黑田東彥大談財政刺激效力,或淡去央行重振經濟的主力角色!日元升值在所難免

日本央行行長黑田東彥作為重振全球第三大經濟體進程中的主力角色將淡去。對日本數十年實施超低利率政策造成破壞性負面效應的擔憂已經達到前所未有的水平,這令決策者、監管者和議員感到困惑。關鍵點在於,在下一次經濟下滑中,財政政策勢將發揮更加突出的作用。
黑田東彥大談財政刺激效力,或淡去央行重振經濟的主力角色!日元升值在所難免

日本央行有進一步降息的空間


黑田東彥表示,該央行有足夠的空間可以進一步降低利率,但這並不意味著政策彈藥是無限的。他告訴議會,日本央行有多種寬鬆選項,如果日本央行考慮進一步寬鬆,需要權衡利弊得失。

黑田東彥周二在國會講話中表示,仍有進一步下調利率的空間。如果風險上升,該行將考慮采取進一步寬鬆選項,包括下調已經為負的利率。但補充道,他從未聲稱央行的寬鬆彈藥是無止境的以及低利率是無下限的。

日本央行對政策選擇沒有預設立場,如果經濟和價格動能的風險升高,央行需要考慮更多寬鬆政策。購買ETF是必不可少的工具,在降低風險溢價中發揮了重要作用,日本央行以靈活的方式購買ETF。

為什麼要改變?日本央行9月26日那次緊張的會議有助於說明央行面對的困境。在認識到公眾對任何繼續調降現為-0.1%政策利率的支持的重要性,官員們尋求獲得信金地區合作銀行的代表們的理解。

但據知情人士透露,官員們等到的不是對於可能需要更多貨幣寬鬆觀點的接納,恰恰相反,一位關鍵的銀行家簡明扼要地警告稱此舉將加劇出借人的壓力,而且其甚至呼籲加息。

十年來的寬鬆貨幣政策已助推資產價格上漲、債務水平增加、貧富差距加大,但對於幫助薪資和物價持續增長卻鮮有效果,鑒於此,全球轉而顯現出對加大政府支出的呼籲,而天平偏離貨幣政策舉措就是這個全球轉變中的一部分。這標誌著一個轉變,日本央行官員直到9月中旬還對日本準備接受更大力度負利率一事充滿信心。
黑田東彥大談財政刺激效力,或淡去央行重振經濟的主力角色!日元升值在所難免

黑田東彥大談財政刺激效力


日本首相安倍晉三的最初智囊團成員濱田宏一表示,“在安倍經濟學開始時,我不會想到我會談論財政刺激的重要性。安倍經濟學剛剛開始後,貨幣政策非常有效,但現在單憑其一方面很難產生重大影響。”

想法轉變的跡象在黑田東彥最近兩次央行政策會議之後的講話中顯而易見。在9月份會議的5天之後,黑田東彥談論了較低短期利率的效力。但10月份會議的5天之後,他稱讚了在超寬鬆貨幣政策支持情況下“更大力度”財政政策的效力。

上周的數據突顯了經濟對支持的持續需求。截至9月底的三個月,國內生產總值折合成年率環比增長0.2%,較4-6月份1.8%的增速大幅放緩。定於周五公布的10月份通脹數據將顯示核心價格指數同比上漲僅0.4%,仍遠低於日本央行2%的目標。

自日本央行在10月份調整前瞻指引而非采取行動之後,經濟學家對於未來幾個月央行加碼刺激的猜測已經降溫。這個決定進一步暗示加碼寬鬆面臨很高的阻礙。

但觀察者警告稱,如果國際貿易形勢轉向惡化或者金融市場下跌,導致日元躍升,日本央行可能仍會采取行動。黑田東彥在兩次講話中表示,如有必要他願意采取額外行動。
黑田東彥大談財政刺激效力,或淡去央行重振經濟的主力角色!日元升值在所難免

日元升值在所難免,美元兌日元料回撤108關口


荷蘭國際集團認為,本周美元兌日元料整理於108.10-109.50區間,一個月目標為108.00。日本國債收益率出現較大波動,隨後美債收益率上漲,日本國債市場波動有所收斂。

日本核心通脹預期為為0.4%,仍與日本央行目標差距很大,市場並不預期日本央行會進一步下調利率,日本央行存款分層係統已經發揮了重大作用,使得銀行係統免受負利率影響。

今年以來,日本經濟不可避免地受到了全球貿易風波的衝擊,該國製造業部分在此過程中更是首當其衝,創下六年半來最差表現。然而,由於內需和服務業經濟部門的穩健增長,日本經濟總體仍保持韌性,在政府二度上調消費稅的節點社,也未遭受此前與2014年時類似的衝擊。

分析師指出,尚且穩定的日本經濟基本面狀況,將令日本央行行長黑田東彥有繼續喘歇的空間,無需進一步通過擴大寬鬆力度來“拯救”實體經濟,在此狀況下,在全球其他央行繼續強化的背景下,日本央行至少到明年仍會按兵不動,貨幣政策此消彼長之下,日元升值在所難免。
黑田東彥大談財政刺激效力,或淡去央行重振經濟的主力角色!日元升值在所難免

截止北京時間16:20,美元兌日元報108.69。

日本央行為降息做準備?行長黑田東彥言語樂觀,暗示利率手段並非一觸即發

日本央行行長黑田東彥對經濟形勢的相對樂觀態度表明,接下來最有可能出現的情況是央行繼續維持現有利率水平而不是進一步降息。日本央行寬鬆政策下的財政支出是一種“政策組合”,央行沒有在為政府債務融資。
日本央行為降息做準備?行長黑田東彥言語樂觀,暗示利率手段並非一觸即發

日本央行傾向於采取寬鬆行動


日本央行上周的政策承諾中包含有利率維持低位或進一步下行的預期,是一種一旦形勢惡化將會動用負利率為經濟和價格提供支撐的強烈暗示。央行會議前參與調查的經濟學家中逾70%的人預計日本央行到1月份會進一步加大寬鬆力度。

周二在名古屋對商界領袖發表講話時,黑田東彥說最新政策指引顯示日本央行傾向於采取寬鬆行動,但他講話中所描述的,卻是一幅全球經濟最壞時期已經過去的場景,表明降息並未進入視野。

黑田東彥表示,央行預計全球經濟增長不會再進一步減速。同時他還發出了全球科技行業出現複蘇的樂觀展望。此前在上周的政策會議後,他也曾有過關於日本國內經濟狀況的樂觀講話。

日本央行維持利率不變,但加強前瞻指引


日本央行上周四(10月31日)加強了對利率的政策承諾,但維持主要政策工具不變,並認為在當前的刺激措施下,市場、價格和經濟狀況會有足夠的韌性。

美聯儲宣布今年第三次降息數小時過後,日本央行決定加強前瞻指引,並保持利率和資產購買不變。日本央行在主要政策措施上按兵不動的決策,符合彭博調查的多數經濟學家的觀點。

日本央行表示,隻要有必要,會將短期和長期利率維持在當前或更低的水平,並將密切關注實現價格穩定目標的勢頭有無喪失的可能性。日本央行取消了前瞻指引的時間框架,沒有提到至少要到2020年春季左右維持極低利率。

這次對前瞻性指引做出調整,似乎是為了鞏固給市場的印象,即日本央行仍然準備就緒,如有必要會加碼刺激措施刺激通脹,且還有這麼做的彈藥。如果一旦市場對日本央行采取行動的意願喪失信心,可能會推高日元,從而給通脹帶來更大的下行壓力,同時還會衝擊日本最大出口商的利潤。
日本央行為降息做準備?行長黑田東彥言語樂觀,暗示利率手段並非一觸即發

在對全球經濟放緩下日本經濟和物價所受的影響重新審視後,日本央行決定無需采取任何重大政策行動。日本央行稱,失去實現價格目標動能的可能性並沒有進一步增加,不過有必要密切關注形勢發展。日本最初在9月份的政策會議上宣布要進行上述審視,此後關於10月份會加碼刺激措施的揣測不斷增加。

此後日本經濟數據也表明國內需求保持堅挺。隨著日本股市逼近11個月高點、日元走低以及10年期國債收益率回到日本央行偏愛的交易區間(零附近),日本央行有效地獲得了喘息空間並可以暫緩采取行動。

不過,日本通貨膨脹率繼續放緩,9月份時主要價格指數為0.3%,遠低於日本央行設定的2%目標。日本央行在季度前景報告中,調低了所有經濟增長和通脹的預測。
日本央行為降息做準備?行長黑田東彥言語樂觀,暗示利率手段並非一觸即發

鑒於日本央行會議的結論是全球經濟增速放緩的風險並未加大,那也就意味著,經濟、價格和金融市場形勢若無明顯惡化,利率就不會下調。

除了負利率以外,日本央行還有其他刺激手段。在9月和10月份用了大多數時間給人創造了一種利率是一觸即發的選項這種印象後,此番的講話表明,日銀又要把手指從這個利率扳機上拿開一點了。
日本央行為降息做準備?行長黑田東彥言語樂觀,暗示利率手段並非一觸即發(美元兌日元日線圖)

截止北京時間16:15,美元兌日元報108.87,日內漲幅0.27%。

日銀決議前瞻:料按兵不動但基調偏鴿,不排除修改前瞻指引;美日或回測107

北京時間周四(10月31日)11:00日本央行將公布利率決議,同時還將召開發布會並發表經濟展望報告。市場普遍預期日本央行將按兵不動,因國際貿易局勢改善、日元走軟以及近期日本內需仍相對強勁。但是考慮到日本通脹依舊疲軟,同時因消費稅上調對於經濟的負面影響還未完全顯現出來,日本經濟下行風險依舊明顯,這可能會使得日本央行維持鴿派的論調。

分析人士認為,央行可能會修改前瞻指引(即對未來貨幣政策的承諾),並強化維持超低利率的承諾,同時不排除對ETF購買計劃進行調整。但是考慮到此前日本央行多次表達降息的觀點,除非暗示政策上的變動,否則美元兌日元可能會短時間扭轉近期持續上行的走勢,或測試107關口附近。

同時北京時間14:30日本央行行長黑田東彥還將發表講話,考慮到黑田近期在公開場合多次直言如有必要將會降息,市場將從其講話中尋找線索。
日銀決議前瞻:料按兵不動但基調偏鴿,不排除修改前瞻指引;美日或回測107

9月利率決議回顧


在9月利率會議上,日本央行繼續按兵不動,在聲明中維持了當前日本經濟“正在溫和複蘇”的基本判斷,同時認為,將來一段時間日本經濟也仍將保持溫和複蘇的態勢。

日本央行同時認為,因海外經濟不振,當前日本面臨出口下降的困境。如果海外經濟出現改善,日本出口也將恢複溫和增長。

日本央行重申,當前的超低利率將至少維持到2020年春季。如果經濟風險加大,物價上升的勢頭受到影響,日本央行將毫不猶豫地推出新的寬鬆政策。

市場普遍預期日本央行將按兵不動,因內需強勁且國際貿易局勢改善


對於本次決議,部分市場參與者押注央行可能會修改前瞻指引(即對未來貨幣政策的承諾),並強化維持超低利率的承諾。委員會還可能討論是否堅持央行的承諾,即至少在2020年春季之前都維持目前的超低利率。

但總體而言,各界普遍預期日本央行將會繼續承諾引導短期利率至負0.1%,並讓10年期公債收益率維持在0%附近。接受調查的47位經濟學家中,約60%預計在周四為期兩天的會議結束時刺激措施將保持不變。

內需仍相對強勁
盡管越來越多的人認為該行將在短期內降低其負利率。但是最近的經濟數據表明,內需保持不變,這似乎促使人們認為,日本央行本月仍有喘息的空間,可以推遲進一步寬鬆。

日本經濟4-6月環比年率為增長1.3%,第三季度料持續擴張,因強勁的國內需求部分彌補了出口疲弱帶來的衝擊。

日本經濟產業省的最新數據顯示,8月日本內需勢頭強勁,零售業銷售額環比上漲2%,高於此前預期0.9%。

國際貿易局勢改善
而另一個最為重要的因素是全球貿易前景改善使得日本當前面臨的下行壓力有所緩解,這也給了日本央行喘息之機。

約59%的受訪者表示,貿易分歧和全球經濟是日本央行最頭痛的事情,17%的受訪者認為是通脹疲軟。相比之下,隻有2%的經濟學家表示,日元升值是目前日本央行的主要問題,9月份調查時為21%。

中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴10月19日早上在出席2019世界VR產業大會時表示,中美在華盛頓舉行了新一輪經貿高級別磋商,雙方在諸多領域取得實質性進展,為簽署階段性協議奠定了重要基礎。

隨著國際局勢改善使得日本經濟下行風險有所緩解,這也是本次日本央行按兵不動的重要原因。

日元近期大幅走軟,日本央行政策彈藥有限
“由於美元兌日元持堅,若讓利率在負值進一步下探,可能隻會進一步侵蝕銀行獲利,破壞金融體係的穩定,”三井住友信托資產管理策略師北倉克憲表示。

“這些潛在的副作用導致日本央行很難采取進一步的寬鬆行動,”他說道。

美元兌日元已經升至109附近,脫離8月時觸及的約104低點,而外界認為日本央行所能容忍的底線為100。考慮到當前日本央行的政策彈藥已經非常有限,日元的持續回落也使得該央行當前的降息壓力有所緩解。
日銀決議前瞻:料按兵不動但基調偏鴿,不排除修改前瞻指引;美日或回測107

超低利率風險
日本央行最近提高了對近期可能放寬政策的調門,因全球經濟放緩和國際貿易緊張局勢損及日本出口導向型經濟。在7月,日本央行承諾預先采取行動,以抵禦有可能導致經濟脫離實現物價目標正軌的風險。

隨後央行在9月警告稱或將在10月利率評估會議上更為透徹地考量海外風險,這引發市場猜測有可能立即行動。

但是自那之後的形勢有所好轉。雖然黑田東彥承認全球經濟增長加快的時間有些推後,但國際貿易局勢緩解以及全球股市上揚給日本央行官員帶來一些寬慰。

盡管央行委員會中的鴿派或許會要求采取行動,但鑒於超低利率已經對商業銀行帶來壓力,進一步下調負利率的門檻很高。

標普全球評級周二警告,如果日本央行加深負利率,日本的區域性銀行的核心營業利潤將下滑21%。

美聯儲年內繼續降息預期大幅降溫,日本央行跟隨降息的壓力緩解
北京時間周四(10月31日)淩晨2點,美聯儲宣布降息25個基點至1.5%-1.75%,為年內第三次降息,符合市場預期。在會後的政策聲明中,美聯儲刪除了“采取適當措施”的承諾。

美聯儲聲明顯示,美聯儲以8比2的投票結果支持今日政策決定,喬治和羅森格倫希望利率不變。

而在隨後的新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾表示,美聯儲致力於基於事實作出最好的決定,美聯儲降息將增加更多的保險,相信貨幣政策是處於良好位置;利率處於寬鬆水平,當前沒有考慮加息。

市場一致認為美聯儲本次是鷹派降息,對於美聯儲年內繼續降息的預期大幅降溫,這也使得日本央行外部壓力緩解。

此前因美聯儲持續降息導致日元升值壓力不斷加大,這迫使日本央行考慮是否應當追隨全球央行降息的步伐。

不過隨著周四美聯儲鷹派降息,同時此前歐銀決議也按兵不動,加上周三加銀決議維穩,這使得日本央行跟隨降息的壓力明顯緩解。

通脹低迷仍是日本央行心病,料本次決議措辭進一步轉鴿


盡管市場預期日本央行將按兵不動,但是日本疲軟的通脹仍使得該央行未來將進一步寬鬆。

日本央行行長黑田東彥於10月18日出席國際貨幣基金組織和世行年會記者會並回答記者提問。黑田東彥在參會期間表示,如果全球風險加劇威脅到日本實現2%的通脹目標,日本央行準備進一步放寬貨幣政策來支撐經濟。

黑田同時還表示,並不是我們的貨幣政策空間有限。如果有必要,我們可以采取更多的寬鬆施。這被市場視作是迄今為止黑田東彥所發出最強烈的信號,強化了市場對於日本央行降息的預期。

分析人士指出,日本央行將2%作為重要的政策目標,這意味著如果日本經濟中存在更多通脹疲軟的成分,可能會迫使日本央行進一步采取行動。

事實上近期日本公布的一係列經濟數據均暗示日本央行離通脹目標漸行漸遠。

盡管數據顯示日本8月家庭支出連續第九個月增加,這給日本市場帶來些許安慰。但另一項數據顯示,8月薪資連續第八個月下降,在政府10月開始上調消費稅之際,這將加劇消費者的難處。

對此”第一生命經濟研究所經濟分析師新家義貴表示:“8月消費相當強勁,扭轉7月因不利天氣抑製消費者出行而造成的支出疲弱態勢。但前景並不靚麗,因薪資增長疲弱且10月上調消費稅的影響將開始顯現。消費者信心相當低迷,這意味著經濟前景的風險偏向於下行。

由於消費對於日本的經濟貢獻率高達50%,隨著消費稅上調以及薪資數據走軟,這可能會進一步抑製本國的消費需求,從而進一步抑製日本的通脹。

此前日本9月份的核心消費物價指數增速降至兩年多以來最低水平,同時10月29日公布的日本10月東京CPI年率僅錄得0.4%,遠低於預期的0.7%,暗示日本通脹依舊疲軟。

調查還顯示,將近四分之三的分析師預計,到明年元月將有更多寬鬆政策,一個月前這個比率隻有不到三分之二,因日本經濟下行壓力依舊明顯。同時此前日本央行行長黑田東彥多次公開表示如有必要將會進一步寬鬆,且首選的政策仍是調降短期利率。

因此即使日本央行本次決議按兵不動,但是料進一步釋放偏鴿的信號,部分分析人士甚至認為日本央行可能會下調通脹目標。

消費稅對於經濟的負面影響或在未來成為支持日本央行進一步寬鬆的依據


另一個值得關注的問題是市場正在對近期上調消費稅的影響作出評估。

市場認為支持日本央行此次按兵不動的理由之一是日本的內需依舊強勁。

但是分析人士指出,零售數據上調可能隻是反應了日本民眾在消費稅上調來臨前高漲的購買熱情。據日媒報道,在10月1日消費稅上調前,日本國內多家知名的商場、百貨店等均出現了掃貨、囤貨的現象,黃金飾品、新幹線票券等商品頗受青睞。這可能都是短期拉高消費的重要因素。

就在消費稅上調後的第二天,日本內閣宣布下調經濟增長預期。這是日本政府四個月來首次將經濟前景的評估從“下降”調整至“令人擔憂”。日本內閣列舉了工業生產,出口和就業的放緩,這與八月份實際工資連續第八個月下降的情況相吻合。

從曆史數據看,日本兩次上調消費稅都對經濟造成了負面影響,如果這在後期日本的消費數據中有所體現,可能會進一步打擊日本市場的信心,從而加大日本央行降息的風險。

日本央行料修改前瞻指引,關注是否會對ETF購買計劃進行調整


盡管市場普遍預期日本央行在本次會議上可能不會進一步加碼刺激,以保留為數不多的政策彈藥。但是考慮到全球央行陷入降息周期,日本央行不可能對現有政策完全不做調整,因此該行最可能實施的就是向市場傳達進一步延長超寬鬆貨幣政策的立場。

分析人士指出,日本央行可能調整政策指引,加強或延長其維持極低利率的承諾,來進一步表明其準備加大寬鬆力度的意願。此外,央行也可能提出新的措辭,表明其在必要時加碼刺激的堅定承諾。

不過市場在日本央行對ETF的購買計劃方面存在著分歧。

日本央行股票ETF的年度購買目標是6萬億日元(550億美元),J-REIT的目標為900億日元,日本央行最初於4月份宣布可能為其ETF購買計劃推出一項借貸工具,向市場人士臨時借出ETF。

據日經新聞報道,日本央行最早將於明年春季開始借出ETF份額,在外媒進行的一項調查中,45位經濟學家中有3位表示日本央行可能在10月31日提高ETF目標。

不過池田等分析師在9月30日的報告中表示,提高ETF購買規模的可能性似乎較小;野村10月23日確認了這一觀點,存在一些問題,比如說日本央行對部分股票市值和交易價值的影響,以及難以提出不可贖回股票ETF的未來退出政策,要盡可能消除利率下降會損害銀行股的看法,一個辦法可能是進一步降低跟蹤日經225指數的ETF的權重

這可以控製額外寬鬆措施的負面影響,減輕在跟蹤日經225指數的ETF中權重較低的銀行股面臨的不利因素,鑒於購買會扭曲供需形勢,“日本央行即使不進一步下調負利率,可能也會調整跟蹤日經225指數ETF的購買規模”。

提醒,日本央行擴大ETF購買也是量化寬鬆措施的一部分,盡管本次做出調整的可能性很小,但是如果日本央行暗示擴大購買則是進一步寬鬆的信號。

機構觀點


花旗銀行:日本央行10月料按兵不動,或支撐日元
周四日本央行將公布10月利率決議,花旗銀行發表了對此的預期,若日本央行本周按兵不動的話,日元可能受到買盤支撐,此前有媒體報道稱日本央行10月極有可能不再實施額外寬鬆政策,不過需注意的是日元空頭市場計價截至2020年一季度日本央行料再度將存款利率調降10個基點,我行分析師團隊預計本周日本央行將維穩利率,可能為日元提供一定支撐,北京時間14:27,美元兌日元報108.83/85。

三菱日聯:日本央行料維持政策不變,日元或小幅走高
日本央行行長黑田東彥此前接受采訪時表示,預計日本央行將會降息,因此如果日本央行在政策上保持堅定,日元或會小幅上揚,但料不會持續走強。我們預期周四日本央行將維持當前貨幣政策不變,但如果日本央行意外作出政策改變,日元料將走軟,而考慮到對副作用和連續性的擔憂,日元的走軟料不會持續,在某個階段美元兌日元將失去動能。

丹斯克銀行:預計日本央行將在下周四維持政策利率和收益率曲線控製不變
下周四11時日本央行將公布利率決議,預計其將強調在必要時采取行動的意願。當前日本經濟仍然穩固,考慮到日本央行可用的工具有限,采取行動需要耐心。增值稅上調和全球經濟放緩給經濟帶來重新陷入通縮的風險。我行預計新的GDP和通脹預測將向下修正。我們繼續權衡結構性升值壓力與周期性趨勢之間的關係,至少近幾個月來,周期性趨勢一直有利於日元走弱。目前美元兌日元的短期目標為107

10月29日外匯交易提醒

周二(10月29日)亞洲時段,匯市交投清淡。由於投資者等待本周晚些時候加拿大央行、美聯儲和日本央行的政策決定,以及美國非農就業報告和第三季度GDP數據,大多數G-10貨幣都在窄幅區間內波動。

多數市場分析人士預計加拿大央行將維持利率不變,但美聯儲降息25個基點基本沒有意外。而日本央行方面,預計10月份不會祭出額外的刺激措施。
10月29日外匯交易提醒

消息顯示,在11月將舉行的亞太經合組織(APEC)峰會上,主要與會國之間有望在貿易問題上達成全面共識性意見,此消息令之前一度因為貿易問題仍看衰全球經濟前景的投資者重新得到振作,風險資產因而再度走強。

與此同時,市場對於英國能夠避免“硬脫歐”的前景也有著全面的信心,這令避險資產遭到了拋售。不過,美聯儲本周政策會議上仍非常可能再度降息的前景仍遏製了行情空間。

美元兌日元在周一紐約時段開盤前跳漲,升至10月17日以來一周半新高至109.04;而美元兌瑞郎觸及10月16日以來最高值0.9970。因日內全球貿易領域相關風險情緒進一步回暖,推動美股標普500指數在盤前升至曆史高位,同時美債收益率也回升,打壓避險貨幣日元、瑞郎買需。

澳元兌美元周一震蕩走高,收盤於0.6838,漲幅0.22%,。荷蘭國際集團預計本周澳元兌美元將於0.68附近整理,一個月目標為0.6750,過去數月澳洲聯儲維持貨幣政策寬鬆立場,通脹和失業率仍為該聯儲關注的兩大目標。

澳洲聯儲將通脹和失業率目標分別定為2.5%和4.5%,本周將出爐澳大利亞三季度通脹,預計CPI從上漲1.6%升至上漲1.7%,足以使澳洲聯儲11月按兵不動。

英鎊兌美元周一收盤於1.2863,日內漲幅0.28%。在約翰遜接受歐盟將英國脫歐期限延遲到1月31日的提議後,英鎊上漲,因為這消除了無協議脫歐的風險。約翰遜要求提前大選的動議遭議會否決,他隨後稱將提出一項要求12月12日舉行大選的新法案,他表示不會再考慮無協議脫歐的可能性。

周二前瞻


10月29日外匯交易提醒

觀點匯總


三菱日聯分析師:美聯儲最近再次擴大資產負債表規模,在削弱美元吸引力方面發揮了作用,本周會議中若維持利率不變可能會在短期內鼓勵美元走強。

澳大利亞國民銀行:投機情緒升溫雖未推升美元指數,但卻導致該貨幣對新興國家貨幣走軟。

百達資產管理首席策略師Luca Paolini:歐洲經濟其實較一般投資者所知的具韌力;悲觀的估值預期,反映區內政治風險被高估。認為歐洲和英國股票估值吸引。

傑富瑞集團:美聯儲本周或按兵不動,導致市場“發脾氣”;
① 促使美聯儲在7月和9月降息的全球不利因素已有所緩解,貿易緊張局勢和英國脫歐不確定都出現緩和,美聯儲與其他央行政策立場上的差距也已經縮小;於這樣的背景,美聯儲可能在未來幾天維持利率不變,並保留12月降息的可能性;
② 基雖然按兵不動可能會讓市場“發脾氣”,但這可以給激進的市場定價降溫,並加強這隻是周期當中的政策調整的看法;若美聯儲按兵不動,可能引起美國股市下跌、美債收益率曲線“扭曲”的市場本能反應,不過這將是短暫的;
③ 盡管美聯儲購買國庫券的措施及通脹預期下降應該會繼續抑製短期和長期收益率,但3至7年期美國國債可能下跌。

瑞士百達資產管理:料美聯儲本周今年最後一次降息,明年或重拾降息軌道;
瑞士百達資產管理預計美聯儲本周會降息,是今年最後一次;但認為,由於經濟數據將維持疲弱,所以明年有機會再度降息;市場已經大量反映降息預期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市,市場需要更多其他動力。

野村預料美聯儲本周降息25基點,並可能釋出暫停降息訊號;
① 野村預期,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)本周舉行的議息會議將宣布降息25基點,並認為經過連續三次降息後,委員會或擬釋出暫停降息的訊號;
② 野村發表的報告指,FOMC的9月份會議紀要顯示,大部分委員傾向就“因應貿易不確定而重新調整的政策利率水平何時結束”提供清晰的訊息。此外,由於此前已進行了“保險性降息”,FOMC委員也愈來愈強調利率政策將“取決於數據”;
③ 報告稱,這表明進一步降息將取決於經濟數據的惡化程度或經濟前景有否實質惡化。因此,委員會可能希望向外界發出信號,即10月會議之後有可能暫停升息。現時的數據表明,盡管美國經濟增長放緩,但主要集中於工業版塊;
④ 野村估計,FOMC最有可能向市場釋出較溫和的信號,並通過美聯儲主席鮑威爾於記者會上發出,而非對政策聲明進行重大修改;美聯儲今年8月及9月先後各降息25基點,野村認為在10月降息後,美聯儲將會暫停降息一段較長時間,並認為FOMC將選擇觀察三次降息後對經濟的影響。

三大央行利率決議來襲!家家有本難念的經,警惕匯市出現大波動行情

本周將迎來央行超級央行周,美聯儲、日本、加拿大、巴西等央行將公布利率決議。外界普遍預期美聯儲將在本周實施年內第三次降息,市場將關注美聯儲是否會對“政策性調整”的措辭進行修改,同時為進一步降息提供空間。

同時日本央行也將公布利率決議,隨著近期日本經濟數據疲軟且日本央行行長多次表示如有必要將會降息,市場對於日本央行降息預期大幅升溫。但是隨著近期國際貿易局勢明顯好轉,這可能會為日本央行提供喘息的機會。但是分析人士認為,即便今年日本央行仍按兵不動,但是到2020年仍難以擺脫進一步寬鬆的舉措,長期寬鬆仍是日本央行的基調。

而加拿大央行也將公布利率決議,因近期加拿大數據仍相對較好,同時因國際貿易局勢好轉帶動油價回升也支撐加元,預計該央行也將按兵不動,如果美聯儲如期降息,料會推動美元兌加元進一步走低。
三大央行利率決議來襲!家家有本難念的經,警惕匯市出現大波動行情

美聯儲料降息25個基點,市場的焦點在於美聯儲對於進一步降息的措辭以及美國經濟數據


外界普遍認為美聯儲在本次政策會議降息25個基點幾乎毫無懸念。

芝加哥商業交易所(CME)的Fed Watch工具顯示,聯邦基金利率目標區間下調至1.50-1.75%的概率為94%,高於一周前的84%和一個月前的64%。
三大央行利率決議來襲!家家有本難念的經,警惕匯市出現大波動行情

近期美國財報好於預期,警惕美聯儲意外放鷹
盡管今年以來美聯儲已經實現了兩次降息,但是美聯儲多次表示降息隻是預防式的,並不是降息周期的開始。

對此,瑞士百達資產管理公司日內發文稱,預計美聯儲本周將會降息。不過百達資產表示,美聯儲本次降息將是今年最後一次。

這是因為標普500企業第三季財報發布已近半,好於預期的季報多於遜於預期的。這讓投資者有理由對經濟周期抱持樂觀看法。有鑒於周五將發布的美國10月非農就業報告料顯示失業率處於半個世紀最低水準,且薪資料將增長,所以沒有太多人想押注美聯儲會在12月降息。

但百達資產認為,由於經濟數據將維持疲弱,所以明年美聯儲有可能重拾降息軌道。這是因為市場已經大量反映降息的預期,美聯儲釋放資金不足以帶動股市,市場需要更多其他動力。

關注美聯儲是否會對“預防式降息”的表述做出調整
而渣打銀行的預期似乎更為悲觀。渣打銀行最新發表報告稱,將今年底美國聯邦基金利率目標區間下調0.25個百分點至1.25-1.50%,預期美國將於本月底及12月分別降息25個基點。

該行報告稱,將美國今年全年國內生產總值(GDP)預測由原來的2.3%下修至2.2%,主因美國在結構和設備方面的開支減速較原來預期更為顯著。因此,該行下調年底美國聯邦基金利率目標區間,對美聯儲減息的預期亦由原來12月降25個基點,調整為10月及12月各減25個基點。

渣打表示,相信增長放慢的跡象及溫和的通脹展望已說服美聯儲核心骨幹10月份減息有此必要,因核心資本貨品訂單呆滯、企業邊際利潤收縮以及消費開支近期亦已減慢下來。

但是渣打銀行指出,一些支持近期降息的FOMC成員提到1998年時政策利率屬“調整”,而當年也降息了3次,這和近期美聯儲的基調一致。這意味著即使美聯儲如期第三次降息,但是隻要美聯儲依然認為屬於“政策性調整”,這可能會被市場視作是鷹派的言論,打壓12月降息的預期。

此外,差不多一半的FOMC成員反對進一步降息,因此預期,12月份降息發生的機率為五五波,但因美國增長動力疲弱,因此依然認為美聯儲仍有年內降息兩次的可能。

市場可能更加關注的是美聯儲進一步降息的措辭
不過也有部分分析師認為,市場已經對10月降息充分定價,除非美聯儲意外按兵不動,否則本次市場的焦點將是美聯儲是否會對“政策調整”的措辭進行修改。

對此丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)駐新加坡的全球宏觀策略師Kay Van-Petersen表示:“美聯儲降息幷沒有那麼重要,更重要的是美聯儲是否會暗示降息步伐和幅。”

Petersen補充道:“投資者亦將審視美聯儲決議後的一係列數據,這就是本周最重要的事情。”

10月日銀決議或意外按兵不動,國際貿易局勢改善是關鍵因素,但長期寬鬆趨勢未改


美聯儲會議過後,市場關注焦點將馬上轉向日本央行利率決議。市場普遍認為,該央行或將向市場發出警告稱,經濟增長速度慢於先前預期,而且政策利率可能降至更深的負值區域。這些訊息將表明,超寬鬆政策傾向將可能延續至2020年底。

日本央行行長黑田東彥此前稱,央行“當然”有可能進一步降息;分析師認為,央行或將把利率水平從當前的負0.1%降至負0.2%甚至負0.3%。但沒有人確定央行繼續降息的誘因是什麼。

依賴出口的日本經濟已經受到國際貿易緊張情緒和全球需求放緩的衝擊。政府剛剛實施消費稅上調。而且日本銀行業者感受到公債收益率曲線趨平帶來的痛楚,收益率曲線趨平甚至讓10年期公債收益率都處於負值。
三大央行利率決議來襲!家家有本難念的經,警惕匯市出現大波動行情

受此影響,即使此前美元創出逾三個月低點,但是美元兌日元仍維持108關口上方,因市場對於日本央行10月降息持續定價。尤其是在10月初上調消費稅已經進一步對日本經濟造成了負面影響,這迫使日本央行更快的實施降息。
三大央行利率決議來襲!家家有本難念的經,警惕匯市出現大波動行情

不過多數觀察家卻持有相反的觀點,市場觀察人士認為,日本央行10月份不會祭出額外的刺激措施。

多數經濟學家預計,日本央行將在本周按兵不動,此前一直有跡象顯示,日本經濟將繼續保持韌性且市場穩定,都為日本央行將於10月份寬鬆的臆測降溫。

一份調查顯示,在接受調查的47位經濟學家中,約60%預計在周四為期兩天的會議結束時刺激措施將保持不變,盡管越來越多的人認為該行將在短期內降低其負利率。

不過調查顯示,將近四分之三的分析師預計,到明年1月將有更多寬鬆政策,一個月前這個比率隻有不到三分之二。這意味著日本央行長期寬鬆的基調不變。


但是最近的經濟數據表明,內需保持不變,這似乎促使人們認為,日本央行本月仍有喘息的空間,可以推遲進一步寬鬆。經濟學家還指出,無協議脫歐的風險降低,也有助於平息市場。

約59%的受訪者表示,國際貿易分歧和全球經濟疲軟是日本央行最頭痛的事情,17%的受訪者認為是通脹疲軟。相比之下,隻有2%的經濟學家表示,日元升值是目前日本央行的主要問題,9月份調查時為21%。

因此隨著近期國際貿易局勢和緩,也給了日本央行本月延緩降息的空間。消息人士表示,日本央行本周傾向於維持貨幣政策穩定,因市場企穩、國際貿易和緩、內需強勁使得央行可以節省所剩不多的彈藥以應對下次經濟衰退。

但是了解日本央行想法的人士稱,如果國際貿易緊張形勢惡化或英國無序脫歐的擔憂重燃,攪動市場,並推動日元升值,則日本央行準備采取行動。

加拿大央行利率決議料按兵不動,數據向好疊加油價回升或進一步打壓美加


在美聯儲公布利率決議之前,加拿大央行也將公布利率決議。

對此加皇銀行金融集團表示,在面臨國際國內逆風因素時,加拿大經濟一直保持穩定。預計本周公布的加拿大GDP數據將顯示8月份該國經濟溫和增長,與央行此前預測一致。因此這支持了加拿大央行維穩的立場。

加拿大央行降息預期大幅回落
此前公布的加拿大央行第三季度商業前景調查顯示,企業信心意外改善,與預期一致,在國際貿易緊張局勢不斷升級之際,企業確實對美國工業部門表示了擔憂,據報導一些公司現在預計明年美國經濟將出現“小規模衰退”,但迄今為止,海外需求似乎仍在保持。

而由於預期新獲連任的特魯多政府將出台財政支出措施,市場對於年底前降息機率的預測,已由9月時的90%左右降至約10%。38位受訪分析師中的27人、即超過70%的受訪者預測,加拿大央行將不跟進美國及歐洲央行路線,在10月30日及12月4日會議都將維持指標利率不變。
三大央行利率決議來襲!家家有本難念的經,警惕匯市出現大波動行情

但警惕加拿大央行或在2020年開啟降息周期
不過三菱東京日聯認為,由於本屆政府是少數派政府,因此可能比以往變得更顯左派,貨幣政策可能會更加寬鬆,相關政策可能也不那麼利好商業,可能在長期內損及加元魅力。

道明證券分析師則認為,加拿大央行在2020年將被迫跟進進入降息周期,全年時間內將累計降息50基點。

該行指出,雖然近期加拿大經濟數據表現強勁,但此後,美國經濟的失速趨勢將難免對加拿大帶來拖累。同時貿易領域的風險對於加拿大這樣的經濟體也是不堪承受之重。這意味著,在全球其他央行紛紛進入新一輪寬鬆周期之後,加拿大央行勢必也難以獨善其身。

該行預計,雖然加拿大央行年內采取寬鬆行動仍會面臨相當大的阻力,但是到了明年,時機就將進一步成熟,屆時,寬鬆行動也將阻止加元匯價的進一步升值趨勢。

脫歐協商再生變數避險情緒回暖,美/日觸及逾一周低位,109關口似漸行漸遠

周三(10月23日)歐市盤中,美元兌日元於108.50關口下方窄幅震蕩,現交投於108.45一線。

美元兌日元在亞洲時段挫跌至逾一周低位108.25後收複部分跌幅,現交投於108.50附近,英國脫歐協商再生變數致冒險情緒升溫,日元受買盤支撐,而美聯儲再度降息預期也施壓美元。

英國議會在北京時間周三淩晨的二讀投票中批準了該國首相約翰遜此前與歐盟達成的新版脫歐協議,但議會否決了約翰遜提出的脫歐時間表,令市場認為英國延期脫歐,甚至提前大選的幾率提升。

脫歐協商再生變數避險情緒回暖,美/日觸及逾一周低位,109關口似漸行漸遠

最新消息顯示,泰晤士報政治編輯稱,有可能在今天結束之前同意新的程序性動議,有消息稱法國將反對延期脫歐的請求。BBC政治編輯表示,在英國首相約翰遜和英國工黨領袖科爾賓的會議中,並未聽聞雙方達成任何意見。

歐洲議會主席Sassoli指出,在英國議會投票後,英國將脫歐延期至明年1月31日的要求依然存在;我認為歐洲委員會應該接受延期要求;這將允許英國明確其立場,讓歐洲議會執行其職能。

投資者們仍堅定預期美聯儲將在下周舉行的10月利率決議上再度降息,此外美債收益率的溫和下行施壓美元,加重美元兌日元賣壓,在日內經濟數據較為清淡的情況下,關注匯價能否在較低點位獲得買盤支撐,抑或是進一步遠離109關口。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據顯示,周二(10月22日)日元未平倉合約減少252手,交易量繼續下降,此次減少428手。

大華銀行表示,美元兌日元面臨在當前水平進一步盤整的風險。24小時觀點為,昨日美元兌日元交投於108.43-108.72區間,比預期的108.35-108.80區間更窄。

匯價昨日收盤於108.47,增加了跌向108.05的風險,下個支撐位位於107.80,預計不會觸及該位,上行方面,強勁阻力位於108.80。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:36,美元兌日元報108.45/47。

英國議會力推延遲脫歐,約翰遜威脅要啟動大選,避險日元受青睞,英鎊或將跌落懸崖

周二(10月22日),英國議會否決首相約翰遜快速通過脫歐法案的動議後,首相辦公室官員警告稱,如果歐盟同意英國議會提出的脫歐延期至1月31日的請求,首相將宣布舉行大選。英鎊兌美元受此影響大幅走軟。

英國議會力推延遲脫歐,約翰遜威脅要啟動大選,避險日元受青睞,英鎊或將跌落懸崖

約翰遜的賭注是選民會賦予他議會多數席位,因為青睞他努力推動按照其與歐盟達成的協議帶領英國脫離歐盟。不過風險是,目前顯示約翰遜支持率領先的民調,可能證明像過去一樣靠不住,選民反而選擇支持反對黨工黨提出的軟脫歐方案,並由第二次公投確認。這可能會將整個英國脫歐進程置入險境。

不過,無協議脫歐的風險已經下降。如今,約翰遜致力於脫歐協議,而歐盟似乎很可能會給予英國時間,讓脫歐協議獲得通過抑或舉行大選。約翰遜在議會表示,無論如何,英國都會在這一脫歐協議之下脫離歐盟,議會已經同意了這個協議。

約翰遜的威脅


約翰遜還不確定是否要走向大選。他周二早些時候威脅稱,如果議會不同意快速通過他的英國脫歐法案的話,他將宣布大選;晚上一名官員重複了這一威脅。

但是約翰遜此前已經背棄了此類承諾。他上個月說寧願“死於溝壑”,也不申請延期脫歐。但在上周六晚上,他要求了延期。

議會是否會同意大選也不能確定。上個月約翰遜被拒絕了兩次。但是了解工黨領袖傑裏米·科賓想法的人表示,如果英國脫歐被推遲至1月31日,消除意外無協議的風險,那麼他會支持大選。

周二下午以約翰遜的大選威脅開始。他之所以這麼說,是為了威脅那些希望有更多時間來審查脫歐立法的議員們。

隨著時間的流逝,威脅好像起了作用。周二晚上的第一次投票,顯示議會原則上支持約翰遜的脫歐協議。並且不是以微弱優勢,而是以令人信服的329對299票。這是議會首次批準某個英國脫歐協議,它暗示有辦法讓協議在議會通過。

但是約翰遜不隻是想通過他的協議,他還想在當前的10月31日截止日期之前以驚人的速度推進。這意味著要讓下議院同意在短短三天內將其通過所有階段。

日元走高,英鎊大幅走軟


嚐試迅速脫歐的英國首相約翰遜在議會遇挫、大選可能性浮現之後,避險情緒有所升溫,日元兌主要貨幣上漲,美元兌日元一度創一周新低至108.25。

三菱日聯銀行駐東京的外匯和本土市場交易部門主管佐藤真吾稱,日元匯率還在美國副總統邁克·彭斯周四即將發表講話之際受到了一些提振,人們擔心,彭斯的講話將對最近展現出一些積極進展的國際貿易局勢產生負面影響。

此外,英鎊兌美元也大幅走弱,周三最低觸及1.2841。一位英國官員通報約翰遜立場稱,英國脫歐推遲到1月31日意味著舉行大選,這是該國繼續前進的唯一途徑。隨著市場視線已轉向1月31日,英鎊兌美元短期波動率進一步下降;1周期波動率跌0.23至13.185,而上周五一度觸及20.92。

富國銀行外匯策略師Brendan McKenna表示,如果英國的脫歐時間被長期延後,英鎊或下跌2%左右。如果脫歐時間推遲到12月或者1月份,對於英鎊將是不利的。

英國議會力推延遲脫歐,約翰遜威脅要啟動大選,避險日元受青睞,英鎊或將跌落懸崖
北京時間10月23日13:57,英鎊兌美元現報1.2864.

日本央行行長吃了秤砣鐵了心要降息?縱使美元跌至3個月低點,美日仍有望上探110

上周五(10月18日)日本央行行長黑田東彥稱,如有必要將會進一步寬鬆,將不遺餘力的實現2%的通脹目標。在日本通脹近期創出2年低點後,無疑強化了市場對於日本央行本月降息的預期。

此前市場猜測日本央行可能會通過債券購買調整收益率曲線控製來提振經濟,以防止進一步降息來損害銀行業的利潤。但是上周六會議上,黑田卻直接表示超寬鬆貨幣政策並未對銀行業的放貸活動造成損害,首選政策工具仍是調降中短期利率,這令市場嘩然。

同時黑田還暗示將通過更多的政策工具,包括ETF來提振通脹和促進經濟複蘇,這意味著日本央行未來仍有進一步寬鬆的空間,這可能會進一步施壓日元。

事實上即使近三個月美元累計下跌近2.5%,但是美元兌日元仍處於兩個半月相對高點附近,暗示日元未來有進一步走軟的可能。
日本央行行長吃了秤砣鐵了心要降息?縱使美元跌至3個月低點,美日仍有望上探110

日本央行行長稱仍有政策空間可以繼續降息,提高通脹仍是首要目標


上周五日本央行行長黑田東彥表示,如果有必要,央行可以進一步放鬆貨幣政策,因其仍有支持經濟增長的工具。

日本央行行長黑田東彥於10月18日出席國際貨幣基金組織和世行年會記者會並回答記者提問。

在為期兩天的20國集團(G20)財長及央行行長會議結束後,黑田東彥表示,一些國家確實提到,長期的寬鬆貨幣政策令央行進一步加大刺激力度的空間縮小。

但黑田東彥表示,日本的情況有所不同。他強調稱,如果全球風險加劇威脅到日本實現2%的通脹目標,日本央行準備進一步放寬貨幣政策來支撐經濟。


“並不是我們的貨幣政策空間有限。如果有必要,我們可以采取更多的寬鬆施,”黑田東彥在日本主持召開的G20財金領導人會議後結束後的新聞發布會上表示。日本今年是G20輪值主席國。

他補充稱:“我們將仔細分析經濟發展和物價走勢,以決定是否有必要采取這些措施。”

日本央行行長認為超寬鬆貨幣政策空間沒有阻礙金融業放貸,未減少政策空間


此前,國際貨幣基金組織(IMF)周二下調了全球經濟增長預測,並警告政策製定者不要過於依賴已經捉襟見肘的貨幣政策工具來刺激經濟增長。

黑田東彥表示:“G20財金領導人會議上,有這樣一些觀點,稱總體而言,長期寬鬆的貨幣政策減少了進一步放寬政策的空間。”

“但很難籠統地說,貨幣政策空間已經縮小,因為這在很大程度上取決於各國的經濟發展和物價走勢,”他補充稱。

黑田東彥還表示,目前尚無跡象顯示,日本央行的超寬鬆貨幣政策阻礙了金融機構增加放貸,從而損害了日本的銀行體係。

日本央行上月表示,因全球風險加劇,將在10月30-31日的利率審議會議上更全面地評估經濟發展和物價走勢,暗示最早可能在本月再次放鬆政策。

日本央行行長稱,要寬鬆就繼續調降中短期利率


日本央行總裁黑田東彥表示,日本央行若需要放寬政策,就“一定”會調降中短期利率,表明進一步調低負利率將是其對抗海外風險升高的主要工具。

此前市場猜測,考慮到日本已經處於負利率的狀態,導致金融業的壓力與日俱增,日本央行很可能采取擴大債券購買的方式來緩解經濟壓力。因此隨著黑田東彥表態將以調降中短期利率為主,這無疑進一步強化了市場對於日本央行10月降息的預期。

對於可能損及金融企業信心的問題,日本央行總裁黑田東彥在接受采訪時還表示,日本央行已經擁有了一個靈活的框架,可以使其在市場波動時加快購買上市交易基金(ETF),暗示其準備緩和可能損及企業信心的股價跌勢。

“整體而言,全球經濟前景不容樂觀。全球經濟增長的時間有些推後,風險仍相當高。”

“如果我們需要進一步放寬貨幣政策,我們就一定會調低中短期利率。但我們不想降低超長期利率,”他在周六參加國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行會議後表示。

這一表態凸顯出日本央行對國際貿易負面影響和全球需求下滑衝擊其出口依賴型經濟的擔憂,這可能促使該央行最早於本月加碼貨幣刺激措施。

這也是迄今為止黑田東彥所發出最強烈的信號,表明日本央行如果要放鬆政策,最可能采取的措施將是推動短期利率目標在負值區間內進一步下降。

他說,下調短期和中期利率將對經濟產生“正面影響”,過度下調超長期收益率則可能侵蝕養老基金和人壽保險商的投資回報,進而損害消費者信心。

根據收益率曲線控製(YCC)政策,日本央行引導短期利率在負0.1%、10年期公債收益率在零左右,以實現其2%的通脹目標。央行也購買公債和諸如上市交易基金(ETF)這類風險資產。

未來仍有可能進一步放鬆政策,並且不局限於貨幣政策


市場普遍猜測日本央行可能在10月30-31日會議上放鬆政策,上個月該央行警告海外風險升級,暗示可能即將采取行動。

當被問及海外風險是否仍高到足以支持該次會議放鬆政策時,黑田東彥表示這有點很難說清楚。

他表示,盡管國際貿易談判取得一些進展,但衝突可能持續,而且英國脫歐仍前途未卜。他並稱,像這樣的海外風險以及國際貨幣基金組織(IMF)調降全球增長預測,將影響日本央行對日本經濟前景的預測。

黑田東彥重申如果達到2%通脹目標的經濟動能減弱,日本央行將毫不猶豫地寬鬆,但他表示,他對何時采取行動沒有預設看法。

“我們沒有預設的政策決定。全都要看經濟數據,”他表示,這暗示本月采取行動很難說是板上釘釘的事。他還說,“我們必須密切關注、分析全球和國內經濟情勢”。

日本央行表示,有四種工具來寬鬆--進一步調降負利率、調降長期收益率目標、擴大買進風險資產以及加速發鈔。

盡管黑田東彥表示,進一步調降負利率是主要選項之一,但分析師警告稱,此舉可能適得其反,使地區銀行陷入財務困難並損及消費者信心。

被問及除了將負利率進一步調降外,日本央行可能選擇哪些工具時,黑田東彥表示,央行可能“綜合一些選項”或對它們的“某些方面進行改變”,不過他未詳細說明。

“我們可以擴大資產購買計劃。我們的資產購買計劃不僅包括長期政府債券,還包括ETF。”他說。“有各種工具可通過放鬆貨幣條件來影響經濟。”

日本央行承諾購買ETF,使其持倉每年大約增加6萬億日元(553.4億美元),但購買的步伐可能因市場發展而有起伏。

“我們的ETF購買非常靈活,即便根據當前的資產購買計劃,必要時我們也可以大量增加ETF的購買。”黑田東彥稱,暗示日本央行可在不改變當前每年6萬億日圓購買步伐的承諾下,調整購買節奏。

“就日本央行而言,我們仍有必要時可動用的工具。”他說。“我不認為貨幣政策的影響已降低。”


日本疲軟的經濟數據也為日本央行進一步提供了依據


上周五公布的日本9月份的核心消費物價指數增速降至兩年多以來最低水平,成為日本央行本月晚些時候對物價指數評估前的又一通脹疲軟跡象。

同時日本9月出口連續第10個月萎縮,為2015年10月至2016年11月連續14個月出口下滑以來的最長持續時間,也引發外界揣測日本央行可能最快下周寬鬆政策以應對海外風險升高及需求放緩。

此外,日本8月薪資連續第八個月下降,在政府本月開始上調消費稅之際,這將加劇消費者的難處。盡管家庭支出連增九個月,是2001年有可比數據以來最長連續增長期。但分析人士稱但前景並不靚麗,因薪資增長疲弱且10月上調消費稅的影響將開始顯現。消費者信心相當低迷,這意味著經濟前景的風險偏向於下行。

對此日經發文稱,日本央行可能下調財年通脹預測。

考慮到日本央行將2%的通脹目標作為首要任務,這可能進一步會促使日本央行采取寬鬆措施。

市場影響


受日本央行持續放鴿的影響,作為避險貨幣的日元卻處於持續走弱的過程中。

即使近期美元跌至了3個月低點,但是美元兌日元仍處於兩個半月相對高點附近。
日本央行行長吃了秤砣鐵了心要降息?縱使美元跌至3個月低點,美日仍有望上探110

如果近期日本經濟數據持續走壞,同時在10月利率決議上日本央行如期降息的話,可能會導致美元兌日元測試110關口。
日本央行行長吃了秤砣鐵了心要降息?縱使美元跌至3個月低點,美日仍有望上探110

北京時間15:30,美元兌日元現報108.510,漲幅0.16%。