原油交易提醒:合作減產難振油價!2019可能隻會更糟

周四(1月3日),在匯率和股市動蕩之際,油價大幅下跌。分析師警告稱,就在全球原油供應不斷增長之際,2019年經濟將放緩。
原油交易提醒:合作減產難振油價!2019可能隻會更糟

截止當前,美油現報45.60美元/桶,日內跌幅2.02%;布倫特原油現報54.30美元/桶,跌幅1.11%。能源市場竭盡全力擺脫早盤的避險情緒,原油交易商將原油價格維持在熟悉的水平,但仍較周三的峰值有所回落。
原油交易提醒:合作減產難振油價!2019可能隻會更糟(美油日線走勢圖)

一顆蘋果引發市場恐慌


蘋果公司調降第一季成長預估,將遲滯的預估歸咎於中國持續的成長緊縮。這引發全面風險,因投資者因缺乏流動性的場外操作而恐慌,湧入避險資產。

美國股市暴跌3%以上,在美國科技巨頭蘋果公司下調銷售預期後,令投資者感到不安。國際經濟放緩,股市和匯市動蕩,令包括石油市場在內的投資幾乎不可能預測或操縱。

但蘋果首席執行官庫克表示:“我們沒有預見到經濟減速的幅度,尤其是在大中華區。”

美油產量過剩,供需難以平衡


由於美國產量過剩、以及經濟增長放緩削弱了OPEC領導的市場支撐力度,石油市場倍感供應激增的壓力。部分分析人士指出,2019年上半年將受到供過於求的擔憂。

美國原油日產量在2018年底達到創紀錄的1170萬桶,使美國成為世界上最大的石油生產國。美國能源情報署(EIA)數據顯示,許多分析師預計2019年的需求增長將略高於100萬桶/日,而2018年的增長量為154萬桶/日。

然而,盡管美國產量連續第五個月創下曆史新高,但由於二疊紀流域地區的管道瓶頸以及颶風邁克爾之前的墨西哥灣停電導致美國產量大幅放緩。

其他國家並沒有閑著,俄羅斯石油日產量在2018年達到了創紀錄的1100萬桶。OPEC成員國中僅次於沙特阿拉伯的第二大產油國伊拉克的原油供應也有所增加,12月的出口量為373萬桶/日,高於11月的337萬桶/日。

若OPEC+未能如約減產,油價將再度走低


為了穩定油價,OPEC+決定自1月起減產120萬桶/日,有效時長為6個月。智庫分析師凱琳·伯奇認為,如果OPEC或俄羅斯顯著偏離其生產配額,預計油價會再度下跌。

最近幾個月,沙特產量增加了100多萬桶/日。現在,該王國的目標是在短短兩個月內減少約90萬桶/日石油。由於油價掙紮,該國需要布倫特原油大幅上漲以平衡其預算。

去年,油價遭受了自2015年以來最大的年度虧損,布倫特原油價格跌幅接近20%,而美國原油價格下跌約25%,因為股市波動,地緣政治和疲軟的需求預測令能源市場陷入困境。

ClipperData的數據顯示,最近幾個月,沙特原油在開往美國的船隻上的裝載量一直在下降。沙特過去曾采用提價策略來縮減美國庫存,這是世界上最透明,最受關注的庫存。

能源對衝基金Again Capital的創始合夥人基爾杜夫表示,“沙特正試圖設法令美國原油庫存下降,如果失敗,就會出現全球緊張局面。”

經濟衰退的擔憂始終打壓油價


全球經濟衰退的增長放緩和近乎恐慌加劇了供過於求的市場。中國和印度原油進口量增加不足以抵消其他新興經濟體的消費下降。市場蔓延正在蔓延,對非經合組織國家的需求提出了實際的限製,並對價格施加了更多的下行壓力。

美聯儲加息也加速了油價下跌。較高的利率使美元更加昂貴。由於石油以美元計價,美元走強損害了國際對原油的需求,特別是在某些經濟體貨幣貶值的情況下。更高的利率可能會減緩經濟活動:借貸變得更加昂貴,債務變得更加昂貴。這可能導致全球經濟進一步放緩,削弱原油需求。

如果對經濟衰退的擔憂成為現實,我們應該預計趨勢將繼續沿著目前的下行軌跡前進。這就是宏觀經濟指標所指向的方向。預計經合組織國家明年的增長率將下降0.1%,而整個世界的增長率應該會從2019年的3.7%下降到3.5%。

重點關注:美元及股市波動情況;OPEC+1月起正式減產;美油產量維持高位帶來的影響;留意明早05:30公布的美國API原油庫存數據

油價短線支撐阻力


阻力位置: 美油 46.30 47.00 47.78;布油 55.00 55.60 56.50;INE原油期貨 390.0 397.3 405.5

支撐位置: 美油 45.20 44.35 43.40;布油 54.10 53.50 52.50;INE原油期貨 383.0 375.5 370.0

匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間1月3日11:55,美國WTI原油現報45.60美元/桶。

華爾街風投傳奇2019年大預言:美股再跌25%,特朗普辭職!

華爾街風投界傳奇人物弗雷德·威爾遜(Fred Wilson)向來以其對經濟前景的樂觀姿態而著稱,但眼下,在全球市場一片愁雲慘霧之下,他也不得不隨大流變得悲觀起來。在他的2019年度經濟預測中,他明確指出,美股跌勢至今仍未見底,而更大的經濟風險事件,則可能來自於美國的政治領域。

他的具體預測為:美股標普500指數在年內仍有25%的下跌空間,而近期以來仍然上躥下跳的美國總統特朗普,到年底之際很可能已經悻然搬出白宮,提前結束自己爭議不斷的總統生涯。
華爾街風投傳奇2019年大預言:美股再跌25%,特朗普辭職!

美股跌勢遠未到底,標普500指數可能失守2000點


在美國股市於聖誕節後展開一輪反彈走勢之後,一些樂觀的預測一度認為股指可能已經就此見底,但威爾遜卻不以為然,他認為,當前已經較高的市場利率水平,連同美國政治的不確定性以及全球經濟上空密布的陰雲,尤其是英國脫歐和貿易摩擦的影響,將足以遏製投資者對於美國股市的進一步樂觀押注。與此同時,美聯儲若進一步加息也會讓上市企業獲得融資變得更加困難,如果如果融資成本上升到極限,經濟增長就會難以為繼。

他因而覺得,美股標普500指數要跌到2000點下方,平均加權市盈率低於15倍時,才會真正見底。具體而言,股指會在年內早些時候迅速跌向2000點水平,然後會在相當長時間內維持在這一低位,這將使得平均市盈率也更接近於曆史均值水平,不至於繼續被高估。

而股市的進一步回調則不僅僅局限於美國,全球都將同此炎涼,但更有可能受到英國“硬脫歐”與貿易摩擦進一步加劇等“黑天鵝”事件的額外打擊。所以,這位投資專家不建議大家在當下重倉買入任何國家的股票,因為可以“抄底”的時機還遠未到來。

威爾遜同時表示,在股市承壓之餘,全球經濟放緩的趨勢也會額外傷及全球投資者在2019年的信心,這可能導致實體經濟投資活動也隨之下滑。一些打算在年內上市的“獨角獸”公司,如共享汽車服務巨頭優步等,很可能在IPO市場遭遇滑鐵盧。

通俄調查報告令特朗普凶多吉少,美國政壇再面巨震


因而,這位投資專家表示,在整個2019年,艱困的宏觀經濟與美國政局基本面環境,將令投資者理所當然地采取謹慎姿態。而年內最大的潛在“黑天鵝”則莫過於白宮可能提前易主,盡管美國總統特朗普當前的任期到2021年1月才結束,但很有可能他在年底前就會引咎辭職,由副總統彭斯接替完成剩下的任期。

威爾遜解釋稱,今年美國民主黨將控製國會下院多數席位,在此狀況下,特朗普面臨彈劾動議將成為大概率事件,而獨立檢察官穆勒此後發布“通俄門”事件的詳細調查報告,或將成為關鍵轉折點。這對於特朗普而言並不是個好結果,在極端狀況下,他將被迫委屈求全選擇主動辭職,以避免遭受起訴身陷囹圄的結局。

雖然上述結局尚存不確定性,但這起事件卻會在整個2019年都成為市場的矚目焦點,預計穆勒報告會在一季度末就得到發布,而後,在夏季來臨前,眾院就將啟動對特朗普的彈劾流程,於是,下半年很可能成為特朗普總統生涯的絕唱。

威爾遜坦言,如此預期確實令人感到沮喪,但大家也該看到希望,很可能特朗普在下半年辭職後,市場也會在一大不確定性消息源消失之後如釋重負,並在此後否極泰來。

黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

周四(1月3日)現貨黃金衝高回落。因亞洲股市下挫疊加美股近期動蕩,美國黃金期貨周三收漲,暗示市場的風險規避情緒回升,市場對於黃金的買需增強。但是全球市場仍然大體處於節日期間,交易量相對仍偏低的狀況放大了突發風險消息對行情的推動力,這使得美元隨後收複了部分跌幅,黃金衝高回落。

早些時候,矽穀巨無霸蘋果公司盤後發布預警消息,大幅下調其產品銷量預期,其股價在盤後重挫達7%,美股期貨合約也轉為跌勢,暗示了市場對於美國股市動蕩的擔憂,這使得黃金快速回升,一度觸及1290美元關口。

同時美國國會領導人1月3日與特朗普總統會晤後未能就結束聯邦政府部分關門的局面達成協議,雖然特朗普邀請他們周五重返白宮展開進一步磋商,但是市場對於周五達成一致似乎不抱太大希望。

日內關注美國ADP數據以及ISM製造業PMI數據。
黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

美國經濟意外指數在特朗普任內首度變為負值,美國政府停擺問題再遭拖遝


隨著美國聯邦政府關門已經持續到第12天,市場正密切關注美國政府停擺問題的進展。

政府停擺時間過久對於美國經濟的負面影響正在逐步的顯現,越來越多的政府機構因為缺乏資金而陷入了關閉的狀態。

上周六,環境保護局近1.4萬名雇員被無薪休假。除非政府重新開放,否則聯邦工作人員1月11日將拿不到薪水。沒有資金撥款的部門包括司法部、國土安全部、內政部和財政部,而美國證券交易委員會等獨立機構也受到影響。大約有40萬名聯邦雇員在無薪工作,35萬人被休假。

加上美國經濟中已經顯現出一些偏軟的信號,兩大類美國經濟數據–全國性的“硬”數據和小規模調查“軟”數據在特朗普任內首次同時遜於分析師預期。

外媒的金融產品首席經濟學家Michael McDonough表示,這可能預示2019年前景不妙。特朗普任期開始時的信心激發了動物精神,刺激了支出與投資,但趨勢正在逆轉,最新數據顯示,這股昔日刺激經濟增長的動力正演變為悲觀情緒。

盡管如此,美國國會領導人1月3日與特朗普總統會晤後未能就結束聯邦政府部分關門的局面達成協議,這也是特朗普與民主黨領導人自政府部分關門以來首次進行的面對面會晤。

眾議院和參議院的民主黨和共和黨高層未給出他們在特朗普要求50億美元修建邊境牆一事上改變立場的信號。雖然特朗普邀請他們周五重返白宮展開進一步磋商,但是參議院多數黨領袖麥康奈爾稱,僵局可能還會持續數周。這可能會使得美元繼續承壓,進而提振黃金。

美股期貨轉跌,晚間開盤看跌或助推金價


此外美國股市動蕩加劇也成為了市場關注的焦點。

盡管昨日因歐元區經濟數據集體爆冷,這使得美元和美股走強施壓金價。

但是矽穀巨無霸蘋果公司盤後發布預警消息,大幅下調其產品銷量預期,其股價在盤後重挫達7%,這使得美元在97關口附近出現回落,同時美國股指期貨也轉為跌勢。

美元指數現報96.7125,跌幅0.07%,迷你標準普爾現報2475.25,跌幅1.41%。
黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

蘋果公司將下調銷售預期的原因歸因於白宮方面,並表示其產品的銷售市場不可避免地受到了貿易糾紛和地緣局勢惡化預期所帶來的衝擊,特朗普關稅政策的負面效果正在逐一爆開,蘋果公司著業績預警也或許隻會是個開端。

同時此前金融博客零對衝也警告稱,美國1年期和7年期國債利差自2001年以來最倒掛,這意味著美國經濟出現衰退的跡象似乎越發的明顯,這可能會在晚間美股開盤後有所反應,加劇美股的跌勢,進而施壓美元,提振黃金。

美國經濟仍總體強勢,全球經濟放緩或助推美元施壓黃金


不過市場人士指出,盡管近期美國政治風險加劇疊加經濟數據疲軟,但是相較於全球經濟總體放緩的趨勢,美國的經濟似乎仍顯得相對強勁。

盡管此前美元一度跌破96關口,但是隨後迅速收回,並觸及97關口附近,因此美元總體仍維持相對強勁的走勢。這從近期恐慌指數明顯回落也可以看出。
黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

周三歐元區經濟數據集體爆冷,意大利12月製造業PMI連續第三個月低於50榮枯線,法國12月製造業PMI終值降至2016年9月以來最低,德國12月製造業增長再次放緩,新訂單以四年來最快速度下滑,歐元區製造業PMI也慘淡收官,暗示2019年也難以樂觀,,這都凸顯了美國經濟的相對強勢。

盡管美聯儲此前將2019年3次加息的預期下調至2次,這令美元有所回落。但是相比於歐洲央行的悲觀預期,美聯儲仍處於加息的軌道上,這都在一定程度上支撐了美元。
黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

隨著歐洲經濟數據持續走壞,同時亞洲新興市場的經濟增速也開始放緩,這可能反而會凸顯美國經濟的相對強勁,進一步打壓非美貨幣,進而提振美元,這可能會限製黃金的漲幅。

技術分析


4小時圖上,隨著黃金在觸及1290.27美元後出現了快速回落,暗示1290.4美元是一個較強的壓力位。除非今日美股延續跌勢,否則料短時間難以上破這一點位。

隨著昨日一根大陽線,黃金進一步上行的走勢有所加強,但是隨後長下影和長下影交替出現,暗示黃金日內或在1278.84/1290.27區間內做橫盤整理。
黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

周線級別來看,黃金近期加速上行的走勢明顯增強,目前處在1366.15/1160.39的38.2%分位附近,總體上已經完成了一個看漲諧波形態,短時間存在回落的空間,但是隻要不跌破50%分位於1263.32美元,預計中長期黃金指向1317.42美元。
黃金交易提醒:黃金觸及中期多空分水嶺1290,美國兩黨磋商無果而終

後市前瞻


14:00 德國11月實際零售銷售月率(%)(1/3-1/7)
21:15 美國12月ADP就業人數(萬)
21:30 美國截至12月29日當周初請失業金人數(萬)
21:30 美國11月批發庫存月率初值(%)(1/3-1/11)
23:00 美國12月ISM製造業PMI

日內美國數據相對較多。

首先是ADP數據,盡管從2018年總體表現來看,因市場更傾向於關注非農薪資數據,該數據的影響已經明顯減弱,但是考慮到市場對於美國經濟放緩的擔憂加劇,同時美國關門事件的負面影響,可能會對美國就業人口產生影響。因此如果ADP數據大幅不及預期,市場可能會提前做出反應。關注這個數據的同時應結合失業金數據。

此外需關注的是美國ISM製造業PMI數據,尤其是在歐洲PMI數據集體爆冷以及昨日美國Markit製造業PMI終值小幅不及預期的情況下,若該數據意外走強,進一步凸顯美國經濟的強勢,可能會再一次打壓非美貨幣,進而施壓黃金。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝

2019年首個交易日,金融市場壞消息不斷,周四(1月3日)亞市早盤,匯市多個直係貨幣對,包括美日、鎊美、澳美集體閃崩,因貿易摩擦以及需求放緩損害諸多經濟體的發展,12月製造業活動普遍疲軟使投資者在新年伊始無法樂觀。由於匯市正處於一天內最清淡的時間,僅有新西蘭和澳大利亞市場進行交易,流動性匱乏亦導致波動性增大。

盡管隔夜美股呈現探底回升的走勢,但蘋果在盤後調降營收預估,CME迷你標普500股指期貨在盤後跌幅達1.5%,導致恐慌情緒進一步蔓延。現貨黃金一度拉升近10美金,盤中曾升破1290美元/盎司整數關口,續創去年6月14日以來新高。美原油價格下跌1.2%,全球經濟下行風險削弱需求前景,隔夜OPEC12月原油產量創下近兩年來最大降幅推升油價回暖。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝

除日元外非美貨幣集體閃崩,強勢美元百點反攻


周四(1月3日)亞市早盤,多個直係貨幣對出現暴跌。日元仍是表現最搶眼的G10貨幣,美元兌日元一度閃崩逾400點,最低至104.87,創2018年3月29日以來新低。

因投資者擔心全球經濟成長放緩和股市動蕩,在新年首個交易日中,謹慎情緒蔓延。交易員們拋售澳元和歐元等高風險貨幣,同時買入融資性貨幣日元作為對衝手段。

日本是全球最大的債權國,由於本國實施大膽的負利率政策,導致其擁有大量海外投資資產,所以日元在地緣政治或金融狀況緊張的情勢下,往往會受益於資金回流而走強。

另外,對美國政府長期關門的擔憂也支撐日元走強。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝
(美元兌日元日線圖)
    
美國總統特朗普日前曾表示,他的國土安全部官員將向國會領導人請求修建邊境牆,並表示他不會放棄其提出的50億美元邊境牆撥款要求。

受累於貿易局勢的不確定性,本交易日澳元兌美元一度暴跌逾250點,最低至0.6741,創2009年3月以來低點。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝
(澳元兌美元日線圖)

隔夜中國的財新製造業跌破50的榮枯線水平,因國內和出口訂單持續走弱,中國12月工廠活動19個月來首次萎縮。分析認為,澳大利亞向中國輸出大量大宗商品,澳元走勢與中國經濟狀況息息相關。

除了中國市場以外,西班牙、法國、意大利和德國製造業數據同樣疲軟,歐元兌美元上一交易日大跌1.1%,創去年11月12日以來最大單日跌幅。

法國農業信貸銀行外匯策略師Eric Viloria表示:“全球製造業下挫至兩年多以來最低水平,這是預示著全球經濟可能放緩的最新跡象。”其中未來產出指數走弱至2012年7月開始追蹤該數據以來的最低水平,暗示公司對未來經濟前景的樂觀程度進一步降低。

留意到,歐係貨幣中英鎊的下跌幅度相對更大,歐元兌英鎊反早前一度升至0.9108創下一年半的高點。這主要是由於臨近1月14日當周的議會投票日期,市場擔憂特雷莎·梅的協議無法通過或將英國置於無協議脫歐的荒野中。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝
(歐元兌英鎊)

Forexlive分析師Sheridan表示,外匯市場目前正處在24小時周期內處於流動性最弱的階段,當前活躍的僅有新西蘭與澳大利亞的外匯市場。所以一旦出現集體性的拋盤,市場可能因缺乏流動性而出現劇烈震蕩,在快速下跌的行情下一些止損盤的殺出也助漲了單邊走勢的氣焰。

有外媒分析表示,新年伊始,交易員們忙於各種頭寸的調整,也可能放大了行情的波動幅度。

非美貨幣的集體重挫被動式帶動美元上漲近100點,逼近97整數關口。美元曾在2018年底時表現疲軟,因美國股市牛市後繼乏力、美國企業匯回資金逐漸減少,此外美聯儲可能會減少加息次數,這些都對美元構成了挑戰。

但縱覽全局來看,美國經濟大體仍維持高景氣度,勞動市場表現依然向好;美聯儲最關心的通脹數據觸及政策目標且維持趨勢上行,投資者重新聚焦於美強歐弱的經濟基本面差距狀況中來。

提醒,本周五(1月4日)將迎來美國去年12月非農數據,預計新增就業人數會小幅回升至18萬人,時薪增速略降至3%,但仍處於曆史高位,這可能給予美元支撐。

另外,市場還在等待美聯儲主席鮑威爾周五與前美聯儲主席耶倫和伯南克共同討論美國經濟前景以及有關2019年利率的暗示。若大佬們因金融市場的寬幅震蕩而發出更鴿派的言論,美元仍可能承壓。

避險成2019年主題投資,貴金屬市場將迎來蜜月期


分析認為,目前來看黃金是最好的投資品種。因為當美元走弱時黃金得益於強負相關性走強,而即使出現股市拋售潮或者歐洲政治局勢動亂導致美元走強,黃金也能從市場的恐慌情緒中受益保持良好表現。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝
現貨黃金日線圖)

道明證券的分析師稱,進入新的一年,投資者的擔憂情緒並未得到緩解,這推動了市場避險情緒的繼續回升,英國脫歐,全球經濟增長放緩以及美聯儲即將到來的加息都是擔憂的問題。黃金若升至1300上方將會吸引更多的買盤支撐。

此外,由於貴金屬提供了一種非常必要的對衝工具,可以對衝股價暴跌的風險,資金會呈現“蹺蹺板效應”。該行認為,金價的漲勢在近期內並未失去動力,除非有更多證據顯示股市已經觸底。

安信有色團隊也堅定看好2019年貴金屬重大配置價值,不過相較於黃金他們更看好白銀的投資。考慮到過去20年金銀比價中值為62.5,極高值在85左右,當前金銀比價已達到83的曆史較高位置,有向均值修複的動能,再加上金價上行的邏輯堅實,白銀有望出現超越金價的漲幅。

留意到,蘋果在周三美股盤後調降當前季度營收預估,第一度營收隻有840億美元因iPhone手機升級數量減少,且中國市場銷售情況疲弱。這遜於分析師預估的915億美元,蘋果股價在盤後急挫7.7%。24小時進行交易的迷你標普500估值期貨截至發稿前下跌1.5%,留意本交易日美股會否小幅低開,或繼續對黃金、白銀有提振作用。

沙特搶跑減產,但石油需求前景仍是主基調


油價在2019年第一個交易日收高,因美國股市逆轉早盤跌勢,且數據顯示OPEC提前實施承諾的減產。

具體,OPEC上月產量減少53萬桶/日至3260萬桶/日,創2017年1月以來最大下降。彼時OPEC首次開始實施減產戰略,以消除美國頁岩油產量增加所造成的供應過剩。

沙特的此次的減產富有成效另一部分原因是,恰逢伊朗和利比亞的石油產量不及預期。前者是美國製裁的目標,後者最大的油田因抗議活動而停產。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝

在12月7日OPEC及其盟國曾日達成在2019年上半年減產的協議,預計減少120萬桶/日,但是原油價格未能上漲,反而跌至逾一年來最低。

分析認為,油價和美股的波動性在最近幾周越來越趨同,關聯性甚至高達75%,說明油價受經濟擔憂的影響越來越深。這也解釋了為何近期歐佩克減產決心堅定,且多位成員國發聲將遵守減產協議,但油價似乎隻一味跟隨美股暴跌。

DrillingInfo負責市場情報的副總裁Bernadette·Johnson表示,市場仍非常擔心石油需求前景,上一輪原油的拋售反應的是投資者信心的強弱。

北京時間9:31,美原油報45.88美元/桶。

2019年開年日:蘋果爆雷、匯市閃崩層出不窮,避險資產熠熠生輝
(美原油日線圖)

標普500創十年最差表現,花旗果斷縮水對其樂觀預期

周四(1月3日),花旗集團首席美國股票策略師Tobias Levkovich成為最新一個在股市大跌後調整其展望的華爾街多頭。在標普500指數去年第四季度下跌14%之後,他將標普500指數在2019年底的預測從3100點下調至2850點。
標普500創十年最差表現,花旗果斷縮水對其樂觀預期

Levkovich稱,花旗的十餘個估值模型隻有一個支持之前的點位預測。雖然新的預測顯示今年仍有14%漲幅,但已經低於最新策略師調查得出的預期均值2975點。

這位策略師認為,在貨幣政策收緊之際,波動性可能會持續到新的一年,但對經濟和盈利崩潰的擔憂有些過頭。花旗的情緒指標在第四季度大跌之前達到了亢奮,現在已經陷入恐慌。

此外,對道瓊斯工業平均指數的2019年預測從28100點下調至26000點;該指數2018年收於23327點。分析師對2019年利潤增長的平均預估已經從三個月前的12%降至8%,接近花旗估計的6%。

標普500指數在去年12月份跌至熊市邊緣,2018年累計下跌6.2%,是2008年金融危機以來最糟糕的一年。越來越多的專業分析人士調低樂觀預期,此前他們對標普500指數2018年的預測平均高估了近400點。

下調預測的分析師包括:Stifel Nicolaus的Barry Bannister、瑞信的Jonathan Golub、Sanford C Bernstein的Noah Weisberger和富國的Chris Harvey。

新一輪降級與一年前形成鮮明對比,當時,由於減稅政策引發的股市上漲,策略師們紛紛提高目標預測。現在,由於美中貿易緊張局勢加劇以及美聯儲第四次加息,對經濟衰退的擔憂正在浮出水面。

一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂

本周三(1月2日)是2019年全球金融市場在新年的首個交易日,在經曆了此前12月份市場風雨交加的走勢後,投資者並沒有在節後盼來他們心中的安定祥和,在美國市場收盤之後,一則突發消息令市場大驚,雞飛狗跳的劇震行情再度無情來襲。
一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂

蘋果盤後驚爆業績預警,道指隔夜絕地反彈然並無用


美股三大指數在1月2日開盤時分即集體重挫1%跳空低開,美國政府陷入“跨年”停擺,同時新一屆國會將在年後上任,與總統特朗普的矛盾或許會進一步激化的前景,令股市直接遭遇“開門黑”。

雖然,在2018年最後一周,美聯儲在2019年可能放緩加息的預期一度暫時平息市場顧慮,帶動美股反彈,但眼下,投資者對美國政治風險的顧慮程度卻再上一個層次。2012年曾代表共和黨挑戰時任總統奧巴馬的資深政客羅姆尼此番改頭換面當選為聯邦參議員,而他尚未上任就對特朗普火力全開,稱對方根本沒有資質去勝任總統一職。這似乎顯示在新一輪財政談判之中,特朗普可能面臨“眾叛親離”處境,形勢也更難樂觀。

縱然,在低吸買盤的護持下,美國周三交易日內持續回升,收盤時終於填上了早盤跳空留下的大坑,但市場在美股收盤後傳統上的整個國際交易日消息最清淡的時分卻掀起大波。首先,是美國朝野各方日內在白宮舉行的閉門會談繼續無果而終,政府關門也將繼續下去,這給此前持樂觀預期的投資者也澆了一盆涼水。而後,股票市場則繼續爆出驚雷,矽穀巨無霸蘋果公司盤後發布預警消息,大幅下調其產品銷量預期,其股價在盤後重挫達7%!而這家市值全球第一的藍籌科技股新年伊始即在業務前景上如此“報喪”,自然會讓所有投資者都脊背一涼。

這似乎在開始印證市場人士此前最擔心的狀況:美股指數表現的頹勢逐步發酵,影響到實際經濟的信心,並反過來強化刺激金融市場,形成走向全面經濟危機的“死亡循環”。而蘋果公司下調銷售預期的原因便也直指向白宮方面:其產品的銷售市場不可避免地受到了貿易糾紛和地緣局勢惡化預期所帶來的衝擊,特朗普關稅政策的負面效果正在逐一爆開,蘋果公司著業績預警也或許隻會是個開端。

此狀況令美股道指股指期貨在盤後再度重挫300點,日內的絕地反擊也因而悉數成了無用功。這反過來也令12月最後一周的大市反彈更像是“死貓跳”,行情圖形正直指向更大範圍的熊市來襲。

全球匯市一地雞毛開年巨驚,黃金奔向千三無人可擋?


雖然,美股市投資者還有一整夜的時間來消化蘋果公司的業績噩耗,在周四開盤後方能真正體現消息威力。但國際匯市和金市卻給出了更快更即時的反應。在經濟前景一片看衰的背景下,作為經濟信心指向標的幣種澳元首當其衝,澳元兌美元在消息打壓下跌至0.6741,這是2009年以來近10年未見之低位。反過來,每每在市場情緒惡化時被熱追的日元也難逃此“劫”,美元兌日元短暫觸及104.87低位,而日元的大幅漲勢,甚至可能足以讓尚仍在歡度新年的日本經濟事務官員被迫提前結束休假出門喊話。
一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂
(澳元兌美元日線圖)
一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂
(美元兌日元日線圖)

之所以市場發生這般巨震,關鍵還在於負面情緒的疊加促進:(1)在12月美歐亞各國股市齊齊暴跌之後,投資者信心本已嚴重趨弱,(2)各主要經擠體近期的數據表現,尤其是周三出爐的各國PMI數據,也已經暗示2019年全球經濟料將低速起步,(3)而貿易領域摩擦不斷的狀況更是讓大家心有戚戚。這時候,蘋果公司發出的一份低迷的業績預測報告,便將上述三方面的顧慮被合一引爆。

並且,全球市場仍然大體處於節日期間,交易量相對仍偏低的狀況,則同樣放大了突發風險消息對行情的推動力,尤其是在消息出爐的時間正是美股收複後亞市開盤前的“空窗時段”,許多投資者被打了個措施不及,自動交易係統引發的連鎖止損操作在一定程度上引發了匯價的超預期波動。因此,在“膝跳反射期”過後,匯價即從此前的極值略有回複

即使如此,善於聯想的投資者卻依舊看到了除此之外的更多負面前景。比如,在外部經濟環境惡化的背景下,英國“脫歐”進程很可能撞上更多節外生枝的事端,而脫歐不順的局面,又會讓英國和歐洲的經濟遭受進一步衝擊。同時,一旦歐元區經濟再度惡化,那麼歐盟所強加的預算平衡措施,就會因為其對民生的衝擊,在更多成員國引起反彈,此前意大利政府硬著頭皮闖關新預算案之結局,也恐怕隻是更大麻煩的開始。於是,在金融市場劇震的當口,歐係貨幣也自然無法幸免。英鎊兌美元觸及了自2017年4月以來的20個月新低,而歐元兌美元也受到連帶回吐過去一周的漲幅,重新回到1.13一線蹲守。

風險情緒的最大受益者則是現貨黃金,金價在周四亞市盤初一度衝上1290美元關口,距離1300美元的心理關口也隻差一步之遙。此前,在新年假期之前,投資蜂湧買入黃金“持金過年”之操作便已蔚然成風,而在節後,隨著全球2019年經濟前景在開市第一天就交出不及格答卷,市場後市對黃金的熱捧也仍會有增無減。
一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂
(英鎊兌美元日線圖)
一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂
(歐元兌美元日線圖)
一隻“蘋果”引爆三重焦慮,避險半夜雞叫市場新年驚魂
(現貨黃金日線圖)

蘋果出大事了!澳元跌創近十年新低!黃金飆升近十美元創逾六個月新高!

周四(1月3日)亞市盤初,全球金融市場迎來狂風暴雨,首先是蘋果股價盤後大跌逾8%,拖累美國股指期貨大跌逾1%,商品貨幣澳元一度短線跳水逾240點,刷新2009年4月份以來新低至0.6741,英鎊大跌160點創一年半新低至1.2441,而避險情緒顯著升溫,推升金價和日元。

現貨黃金一度短線上衝近10美元,刷新6月18日以來高點至1290.27美元/盎司,美元兌日元則一度暴跌400點,創逾八個月新低至104.87,也一度創逾兩年單日最大跌幅,其他外匯品種也都相應了出現了比較大的波動。

蘋果出大事了!澳元跌創近十年新低!黃金飆升近十美元創逾六個月新高!

據觀察,事情的導火索在於蘋果下調第一財季營收展望,增加了市場對國際貿易局勢的擔憂。

蘋果首席執行官庫克在美國股市收盤後在聲明中稱,蘋果預計截至12月29日的季度營收約為840億美元,低於先前預計的890億-930億美元。部分新興市場經濟疲軟產生了顯著影響,公司清楚美元走強將給外匯市場帶來不利影響,預計這將使公司收入同比增長減少約200個基點。

蘋果下調第一財季營收展望,再考慮到此前蘋果在中國市場的需求意外放緩,並且iPhone升級減少;使得蘋果股價在美股收盤後大幅下跌,一度重挫逾8%,這拖累美國股指期貨走勢,美國標普500和道瓊斯工業指數的股指期貨都一度跌逾1.5%,這促使市場資金湧入避險黃金和日元。

據FX678觀察, 美元兌日元一度大幅下挫3.7%(約400點)至104.87日元,創出3月26日以來最低水平。

蘋果出大事了!澳元跌創近十年新低!黃金飆升近十美元創逾六個月新高!
(美元兌日元日線圖)
蘋果出大事了!澳元跌創近十年新低!黃金飆升近十美元創逾六個月新高!
(現貨黃金日線圖)

對國際貿易局勢的擔憂情緒則對澳元等商品貨幣拖累非常明顯,而在加處於亞市盤初,市場一般相對清淡,較少的交易量就引起了較大的波動,部分金融機構的程式化交易被觸及,更是加大了短線波動。

澳元兌美元一度跌3.5%至0.6741美元,跌幅為2016年6月以來最大。澳元兌日元暴跌跌7.1%至70.642日元,為2009年5月以來最低。紐元兌美元一度刷新兩個月低點至0.6575。另外,國際油價也一度跳水近1%,美油目交投45.83美元/桶附近。

蘋果出大事了!澳元跌創近十年新低!黃金飆升近十美元創逾六個月新高!
(澳元兌美元日線圖)
蘋果出大事了!澳元跌創近十年新低!黃金飆升近十美元創逾六個月新高!
(英鎊兌美元日線圖)

有交易員認為出現這種局面的原因是日本休市,市場缺乏走勢調整動因

金融博客零對衝指出,蘋果盤後已經跌去了一個百度的市值。本次外匯行情劇烈波動可能是由節後主要貨幣對交易放鬆而引致;行情跳動明顯受到“糟糕的”外匯流動性影響,但也有可能隻是由於係統故障而引發的。

Forexlive分析師Sheridan提醒,需要重申的是,外匯市場在24小時周期內處於流動性最弱的階段,當前活躍的僅有新西蘭與澳大利亞的外匯市場。

“蘋果的消息推動了避險資金流動,這似乎引發了匯市的閃崩,” Jefferies LLC的全球外匯主管Brad Bechtel表示。

德意誌銀行首席國際策略師Alan Ruskin稱,隨著紐約交易時段結束以及東京市場休市,非常淡靜以及呈現單邊走勢的市場可能加劇了匯率波動。

澳大利亞國民銀行的外匯策略負責人Ray Attrill指出,日本散戶投資者也可能是匯率大幅波動背後的推手。“澳元兌日元是日本散戶交易較為活躍的貨幣對之一。我想,可能在最初波動之後,算法交易後續也涉及了進來”。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff:美國股市仍處於非常搖擺的狀態,黃金上漲更多因為避險興趣;歐盟也出現了一些較弱的經濟數據,也讓交易員和投資者緊張。

提醒,目前金價和日元已經回吐短線大部分漲幅,澳元、紐元和英鎊也收複了短線部分跌幅,但根據以往的經驗來看,在沒有新的基本面消息出來前,日內行情震蕩調整後,後市仍有延續亞市盤初走勢的可能性;另外,投資者還需要留意亞洲股市的表現和避險情緒的進一步變化;國際貿易局勢的相關消息也需要予以關注,金價受到的影響可能相對複雜,因為黃金還有部分商品屬性。

北京時間8:00,現貨黃金現報1286.32;美元兌日元現報107.50;澳元兌美元現報0.6930;英鎊兌美元現報1.2537。

小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

2018年是全球市場黑天鵝群飛的一年,然而展望2019年市場恐怕將更不平靜。全球貿易摩擦加劇的負面作用料將在2019年進一步兌現。2018年攪得全球市場風起雲湧的特朗普在2019年想必不會消停。大西洋對岸的歐洲也有自己的“家務事”,英國脫歐將在年初迎來最後宣判,歐洲多國債務難以控製可能引發新一輪危機。2018年在強勢美元指數的打壓下,全球已經有多個新興經濟體貨幣匯率暴跌。而這種情況有可能在2019年持續。

小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

曆史上,每一次黑天鵝事件的發生,都伴隨著市場的拋售。
小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

跨年之際,為您梳理了2019年最可能飛出的十大黑天鵝:

貿易保護主義


2018年,全球貿易摩擦突然加劇,由於有一定的滯後效應,其負面作用料將在2019年進一步兌現。貿易保護主義對於實體經濟雖然並不產生太多直接的衝擊,但是會嚴重打擊投資者信心和市場環境。不僅會導致全球資源配置錯亂,還會影響到結構性改革進度放緩,這也會再一次拉長經濟複蘇的周期。

據IMF預測,美國2019年經常賬戶赤字可能同比擴大26%,創21世紀以來最高紀錄,貿易逆差擴大反而可能進一步刺激其貿易保護主義的決心。2019年全球貿易摩擦估計將常態化,IMF已將未來兩年全球貿易增速分別下調了0.67%和0.23%。

特朗普大鬧欲炒鮑威爾魷魚


在2018年12月的美聯儲公開市場委員會會議上,美聯儲年內第四次加息。特朗普因此多次抨擊美聯儲,甚至傳出他將會炒美聯儲主席鮑威爾魷魚的傳聞,此消息令美股一度大跌。經濟學家認為,美國經濟和股市有可能在2019年第一季度迅速陷入斷崖式下行陷阱。到夏季美股市大跌,美債收益率曲線倒掛。憤怒的特朗普解雇鮑威爾,任命明尼蘇達聯儲主席卡什卡裏代替他。

卡什卡裏是美聯儲內部最堅定的鴿派,也是收緊貨幣政策的批評者,同事他對美聯儲為政府服務的想法不那麼看劇。新的美聯儲主席可能會通過承諾提供5萬億美元的信貸額度來購買財政部長努欽新的零息債券,還為特朗普的新基礎設施項目提供資金,並迫使美國名義GDP重返金融危機後的道路:通貨膨脹率達到6%(但報告為3%),而美聯儲利率為1%。

小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

脫歐協議遭否決,英國工黨大獲全勝,英鎊貶值20%


特雷莎·梅將脫歐協議投票推遲到了2019年1月,但即便如此,脫歐協議仍存在被否決的可能性。如果這種情況發生,特雷莎·梅也可能再次遭遇下台危機。英國工黨可能趁機奪取政府的掌控權,並任命科爾賓(Jeremy Corbyn)為英國首相,履行全面漸進改革的承諾,並就“待定”的脫歐進行第二次公投。

科爾賓還會啟動新的稅收規則,向富人征收更多的稅收。同時,他還會要求英國央行資助“人民量化寬鬆”,提高民眾基礎收入。公用事業和鐵路網絡被重新國有化,財政刺激使得赤字擴大到GDP的5%。

這將導致英國通貨膨脹急劇上升,商業投資萎靡不振,外國居民攜帶巨額財富紛紛逃離。英鎊被雙赤字和脫歐雙重問題壓垮了,貶值約20%至與美元平價。

市場風險偏好上升


2019年,市場風險偏好上升這一事件很可能導致新一輪的風險衝擊,並且將持續不止一年。金融市場的風險偏好在經曆了2018年的調整之後已經處於上升趨勢中,作為投機偏好風向標的比特幣價格暴跌就是印證。

美股、高收益債券等風險資產的估值水平已經達到曆史高位,與經濟增速放緩形成反差和背離,牛市預期開始動搖,而且具備較大的向下調整空間。一旦風險偏好較快或較大逆轉,那麼就會引發金融市場全面深度調整,其幅度將超過大多數人想象,甚至可能演變為一場新的金融危機。

歐洲陷入新一輪危機


2019年歐盟地區的公共債務將難以控製,民粹主義崛起,由於流動性降低且歐洲央行限製資產購買導致利率上升,經濟增長緩慢...這些因素都將導致歐洲陷入新一輪危機。意大利問題讓歐洲央行更加力不從心。歐洲央行可能會通過定向長期再融資操作(TLTRO)和其他係列舉措,將損失最小化。

盡管這樣,法國還是會被波及,此時政策製定者會知道歐盟正面臨斷崖式危機。德國以及其他核心歐盟成員拒絕讓歐盟解散,但是除了將債務貨幣化沒有其他任何辦法。歐洲央行可能會被要求讓債務水平高於GDP的50%,同時修訂本就具有爭議的增長目標。

新興市場貨幣匯率風險


2018年在強勢美元指數的打壓下,全球已經有多個新興經濟體貨幣匯率暴跌。而這種情況有可能在2019年持續。一方面,2019年美聯儲仍將持續加息,意味著新興經濟體貨幣匯率仍將繼續承受壓力;另一方面,在貿易摩擦的大背景下,各出口導向型國家可能也有競爭性貶值的衝動。

但是這樣對於經濟基本面較弱的新興經濟體來說將面臨更大的資本外流壓力,貨幣匯率失控的後果可能難以收拾。這些新興經濟體中有不少都背負著大量外債,如果倒下了,金融危機也必然將蔓延到亞洲和歐洲,乃至全球。

澳大利亞房地產泡沫破滅


盛寶銀行的經濟學家認為,澳大利亞2019年同樣可能飛出黑天鵝。由於信貸增長急劇下滑,澳大利亞的房地產大舉倒閉。皇家委員會調查後,銀會放棄高信貸、高杠杆與高估值房地產抵押貸款,意味著銀行被迫緊縮信貸活動。

澳大利亞27年來首次陷入衰退,因為房價暴跌摧毀了家庭財富和消費支出。泡沫破裂也迫使住宅投資急劇下降,GDP暴跌,壞賬的井噴擠壓利潤。部分銀行風險敞口太大,無法獨立承擔,因此需要從澳洲聯儲獲得救助。

德國汽車產業開始走下坡路


到2040年,電動車銷量和庫存量將占全球汽車市場總量的33%。但德國汽車工業剛開始向電動車方向轉型,已經落後多年。在處於全球領導者地位數十年之後,德國不得不優化現代技術。德國經濟的龍頭是汽車工業,占GDP的14%,本應在2018年銷量達到1億輛。但結果隻銷售8100萬輛,僅比2017年多2%,遠低於2000年以後5%-10%的年增長率。

另一方面,美國對德國汽車供應鏈和出口將執行更加嚴格的關稅。2019年將是反全球化情緒的高峰期,與1980年代以來使德國受益的趨勢完全相反。預計德國在2019年三季度開始進入衰退。

美國企業利潤率下降


美國企業利潤率正處於曆史最高水平,預計將繼續上升;但成本壓力的上升速度高於預期;薪資增長可能會對企業盈利預期造成重大影響,並破壞股市。匯豐預計,公司收益將是明年股票表現的關鍵性因素。特朗普稅改為美國企業今年的收益帶來了顯著提振,目前估計每股收益增長了23%(14%為稅收改革提振)。

稅改是及時的,因為股票估值當時已經開始變的相當緊張,在美國收緊貨幣政策和國債收益率上升的情況下,盈利增長一直是市場的關鍵支撐因素。但人們的注意力已經轉向2019年的前景,預計GDP增長將放緩,企業盈利將顯著放緩,普遍預測增長9%。

匯豐認為,如果美國企業收益出現顯著的負增長,影響將會波及全球。如果淨利潤率下降70個基點,在銷售增長符合預期的假設下,2019年美國股指每股收益將出現下降。這可能足以讓美國乃至全球股市下跌。

站在2018年年底,預測2019年黑天鵝的時候,唯一可以安慰的是,市場已經跌了許多許多了,如果不是重磅級的黑天鵝登場,風險與收益的平衡已經悄悄改變。

本文由塔倫原創整編,由匯通大維末校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。