機構稱英鎊有複蘇潛力,未來幾周或大幅反彈!但一大利空若加劇,恐引發新一輪下滑

上周英鎊兌美元出現上漲,但在疫情引發經濟危機的擔憂情緒下,進入本周後出現回落。加拿大豐業銀行和凱投宏觀暗示,英鎊有潛力在未來幾周內擴大其近期的複蘇態勢,後者甚至預測年底英鎊兌美元反彈至1.25左右。不過,北歐銀行和摩根大通相對更加謹慎。3月31日,外匯分析師Gary Howes撰文警告,全球投資者情緒惡化可能引發英鎊進一步下跌。 

機構稱英鎊有複蘇潛力,未來幾周或大幅反彈!但一大利空若加劇,恐引發新一輪下滑

分析師暗示英鎊兌美元有複蘇潛力


英鎊上周連續上漲,已收複了3月份以來的部分失地。這段時間恰好是疫情在全球範圍內蔓延,引發全球金融市場崩潰之際。

對於英鎊的未來前景,很多分析認為,英鎊的複蘇可能會持續到4月份甚至更長時間。

加拿大豐業銀行的首席外匯策略師奧斯本(Shaun Osborne)表示:“英鎊可能會在未來幾周內加速上漲。”奧斯本表示,英鎊的複蘇取決於英國宣布延長與歐盟達成新貿易協定的時間表。英國和歐盟的談判人員必須在6月之前同意建立加拿大式貿易協定,以期在年底前完成談判。

因為疫情危機,脫歐成為歐盟和英國政府相對較小的考慮因素。不難看出,本來已經很緊迫的最後期限變得更加緊迫。如果協議延長,市場對英國脫歐的擔憂將有所緩和,這可能為英鎊進一步上漲騰出一些空間。

與此同時,凱投宏觀的英國經濟學家維薩特(Andrew Wishart)正在研究英鎊近期疲軟的其他因素。他表示:“與2008年大金融危機爆發後的情況相比,英鎊的反彈空間更大。在過去的兩周,相比其他貨幣,英鎊兌美元的跌幅要更大一些,而英國的經常賬戶赤字是其背後的主要原因。在全球金融危機中也是如此,英鎊從未真正複蘇過。英鎊在這次危機中並未被高估,因此會有更多的反彈空間。”

凱投宏觀預計,到年底英鎊兌美元將反彈至1.25左右,而英鎊兌歐元將反彈至1.14(即歐元兌英鎊將跌至0.8772)。
 

若全球投資者情緒惡化,可能引發英鎊進一步下跌


根據北歐銀行的研究,面對此次疫情,英鎊顯得脆弱的另一個原因是,英國的銀行業規模過大。該機構的英國和美國經濟學家Morten Lund稱,英國擁有龐大且具有係統重要性的銀行業,尤其是在信貸緊縮和全球融資體係動蕩時期。

相比加拿大豐業銀行,北歐銀行對英鎊前景相對更為悲觀一些。Morten Lund就警告稱,英鎊可能會進一步下跌。實際上,他在本月早些時候告訴客戶,歐元兌英鎊有升至平價的風險。瑞銀的分析師也認識到,英鎊面對英國金融業極具脆弱性,這是其走勢疲軟的一個主要因素。但是,他們也表示,未來英鎊有望實現更持續的複蘇。

不過,疫情危機本質上是醫療危機,因此需要醫療解決方案,但這點仍有待解決。因此,外匯分析師Gary Howes稱,需要對進一步的投資者焦慮情緒保持警惕。全球範圍內的停業對經濟的影響將體現在數據上,且越來越多的商業活動永久停止。這種情況下尤其要對市場情緒保持關注。 

如今,人們普遍預測全球經濟將陷入嚴重的衰退,許多經濟學家認為這將超過2008年大金融危機後的衰退規模,這種情況往往使美元受益,而歐元、英鎊和其他主要貨幣則將受創。

摩根大通的策略師Daniel P Hui稱,正在發生的全球經濟萎縮勢必取代全球金融危機,成為極端的經濟幹擾因素。各個經濟體當前的經濟活動崩潰更為嚴重,並且與2008年崩潰時相比,涵蓋了更廣泛的經濟體。 

機構稱英鎊有複蘇潛力,未來幾周或大幅反彈!但一大利空若加劇,恐引發新一輪下滑

英鎊兌美元日線圖)

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月31日16:14,英鎊兌美元報1.2316/18。

歐銀上周資產購買創紀錄,面對疫情歐洲仍難一條心!歐元承壓回落,關注10日均線支撐

為了使遭受疫情衝擊的金融市場恢複平靜,歐洲央行上周新增的資產收購規模創出曆史紀錄。此外,在抗擊疫情方面,歐洲各國的財政立場仍有分歧,外加經濟數據表現不佳,歐元承壓回落失守1.11,下方關注10日均線1.09附近支撐。 

歐銀上周資產購買創紀錄,面對疫情歐洲仍難一條心!歐元承壓回落,關注10日均線支撐

歐洲央行上周新增資產收購規模創出曆史紀錄


隨著歐洲央行加大量化寬鬆力度,並啟動新的大流行病緊急購買計劃(PEPP),上周的資產收購規模增加了約400億歐元(440億美元)。

其現有的資產購買計劃,包括主權債、公司債券、擔保債券和資產支持證券的購買量增加了240億歐元。

歐洲央行還表示,上周四和周五其在PEPP計劃下動用了156億歐元,其中包括15億歐元的商業票據。這些數字尚未包括在官方統計中,因為這些購買操作尚未到結算日期。

歐洲央行的介入導致10年期意大利和德國債券收益率利差縮小(如下圖)。在投資者看來,意大利國債的風險更大。

歐銀上周資產購買創紀錄,面對疫情歐洲仍難一條心!歐元承壓回落,關注10日均線支撐

這些利差讓人想起歐元區上次的債務危機。因市場擔憂各國政府如何為抗擊衰退提供資金,當時德國和意大利的債券收益率利差出現擴大。

歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)本月無意中加劇了形勢的惡化。她稱,縮小債券收益率利差不是歐洲央行的職責。

荷蘭資產管理公司Robeco策略師Martin van Vliet表示:“底線是,歐洲央行不得不進行相當多的買入操作,以引導債券收益率利差回落。光有這種承諾是不夠的,以後還需要有更多操作。”

歐洲央行計劃僅今年一年就向經濟注入1萬多億歐元,目前歐元區19國正面臨曆史上最嚴重的經濟衰退。

抗擊疫情計劃的操作空間較大,針對最需流動性的成員國,政策製定者在暫時性資產購買方面被賦予廣泛的自由裁量權,並取消了適用於其他量化寬鬆計劃的許多限製。 

抗擊疫情歐洲財政立場有分歧,外加經濟數據表現不佳,歐元承壓回落


上周,除了歐洲央行大舉購債,歐元區財長試圖對疫情造成的經濟損失做出統一反應,無奈遭到失敗。一些國家要求歐元區建立聯合債券,發行該債券以資助從危機中複蘇。但是,荷蘭等核心國家堅決反對這一結果。

3月30日,盛寶銀行外匯策略主管哈迪(John Hardy)表示,歐元區國家無法就應對疫情爆發造成的經濟損失達成統一反應,這可能是歐元表現相對疲軟的原因。簡而言之,歐元區在財政統一方面仍然存在分歧,這成為施壓歐元的又一大因素。

北京時間3月30日公布的歐元區3月經濟景氣指數表現疲軟,也令歐元承壓下滑,最後收跌0.83%,報1.1048。3月31日亞市早盤,歐元繼續下滑,目前交投於1.1030附近,投資者未來需關注歐洲疫情控製進展,以及各方達成有效應對措施,料將影響歐元後市走向。 

歐銀上周資產購買創紀錄,面對疫情歐洲仍難一條心!歐元承壓回落,關注10日均線支撐
歐元兌美元日線圖)

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月31日10:50,歐元兌美元報1.1029/31。

大佬放話“全球經濟將從疫情中複蘇,市場蘊含巨大機遇”!股票已重獲青睞?

3月31日有消息稱,全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)首席執行官芬克(Larry Fink)對股東表示,全球經濟將會從疫情中複蘇,屆時將會有“巨大的機會”。但他表示這場危機將重塑投資者的心理、商業慣例和消費者習慣。

大佬放話“全球經濟將從疫情中複蘇,市場蘊含巨大機遇”!股票已重獲青睞?

芬克在落款時間為周日的年度致股東信中寫道,今年席卷全球的疫情正在促使人們重新評估“即時”供應鏈以及對航空出行的依賴。
 
他還在信中表示:“在我44年的金融生涯中,我從未經曆過這樣的事情。”信中提到了此次輿情對民眾生活、市場和大大小小的企業造成的日益嚴重的危害。

芬克稱:“盡管這次危機非常嚴重,但我確實相信,經濟將穩步複蘇,部分原因是,目前的形勢缺乏典型金融危機中複蘇面臨的一些障礙。各國央行正在迅速采取行動,解決信貸市場的問題,各國政府目前正在積極采取行動,實施財政刺激。”這些政策可能會比2008年金融危機時各國推出的政策奏效更快。不過,他也表示這並不是說經濟不面臨挑戰。疫情影響下,高負債的企業面臨顯著的挑戰。

上周晚些時候,特朗普總統簽署了一項具有曆史意義的2萬億美元刺激法案,以緩解疫情對經濟的衝擊。該法案擴大了失業救濟,向個人發放了1200美元的支票,向小企業提供貸款,並包括一項5000億美元的聯邦救助企業計劃。此前,美聯儲采取了一係列行動,以穩定公司和銀行賴以生存的金融市場。

他表示:“在貝萊德,我們對市場有長遠的眼光,我們在經營方式上也有長遠的眼光。全球經濟將度過這場危機,能夠實現複蘇。對於那些沒有緊盯短期市場動蕩,而是放眼未來的投資者來說,今天的市場中存在著巨大的機會。”

貝萊德為全球客戶管理著7.4萬億美元資產,並擁有該行業最大的ETF專營權。作為該公司的首席執行官,芬克表示,3月份股市的大跌為一些客戶提供了更多投資股市的機會。不過,他警告稱,不可能知道市場是否已經觸底,而負債累累的企業將在未來幾周陷入困境。

芬克表示:“對一些客戶而言,最近股票的拋售創造了一個頗具吸引力的機會,讓他們重新平衡投資於股票。實際上,我們的許多客戶——即便是那些通常由於自身風險狀況而將大量資金配置於固定收益產品的客戶——也在尋求增加股票配置。”
 
大佬放話“全球經濟將從疫情中複蘇,市場蘊含巨大機遇”!股票已重獲青睞?

標普500指數日線圖)

2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

本周即將告別糟糕的2020年第一季度,對於市場而言,這是動蕩的一個季度,因疫情影響已經使得全球經濟陷入衰退,市場將關注第二季度疫情能否迎來拐點,從而為市場紓困。

隨著全球經濟陷入衰退,此前美國的初請失業金人數飆升至300萬人上升,為此前紀錄高位的近5倍,市場預估這一趨勢可能還將延續數周甚至更遠,本周初請失業金人數和非農數據料提供指引。

同時還需關注歐洲方面能否盡快出台刺激措施,盡管歐洲央行的寬鬆爭取到了寶貴的時間,但是歐洲各政要仍未就擴大刺激達成一致,這打擊了歐洲市場的信心。

此外還需關注規模較小、風險更高的新興經濟體如何應對當前的危機。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

1、第一季,好走不送


2020年糟糕的第一季度即將告終,在1月初美伊戰爭的擔憂已經完全被疫情大流行恐懼所取代,摩根大通認為疫情會導致全球經濟在1月-3月萎縮12%。第一季度,全球股市經曆了大蕭條以來最慘烈的崩潰,油價暴跌60%更是火上澆油。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

4月份形勢可能不會有太大的緩解,因為疫情仍在迅速蔓延,並使全球大部分經濟陷入關閉狀態。銀行業者也急於削減對第二季度的預測,因此預計金融市場會出現更多動蕩。

但強大的救兵來了。20國集團(G20)各國政府已承諾采取5萬億美元的經濟刺激措施,各主要央行已下調利率並重啟資產購買。市場大幅反彈,第一季度有可能強勢收官。如果能夠看到疫情出現了明顯的拐點,這將顯示4月是否的確是春暖花開的時候。

2、就業數據染疫


在低增長及低通脹的這幾年期間,經濟最大亮點是美國就業市場,失業率跌至半個世紀來的最低水平。但疫情可能已經為這波就業榮景畫下句點。

隨著病例激增,一個個城市封鎖,商家關門停業,多數旅遊出行暫停,裁員現象料將逐漸擴大。這已經反映在美國初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位。參與調查的分析師預估中值原預測升至100萬人,但一些分析師的預測值高至400萬人。

如今市場等著看的是周五公布的非農就業數據,將可從中一窺3月的就業情勢。在美國政府空前的2萬億美元財政擴張方案之中,包含一個5000億美元基金,將協助受創產業,另外還有一筆類似金額的經費,將用於直接向美國家庭發放每戶最高3000美元的現金。

經濟分析師預測,非農就業數據將顯示就業崗位減少29.3萬個,創下2009年7月以來單月最大降幅。若實際數據遠超出預期,上述的2萬億美元方案可能會立刻顯得不夠力。
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3、歐洲會怎麼做


歐洲央行已經做好抗擊疫情損害的份內工作,大舉擴張資產購買規模、同意針對向各國購債的比例展現更多彈性,並且為意大利等較為疲弱的歐元區國家提供借貸成本緩衝。現在就端看歐盟各國領袖能不能團結起來了。

目前為止還沒有形成統一的陣線:關於對遭到疫情打擊的經濟提供多大規模支持,這些領導人未能達成一致。歐洲央行的積極行動給了他們些許喘息空間,但目前為止,這些政治人物正在對相當於歐元區年產出約2%的紓困基金信用額度的設定進行角力。

許多歐洲國家政府呼籲發行聯合債務工具來應對危機,高盛分析師預估今年歐元區經濟可能因這場危機而萎縮9%。但德國與其他一些國家表示反對。法國總統馬克龍表示,歐洲計劃的存續岌岌可危。這場危機距離落幕當然還很遠。
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4、前沿市場瀕臨崩潰


包括新興市場股市、債券及匯率在內,最近幾周風險偏高資產的日子並不好過。但沒有什麼地方比前沿市場更為難受;前沿市場涵蓋範圍為規模較小、風險更高的新興經濟體。

許多前沿市場位於非洲,他們正苦於油價及大宗商品暴跌、全球經濟恐將陷入衰退、以及貨幣貶值等因素,其貨幣貶值將會導致償付外債成本更為高昂。

安哥拉、加納、加蓬、尼日利亞等產油國已經見到其美元計價的債券價值大幅下跌,部分收益率暴衝至20%以上,暗示借貸成本大幅增加。許多非洲大陸國家缺乏金融實力或外幣儲備來應對新型冠狀病毒並提振經濟,其醫療體係更已飽受壓力。
2020年糟糕的第一季即將逝去,4月能否冬去春來?本周關注這四大主題

世界銀行及國際貨幣組織已提出呼籲,要求與這些全球最不發達國家的官方債權人馬上提供債務援助,因這些國家正艱難應對疫情所帶來的損害。

20國集團領導人上周四宣示,將為全球經濟注資超過5萬億美元,以限製疫情對就業及所得造成的減損,同時“將不惜代價克服疫情”,他們特別對非洲表達關切。許多人期望,在承認需要提振全球金融安全網及各國醫療體係之後,這樣的認知能夠轉化為行動。

匯市周評:美元重創400點,逾10年來最大單周跌幅!疫情衝擊各國經濟和公共財政

美元指數周五(3月27日)大跌逾1%,本周更是重挫400點,投資者預期美聯儲采取更多行動,同時本周美元的流動性有所緩解。美元本周錄得逾10年來最大單周跌幅,因各國政府和央行推出的數萬億美元刺激舉措幫助緩和了由疫情引發的全球市場動蕩。美元兌日元連續兩日大漲1.5%,隨著疫情繼續惡化,投資者避險需求再度上升。

全球外匯委員會周四警告稱,未來幾個交易日可能出現波動,因為市場參與者在這一過程中執行的交易規模可能超過正常水平。⑦根據CFTC周五公布的數據,投機客最近一周美元淨空頭倉位增至88.8億美元,前一周為82.7億美元。

英鎊兌美元大漲2%,升至兩周高點,投資者對英國的疫情控製似乎充滿信心,盡管英國首相約翰遜已經被確診。分析人士預測,英鎊可能能夠繼續在改善的環境下受益,因英國央行並未再次驚訝市場

巴克萊銀行給出對英國今年GDP的預測底線,表示2020年GDP可能同比走軟1.1%,任何反彈都不太可能大幅,因經濟最終限於持久和潛在的損傷中。預測英鎊兌美元至年中將在1.16的位置,至9月將在1.15,至年末恐挫至1.14一線。
匯市周評:美元重創400點,逾10年來最大單周跌幅!疫情衝擊各國經濟和公共財政

美聯儲資產負債表首超5萬億美元


周四發布於美聯儲網站的數據顯示,在截至3月25日的一周,美聯儲持有的資產規模增加5860億美元,達到了5.25萬億美元,而銀行的美聯儲貼現窗口借款量飆升到了508億美元。近幾周來美聯儲的資產負債表規模急速攀升,債券購買計劃已經超越了上次金融危機後實施的類似計劃的規模。

美國知名財經網站Zerohedge分析稱,若美聯儲不踩刹車,6月份資產負債表規模恐達10萬億美元。過去兩周,外國央行拋售了高達500億美元的美國國債,而這些拋售可能加劇了美國國債市場創紀錄的波動性,才促使美聯儲出手干預。

從美聯儲主席鮑威爾堅稱的“非量化寬鬆”到7500億美元,再到美聯儲的“All in”量化寬鬆,似乎隻在眨眼之間。在過去一周裏,美聯儲的“印鈔機模式”已全面開啟。從3月19日到3月25日,美聯儲一共購買了5870億美元證券(3750億美元國債,2120億美元MBS),占到美國GDP總額的2.7%。

過去幾周美聯儲推出了多個流動性計劃,以期在疫情引發投資者恐慌的情況下,保持金融市場和實體經濟有穩定的信貸資金流。美聯儲當前的債券購買計劃已經超越了上次金融危機後實施的類似計劃的規模。美聯儲還將出台普通美國企業貸款計劃,為國內中小型企業提供幫助。

隨著美聯儲無限量量化寬鬆等多項政策的陸續出台,來自海內外投行、基金公司的分析人士認為,美國金融市場流動性壓力最大的時刻或已經過去,但海外的核心變量還是疫情本身,這部分的不確定性仍然較高。

初請失業金人數創紀錄,美國采取大規模刺激行動


美國初請失業金人數前所未見地大幅飆升至創紀錄的328萬人,這表明遏製疫情蔓延的嚴格措施令美國經濟活動陷入停止狀態,引發一波裁員潮,這可能終結美國曆史上持續時間最長的就業熱潮,持續了逾十年的經濟擴張周期或已結束。

與此同時,美國參議院通過大規模救助計劃,2萬億美元可能隻是第一步。當地時間3月27日下午,美國總統特朗普正式簽署了國會表決通過的2萬億美元經濟刺激法案,這也意味著該法案正式生效成為法律。

這份美國史上最大規模的刺激經濟法案的內容包括:一、2500億的直接現金補助;二、至少2500億美元將用於失業保險;三、大約有3500億美元將用於小企業的貸款;四、對企業的協助:預計該法案將為遭受新冠肺炎疫情爆發衝擊的企業(如航空公司)提供5000億美元的援助;五、公共衛生經費:該法案將為醫院提供至少1000億美元的援助;六、國家補助:法案還將為州和地方政府提供約1500億美元的刺激資金。

牛津經濟學院的格雷戈裏·達科表示,與其說這是一個經濟振興計劃,不如說是一個穩定計劃,尤其是支持中小企業;這個計劃必須到位,以避免經濟活動大幅減少,也避免出現曆史性的失業。

專家表示,美國大規模的經濟救助計劃僅僅是個開始,均富會計師事務所的黛安·斯旺克稱:“這還不夠,還會有更多的計劃”。

美聯儲主席鮑威爾表示,美聯儲仍舊有政策空間 ,我們可能已經深處經濟衰退之中。在此前美聯儲的無限寬鬆之後,市場恐慌情緒有所減弱,但也可以看到在應對就業衝擊上面,這些政策都顯得無能為力。

此外鮑威爾認為美聯儲近期的行動不會造成風險,當疫情得到控製後,信心就會恢複,美聯儲正試圖令未來的經濟複蘇盡可能地強勁,美聯儲不打算在購債中用盡彈藥 ,根據CDC官員說法,經濟何時恢複常態將由疫情本身決定。

惠譽警告:美國的3A評級可能降至負面


值得注意的是,自兩周前“直升機撒錢”開始成為主流以來,美國的主權信用風險明顯上升。美國主權債信評級受到經濟規模、高企的人均收入和充滿活力的商業環境等結構性優勢的支撐。

美元是世界上最重要的儲備貨幣,美國受益於美元的發行,並受益於與之相關的非凡的融資靈活性。惠譽認為,美國的債務容忍度高於其他“AAA”主權國家。然而,高企的財政赤字和債務——甚至在疫情引發的巨大經濟衝擊爆發之前就已經在上升——正開始侵蝕這些信貸優勢。

鑒於美國經濟遭受重創、對抗疫情的公共財政、相應和必要的財政政策回應,近期美國評級下調至負面的風險已經上升,尤其是在缺乏可信的整合計劃,以應對美國此前就存在的、長期的公共財政和政府債務挑戰的情況下。

此輪疫情對美國金融市場和經濟活動造成了前所未有的衝擊,政策製定者正努力避免經濟陷入更持久的低迷。與其他發達國家一樣,美國已經關閉了部分經濟部門以減緩疫情的蔓延,這將導致以2020年第二季度GDP嚴重收縮,失業率大幅上升。

惠譽假定,遏製措施可在2020年下半年解除,從而使美國經濟連續增長,且勞動力市場得以複蘇。由於很大程度上取決於疫情的具體進展,該機構的經濟預測存在很大程度的不確定性。

美元本周錄得逾10年來最大單周跌幅,因各國政府和央行推出的數萬億美元刺激舉措幫助緩和了由疫情引發的全球市場動蕩。截止本周收盤,美元指數報98.31,周跌幅4.08%。
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英國央行維穩利率,但3月資產購買規模擴大


北京時間周四,英國央行公布3月26日利率決議及對應會議紀要,並公布3月19日緊急降息的會議紀要。英國央行所有委員一致同意維穩利率,但3月央行資產購買規模擴大2000億至6350億英鎊。

利率決議顯示,預計受匯率影響長期通脹將會加速上升,貨幣政策應考慮更廣泛的公共政策回應,以減少疫情蔓延對家庭和企業造成的破壞性後果,經濟面臨長期風險,將密切關注疫情進展,如果有必要可以進一步擴大資產購買,經濟活動可能出現非常劇烈的下滑。

英國央行已與政府協調行動,以確保各項舉措是互補的,並在這一動蕩時期對家庭和企業的支持產生最大影響,對美元流動性的額外需求,導致了美元融資市場以及其它通常流動性較好的市場的混亂,在3月9日的政策會議上,金融政策委員會(FPC)將英國反周期資本緩衝利率降至銀行對英國借款人風險敞口的0%,這一行動支持了銀行為家庭和企業提供所需信貸的能力。

貨幣政策委員會將繼續密切監測情況,並根據其職責,隨時準備作出必要的進一步反應,以防止金融狀況出現不必要的緊縮,並支持經濟,新增資產購買的大部分將包括英國政府債券,還將購買一些額外的英鎊非金融投資級公司債券。

最近幾周,金融市場對通脹的預期沒有上升,貨幣政策委員會將繼續決定由央行儲備提供資金的資產購買總額,金融政策委員會將與審慎監管委員會一道,密切監控銀行對近期措施的反應,以及英國企業和家庭普遍面臨的信貸狀況。

英國經濟數據不佳


英國國家統計局周三公布,2月CPI年率1.7%,較上月的1.8%小幅下滑,但核心CPI有所走高,部分反映了油價下跌的影響。相比早期英國政府應對疫情的放任態度而言,當下正在采取強有力的行動,這正改善人們對英國疫情的衝擊。

英國3月服務業PMI創曆史新低,3月綜合PMI為曆史新低,3月製造業PMI為3個月新低。英國PMI數據突顯疫情爆發對英國經濟造成巨大打擊,程度甚至高於全球金融危機最嚴重時期。采取額外的防控措施將在未來數月進一步使經濟癱瘓;出現一場我們可能前所未見的大規模經濟衰退的可能性越來越大。

曆史數據顯示,3月調查數據與GDP增速季率環比下降1.5%-2.0%相符,這一降幅足以使經濟在第一季度陷入萎縮。然而,這一下降或隻是冰山一角,且會變得微不足道,第二季度將見證疫情造成更大的損失和經濟低迷。

瑞銀財富管理公司指出,英鎊當前被低估,如果英國給出一係列財政刺激政策,我們認為英鎊存在升值的潛能,尤其是兌美元的表現上。但北歐聯合市場美國和英國分析師Morden Lund表示,英國央行的購債措施扭轉了英鎊的表現,同時增加了歐元與英鎊平價的風險。

巴克萊銀行給出對英國今年GDP的預測底線,表示2020年GDP可能同比走軟1.1%,任何反彈都不太可能大幅,因經濟最終限於持久和潛在的損傷中。預測英鎊兌美元至年中將在1.16的位置,至9月將在1.15,至年末恐挫至1.14一線。

截止本周收盤,英鎊兌美元報1.2460,周漲幅7.15%。
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日元仍然是避險貨幣


自從2000年以來股票市場一共經曆了三次熊市。一般而言,美國股市經曆熊市時,美元兌日元通常會下跌。在金融危機中一個熟悉的行動號召是買入美國國債市場的短期債券並賣出美元。

隨著美聯儲以美元流動性充斥市場,並且疫情對於全球經濟的負面影響,預計最終將推動美元兌日元走低。日元的避險屬性通常由其龐大的經常賬戶盈餘(占GDP的3%以上)來支持-這意味著日本不依賴熱錢(投資組合資本)。

但是日本經常賬戶盈餘是多少?由於日本缺乏能源獨立性,油價大幅下跌通常對日本的經常賬戶盈餘來說是個好消息,就像在2015年一樣。

盡管投資者擔心近期疫情對於貿易的衝擊也會對日本的經常賬戶造成負面影響,但是對日本來說,日本的經常賬戶盈餘大部分來自投資收入,而不是貿易盈餘,而投資收入的調整是比較緩慢的,隨著近期油價持續走低,日本的經常賬戶盈餘可能會支撐日元的避險屬性。

東京奧運會延期,日本承受重大損失


東京奧運會成為疫情全球大流行新的潛在爆發點,主辦方提高了夏季奧運會推遲舉辦的可能性。此前加拿大宣布,將不會派遣運動員參加此次盛會。

28日,東京奧運會和殘奧會組織委員會主席森喜朗在日本電視台節目中,就決定東京奧運舉辦日程表示,“或許可以認為是明年6月至9月期間”,並表示“希望下周內得出某種結論”。

美元兌日元後市前景迷茫,投行押注空頭


在經曆了前期的反複暴漲暴跌巨震後,美元兌日元正陷入多空拉鋸狀況,一方面,全球金融市場,尤其是美國股市的回暖情緒將對避險日元構成利空,另一方面,美聯儲大力QE救市之舉釋放流動性對過強的美元的打壓,仍對非美貨幣利多。

而在日元自身方面,東京奧運會的推遲和日本國內疫情的再度抬頭,雖對日元匯價構成壓製,但4月1日新財年臨近的狀況卻令日本國內企業近日開始將外幣匯回成日元結算。兩方面的交互作用下,日元匯價將繼續陷入震蕩。

預計在周末來臨前,卷土重來的避險日元買需仍將限製美元兌日元的反彈幅度,全球市場面對新型冠狀病毒疫情情緒依舊謹慎。不過,匯價在108.32這一200日均線水平料仍有支撐,收盤跌穿此點位則將意味著持續下行周期的重啟。

花旗集團首席外匯技術策略師Thomas Fitzpatrick在研報中表示,建議加倍做空美元兌日元,目標起碼跌至104.50-105,甚至可能到101。報告稱,支持在108.05新建美元兌日元空頭頭寸;周四在110.91建議做空。

Fitzpatrick周四的報告稱,盡管股市連續三天大幅上漲且收益率穩定,但該貨幣對仍“失去了魔力”,他在周五的報告中建議在“平均入場點109.48”處止損。

荷蘭國際最新出具的報告顯示,預計三個月內美元兌日元將跌至105。

這主要有三方面因素,第一是當美元兌日元走高時(尤其是觸及110關口),日本的政府養老金投資基金(GPIF)可能不會將資金投入海外債券,導致海外債券供給過剩,推動本幣升值。第二,美元兌日元升至112的壓力很大程度上歸因於美元資金緊張,而這種壓力應該在4月份逆轉。第三,日本的巨額經常賬戶盈餘將使日元在衰退中受到青睞。

截止本周收盤,美元兌日元報107.94,周跌幅2.70%。
匯市周評:美元重創400點,逾10年來最大單周跌幅!疫情衝擊各國經濟和公共財政美元兌日元日線圖)

加拿大央行本月內第三次降息,行長波洛茲稱可使用的工具選擇包括負利率


北京時間周五,加拿大央行再度緊急降息,將基準利率降低了0.5個百分點至0.25%,並宣布了購買商業票據和政府證券的計劃,這是加拿大央行本月內的第三次降息,3月4日該央行跟進美聯儲降息50個基點後,於3月14日再度緊急降息

加拿大央行將啟動“商業票據購買計劃”,“以緩解短期融資市場的壓力,從而為企業保留重要的融資來源”,加拿大央行還將開始在二級市場上每周購買至少價值50億加元的加拿大政府證券,以應對政府債券市場的壓力。

疫情傳播對加拿大公眾和經濟造成嚴重後果,世界石油價格的突然下跌也是如此。病毒大流行引起的緊縮促使加拿大采取了果斷的財政政策行動,以支持個人和企業,並最大程度地減少對經濟結構的永久性損害”。

加拿大央行表示,緊急降息是為了在疫情期間為經濟提供支撐,疫情導致全球範圍內油價下跌,給加拿大經濟造成了嚴重衝擊,降息的目的是支撐金融體係,並為經濟回到常態奠定基礎,如有必要將進一步采取行動。加拿大央行將推出兩項新計劃,以緩解短期融資市場和加拿大政府債券市場的波動。

此外,加拿大央行行長波洛茲就緊急降息50基點發表講話,委員會準備好采取進一步行動,今天的行動為長期的增長奠定了基礎,央行可使用的工具選擇包括負利率,負利率將給銀行業帶去巨大的負面衝擊,暫時不考慮負利率,認為當前利率是有效利率下區間。

波洛茲稱,個人認為未來利率不會低於當前的水平,加拿大大部分金融市場持續收緊,商業票據市場凍結,會宣布一項真正的量化寬鬆計劃,在實施時設定目標,今天的行動更重要的是為了緩解市場的緊張,這些行動的目標不是收益率曲線。

截止本周收盤,美元兌加元報1.3985,周跌幅2.65%。
匯市周評:美元重創400點,逾10年來最大單周跌幅!疫情衝擊各國經濟和公共財政美元兌加元日線圖)

疫情衝擊經濟和公共財政!惠譽警告“美國短期負面評級風險上升”,市場苦日子還沒完

3月27日消息,評級機構惠譽確認美國主權信用評級為AAA,前景展望穩定。但是,鑒於疫情對美國經濟及公共財政帶來巨大衝擊,近期采取負面評級行動的風險已經上升。惠譽預計,美國2020年GDP將萎縮約3%。若美國疫情在今年下半年受控,美國真實GDP將恢複增長。

疫情衝擊經濟和公共財政!惠譽警告“美國短期負面評級風險上升”,市場苦日子還沒完

惠譽警告稱,一係列經濟風險下,美國的3A評級可能降至負面


值得注意的是,自兩周前“直升機撒錢”開始成為主流以來,美國的主權信用風險明顯上升。美國主權債信評級受到經濟規模、高企的人均收入和充滿活力的商業環境等結構性優勢的支撐。

美元是世界上最重要的儲備貨幣,美國受益於美元的發行,並受益於與之相關的非凡的融資靈活性。惠譽認為,美國的債務容忍度高於其他“AAA”主權國家。然而,高企的財政赤字和債務——甚至在疫情引發的巨大經濟衝擊爆發之前就已經在上升——正開始侵蝕這些信貸優勢。

鑒於美國經濟遭受重創、對抗疫情的公共財政、相應和必要的財政政策回應,近期美國評級下調至負面的風險已經上升,尤其是在缺乏可信的整合計劃,以應對美國此前就存在的、長期的公共財政和政府債務挑戰的情況下。

此輪疫情對美國金融市場和經濟活動造成了前所未有的衝擊,政策製定者正努力避免經濟陷入更持久的低迷。與其他發達國家一樣,美國已經關閉了部分經濟部門以減緩疫情的蔓延,這將導致以2020年第二季度GDP嚴重收縮,失業率大幅上升。

惠譽假定,遏製措施可在2020年下半年解除,從而使美國經濟連續增長,且勞動力市場得以複蘇。由於很大程度上取決於疫情的具體進展,該機構的經濟預測存在很大程度的不確定性。

疫情發展局勢、政府措施有效性和經濟複蘇程度影響美國信用評級


根據惠譽不斷變化的基本預測,2020年美國的GDP將收縮3%(盡管這一預測可能會進一步修正),這是和平時期前所未有的情況,比2009年的收縮幅度更大。如果疫情能在2020年下半年得到控製,惠譽預計美國實際GDP增長將在2021年強勁複蘇,且有望大幅反彈。但美國經濟也可能下行,如果出現第二輪疫情擴散,美國部分地區封鎖時間更長,這將導致美國2020年出現更大的產出下降,2021年複蘇勢頭減弱。

美國將動用全方位的政策工具來應對危機,包括規模達2萬億美元的財政刺激計劃,以及美聯儲承諾無限量購買美國國債和抵押貸款支持證券,從而為大規模的協同應對政策提供支持。美國的儲備貨幣地位(美元占全球外匯儲備的60%以上)和政策可信度為其旨在保持金融市場運轉的積極貨幣政策回應提供了支持。

美聯儲於3月15日將利率降至零,重新為銀行打開貼現窗口,加強美國與外國央行的互換額度,宣布大規模購買美國國債和機構債券,隨後從財政部獲得授權,購買高達1萬億美元的商業票據。一級交易商信貸工具將接受範圍廣泛的抵押品。銀行比2008年更強大,美聯儲的行動似乎已經防範了金融體係核心的風險,但企業部門的杠杆率增加了脆弱性。

隨著財政和貨幣政策的有效結合,政府將加大支出,以緩衝家庭和企業遭受的收入損失,並減少對潛在產出的破壞。美國國會將通過一項2萬億美元的財政收入和支出刺激計劃,包括增加失業救濟、向個人提供現金援助、向各州提供現金援助以及向公共衛生係統提供更多資金。

對惠譽來說,在確定美國信用評級時,該國經濟複蘇的程度,財政刺激措施最終解除的程度將是其主要的評級考量。隨著2015年赤字降至GDP的2.4%,通過2008-2009年可自由支配開支的前一輪危機刺激後來逆轉,但還是不能阻止政府債務比率的上升,以及自那以後預算赤字再次增加。永久性增加預算赤字的前景將越來越嚴重地影響主權信用,因為在未來公共支出和債務方面的艱難決定上,美國尚未形成政治共識。

刺激方案的預算影響尚未得到官方評估,但據保守估計,聯邦財政赤字占GDP的比例將從2019財年的4.6%升至2020年的13%以上。政府赤字將進一步擴大,因為各州和市政當局的財政將面臨更多的需求,例如支付失業救濟金,並將吸收更多的聯邦轉移。截至2019年,政府總債務約為GDP的100%,但到2020年底將升至GDP的115%。如果不進行整合,這將使債務比率超過惠譽此前認為不符合“AAA”評級的水平。

惠譽認為,盡管有美聯儲的積極支持和美國借貸成本的曆史性下降(10年期美國國債收益率為1%),但不斷惡化的債務狀況對主權信用來說是一個越來越大的風險。即使在極低的利率下,經常性赤字仍將推高債務占GDP的比例。在接下來的10年裏,政府債務占GDP的比例已經呈上升趨勢,這是受社會保障支出尤其是醫療支出增加的推動。經濟衰退可能會使聯邦計劃的信托基金耗盡,如果不進行改革,聯邦預算撥款將用於支持這些計劃。

惠譽認為,近期美國國債市場的混亂和流動性不足,反映了市場結構的變化和特殊情況,並不意味著投資者對美國信貸風險的認知增強。不過,美國作為避風港的資產可能會受到削弱,特別是如果美國在危機過後經濟實力減弱,債務水平大幅上升的話。此外,以美元升值為特征的全球美元流動性吃緊,再次凸顯了全球金融體係的弱點,並可能加速向其他貨幣融資的轉變。

美國定於11月初舉行大選,前副總統拜登將成為民主黨總統候選人,與現任總統特朗普展開角逐。預計民主黨將保留眾議院多數席位,但無法奪回參議院多數席位,而總統選舉的結果則更加不確定。疫情擴散的威脅,和政府的應對可能在很大程度上改變政策辯論,可能有利於更強大的安全網和更多的公共衛生支出。惠譽預計,民主黨政府將尋求增加公共支出,部分被增稅抵消。

刺激史無前例,美聯儲資產負債表首超5萬億美元!流動性最緊張時刻或已過去?

隨其通過大規模購債計劃緩衝疫情對經濟衝擊的積極努力,美聯儲的資產負債表規模首次突破了5萬億美元。美聯儲當前的債券購買計劃已經超越了上次金融危機後實施的類似計劃的規模。

刺激史無前例,美聯儲資產負債表首超5萬億美元!流動性最緊張時刻或已過去?

周四發布於美聯儲網站的數據顯示,在截至3月25日的一周,美聯儲持有的資產規模增加5860億美元,達到了5.25萬億美元。銀行的美聯儲貼現窗口借款量飆升到了508億美元。近幾周來美聯儲的資產負債表規模急速攀升。

美國知名財經網站Zerohedge分析稱,若美聯儲不踩刹車,6月份資產負債表規模恐達10萬億美元。過去兩周,外國央行拋售了高達500億美元的美國國債,而這些拋售可能加劇了美國國債市場創紀錄的波動性,才促使美聯儲出手干預。

從美聯儲主席鮑威爾堅稱的“非量化寬鬆”(確切地說,是QE 4.0)到7500億美元QE 5.0,再到美聯儲的“All in”量化寬鬆,似乎隻在眨眼之間。在過去一周裏,美聯儲的“印鈔機模式”已全面開啟。從3月19日到3月25日,美聯儲一共購買了5870億美元證券(3750億美元國債,2120億美元MBS),占到美國GDP總額的2.7%。

如下圖所示,最近幾周美聯儲通過購買債券迅速擴大資產負債表。白線代表美聯儲購買的總體資產情況。

刺激史無前例,美聯儲資產負債表首超5萬億美元!流動性最緊張時刻或已過去?

美聯儲用其實際行動向全世界表明,不管是從時間、強度還是貨幣價值方面來講,其對於歐美國家的疫情全球性大流行的應對力度,都要比2008年金融危機期間所推行救助舉措的力度更大、更猛烈。EvercoreISI央行策略和全球政策負責人古哈(Krishna Guha)也指出,做完這一切後,美聯儲的資產負債表可能會飆升至近10萬億美元,該資產負債表主要由該央行為支撐市場和經濟而購買的債券構成。

過去幾周美聯儲推出了多個流動性計劃,以期在疫情引發投資者恐慌的情況下,保持金融市場和實體經濟有穩定的信貸資金流。美聯儲當前的債券購買計劃已經超越了上次金融危機後實施的類似計劃的規模。美聯儲還將出台普通美國企業貸款計劃,為國內中小型企業提供幫助。

截至周三,一級交易商信貸安排計劃下的借款量為277億美元,貨幣市場共同基金流動性安排達到306億美元。繼美聯儲3月19日宣布擴大貨幣互換國家範圍後,外國央行借款飆升至2060億美元,創出了2009年來的最高水平。

隨著美聯儲無限量量化寬鬆等多項政策的陸續出台,來自海內外投行、基金公司的分析人士認為,美國金融市場流動性壓力最大的時刻或已經過去,但海外的核心變量還是疫情本身,這部分的不確定性仍然較高。

鮑威爾承認美國經濟陷入衰退!初請失業金人數創紀錄,美元跌創逾一周新低

周四(3月26日)美國初請失業金人數前所未見地大幅飆升至創紀錄的328萬人,這表明遏製疫情蔓延的嚴格措施令美國經濟活動陷入停止狀態,引發一波裁員潮,這可能終結美國曆史上持續時間最長的就業熱潮,持續了逾十年的經濟擴張周期或已結束;美聯儲主席鮑威爾罕見的在接受電視采訪中表示,美國“很可能已經陷入衰退”,在控製疫情擴散方面取得的進展將決定何時能全面重啟經濟活動。。

受此數據和鮑威爾悲觀言論影響,美元周四全線下跌,一度刷新逾一周低點至99.23附近。盡管數據令人沮喪,但股市連續第三天上漲,因投資者關注出台更多刺激措施的前景。

鮑威爾承認美國經濟陷入衰退!初請失業金人數創紀錄,美元跌創逾一周新低

保德信金融集團首席市場策略師Quincy Krosby說,“該數據讓整個金融市場不寒而栗。如果這樣的數據持續三到四周,將會引發對更多財政支持的需求,也會要求美聯儲提供更多貨幣政策支持。”

鮑威爾強調美國陷入衰退


正當眾多美國人呆在家中,密切關注形勢發展之際,鮑威爾選擇在一檔晨間電視節目接受采訪,這本身就是他想傳遞的信息的一部分,即讓人們準備好迎接即將出爐的低迷經濟數據,勸誡人們保持耐心不要急於重返工作崗位,並保證美聯儲將“積極”采取行動,幫助企業和家庭度過難關。

鮑威爾利用此次電視采訪機會,而不是新聞節目或經濟會議等美聯儲主席通常露面的場合,來強調上述信息,並在經濟數據證實之前就承認經濟可能已開始萎縮,這對一位美聯儲聯儲決策來說實屬罕見。
    
但鑒於目前的形勢非同尋常,政策製定者一改往日的做法,直言不諱地指出,政府出於公共健康安全的考量,經深思熟慮後決定關閉店鋪,正如鮑威爾所說,“這不是典型的經濟低迷……我們的經濟基本面沒有任何問題。”
    
不過,正如請領失業金數據反應的那樣,預計即將出爐的其他數據也將顯示失業率大幅上升、產出迅速下滑,政策重點已轉向如何確保企業和家庭在財務狀況完好無損的情況下度過這段時期。
鮑威爾承認美國經濟陷入衰退!初請失業金人數創紀錄,美元跌創逾一周新低

鮑威爾表示,美聯儲過去兩周出台的數萬億美元貸款安排和債券購買計劃,正是為了在今年晚些時候強勁反彈之前,讓原本體質健康的經濟暫停足夠長時間,以保障人們的安全。
    
美聯儲將“積極”放貸以確保這一目標得以實現,預計美國財政部將承諾撥款4,240億美元來彌補這些舉措可能出現的任何損失,這使得美聯儲可以向實體經濟“主街”提供約4萬億美元的信貸。
    
鮑威爾表示,“我們越早度過這段時期、越早控製住疫情,複蘇就能越早到來…我們知道,經濟活動可能會在第二季大幅放緩,但我認為許多人預計,我也預計經濟活動將在今年下半年恢複並出現反彈。”

鮑威爾的講話與總統特朗普的部分顧問敦促加快重啟經濟活動的做法形成了鮮明對比。總統本人曾表示,他希望美國經濟在複活節前,也就是兩周多一點的時間以後恢複運轉。就這一問題發聲的美聯儲官員(包括鮑威爾)則沒那麼樂觀,他們認為重點是首先要控製住疫情,然後重塑工人和消費者的信心,讓他們覺得複工複產是安全的。
鮑威爾承認美國經濟陷入衰退!初請失業金人數創紀錄,美元跌創逾一周新低

美元普跌美股走高,或有更多刺激舉措出台


美國初請失業金人數前所未見地大幅飆升,促使投資人預計美國政府和美聯儲將出台新舉措來刺激經濟,令美元周四全線下跌。盡管數據令人沮喪,但好於投資者的最壞預期。美國股市道指周四創90年來最大三日漲幅,市場關注點仍在史無前例的2萬億美元刺激計劃上,該議案目前正在等待美國眾議院的投票。

道瓊斯工業指數躍升6.38%,收報22552.17點;標普500指數飆升6.24%,報2630.07點。納斯達克指數大漲5.6%,報7797.54點。

美國參議院周三一致通過一項2萬億美元的刺激計劃議案,該計劃旨在幫助失業工人和受疫情影響的行業,並撥款數十億美元購買急需的醫療設備。美國眾議院議長佩洛希表示,下一步將立法解決養老金、食品援助以及向州和地方政府提供更多援助等問題。她說,毫無疑問,需要更多資金。

美聯儲上周出台了新的債券購買和貸款計劃,試圖緩解市場流動性短缺。美聯儲還與其他主要央行建立了互換額度,之前,因企業和投資者爭相買入美元,導致美元兌歐元上周升至三年高位,兌英鎊升至35年高位,兌澳元升至17年高位。

但許多分析師認為,市場波動將持續下去,直到疫情最嚴重時期及其影響過去。美國銀行外匯分析師周四在一份報告中稱,盡管美聯儲的最新舉措幫助平息了市場波動,但隻要疫情危機持續,全球經濟活動實際上仍處於停止狀態,預計市場仍將保持震蕩走勢。

截止北京時間08:00,美元指數報99.34,日內跌幅0.08%。