澳洲聯儲料進一步擴大QE,不排除繼續降息?基準利率恐再創曆史新低至0.10%

周一(9月7日)一項調查顯示,為了幫助澳大利亞擺脫近30年的首次衰退實現複蘇,澳洲聯儲將提高其債券購買計劃或降低利率。

參與調查的11位經濟學家中,有7位預測澳洲聯儲將通過擴大其債券購買計劃來加大量化寬鬆力度,瑞銀集團的George Tharenou預計這可能會在下個月開始。但是,大多數其他人預計將在今年年底或2021年初發生。
澳洲聯儲料進一步擴大QE,不排除繼續降息?基準利率恐再創曆史新低至0.10%

澳洲聯儲此後仍有大概率擴大QE,不排除繼續降息


業內多數受訪分析師認為,在疫情衝擊持續,全球貿易環境仍然存在不確定性的狀況下,澳洲聯儲最晚到2021年上半年會進一步擴大購債規模。同時部分分析師還認為,澳洲聯儲此後或將降息一次,將基準利率從當前的0.25%曆史低位進一步下調到0.10%。

雖然澳洲聯儲近期政策措辭基調尚屬積極,並且一再暗示不會采取負利率措施,但市場觀察人士的看法卻沒有那麼樂觀,尤其是其鄰國新西蘭方面的貨幣政策措施向來有著先行指標意義,因而極可能令澳洲聯儲轉而跟進。

預計現金利率和3年期收益率目標下調至0.10%的受訪者共有三個人:
① 德意誌銀行的Phil O’donaghoe預計,這一寬鬆政策將在不晚於2月實施;
② AMP Capital Investors Ltd.的Shane Oliver預計,會在接下來的六個月中;
③ 彭博經濟學James McIntyre預計,這一舉措會在11月出現,這一時點是在第三季度通脹數據發布後不久,澳洲聯儲的最新經濟預測發布之前。

O’donaghoe說道,貨幣政策更好的因應疲軟經濟狀況的理由越來越強,並強調當前對信貸的疲軟需求。他不同意澳洲聯儲主席洛威的前提,那就是貸款疲軟是對疫情恐懼的結果,而不是資金成本造成的。

洛威上周擴大並延長澳洲聯儲向銀行提供的貸款工具,並再次展現出在維多利亞州第二次防疫封鎖後探索進一步措施以恢複增長的意願。澳洲聯儲此前對澳元從3月低點上漲27%感到不安,即使無法阻止或扭轉這一升值勢頭,但希望為其降溫。

在此次調查中,Laminar Capital的Stephen Roberts的觀點與眾不同,他預計澳澳洲聯儲會進一步擴大定期融資便利。

身為AMP首席經濟學家的Oliver堅持認為,廉價銀行資金是量化寬鬆的另一種形式。

他表示,澳洲聯儲將在未來六個月的某個時候實施進一步寬鬆,在通脹平均目標上與美聯儲看齊、更鴿派的前瞻性指引以及通過更積極的債券購買來實現更多量化寬鬆,都可能有助於抑製澳元。敦促洛威追隨美聯儲在消費價格方面的政策調整。 

沒有受訪者認為該聯儲會實施負利率或直接干預外匯市場。

澳洲聯儲9月維持基準利率不變


9月1日,澳洲聯儲維持現金利率在0.25%不變,強調除非朝著充分就業取得進展,否則它將不會提高現金利率目標。正在對進一步可能需要的寬鬆措施進行考量。同時,還維持三年期國債收益率目標在0.25%不變。

澳大利亞經濟正經曆一個非常困難的時期,經曆自上世紀30年代以來最大的收縮。盡管困難重重,但經濟下滑並未像先前預期的那樣嚴重,澳大利亞大部分地區目前正在複蘇,財政措施需延續一段時間。

盡管失業和就業不足仍然居高不下,但就業在6月和7月有所增加。失業率將在2020年晚些時候升至10%左右,然後在兩年後逐漸下降至7%左右。預計未來幾年通貨膨脹率平均在1-1.5%之間,有信心通脹將可持續地維持在2-3%的目標範圍內。

西太平洋銀行:未來一周市場情緒料左右澳元


西太平洋銀行認為,美元疲弱是澳元兌美元升至兩年高點0.74附近的關鍵驅動力之一,但最近數日美元反彈並有望錄得6月以來首周上漲,全球市場情緒料在未來一周驅動澳元。

美聯儲采取了新的政策框架,意味著維持極低利率的時間比預期更長,美元缺乏收益率支撐似乎可能在一段時間內構成壓力,但從短期來看,美元已經從幾個不同的渠道獲得了支撐,一個是相對增長前景,美國最新數據顯示,企業再次關門以應對病毒帶來的損失小於預期。

澳洲聯儲注意到澳元的上漲,但指出商品價格走強以及美元的廣泛下跌,不過雖然澳洲聯儲維持利率在0.25%不變,但擴大了向銀行提供廉價資金的機製,條件是銀行增加對企業的貸款,並表示將考慮如何采取進一步的貨幣措施支持經濟複蘇,因此可能會在未來幾個月給澳元帶來壓力。

未來一周將出爐澳大利亞企業和消費者信心,但全球情緒依然是關鍵,利好消息是,鐵礦石價格升至130美元/噸,澳大利亞繼續錄得創紀錄的貿易盈餘。

澳洲聯儲維持利率不變,寬鬆措施需進一步延續!澳美堅守一年高位,後市料樂觀看漲

北京時間周二(9月1日)12:30,澳洲聯儲維持現金利率在0.25%不變,與市場普遍預期相符,同時維持三年期國債收益率目標在0.25%不變。利率決議公布後,澳元兌美元小幅衝高10點隨後回落,匯價仍徘徊0.74關口,日內漲幅0.33%。
澳洲聯儲維持利率不變,寬鬆措施需進一步延續!澳美堅守一年高位,後市料樂觀看漲
澳元兌美元一分鍾走勢圖)

決議指出,澳洲聯儲要增加定期貸款,並擴大長期融資機製的規模。獲授權接受存款機構可按25個基點的利率獲得3年的資金,取得相當於未償還信貸額2%的貸款。到2021年6月底,授權存款機構可以獲得額外資金。

澳大利亞經濟正經曆一個非常困難的時期,經曆自上世紀30年代以來最大的收縮。盡管目前該國大部分地區的經濟正在複蘇,對澳大利亞經濟的一攬子支持幫助支持經濟,但經濟複蘇可能不夠平衡,且進程坎坷。

財政政策正在發揮重要作用,澳大利亞的公共部門資產負債表狀況良好,可以提供持續的支持。將根據需要保持高度的寬鬆性政策設置,正在對進一步可能需要的寬鬆措施進行考量。在過去六個月中,經濟得到了大規模,協調和前所未有的寬鬆政策的支持。

鑒於經濟前景和高失業率的前景,將需要一段時間的財政和貨幣支持,可供使用的總金額約2000億澳元。在充分就業和通貨膨脹目標取得進展之前,物價目標將一直保持不變。

工資和通脹壓力仍然減弱,而且這種趨勢可能會持續一段時間。有信心通脹將可持續地維持在2-3%的目標範圍內,預計未來幾年通貨膨脹率平均在1-1.5%之間。除非朝著充分就業取得進展,否則將不會提高現金利率目標。

維多利亞州的病毒爆發和總需求的增長放緩,這意味著可能要過幾個月才能使勞動力市場出現有意義的複蘇。盡管失業和就業不足仍然居高不下,但就業在6月和7月有所增加。澳洲聯儲將盡其所能支持就業、收入和商業,勞動力市場還要有幾個月才能有真正意義上的複蘇。失業率將在2020年晚些時候升至10%左右,然後在兩年後逐漸下降至7%左右。

澳洲聯儲決議要點一覽


① 貨幣政策:維持0.25%現金利率,除非朝著充分就業取得進展,否則它將不會提高現金利率目標;正在對進一步可能需要的寬鬆措施進行考量;
② 收益率曲線控製:維持三年期國債收益率目標在0.25%不變;
③ 就業市場:盡管失業和就業不足仍然居高不下,但就業在6月和7月有所增加;失業率將在2020年晚些時候升至10%左右,然後在兩年後逐漸下降至7%左右;
④ 經濟前景:澳大利亞經濟正經曆一個非常困難的時期,經曆自上世紀30年代以來最大的收縮;盡管困難重重,但經濟下滑並未像先前預期的那樣嚴重,澳大利亞大部分地區目前正在複蘇;
⑤ 財政政策:財政措施需延續一段時間;
⑥ 通脹前景:預計未來幾年通貨膨脹率平均在1-1.5%之間,有信心通脹將可持續地維持在2-3%的目標範圍內。
澳洲聯儲維持利率不變,寬鬆措施需進一步延續!澳美堅守一年高位,後市料樂觀看漲

此前多家投行對澳元持樂觀看漲


匯豐銀行:澳元兌美元整理後料於明年上漲
① 匯豐銀行表示,財政靈活性以及澳洲聯儲的貨幣政策立場為澳元兌美元上漲開了綠燈,匯價可能處於整合期,前期0.70附近的阻力位料成為關鍵支撐位;新冠病毒的傳播途徑對澳元的影響仍然很小,關鍵因素是政府有足夠的財政實力來減輕經濟影響,事實上,澳大利亞政府於8月7日宣布延長其工資補貼計劃;
② 此外澳洲聯儲為澳元的上漲開了綠燈,從8月的會議記錄來看,該聯儲認為澳元走強與大宗商品價格和利差等基本面基本一致,澳洲聯儲主席洛威重申,澳大利亞出現負利率的可能性非常小,還再次排除了政府債務直接貨幣化和外匯干預的可能性。預計未來幾個季度澳洲聯儲將都按兵不動,澳元將守住近期漲幅,明年可能進一步走強,雖然短期內澳元仍對市場情緒波動極為敏感。

花旗銀行:澳元兌美元三個月目標上看0.72
花旗銀行預計澳元兌美元三個月目標為0.72,六到十二個月目標為0.73,澳洲聯儲似乎仍然相當樂觀,並願意看到在當前貨幣刺激水平下事情如何發展,負利率幾乎排除了這種可能性,此外財政支持仍在繼續,政府的就業人員和求職者項目最近延長,不過澳元面臨的風險很大(第二波疫情風險,美國大選);市場對澳洲聯儲7月會議記錄的反應顯示了鷹派解讀,我行上調了銅和鋁等賤金屬的價格預期,可能有利於澳元等大宗商品貨幣的市場前景。

西太平洋銀行:上調澳元兌美元預期
預計澳元兌美元將在今年年底前升至0.72水平,並在2021年底前進一步升至0.81附近。由於中國強勁的鐵礦石需求導致價格走高、澳洲經常賬戶為正、積極的財政和貨幣政策以及疫苗問世的希望均有助於澳元走強。需要注意的主要風險是,澳洲聯儲可能采取更多刺激措施甚至實施負利率。

澳新銀行:上調澳元兌美元的預期
① 澳新銀行的外匯和G3研究部主管Daniel Been表示,鑒於澳洲聯儲維穩,而中國經濟複蘇勢頭良好,澳元應該保持相對良好的表現,從長遠來看,投資者應該逢低買入澳元;
② 與此同時,澳元與全球股市的正相關關係預計將保持不變,這意味著如果目前的股市上漲趨勢在未來幾個月持續下去,那麼澳元將受益;
③ 澳新銀行因此上調澳元兌美元預期,到今年年底,匯價將為0.73,20201年3月底為0.75,2021年年中為0.75。

澳洲聯儲決議來襲!利率料維持0.25%低位不變,多數投行押注澳元後續看漲

北京時間周二(9月1日)12:30,將迎來澳洲聯儲利率決議。目前市場普遍預計澳洲聯儲將維持基準利率在0.25%的低位不變。雖然澳洲聯儲有進一步放鬆政策的可能性,但料不屬於當前情況,事實上,澳洲聯儲可能在2021年底前均維持利率和三年期國債收益率不變。
澳洲聯儲決議來襲!利率料維持0.25%低位不變,多數投行押注澳元後續看漲

在美聯儲維持寬鬆的貨幣框架情形下,鑒於澳洲聯儲維穩,而中國經濟複蘇勢頭良好,澳元應該保持相對良好的表現。與此同時,澳元與全球股市的正相關關係預計將保持不變,這意味著如果目前的股市上漲趨勢在未來幾個月持續下去,那麼澳元將受益。

這就與美聯儲形成了對比優勢。如果澳洲聯儲措辭偏向鷹派,則有望給澳元提供進一步上漲動能;若意外偏向鴿派,則需要提防澳元的回調風險。從長線看,澳元仍值得逢低購置,但短線上技術指標超買,需要防止短線獲利回吐的調整風險,建議前期的澳元的多頭適當獲利結清一些部位或者減低倉位。

回顧此前


澳洲聯儲8月18日發布的8月份政策會議的紀要顯示,當時該行將現金利率和3年期國債收益率目標均維持在0.25%。澳洲聯儲政策委員會稱,“經濟滑坡不像此前預期的那麼嚴重,澳大利亞多數地區正在複蘇。不過,複蘇步伐可能比此前預期的要慢,維多利亞州爆發的疫情對經濟造成重大影響。” 

會議紀要稱,“政策委員重申,在當前環境下,澳大利亞無需調整一攬子措施。不過,成員們一致認為要繼續評估國內不斷變化的形勢,並且未排除在必要情況下調整當前政策措施的可能性”。

警惕澳大利亞經濟衰退將延續至第三季度


根據澳大利亞聯邦銀行,澳大利亞的經濟衰退將持續到第三季度,這將是自1982-83年以來最長的一次衰退,由於經濟複蘇緩慢,明年失業率仍將居高不下。

該行預計目前季度國內生產總值將下降0.7%,上一季度為下降6%;今年前三個月經濟收縮0.3%;該銀行表示,預計澳大利亞失業率將在今年最後幾個月達到9%的峰值,然後到2021年平均達到8.8%。

澳大利亞聯邦銀行首席經濟學家Stephen Halmarick稱,許多人再次失業,不得不開始或重新開始接受求職者津貼。該行預測的下調反映了維多利亞州的重新封鎖,該州約占GDP的四分之一,這將拖累全國表現。

澳洲聯儲在8月早些時候發布的更新預測中預計,當前季度經濟基本持平,並預計今年晚些時候失業率將達到10%的峰值。澳大利亞聯邦銀行預計2021年經濟將僅“溫和複蘇”,並預測GDP同比僅增長1.8%,並預測經濟“最早”要到2022年下半年才能回到疫情前的水平。
澳洲聯儲決議來襲!利率料維持0.25%低位不變,多數投行押注澳元後續看漲

多數投行押注澳元後續看漲


匯豐銀行:澳元兌美元整理後料於明年上漲
① 匯豐銀行表示,財政靈活性以及澳洲聯儲的貨幣政策立場為澳元兌美元上漲開了綠燈,匯價可能處於整合期,前期0.70附近的阻力位料成為關鍵支撐位;新冠病毒的傳播途徑對澳元的影響仍然很小,關鍵因素是政府有足夠的財政實力來減輕經濟影響,事實上,澳大利亞政府於8月7日宣布延長其工資補貼計劃;
② 此外澳洲聯儲為澳元的上漲開了綠燈,從8月的會議記錄來看,該聯儲認為澳元走強與大宗商品價格和利差等基本面基本一致,澳洲聯儲主席洛威重申,澳大利亞出現負利率的可能性非常小,還再次排除了政府債務直接貨幣化和外匯干預的可能性。預計未來幾個季度澳洲聯儲將都按兵不動,澳元將守住近期漲幅,明年可能進一步走強,雖然短期內澳元仍對市場情緒波動極為敏感。

花旗銀行:澳元兌美元三個月目標上看0.72
花旗銀行預計澳元兌美元三個月目標為0.72,六到十二個月目標為0.73,澳洲聯儲似乎仍然相當樂觀,並願意看到在當前貨幣刺激水平下事情如何發展,負利率幾乎排除了這種可能性,此外財政支持仍在繼續,政府的就業人員和求職者項目最近延長,不過澳元面臨的風險很大(第二波疫情風險,美國大選);市場對澳洲聯儲7月會議記錄的反應顯示了鷹派解讀,我行上調了銅和鋁等賤金屬的價格預期,可能有利於澳元等大宗商品貨幣的市場前景。

西太平洋銀行:上調澳元兌美元預期
預計澳元兌美元將在今年年底前升至0.72水平,並在2021年底前進一步升至0.81附近。由於中國強勁的鐵礦石需求導致價格走高、澳洲經常賬戶為正、積極的財政和貨幣政策以及疫苗問世的希望均有助於澳元走強。需要注意的主要風險是,澳洲聯儲可能采取更多刺激措施甚至實施負利率。

澳新銀行:上調澳元兌美元的預期
① 澳新銀行的外匯和G3研究部主管Daniel Been表示,鑒於澳洲聯儲維穩,而中國經濟複蘇勢頭良好,澳元應該保持相對良好的表現,從長遠來看,投資者應該逢低買入澳元;
② 與此同時,澳元與全球股市的正相關關係預計將保持不變,這意味著如果目前的股市上漲趨勢在未來幾個月持續下去,那麼澳元將受益;
③ 澳新銀行因此上調澳元兌美元預期,到今年年底,匯價將為0.73,20201年3月底為0.75,2021年年中為0.75。

荷蘭合作銀行:未來數月澳元兌美元存在回調的風險
① 荷蘭合作銀行表示,澳元兌美元前景將繼續很大程度上取決於美元整體表現,未來數月存在進一步回調的空間;澳洲聯儲可能被視為G10國家中最不夠鴿派的央行,為支撐澳元兌美元走強的一大因素;
② 澳洲聯儲預期一季度通脹數據將明顯疲弱,但隻是暫時的,在近期政策聲明中的講話表明,該聯儲對澳元的當前狀況並不感到不滿意,然而維多利亞州實施封鎖政策將改變人們對澳大利亞經濟複蘇的預測,澳元兌美元相對走強,澳洲聯儲可能不會坐視不理;
③ 盡管澳元有效匯率較澳元兌美元更加克製,但由於澳洲經濟存在風險且通脹維持疲弱,澳洲聯儲不太可能樂見澳元進一步大幅上漲,美元疲弱目前看來已經過度,支撐未來數月澳元兌美元存在回調空間的預期。

澳洲聯儲決議前瞻:料按兵不動,關注是否會擴大債券購買規模!疫情及地緣局勢施壓澳元

北京時間周二(8月4日)12:30,投資者需要關注澳洲聯儲利率決議,這將是澳大利亞第二次疫情爆發後的首次利率決議。市場普遍預期維持利率在0.25%曆史記錄低點不變,並保持3年期國債收益率目標在0.25%不變。

澳洲聯儲主席洛威和最近的會議紀要都表明,澳洲聯儲無意實施負利率。澳洲政府將薪資補貼計劃從9月底延長至3月底,部分減輕了澳洲聯儲的壓力。但投資者需要關注澳儲是否會擴大其債券購買規模。
澳洲聯儲決議前瞻:料按兵不動,關注是否會擴大債券購買規模!疫情及地緣局勢施壓澳元

澳洲聯儲決議料維穩


澳洲聯儲的經濟學家們正密切關注墨爾本的疫情情況,約有20%的澳大利亞人居住在墨爾本。維多利亞州宣布進入災難狀態,因為其疫情再次爆發的跡象沒有減弱,墨爾本居民被命令呆在家裏,除了為工作、醫療、飲食和鍛煉才能外出。

澳大利亞聯邦銀行的經濟學家Gareth Aird表示,這將對澳洲的經濟產生明顯的負面影響,澳大利亞(不包括維多利亞)等地區疫情狀況好轉,但很大程度上被墨爾本的情況所抵消。

維多利亞州報告了671例新增病例和7例死亡病例,州長安德魯斯宣布了新的封鎖措施,維多利亞州首府墨爾本將采取新西蘭式的封鎖措施,關閉大部分企業,隻保留必要的服務,並關閉該市大部分公共交通網絡。維多利亞380多人住院治療,其中38人接受重症監護。維多利亞州GDP約占澳大利亞四分之一。由於其他州關閉邊境以防止疫情感染人數增加,維多利亞州與其他州隔絕開來,這無意將打壓澳洲的經濟複蘇。

澳洲聯儲的貨幣政策季度報告將於8月7日上午11:30發布。之後不久,副主席兼首席經濟學家埃利斯(Luci Ellis)將發表講話。他可能會提到,在這樣一個不確定的時期,經濟預測也會變得變幻莫測。

在兩周前發布的財政和經濟更新中,澳洲財政部估計,維多利亞州的封鎖措施將使第三季經濟增速減少約0.75個百分點。

負利率是極不可能的?


7月21日,澳洲聯儲7月會議紀要聲明貨幣政策運作“大體符合預期”。澳洲聯儲表示將按需維持寬鬆政策,維持3年期國債收益率目標,直到實現充分就業和通脹目標。委員們認為沒有理由干預匯市。委員們一致認為,在當前環境下,澳大利亞沒有必要調整一攬子措施,負利率依然是極不可能的情形。

澳洲聯儲認為不確定性影響消費和投資計劃,經濟複蘇的性質和速度高度不確定,財政和貨幣政策的支持可能需要一段時間。澳洲聯儲表示如果有必要,準備再次擴大購買政府債券的規模,對經濟未來發展道路以及健康狀況的不確定性繼續影響著消費和投資計劃。

澳洲聯儲聲明經濟狀況已經穩定,衰退沒有先前預期的那麼嚴重,全球經濟前景仍然不確定,這將取決於對疫情的控製。澳大利亞經濟正經曆自20世紀30年代以來最大的經濟收縮。成員們一致認為,銀行的一攬子政策將一如預期地廣泛發揮作用。

5月和6月的消費者支出強於預期,財政政策在支持澳大利亞經濟活動和勞動力市場方面發揮著關鍵作用。政府援助,特別是針對就業人員和求職者的項目,在支持家庭收入和消費方面發揮了重要作用。非必要的投資支出面臨大幅回落的風險最大。澳洲聯儲主席洛威強調政策和融資分離的重要性。

澳元兌美元上漲動能面臨衰竭,疫情及地緣局勢或成攔路虎


澳元兌美元周二微跌,延續自上周五以來的趨勢震蕩下行。雖然中國財新PMI表現繼續向好,理論上對澳洲外貿出口前景該有拉動效果,但是澳元匯價仍受困於美元反彈和澳洲本土經濟困境的雙重壓力繼續走軟。

分析人士指出,一方面,澳洲境內不斷爆發的新一輪疫情對投資者信心構成了打擊;另一方面,全球貿易及地緣局勢不確定性所帶來的衝擊也令對此敏感的澳洲經濟首當其衝,這都使得澳元兌美元匯價短線在0.72關口面臨強阻力。

橫向比較發現,澳元的走勢依舊弱於歐係貨幣,並在上周三創出2019年4月以來的15個月新高後,就呈現出裹足不前的態勢。美元指數上周五以來在空頭回補獲利買盤的帶動下回升,非美貨幣因此集體承壓,在全球疫情不確定性猶存的背景下,美元避險需求依舊旺盛,而澳係商品貨幣則首當其衝承壓。

此外,澳元匯價的前期的持續走強也可能令澳洲聯儲的態度發生微妙變化,此後可能考慮采取措施遏製匯價進一步走強以保護其本來就面臨外部不確定性衝擊的出口行業。這都抵消了此前因為美元疲軟和澳洲出口恢複表現靚麗而帶來的澳元上行動能,投資者將觀望更多澳洲本土經濟數據的走向,在此期間澳元匯價仍有大概率暫時繼續高位盤整,並等待澳洲聯儲新一輪決議的一錘定音。

機構觀點一覽


加拿大豐業銀行:澳洲聯儲不會調整貨幣政策;
加拿大豐業銀行前瞻今日12:30澳洲聯儲利率決議稱,預期澳洲聯儲不會調整貨幣政策,即現金利率維持在0.25%,保持3年期國債收益率目標在0.25%不變。澳洲聯儲主席洛威和最近的會議紀要都表明,澳洲聯儲無意實施負利率。澳洲政府將薪資補貼計劃從9月底延長至3月底,部分減輕了澳洲聯儲的壓力。

大華銀行:澳洲聯儲8月利率決議料按兵不動;
澳洲聯儲將公布8月利率決議,大華銀行已排除了該聯儲改變貨幣政策的可能性,通過將現金利率下調至設定的0.25%的下限,澳洲聯儲實際上已經耗盡了傳統的貨幣政策,因此預計不會進一步下調政策利率;澳洲聯儲主席洛威目前已排除了負利率的可能性,焦點依然是通過收益率曲線目標,將始終把重點放在最終用戶利率上,以及確保債券市場有足夠的流動性,確保信貸自由流向家庭和企業。

市場分析師Michael Heath:澳洲聯儲將維持利率和三年期收益率目標在0.25%不變;
市場分析師Michael Heath指出,澳洲聯儲的工作人員將夜以繼日地工作,將維多利亞州不斷升級的疫情最新數據納入經濟預測;調查顯示,澳洲聯儲主席洛威將維持利率和三年期收益率目標在0.25%不變,他還將重申,一旦情況惡化,準備恢複購買政府債券。

財經網站Livesquawk:澳洲聯儲將按兵不動;
財經網站Livesquawk預計澳洲聯儲日內將按兵不動。近期的PMI數據確認經濟正在複蘇中,勞動力市場及零售銷售數據改善令人感到鼓舞。然而,新的封鎖措施以及新冠肺炎確診病例增加或都將使澳聯儲采取更為謹慎的措辭。

加拿大帝國商業銀行:四季度澳元兌美元目標上看0.72;
① 加拿大帝國商業銀行預計澳元兌美元三季度將跌至0.70,但四季度有望回升至0.72,澳洲聯儲發出的樂觀信號,日本投資者對澳大利亞債券的需求,政治支持引發的全球廣泛的風險偏好情緒,以及美元相對疲弱,料均助力澳元上漲;
② 基於這些樂觀因素考慮,不難預期澳元兌美元將從當前水平進一步上漲,因此上調匯價預期;不過維多利亞州新冠病毒感染病例加速攀升,以及澳大利亞和貿易大國之間潛在的緊張關係,對預期構成風險,中期觀點為,在澳元下跌時買入,而不是在已經很高的水平上追漲。

全球疫情、經濟、貿易前景變數多多,澳元下半年走勢預期驚現冰火兩重天

作為傳統高收益風險貨幣中的典型代表,澳元的匯價走勢一直被視作全球風險偏好情緒的晴雨表。而澳元兌美元在剛剛過去的二季度強勢上漲12.6%,笑傲所有發達經濟體貨幣,並與美股走勢保持了驚人同步的狀況,似乎在一定程度上確實顯示全球經濟已經渡過了最黯淡的時刻。然而,投資者眼下對於澳元走勢前景的巨大分歧,卻又重新凸顯了疫情風險的不確定性和市場的進一步焦慮糾結情緒。

向來對全球經濟前景樂觀的摩根士丹利當前就預測,在疫情恐慌料將進一步緩解的大趨勢下,澳元兌美元在年底將升至0.73的水平,這將持平2018年初的高位,然而在光譜的另一端,摩根士丹利和荷蘭合作銀行卻認為澳元將重新急轉直下跌回0.60關口,因全球經濟後遺症會在下半年連同第二波疫情一同集中爆表,並與再度惡化的貿易局勢一同重挫市場風險偏好情緒。
全球疫情、經濟、貿易前景變數多多,澳元下半年走勢預期驚現冰火兩重天
分析師指出,對於澳元走向前景的分歧,最大來源就是大家對“全球經濟前景”認識的不一致看法。雖然,此前在大宗商品需求隨著主要經濟體進入複工周期,並推出了基建刺激措施來提振需求的背景下大漲的推動下,澳元確實從17年低位反彈後錄得了可觀的漲幅,但問題就在於樂觀情緒能否在下半年繼續維持。

摩根大通顯然對此給出了否定選項,並因而預測澳元匯價會在不久後跌回0.64的低位,因為該機構認為,全球經濟信心當前的這波回暖,更多來自以美聯儲為首之全球央行的強行續命,並不能自行維持下去。事實上,投資者的情緒依舊脆弱,經不起任何的風吹草動,對於澳元這樣面對消息面狀況高度敏感的貨幣,很難堅信其在當前疫情離出現終點尚遙遙無期的背景下持續保持堅挺。

但摩根士丹利則給出了另一幅不同的圖景,強調稱,相比起歐美經濟體,澳大利亞本身在疫情中受到的直接衝擊相對輕微,而其經濟增長潛能也遠好於其他發達國家,同時,澳洲此前穩健的公共財政狀況令其政府在當下有著更大的財政政策緩衝餘地,從而令澳洲聯儲的降息寬鬆壓力也不及其同伴們來得迫切,此前6月19日澳洲聯儲發布的報告就更佐證了這一點。澳洲聯儲主席洛威此前也親口表示,暫時很難認為澳元匯率已有“過度高估”之虞。

樂觀的分析師因此認為,即使全球經濟複蘇過程不太可能是個迅捷的“V”字型,而是個“病去如抽絲”式的緩慢爬坡圖景,但畢竟這也意味著經濟將在下半年出現改善而不是繼續沉淪,因此,澳元兌美元年底小漲至0.72一線仍是大概率事件,雖然在此過程中,疫情可能出現反複,令行情也可能不是一帆風順初,但總體大趨勢卻是一定的。

然而,悲觀人士卻在疫情之外還有另一重擔心,那就是澳洲經濟十分仰賴的國際貿易環境或再度成為其命門。尤其,在全球疫情漸漸平複後,之前被掩蓋的多邊貿易矛盾可能進一步升溫,在此期間,英歐過渡期談判會進入關鍵衝刺,而美國大選之爭也會白熱化,這期間所帶來的外部消息衝擊卻會令澳元遭遇池魚之殃,這也是荷蘭合作銀行堅決看空澳元跌回0.62水平的關鍵點所在。

澳元持續反彈逼近年初高點出乎市場預料,空頭對衝基金叫苦不迭

澳元兌美元在過去兩個月來出現了現象級的反彈上漲行情,上周五盤中更是一舉升破0.70關鍵心理阻力位,錄得自1月初以來的新高,並從3月份的18年低位累計反彈了27%。作為全球風險情緒的重要指標之一,澳元匯價近期與主流股指同漲的走勢,更印證了市場整體情緒的急劇好轉,但這對於之前過度押注做空之的對衝基金而言,則是個晴天霹靂式的壞消息。

而澳元匯價的強勢在新的一周開始後還在延續。上周五北美時段,全球投資者都做好了迎接美國就業市場傳出空前壞消息的準備,但結果卻是美國5月非農就業人數不降反增,部分顯示就業市場的受衝擊程度被悲觀的觀察人士高估。而恰恰正是這樣的悲觀暗示,令對衝基金在此前蓄積了過多的商品係貨幣空頭頭寸,並因而在當前陷入深套的囧境。
澳元持續反彈逼近年初高點出乎市場預料,空頭對衝基金叫苦不迭
上周,澳洲聯儲決議措辭釋放的積極基調進一步推動了澳元匯價走堅,而澳洲最大宗出口產品鐵礦石近期價格也受需求的強勁複蘇而跳漲。如此的基本面消息變化令市場空頭措手不及。而展望此後,美聯儲本周會期在即,美聯儲進一步釋放的寬鬆政策前景料令美元指數續跌,這可能為澳元兌美元匯價打開更多的上漲空間。

所有這一切都與對衝基金經理們之前的預估大相徑庭。他們之前預測,作為高風險貨幣的澳元會在全球性金融風險事件中首當其衝,並且在全球經濟複蘇前景充滿不確定性的背景下,持續承壓將成為其在較長時段內摘走勢基調。同時,全球貿易環境仍潛在的風險仍會對澳洲的出口需求造成打擊。然而,事實狀況在於,一方面澳洲本國受新冠病毒疫情衝擊相對有限,另一方面該國出口活動也沒有受到地緣矛盾的直接衝擊。這都使得此前單邊押注做空澳元的投資者大為失算。

CFTC持倉數據顯示。截止至6月2日當周,對衝基金持有1.54萬口澳元空頭倉位,為過去兩個月來最多。而更糟糕的問題在於,在3月份全球疫情進入高峰之前,對衝基金曾連續七周持有澳元淨多頭頭寸。這意味著其在今年年內基本完全與大行情方向做反,面臨雙向巨額虧損的尷尬處境。

好在,澳元兌美元短線暫時止步於去年12月底的高點0.7032,並且技術上已經進入了超買區間,這意味著進一步逼空行情出現的概率已經不大,一箱對衝基金經理人因而仍押注此後更多的全球經濟數據能夠幫助其在一定程度上脫困,本周的澳洲消費者及商業信心指數就頗受關注。然而,若經濟數據一如既往繼續好轉,空頭的困境就將進一步被強化。
澳元持續反彈逼近年初高點出乎市場預料,空頭對衝基金叫苦不迭
分析師指出,上周澳洲聯儲決議措辭一方面未曾在一言半語上提及“負利率”政策前景,另一方面澳洲聯儲主席洛威也拒絕暗示澳元匯價已經被高估,這意味著澳元兌美元在0.70上方仍未見頂,後市或有更多的進一步上行空間和機會。

鷹中帶鴿!澳洲聯儲維持關鍵利率及收益率目標不變,但強調繼續寬鬆的必要性

北京時間周二(6月2日),澳洲聯儲召開貨幣政策會議,政策委員會決議維持當前貨幣政策在0.25%的水平不變,包括將隔夜拆款利率以及澳洲三年期公債收益率目標維持在0.25%不變。但在決議中一方面強調了繼續寬鬆的必要性,一方面也認可了該國及全球經濟出現的起色。在此背景下,澳元短線波動暫時平淡。
鷹中帶鴿!澳洲聯儲維持關鍵利率及收益率目標不變,但強調繼續寬鬆的必要性

該聯儲主席洛威在聲明中稱,貨幣政策委員會致力於盡其所能為就業、收入和企業提供支持,並確保為澳大利亞經濟複蘇創造有利條件。央行所作所為旨在將資金成本維持在較低水平,從而為面向家庭和企業的信貸供應提供支持。

這種寬鬆立場將會根據要求在盡可能長的時間裏保持不變。在旨在實現充分就業的努力取得進展之前,在我們相信通脹水平能在2%-3%的目標區間內得到有效維持之前,貨幣政策委員會不會上調現金利率目標”

澳洲聯儲累計購債規模約500億美元,並準備再度擴大


隨著各國尋求防控疫情,全球經濟正在經曆一次嚴重下行。許多人失去工作,失業率驟然升高。過去一個月,許多國家感染率已在下降,對於活動的限製措施也逐漸鬆綁。

如果這能持續下去,全球經濟將得到複蘇,因大規模財政方案和貨幣政策大幅放鬆給予其雙重支持。綜觀全球,金融市場情況已在持續好轉,盡管一些市場情況仍然脆弱。

波動率有所下降,信貸市場逐步對更多企業開放。債券收益率仍位於曆史低位。澳洲公債市場正有效運行,三年期公債收益率位於0.25%左右的目標水平。

考慮到這些情況,澳洲聯儲自上次政策會議以來僅在一種情況下購債,迄今累計購債規模約500億美元。央行準備再度擴大購債規模,並采取一切必要措施確保債市運行,實現三年期公債收益率目標。

這個目標依然未變,直到朝著充分就業和通脹目標的努力取得進展。央行的市場操作正繼續支持澳洲金融體係的高流動性。獲得授權的儲蓄機構正在利用期限融資工具,目前該工具規模約為60億美元。未來數月預計將進一步利用這一工具。

澳洲為經濟複蘇做好準備


澳洲經濟正在渡過一個非常艱難的時期,並且正在經曆1930年代以來最嚴重的經濟萎縮。4月總工時史無前例地下滑9%,超過60萬人失去了工作,還有更多人的工時為零。

家庭支出大幅減弱,投資計劃遭到擱置或取消。不過盡管出現這些情況,這波經濟下滑的深度可能不若先前預期。新增感染人數大幅減少,部分限製舉措比之前設想的可能時間更早鬆綁。

有跡象顯示工作時數先前銳減後在5月初企穩。消費者支出也出現了部分形式回升。不過,前景仍存在高度不確定性,包括複蘇的特性及速度,且疫情可能對經濟造成長期影響。短期的未來,很大程度仍將取決於民眾與企業對於健康情況與自身財務狀況的信心。

澳洲實施的大規模、協調性和史無前例的財政與貨幣寬鬆措施,正幫助經濟渡過這一艱難時期。財政與貨幣支持措施有可能需要保持一段時間。央行委員會決心竭盡所能支持就業、收入和企業,以確保澳洲為經濟複蘇做好準備。

央行的行動令融資成本保持在較低水平,並支持信貸流向家庭與企業。隻要有需要,央行將一直維持這種寬鬆政策。央行委員會不會上調利率目標,直到在實現充分就業方面取得進展,並且央行相信通脹率可以維持在2-3%的目標區間內。

第一季GDP或能避免衰退?


早前公布的官方數據顯示,澳洲第一季經常帳表現傲人,錄得創紀錄高位的盈餘,因出口價格上漲和進口減少給經濟增長帶來了及時的提振。

周二出爐的其他數據顯示,澳洲政府支出也在第一季為經濟增長提供助力,企業的營收和獲利優於許多人的預期。

這些數據導致分析師上修第一季GDP的預估,部分分析師稱第一季經濟萎縮程度可能沒有先前擔心的那麼嚴重。第一季GDP數據將於周三出爐。原先市場預估第一季GDP料顯示產出萎縮0.4%,為2011年初以來首見下滑。

RBC Capital Markets首席分析師Su-Lin Ong表示,不能排除微幅正成長的可能,但二季度經濟活動可能崩跌,再加上勞動市場所受到的影響,對於整體經濟造成非常劇烈且深遠的衝擊,可能會有持久的後續影響。

澳洲聯儲利率決議要點一覽


① 貨幣和財政政策:在實現充分就業和通脹目標取得進展之前不會加息,將在需要的情況下維持寬鬆的貨幣政策,史無前例協同出擊的貨幣財政雙寬鬆政策正在有效幫扶澳洲經濟度過難關;
② 債券購買:準備再次擴大債券購買,並將采取一切必要措施確保債券市場保持正常運行;
③ 經濟前景:經濟正在經曆自 1930 以來最大的經濟收縮,經濟複蘇的前景仍存在未知數,疫情對經濟的影響可能是長期性的,近期經濟前景取決於民眾及企業對於公共衛生狀況和個體財務處境的信心。但無論如何,當前經濟下行的深度很有可能已經不及此前的悲觀預期;
④ 通脹預期:有信心通貨膨脹率將可持續地維持在2-3%的目標範圍內;
⑤ 就業市場:許多民眾失去工作,失業率大幅飆升,4月超過60萬人失去了工作,但在此前快速下降之後,平均工時水平在5月份已經企穩;
⑥ 消費市場:消費者支出已經出現某種程度的回升。
鷹中帶鴿!澳洲聯儲維持關鍵利率及收益率目標不變,但強調繼續寬鬆的必要性

澳洲聯儲措辭鷹中帶鴿,澳元匯價波動有限繼續消化前日行情


盡管澳洲聯儲一如預期維穩各項政策措施不變,但在決議中一方面強調了繼續寬鬆的必要性,一方面也認可了該國及全球經濟出現的起色。在此背景下,澳元短線波動暫時平淡,匯價現報0.6799,日內微漲0.01%。

此前,對澳洲聯儲不再加碼寬鬆的預期已經在隔夜市場提前透支,引發澳元兌美元一度升破0.68關口,這也引發了多頭在決議來臨前的逢高獲利離場,因此周二日內澳元一度略微承壓。而投資者也同時認為,在收複此前大跌浪潮近乎全部跌幅,重新回到了去年下半年的密集交投區間後,澳元短線欲進一步上行也已是阻力重重。

不過,澳洲聯儲決議未對澳元匯率有任何表示,也顯示其對澳元匯價的快速反彈總體上仍然欣然接受,並未干預打壓預期,這也有助澳元匯價在後市繼續保持穩健,中期阻力位將再度上看年初的高點0.7032。
鷹中帶鴿!澳洲聯儲維持關鍵利率及收益率目標不變,但強調繼續寬鬆的必要性

機構觀點


Laing Simmons:澳洲聯儲沒有實行負利率的意願
① 投資機構Laing Simmons的分析師Leanne Pilkington稱,澳洲聯儲已經表明了自己的觀點,即利率處於最低點,沒有負利率的意願;
②Metropole地產策略師Michael Yardney稱:"我們目前處於低利率環境至少已有三年,澳洲聯儲不想因負利率而令市場恐慌。”

財經網站Forexlive:澳洲聯儲沒有提及自5月上次會議以來澳元的相對強勢
① 財經網站Forexlive分析師JustinLow表示,澳洲聯儲聲明中“隻要有需要則將保持寬鬆的貨幣政策”這句措辭是新的,但並不認為會帶來什麼不同,至少現在來看是如此。澳洲聯儲維持現金利率和收益率目標的指引不變,因此更加說明,這個決定對其他方面來說都不太重要;
② 另外值得一提的是,澳洲聯儲沒有提及自5月上次會議以來澳元的相對強勢。澳元兌美元在過去一個月上漲了5%以上,可能正朝著0.7000的水平前進,這或為買家帶來部分安慰。

亨德森投資:預計澳洲聯儲低利率政策還將維持多年
①亨德森投資(Janus Henderson )分析師Frank Uhlenbruch:澳洲聯儲基本上都排除了負利率的可能性,其還特別指出,這種機製的成本超過了收益;
②澳洲聯儲已經警告過過早取消財政支持的風險,可能需要更多的財政寬鬆來恢複信心;鑒於這種前景,以及封鎖對經濟潛在增長率造成的損害,我們預計低利率製度將持續多年。

RateCity.com.au:消費者可能會過得更好
RateCity.com.au研究主管Sally Tindall認為,盡管澳洲聯儲維持利率不變,但隨著銀行爭奪更小的潛在買家市場,消費者可能會過得更好。

澳洲聯儲利率維穩,警惕失業率將觸及10%峰值!經濟嚴重衰退,GDP上半年下降約10%

北京時間周二(5月5日)12:30,澳洲聯儲公布最新利率決議。董事會決定維持目前的政策設定不變,包括現金利率目標和3年期澳大利亞政府債券收益率25個基點。決議公布後,澳元兌美元短線下跌12點至0.6436,漲幅收窄至0.2%。
澳洲聯儲利率維穩,警惕失業率將觸及10%峰值!經濟嚴重衰退,GDP上半年下降約10%

財經網站Fxstreet分析師Anil Panchal表示,澳洲聯儲維持政策利率不變,而澳元兌美元一度跌至0.6440,下跌的原因或是因澳洲聯儲對通脹和失業率的悲觀預期。

澳洲聯儲利率決議要點


決議指出,隨著各國努力控製新冠病毒傳播,全球全球經濟嚴重萎縮,澳洲目前大量民眾失業,失業率料大幅上升,未來數月失業率將達到約10%的峰值,2021年底前失業率降仍高於7%。如果這種情況繼續下去,全球經濟的複蘇將在今年晚些時候開始。澳洲聯儲表示,在完全就業有所進展之前都不會提高利率。

澳洲經濟前景更具挑戰性,基準情景GDP在上半年下降約10%,全年年經濟產能將下降約6%。基準情景是2021年通脹率在1-1.5%,預計通脹率自2021年起逐步回升,有信心通脹將持續位於2%-3%的目標區間。如果推遲放鬆管製措施或重新實施管製措施,結果將比基準情景更具挑戰性。

澳洲經濟將經曆非常艱難的時期,該聯儲將繼續努力保持澳大利亞的低融資成本,並向家庭和企業提供信貸,委員會承諾在這個困難時期盡其所能支持工作、收入和業務。如果近期在控製冠狀病毒方面取得進一步實質性進展,經濟複蘇可能會更加強勁,承諾采取一切措施維持融資成本低企。

全球金融市場的運作比起一個月前更有效,澳洲聯儲已削減國債規模和頻率。銀行體係擁有強大的資本緩衝、流動性,債券目標將保持不變,直至就業、消費物價指數目標接近。

澳大利亞經濟創傷已開始顯現


經濟數據表現開始體現新冠疫情的衝擊,澳大利亞消費者及商業信心大降,就業指標顯示失業率可能已超過10%,近三分之一的調查顯示,3月中旬至4月中旬澳洲民眾的金融狀況已惡化。

受疫情及相關限製措施衝擊,澳大利亞經濟可能會經曆大蕭條時期以來的最嚴重衰退,未來幾個月是澳大利亞經濟最為艱難的時期。從全球範圍來看,澳大利亞的地理隔離局勢及早期的防疫措施已顯現成效,抗疫效果已超過多數國家,投資者們對澳大利亞經濟前景的信心進一步提升。

澳大利亞國家統計局公布最新統計數據,從3月14日至4月18日,澳大利亞的帶薪工作崗位減少了7.5%,而在澳大利亞這樣的工作崗位有約1000萬個。由於統計範圍僅限領取工資的受雇人員,其中一些人可能兼職2到3份工作,因此,澳大利亞國家統計局預計,帶薪受雇人員的失業人數在65萬到70萬人之間。而如果同比計算企業所有者、創業者和自雇人員等,失業人數將近100萬。

澳洲聯儲季度貨幣政策聲明更有看點


除了利率決議,投資者仍需關注澳洲聯儲周五(5月8日)公布的季度貨幣政策聲明(SOMP)。

SOMP的內容包括澳洲聯儲對於GDP、就業數據及消費者物價指數(CPI)的預估,同時也將因為新冠疫情的不確定性、而根據多種假設情境提出預估。

彭博經濟學家James McIntyre認為,澳洲聯儲未來的貨幣政策路徑仍不明朗,卻居於新冠病毒疫情的遏製情況,因此澳洲聯儲不大可能做出重大政策轉變。雖然債市出現了成功的初步跡象,但真正的挑戰還未到來,因2020年及以後財政政策響應將帶動債券發行量跳漲。

近六周前澳洲聯儲首次宣布將采取一切必要措施實現三年期收益率目標,預期該目標將保持到朝著充分就業和通貨膨脹的目標取得進展。

國際貨幣基金(IMF)表示,為應對全球新冠肺炎疫情的大流行,各國政府實施了投入約八萬億美元規模的財政措施。據推算,美國投入了2萬億美元以上。截至目前,政府支出包括直接財政投入3.3萬億美元,公共部門貸款及股票投入1.8萬億美元,其他偶發債務2.7萬億美元及擔保27億美元。
澳洲聯儲利率維穩,警惕失業率將觸及10%峰值!經濟嚴重衰退,GDP上半年下降約10%

澳洲聯儲利率維穩,警惕失業率將觸及10%峰值!經濟嚴重衰退,GDP上半年下降約10%