脫歐協議闖關成功,9天後英國離開歐盟!英銀降息預期驟降,英鎊有望再漲300餘點

周四(1月23日)亞市盤中,英鎊兌美元連續第四個交易日走升,現交投於1.3147附近。

調查顯示,英國製造業樂觀情緒達到近六年來最高水平,進一步顯示英國大選後出現經濟增長跡象,英國央行1月降息概率跌破50%。此外脫歐協議終獲議會通過,將交由英女王簽字生效,英國將在9天內離開歐盟。降息預期驟降疊加脫歐不確定性消除,隔夜英鎊領漲一度飆升至1.3153。

脫歐協議闖關成功,9天後英國離開歐盟!英銀降息預期驟降,英鎊有望再漲300餘點

英國製造業樂觀情緒飆升,英國央行降息概率跌破50%


英國央行1月降息前景又發生了轉折,此前有報告顯示英國製造商的樂觀情緒飆升,導致市場體現的降息概率降至50%以下。

英國工業聯合會的報告表明,英國首相約翰遜上個月的決定性選舉獲勝使市場情緒在截至1月底的三個月中獲得了曆史上最大幅度的提升,使得該組織的指標達到了2014年以來的最高水平。周三(1月22日)英鎊領漲,盤中一度漲0.8%至1.3153,創1月8日以來的最高水平,交易價格所體現的本月降息概率從之前的62%降至47%。

CBI調查結果很少被視為影響市場走勢的指標,而市場此次對該數據的反應,突顯了交易者在央行利率決策之前對任何調查結果都密切關注

脫歐協議闖關成功,9天後英國離開歐盟!英銀降息預期驟降,英鎊有望再漲300餘點

今年迄今為止的一係列疲軟數據,加上政策製定者的鴿派言論,促使市場一度體現出的降息概率達到70%以上,盡管在本周一些樂觀的報告之後,這種降息預期有所減弱。

天達資產管理首席經濟學家Philip Shaw表示,“這些數據證實了其它調查結果和民間證據,表明自去年12月大選以來,經濟增長加速。”

下一個關鍵指標是將於周五(1月24日)公布的英國1月Markit製造業PMI初值。事實證明,這些指標對市場情緒變化高度敏感,經濟學家指出,它們在曆史上與CBI數據呈現出相關性。英國央行也可能會大量依靠自身的信息網絡。

決策者面臨的最大問題是,樂觀情緒提高是否會轉化為經濟活躍度的改善。CBI的報告表明這種情況尚未發生,產量下降的速度與12月相似,新訂單指標本季度的下降速度達到金融危機以來最快。

接受外媒訪查的68位經濟學家中,60位認為英國央行下周不會降息,而是將靜觀樂觀情緒的改善在未來數月對整體經濟將產生何種影響。

CBI副首席經濟學家Anna Leach表示,“如果我們要鞏固英國製造商樂觀情緒的反彈,英國和歐盟就必須達成一項支持該行業增長的貿易協議。”

脫歐協議終獲議會通過,將交由英女王簽字生效


約翰遜的脫歐協議在議會闖過了最後一道障礙,這場自四年前公投脫歐以來導致英國政壇幾近癱瘓的政治危機終於將走向終點。

脫歐法案的通過證明約翰遜上月提前選舉的豪賭行為做對了。其領導的政黨在下議院中擁有80個席位,占據多數黨地位,這意味著他可以對上議院中親歐盟議員的反對置之不理,從而打破令其前任特裏莎?梅去年下台的政治僵局。

英國脫歐大臣Steve Barclay告訴國會議員,“這將是一項曆史性的立法。”

周三晚些時候,英國上議院議員正式放棄對脫歐法案的反對意見,接受了下議院通過的法案。現在法案將交到女王伊麗莎白二世案頭,由其簽署成為法律,英國將在9天內離開歐盟

與歐盟達成的脫歐協議現需要在1月29日,即英國退出歐盟之前由歐洲議會正式批準。然後英國將進入過渡期,預計會持續到今年年底,在此期間,英國將繼續受歐盟法律的約束,直到與歐盟其餘27個成員國談判達成新的貿易協議。

約翰遜將歐盟與英國達成協議的最後期限定在12月31日,財政大臣Sajid Javid認為這個時間表太緊張。

野村證券經濟學家Jordan Rochester表示,我們仍看高英鎊兌美元至1.35,具體走勢很大程度上取決於周五的PMI數據,以及月底的央行利率決議。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8:50,英鎊兌美元報1.3147/49。

歐銀決議前瞻:戰略評估宣布在即,通脹目標有望改變!聚焦四大問題

北京時間周四(1月23日)歐洲央行將於20:45公布最新利率決議,而隨後21:30還將迎來歐洲央行行長拉加德的新聞發布會,目前市場普遍預計為維持當前利率不變,但投資者仍需要重點關注。

1月16日出爐的拉加德上任後的首份歐洲央行會議紀要對經濟看法相對樂觀,暗示歐洲央行最新預測或存上行潛力。歐洲央行認為經濟已經觸底,但仍有理由實施超寬鬆政策。紀要顯示,歐洲央行決策者在12月12日的會議上對經濟形勢持更為樂觀的看法,但仍認為存在大量風險,有理由實施超寬鬆政策。
歐銀決議前瞻:戰略評估宣布在即,通脹目標有望改變!聚焦四大問題

經濟放緩的最糟糕時期已經結束


在拉加德擔任歐洲央行行長的第一次政策會議上,該行維持政策不變,但指出政治風險可能在消退,通脹壓力似乎在形成,歐盟龐大的製造業顯現觸底的跡象,所有這些均表明近期經濟放緩的最糟糕時期已經結束。

歐洲央行今年的首次政策會議勢將正式啟動一項戰略評估,其中很可能包括重新考慮該行自2013年以來一直未能實現的通脹目標。

此次會議可能會討論到評估的範圍和深度,市場將予以密切關注,因為這對貨幣政策有深遠影響。近來經濟數據略有好轉,這意味著歐洲央行周四對經濟前景的評估也將備受關注。
歐銀決議前瞻:戰略評估宣布在即,通脹目標有望改變!聚焦四大問題

市場聚焦四大問題


可以獲悉戰略評估的哪些細節?


歐洲央行可能在周四正式啟動2003年以來的首次政策評估,料將討論到結構、時間表和目標,以及可能持續一整年的進程。

歐洲央行行長拉加德稱,主要焦點將是決定,在全球經濟變化之際,通脹率維持接近但略低於2%的目標是否仍然有效。美聯儲等其他將通脹目標設在2%左右的央行也在就這一問題進行討論。 
 
可能有一些信號暗示他們將研究作為目標的通脹指標,並討論是否應對手中的政策工具加以探討,並討論是否整體通脹目標將是中心點,圍繞它會有各種各樣的問題,包括如何定義目標。歐洲央行新任執委施納貝爾上周說,歐洲央行應該考慮一個更加清晰的通脹目標。 
 

歐洲央行會對經濟前景展望


歐洲央行將被催問,他們是否認為經濟低穀已經過去,對近期政策的含義又是什麼。涵蓋製造業和服務業的關鍵企業活動數據顯示,歐元區民間部門企業活動增長在12月達到四個月高點,花旗經濟驚喜指數處在將近兩年高位附近。

外媒調查中近80%的經濟分析師認為企業活動已經觸底反彈。第一階段貿易協議為全球市場降低了不確定性,在此同時,歐元區投資人信心也升至2018年底以來的最高位。

分析師認為歐洲央行要改變思惟仍為時過早。若歐洲央行過於倉促改變口徑,萬一被之後公布的數據打臉,可能會造成反效果。歐洲央行去年12月會議記錄指出,雖然數據正在企穩,但表現仍然疲軟。 
歐銀決議前瞻:戰略評估宣布在即,通脹目標有望改變!聚焦四大問題
 
富瑞歐洲金融分析師Marchel Alexandrovich稱,“我們就是得見到這些調查,轉化成硬數據,這顯然需要時間,實際一點而言,即使隻是釋出未來政策可能改變的訊息,歐洲央行至少都會先按兵不動六個月。” 
 

歐元區通脹正在上升


歐元區12月通脹率跳升,更讓人們覺得前景正在好轉,歐洲央行繼9月推出大規模刺激措施後,有餘裕能夠耐心觀望。

核心通脹率連續兩個月錄得強勁數值後,歐洲央行行長拉加德可能會被問到,歐洲央行是否認為通脹率有更大上行潛力。反映市場長期通脹預估的一項關鍵指標,已由紀錄低檔回升,目前接近六個月高點。 
歐銀決議前瞻:戰略評估宣布在即,通脹目標有望改變!聚焦四大問題

值得注意的是,歐洲央行欲修改通脹目標正值歐元區12月通脹率跳升之際,此前歐元區12月CPI年率升至1.3%,為近5個月最高水平。如果歐洲央行確實傳達了一些認為通脹將明顯回升的信號,可能會進一步提振市場的信心。 
歐銀決議前瞻:戰略評估宣布在即,通脹目標有望改變!聚焦四大問題
 
不過歐洲央行12月的預估仍暗示,就算三年期限結束,通脹也將低於其目標。分析師並指出,要說通脹已經反轉向上,仍為時過早。

百達財富管理策略師Frederik Ducrozet表示,“作為一名分析師,最感到挫折的就是還沒聽到拉加德本人的堅定看法,我們想要知道,她在與同僚討論過後,她對於通脹前景的真實想法。” 
 

瑞典放棄負利率政策,歐洲央行或跟進?


瑞典央行於12月終止了實施五年之久的負利率政策,將指標利率調升至0%,稱維持負利率的時間過久恐衍生多重風險。這是首家揚棄負利率實驗的央行,引發外界揣測歐洲央行可能跟進。

外界因此更加認為歐洲央行要進一步放寬政策的門檻會較高,同時貨幣市場價格也顯示市場預期2021年利率將走高。 
 
貨幣市場預期歐洲央行升息時程將提前,圖中各色線為各個時期對於歐元無擔保之加權平均隔夜利率(EONIA)的預期,部分決策官員越來越擔心負利率對銀行、保險業者、養老基金等機構構成有害的副作用。

不過歐洲央行仍認為負利率對經濟而言利大於弊。然而回覆路透調查此一問題的分析師中,有超過四分之三認為歐洲央行今年仍將維持負利率。 
 
在此同時,銀行貸款調查顯示負利率帶來一些正面影響,同時近期債券收益率上揚令保險業者受益,法國外貿銀行(Natixis)研究解決方案主管Cyril Regnat指出,“歐洲央行采取行動、擺脫負利率的誘因更加薄弱”。 
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投行觀點


凱投宏觀:歐元將因歐洲央行更多刺激措施而下挫
凱投宏觀稱,相信歐洲央行1月23日將會維持當前政策不變,近期歐元區通脹的上行意味著缺乏進一步實施寬鬆措施的緊迫性,2020年晚些時候歐洲央行放寬政策的概率會略高於50%。

該行經濟學家Hubert de Barochez表示,歐元兌美元可能在2020年底之前跌至1.05,因歐洲央行可能進一步放鬆貨幣政策。歐洲央行可能在9月降息20個基點並擴大其債券購買規模,而美聯儲將在今年維持利率不變。

凱投宏觀此前預計歐洲央行將從3月開始降息3次,每次降息10個基點,並會在6月加大量化寬鬆的規模。預計歐洲政府債券收益率將下跌,歐元兌美元將下挫。

荷蘭國際集團:歐洲央行措辭料變化不大,歐元兌美元料維持在1.11附近
荷蘭國際集團認為,歐洲央行的觀望態度表明歐元並沒有太大上漲空間,預計歐洲央行將在周四的利率決議上將繼續暗示通脹將會繼續回升,且製造業出現築底的信號,同時繼續維持當前的利率政策不變。

基於此荷蘭國際集團認為,如果歐洲央行並未釋放明確轉向的信號,預計歐元兌美元將繼續維持在1.110附近。 同時預計歐洲央行不會發布新的經濟預測,同時也不會更改風險評估。 
 
荷蘭國際銀行指出,歐元利率非常消極,在近期好轉的可能性不大,除非看到歐元區數據和歐洲央行放棄其偏鴿的立場。總體而言,歐元的前景仍然缺乏吸引力,歐元可能繼續被用作套利交易的融資工具。  
 
北歐聯合銀行:預計歐洲央行將維持利率不變
北歐聯合銀行1月16日預計,歐洲央行1月23日將維持利率不變,預計歐洲央行重點將在戰略評估。

該行改變了原本歐洲央行將進一步寬鬆的預期,預計歐洲央行將保持存款利率和主要再融資利率分別為-0.5%和0%,這符合市場共識和市場定價。

從戰略角度看,認為風險仍偏向下行,市場很大程度上已經放棄了對歐洲央行未來一年將進一步放鬆貨幣政策的預期”。

美銀美林:歐洲央行或出現鷹派妥協,歐元存在上行風險
美銀美林在1月16日發布研究報告中指出,歐洲央行2020年或出現鷹派妥協,這令歐元存在上行風險,預計歐元兌美元將在年底漲至1.15一線。

該行分析師表示,歐洲央行當前處於一種類似於自動巡航的模式,實施著較小的QE,但沒有進一步降息的可能。最終歐洲央行將在年底前決定是否需要放鬆部分QE限製,從而能夠保證明年的QE刺激效果得到延續。

盡管小幅的技術調整可能會為我們贏得時間,但現在還遠沒有接近QE的結束,因此市場風險依然存在。開始關注歐洲央行是否會追尋瑞典央行的做法,將負利率恢複至零利率水平,同時加強前瞻指引。預計歐洲央行的妥協決定,將在一定程度上提振歐元。

德意誌銀行:歐洲央行或將輕微調整通脹目標
自2003年5月以來,歐洲央行一直堅持“低於但接近2%”的通脹目標;雖然部分央行的通脹目標區間低於1%,但歐洲央行的平均通脹目標水平是最低的。

前任歐洲央行行長德拉基已經暗示,可能會重新考慮通脹目標。新通脹目標的實施可能要等到2021年,因為戰略評估工作預計將在2020年底前完成。此外,預計歐洲央行還將更密切關注超寬鬆貨幣政策的副作用,這可能也有助於彌合管委會的分歧。

英銀降息預期越演越烈,英鎊匯價卻無視壓力持續堅挺

周三(1月22日)英鎊兌美元第三個交易日走高,因近期英國就業數據較好提振。但對於英鎊是否降息的預測仍未停歇。

英銀降息預期越演越烈,英鎊匯價卻無視壓力持續堅挺

1月9日時,貨幣市場還認為這個月降息的機率僅有20%。但是到1月17日,看過2019年底的英國經濟增長及通脹數據疲軟表現,再聽過英國央行總裁卡尼及至少三名央行決策官員的一連串談話後,市場對降息機率的預測急升至70%。 
 
英國公債市場的反應是收益率下跌了大約25個基點。但英鎊下跌不到1%。降息的可能性通常應該會導致貨幣走貶。 瑞穗對衝基金銷售部門負責人Neil Jones指出,英債與英鎊這樣的背離現象並不常見,對此的解釋應該是英債市場強烈聚焦於利率預期。 

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據,截至1月14日的一周,看漲英鎊的押注規模升至21個月高位,投機客目前持有大量英鎊淨“多倉”。衍生品市場也幾乎看不到什麼擔憂跡象,一個月期英鎊看漲期權相比看跌期權於去年10月以來首次出現隱含波動率溢價。 

脫歐持續影響英鎊


英鎊對1月31日英國脫歐之後的形勢發展仍很敏感,而且貝利(Andrew Bailey)下個月將接替卡尼擔任英國央行總裁,也是潛在不確定性的一大來源。 英鎊兌美元周一跌至1.30下方,因英國財政大臣賈偉德(Sajid Javid)講話重燃對英國和歐盟在年底過渡期結束前達不成貿易協議的擔憂。但之後英鎊有所反彈。 

據EPFR數據,自2016年英國公投退出歐盟以來,投資者大多都避開英國,從英國股市撤走了約300億美元。在債市籌資的企業也背負了一項“脫歐溢價”。 聯合國周一公布數據顯示,去年海外直接投資減少了6%,2018年驟降36%。 

不過脫歐進展令人感到寬慰,達成了政治上的協議,且承諾要就貿易協議展開會談,這正激勵一些投資者在其國際投資配比中重新投資英國資產。而且英國降息將會進一步提升這些資產的魅力,抵消對英鎊的影響。
 
更重要的是,3月11日的預算案應該會拿出一些重大的財政刺激措施。政府已承諾公共服務支出增加規模將是15年來最大,並計劃將年產出的3%用於基礎設施建設,這幾乎是曆史平均水平的兩倍。 

英國央行降息概率大


渣打銀行首席歐洲經濟學家Sarah Hewin表示,即使英國央行降息,財政政策也將帶來支撐,利於英鎊上漲。她預期英國央行下周會降息,然後便會按兵不動。 她指出推動貨幣市場走勢逆轉的數據--經濟增長、通脹和零售銷售--均是12月12日大選之前的,因此並未反映出大選後一些企業信心和樓市調查展現出來的情況好轉。 

定於周五公布的1月采購經理人指數(PMI)初值,將是首個關於大選後企業信心的重要指標。 
Hewin表示,英國央行可能降息,但這應足以讓經濟穩定下來。
 
一些人辯稱,英國公債對政策製定者發出的明確鴿派信號做出反應;迄今為止,決策者大多暗示利率可能會向上或向下變動。ADM Investor Services全球策略師Marc Ostwald稱,這導致短期公債收益率基本圍繞0.75%的指標利率波動。英債收益率曲線的調整,在一定程度上更加明確反映出未來六至12個月利率的可能走向。他指出,英鎊一直是反映英國脫歐進展情況的主要晴雨表,英國硬脫歐的可能性繼續壓製英鎊,使其兌美元遠低於公投前的1.50水準。 Hewin認為,英鎊兌美元的合理匯率在1.40附近。
 
當然,若數據、英國央行信號、或貿易面消息令市場失望,先前積累的英鎊多倉將使英鎊容易受傷。 

根據花旗經濟驚喜指數,英國經濟數據遜於預期的程度為8月以來最大,與其他主要地區幾乎皆優於預期形成對比。 

道明證券策略分析主管Ned Rumpeltin預期,由英國大選帶動的英鎊樂觀氣氛,終將被一波回歸冷靜的重新評估予以鈍化。 雖然我們很容易看出最近幾個月利率及匯率市場之間的關係大為減弱,但我們不認為英鎊還能完全無視英國央行貨幣政策訊號很久。

英銀降息預期越演越烈,英鎊匯價卻無視壓力持續堅挺
北京時間1月22日 20:35,英鎊兌美元現報1.3119

歐洲央行決議存變數拖累歐元,但美歐貿易現曙光卻成新利多

周三(1月22日)歐元兌美元刷新12月26日以來新低至1.1075,因歐洲央行周四的利率決議仍存在不確定性。但在特朗普稱不想對歐元區征收關稅後,歐元迅速上漲。

歐洲央行決議存變數拖累歐元,但美歐貿易現曙光卻成新利多

本周歐洲央行將舉行利率決議。雖然市場普遍預計歐洲央行將使存款利率保持在-0.5%不變,但是因為歐元區經濟表現低迷,即便是德國去年年底之際的經濟信心狀況明顯好於預期,市場也沒有徹底放心。

據了解,除利率決議外,歐洲央行本次會議的另一個重點將是政策審查,這是二十年來歐洲央行貨幣政策的首次評估,市場將尤為關注修正後的通脹目標。自2003年5月以來,歐洲央行一直堅持“低於但接近2%”的通脹目標;雖然部分央行的通脹目標區間低於1%,但歐洲央行的平均通脹目標水平是最低的。前任歐洲央行行長德拉基已經暗示,可能會重新考慮通脹目標。新通脹目標的實施可能要等到2021年,因為戰略評估工作預計將在2020年底前完成;此外,預計歐洲央行還將更密切關注超寬鬆貨幣政策的副作用,這可能也有助於彌合管委會的分歧。

凱投宏觀經濟學家Hubert de Barochez表示,歐洲央行可能在9月降息20個基點並擴大其債券購買規模,而美聯儲將在今年維持利率不變。預計歐洲政府債券收益率將下跌,歐元兌美元將下挫,可能在2020年底之前跌至1.05。凱投宏觀此前預計歐洲央行將從3月開始降息3次,每次降息10個基點,並會在6月加大量化寬鬆的規模。

花旗銀行認為,歐元區前景的悲觀情緒可能過頭了,尤其是如果英國脫歐問題得到解決的話,歐洲央行本身似乎不太願意放鬆貨幣政策,而財政刺激被視為下一個支柱,預計未來三個月歐元兌美元將交投於1.11附近,未來六到十二個月目標為1.16。盡管歐洲央行的行動是考慮到歐元走弱,但美國總統特朗普和美國政府正積極試圖通過向歐洲央行發出警告和敦促美聯儲進一步降息來限製美元上行,美聯儲增加美元流動性,利空美元,歐元兌美元波動率一直在下降,預計2020年和2021年美國與歐洲的增長差異將縮小,歐元可能反彈。

投資者應密切關注本周四的歐洲央行決議以及行長拉加德舉行的新聞發布會。在確切消息出爐之前,謹慎情緒繼續籠罩市場,限製了歐元匯價的波動空間。

歐洲央行決議存變數拖累歐元,但美歐貿易現曙光卻成新利多
北京時間1月22日 17:50,歐元兌美元現報1.1090

特朗普示好,美法“熄火”,提振歐盟貿易前景!感恩民主黨總統候選人?歐元或升至1.15

美國總統特朗普來到達沃斯大肆鼓吹他的經貿政策,儼然那就是全世界的典範,同時他還向那些經受了他將近三年關稅威脅的歐洲國家傳達出了有些溫暖、有些喜憂參半的訊息。特朗普之前的那些關稅威脅所涉及的產品從汽車到卡門貝爾奶酪,可謂無所不包。
特朗普示好,美法“熄火”,提振歐盟貿易前景!感恩民主黨總統候選人?歐元或升至1.15

周一,法國總統馬克龍與特朗普達成了暫停數字稅爭端的協議,法國和美國今年都不會開征懲罰性關稅。而就在上周,法國官員們還認為華盛頓對其數字稅舉措實施關稅報複肯定馬上就會成為現實。

接著,在達沃斯世界經濟論壇的開幕講話中,特朗普期待與英國談成一項極為精彩的新協議,稱“他們有一位非常出色的新首相,非常希望達成協議。”

馮德萊恩呼籲多看雙方相似點


特朗普正加緊推動與歐盟的貿易談判,希望達成一項“重大貿易協議”,歐盟委員會主席呼籲在談判過程中多利用雙方相似之處。

特朗普周二在瑞士達沃斯告訴記者:“我們所有各方都希望能夠在我們與歐洲之間達成協議。”在與馮德萊恩會談時,特朗普稱眾所周知她是個“非常強硬的談判對手,這對我們來說是個壞消息,因為我們將討論一項重大的貿易協議。”

馮德萊恩稱,美國和歐盟“永遠不該忘記”他們擁有“曆史悠久的共同的基礎”。“70多年來以來,雙方有許多商業往來、友誼、青年交流、科學、文化,因此,美國人民和歐洲人民是好朋友。我們有需要討論的問題,我們將進行談判。”

Economy的研究顯示,隨著中美兩國於1月15日簽署了貿易協議,可能使歐盟在明年損失約110億美元貿易額。

英國希望與歐盟達成全面的自由貿易協定


英國財政大臣Sajid Javid表示,“離開歐盟之後,我們就不在單一市場內了,我們就不在關稅聯盟之內了,也不會被動地接受規則。”

Javid在布魯塞爾與歐盟財政部長會面之前表示,“與此同時,我們希望達成深入、全面的自由貿易協定,我們正在就此努力。

他表示,在英國努力與歐盟和其他夥伴達成自由貿易協定之際,也在密切地與本土和外國企業展開合作。“在與歐盟的朋友,與世界各地的朋友尋求新的自由貿易協議時,我們滿懷信心地期待,這對英國企業來說,將是非常重要的時機,我可以預見,英國經濟也將繼續強盛。”
特朗普示好,美法“熄火”,提振歐盟貿易前景!感恩民主黨總統候選人?歐元或升至1.15

歐元下一波漲勢或許要感謝民主黨總統候選人


期權交易員開始對衝伯尼·桑德斯贏得民主黨總統候選人提名的可能性,方法是做多歐元。

距離艾奧瓦州民主黨初選還有不到兩周時間,一位駐歐洲的交易員稱,對衝基金一直在買入歐元兌美元看漲期權價差--押注若桑德斯獲勝幾率上升,美元可能承壓。

這幫助推高了投資者在未來數月做多歐元的期權費,並可能為歐元提供一些支撐。歐元兌美元今年以來走勢掙紮,跌到了1.11美元附近,調查預估為到2020年末歐元兌美元將回升至1.15。

民調顯示,桑德斯在艾奧瓦州的支持率落後喬·拜登約4個百分點,在2月份新罕布什爾州初選的預期支持率排名第一。桑德斯自稱民主社會主義者,他提議征收財富稅,亦即通過對華爾街交易征稅和加稅來用於醫療保健支出。

億萬富翁基金經理Jeffrey Gundlach本月表示,關於市場他最堅信的是美元將貶值,2020年市場最大風險是桑德斯支持率上升。瑞信也認為,美國大選可能讓低估桑德斯勝選前景的投資者措手不及。
特朗普示好,美法“熄火”,提振歐盟貿易前景!感恩民主黨總統候選人?歐元或升至1.15(歐元兌美元日線圖)

截止北京時間12:29,歐元兌美元報1.1082。

英國就業數據強勁助英鎊大漲33點,英國央行降息與否仍有變數

周二(1月21日)17:30,英國發布一係列重磅數據,英國11月三個月ILO失業率(%)符合預期,三個月ILO就業人數增量遠超預期,11月工資包括紅利好於預期,英鎊兌美元短線上漲33個點至1.3045 。

英國就業數據強勁助英鎊大漲33點,英國央行降息與否仍有變數

具體數據顯示,英國11月三個月ILO失業率(%)公布值為3.8,前值為3.8,預期值為3.8;12月失業率(%)公布值為3.5,前值為3.5;11月包括紅利三個月平均工資年率公布值為3.2%,前值為3.20%,預期值為3.10%;11月 三個月ILO就業人數變動(萬人) 遠超預期,新增就業人數為20.8萬人。

在截至11月的三個月中,英國的就業增長是近一年來最強勁的。英國國家統計局表示,就業增長反映了截至8月份的三個月中就業人數尤其疲弱,但數據還顯示,就業率達到了76.3%的創紀錄高位,就業增長主要是由就業和自營職業推動的。英國國家統計局統計員大衛·弗裏曼表示,盡管自2019年夏天以來,薪酬增長有所放緩,通脹仍處於抑製狀態,但實際收入仍在增長。

就業數據較為強勁可能緩解英國央行對勞動力市場放緩程度的擔憂,此前,創造就業機會方面的疲軟跡象促使英國央行兩位利率製定者在去年年底投票讚成降息,包括行長卡尼在內的另外三位人士最近表示,英國經濟可能需要更多的刺激措施。

但脫歐仍舊是英國經濟增長上無法擺脫的陰影。許多雇主仍然擔心今年的不確定性會繼續,因為約翰遜已經排除了將脫歐過渡延長到2020年底的可能性,他說屆時他將與歐盟達成一項貿易協議。

據外媒報道,英國企業董事協會(IoD)表示,與歐盟間的脫歐談判是目前當務之急,英政府應盡快公布其談判目標。另外,超60%的董事認為,英歐貿易協議比英美貿易協議更加重要。企業董事協會貿易政策負責人雷尼森(Allie Renison)表示,為了讓企業有機會在2020年底之前為新的英歐關係做好準備,政府應盡可能明確其預期的目的。董事們明確表示,與歐盟的談判現在是當務之急。

就業數據向好助力英鎊上漲,此前市場已經定價英國央行在1月份有70%降息的可能性。如果本周周五的PMI數據改善幅度依舊能像今天的就業數據一樣好於預期,很有可能會扭轉市場緊迫的降息預期,那麼英鎊兌美元的風險會更加偏向於上行。

歐銀決議料按兵不動,20年首次的政策審查是重點,但歐元料短線仍禁錮於1.11附近

北京時間周四(1月23日)歐洲央行將公布1月利率決議,市場預估歐洲央行可能會重申該地區經濟穩定,同時重申寬鬆的貨幣政策。

市場普遍預計貨幣政策不會有任何變化,歐洲央行預計將使存款利率保持在-0.5%不變。同時,主要再貸款利率和邊際貸款利率也分別保持在0%和0.25%不變。從11月1日開始生效的資產購買計劃的步伐也保持在200億歐元不變。

會議的重點將是政策審查,這是二十年來歐洲央行貨幣政策的首次評估。市場將尤為關注修正後的通脹目標,如果歐洲央行進一步傳達通脹預期回升的立場,這可能會對歐元構成利多。不過荷蘭國際均衡匯率模型顯示,自2017年以來歐元兌美元公允價值出現不可忽略的下降之後,該貨幣對目前的估值相當合理,歐元短時間料波動有限。
歐銀決議料按兵不動,20年首次的政策審查是重點,但歐元料短線仍禁錮於1.11附近

荷蘭國際集團:歐洲央行措辭料變化不大,歐元兌美元料維持在1.11附近


下圖反映了荷蘭國際集團對於歐元的預期。該機構認為,歐洲央行的觀望態度表明歐元並沒有太大上漲空間,預計歐洲央行將在周四的利率決議上將繼續暗示通脹將會繼續回升,且製造業出現築底的信號,同時繼續維持當前的利率政策不變。基於此荷蘭國際集團認為,如果歐洲央行並未釋放明確轉向的信號,預計歐元兌美元將繼續維持在1.110附近。
歐銀決議料按兵不動,20年首次的政策審查是重點,但歐元料短線仍禁錮於1.11附近

同時荷蘭國際集團預計歐洲央行不會發布新的經濟預測,同時也不會更改風險評估。

荷蘭國際銀行指出,歐元利率非常消極,在近期好轉的可能性不大,除非看到歐元區數據和歐洲央行放棄其偏鴿的立場。總體而言,歐元的前景仍然缺乏吸引力,歐元可能繼續被用作套利交易的融資工具。 

對此富瑞歐洲金融分析師Marchel Alexandrovich稱,“我們就是得見到這些調查,轉化成硬數據,這顯然需要時間,實際一點而言,即使隻是釋出未來政策可能改變的訊息,歐洲央行至少都會先按兵不動六個月。”

歐銀決議重中之重是政策審查,尤其是拉加德對於通脹的明確預期


1月歐銀決議另一個值得關注的方面是歐洲央行極有可能正式啟動政策評估程序,市場將尤為關注修正後的通脹目標,傳聞稱歐洲央行將放棄現有“接近但低於2%”目標中“接近但低於”的部分,轉而確定更簡單的目標,即2%,此前法國央行行長Francois Villeroy de Galhau表示,歐洲央行應該采取對稱性的通脹目標。

荷蘭銀行金融市場研究主管Nick Kounis認為:“可能有一些信號暗示他們將研究作為目標的通脹指標,並討論是否應對手中的政策工具加以探討,並討論是否整體通脹目標將是中心點,圍繞它會有各種各樣的問題,包括如何定義目標,”確實,決策者熱衷於推動辯論。歐洲央行新任執委施納貝爾(Isabel Schnabel)上周說,歐洲央行應該考慮一個更加清晰的通脹目標。

值得注意的是,歐洲央行欲修改通脹目標正值歐元區12月通脹率跳升之際,此前歐元區12月CPI年率升至1.3%,為近5個月最高水平。如果歐洲央行確實傳達了一些認為通脹將明顯回升的信號,可能會進一步提振市場的信心。
歐銀決議料按兵不動,20年首次的政策審查是重點,但歐元料短線仍禁錮於1.11附近

分析人士指出歐洲央行在9月推出大規模刺激措施後,令市場對於歐洲經濟逐步複蘇的信號有所回升。而隨著近期核心通脹率連續兩個月錄得強勁數值後,市場將關注歐洲央行行長拉加德歐洲央行是否認為通脹率有更大上行潛力。

此前歐洲央行也表示,12月的通脹回升是暫時的,短時間仍有繼續回落的可能,但是2020年下半年將再度回升。如果拉加德認為通脹回升的預期有所回升,這可能對歐元構成支撐。

百達財富管理策略師Frederik Ducrozet表示,“作為一名分析師,最感到挫折的就是還沒聽到拉加德本人的堅定看法,我們想要知道,她在與同僚討論過後,她對於通脹前景的真實想法。”

歐元兌美元的上升空間依然有限,即使全球經濟數據向好


荷蘭國際集團認為,如果市場繼續將歐元視作融資貨幣,或者全球經濟數據令人失望,歐元兌美元在未來幾周風險仍偏向下行,同時美國共和黨減稅2.0措施可能還會增加歐元兌美元的下跌趨勢。

即使全球經濟前景改善並且對歐元區的數據產生積極影響,也不要對歐元的前景過於樂觀,因為盡管這表明歐洲央行可能會在未來逐漸的放棄鴿派的立場,但是隨著近期市場正在進一步消化美聯儲降息的預期,如果美國經濟的複蘇勢頭依然明顯強於歐洲,那麼歐元兌美元仍漲幅受限。

該機構的均衡匯率模型顯示,自2017年以來歐元兌美元公允價值出現不可忽略的下降之後,該貨幣對目前的估值相當合理,從這個層面上講,歐元的上升空間有限。
歐銀決議料按兵不動,20年首次的政策審查是重點,但歐元料短線仍禁錮於1.11附近

北京時間16:47,歐元兌美元現報1.1093,跌幅0.02%。

鎊美多空膠著1.30關口!最遲3月降息?卡尼鴿派言論助漲英銀降息押注

即將卸任英國央行行長的卡尼,其近期的表態引發了市場對於英國央行最快將在1月貨幣政策會議上降息的預期。

卡尼表示,英國經濟增速有所放緩,低於潛在增速,英國央行對今年經濟複蘇的預測並不確定。如果經濟持續疲軟,英國央行或將選擇降息。

有分析人士指出,英國GDP增速的放緩以及通脹增速的下滑,令英國央行有必要降息。1月底的貨幣政策會議是宣布降息的機會,如果1月的會議沒有宣布降息,最遲3月也會有降息行動。
鎊美多空膠著1.30關口!最遲3月降息?卡尼鴿派言論助漲英銀降息押注

英國綜合PMI料改善,但不足以阻止央行降息


本周最新的英國經濟指標似乎將有所改善,但可能仍不足以阻止英國央行降低利率。

決策者發出信號,他們正在考慮降息,以預防未來幾個月可能出現的疲軟情況,並且最近的數據為他們提供了支持,IHS Markit對私人部門企業活動的每月調查成為一項關鍵指標。

好消息是:分析師們預計綜合采購經理指數(PMI)會略有上升。壞消息是:數據可能不足以平息人們的憂慮,即在多年脫歐不確定性之後經濟脆弱,並且距離與歐盟達成新的貿易安排隻有11個月時間了。

過去一周左右的一係列疲弱數據,疊加包括央行行長卡尼在內決策者的鴿派言論,使得投資者現在預計1月30日降息的機會大約為70%。除非PMI飆升,否則他們不太可能改變看法。彭博經濟學家預測指數報51.5,認為指數低於該水平都會為降息打開大門,而丹斯克銀行預計報51。
鎊美多空膠著1.30關口!最遲3月降息?卡尼鴿派言論助漲英銀降息押注

到目前為止, 調查得出的預估中值顯示,1月綜合PMI將報50.7。這將高於12月的49.3,也將是一個重大變化,因為高於擴張和收縮的分界線50,但是還不夠。服務業指數可能高於50,而製造業指數則可能保持在收縮水平。

若全球貿易緊張局勢在今年能夠得到有效緩解,全球經濟增長有望企穩複蘇,大環境的改善或將令英國經濟從中獲益。英國經濟的好轉將在一定程度上減輕英國央行的降息壓力,進而從經濟基本面以及貨幣政策兩方面對英鎊形成支撐。

摩根士丹利質疑英國央行是否會立即降息


市場愈發確信英國央行將於下周降息,但是摩根士丹利卻不為所動。

投資者預計,1月30日英國央行降息的可能性達72%,但是摩根士丹利卻認為今年利率都將維持不變。然而,該行認為,如果英國央行正的降息,也將是“僅此一次”。有鑒於此,該行建議賣出押注11月降息的互換。

摩根士丹利駐倫敦歐洲利率策略主管Tony Small表示,目前支付11月MPC會議OIS的風險/回報是有吸引力的,1月降息難料,或是因為財政刺激措施似乎即將出台,因此預計MPC降息不會超過一次”的投資者來說尤其是如此。
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英鎊可能對疲軟的英國數據反應有限


即使本周英國的數據(周二的就業數據以及周五的PMI數據)表現疲軟,進一步鞏固英國央行在1月會議上降息的預期,英鎊兌美元也可能反應有限。

市場已經定價英國央行在1月份有70%降息的可能性。如果PMI數據改善幅度好於預期,可能會扭轉市場緊迫的降息預期,那麼英鎊兌美元的風險會更加偏向於上行。

英鎊兌美元自2008年以來就一直處於下行趨勢中,英鎊必須反彈至1.40-1.44區域上方才能支撐長期看多的觀點。若英國2020年底無協議脫歐,那麼英鎊兌美元或重新回到1.22支撐位附近。
鎊美多空膠著1.30關口!最遲3月降息?卡尼鴿派言論助漲英銀降息押注(英鎊兌美元日線圖)

截止北京時間15:12,英鎊兌美元報1.3003,日內跌幅0.06%。