周六（5月18日）迎來澳大利亞大選，無論誰在本周末贏得澳大利亞選舉，都將面臨一項艱巨的挑戰：如何讓一個創下最長持續增長記錄的經濟體保持這股勢頭 。



這個南半球國家最近錄得全球金融危機以來最疲弱的六個月，招聘熱潮正顯現出降溫的跡象--這是民意調查顯示周六選舉投票將造成政府更迭的關鍵原因。正如比爾·克林頓的競選經理James Carville在這位前美國總統大獲成功的選戰期間說的那樣，關鍵在“經濟，傻瓜”。

然而在澳大利亞競選期間，聯盟政府受到就業兩年增長和大宗商品價格高企的提振，得以宣揚預算預計將回歸盈餘，以此來暗示經濟方面一切安好。與此同時，反對黨工黨則在這個話題上保持低調，以保持選民對其社會政策優勢的關注。



現實世界中的選民感受到了經濟的脆弱性，特別是在就業市場。這有助於解釋為什麼即使失業率下降，工資仍然保持低迷。除此之外，日益惡化的貿易摩擦威脅著澳大利亞繁榮發展。



從民意調查來看，Bill Shorten有望成為12年內的第七位澳大利亞總理。如果工黨獲勝，眼下的狀況對該黨來說並不陌生。他們幾乎總是在艱難時期或者情勢即將惡化時重新掌權： 高夫·惠特拉姆在1973年石油危機之前上台；鮑勃·霍克在1983年出現雙底衰退之後掌權；陸克文 和2008年的金融危機；而現在，全球和國內經濟都是危機四伏。

對於澳洲聯儲而言，一切都關乎就業。以下的圖表顯示了為何市場和經濟學家預計在新政府上台第一年，澳洲聯儲將需要至少降息兩次來為經濟注入強心劑。



澳大利亞國民銀行的就業指數是其月度商業調查的一部分，它既預示了過去兩年就業熱潮的開始，也持續反映了這一趨勢。該指數跌落至2016年初以來的最低水平，或強烈預示著勞動力市場即將調頭下行。

信心和就業有點像愛情和婚姻--他們傳統上如同馬和馬車。但近年來並非如此：招聘激增未能緩解背負著創紀錄新高債務、且面臨工資停滯的澳大利亞家庭的焦慮情緒。通常情況下，澳大利亞人利用房地產增加杠杆，然後通過房價上漲和工資增長來消除債務。正如信心指數所反映的那樣，這種做法不再奏效了。

產能利用率衡量一個經濟體有多接近企業必須提高平均生產成本才能提高產出的狀態。如上圖所示，這個指標的下降有可能預示著就業市場疲軟，這意味著預計有足夠的需求支持在設備和人員上增加投入的企業數量減少。

最大的擔憂是經濟增長快速減速尚未傳導到就業數據。就業通常是滯後指標。2018年下半年國內生產總值年化增長率從上半年幾乎炙熱的4%下滑至1%（這是所公布的最近的數據）。若勞動力市場也出現類似的減速，經濟畫面就很難看了。

野村控股建議在周六（5月18日）澳大利亞大選之前做空澳元。QIC Ltd.已建議養老基金客戶賣出澳元兌美元和日元，AMP Capital Investors也同樣持悲觀看法。隨著有關貿易摩擦將化解的樂觀情緒消失，澳元本月已下跌約2.2%，澳元兌美元回落0.7關口下方，在G-10貨幣中表現墊底。


北京時間15:40，澳元兌美元徘徊4個半月低位，報0.6887，日內跌幅0.07%。匯價日內最低跌至0.6880，刷新自2019年1月3日以來最低。從日線圖看，隨著澳元兌美元失守0.70關口後，加強了市場看空澳元，加上MACD呈死叉狀態，暗示後續仍有進一步下跌空間。
（澳元兌美元60分鍾圖）

澳元看跌意願強勁

St. George Bank駐悉尼高級經濟學家Janu Chan表示，“從短期來看，澳元的看跌趨勢非常強，貿易問題不確定的環境構成不利，而且我認為澳元兌美元短線可能會跌破0.68。”

期權交易員對澳元的看跌情緒更甚於其他G-10貨幣，因中美貿易緊張局勢驟然升級和經濟放緩令風險敏感型資產遭受衝擊。隔夜指數互換顯示，投資者目前對澳大利亞央行6月降息的預期概率為60%。周四公布的4月份失業率上升更是加劇了這種預期，並推動澳元跌至1月以來最低。

GSFM駐悉尼顧問、貝萊德的澳大利亞業務前固定收益主管Stephen Miller表示，“我傾向於目前做多美元，做空澳元。在國際貿易危機和經濟降溫之際，做空澳元將是合理的投資策略之一。”

Alan Oster等澳大利亞國民銀行經濟學家在報告中指出，該行將澳澳洲聯儲降息的時間預期從7月提前到6月，並預計2020年初之前會有進一步刺激舉措。

聚焦澳洲大選

與此同時，不斷加劇的政治風險也是澳元面臨的一個難題，澳大利亞將於5月18日起舉行大選。

盡管此次澳洲聯儲選擇維持利率不變以降低政治的不確定性，但近期執政黨自由黨傳遞的經濟強勁的風聲屢屢成為空頭支票已經讓其在民眾心目中的地位大幅削弱，現任總理莫裏森及其所在政黨在民調中落後於工黨。

Andrew Ticehurst等野村策略師在報告中寫道，如果工黨獲勝，可能導致不安的政治氛圍，圍繞該黨是否能通過關鍵的增收措施的不確定性將令消費者和企業人氣承壓，繼而對澳元構成不利。

在對長期走勢持更悲觀看法的市場參與者中，資產管理公司AMP Capital Investors Ltd.的動態市場主管Nader Naeimi預計，在全球增長和本地股市回調的擔憂影響下，澳元兌美元將跌至0.65美元。

不過，並不是所有人都認為拋售澳元是一個好的押注。商品期貨交易委員會的數據顯示，投機性投資者過去一年已經維持空頭頭寸，他們的倉位相比六個月前看跌程度減緩。

在彭博一季度對澳元預測排名中預期最準確的Monex Group認為，市場對今年澳大利亞央行有兩次降息的預期過度。

駐倫敦的市場分析主管Ranko Berich指出，隻要澳大利亞勞動力市場保持穩固，澳洲聯儲將會有意推遲降息，當前仍認為匯價到2019年底將在0.69的水平交投。

周二(5月7日)，澳洲聯儲將於12:30公布5月利率決議，投資者下注該行會在本月就立即做出2年半以來首度降息決定，預計將把現金利率下調25個基點至1.25%。隨著降息的可能似乎在變得越來越大，澳大利亞甚至可能成為這一輪周期中全球第一個降息的發達國家，目前市場對此次其宣布降息的預期是2016年8月的上一次寬鬆以來最高的一次。

通脹目標難以實現

此前數據顯示，澳大利亞一季度通脹率環比增幅意外降到了零，這足以讓澳洲聯儲感到如坐針氈。該行上一回降息還是在2016年，距今已經過去兩年半有餘。

同時，澳洲聯儲已經連續4年沒有實現通脹目標了，然而，自去年下半年以來，該國商業銀行提供的市場利率水平卻一直走高，數據顯示目前標準可變房貸利率約為4.41%，投資者為4.85%。因為它們賴以獲得大部分融資的海外市場的利率一直與美聯儲同步上漲。

對澳洲聯儲來說，需要考慮的還有其就業市場的表現，該國失業率維持在5%的低水平，而就業增長在過去兩年一直在穩定增長。對澳大利亞來說，降息後可能促使更多人進入房產市場，支撐其此前遭遇大跌的房地產價格，提振消費者信心。

讓人擔心的是，澳元創紀錄的低息之下，各界投資者仍然討論澳元降息可能。央行降息是一種非常生硬的手段，目的刺激資金持有者抵押貸款，降低儲蓄率。而即便澳洲聯儲決議降息，也不能保證資金會流向貸方，因此澳洲聯儲采取降息手段要承擔一定風險。

距離澳洲大選僅剩不到兩周

同時澳大利亞還面臨著一場政治風雲，距離該國國內5月18日的大選還有不到兩周的時間。如果在澳洲聯儲會議上降息，將削弱執政黨自由黨傳遞的經濟強勁的風聲。每次現任總理莫裏森和他所屬的自由黨告訴民眾在他們的帶領下，經濟運行得如何強勁，似乎總有有新的數據顯示，事情正朝著錯誤的方向發展。

就在幾周前，政府預算顯示，澳大利亞經濟增長放緩，消費水平下降，薪酬下降。主要反對黨工黨影子財長克裏斯·鮑恩表示，莫裏森已經與工薪階層失去了聯係。如果澳洲大選出現新變數，澳元料料坐上“過山車”。

若自由黨獲勝，執政黨交替這個不確定性的解除將在短期暫時利多澳元。但倘若自由黨失利，這種情況引發的不確定性將利空澳元。而在民調來看，在選前兩周，執政聯盟保持著8-10個百分點的落後幅度，情況似乎也正朝著更糟糕的方向發展。

投行觀點

澳新銀行：預計澳洲聯儲周二將會降息；
① 澳新銀行澳洲經濟分析主管表示，在連續大幅下滑五個月之後，很高興看到4月招聘廣告幾乎持平的結果，招聘廣告數據的表現一直遜於政府的職缺數據，政府的職缺數據在2月當季創下曆史新高；
② 招聘廣告數據顯示，就業增長將會放緩，致使失業率停止下滑；因此薪資增長速度不太可能加快到足以說服澳洲聯儲有信心達成通脹目標，就業市場需要改善，這也是預計澳洲聯儲周二將會降息的原因；
③ 澳大利亞至5月5日當周ANZ消費者信心指數略有下降，但仍高於平均水平，很大程度上扭轉了此前一周的大幅下降趨勢；目前消費情緒仍維持在這一水平，這可能會打亂澳洲聯儲的節奏，甚至會使得澳洲聯儲降低現金利率，或是明確降息可能性的計劃擱淺。

澳洲聯邦銀行：在得知第一季度通脹結果疲軟時，澳洲聯儲會降低現金利率的預期就已經在增長。預計本次議息會議，澳洲聯儲將維持現金利率1.5%，因為勞動力市場仍呈現良好勢態。盡管如此，低迷的通脹意味著澳洲聯儲偏向明確的寬鬆傾向仍有可能。

西太平洋銀行：澳洲聯儲在周二有49%的概率會降息；
① 西太平洋指出，上周在澳洲一季度CPI讀數意外不及預期之後，市場對澳洲聯儲在本周二降息可能性的計價一度高至70%，此後雖略有回落，但仍徘徊在50%上下；
② 西太平洋銀行指出，目前最新市場預測顯示，澳洲聯儲在周二降息的概率是49%，基本是對半開。之所以不是50%，是因為下周末(5月18)日澳洲即將舉行大選，大家認為這可能會對澳洲聯儲的決策產生些微的影響；
③ 而該行認為，澳洲聯儲降息將是大勢所趨，年內降息兩次已經成為定局。即使本月不降息，在8月份之前完成首次降息也將沒有懸念。因此，除了關注降息決定意外，澳洲聯儲周二對於未來政策前景的預測，料會對澳元走勢構成更加直接的影響。

摩根士丹利：看好澳元，不會降息；
摩根士丹利表示，澳洲聯儲在5月7日的貨幣政策會議上不太可能降息；
① 其認為，疲弱的第一季度通脹數據尚不足以讓澳洲聯儲的注意力從就業市場轉移，讓澳洲聯儲降息尚需以下條件；就業數據減弱；經濟增長進一步放緩。但是，摩根士丹利確實認為澳洲聯儲將降息，但需等到11月份，且2020年2月份還會再次降息；
② 至於澳元，摩根士丹利認為其將走高，原因如下：空頭擠壓；強烈的負面情緒下給了多頭良好的風險回報；中國經濟的反彈預期。然再進一步，摩根士丹利表示，澳元將面臨賣出風險，因投資者對高水平的家庭債務以及去杠杆化可能對經濟造成的影響持謹慎態度。

澳大利亞國民銀行CEO：澳洲聯儲沒有必要選擇降息，降息目前對經濟幾無刺激作用，也不太可能為澳大利亞帶來任何經濟效益。無論降息與否，個人認為均不會產生太多影響。

從日線圖上可以看出，澳元兌美元成寬幅震蕩走勢。周一受國際貿易局勢不穩定影響，匯價一度跳水50點至0.6963，刷新今年1月初來低位。截止當前，匯價報0.6996，日內微漲0.07%。如果澳洲聯儲將利率下調25個基點，那麼匯價可能在今天晚些時候跌至0.69，市場目前定價降息的可能性為50％。然而，如果澳聯儲保持利率不變並且聽起來不那麼溫和，那麼澳元可能重新企穩0.70關口上方，並向0.71關口邁進。

在數據公布之前，該貨幣對可能會在澳大利亞3月零售銷售和貿易數據公布後發布一些行動。

澳洲聯儲下周二(5月7日)將會發布利率決議，而眼下，大家已經開始下注澳洲聯儲會在本月就立即做出2年半以來首度降息決定，而不是如之前預計的那樣，在8月才采取行動，因為上周出爐的一季度通脹率環比增幅意外降到了零，這足以讓澳洲聯儲感到如坐針氈。

而0%的季率也是澳洲近30年來最低的CPI季率讀數，這讓CPI年齡也降到了1.3%，該國經濟形勢也因而是顯得益發嚴峻。該國上一回降息還是在2016年，距今已經過去兩年半有餘。

同時，澳洲聯儲已經連續4年沒有實現通脹目標了，然而，自去年下半年以來，該國商業銀行提供的市場利率水平卻一直在陬高，數據顯示目前標準可變房貸利率約為4.41%，投資者為4.85%。因為它們賴以獲得大部分融資的海外市場的利率一直與美聯儲同步上漲。

澳洲聯儲本以為市場利率上升會讓通脹率抬頭，之前還對外宣稱通貨膨脹率會逐漸移回2-3%, 然而第一季度CPI如此之低，這讓澳洲聯儲顏面掛不住了。CPI數據也側面印證了澳大利亞經濟增速沒有達到應有的水平，通貨膨脹率仍然過低。雖然這尚不足以證明澳洲經濟處於衰退或失業率即將飆升，但是澳大利亞經濟增長已經放緩，卻已是不爭的事實。



澳大利亞經濟增長緩慢的主要因素之一是房價下跌。 與2017年7月和11月的峰值相比，悉尼和墨爾本目前的跌幅分別為14.5%和10.9%，為有記錄以來最大跌幅。周三公布的數據顯示，盡管房價降速似乎正在放緩，但疲軟正蔓延至此前房價頗具彈性的地區，比如霍巴特。而房地產市場的低迷也給消費者支出帶來了壓力，因此上周CPI創多年以來最差表現，更加大了通脹壓力。

主要因素之二是澳大利亞市場需求受限，直接導致企業持續性的產能過剩。當企業產能過剩，競價就會尤為激烈。目前澳大利亞產能過剩達到13%，而與之相比，美國目前為7%。

產能過剩一方面是來自創新型企業競爭在增加。Airbnb, Uber和亞馬遜紛紛向酒店、運輸和零售行業投資,過去這些行業競爭沒有如此激烈。人們在網上消費的時間越來越多，給線下零售產業帶來衝擊，他們不得不采取降價策略。另一方面，3月份第四季度CPI數據是由於一些商品和服務的價格上漲被一些價格下跌完全抵消。澳大利亞統計局表示，第三季度價格增長前三分別是是蔬果價格上漲7.7%、中等教育成本上漲4.2%和機動車價格上漲2.4%。蔬果價格上漲是由於幹旱和惡劣的天氣條件繼續減少可供選擇的水果和蔬菜的供應。但是油價下跌 8.7%，國內旅遊市場下跌 3.8%，以及國際旅遊市下跌2.1%抵消了上述漲幅。

讓人擔心的是，澳元創紀錄的低息之下，各界投資者仍然討論澳元降息可能。AMP Capital首席經濟學家Shane Oliver博士原本預測澳洲聯儲在8月和11月兩次降息，將利率下調至1%，但他認為CPI數據會提前這一預期。澳洲聯儲在5月、6月甚至7月降息可能性都在升溫。央行降息是一種非常生硬的手段，目的刺激資金持有者抵押貸款，降低儲蓄率。而即便澳洲聯儲決議降息，也不能保證資金會流向貸方，因此澳洲聯儲采取降息手段要承擔一定風險。

同時澳大利亞還面臨著一場政治風雲，5月7日的澳洲聯儲會議距離5月18日的大選還有不到兩周的時間。如果在澳洲聯儲會議上降息，將削弱執政黨自由黨傳遞的經濟強勁的風聲。每次現任總理莫裏森和他所屬的自由黨告訴民眾在他們的帶領下，經濟運行得如何強勁，似乎總有有新的數據顯示，事情正朝著錯誤的方向發展。

就在幾周前，政府預算顯示，澳大利亞經濟增長放緩，消費水平下降，薪酬下降。主要反對黨工黨影子財長克裏斯·鮑恩（Chris Bowen）表示莫裏森已經與工薪階層失去了聯係。如果澳洲大選出現新變數，澳元料料坐上“過山車”。若自由黨獲勝，執政黨交替這個不確定性的解除將在短期暫時利多澳元。但倘若自由黨失利，這種情況引發的不確定性將利空澳元。而在民調來看，在選前兩周，執政聯盟保持著8-10個百分點的落後幅度，情況似乎也正朝著更糟糕的方向發展。

北京時間周三（4月24日）09:30，澳大利亞一季度CPI數據大幅差於預期，澳元兌美元短線下挫近50點，跌至0.7040，跌幅擴大近1%，刷新自3月11日來低位，市場對於澳洲聯儲在7月或8月降息的預期或將升溫。
（澳元兌美元1分鍾走勢圖）

具體數據顯示，澳大利亞第一季度CPI年率僅為1.3%，低於預期的1.5%，前值為1.8%；而該國第一季度CPI季率維持不變，不及預期的增加0.2%，前值為增長0.5%。


澳大利亞3月份當季整體通脹率小幅上升，平均每月環比上升0.5%，季度中間月份通脹季率為0.4%。此前，道明銀行研究團隊曾預計CPI將意外大幅上漲，結果很明顯，事實並非如此。

通脹數據的疲軟，可能會引發澳洲聯儲的寬鬆政策，市場對於澳洲聯儲在7月或8月降息的預期或將升溫。在去年第四季度，汽油價格大跌是基礎通脹率最大的負面拖累。

有分析師指出，澳元兌美元自去年以來便持續走勢不振，原因在於全球投資者始終顧慮貿易風波對該國經濟的衝擊。再加上此次CPI數據表現不佳，進一步打壓澳元走軟。

但值得注意，外界的相關憂慮已經有所過度，事實上澳元近期正面臨多重利多推動。在此背景下，澳洲聯儲並不會如許多機構分析的那樣在年內即采取激進的降息措施。考慮到這一點，澳元匯率已經遭到了明顯低估。

然而，要讓澳元上漲勢頭持續下去，則需要看到澳大利亞經濟最近出現的複蘇跡象能夠持續下去。因此，建築審批、采購經理人指數(PMIs)、消費者信心和私營部門信貸將成為關注焦點。

接下來市場焦點可能會轉向美國數據，因澳大利亞暫無重要數據需要觀察。此外，圍繞國際貿易談判的發展也可能左右近期澳元走勢。

澳元兌美元也被視為風險晴雨表，因此圍繞美國10年期國債收益率的走勢，也是市場情緒的另一個指標，也應該緊隨其後。目前美國收益率維持在2.57％附近不變，但周二下跌近2個基點。

美聯儲暫停加息預期，全球增長放緩，市場多個央行顯示鴿派立場，尤其亞洲市場，從澳大利亞到韓國和新西蘭，利率互換正在傳達同樣的信息：亞太地區的借貸成本將下降。由於該地區的出口勢頭減弱，以及美聯儲轉向鴿派立場在全球範圍內產生影響，交易員們正在押注哪家央行將首先放鬆政策。

市場預計澳洲聯儲8月份首次降息

在澳大利亞，期貨市場頭寸飆升，隔夜利率互換預期8月降息25個基點，隨後在明年第一季度再次降息。交易員們正在猜測政策製定者可能會被迫采取行動，即便勞動力市場這一央行的關鍵指標仍然表現強勁。在2018年最後一個季度增速降至兩年低點後，經濟增長可能進一步放緩，因房地產市場滑坡加劇，且對該國大宗商品的需求減弱。

評級機構穆迪表示，預算表明澳大利亞的財政整頓步伐仍在持續，較此前適度放緩，財政前景面臨包括全球經濟增速放緩的風險，高水平的債務負擔能力和溫和的債務負擔仍符合其AAA評級，澳大利亞聯邦預算在過去一年明顯改善。

凱投宏觀曾預計澳洲聯儲會在8月至11月降息一次，周二（4月2日）澳洲聯儲公布利率決議維持利率不變，凱投宏觀現在認為澳洲聯儲會加快步伐，並在11月和明年2月再次降息。鑒於對經濟前景感到更加擔憂，將澳大利亞2019年GDP增速預期由2.0%調降至1.5%。

新西蘭聯儲為首次降息做好鋪墊

新西蘭聯儲上周為2016年來首次降息做好鋪墊，當時該行突然轉向了寬鬆立場。在3月27日的評估後，行長奧爾表示，下一步行動更可能是降息，因為全球前景承壓並且核心通脹率仍低於新西蘭聯儲1-3%目標區間的中點。兩天後奧爾重申鴿派的預期，稱新西蘭聯儲在利率水平上的新的立場將成為貨幣政策委員會審議的“起點”。

渣打銀行表示，新西蘭聯儲3月利率決議明確暗示維持鴿派立場，稱經濟增長風險偏下行，下步行動極有可能為降息，這明顯打開了降息的大門，最早可能於5月貨幣政策會議上宣布，因較2月利率決議而言是一大重要的鴿派轉變，當時新西蘭聯儲稱經濟面臨上行和下行的風險，下步行動可能為加息或降息。

市場預計新西蘭央行8月份降息25個基點，然後在2020年第四季度再次降息，而澳新銀行預計新西蘭聯儲將在8月份下調現金利率，預計到2020年2月，新西蘭聯儲將現金利率降至1%。

全球降息央行或再添韓國央行

如果交易員是對的，那麼韓國央行有望扭轉去年11月加息25個基點的做法。貨幣市場定價表明政策製定者將在今年晚些時候采取行動，因為出口和工業產值的下滑加劇。上周，韓國3年期國債收益率自2016年以來首次跌破基準利率。

周一 ，韓國央行行長李柱烈警告說，半導體行業的疲軟持續時間可能會超過預期，但補充說現在還不是考慮放鬆政策的時候，因為目前的利率水平並沒有對經濟產生限製。通脹承壓可能會提高借貸成本降低的可能性。韓國上個月的消費者價格增幅為近三年來最低。貨幣市場預計韓國央行將在年底前扭轉去年11月份加息25個基點的做法。

周二（3月19日）澳洲聯儲公布了貨幣會議紀要，會議紀要顯示，委員一致認為，近期貨幣政策調整的理由並不強烈。“相反，他們評估，在有新的信息可幫助解決當前國內經濟數據的緊張局勢時，保持現金利率穩定是適當的。”



會議紀要還顯示，勞動力市場對前景“特別重要”，並重申消費存在相當大的不確定性。住宅投資預計將從增長中扣除，降幅“可能會比目前預期的更大”。由於房地產價格的下跌對家庭支出和經濟增長的影響，澳洲聯儲已轉向中立的政策立場。全國8個省會城市的加權平均房價在2018年最後三個月比上一季度下降了2.4%，相當於比去年同期下降了5.1%。盡管房價下滑加劇，但仍在等待一項解決方案，以解決就業強勁和經濟增長減速之間的分歧。局部地區消費放緩與房價下跌和樓市換手率低有關。

澳洲聯儲表示，礦業投資已接近低穀，支出將恢複，但大宗商品繁榮的震中西澳州仍在苦苦掙紮。雖然州失業率已經攀升至6.5%左右，全國為5%，但是就業市場持續改善，失業率預計將降至4.75% 。工資增長率為1.6%，全國為2.3%。全球經濟在2018年下半年已經降溫，並持續到2019年。

澳洲貨幣市場投資者目前已普遍認為，澳洲聯儲考慮到不甚理想的經濟狀況，會在未來12個月內降息兩次共計50基點。於是，澳洲3年期國債收益率自去年12月以來滑降50基點，目前其收益率僅相比1.50%的官方利率有微不足道的溢價，同時，債券做多合約達到230萬口，為曆史最高水平。澳洲國民銀行認為澳洲聯儲或在年內7月和11月兩次降息。

澳洲國民銀行的研究團隊指出，澳大利亞第四季度國民經濟核算數據顯示，受到住宅投資下降，消費增長乏力因素影響，2018年下半年經濟增長明顯放緩，私營部門數據表現疲軟。預計今年澳洲GDP將增長2.5%，2020年增速將放緩至2.2%，基於這樣的背景，未來兩年內的失業率也會有所上升。為了提振經濟和控製失業率，預計澳洲聯儲或分別在今年的7月和11月進行兩次降息。此外在對全球經濟增速的預測上，澳洲國民銀行調低了2019年經濟增速目標至3.4%，並且認為在2020年會企穩。

會議紀要公布後，澳元反應平淡，當前澳元兌美元於0.71附近波動，道明證券認為最近幾個月澳元兌美元依然維持在0.70-0.73區間。匯豐銀行表示，未來幾周澳元面臨被進一步拋售的壓力，匯豐認為勞動力市場的改善面臨停滯甚至逆轉的風險，顯示著澳洲聯儲2月給出的利率指引可能已經過時，即使利率市場已對其降息進行計價，但澳洲聯儲到今年年底降息50個基點的概率仍有60%，這種單邊風險將導致澳元下跌。

周三(3月6日)亞市盤初，澳大利亞公布的2018年第四季度的GDP數據表現差於預期，澳元兌美元短線下挫30餘點，刷新近兩個月低點至0.7052；數據的糟糕表現令市場對澳洲聯儲的降息預期進一步強化，但也需要留意澳洲聯儲主席洛威偏中性講話的影響和短線空單的獲利了結情況。

(澳元兌美元1分鍾圖)

具體數據顯示，澳大利亞第四季度GDP環比增長0.2%，錄得2016年9月份以來最差，差於預期和前值，前值為0.3%，預期為0.4%；而同比增速近2.3%，錄得2017年6月份以來最差，也差於預期和前值，前值為2.8%，預期為2.6%。

分析師指出，過去一段時段的國際貿易局勢比較緊張，淨出口不佳對經濟增速造成拖累。

據觀察，澳洲統計局周二(3月5日)公布的數據顯示，第四季淨出口對GDP增長帶來0.2個百分點的拖累，是分析師預估的兩倍；第四季經常帳赤字銳減至72億澳元(51億美元)，降幅超過預估，出口收入受到物價上漲的提振，而非出口規模增加。

野村分析師Andrew Ticehurst稱，盡管不能保證，但我們認為澳洲聯儲今年降息的可能性較大；核心問題是地區和全球經濟增長環境趨疲，這對於澳洲而言，可謂是雪上加霜；他預計7月和8月都將降息，利率將降至紀錄新低1%。

澳洲聯儲周二(3月5日)的利率決議維持利率不變，政策聲明也略微偏向鴿派，這也對澳元形成壓製。澳洲聯儲稱，圍繞經濟前景的主要不確定性包括家庭支出，而貿易緊張局勢依舊給國內經濟帶來不確定性。相關指標表明，澳洲經濟從2018年下半年開始有所放緩，悉尼、墨爾本樓市將持續調整。

需要提醒的是，市場對澳大利亞GDP數據的預期原本就不是很樂觀，投資需要提防空頭回補的情況出現；另外稍早澳洲聯儲洛威的講話還比較中性，而不是市場預計的那麼鴿派。

澳大利亞聯儲主席洛威周三淩晨表示，即使房價下跌開始影響消費者支出，該國經濟也應付得了當前的房地產市場下滑。就業增長最終將導致薪資增長加快並幫助抵消房價下跌的影響。

“我們估計，目前背債的自住業主隻有不到5%是負資產，而其中絕大部分家庭將繼續履行還貸義務，”洛威周三在悉尼的澳大利亞金融評論(Australian Financial Review)會議發言稱。“對整體經濟來說，我們住房市場的調整影響可控。其不太可能破壞我們的經濟增長。”

Lowe說，在失業率和利率較低的經濟環境下，房價的下跌--悉尼房價從頂峰回落了13.2%--仍然可控。他說，低失業率、低利率讓人們能夠履行還貸義務，即使收入增長疲軟“意味著家庭財務狀況有時會緊張”，“住房市場的價格波動和成交量也有影響，但不是主要問題。”

從日線圖來看，澳元兌美元在0.7010-0.7050區域存在較強的支撐，目前還沒有跌破該區域支撐，短線需要提防溫和反彈的可能性；而如果反彈力度較小，一旦匯價失守0.7010附近支撐，則匯價可能會在中線打開下行空間。

(澳元兌美元日線圖)

北京時間9:02，澳元兌美元現報0.7063。