日本二季度GDP大幅上修,但複蘇脆弱,美元兌日元料上探8月高位

周三(9月8日)美元兌日元維持震蕩走勢,日本二季度GDP增長終值為1.9%,大幅好於前值1.3%,因企業支出強勁,但服務業疲軟,經濟複蘇仍然脆弱,且落後於其他發達國家,分析師預計美元兌日元仍將上行並測試8月11日高位110.80。
日本二季度GDP大幅上修,但複蘇脆弱,美元兌日元料上探8月高位

第二季GDP增幅上修至1.9%


在資本支出強勁的幫助下,日本經濟4-6月增長速度高於初值,盡管新冠疫情複燃削弱了服務業的消費,使經濟的前景蒙上陰影。

內閣府周三公布的國內生產總值(GDP)數據顯示,4-6月經濟環比年率為增長1.9%,增幅優於分析師預估中值的1.6%和初值的1.3%。

GDP數據上修的原因是企業支出數據好於初值,這表明在全球經濟複蘇的支撐下,資本支出和工廠產出足以抵消服務業活動的疲軟。
    
但一些分析人士稱,日本的經濟複蘇仍然脆弱,因新冠疫苗接種速度緩慢,加上防疫限製措施阻礙了民間部門活動。
       
農林中金總合研究所首席研究員南武誌說:“日本的複蘇落後於其他發達經濟體。因此,經濟全面複蘇至少需要等到明年初。”

4-6月經價格調整的實質GDP較上季增長0.5%,好於初值的增長0.3%和預估中值增長0.4%。
    
第二季GDP中的資本支出部分較前季增長2.3%,增幅高於預估中值2.0%及初值1.7%。
    
占日本GDP規模逾一半的民間消費在4-6月較之前三個月增長0.9%,比初值增長0.8%略有提速。
    
內需為修訂後的GDP增幅貢獻了0.8個百分點,而淨出口(出口減進口)則構成0.3個百分點的拖累。
    

預計美元兌日元將測試8月高點110.80


瑞士信貸分析師表示,美元兌日元昨日大幅走高,形成看漲形態,這在一定程度上反映了日本股市的強勁表現和關鍵突破。我們通常預計日元會在這樣的環境中走軟,因此我們期待美元兌日元將測試8月高點110.80阻力。

突破110.80,我們認為上行壓力將迅速積聚,然後應該會打開回到2021年高點111.66,這是一個重要的長期阻力區域,並延伸至112.23/40。站上該區域將標誌著一個重要而大型的中期底部已經構築。

支撐位最初移動至110.25,低於該支撐位可能會緩解當前上行壓力,並回落至109.94,以及109.69/59,但目前預計該支撐位仍將是一個堅實的底部。
日本二季度GDP大幅上修,但複蘇脆弱,美元兌日元料上探8月高位
美元兌日元日線圖)

北京時間22:10,美元兌日元報110.33。

日本6月核心CPI觸及15個月高位!日元有望繼續上漲

周二公布的數據顯示,日本6月核心消費者物價較上年同期增長0.2%,創下一年多來最快按年升速,表明全球商品通脹的影響正在逐步擴大。
日本6月核心CPI觸及15個月高位!日元有望繼續上漲

不過由於消費疲軟,主要受能源成本上漲推動的通脹升幅遠遠小於其他主要經濟體,這加強了人們對日本央行將被迫暫時維持其大規模刺激措施的預期。
    
核心消費者物價指數(CPI)的增長,符合市場預估中值的0.2%漲幅,5月為增長0.1%,核心CPI包括油品、但扣除生鮮食品價格。這也是自2020年3月創下增長0.4%以來最快的按年升速。
    
隨著需求從疫情中複蘇,包括美國和英國在內一些國家的通脹升速快於預期,引發對於這些國家應該多快結束刺激措施的討論。
    
雖然全球大宗商品價格漲勢推高了日本的批發價格,但消費價格幾乎沒有上漲,因為企業對將成本上漲轉嫁給家庭仍然持謹慎態度。
    
新冠疫情的再度抬頭迫使政府從周一到8月22日在奧運主辦城市東京實施新的緊急狀態限製措施,使決策者對7-9月經濟增長穩健反彈的希望破滅。
    
在周五發布的最新季度預測中,日本央行將截至2022年3月的財年經濟增長預測從4.0%下調至3.8%,部分原因是新的防疫限製措施。
    
政府還將今年核心CPI升幅預測從0.1%上調至0.6%,主要反映了能源價格上漲帶來的提振。

另外,據日本廣播協會電視台統計,日本首都圈也是三大都市圈之一的東京都7月19日新增727例確診病例,截至18日連續5天日增超過1000例。

東京奧組委從7月1日起每天公布奧運會相關人員確診感染新冠的情況。截至19日,約60名東京奧運會相關人員確診。

出於防疫考慮,東京地區、北海道和福島縣所有比賽將空場舉行。允許觀眾現場觀看比賽的僅有自行車和足球兩個項目的三塊場地。東京奧運會及殘奧會門票收入將從原本預計的900億日元(約合人民幣53億元)銳減至數十億日元。

美元兌日元走勢分析


周二早盤,美元兌日元獲得了一些積極的動能,並受到一係列因素的支持,不過難以延續上行。股市的強勁反彈削弱了對避險貨幣日元的需求。這加上持續的美元買盤,為美元兌日元提供了一些支撐。

盡管如此,近期美國國債收益率的大幅下降,加上美聯儲近期采取行動的可能性下降,令美元多頭無法大舉押注。事實上,基準的10年期美國國債收益率五個多月來首次跌破1.15%的關口,並限製了美元兌日元對的上行空間。

與此同時,聯邦基金期貨顯示,美聯儲在2022年12月加息25個基點的可能性從7月13日的90%降至周一的58%,而美聯儲在2023年1月加息的可能性從周二的100%降至70%。此外,10年期和2年期公債收益率差仍接近2月低點,顯示出對經濟成長前景的疑慮。

在此背景下,市場日益擔心快速蔓延的Delta型冠狀病毒可能帶來的經濟後果,這應該會對日元起到推動作用。基本面背景似乎傾向於看跌,並支持本月從年初至今的高點(約上周觸及的111.65區域)繼續下滑的前景。

下方支撐關注109.07、108.46、108.00,上方阻力關注109.57、109.94、110.46。
日本6月核心CPI觸及15個月高位!日元有望繼續上漲
美元兌日元日線圖)

日本整體經濟繼續回升!避險日元大漲逼近109關口

日本政府7月連續第二個月維持對其經濟的總體評估不變,仍認為新冠病毒帶來的衝擊導致經濟形勢嚴峻,不過整體經濟仍繼續回升。
日本整體經濟繼續回升!避險日元大漲逼近109關口

在周一由首相菅義偉的內閣批準的一份月度報告中,政府表示應全神關注感染趨勢對國內外經濟的影響。

政府在7月份的經濟狀況評估中稱:“經濟某些領域表現得越來越弱,不過在疫情造成的嚴峻環境下,整體經濟仍繼續回升。”

當局對民間消費、出口和產出等經濟關鍵組成部分的看法保持不變;日本民間消費占國內生產總值(GDP)一半以上。他們表示,由於海外經濟複蘇,日本的出口正在逐漸增加。
    
日本政府四個月來首次提高了對企業狀況的評估,主要是因為日本央行4-6月短觀景氣調查顯示企業狀況呈現複蘇跡象。
    
當局現在描述企業狀況是呈現回升的跡象,不過稱一些地區的狀況仍然嚴峻。這比上個月的評估要好一些,當時他們表示企業狀況的回升正在停滯。
    
上周的一項調查顯示,日本第二季經濟可能幾乎沒有增長,因為東京和其他主要地區實施防疫限製影響經濟活動,尤其是民間支出。

日元是今天在面對美元強勢時的唯一例外,並重新找回了其傳統的避險角色。道明證券分析師仍關注下行風險,因該貨幣對的技術背景繼續惡化,且實際收益率差距顯示出進一步下行潛力。

下方支撐關注109.07、108.46、108.00,上方阻力關注109.57、109.92、110.34。
日本整體經濟繼續回升!避險日元大漲逼近109關口
美元兌日元日線圖)

北京時間21:51,美元兌日元報109.11。

調查:日本第三季GDP增長預測遭下修,新一波抗疫料打壓消費

路透調查結果顯示,日本第三季經濟增速料將低於先前預期,因東京地區實施新的緊急防疫限製,涵蓋整個奧運會期間,對消費造成打壓。
    
但分析師預測第四季經濟增長將加速,多數受訪者預期下半年將有“強勁”或“非常強勁”的積壓需求釋出,為經濟前景改善帶來希望。

調查:日本第三季GDP增長預測遭下修,新一波抗疫料打壓消費
 
根據路透7月2-13日調查約40位經濟分析師的結果,日本第三季國內生產總值(GDP)環比年率預計為增長4.2%,低於6月調查預估的4.8%。分析師亦下修第二季GDP增長預估,由0.5%下修至0.4%。

一吉證券首席經濟分析師Nobuyasu Atago稱,“東京地區進入緊急狀態,料將對消費造成相當大影響,積壓需求釋放可能比預期更晚實現。原本期望7月-9月的消費複蘇,現在正推遲到第四季。”
    
政府本周宣布東京進入新的緊急狀態並持續至8月22日,涵蓋7月23日至8月8日的東京奧運會時段。這加劇了人們對酒吧和餐館受到更長期打擊的擔憂,目前酒吧和餐館已經縮短了營業時間。
    
日本經濟今年難以實現明確複蘇,因這場健康危機對國內需求造成了巨大衝擊,尤其是對旅遊、外出就餐和其他休閑活動等服務的需求。
    
日本政府將於8月16日公布第二季國內生產總值(GDP)初值,今年1-3月當季GDP環比年率為萎縮3.9%。
    
調查預估中值顯示,第四季經濟環比年率料為增長4.6%,略高於上月預估的擴張4.4%。
    
本財年和下一財年的增長預期保持不變,分別為3.6%和2.6%。
    
調查顯示,不包括易波動的生鮮食品價格的核心消費者價格指數(CPI)本財年料僅上漲0.3%,略高於上月預計的上漲0.2%。

新冠危機給經濟帶來的風險促使執政黨議員呼籲增加刺激支出,以支撐經濟增長。
    
即便日本起步較晚的疫苗接種工作正在加速推進,但所有分析師都認為,疫情卷土重來是今年日本經濟面臨的最大風險。
    
但一個可喜的跡象是,調查顯示,近60%的分析師預計,疫情期間的積壓需求和儲蓄增加今年對日本經濟的提振將是“強勁的”或“非常強勁的”。
    
約40%的分析師預計提振作用“疲弱”,有一位分析師預測“非常疲弱”。
    
受訪分析師一致認為,日本央行在7月15-16日的政策會議上將維持其短期利率目標在負0.1%,並維持10年期債券收益率目標在0%左右。
    
接受調查的分析師中,近90%的人預計日本央行的下一步政策行動將是撤出刺激措施,不過他們對於如果日本央行最終收緊政策框架可能會采取何種行動看法存在分歧。
 
調查顯示,最普遍預期的選項包括日本央行調整其前瞻性指引,上調10年期公債收益率目標,或放棄負利率政策並上調短期利率,這與上月的預期一致。

瑞士信貸技術分析認為,盡管最近出現回調,但美元兌日元仍然威脅主要的長期底部,不過隻有升破112.40才能確認築底,一旦確認,將打開升至下一關鍵阻力位114.55的大門,跌勢受限於55日均線109.75和價格支撐位109.60,預計將再度測試位於111.66/112.40的重要阻力位,該位包括年度高點、來自2019年的關鍵高點和相關的“頸線”,依然傾向最終將升破112.40,將形成重要底部,將為更持續上漲鋪平道路,此後的初始阻力位於114.55。

北京時間20:31,美元兌日元現報110.32/35。

日本央行決議前瞻:預計維持利率穩定,對經濟持謹慎樂觀看法

日本央行周五(7月16日)將公布利率決議,並發布最新季度預測,分析師預計日本央行將對對經濟提出謹慎樂觀看法;當局再度實施緊急狀態以壓製新冠疫情,導致消費受挫,並使經濟增長嚴重依賴海外需求。
    
日本央行還將公布一項新計劃的細節,以促進對旨在應對氣候變化的活動的資助,使其與全球其他央行保持一致,加大努力應對氣候風險造成的經濟影響。

日本央行決議前瞻:預計維持利率穩定,對經濟持謹慎樂觀看法

在周五結束為期兩天的政策會議時,日本央行預計將維持其收益率曲線控製(YCC)目標,即短期利率在負0.1%,10年期債券收益率為0%。
    
消息人士此前表示,預計日本央行將調降截至2022年3月財年的經濟增長預估。三個月前做出的預估為增長4.0%。

此次下調可能反映了消費疲軟以及奧運會主辦城市東京從周一到8月22日實施新限製舉措的影響,這些措施使決策者對7-9月增長強勁反彈的希望破滅。    
    
但熟悉央行想法的不同消息人士表示,日本央行將堅持其認為經濟正走向溫和複蘇的觀點,並可能略微上調下一財年的增長預測,因為預期疫苗接種計劃穩步推進將刺激積壓需求。
     
其中一位消息人士說,“新的緊急狀態限製措施可能推遲經濟複蘇的時程,但不會全然破壞複蘇”。

另兩位消息人士也持相同看法。
    
日本央行目前預計2022財年的經濟增長率為2.4%。央行還將對上個月公布的一項計劃采取後續行動,即製定一項側重氣候變化的新計劃。
    
在周五將發布的計劃大綱中,日本央行可能會對向抗擊氣候變化事業提供貸款或投資的商業銀行提供零息長期資金。
    
日本央行可能會就幾個症結點進行辯論,這些關鍵凸顯了央行在應對氣候風險方面面臨的挑戰,例如是否為國內銀行的海外貸款提供資金。日本央行希望在2022年底前推出該計劃。
    
消息人士表示,央行還將闡述在氣候變化方面將采取的其他非貨幣政策措施,例如敦促貸款銀行加強氣候信息披露,以及對氣候風險的經濟影響進行研究的計劃。

德國商業銀行的分析師指出,考慮到當前日本的經濟基本面狀況仍與日本央行的政策目標相去甚遠,且全球疫情壓力下日本被迫空場舉辦東京奧運會帶來了額外的經濟壓力,日本央行當前及之後仍將維持強力寬鬆政策力度不變,這仍將使日元匯價持續承壓。

該行指出,日本當前CPI增速仍然在0水平上下,這與該國央行設定的2%目標相去甚遠,因此日本央行的負利率及QE政策勢必將繼續維持,這將在美聯儲及歐洲央行進一步透露寬鬆政策措施縮減預期的背景下,令日元匯價在下半年繼續承壓。雖然疫情的不確定性可能在短期內對日元匯價有提振作用,但是仍敵不過政策落差所帶來的大趨勢。

北京時間19:55,美元兌日元現報110.24/26。

美元兌日元走勢分析:日本負通脹持續,匯價或進一步上行

周五(5月28日)美元兌日元微漲,匯價短線有進一步上行的可能,且晚上還將迎接美國通脹數據的考驗。
美元兌日元走勢分析:日本負通脹持續,匯價或進一步上行

日線級別:周四美元兌日元升創4月9日以來新高,日元本周可能錄四連跌,主要由於日本當前在全球經濟“再通脹”過程中處於落後地位。

在美歐核心通脹率均大幅抬頭的背景下,日本央行目前通脹仍為負值,這意味著後市日債收益率與歐債及美債的落差將進一步拉大,對日元匯價構成持續利空。

除了上述利空外,日本嚴峻的疫情導致多府縣延長緊急狀態,這也令在距離開幕日僅剩八周之際,東京奧運會的舉辦前景充滿陰影,對於日元匯價而言這是額外的利空。

晚上的PCE通脹數據可能再度引發美聯儲加息的預期升溫以及美債收益率的上揚,屆時日元有可能不得不迎接新一波的下跌。

技術面來看,MACD在零軸附近金叉,上方有巨大的上行空間,KDJ金叉,匯價運行於所有均線上方。

周四匯價收於61.8%回撤位109.64上方,給多頭增添了更大的信心,日內有望挑戰上方阻力76.4%回撤位110.15,如果能直接頂破這一水平,進一步阻力關注4月6日高位110.55以及3月31日高位110.97。

下方初步支撐看向109.64,再往下看向50%回撤位109.23以及38.2%回撤位108.81。
美元兌日元走勢分析:日本負通脹持續,匯價或進一步上行
美元兌日元日線圖)

美元兌日元走勢分析:美元弱勢,匯價繼續看跌

周四(5月20日)美元兌日元小幅下跌,受到美元指數下行的拖累,整體走勢亦不容樂觀,後市有進一步下行的風險。
美元兌日元走勢分析:美元弱勢,匯價繼續看跌

美國勞工部最新公布的數據顯示,截至5月15日當周,美國首次申領失業救濟金人數為44.4萬人,低於市場預期的45萬,而前一周數據由47.3萬上修為47.8萬。

費城聯邦儲備銀行公布,5月製造業活動指數從4月的50.2降至31.5。該數據與市場預期的43相差甚遠。公布的進一步細節顯示,新訂單指數從36微降至32.5,就業指數從30.8降至19.3。此外,5月支付物價指數從4月的69.1跳升至70年代以來的最高水平76.8。

喜憂參半的數據公布後,美元指數波動不大,依然徘徊於90附近。美元指數在周三的觸底反彈並沒能帶動美元進一步上漲,日內反而繼續下跌,顯示美元弱勢依舊,不排除進一步下跌的可能。

在美聯儲4月會議紀要的狂熱之後,金融市場穩定下來,避險情緒消退。歐洲股市漲跌互現,政府債券收益率徘徊在周三收盤水平附近。在這種情況下,美元兌日元在109.00下方盤整。

日本早上公布的4月份商品貿易帳總額為2553億日元,盡管出口飆升38%,進口增長12.8%,但調整後的數據收縮至652億日元。3月機械訂單同比下降2%,超出預期。由於經濟複蘇依然乏力,日本的數據未能給人留下深刻印象。

從技術角度來看,美元兌日元短期前景為中性偏看跌。4小時圖顯示,匯價正向著所有的移動平均線下方運行,技術指標在負面區域盤整,缺乏明確的方向性,但風險轉向下行。
美元兌日元走勢分析:美元弱勢,匯價繼續看跌
美元兌日元日線圖)

支撐位:108.65 108.20 107.80

阻力位:109.30 109.80 110.10

美元兌日元走勢分析:107.65支撐暫時穩固

周三(4月21日),美元兌日元延續近期弱勢,觸及3月初以來的最低水平107.88。然而,在缺乏重要的基本面驅動因素的情況下,該貨幣目前持穩於108關口附近。
美元兌日元走勢分析:107.65支撐暫時穩固
華爾街主要股指的大幅下跌幫助美元在周二找到了需求。美元指數結束了連續兩天的下跌,周二上漲0.12%。然而,由於基準的10年期美國國債收益率下跌近3%,美元兌日元掙紮著獲得動能。

美元兌日元日內走勢震蕩,一度反彈近0.2%。10年期美國國債收益率守在1.56%附近。

與此同時,來自日本的最新報告顯示,由於新冠病毒感染不斷增加,政府正考慮宣布東京和大阪進入緊急狀態,這也對日元造成一定的壓力。

今天剩下的時間裏,美國不會發布任何重要的宏觀經濟數據,標準普爾500指數期貨窄幅震蕩,這表明市場情緒也無法提供方向性線索。

大華銀行分析師表示,評估美元兌日元未來1-3周的走勢,美元可能進一步走軟,但107.65點的主要支撐位可能不會那麼快跌破。在上行方面,突破108.85強阻力將表明大約兩周前開始的美元回調已經結束,進一步可能看向109關口。展望未來,107.65下方的下一個支撐位是107.30。
美元兌日元走勢分析:107.65支撐暫時穩固
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