外匯周評:美元避險需求大增,歐元暴跌200點,澳新貨幣重挫超3%,英鎊聚焦下周談判

本周外匯市場波動較大,但走勢非常清晰,在全球疫情尤其是歐洲疫情惡化的背景下,美元大幅走高1.7%,創兩個月新高,避險需求大增,而非美貨幣普遍承壓,其中歐係貨幣與商品貨幣跌勢較大。歐元重挫200點,至1.16關口附近,創兩個月新低。商品貨幣承壓,其中澳元、紐元均跌超3%,全球股市及大宗商品走低構成壓力。英鎊也下挫1.3%,下周迎來新一輪英歐談判,這至關重要。
外匯周評:美元避險需求大增,歐元暴跌200點,澳新貨幣重挫超3%,英鎊聚焦下周談判

全球疫情惡化,現金美元為王


美元指數最高觸及94.74附近,創兩個月新高,擺脫了底部區域平台;二次疫情引發新恐慌,和此前行情非常相似,全球股市暴跌,非美資產均遭拋售,美元避險需求大增。
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根據世衛組織最新實時統計數據,截至歐洲中部夏令時間9月25日17時14分(北京時間9月25日23時14分),全球累計新冠肺炎確診病例32110656例,累計死亡病例980031例。
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疫情引發恐慌情緒,美元避險需求上升,不少分析師人士認為,美元的漲勢可能還沒到終點。State Street Bank外匯銷售主管Kazushige Kaida認為,美元的上漲和市場的避險情緒會繼續。

市場對新一輪刺激項目的預期也帶來了影響。盡管市場認為大選前不太可能達成協議,但正如美聯儲官員們所說的,美國經濟確實需要一些支撐。

本周四公布的初請失業金數據表現平淡,令市場對美國經濟複蘇的擔憂升溫。

美國總統特朗普表示,他本周六將會公開取代已去世大法官Ruth Bader Ginsburg的人選,這將成為美國兩黨鬥爭的一個關鍵,為市場帶來更多不確定性。 

歐洲疫情更加嚴重,料加碼管控封鎖


當地時間9月25日,歐盟衛生事務專員斯特拉·基裏亞基迪斯(Stella Kyriakidis)警告稱,歐盟有些國家的疫情已經比3月份還要糟糕,歐洲的疫情已再度變得非常嚴峻。
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歐洲二次疫情來勢洶洶,多國單日新增確診病例暴增,但因針對疫情的嚴格限製措施將帶來經濟壓力,歐洲政府仍在苦惱是否應該再次進行強硬封鎖。

此前有經濟學家認為,在經曆了今年春夏的一輪封鎖之後,歐洲各國政府現在應該明白,封鎖經濟將嚴重影響效率,並對就業和經濟活動產生巨大的破壞。

如果歐洲再次陷入封鎖,天量的債務、破產的企業、飆升的失業和歐元貶值的風險,將帶來持續數年的經濟和社會危機。

丹斯克銀行表示,明年歐元可能會測試1.20,但是到今年年底之前“不利於歐元的不確定性不太可能消失”,歐元交易區間將在1.15-1.19;不利於歐元的因素,包括:歐元無法從美聯儲最近的通脹策略轉變中得到提振;歐洲與新冠疫情相關的新一波封鎖可能會削弱經濟動力。
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疫情卷土重來,歐洲多國此前紛紛選擇加強區域疫情防控限製措施,但因嚴格的封鎖措施或將帶來經濟方面的影響,是否需要再次封鎖已引發不少爭議。

富國銀行指出,繼上半年歐元區經濟低迷之後,春季末和夏季經濟活動數據和信心調查顯示,歐元區初步的經濟反彈相對較快,雖然政策基本面看似支持經濟增長,但歐元區新增新冠病毒感染病例上升,且近期經濟數據疲弱引發市場擔憂情緒;歐洲各國政府將不願重新采取今年早些時候實施的大規模全面封鎖措施,盡管如此,企業和家庭信心下降,加上歐元區各國可能會進一步實行部分限製措施,歐元區經濟前景構成下行風險,原本預期第三季度國內生產總值(GDP)增長季率在8%,2021年增長預期在5.3%,均存在下調風險, 中期而言,歐元上漲風險甚至可能比目前預期的程度要更為緩慢。

鮑威爾聽證會波瀾不驚,財政刺激仍難落地


美聯儲主席鮑威爾稱,由於受新冠衝擊,美國經濟前景高度不確定。他表示,美聯儲仍致力於使用所有可用工具來幫助美國經濟從冠狀病毒大流行的打擊中恢複過來。而國會可能需要花費更多的資金來支撐經濟。

鮑威爾稱,若國會和美聯儲都支持,經濟會更快複蘇;聯儲針對中小企業的Main Street貸款工具已基本盡其所能,不打算為提高可用性做任何大變動,提供小額貸款需新工具;聯儲在研究新冠危機期間美債表現。

鮑威爾警告缺少財政刺激恐導致經濟下行,姆努欽釋放重啟新刺激談判信號。

鮑威爾稱,設平均通脹目標提供更多降息空間;聯儲最終將縮表,近期不會縮;預計聯儲中小企業貸款項目到年底最多累計放貸300億美元。姆努欽稱,願與民主黨重啟新刺激談判,國會應先迅速就兩黨均同意的事項通過有針對性的救助案。

美國國會眾議長南希·佩洛西稱,民主黨正在起草一份2.4萬億美元規模的新冠疫情緊急救助方案,其中包括失業救濟、對個人和家庭直接現金支持、小企業貸款資金、航空業補救等項目,以尋求重啟與白宮的談判。不過,據媒體報道,目前美國財長Mnuchin和眾議院議長佩洛西之間沒有針對新冠救助法案進行對話的計劃。

下周迎來美國大選辯論,料進一步強化美元需求,此外美國非農將公布,這次可能數據較差,投資者需關注季節性需求。

下周聚焦英歐談判


本周英鎊下挫170點,觸及兩個月新低,受到英國疫情惡化的拖累,同時英歐談判下周將迎來更多消息。
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英國首相約翰遜宣布對英國采取新的新冠肺炎限製措施,英國將遵循法國和西班牙應對疫情的方法,學校和大學將繼續開放,酒吧必須從周四開始晚上10點關門,如果可以的話,要求人們在家上班,如果企業違反規定,他們將被罰款,新冠肺炎安全指引將成為法律責任,我們將無法從10月1日起開放各類型場館,不戴口罩的罰款將達到200英鎊。

英國央行行長貝利:央行上周的聲明並不意味著央行將使用負利率。疫情的回歸強化了英國央行的下行風險預測,非常不幸,疫情正在快速回升,我們將盡一切努力支持英國經濟,我們不打算采取任何行動來收緊政策,英國央行在讓通脹回歸目標方面很靈活,負利率在其他國家的結果是喜憂參半的,如果沒有明確的溝通,負利率會讓公眾感到困惑。負利率應該在央行的工具箱裏,英國央行需要知道如何實施負利率,但不應進行過多解讀,負利率的技術工作需要時間,現在不會就負利率發表更多言論。   

聯合聖保羅銀行(Intesa Sanpaolo)經濟學家Asmara Jamaleh:假設今年年底英國和歐盟能達成協議——不一定是自由貿易協議,但至少是一項足以排除英國面臨懸崖邊緣局面的協議,英鎊應該能走強。

德意誌銀行外匯研究全球聯席主管George Saravelos:在經曆了今年夏季英國脫歐缺乏進展,以及越來越多的混亂局面後,英鎊已開始消化年底無協議脫歐協議風險加大的預期。

德意誌銀行:英國央行即將在近期推出負利率的大門仍然敞開,這一結果可能進一步打壓英鎊.預計英鎊在整個2020年第四季度將繼續承受壓力,我們認為英鎊兌歐元匯率尤其有風險。

日元避險不及美元


本周美元兌日元五連漲,創一周半新高,恐慌情緒下的避險而言,日元表現不及美元,但仍好於其他貨幣。
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荷蘭合作銀行預計,日元和美元這兩種避險貨幣將展開較量,在風險偏好下降的情況下,日元的漲幅將超過美元,預計未來幾個月美元兌日元將交投於105附近。

從對第二波新冠肺炎疫情影響的擔憂,到對美國財政刺激速度令人失望的擔憂,有很多經濟因素令投資者擔憂,除此之外,還有對美國大選可能帶來的幹擾的擔憂,以及各種地緣政治因素。

如果未來幾個月風險偏好大幅下降,預計日元將是唯一能夠跟上或超過美元漲勢的其他貨幣,哪一種貨幣表現更好,可能取決於削弱投資者信心的消息類型;日元對地緣政治風險可能非常敏感,特別是在亞洲地區,核心觀點是,美元兌日元在未來幾個月將保持在105附近,不過這方面的緊張局勢進一步加劇可能推低匯價。 

亨達市場(Hantec Markets)的經濟學家Richard Perry:圍繞美元兌日元的市場情緒出現轉變,意味著短期內可能會進一步上漲。

澳新貨幣大幅下挫逾3%


澳新貨幣大幅下挫,因疫情再度惡化對它們的衝擊將更大,第一輪疫情時期,澳元紐元紛紛暴跌,創數年低點。

初次疫情爆發令各國政府選擇凍結經濟,而這對全球貿易構成重大利空,對澳大利亞和新西蘭經濟極為不利。

本輪疫情加劇惡化,市場邏輯相似,疊加之前澳元紐元漲勢驚人,本周澳元兌美元大跌3.54%至0.7006。
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財經網站DailyFx:澳大利亞放鬆新冠肺炎限製措施,無助澳元止跌。澳大利亞第二大城市墨爾本計劃放寬新冠肺炎限製措施,市場對澳洲聯儲於10月降息的預期增強,對澳元構成壓力。

10月6日澳洲聯儲將公布最新利率決議,一些分析師預測基準利率將降至0.1%。同一天澳洲聯邦政府將公布年度預算,市場預測政府可能在未來多年都保持寬鬆財政政策。

紐元兌美元本周下挫3.15%,最低至0.6512,澳新銀行認為紐元兌美元面臨許多負面衝擊,匯價面臨貨幣政策方面的挑戰,且隨著債券收益率走低,可能會看到更多投資者配置退出當地市場,也注意到其他風險,如美國大選和有明顯跡象表明全球新冠病毒疫情沒有得到很好地控製,使得風險偏好情緒方面比較謹慎。
外匯周評:美元避險需求大增,歐元暴跌200點,澳新貨幣重挫超3%,英鎊聚焦下周談判

大華銀行分析師指出,雖然新西蘭聯儲在本周的政策會議上仍然對所謂的負利率政策避而不談,但是在當前的市場大背景下,其在該國大選後,於11月舉行的下次政策會議上暗示負利率政策的可能性將進一步上升,並且可能在2021年初正式落實,將利率在明年4月降至負0.25%的水平。如此,紐元匯價將面臨更大下行壓力,當前0.65的短線支撐位水平,絕非本輪回落行情的終極底部所在。

CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)

CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(9月25日)發布的報告顯示,截止至9月16日至9月22日當周:歐元看多意願升溫;原油看多意願升溫,原油投機性淨多頭增加23025手合約,至472769手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨空頭增加906手合約,至9146手合約,表明投資者看空美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨多頭增加12246手合約,至190822手合約,表明投資者看多歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨多頭增加671手合約,至2964手合約,表明投資者看多英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨多頭增加6692手合約,至29581手合約,表明投資者看多日元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨多頭增加3850手合約,至15916手合約,表明投資者看多瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨多頭增加120手合約,至16339手合約,表明投資者看多澳元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加1939手合約,至18882手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨多頭增加1618手合約,至4860手合約,表明投資者看多紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨多頭減少21917手合約,至219060手合約,表明投資者看多黃金的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨多頭增加598手合約,至38947合約,表明投資者看多白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加23025手合約,至472769手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、原油看多意願雙雙升溫(9月22日當周)

黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

周三(9月23日)黃金再次出現急速回落,跌破關鍵支撐位1900美元,並刷新兩個月低點至1848.89美元。這引起了一些人的疑問——黃金牛市已經結束了嗎?

這種擔憂是可以理解的,但現在得出這一結論可能還為時過早。黃金牛市結束必須滿足如下的條件——美聯儲將收緊貨幣政策,而美元將保持堅挺。

但是考慮到市場仍在期待新一輪財政刺激,而財政刺激往往伴隨著美聯儲的債務貨幣化,美聯儲收緊刺激還遙遙無期。同時大選的不確定性以及實際利率進一步為負,都為黃金提供支撐。

基於此,分析人士認為,當前不是黃金牛市的結束,而恰好為進一步上漲提供買點。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

美元走強是近期黃金承壓的主要原因


黃金和白銀的大幅下跌主要是由於美元走強。美元指數周三觸及兩個月高點。由於擔心歐洲疫情的複蘇以及進一步經濟封鎖的可能性,投資者紛紛轉向美元。突然的避險情緒不僅破壞了黃金和白銀,美國股市也遭受重創。在某些方面,它看起來有點像三月,當時市場拋售除美元之外的一切資產。

但所有這一切的主要推動力是美聯儲。在股票和貴金屬上看到的拋售都是因為美聯儲在9月的FOMC會議上沒有承諾更多刺激措施。當然,美聯儲維持其對非常規貨幣政策的承諾,但是市場認為這還不夠。正如財經分析師彼得·希夫(Peter Schiff)此前表示的那樣,美聯儲當前的寬鬆力度還不夠,市場希望看到更多的美元流入。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

美聯儲“放鷹”?


芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)此前一度釋放“鷹派”的信號也是提振美元、打壓金價的重要因素。

埃文斯稱,美聯儲可以在一段時間內平均通脹率達到2%之前加息。埃文斯周二表示:“我們已經說過,我們希望將通貨膨脹率提高到2%,然後,我們可能會提高利率,但仍要保持寬鬆的貨幣政策。”

這就提出了第一個關鍵問題:美聯儲真的將加息嗎?

考慮到經濟中的債務水平,這顯然很艱難,利率上升將使債務泡沫破滅,並使經濟崩潰。請記住,美聯儲甚至無法在2018年(大蕭條十年後)使貨幣政策正常化。但是美聯儲仍嚐試在此之後加息,然後股市大跌,美聯儲降息,重新推出量化寬鬆政策(盡管它拒絕這樣稱呼),同時美聯儲還實施了回購操作以拯救市場並支撐搖搖欲墜的金融體係。這導致的結果是現在的債務比2018年要多得多——股市泡沫更大,房地產泡沫更大,如果美聯儲兩年前不能加息,在當前的市場環境下該怎麼做?

所以正如分析師所指出的那樣,埃文斯實際上已經撤回了他的觀點。

他說:“我不擔心通脹達到2.5%。”他指出,對通脹超調的容忍度越低,美聯儲實現其平均通脹率2%的目標所需的時間就越長。他說,無論如何,直到平均通脹率達到2%為止,美聯儲才會繼續加息,而且美聯儲有信心將超額實現這一目標——2023年底之前不會達到這一條件。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

美聯儲副主席Richard Clarida也用溫和的基調說話:“利率將會維持在目前的水平,基本上是零,直到實際觀察到的PCE通貨膨脹達到2%。這是至少的,哪怕通脹超過這一目標,我們也可以將利率維持在這個水平。但我們預計,在我們真正看到相當於2%的通貨膨脹之前,我們甚至不會開始考慮加息。”

基於此,部分分析師甚至認為美聯儲在未來五年都可能維持在當前的水平。

美聯儲是否會擴大刺激規模?


但是還有一個重要的問題需要解決:美聯儲是否會提供更多刺激措施?這是肯定的。

實際上,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)本周參眾兩院發表證詞時表示,經濟似乎正在改善,但“還有很長的路要走。”他說:“我們需要堅持下去……如果國會和美聯儲都給予支持,複蘇將會更快。”

鮑威爾顯然仍然全力以赴。他希望國會通過另一項財政刺激法案。但是在當前超寬鬆貨幣政策的情況下,一旦財政資金再度耗盡,財政刺激就是貨幣刺激。因為如果國會花更多的錢,它將不得不借錢,而美聯儲將不得不將所有債務貨幣化,換句話說,就是更多的印鈔。

而且幾乎可以肯定的是,即使國會沒有采取行動,美聯儲也將盡其所能來維持泡沫。如果股市持續下跌,美聯儲將提高量化寬鬆政策。

即使美聯儲按照他所暗示的那樣隻是將量化寬鬆政策維持在當前水平,這對黃金也是利多的。美聯儲以創紀錄的速度印鈔,貨幣供應量已經連續五個月達到創紀錄的水平,鑒於美國仍處於量化寬鬆的無限期之中,很難長期預測美元的強勢。

簡而言之,要相信黃金多頭已經結束,就必須相信美聯儲已經收緊了刺激措施,但是顯然沒有。

美國大選的不確定性也支撐金價


還有其他理由繼續看漲黃金。事實上,花旗集團(Citigroup)分析師認為,金價可能在今年年底前回升至2000美元以上。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

他們將注意力集中在選舉的不確定性上,稱貴金屬市場可能低估了美國大選的不確定性。

花旗還指出,全球債券收益率暴跌、美聯儲和美元走軟增加了流動性、全球緊張局勢以及疫情持續,都是看漲黃金的理由。但這一切都要歸咎到美聯儲身上。如果市場真的相信美聯儲將退出刺激政策,那麼黃金的確陷入了困境。

但事實上,現在的情況可能恰好為逢低買入黃金提供了良好的時機。

全球避險情緒回潮令美元買需重現,關鍵時刻美元現金仍是“終極避險資產”

美元匯價過去一周以來顯著走強,這令市場空頭感到措手不及。因為,之前在一整個夏天裏,各大投行都紛紛發布報告預測美元在未來的下跌趨勢。然而,在“暑假”結束之後,美元指數卻用“王者歸來”式的表現,告訴了大家為什麼美元作為“終級避險貨幣”的地位依然難以撼動。

由於美聯儲今年以來實施了強力的寬鬆措施行動,不斷增加貨幣供應量稀釋美元的賬面購買力,因此美元匯價確實在年初的疫情恐慌高峰過後就步入漫漫熊途,一度相對一籃子貨幣貶值10%。然而,美元作為國際儲備貨幣和高流動性終級避險資產的屬性卻並未被真正撼動。所以,在進入9月份之後,隨著美國本土疫情的稍有緩和,與全球其他市場的風險再起,投資者對美元的買需就被重新點燃。

因而,本周前四個交易日,美元指數已經累計反彈1.5%,有望在周五再接再厲後創出自4月份以來的最大單周升幅,並且種種跡象也顯示,美元匯價在後市還有進一步上行空間。之前,在美元匯價從3月的高位下跌10%之後,連市場對衝基金也一度對美元前景轉向看空,此為2018年5月以來首見。

但眼下,對衝基金領域的專家卻再度改口稱,直到有確信消息顯示新冠疫苗可以被有效、安全並廉價地大規模接種之前,美元現金就仍是避險的首選去處,美國大選的風波和財政刺激措施僵局帶來的拖累,並不能改變這一點。所以,讓不出意外,可以認為美元指數在中短線尺度上已經成功築底。

不過,也正因為上述的原因,美元上行的空間仍存有相當的不確定性,如果全球經濟快速好轉,美元匯價後市就仍將承壓,但隻要亞歐市場受疫情和地緣風險影響之下的基本面負面情緒猶存,那麼,避險買需對美元提供的支撐料遠高於預期,並抵消美國政局帶來的負面影響。
全球避險情緒回潮令美元買需重現,關鍵時刻美元現金仍是“終極避險資產”
事實上,多方面的證據都顯示,美元除了是暫時找不到替代品的全球首屈一指儲備貨幣之外,也是所謂的“終級避險貨幣”,一旦全球市場面臨著極度的危機,那麼美元的強勢表現就會反過來蓋過日元和瑞郎等傳統避險貨幣,甚至在極端狀況下讓黃金都會相形見絀,原因如下:

首先,美元資產的收益率仍然可觀。雖然表面上來看,美聯儲此前已經承諾將繼續維持零利率水平達2-3年之久,但事實上,如果橫向對比歐洲央行和日本央行這已經在實施中的負利率政策,就可以發現美聯儲的實際政策設置並沒有大家想象的那麼鴿派。3月期美債收益率目前在0.2%左右,在G10國家債市中僅次於新西蘭同期債券排在第二位。而一旦新西蘭聯儲如各界所預期的這樣在明年開始啟動負利率政策,那麼美債收益率就可能在發達經濟體債市獨占鼇頭。

並且,美元的地位也確實缺少可替代性。雖然黃金或許是一個選擇,但要謹記黃金價格已經自年內低位反彈了20%。後勁已經不足。並且貴金屬資產並不產生利息收益,甚至需要額外支付存放費用,而日元或許是另一種理想的避險貨幣選擇,並且在多數時間裏也是匯市避險資金的首選,然而今年以來,日元匯價與股市波動率的正相關水平急劇下降,也顯示其避險功能已經相對地受到了削弱。

更重要的一點則來自美元的流動性。國際清算銀行2019年的數據顯示,美元的日均交易額是日元的五倍,是歐元的兩倍。於是,在危機當下,持有易於出手的高流動性資產自然是市場首選,這也在解釋了為何在今年3月疫情高峰期間,全球資本曾不惜一切代價地擠提美元現金,甚至令其在國際外匯交換市場上的隔夜借貸成本大幅飆升。這也迫使美聯儲采取行動加印美元,並與別國在貨幣互換問題上強化合作

摩根大通資產管理公司的首席亞洲市場策略師戴慧(Tai Hui)就指出,一旦全球金融市場重陷恐慌,投資者對美元的信心就反而會重燃,並進入將資金配置入其中。而在眼下的全球基本面大局下,投資者又在為市場情緒的進一步波動做好準備,這會推動美元匯價進一步走強。

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

美國人認為,要使生活恢複到2019年疫情爆發前的水平,還需要很多年。不過,9月24日市場分析師Ed Yardeni撰文,從八個方面分析後得出結果,認為這種觀點也許太悲觀了。畢竟,2019年的情況比預期要好,美國人也許能更早重回美好的生活。

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

八個方面顯示,美國人或能更快重回疫情爆發前日子


Ed Yardeni通過一些數據回顧2019年的情況,暗示美國人也需能比預期更早地回到過去的好時光。 

①美國家庭收入總體良好
對於任何不支持自己觀點的數據,Ed Yardeni給出的態度是,要麼這些數據是有缺陷的,要麼需要修正來支持他的觀點。這就是他對實際家庭收入中位數的堅定態度,這是美國人口普查局編製的年度係列數據,用來衡量美國的貧困程度。

Ed Yardeni的觀點是,許多更可靠的收入指標證實,大多數美國人的生活水平多年來一直有所改善。現在,即使是美國人口普查局的數據也證實了他的說法。

如下圖所示,2016年到2019年,基調後的家庭收入有所增長

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

在過去的三年裏,人口普查中位家庭收入、平均家庭收入和平均家庭收入都有所改善。 

②個人收入數據反駁了美國經濟停滯的傳言
雖然美國人口普查局的數據有一定意義,但同時仍存在很多問題。最重要的是,這些數據是基於對一部分受訪者的調查,詢問他們稅前收入後得出的。因此,聯邦醫療保險、醫療補助、食品券和其他非現金的政府福利被排除在調查之外,但這些數據都包括在由經濟分析局(BEA)編製的個人收入係列數據中。 

此外,經濟分析局的數據是基於“硬”數據得出的,如每月工資就業統計和納稅申報單。該機構還編製了一個稅後個人收入係列,反映政府稅收優惠,如勞動所得稅收抵免。
 
經濟分析局給出的個人收入、個人可支配收入以及個人消費支出也強烈駁斥了美國經濟停滯的傳言,這三個指標多年來一直穩定上漲

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

外界批評稱,經濟分析局有關家庭收入給出的是平均值,而不是中值。因此,那些收入最高的人,即所謂的“1%”富人,理論上可能會扭曲總體收入數據和每個家庭的收入數據。市場分析師Ed Yardeni認為,這對於個人收入來說是可能的,但對於每個家庭的平均個人消費來說不太可能。富人的日常飲食不會比其他人群多太多,而且他們的數量不足以顯著影響總體和每個家庭的消費,因為他們實際上隻占納稅人的1%。

③實際小時工資也掩蓋了經濟停滯的說法 
另一個數據也能反駁悲觀主義者和進步主義者關於美國經濟停滯的說法,那就是平均小時工資,它出現在月度就業報告中報告,並反映在經濟分析局的收入數據中。

如下圖所示,在20世紀60年代後半期到70年代初,美國的實際小時工資出現上漲。隨後,由於當時被稱為“去工業化”的原因,實際每小時工資在70年代後半期到1995年中期停滯不前。自1994年12月以來,該數據一直伴隨每年1.2%經濟增速一起增長。從1994年12月到今年7月,消費者的實際購買力有所增強

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

④CPI非常具有誤導性 

眾所周知,CPI是傾向上升的,特別是與個人消費支出平減指數(PCED)相比,如下圖所示

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

從1964年1月到今年7月,CPI上漲了838.5%,而PCED上漲了646.3%。因此,盡管自1999年1月以來,經PCED調整的平均每小時工資一直處於曆史高位。但是,直到2020年4月,經CPI調整後的平均每小時工資才恢複到1973年1月的曆史新高,這完全沒有道理?2018年8月,皮尤研究中心(Pew Research Center)進行了的研究得出結論稱,基於CPI調整後的平均每小時工資顯示,美國人購買力在40年裏幾乎沒有變化。

長期以來,美聯儲一直將其貨幣政策決策建立在PCED而不是CPI的基礎上。FOMC在2000年2月向國會提交的貨幣政策報告中的一個腳注解釋了為什麼該委員會決定改用基於PCED的通脹率。

⑤美國家庭規模縮小,影響家庭收入計算
如果按照美國家庭平均規模進行調整,收入數據也將有所不同。1940年代以來,美國平均家庭規模在縮小,總收入也變少。單身家庭近年來顯著增加,因為年輕人推遲結婚,老年人壽命更長,導致離婚和喪偶的人更多。

從1982年到2019年的數據顯示,美國單身人口的比例從25.1%上升到35.7%。這些人的收入比一個家庭的收入要少。

難怪使用PCED對家庭規模和通貨膨脹進行調整後的數據顯示,美國經濟停滯有所緩解,如下圖所示

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⑥富人貢獻了美國約40%的所得稅

那1%的富人呢?他們掙得太多,擁有太多財富,卻不繳納他們應該繳納的稅款嗎?

美國國稅局(IRS)的數據顯示,分布在華爾街、矽穀、美國公司的管理層的富人,包括納稅後年收入超過50萬美元的富人,2017年共有150萬。2017年,這1%的富人總共繳納了6250億美元的所得稅,這一數額相當於聯邦所得稅總額的38.9%。

而其餘的工薪族,即99%的其他人群則支付了9800億美元,占總稅單的61.1%。那麼,這1%的富人應該繳納多少稅呢? 他們納稅占比應該從近40%提高到50%嗎?為什麼不是75%?這樣的話,他們會變得不那麼富有,但其他人會變得更富有--除非那1%的富人失去了繼續創造新企業、工作和財富的動力後,決定減少工作或離開美國。

⑦疫情爆發前,特朗普的確改善了美國人的生活

不管你愛他還是恨他,在特朗普總統的第一任期內(直到疫情爆發之前),美國人的生活水平確實有了顯著提高,就像前幾任總統的情況一樣,尤其是那些支持增長和支持商業政策的總統,這些政策包括減稅和放鬆管製。

⑧進步人士的政策的確幫助普通美國人變得更富裕

進步人士一直承諾,他們的政策將創造人間天堂。可以說,他們的新政(New Deal)、大社會(Great Society)和奧巴馬醫改(Obamacare)計劃成功地造福了許多美國人。這些項目通過重新分配收入,減少了收入不平等。
 
不過,美國的收入不平等卻是真實存在的,這是自由市場資本主義的內在特征。在這種經濟體係中,那些用商品和服務為消費者帶來最多利益的資本家,能享受最大的利益。反常的一點是,收入不平等往往在普遍繁榮時期最為嚴重。與其哀歎這種發展,還不如慶祝如此多的家庭正在富裕起來,盡管美國社會仍存在不少稱資產更多的富人。

一旦疫情結束,美國人如何重回好時光,再次享受繁榮呢?市場分析師Ed Yardeni總結後認為,他們可能不用等那麼久。

提醒, 市場分析師Ed Yardeni列出的以上消息表明,雖然爆發疫情,但美國經濟並未如一些人士想象的那樣糟糕,實際上還有很多支撐經濟發展的政策。美國經濟有望很快複蘇,重回2019年疫情爆發前的水平,這在中長期利好美元指數,未來有望再漲一波。

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

(美元指數日線圖)

北京時間9月25日14:36,美元指數報94.29。 

黃金交易提醒:流動性需求使得黃金讓位於美元!但黃金超賣暗示多頭趨勢,關注耐用品訂單數據

周五(9月25日)現貨黃金小幅震蕩走低,現報1864.88美元,跌幅0.17%。

周四因投資者押注於美國出台新的刺激計劃以提振遭受疫情重創的經濟的前景,同時共和黨成員誓言有序實現總統權力過渡,對特朗普所言表達反對,也一定程度上降低了市場對於美國大選不確定性的擔憂情緒。受此影響,美元周四走低,小幅提振金價。

盡管近期經濟下行風險依舊高企,且疫情持續進一步打擊複蘇前景。但是此前美股大跌,使得投資者拋售其他資產獲取現金,同時美聯儲近期總體鴿派不及預期,這使得投資者湧入美元,擠壓了黃金的避險買需。

短時間市場需繼續關注美國刺激方案的進展,如果兩黨最終達成一致,可能會進一步推高市場的通脹預期,且部分緩解市場對於美元的流動性需求,這將支撐黃金。反之美元可能繼續走強,施壓金價。

同時關注美國經濟數據表現,隔夜初請失業金數據不佳,令市場押注兩黨將被迫加快談判的步伐以支撐經濟,因此施壓美元,並支撐金價。但是如果近期經濟數據改善,可能會緩解市場對於國會出台刺激的緊迫性,因而施壓金價。

日內關注美國耐用品訂單數據,目前市場預期僅為1.4,遠低於前值11.4,如果數據不佳,預計將打壓美元,並提振金價。
黃金交易提醒:流動性需求使得黃金讓位於美元!但黃金超賣暗示多頭趨勢,關注耐用品訂單數據

初請失業金數據不佳,強化了市場對於美國出台刺激的預期,施壓美元,提振金價


美元周四下跌,股市在震蕩交投中上漲,投資者押注於美國出台新的刺激計劃以提振遭受疫情重創的經濟的前景,此前數據顯示上周初請失業金人數上升。

貨幣市場和股市盤中逆轉走勢,交易員們對眾議院議長佩洛希和美國財政部長努欽之間陷入停滯的刺激磋商或將恢複重新燃起希望,同時民主黨人準備了一項新的刺激計劃。

眾議院籌款委員會主席Richard Nea表示,眾議院民主黨領導人正在研究一項2.2萬億美元的新冠刺激議案,議員們最快可能在下周就該議案進行投票。

盤中稍早,美元一度上漲,股市一度下跌,因此前美國勞工部表示,截至9月19日的一周,初請失業金人數增加4000人,經季節性調整後為87萬人,預估為84萬人,此前一周為86.6萬人。
黃金交易提醒:流動性需求使得黃金讓位於美元!但黃金超賣暗示多頭趨勢,關注耐用品訂單數據

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示:“失業金數據非常令人失望,這強調了需要采取更多措施。複蘇正在停滯,你將看到複蘇停滯的時間越長,國會感受到的壓力就越大。”此外,Moya表示,美聯儲主席鮑威爾連續幾天都在表示我們需要更多的財政刺激。”

包括鮑威爾在內的美聯儲決策者本周多次公開露面,呼籲美國政府提供更多財政支持。

由於財政政策往往和貨幣政策相互配合,因為寬鬆的貨幣政策通過債務貨幣化,從而降低財政的壓力。但是在超低利率環境下,由於貨幣政策空間已經十分有限,央行隻能繼續擴大購債規模,持續擴張的財政和貨幣政策,可能導致通脹預期迅速升溫。由於美聯儲實施了平均通脹目標,即允許一段時間內通脹超過2%,而不采取升息等措施來平抑通脹預期,因此降低了美元的吸引力。

因此隨著周四市場對於達成刺激措施的預期升溫,美元自兩個月高點附近回落,美股小幅走高,但標普500指數回吐了盤中大部分漲幅。標普500指數上漲0.3%,報3246.59點;道瓊斯工業平均指數上漲0.2%,報26815.44點;納斯達克綜合指數上漲0.4%,報10672.27點。黃金則從兩個月低點一度回升近30美元。

共和黨成員誓言有序實現總統權力過渡,緩解市場對美國大選不確定性的擔憂,施壓美元


周四共和黨議員誓言11月大選後的總統權力交接不會受幹擾,對總統唐納德·特朗普拒絕承諾和平交接權力發出反對意見。

參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾周四發推文稱。“11月3日選舉勝利者將於1月20日宣誓就職。交接將平穩有序地進行,一如1792年以來每次總統大選一樣”。

特朗普在周三新聞發布會上回答記者關於權力和平交接的提問時稱:“我們得看到時候的情況。”他表示:“你知道我一直在強烈抱怨投票問題,這是場災難。”

特朗普質疑大量郵寄選票的安全性和合法性,但沒有提供證據。

FBI局長Christopher Wray周四在參議院國土安全委員會聽證會上稱,FBI沒有發現能顯示選民有組織舞弊並可能改變大選結果的證據。

包括眾議院議長南希·佩洛西和參議院少數黨領袖查克·舒默在內的民主黨人對特朗普所言發出警告,舒默稱特朗普是“對美國民主最大的威脅”。

佩洛西在周四新聞發布會上回答權力交接是否會和平進行的提問時稱:“你不得不問這樣一個問題,本身就非常可悲,在我們國家,總統無視我們的選舉不會是好事。”

此前美債期權市場已經暗示美國大選是近十年來最大的不確定性事件,考慮到疫情持續蔓延和國際緊張關係持續,這引發了美元的避險買需。隨著共和黨內部就有序選舉表明立場,這令市場的擔憂情緒緩解,因此也對美元構成部分壓力。

市場仍對兩黨達成一致持懷疑態度,兩大投行下調美國經濟預期


不過市場對國會最終達成一致仍持有懷疑的立場,因為兩黨在夏季磋商遭遇了非常多的障礙。

雙方的主要分歧點仍在於刺激的規模上。共和黨希望盡可能壓縮刺激的規模,初始目標隻有1萬億美元,此後願意放寬至1.5萬美元。而民主黨最初的目標高達3萬億美元,目前民主黨仍希望2.2萬億規模的刺激,並認為如果刺激的規模過小,對於經濟的刺激作用有限。

基於此周四摩根大通加入高盛集團經濟學家的行列,他們也調降了對未來幾個月美國經濟增長的預期,這歸因於共和黨和民主黨未能達成一項財政刺激協議。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli周四稱,正在進一步降低獲得1-1.5萬億美元額外刺激的可能性,這種刺激在7月份時的可能性似乎還是相當大的。

雖然眾議院議長佩洛西和財政部長姆努欽周四表示,對重啟8月初以來一直停滯不前的一攬子計劃談判持開放態度,但沒有跡象表明任何一方準備改變談判立場。

Feroli指出:“今天討論的數字表明,雙方之間仍相距甚遠。盡管仍有望最終從絕境中達成一份協議。”

摩根大通目前預計2020年第四季度折合成年率的經濟增長率為2.5%,低於早先估計的3.5%。該銀行還將2021年第一季度增長從2.5%削減至2%。在今年GDP下降4.2%之後,2021年將同比增長2.3%。

Jan Hatzius領導的高盛研究人員團隊早些時候將他們對2020年第四季度的預期削減了一半,降至3%。

高盛分析人士稱,現在很明顯,國會將不會在持續的決議案中增加額外的財政刺激措施,在目前正在撥付的最後一輪補充失業津貼到期後,任何進一步的財政支持將可能要等到2021年。

總體而言,如果兩黨下一次投票依然沒有通過,可能會再次引發市場對於美元的避險買需,這將對黃金構成擠壓。
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近幾個交易日避險情緒升溫下為什麼是美元而不是黃金


隨著經濟下行的壓力加劇和疫情的持續蔓延,市場的避險情緒升溫。一般而言,這往往有利於避險資產,比如黃金。

但是最近一周市場對於美元的避險買需明顯大於黃金。造成這樣的原因仍在於獲取美元的成本。

和黃金一樣,美元同時也兼具避險屬性。在3月的時候,由於全球股市大跌造成的史無前例的流動性危機,投資者拋售一切資產以獲取現金,因此推動美元指數一度升至逾三年高位至102.9999。

相對應的可以看到,3個月期美元LIBOR利率抖升,市場獲取美元的成本迅速增加。
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但是隨著美聯儲史無前例的刺激措施以及和全球央行展開互換業務,因此市場上美元的流動性增加,美元的獲取成本隨著大幅下滑,隨著全球經濟出現複蘇的跡象,投資者重新湧入風險資產,自那時起,美元的獲取成本進一步下滑。

不過隨著疫情二次蔓延,全球經濟再度出現複蘇放緩,加上此前美股大跌,投資者再度面臨拋售其他資產以獲取美元的境況。

但是相對應的是美聯儲已經明顯放緩了購債的步伐,資產負債表規模自7月下旬以來已經開始下滑,這使得美元的獲取成本再度回升。
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以基準3個月期美元LIBOR,近幾個交易日再度出現略微拐頭的跡象,因此推高美元,對黃金構成擠壓。
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因此當經濟處於下行風險,尤其是股市下跌時,市場的流動性需求和避險需求同時升溫,兼具兩者的美元取代了黃金成為了首選。但是如果市場充斥著流動性,由於通脹預期升溫,兼具對衝通脹和避險屬性的黃金將受到市場的青睞。

黃金ETF規模有進一步擴大的空間


黃金市場在觸及兩個月低點後有所反彈。對此,Wilshire Phoenix合夥人William Cai表示,盡管黃金正處於盤整期,價格仍有可能走低,但他表示,長期來看,他對金價將繼續走高持樂觀態度。

他表示:“人們一直在談論的黃金市場的整體推動因素依然完整。”

Wilshire Phoenix正尋求推出其首個投資產品——實物黃金交易所交易產品。Cai說,他不能對這隻ETF說太多,因為他們目前處於美國證券交易委員會審核申請的靜默期。

Cai說,如果評估成功,公司希望在年底前推出新的ETF。他補充說,他們的計劃是現在讓ETF市場的散戶投資者關注這個問題。

他說:“黃金將是我們為投資者創造的第一種產品。我們希望幫助散戶投資者應對市場的波動。我們不應將黃金視為一種交易工具,而應將其視為投資組合中的一種穩定頭寸。”

世界黃金協會此前的數據顯示,在8月中國增加了兩隻黃金ETF,這使得亞洲黃金ETF持倉量明顯上升,推動金價走高。

Wilshire Phoenix推出新的黃金ETF產品意味著未來黃金ETF規模仍有進一步擴大的空間。

根據世界黃金協會的最新數據,全球已有近1000噸黃金流入黃金ETF,價值超過540億美元。今年以來,對黃金ETF的投資需求增長了22%以上。本周黃金ETF出現自3月中旬以來最大的單日流出,因此使得黃金一度跌至1850美元下方。黃金ETF占今年黃金需求的70%。

隨著全球黃金ETF規模進一步擴大以及更多的資金湧入,從長期看仍將繼續推動黃金走高。

德國商業銀行:黃金超賣


德國商業銀行稱,經過一周的下跌,黃金和白銀價格現在超賣。今天早上黃金和白銀的RSI分別為31和25,這是3月中旬拋售時的水平。

德國商業銀行大宗商品分析師卡斯滕·弗裏奇(Carsten Fritsch)寫道。自周一以來,黃金價格下跌了約100美元,本周觸及兩個月低點。
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但弗裏奇指出,貴金屬價格很可能出現逆轉。“事實上,在觸及100日均線後,可能為反彈形成一個穩固的支撐。我們認為,很明顯,未來幾周價格更有可能大幅上漲,而不是下跌。”

他還指出,自本周初以來,黃金的利好環境一直沒有改變。考慮到美聯儲的貨幣政策在未來幾年仍將保持極度擴張性,美元能否捍衛甚至延續其最近的漲勢至少值得懷疑。

後市前瞻


① 20:30 美國8月耐用品訂單月率
② 21:00 美聯儲威廉姆斯發表講話
③ 次日03:10 美聯儲威廉姆斯參加視頻會議

瑞士央行如期維穩利率,但仍稱瑞郎被高估,瑞郎徘徊於兩個月低位

北京時間周四(9月24日)15:30,瑞士央行如期維穩利率,預計2020年的經濟增長率為-5%,而6月份的預測為-6%,預計2020年通貨膨脹率為-0.6%(之前的預測為-0.7%),新的條件通脹預期比6月份要高,主要是由於石油價格的上漲。近期瑞郎不斷走低,日內觸及兩個月低點,但主要是美元近期強勢如虹,瑞士經濟基本面依舊穩健,但瑞郎避險需求減弱,因歐洲地區疫情近期加速惡化。
瑞士央行如期維穩利率,但仍稱瑞郎被高估,瑞郎徘徊於兩個月低位

瑞士央行利率決議:瑞士央行的擴張性貨幣政策有助於穩定瑞士的經濟活動和價格發展,根據瑞士央行的新冠肺炎再融資機製(CRF),它向銀行係統提供了額外的流動性,從而以優惠的條款支持對經濟的信貸供應。

瑞士央行利率決議:在當前形勢下,通貨膨脹和增長預測面臨著異常高的不確定性,瑞郎仍舊高估,若有必要將在匯市保持活躍。

瑞士央行利率決議:預計2020年的經濟增長率為-5%,而6月份的預測為-6%;準備在必要時加大對外匯市場的干預;瑞郎估值過高。

瑞士央行保留干預高估瑞郎的威脅


瑞士央行預計2020年GDP將萎縮6%;預計2021年GDP將增長3.0%,預計2020年失業率為9.3%;瑞典政府預計2021年失業率將達到10.3%,GDP不會很快恢複到危機前的水平。新的通脹預期低於3月份,這主要是由於增長前景明顯疲軟和油價下跌。

新的條件通脹預期比6月份要高,主要是由於石油價格的上漲;預計2020年通貨膨脹率為-0.6%(之前的預測為-0.7%)。預計2023年第二季度有條件通貨膨脹將達到0.5%。通貨膨脹率可能在2021年略微回到正區間(0.1%),並在2022年略微進一步上升(0.2%);預計2023年第二季度有條件通貨膨脹將達到0.5%。

瑞士央行表示,其擴張性貨幣政策是必要的,以確保瑞士適當的貨幣條件,並穩定經濟活動和價格發展。由於疫情,瑞士也經曆了一次嚴重的經濟衰退。在第二季度,GDP比危機前的水平低了10%以上。

瑞士央行表示,通脹預測是基於瑞士央行政策利率在整個預測期內保持在-0.75%的假設,在許多國家放鬆控製措施後,疫情及其遏製措施導致全球經濟出現曆史性低迷,預計全球經濟將在第三季度經曆強勁複蘇。盡管如此,全球GDP仍有可能低於危機前的水平,有可能在不再次嚴重損害經濟活動的情況下控製住疫情。因此,經濟複蘇應該繼續下去。

瑞士央行仍願意在考慮整體匯率情況的同時,更強烈地干預外匯市場;疫情繼續對經濟發展產生巨大影響。因此,瑞士央行維持其擴張性的貨幣政策;低利率提供了有利的融資條件,加上瑞士央行的干預意願,抵消了瑞郎的升值壓力。

與國外一樣,目前的複蘇隻是部分的,第三季度GDP的強勁增長應能反映出這一點。這種積極的發展可能會在2021年繼續下去。全球采取的貨幣和財政政策措施為經濟提供了重要支持。然而,全球產能可能在未來一段時間內得不到充分利用,多數國家的通脹仍將保持溫和。

全球采取的貨幣和財政政策措施為經濟提供了重要支持。然而,全球產能可能在未來一段時間內得不到充分利用,多數國家的通脹仍將保持溫和,產能可能在很長一段時間內仍未得到充分利用,失業率可能進一步上升,自5月份以來,由於衛生政策措施的放鬆,以及財政和貨幣政策的支持,瑞士的經濟活動已大幅回升。

瑞士央行稱,感染病例的迅速增加可能需要重新采取控製措施,預測的修正主要是由於今年上半年的衰退沒有人們擔心的那麼嚴重,這一基準情景存在高度的不確定性,貿易緊張局勢也可能阻礙經濟活動。

瑞郎受到疫情拖累


近兩周歐洲疫情再度惡化,各國新增確診病例不同程度增加,歐洲各國經濟再度走到封鎖邊緣,這令投資者感到無比憂慮。
瑞士央行如期維穩利率,但仍稱瑞郎被高估,瑞郎徘徊於兩個月低位

業內分析師指出,一旦歐盟國家重啟封鎖管控措施,並關閉彼此間的邊境,那麼各國的經濟料遭受雪上加霜式的重創,失業率重新飆升,本已脆弱的政府財政狀況將繼續惡化。

盡管瑞士表現相對較好,但瑞士經濟依舊強烈與歐盟相關,這不免產生負面衝擊。
瑞士央行如期維穩利率,但仍稱瑞郎被高估,瑞郎徘徊於兩個月低位

盡管瑞郎存在避險屬性,但近期美元強勢歸來,歐係貨幣大幅走低,瑞郎不免受到拖累,同時,全球股市再度掉頭向下,投資者擔憂情緒再起,這和疫情初期的避險行情非常相似,瑞郎也難逃下跌,但預計表現將強於歐係貨幣。

瑞郎後市可能受益於政局不確定性


瑞士央行行長Thomas Jordan在新冠疫情期間采取五年來最激進的匯率干預措施之後終於鬆了一口氣。隨著美元走高,決策者的干預匯市壓力正在減弱。

自從瑞士央行上次6月份政策會議以來,瑞郎兌美元已經下跌了1%,決策者今天維持利率在紀錄低點不變;為了保持高壓,他們也再度重申會出手遏製瑞郎不必要的升值。

瑞信估計瑞士央行今年上半年動用了逾900億瑞郎(980億美元)來干預升至五年高位的瑞郎。得益於歐盟空前的支出計劃和歐元上漲,瑞士央行決策者今夏終於鬆了一口氣;事實證明,衰退並沒有像最初擔心的那麼嚴重。

Jordan承認瑞士央行今年“加強”了干預,但未來英國脫歐亂局、美聯儲寬鬆的貨幣政策立場以及美國11月份總統大選,都有可能給瑞士央行帶來麻煩,後者的貨幣政策依賴限製瑞郎被高估的影響;此外,美國財政部的評估可能給瑞士貼上貨幣操縱國的標簽也將是該國面臨的風險。

歐元多頭無力回天?歐元區加強封鎖應對第二波疫情,經濟二次衰退風險大增!

9月24日(周四),市場分析師Silvia Amaro撰文稱,因為疫情卷土重來,歐元區宣布新的封鎖,第四季度經濟可能萎縮,可能面臨二次衰退的風險。因市場擔心進一步封鎖衝擊歐元區經濟,歐股本周初進入拋售模式,歐元也連續下滑。

歐元多頭無力回天?歐元區加強封鎖應對第二波疫情,經濟二次衰退風險大增!

歐元區爆發第二波疫情,第四季度經濟可能再次萎縮


歐洲現在正努力應對第二波疫情,這波疫情可能再次對歐元區經濟造成嚴重破壞。由於采取了嚴格的封鎖措施以遏製疫情傳播,歐元區經濟在2020年第二季度增長了11.8%。經濟學家此前預測,歐元區經濟將在2020年下半年反彈,但現在對此表示質疑。

許多歐元區國家的政府宣布了新的封鎖措施,或者放慢了重啟經濟的時間,因為要應對感染病例的激增。

9月23日,荷蘭國際(ING)首席經濟學家布熱斯基(Carsten Brzeski)在接受采訪時表示,歐元區經濟可能出現二次衰退,比如第四季度經濟再次萎縮的可能性大增。他預計在未來的幾周,如西班牙馬德裏和法國裏昂那樣,會有更多的歐洲地區實施疫情封鎖措施。 
 
歐洲疾病預防和控製中心表示,截至9月22日,歐洲新冠肺炎確診病例已經達到290萬例,西班牙和法國目前每天新增病例超過1萬例。

IHS Market的首席商務經濟學家威廉姆森(Chris Williamson)警告,隨著時間慢慢進入第四季度,歐元區顯然還將采取更多封鎖措施,這實際上將抑製經濟增長。隨著商業活動停滯,歐元區經濟可能面臨二次衰退的風險。
 

新的封鎖措施將衝擊歐元區商業活動,英國也不能幸免


本周公布的經濟數據顯示,9月份歐元區的經濟複蘇停滯不前。用來衡量製造業和服務業的歐元區PMI綜合指數為50.1,僅略微進入擴張區域。最新的初步數字表明,歐元區的經濟活動處於三個月低位。

因市場擔心進一步封鎖衝擊歐元區經濟,歐股本周初進入拋售模式。貝倫貝格(Berenberg)首席經濟學家施密丁(Holger Schmieding)在9月22日的報告中表示:“疫情成為歐元區經濟從3、4月份暴跌中複蘇所面臨的關鍵風險,且這種風險正在上升。”

英國方面也發出了類似的警告。9月22日,英國政府宣布,酒吧和餐館需要盡早關閉,如果可能的話,人們應該在家工作。

加拿大皇家銀行歐洲經濟學家肯尼迪(Catha Kennedy)表示,新的封鎖措施將再次主要影響服務業,這將導致未來幾個月歐元區的商業活動放緩。

9月23日公布的數據顯示,9月英國的Flash綜合指數為55.7,創下三個月來的最低點,突顯出英國經濟複蘇也開始失去動力。

英國科學顧問曾表示,到10月中旬,英國每天的新增病例可能達到5萬例。9月22日,英國首相約翰遜宣布再次實行封鎖,被視為對以上警告做出的直接反應。

9月23日,摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)全球市場策略師克羅夫頓(Ambrose Crofton)通過電子郵件表示,感染率似乎再次上升,則將阻礙服務業的複蘇,並表明英國的經濟增長道路很艱難。 

提醒,9月23日,因歐洲央行資產負債表規模再創新高,歐元聞聲跌破1.17大關,進入9月24日後繼續弱勢震蕩。綜合以上消息可以看到,隨著歐元區加強封鎖應對第二波疫情,經濟恐再次遭遇衝擊,恐拖累歐元進一步下行。

歐元多頭無力回天?歐元區加強封鎖應對第二波疫情,經濟二次衰退風險大增!

歐元兌美元日線圖)

北京時間9月24日14:53,歐元兌美元報1.1650/52。