美國經常帳赤字超預期,但費城製造業和初請數據向好,現貨金價短線小幅回落

周四(9月12日)紐約時段盤中,北京時間20點30分,美國方面公布了三項經濟數據,其中市場關注的美國二季度經常帳赤字超預期,但少於前值,其他兩項數據,當周初請失業金數據好於預期,9月費城聯儲製造業指數也好於預期。在這三項美國數據公布後,現貨金價短線小幅回落2美元,美元指數微幅攀升。

在周三美聯儲宣布降息25基點之後,市場焦點從美聯儲的政策重新轉移到,如英國硬脫歐、全球貿易局勢、全球央行寬鬆前景等因素,而這些因素給金價帶來支撐,因此日內金價呈現反彈回升的走勢,而美國數據公布之後,金價縮減了升幅。

美國經常帳赤字超預期,但費城製造業和初請數據向好,現貨金價短線小幅回落
圖:現貨金價5分鍾圖

美國二季度經常帳赤字超預期但少於前值



具體數據顯示,美國第二季度經常帳實際公布赤字1282億美元,預期赤字1274億美元,前值赤字1304億美元。

機構評美國第二季度經常帳數據指出,美國第二季度經常帳赤字大幅收窄,因證券投資收入增加提振了基本盈餘。

在過去多年時間裏,無論是經濟表現良好還是糟糕的時期,美國的經常帳赤字一直都很大,但對經濟的影響並不大。原因是美國的進口大於出口,相對於世界其他經濟體,美國人的消費大於生產。

總體來說,這反映了長期的貿易逆差,美國GDP受到了貿易逆差的拖累。盡管特朗普總統承諾將會削減巨額的貿易赤字,但美國仍有可能迎來十年來最大的年度逆差。 

美國9月費城聯儲製造業指數好於預期



其他兩項數據顯示,美國9月費城聯儲製造業指數實際公布12,預期10.5,前值16.8。
從2008年開始,製造業就成為了美國的“軟肋”,並出現了持續下滑現象,截止到目前,衡量美國製造業指數已經跌至了50以下,也就是美國的製造業在衰退。加上貿易問題導致的原材料成本的上升,現如今美國的製造業發展舉步維艱。

而在最近一段時間裏,由於美國不確定因素的增加,現如今全球的投資者們紛紛“拋棄”了美國,還表示將會撤出在美國的產業,並暫停對美國的投資。進入2019年,美國宣布破產的企業已經達到了幾千家,數量還是比較龐大的,而美國的經濟也進入了“疲軟期”,未來上升的動力將會大大減少。

美國當周初請失業金數據好於預期



美國截至9月14日當周初請失業金人數實際公布20.8萬人,預期21.3,前值20.4。

機構評美國上周初請失業金人數:美國上周初請失業金人數低於預期,顯示強勁的就業市場狀況應該會繼續支撐經濟溫和增長。

美國就業數據一直保持強勁,在昨日的美聯儲決議中美聯儲也對就業市場的描述比較樂觀。不過,近來的數據顯示,美國就業市場疲弱下行趨勢已現,隨著經濟放緩趨勢的顯現,就業市場或將會進一步疲弱下行,投資者要保持謹慎。

北京時間20:35,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1500.80美元/盎司。

美聯儲如期降息,黃金反複震蕩於千五關口

如市場所預期,美聯儲如期降息25個基點,但整體降息格局偏鷹,使得美元不跌反漲。而黃金連續在千五關口做震蕩,進行多頭的養兵,等待進一步的寬鬆信號。
美聯儲如期降息,黃金反複震蕩於千五關口

美元指數


基本面:

今日淩晨公布了美聯儲利率決議,如期降息25個基點,但對寬鬆的前景存在分歧。在鮑威爾的講話中,透露了如有必要可能會進一步采取降息的動作。市場則認為,美聯儲今年再度降息的可能已經不大。由於在決議前期,市場已經普遍認為美聯儲會降息,當利空出盡後,美元指數不跌反漲。同時,投資者也認為美聯儲的此次降息依然偏鷹派,也促使美元走出了買預期賣事實的行情。

技術面:
美聯儲如期降息,黃金反複震蕩於千五關口

美元指數日圖級別來看,美指近日的行情屬於震蕩格局,短期均線粘合,完全沒有方向,當中長期均線依然向上,表明大趨勢向上的背景依然沒有改變。從K線觀察,前期的長上影線陰線可整體行情帶來較大壓力,而下方依然有上升趨勢線的支撐。獅子金融認為,美指目前以盤整為主,操作上可高拋低吸。

黃金:


基本面:

由於市場早已預期到了美聯儲的降息,黃金並沒有因此出現上漲,反而是利多出盡呈現小幅的回落。目前,美聯儲對年內進一步的降息存在較大分歧,從最新的點陣圖來看,美聯儲年內可能會暫緩降息。同時,市場對本次降息解讀為鷹派,也沒法使黃金獲得提振,黃金多頭也開始出現風險。當然,美國的經濟前景不斷出現下滑危機,而寬鬆的腳步仍然還會前進,黃金長期多頭角色依然不會出現太大變化。

技術面:
美聯儲如期降息,黃金反複震蕩於千五關口

從黃金的日圖級別來看,黃金仍然維持震蕩水平運行,但已經跌破了上升趨勢線,有下行風險出現。從均線的格局來看,短期均線已經出現死叉狀態,表明行情正處於調整階段,在沒有跌破目前盤整區間之前,行情可能還會維持震蕩。獅子金融認為,黃金在此次主要做多頭的修正,一旦調整完成還會繼續向上,短線以觀望為主。

本文由獅子金融金牌分析師Steven周四(9月19日)供稿

瑞士央行9月維穩利率,全球寬鬆大背景下彰顯鷹派色彩,瑞郎短線大漲逾50點

周四(9月19日)瑞士央行公布利率決議,9月維穩利率不變,但瑞士央行表示通脹將逐步回升,瑞士央行在歐美央行不斷寬鬆的背景下,保持利率不變,鷹派語調明顯,且瑞郎避險屬性強勁,支撐瑞郎走高,美元兌瑞郎短線下挫逾50點至0.9923,歐元兌瑞郎短線下挫逾50點至1.0959。
瑞士央行9月維穩利率,全球寬鬆大背景下彰顯鷹派色彩,瑞郎短線大漲逾50點

瑞士央行如期維穩利率,但表態相對鷹派,令瑞郎短線走高,其中美元兌瑞郎短線下挫逾50點至0.9923,歐元兌瑞郎短線下挫逾50點至1.0959。
瑞士央行9月維穩利率,全球寬鬆大背景下彰顯鷹派色彩,瑞郎短線大漲逾50點

瑞士央行下調了經濟增速,其認為國際經濟環境的惡化可能會導致經濟增長暫時放緩,預計2019年GDP增速0.5%-1%,此前預期為1.5%。但預計通脹將會逐步上升,預計2019年CPI 0.4%;2020年為0.2%;2021年為0.6%。

瑞士央行利率決議顯示,認為通脹不會超過2%,瑞郎仍舊被高估,仍然願意在必要時干預外匯市場,同時考慮到整個貨幣形勢,將在必要時繼續積極參與外匯市場。

此外,瑞士央行正在調整計算即期存款負利率的基準,抵押貸款和房地產市場持續失衡,鑒於國際形勢的最新發展和瑞士的通貨膨脹前景,擴張性貨幣政策仍然是必要的,將繼續密切監測抵押貸款和房地產市場的發展,並定期重新評估調整反周期資本緩衝的必要性。

銀行的即期存款部分若超過一定的豁免門檻,將繼續收取負利息,此次調整提高了銀行體係的豁免門檻,降低了瑞士央行的負利息收入。

避險需求支撐瑞郎


上周歐洲央行如期降息並重啟量化寬鬆(QE)後,瑞士央行決策者們面臨的寬鬆壓力降低,從當前來看,瑞士央行料持續依賴於外匯干預措施,以在風險厭惡情緒升溫時降低瑞郎面臨的升值壓力。

作為典型的避險貨幣,當下貿易局勢仍不明朗,且國際環境正在對全球經濟產生全面的負面影響,此外中東局勢在周末沙特遇襲後也面臨較大不確定性,這些都強烈支撐著瑞郎未來局勢。

脫歐難題掣肘,英國央行不敢輕舉妄動,9月利率決議料仍將維穩

北京時間周四(9月19日)晚上19:00,英國央行將公布9月利率決議。經濟學家預計,由於英國脫歐的不確定性繼續籠罩著英國經濟,英國央行將會把整體利率維持在0.75%不變。

脫歐難題掣肘,英國央行不敢輕舉妄動,9月利率決議料仍將維穩

近幾周,全球央行紛紛降息,因為有跡象顯示經濟增長放緩,同時人有警告稱,美國可能即將陷入經濟衰退。

荷蘭國際集團(ING)發達市場經濟學家詹姆斯·史密斯(James Smith)周三表示,我們預計,利率將保持不變。盡管美聯儲和歐洲央行最近采取了一些舉措,但我們認為,現在預測英國降息還為時過早,英國央行將保持其名義上的緊縮傾向。

萬神殿宏觀經濟(Pantheon Macroeconomics)英國首席經濟學家塞繆爾·圖姆斯(Samuel graves)表示,隻有經濟大幅下滑才會促使貨幣政策委員會再次下調利率。

分析人士指出,英國脫歐結果的持續不確定性,是限製英國央行控製利率的主要因素。Hargreaves Lansdowan高級經濟學家本·布雷特爾(Ben Brettell)表示,英國央行希望在英國脫歐前保持靈活性。荷蘭國際集團(ING)的史密斯表示,鑒於英國脫歐的不確定性依然存在,我們預計政策製定者將采取謹慎的態度。

目前英國的勞動力市場十分活躍,這可能加大通脹壓力。失業率接近曆史最低水平,工資也在以11年來最快的速度增長。這意味著人們將有更多的錢來消費,這可能推高價格。提高利率以鼓勵儲蓄將是顯而易見的解決方案。

奇怪的是,通脹似乎正在放緩。周三公布的數據顯示,8月份經濟增長1.7%,為2016年以來的最低水平。數據公布時,英鎊兌歐元和英鎊兌美元雙雙下跌,因投資者押注低於目標的讀數意味著英國央行周四幾乎肯定不會加息。

不過,該數據仍與英國央行的預測相符,央行預計通脹率將很快回升,並朝著2%的目標邁進。

野村首席英國和歐元區經濟學家巴克利(George Buckley)表示:這種通脹前景與我們的預期達成一致。這也表明,英國央行仍認為,貨幣政策委員會的下一步將是政策正常化,而非進一步放鬆。他預計英國央行不會采取任何行動。

英國央行的利率決議對於英鎊的影響有限,脫歐問題才是決定英鎊走勢的關鍵。三菱東京日聯銀行稱,10月31日英國脫歐大限來臨之前,英鎊存在進一步走軟的空間,短期內英鎊表現料仍持堅。

脫歐難題掣肘,英國央行不敢輕舉妄動,9月利率決議料仍將維穩

北京時間9月19日15:37,英鎊兌美元現報1.2475。

無協議脫歐風險拖累英銀加息步伐?通脹也是硬傷,英銀決議料按兵不動

周四(9月19日)英國央行將公布利率決議,但是市場普遍預期英國央行將按兵不動,因無協議脫歐風險依舊高企。

盡管英國央行一直致力於提高利率,但是這一目標是基於英國順利脫歐的情況下提出的,隨著周三歐盟再次警告英國正邁向無序脫歐,市場預計英國央行在很長一段時間都將按兵不動。

目前市場關注的是英國央行是否會重申英國脫歐對經濟的影響不太大的話計劃在脫歐後加息,還是試探性的傳達一些更為鴿派的觀點,尤其是在近期通脹壓力明顯下滑的情況下,這將會對英鎊產生短線影響。

但是總體而言,英鎊走勢仍總體取決於脫歐局勢進展。同時日內還需關注英國最高法院將裁定英國首相約翰遜關閉議會案是否違法。
無協議脫歐風險拖累英銀加息步伐?通脹也是硬傷,英銀決議料按兵不動

歐盟警告英國正邁向無序脫歐


周三(9月18日)歐盟警告英國正邁向破壞性的無序脫歐,在距離脫歐期限隻有六周之際,英國對解決愛爾蘭邊境爭議的想法仍無法讓雙方達成協議。

歐盟執委會主席容克在斯特拉斯堡對歐洲議會表示,英國首相約翰遜周一告訴他,英國希望達成協議,但無論有無協議都會在10月31日退出歐盟。

“時間所剩無幾,無協議退歐的風險非常真切,”容克表示,他的言論令英鎊承壓。但是這讓支持英國退出歐盟的議員們感到鼓舞。

支持英國脫歐的議員Matthew Patten表示:“現在應該來一場幹淨利落的英國脫歐了。”其他支持英國脫歐的歐盟代表也試圖在氣勢上壓倒親歐盟的英國代表,高喊“你們輸了!

不過之後多數歐盟議員投票仍同意延長英國脫歐日期,盡管這項決議不具約束力,但頗有政治份量。

盡管歐洲議會準許英國再次延期脫歐,但是料英國難以及時拿出具體計劃


歐洲議會周三正式提出準許英國再次延期脫歐,以使英國有更多時間就脫歐條款達成一致。該決議以544票讚成、126票反對和38票棄權獲得通過。

歐盟領導人將於10月17-18日在布魯塞爾召開峰會,成敗將在此一舉,因為兩周之後英國將迎來預定的脫歐期限。

英國和歐盟的消息人士認為,英國在本月底之前不大可能拿得出一份完整的具體書面計劃,闡述對現有脫歐協議文本的修改意見。

“如果情況是這樣的話,峰會將無果而終,”一位處理英國脫歐事務的歐盟外交官稱,“如果要達成協議,就必須在很大程度上提前做好準備。讓領導人們在最後一刻將解決問題難度太高了。”

根據英國政府應急計劃,在最壞情形下,無協議脫歐可能導致貿易、藥品和新鮮食品供應出現嚴重中斷,而且可能造成公共秩序混亂。

結束長達40年的歐盟成員國身份使得英國和歐盟的經濟聯係急劇破裂。對此容克表示:“脫歐可能是英國的選擇,但絕不是歐盟的選擇。”這凸顯出如果英國無序脫歐,歐盟希望避免受到責難。

容克指出,英國必須提出切實可行的、替代前首相特雷莎·梅與歐盟達成的脫歐協議中愛爾蘭邊境保障條款的提議。特雷莎·梅的脫歐協議遭到英國議會否決。

“我對愛爾蘭保障條款沒有留戀,”容克說,“我已要求英國首相(約翰遜)以書面形式提出替代方案。”

因無協議脫歐風險依舊高企,且近期通脹回落,本次英銀決議料按兵不動


日內將公布英國央行利率決議,市場的困擾是當多方面不確定性因素在未來一個月集中出現時,一國的央行將采取何種行動,這顯然是當前留給英國央行一個非常棘手的問題。

預計英國央行不會調整0.75%的利率水平,市場似乎已經接受了當前這一水平。

但市場似乎不太關注英國央行,而是更多地關注議會兩院可能做出的改變。因日內英國最高法院將裁定英國首相約翰遜關閉議會案是否違法。

對此紐約梅隆投資管理公司(BNY Mellon Investment Management)首席經濟學家沙米克·達爾(Shamik Dhar)表示。盡管如此,英國央行此前曾表示,如果英國脫歐對經濟的影響不太大,計劃在脫歐後加息。

事實上,英國央行調查顯示,僅有43%的英國民眾認為未來12個月英國央行將會加息,5月調查時為49%,總體而言近期處於持續回落的過程中。因周三公布的英國8月CPI年率創2016年12月以來最低。

對此,M&G Investments的固定利率經理Ben Lord認為,如果英國在未達成協議的情況下於10月31日離開歐盟,那麼英國經濟增長很可能會受到影響 - 如果英國央行的目標是金融穩定,那麼很難證明利率上調是合理的,更不用說加息了。到目前為止,英國央行的預測是基於有序脫歐的假設,但鑒於不斷增加的脫歐可能性,他們沒有公開改變這一點。”

英銀決議機構觀點


美林美銀認為,英國央行本周預計將按兵不動,但是聽起來不會那麼鴿派,但仍預計下一步將是降息。

巴克萊銀行認為,英國央行很可能保持中性立場,並且基本保持基調不變。但是他們可能會試探性的發出一些更為鴿派的論調。

花旗銀行認為,如果議會同意英國脫歐協議,英國央行可能會恢複加息周期,如果英國公民在第二次公投中投票留在歐盟,該央行加息的速度可能會快於預期。但是如果英國無協議脫歐,預計英國央行將會把銀行利率下調至下限。由於英國貨幣政策委員會仍在等待英國脫歐的消息,預計將一致投票將銀行利率維持在0.75%,其他政策預計也將在本次會議上保持不變。

高盛則預計貨幣政策委員會將一致投票讚成不改變貨幣政策,且本次會議不會伴隨任何中期宏觀經濟預測。

摩根士丹利認為,預計這次非通脹報告會議將維持9-0的投票率維持利率不變。

野村證券認為,英國脫歐的持續不確定性以及全球經濟放緩正在抵消英國國內通脹壓力上升的跡象。因此,該央行會在近期內維持利率不變。

道明證券認為,在8月份,英國央行表示,為了提高利率,不僅需要像以前假設的那樣看到順利的英國脫歐,而且還需要全球增長的一些複蘇。目前還沒有看到這種情況發生的跡象,全球經濟增長似乎仍然朝著相反的方向發展。所以現在,英國央行將繼續關注英國脫歐的進展以決定政策方向。

北京時間14:45,英鎊兌美元現報1.2473,漲幅0.01%。

如期維穩後,面對重重困境,日本央行10月將重新審視物價及經濟

周四(9月19日)日本央行宣布維持貨幣刺激政策不變,並提出要在10月份會議上重新審視物價和經濟形勢。利率決策一出,日元大幅上漲。

如期維穩後,面對重重困境,日本央行10月將重新審視物價及經濟

日本央行表示,由於海外經濟繼續減速,他們密切關注通脹率。7月份通脹率為0.6%,遠低於日本央行設定的2%這個目標。全球增長放緩已經促使美聯儲和歐洲央行等主要央行降息,而日本央行到目前為止一直都在抵擋這股寬鬆浪潮。

鑒於市場情緒的改善降低了降息緊迫性,此前接受調研的經濟學家約有四分之三都料到,該行會把利率和資產購買都維持在9月份會議的水平上。不過,近一半的受訪經濟學家預計日本央行將會在9月或者10月放鬆貨幣政策。

備受關注的10月會議


農林中金綜合研究所(Norinchukin Research Institute)首席經濟學家Takeshi Minami表示:鑒於經濟前景非常不明朗,日本央行將帶著加碼寬鬆的想法去評估政策。正如日本央行行長黑田東彥所說,利率已經為負,再進一步降低利率對於日本央行來說,也是一個選擇,雖然這肯定會招致金融機構的批評。

日本央行在其貨幣政策聲明中使用了“重新審視”經濟和通脹發展的新措辭,聽起來不像是2016年那樣的“全面”檢視。與此同時,該行計劃的似乎不僅僅是常規的10月季度經濟展望更新。

2016年7月,日本央行當時表示正在對其政策體製下的“經濟活動和價格動態進行全面評估”。然後,該行在同年9月對其刺激計劃進行了全面改革,從強調量化寬鬆政策轉向目前的收益率曲線控製框架。這一次,日本央行表示,鑒於海外下行風險上升,以及需要更為密切關注通脹上行勢頭喪失的可能性。

日本央行表示將在10月份的下一次政策會議上“重新審視經濟和價格走勢”,屆時會評估經濟活動和價格前景。日本央行提到持續關注海外經濟放緩,這些經濟的下行風險似乎正在增加,認為需要“更加密切關注實現價格穩定目標的動能將會失去的可能性”。

大和證券駐東京的首席市場經濟學家Mari Iwashita表示,日本央行任何短期內放鬆貨幣政策的決定都將可能是受海外風險或市場崩盤觸發的,而非國內因素。目前,日本央行似乎沒有對政策進行全面評估的強烈動機,尤其是似乎沒有面對來自政府壓力的情況下。Mari Iwashita稱,雖然日本央行表示需要更密切關注失去實現2%通脹目標動能的風險,但目前仍沒有重大數據來判斷這類風險正在加劇。

日本央行面臨困境


除了加碼寬鬆預期外,最新的評估還可能會引發人們對日本央行政策框架將迎來更多調整的猜測。

SMBC日興證券首席利率策略師Chotaro Morita表示:現在斷言10月份會議上鐵定會進一步放鬆政策還為時過早。日本央行隻是說它將評估經濟和通脹,這並非什麼采取行動的承諾,在美聯儲降息後,日本央行必須表現出有所行動的樣子

當前,全球央行正在采取行動支持經濟增長、抵禦不斷上升的風險。各國央行的舉措增強了日本央行可能會跟進的預期。然而,許多觀察人士也認為,日本央行的火力已經耗盡,而其刺激措施的副作用正在增加。

如期維穩後,面對重重困境,日本央行10月將重新審視物價及經濟

有經濟學家指出,日本央行對通脹前景顯然變得更加不安。但是,這將不會觸發加碼刺激。日本央行把下一次政策委員會會議變成了一個關鍵事件--稱其將“重新審視”經濟和物價形勢。而在那之前,消費稅會在10月1日上調。

目前,日本央行政策行動遇到的另一個麻煩已經有所減小。日本10年期國債收益率在觸及了-0.295%的三年低點後,當前處在了日本央行的目標區間內。這讓日本央行稍稍得到了安慰。知情人士稱,一些日本央行官員表示,-0.295%已接近要采取行動的水平。

但根本性的挑戰仍然存在。7月份通脹率為0.6%,遠低於日本央行設定的2%這個目標。今年每個月的出口都是下降的。而在出口下滑期間,正是內需幫助維持住了增長,可怕的是下個月生效的消費稅上調料將對內需造成一定打擊。

在日本央行決定宣布後,日元兌所有G10貨幣匯率全線上揚。美元兌日元失守108.00關口,最低至107.79,日內跌幅逾0.50%,刷新3個交易日低位。經濟學家普遍認為,美元兌日元降至100可能觸發央行進一步下調已經為負的利率。

如期維穩後,面對重重困境,日本央行10月將重新審視物價及經濟
北京時間9月19日14:24,美元兌日元現報107.950.

日本央行如期維穩,但未調整前瞻指引,美元兌日元下挫35點失守108關口

周四(9月19日)日本央行維持利率決議不變,符合市場預期,美元兌日元短線下挫35點,因日本央行維持前瞻指引不變,令市場對日本央行可能進一步降息以刺激經濟的預期有所降溫。

美元兌日元現報107.85,跌幅0.52%。
日本央行如期維穩,但未調整前瞻指引,美元兌日元下挫35點失守108關口

決議回顧


周四日本央行維持利率決議不變,符合市場預期。

利率政策方面,日本央行表示至少在2020年春季之前維持超低的利率,同時維持政策利率的前瞻指引不變,但是繼續強調如果風險上升,將毫不猶豫增加刺激措施。日本央行委員片岡剛士認為通過下調短期利率來強化貨幣寬鬆是值得的。

全球經濟前景方面,日本央行認為海外經濟體下行風險似乎在增加

日本經濟前景方面,日本央行認為日本經濟保持溫和擴張趨勢,國內需求預計將增加,密切關注達成物價目標2%的動能面臨的風險,但是日本央行委員片岡剛士認為當前情況下,CPI年率升至2%的可能性低

收益率曲線控製方面,日本央行以7-2的投票結果同意維持收益率曲線控製不變,委員原田泰、片岡剛士持異議。
日本央行如期維穩,但未調整前瞻指引,美元兌日元下挫35點失守108關口

日本央行重申如有必要將出台刺激措施,預防式降息仍可能是保留選項


本次決議日本央行重申了如果經濟風險上升,將會出台刺激計劃。早在上周日本央行行長黑田東彥上周就表示,如果實現2%通脹目標的勢頭處於危險之中,他將毫不猶豫地增加刺激措施。

事實上日本央行似乎準備采取進一步寬鬆的策略。在8月初,日本央行副行長雨宮正佳表示,不認為日本央行的寬鬆政策工具已經耗盡,已經采取大量寬鬆並不意味著下一步放鬆政策舉措將有限或力度較小。

同時在8月7日日本央行重申,很難對日本經濟保持樂觀態度,日本央行必須考慮采取先發製人的寬鬆政策。這令市場對於日本央行可能會考慮進一步降低利率的預期有所升溫。

事實上,由於日本貨幣寬鬆程度超過美國和歐洲,因此日本央行在加大貨幣刺激力度方面一直持有謹慎立場,隨著歐洲央行降息、重啟QE且開啟第三輪定向長期再融資操作,且美聯儲也已經實現了年內兩次降息,這使得日內央行有了一定的寬鬆空間。

對此摩根大通日本的首席經濟學家Hiroshi Uga認為,日本央行已經轉至預防性寬鬆的立場,日本央行現在就願意通過寬鬆政策來應對動能減弱的風險,而不是等到出現顯示通脹動能喪失的確鑿證據再說。

日本央行在降息問題上左右為難


日本央行一直致力於提高通脹以實現盡快的加息,但是在全球經濟放緩和國際貿易緊張局勢下,日本央行的通脹目標漸行漸遠,這迫使日本央行維穩以支撐經濟。

但是問題是,隨著近期國際貿易擔憂情緒發酵,日元的持續升值也對日本經濟造成了壓力。日本8月出口連續第九個月下降,加大了日本經濟面臨的風險,也加重了日本央行擴大刺激舉措的壓力。

這使得日本央行存在降息以支撐出口的必要。

但是問題是長年的負利率政策已經導致該國的銀行係統不堪重負,如果進一步降息可能會進一步打擊該國的銀行業,導致日本的經濟擴張進一步放緩。

因此日本央行正處在十字路口上。

國際貿易的不確定性令日本上調消費稅的負面影響放大


與此同時,因國際貿易的不確定性也使得日本上調消費稅對於經濟影響存在著不確定性。此前日本央行表示,全球經濟可能無法及時複蘇,以抵消消費稅上調對日本經濟的影響。

日本上調消費稅的目的在於通過籌措更多的財政資金以支撐經濟,但是負面影響是會對國內的消費需求造成損害。

一般而言,在全球經濟向好的情況下,上調消費稅對於經濟刺激作用明顯大於對於消費需求的損害。但是國際貿易局勢的不確定性則使得負面因素明顯放大。

日本央行或暗示逐步放棄收益率曲線控製


本次決議日本央行以7-2的投票結果同意維持收益率曲線控製不變,委員原田泰、片岡剛士持異議。

事實上隨著8月全球債券收益率大跌,這對日本央行的收益率曲線控製造成影響。因此自8月以來日本央行運用了一係列工具從而使收益率回歸正常水平。

8月9日日本央行減少3-5年期債券購買規模,為7月3日來首次,增加1-3年期債券購買量;

隨後幾個交易日日本央行減少5-10年期國債夠買量至4500億日元,此前為4800億日元,是自去年12月以來首次減少5-10年期債券購買量。

8月末日本央行將5-10年期日本國債購買量削減至4000億日元,日本央行8月以來第三次調整債券購買。

9月6日日本央行行長黑田東彥指出,20年期國債收益率和30年期國債收益率“跌得有點過頭”。

但是日本央行僅僅是通過調整債券購買的方式來對債券收益率施加影響,但是在關鍵的收益率曲線控製問題上並未實施調整。

對此三菱日聯分析師Inadome認為,若接下來日本央行在看到國債收益率呈現繼續下行態勢之後仍然不宣布展開任何措施,這將會成為日本央行收益率曲線控製方面的一個信號,暗示日本央行將不再密切關注收益率繼續走低的情況。

提醒,北京時間14:30日本央行行長黑田東彥將發表講話,市場需予以關注。

英鎊反彈五周重回兩年均價,分析師為何仍相對謹慎?

9月18日,外匯分析師Gary Howes稱,雖然英鎊收複了5-8月一半以上跌幅,但法國興業銀行等機構的分析師認為,其複蘇失去動力。約翰遜不惜一切代價實現10月底脫歐的態度令英鎊承壓,很多分析師對達成新版脫歐協議持懷疑態度,因此對英鎊未來走勢持謹慎態度。約翰遜準備向歐盟透露北愛爾蘭邊境的新提議,Gary Howes認為,若最終成功達成新脫歐協議,有望開啟英鎊可持續複蘇。

英鎊反彈五周重回兩年均價,分析師為何仍相對謹慎?

英鎊收複5-8月一半以上跌幅,但分析師警告複蘇失去動力


因為英鎊反彈,歐元兌英鎊最近幾周抹去5-8月期間一半以上的漲幅,匯價回落至兩年區間0.8862以下。不過,法國興業銀行的外匯策略師朱克斯(Kit Juckes)認為,英鎊的複蘇如今已“失去動力”。

歐元兌英鎊現在完全交投於兩年平均水平。在此期間,因特雷莎·梅排除無協議脫歐,市場樂觀情緒創下高峰。隨後,下一任首相約翰遜暗示,無論能否達成脫歐協議,他都將努力讓英國10月31日離開歐盟,市場的樂觀情緒因此降溫。 

5月6日,歐元兌英鎊創下0.8490的低點,隨後市場很快開始減少對英鎊的敞口,匯價出現反彈,因為有跡象表明,特雷莎·梅的脫歐協議不會獲得下議院通過。英鎊在特雷莎·梅辭職後下跌,引發了一場領導權爭奪戰,強硬派脫歐人士約翰遜最後接替了她的位置,出任英國新首相。約翰遜表示,如果不能達成新的脫歐協議,他將尋求無協議脫歐。他的這一意意願導致英鎊遭到重創,8月12日歐元兌英鎊升至兩年高位0.9324。 

朱克斯表示,英鎊在5月-8月期間暴跌了10%,現在已經收複了一半以上的跌幅。議會面對脫歐問題似乎有點束手束腳,但約翰遜每次公開發言,都會重申他的承諾,即無論如何都要讓英國10月底離開歐盟。這令他擔心,英鎊近期的複蘇有消退的風險。朱克斯還認為,雖然約翰遜在盧森堡與歐盟委員會主席容克進行了會談,但在達成協議方面沒有取得多大的進展,英鎊已經失去了動力,可能將英鎊兌美元壓低至1.21以下,未來幾周這種風險似乎相當高。

很多分析師懷疑能否達成新版脫歐協議,對英鎊走勢保持謹慎立場


實際上,其他分析師也同意朱克斯的觀點。美銀美林的外匯策略師夏爾馬(Kamal Sharma)表示:“我們注意到,最近各方對達成新脫歐協議的希望有所改善,這推動英鎊走高。不過,我們仍然懷疑能否達成協議,更不用說在10月31日最後期限之前在議會通過立法。因此,在10月保守黨會議和10月14日議會複會之前,我們對英鎊10月份的走勢仍持有謹慎的態度。”

不過,Gary Howes指出,目前而言,市場似乎對英鎊持懷疑態度,不願再對英鎊進行押注,而一旦10月份達成新版脫歐協議,市場可能會措手不及。

近期有報道稱,在歐盟領導人下周在聯合國大會開會時,約翰遜準備向他們透露有關北愛爾蘭邊境的新想法——這將是達成新版脫歐協議的關鍵。英國報業協會報道稱,英國就開啟一項新的脫歐協議提出了新提議,但“因為擔心提議會被泄露”,沒有提供書面細節。

不過迄今為止,許多歐盟消息人士表示,英國尚未提出任何新的具體提議,這令外匯分析師對英鎊持謹慎態度。盧森堡首相貝特爾(Xavier Bettel)在新聞發布會上表示,在約翰遜的領導下,英國的談判立場仍然沒有方向。這句話已經被很多分析師接受。

ACLS Global分析師吉特勒(Marshall Gittler)表示:“在英國首相約翰遜與盧森堡首相貝特爾舉行了令人不快的會晤後,英鎊兌美元確實下跌。由於抗議者的出現,約翰遜拒絕出席會後的記者招待會。貝特爾稱英國脫歐是一場噩夢,事實確實如此。”與此同時,約翰遜在英國大使官邸對記者表示,達成新版脫歐協議的機會很大,但吉特勒對此有點懷疑。

如果對歐盟領導人的話信以為真,那可能是有風險的,因為英國談判代表目前似乎正謹慎行事。

一位英國政府消息人士透露稱:“一旦你與27個國家分享了這份文件,你就無法控製它。我們向他們展示了沒有擔保協議的北愛爾蘭協議文本,向他們展示了我們想要去除的內容。”消息人士補充稱,英國已經討論了農業食品等相關領域的提議。 

相比而言,外匯分析師Gary Howes的態度相對樂觀。他認為,脫歐談判可能一直持續到10月17日的歐洲理事會會議,屆時最終可能達成一項協議,從而開啟英鎊的可持續複蘇。因此,那些認為英國根本無法給出新脫歐協議的人,可能會感到措手不及。

歐元兌英鎊日線圖

英鎊反彈五周重回兩年均價,分析師為何仍相對謹慎?

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間9月19日10:33,歐元兌英鎊報0.8851/54。