歐銀努力控製歐元升值,無奈自身彈藥已不多!英國疫苗接種更快,或寄希望英鎊上漲能壓製歐元

1月27日(周三),市場分析師James Skinner撰文暗示,控製歐元兌美元上漲過快成為歐洲央行決策過程中一個更為重要的考慮因素。因為歐洲央行下調利率空間不大,且已經盡可能實施量化寬鬆,現在寄希望其他貨幣能幫助其控製歐元上漲。目前看來,若2021年晚些時候英國疫苗接種更快,英國經濟有望更快複蘇,英鎊在壓製歐元方面有望起到作用。

歐銀努力控製歐元升值,無奈自身彈藥已不多!英國疫苗接種更快,或寄希望英鎊上漲能壓製歐元

歐洲央行展開調查,關注控製歐元升值過快


1月26日有報道稱,歐洲央行官員正在調查,2020年歐元兌美元的反彈在多大程度上是由歐洲央行和美聯儲的貨幣政策差異推動的,以決定是否需要采取抵消措施。

此次評估可能邁出了試探性的一步,更明確地將歐元升值與歐元區持續不足的通脹聯係起來,最終可能看到,歐洲央行至少針對匯率波動對物價壓力前景的影響采取部分應對措施。

德國商業銀行的分析師Esther Reichelt表示:“這種對匯率的不尋常關注,似乎證實了我們的擔憂,即歐洲央行越來越希望利用歐元作為未能實現通脹目標的替罪羊。鑒於歐元升值,可能需要進一步放鬆貨幣政策,到那時,得出這樣的結論也就輕而易舉。由於歐洲央行采取了刹車措施,歐元兌美元的上行勢頭目前似乎越來越缺乏吸引力。”

由於美元在美聯儲本周決議之前反彈,加之全球市場普遍的規避風險,歐元兌多數主要貨幣的匯率出現走低,但截至1月27日,歐元兌美元在過去的一年仍上漲了10%以上。

美元遭到廣泛拋售,許多分析師仍預計2021年美元兌多數貨幣匯率將進一步下跌。歐元一直是資本逃離的熱門目的地之一,盡管由此導致歐元兌美元上漲,現在可能加劇歐元區負通脹所承受的壓力。多年來,歐洲的通貨膨脹率一直遠低於歐洲央行“接近但低於2%”的目標,盡管歐洲央行努力刺激經濟以產生預期的物價增長。

加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)的北美外匯策略主管Bipan Rai表示:“如果歐洲央行真的想要遏製歐元走強,以及其對其國內通脹目標的影響,它將會強調,在未來的周期中,通脹過度是可以容忍的。歐洲央行自己的政策評估預計將在2021年某個時候完成。如果是這樣的話,那麼我們將不得不重新審視我們對美元的戰略性觀點,以解釋這種轉變。在那之前,我們依然傾向2021年美元走軟。”

隨著美元較上年同期水平下跌10%,歐洲從最大貿易夥伴的進口也出現了貶值,這可能會進一步拖累通脹。但在歐元貿易加權匯率的其他組成部分接近10年高點的情況下,歐元兌美元的反通脹壓力要比歐元兌美元本身所承受的壓力大得多。

下面左圖顯示了歐元美元的名義匯率(紅線),以及去除通脹後調整的利率(灰線)。右圖上添加了美元實際匯率(黃線)和美元名義匯率(紫紅線)

歐銀努力控製歐元升值,無奈自身彈藥已不多!英國疫苗接種更快,或寄希望英鎊上漲能壓製歐元

法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes表示:“我認為,因為歐洲央行關注控製歐元升值,這足以做空歐元兌日元,以及歐元兌英鎊和歐元兌澳元。但除此之外,這應該是一個提醒:如果讓貨幣匯率達到極端水平,隨著時間的推移,實際匯率更有可能回歸均值。歐元兌美元的名義匯率比22年前略高,但實際匯率卻便宜了20%。”

英國疫苗接種更快有望提振英鎊,有助於抵消歐元兌美元上漲影響


歐洲央行已經盡量下調利率,並且耗盡其量化寬鬆的能力,自2015年以來已經購買了三分之一的歐元區債券。對於歐洲央行來說,現在最好的辦法,就是希望其他匯率波動能壓低歐元,從而減輕其控製歐元升值的壓力。

盛寶銀行外匯主管John Hardy表示:“因為歐洲央行的負利率預期,財政刺激提振下的歐盟經濟複蘇弱於其他地方,限製歐元升值短期可能相對容易。”他認為,觀察歐元兌日元走勢或能發現歐元走軟潛力,因為日元沒有很好地按照通脹調整後的實際匯率計算。 

任何其他匯率都有可能大幅提升,但如果要完成歐洲央行的戰略,那可能就是歐元兌英鎊匯率。英鎊兌歐元仍低於其長期平均水平,可能很快就會受益於這樣一種現實,即2021年英國的疫苗推出速度比歐洲更快。

西太平洋銀行(Westpac)外匯策略主管弗朗努洛維奇(Richard Franulovich)表示:“歐元區主要經濟體在接種疫苗劑量方面出現了顯著差異,這可能會在未來幾個月帶來潛在的巨大增長差異。英國的疫苗接種正在超越其他國家,有10%的英國人口接種了疫苗。盡管推出時出現了混亂,而且出現了普遍的短缺,但美國僅為6%的人口提供了一劑藥,而歐洲大部分國家的情況僅為1.5-2.0%。”

下圖顯示的是各國接種疫苗的人口占比,接種表現越好的國家,其本國貨幣表現也更好。從中可以看出,英國疫苗接種更快,英鎊表現更相對更佳。

歐銀努力控製歐元升值,無奈自身彈藥已不多!英國疫苗接種更快,或寄希望英鎊上漲能壓製歐元

市場分析師James Skinner表示,如果在2021年晚些時候,英國疫苗接種領先歐洲,從而幫助經濟搶先複蘇,那麼英鎊有望成為壓製歐元上漲的貨幣之一,也是為數不多能抵消歐元兌美元上漲影響的貨幣。

歐銀努力控製歐元升值,無奈自身彈藥已不多!英國疫苗接種更快,或寄希望英鎊上漲能壓製歐元
 
(歐元兌美元日線圖)

北京時間1月28日10:23,歐元兌美元報1.2101/03。

美聯儲聲明對比:四點不同,首提疫苗接種對經濟路徑的影響;鮑威爾“拒絕”短期內縮減購債

北京時間2021年1月28日淩晨3:00,美聯儲決策層一如預期宣布將聯邦基金利率目標區間維持在0%-0.25%不變,並維持每月至少1200億美元的購債規模。會後發表的聲明與12月的版本大同小異。值得注意的是,美聯儲認為新冠疫苗接種的進展會在很大程度上影響經濟路徑。此外,決策層指出近月經濟活動和就業的複蘇步伐放緩,且疲軟集中在受疫情影響最嚴重的領域。

下文比較了1月和12月聲明的異同之處。

美聯儲聲明對比:四點不同,首提疫苗接種對經濟路徑的影響;鮑威爾“拒絕”短期內縮減購債

相同點



①委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在0%至0.25%,並預計,在勞動力市場條件達到與委員會對充分就業的評估相一致的水平、且通脹率已經升至2%並有望在一段時間內適度超過2%之前,維持這一目標區間是合適的。

②委員會預計在實現這些目標之前將維持貨幣政策的寬鬆立場。

③委員會力求在較長時期內實現充分就業和通脹率達到2%。

④委員會將尋求實現通脹率在一段時間內適度高於2%,以使長期通脹均值達到2%且較長期通脹預期依然牢牢錨定在2%。

⑤美聯儲將至少以每月800億美元的規模增持美國國債,以及每月至少400億美元的規模增持機構抵押貸款支持證券,直至委員會充分就業和物價穩定的目標已取得重大的進一步進展。

⑥美聯儲致力於在這個充滿挑戰的時期使用全部工具來支持美國經濟,從而推動實現其充分就業和物價穩定的目標。


四點不同:


① 近況:
1月:最近幾個月,經濟活動和就業的複蘇步伐放緩,疲軟集中在受大流行病影響最嚴重的領域
12月:經濟活動和就業繼續複蘇,但仍遠低於年初的水平

② 影響路徑的因素:
1月:經濟路徑將在很大程度上取決於疫情的發展,包括疫苗接種的進展
12月:經濟路徑將在很大程度上取決於疫情的發展

③風險:
1月:當前持續的公共衛生危機...對經濟前景構成相當大的風險
12月:當前持續的公共衛生危機...對中期經濟前景構成相當大的風險

④ 表決者:
1月:Thomas I. Barkin、Raphael W. Bostic、Mary C. Daly、Charles L. Evans和Christopher J. Waller在列
12月:Patrick Harker、Robert S. Kaplan、 Neel Kashkari和Loretta J. Mester在列

鮑威爾稱“一段時間”裏都不會收縮購債,美國經濟複蘇步伐放緩


美聯儲主席鮑威爾明確表示,在新冠疫情沒有結束的情況下,美聯儲距離撤出大規模經濟支持措施還很遙遠。美聯儲官員將基準利率維持在接近零的水平不變,稱美國經濟複蘇速度放緩。

聯邦公開市場委員會重申,將維持債券購買計劃不變,每月購債量保持在1200億美元,直到經濟朝著實現就業和通脹目標取得“進一步實質性進展”。美聯儲沒有調整所購債券的構成。

鮑威爾在政策會議結束後的新聞發布會上稱,距離達到轉變資產購買計劃的門檻還有“一段時間”,明確了並沒有接近撤出這些措施的意思。

鮑威爾稱:“關注撤出(寬鬆措施)這件事為時過早,”他指出,美國距離全面複蘇還有很長一段路,美聯儲將仔細做到明確溝通--確保當時機成熟,要像他說的那樣逐漸縮減資產購買時,不會有人感到意外。

他提到疫苗廣泛接種構成樂觀理由,並指出“一些發展預示了今年晚些時候前景會有所改善。”鮑威爾稱已接種第一劑疫苗,預計很快會打第二針。

鮑威爾發表講話時,10年期美國國債收益率徘徊在略高於1%的水平,美元保持漲勢,標普500指數擴大跌幅。

截止收盤,美國股市周三創下三個月來最大單日百分比跌幅,道指下跌2%,標普500下跌2.57%。
美聯儲聲明對比:四點不同,首提疫苗接種對經濟路徑的影響;鮑威爾“拒絕”短期內縮減購債
(標普500指數日線圖)

為避免七年前縮減恐慌再現,鮑威爾本周料維持QE政策不變!美指低迷恐將延續

美聯儲利率決議將近,為了避免2013年的縮減恐慌再次出現,市場預計美聯儲主席鮑威爾將保持謹慎態度,延續目前量化寬鬆政策不變。市場各項指標已經出現通脹抬頭跡象,美聯儲如果如市場預期維持鴿派立場,美元指數恐將走低。

為避免七年前縮減恐慌再現,鮑威爾本周料維持QE政策不變!美指低迷恐將延續

預計鮑威爾對待購債問題態度將更加謹慎,以免重蹈2013年覆轍


美聯儲主席鮑威爾即將進入他在美聯儲最後一年任期,七年前擔任美聯儲理事的鮑威爾是帶頭要求縮減美聯儲量化寬鬆計劃的人之一,他的這種立場導致了2013年削弱經濟、折磨市場的“縮減恐慌”。

盡管在美國總統拜登預計將大幅提振預算下,經濟前景進一步明朗,鮑威爾本周在抑製美聯儲大規模資產購買的問題上可能還是會更加謹慎。Wrightson ICAPLLC首席經濟學家Lou Crandall認為他會強調過早行動的風險遠遠超過行動太晚了的風險。

正如2013年的情況所表明的那樣,把握正確的縮減時機可能至關重要。當時的美聯儲主席伯南克曾在當年5月暗示,美聯儲可能很快開始收緊量化寬鬆政策,結果長期利率飆升,顛覆了新興市場,抑製了美國經濟。

但就像當時的情況一樣,美聯儲為量化寬鬆政策製定了一個相當模糊的指導方針。2013年,聯邦公開市場委員會(FOMC)表示將繼續購券,直到勞動力市場前景在價格穩定的背景下大幅改善。現在,美聯儲表示將每月購買至少1200億美元的資產,直到委員會在最大就業和物價穩定目標方面取得實質性進展。

國際金融研究所首席經濟學家Robin Brooks說,就像2013年一樣,投資者可能會在年中再次對美國經濟的強勁複蘇感到意外,這一次是因為疫苗接種更為廣泛。隨著美國政府為財政刺激計劃融資,美國國債發行量的增加可能會加劇債券市場的拋售。

2013年與今天的另一個相似之處是:美聯儲領導層可能發生變化。布魯克斯認為,伯南克七年前即將卸任,對其潛在繼任者的擔憂可能是導致債券市場下滑的原因之一。

隨著2021年的過去,金融市場可能會更多地關注鮑威爾的命運。梅隆資本集團(Mellon)首席經濟學家Vincent Reinhart說,這可能加劇投資者對未來政策的不確定性。然而經濟學家們預計鮑威爾將繼續留在美聯儲,認為美國新總統拜登會讓他連任。

指標顯示美國通脹抬頭


需要關注的一個關鍵因素是美國的通貨膨脹,美聯儲希望通貨膨脹率一直保持在2%左右,而過去10年的大部分時間裏,美聯儲都沒有達到這個水平。然而,如果通貨膨脹升溫,最終將迫使美聯儲收緊其政策。

盡管鮑威爾明確表示要保持寬鬆的政策,但市場一直表示擔心,通脹可能會比預期更快上升,並迫使美聯儲最早在2021年改變政策。

五年盈虧平衡點預計通脹率將升至2.15%,與近八年來的最高水平持平。周二公布的Case-Shiller房價指數上漲9.5%,是曆史上最大的月度漲幅之一。資產價格漲勢洶洶,除了股票市場之外,比特幣也在迅速上漲。作為傳統經濟指標的銅價過去一年上漲了32%以上,僅1月份就上漲了近3%。除此之外,美國經濟中已經有超過3萬億美元的刺激計劃,美國總統拜登希望盡快增加1.9萬億美元的刺激計劃,之後還會增加不計其數的基礎設施和其他支出。不過,鮑威爾可能會擺脫這些指標,專注於更宏觀的觀察。

市場對縮減購債時機有爭議


摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)董事總經理John Normand認為,考慮到目前金融市場的估值和定位,美聯儲縮減購債規模不太可能引發恐慌。

調查顯示,對於美聯儲何時開始控製購債規模,人們的看法存在廣泛分歧。雖然35%的多數受訪者預計縮減購債將在2022年第一季度開始,但隻有四分之一多的人認為會在2021年第四季度開始。大約還有25%的人認為這種情況要到2022年第二季度或更晚才會發生。

美聯儲現在購買的債券比七年前多得多。目前,美國財政部每月購購債規模達1200億美元,而2013年每月僅購買850億美元。

鮑威爾承諾明確傳達信息以穩定市場


美聯儲通過每月購買債券幫助保持金融體係資金充裕,鼓勵投資者繼續承擔風險。盡管股市估值已經達到21世紀初互聯網泡沫以來的最高值,但市場認為,隻要美聯儲繼續注資,那麼繼續購買就是安全的。

鮑威爾和其他美聯儲官員承諾繼續購買債券,並將短期借貸利率固定在接近於零的水平,直到經濟足夠強勁,可以自行運行。

他在1月14日表示:“在考慮開始逐步縮減資產購買規模之前,我們將非常明確地向公眾傳達信息。”

紐約聯儲前主席達德利表示,盡管采取了這些措施,但長期利率大幅上升實際上是不可避免的。隨著美聯儲縮減規模並最終取消債券購買計劃,投資者將要求更高的收益率來填補空缺。他補充稱:“隻要美聯儲在必要時停止縮減購債規模或推遲最初的加息,就不會造成過度破壞。”

貝南克明確表示,希望就縮減購債計劃何時開始向市場發出明確消息。Evercore ISI全球政策和央行戰略主管古哈(Krishna Guha)認為,縮減購債計劃要到2022年才會開始,之後需要一年時間,美聯儲才會停止擴大7.5萬億美元的資產負債表。因此,會後的聲明可能不會有什麼變化,而鮑威爾在會後的新聞發布會上將保持信息簡單。

花旗集團(Citigroup)經濟學家Andrew Hollenhorst寫道:“我們預計會後聲明不會有實質性變化,到2021年年末可能才會出現大幅調整。”

提醒, 綜合以上消息可以看出,為了避免七年前的縮減恐慌,美聯儲主席鮑威爾本周料維持購債規模不變,將令美元指數承壓,美指低迷的情況或還要延續一陣。

為避免七年前縮減恐慌再現,鮑威爾本周料維持QE政策不變!美指低迷恐將延續

(美元指數日線圖)

北京時間1月27日16:57,美元指數報90.27。

投行暗示美聯儲決議將支撐歐元,可等待回調後買入!

北京時間1月28日03:00,美聯儲將舉行2021年的首次利率決議,隨後在03:30,美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。1月26日,花旗和蒙特利爾銀行資本市場雙雙認為,這次美聯儲決議的結果應該會對歐元兌美元起到支撐作用。蒙特利爾銀行資本市場建議投資者回調後再上車。

投行暗示美聯儲決議將支撐歐元,可等待回調後買入!

花旗和蒙特利爾銀行資本市場認為本周美聯儲按兵不動,將支撐歐元


利率決議通常會導致美聯儲改變貨幣政策設定,或改變未來貨幣政策走向的指導方針,因此也是是外匯市場的關鍵驅動因素。市場普遍預期本周的美聯儲決議不會有任何變化,但主席鮑威爾及其團隊傳達的信息可能對市場很重要。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)外匯策略歐洲主管Stephen Gallo表示:“我們看不出美聯儲為何會在本周故意損害風險情緒。總的來說,本周的美聯儲決議應該會對歐元兌美元起到支撐作用。”

不過,蒙特利爾銀行資本市場也告訴客戶,他們認為,外匯市場已經在很大程度上消化了美聯儲此次決議的預期,這意味著外匯市場不會朝某個方向出現重大波動。

Gallo補充稱:“我們的建議是,投資者需要繼續等待歐元兌美元回調,然後再增加多頭頭寸,上周1.2050-1.2100區間被證明是穩固的短期支撐位。”

與此同時,花旗全球外匯分析負責人Ebrahim Rahbari預計,美聯儲將重複並強化其現有的鴿派信號,即更長的時間內保持較低的利率和寬鬆的量化寬鬆措施。他表示,鑒於最近出現美聯儲縮減購債規模的相關討論,其他央行考慮調整政策,美聯儲這樣做仍具有重要意義。 

美元上周走高,股市表現緊張,主要是受通脹預期上升推動,市場提前預期美聯儲將退出支持經濟的QE措施。但是,多數分析師表示,目前美聯儲希望避免給市場造成不必要的壓力,並將強調其仍致力於支撐美國經濟。

花旗預計,美聯儲此次會議不會改變QE政策或傳達類似的信息。用鮑威爾主席的話說,現在不是時候。

Rahbari表示:“若美聯儲鴿派超預期,可能是暗示要增加刺激計劃,若意外持鷹派立場,則是建議未來幾個月討論縮減購債。”

道明證券傾向逢高拋售歐元 


花旗告訴客戶,他們仍看跌美元,認為有重新做空美元的空間。花旗稱:“美聯儲的鴿派政策是我們認為風險資產上漲和美元下跌的關鍵因素。因此,我們將繼續密切關注美聯儲的講話和潛在的政策變化。”

雖然一些人認為FOMC會支持歐元,但此前有報道稱,道明證券本周看跌歐元兌美元

道明證券正考慮本周拋售歐元,買入美元,因其認為匯市正處於十字路口。

道明證券的高級外匯策略師Mazen Issa在1月25日面向客戶的簡報中表示:“隨著全球經濟增長正在轉向更低的水平,風險情緒可能會創下近期高點,這讓我們傾向於在反彈時賣出歐元。考慮到這一點,我們將做空歐元美元作為本周的交易策略。”

投行暗示美聯儲決議將支撐歐元,可等待回調後買入!

(歐元兌美元日線圖)

北京時間1月27日14:45,歐元兌美元報1.2163/65。

美聯儲舉行拜登上台後首次決議,五大看點引發關注!專家暗示未來或更為鴿派,美指中長期恐承壓

北京時間1月28日03:00,美聯儲將舉行2021年的首次利率決議,這也是拜登當選美國總統以來美聯儲舉行的首次會議。美聯儲目前面對的一個難題是,不斷增加的新冠病例阻礙美國的經濟複蘇。不過,進入新的一年後,美國也可能迎來更多的財政援助。美聯儲主席鮑威爾強烈主張,要通過這些援助來抵消疫情給美國經濟造成的損害。1月26日,市場分析師Colby Smith撰文指出本次美聯儲決議存在五大看點,指出美聯儲官員投票權輪換和空缺理事的任命可能令美聯儲更為鴿派。

美聯儲舉行拜登上台後首次決議,五大看點引發關注!專家暗示未來或更為鴿派,美指中長期恐承壓

美聯儲2021年首次決議的五大看點:


①美國經濟是否迎來拐點?

自美聯儲召開2020年12月的會議以後,越來越多的證據表明,美國的經濟複蘇已失去動力。美國初請失業金人數依然高得驚人,零售額則出現大幅下滑。

盡管美國未來幾個月的經濟前景已變得黯淡,但下半年有望實現更強勁的反彈,可能促使美聯儲維穩政策。

本周的美聯儲聲明不太可能大幅調整美國經濟預期,但鮑威爾可能指明短期前景,並透露他對2021年晚些時候美國經濟的信心是否依然堅定——尤其是考慮到人們對疫苗推廣速度的擔憂。

自2020年12月以來,隨著首批9000億美元刺激方案的通過,美國的財政狀況有所改善。但新總統拜登正試圖做得更多,一上台就嚐試推出1.9萬億美元的刺激計劃。即使像法國外貿銀行(Natixis)策略師所預測的那樣,共和黨可能將其規模削減至1萬億美元,但這仍能對美國經濟起到很大的推動作用。

②是否支持新政府推行更多刺激計劃?

這次將是拜登入主白宮以來的美聯儲首次利率決議,鮑威爾可能澄清他對新政府首要立法事項(即刺激計劃)的立場。

鮑威爾毫不掩飾自己對上一項財政協議的支持,目的是在冬季為美國的經濟複蘇創造更有利的條件。但是,他是否仍然相信額外的財政支持是必要的,或者他是否同意許多共和黨人的看法,認為拜登政府的提議可能有些過分?如果鮑威爾真的支持進一步的行動,哪些領域應該是優先考慮的?這些都是市場所關注的問題。

③是否縮減債券購買?

鑒於美國經濟預計很快加速強勁反彈,投資者正高度警惕美聯儲最早2021年就縮減對金融市場支持的信號。

本月早些時候,一些亞洲國家的央行行長猜測,美聯儲可能會在2021年底前開始逐步縮減其每月1200億美元的大規模資產購買計劃,這一猜測震驚了利率市場。包括主席鮑威爾和副主席理拉裏達在內的美聯儲高級官員積極推後了時間表,強調了疫情造成美國經濟嚴重萎縮,以及過早退出QE的風險。

預計鮑威爾將在周三決議上重申美聯儲的承諾,即在可預見的未來保持極寬鬆的貨幣政策,但投資者警告稱,美聯儲可能很快就不得不考慮退出QE。

鑒於拜登政府1.9萬億美元的刺激計劃,經濟學家們上調了2021年美國經濟增長預測。衡量通脹預期的市場指標也大幅飆升,美國通脹保值證券(inflation-protected securities)得出的10年期盈虧平衡利率攀升至遠高於2%的水平。

Amundi美國首席投資官陶貝斯(Ken Taubes)表示:“我們相當樂觀地認為,到2021年夏秋兩季,美國的經濟環境將與現在大不相同。”

④美聯儲官員投票權輪換和空缺理事的任命

FOMC將於本周任命一批新的投票委員,他們將對美聯儲的貨幣政策立場發表意見。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、芝加哥聯儲主席埃文斯、舊金山聯儲主席戴利和裏士滿聯儲主席巴爾金都是年度輪換人選。他們將取代費城、克利夫蘭、達拉斯和明尼阿波利斯聯儲主席,獲得2021年的投票權。

牛津經濟研究院首席美國金融經濟學家博斯特揚契奇(Kathy Bostjancic)表示,這四名新的投票人員讓該委員會的“組成略微更加鴿派”。這使得美聯儲不太可能大幅偏離其為度過疫情危機而采取的超寬鬆政策。

博斯特揚契奇預計,一旦拜登提名某人填補最後一個美聯儲理事職位,美聯儲的立場將更加鴿派。此前,美國參議院否決了謝爾頓(Judy Shelton)的理事提名。特朗普提名謝爾頓為美聯儲理事,但謝爾頓因為政策立場的多變飽受批評。自那以後,這個理事職位就一直空缺。

⑤能否和美國新財長耶倫好好合作?

鮑威爾還可能回答有關美國財政部新領導層的問題。此前,美國參議院批準美聯儲前主席耶倫出任美國下一任財長。

2020年年底,美國財政部和美聯儲就多個貸款計劃的命運發生爭執,之後耶倫被提名為美國財長。這些貸款計劃旨在幫助小企業、大型企業以及州和地方政府應對疫情引發的金融恐慌。當時的財政部長姆努欽不顧美聯儲的意願,拒絕在12月31日到期後延長這些貸款。

隨著市場飆升至曆史新高,恢複這些計劃的緊迫性有所減弱。但博斯特揚契奇補充稱,如果波動性恢複,拜登控製下的財政部將更願意與美聯儲合作。

提醒, 從以上消息可以看出,美聯儲本周料維穩,而投票權的輪換和最後一位理事的任命很可能令美聯儲更為鴿派,鮑威爾可能會進一步淡化提前縮減購債規模的預期,這將在中長期令美元指數承壓。

國際貨幣基金組織(IMF)在周二上調2021年的全球經濟增長預估,提振對於全球經濟從疫情中複蘇的希望,這使得美元指數在周二下跌0.2%,因為其避險需求降溫。分析師認為,美元短線仍面臨進一步下行風險。

駐悉尼澳洲聯邦銀行匯市分析師Joseph Capurso表示,“全球經濟前景越強,美元就越弱,鮑威爾將明確表示他們不認為短期內會解除非常寬鬆的政策立場,而這將拉低美元。”

美聯儲舉行拜登上台後首次決議,五大看點引發關注!專家暗示未來或更為鴿派,美指中長期恐承壓

(美元指數日線圖)

北京時間1月27日10:46,美元指數報90.22。

脫歐協議敲定後英鎊反彈不如預期,匯豐警告“2021年恐繼續掙紮,或跌至1.34”!

市場此前期望2020年12月英國和歐盟達成脫歐協議後,英鎊能明顯上漲,但其實際表現卻相對平淡。1月26日,匯豐銀行警告,2021年英鎊的前景並不樂觀,因為研究表明英鎊的空頭頭寸並未大幅減持,英國很難通過發行債券吸引海外投資資金以支撐英鎊,且英國央行仍存在實施負利率的可能性。該行現在預測,2021年英鎊兌美元將跌至1.34,即從目前的水平跌約350點。

脫歐協議敲定後英鎊反彈不如預期,匯豐警告“2021年恐繼續掙紮,或跌至1.34”!

匯豐警告,2021年英鎊的前景並不樂觀


1月26日,匯豐銀行(HSBC)告訴其商業和投資銀行部門的客戶,2021年英鎊可能會繼續掙紮。該行分析師月度外匯預測簡報中指出:“在我們看來,考慮到更廣泛的潛在資金流動態,英鎊的前景並不樂觀。”

多數外匯分析師此前預期,在歐盟與英國簽署貿易協議後,英鎊將輕鬆走高。然而,在12月24日達成協議之後,英鎊的走勢卻一直很平淡。2021年迄今為止,英鎊的走勢時好時壞,兌歐元上漲了0.70%,兌美元上漲了0.18%。與此同時,英鎊兌挪威克朗、澳元和紐元的匯率都出現下滑。

匯豐表示,在歐盟與英國簽署貿易協議後,市場對英鎊的看漲希望似乎建立在這樣一種預期上,即長期空頭頭寸可能逆轉。

匯豐外匯研究主管梅克爾(Paul Mackel)表示,股票投資者對英國資產的持有比例可能偏低。即使英國出現了更大的投資資金流入,還不清楚是否會支撐英鎊。 

英國股市估值接近曆史低點。美國銀行表示,自脫歐公投以來,英國股市的表現比歐盟股市差了20%以上。與此同時,英鎊兌美元同期下跌了8.0%。

梅克爾稱:“在經曆了幾年的挑戰之後,越來越多的人意識到,2021年投資者將削減英鎊空頭頭寸,為英鎊帶來新的曙光。我們沒理由對2021年的英鎊表現感到樂觀,相信它將和美元一樣,將成為表現不佳的G10貨幣。”

英國很難吸引海外資金提振英鎊,若英銀傾向負利率的話尤為如此


對於達成脫歐協議後,英鎊和英國資產就有望大幅反彈的這種預測,持有懷疑態度的投行不僅僅是匯豐。

美國銀行的分析師指出,相對於歐盟和美國,英國資產相對低迷,英鎊明顯低於2016年6月脫歐公投結果出爐之前的水平。

美國銀行的外匯策略師夏爾馬(Kamal Sharma)表示:“這提出了一個問題:英國資產是否因脫歐風險存在重大折價,而安全完成脫歐為英國資產價格大幅上漲鋪平道路?不過,我們對此仍然持懷疑態度。”
 
匯豐表示,他們對不同資產的頭寸數據進行了研究,並沒有發現投資者大幅減持了英鎊的空頭頭寸。在債券方面,外國投資者近年來對英國金邊債券保持了良好的興趣。英國股市確實顯示出全球投資者大舉減持的跡象。然而,表明這將推動英鎊走強的證據很有限。 

匯豐銀行的研究表明,任何流入英國資產的資金可能並不像一些人最初設想的那樣,對英鎊能起到支撐作用,特別是如果投資者對相關風險進行了對衝。

匯豐提供的圖片顯示,英國的國際投資頭寸出現了巨額赤字(紅色柱所示),灰色柱代表投資組合的倉位,而黑色柱代表其他資產的倉位。 

脫歐協議敲定後英鎊反彈不如預期,匯豐警告“2021年恐繼續掙紮,或跌至1.34”!

如果英國發行的債券無法吸引到可觀的投資資金,將對英鎊構成相當大的阻力。

匯豐的研究顯示,外國投資者對英國債券的興趣遠遠超過對英國股票的興趣,因此這對英鎊的估值更為重要。

匯豐外匯研究主管梅克爾表示:“鑒於近年來投資英鎊的回報已經減少,英國可能更難吸引如此大規模的債券資金流入。最值得注意的是,近年來英鎊相對於其他儲備貨幣(美元、歐元和日元)的回報差距已經接近於零。”

如果英國央行考慮將利率降至0%或更低,這個問題隻會變得更加嚴重,這是市場幾個月來一直懷疑的問題。

下圖黑色線代表的英國海外資金流入占GDP的比例,可以看到情況並不樂觀

脫歐協議敲定後英鎊反彈不如預期,匯豐警告“2021年恐繼續掙紮,或跌至1.34”!

梅克爾表示:“鑒於倉位已經有所提高,回報也不再像過去那樣豐厚,因此很難說流入英國的資金會大幅增加,如果英國央行傾向於負利率的話尤為如此。考慮到英國最近實施了新的疫情限製措施,我們不能排除負利率的可能性。

匯豐依然認為,2021年英鎊將成為表現不佳的G10貨幣之一。該行目前預測,2021年英鎊兌美元將跌至1.34,歐元兌英鎊將升至0.94。

脫歐協議敲定後英鎊反彈不如預期,匯豐警告“2021年恐繼續掙紮,或跌至1.34”!

(英鎊兌美元日線圖)

北京時間1月27日9:23,英鎊兌美元報1.3740/42。

英鎊刷新一周新低,就業數據低迷凸顯疫情衝擊持續,英國央行或被“逼入死角”

周二(1月26日)歐市盤中,英鎊兌美元震蕩走低刷新一周新低1.3610,現收複部分跌幅,英國就業數據不佳凸顯新冠疫情持續衝擊英國經濟,此外市場對美國拜登政府快速批準大規模財政刺激寄望的希望降溫,冒險情緒回落,避險美元受到支撐,也打壓英鎊。

英鎊刷新一周新低,就業數據低迷凸顯疫情衝擊持續,英國央行或被“逼入死角”

具體數據顯示,英國11月三個月ILO失業率升至5%,雖然低於5.1%的預期值,但仍創下2016年初以來的最高水平。這表明新冠疫情大流行繼續對英國經濟造成損害。

最新數據顯示,英國新增22195例新冠肺炎確診病例,新增592例死亡病例。由於死亡人數迅速上升,英國已於1月5日推出新的出行限製措施。目前新冠疫情已造成英國接近10萬人死亡,居歐洲之冠。

據英國太陽報報道,由於新冠限製措施持續,英國將擴大統一福利救濟金。英國疫苗部署大臣Zahawi表示,今天晚些時候將就隔離酒店發表聲明。隨著我們為更多的人接種疫苗,預防新變種變得更加重要。

英國央行行長貝利本月表示,他認為潛在失業率更高,因為官方定義不包括因新冠大流行而暫時推遲求職的失業者。

加拿大帝國商業銀行認為,英國央行2月貨幣政策委員會會議將看到修正後的估計,將反映第三次全國封鎖的影響,盡管與第一波限製措施相比,更多的英國經濟領域仍保持開放,包括製造業和建築業,預計英國央行此前預期的第一季度GDP增長接近2.5%的假設將被1.5-2.0%的經濟收縮所取代。

該行指出,在2月貨幣政策委員會做出決定之前,英國央行似乎有意避免負利率,行長提到了這方面的“許多問題”,由於英國央行不願下調利率,預計該央行將面臨壓力,考慮小幅降息10個基點,以便在依賴疫苗的複蘇進入下半年之前提供刺激措施,預計後者將鼓勵英鎊兌美元回到2018年初以來從未見過的水平。

人們擔心美國總統拜登1.9萬億美元刺激計劃將遇阻,這提升了美元的避險買盤,加大英鎊賣壓。參議院多數黨領袖舒默周一警告稱,經濟刺激法案可能在四到六周內無法通過,3月中旬之前不可能通過,這進一步證實了拜登刺激方案在國會面臨的處境。

高盛已經將拜登最終能通過的刺激計劃規模從1.9萬億美元削減至1.1萬億美元,摩根大通的Andrew Tyler更是悲觀地認為,最終能通過的規模隻有9000億美元,而且可能會被延遲很久。

盡管人們擔心英國出現新的新冠病毒毒株和封鎖限製,但英鎊波動仍在數月低點徘徊。根據知名外媒的數據,一個月的英鎊兌美元波動率為7.465%,在1月22日觸及7.225%的低點。
英鎊刷新一周新低,就業數據低迷凸顯疫情衝擊持續,英國央行或被“逼入死角”
北京時間17:15,英鎊兌美元報1.3649/51。

歐元區加強封鎖疫苗接種緩慢!拉加德打氣“經濟複蘇推遲但並未脫軌”,歐元跌幅或受限

本周,全球2000多名企業及政府代表和25位國家元首或政府首腦齊聚達沃斯論壇,以應對新冠疫情的影響,並解決全球合作的迫切需要。1月26日,歐洲央行行長拉加德在該論壇線上會議上表示,歐元區經濟複蘇可能會延遲,但不會偏離複蘇軌道。

歐元區加強封鎖疫苗接種緩慢!拉加德打氣“經濟複蘇推遲但並未脫軌”,歐元跌幅或受限

拉加德稱歐元區經濟複蘇延遲,但未脫軌


進入新的一年,歐元區面臨著疫情限製措施加大的威脅:法國加強了宵禁時間,德國將全國封鎖延長到2月中旬,荷蘭也宣布了新的宵禁,其他國家決定關閉學校。新冠肺炎病的最新變種令政策製定者感到擔憂,因為這些變種導致每日感染人數增加,某些方面甚至比2020年春季第一波病例期間更嚴重。

歐洲國家在12月下旬開始給公民接種疫苗,但被批評為進展太慢。作為代表歐盟27國政府談判疫苗合同的機構,歐盟委員會周一就阿斯利康推遲交付疫苗一事對阿斯利康提出了質問。

阿斯利康的疫苗將於本周晚些時候在歐盟獲得批準,該公司已於上周五通知歐盟委員會,在未來幾周將減少疫苗劑量。對於想要增加每日疫苗接種數量的歐洲各國政府來說,這可能成為另一個令人頭疼的問題。

1月26日,歐洲央行行長拉加德出席達沃斯論壇時表示,歐元區經濟複蘇雖然延遲,但並未“脫軌”。她強調,>財政政策仍必須發揮主導作用,並保持積極,而歐洲央行將繼續通過確保有利的融資條件,來支持歐元區所有經濟部門。她表示,向新經濟的過渡需要數字化和綠色發展等。

拉加德還警告說,新冠肺炎大流行帶來的挑戰包括潛在失業率上升、低技能工人和高技能工人之間的差距擴大、疫情給生產和非生產部門留下的持久創傷以及企業研發支出的減少等。她表示:“在財政和貨幣政策方面,當局必須堅持下去,繼續提供支持。”她還補充說,投資應該集中在為新經濟奠定基礎上。

拉加德表示,盡管有嚴格的封鎖和對新冠肺炎變種的擔憂,她希望2021年仍將是疫情後的經濟複蘇之年。歐元區正在應對新冠肺炎病例激增,嚴格的社會限製和疫苗推出緩慢等問題。這給該地區經濟帶來了進一步的打擊,據估計,到2020年,該地區的經濟收縮幅度將超過7%。

歐元區經濟因疫情面臨挑戰,歐銀已推出刺激計劃提振經濟


最新的歐洲央行經濟數據顯示,2020年第四季度經濟將出現收縮,拉加德表示,這將在2021年第一季度產生影響。2020年12月,歐洲央行估計歐元區2021年的GDP增長率為3.9%,2022年為2.1%,但這些預測在很大程度上取決於疫情如何發展以及民眾接種疫苗的速度。即使歐洲地區的經濟能夠完全重新開放,也將面臨進一步的挑戰,以確保穩定的經濟增長。

歐洲央行上周決定維持其龐大的貨幣刺激計劃不變。希臘的大規模緊急購買計劃可能會持續到2022年3月,最多可購買1.85萬億歐元(2.25萬億美元)的債券。這種做法有助於降低歐元區政府的借貸成本。央行的利率也保持在曆史低點,以進一步刺激該地區的貸款。

拉加德表示,歐洲央行將長期參與市場,確保經濟有足夠的廉價資金來應對新冠疫情及其後果。

歐洲央行正在通過債券購買和長期銀行貸款向歐元區經濟注入資金,以降低借貸成本,使政府能夠通過大規模的財政刺激措施維係企業和家庭的生計。這引發了這樣一種辯論,即歐洲央行是否正實際上轉向收益率曲線控製手段。

在12月份將抗疫購債計劃擴大到1.85萬億歐元(2.24萬億美元)之後,決策者上周決定維持貨幣刺激力度不變。他們還在政策聲明中補充道,如果非必要,不必全額使用購債額度。

拉加德重申,如果融資條件仍然有利,債券購買計劃可以縮小,但如果需要更大的行動來維持有利的融資條件,則可以擴大。歐洲央行首席經濟學家Philip Lane周一早些時候表示,央行正在考察一係列措施,以評估歐元區的融資狀況

上周末,市場情緒變得更加謹慎,因為歐洲經濟數據顯示,限製新冠肺炎傳播的封鎖措施損害了商業活動。周一歐元兌美元下跌約0.26%。德國伊福經濟研究所所長福斯特(Clemens Fuest)周一表示,由於第二波新冠疫情阻礙了德國這個歐洲最大經濟體的複蘇,1月德國企業信心跌至六個月低點。他還預計第一季度德國經濟將陷入停滯。長線來看, 

提醒,綜合以上消息可以看出,因疫情惡化且疫苗推遲緩慢,歐元區經濟複蘇恐遭推遲,成為施壓歐元的一個重要因素。不過,歐洲央行行長拉加德借助達沃斯論壇暗示,她仍對經濟複蘇抱有希望,有助於支撐歐元,限製其未來跌幅。 

歐元區加強封鎖疫苗接種緩慢!拉加德打氣“經濟複蘇推遲但並未脫軌”,歐元跌幅或受限

歐元兌美元日線圖)

北京時間1月26日15:37,歐元兌美元報1.2113/15。