美聯儲貨幣政策聲明全文

美聯儲於北京時間周四(9月19日)淩晨2點宣布降息25個基點並發布政策聲明,以下為政策聲明全文:   
美聯儲貨幣政策聲明全文
聯邦公開市場委員會(FOMC)在7月會議後獲得的信息顯示,就業市場保持強勁,經濟活動一直在以溫和的速度增長。總的而言,近幾個月就業增長穩健,失業率保持在低位。盡管家庭支出一直在強勁增長,但企業固定投資和出口已經趨弱。與上年同期相比的整體通脹和不計入食品和能源的核心通脹率低於2%。基於市場的通脹補償指標仍低,基於調查的較長期通脹預期指標則變動不大。
    
委員會將依照法定的目標,尋求促進就業最大化和物價穩定。鑒於全球經濟發展對經濟前景的影響以及通脹壓力遲滯,委員會決定下調聯邦基金利率目標區間25個基點至1.75-2.00%。該行動支持委員會的觀點,即認為經濟活動持續擴張、就業市場狀況強勁以及通脹接近委員會2%對稱目標是最有可能的結果,但該前景仍有不確定性。

委員會在考慮聯邦基金利率目標區間的未來路徑時,將繼續關注之後獲得的信息對經濟前景的影響,並將采取適當行動維持經濟擴張,勞動力市場強勁,通脹接近2%的對稱目標。
        
在決定未來調整聯邦基金利率目標區間的時機和規模時,委員會將評估與就業最大化以及2%對稱通脹目標相關的已實現和預期的經濟狀況。評估將考量廣泛的信息,包括就業市場狀況指標、通脹壓力和通脹預期指標,以及反應金融市場和國際情勢發展的數據。
                
投票讚成美聯儲貨幣政策決議的FOMC委員包括:美聯儲主席鮑威爾、副主席威廉姆斯、理事鮑曼、理事布雷納德、副主席克拉裏達、芝加哥聯儲主席埃文斯、金融監管副主席誇爾斯。聖路易斯聯儲主席布拉德投票反對,他傾向在此次會議上降息至1.5-1.75%,堪薩斯城聯儲主席喬治和波士頓聯儲主席羅森格倫也投票反對,他們在此次會議上更傾向於維持聯邦基金利率的目標區間在2.00-2.25%。

美聯儲褐皮書:經濟溫和增長,貿易局勢抑製經濟活動

美聯儲周三(9月5日)淩晨公布的褐皮書顯示,近幾周美國經濟溫和增長,製造業受到全球經濟放緩的衝擊,而消費者支出則因家庭支出強勁而發出好壞參半的信號。
美聯儲褐皮書:經濟溫和增長,貿易局勢抑製經濟活動
美聯儲最新發布的褐皮書反映出持續的中美貿易爭端帶來的影響,褐皮書收錄美國各地企業的活動綱要,其中多個地區的報告稱,貿易爭端給企業帶來了壓力。
    
褐皮書指出,美國企業預計不會很快出現經濟衰退。美聯儲將在9月17-18日舉行政策會議,市場普遍預期美聯儲決策者將降息,以應對經濟放緩。

褐皮書稱,盡管對關稅和貿易政策不確定性的擔憂仍然持續,但大多數企業仍對短期前景保持樂觀態度。

美聯儲表示,近幾周就業增長似乎“溫和”,與前一個報告期間的速度持平。但美聯儲表示,製造業活動較前一個報告期略為疲弱。

褐皮書詳細闡述了企業對關稅的一係列擔憂,包括貿易政策方向的不確定性可能抑製投資的前景。

在包括新英格蘭大部分地區在內的在波士頓聯儲轄區,對製造商來說,關稅仍是一個不大的但持續的定價問題。
    
褐皮書指出,美國的貿易衝突也加劇了農民面臨的問題。由於不利的天氣條件、商品價格走低和與貿易相關的不確定性,農業狀況依然疲弱。

美聯儲接洽的企業大多報告,消費者支出持續增長,盡管全球經濟放緩,但消費者支出近幾個月來似乎表現仍強勁。消費者支出是驅動美國經濟增長的主要引擎。

但美國的一些地區的經濟活動似乎不那麼強勁。

在覆蓋中西部和南部地區的聖路易斯聯儲地區,來自一般零售商和汽車經銷商的報告顯示,自我們上次報告以來,消費者活動喜憂參半。明尼亞波利斯聯儲地區報告說,消費者支出持平,而亞特蘭大聯儲地區則指出,消費者貸款增長下降。

這份褐皮書是亞特蘭大聯儲根據截至8月23日的12家地區聯儲銀行的報告編製而成。

非農報告來襲,但料難扭轉美聯儲降息預期;鮑威爾擲地有聲或提供新線索

北京時間周五(9月6日)晚20:30,美國將公布8月非農報告,這份報告對美聯儲或是投資者都很重要,因為它是美聯儲下次預定利率會議前發布的最後幾份大型經濟數據之一。如果美聯儲本月晚些時候下調短期利率目標(市場預期如此),8月份就業報告的疲軟可能會提供一些掩護。

非農報告來襲,但料難扭轉美聯儲降息預期;鮑威爾擲地有聲或提供新線索

在傑克遜霍爾(Jackson Hole)研討會上,美聯儲主席鮑威爾沒有釋放出將采取更激進寬鬆政策信號,令市場十分失望。投資者希望能從8月非農報告中獲得更多指引,該報告可能是一些FOMC成員在9月政策會議上投票支持或反對降息的重要因素。經濟學家預計美國勞動力市場8月份將新增15.9萬個就業崗位,這表明盡管創造就業的步伐有所放緩,但美國經濟仍有很大的增長動力,失業率預計小幅下調至3.6%,仍處於數十年最低水平附近。
 
但一份強勁的報告也不太可能說服銀行家們停止為降息做出的努力。

美國全年的月度失業率一直保持在或低於4%。事實上,7月份美聯儲降息時,想工作但沒有工作的美國人比例低於12月份上次加息時的水平。

因此,美聯儲並不認為就業數據是左右利率的決定性因素。美聯儲利率製定委員會一名有投票權的委員與他的同事在7月份降息問題上存在分歧,因為失業率處於半個世紀以來的低點。而他在辯論中輸了。

但這並不代表8月份的就業數據無關緊要,正相反,這份報告對美聯儲很重要。但這並不能緩解美聯儲所面臨的責任和挑戰:全球經濟下行風險和國際貿易緊張局勢帶給美國經濟的影響。

在這些挑戰中,美國就業市場並沒有發揮主導作用,它僅僅起到了支撐作用。


在非農數據發布幾小時後,美聯儲主席鮑威爾將於北京時間周六淩晨0:30就經濟展望和貨幣政策發表講話,這是9月政策會議靜默期前的最後一次講話,為9月利率決議做更準確的指引。 市場目前預計,美聯儲在9月會議上降息25個基點的幾率為95.8%,完全不降息的幾率為4.2%。 

匯通財經APP提醒,非農報告無疑是對美聯儲非常重要,但如果期望通過這一份報告來改變美聯儲的決定,並不現實。如果非農報告未能達到預期,可能會為美聯儲接下來的降息增加一個理由,但如果數據好於預期,也不能成為美聯儲降息的阻礙。

市場翻雲覆雨全憑特朗普推文,雷曼倒閉以來,新興市場債券投資者從未如此采取守勢

在貿易情緒的不斷演變下,新興市場投資者變得愈發謹慎。從一項指標來看,他們十多年來從未像現在這樣采取守勢。根據摩根大通的指數,發展中國家的高等級美元債券本月已回報3%,而新興市場垃圾級證券已虧損2.7%,上一次兩者表現差距如此之大是在2008年10月,當時正值雷曼兄弟倒閉之後的那個月。
市場翻雲覆雨全憑特朗普推文,雷曼倒閉以來,新興市場債券投資者從未如此采取守勢

今年稍早情況截然不同,當時投資者紛紛湧入風險更大的國家追求更高的收益率。現如今隨著貿易緊張局勢加劇,全球經濟前景惡化,投資者又逃向安全資產。根據外媒匯編的數據,智利是拉丁美洲主權評級最高的國家,其歐元債本月份在新興市場市場中表現最佳。排名前五的國家中,其他四個為以色列、卡塔爾、韓國和秘魯。這些國家的評級全部為A或更高,部分債券的收益率也在新興市場中最低 。

市場翻雲覆雨全憑特朗普推文,雷曼倒閉以來,新興市場債券投資者從未如此采取守勢

就在不太久以前,美國市場感覺還很簡單。規則直截了當,已經變成了老生常談:不要和美聯儲作對。不要試圖抓住落下的刀子。在血流成河的時候,買入並持有。但特朗普時代的格言並不是那麼朗朗上口,也會打擊那些總是關心是非真假的人:不要和世界頭號經濟體總統的推文或即興言論作對;

投資者可能是在孕育一個遭受鞭撻的可怕情境。上周五,美國股市遭遇了今年最嚴重的下跌之一,投資者紛紛投向美國國債和黃金的安全懷抱。特朗普的推特賬號是罪魁禍首,金融市場應該期待價格會以推文速度上下波動。對於投資專業人士來說,除了順勢而為,他們別無選擇。

匯通財經APP提醒,道明證券高級美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示,“遺憾的是,很難忽視發布的推文,是的,它們可以壓倒基本面,我們在嚐試著退後一步,總覽全局,意識到波動仍遠未結束” ,美國國債幾個月來一直表示,美國經濟可能陷入衰退。過去五個月的大部分時間,3個月票據的收益率都高於10年期收益率,也就是可怕的收益率曲線倒掛。收益率差周一擴大至高達-53.8個基點,出現2007年3月以來最嚴重倒掛。

市場翻雲覆雨全憑特朗普推文,雷曼倒閉以來,新興市場債券投資者從未如此采取守勢 

美國揚言欲再扣押伊朗油輪,或致地緣局勢又惡化,油價看跌前景卻難逆轉

上周五(8月16日),美國司法部采取了一項不同尋常的行動,對運輸了價值1.3億美元輕質原油的格雷斯1號超級油輪發出了扣押令,並提出了沒收申訴。美國稱,這艘油輪由革命衛隊(Revolutionary Guard)控製。直布羅陀當局周日表示,根據歐盟、英國或直布羅陀法律,伊朗革命衛隊並不被認定為恐怖組織,並拒絕了美國的要求。現在這艘油輪去向不明。如果因為這件事導致地緣局勢進一步惡化,或許會在短期內支撐油價上漲。

美國揚言欲再扣押伊朗油輪,或致地緣局勢又惡化,油價看跌前景卻難逆轉

美國司法部指控這艘油輪是非法進入美國金融係統、從伊朗向敘利亞的非法運輸計劃的一部分,並認為該油輪受到革命衛隊和多個公司的支持,這些公司洗錢數百萬美元,且與“欺騙性航行”有關。因此,美國要求交出這艘油輪,連同210萬桶原油以及999950美元非法銀行資金。

美國官員表示,這艘船上的石油價值約1.3億美元,目的地是一個恐怖組織,伊朗革命衛隊是這艘船的真正所有者。

直布羅陀當局周日表示,根據歐盟、英國或直布羅陀法律,伊朗革命衛隊並不被認定為恐怖組織,並拒絕了美國的要求。

這艘超級油輪自7月4日以來一直停泊在直布羅陀港口,在被抓獲之前,它最初偽裝懸掛巴拿馬國旗。當時,英國海軍懷疑該油輪違反了歐盟實施的製裁,將其扣押。歐盟禁止向敘利亞獨裁者巴沙爾·阿薩德(Bashar Assad)運送石油。

但在伊朗表示不會將石油運往敘利亞後,英國批準了釋放這艘船。這艘船被重新命名為阿德裏安·德裏亞1號,現在懸掛伊朗國旗。上周六,有人看到工人們在船舷上油漆新名字。伊朗沒有透露阿德裏安·德裏亞1號的預定目的地,並否認曾前往敘利亞。

直布羅陀首席部長法比安·皮卡多(Fabian Picardo)表示,伊朗政府已書面向他保證,油輪不會在敘利亞卸貨。直布羅陀星船運輸代理公司(Astralship shipping agency)表示,預計新一批印度和烏克蘭籍船員將取代船上的船員。該公司已受聘為阿德裏安·德裏亞1號處理文書工作,並安排後勤。

目前還不清楚,美國海軍是否會采取進一步行動。

美國國務院發言人摩根·奧塔古斯(Morgan Ortagus)周四警告稱,美國打算動用一切可以動用的手段,阻止伊朗及其代理人在敘利亞和其他地方從事破壞穩定的惡意活動所需的資源。奧塔格斯強調,這意味著全面執行美國對伊朗和伊朗革命衛隊的製裁。今年4月,美國將伊朗革命衛隊定性為外國恐怖組織。
美國揚言欲再扣押伊朗油輪,或致地緣局勢又惡化,油價看跌前景卻難逆轉

匯通財經APP提醒,現在並不清楚,針對這件事,美國是否會采取進一步行動。如果地緣局勢因為這件事的發酵而進一步惡化,會在短期內支撐油價。但OPEC表示,由於長期存在的貿易爭端,今年剩餘時間市場面臨“略微看跌”的前景,而此事預計不會扭轉這一情況。

全球經濟衰退亮紅燈,美聯儲即使降息也無法阻止經濟衰退的到來,或還需做的更多

全球經濟衰退紅燈再現,美國國債收益率延續跌勢,美國十年期國債收益率最低跌至1.514%,30年期國債收益跌破2%,最低下探至1.942%,顯示投資者對於美國未來經濟的悲觀預期,10年期國債收益率和2年期國債收益率目前倒掛,為自2007年以來首次倒掛。

全球經濟衰退亮紅燈,美聯儲即使降息也無法阻止經濟衰退的到來,或還需做的更多

種種指標均顯示目前全球經濟面臨較大衰退風險,進入2019年,多達20多個國家紛紛降息,目前美聯儲9月份降息概率高達100%,9月12日歐洲央行會議降息的概率日前也升至100%。國內經濟目前也面臨較大下行壓力,考慮到近期公布的社融和信貸數據均不及預期,上周公布的CPI處於高位,而PPI則為負增長,是一個典型的經濟“滯脹組合”,雖然美國延遲對中國部分商品征稅至12月份,但考慮到國內疲軟的經濟以及全球的降息潮,短期內,我們仍對國債期貨仍持謹慎偏多觀點。

凱投宏觀集團首席經濟學家Neil Shearing表示,全球經濟正面臨三大風險,貿易爭端;央行不作為引發金融市場的負面反應,進而影響到實體經濟;全球支撐經濟增長的服務業開始反映出製造業的低迷狀況。

投資者越來越憂心忡忡。債券市場正在發出警告信號,接受美國銀行調查的資產管理公司中,逾三分之一預計未來12個月全球將陷入衰退。事實上,二戰以來,美國債券收益率曲線倒掛幾乎預警了每一次衰退到來,隻有一次例外出現在上世紀60年代中期。

一些分析師認為,債券收益率倒掛這個衰退信號為市場帶來了恐慌情緒,加劇經濟放緩,反而促成了衰退;也有一些分析師認為,眼下的情況和上一次危機已經有所不同,不能完全盡信債券收益率倒掛這一信號。對整個市場而言,或許也隻有拭目以待了。

被稱為“新債王”的DoubleLine Capital岡拉克表示,投資者們在慢慢意識到債券市場的表現表明了衰退信號已經出現一段時間了;美國10年期債券收益率跌至2年期債券收益率下方,這是2007年6月以來的第一次,被認為是美國經濟陷入衰退的一大信號。

全球經濟數據疲弱,通脹低迷,以及貿易問題和地緣政治風險等,再加上對各國央行降息的預期,使得債券收益率大幅走低;認為降息能夠阻止衰退是有問題的。一旦美聯儲進入寬鬆政策,那麼一切就已經太晚了。衰退已經開始積累動能。

美聯儲在7月FOMC會議上進行了2008年以來的第一次降息,美聯儲主席鮑威爾表示,這隻是周期中的調整,並不代表後續一係列降息到來。目前經濟形勢的表現讓鮑威爾的發言無法一致,每一次會議的措辭都會不同,而這種“周期中的調整”表態是難以維持下去的。

對於今年市場的走向,早就預期其走弱。這是周期中很危險的時刻。市場擴張已經10年了,美聯儲顯然是過於緊縮了。失業率是一個延後的指標,負利率出現在了很多地方。如果美聯儲的目標是讓經濟繼續擴張,那麼就需要變得更激進。要做出比所謂的保險性的降息更大的舉措。

匯通財經APP提醒,而全球最大對衝基金橋水基金的創始人戴利奧(Ray?Dalio)稱,美國在2020年總統大選前經曆衰退的可能性為40%。下圖為國際貨幣基金組織對美國GDP未來5年的預測,顯示出美國GDP在2018年達到頂峰,在2019-2020下滑最明顯。

全球經濟衰退亮紅燈,美聯儲即使降息也無法阻止經濟衰退的到來,或還需做的更多

歐元區經濟萎靡,全球降息潮未退,黃金下周或再度飆升

因美國國債收益率曲線倒掛,且歐元區經濟數據疲弱,引發對全球經濟衰退的擔憂,黃金小幅上漲,周四(8月15日)雖然出現了回調,但趨勢是上行的。事實上,黃金可能在下周繼續上漲。

歐元區經濟萎靡,全球降息潮未退,黃金下周或再度飆升

歐洲經濟數據預計不樂觀


從經濟角度來看,有一些關鍵數據將受到做市場的密切關注,以尋找全球經濟出現新壓力的跡象。而這些數據對推高金價將起到關鍵作用。

更具體地說,歐元區將於周四發布一係列製造業和服務業PMI數據,尤其是德國的最新數據,可能對投資者信心產生爆炸性影響。這個中歐經濟強國的製造業PMI指數仍在50以下深度萎縮,7月份降至43.1,為2008/2009年金融危機最嚴重時期以來的最低水平。雖然服務業表現較好,上月仍處於擴張區間,為54.5。但這也挽救不了經濟即將下滑的態勢。

本周三公布的GDP數據顯示,德國第二季度經濟萎縮0.1%,引發了今年晚些時候可能出現經濟衰退的傳言。

美聯儲及澳洲聯儲或將繼續降息


眾所周知,隨著2019年美國經濟衰退跡象日益明顯,美聯儲變得越來越鴿派。因此,近期如果進一步降息可能會產生雙重影響,即提高通脹預期和削弱美元,而這兩者都有利於以美元計價的黃金。

但美聯儲降息也擋不住美國經濟陷入衰退。DoubleLine Capital首席執行官Jeffrey Gundlach 表示,美聯儲縱使降息也無法阻止經濟衰退的發生。美聯儲一旦處於寬鬆模式,已經為時已晚,經濟衰退已經獲得了動力。

澳大利亞的議員們最近一直在大舉降息,7月份更是創下了1%的曆史新低。此前,澳洲聯儲主席洛威(Philip Lowe)表示,如果最近兩次降息未能推動通脹率和失業率進一步邁向各自的目標,澳洲聯儲準備進一步下調已處於紀錄低點的基準利率。這種情況可能會促使更多的投資轉向黃金。

歐元區經濟萎靡,全球降息潮未退,黃金下周或再度飆升

匯通財經APP提醒,歐元區令人失望的經濟數據、英國脫歐不確定性、美債收益率曲線倒掛都加深了投資者對全球經濟衰退的疑慮,導致黃金作為避險資產備受追捧。如果下周歐洲的經濟數據依然不樂觀,那麼黃金可能會在下周迎來一波上漲。

但也有機構表示:金價在被推向1600美元或更高水平是不可持續的。日前,富國銀行稱為了將金價推高至每盎司1600美元,並使金價保持在這一水平,各國央行需要加大對緊張局勢和全球擔憂的關注力度。這些擔憂可能會持續到2019年剩下的時間。但現在金價已經反映出了許多擔憂情緒,從目前水平看,金價上漲的空間有限。

美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價

受到美國股市大跌的影響,避險情緒再次上升,黃金繼續呈現向上發展的態勢。而美股的下跌也引發了市場對美國經濟的擔憂情緒,對原油的需求也會受到一定影響。當然,在基本面相對較少的情況下,原油庫存的增加是目前施壓油價的關鍵因素,因此短時期內原油價格很難從疲軟中複蘇。
美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價

黃金


基本面
受到美國國債收益率倒掛的影響,投資者對美國經濟進一步下滑的風險感到擔憂,使得美國股市出現大幅下跌,避險情緒再次得到提振,黃金的需求再次受到追捧。近來,對於黃金基本上都是利多消息,主要是現在世界不太平,國際形勢嚴峻,一旦存在風險,黃金就有機會。目前,國際上主流國家都在實行較為寬鬆的貨幣政策,全球經濟都逐漸趨於下行,對於黃金的需求可能還會增加。

技術面
美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價
從黃金日圖級別來看,黃金處於高位震蕩形態,由於前期漲幅過快,需要時間進行調整。目前,均線多頭排列,指標多方區域內運行,上漲常態明顯,多頭趨勢保持不變。昨日,K線再次出現吞噬形態,暗示行情還會繼續維持中繼上漲形態。總體而言,黃金可能會在高位做整理平台,等調整完畢之後,再進行多單的入場。

美原油


基本面
昨日公布的EIA數據顯示,上周美國原油庫存連續第二周增幅超預期,促使油價受壓回落。目前,全球經濟不斷放緩,對原油的需求受到抑製,加之歐洲經濟數據的萎靡和美國股市的崩跌,讓投資者看到了經濟有進一步衰退的跡象,這將對原油的價格繼續施壓。值得注意的是,原油市場的基本面消息相對偏少,油價更多的受到國際經濟面和數據面的影響。雖然總體局勢偏空,但短線多空都存在機會。

技術面
美股暴跌激發避險情緒,庫存超預期壓製油價
從美原油日圖級別來看,油價仍然處於震蕩下行階段,走勢相對偏弱。目前,均線係統向下運行,雖然沒有空頭排列,但整體趨勢明顯下行。從結構來看,上方有明顯的下降壓力下,向上的難度較大。總體而言,油價沒有趨勢性的方向,整體震蕩偏空運行,建議觀望。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿