德國重申力挺歐盟複蘇基金,西班牙也加入支持陣營!歐元創逾四個月新高,後市劍指1.15關口

7月14日(周二),德國總理默克爾會見西班牙首相桑切斯後重申,德國願意就歐盟複蘇基金做出妥協,而桑切斯敦促歐盟就該基金達成協議。此前,默克爾已經宣布,德國和意大利就歐盟複蘇基金達成共識。雖然該基金遭遇“節儉四國”的反對,但市場認為本周歐盟峰會將通過該協議。受該樂觀預期提振,歐元周三(7月15日)延續漲勢,一度刷新3月11日以來高點至1.1444;目前來看,後市存在進一步上漲空間,有望進一步上行挑戰1.15關口。

德國重申力挺歐盟複蘇基金,西班牙也加入支持陣營!歐元創逾四個月新高,後市劍指1.15關口

西班牙首相敦促歐盟就複蘇基金達成協議,默克爾暗示德國準備做出妥協


7月17日至18日,歐盟成員國領導人將在布魯塞爾舉行疫情暴發後首個面對面峰會,就製定歐洲複蘇計劃進行艱難的談判。德國總理默克爾表示,德國準備在此次會議上做出妥協。西班牙首相桑切斯則敦促各國領導人在會議上達成協議。

7月14日,默克爾向記者表示,仍然有不同的意見需要克服,但德國願意在會議上做出妥協。默克爾當天在總理府會見到訪的西班牙首相桑切斯。她在會談前的聯合記者會上說,現在時間緊迫,歐盟需盡快就“恢複基金”達成協議。歐盟必須在當前這個不尋常且空前的形勢下采取行動,並從疫情導致的危機中吸取教訓。默克爾同時表示,還不知道歐盟各成員國能否在本次峰會上就“恢複基金”達成一致。默克爾強調,各國就複蘇基金計劃仍存分歧。

桑切斯的措辭更為強硬。他表示,西班牙將盡一切努力在7月份達成一項協議,並堅稱各國領導人不會拖延達成一項決議,7月份就必須做出決定。

在西班牙首相桑切斯訪問默克爾之前,意大利總理孔特在周一對默克爾進行了訪問。對於擬議中的7500億歐元(8550億美元)複蘇計劃,德國和意大利表現出了共同立場。

今年5月底,歐盟委員會提議通過發債方式籌集總額為7500億歐元的歐盟複蘇基金,幫助歐盟成員國在新冠疫情後重建經濟。其中約5000億歐元為無償撥款,2500億歐元將以貸款形式提供給申請的國家。該基金的主要模式是:歐盟將在全球金融市場借入部分資金,然後通過贈款和貸款方式將其支付給27個成員國。

然而,該計劃遭到了“節儉四國”的反對。“節儉四國”指的是奧地利、丹麥、荷蘭和瑞典。過去數月舉行的多次視頻會議中,歐盟領導人始終未能就複蘇救濟方案的落地達成一致,其中采取審慎財政政策的北歐國家對於“補貼”南歐國家始終存在抵觸情緒。包括“節儉四國”在內的反對國家都要求采取有嚴格限製的貸款計劃,而非直接通過歐盟轉移支付“送錢”給意大利等國。

這四個國家擔心,自己會因為複蘇基金承擔更多的債務。7月14日,帶頭反對該提議的荷蘭首相呂特(Mark Rutte)向議會議員表示,他對即將到來的峰會感到“悲觀”,並重申要求附帶更強的條件。呂特強調,需要一個能夠監督改革的治理結構,如果治理良好,就有可能獲得補貼,但還沒看到這種情況出現的可能性。

複蘇基金能否通過影響歐盟經濟複蘇進程


摩根士丹利經濟學家表示,歐盟擬議的複蘇基金該如何使用以及錢花在哪裏,可能會對歐洲從疫情中複蘇產生重大影響。該基金的影響可能取決於有多少資金流向了受疫情影響較嚴重的行業,比如酒店業。

摩根士丹利經濟學家內爾(Jacob Nell)稱,如果該基金更多地落在受疫情限製的行業,那麼對經濟增長的提振可能是溫和的,無論是作為長期維持這些行業的公開戰略的一部分,還是作為全面支出或減稅的副產品。

提醒,綜合近期的信息看,目前越來越多歐盟國家表示支持歐盟複蘇基金,包括德國、法國、意大利和西班牙。由於市場預期周五開始的歐盟峰會將通過複蘇基金計劃,歐元區疫情控製的比美國要好,歐元多頭押注增加,幫助歐元成功突破1.14關口,一度刷新3月11日以來高點至1.1444。若歐盟複蘇基金真的順產,有望進一步提振歐元,挑戰3月9日創下的前高1.1495附近阻力。當然,周四(7月16日)歐洲央行還將公布利率決議,投資者也需要予以關注。

德國重申力挺歐盟複蘇基金,西班牙也加入支持陣營!歐元創逾四個月新高,後市劍指1.15關口
(歐元兌美元日線圖)

北京時間7月15日16:04,歐元兌美元報1.1442/44。

黃金交易提醒:黃金震蕩加劇!但通脹預期抬頭,世界黃金協會稱下半年仍大有作為

周三(7月15日)現貨黃金刷新兩個交易日高點至1811.56美元,現報1809.34美元,跌幅0.01%。

周二因為美國小企業樂觀情緒大幅改善,同時疫苗進展的希望,因此黃金一度跌至1790美元關口附近。

但是因為疫情二次蔓延疊加國際貿易擔憂情緒,因此黃金隨後自日低反彈20美元。同時周二公布的數據顯示,美國6月CPI數據出現近八年來最大的反彈,結束了連續三個月的跌勢,凸顯出美聯儲持續巨量的寬鬆已經使得通脹預期抬頭,這部分施壓美元,也對金價構成支撐。

值得一提的是盡管美股周二尾盤大漲,但是對於金價的壓力有限,因當前的股市更多的是受到資金面的推動,而隨著疫情二次蔓延,美聯儲可能會進一步擴大寬鬆,周二美聯儲永久票委布雷納德就傳達了深化寬鬆的立場,因此近期仍可能繼續出現美股上漲,但黃金堅挺甚至跟隨上漲的走勢。

同時周二美國三大銀行公布的財報顯示,更大的經濟痛苦可能尚未來臨,這也將在股市中有所體現。

日內關注日本央行利率決議,以尋找更多有關全球央行寬鬆的線索,同時繼續關注經濟數據表現以尋找經濟複蘇的線索。日內即將公布的數據包括美國6月工業產出月率和進口物價指數年率。
黃金交易提醒:黃金震蕩加劇!但通脹預期抬頭,世界黃金協會稱下半年仍大有作為

美國小企業樂觀情緒大幅改善使得黃金一度跌至1790美元附近


美國全國獨立企業聯合會NFIB周二表示,隨著各州的重新開放,6月份美國小企業的樂觀情緒創出2016年12月以來最大程度的改善,企業主預計當前的衰退將是短暫的;NFIB首席經濟學家Bill Dunkelberg說,我們開始看到消費者支出增加的積極跡象,但是要恢複到危機前的水平,仍有許多工作要做。

NFIB的小企業樂觀情緒指數在6月份上升6.2點,至100.6,是兩個月前觸及七年低點後連續第二個月上漲。不過,該指數仍然低於2月份達到的2020年高點104.5。NFIB的銷售預期指標飆升了創紀錄的37點,達到13。

小企業承擔了美國就業市場的絕大部分,此前美聯儲出台了數輪針對小企業的救助措施,也凸顯了小企業對於美國經濟複蘇的推動作用。


隨著近期數據的持續改善,這強化了市場對於美國經濟複蘇的預期,受此影響,周二黃金一度跌至1790美元附近。

在經濟大範圍封鎖以減緩疫情傳播之後,美國更多州於6月重新開放經濟,不過由於感染病例激增,一些州在6月底暫停甚至取消了重新開放計劃。疫情再度加重可能會削弱企業和消費者的信心,同時減緩經濟的複蘇,因此限製了黃金的部分跌幅。

近期市場仍需繼續關注經濟數據表現,以尋找經濟複蘇的線索。
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股市受美聯儲持續寬鬆的推動,黃金抗跌,且銀行財報顯示更大痛苦尚未到來也支撐金價


華爾街股市周二大漲,道指收高逾2%,因投資者買入能源和材料股,並擺脫了近期新病例急增的影響。標普500能源股、材料股和工業股跳漲逾2%,健保股、科技股和必需消費品股漲幅均超過1%。

亞馬遜下滑0.6%,該股以及Facebook和網飛(Netflix)等最近表現強勁的科技股和成長型股收窄盤中跌幅,在最後一刻給納指帶去提振。此外,Moderna跳漲4.5%,此前該公司表示,計劃在7月27日左右開始其新冠候選疫苗的後期臨床試驗,也部分對美股構成支撐。

TrimTabs Asset Management駐紐約首席執行官Bob Shea表示:“今天的走勢有違直覺。我們在解讀加州實施停擺措施,佛羅裏達州的單日病例增幅創紀錄可能產生的影響,但能源股卻領漲,我們看到資金小規模輪動至價值型股票。”

在納指周一下跌逾2%後,一些投資者擔心,美股最近一輪漲勢可能接近尾聲。但由於股市周二迅速反彈,納指兩個月來沒有出現過一次兩日連跌。

對此NatAlliance的國際固定收益業務主管Andrew Brenner表示:“疫情現在與市場呈負向關聯。疫情越糟,市場表現就越好,因為美聯儲將采取刺激措施。那就是近期推動市場的因素。”

因此美股的反彈並未對黃金構成明顯的壓力,黃金體現出明顯的抗跌性。

同時隨著財報季來臨,美國三家大型銀行周二表示,已撥備280億美元巨額貸款損失準備,這暗示大流行帶來的大部分經濟痛苦可能即將到來。

政府和銀行提供的數萬億美元援助、低成本信貸和貸款延期計劃一直在幫助借款人,但部分支持正在消失,銀行表示它們擔心損失將大幅增加。

分析師認為,前所未有的政府援助計劃已經導致金融市場和經濟脫鉤,這使得金融條件看起來美好,但如果臨時性援助計劃到期,情況可能迅速逆轉。

疫情二次蔓延+國際貿易擔憂情緒使得黃金自低點反彈20美元


周二金價走高,現貨黃金一度較日低回升逾20美元,國際地緣政治關係緊張以及美國新增病例數繼續激增,令金價得到支撐。

美國阿拉巴馬州、佛羅裏達州、北卡羅萊納州周二報告新冠單日死亡病例創紀錄,這一糟糕的標誌性進展意味著,美國全國多數地區第二波疫情感染人數激增。美國病例總數超過330萬人,成為按人均計算全球病例數最高的國家之一。死亡人數超過13.5萬人。

同時朝日新聞稱東京將把疫情預警提高至最高水平。據悉7月14日,日本東京新宿區的一家劇場發生聚集性感染事件,該劇場的觀眾除東京居民外,還有來自愛知縣、神奈川縣、千葉縣、群馬縣等多地的民眾,目前至少造成10人感染,各地正在加緊追蹤密切接觸者並進行病毒檢測。

隨著疫情二次蔓延的風險加劇,將進一步打擊全球經濟複蘇的前景。此前安聯集團旗下貿易信用保險公司--裕利安宜發表報告,全球應對第二波疫情的措施將限製經濟複蘇速度,將今年全球GDP預測下調至按年收縮4.7%;全球貿易量將縮減15%。

美聯儲官員警告稱經濟前景“濃霧”籠罩,複蘇憂慮加深,關注全球央行是否繼續擴大寬鬆


周二多位美聯儲官員警告稱,美國經濟複蘇速度將慢於預期,因全美新病例激增,且大範圍第二波感染,可能加劇疫情對經濟的打擊。最近幾天,美聯儲政策製定者變得更加悲觀,紛紛重新調整對未來複蘇的預期,並警告稱,就業增長等經濟數據最近的改善跡象可能隻是曇花一現。

美聯儲理事布雷納德表示,美聯儲應當將政策重心轉向提供政策寬鬆。她呼籲美聯儲通過前瞻性指引和大規模資產購買來提供持續的政策寬鬆度,並表示進一步財政支持對經濟複蘇的強勁程度“至關重要”,尤其在第一輪援助計劃即將到期之際。

裏士滿聯儲主席巴爾金認為,隨著企業適應可能比最初預期持續時間更長的衰退,以及薪資保護計劃(PPP)等援助措施到期,美國失業率可能會再次攀升。

達拉斯聯儲主席卡普蘭表示:“經濟中存在大量產能過剩”,他將此形容為“使通脹放緩”的因素。費城聯儲主席哈克表示,新病例攀升可能會對經濟和消費者信心造成進一步打擊。

對此Circle Squared Alternative Investments創始人Jeffrey Sica稱:“人們預計會有更大範圍的停擺,這將促使人們重返金市,以對衝這種不確定性。我們很有可能會看到美聯儲不僅繼續實施經濟刺激計劃,在某些情況下還會加速實施,從而極大地提振了金價。”

同時分析人士指出,盡管近期美聯儲縮減了購債規模,這似乎是寬鬆政策逐步收緊的信號。但實際上,由於美國股市現在已完全脫離基本面,僅僅是內生性流動性和資金流的衍生產品,鮑威爾將需要尋找另一種理由來大幅度擴大美聯儲的量化寬鬆政策,而顯然疫情二次蔓延是一個很好的借口,這意味著未來美聯儲仍有進一步寬鬆的空間。

從全球範圍內看,各國央行仍在實施積極的寬鬆政策以支撐經濟。

日內關注日本央行利率決議。大多數經濟學家預計日本央行在本周的會議上以及今年餘下時間裏維持其主要政策不變。荷蘭合作銀行認為盡管日本央行更有可能靜候前幾輪刺激措施的結果,但也不排除采取進一步措施的可能,尤其是如果日本經濟萎縮幅度超過其預期。

如果全球寬鬆的步伐加快也會對金價構成支撐。

美國通脹抬頭,巨量寬鬆負面影響初顯,黃金作為對衝通脹的工具將受到市場追捧


美國勞工部周二公布的一份報告顯示,美國6月消費者物價指數(CPI)出現近八年來最大的反彈,結束了連續三個月的跌勢,受汽油價格在今年前五個月下跌後急升12.3%推動。不過,分析師認為,通脹證據在CPI以外的指標中更好地體現出來。

Cambridge Global Payments首席市場策略師Karl Schamotta說,如果說有什麼不同的話,那就是CPI低估了美國經濟的實際通脹。

投資者一直在購買美國通脹保值債券(TIPS),以對衝通脹風險。由於美聯儲和財政部采取了大規模新冠疫情刺激措施,預計通脹率將會上升。自3月底以來,經通脹調整的10年期TIPS收益率一直為負,目前為負0.797%,接近曆史低點。

法國巴黎銀行北美外匯策略主管Daniel Katzive表示:“隨著經濟出現複蘇萌芽,通脹預期已有所反彈,名義收益率受限,這使得實際收益率在負值區域越陷越深,增加了美元的危險。”
黃金交易提醒:黃金震蕩加劇!但通脹預期抬頭,世界黃金協會稱下半年仍大有作為

由於黃金被視作是對衝通脹的最佳工具,隨著全球寬鬆所引發的通脹預期抬頭,這將推動投資者買入黃金。

黃金ETF持倉續刷逾7年高位,但持倉增速放緩,短線或維持區間震蕩


7月15日黃金ETFs數據顯示,截止7月14日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1206.89噸,較上一交易日增加2.92噸,續刷逾7年高位。

盡管黃金ETF持倉持續增加,但是隨著黃金攀升至近9年高位,持倉增速有所放緩,在有更多的推動因素前,黃金做持續性突破的可能性不大。

Declines.Insignia Consultants公司首席市場分析師Chintan?Karnani表示:“過去幾天的金價基本上在橫盤,因為許多短線交易者趁金價上漲的機會鎖定收益;目前金價可能在1776.60美元至1833.60美元之間寬幅震蕩。
黃金交易提醒:黃金震蕩加劇!但通脹預期抬頭,世界黃金協會稱下半年仍大有作為

世界黃金協會:下半年黃金需求將依然旺盛


世界黃金協會周二公布的最新報告顯示,今年上半年,黃金的投資需求達到創紀錄水平,預計在下半年仍能保持旺盛的需求。

盡管投資需求可能會保持強勁,但世界黃金協會指出,珠寶需求預計仍將保持疲軟。“經濟收縮可能會導致珠寶、科技或長期儲蓄等形式的黃金需求下降。這在印度等關鍵黃金市場尤其明顯。”

世界黃金協會表示:“在疫情蔓延的情況下,我們認為黃金可以成為一種寶貴的資產,它可以幫助投資者分散風險,並可能對提高經風險調整後的回報。”

世界黃金協會表示,由於對經濟增長疲弱的擔憂重燃,令股市承壓,投資者更加關注黃金作為避險工具的價值。自3月份疫情引發拋售以來,全球股市出現了前所未有的上漲。然而,世界黃金協會指出,股票估值並不能反映經濟的真實狀況。

分析師表示:“盡管許多投資者正尋求利用股價上漲趨勢,但人們越來越擔心,這種估值泡沫可能導致大幅回調,特別是如果經濟在疫情二次蔓延時遭遇挫折的話。黃金作為一種對衝工具的有效性可能有助於降低與股票波動相關的風險。”

世界黃金協會表示,盡管分散化的需求與日俱增,但人們眼中的避險資產仍在不斷減少。自3月份以來,世界各國政府和央行紛紛降息,並向金融市場注入大量流動性,試圖穩定全球經濟。當前的低利率環境正迫使投資者,特別是養老基金為獲得更高收益的資產承擔更多風險。

“較低的利率加大了債務匹配能力的壓力,限製了債券降低風險的效力。在這種背景下,投資者可能會認為黃金是其部分債券敞口的可行替代品。

在試圖預測全球經濟複蘇形態的同時,世界黃金協會表示,越來越多的人猜測消費者將會看到價格壓力。分析師指出,黃金將在極端通脹和通縮環境下表現良好。

疫情蔓延,裁員加劇,納指卻續刷紀錄新高?股市驅動完全依靠資金面,警惕危機將至

近期市場出現了一個令人困惑的現象,美國確診病例數越多,失業率越高,但是股票卻越看漲。周一在納指回落前,盤中續刷紀錄新高至10824.79。

究其背後的原因,這一切似乎都歸功於美聯儲持續巨量的寬鬆。當前美股已經完全忽視了基本面因素,完全由資金驅動。盡管失業率上升和股市上漲則導致了美國國內的貧富差距加大。

但就目前而言,投資者似乎將繼續跟隨美聯儲,因為隻要美聯儲維持寬鬆,股市將繼續上漲,即便他們知道這是難以持續的。

但是一旦美聯儲竭力維護的市場泡沫破裂,隨著高失業率和國內貧富差距,這將引發美國股市崩盤,這將推動黃金大幅走高。
疫情蔓延,裁員加劇,納指卻續刷紀錄新高?股市驅動完全依靠資金面,警惕危機將至

疫情惡化,美股表現反而越好?


NatAlliance國際固定收益部門負責人安德魯·布倫納(Andrew Brenner)表示:“疫情現在和股市成反比,疫情惡化,股市就越好,因為美聯儲將采取刺激措施,這就是市場的驅動力。”

這正是我們在過去一個月看到美聯儲不斷萎縮的資產負債表時所說的話:從現在起,股票市場將會大幅波動,由於市場現在已完全脫離基本面,僅僅是內生性流動性和資金流的衍生產品,鮑威爾將需要尋找另一種理由來大幅度擴大美聯儲的量化寬鬆政策,而顯然疫情二次蔓延是一個很好的借口。

所以無論現在是有關疫情好轉的消息還是疫情本身似乎推動股市上漲。
疫情蔓延,裁員加劇,納指卻續刷紀錄新高?股市驅動完全依靠資金面,警惕危機將至

裁員增加了企業的經營杠杆,反映在財報上體現為利潤上升


不過還有更多的原因,摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)表示,創紀錄的裁員對市場有利,因為這意味著更高的企業利潤。威爾遜認為,大規模裁員意味著“爆炸性的經營杠杆”。
疫情蔓延,裁員加劇,納指卻續刷紀錄新高?股市驅動完全依靠資金面,警惕危機將至

彭博社在“一個與失業人數上升有關的牛市案例”中表示:“裁員為利潤迅速反彈奠定了基礎。可以想象,更精簡的成本結構將使公司受益,因為一旦經濟複蘇,就可以從銷售中賺取更多的收入,所以市場的觀點發生了轉變。”

盡管這一理論聽起來可能對數百萬失業美國人的痛苦充耳不聞,但也有先例可循,包括上一次衰退,它發生在長達11年的牛市之前。現在的股市上漲更多的是由資產輕、算法優化的巨型公司主導,他們對於失業數據敏感程度似乎相對有限,這就可以解釋為什麼即使疫情反彈,股市仍在上漲。

彭博策略師吉娜·馬丁·亞當斯(Gina Martin Adams)認為,裁員意味著降低了消費者的支出,但這也有助於促進利潤的迅速恢複。

亞當斯說:“聽起來確實有些殘酷,但在衰退中聽起來總是這樣,這是現實。公司確實削減了成本以擺脫盈餘衰退。費用的減少有助於公司擴大利潤,這將使穩定的盈利前景成為可能。”

大規模失業期間,美股持續上漲加劇了美國的貧富差距


當然,大規模的裁員加上更高的股價隻會使整個美國社會大為吃驚——美聯儲引發的創紀錄的財富不平等——中產階級失去數百萬個工作崗位,但是最富有的1%的人卻日漸富裕,這一情況似乎越發明顯。

盡管這些策略師隻是闡述了他們的觀點,但他們所描述的情況卻與對華爾街價值體係的某些懷疑論調相吻合,即富人變得更富裕的原因是因為間接從窮人那邊獲得了收益,這些問題已經存在了數十年,並且在疫情和喬治·弗洛伊德抗議活動中得到了充分報道。

可以肯定的是,大多數從事大規模裁員的公司也已暫時中止了其股票回購和分紅,但可以預計,一旦標普500回到曆史最高水平,公司將迅速將其在債券市場籌集的所有數十億美元以股利和回購的形式返回給股東,導致更大的不平等。

由於現在聯儲改變方向為時已晚,唯一現實的結果是引發社會對於貧富差距的更大的聲討,這導致股市崩盤。

短時間投資者將繼續跟隨美聯儲,因為持續巨量寬鬆是推動美股上漲的主要因素


Marketfield Asset Management首席執行長邁克爾紹烏爾(Michael Shaoul)認為,盡管疫情呼籲人們承擔社會責任,但將社會責任與市場或經濟分析混為一談可能會很棘手。

高盛對此的解釋是,所有投資者關心的是早上的第一件事是戰鬥還是跟隨美聯儲。其餘不再重要。隻要美聯儲向經濟注入數十億計美元的刺激,那麼股市會繼續上漲,盡管這將導致更大的不平等,直到有一天終將抵達的轉折點——社會對於不平等的憤怒以及通貨膨脹,但是在這一崩潰性的結果出現之前,人們可能仍舊傾向於跟隨美聯儲。

美元霸權已是明日黃花!華爾街大佬稱金價上漲空間近乎無限

現貨黃金價格在上周升破1800美元關口錄得逾八年新高後,暫時遭遇趨勢阻力陷入盤整,不過華爾街投資專家彼得·希夫卻指出,投資者無需因為金價短線出現的盤整乃至回調就感到恐慌,因為從長遠來看,黃金價格不存在任何持續下跌的基礎。事實上,金價在可預見的未來仍有著“蔚為可觀”的上行空間。

彼得希夫指出,金價1800美元隻是一個數字上裏程碑,但是在技術形態上,它卻並沒有其他什麼特別的意義,充其量隻會在心理上對投資者的交易心態產生些微影響,一些多頭獲利頭寸可能在此目標位選擇離場,令漲勢暫時出現遲滯乃至反複。然而,放眼中長線走勢圖,就可以看出,上行趨勢仍然堅挺,再創曆史新高也隻是時間問題。
美元霸權已是明日黃花!華爾街大佬稱金價上漲空間近乎無限
之前,現貨金價曾在2011年9月升至1921美元的曆史高位,但之後就陷入熊市,在2013年美聯儲開始縮減寬鬆力度後跌勢加劇,直至2015年底觸底於1049美元,近乎腰斬。但彼得希夫指出,在那之後,金價漲勢就已經重啟,尤其是在今年的特殊市場基本面背景下。事實上,最近數月間,美元計價的黃金價格漲幅很大程度上受到著堅挺的美元指數的掩蓋。若以多種非美貨幣作為計價標準,則現貨金價實際價格早已刷出了曆史新高。

彼得·希夫指出,這一點很重要,因為黃金不僅僅是一件普通商品,它仍被視作是全球貨幣的一般等價物,換而言之,各國貨幣的購買力可以用其所對應的黃金價格來進行衡量。因此,各國民眾目睹金價相對其本國貨幣穩步創出新高時,就意味著他們也眼睜睜看著手中所持有的現金失去購買力,這一過程帶來的心理震撼是可以顯而易見的。對於美元而言,事實上也是如此,隻不過美元價值相對黃金價格離創出曆史新低還算是有那麼一點距離而已。但以美元計價的金價創出曆史高位,也將隻是時間問題而已,不可能在其他發達經濟體貨幣計價的黃金價格都創出新高後,美元還難繼續長時間獨善其身。

他指出,導致各國貨幣相對黃金失去購買力的原因無非一點,就是各發達經濟體央行都在不約而同地開動印鈔機增加貨幣供應量,而憑空製造巨量的現金供給,卻不削弱貨幣自身的購買力,這一想法本來就是空中樓閣,所以,隻要所謂的“貨幣寬鬆措施”還在延續,那麼貨幣失去購買力就在所難免。

彼得希夫更指出,除了美聯儲的寬鬆政策之外,美國政府官員,尤其是財長努欽近來一直在推動推出更多財政刺激措施,國會驢象兩黨也一直在不遺餘力推動此事,隻是彼此在方式上有所爭議,但大方向上並未本質區別。而這些財政資金最終也是需要靠美聯儲來額外加印出來。在此狀況下,存量美元現金的貶值預期料將在所難敏。之所以美元指數此事在國際匯市上不跌反漲,是因為其他發達經濟體也在開足馬力印鈔,而且可能印得更多。然而,這個地球上還沒有人能夠憑空印出黃金來,所以隻有以黃金作基準的購買力標準不會說謊。

誠然,在眼下的全球經濟困局中,美元的儲備貨幣地位也是令其暫時立於不敗之地的原因之一,但是在實際購買力被不斷稀釋之後,美元的霸權又還能維持多久呢?或許,全球貿易紛爭繼續發酵這一狀況本身,就也會給本來就已經根基不穩的美元霸權以格外致命一擊。

歐銀決議料釋放樂觀信號,或提振歐元突破1.14!關注複蘇基金,仍需警惕匯價衝高回落

7月13日(周一),丹斯克銀行預測,歐洲央行本周料維穩政策不變,並釋放樂觀信號,有望推動歐元挑戰1.14。德國總理默克爾周一表示,德國和意大利就歐盟複蘇基金達成共識,但難以保證歐盟領導人可於本周峰會上達成刺激計劃協議。不過,三菱日聯認為,達成複蘇基金協議將有望提振歐元上漲,但若缺乏進展或者削減基金金額,未來一周歐元恐面臨下行風險。 

歐銀決議料釋放樂觀信號,或提振歐元突破1.14!關注複蘇基金,仍需警惕匯價衝高回落

默克爾和孔特在複蘇基金問題上表現出了共同立場


7月13日,德國總理默克爾與意大利總理孔特舉行會晤,雙方就“歐盟下一代”複興計劃進行了會談。“歐盟下一代”複興計劃包括7500億歐元恢複基金和歐盟2021年—2027年長期預算。默克爾呼籲歐盟團結一致,共同努力,擺脫疫情造成的人道主義災難和巨大的經濟危機。7月17日-18日,歐盟各國領導人將舉行特別峰會,討論新冠肺炎疫情後的歐盟複蘇計劃以及2021至2027年財政預算。

德國總理默克爾與意大利總理孔特在歐盟峰會開幕前幾天表現出一致立場。默克爾警告稱,歐盟領導人需要對疫情帶來的經濟影響做出“大規模”反應。意大利總理孔特警告,歐盟必須迅速就複興計劃達成一致,越晚達成協議,複蘇就會越慢。而放任疫情的影響,將造成嚴重的後果。

這位德國領導人與意大利總理的共同立場是推銷一項7500億歐元(8530億美元)的複蘇計劃,但該計劃遭到了“節儉四國”的反對。“節儉四國”指的是奧地利、丹麥、荷蘭和瑞典。這四個國家擔心,自己會因為複蘇基金承擔更多的債務。

默克爾和孔特在柏林郊外向記者表示,這是一項艱巨的任務,所以必須做出巨大的回應。默克爾還警告稱,盡管德國與意大利在恢複基金上各自做出了讓步,但仍無法保證在本周進行的歐盟峰會就能對歐盟預算和恢複基金達成一致。

周五的歐盟峰會將在布魯塞爾舉行,這是自疫情席卷歐洲大陸以來的首次。擺在桌面上的是一項由德國和法國支持的複蘇基金,旨在顯示對意大利和西班牙等受疫情影響最嚴重的國家的團結。

據統計,意大利約有35000人死於疫情,該國將成為歐盟一攬子計劃的最大受益者。孔特稱,意大利政府願意接受更嚴格的贈款和貸款標準,這對荷蘭等國家是一個信號。這些國家要求在提供任何資金之前都要附帶一係列條件。

7月13日,歐元集團主席森特諾稱,歐洲在應對危機中表現出團結,歐洲經濟指標出現“混合信號”,非常需要就歐盟複蘇計劃達成協議。 

歐元有望因歐銀決議獲提振,但可能因達不成複蘇基金協議面臨下行風險


7月16日19:45,歐洲央行將舉行利率決議,這是影響歐元走勢的另一大重要因素,目前多數機構預測其將維持利率不變。

丹斯克銀行的分析師指出,歐洲央行本周料維穩政策不變,暫不增加寬鬆力度。此外,面對當前歐元區各國疫情持續好轉的狀況,歐洲央行很可能發表措辭積極的評述,這將有利於歐元匯價的進一步走強。這在美元指數料進一步走軟的背景下,將有望推動歐元兌美元本周升破1.14上方的前期強勢阻力位,並挑戰3月初位於1.15初的年內高點水平。而下半年,在美元走勢料受到美國選情困擾的大背景下,歐元匯價還會有進一步的上行空間。

野村證券也認為,歐洲央行本周將保持觀望立場,以評估之前寬鬆措施的影響。歐盟峰會上有關複蘇基金的討論將對歐元走勢起到重要影響。如果達成協議那將是一個驚喜,盡管協議更有可能被推遲到7月底,不過隻要有關該基金的討論繼續進行,歐元區外圍國家的政府債券和歐元仍可能獲得一定支撐。 

三菱日聯經濟學家Lee Hadman認為,達成歐盟複蘇基金協議的預期提振歐元上漲,但若缺乏進展或者削減基金金額,仍將在未來一周帶來一些下行風險。 

歐銀決議料釋放樂觀信號,或提振歐元突破1.14!關注複蘇基金,仍需警惕匯價衝高回落
歐元兌美元日線圖)

北京時間7月14日14:30,歐元兌美元報1.1345/47。

黃金面臨三大利多兩大利空!震蕩上行料是主基調,美聯儲實施收益率曲線控製或助其一飛衝天

黃金近期維持在近9年高點位置附近,並且有進一步衝高的可能,這歸因於投資者所面臨的不確定性(地緣和疫情二次蔓延風險)、各國政府巨量赤字以及未來幾年各國央行維持在超低利率水平。

即使黃金已經刷新了近9年高位,也沒有什麼能阻止黃金進一步走高並刷新紀錄高位。盡管美元總體上位於曆史高位水平附近,短時間也施壓金價,但是美聯儲的任何進一步刺激措施,如引入收益率曲線控製措施,都可能使美元加速貶值,這取決於美國經濟複蘇的前景,隨著二次蔓延風險加劇,市場預測最早在夏季可能會動用這一工具。

目前主要的下行風險是疫苗的進展和疫情二次蔓延可能引發的恐慌性拋售。
黃金面臨三大利多兩大利空!震蕩上行料是主基調,美聯儲實施收益率曲線控製或助其一飛衝天

長期低利率+疫情二次蔓延風險支撐金價


因在對經濟複蘇的擔憂加劇之際,投資者尋求避險,以對衝風險較高的押注,黃金近期站上1800美元關口,為近9年首次。在全球範圍內,尤其是在美國,疫情二次蔓延可能會阻礙經濟的複蘇,美國幾個州的企業為了控製疫情再次關閉。

除了不確定性,推動金價上漲的主要因素是全球利率已觸及零或負值,以及市場預期各國央行將在很長一段時間內將利率維持在這一水平。在零利率環境下,持有黃金無需支付利息,因此與債券等附息資產相比,利率下跌越低、保持在低位的時間越長,黃金就越有吸引力。

換言之,相比於10年負利息的德國債券,零利率的黃金反而成為了具有收益的資產,同時即使是仍能支付正收益率的美國債券相較於黃金也沒有吸引力,因為一旦長期考慮通脹,美國的債券收益率實際上也為負值。

這一點至關重要,因為債券是世界上最大的資產類別,因此隨著各國央行將大多數債券定為“不可投資”,尋求可觀回報的基金經理們被迫尋找其他替代品。這也解釋了股市為何反彈如此強勁。
黃金面臨三大利多兩大利空!震蕩上行料是主基調,美聯儲實施收益率曲線控製或助其一飛衝天

債務和地緣政治的混合助力金價


由於大規模的救助計劃,政府赤字正在急劇增加,而國債的增加對黃金有利。債務的大幅飆升通常會引發人們對政府是否會履行其義務的擔憂,如果是這樣,政府通常會尋求央行降息來減輕債務負擔。考慮到全球政府投入的刺激總量已經接近10萬億美元,這意味著各國央行將不得不在更長的時間內維持超低利率,甚至不排除部分央行實施負利率。

最後地緣政治的不確定性也對金價構成支撐。比如美伊問題以及美歐貿易的不確定性。

黃金上漲將會持續嗎?隻差美元進一步走軟


確切的說,在經曆了快速上漲後,黃金不可避免的會存在修正——不會出現直線上升——但是即便如此,這不會阻止金價進一步走高,甚至刷新紀錄高位。

實際上,如果以美元以外的任何其他貨幣計量,黃金今年已經創下紀錄新高。由於黃金合約以美元計價,因此金銀與美元之間存在反比關係。當美元升值時,使用外幣購買黃金的投資者將變得更加昂貴,這對黃金構成了下行壓力。
黃金面臨三大利多兩大利空!震蕩上行料是主基調,美聯儲實施收益率曲線控製或助其一飛衝天

這意味著美元的強勢是阻止黃金上漲的主要障礙。盡管美元最近已經下跌了一點,但是從曆史角度來看,它仍然很高。換句話說,推動黃金進一步上漲的要素,可能就是美元進一步下跌。

要想知道什麼可能引發這一舉動,隻要看看美聯儲就知道了。美聯儲已經采取了很多措施來重振經濟,從將利率降至零,到甚至購買垃圾公司債券。但這並不意味著美聯儲已經結束了行動。

隨著疫情二次蔓延威脅到經濟複蘇,美聯儲將面臨再次采取行動的壓力。下一步可能是加強前瞻性指引,例如承諾在通脹率達到2.5%之前不加息。這將發出一個強烈的信號,表明利率將在多年內保持在低位,並可能推高金價,這是因為較長期的低利率,會對美元構成損害。

最早的情形可能在今年夏天發生。在這之後,如果經濟出現任何進一步的問題,可能就需要采取更嚴厲的措施。這將是收益率曲線控製,也就是說,美聯儲為某些期限的債券設定一個收益率目標,比如3年期國債。這隻不過是一種更極端的形式,承諾在更長時間內維持低利率。現在需要明確的是,美聯儲不想走這條路,因為這項政策也有一些風險。例如,退出可能會非常困難,如果投資者懷疑美聯儲維持低收益率的承諾,並開始拋售債券,美聯儲可能需要購買大量美國國債,以保持收益率穩定。
黃金面臨三大利多兩大利空!震蕩上行料是主基調,美聯儲實施收益率曲線控製或助其一飛衝天

但這並不意味著它不會發生。動用這一政策工具的前提是經濟前景的惡化,但美聯儲的決策者別無選擇,隻能實施。實際上,如果債券收益率出於任何原因飆升,從而收緊金融狀況,美聯儲可能會被迫采取這種行動,美元將受到沉重打擊。

兩大風險


不過黃金仍面臨著兩大風險。顯而易見的一種是疫苗的進展,或者至少是某種有效的治療方法,因為這可能直接抹去當前市場所面臨的最大的不確定性因素,但是這在短期內出現的可能性不大。但是即使在這種情況下,黃金的下行空間也可能不大,因為持續的低利率以及政府巨大的赤字繼續存在,這都將繼續支撐金價。同時疫苗的出現也會推動全球經濟複蘇,而巨量刺激可能會導致通脹迅速回升,市場將繼續購買黃金作為對衝通脹的工具。

另一個主要風險是疫情蔓延加劇,導致3月份經濟危機重演,投資者紛紛衝入美元,拋棄手中一切其他資產。但現在看來這種情況可能性不大,因為投資者現在對疫情風險更加熟悉,因此即使存在二次爆發風險,也不會推動市場出現此前無秩序的恐慌性拋售。同時市場預期各國不會采取此前力度的限製措施,因此這也會部分削弱美元的避險需求。

換句話說,除非找到疫苗或全面的恐慌再次占領了市場,否則黃金上方面臨的阻力很小,這將推動其進一步走高。

北京時間18:12,現貨黃金現報1809.02美元,漲幅0.57%。

英國砸巨資建設邊境設施,為“後脫歐時代”貿易保駕護航!英鎊有望突破200日均線強阻力繼續上行

7月12日(上周日),英國政府的一項調查顯示,隻有四分之一的英國企業董事表示,他們的公司為脫歐過渡期結束做好了準備。英國內閣大臣當天表示,英國將在邊境基礎設施方面投入7.05億英鎊(約合8.9億美元),以在今年年底脫歐過渡期結束後,維持與歐盟的貿易往來。
 
英國砸巨資建設邊境設施,為“後脫歐時代”貿易保駕護航!英鎊有望突破200日均線強阻力繼續上行

僅四分之一的英國企業為脫歐過渡期結束做好準備


英國此次砸巨資建設邊境基礎設施,為的是加強明年脫歐過渡期結束以後英國邊境管理。這份計劃包括建立新的邊境檢查站和招募500名邊境工作人員。這筆資金中約4.7億英鎊將用於港口和內陸基礎設施建設,而其餘的2.35億英鎊將用於開發英國稅務與海關係統及相關設備采購和招募人員。

據悉,約翰遜政府將於7月13日發起一項運動,敦促企業為12月31日英國脫歐過渡期結束做好準備。一項調查顯示,隻有四分之一的董事表示,他們的公司已為脫歐過渡期做好了充分準備。

盡管英國在1月31日脫離了歐盟,但還是維持之前關係不變,目的是讓雙方為接下來的情況做準備,雙方就這個問題展開多輪談判,無奈談判目前仍處於僵局。 

7月12日,英國內閣辦公室部長戈夫(Michael Gove)宣布,計劃斥資7.05億英鎊(約合8.9億美元)建設新的邊境基礎設施,目前距離該設施到位還有不到六個月的時間。

此外,英國政府也需要商界為脫歐做好準備。但是,英國董事學會的一項調查發現,45%的英國企業說他們無法做好準備,主要是因為受到疫情的影響,也因為英國與歐盟未來關係的性質仍不明朗。

英國董事學會的總幹事蓋爾達特(Jonathan Geldart)表示:“有這麼多事情正在進行,許多董事覺得,為脫歐做好準備就像試圖達到一個不斷變化的目標。”

英國已經推出廣告宣傳活動,引導人們登入一個新的政府網站,就準備工作提供建議。鑒於約翰遜承諾讓英國退出單一市場和關稅同盟,無論英國和歐盟達成何種共識,這些建議中的大部分都不太可能發生改變。

英國貿易大臣特拉斯(Liz Truss)上周泄露的一封信中,闡述了她的部門對政府脫歐邊境計劃的擔憂,包括走私風險增加,以及來自WTO的可能挑戰。7月12日,英國內閣辦公室部長戈夫接受采訪時表示,政府沒有分歧,是時候開始實施相關步驟了。 

脫歐將增加英國企業的成本


盡管戈夫強調了歐盟之外英國企業存在的機會,但英國官員現在正在為成本增加做準備。英國政府新網站就如何與一家總部位於歐盟的企業達成業務給出建議,包括貨物如何通過英吉利海峽新的海關係統。戈夫稱,政府新的邊境安排將集中在智能基礎設施上,但他沒有對此進一步詳細說明。

英國《衛報》上周五報道,政府已經購買了一塊27英畝的土地,距離多佛港約20英裏(32公裏),用於“扣留”延誤的貨運車輛。戈夫向記者表示:“我們並不是要建造一個大型混凝土卡車停車場。”

戈夫還透露,英國政府與愛爾蘭邊境的計劃將於本月晚些時候公布。雖然約翰遜首相堅稱,北愛爾蘭和英國之間的貨物往來不會受到檢查,但戈夫稱,可能會設立“一兩個相當簡單的程序”。

同樣在7月13日,英國內政大臣帕特爾(Priti Patel)將宣布英國移民係統變動情況。她的辦公室稱,該製度旨在減少低技能移民的數量,但讓高技能工人更容易來到英國。最重大的變化是,歐盟公民在沒有簽證的情況下,不再能在英國生活和工作。

目前,英國還處於脫歐過渡期,在此期間,仍然適用現有的貿易規則以及關稅同盟和歐盟單一市場的成員資格。過渡期結束後,英國與歐盟的關係將取決於雙方是否能達成貿易協議。截至目前,英國與歐盟未來關係談判還未取得實質進展,雙方未能達成任何協議。

雖然脫歐談判仍處於僵局,但因為市場對全球經濟前景的樂觀情緒,英鎊仍是上周表現第二好的主要貨幣。但是,德國商業銀行分析師魯道夫(Axel Rudolph)警告稱,英鎊兌美元已經達到1.2643-93的阻力區。自3月底拋售以來,200日均線(目前在1.2696)已兩次阻止英鎊走高。 

提醒,市場擔心脫歐過渡期結束後,英國和歐盟的貿易將受到影響,目前很多企業沒對正式脫歐做好準備。不過,從現在的消息看,英國政府對此似乎已經未雨綢繆,計劃砸巨資建設邊境基礎設施,維持與歐盟的貿易往來,這在中長期無疑利好英鎊,有助其突破200日均線繼續上行。 

英國砸巨資建設邊境設施,為“後脫歐時代”貿易保駕護航!英鎊有望突破200日均線強阻力繼續上行

英鎊兌美元日線圖)

北京時間7月13日9:49,英鎊兌美元報1.2648/50。 

外匯周評:美元連續第二周收陰,創一個月來最大周跌幅!多項風險事件左右匯市

美元兌大多數G-10貨幣下跌,並連續第二周走低,本周下跌0.51%,創下一個月來最大的單周跌幅。在新冠感染病例不斷攀升的背景下,有關一種病毒治療方法的報道提振了投資者的樂觀情緒。瑞典克朗兌美元表現最佳,日元升至兩周高位。
外匯周評:美元連續第二周收陰,創一個月來最大周跌幅!多項風險事件左右匯市

在受到新冠疫情及封鎖措施的嚴峻衝擊之後,美國和歐元區的經濟正在複蘇,但是沒有人會認為經濟很快就會恢複正常。全面複蘇意味著GDP將回到2019年四季度新冠疫情之前水平。勞動力市場的全面複蘇將需要更長的時間。隻有研發出有效的疫苗並在世界範圍內推廣,生活才能恢複正常。

盡管歐洲目前似乎控製住了疫情,但美國疫情狀況的持續惡化正在拖累經濟。複蘇停滯了,人們在回避餐館和其他高風險業務。大多數企業在進行重大資本投資或重新開始招聘之前都在等待事態的明朗化。目前,第二波疫情、美國總統和國會選舉、英國退歐以及全球貿易複蘇等都存在太多不確定性。

疫情二次蔓延+薪資救助即將到期


美元指數周線收跌0.51%,報96.65,因疫情潛在治療藥物積極消息燃起的希望蓋過了人們對美國和全球感染人數激增的擔憂。隨著近期疫情二次蔓延風險回升,美國部分州重新進入封鎖,這可能導致失業人數再次增加。
外匯周評:美元連續第二周收陰,創一個月來最大周跌幅!多項風險事件左右匯市美元指數日線圖)

據美國約翰斯·霍普金斯大學的疫情統計數據顯示,7月10日全天,全球和美國新冠肺炎確診病例均創新高,全球新增新冠肺炎確診病例22.99萬例,美國新增新冠肺炎確診病例6.66萬例。

截至北京時間7月11日14:00,全球累計確診病例1249.87萬例,累計死亡人數56.02萬例。美國累計確診318.46萬例。最新數據顯示,美國最近七天平均日增比上一個七天平均值增長17.6%。

隨著美國疫情成加速蔓延的狀態,這可能會美國經濟下行的壓力。但目前市場更加擔心的一個問題是,隨著美國對於失業救助即將到期,這可能會導致更多的企業陷入停工甚至倒閉的狀態,這可能會加劇就業市場的壓力。

7月底,一些在疫情期間支持企業和家庭的政府計劃將到期,其中包括每周額外600美元的失業救濟金,這一計劃尤其提振了低收入家庭的支出。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示:“個人需要更多幫助,我認為州和地方政府也需要更多幫助。”她還表示,她的“長複蘇期”的預估是假設國會將提供更多此類財政援助。

裏士滿聯儲主席巴爾金此前也表示,如果這些支持措施不能延長,美國經濟將面臨“一些非常現實的風險”,因為一些企業和家庭難以支付賬單和償還債務。

市場密切關注美國政府新一輪財政刺激計劃


市場目前密切關注美國政府財政刺激措施,而財政政策刺激基金流入黃金市場將會給金價帶來支撐,但目前有跡象顯示,美國政府的財政刺激措施可能會讓市場失望。

美國醞釀新一輪經濟救助計劃 但失業救濟不會再那麼大方。據報道,美國財政部部長史蒂文·姆努欽當地時間7月9日表示,特朗普政府正在與參議院就新一輪新冠肺炎經濟救助計劃進行商討。

報道稱,據姆努欽透露,新一輪經濟刺激計劃主要針對三個方面:一是向家庭派發新一輪現金支票,二是為失業工人延長額外失業救濟金領取時間,三是更有針對性地為小微企業減免貸款。

自新冠疫情暴發以來,美國國會先後通過了四輪經濟紓困計劃,內容包括發放失業救濟金、現金支票、小企業貸款、補助航空公司等等,總額近2.9萬億美元。其中,第三輪救援計劃金額高達2.2萬億美元,創美國曆史之最。

美聯儲或在更長時間內維持寬鬆


周三美聯儲官員對美國經濟複蘇的持久性提出了新的質疑,而新出爐的企業調查凸顯出疫情大流行肆虐帶來的風險。美國5月和6月就業、零售銷售和其他一些活動指標看似快速反彈的局面可能不會持續。

在財政刺激計劃即將到期之際,美國新增確診病例激增,威脅到消費者支出和就業增長,這令美聯儲決策者感到擔憂,至少有一位決策者承諾美聯儲將提供更多支持。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示,隨著疫情加速傳播,美國經濟似乎正在走平,可能意味著需要央行或財政當局采取更多行動。

美聯儲副主席克拉裏達周二曾表示:“我們已經提供了很大的政策寬鬆度,我們可以做得更多,我們將會采取進一步行動。”她指出,美聯儲可以購買債券的規模“沒有限製”,並補充稱,美聯儲也可能透過前瞻性指引進一步放寬政策,還將維持其貸款支持,需要多久就持續多久。

克拉裏達表示,盡管5月和6月經濟出現反彈的跡象“非常受歡迎”,但美聯儲正密切關注疫情的發展,因為它將決定經濟的走勢。

舊金山聯儲主席戴利此前也表示,在美國經濟大面積重新開放、數萬億美元的財政刺激計劃開始惠及失業和受重創的企業之後,美國經濟在5月和6月創造了750萬個就業崗位。

戴利說:“這些增長意味著勞動力市場“比我想象的要好,但離我們需要達到的水平還很遠。”政府數據顯示,美國企業目前的雇員人數較2月份減少了1470萬人,失業率為11.1%,高於大蕭條以來任何一次衰退時期的水平。

美聯儲公布的一項最新調查顯示,美國人認為抗擊疫情及其經濟影響的時間可能長於預期。這項對1869人進行的調查是在6月3日至12日進行的,調查顯示46%的受訪者認為情況需要一年多的時間才能恢複正常。這一比例高於4月份調查時的35%。

英國央行負利率預期升溫,分析認為加碼寬鬆可能是首選


有關英國央行將通過降息以避免經濟嚴重衰退的押注再度升溫。與三個月期英鎊Libor掛鉤的利率期貨首次升至100以上,暗示到2022年3月將出現負利率。截止本周收盤,英鎊兌美元報1.2621,周線收漲1.11%。
外匯周評:美元連續第二周收陰,創一個月來最大周跌幅!多項風險事件左右匯市

此前一天,該Libor下降至低於英國央行基準利率的水平,這一現象通常被認為是降息的前奏;與此同時,2年期和5年期政府債券收益率正在進一步滑入負值,兩者目前均處於曆史低點,貨幣市場投資者押注英國央行到2021年9月前將把利率降至零以下。

多倫多道明銀行資深歐洲利率策略師Pooja Kumra認為,這次全球風險偏好的消退為這場辯論注入了新的活力,盡管政府本周宣布了300億英鎊的減稅和額外支出計劃以支持經濟,但第二波疫情到來可能會導致複蘇力度減弱。

市場再次猜測英國英國央行將需要采取行動,這次是通過降息,就像他們上次在量化寬鬆上那樣。我仍然認為加碼量化寬鬆可能是首選,因為它在錨定英國利率方面效果很好。

英財長宣布300億英鎊支出計劃


7月8日,英國財長蘇納克(Rishi Sunak)宣布了300億英鎊(合375億美元)的減稅和額外支出,以支持英國擺脫疫情的影響,一度提振英鎊上漲。蘇納克此舉是為了提振民眾信心,並保護英國的就業崗位

蘇納克宣布為購房者和酒店業減稅,甚至在8月份為英國人提供代金券,以減少外出就餐的成本。他還宣布向雇主支付津貼,讓他們召回強製休假的員工,並給酒店業和購房者減稅,以防出現失業危機。
 
根據這個津貼計劃,在強製休假計劃於10月底到期後,雇主每召回一名員工,就可以得到1000英鎊(合1256美元)。蘇納克稱,由於該計劃目前覆蓋了逾900萬個工作崗位,津貼計劃的成本可能高達90億英鎊。為了幫助正在努力應對保持社交距離規則的英國酒店和旅遊部門,將增值稅從20%削減至5%,為期六個月。

蘇納克的計劃包括設立一項20億英鎊的基金,為16-24歲的未就業年輕人創造六個月的實習工作機會,這是部分由政府資助的學徒製基金有史以來的最大增幅。這些措施旨在恢複英國消費者和相關行業的信心。7月4日,英國大部分地區重啟經濟,但酒店餐飲等行業卻仍受疫情封鎖措施的影響。

蘇納克的一攬子計劃能否成功,以及他擔任財長的雄心壯誌能否實現,都取決於一個巨大的不確定性:約翰遜政府能否阻止疫情出現第二波爆發,從而引發第二波封鎖措施。如果疫情再次爆發,這對已經脆弱的英國經濟來說可能是毀滅性的打擊。在截至今年4月的兩個月裏,英國經濟已經萎縮了25%。

荷蘭國際(ING)發達市場經濟學家史密斯(James Smith)表示:“無論多少財政支持都無法掩蓋這樣一個事實,即英國經濟複蘇幾乎完全取決於能否避免再次出現大規模重複封鎖。”

德國總理默克爾稱歐盟必須為無協議脫歐作準備


德國總理默克爾表示,德國將繼續推動在年底前與英國達成新的合作協議,但歐盟也應該為2021年的無協議脫歐做好準備。英國於今年1月脫離歐盟,目前處於為期一年的過渡期,期間雙方將進行磋商,建立從貿易到安全等方方面面新關係。到目前為止,英國和歐盟的磋商陷入僵局。

消息稱,歐盟正向英國施壓,要求其承諾在從漁業到協調一致的競爭標準-一個“公平的競爭環境”-等領域與歐盟建立緊密聯係,但英國迄今為止頂住了歐盟的壓力,因為英國首相約翰遜隻希望達成一個涵蓋範圍更窄的貿易協議。約翰遜是英國脫歐的主要倡導者。

約翰遜的發言人將英國首席談判代表弗羅斯特(David Frost)和歐盟負責英國退歐事務談判的首席代表巴尼爾(Michel Barnier)舉行的晚宴形容為“弗羅斯特和巴尼爾在今天就不同問題舉行專門會議之前舉行非正式會面的一個建設性機會”。

周三,巴尼爾重申,他的團隊在漁業和公平競爭環境方面努力工作,這是迄今為止談判中阻礙達成協議的兩個因素。此前,約翰遜在與默克爾的通話中表示,如果不能達成更好的協議,英國將“按照澳大利亞的模式”在年底結束過渡期。

歐盟表示英國的脫歐立場將給企業在疫情之外帶來更多傷害


歐盟表示,英國拒絕延長脫歐過渡期,將給備受病毒打擊的企業帶來更多障礙。歐盟委員會在周四的一份備忘錄中說,2021年1月1日將發生不可避免的混亂,讓飽受疫情衝擊的企業承受更大壓力。不可避免的是,過渡期結束之後英國將不再參與歐盟政策,將給商品和服務貿易設置障礙。

歐盟發布這份文件之際,其首席談判代表Michel Barnier與英國的David Frost進行了談判。Barnier在一條推特說,雙方之間仍然存在“重大分歧”。懸而未決的問題包括2021年開始歐盟在英國水域的捕撈權、未來關係以及英國在環境和勞工標準等領域是否必須遵循歐盟規則。

歐盟委員會稱,到目前為止,談判進展甚微,現在已經安排整個夏天密集談判。即使英國和歐盟達成取消關稅和配額的協議,從2021年開始也會出現新的商業壁壘;將需要進行更長的邊境檢查,從而在供應鏈中造成“行政負擔”和“更長的交貨時間”。

企業還必須證明其商品的英國原產地才能享受免關稅,這意味著需要額外的文書工作。歐盟委員會呼籲企業和公民立即行動做準備,不要低估物流方面的挑戰。

歐洲央行年底料會加大刺激力度,為弱不禁風的經濟複蘇提供支持


據經濟學家預測,盡管決策者近來在講話中表示經濟前景已略有好轉,但是歐洲央行加碼債券購買規模的腳步不會就此停止。截止本周收盤,歐元兌美元報1.1300,周線收漲0.46%。
外匯周評:美元連續第二周收陰,創一個月來最大周跌幅!多項風險事件左右匯市

在參與彭博調查的經濟學家中,半數以上的人認為歐洲央行1.35萬億歐元(1.5萬億美元)的抗疫購債計劃到12月會擴大規模,多數人預計屆時計劃會延期且規模會擴大5000億歐元。歐洲央行管理委員會據料在下周的會議上會決定維持現有政策不變。

歐洲央行需要加碼刺激力度的預期凸顯出了圍繞疫後經濟複蘇的極大不確定性。雖然官員們已表示最新數據兆示經濟將會出現相對較大幅度的反彈,但是他們同時也強調,歐元區經濟依然有可能出現有史以來最大幅度的萎縮(今年的萎縮幅度會達到將近9%),而且企業和就業市場所遭受到的損害程度至今依然難以判斷。

就在本周,歐盟委員會還發布了頗為悲觀的形勢評估結果,警言風險依然“高得非同尋常而且方向主要是下行。”委員會同時表示,成員國之間貧富差距的不斷擴大是實施聯合財政支持計劃何以非常關鍵的一個“強有力闡釋”。

此外,瑞銀策略師Thomas Flury指出,對歐盟和歐元至關重要的是7月17/18日的峰會,主要討論歐盟複蘇基金。目前認為取得進展的可能性很大,這將提振歐元。