歐洲央行加息機會已錯失?多邊幹擾和不確定性打壓歐元影響力

周四(1月24日),德國總理默克爾向全球商業領袖表示她期待傳統貨幣政策回歸。同時,歐洲央行北京時間20:45將公布利率決議,預計將維持政策利率不變。該央行可能承認經濟增長和通脹前景更加疲軟,並將風險評估下調至“傾向於下行”,同時強調政策靈活性。
歐洲央行加息機會已錯失?多邊幹擾和不確定性打壓歐元影響力

默克爾周三在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上談到了多邊主義、金融風險和歐元區經濟,稱“如果你觀察大型央行的貨幣政策,就可以看到我們仍在反複思索這場危機,仍然沒有走出來,情況應該盡快恢複正常。“

在以往,政府領導人試圖告訴央行如何做好工作被認為是不當的做法。但這種情況正在發生改變,政府領導人對參與央行政策的討論變得更加安心,隻不過不同領導人程度有所不同。

默克爾在過去一直捍衛歐洲央行的獨立性,避免涉足貨幣政策。不過美國總統唐納德·特朗普卻相當尖銳,並指責美聯儲加息太激進。英國央行也受到了脫歐支持者的抨擊,他們指責央行對於脫歐經濟代價的預測過於嚴重。

默克爾敦促歐元區提升全球影響力


歐洲央行在緊縮政策方面落後於美聯儲多年,該央行上個月才結束了其債券購買計劃,並表示將把利率維持在-0.4%的曆史低位。投資者預計歐洲央行到明年才有可能加息,一些經濟學家甚至表示歐洲央行或許已經完全錯過了加息的機會。

歐洲央行擔心的是,如果行動過早,可能會令該地區已經放緩的經濟增長進一步惡化。2011年的政策失誤加劇了這種擔憂,當時就在歐元區陷入衰退之前,歐洲央行加息了兩次。

默克爾將經濟風險上升的部分責任歸咎於多邊機構中存在“幹擾和不確定性”,這是對特朗普難以預測的領導風格的隱晦批評。不過默克爾也指出,對2008年的金融危機仍印象深刻。默克爾還試圖說服有19個成員國的歐元區增強全球影響力,以抵消美元的超常規力量,她提到了美國對伊朗的製裁及其對商業決策的直接影響。

歐洲央行會議前夕可嚐試做空歐元


花旗外匯策略師Ebrahim Rahbari和Kiranpal Singh在周三客戶報告中建議,於周四歐洲央行政策會議前傾向做空歐元兌美元。概率加權預期顯示,匯價可能從1.1360美元左右下跌0.3%。截止08:40,匯價位於1.1388,日內漲幅0.06%,上行阻力仍關注1.1400關口。
歐洲央行加息機會已錯失?多邊幹擾和不確定性打壓歐元影響力(歐元兌美元日線圖)

鑒於剛在12月結束資產購買計劃,沒有新的預測發布,而且彈藥有限,所以歐洲央行還不到采取行動的時候,但它也不會希望被視為忽視經濟增長和通脹數據。

摩根大通:歐洲央行2019年不太可能上調利率


摩根大通資產管理EMEA首席市場策略師Karen War指出,歐洲央行會發現今年加息難度很大。經濟增長將趨穩,但不會強勁到足以推動核心通脹,而核心通脹“看起來有點卡住”

歐洲央行將不得不繼續努力以實現更多增長,更顯著地降低失業率。今年該央行很難開始正常化,如果以現在的利率水平進入下一次衰退,將是一個真正的挑戰。2019年不加息並不意味著對歐洲金融業的負面看法,因為仍然可以看到信貸需求增長,問題是壞消息已經被金融業消化了多少。
歐洲央行加息機會已錯失?多邊幹擾和不確定性打壓歐元影響力

德意誌銀行預測歐洲央行將重新評估負利率政策


本周四歐洲央行將宣布最新利率決定,歐洲央行行長德拉吉的言論可能會激勵或平息這種猜測。德意誌銀行分析師表示, 德拉基在上一次新聞發布會上暗示可能會一次性加息。當被問及對負利率對銀行盈利能力的影響時,德拉基曾表示,這是一個歐洲央行正在“密切監控”的問題。

德意誌銀行外匯研究負責人認為該措辭標誌著“基調的顯著變化”,這和該行首席經濟學家Mark Wall的觀點一致,Wall在早先的一份研報中對客戶提出了類似觀點。

雖然12月會議紀要中沒有任何內容表明理事會正在討論這個想法,但分析人士認為央行可能會重新考慮負存款利率對銀行的影響,對銀行利潤的擠壓可能會妨礙他們向實體經濟傳遞創紀錄的低借貸成本的能力。

德意誌銀行表示,如果歐洲央行真的采取行動對此問題重新考慮,官員們可能宣布對銀行提供新的長期融資利率來抵消財務狀況收緊的影響,最快可能在今年3月。

一個複雜因素是,加息將違反歐洲央行目前的指引,即所有政策利率將至少在今年夏天結束前保持不變。而另一種選擇可能是存款利率分層。

研究人員表示,這可能意味著在一定水平下的銀行準備金將免於負利率。在降低銀行成本方面,其效果與一次性加息有很多相似之處,但對金融狀況的影響則不那麼明顯。

歐洲央行本周料拖延加息時間,2019加息還有戲嗎?

2018年12月宣布結束大規模債券購買計劃後,歐洲央行將於本周四(1月24日)召開2019年的第一次政策會議。荷蘭國際認為,在經濟地緣政治危機不斷的情況下,歐洲央行很可能維持利率不變。

歐洲央行本周料拖延加息時間,2019加息還有戲嗎?

荷蘭國際的首席經濟學家布爾澤斯基(Carsten Brzeski)表示,歐洲央行在1月24日的會議上很可能不會采取什麼行動,但會高度關注有爭議的辯論和富有挑戰性的問題。

布爾澤斯基表示,沒有多少跡象顯示股市從暴跌中複蘇,英國脫歐進程“無果而終”導致動蕩持續,通脹壓力仍舊低於目標,要求歐洲央行重返危機模式的呼聲越來越高。然而,他認為歐洲央行仍沒有必要改變其路線。相反,繼續目前的策略,提高警覺性,看起來是本周會議的最佳計劃。

他還指出,盡管目前經濟增長勢頭減弱,但歐洲央行似乎認同這樣一種觀點,即歐元區經濟正處於放緩而非收縮的中間階段。在他看來,這意味著歐洲央行將拖延加息的時間。但是,他也表示,目前的形勢還不足以威脅到歐洲央行回到危機模式。歐洲央行也沒有一個立竿見影的工具。因此,荷蘭國際預計,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)將認識到不斷上升的經濟風險,從而維持利率前瞻性指引不變。同時,他還會強調歐洲央行對數據的依賴及經濟增長面臨的下行風險,從而發出鴿派的言論。

荷蘭國際的首席執行官哈默斯(Ralph Hamers)認為,在市場擔心貿易爭端和英國脫歐進程的情況下,歐洲央行現在不應該改變貨幣政策。 

1月23日,他在接受采訪時表示,考慮到世界上存在諸多地緣政治不確定性,歐洲央行在宣布任何新政策之前應該先觀望。他認為歐洲央行應該繼續當前的政策路線,看看結果究竟如何。
 
歐元區經濟仍從2011年主權債務危機中複蘇。哈默斯認為,貿易爭端和英國脫歐可能仍對歐元區經濟產生影響,他建議歐洲央行在這些事態明朗後再做出反應。

一些銀行家一直對歐元區的低利率環境持批評態度,傳統上這種環境會損害歐元區銀行的資產負債表。根據歐洲央行的最新指引,歐洲央行預計至少在2019年夏末之前不會加息。

歐元多頭短線恐難有發揮空間,因歐銀恐釋放這一信號

周三(1月23日)歐市盤中,歐元兌美元維持窄幅震蕩之勢,現交投於1.1363一線。

在市場波動性低企和歐洲央行1月利率決議前謹慎情緒蔓延的背景下,歐元兌美元於1.1350附近來回拉鋸,市場對中美貿易談判的憂慮似乎有所升溫,此外市場參與者們持續認為歐洲央行1月利率決議將釋放鴿派信號,歐元上行壓力較大。

北京時間周四(1月24日)20:45歐洲央行將公布1月利率決議,21:30行長德拉基將召開新聞發布會,目前市場焦點為歐洲央行管理委員會對歐元區經濟增長放緩的看法。從較長期來看,基本面因素將仍主導歐元走勢,包括5月歐盟議會選舉,意大利政局和法國社會動蕩等。

歐元多頭短線恐難有發揮空間,因歐銀恐釋放這一信號

三菱東京日聯銀行研究團隊討論了歐元兌美元前景,並在策略上采取中性偏倚,預計歐元兌美元近期將維持在1.1250-1.1550區間內交投。

德拉基已經承認數據流變弱,這表明歐洲央行在即將召開的政策會議上更有可能最終判斷經濟增長前景面臨下行風險。不過歐洲央行壓低歐元的空間似乎有限。歐元利率市場已經將歐洲央行首次加息的預期推遲到2020年年中。

市場參與者還將等待歐洲央行關於進一步實施長期再融資操作(LTROs)必要性的最新意圖。美國提高汽車進口關稅給歐元和歐元區經濟帶來的下行風險再次顯現。

歐盟一位高級貿易官員表示,如果美國總統特朗普堅持實施對歐盟汽車和汽車零部件加征關稅的威脅,歐盟則準備對200億歐元(227億美元)的美國商品加征關稅。

丹麥丹斯克銀行預計歐元兌美元將持續溫和走低,歐洲央行1月利率決議可能發出相關暗示,極短線內風險仍偏下行,因歐洲央行極有可能下修相關平衡風險。

三菱日聯金融集團(MUFG)駐倫敦外匯分析師Lee Hardman稱,歐洲央行有可能和全球其他央行一樣,對經濟增長發表謹慎看法,這應該會給美元帶來支撐.

技術面來看,歐元兌美元位於近似下降通道內整理,日內陷於窄幅區間波動,上方均線組合構成的壓製較大,短線向上突破具有一定難度,支撐位依次位於1.1336、1.1323和1.1306,阻力位分別位於1.1379、1.1416和1.1442。

歐元多頭短線恐難有發揮空間,因歐銀恐釋放這一信號

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:42,歐元兌美元報1.1363/65。

英國脫歐能否一直“拖”下去,最終仍須看歐盟臉色!

目前英國脫歐進程陷入僵局,引發了可能延長《裏斯本條約》第50條的辯論。然而,歐盟內部對是否延長脫歐產生分歧。若脫歐時間推遲至商定日期之後,可能會與5月底的歐洲議會選舉產生衝突。

英國脫歐能否一直“拖”下去,最終仍須看歐盟臉色!

英國若推遲脫歐,可能和5月份歐洲議會選舉生產衝突


英國定於2019年3月29日離開歐盟,但如果英國要求延長脫歐日期,且獲得其他27個成員國同意的話,情況可能會發生變化。若脫歐時間推遲至商定日期之後,可能會與5月23日至26日舉行的歐洲議會選舉產生衝突。

1月16日,歐洲議會議員、脫歐談判代表費爾霍夫施塔特(Guy Verhofstadt)發表推文稱:“無論能否達成脫歐協議,我們不會讓混亂的英國政治再次擾亂歐洲政治。雖然我們知道英國可能需要更多時間處理問題,但對我們來說,將《裏斯本條約》第50條推遲到歐洲選舉之後是不可想象的。”

就在他發表以上言論的前一天,即1月15日,英國首相特雷莎·梅的脫歐協議在議會投票中遭遇曆史性失敗。與此同時,法國總統馬克龍(Emmanuel Macron)權衡了英國可能不得不推遲脫歐日期的可能性。他在1月16日表示,英國將需要更多時間來克服脫歐僵局,或許將脫歐日期延遲到歐洲議會選舉之後。 
 
1月18日,英國工黨的歐洲議會議員丹斯(Seb Dance)表示,英國脫歐可能會與歐洲選舉發生衝突,這點令人感到頭疼。從邏輯上講,推遲英國脫歐肯定會給歐盟選舉帶來麻煩,但從政治層面上講,不應該造成什麼影響,因為完全有可能是其他成員國照常舉行選舉,而已經進入脫歐流程的英國則無需參院。”當前,按人口分配,英國擁有歐洲議會第二多的總席次數,僅次於德國。

然而,一些人認為,即使從政治層面上看,推遲英國脫歐也會帶來麻煩,因為歐洲官員和機構希望把重點放在競選活動上,並在投票前向選民發表講話。主權債務危機餘波過後,歐洲出現了一波民粹主義情緒,令傳統政黨對下一屆歐洲議會的組成狀況感到擔憂。

一名駐布魯塞爾的歐洲官員表示,延長脫歐日期將意味著,英國將不得不繼續參與歐洲議會選舉,因為從技術層面上講,英國仍是歐盟的成員國之一。 

1月18日,Bruegel的高級研究員達爾瓦(Zsolt Darvas)重申了這點。他表示,如果脫歐日期延遲至歐洲議會選舉日之後,英國不得不選出歐洲議會的成員。對於脫歐後如何分配英國空出的席位,歐洲議會已經取得了一致意見,不過可能不得不進行修訂,或者在推遲後的脫歐日期後再正式實施。

達爾瓦還表示,從英國方面來說,當人們預計英國在歐洲選舉結束後不久就離開歐盟時,繼續在該國選舉歐洲議會成員可能會顯得有些不合適。

但歐洲議會拒絕就延長《裏斯本條約》第50條的可能性發表評論。一位發言人表示:“我們的工作是基於英國3月29日正式脫歐的假設。我們不可以,也不會對任何情況進行猜測。從現在的情況看,現在需要英國方面做出反應。

現在看來,5月份的歐洲議會選舉是推遲脫歐的最大障礙。一些國家認為,英國應該能夠將脫歐推遲到7月初,屆時新當選的議會將首次開會。其他國家認為,英國應該有更長的時間,甚至一年的時間來敲定一份更加詳細的未來脫歐藍圖。

歐盟就英國推遲脫歐存在分歧 


有報道稱,因為特雷莎·梅面臨讓脫歐協議獲得議會通過的艱巨任務,歐洲各機構已經在為延長《裏斯本條約》第50條做準備工作。 

一位不願透露姓名的歐洲官員稱,他們沒有意識到任何準備工作。如果英國有計劃並提出要求的話,延長《裏斯本條約》第50條才有意義。這可能意味著,歐盟可能考慮接受英國推遲脫歐的申請,但前提是英國對脫歐有著明確的行動計劃。

不過,有四名歐盟外交官透露稱,對於英國推遲脫歐的問題,歐盟成員國之間也存在分歧。一些國家認為,歐盟應提供英國很長一段時間(比如一年)來達成能獲得議會通過的協議,但其他成員國卻拒絕推遲脫歐,要求向英國施加壓力,以盡快達成脫歐協議。不過到目前為止,英國首相特雷莎·梅稱她沒有推遲脫歐日期的意願。 

法國和歐盟執委會支持英國推遲脫歐,德國則采取了一種靈活的方式。1月19日,德國總理默克爾(Angela Merkel)表示,她希望幫助英國確保能有序脫歐,並認為幫助英國找到解決方案是歐盟的責任。

外交人士稱,歐盟在脫歐問題上仍大體保持一致,分歧可能還沒有嚴重到足以阻止英國提出任何推遲脫歐的要求。但是,這種分歧的確凸顯出,歐盟內部因脫歐引發緊張局勢。 

歐洲各國政府的一些官員認為,英國仍有可能改變主意,最終留在歐盟,而且英國延長談判期限的時間越長,這種可能性就越大。另一些人則認為,為了讓歐洲各國政府能夠專注於其他事務,比如打擊民粹主義和加強歐元區,需要在混亂的談判中劃清界限。

另有消息稱,前司法部長多格裏夫(Dominic Grieve)領導的英國議會後座議員正在製定一項計劃,從政府手中奪回對英國脫歐的控製權,最終讓議會有機會要求歐盟推遲脫歐日期。

匯通小編總結認為,英國脫歐目前還是處於混亂局面,3月29日想要正式脫歐的確存在挑戰,因此存在推遲脫歐日期的可能性,而這最終還是看歐盟方面的態度如何。投資者未來需要關注英國推遲脫歐的相關消息,可能對英鎊和歐元未來走勢造成影響。

美元回升致歐元跌向兩周新低,但兩大因素令多頭仍有底氣

周四(1月17日)歐市尾盤,歐元兌美元小幅上行後震蕩走低,現略微回升,交投於1.1382一線。

歐元兌美元刷新1月4日以來的兩周新低至1.1371,美元買需的回升及本周初歐洲央行行長德拉基釋放的鴿派信號拖累匯價,導致其延續自上周高點1.15關口上方以來的跌勢。

美元回升致歐元跌向兩周新低,但兩大因素令多頭仍有底氣

歐元兌美元風險反轉率跌至一個月新低,此外歐元兌美元一個月25 delta 風險反轉率目前位於-0.45,為12月17日以來的最低水平,數據暗示投資者押注歐元進一步下跌。

不過若英國第二次公投提振英鎊上漲,歐元也將獲益。目前第二次公投的概率為61.5%。若英國議會繼續分裂,該概率將進一步上升,將迫使英國首相特雷莎·梅宣布第二次公投避免硬退歐。

周二(1月15日)在英國議會以壓倒性優勢否決了首相特雷莎·梅的脫歐協議後,周三(1月16日)特雷莎·梅以微弱優勢通過不信任投票,據悉歐盟可能願意將脫歐期限延遲到今年下半年。

道明證券表示,由於工業產出普遍萎縮,歐元區經濟增長大幅放緩。把經濟下滑歸因於幾個一次性因素,以及貿易和英國退歐前景的不確定性。最引人注目的驅動因素是歐盟排放測試的緩慢過渡、交通瓶頸和貿易衝擊。雖然工業部門出現一些警報,但今年第一季度歐元區經濟仍有複蘇空間。

目前對歐元兌美元仍保持看漲的戰略前景,但最近的事態發展使我們的信心水平有所下降。預計美元的整體走勢將較為疲軟。然而在歐元區,緩慢的經濟增長,持續的政治緊張局勢,以及黯淡的核心通脹壓力意味著歐元距離上漲還要一段時間。

在美元基本面惡化的情況下,歐元兌美元小幅上揚,但在前景明朗之前,需要保持耐心,投資者可能更多地從技術因素而非宏觀因素中獲得短期線索。

技術面來看,日線圖顯示歐元兌美元仍位於上升通道內整理,不過現已跌至短期均線組合下方,投資者需警惕短線下行風險,支撐位依次位於1.1356、1.1306和1.1269,阻力位分別位於1.1424、1.1442和1.1467。

美元回升致歐元跌向兩周新低,但兩大因素令多頭仍有底氣

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:48,歐元兌美元報1.1382/84。

1月16日外匯交易策略(歐元、英鎊)

昨日市場聚焦英國首相特蕾莎·梅力推的脫歐協議的命運,結果英國議會以432票反對、202票支持,壓倒性的優勢否決了梅提出的脫歐協議,這一結果符合預期,交易員遵循賣事實、買預期的操作方式,投資者認為議會慘敗或加大了最終演變為軟脫歐,甚至再次舉行二次脫歐公投的可能性。

德國聯邦統計局公布的初步數據顯示,2018該國GDP僅錄得1.5%,創五年來最低增速,全球經濟降溫、美國總統特朗普“美國優先”政策引發多重貿易爭端、以及英國面臨3月無協議退歐風險,均令德國這個歐洲最大經濟體苦於應對。隔夜歐洲央行行長德拉基的鴿派發言亦加重了歐元的跌勢。

1月16日外匯交易策略(歐元、英鎊)

1月16日金融市場數據和熱點前瞻


1、德國12月CPI年率終值;

2、英國12月CPI年率、核心CPI年率、12月零售物價指數年率;

3、美國12月零售銷售月率、12月進口物價指數月率;

4、美國截至1月11日當周EIA原油庫存變動;

5、英國央行行長卡尼就金融穩定報告作證詞;

6、次日淩晨3:00美聯儲公布經濟褐皮書;

7、英國議會可能舉行不信任投票(尚不確定)

1、歐元兌美元


日線級別:日線形成空方炮K線組合,為明顯轉弱跡象。1月14日當天的弱反抽未能收複1月10日最低點1月10日最低點1.1485,隔夜中陰線又跌破了1月9日大陽線最低點1.1437,表明多頭上攻步伐就此終結。

雖然匯價短線在55日均線1.1385附近獲得支撐,但後市堪憂,MACD也在高位出現死叉,且綠柱逐漸放大,為11月13日上漲以來首次。

若視作1.1570-1.1382下跌的0.618修正反彈目標在1.1455,日內留意1.1442(1月14日最低點)-1.1455區間阻力能否突破,若反抽無力,匯價將奔向1.1300-1.1320一線考驗箱體平台下沿支撐。

1月16日外匯交易策略(歐元、英鎊)
(歐元兌美元日線圖)

4小時級別:綠色上升通道再次被較長實體影響向下跌破,為轉弱跡象,這已經是本輪反彈行情以來第三次。

下方重要低點支撐為1.1353、1.1318、1.1301這三道防線,1.1353附近對應去年12月22日-27日最低點,是重要的心理關卡。

最好的情況是在這些位置迅速止跌,然後快速拉升回踩不破前低,否則目前的下行壓力巨大。因為MACD已經進入到零軸下方,給出倒鴨子張嘴的加速下跌信號。

1月16日外匯交易策略(歐元、英鎊)
(歐元兌美元4小時圖)

支撐:1.1385、1.1353、1.1318、1.1301、1.1278
阻力:1.1413、1.1454、1.1488、1.1500、1.1530
結論:激進投資者在1.1415附近做空,目標1.1353、1.1301、1.1278,保守投資者等待反抽至1。1.1442-1.1454區間做空

2、英鎊兌美元


日線級別:連續兩個交易日受阻於1.2900-1.2950區間,在筆者上周的策略中多次提及在此位置提前埋伏空單的想法。以1.3175-1.2480調整波段的0.382位置在1.2907,另外,筆者特意強調了連接1.3298以來的下降通道線多次被證明有效,上沿恰好在1.2950附近。

由於1月14、16日兩個交易日收出了較長上影線,實際上1.2866上方是沒有經曆過密集換手,所以再要回到這一區間上方比較困難。考慮到MACD金叉且進入零軸上方,日內以18年12月3日最高點1.2825判斷多頭能否維持升勢,如果收盤價是低於此位置,那麼將形成夜星K線組合,為轉弱信號。

匯價將首先回到1.2722-1.2824這一區間波動,對應去年11月6日-12月3日成交換手平台。同時下方13日均線和55日均線交投於1.2765附近也會給予支撐。

若最終收盤價(切記是收盤價英鎊作為妖幣本來波動就大,經常刺出長上下影線)意外跌破1.2662支撐(18年8月15日最低單),那基本上會跌破圖中粉色上升通道線的支撐,即使去看成一個寬幅箱體整理,最樂觀的假設會去測試1.2530、1.2488、1.2444這三道防線的支撐。

1月16日外匯交易策略(歐元、英鎊)
(英鎊兌美元日線圖)

支撐:1.2824、1.2800、1.2754、1.2722、1.2662
阻力:1.2900、1.2930、1.2958、1.3030、1.3072
結論:激進投資者在1.2892-1.2930做空,保守投資者等待1.2660-1.2722的低吸機會

特別提醒1:投資者需要認清一點,對於普通投資者來說,大部分時間應該以觀望為主,耐心等待最好的機會出手,避免頻繁交易是公認的致勝法寶之一。不要企圖抓住全部的波動,也不要奢望對每一段行情都判斷正確。

特別提醒2:本策略偏向短線和日內交易,對於隔夜未觸及盈利目標的單子,投資者若有把握,則繼續持有,止盈止損微調或不變;若沒有把握,則直接平倉觀望。喜歡青擇策略的讀者可以在評論區點讚,也可以提一些建議,小編會綜合參考,因策略中包含價位過多,個別編輯錯誤和不足之處還請多多包涵。

文中觀點僅供參考,經濟數據請參考。

基本面消息請參考:(匯通快訊——為您帶來最詳盡的金融市場資訊)。

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德拉基講話鴿聲嘹亮,歐元高位回落逾百點

周二(1月15日)紐市盤中,歐元兌美元大幅下挫,跌破1.14關口,創1月7日以來新低至1.1384,較日內高點回落逾百點,此前歐洲央行行長德拉基稱,近期經濟發展弱於預期,仍需要相當規模的刺激。
德拉基講話鴿聲嘹亮,歐元高位回落逾百點

歐洲央行行長德拉基在歐洲議會發表講話稱,歐洲央行的信譽依賴於其獨立性,近期經濟發展弱於預期,仍需要相當規模的刺激。不確定性,尤其是與全球因素相關的不確定性仍突出。利率指引、QE資產提供了必要支持,經濟複蘇的主要動力是國內經濟。

當前歐洲央行對未來政策預期仍顯著悲觀,上周公布的會議紀要顯示歐洲央行將以數據為指引,而市場普遍不看好歐元區最關鍵的通脹數據會在近期顯著抬頭,這成了壓製歐元匯率的最大基本面壓力。

德國聯邦統計局周二公布的初步數據顯示,德國這個歐洲大陸最大經濟體在2018年第四季陷入技術性衰退,2018年德國經濟增長1.5%,前值2.20%,為五年來的最低增速,較上年明顯放緩,這進一步壓製歐洲央行未來的政策緊縮預期。
德拉基講話鴿聲嘹亮,歐元高位回落逾百點

凱投宏觀經濟分析師Andrew Kenningham表示,歐元區增速明顯減了一檔,不過歐元區2018年四季度GDP仍可能勉力小幅增長,但新出爐的產出數據釋出不利的信號。

此外英國脫歐協議本周將在該國議會闖關,一旦局面惡化,歐洲大陸市場也將遭受連帶衝擊;希臘政府面臨信任投票,法國抗議示威活動仍在延續,而意大利政局也有不穩跡象,這些都繼續對歐元匯率構成利空。
德拉基講話鴿聲嘹亮,歐元高位回落逾百點

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師指出,很容易得出這樣的結論:過去幾個月,圍繞美元的基本面已經惡化。問題在於,包括歐元在內的許多其他G10貨幣的基本面也在惡化。

商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,進入去年年底,市場做多美元,做空歐元。顯然,這使得美元比歐元更容易受到壞消息的影響。在去年最後幾周,市場對美國經濟增長前景和美聯儲可能做出的反應的預期出現了急劇逆轉。市場對美聯儲收緊貨幣政策的預期大幅回落,這引發了一波美元頭寸的再平衡。

美元兌歐元進一步下跌的幅度,在很大程度上取決於市場希望在多大程度上重建歐元頭寸。2019年,歐元將面臨幾個障礙。首先,德國經濟數據惡化。在本周稍早公布疲弱的德國11月工業生產數據後,市場正在討論德國這個歐洲最大經濟體在去年下半年陷入技術性衰退的可能性。假設歐洲央行在今年9月左右加息,市場猜測,定向長期再融資操作(TLTROs)的引入將抵消這一影響。

對歐元而言,歐洲央行今年退出刺激政策的可能性可能非常謹慎,這應會抑製歐元的上行潛力。此外,即將到來的歐洲議會選舉將把人們的注意力重新吸引到民粹主義上來的可能性,可能會在春季給歐元帶來壓力。因此,我們認為近期歐元兌美元的反彈有可能在未來幾周停滯,並認為歐元兌美元有可能回到最近的交易區間。

荷蘭國際集團預計未來數月歐元兌美元將重返1.12,美元將溫和走強,目前以下幾點值得歐元交易員關注:一是在5月份歐洲議會選舉之前,政治似乎處於次要地位,二是疲弱的增長並未使歐洲成為投資者撤出美國資產市場和美元的明顯受益者,對歐洲貨幣來說,最大的驚喜可能來自英國脫歐討論,那就是製定出第二次公投的政策路徑,目前還不清楚這一點,但有英鎊驅動的歐元兌美元漲至1.18將是一大外部風險。

希臘將於本周舉行信任投票,歐元區再添政治不穩定跡象

在2018年正式結束財政受援之後,此前一度成為歐元區市場風險聚焦點的希臘一度淡出投資者視線。然而,該國本周卻再度成為潛在的風險引爆點,由於該國執政聯盟因為瑣事宣告破裂,其總理齊普拉斯被迫召集信任投票,這可能觸發提前選舉,結束這位左翼領導人曆時四年的執政生涯。

希臘將於本周舉行信任投票,歐元區再添政治不穩定跡象

這也是歐元區出現政治不穩定的最新跡象。關鍵問題在於,鄰國馬其頓修改國名的議案在卻在希臘國內引發巨大爭議,導致希臘國防部長坎梅諾斯13日撤回其所在政黨對執政聯盟的支持。這使得執政的極左翼聯盟不再在該國議會獨自擁有超過半數的議席席次。

希臘議會暫時計劃在周三舉行信任投票,這距離原定於9月舉行的正式大選隻有幾個月時間。

希臘國防部長坎梅諾斯13日宣布,由於對馬其頓更改國名協議持反對意見,他將辭去國防部長一職,由他領導的獨立希臘人黨也將退出聯合政府。希臘總理齊普拉斯隨後發表聲明說,接受坎梅諾斯的辭職,也將接受來自獨立希臘人黨的其他政府部長的辭職。他同時宣布,國防部長一職將由希臘國防總參謀長阿波斯托拉基斯上將接任。

一直以來,希臘方面一直反對在1991年從前南斯拉夫獨立的“馬其頓共和國”使用當前國名,因為這一國名暗示其對希臘的馬其頓地區有領土與文化遺產覬覦。希臘為此一直阻撓馬其頓加入歐盟與北約。2018年6月,兩國達成協議,以馬其頓更改國名為“北馬其頓共和國”作為希臘同意其加入歐盟和北約的條件。但這一協議仍遭到希臘國內右翼勢力的反對,尤其是聯合組閣的極右翼獨立希臘人黨強烈反對之。希臘最大的反對黨新民主黨同樣反對馬其頓新國名方案,認為該國應該從國名中去除任“馬其頓”字眼,而不隻是換湯不換藥。

而根據相關法律,馬其頓更改國名協議需得到其與希臘兩國議會批準。馬其頓議會已於本月11日批準該協議。
  
坎梅諾斯13日早上與齊普拉斯就馬其頓更改國名協議進行會面。坎梅諾斯在隨後召開的新聞發布會上表示,在即將舉行的有關該協議的議會信任投票中,獨立希臘人黨將不再支持齊普拉斯領導的“激進左翼聯盟”。他同時呼籲希臘就該協議舉行全民公投,並稱民調顯示80%希臘民眾反對該協議。

目前,執政聯盟在希臘議會300個席位中占據152個,其中“激進左翼聯盟”占145席,獨立希臘人黨占7席。上述協議必須得到超過半數議員支持方能獲得通過。當地媒體分析,隨著獨立希臘人黨退出執政聯盟,齊普拉斯必須尋求反對黨和獨立議員支持,以爭取協議獲得通過。

倫敦谘詢機構Teneo Intelligence的聯席總裁Wolfango Piccoli說,“提前選舉對於投資者來說是個好消息,幾周以來希臘已經處於選舉狀態,越早大選越好。”齊普拉斯能否過關,可能取決於坎梅諾斯所在的獨立希臘人黨的議員們是否聯合反對他。齊普拉斯可能也會尋求其他黨派和獨立議員的支持,避免提前選舉。

希臘將於本周舉行信任投票,歐元區再添政治不穩定跡象

而當前民調顯示,執政的激進左翼聯盟目前支持率落後最大反對黨、持親歐立場的中右翼新民主黨達12個百分點。按照規定,希臘新一輪大選需要在2019年9月之前舉行,這意味著這個自詡發明了民主製度,卻多年以來持續掙紮在債務危機和經濟破產泥潭中的東南歐文明古國,料在不久後又掀起一場可能衝擊整個歐元區的政治風暴。