外匯周評:鮑威爾講話促使美元大跌,市場謹慎情緒進一步升溫

美元指數在過去的一周出現大幅下跌,周五(8月27日)在美聯儲主席鮑威爾講話後全線擴大跌幅,因鮑威爾稱今年可能開始縮減購債規模,但是不會急於加息,從而緩解市場對決策者將很快收緊貨幣政策的擔憂。

美元指數周線下跌0.82%,最高觸碰93.5120,最低觸及92.6292,報收於92.68,技術形態上有回踩92.13支撐區間需求,投資者對於美元也更為謹慎。鮑威爾認為,如果美國經濟一如預期改善,今年開始放慢資產購買步伐可能是合適的。不過,鮑威爾稱,縮減的時機和步伐不應被解讀為利率何時開始上升的信號。

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Delta疫情給前景蒙上陰影



投資者的主要擔憂是Delta新冠病毒變體在全球範圍內擴散。疫情勢必會對即將出爐的歐洲製造業調查數據產生影響。

一些分析人士認為,盡管Delta變種病毒可能會提振美元的避險吸引力,但它也可能會破壞美聯儲在年底前縮減其疫情時期刺激措施的計劃。

三菱日聯金融集團(MUFG)的策略師在一份說明中說:“避險情緒將使美元受到支撐,盡管美聯儲的謹慎立場應減少美元的漲幅,但鑒於疫情風險已經回升,我們的年終外匯預測將需要進行一些調整,以下修美元需要貶值的幅度。”

鮑威爾暗示年底前或開始縮減支持但對升息三緘其口



此前美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾在一次備受期待的講話中暗示,聯儲可能會在年底前開始縮減大規模支持,並不像市場上許多人想象的那樣早。

鮑威爾表示,在實現充分就業方面取得了明顯進展,他認為,如果美國經濟一如預期改善,今年開始放慢資產購買步伐可能是合適的。

不過,鮑威爾在美聯儲傑克森霍爾年度研討會上表示,縮減的時機和步伐不應被解讀為利率何時開始上升的信號。

蒙特利爾銀行資本市場外匯策略全球主管Gregory Anderson表示,講話表明鮑威爾沒有向一些美聯儲官員那樣采取鷹派立場。

在鮑威爾講話前約15分鍾,美元開始回落,此前聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德重申鷹派觀點,他希望美聯儲盡快開始縮減資產購買計劃,並在明年第一季之前完成縮減行動。

周五(8月27日)美元指數下跌0.41%,至92.6889,跌破8月26日低點。
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歐元兌美元上漲0.37%至1.1795美元,周四出現五個交易日來首跌;在鮑威爾演講後的30分鍾內,歐元期貨交易量躍升至7月13日以來最高水平;交易員指出8月13日高點1.1805是關鍵樞紐位。

Cambridge Global Payments全球產品和市場策略部董事Karl Schamotta稱,美元下跌,因市場人士大幅降低了對美聯儲長期政策收緊軌跡的預期。

Insperex高級交易員David Petrosinelli表示,鮑威爾顯然要將縮減量化寬鬆與“加息”分開,他非常清楚地表述了這一點。

道明證券首席美國宏觀策略師Jim O’Sullivan在報告中指出,雖然美元短期內可能持續走軟,但“下跌可能是短暫的,而且幅度很有限”。

加拿大國家銀行財富管理預計,歐元兌美元將上漲,但未來阻力猶存,保持謹慎立場,歐洲央行執行委員會的一名成員重申,預計通脹壓力將在明年減弱,目前的水平表明不會改變貨幣政策立場,聲明不支持歐元大幅升值,歐元在一定程度上跟隨其他主要貨幣的貶值趨勢;

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歐元兌美元日線圖)

周五(8月27日)美元兌加元下跌0.53%,收於1.2620,疫情的演變導致加拿大國家銀行(National Bank of Canada)的經濟學家推遲了對加息時間的預期。但該行預測,一旦當前的新冠疫情過去,美元兌加元匯率將達到1.22。

該行分析師稱“我們仍然相信,加拿大央行將在縮減量化寬鬆和潛在加息時機方面保持領先於美聯儲。預計加拿大央行將在2022年第二季度加息。因此,我們認為在可預見的未來,短期利率仍將有利於加拿大。”

分析師還指出:“第三季度到目前為止,大多數大宗商品仍在上漲,就業仍表明加拿大國民經濟增長高於趨勢水平,疫情沒有給醫療體係帶來過度壓力。然而,疫情的演變導致我們推遲了對冠心病的評價。我們預計,一旦當前的Delta變異病毒浪潮過去,美元兌加元將跌至1.22。”

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美元兌加元日線圖)

周五(8月27日)紐元兌美元上漲0.91%,收於0.7011,澳新銀行表示,紐元兌美元目前仍得到了官方現金利預期上升的支撐,當地民眾對德爾塔病毒引發限製後的世界充滿樂觀情緒。

新西蘭連一位官員周三發表的鷹派言論顯示,市場認為10月份加息的可能性約為90%,應該也有助於支撐利差交易,雖然這一切聽起來很樂觀,但仍然必須一天一天地走下去,因為新西蘭還沒有走出德爾塔病毒困境。

外匯周評:鮑威爾講話促使美元大跌,市場謹慎情緒進一步升溫
紐元兌美元日線圖)

後市前瞻


下周將迎來9月,經濟數據方面,關注歐元區8月消費者信心指數數據,中國8月官方製造業PMI數據,美國8月ADP就業人數數據,美國7月貿易帳數據,美國8月非農就業報告數據。

事件方面,聚焦OPEC與非OPEC產油國舉行第20次部長級會議,關注美聯儲博斯蒂克就“實現包容的經濟”及“交織在一起:所有人的經濟機遇”的主題發表講話。

白糖期貨價格維持強勢,因巴西產區氣候惡劣影響仍在發酵

紐交所11號白糖期貨在周二升至20.37美元的四年半高位,內盤白糖合約則在本周跳空高開一度升破6000元關口後持於高位,原因在於主產區巴西繼續遭受持續的幹旱和霜凍天氣,令甘蔗產量預期進一步下滑。而全球市場下半年消費旺季將至的狀況,也令糖價繼續看漲。

據巴西甘蔗技術中心初步數據顯示,受霜凍與幹旱天氣連環衝擊,7月份巴西南部產區甘蔗單產為73.7噸/公頃,同比下降17.9%,同時最新的UNICA報告顯示,7月份下半月巴西南部甘蔗入榨量4669萬噸,同比減少415萬噸。之前,多家機構都下調了巴西南部新一季甘蔗產量估值。

而另一大產糖國印度的供給沒有大的波動,其出口約占全球出口比例的10%,近幾年出口量都在小幅增長,但考慮到印度正計劃於10月份的白糖出口補貼,生產積極性可能受挫,因而如此政策一旦落實,對於原糖市場價格可能還會有進一步的提升效果。
白糖期貨價格維持強勢,因巴西產區氣候惡劣影響仍在發酵
國內供應情況來看,北方甜菜種植面積減少,甜菜製糖有減少預期,但比重占比不大,南方甘蔗產區前期受到春旱影響,但恢複情況良好,預計總產量和去年持平,供給沒有太多變化。截止六月底,我國進口食糖453萬噸,同比增加231萬噸,增長1.2倍。國內進口白糖持續小幅上行。

因而目前來看,白糖的主要行情邏輯還是外盤上行帶動進口成本上漲,提振國內白糖現貨價格隨之上行。此後,國內中秋和國慶節日臨近,消費需求有望進一步上升,不過工業庫存仍舊處於曆史高位的狀況對糖價仍有壓製號角,後市糖價或維持短期高位震蕩,中長期前景仍則仍可看高。因下半年臨近美國萬聖節及聖誕節假期之際,國際市場終端需求還將迎來高峰,並將價格壓力繼續傳遞至內盤。

美聯儲決議將至,避險情緒支撐美元,關注這一關鍵阻力

周三(8月18日),美元指數窄幅震蕩,因阿富汗局勢變動、德爾塔變種的迅速蔓延感到擔憂,避險需求提振,連續兩個交易日上漲,突破93關口。

美聯儲決議將至,避險情緒支撐美元,關注這一關鍵阻力

美聯儲決議將至


北京時間周四(8月19日)淩晨美聯儲將公布貨幣政策會議紀要。

TD Securities分析師Mazen Issa表示,在美聯儲確定縮減購債的時間表之前,美元可能保持窄幅波動。他說道:“宣布縮減購債的那個當下,不見得會使得美元明顯走強,反而是減碼持續的時間和後續政策,像是升息等舉措,對美元和利率走向來說更重要。”

Charles Schwab固定收益策略師Kathy Jones提到,他不認為傑克森霍爾會議將會給市場帶來驚喜,但就業數據仍然是重大消息,因為這是美聯儲所關注的事情。

由於房地產行業依然非常強勁,商業投資穩步增長,家庭支出正在以特別快的速度增長,疫苗接種和稅收支持方面的進展為經濟提供了強有力的支持,實際GDP有望實現數十年來最快的增長,在疫苗接種方面的持續進展將支持經濟恢複到更正常的狀態。市場之前預計美聯儲可能會提前收緊貨幣政策,但最新的消費者信心數據和零售銷售數據表現都不佳,令市場預期產生了一些動搖。不過,上次貨幣政策會議召開之際,美國的經濟數據卻表現極佳,投資者需要提防會議紀要釋放鷹派信號的可能性。

法國農業信貸銀行駐倫敦的G-10策略主管Valentin Marinov表示,外匯市場的價格走勢受到投資者擔憂情緒的主導,投資者擔心全球經濟可能無法承受美聯儲政策正常化導致的全球金融狀況收緊的衝擊。

美聯儲決議將至,避險情緒支撐美元,關注這一關鍵阻力

德爾塔病毒升溫


據約翰·霍普金斯大學的疫情追蹤數據,截至北京時間8月18日,全球累計確診新冠肺炎病例208485060例,累計死亡4380559例,接種疫苗超47.4億劑次。

美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)當地時間8月17日報道,由於新冠變異病毒德爾塔毒株的持續蔓延,美國上一周有5個州創下了各州平均日增新冠肺炎確診病例數的最高紀錄。根據約翰斯·霍普金斯大學的數據,截至15日,佛羅裏達州、路易斯安那州、夏威夷州、俄勒岡州和密西西比州都打破了7天平均日增新冠確診病例數的最高紀錄。

CNBC指出,由於對德爾塔變種病毒的擔憂抑製了經濟活動,政府刺激措施枯竭,美國消費者7月份減少消費超過了預期。

分析指出,市場避險衝動推動部分避險資金流向美元,這被視為對英鎊兌美元等G10貨幣施加下行壓力的另一個因素。

投資者仍然擔心,快速傳播的冠狀病毒德爾塔變種可能會破壞全球經濟複蘇。

分析認為,市場風險情緒繼續降溫,歐美股市悉數下挫,資金湧入美元等避險資產。

塔利班局勢變動


塔利班正在以驚人的速度接管阿富汗,但他們似乎無法以相同的速度獲取阿富汗央行保有的約100億美元資產。

報道稱,一名阿富汗官員表示,阿富汗央行保有的資產包括外幣、黃金和其他貴重物品,但具體內容不明。另一名相關人士透露稱,塔利班可能無法獲取這筆資產,因為其大部分位於國外。另據阿富汗央行6月公布的財務報告顯示,其保有的資產約價值100億美元,包括價值13億美元的黃金和價值3.62億美元的外幣等。

很多發展中國家會把部分資產存放在海外金融機構,比如紐約聯邦儲備銀行和英格蘭銀行。阿富汗央行的一份合並報表顯示,紐約聯邦儲備銀行內存有阿富汗央行價值約13億美元的黃金。對此,紐約聯邦儲備銀行表示,出於政策考慮,不會討論相關問題,但會和美國政府取得聯係,監控可能影響外國央行控製權的重要事件。

總而言之,市場避險情緒不斷升溫,多數非美貨幣承壓,給美元提供了支撐,投資者還需關注晚間美聯儲會議紀要的措辭變化。目前93.20一線是近四個半月高位的強阻力所在,距離7月21日觸及的逾九個月高點93.43也相去不遠,需要重點關注,一旦頂破該阻力,則增加中線看漲信號。

北京時間10:42,美元指數現報93.08。

歐洲央行政策指引或有微妙變化,歐元下行壓力仍存

歐洲央行周三(7月21日)啟動為期兩天的會議,政策委員們需要決定最新出台的貨幣政策戰略對短期政策有何影響,可能就此展開激辯。

歐洲央行本月早些時候將通脹目標上調至2%,並承諾“有力或堅定地”達到這一目標,他們面臨的挑戰是要說明這一戰略對利率和購債操作意味著什麼。彭博上周報道,政策措辭草案分發後,央行內部立即出現了分歧。

歐洲央行行長拉加德許諾,周四(7月22日)的政策聲明和新聞發布會將有“有趣的調整和變化”,提高了外界的期待。她也承認,本月戰略評估完成時爭取到的央行內部的一致意見或許很難複製。

歐洲央行政策指引或有微妙變化,歐元下行壓力仍存

7月11日,歐洲央行行長拉加德在威尼斯20國集團會議間隙與彭博的Francine Lacqua對話。

在形勢不確定時,央行用來描述未來政策軌道的前瞻指引便成為了重要的工具。其目的是防止無端的市場猜測導致波動性加劇、破壞經濟。

雖然投資者不預計央行會立即調整利率或是兩項主要的資產購買計劃,但他們希望了解,隨著疫情的消退,這些措施、其持續時間和強度會如何變化。

央行面臨經濟複蘇推高通脹的局面,堅稱其掩蓋了深層次的疲弱,委員們必須說服投資者和公眾,既不會過早收緊政策、遏製複蘇,也不會令物價失控。

利率


歐洲央行的戰略評估確定利率為主要工具,目前歐元區利率處於曆史低點,存款利率為-0.5%,利率指引與通脹變化緊密相關。雖然利率指引肯定會變化,以反映新的目標,但一些經濟學家則在尋找更加具體的信號。

荷蘭銀行分析師Nick Kounis預計,歐洲央行將表明,利率將比投資者目前預期的在更長時間裏保持在當前或更低的水平。市場定價顯示,預計首次10個基點的加息時間為2023年底。

傑富瑞的Marchel Alexandrovich預計,央行將承諾,2023年以前不會加息。“對未來18-24個月的利率走向,歐洲央行不應容忍任何的含糊之處”。

AXA Investment Managers的Gilles Moec表示,近期央行執委Isabel Schnabel的表態暗示,利率指引可能與實際通脹而非央行展望掛鉤。

資產購買計劃(APP)


歐洲央行最初的資產購買計劃(APP)已被1.85萬億歐元(2.2萬億美元)的抗疫緊急購買計劃(PEPP)搶去風頭。兩者使用的是類似的策略,通過購債來壓低借貸成本,確保比較強和比較弱的經濟體之間的利差不會大幅拓寬。

法國巴黎銀行分析師Luigi Speranza等表示,最有可能的選項是把防疫購債計劃的部分彈性轉移給資產購買計劃,同時繼續承諾要確保融資環境有利。這可能包括承諾會在APP項下加快購買步伐(目前為200億歐元/月),至少持續“預先設定的一段時間或是在某些條件滿足的情況下”。

歐洲央行也可能會重新考慮最終收緊政策的次序。NatWest Markets經濟學家Giovanni Zann等認為,在繼續實施QE的情況下加息是“明智且受歡迎的”舉措。

“此舉可以獲得各方的支持,”他們表示。“可以照顧到北部地區國家對加息的訴求,也能照顧到南部地區對遏製息差的訴求。”

抗疫緊急購債計劃


PEPP是暫時性的舉措,與當前的危機緊密相關,因此中期來看沒有調整其指引的太大空間。表達加大支持力度的最直接方式就是承諾用盡1.85億歐元的規模。目前歐洲央行表示,無需全數用盡。

ING的Carsten Brzeski表示,“另一個要點可能是,歐洲央行要說明如何定義‘疫情危機’結束,是歐元區實現群體免疫,還是經濟回到疫情前的水平,亦或者歐洲央行的通脹預測回到 2019年底的水平呢?”

歐元兌美元繼續承壓


歐元兌美元在周三繼續承壓,因隔夜一度回暖的市場風險情緒在日內再度惡化,全球投資者對於Delta變異株病毒流行的恐慌還在延續,這令美元避險買需繼續堅挺,從而令以歐元為首的非美貨幣進一步承壓。

與此同時,美國此後財政協議表決在即,以及財長耶倫隔夜釋放樂觀措辭的講話,也令美元匯價進一步堅挺。市場仍押注美聯儲政策前景將與歐洲央行逐步拉開落差,這強化了歐元兌美元的近期下行趨勢。歐元兌美元隔夜的低位1.1754因而仍隻能提供微不足道的支撐力度,跌破後將直奔年內低點 1.1704以及1.17心理關口,跌破後額外的100點下行空間還將進一步洞開。

北京時間20:56,歐元兌美元現報1.1763/65。

EIA原油庫存降幅超預期,美油短線攀升0.6美元

周四(7月8日)紐約時段盤中,北京時間23:00,美國EIA公布的數據顯示,截至7月2日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存降幅超預期,精煉油庫存超預期,而汽油庫存降幅大超預期。EIA數據公布後美國原油價格短線攀升0.6美元。

EIA原油庫存降幅超預期,美油短線攀升0.6美元

EIA原油庫存降幅超預期



具體數據顯示,美國截至7月2日當周EIA原油庫存變動實際公布減少686.60萬桶,預期減少400萬桶,前值減少671.8萬桶。

此外,美國截至7月2日當周EIA汽油庫存實際公布減少607.50萬桶,預期減少175萬桶,前值增加152.2萬桶;美國截至7月2日當周EIA精煉油庫存實際公布增加161.60萬桶,預期增加15萬桶,前值減少86.9萬桶。

EIA報告顯示,美國上周原油出口減少108.9萬桶/日至262.8萬桶/日。上周美國國內原油產量增加20萬桶至1130萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為2094.3萬桶/日,較去年同期增加17.8%。EIA汽油供應量至7月2日當周增幅達到創紀錄的1000萬桶/日。

EIA報告顯示,除卻戰略儲備的商業原油上周進口587.5萬桶/日,較前一周減少53.1萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存減少686.6萬桶至4.455億桶,減少1.5%。 

EIA報告顯示,美國墨西哥灣原油庫存至7月2日當周錄得2020年3月以來的最低水平。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存至7月2日當周錄得2020年3月以來的最低水平。美國中西部原油庫存跌幅錄得2019年9月以來的最大值。

EIA原油庫存降幅超預期,美油短線攀升0.6美元
美國原油價格5分鍾圖顯示

傳阿聯酋盡可能多的增產,給油價帶來壓力



7月7日(周三)有消息稱阿聯酋方面將利用增加石油產量來補貼可持續能源,同時阿聯酋方面將利用增加石油產量來補貼可持續能源。收益將幫助該國經濟擺脫對石油的依賴。

近日OPEC由於沙特和阿聯酋罕見公開爭吵導致談判陷入僵局。阿聯酋方面有意增加石油產量的消息傳出後,原油市場短線出現暴動。美國WTI原油期貨價格短線跳水1.6美元。有數據顯示,NYMEX最活躍WTI原油主力期貨合約北京時間7月7日20:18一分鍾內買賣盤面瞬間成交5388手,交易合約總價值3.93億美元。

阿聯酋的未開發原油儲量位居世界前列,多年來,該政府一直表示,他們不擔心在遙遠的未來找到原油買家。阿聯酋一位石油高管表示:“市場份額是一個關鍵因素,我們想要更大的市場份額,盡可能地將我們的儲備貨幣化,尤其是在我們已經花費數十億美元開發這些儲備的時候。

市場分析人士稱,若阿聯酋最終退出OPEC,各方各自混戰,大規模增產的場景可能出現,並使得油價崩潰,甚至重演2014年的油價大屠殺。

當年,OPEC關於減產的談判發生破裂,最終各方並未達成一致,導致各國在石油產量上各自為戰,隨後原油價格斷崖式下跌。

荷蘭國際集團新加坡大宗商品策略主管Warren Patterson指出,如果歐佩克8月份保持產量不變,對油價來說應該是利好,但成員國最終維持產量穩定的可能性並不高。最糟糕的情況是產油國紛紛私下增產導致限產協議徹底破裂,這可能導致一場類似去年那樣的價格戰,但所有相關方都將努力避免出現這種情況。

另一方面,市場認為歐佩克作出部分妥協以達成一份讓阿聯酋更滿意的協議的可能性正在上升。如果各方達成一致協議,並將減產協議的期限延長至明年末,將使得油價繼續升高。

瑞銀集團大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示,“由於石油市場已經處於赤字狀態,供應增長滯後於需求增長”,OPEC+產量受限可能會繼續推高油價。

美國原油產量難以大幅度增長支持油價



盡管油價上漲、需求反彈,但美國預計明年原油產量增長有限。美國能源情報署(EIA)在周三報告中,將今年美國原油預測日產量上調至1110萬桶,比此前預測多出2萬桶;明年日產量上調至1190萬桶,比此前預測多出6萬桶。這是3月份以來首次上調預期。

與此同時,EIA該機構將WTI原油期貨2021年目標價上調至每桶65.85美元/桶,較此前提高4美元。

預期上調之際,正值美國國內原油供應正以數十年來最快速度下滑。據美國政府統計數據,目前美國石油產量數據略高於1100萬桶/日,較疫情前的峰值低約200萬桶。

就在幾天前,由於沙特和阿聯酋兩大核心成員國仍然存在難以調和的分歧,OPEC+談判剛剛宣告失敗,將油價推升至三年新高。此前分析預計OPEC+今年8月將不會增產,但EIA表示,預計OPEC+將在7月後繼續增加產量。

展望2022年,EIA將原油目標價上調了6.23美元/桶,但仍低於今年的62.97美元/桶。該機構預計,美國和OPEC+增產量的增長將超過消費量增長。

沙特提高了官方原油售價,對亞洲和歐洲漲幅最高



沙特和阿聯酋仍未化解分歧,OPEC+增產陷入僵局,沙特將售往亞洲和西北歐地區的阿拉伯輕質原油價格每桶提高了80美分。

沙特阿拉伯國家石油公司周二表示,8月份將全面提高石油售價,其中對亞洲和歐洲的銷售價格漲幅最大。

其將8月售往亞洲的阿拉伯輕質原油價格每桶上調80美分,較阿曼迪拜均價升水2.7美元/桶;將8月售往西北歐的石油官方售價每桶上調80美分,較阿曼迪拜均價貼水1.1美元/桶。

這是自今年1月以來最大的環比增幅,這反映即使市場趨緊,這家石油巨頭也不會在下個月增加供應。

同時,沙特還將8月售往地中海地區的石油官方售價上調60-80美分/桶;將8月售往美國的石油官方售價上調20-40美分/桶,較美國含硫原油指數(ASCI)升水1.25美元/桶。

此次漲價使阿拉伯輕質原油的價格達到了自去年3月以來的最高水平,當時的價格為每桶2.9美元。

隨著油價不斷攀升,沙特和阿聯酋等主要產油國仍未化解分歧,OPEC+取消了原定本周一舉行的產油政策會議,8月OPEC+恐不會增產。

OPEC+談判的破裂意味著目前的產量限製將維持到8月份,可能會導致更嚴重的供應短缺。

上個月,沙特阿美每天向全球出口570萬桶原油。其中60%以上的石油都出口到亞洲,中國、日本、韓國和印度是規模最大的市場。沙特阿美作為石油行業的領頭羊,其定價經常作為石油市場的價格基準。

據報道,瑞銀集團大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示:隨著需求在8月左右見頂,可供出口的原油將減少,除非他們減少已有的庫存。由於市場希望亞洲的輕質原油價格增幅比較小,亞洲煉油廠別想指望沙特能增加產量。

行業谘詢公司FGE董事長Fereidun Fesharaki表示,如果不提高產量,原油價格可能會升至每桶90美元,此時長期不和的OPEC成員國之間才可能做出讓步。

拜登政府欲推動歐佩克+達成妥協方案



白宮發言人表示,拜登政府正在推動歐佩克+就原油增產達成妥協方案。此前,歐佩克+代表稱,由於談判陷入僵局。

白宮發言人發表聲明稱,美國正密切關注歐佩克+談判以及其對全球經濟的影響,雖然美國不是談判中的一方,但政府官員已經和相關國家的政府進行了接觸,敦促該組織達成妥協方案,從而使石油增產計劃得以繼續推進。

油價已經上升到了2018年以來的最高水平,而美國國內通脹也在上升,油價的上漲助長了人們對通脹的擔憂。

美國總統拜登將帶領經濟複蘇作為他的首要任務,拜登一名助手表示,美國政府的目標是推動經濟複蘇,並且為民眾提供廉價且可靠的能源,為了實現上述目標,穩定的石油市場必不可少。

據媒體報道,本輪歐佩克+會談難以推進的原因在於阿聯酋反對延長減產協議。受新冠疫情爆發影響,歐佩克+去年決定大幅減產,每日減產將近1000萬桶原油,相當於全球產量的約10%。隨著疫情好轉,該組織也逐漸放寬了減產,目前歐佩克+每日生產約580萬桶原油。根據歐佩克+其他成員國的提議,減產協議將延長至2022年底,但這一提議遭到了阿聯酋的反對。

阿聯酋表示,除非歐佩克+允許該國將減產基線從從320萬桶/日提升至380萬桶/日,否則阿聯酋不會同意延長減產協議。然而,因為擔心引起其他成員國效仿,沙特和俄羅斯拒絕讓步,這也造成了目前談判僵持不下的局面。

值得一提的是,沙特和阿聯酋目前的關係十分微妙,自從後者退出對也門的軍事行動後,兩國的分歧日益擴大。沙特正試圖挑戰阿聯酋在海灣地區的商業和旅遊中心的地位。此外,兩國在對待以色列的立場上也存在較大分歧,阿聯酋在2020年8月同意與以色列關係正常化,而沙特仍然沒有和以色列建立正式外交關係。

眾多機構預測油價後市前景



高盛認為全球供應緊缺,油價依然看漲。高盛大宗商品策略師Damien Courvalin看來,盡管未能達成協議為OPEC+產油路徑帶來了不確定性,但他仍舊認為,直到2022年一季度,OPEC+都會逐漸增產,布倫特原油價格則將在今年夏天達到80美元/桶。

高盛還稱,考慮到OPEC+正在繼續談判,大多數結果仍暗示了隨著現貨市場趨緊,未來幾個月國際油價將走高,且OPEC+產油量將高於明年全球原油市場所需的產量。但需要注意的是,油價波動性也可能隨之上升。

最重要的一點在於,高盛認為,在OPEC+的“鬧劇”之下,除非該組織在年底前新增產量達到500萬桶/日,否則全球仍將陷入供給不足的困境。

盡管全新一輪OPEC+價格戰的威脅不再微不足道,其對油價所造成的的負面影響將被全球市場250萬桶/日的缺口所抑製。

為了避免庫存低穀,到年底前,OPEC+原油產量需要額外增加500萬桶/日。簡而言之,考慮到阿聯酋和沙特其實都同意在年底前增產,且2022年原油平衡的不確定性依舊很高,高盛表示,雙方的分歧還是存在彌合的可能,現在就進行一些長期的承諾,沒有太大必要。

瑞銀上調油價預期:預計到9月底布倫特原油將達到80美元。根據瑞銀分析師Giovanni Staunovo的報告,由於OPEC+沒有進一步的供應逼近,石油市場可能會進一步收緊,並可能導致布倫特原油到9月底攀升至每桶80美元。該行將9月布倫特和WTI原油價格預測上調2美元/桶;將WTI油價預估上調至77美元/桶。

瑞銀稱,市場參與人士將OPEC+談判的無協議結果解讀為8月不會有更多的石油進入市場。鑒於成員國之間可能會繼續進行談判,OPEC+仍可能在未來幾天達成協議。

目前尚不清楚未能就供應協議達成一致是否會導致8月份履約率下降。沙特未來幾天公布的8月官方售價應該會提供更多信息。

行業谘詢機構FGE的董事長Fereidun Fesharaki接受采訪時表示,如果OPEC+產量沒有進一步增加,油價有望攀升至每桶85-90美元。

其表示,價格可能會上漲,而OPEC+要達成妥協方案需要時間;OPEC+可能會在1-3周內重新舉行會議,以達成折中方案。這可能包括維持協議三個月,之後再重新審議。

Fesharaki認為,阿聯酋不太可能退出聯盟,但其希望在政策製定方面更加獨立。預計明年將有更多美國頁岩油產量投放市場。“隻要油價高於70美元,利潤就會很大,”Fesharaki說,“油價上漲意味著OPEC未來面臨更多麻煩,他們知道這一點。”

加拿大皇家銀行資本市場報告認為,OPEC+眼下正在經曆去年價格戰以來的最嚴重危機,有關阿聯酋是否仍將是OPEC一份子的疑慮未來幾天可能會進一步加劇。

Helima Croft等RBC分析師在報告中說,自3月份推出Murban基準以來,阿聯酋OPEC成員身份以及其繼續閑置寶貴產能的意願的持久性一直就是一個很大的問號。阿聯酋與沙特之間的這一糾紛看上去已超越了石油政策範疇,阿聯酋似乎有意走出沙特的陰影,在全球事務上走自己的道路。

在沒有宣布新的會議日期的情況下,該集團將會默認執行原先的減產時間表,盡管市場供應日益趨緊,OPEC+每日580萬桶的減產計劃將會保持不變。

全球最大的獨立石油交易商維多集團Vitol Group預計,OPEC+的增產協議仍無法滿足未來日益增長的原油需求,原油價格還將繼續上漲。

維多集團亞洲區負責人Mike Muller稱:庫存還將繼續減少,包括頁岩油在在內的能源生產商的增產速度也不夠快。我們以前也遇到過類似的僵局,無論OPEC+的增產協議最終如何,肯定隻能滿足不斷增長的消費需求的一小部分。原油的供應量增長仍慢於需求增長。

沙特國家銀行高級經濟學家Amir Khan稱:油價將繼續走高幾乎已確鑿無疑,世界範圍內的原油需求還在繼續上升,而不確定的原油增產前景將令其價格繼續上漲。

6月17日外匯阻力支撐位

6月17日外匯阻力支撐位

注:以上阻力支撐位是根據樞軸點(Pivot Point)阻力支持體係計算得出,該體係是一個做期貨的高手發明的方法,至今已經廣泛的用在股票、期貨、國債、指數等高成交量的商品上。經典的Pivot Point是7點係統,就是7個價格組成的。

美聯儲的正常化之路可能是“上刀山”,警惕鷹派不及預期!

美聯儲正在逐漸接近一個漫長征程的起點,以實現與華盛頓和華爾街的關係正常化。

過去15個月,通過購買數萬億美元的債券,美聯儲為聯邦政府和投資者提供了前所未有的幫助。而在本周為期兩天的關鍵政策會議上,它可能會開始有關縮減支持力度的初步討論。

即便如此,美聯儲主席鮑威爾和他的同事們真正付諸實施可能還在數月之後。

讓華爾街和華盛頓戒掉美聯儲的慷慨並非易事。自新冠疫情去年3月進入美國以來,美聯儲已經吃進超過2.5萬億美元的美國國債,相當於承擔了同期聯邦政府一半的預算赤字。

再加上其購買了大約8700 億美元的抵押貸款支持證券,導致金融市場著流動性泛濫,推動股市從疫情期低點上漲一倍。

美聯儲的正常化之路可能是“上刀山”,警惕鷹派不及預期!

“這就像刀尖上跳舞,”前英國央行決策者Charles Goodhart如此評價美聯儲面臨的任務。“如果你做得不夠,你會發現通貨膨脹繼續加速。如果你做得太多,你就會陷入金融危機和衰退。”

美聯儲官員曾表示,他們希望看到在充分就業和2%通脹目標方面都取得實質性進展,然後開始縮減每月1200億美元的資產購買。沒有人認為他們即將實現這一目標,盡管有些人已經要求開始減碼討論。

正如鮑威爾多次指出,就業人數仍遠低於大流行前的水平——根據5月就業報告,還缺大約760萬就業。而盡管通脹最近意外加速——5月CPI同比上漲5%——但鮑威爾和其他美聯儲官員認為這一上漲是暫時的,原因是經濟重新開放時出現的暫時瓶頸和去年同比基數較低。

美聯儲的正常化之路可能是“上刀山”,警惕鷹派不及預期!

MacroPolicy Perspectives總裁Julia Coronado?6月14日發推特問道,“美聯儲幹嘛要通過提前加息和打擊需求的方式來解決瓶頸驅動的通脹?”

前美聯儲官員、現在彼得森國際經濟研究所工作的David Wilcox表示,相反,在多年通脹不達標之後,決策者會在縮減刺激力度方面寧可多一些耐心。

鮑威爾的職業生涯和前景也意味著耐心。2013年擔任美聯儲理事的時候,他與其他決策者力促時任主席本·伯南克撤回量化寬鬆,結果是金融市場發生“減碼風暴”。

明年2月,他自己的美聯儲主席任期將到期,鮑威爾也不想在這個時候惹麻煩。

德意誌銀行首席經濟學家David Folkerts-Landau等人在6月7日的報告中寫道:“雖然美聯儲是一個獨立機構,但其領導層——明年有待重新任命——並不能完全無視政府和民主黨國會的意見,而他們不希望轉向更加先發製人的政策立場。”

上周接受彭博調查的經濟學家中,約四分之三的人預計美聯儲將在8月至年底之間宣布開始削減購買規模,三分之一的人預計要等到12月才會啟動。

不僅減碼的時間眾說紛紜,它的構成和節奏也是莫衷一是。

在房價飆升的情況下每月繼續購買400億美元的抵押貸款支持證券,美聯儲在內部和外部都面臨批評。副主席Randal Quarles上個月表示,美聯儲在減碼討論中“肯定”會考慮這個問題。

交易員在美聯儲決策前削減美元空頭頭寸


投資者在周三美聯儲宣布政策決定之前減少對美元的做空,因擔心偏向鷹派的政策可能被低估。此舉導致空頭再度陷入與強韌美元的角鬥。

美元連續第三天上漲,過去五天中也有四天走高。與此同時衡量看漲和看跌期權平衡的風險逆轉指標表明,看多情緒達到了4月以來之最。
美聯儲的正常化之路可能是“上刀山”,警惕鷹派不及預期!
德意誌銀行首席國際策略師Alan Ruskin說,如果鮑威爾周三開始就抑製通脹發聲,投資者就應建立美元兌加元和日元的看漲頭寸。加拿大帝國商業銀行的Bipan Rai則青睞短線美元兌歐元和加元看漲期權。

彭博美元即期匯率指數正延續上周的漲勢,交易員在美國國債收益率大幅下挫的同時削減美元空倉,這一與直覺背道而馳的舉動助燃了美元的漲勢。現在市場聚焦於美聯儲有關資產購買縮減或通脹預期的任何線索,又回頭關注現在邊際走高的收益率。

Brown Brothers Harriman策略師Win Thin說,“鑒於美國收益率面臨的風險偏於上行,美元可能會受益於債市對美聯儲和通脹前景的重新定價。” 

他預計美聯儲將維持當前的利率水平不變,但官員們對經濟前景更加樂觀,且將上調利率預測。他們還有可能談論放緩資產購買速度的過程。

美元在2021年迄今起伏不定,目前比年初上漲約0.4%。美國商品期貨交易委員會的最新數據顯示,華爾街在美元走向上仍存在分歧,而美聯儲若發出明確信號,就有可能再次動搖當前主要看跌的投機者。

相對而言,美聯儲利率決議前,美元偏向多頭,非美貨幣和黃金偏向震蕩走弱。

但是需要警惕的是,考慮到美聯儲前幾個月的表態,尤其是多次堅定的向市場傳達通脹是短期現象的觀點,而且目前美國就業市場缺口依然巨大,本周美聯儲決議鷹派不及預期的可能性也顯著增加。如果是這種情況,屆時美元可能會在利率決議後面臨震蕩下跌的風險,金價則仍有機會重拾漲勢。

北京時間07:58,現貨黃金現報1858.13美元/盎司。

數項利好仍未能力挽狂浪,英鎊兌美元創逾一個月新低

周二(6月15日)英鎊兌美元創下與一個月新低。美元指數整體強勁的背景令英鎊匯價承壓,隨著匯價刺穿1.4070水平,英鎊兌美元市場目前由空頭主導。樂觀的就業數據推動英國股指創下逾一年新高,卻未能扭轉英鎊的頹勢。不過,目前英鎊仍有數項支撐,美聯儲本周決議成為市場關注的重點。

數項利好仍未能力挽狂浪,英鎊兌美元創逾一個月新低

英澳協議取消15年關稅,但帶來的利好有限


英鎊兌美元周二回吐稍早漲幅,觸及1.4071美元的一個月新低,因投資者消化了有關英澳貿易協定和英國暫緩實施解封計劃的消息。

英國政府官員表示,該協議將取消英國汽車、蘇格蘭威士忌和糖果的關稅,英國將受到15年免關稅進口限製的保護。然而,官方估計稱,從長期來看,這項免關稅協議隻能為英國經濟產出增加5億英鎊,即GDP的0.02%。

疫情封鎖措施將推遲解除,但疫苗接種或帶來新的希望


與此同時,英國首相約翰遜周一宣布,由於擔心新冠肺炎病例不斷增加,英國經濟更廣泛的重新開放將推遲四周。這讓一些投資者感到失望。這一決定是為了應對新冠變異毒株的快速傳播,該病毒已經導致住院人數增加。

不過,延遲解封的消息並未給英鎊帶來太大的壓力。首先,約翰遜為在目前的7月19日截止日期之前加快重新開業提供了一些希望。

其次,政府正在進一步加速其疫苗接種運動,這應該會相對較快地取得成果。

第三,也許也是最重要的一點,阿斯利康和輝瑞都報告了對這種首次在印度發現的毒株的高水平療效。要達到90%以上的保護率,需要兩劑,這是英國一直落後的領域。通過縮短第一次和第二次接種之間的時間,有希望更快地解封。

英國就業數據提供支撐,市場關注美聯儲決議


盡管經濟沒有完全恢複正常,但根據最新的勞工統計數據,經濟已經步入正軌。英國的失業率在4月份下降到4.7%,失業人口至少減少92600人。此外,4月份工資同比增長5.6%,這一快速增長可能會促使英國央行盡早加息,令英鎊有一個堅實的基礎。

周三,美聯儲將做出關鍵決定,市場對此感到焦慮。投資者高度關注其債券購買計劃,以及利率上升的前景。

在美聯儲決議之前,對延遲解封及美聯儲縮減購債的擔憂情緒逐漸升溫,匯價受到美元走高的衝擊。不過除非美聯儲釋放顛覆性的強力政策預期措辭,否則其保守的措辭仍難以令英鎊兌美元跌勢維持下去。


數項利好仍未能力挽狂浪,英鎊兌美元創逾一個月新低
(英鎊兌美元日線圖)

北京時間6月15日20:36,英鎊兌美元報1.4067/75