關注美聯儲會議紀要:降息預期猶在,超鴿言論恐令美元承壓

在全球貿易關係仍不明朗的背景下,市場關注北京時間7月11日02:00公布的美聯儲6月貨幣政策會議紀要。會議紀要有助於更深入了解FOMC成員的觀點,投資者關注美聯儲是否進一步釋放7月降息的信號。7月11日22:00,美聯儲主席鮑威爾將在參議院金融委員會就美國半年度貨幣政策報告作證詞陳述。有分析師指出,若紀要過於鴿派,暗示今年降息的話,可能引發美元下滑。  

關注美聯儲會議紀要:降息預期猶在,超鴿言論恐令美元承壓

對於美聯儲6月維持利率不變,降息預期下滑,市場關注6月會議紀要


北京時間6月20日02:00,美聯儲公布6月利率決議,宣布維持2.25-2.50%的利率不變,並表示美國經濟面臨的不確定性增加,將采取適當措施以保證美國經濟持續擴張。雖然市場此前一直預期美聯儲降息,實際卻沒有如何鴿派,最後還是宣布維穩。

近半數美聯儲官員認為今年降息是合適的。6月決議聲明和上一次決議內容相比,內容明顯轉鴿,導致金價上漲美元下跌。美聯儲在聲明中指出,在確定未來利率調整的時機和幅度時,美聯儲將對照充分就業和對稱性的2%通脹率這兩個目標評估現有和預期經濟狀況,並考慮就業市場狀況、通脹壓力和通脹預期指標、金融市場和國際經濟等一係列因素。

7月5日公布的數據顯示,美國6月份非農就業意外大漲22.4萬,大幅高於7.5萬的前值,也超過3個月均值17.1萬。隨著國際貿易緊張局勢有所緩和,美國就業數據表現強勁,近期市場對美聯儲7月份降息的預期有所下滑。

市場的注意力本周轉向美聯儲主席鮑威爾的證詞陳述。美國第一富蘭克林金融服務公司首席市場策略師布雷特·尤因表示,這將是鮑威爾今年最重要的時刻之一,他要麼引導市場轉向,要麼與市場預期保持一致。悉尼聖喬治銀行資深經濟學家Janu Chan表示,市場已經降低了對美聯儲放寬政策的預期,但市場仍預期美聯儲將在本月底的會議上降息。

截至北京時間7月9日,美聯儲未來利率預測顯示,市場對7月31日美聯儲降息預測概率為100%,降息25個基點的概率高達97.5%。因此,鮑威爾說的話對於在本月底的議息會議前確定市場預期非常關鍵。

對於美聯儲7月是否降息,機構觀點出現分歧


實際上,對於美聯儲7月份是否降息,目前機構之間也出現不小的分歧。
 
美林證券在7月5日的報告中指出,因6月份非農數據強勁,對於美聯儲不會在7月份降息,等待9月份才降息的觀點,該機構對此感到很滿意。凱投宏觀懷疑,美聯儲主席鮑威爾將利用在國會的半年度證詞,來推翻本月晚些時候降息的預期。 

美銀美林策略師Athanasios Vamvakidis表示,總體情況無法證明目前市場抱有的激進政策寬鬆預期是合理的。本周美聯儲半年一度的證詞陳述非常重要,這將是鮑威爾給市場提供一些指引的機會。 

彭博經濟學家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva認為,盡管美聯儲在6月份的會議上將“耐心”一詞從政策指導中刪除,但就業市場招聘步伐的強勁,將使FOMC能夠推遲到9月份開始小規模降息。

花旗經濟學家認為,美聯儲7月降息並非板上釘釘。該行對美聯儲7月維持利率不變的預測越來越有信心,與許多投資者和分析師的看法背道而馳。理由是6月非農就業報告表現向好,貿易局勢趨於緩和,因此預計美聯儲或在7月會議上持觀望態度。花旗還提到,美聯儲靜默期在即,本周是美聯儲改變市場預期的最後機會,關注美聯儲主席鮑威爾周三和周四在國會的證詞,預計不會有任何過於明確的陳述,但可能會了解到,美聯儲7月會議上會有哪些選項。花旗最後提醒稱,本周四美國將公布CPI數據,預計相關數據將令缺乏通脹壓力的措辭繼續存在。 

不過,也有一些機構相信美聯儲7月會實行降息。三菱日聯的分析師預計美聯儲會在7月降息25個基點。就業增長的整體趨勢仍在走軟,不過基於較大幅度降息的所帶來下行風險已減輕,短線美元應該會繼續保持堅挺

外匯分析師Colin Lawrence稱,在美聯儲6月份會議紀要公布前,美元可能仍將承壓。他預測,如果會議紀要過於鴿派,暗示FOMC正在考慮今年降息,那麼美元兌英鎊可能會下跌。

聚焦鮑威爾國會聽證會,美聯儲降息前做多美債?五大機構觀點一覽

周二(7月9日),美元兌G-10貨幣上漲,美元指數報97.41,日內漲幅0.04%。盡管美股下跌,長期美債上漲,長債跑贏推動美債收益率曲線變平。市場焦點從上周五的美國非農就業數據轉向本周美聯儲主席鮑威爾在國會發表證詞。

美國利率策略師預計,盡管6月非農就業人數增長強於預期引發美債拋售,但未來美國國債收益率將繼續下跌,巴克萊和道明建議做多10年期國債。市場依然預計美聯儲本月將降息25個基點,美聯儲如果不減息會有很大壓力,鮑威爾的國會證詞至關重要。
聚焦鮑威爾國會聽證會,美聯儲降息前做多美債?五大機構觀點一覽

盡管面對美國總統特朗普持續不斷地施壓,要求盡快大幅降息。但鮑威爾此前表示,美聯儲不會受政治壓力影響。隻要美聯儲官員在進一步坐實7月降息25個基點的預期,美元指數料站穩97關口上方;反之若透露出任何悲觀色彩,美指料重回97下方。

聖路易斯聯儲主席布拉德此前表示,他不認為聯邦公開市場委員會(FOMC)7月再次開會時有必要降息50個基點,盡管他最早主張降息的美聯儲官員之一。

投行觀點


高盛:美債市場對6月份就業數據的反應雖然顯著,但由於流動性較低,本來反應會更大更大,這表明全球發展形勢正在限製美債拋售程度。

巴克萊:建議做多10年期美國國債,因為“政策前景和長期利率風險似乎偏向下行”;如果最近的積極消息被證明是暫時的,那麼債市上漲勢頭可能會相當猛烈。

道明銀行:在周五美國收益率大幅走高後,建議做多10年期美債,因為支持美聯儲降息的結構性原因依然存在。它們包括全球因素對美國經濟增長的風險,貿易阻力和製造業疲軟,以及低通脹預期和疲軟的工資增速。

摩根大通:流動性情況可能會放大國債市場對6月就業數據的反應,在調整就業人數的驚人幅度後,10年期國債收益率“比正常交易時段就業數據發布日的波動率高出約25%”。盡管就業數據強勁,但上個月美聯儲會議傳達了強烈的本月可能降息的信號。

不過在周三鮑威爾發表國會證詞前,收益率可能還會繼續上升。 因此該行對債券久期保持中立,更傾向於押注5s30s收益率差擴大,因為中期國債收益率反映市場的利率預期。

美國銀行:無論美聯儲決策者做什麼,可能都會令市場失望。即使他們在周五的強勁就業報告之後確實降息,這不會是市場預期的寬鬆周期的開始,美聯儲本不應該允許市場有如此高的降息預期,鮑威爾本周的證詞至關重要。
標籤: 債市 美聯儲

OPEC繼續減產,美指跌深後出現報複性反彈

由於OPEC維持減產協議,使得油價在短期內獲得支撐,但由於國際環境依然對油價有較大影響,原油很難出現趨勢性行情。而在連續下跌和調整之後,美指在事件性影響下,出現了強勢反彈,但空頭趨勢依然不改。分析人士指出,從技術面上講,長陽過後,切莫追多,在本周五非農數據公布前投資者對看多美元需持謹慎立場。
OPEC繼續減產,美指跌深後出現報複性反彈

美原油:


基本面:
在周一和周二舉行的OPEC會議上,OPEC組織與其它產油國一致同意,將石油減產協議延長至2020年3月,這對油價起到了支撐的作用。目前,原油已經到了需求的旺季,而供給會因為溫度的不斷升高而受到限製,這對油價會有持續的支撐作用。但是全球經濟走軟,美國的產油量仍處於高位,這對油價的多頭帶來了不利因素。同時中東危機的不確定性仍然較高,原油價格可能還有反複震蕩的過程。

技術面:
OPEC繼續減產,美指跌深後出現報複性反彈
從美原油的日圖級別來看,油價在昨日一度突破60天均線的壓製,但衝高回落,依然沒有形成突破,表明60天線的壓力極大。同時,K線在200天線和120天線附近受到了較為明顯的支撐,表明行情將繼續維持在這個區間內做震蕩。當前油價並沒有明顯的趨勢,仍然處於震蕩上行階段,暫時以觀望為主。

美元指數


基本面:
由於國際貿易環境的改善,使得投資者認為美國的經濟可能會帶來改善,從而調整美聯儲的政策,促使美元出現了報複性的反彈。同時,由於歐元區疲軟的經濟數據,促使美元的反彈。然後,美聯儲在今年的降息預期仍然沒有改變,隻要存在這樣的預期,美元的反彈高度就會受到限製。同時,本周五將公布美國非農數據,在數據公布之前,投資者的交易應該謹慎。

技術面:
OPEC繼續減產,美指跌深後出現報複性反彈
美元指數日圖級別來看,在底部震蕩後,美元出現了強勢的長陽反彈,但是仍在上升趨勢線下方,表明此長陽並沒有實際的意義,隻是空頭行情中的反彈。從K線的角度來看,120天線與200天線仍然處於向上的狀態,在前期跌破之後勢必會出現向上回踩的動作。從指標來看,各項指標處於空方區域內,調整結束之後,大概率會繼續向下。總之,美元指數的反彈並沒有改變原本空頭的趨勢,操作上,可等待反彈結束之後的空頭繼續形態。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿。

2019年進入下半場!非農來襲,本周關注這五大事件

隨著上周G20峰會傳達了一些積極的信號,短時間市場將目光轉向全球經濟走向以及全球央行作何表態。本周關注非農就業數據,在美國製造業越發疲軟的情況下,非農數據不佳可能會強化美聯儲降息預期,即使短時間因國際貿易局勢緩解使得7月美聯儲降息50個基點的預期大幅回落。

同時市場將關注歐洲關鍵職務人選的確定,近期這種不確定性也是限製歐元反彈的重要因素。日內關注OPEC+會議的進展,這將對下半年油市的走向產生直接的影響。
2019年進入下半場!非農來襲,本周關注這五大事件

全球央行將釋放何種信號


同時市場將關注美聯儲在國際貿易局勢好轉後將對降息作何表態。同時還需關注其他央行,包括歐洲央行、日本央行及澳洲聯儲是否會進一步釋放寬鬆的信號以提振經濟。

全球央行的寬鬆刺激政策是推動全球股市反彈的重要因素,尤其是在G20峰會傳達一些積極的信號後,市場將更加密切關注全球央行的政策走向。
2019年進入下半場!非農來襲,本周關注這五大事件

歐盟幾個最高職務人選能否確定?


歐盟領導人上周日(6月30日)赴布魯塞爾開會,嚐試確定幾個最高職務的人選。獲得任命者將在未來五年內主導歐盟的各項政策,涵蓋貨幣政策、移民、英國退歐以及貿易問題等等。

愛爾蘭總理瓦拉德卡形容這些職位的爭奪角力,堪比選出新教皇的複雜程度。不過,盡管各國在最近的會議上未能達成一致,但即將舉行的峰會仍很有希望確定誰將是下一任歐盟執委會主席。德國和法國都推出了自己的人選,並且一直爭執不下。所以有些人目前將賭注押在一名折衷人選身上,或許是丹麥人維斯塔格。

歐洲央行行長繼任者或將會更晚披露,不過一旦歐盟執委會主席的國籍確定後,將至少為歐洲央行新行長花落誰家提供重大線索。如果由德國人掌舵執委會,就應該代表德國央行行長魏德曼不會成為歐洲央行行長。同理,要是法國人成為執委會主席,那麼法國央行行長維勒魯瓦·德加洛也就與歐洲央行行長大位無緣。所以芬蘭央行行長雷恩)可能成為折衷人選。
2019年進入下半場!非農來襲,本周關注這五大事件

夏季非農就業


美國6月非農就業報告將在7月5日公布,但是由於美國正值獨立日假期,屆時許多市場人士會缺席。但即便市場成交量低於平時,該數據也不會被任何人忽視。

美聯儲在7月底的會議上是降息50個基點、25個基點還是根本不會降息,將部分取決於就業狀況是否還和5月一樣低迷。美國5月非農就業崗位增加7.5萬個,比預期少11萬個。

5月是今年第二次月度就業崗位增幅低於10萬個--這是保證就業增長與勞動年齡人口增長相符的最低水準。加上薪資增長乏力,若就業數據疲弱將加重決策者轉向寬鬆模式的壓力。

美國6月非農就業崗位預計增加16.5萬個,利率期貨暗示美聯儲7月31日篤定會降息25個基點,降息50個基點的可能性為26%。但交易員們可能有些操之過急了。美聯儲主席鮑威爾已經頂住降息壓力。並且美國經濟看起來整體強勁--3.6%的失業率處於半個世紀以來最低點,6月料維持在該水準。
2019年進入下半場!非農來襲,本周關注這五大事件

OPEC減產會議後,特朗普是否會在油市掀起雲雨


石油輸出國組織(OPEC)做出石油產量決定從來就不是一件容易的事。OPEC的成員國包括14個產油國,他們中的很多國家還長期對立。但即使按照OPEC的標準,最近的情況也變得更加棘手了。

OPEC為確定開會日期爭執了一個月,這凸顯出該組織內部形勢的變化,其決策越來越多地由長期領導者沙特以及非OPEC產油國俄羅斯聯手製定,這讓伊朗等成員國感到氣惱。

OPEC周一將在維也納開會,周二還將與非OPEC國家舉行會議。這些產油國需要決定是否延長在6月底到期的減產協議。

任何決定將產生多大影響本身還是個未知數。伊朗和委內瑞拉受到美國製裁,這兩國石油產量的降幅已經超過其他參與減產的OPEC成員國的降幅。因此實際供應已減少250萬桶/日,高於120萬桶/日的產油國同意減產規模。顯然,美國總統特朗普對石油產量的影響大於OPEC。

比特幣再次瘋漲


比特幣再次瘋漲?以今年已經大漲逾200%來看,確實是這樣。最近的急升走勢部分原因在於,隨著債券收益率越來越低,投資者把投資組合分散。但主要原因還在於,有臆測認為,如果Facebook的加密貨幣Libra熱銷,比特幣及其他虛擬貨幣價值將上漲。但關鍵詞是“如果”。

Facebook計劃在2020上半年推出自己的數字貨幣,但監管層大多持懷疑立場。美國國會金融服務委員會要求Facebook停止推進該項目,直到重大問題得到解答,德國反壟斷機構表示,可能會仔細審查互聯網巨頭發行的貨幣,等等諸如此類。

這些言論多少削弱了比特幣的漲勢,使其在兩天內跌幅超過20%。這或許會阻礙比特幣觸及2017年12月所創紀錄高位20000美元。但如果各大央行重新放寬政策,那麼主流貨幣的進一步走軟,或許會明顯利好比特幣。

美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

根據芝加哥谘詢公司Sikich LLP的一項新調查顯示,大約三分之二的美國製造商正在為經濟衰退做準備,27%的公司預計未來12個月會對經濟造成衝擊。美聯儲已經宣布降息周期可能來臨,且市場預期在2020年1月之前美聯儲將降息三次。隨著美國製造業衰退跡象越發明顯或強化美聯儲降息預期,同時荷蘭銀行認為若下周一公布的ISM製造業PMI意外跌破50關口,市場將會對美聯儲7月降息進一步定價。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

三分之二美國製造商對當前製造業現狀表示擔憂,認為衰退即將來臨


美聯儲降息晚於市場預期至少9個月,同時華爾街大部分人士都認為在當前時點選擇降息以應對經濟衰退已經不具備先發製人的作用。這就是為什麼63%接受調查的公司正在采取緊急行動來應對即將到來的經濟衰退。

該調查於4月進行,有310家公司參與了在線調查,涉及許多行業,包括批發和分銷;工業設備;金屬加工;服裝,鞋類和紡織品;化學品和石油;航空航天與國防;食品和飲料。

大約27%的受訪者表示,未來12個月內很可能出現經濟衰退。

同時該研究顯示:“小型和大型企業之間的前景存在巨大差距。”年收入低於5億美元的公司中隻有21%預計會出現衰退,但規模較大的公司約有49%的公司預計即將出現經濟衰退。

Sikich製造和分銷業務的合夥人傑裏·墨菲表示,規模較大的跨國公司通常比小公司提前準備更多。墨菲說,經濟衰退的準備工作很可能是經濟增長趨於成熟的結果。經濟增長將在下個月達到有記錄以來的最長水平。高管們認為,隨著美國經濟增長放緩,美國經濟可能容易受到衝擊。 

同時近期公布的摩根大通全球製造業采購經理人指數(PMI)以低於50的水平收縮,這是自2016年中期以來數據最疲弱的數據。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

墨菲表示地緣政治不確定性以及全球經濟放緩的前景也對製造業造成了損害。

同時調查顯示,如果全球經濟前景得不到改善,35%的人預計會對其業務產生負面影響。

近期美國一係列製造業數據均表現不佳


事實上,製造業疲軟成為了近期美國經濟疲軟的一個重要特征,尤其是此前公布的6月Markit製造業PMI為50.1,為10年新低,逼近50榮枯線。

而僅僅兩個月前,美國Markit製造業PMI仍維持在52上方,同期德國製造業PMI甚至低於45一線,凸顯美國製造業相對強勁,因此在這個階段美元持續走高,並隨後刷新兩年高點至98.3763。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

因此隨著近期美國製造業也開始出現明顯衰退的跡象,同時歐洲製造業數據有所企穩,因此美元開始出現大幅的回落。

同時各州聯儲公布的製造業PMI亦不及預期,此前美國6月紐約聯儲製造業指數較上月跌幅創紀錄最大。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

同時費城聯儲6月製造業指數大幅也低於預期和前值。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

進一步暗示美國製造業疲軟的狀況加劇。

由於製造業約占美國經濟的12%,目前正受到企業訂單減少,還要消化倉庫中未售出商品庫存的壓力。庫存過剩主要集中在汽車行業,該行業的銷售正在放緩。美國商務部在一份報告中公布,4月汽車庫存升0.8%。波音削減陷入困境的737 MAX飛機產量的舉措,也對製造業造成了傷害。

Capital Economics首席分析師Paul Ashworth表示:“我們預計製造業將在今年下半年繼續表現掙紮。”

受製造業數據不佳影響,本周三公布的耐用品訂單數據亦不及預期,連續兩個月處於負值區域。

近期關注美國芝加哥PMI和下周ISM製造業PMI,或對美聯儲7月降息產生直接影響


日內關注芝加哥6月PMI,在4月美國芝加哥PMI錄得2017年1月以來最低水平,同時出廠價則錄得2008年12月以來最大月度跌幅,刷新2016年3月以來新低。

目前市場對於芝加哥6月PMI預期為53.5,較前值有所下調,如果符合預期甚至不及預期,將依然是2年半最低水平附近,將進一步強化市場對於美國製造業放緩的憂慮。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

同時還需關注下周一(7月1日)公布的美國6月ISM製造業PMI數據,市場進一步下調了預期。5月該數據創出兩年半新低,因此如果符合市場預期,將會進一步凸顯美國製造業疲軟的態勢。
美國製造業亮起紅燈,若這兩個數據不佳,美聯儲7月降息或再添催化劑

對此荷蘭銀行表示,ISM製造業指數是美國GDP增速的領先指標,該指數低於50將增加美聯儲關於經濟疲軟及貿易局勢未能緩解的擔憂,因此美聯儲先發製人降息支撐經濟的可能性在增加。如果ISM製造業指數跌至50下方且下周五的非農報告表現不佳,該銀行將考慮將7月份降息加入預期中。

美聯儲本周維穩概率高,鮑威爾對零利率擔憂或降低降息門檻

北京時間6月20日02:00,美聯儲將公布6月份利率決議,同時公布經濟預期和加息點陣圖。隨後在02:30,美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。6月17日,經濟學家Craig Torres撰文指出,鮑威爾經常保證,維持美國經濟擴張是美聯儲的“首要”目標,這為潛在的激進降息打開了大門。 經濟學家們認為美聯儲本周將維穩。但對美聯儲2019年究竟是否降息存在分歧。

美聯儲本周維穩概率高,鮑威爾對零利率擔憂或降低降息門檻

經濟學家預測美聯儲本周維穩,今年是否降息有分歧


當地時間6月19和20日,鮑威爾將和同事們在華盛頓會晤。屆時,降息時間、幅度以及降息是否在他計劃內將變得更加清晰。盡管投資者正在鼓動美聯儲調整利率,但經濟學家們認為美聯儲本周將維穩。至於美聯儲2019年究竟是否降息,經濟學家們的觀點存在分歧。最新一項調查的中值估計顯示,美聯儲將在12月份降息25個基點,盡管已經接近年尾。 

一些美聯儲觀察人士懷疑,美國經濟出現持續放緩的跡象,這足以讓美聯儲采取行動,政策製定者將在本周承認這一點。背後的一個原因是,美聯儲主席鮑威爾已表達了對低利率合理性的擔憂。這意味著,與其坐等經濟嚴重蕭條,導致美聯儲采取行動的空間有限,還不如早點采取行動,避免經濟衰退。

最近幾周,隨著國際貿易緊張局勢升溫,加上美國經濟顯示出一些疲軟跡象,外界對美聯儲轉變的預期有所增強。 

道明證券全球利率策略主管米斯拉(Priya Misra)表示:“如果經濟數據確定美國經濟有所放緩,美聯儲官員將變得非常被動。他們將變得先發製人和激進,在本周會議上為降息打開大門。”

自上世紀50年代以來,在經濟長期擴張期間,美聯儲的基準政策利率從未如此之低。這意味著下一次衰退發生時,利率將接近於零的水平:實際上,美聯儲的降息空間更小。

下圖顯示了美國聯邦基金實際利率的變動情況。從上世紀50年代以來的經濟擴張水平相比,目前該利率更為接近零的水平。 

美聯儲本周維穩概率高,鮑威爾對零利率擔憂或降低降息門檻

美國經濟的不確定性是影響美聯儲政策的關鍵因素


鮑威爾本月在芝加哥發表演講時,將零利率界限描述為“我們這個時代最突出的貨幣政策挑戰,影響了各種各樣的問題”。

美聯儲觀察人士將這些話解讀成美聯儲一個新觸發點。在他們看來,不需要大量數據證實經濟疲弱,美聯儲就會放鬆貨幣政策。他們還認為,風險尤為高的感覺就足以促使美聯儲采取行動。

巴克萊首席美國經濟學家加彭(Michael Gapen)表示:“如果你對零利率下限感到擔憂,那麼預防性降息的門檻就會降低。”巴克萊預計,美聯儲今年將降息0.75%,這是華爾街最激進的預測之一。

盡管如此,經濟學家們仍在分析,美聯儲將在多大程度上重視手頭的經濟數據,而不是風險和不確定性,目前他們在這點上還沒有達成多少共識。一項調查顯示,12家公司預計美聯儲2019年至少降息一次,另有12家預測美聯儲降息兩次。另有16家預計美聯儲2019年根本不會降息,還有2家預計會加息。

傑富瑞(Jefferies LLC)首席金融經濟學家麥卡錫(Ward McCarthy)預測美聯儲2019年將維持利率不變。他認為,目前數據顯示美國經濟放緩,但這是未來才會發生的事。 

2019年美國平均每月就業增長已放緩至16.4萬,低於2018年前5個月的23萬。就業機會仍接近曆史高位,消費也能繼續維持,但對關稅的擔憂打擊了家庭信心。所有這些都描繪了一幅經濟下滑的圖景,令通脹率低於美聯儲2%的目標。

MacroPolicy Perspectives LLC創始人Julia Coronado預計美聯儲今年將降息兩次。他表示:“我們看到美國通脹動力疲弱的現象,但並不是說消費已經失去了信心。然而,現在能看到美國經濟增長速度正在放緩,這使得其更容易受到未來不確定性的影響。” 

或許美國經濟不確定性的最大來源是特朗普。世界各國領導人將於本月晚些時候在大阪舉行G20峰會。若國際貿易緊張局勢沒有出現明顯改善,就會對商業信心和投資造成壓力。巴克萊的經濟學家警告稱,這有可能導致美國經濟增長出現美聯儲官員無法容忍的更大幅度放緩。巴克萊的分析師預計美聯儲最早在7月份就會降息0.5個百分點。

鮑威爾還將考慮美聯儲的獨立性。幾個月來,特朗普一直在無情地抨擊美聯儲收緊的力度過大,6月14日對美聯儲進行了最新一次攻擊。如果利率降回到零,美聯儲將不得不恢複緊急時期的政策,比如購買債券,這是兩黨議員都不歡迎的舉措。

經濟學家斯賓德爾(Mark Spindel)稱:“在危機過後的很長一段時間裏,他們沒有那麼多的政治資本可以依靠。再加上前所未有的總統壓力和黨派分化,情況就變得很糟糕了。他們沒有雄厚的財力或彈藥來應對下一場衰退。”

美元好日子快到頭了!美聯儲陷零利率危機,鮑威爾續任有難度

周一(6月17日),美元盤初徘徊在兩周高位附近,因美國零售銷售數據強勁緩解了對美國經濟大幅下滑的擔憂。 在本周美聯儲利率決議前,這緩解了美元的部分壓力。盡管很少有人預期美聯儲會在周三的政策會議上降息,但交易員押注決策者會在接下來的幾個月降息。
美元好日子快到頭了!美聯儲陷零利率危機,鮑威爾續任有難度

美聯儲6月降息預期下滑


根據芝商所的FedWatch工具,美聯儲6月18-29日會議降息可能性從上周四的28.3%降至21.7%,但對7月降息可能性的押注仍高達85%
    
IG Securities資深外匯策略師Junichi Ishikawa表示,除了美國數據樂觀,美元還受到其他貨幣疲軟的支撐,尤其是歐元和澳新貨幣。美聯儲可能遲早會降息,但歐洲央行等其他央行可能也是如此,這樣的看法令美元享有優勢。
    
由於全球經濟放緩,以及通脹遠低於央行目標,歐洲央行近來提出了推出更多刺激舉措的可能性,認為或許會有必要降息甚至購買更多資產。隨著全球經濟準備迎接國際貿易衝突的影響,澳洲央行和新西蘭央行也面臨著類似的困境。

若特朗普2020年連任,料不會提名鮑威爾續任


前美聯儲副主席Stanley Fischer預測,如果特朗普總統成功連任,他不會再提名傑羅姆·鮑威爾擔任美聯儲主席另一個任期,削弱了美聯儲的自主性。

Fischer週日在以色列的一次會談中表示,“這將導致非常不同的貨幣政策,因此美聯儲未能完全獨立於政治之外。”

通過批評美聯儲的政策, 特朗普讓鮑威爾陷入非常尷尬的處境。特朗普經常抨擊鮑威爾提高利率(鮑威爾是特朗普親手挑選的美聯儲主席人選),並指責他支持經濟的動作不足。

各機構觀點


美國銀行:美國利率到2020年底可能跌向零點
美國銀行美國利率策略主管Bruno Braizinha表示,根據過去寬鬆周期的模式,美國未來一年半可能會加入其他發達國家行列,將利率降至零附近,而美國國債將是為數不多的對投資者“還有一些價值”的避險資產

高盛:貿易擔憂並未對商業投資造成嚴重拖累
高盛經濟學家認為,目前貿易政策的不確定性並非是商業投資的主要拖累因素。相反,他們指出影響商業投資的是其他一些經濟指標,而這些指標現在都還好。

渣打銀行:陡峭的收益率曲線應會拖累美元
渣打策略師Steve Englander表示,美元兌G-10貨幣可能會有一段日子不好過。他說,在短期美國國債大漲推動收益率曲線趨陡的時期——例如現在,美元兌其他發達國家貨幣趨於疲軟。

加拿大皇家銀行:美聯儲政策風險平衡轉變
加拿大皇家銀行首席外匯策略師Adam Cole表示,美元兌日元年終目標從120下調至115,反映美聯儲政策風險平衡的轉變,但繼續預計年底水平將高於目前水平,因對衝比率繼續下降。
美元好日子快到頭了!美聯儲陷零利率危機,鮑威爾續任有難度美元指數日線圖)

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間6月12日10:00,美元指數報97.477,日內微跌0.09%。此前美國就業報告疲弱增強了美聯儲降息前景,該指數上周五一度升至6月3日來最高97.583。而在一周多前,該指數跌至兩個半月低位96.459。

近來美國國內經濟數據令美元指數獲得一定支撐,加之全球央行趨向更寬鬆的貨幣政策,這些因素使得美元指數相對走強。

在全球經貿緊張局勢下,溫和的通脹水平和疲軟的經濟數據加深了人們對美聯儲即將降息的預期,使美元從高位回落。但在進一步確定是否降息前,投資者仍保持謹慎觀望態度。

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據,投機客最近一周減持美元多倉。截至6月11日當周,美元淨多倉降至310.5億美元,創截至3月26日當周以來最小多倉規模。

歐市盤前:美國稱有證據顯示伊朗襲擊油輪,地緣危局惡化油價急漲!聚焦美國5月零售數據

周五(6月14日),伊朗表示“堅決反對”美國關於油輪襲擊的指控,但美國稱有視頻顯示伊朗與遭襲事件有關,這加劇了市場對於地緣局勢所引發的供應中斷的擔憂情緒,布油美油短線出現拉升。俄羅斯稱減產協議接近尾聲,可能7月初簽署協議。投資者接下去需關注16:00公布的IEA月度原油市場報告,以及20:30公布的美國零售銷售數據,目前市場已經大幅上調對該數據的預期。

歐市盤前:美國稱有證據顯示伊朗襲擊油輪,地緣危局惡化油價急漲!聚焦美國5月零售數據
 
日內還需密切關注英國首相競選的進一步消息。雖然約翰遜在爭奪英國保守黨黨首的首輪投票中大幅領先,但競選尚未結束,國會議員將在下周安排更多次投票,以淘汰更多的候選人。

亞洲時段行情回顧

 
亞盤時段,歐元兌美元小幅走弱,刷新日內低點至1.1270,跌幅約0.05%,因市場對晚間的零售銷售數據預期比較樂觀。本周特朗普已經先後對法國和德國發出威脅,不過有分析認為,美國對盟友製裁或許真的不是說說而已。匯價上行阻力關注1.1350一線,下方支撐留意1.1266一線。  

亞盤時段,英鎊兌美元微漲0.01%,匯價現報1.2675。約翰遜在爭奪英國保守黨黨首的首輪投票中領先,投資者需關注接下去的競選情況以及英國脫歐局勢。歐盟拒絕就去年11月與特雷莎·梅達成的脫歐協議重新舉行談判,愛爾蘭則暗示不願意修改愛爾蘭邊境“保障”條款,脫歐進程仍面臨一定的困難。匯價上行阻力關注1.2760一線,下方支撐留意1.26關口。 

亞盤時段,國際油價短線小幅拉升,美油漲0.33%,暫報52.46美元/桶,布倫特原油漲0.42%,報61.72美元/桶。因美國指責伊朗襲擊油輪,海灣地區緊張局勢升級,從而提振油價。美國總統特朗普聲稱,現在考慮與伊朗達成一份協議還顯得太操之過急,並將最新油輪遇襲事故歸咎於伊朗,而伊朗對此表示堅決反對,不過美國隨後稱擁有視頻證據。投資者未來需繼續關注這一事態的後續發展,以及晚些時候公布的IEA月度原油市場報告,或對油價造成一定的影響。美油上行阻力關注54.00美元關口,下方支撐關注50.60美元一線。 

亞盤時段,金價上漲觸及一周高位1347.93美元/盎司,漲幅約0.32%,因美國經濟數據表現疲軟,引發對美聯儲可能降息的預期;投資者也密切關注中東緊張局勢,之前阿曼灣油輪遇襲,加劇美國與伊朗的緊張關係,並引發對經由霍爾木茲海峽運往外界的原油供應的擔憂。在政治或經濟不確定性上升之際,黃金需求出現增加從而提振金價上漲。 

財經數據



歐市盤前:美國稱有證據顯示伊朗襲擊油輪,地緣危局惡化油價急漲!聚焦美國5月零售數據

財經事件


15:00  中國國家統計局召開5月國民經濟運行情況新聞發布會

20:55  英國央行行長卡尼(Mark Carney)參加一項女性銀行與金融從業人員成就獎的午宴

亞洲時段消息回顧


伊朗“堅決反對”美國關於油輪襲擊的指控,美國稱有視頻證據;
① 伊朗常駐聯合國代表在聲明中表示,伊朗“堅決反對”美國“就6月13日油輪事件提出的毫無根據的說法,並以最嚴厲的言辭譴責”。“諷刺的是,美國作為非法退出伊朗核計劃的一方,如今竟然呼籲伊朗重新回到外交談判,伊朗呼籲國際社會履行起責任,防止美國及其區域盟國采取魯莽危險的政策做法,加劇該地區的緊張局勢”;
②美國官員發布視頻及照片,稱其記錄下的畫面顯示,伊朗與周四一艘油輪在波斯灣入口附近遭襲一事有關。此事是過去一天發生的兩起事件中的一起,而這兩起事件已導致美國與伊朗之間的緊張關係進一步升級。

沙特能源大臣法力赫譴責針對油輪的襲擊行動; 
法力赫表示,沙特及石油巨頭沙特阿拉伯國家石油公司已加強了應對“此類激進恐怖行動”的準備程度,並重申沙特承諾向國際市場提供可靠的石油供應,沙特將采取必要措施保護其港口和領海,呼籲國際社會與沙特合作,擔負起保護全球海上航行安全的責任。
 
美民主黨將舉行總統參選人辯論會,敲定20人名單;
① 據美國《世界日報》報道,美國民主黨全國委員會(DNC)13日宣布,20名民主黨總統參選人將在6月下旬舉行電視辯論會,另有四人未達參加的資格;
② 第一場電視辯論將於6月26日和27日分兩晚舉行,每晚有10名候選人參加。這場辯論將是競爭激烈的2020年大選民主黨候選人首度同時登台,更是向選民推銷個人願景、大展身手、爭取更高能見度的關鍵時機;
③ 要符合參加第一次辯論的資格,參選人須獲得65000名個別捐款,其中包括20個不同州的200人捐款或在三次民意調查中獲得至少1%支持度;
④ 20名即將登場辯論的民主黨總統參選人,包括呼聲極高的前任副總統拜登、國會參議員桑德斯、伊麗莎白·沃倫等等。

滬倫通預計下周開通,華泰證券將拔頭籌;
① 有權威人士向本報記者表示,華泰證券將拔得滬倫通頭籌;
② 下周一(6月17日)中英兩國將在倫敦開啟第十次中英經濟財金對話,該人士預計滬倫通將在這次對話期間宣布正式啟動。

俄羅斯稱產油國可能7月初就減產問題簽署協議;
①俄羅斯天然氣工業石油公司(Gazprom Neft):歐佩克與非歐佩克產油國減產協定將使油價保持在55-65美元/桶;
②俄羅斯能源部長諾瓦克稱,產油國正處於長期減產協議談判的最終階段,可能7月初簽署協議。

歐盟委員會主席容克: 歐盟除了曼弗雷德·韋伯之外沒有“B計劃”;
即將離任的歐盟委員會主席容克說,他強烈支持歐洲議會最大黨團人民黨黨團主席韋伯接替他的職位。

德國多家智庫下調德國經濟增長預期;
德國多家知名經濟研究機構13日宣布下調德國經濟增長預期,並表示當前國際貿易緊張局勢對德國經濟構成“顯著風險”;
①德國基爾世界經濟研究所當天發布報告,將德國2019年經濟增長預期從1%下調至0.6%;
②德國經濟研究所觀點相對比較樂觀,認為德國經濟可以經受不確定環境帶來的挑戰,但也把2019年德國經濟增長預期下調0.1個百分點至0.9%。 

市場觀點


富國銀行:20:30美國5月零售銷售數據前瞻;
今年以來,零售銷售數據月度之間的表現經曆了不同程度的波動,美國5月零售銷售月率料將較上月出現反彈,預計為0.7%,上個月汽車銷量增加5.5%與零售行業普遍的增長現象相符;
富國銀行對美國消費以及經濟增長仍然保持樂觀的態度,持續穩健的消費支出基本面良好,若勞動力市場持續表現積極,在未來幾個季度內消費支出也應該能保持穩定。 

美銀美林:2019年全球央行9家降息,下半年預期將有14家降息;
① 美銀美林全球研究團隊日內對今年下半年全球貨幣政策做出討論;鑒於全球範圍內表現出的普遍的增長放緩,低通脹現象,預期這兩大因素將持續驅使貨幣政策寬鬆,今年迄今,全球35家央行中有9家已經積極降息,唯有3家做出升息,下半年中,預期會有14家央行做出降息,包括了美聯儲的50個點降息,巴西央行100個點的降息和俄羅斯央行降息75個點;
② 以全年表現看,根據GDP比重的平均政策利率將可能從4.34%跌至3.91%,這一跌幅或許看起來微小,但鑒於全球CPI水平在3.1%,這意味著已經很低的實際利率正在進一步下滑,這一下調還不足以阻止全球經濟增長從2018年8月高點3.9%水平下滑的表現,預期今年全球GDP增速在3.3%水平,看起來仍是軟著陸的表現;
③ 一個明顯的例外可能是央行陷入了有效利率區間更低位置的情形,歐洲央行和日本央行的負利率維持很久的時間,看起來似乎都已經沒有彈藥了,長短期的收益率曲線尾端都在回應增長放緩和脫靶通脹預期的清晰跡象。這兩起例子都充分說明了財政寬鬆的需要。

蒙特利爾銀行:美聯儲6月份降息25個基點的幾率接近33%;
① 蒙特利爾銀行策略師Jon Hill和Ben Jeffery在一份報告中說,鑒於通脹補償指標下降來到“臨界點”,美聯儲下周通過降息25個基點帶來鴿派衝擊的概率高於想象;
② 我們認為降息25個基點的概率接近33%,”而市場隱含概率為16%;盡管如此,BMO仍然表示6月降息是“反應過激”盈虧平衡通脹率“低得令人不安”,5年期盈虧平衡通脹率僅僅略高於1.50%,10年期盈虧平衡通脹率在1.70%左右;
③ 這接近通脹補償指標可接受的絕對下限,並開始帶來通脹預期脫離錨定2%的風險”,盈虧平衡通脹率正在接近曆史上美聯儲作出激進反應的水平,包括美聯儲主席鮑威爾決定轉向加息暫停。

西太平洋銀行: 歐元兌美元很可能在1.1250區域找到支撐;
① 西太平洋銀行高級市場策略師Tim Riddell表示,在歐洲央行延長了前瞻性指引並詳細闡述了定向長期再融資操作(TLTRO)計劃之後,德拉基承認,已經討論了進一步的寬鬆措施,並將其與政策正常化相平衡;
② 事實上,歐洲央行其他官員後來也重複了類似的討論。下周在辛特拉舉行的歐洲央行年度論壇可能允許公布替代政策,但由於德拉基將在年底前辭職,這份報告可能會在政策連續性上出錯;
③ 意大利聯盟似乎找到了一些共同點,在預算問題上團結一致地對待歐盟。這可能會讓調查和活動數據對歐元產生更大的影響;
④ 特朗普威脅稱,美國將對俄羅斯至德國的石油管道實施製裁,這可能導致歐元回落,但除非這一威脅升級,否則央行政策差異的動態實際上傾向於一個更穩定的歐洲央行(ECB)和寬鬆的聯邦公開市場委員會(FOMC);
⑤ 除非特朗普的威脅加劇,或者意大利對歐盟預算談判變得更加暴躁,否則歐元兌美元很可能在1.1250區域找到支撐。

三菱東京日聯銀行:歐元兌美元策略中性,下周FOMC會議對美元而言是二元風險;
① 三菱東京日聯銀行研究團隊討論歐元/美元前景,並采取中性策略,預計近期歐元兌美元將在1.1150-1.1400區間交投;
② 未來一周的主要焦點將是即將召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。美國利率市場已經消化了7月份降息0.25個基點的高概率。這為鴿派的意外製造了一個很高的障礙;
③ 市場參與者至少會期待美聯儲進一步鼓勵他們降息。如果出現任何令人失望的情況,可能會引發美元暫時的反彈。相反,如果有明確的信號表明降息即將來臨,美元的疲軟可能在短期內進一步擴大;
④ 不過,市場的注意力將很快轉向本月底即將召開的20國集團(G20)峰會,這可能對美聯儲的利率預期更為關鍵。鑒於當前政策不確定性加劇,我們傾向於未來一周對美元走勢保持中性偏倚。

荷蘭合作銀行:瑞郎以瑞士央行政策為指導;
① 荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley指出,瑞士央行行長喬丹在今天上午的新聞發布會上似乎沒有達到市場對溫和政策承諾的預期,因此瑞郎是日內表現最好的10國集團(G10)貨幣;
② 在投資者猜測其它幾家主要央行是否可能出台進一步的政策寬鬆之際,瑞士央行承諾維持同樣水平的政策寬鬆。盡管如此,瑞士的政策寬鬆程度已經相當高,而且與其它10國集團央行不同,瑞士央行仍承諾“在必要時”干預外匯市場;
③ 展望未來,喬丹證實,央行將確保有擔保的短期貨幣市場利率保持在接近新政策利率的水平。此外,銀行支付的即期存款利率將與瑞士央行的政策利率相對應,目前瑞士央行的政策利率為-0.75%;就政策前景而言,喬丹今天的講話缺乏其它一些十國集團(G10)央行行長言論中明顯的鴿派特質;
④ 展望未來,我們認為瑞士央行不太可能放鬆對極度寬鬆政策環境的承諾。盡管這在一定程度上削弱了瑞士法郎作為避風港的信譽,但在歐元區避險情緒加劇之際,瑞士法郎仍將特別容易受到購買壓力。鑒於全球經濟增長放緩,預計歐元兌瑞郎將在12個月後小幅跌至1.10水平。

中信證券:燃料電池熱度延續,板塊有望持續上行;
① 中信證券指出,政策持續發酵,燃料電池板塊持續拉升,布局相關材料、相關資源(高純度氫氣生產)的企業將獲得長期穩定的巨大成長空間;
② 持續看好傳統業務經營穩定,且在上述兩個領域穩健布局的優質標的;
③ 推薦兩條投資主線:第一個是氯堿產業和裂解脫氫兩個領域具有較大概率成為未來氫氣的主要來源,當前具備布局且技術領先的企業將獲得較大成長空間,重點推薦鴻達興業和衛星石化,建議關注嘉化能源、東華能源、齊翔騰達、海越股份;
④ 第二個是配套材料空間巨大,關注擁有技術儲備的相關標的,建議關注東嶽集團和華昌化工。


 
標籤: 能源 外匯 美聯儲