)表示,投資者們對買到並且拿到實物黃金出現了擔憂,這些擔憂是合理的,因為各地封城的情況會變得更嚴重。

美油連續五周暴跌,3月份已經下跌了50%,盡管各國央行及政府紛紛采取刺激政策,但好像對油市無效,因為目前疫情仍在繼續惡化,俄羅斯表示需求或下降1500-2000萬桶,價格戰不見緩解跡象,這對油市構成雙重不利。

外匯

 
3月30日財經早餐:海外疫情繼續惡化,美油失守20關口創十八年新低,本周將迎重磅非農
美元指數上周連續下跌,重挫400點至98關口上方,隨著美聯儲的無限寬鬆政策,美元的流動性得到大幅緩解,也令多數非美貨幣大漲,同時疫情的惡化依舊持續,尤其是歐洲和美國地區,如果對全球經濟的衝擊繼續,美元流動性緊缺可能卷土重來。

上周五多數非美貨幣大漲,英鎊兌美元大漲逾2%,投資者預期美聯儲采取更多寬鬆行動,且英國首相約翰遜確認被檢測感染上新型冠狀病毒,令投資者擔憂英國疫情的控製。

同時,英國首相發言人表示,英歐貿易談判時間表沒有改變,英歐談判代表下周起將通過視頻連線方式談判,但疫情的發展令英歐談判結果更加充滿不確定性。

歐元兌美元漲幅相對有限,因歐洲地區的疫情惡化速度驚人,且死亡人數大增,顯示在歐盟體製下,控製疫情成為困難的事情。

美元兌加元衝高回落,此前加拿大央行再度緊急降息,調降隔夜基準利率至0.25%,同時油市跌跌不休,價格戰和需求崩潰方面沒有帶來任何利好消息,這一度令加元保持弱勢。

美元兌日元上周大跌,疫情在歐洲和美國繼續惡化,避險日元再度獲得資金青睞,但日本疫情風險也在上升,目前確診人數已經接近2000人,預計下周日元很難繼續大漲。

其他貨幣方面,商品貨幣大漲,但更多受益於美元流動性的緩解,風險偏好情緒的回升其實相對有限。

★國際財經要聞



① 為遏製疫情采取的封鎖措施令美國經濟陷入停擺,引發大量裁員,上周初請失業金人數暴增至逾300萬人的紀錄高位,可能預示著美國史上持續時間最長的就業熱潮在3月終結,並且在4月進一步惡化;
② 經濟學家擔心,疫情可能導致美國經濟出現有史以來最嚴重的滑坡;
③ 根據分析師的預估中值,美國3月季調後非農就業人口料減少29萬人,失業率或從近50年低點跳升至4.0%;
④ 分析人士稱,短期內平均小時工資可能持穩,但隨著未來數月勞動力市場閑置增加,工資增速將承壓,恐怕會給美國家庭帶來二次衝擊。


① 日本首相安倍晉三表示,日本將擴大經濟刺激計劃,以空前刺激規模來支持受新冠病毒疫情衝擊的經濟;
② 安倍周六在電視轉播的新聞發布會上表示,將向民眾派發現金,而且政府將采取行動保障地方就業;
③ 安倍稱,刺激行動的規模將比10多年前金融危機時的規模還大;
④ 安倍表示,他希望在大約10天內提交補充預算,並將盡快通過,他提醒道應對疫情將是一場持久戰,日本在準備疫情相關措施來應對預期中最差的局面;
⑤ 安倍稱政府現在未考慮宣布緊急狀態。

 
當地時間3月27日下午,美國總統特朗普正式簽署了國會表決通過的2萬億美元經濟刺激法案,這也意味著該法案正式生效成為法律。這份美國史上最大規模的刺激經濟法案的內容包括:
一、2500億的直接現金補助;
二、至少2500億美元將用於失業保險;
三、大約有3500億美元將用於小企業的貸款
四、對企業的協助:預計該法案將為遭受新冠肺炎疫情爆發衝擊的企業(如航空公司)提供5000億美元的援助;
五、公共衛生經費:該法案將為醫院提供至少1000億美元的援助
六、國家補助:法案還將為州和地方政府提供約1500億美元的刺激資金。


據日本放送協會NHK援引消息人士稱,考慮到防控新冠肺炎疫、相關工作準備以及運動員篩選等因素,東京奧運會在明年7月舉辦的選項正得到東京奧委會的支持。 

美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)最新報道,衛星圖像再加上其他照片證據和替代數據來源,表明美國經濟活動已經陷入了嚴峻的停滯狀態。美國繁忙的高速公路在高峰期空無一人,度假勝地成為鬼城,港口航運活動也在急劇下降。

美國總統特朗普在社交媒體上表示,經過白宮疫情工作小組的建議,和新澤西州、紐約州以及康涅狄格州州長協商後,將要求疾控中心(CDC)與聯邦政府進行協商,發布由州長管理的強有力的旅行建議,沒有必要進行隔離。CDC之後會公布細節。此前報道,特朗普考慮對紐約州、新澤西州和康涅狄格州部分地區實施強製隔離兩周。


據外媒報道,俄羅斯石油公司Rosneft據悉已經向俄羅斯政府出售其在委內瑞拉的資產,此舉被視為避免美國製裁影響的舉措。Rosneft公司在聲明中表示,正在將其本地生產,服務和貿易資產出售給一家國有公司,而發言人則表示此舉是為了保護股東利益。在今年早些時候,美國曾因在委內瑞拉開展業務而對Rosneft的兩個部門施加製裁。發言人表示,在退出委內瑞拉業務後,期望美國兌現其諾言(取消製裁) 

韓軍聯合參謀本部發布消息說,朝方於當天6時10分(北京時間5時10分)許,由江原道元山一帶試射發射體。發射體飛行約230公裏,最大飛行高度約30公裏,推測為短程彈道導彈。韓軍聯合參謀本部表示,韓美情報部門正在分析朝方發射體參數。韓國軍方密切監控朝方是否有其他與發射活動相關動向,並維持警戒態勢。(新華網)


疫情相關的出行限製已經導致全球燃料需求驟降,OPEC與以俄羅斯為首的產油國之間的減產協議瓦解,勢必導致油市供應增加,加劇供應過剩的擔憂,令狂瀉的油價難以翻身。油價周線已連續第五周下跌。

★國內宏觀

  
根據通報,2019年,中國銀保監會及其派出機構共接收涉及保險公司的保險消費投訴93719件,同比增長5.95%。其中,保險合同糾紛投訴88745件,同比增長2.61%,占投訴總量的94.69%;涉嫌違法違規投訴4974件,同比增長153.39%,占投訴總量的5.31%。(央視新聞)

海通宏觀薑超表示,預計今年積極財政有三大落腳點,均與擴大內需有關。一是繼續減稅降費,企業減免社保繳費和小規模納稅人減免增值稅等優惠政策或延長至年底;二是促進消費,或通過消費補貼、重啟小排量汽車購置稅減免、家電補貼等政策提振可選消費。三是加強基礎設施建設,包括補足公共衛生短板、建設新基建等。

3月29日上午,國家衛健委在武漢組織召開疾控係統疫情防控工作座談會,國家衛健委主任馬曉偉在會上表示,要清醒認識當前疫情防控的複雜形勢,全面築牢社區防控網底,鞏固疫情防控階段性成果,完善從境外到國門、從國門到家門的全鏈條防控策略,堅決防範境外疫情輸入。要研究深化疾控體係改革,完善重大疫情防控體製機製,為人民群眾提供可靠的健康屏障。(新華視點)

天風宏觀宋雪濤最新觀點認為,專項債今年預期是3.5萬億,也可能更高。專項債相關的基建項目,將向醫療健康、公共衛生、疫苗研發、公共管理、快速診斷、數據中心等領域傾斜。我們提高醫療健康、公共衛生、疫苗研發等方面的投入,就是提高中國在疫情二次爆發時的免疫力,相關的財政支出是巨大的。

★國內股市

 
 
展望2020年,國際政治經濟形勢不穩定性不確定性增加,新冠肺炎疫情短期內不可避免會對國內經濟造成較大衝擊,但中國經濟長期向好的基本面沒有改變。預計上半年能源化工產品需求較弱,疫情過後,積累的需求有望快速釋放。綜合考慮產油國供給能力、全球需求增長、庫存水平、地緣政治等影響,預計國際油價低位震蕩。


① 受原油影響LPG現貨市場處於跌勢;供應方面3月國內產量小幅下滑,下周檢修有恢複,預計供應穩中小增;進口依存度40%以上且逐年提高,3月冷凍貨到船量下滑,4月可能與3月水平接近;
② 國內煉廠庫存低水平,港口庫存壓力也不大,國際疫情引發對需求的擔憂,多以讓利出貨為主;從季節性來看,10月-次年3月為旺季,目前屬於相對淡季。具有參考性的國際報價(CP、FEI丙丁烷、MB)以及替代性能源LNG均下滑,進口利潤擴大,對國內市場壓製;
③ 策略方面:單邊短空PG2011,目標2300以下;跨品種套利中線關注多PP空LPG機會,右側交易跟蹤庫存對比、疫情好轉需求起色等信號入場(一德期貨) 


① 雖然市場對大部分公司一季報較差有心理準備、同時近期一些大幅負增長的一季報披露後股價跌幅也有限,但畢竟還是負面拖累。
② 另一方面,正增長的公司業績披露後,相對於負增長的公司,股價表現上也的確有超額收益。
③ Q1業績仍然保持正增長的公司主要有兩類:一是產業鏈上遊的公司,需求減弱傳導到上遊有時滯,比如典型的消費電子。二是受益於疫情的公司,比如典型的遊戲、計算機、醫藥和必選消費的部分公司。


① 維持市場底部的判斷;但對反彈的空間相對謹慎,屬於脈衝式超跌反彈,不大會是創新高的反轉,二季度整體是震蕩格局;方向上一方面關注外資回流下超跌高roe白馬,另一方面二季度配置主線圍繞逆周期政策發力的新老基建;
② 節奏上,重點關注4月中旬的時點:(1)深交所公司業績預告披露完成,部分業績壓力的靴子落地;(2)MLF、LPR等利率調整時間點臨近;(3)兩會及一些懸而未決的政策逐步揭開面紗;(4)全球疫情和流動性危機是否能看到拐點(天風證券) 

美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

荷蘭國際最新出具的報告顯示,預計三個月內美元兌日元將跌至105。這主要有三方面因素,第一是當美元兌日元走高時(尤其是觸及110關口),日本的政府養老金投資基金(GPIF)可能不會將資金投入海外債券,導致海外債券供給過剩,推動本幣升值。第二,美元兌日元升至112的壓力很大程度上歸因於美元資金緊張,而這種壓力應該在4月份逆轉。第三,日本的巨額經常賬戶盈餘將使日元在衰退中受到青睞。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

GPIF短時間不會加快配置其對外國資產的比重


一般而言,美元兌日元反彈時,外匯市場通常都會看到日本政府養老金投資基金(GPIF)有所行動。

GPIF是全球最大的基金管理公司之一,管理著168萬億日元(合1.5萬億美元),在海外資產中占有非常大的權重。

市場一直在猜測過去六個月GPIF的投資組合權重發生變化,這些變化可能會在新財政年度之前的3月31日宣布。媒體廣泛報道稱,股票配置將保持不變,國內外股票各占25%。然而,最重要的是關注債券市場權重的變化。預計國內債券比重將從35%下調至25%,而外國債券比重將提高至25%,此前為15%。

GPIF於2019年秋天停止發布其資產市場配置信息,因此對於其資金流向的追蹤隻能追溯2019年6月。如果和媒體報道的一樣,GPIF轉向上述權重並盡可能增持外國債券和減持國內債券,這可能導致流出18.5萬億日元(合1680億美元)。

但是現在問題是在2019年6月至2020年6月之間,GPIF是否會超量配置外國債券。事實上,此前在日本2019年四季度數據公布後,市場對於日本經濟下滑的擔憂情緒大幅升溫,導致日本民眾大量配置海外資產。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

日本財務省每月有關國際證券流動的統計數據可能表明了這一點。這些數據顯示,日本信托基金(被視為養老基金的代表)在國外債券購買方面在1月和2月急劇增加-每月2萬億日元。

因此4月初發布的3月資產購買數據將具有指導意義。

雖然GPIF顯然在其投資組合中似乎有更多的購買外國債券的空間,但GPIF可能不會選擇現在就加快購買外國債券。這是因為外國債券相對於日本國債的加權收益率已降至70個基點,而一年前的利差水平為220個基點,這使得海外債券的吸引力下降。

目前美元兌日元交投於110附近,且波動劇烈。海外債券收益微薄,美元兌日元處於區間頂部,年化波動率為10%,目前出現大規模投資外流的可能性不大。但是一旦美元兌日元跌至100附近,這種情況將會發生改變。

美元流動性稀缺已經明顯改善,預計4月市場將不存在流動性問題


3月12日標誌著美元貨幣市場和外匯市場美元定價的巨變。

美國商業票據(CP)市場-銀行和企業獲得短期美元資金的重要來源-崩盤了。導致這一情況的原因是,Prime Money Market Funds(CP的主要投資者)流出了1390億美元,因為最終投資者將其敞口從具有私人部門信貸風險的基金轉移到了政府支持的基金。

因美元資金的損失引發了整個貨幣市場的廣泛錯位(例如,300萬日元的基礎互換擴大至-140bp),並帶動了美元的全面上漲。這就是引發近期市場流動性危機的一個重要原因。

為了應對美元流動性不足的問題,美聯儲和美國財政部此後重新引入了直接支持CP市場的計劃(CPFF和MMLF)和支持投資級公司發行的措施(PMCCF和SMCCF)。除此之外美聯儲還實施了無限量寬鬆的政策,加上美國2萬億美元的巨量刺激,這使得市場的流動性緊缺已經明顯緩解。

一旦日本財政年度結束(3月31日)並且美聯儲於4月開始實施CPFF計劃,市場將更加趨於平靜。基礎互換的逆轉應該會減輕美元兌日元的上行壓力。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

日元仍然是避險貨幣


自從2000年以來股票市場一共經曆了三次熊市。一般而言,美國股市經曆熊市時,美元兌日元通常會下跌。在金融危機中一個熟悉的行動號召是買入美國國債市場的短期債券並賣出美元。

隨著美聯儲以美元流動性充斥市場,並且疫情對於全球經濟的負面影響,預計最終將推動美元兌日元走低。

日元的避險屬性通常由其龐大的經常賬戶盈餘(占GDP的3%以上)來支持-這意味著日本不依賴熱錢(投資組合資本)。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

但是日本經常賬戶盈餘是多少?由於日本缺乏能源獨立性,油價大幅下跌通常對日本的經常賬戶盈餘來說是個好消息,就像在2015年一樣。

盡管投資者擔心近期疫情對於貿易的衝擊也會對日本的經常賬戶造成負面影響,但是對日本來說,日本的經常賬戶盈餘大部分來自投資收入,而不是貿易盈餘,而投資收入的調整是比較緩慢的,隨著近期油價持續走低,日本的經常賬戶盈餘可能會支撐日元的避險屬性。

結論


總的來說,美元兌日元應該很快回到105。2020年底觸及100關口的目標有點不切實際,因為政府養老金投資基金可能會在美元兌日元跌破105時將配置更多的國外債券。

同時在股市熊市中,日元通常會跑贏大盤,日本的經常賬戶盈餘應該保持較大水平。

北京時間16:51,美元兌日元現報108.86,跌幅0.66%。
標籤: 能源 外匯 股市 債市

黃金交易提醒:美國二季度GDP或萎縮25%!美元認慫,美聯儲擴表加速,黃金多頭或延續攻勢

周五(3月27日)現貨黃金小幅走低,因各國和國際組織出台的刺激措施緩解了市場的擔憂情緒,現報1623.81美元,跌幅0.41%。

周四美國上周初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位,凸顯疫情對於美國經濟的衝擊,美元創11年最大單日跌幅,推動黃金刷新兩周高點。更多的機構進一步下調了美國的經濟增速預期。

與此同時美聯儲資產負債表本周首次飆升至逾5萬億美元,隨著近期國際市場拋售加劇,預計美聯儲的資產負債表將進一步擴大,這可能會進一步削弱美元作為儲備貨幣吸引力。
黃金交易提醒:美國二季度GDP或萎縮25%!美元認慫,美聯儲擴表加速,黃金多頭或延續攻勢

不過隨著各國意識到疫情對於經濟的嚴重衝擊,紛紛出台一係列的刺激措施,使得市場擔憂情緒緩解,美國股市創90年來最大三日漲幅,同時黃金ETF持倉增速也有所放緩,因此黃金仍在1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近承壓。

但是分析人士指出,隻要疫情沒有出現明顯緩解跡象,預計市場的避險情緒將繼續推動黃金走高,預計短時間黃金將反複測試1643.55附近,任何時候明確站上這一點位預計將直接測試1680附近。下方短時間兩個前期密集成交點位1600和1580。
黃金交易提醒:美國二季度GDP或萎縮25%!美元認慫,美聯儲擴表加速,黃金多頭或延續攻勢

日內關注美國2月個人支出月率、美國2月核心PCE物價指數月率和美國3月密歇根大學消費者信心指數。

美國上周初請失業金人數創此前曆史峰值的五倍,黃金刷新兩周高點


美國上周初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位,因嚴格控製疫情的措施令美國經濟戛然而止,引發一大波裁員,可能結束美國曆史上持續時間最長的就業熱潮。

美國勞工部公布,截至3月21日當周初請失業金人數增加300萬人,經季節調整後為328萬人,超過1982年創下的69.5萬人的紀錄。報告還顯示,在3月14日結束的該周,續領失業金人數增加了10.1萬人,達到180萬人,這是自2018年4月以來的最高水平。

受此影響,周四黃金擴大漲幅,刷新兩周高點至1645.02美元。美元則邁向11年來最大跌幅,跌破100關口。
黃金交易提醒:美國二季度GDP或萎縮25%!美元認慫,美聯儲擴表加速,黃金多頭或延續攻勢

Midas Fund(MIDSX)投資組合經理托馬斯·溫米爾(Thomas Winmill)說:“當失業率很高時,這意味著政府可能會繼續采取寬鬆的貨幣政策,將利率保持在較低水平,並試圖刺激商業活動並使人們重返工作崗位。”

“低利率往往會導致負面的實際利率環境。這通常對黃金等大宗商品非常有利。對人們來說,這是個艱難的時期,但相對於金融投資,比如固定收益,投資大宗商品可能非常有利。”

溫米爾還表示,低利率除了最終會刺激通貨膨脹外,還有可能削弱美元,而美元走低對黃金有幫助。此外,低利率意味著投資者可能會轉向像黃金這樣的非收益資產,因為他們在固定收益資產上獲得的利息幾乎為零。

申請失業金人數可能仍被低估,四月非農數據料引爆行情


盡管周四失業金申請人數創此前曆史峰值的5倍,但是經濟學家們估計,本周將有超過100萬人繼續申請失業金,這意味著該數字將會突飛猛進,而非漸進式增長。

拉薩爾期貨集團(LaSalle Futures Group)的高級市場策略師查理·內多斯(Charlie Nedoss)表示:“上周初請失業金人數達到330萬人是一個巨大的數字。我認為市場已經為此做好了準備,因為接下來我們還將看到這一數字繼續刷新。”

內多斯稱,一些申請失業救濟的人已經遇到了網站負擔過重的問題,這意味著有更多的人正在申請失業金的路上。

CIBC World Economics的高級經濟學家安德魯·格蘭瑟姆(Andrew Grantham)指出,根據3月初發布的2月份就業報告的家庭調查,失業人數占就業人口的2%以上。

“有人認為,州網站和電話係統正在努力應對申請者的數量,這意味著今天的數字實際上可能低估了失業人數,並暗示我們將在未來幾周內看到更高的申請人數”,格蘭瑟姆說。
他說,盡管國會通過的財政支持計劃有助於部分打消市場的疑慮,但隨著越來越多的美國經濟面臨停工和更多公司裁員,預計短期內初請失業金人數將保持“高位”。

格蘭瑟姆(Grantham)補充說,下個月公布的3月份就業報告可能不會反映出申請失業金人數的激增,因為失業金申請調查周期是在3月份非農調查之後得出的。到目前為止,共識估計是失業率將上升到4%左右。但隨著四月份數據的發布,將會看到更大的飛躍。”

美國股市三日連漲,凸顯流動性危機緩解,黃金買盤正在逐漸回歸


盡管周四公布的失業金初請數據為此前曆史峰值的5倍,但是周四美國股市仍錄得較大的漲幅。

美國股市道指周四創1931年來最大三日漲幅,因市場關注點仍在史無前例的2萬億美元刺激計劃上,該議案目前正在等待美國眾議院的投票。市場的預期是糟糕的失業金數據可能會推動眾議院周五快速通過2萬億美元的經濟刺激法案,因此部分抵消了失業金數據的影響。

道瓊斯工業指數躍升6.38%,收報22552.17點;標普500指數飆升6.24%,報2630.07點。納斯達克指數大漲5.6%,報7797.54點。

歐洲股市逆轉盤中跌勢收高,追隨華爾街股市上漲,同時投資者等待歐盟立法者就旨在緩解疫情打擊的緊急資金進行投票。泛歐STOXX 600指數收高2.6%,過去三個交易日累計上漲近15%。意大利和西班牙股市分別收高0.7%和1.3%。德國股指上漲1.3%,英國富時100指數收高2.24%,法股CAC-40指數上漲2.51%。

不過分析人士表示股市上漲並不意味著對黃金施加壓力,相反他可能恰好體現了流動性危機和緩後,資金正在重新配置投資組合。

RJO Futures資深大宗商品經紀人丹尼爾·帕維洛尼斯(Daniel Pavilonis)表示,最近的股市穩定對黃金具有建設性,因為它消除了促使本月大部分時間拋售的因素。早些時候股票遭到大幅拋售時,市場的恐慌情緒促使投資者拋售手中包括黃金在內的一切其他資產,以應付追加保證金並抵消其他地方的損失。


帕維洛尼斯表示,市場似乎存在風險,我認為這對黃金有好處,隨著黃金此前遭遇了大量的清算,買盤似乎已經回歸。”

帕維洛尼斯和沃爾什貿易公司(Walsh Trading)商業對衝聯合主管肖恩·盧斯克都表示,盡管黃金可能短時間仍存在下修的可能,但是進一步上漲是可以確定的。

帕維洛尼斯表示:“盡管我不確定是否會再發生一次風險回撤事件,但黃金看上去相當堅挺,發生崩跌的可能性微乎其微,未來黃金將繼續大幅走高”

盧斯克則表示,在4月期貨價格1450.90美元之後,“巨額資金”開始重新進入黃金市場,因為隨著短期內實際利率降至負數,黃金變得更加有吸引力。

美國成疫情“震中”,市場進一步下調美國經濟預期


根據美國約翰斯·霍普金斯大學實時統計數據,截至北京時間3月27日早5時37分,全球確診病例累計超過52萬,累計死亡超2.3萬例。其中,美國疫情持續嚴峻,目前已成為全球確診人數最多的國家。

CDC副主任對國會表示,紐約市的疫情隻是個預演,紐約以外其他城市的病例數開始上升。

特朗普告訴各州州長,應根據疫情風險對各縣進行劃分,以決定維持、增加還是放鬆防控措施。白宮顧問Conway稱,特朗普說複活節前解封經濟隻是“舉個例子”,在這個問題上會依科學行事,暗示此前特朗普已經不再在4月中旬之前放寬防疫管控。

周四的失業金數據凸顯了美國經濟已經遭受衝擊,進一步證明美國經濟已經陷入衰退。

周四美聯儲主席鮑威爾罕見接受電視采訪,他在美國國家廣播公司(NBC)今日秀節目中表示,美國“很可能已經陷入衰退”,但在控製疫情擴散方面取得的進展將決定何時能全面重啟經濟活動。

隨著疫情在美國持續擴散,這意味著近期美國的經濟數據有進一步下行的風險。經濟學家們表示,美國經濟正邁向嚴重衰退,一些經濟學家預測季度國內生產總值(GDP)將出現1947年有記錄以來的最嚴重滑坡。

摩根大通在過去一周對疫情防控措施和經濟刺激措施進行評估後,大幅下調美國第一和第二季度經濟增長預測。

“上周我們下調增長預測時,人們普遍認為這過於悲觀,”摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli和分析師Jesse Edgerton在報告中稱。“現在看起來是有些樂觀了;形勢發展速度就是這樣。”

他們預期第一季度實際國內生產總值(GDP)折合年率萎縮10%,之前預期為收縮4%。預計第二季度將出現25%的曆史性萎縮,先前預測為萎縮14%。

美國資產負債表首次飆升至於5萬億美元,料進一步擴大並降低美元的吸引力


美聯儲資產負債表本周首次飆升至逾5萬億美元,為了應對全球疫情大流行,美聯儲以史無前例的做法支持美國經濟增長,大舉購債券並全力向銀行、共同基金與其他國家央行提供貸款。

美聯儲的資產負債表整體規模在一周內暴增逾5000億美元,截至周三,資產總額為5.3萬億美元。

截至3月25日,美聯儲資產負債表增加約6500億美元,達到5.3億美元,過去兩周增加了1.2萬億美元,約為美國GDP的5.6%。

一些更令市場感到恐懼的統計數據顯示,如果美聯儲以目前的每周6250億美元的速度繼續進行量化寬鬆,那麼到6月,美聯儲的資產負債表將達到10萬億美元,僅略低於美國GDP的50%。即便是美聯儲近期有所收斂,它的資產負債表幾乎肯定會在6月達到7萬億美元。

更重要的是,過去10年美國國債的最大買家——外國官方機構(即央行和儲備管理機構)現在變成了賣家。而隨著私人投資者也無意購買美債,隻有美聯儲能夠為美國爆炸式的預算赤字提供資金,這意味著美聯儲的資產負債表將不斷擴大。

分析人士指出,美聯儲將使得美國債務貨幣化,這導致的一個結果就是逐漸弱化美元的儲備貨幣的地位,進一步降低美元的吸引力,從而推動資金流入黃金等避險資產。

G20峰會啟動5萬億美元經濟計劃,全球刺激措施可能短時間限製黃金漲幅


不過盡管全球經濟面臨進一步衰退的風險,但是各國仍在積極出台各種救助措施以提振經濟,這可能會短時間限製黃金的漲幅。

周四G20領導人以視頻方式舉行應對疫情特別峰會。二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃,以應對疫情對全球社會、經濟和金融帶來的負面影響,並支持各國央行采取措施促進金融穩定和增強全球市場的流動性。

公報強調,二十國集團成員國財政部長和央行行長將定期進行協調,並將在4月的部長級會議上進一步確定一係列的應對疫情緊急行動計劃;二十國集團承諾共同努力,增加對疫苗和藥品研發資金的投入力度,加強對數字技術和醫療科學領域的國際合作。

受G20出台刺激措施影響,黃金盤中一度回落逾10美元。

同時3月27日黃金ETFs數據顯示,截止3月26日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量953.54噸,較上一交易日增加4.39噸。盡管本周黃金ETF持倉持續增加,但是周四持倉增速有所放緩,此前三個交易日增量均超過10噸,暗示一係列刺激措施已經初見成效,短時間緩解了市場的疑慮,這可能短時間限製黃金的漲幅。

但是市場的共識是在疫情出現明顯和緩的跡象前,料市場的避險情緒將繼續高企,這將繼續支撐黃金等避險資產。

後市前瞻


① 16:30 英國2月BBA房屋購買抵押貸款許可件數
② 20:30 美國2月個人支出月率、美國2月核心PCE物價指數月率
③ 21:00 美國眾議院將審議刺激法案
④ 22:00 美國3月密歇根大學消費者信心指數

G20承諾向全球注資5萬億美元,美股暴漲道指重回牛市區域,聚焦美眾院巨量刺激表決

周四(3月26日)美股三大指數暴漲,道指創90年來最大三日漲幅,美國上周初請失業金人數創紀錄,但好於投資者的最壞預期,而且G20集團視頻會議承諾“不惜代價”對抗疫情危機,各國舉措向全球注資5萬億美元,也提振投資者信心;市場關注點仍在史無前例的2萬億美元刺激計劃上,該議案目前正在等待美國眾議院的投票。

道指較周一(3月23日)觸及的低位已上漲21%,根據一個廣泛使用的定義,該指數已回升至牛市區域。道指周四創下自1931年以來最大三日百分比漲幅

G20承諾向全球注資5萬億美元,美股暴漲道指重回牛市區域,聚焦美眾院巨量刺激表決

G20承諾“不惜代價”對抗疫情危機,各國舉措向全球注資5萬億美元


20國集團(G20)將“不惜一切代價”戰勝歐美國家的新冠病毒危機,並在周四表示,通過各國措施向全球經濟注入5萬億美元,以減輕其影響

在通過視頻連線舉行特別峰會之後,G20領導人承諾實施和為所有保護生命所必要的衛生措施提供資金,同時最大程度地降低疫情造成的經濟和社會損害,並避免對國際貿易產生不必要的幹擾。

他們還對脆弱國家,尤其是非洲國家,和難民等人群面臨的風險表示擔憂,承認有必要加強全球金融安全網和國家衛生係統。

G20領導人在90分鍾的視頻會議後發表聯合聲明稱,“我們堅定地致力於形成統一戰線,應對這一共同威脅。”

目前擔任20國集團輪值主席國的沙特阿拉伯召集了此次峰會。外界早些時候批評該組織在應對歐美國家的新冠疫情方面行動遲緩。全球已有逾47萬人感染新冠病毒,逾2.1萬人死亡。疫情預計還將引發全球經濟衰退。

面對對可能出台的保護主義措施的擔憂不斷加劇,G20領導人堅稱將保持市場開放,“旨在保護健康的緊急措施將是有針對性的、適當的、透明的和臨時性的。”

沙特國王薩勒曼在開幕式上表示,G20應盡快恢複包括重要醫療物資在內的商品和服務的正常流動,以幫助恢複對全球經濟的信心。

除了5萬億美元針對性財政政策、經濟措施和擔保計劃外,G20還承諾提供大規模的財政支持。

世界衛生組織總幹事譚德塞在G20峰會上發表講話,在全球短缺的情況下為增加對衛生工作者個人防護設備的資助和生產尋求支持。

譚德賽周三在日內瓦的新聞發布會上說,“作為人類,尤其是像G20這樣的國家,我們有全球責任,他們應該有能力支持世界各國。”

在衛生方面,G20領導人承諾填補世衛組織應對危機計劃的資金缺口,加強其授權,擴大醫療用品的生產能力,加強應對傳染病的能力,並共享臨床數據。

道指創1931年來最大三日漲幅,重回牛市區域


周四道瓊斯指數收盤上漲1351.60點,漲幅6.38%,報22552.17點,創1931年10月以來最佳連續3日漲幅;標普500指數收盤上漲154.50點,漲幅6.24%,報2630.07點,創1933年4月以來最佳連續三日漲幅;納斯達克指數收盤上漲413.20點,漲幅5.60%,報7797.54點。

標普公用事業股在11個板塊中表現最為強勁,跳漲8.4%。紐約證交所漲跌股家數比為5.15:1,納斯達克證券交易所為3.71:1。

標普500指數成份股中無一隻觸及52周新高,也無一隻觸及新低。有四隻納斯達克指數成份股觸及新高,13隻觸及新低。美國各證交所共計成交150億股,低於過去20個完整交易日的日均成交量162億股。

美國眾議院有望周五(3月27日)投票表決2萬億美元的救助計劃,參議院周三(3月25日)晚間批準了該計劃。該議案旨在向經濟注入大量現金,以緩解不斷加劇的歐美國家的新冠疫情給經濟造成的重創。在美國,疫情已導致約1000人死亡,近7萬人感染。

美國上周初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位,因嚴格控製歐美國家的新冠病毒疫情的措施令美國經濟戛然而止,引發一波裁員潮。接受調查的分析師的預估中值為,初請失業金人數升至100萬人,但分析師的最高預估為400萬人。

和道指一樣,標普500指數指數自2月中以來首次錄得三連漲,當時對歐美國家的新冠病毒疫情的擔憂令華爾街股市這輪長達11年的牛市嘎然而止。自周一以來,標普500指數已累計大漲約17%,不過仍較2月19日觸及的紀錄高位低22%。

嘉信理財(Charles Schwab)負責交易和衍生品的副總裁Randy Frederick表示,看到人們在前一天大漲後繼續買進令人鼓舞,因為我們已經一個月沒有看到這種情況了。這並不能保證股市已經觸底,但它是一個築底過程開始的跡象。

波音猛漲14%,受助於最新刺激議案中一項580億美元給航空航天業的撥款。過去四個交易日,波音股價已飆升逾90%。

美聯儲主席鮑威爾表示,除周一宣布的史無前例的寬鬆政策外,美聯儲隨時準備再采取“積極”行動,支撐市場信貸,此番講話進一步提振市場樂觀情緒

JFD Group高級市場分析師Charalumbers PisSouros表示,他的意思是,美聯儲工具箱不會見底,公開市場委員會仍有采取更多行動的政策空間。鮑威爾的這番講話引發了這樣一個疑問,即他們會實施負利率嗎?

許多分析師預計,市場將出現更劇烈的波動,宏觀經濟指標或將在第二季惡化,因企業活動停止和對企業違約的擔憂預示著全球將陷入深度衰退。

CBOE市場波動率指標下跌2.9點,但仍接近遠高於2018年和2019年水平的位置。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示,我們都知道感受到痛苦和經濟損失是由這個該死的病毒引起的,但是因為我們是如此接近渡過最糟糕的傳播,我們需要開始想象重啟之後將是什麼樣子。

經濟學家David Rosenberg稱,投資者對令人印象深刻的全球政策反應感到歡欣鼓舞,但周四的美國數據讓他們知道,這場戰鬥是艱巨的。

Rosenberg表示,我沒有看到正常市場行為的任何特征,仍然認為在交易以外的風險上轉為看多過於脆弱,我能說的最好的一點是,對第二季度後美國經濟前景的悲觀程度,要低於政府出台有力的政策應對措施之前。盡管如此,周四的冒險態度暗示投資者預期未來會有更多刺激措施。

傳奇交易員Paul Tudor Jones認為,在重新測試低點後,美國股市將在三到五個月內走高,我確實認為,一旦流行病曲線見頂,股市就會觸底,我毫不懷疑股市會反彈。

瑞信:標普500指數正尋求構築重要底部


瑞士信貸經濟學家表示,過去數個交易日當中,標普500指數出現反彈,突破關鍵阻力位2577點。反彈當中的關鍵阻力被認為是200周均線、2020年跌勢的38.2%斐波那契回撤位2643/51點,關鍵高點2711點處在該均線上方。

若突破該水平,將消除自3215/12點以來維持的中期看跌前景,並可能暗示標普500指數正構築重要底部。

盡管該指數或出現更大程度的上行整理,但如果跌破低極端下行區域和200周均線後,未來1-2個月技術前景將明顯惡化。下一個支撐位是2192點,然後是2030/2000點,該水平為2008/2020年上升趨勢的50%斐波那契回撤位。 

G20承諾向全球注資5萬億美元,美股暴漲道指重回牛市區域,聚焦美眾院巨量刺激表決

佩洛西預計會迅速通過刺激法案,將采取下一步支持經濟的行動


美國眾議院議長南希·佩洛西周四表示,眾議院將在周五迅速采取行動,以使國會最終批準具有曆史意義的2萬億美元冠狀病毒救助計劃,然後眾議院將著眼於考慮采取進一步措施來支持陷入困境的經濟。

佩洛西在接受采訪時說:“我們將進行兩黨的強有力投票,希望在中午之前完成。”之後法案將遞交總統唐納德·特朗普簽署。

佩洛西3月26日在國會山舉行的新聞發布會上講話稱,她下一輪的目標包括保護退休金,增加食品券的資金以及為州和地方政府提供更多資金。她還希望確保冠狀病毒感染的測試和後續治療都得到覆蓋。“我們還有一些未完成的任務,”她說。“我們的下一項法案將傾向於複蘇,未來我們將如何創造高薪工作,也許會建設美國的基礎設施。”