歐洲央行“彈盡”?降息周期料已結束,聚焦新掌門拉加德戰略方針!

周五(12月6日)亞歐時段,歐元兌美元交投清淡,徘徊1.11關口上方,等待美國非農就業數據。據調查顯示,盡管歐洲經濟增長仍面臨持續下行風險,但歐洲央行已經結束降息周期,預測將在明年9月調整其政策指引。

拉加德將於12月12日首次主持歐洲央行政策會議,她的戰略評估料不得不在央行工具箱中探尋其他可用工具來提振通脹。分析人士預計,歐洲央行不會對其經濟展望做出重大調整。他們依舊視衰退為近在眼前的風險。

歐洲央行降息周期料已結束?


通過對經濟學家進行的一項調查顯示,歐洲央行已經結束降息周期,盡管經濟增長仍面臨持續下行風險。經濟學家預測,歐洲央行管委會將在明年9月調整其政策指引。目前,它承諾利率將維持在當前或“更低”水平,直至通脹穩定地回到目標。

隨著官員們越來越擔心負利率的影響,加上行長拉加德即將宣布一項戰略評估,大多數受訪者表示未來兩年歐洲央行的貨幣政策將處於“自動駕駛”模式。經濟學家現在預計,央行的下一步行動將是加息,時間節點在2022年第一季度。

拉加德將於12月12日首次主持歐洲央行政策會議,抱怨低於零的利率正在損害金融體係並傷害儲戶的銀行和政客,正在向她施加越來越大的壓力。這表明,她的戰略評估將不得不在央行工具箱中探尋其他可用工具來提振通脹。
歐洲央行“彈盡”?降息周期料已結束,聚焦新掌門拉加德戰略方針!

加拿大皇家銀行駐倫敦的全球宏觀策略師Peter Schaffrik說,“我們不認為央行將放鬆政策,但是如果他們希望這麼做,那麼面臨采取降息之外的其他手段的壓力就會非常大。”

巴克萊經濟學家Philippe Gudin和Christian Keller表示,“在經濟增長逐步但緩慢複蘇的假設下,我們認為再次降息或增加資產購買的門檻很高。”

受訪者認為,債券購買極有可能持續到2021年底。他們預計每月220億美元的購債步伐要到計劃結束前的一個月才會發生變化,而股票等新資產類別也不會添加進來。這可能反映出拉加德不希望揭開舊傷疤——在9月政策決定中,QE成為異議的核心。

經濟前景仍然令人擔憂。雖然近來的數據顯示歐元區經濟下滑可能正在觸底,而國際貿易的緊張局勢也有望緩解,但經濟學家預計歐洲央行不會對其經濟展望做出重大調整。他們依舊視衰退為近在眼前的風險。
歐洲央行“彈盡”?降息周期料已結束,聚焦新掌門拉加德戰略方針!

2020年,主要央行料將不改其誌繼續注入資金


大型央行明年料將繼續向金融市場和經濟注入資金,盡管步伐會比近來放緩。據報導,美聯儲、歐洲央行和日本央行月度資產負債表擴大的總額度,將在今年年底達到2017年以來的最高水平,因為它們各自都在買進債券以提振經濟或緩解貨幣市場的壓力。

盡管購買幅度將在年度轉換之際達到頂峰,整個2020年也將放緩,但與今年初以來資產負債表在減少、美聯儲積極削減持有量且隻有日本央行增加購債的趨勢相比,這仍然標誌著逆轉。隨著世界經濟仍然受到國際貿易爭端的威脅,購買債券到底多麼有效仍然眾說紛紜。

根據彭博計算,到今年年底,三大央行資產負債表總和的增長幅度將達到每月接近1000億美元。到2020年,增加幅度將有所減弱,到明年年中將達到約500億美元。

與先前的量化寬鬆政策不同的是,盡管歐洲央行和日本央行都在積極尋求通過壓低市場借貸成本來刺激經濟增長,但美聯儲宣稱,由於近期貨幣市場的動蕩,它最初將每月購買大約600億美元的美國國庫券。

花旗集團全球信貸產品策略負責人Matt King在報告中寫道,“有一股重新顯現的力量就是央行的流動性,盡管美聯儲宣稱,其調整銀行儲備的作為不是量化寬鬆,但其今年的重操舊業,確實幫助將全球央行購買的證券額從10年低點推升至十年平均水平。”

然而,投資者歡迎這些額外的流動性。盡管美聯儲主席鮑威爾信誓旦旦表明,重新購買債券“絕非”量化寬鬆,因為它們專注於非常短期的資產,旨在緩解貨幣市場的現金短缺。
歐洲央行“彈盡”?降息周期料已結束,聚焦新掌門拉加德戰略方針!(歐元兌美元日線圖)

截止北京時間16:50,歐元兌美元報1.1106,日內漲幅0.02%。

約翰遜公布百日計劃,保守黨大選獲勝預期續升,英鎊創半年來最長連漲

周五(12月6日)亞市盤中,英鎊兌美元小幅走升,現交投於1.3160一線。

周四(12月5日)英鎊兌美元一度觸及七個月高位1.3166,連續第五個交易日上漲,為6月以來最長連漲,交易員押注保守黨將獲勝,自10月以來英鎊兌美元已上漲逾7%。歐元兌英鎊觸及2017年5月來最底水平0.8430,較8月觸及的高位0.924已下跌了近10%。

約翰遜公布百日計劃,保守黨大選獲勝預期續升,英鎊創半年來最長連漲

保守黨大選獲勝預期升溫,英鎊刷新七個月高位


市場愈發相信在下周的大選中,保守黨可以囊括議會多數席位,實現英退並結束近期的不確定性。

最近的民調顯示,執政的保守黨將在12月12日大選中贏得議會絕對多數席位,從而消除過去三年半令英鎊承壓的一些政治不確定性。

英國首相約翰遜此前呼籲提前舉行大選,以打破議會在英退問題上的僵局。若他領導的保守黨贏得多數席位,應該會使其英退協議在議會獲得通過,並在1月31日的截止日期之前帶領英國脫歐。

加拿大皇家銀行首席外匯策略師Adam Cole表示,民調的總體趨勢現在沒有改變,在我看到的民調中,保守黨的領先優勢約為11個百分點,這足以讓他們獲得相當可觀的多數席位。

Cole表稱,離大選隻有一周了,如果民調趨勢保持不變,那麼英鎊可能會繼續走高。

約翰遜公布百日計劃,重申明年1月底前完成脫歐


英國首相鮑裏斯·約翰遜在距離大選還有一周之際公布了他的任職頭100天計劃,包括製定預算報告,1月31日前“完成”脫歐等。

約翰遜還承諾將在明年年底前與歐盟達成貿易協議。約翰遜告訴媒體稱,與美國的貿易談判不涉及國家醫療服務體係(NHS)。

工黨財政部發言人John McDonnell表示,如果沒有政黨在議會選舉中獲得多數席位,工黨將試圖在沒有與其他政黨正式安排的情況下執政。

英鎊升穿關鍵技術水平,多頭占據主導


分析師表示,隔夜英鎊兌美元和歐元分別升穿約1.30美元和0.85英鎊的關鍵技術水平,這加速了其漲勢,並促使交易商進行空頭回補。

技術面來看,英鎊兌美元動能指標小幅上升,5、10和21日移動均線上行。周線圖也顯示,5、10和21周移動均線上行--格局看漲。

第一重要阻力位在1.3168/90,為2018/19年跌勢的50%回檔位和5月高位, 在紐約盤抑製漲勢的1.3168承壓--強阻力位在1.3200,若有效突破1.3200將為升向2019年3月高位1.3380開啟大門。

隻有收於之前的1.3000區間高位下方,才能削弱上行傾向,紐約盤波動區間1.3126/1.3166為第一支撐位和阻力位。

約翰遜公布百日計劃,保守黨大選獲勝預期續升,英鎊創半年來最長連漲

英鎊當前價位較低,後市有望上攻1.35


投資者仍然認為英鎊目前價格較低,如果保守黨最終在大選中獲得多數席位,英鎊可能進一步上漲。

幾乎所有受訪的外匯策略師都有頗有信心地認為,英國將在達成協議的情況下脫歐。這項對近60名外匯策略師的訪查顯示,英鎊兌美元預計將在12個月內上漲3%,至1.35美元。

涵蓋大選日期的英鎊一周隱含波動率升至10月底來最高水平,顯示出投資者近期持謹慎態度。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8:48,英鎊兌美元報1.3160/62。

靚麗數據疊加歐銀寬鬆預期降溫,歐元創逾兩個月最大單日漲幅,多頭上攻1.11

周二(12月3日)亞市盤初,歐元兌美元微幅走軟,現交投於1.1075一線。

歐洲央行行長拉加德執掌歐洲央行以來首次出席議會聽證會,稱歐洲央行將堅決實現通脹目標,將把氣候變化問題納入戰略評估,隔夜出爐的歐元區製造業數據向好,令市場對下周歐洲央行12月利率決議按兵不動的預期升溫,且美國製造業數據疲軟,提振歐元兌美元12月2日收漲0.55%至約1.1079,創出9月中旬以來的最大單日漲幅,不過美國將考慮提高對歐盟商品關稅,歐元上行仍存阻滯。

靚麗數據疊加歐銀寬鬆預期降溫,歐元創逾兩個月最大單日漲幅,多頭上攻1.11

拉加德上任來首次出席聽證會,稱歐洲央行將堅決實現通脹目標


歐洲央行行長拉加德稱,歐洲央行“決心”恢複歐元區價格穩定,同時強調即將進行的戰略評估將采取開放的態度

拉加德在歐洲議會作出任行長後的首次證詞陳述。她在開幕詞中表示,歐洲央行的寬鬆政策立場一直是經濟複蘇期間推動內需的關鍵動力,這個立場沒有改變。

她表示,現在就貿然開始辯論政策評估的確切範圍、方向和時間表為時過早,因為管理委員會尚未對此進行充分討論,不過我可以確認的是,戰略評估將遵循兩個原則:全面分析和開放思想。

歐洲央行采取了負利率、量化寬鬆和長期銀行貸款等超寬鬆的貨幣政策。拉加德承認這些政策存在副作用,將通過此次評估更好地理解長期趨勢會怎樣影響央行可以控製的因素。

盡管歐洲央行多年來不斷向金融體係投放流動性,通脹率尚未恢複到略低於2%的目標水平。此外歐洲央行日益擔心貨幣政策可能威脅到金融穩定,因此有包括拉加德前任德拉基在內越來越多的官員呼籲,政府應當更多以財政政策來支持經濟。

此次聽證會有許多提問集中在氣候變化問題上。歐洲央行正面臨在這個領域發揮更大作用的越來越大的壓力。

一群激進維權人士和學者最近在給拉加德的公開信中提議,把汙染環境企業發行的債券排除在量化寬鬆操作之外,德國央行行長魏德曼警告不要采取諸如此類的嚴厲措施。

拉加德表示同意魏德曼的觀點,但歐洲央行還是會設法將氣候變化問題與政策操作、經濟分析和銀行監管結合起來。

她還透露已經見過這封公開信的作者。一位不願具名的與會人士稱,雙方討論的部分著眼點是如何讓民間社團參與政策評估,拉加德還指出,她的首要任務是讓管理委員會也參與其中。

拉加德表示將把氣候變化問題納入戰略評估


拉加德在議會聽證會上說,歐洲央行的首要任務是穩定價格,次要任務是支持歐盟的一般經濟政策,其中可以包括氣候變化問題

歐盟委員會主席Ursula von der Leyen承諾到2050年讓歐洲成為世界上首個不損害氣候的大陸,同時綠黨在最近議會選舉中取得了重大進展。

據了解情況的官員稱,在2003年來首次實施的這次政策評估中,歐洲央行政策製定者可能會微調通脹目標,但很難做出大的改動。

最終可能把目標設在2%,因為一些理事擔心當前含糊的目標可能導致通脹過弱。因所談內容並未公開而不願具名的知情人士稱,若對衡量和實現價格穩定的方法做出更大刀闊斧的改變,則可能太過激進。

拉加德稱,我們必須“捫心自問,這還是2003年的定義。鑒於結構性趨勢發生了種種變化,對價格穩定的定義,構成價格穩定任務的目標,是否都還有效。”

拉加德要求歐洲議會給她些時間


拉加德周一要求歐洲議會的議員們給她些時間,讓她熟悉新工作,重塑歐洲央行的貨幣政策,這可能是一次漫長的政策評估。

作為貨幣政策界的新手,這位前國際貨幣基金組織(IMF)主席承諾,將對從如何定義其通脹目標,到是否將抗擊氣候變化納入職責範圍等歐洲央行的政策進行全面評估。

作為一位前政治家和律師,拉加德在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會的例行聽證會上表示,我確實在努力學習德語,但我也在努力學習央行的語言。

看上去有些緊張的拉加德說,所以請給我一些時間,表現出一點耐心,不要過度解讀,如果我可以這麼說的話。

富國銀行:歐洲央行12月料按兵不動,明年3月或降息


富國銀行外匯策略師Erik Nelson表示,由於經濟數據好轉,官員缺乏明確信號,加之需要時間讓9月份的大規模寬鬆措施逐步傳導至整個經濟領域,預計歐洲央行將在明年3月,而不是今年12月降息

富國銀行下調了降息預測,因為歐洲央行行長和首席經濟學家Philip Lane均未向市場發出“足夠清晰的信號”,市場認為12月沒有降息可能。

如果歐洲央行保持利率穩定但暗示未來還有更多寬鬆措施,歐元兌美元下周仍有“潛在的溫和下行空間”。

專家:歐洲央行12月資產購買步伐將放緩


Pictet & Cie global策略師Frederik Ducrozet預計,歐洲央行的資產購買計劃將在12月份從11月的約240億歐元放緩至140億至160億歐元之間。

他表示,歐洲央行上月購買了241億歐元的資產,而平均目標為200億歐元。預計資產購買將在12月19日到12月31日期間暫停

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8:33,歐元兌美元報1.1075/77。

歐洲央行執委候選人均放鴿,力挺負利率和購債計劃,歐元上行更顯艱難

周一(12月2日)亞市盤初,歐元兌美元於平盤上方窄幅震蕩,現交投於1.1018一線。

預計將於1月初加入歐洲央行執委會的德國經濟學家施納貝爾和意大利的Fabio Panetta將在歐洲央行執委會改組中爭奪關鍵職位,延續德國和意大利在對歐洲央行施加影響方面存在的長期不和。

不過上周二者均發表鴿派講話,稱經濟成長疲弱和低通脹前景證明了刺激舉措的合理性,在歐元區經濟增長前景低迷的背景下,這一表態無疑令歐元多頭更感悲觀。11月在美元指數震蕩上升的背景下,歐元兌美元收跌1.2%,現仍交投於1.10上方。

歐洲央行執委候選人均放鴿,力挺負利率和購債計劃,歐元上行更顯艱難

兩位提名人在歐洲央行執委會改組中爭奪關鍵職位


兩位消息人士表示,德國和意大利的歐洲央行執委會成員提名人正在爭奪對歐洲央行市場操作的控製權,這是一個涉及其大規模印鈔計劃運作的關鍵職位

作為歐洲央行執委會重組的一部分,執委提名人施納貝爾和Fabio Panetta將在明年1月初就任。屆時,歐洲央行新任總裁拉加德將重新分配六名執委會成員的職責範圍。

無論誰來負責歐洲央行的市場操作,都將有機會影響其數萬億歐元的債券購買計劃,並在歐洲央行可以購買哪些債券以及購買期限等關鍵問題上擁有很大的發言權

兩位提名人均力挺購債計劃和負利率政策


兩位歐洲央行執委提名人上周五(11月29日)做出鴿派表態,稱經濟成長疲弱和低通脹前景證明了刺激舉措的合理性。施納貝爾和Fabio Panetta指出,歐元區經濟依賴於歐洲央行的幫助,而備受銀行批評的負利率使經濟受益。

歐洲央行在9月初批準出台新一輪刺激計劃,引發了政策製定者前所未有的公開不和,最終導致代表德國的執委勞滕施萊格辭職,他曾反對歐洲央行的多輪寬鬆政策決定,但均未獲成功。

施納貝爾在書面回答歐洲議會經濟與貨幣事務委員會的提問時寫道,鑒於通脹壓力下降,當前的通脹數據以及中期通脹前景尚遠離低於但接近2%目標的事實,證明了這些決定的合理性。

德國央行總裁魏德曼和施納貝爾的前任勞滕施萊格都反對重啟購債計劃。新一輪購債計劃將無限期實施。

施納貝爾表示,這一決定還反映出,在利率接近有效下限的情況下,維持貨幣刺激的難度,“完全讚同”有必要實施寬鬆貨幣政策的觀點。

意大利央行高級副總裁Panetta在其回答中也表達類似的觀點。幾天後,兩位候選人將出席歐洲議會經濟與貨幣事務委員會的提名確認聽證會。

Panetta認為,最近的數據顯示,通脹前景似乎沒有達到管委會設定的低於但接近2%的目標,因此有必要采取寬鬆貨幣政策。

Panetta和施納貝爾都為歐洲央行的負利率政策進行了辯護,稱這項政策是積極的,盡管有可能需要監控的副作用。

Panetta補充稱,現階段,包括負利率在內的歐洲央行舉措帶來的裨益仍超過其潛在的副作用。

他們都表示,超過某個臨界點,降息可能不再合理,因為會壓縮銀行利潤,從而導致銀行成為貨幣政策傳導的一個障礙。

Panetta和施納貝爾均覬覦市場操作大權


施納貝爾和Panetta之間的攤牌將會延續德國和意大利在對歐洲央行施加影響方面存在的長期不和。在前總裁意大利人德拉基的領導下,歐洲央行拋棄了德國的正統觀念,轉而采取以美聯儲為急先鋒的大規模刺激政策。

兩名直接了解此事的消息人士稱,施納貝爾和Panetta都希望在歐洲央行內部負責貨幣政策領域。目前,歐洲央行正在向金融體係注入更多資金,以期提振歐元區通脹。

施納貝爾、Panetta和歐洲央行發言人拒絕就本文置評。

他們都在上周五發表的對歐洲議會提問的書面回答中支持歐洲央行的最新一輪刺激措施。歐洲議會將於下周舉行其提名確認聽證會。

消息人士稱,由於首席經濟學家職位牢牢掌握在愛爾蘭人連恩手中,這兩位新提名人已將目光鎖定在歐洲央行的市場操作上,這一職位掌管該行的資產購買和再融資操作。

關鍵問題包括,歐洲央行如何繞過其所持某國公債不得超過該國債務總額三分之一的上限——德國即將面臨這一問題——以及在無債券可購買的情況下,它可以轉而購買哪些其他資產

目前這一職位由即將離任的歐洲央行執委科爾擔任,他還代表歐洲央行出席歐元區財長組成的歐元集團(Eurogroup)和國際貨幣基金組織(IMF)等國際會議。

一位消息人士稱,施納貝爾有意保留科爾作為歐洲央行在國際論壇上代表的職責範圍,但這部分職責也可能被剝離。

執委職責分配是歐洲央行總裁的權力,拉加德的前任德拉基去年把這個問題擱置了數月。這意味著做出決定的時間不確定。

歐洲央行內部有關新一輪購債存在巨大分歧


在Panetta和施納貝爾加入之際,歐洲央行內部在出台新一輪購債計劃的利弊方面出現了前所未有的分歧,同時,歐洲央行即將進行重大政策評估,在此次評估中歐洲央行可能會重新定義其通脹目標和實現目標的手段。

在今年9月的歐洲央行政策會議上,德國先前任命的執委勞滕施萊格和其他逾三分之一的管委反對恢複資產購買的決定,但未獲成功。會後不久勞滕施萊格辭職。

德國媒體經常指責歐洲央行以超寬鬆政策征收德國儲戶的財產,吹大房地產泡沫,並向意大利等負債累累的南歐國家政府提供資金。

施納貝爾的專業領域是銀行業危機,她是為德國政府提供經濟事務顧問的五人智庫的成員之一。

在意大利央行任職35年的Panetta很少談及貨幣政策,但他幫助設計了歐洲央行的一些危機應對工具。

直到最近他還是歐洲央行監督部門的意大利代表,任職期間,在歐洲央行出台銀行壞賬現金撥備規定的問題上,他通過據理力爭成功使央行的強硬立場有所鬆動。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間7:35,歐元兌美元報1.1018/20。

全球貿易放緩對歐盟打擊最大,新一屆歐委會“起航”,三個關鍵因素料共同推動歐元走強

經合組織最新數據顯示,全球貿易放緩對歐盟的打擊最為沉重。圍繞英國脫歐的不確定性和德國工業放緩加劇了貿易所引發的擾亂。

全球貿易放緩對歐盟打擊最大,新一屆歐委會“起航”,三個關鍵因素料共同推動歐元走強

經合組織周四發布的數據顯示,歐盟第三季度出口環比下降1.8%,進口下降0.4%。歐盟各大經濟體的出口和進口均出現下降,法國分別下降3.6%和1.7%,德國分別下降0.4%和1.8%。意大利貿易連續第六個季度下降:出口下降1.2%,進口下降1%。占全球產出約85%的20國集團0.7%的總體出口降幅相比,歐盟主要經濟體的下降幅度更為嚴重。G20國家同期進口下降0.9%.

而以烏爾蘇拉·馮德萊恩為主席的新一屆歐洲聯盟委員會27日獲得歐洲議會批準,定於12月1日就職;馮德萊恩承諾致力於應對氣候變化、推動經濟增長、調整移民政策等事項。

媒體報道,這名歐盟新“總理”上任正逢“疑歐”情緒加劇、內部分歧嚴重、經濟低迷,面臨諸多挑戰,要燒的可能不隻“三把火”。 馮德萊恩27日在歐洲議會表決前呼籲議員投票支持新一屆歐盟委員會,“給歐洲一個新的開始”。她說,歐盟“將開始轉型”,會涉及歐盟社會、經濟的方方面面。

高盛預計,歐元兌美元將在2020年前後回升,有三個關鍵因素料共同推動歐元走強;首先,根據高盛的模型,歐元被低估了15%。這種低估很大程度上因為歐元區繼續保持國際收支盈餘。

其次,全球外匯市場的參與者已經大量做空歐元,過去一年,杠杆基金每周做空歐元兌美元的頭寸價值至少在100億美元,當市場大量傾向於單向押注後又被平倉時,出現大幅而有意義逆轉的可能性會增加。

第三,歐洲央行的利率似乎無法遠低於當前水平。歐洲央行已經觸底的利率不再拖累歐元;然而,那些預計歐元將會升值的人應該保持耐心,高盛稱,這種情況將會發生,隻是還沒有到時候。

考慮到資產市場回報的逆風,我們認為,投資者將重心轉向歐洲需要的不僅僅是估值;研究顯示,歐元區的資產目前還未使得投資者獲得應該的回報率,尤其是與美國資產相比的時候;歐元區目前最低的利率使歐元成為一種有吸引力的貨幣,可以借入歐元並投資於美國資產,這導致了投資者以歐元為代價產生了對美元的需求。在這種情況改變之前,歐元似乎仍將承受一定的壓力。

全球貿易放緩對歐盟打擊最大,新一屆歐委會“起航”,三個關鍵因素料共同推動歐元走強

歐銀年底降息?通脹目標料調整至2%!財政政策可加快貨幣政策正常化,謹防歐元下行

周五(11月29日),歐元區經濟增長依然乏力,歐洲央行收緊貨幣政策的前景渺茫。由於歐元提供的隱含收益率為負,因此應將其作為投資者在低估的新興市場外匯市場尋找收益率的首選融資貨幣。 

由於歐元區基本面疲弱,類似2017年歐元兌美元的反彈已不在討論範圍之內。荷蘭國際期待明年歐元兌美元在1.10-1.15區間波動,下行風險明顯。想投機歐元兌美元仍然沒有吸引力,回報潛力有限。 
歐銀年底降息?通脹目標料調整至2%!財政政策可加快貨幣政策正常化,謹防歐元下行

因美國感恩節假期、且臨近月底,市場交投持續淡靜,歐元兌美元仍交投於1.10上方的極窄幅區間內,日內稍晚將出爐歐元區CPI等數據,需予以關注。

歐洲央行評估策略料將通脹率目標定為2%


知情官員透露,歐洲央行政策製定者計劃在即將進行的政策評估中調整其通脹目標,但除此之外難以有進一步的大突破。

消息人士稱,這次歐洲央行16年來的首個重大評估可能會將通脹率目標從“低於但接近2%”調整為“2%”。一些歐洲央行官員擔心舊目標可能會使通脹率過低。但是要做更大幅度的調整可能過於激進。

將中期通貨膨脹目標調整為2%的好處在於,一旦經濟增長率超過1.5%,調高通脹目標利於消除立刻收緊政策的壓力。消息人士稱,理想情況下,這也會提高市場的通脹預期。歐洲央行發言人拒絕置評。

下一次歐洲央行政策會議將於12月12日舉行,屆時行長拉加德可能宣布評估結果。來自歐洲央行和各成員國中央銀行的研究人員並沒有等待,他們已經非正式的研究可能選項。
歐銀年底降息?通脹目標料調整至2%!財政政策可加快貨幣政策正常化,謹防歐元下行

財政政策可加快歐洲央行貨幣政策正常化


歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表示,如果政府加大財政支出,央行將得以加快貨幣政策正常化。據悉,歐洲央行評估策略時可能將通脹率目標定為2%。

如果除了央行的穩定政策之外,政府通過逆周期財政政策(在可行的情況下)支持宏觀經濟穩定,央行將更快進行貨幣政策正常化。非常規政策措施在放鬆貨幣和金融狀況方面非常有效,可以通過一係列創新來增加歐元區安全資產的供應。

德國11月通脹率超預期,創五個月高點


德國11月通貨膨脹率超過預期,達到五個月高點,對歐洲央行政策製定者是一個令人鼓舞的跡象。CPI同比增長1.2%,高於預估的1.1%。CPI增長反映了食品和服務成本的增加,抵消了能源拖累和旅遊打包產品環比下滑的影響。

盡管該報告暗示德國和整個歐元區的基本物價壓力將逐步升高,但通貨膨脹率仍遠低於歐洲央行略低於2%的目標。經濟學家預計, 周五公布的歐元區通脹率將為0.9%。
歐銀年底降息?通脹目標料調整至2%!財政政策可加快貨幣政策正常化,謹防歐元下行

歐洲央行12月將降息?


盡管最近幾周歐元區經濟有所回升,但仍有跡象表明增長依舊疲弱。富國證券認為,隻有經濟表現出更明確的穩定跡象,才能夠認為經濟衰退的風險已經消除。考慮到歐元區經濟仍總體疲軟,預計歐洲央行在12月的政策會議上將再降息10個基點。

值得注意的是,要想改變當前歐洲經濟的頹勢,要麼歐洲製造業複蘇,否則可能會加劇服務業和經濟的衰退。不過幸運的是,有一些初步跡象表明製造業正在趨於穩定,就目前而言,預計製造業將複蘇而不是服務業崩潰。

德國商業銀行技術分析指出,歐元兌美元再次向下測試11月中旬低點1.0989,目前仍守持穩於該點位上方。隻要持穩於該水平上方,那麼可能再度向上測試上周觸及的1.1097高位,若突破該點位,目標上看10月高點1.1180及1.1255。

該行表示,下行方面,一旦跌破1.0989,那麼可能觸發新一輪跌勢,並向下測試前期跌勢的78.6%斐波那契回撤位1.0943。
歐銀年底降息?通脹目標料調整至2%!財政政策可加快貨幣政策正常化,謹防歐元下行

截止北京時間14:40,歐元兌美元報1.1010,日內微漲0.01%。

歐元淡靜交投中微幅反彈,11月大概率收跌,下周恐遭美國非農暴擊

周五(11月29日)亞市尾盤,歐元兌美元於1.10上方窄幅震蕩,現交投於1.1010一線。

因美國感恩節假期,且臨近月底,市場交投持續淡靜,歐元兌美元仍交投於1.10上方的極窄幅區間內,日內稍晚將出爐歐元區CPI等數據,需予以關注,此外下周美國11月非農就業報告來襲,若數據好於預期,歐元恐有效擊穿1.10。

歐元淡靜交投中微幅反彈,11月大概率收跌,下周恐遭美國非農暴擊

歐洲央行首席經濟學家連恩表示,如果政府加大財政支出,央行將得以加快貨幣政策正常化。如果除了中央銀行的穩定政策之外,政府通過逆周期財政政策(在可行的情況下)支持宏觀經濟穩定,央行將更快進行貨幣政策正常化。

荷蘭合作銀行表示,日內為黑色星期五,市場交投較為清淡,不過歐洲方面將出爐多個重磅數據,德國11月季調後失業人數料增加0.6萬,歐元區10月失業率料持穩於7.5%,此外歐元區11月未季調CPI年率初值或上漲0.9%,11月未季調核心CPI年率初值料上漲1.2%,前值分別為上漲0.7%和1.1%。

周末德國社民黨將舉行選舉,由於該黨是當前與總理默克爾領導的基民盟聯合組閣的大聯盟成員之一,需密切關注選情進展,一旦德國政局出現不穩,歐元上行將愈發顯得艱難。

下周美國將出爐包括11月非農就業報告,在美聯儲暫停降息預期持續升溫的背景下,若非農報告向好,那麼美元有望繼續上衝,歐元則繼續承壓,有效擊穿1.10關口,跌向前期低點1.0989。

富國銀行預計美國11月非農就業數據將有所改善。10月僅增加了12.8萬個就業崗位後,預計美國11月非農就業數據將增加19萬。美國在2017年和2018年平均每月增加20萬個工作崗位,到2019年,平均月增長降至16.7萬。

該行指出,裁員人數一直很低,但近幾周申請失業救濟人數的上升使人疑惑,主要因為過去兩個月製造業也出現了裁員。無論如何,更快的就業增長速度將為美聯儲和市場提供一些保證,讓他們相信經濟確實處於“一個良好的位置”。

德國商業銀行技術分析指出,歐元兌美元再次向下測試11月中旬低點1.0989,目前仍守持穩於該點位上方。隻要持穩於該水平上方,那麼可能再度向上測試上周觸及的1.1097高位,若突破該點位,目標上看10月高點1.1180及1.1255。

該行表示,下行方面,一旦跌破1.0989,那麼可能觸發新一輪跌勢,並向下測試前期跌勢的78.6%斐波那契回撤位1.0943。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間13:09,歐元兌美元報1.1010/12。

黑色星期五將至!CPI數據能否為歐洲經濟再添喜報?本周關注這五大主題

本周美國即將進入感恩節假期,同時年末購物季也即將來臨,市場將借此觀察美國的消費市場是否仍是美國經濟的支撐,同時周五歐元區將公布CPI數據,在近期歐元區經濟出現複蘇跡象之際,這對於歐洲央行12月會議上將作出何種決策將產生關鍵性的影響。

總體而言,國際貿易局勢仍是市場最大的不確定性因素,這對於2020年全球經濟走向和市場情緒產生了關鍵性的影響,市場將密切關注國際貿易局勢進展。同時還需要關注有著國際貿易晴雨表之稱的韓國經濟和部分新興市場貨幣走向。
黑色星期五將至!CPI數據能否為歐洲經濟再添喜報?本周關注這五大主題

1、國際貿易局勢的進展


國際貿易進展已經成為了全球經濟的風向標。

在過去兩年裏因國際貿易緊張局勢已經對全球經濟構成了損害,同時此前經合組織(OECD)預計2020年全球經濟增長率將跌至10年低點。

受國際貿易局勢的影響,近幾個月美國新工廠訂單和出貨放慢,而每月新增就業崗位也比去年同期水平少了四分之一,即便美聯儲年內已經降息三次。
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美國公債收益率曲線再度趨平,也發出利空信號。10年期公債收益率僅比兩年期收益率高15個基點;就在幾個月前,該曲線剛剛出現過倒掛情形。持續的收益率曲線倒掛是預示經濟衰退的可靠指標,而國際貿易緊張形勢加劇很有可能促使這種情況。

不過在過去一周隨著國際貿易樂觀情緒升溫,美國股市三大股指均刷新曆史高位,同時美國消費者信心也回升至4個月高點。至少在未來兩周國際貿易局勢仍是主導行情走向的關鍵因素。

2、黑色星期五黯淡還是閃耀?


美國零售商11月29日將啟動一年一度的黑色星期五特賣,迎接假期購物季,這對力圖適應購物中心客流縮減的連鎖店可謂孤注一擲。

美國零售格局已經發生了很大的改變,線上的零售商已經成功客流從實體門店的零售商引導過來,這使得今年美國實體門店的零售銷售情況可能不會和以往一樣呈現出火爆的局面。

最近公布的零售業的季報充分體現了這道鴻溝。例如,塔吉特(Target)調高全年獲利預估,推動其股價飆升至紀錄高位。但梅西百貨(Macy's)和科爾百貨(Kohl's)卻在假期購物季前調降了展望;梅西股價今年以來跌幅擴大至50%。Nordstrom、蓋璞(Gap)、科爾百貨股價今年累計跌幅都超過25%。

但即便有這麼多連鎖店步履蹣跚,美國零售類股的表現卻沒有那麼糟。標普500零售類股指數今年以來累計上漲21%,與大盤24%的漲幅相去不遠。押注亞馬遜在零售業主導地位的投資人很受傷。ProShares做空型零售店ETF今年下跌3%,這檔ETF做空一攬子實體零售連鎖店股票。
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因此即使今年實體銷售數據不及預期,市場可能不會急於做出反應,因為線上銷售的火爆可能會抵消實體銷售不佳的負面影響。

考慮到當前消費仍是美國經濟的重要支撐,且近期美國消費者信心回升至四個月高點,如果總體消費數據依舊向好,可能會進一步推動零售類股反彈,提振市場的風險偏好。

3、歐元區通脹數據


將於11月29日公布的歐元區未季調CPI初值肯定是歐洲央行新一任行長拉加德最為關注的事件。歐元區通脹率自2013年以來一直低於歐洲央行接近2%的通脹目標,預計近期內都無法接近這一水平,本月當然也不會。

好的一方面是,11月歐元區和德國的年度通脹預期均小幅上升。拉加德也承諾評估歐洲央行的通脹策略,追隨美聯儲的步伐。
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問題在於很多抑製物價的因素在歐洲央行掌控範圍之外--例如人口結構、或對出口的依賴,尤其是德國製造商,導致其容易受到全球貿易局勢的影響。而眼下美歐貿易方面似乎也存在變數。

知情人士透露,美國政府官員正在考慮是否針對歐盟發起新的貿易調查,以證明加征關稅是合理的。此前,美國根據“232條款”加征汽車關稅的時間窗口已關閉。消息人士稱,美國可能對歐盟發起更廣泛的調查,並為加征不涉及國家安全的進口關稅鋪平道路。

4、有國際晴雨表之稱的韓國經濟


除了美歐貿易局勢,日韓持續數月之久的貿易爭端仍在持續。韓國政府有關人士25日透露,兩國經貿部門和外交部門就日期和議題等進行協調後,最快本周可進行課長級對話。

據悉,如果在此次課長級對話中雙方協調立場並取得一定進展,則有望於12月舉行局長級對話,正式就日本對韓出口管製問題展開磋商。但韓媒認為,前景或並不樂觀

韓國是亞洲風險的一個晴雨表,同時由於韓國出口同比增速能夠作為全球工業生產早期階段的一種衡量,領先全球工業生產大約0-3個月,因此韓國經濟一直是市場觀測全球貿易的風向標,目前該國正竭盡全力擺脫經濟困境。

隨著韓國出口商受到國際冒一句似以及全球芯片及船舶需求下滑的沉重打擊,韓國政府有可能會批準2020年另一筆大規模追加支出。

雖然三星電子等韓國藍籌股表現良好,但過去兩年半以來,韓國整體股指表現落後於他國股指。韓國經濟增速處於10年最低,韓國央行今年已經降息兩次,但11月29日會議上不太可能再降,因為該央行在觀望政府計劃采取什麼措施。
黑色星期五將至!CPI數據能否為歐洲經濟再添喜報?本周關注這五大主題

但是毋庸置疑的一點,如果全球貿易局勢未出現明顯好轉的跡象,該國經濟將面臨進一步的打擊。

5、新興市場貨幣危機?


巴西雷亞爾兌美元跌向紀錄低位,是近幾周最新一個受到打擊的南美貨幣。本月以來,雷亞爾兌美元下跌近8%,比雷亞爾表現更差的隻有智利比索,因智利爆發了嚴重的社會危機。

但與阿根廷和智利等南美國家不同的是,巴西最近並未經曆重大的政府更迭,也沒有出現一連串的社會動蕩。拖累市場的是本月的“大型”石油拍賣,這次拍賣沒能吸引到外國需求--以及很多人原本指望的數十億美元資金。

迄今為止,對雷亞爾的拋售還算有序,波動性仍較低,而且流動性未枯竭。巴西央行行長坎波斯內托也沒有發出警報,他稱隻有缺乏流動性時,干預匯市才是一個選項。

不過雷亞爾反映了新興市場貨幣所面臨的風險。一般而言,新興市場貨幣更容易受到國際貿易局勢的影響,因此今年大部分新興市場貨幣均表現不佳。
黑色星期五將至!CPI數據能否為歐洲經濟再添喜報?本周關注這五大主題

而另一個新興市場貨幣土耳其裏拉也面臨著進一步滑落的風險。據外媒援引土耳其媒體消息稱,盡管華盛頓向土耳其施加壓力,要求土耳其放棄俄羅斯S-400導彈防禦係統,但土耳其F-16戰機仍將於當地時間25日飛越該國首都安卡拉,以測試新的導彈係統。這令原本緊張的美土關係火上澆油。

11月中旬有消息稱,美國宣布對敘利亞和土耳其的實體進行製裁,如果美土對立關係加劇,美國可能會重蹈2018年8月對土耳其的製裁,當時美元兌土耳其裏拉一度升至曆史高位7.2362。