黃金交易量回升!黃金代理成交平安銀行大幅發力!上海黃金交易所2020年第20期行情周報(5月18日-5月22日)

上周五(5月29日)上海黃金交易所公布了第20期行情周報。總體而言,前五大交易品種中,黃金的交易量明顯上升,因為5月18日黃金因為鮑威爾對於經濟複蘇的悲觀預期而升至7年半高位。白銀的交易集中度仍遠遠的高於黃金,目前已經超過80%,而黃金僅為60%。

同時和此前多份報告反映的情況一致,黃金交割量仍明顯高於白銀交割量,但是總體而言黃金今年的交割比遠低於2019年平均水平,而白銀的交割比上上周也明顯下滑。

鉑金的代理成交仍遠高於自營成交,但是目前差距已經縮小至2倍,好於此前近4倍的水平,金創黃金取代了工商銀行成為了代理成交量最高的機構。

而平安銀行則取代浦發銀行成為黃金成交總量最高的機構。但是和以往不同的是,平安銀行主要是代理成交量巨大,占比近30%,而自營成交量最高的是量化交易機構Jump Trading。
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從成交量來看,成交量最大的幾個品種依次是Ag(T+D)、Au(T+D)、詢價Au9999、詢價PAg99.99、詢價iAu9999,尤其是Ag(T+D)成交量非常巨大,自上海黃金交易所推出周報和月報以來,該品種一直以絕對的優勢位於成交量之首。

相比於此前一周黃金的交易量明顯上升,因為5月18日鮑威爾表示美國經濟完全複蘇可能要推遲到2021年,這使得黃金刷新7年半高位,因此帶動黃金交易量大幅上升。
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具體到每一個黃金品種,每一個黃金品種成交不一,但是主要品種的成交量集中在周一和周二,因為鮑威爾在表達對於經濟複蘇前景的悲觀情緒之際,有關疫苗進展的消息提振了市場的情緒,因此使得金價大幅波動。
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白銀的成交量則相對均衡,白銀刷新了逾兩個月高位
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從黃金交易量而言,此前一直位居第二的平安銀行反超浦發銀行交易總量占據第一,且成為唯一一個交易總量超10%的機構,第二位的浦發銀行占比僅為8.34%。

量化交易機構Jump Trading位居第三位,凸顯了市場對於黃金的交投興趣回升

黃金交易集中度位為60.12%,較此前一周的57.43%略有上升,但是總體上仍處於一個較低的水平。
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白銀交易方面,量化交易機構Jump Trading仍以絕對的優勢位居榜首,近幾周該機構的交易占比持續占據高位,均高於20%,5月22日當周占比高達24.90%,較第二位的浦發銀行高出近一倍。

而平安銀行則擠掉了工商銀行,成為了白銀交易總量第三的機構,但是總體而言,浦發銀行、平安銀行以及工商銀行的占比均相對接近,且均超過10%,交易集中度進一步上升。

總體而言,白銀的交易集中度仍遠高於黃金,超過80%。
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從自營代理買入的角度來看,鉑金的自營買入量回升,代理買入量下降,盡管代理買入量是自營買入量的2倍,但是較此前4倍的差距明顯收窄。

上海賀利氏繼續是自營買入量最大的機構,占比超過50%,此前久未露面的貴研金屬則以38.83%的占比位居第二。

代理買方面工商銀行買入量下滑,且被金創黃金奪取了持續數周的第一寶座。
黃金交易量回升!黃金代理成交平安銀行大幅發力!上海黃金交易所2020年第20期行情周報(5月18日-5月22日)

黃金繼續以自營成交為主,量化交易機構Jump Trading拔得自營成交的頭籌,凸顯市場需求大幅回升。但是盡管如此,平安銀行在代理成交方面發力,以27.72%的比例遙遙占據代理成交榜首,超過Jump Trading在自營成交方面的成交量。
黃金交易量回升!黃金代理成交平安銀行大幅發力!上海黃金交易所2020年第20期行情周報(5月18日-5月22日)

白銀則繼續以代理成交為主,和此前成交總量數據反映的信息一致,浦發銀行、平安銀行以及工商銀行的占比均相對接近,且遠遠高於其他機構。
黃金交易量回升!黃金代理成交平安銀行大幅發力!上海黃金交易所2020年第20期行情周報(5月18日-5月22日)

從交割來看,黃金交割量遠高於白銀,說明黃金實物需求更強,而白銀更多是場內資金。這和此前報告均保持一致。值得注意的是,今年以來黃金的交割比明顯下滑,2019年的平均水平為38%附近,今年僅為26.40%。而白銀交割比也大幅下滑,僅為0.78%,低於1.98%的平均水平。
黃金交易量回升!黃金代理成交平安銀行大幅發力!上海黃金交易所2020年第20期行情周報(5月18日-5月22日)
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黃金多頭又迎一大利好!美國關鍵搖擺州失業率或超16%,特朗普連任之路恐受阻

6月1日(周一),市場分析師Michael Sasso和Alexandre Tanzi警告,美國一些最大搖擺州的嚴重失業現象將貫穿2020年,甚至延長至2021年,這對特朗普總統競選連任構成重大挑戰。在至關重要的2020年大選年,特朗普將面臨美國失業率超過16%的困境。任何對特朗普不利的數據都可能被民主黨利用起來向他發起攻擊。據悉,IHS Markit預計,到2024年,美國的就業水平才能恢複到疫情爆發前的水平。

黃金多頭又迎一大利好!美國關鍵搖擺州失業率或超16%,特朗普連任之路恐受阻

因疫情影響美國失業率或超16%,或影響特朗普競選連任


自今年3月疫情爆發以來,依賴旅遊業和製造業的美國州就業人數降幅最大,其中包括佛羅裏達、密歇根、賓夕法尼亞和內華達等關鍵州。研究公司IHS Markit的數據顯示,美國的就業崗位將減少16%或更多,這種情況至少持續到2021年第一季度,依賴旅遊的內華達州就業崗位將減少21%,居全美之首。

下圖預測2021年第一季度美國的就業情況,暗示一些最大搖擺州就業崗位減少的情況可能延長

黃金多頭又迎一大利好!美國關鍵搖擺州失業率或超16%,特朗普連任之路恐受阻

以上研究根據多種標準對美國50個州進行了排名,包括第一產業、人口密度和經濟重啟的速度。這些數據表明,在失業率達到幾十年來最高的情況下,特朗普在推動經濟方面面臨重大障礙。

前南佛羅裏達大學坦帕分校的政治學教授麥克馬納斯(Susan MacManus)稱,顯然,這將助長民主黨從經濟角度反對特朗普連任的氣勢。任何被視為對特朗普不利的數據,都會很快被佛羅裏達州民主黨人士用在針對他的廣告中。 

據悉,穩獲民主黨總統候選人提名的拜登已經在賓夕法尼亞州、密歇根州和佛羅裏達州的民調中領先。

除了遊客密集的佛羅裏達州外,南部和平原州的就業狀況預計將好於受疫情影響更嚴重的地區,如東北部,或依賴製造業的地區,如中西部。IHS地區經濟學家庫肯德爾(Karl Kuykendall)稱,部分原因是這些州人口密度較低,而在美國的平原地區,一般不太依賴旅遊業。這可能會幫助特朗普在其他正在角逐的州獲勝,包括北卡羅來納州、德克薩斯州和喬治亞州。

機構預測美國經濟恢複正常恐需五年時間


IHS Markit預計,到2024年,美國的就業水平才能恢複到疫情爆發前的水平。

在IHS Markit的研究中,擁有大量政府職位的華盛頓特區的情況實際上是最好的,預計2021年第一季度的就業人數將下降12.6%。其他預計就業人數降幅低於13%的州包括南達科他州、佛蒙特州和緬因州。

情況最糟的州是內華達州、馬薩諸塞州和密歇根州,預計到2021年年初就業人數將下降17%或更多。佛羅裏達州或許是最關鍵的搖擺州,在這項研究中排名第四,就業預計將下降16.8%。

庫肯德爾並不認為,相比居家令持續時間更長的州,那些最早取消居家令的州擁有更大的優勢,其經濟活動不會突然激增,而是要經曆緩慢複蘇的過程。

提醒,因為美國國內抗議活動日趨暴力化,國際金價目前高位運行。由於美國經濟持續低迷,失業率高企,導致特朗普支持率下滑,其連任之路受阻的預期也有所升溫,這對美國股市的樂觀情緒有一定的壓製,有望在中長線給金價提供一定的支撐。

黃金多頭又迎一大利好!美國關鍵搖擺州失業率或超16%,特朗普連任之路恐受阻
現貨黃金日線圖)

北京時間6月2日15:34,現貨黃金報1735.17美元/盎司。 

美國國會發布重磅報告:疫情總計損失8萬億美元,經濟徹底複蘇或需十年!

6月1日(周一),美國國會預算辦公室發布了5月版經濟預測報告,稱美國經濟可能需要10年的時間才能完全從疫情恢複過來。盡管所有救助資金都用於抵消疫情的影響,但在未來10多年裏,疫情可能會導致美國經濟損失約7.9萬億美元。參議員舒默(Chuck Schumer)稱,這一估計顯示出通過更多救助資金的緊迫性。預算辦公室還表示 ,疫情的影響可能是劇烈且長期的,不過其將根據疫情發展和援助影響進一步調整其預測。 

美國國會發布重磅報告:疫情總計損失8萬億美元,經濟徹底複蘇或需十年!

此次疫情危機將使美國未來十年經濟損失近8萬億美元


6月1日(周一),美國政府發布的一項估計數據顯示,盡管所有救助資金都用於抵消疫情的影響,但在未來10多年裏,疫情可能會導致美國經濟損失約7.9萬億美元。
 
美國國會預算辦公室表示,到2030財年,疫情將使美國的實際經濟產出(經通脹調整的名義GDP)較1月份疫情爆發前的初步經濟估計減少3%。

美國國會預算辦公室的主任Phillip L. Swagel在書面答複紐約州參議員舒默的質詢時表示:“企業關閉和社交隔離措施預計將削減消費者支出,而最近能源價格的下跌預計將嚴重減少美國在能源領域的投資。不過,根據國會預算辦公室的評估,近期的立法將在一定程度上緩解經濟狀況的惡化。”

由於疫情造成的影響,美國的名義GDP預計為15.7萬億美元,即比最初的預測低了5.3%。

美國國會已經通過了2.2萬億美元的刺激方案,旨在緩解疫情帶來的衝擊,並正在討論另一項可能達到3萬億美元的刺激措施。不過,第二季度美國GDP仍有可能出現曆史上最大的降幅,而5月份的失業率預計將接近20%,為大蕭條以來的最高水平。

疫情的影響可能劇烈且長期,政府需就額外支出法案采取行動


美國國會預算辦公室還警告稱,疫情帶來的經濟影響不僅是劇烈的,而且是長期的。紐約州參議員舒默稱,國會預算辦公室的估計強調,政府應該就另一項支出法案迅速采取行動。

舒默在一份聲明中表示,為了避免另一場大蕭條的風險,參議院必須以強烈的緊迫感采取行動,確保每個美國人都有足夠的收入來養家糊口,為他們提供一個棲身之所。

美國國會預算辦公室表示,由於預期通脹水平較低,其下調了較長期的經濟增長預估,盡管美聯儲已投入全部公共支出並進一步發放救援貸款。

國會預算辦公室還警告,它的估計可能是錯誤的。預算辦公室主任Phillip L. Swagel寫道:“因為很多不確定性因素,圍繞這些經濟預測存在高度不確定性。這些不確定性因素包括,疫情今明兩年如何發展,疫情和隔離措施如何影響經濟,最近的政策措施將如何影響經濟,以及在極端變化破壞標準的評估方法和數據來源時期,最終的經濟數據如何。”此外,如果未來的聯邦政策與國會預算辦公室的經濟計劃不同,例如,如果議員們頒布了與疫情有關的其他立法,那麼經濟結果必然會與目前的有所不同。 

預算辦公室警告,隨著對疫情的傳播途徑、最終的經濟損失以及國會撥款措施的影響有更多的了解,可能會進一步調整其預測。
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1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

美國小企業將首當其衝,應對疫情危機,需要注意,共有1800萬個小型企業有雇員需求,占了美國47%的勞動力。有些會迅速反彈(例如,醫療保健,建築,專業服務),但住宿/餐飲服務和零售不會反彈。 

在周期的早期,大型企業必須找到立足之地,因為這將為小型企業的活動奠定基礎。 發生得越早,美國的小企業就可以越早開始恢複。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

分析人士非常擔心美國小企業如何從疫情危機中複蘇,這主要是因為該行業對美國勞動力市場的影響。 根據美國小型企業管理局的最新數據(2016日曆年):

美國有3070萬注冊的小型企業,但絕大多數(2480萬)沒有雇員。 重要的群體是590萬小型企業,雇用1至499名工人;這590萬家公司的總工資為5990萬人,占美國勞動力的47.3%。

截至5月16日(可獲得最新的美國財政部數據),薪資保護計劃已提供430萬筆貸款。 這僅占美國小型企業總數的14%。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

一方面, 令人印象深刻的是,PPP(政府和社會資本合作)現在已經為73%實際擁有工資的美國小企業賺了錢。 另一方面,該程序僅是短期過渡貸款/贈款。

現在的問題是,一旦購買了PPP資金,美國的小企業會發生什麼,這需要更深入地研究數據。

1:將近三分之二(64%)的美國小企業就業集中在6種類型的公司中,它們對美國總就業的貢獻差異很大:

衛生保健和社會援助:880萬工人(占該類別美國總就業人數的45%)
住宿和餐飲服務:830萬(61%)
零售貿易:560萬(35%)
建築業:520萬(82%)
專業,科學和技術服務:520萬(59%)
製造業:510萬(44%)

就美國勞動力市場的整體趨勢而言,這六個行業的小企業就業占美國就業的30%,因此,隨著美國重新開放,這些行業將成為未來幾個月值得關注的行業。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

2:以下行業中的小企業就業:① 很大程度上依賴於面對面的客戶互動,② 與健康護理/援助無關,因此必須花費更多的時間和金錢采用新的業務實踐和/或適應容量限製:

住宿和餐飲服務:830萬工人
零售貿易:560萬
教育服務:160萬
房地產及租賃:140萬
藝術,娛樂和休閑:140萬
總計:1830萬

分析人士認為,這1800萬工人群體在未來6個月內面臨永久裁員的最大風險。 一些行業(例如教育和房地產)可以更輕鬆地適應遠程操作或通過適當修改來解決健康問題。 

但是,很難看到住宿/餐飲服務,零售和藝術/娛樂領域的小型企業將迅速反彈。 那是一千五百萬工人。 假設其中25%的企業倒閉,另一些企業則不得不裁員,而裁員33%或減少500萬個工作崗位似乎是一個合理的估計。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

3:在美國各地,小型企業的就業百分比差異很大。 以下是對美國GDP貢獻最大的10個州(占美國總數的一半)及其在總就業人數中所占的比重較小:

加利福尼亞(49%),紐約(50%),新澤西(50%)和華盛頓州(51%)位居榜首
佛羅裏達州(42%)和喬治亞州(43%)處於低端
得克薩斯州(45%),伊利諾伊州(45%),賓夕法尼亞州(47%)和俄亥俄州(46%)接近全國47%的比率

就小企業就業密度而言,農村地區的就業密度往往最高。 那裏不足為奇,因為該地區通常沒有大型雇主。 

開放速度較慢的州(加利福尼亞州,紐約州,新澤西州)的小企業就業比例要高於那些發展較快的州(佛羅裏達州和喬治亞州)。 在這些州雇用數百萬工人的小型企業看起來很像全國人數:住宿/餐飲服務和零售業在/附近居首位。 所有這些加在一起,對整個美國來說,永久性失業的機會更大。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

所有這些對美國勞動力市場和整個經濟來說都是看跌的,但我們將以更樂觀的觀察結束:大型企業使美國經濟脫離周期性底部,並且隨著它們重新站穩腳跟,小型企業也開始回暖。 

幾十年來,已經在許多地方看到過這種情況。 經濟衰退結束後,規模更大的行動將進行第一次雇用和支出。 隨著時間的流逝,這種增量活動便飛速發展為小型企業。

現在它將以相同的方式工作-唯一的問題是它發生的速度。

美國4月失業人數料早遭上修,失業率或升至25%上方!五月不要指望出現明顯改觀

此前市場預期各州的重新開放和對小企業的救助有望幫助部分失業人員擺脫失業救濟,重新回到工作崗位上。但是到目前為止,數據還沒有顯示這種情況正在發生。

經濟學家說,5月份的就業報告可能將顯示有數百萬人失業,4月份2050萬人的失業人數可能會遭到進一步的上修。

但是隨著新增初請失業金人數明顯放緩,加上各州重新開放後就業勢頭增強,預計6月份就業市場將出現好轉。
美國4月失業人數料早遭上修,失業率或升至25%上方!五月不要指望出現明顯改觀

美國各州陸續解除限製措施,未能遏失業率的上升,預計5月份失業率將再次大幅走高。

截至5月16日當周初請失業金人數總計240萬,自3月底以來的總申請人數達到3860萬。截至5月9日當周,續請失業金人數上升至2510萬人,較前一周增加250萬人。

傑富瑞(Jefferies)經濟學家表示,他們上周曾樂觀地認為,勞動力市場的失業狀況已接近穩定,續請失業金的人數將會大大降低,但是本周的數據打破了這一切。

傑富瑞兩位經濟學家表示,他們的模型現在顯示,當美國政府在6月5日公布5月非農就業報告時,將有1030萬人失業,但他們尚未預測這個數字,還在等待更多數據。4月份,美國失去了2050萬個就業崗位,失業率從4.4%上升至14.7%。

傑富瑞分析師表示:"看來5月就業市場的情況可能比我們原先預期的更糟,我們在對4月份就業數據的回應中指出,預計5月份的就業人數將再次下降,約為100萬人,然後在6月份出現強勁反彈。然而,初請失業金人數和續請失業金人數都居高不下,暗示5月就業人口將再次出現曆史性下滑。”

但他們補充說,隨著各州更多的企業重新開放,他們將在6月看到經濟出現複蘇。

均富會計師事務所(Grant Thornton)首席經濟學家戴安·斯旺克(Diane Swonk)表示:“我希望能夠看到續請失業金人數大幅下降,因為這才真正是重新招聘複蘇的跡象。”

她表示,有跡象顯示製造業正在重新招聘,她希望隨著各州逐漸的解除限製,同時政府的薪資保護計劃也將能夠減少仍在接受失業救濟的工人人數。“這些措施應當是靈活的,因為就業市場仍然被潮水般的損失淹沒。”

斯旺克認為,申請失業救濟人數不斷增加的部分問題可能是,各州被大量申請失業救濟的人數壓垮了,結果導致申請被推遲。但這也表明,失業率可能高於預期,而且可能比許多人預期的持續時間更長。
美國4月失業人數料早遭上修,失業率或升至25%上方!五月不要指望出現明顯改觀

不過就業市場也並非沒有樂觀的跡象,上周新增初請失業救濟的人數低於前一周的270萬,也遠低於3月底690萬的峰值,這似乎是就業市場出現好轉的跡象。

不過斯旺克說,經濟學家們正在關注另一個數字。各州根據《關懷法案》向個體經營者和零工工人發放失業補貼,根據大範圍失業救助計劃,有220萬人申請失業救濟,但斯旺克表示,這個數字可能會減少100萬人,因為馬薩諸塞州將最初的申請人數減少了100萬人。馬薩諸塞州的一名官員表示,根據聯邦大範圍失業救助項目,上周首次申請失業金的人數為11.5952萬人,而不是美國勞工部報告中顯示的118.4792萬人。

這意味著,根據該計劃,全國範圍內申請失業金的人數實際隻有報道的223萬的一半左右。美國勞工部稱,將把這一調整納入下周的報告。

截至5月2日,除了數百萬人續請失業金之外,共有610萬申請失業金的人屬於這一條目。美國政府上周收集了5月就業報告的相關數據。
美國4月失業人數料早遭上修,失業率或升至25%上方!五月不要指望出現明顯改觀

即便初請失業金人數增加出現放緩的跡象,但斯旺克說道:“調查周數據告訴我們,5月將是另一個血腥的月份,4月失業人數有可能遭遇進一步的上修。5月份的失業率會更糟,因為人們會重新找工作,而且裁員並不像市場所預期的那樣是暫時的。”

她說,4月份失業人數可能會向上修正增加500萬或600萬,5月份的失業人數可能也會出現同樣的增長。在今年4月就業報告中,一個亮點是接受政府調查的員工中,有78%的人認為裁員是暫時的,但是現在他們可能意識到情況有所改變。

三菱日聯銀行(MUFG Union Bank)首席金融分析師Chris Rupkey表示,如果加上上周調查的數據,在4月就業報告中,還會有額外的1660萬人申請失業救濟,這將使失業率升至25.4%左右。

Rupkey表示:“勞動力市場的洪水仍在上漲,目前看來似乎沒有任何希望,隻希望各州重新開放可以減少失業。”

美聯儲紀要:再次承諾維持近零利率,采取適當行動支撐經濟

美聯儲於北京時間周四(5月21日)淩晨公布的會議紀要顯示,政策製定者再次承諾將利率維持在接近零的水平,直到他們相信美國經濟走上複蘇軌跡。
美聯儲紀要:再次承諾維持近零利率,采取適當行動支撐經濟
聯邦公開市場委員會(FOMC)4月的會議記錄顯示,委員們一致認為,他們“將致力於全面使用其工具,並采取適當行動來支持美國經濟”。會議記錄通常在會後三周發布。委員們一致認為,他們最近采取的行動“在幫助降低經濟前景的下行風險方面至關重要”。

不過,由於許多與會者認為“近期或中期內爆發第二輪感染的可能性很大”,記錄顯示,聯儲官員可能會在未來一段時間內采取非常規措施來支撐經濟。

在會議上,美聯儲政策製定者將利率維持在接近於零的水平,並重申將采取一切措施支撐經濟的承諾,稱新冠病毒大流行不僅會在短期內減緩經濟增長,而且會對中期經濟前景構成“相當大的風險”。

自3月中各州開始實施居家令以減緩病毒傳播以來,已有超過3600萬美國人請領失業金。經濟學家預計失業率將接近或超過大蕭條時期創下的25%的紀錄。預測人士稱,他們預計本季美國經濟環比年率將萎縮高達50%。

各州現在正在放鬆限製措施,這提高了第三季和第四季經濟將逐步恢複增長的希望,但也帶來了出現更多感染者和死亡病例的風險。

數據顯示,美國累計死亡病例已經超過9萬例,本月平均每天有1600名感染者病亡。

為了緩解金融市場的壓力,美聯儲已經購買了數萬億美元的美債,並推出了一係列舉措,預計這些舉措將給信貸市場、以及受到大流行期間消費稅和其他收入下降影響的地方政府帶去支持。

機構評4月非農:疫情導致的停工逆轉了10年來勞動力市場的增長勢頭,失業率創70年新高

北京時間周五(5月8日),美國勞工部公布數據顯示,非農就業崗位暴跌2050.0萬創紀錄最大降幅,所有主要行業的就業人數出現大幅減少,其中休閑娛樂和酒店業的就業崗位流失尤其嚴重,家庭調查回複率比平常低13%。

機構評4月非農:疫情導致的停工逆轉了10年來勞動力市場的增長勢頭,失業率創70年新高

美國 3月 季調後非農就業人口變動修正為 -87萬,初值-70.1萬,美國 2月 季調後非農就業人口變動修正為 23萬,初值27.5萬。

評4月非農:非農就業崗位暴跌2050.0萬創紀錄最大降幅,薪資年率上升7.9%,月率上升4.7%,薪資數據雖然大幅上升,但這並不是樂觀的信號,因為收入增加完全是因為許多低薪工作被淘汰、拉高平均值而已。

彭博經濟學家評4月非農表示,疫情導致的停工逆轉了10年來勞動力市場的增長勢頭;美國4月份裁員人數達到前所未有的2050萬,推動失業率升至大蕭條以來的最高水平,失業率預計將攀升至16%,本月還將進一步攀升,因為自4月中旬該報告公布以來,又有數百萬人申請失業救濟。

分析師Viraj Patel稱,失業人數減少2050萬人略低於普遍預期。美元兌日元的波動告訴我們市場認為這是略微積極的數據。美元全線走強。較低的勞動參與率和薪資增長表明,美國就業市場可能並沒有那麼糟糕。

美國4月非農就業數據解讀:失業率創70年新高,低薪崗位損失尤慘重,但市場對此早有心理準備;美國4月非農就業人數受新冠病毒疫情影響減少2050萬人,創曆史最大淨降幅記錄,但仍好於市場預估的2200萬人,而失業則升至14.7%,市場預估為16.0%。這也意味著美國失業率升至1940年代二戰結束軍人集中複員以來之後的最高水平。

不過,對於上述數據狀況,投資者早有預估,因而,在數據發布後,金融市場反響有限,美股股指期貨盤前仍維持約1%的漲幅。同時,非農數據報告中的亮點在於薪資增幅大幅高於預期,但分析師指出這是因為在疫情中失去的就業崗位更多集中於低薪服務業領域,因此平均薪資在統計分母發生變化的狀況下,才錄得不成比例的上升,並不因為勞動者實際收入真的大幅增長。

市場觀察人士評4月非農稱,平均時薪的躍升表明,失業正集中在低收入崗位,這可能會給資產負債表帶來最大壓力。

Cameron Crise宏觀策略師評4月非農:美國就業數據跌至曆史最糟糕水平。失業人數為2050萬,同樣的情況也適用於14.7%的失業率,這幾乎肯定低估了真實的失業率水平。

CNBC評4月非農數據:4月份美國就業市場受疫情導致的封鎖措施的影響達到了曆史最高水平,美國非農就業人數減少了2050萬人,失業率飆升至14.7%。這兩個數字都輕鬆打破了二戰後的記錄,也反映出在抗擊病毒的過程中造成的巨大損失

全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

Fathom的《經濟衰退觀察》(Recession Watch)最新報告顯示,過去幾周全球經濟活動可能已經觸底,但這並不能保證出現V型複蘇。追蹤疫情蔓延速度的關鍵指標疫情繁殖率顯示,部分美歐國家疫情繁殖率已經低於1,該指標衡量了每一個確診的病例可能導致的新增確診的人數,通常情況下需要維持在1下方,說明新增確診人數已經放緩,這意味著他們具備了重啟經濟的條件。

但是由於這些國家的疫情繁殖率仍總體接近1的臨界值水平,這意味著短期內仍有蔓延的趨勢,並導致該指標重回1上方,引發“二次風險”,考慮到全球防疫局勢依舊嚴峻,再加上當前全球經濟正經曆有史以來最嚴重的衰退之一,市場預期全球經濟在2020年三季度V型複蘇可能性不大。
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

在疫情導致全球需求出現空前下滑的情況下,高盛的疫情活動追蹤器已經顯示出一些經濟活動複蘇的跡象。

該追蹤器顯示,在過去一周,消費者價格指數在4月中旬跌至-50%附近後,目前已經反彈至-31%。盡管數據表現依舊疲乏,但是暗示市場需求已經重返(比如機票價格上漲)
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

Fathom指出,歐洲和美國已經開始逐步的放寬限製措施,這表明全球經濟活動可能已經觸底,比如航空旅行在12天前觸底。同時報告說:“全球GDP可能已經停止下降,但仍遠低於幾個月前的水平。”
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

這家研究公司表示,雖然全球經濟活動可能觸底反彈,但現在確定出現明顯複蘇還為時過早。

“美國企業聯合會對美國消費者的調查顯示,衡量家庭“現狀”的指標4月份下降了創紀錄的90.3個百分點,是此前創紀錄月度降幅的兩倍多。然而和調查結果所反映的“現狀”不同的是,在3月份下降之後,“預期的情況”實際上增加了7個百分點。美國消費者已經在消化經濟迅速複蘇的預期了嗎?也許。大規模的財政和貨幣刺激措施支撐了資產價格,應該會在未來幾個月保持收入的基本穩定,即使對那些失業的人來說也是如此。但從悲觀的角度講,這可能意味著市場對於疫情結束後全球經濟複蘇的情況過於樂觀。”
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

這著實令人感到震驚。
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

現在很明顯的是,雖然各國可以很快的實施限製措施,但是從這一狀態中退出可能沒有那麼容易。對紐約疫情繁殖率的估計表明,該數字已降至0.8,該指標衡量了每一個確診的病例可能導致的新增確診的人數,通常情況下需要維持在1下方,說明新增確診人數已經放緩。

紐約疫情繁殖率顯然出現了很大的改進,因為此前的預估顯示疫情繁殖率介於2.5至3之間,表明了紐約已經具備了逐漸重啟經濟的條件。但是由於該數據仍接近臨界值1,因此過快的重啟經濟可能會使得該數據再次出現回升的風險,這對於疫情的防控不利。即便是逐步的放開限製措施,也不排除這一過程中有導致疫情繁殖率回歸1的風險。

基於此,盡管幾乎所有國家都實施了限製措施,但是在重啟經濟方面每一個國家的思路則不盡相同。

像澳大利亞和新西蘭這樣的國家似乎正在試圖完全抑製疫情,在放寬限製之前,兩國都確保每日新增確診病例不超過100人。這樣做的優勢在於將確診人數壓縮到非常低的水平以便於日後的管理和追蹤,但是可能會延長經濟複蘇的時間。

但是相比之下,歐洲國家和美國各州似乎願意放寬封鎖措施,但前提是疫情繁殖率應低於1且衛生係統有足夠的承載空間,但是這意味著疫情仍有蔓延的可能,盡管速度已經大幅的放緩。
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

進一步跡象表明,英國政府近期的立場似乎也有所轉變。此前在英國首相約翰遜確診後,英國方面稱,隻有確信沒有“第二次高峰”之後,才會考慮退出封鎖。但是現在英國方面的措辭已經變成隻要第二次高峰不會導致國民健康保險製度不堪重負就可以放開限製措施。

後者表明隻要國民健康保險製度處理能力有所提高,就可以應對疫情的蔓延。這表明英國方面也逐漸的轉向解除封鎖,重啟經濟,即使這意味著疫情仍將在英國範圍內蔓延。

隨著歐洲和美國逐步的放開限製措施,這肯定可以促進經濟的複蘇,但是這同時也面臨著風險。首先,並不是所有公民都希望複工以提振經濟,相比較而言他們更加注意防範而選擇繼續避不出門。

此外,美歐國家放開限製是在疫情繁殖率隻略低於1的情況下進行的,一旦防控不當,可能意味著需要采取更加嚴格的限製措施,這可能反而對經濟構成進一步的損害

基於此,Fathom的《經濟衰退觀察》認為,很難看到經濟活動很快恢複到疫情發生前的水平。最有可能也是最樂觀的情況是,到2021年,歐洲和美國的GDP將比2019年的水平低5%。且依然存在著下行的風險。”

古根海姆投資公司(Guggenheim Investments)首席投資官斯科特·米納德(Scott Minerd)認為,複蘇可能需要長達“四年”的時間,並補充說市場寄希望全球經濟將在第三季度以V型複蘇的速度恢複到疫情之前的水平是不現實的。”
全球經濟可能“觸底”,但關鍵指標暗示美歐“二次風險”,機構警告不要指望“ V型”複蘇

他還表示,即使按照Fathom的說法全球經濟已經觸底,但是全球經濟在可能是有史以來最嚴重的衰退之後找到底部,並不一定意味著V型複蘇即將到來,更有可能的是U型甚至L型複蘇。