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5年期美債收益率飆升突破關鍵技術位，美債價格可能繼續跌？
周四美國國債大跌，分析師在試圖解釋這一大跌狂潮之時，發現大多數證據都指向技術性因素而非基本面原因。
就在交易員們奮力重新消化美聯儲的升息前景之際，新債供給消化不良，潛在的500億美元頭寸平倉，以及流動性的消亡，這些因素加起來加劇了市場動蕩，盡管並沒有經濟方面的重大發展或決策變化。
NatWest Markets策略師Blake Gwinn指出：“這不是有序的拋售，而且肯定看上去不像是受到任何明顯的基本面因素持續或通貨再膨脹主題蔓延的驅動，除了那些傳統買家的出逃，還有更多的技術風格因素摻雜其中。”
這次美國國債市場的主要角色是5年期國債，其收益率當日收高22個基點。這個期限通常與長期的美聯儲利率預期相關。即所謂的蝶式價差指數，該指標衡量5年期國債相對於2年期和10年期國債的表現，即躍升24個基點，這是5年期國債自2002年以來的最差單日表現。
美國7年期國債標售需求創紀錄低位，這觸發了隨後的拋售。該國債的投標倍數為2.04倍，遠低於最近的平均值2.35。這刺激5年期國債收益率飆升突破0.75%，而投資者密切關注這個技術水平，將其視為跌勢可能惡化的信號。
就在交易員們奮力重新消化美聯儲的升息前景之際，新債供給消化不良，潛在的500億美元頭寸平倉，以及流動性的消亡，這些因素加起來加劇了市場動蕩，盡管並沒有經濟方面的重大發展或決策變化。
NatWest Markets策略師Blake Gwinn指出：“這不是有序的拋售，而且肯定看上去不像是受到任何明顯的基本面因素持續或通貨再膨脹主題蔓延的驅動，除了那些傳統買家的出逃，還有更多的技術風格因素摻雜其中。”
分析師認為驅動周四走勢的主要因素如下：
這次美國國債市場的主要角色是5年期國債，其收益率當日收高22個基點。這個期限通常與長期的美聯儲利率預期相關。即所謂的蝶式價差指數，該指標衡量5年期國債相對於2年期和10年期國債的表現，即躍升24個基點，這是5年期國債自2002年以來的最差單日表現。
美國7年期國債標售需求創紀錄低位，這觸發了隨後的拋售。該國債的投標倍數為2.04倍，遠低於最近的平均值2.35。這刺激5年期國債收益率飆升突破0.75%，而投資者密切關注這個技術水平，將其視為跌勢可能惡化的信號。
美國白宮將審查“遊戲驛站”股票交易，民眾抗議機構打壓散戶！
美國總統拜登的高級經濟顧問當地時間1月31日接受媒體采訪時表示，拜登政府將對上周“遊戲驛站”（GameStop）過山車式股票交易的法律問題進行調查。國家經濟委員會主席布萊恩·迪斯（Brian Deese）在接受NBC新聞采訪時表示，委員會致力於全面了解發生的情況，重點是保護散戶投資者以及公平交易，發現並追查潛在的違法行為。
上周，“遊戲驛站”的股價曾一度創下492美元的曆史新高，然後在29日回落至325美元左右。它在2019年的股價低至每股3.30美元。
當地時間1月31日中午，數十名抗議者前往位於紐約市華爾街附近的祖科蒂公園（Zuccotti Park），抗議過去一周來機構、券商對散戶投資者的聯合打壓。
活動組織者對媒體表示，華爾街的金融巨鱷在散戶共同行動後遭到巨大損失，正在企圖將損失進行轉嫁。
組織者之一（紐約青年共和黨俱樂部主席）加文·瓦克斯（Gavin Wax）稱，大型機構正在做的是企圖在遭受損失後改變規則，讓小型投資者無法從股票市場中受益。他批評券商平台羅賓漢（Robinhood），稱其關閉買入交易，是為了給大型機構提供時間平倉，應該進行徹查。
抗議現場周邊有不少警方戒備，活動比較平和。目前“遊戲驛站”散戶對抗做空機構事件仍在持續發酵。美國國會眾議院金融服務委員會計劃針對股市召開聽證會，而在線交易平台券商羅賓漢也遭到了用戶起訴，得克薩斯州總檢察長肯·帕克斯頓（Ken Paxton）也向在線券商平台羅賓漢等提出13項民事調查要求（CID），要求調查了解近期發生的“散戶被拔網線”（禁止買入）等事件。
來源：央視新聞
上周，“遊戲驛站”的股價曾一度創下492美元的曆史新高，然後在29日回落至325美元左右。它在2019年的股價低至每股3.30美元。
當地時間1月31日中午，數十名抗議者前往位於紐約市華爾街附近的祖科蒂公園（Zuccotti Park），抗議過去一周來機構、券商對散戶投資者的聯合打壓。
活動組織者對媒體表示，華爾街的金融巨鱷在散戶共同行動後遭到巨大損失，正在企圖將損失進行轉嫁。
組織者之一（紐約青年共和黨俱樂部主席）加文·瓦克斯（Gavin Wax）稱，大型機構正在做的是企圖在遭受損失後改變規則，讓小型投資者無法從股票市場中受益。他批評券商平台羅賓漢（Robinhood），稱其關閉買入交易，是為了給大型機構提供時間平倉，應該進行徹查。
抗議現場周邊有不少警方戒備，活動比較平和。目前“遊戲驛站”散戶對抗做空機構事件仍在持續發酵。美國國會眾議院金融服務委員會計劃針對股市召開聽證會，而在線交易平台券商羅賓漢也遭到了用戶起訴，得克薩斯州總檢察長肯·帕克斯頓（Ken Paxton）也向在線券商平台羅賓漢等提出13項民事調查要求（CID），要求調查了解近期發生的“散戶被拔網線”（禁止買入）等事件。
來源：央視新聞
拜登迎來就職典禮！多項活動取消，“開局之戰”將呼籲美國團結，仍需警惕“黑天鵝”
1月20日，美國當選總統拜登將舉行就職典禮，並發表就職演講，正式成為美國第46屆總統。但是，美國的疫情和國內動亂給就職典禮蒙上一層陰影。特朗普將不出席，參加典禮的人將保持一定的社交距離，且必須戴上口罩，受邀人數將減少至1000人左右。傳統午宴和就職舞會也被取消，以“虛擬舞會”代替。據悉，拜登就職典禮的主題是“讓美國團結起來”，他還將發表關於“治療美國傷痛”的演講，闡述他對美國許多危機的看法。
1月20日，拜登將宣誓就任美國第46任總統。他的就職典禮將保持傳統，但與美國曆史上任何一次就職典禮相比將有所不同。
拜登晚上將住在白宮對面的布萊爾宮(Blair House)，在這次多數美國人一生中所見過的可謂最特殊的權力交接中，這是沿襲的為數不多的傳統做法之一。
即將卸任的總統特朗普不打算在就職典禮前邀請拜登一家到白宮，不會像奧巴馬一家四年前按照慣例款待他那樣招待拜登。特朗普還將成為自安德魯·約翰遜以來首位不參加繼任者宣誓就職儀式的總統，他將在周三早上離開華盛頓，前往佛羅裏達，他計劃在那裏定居。
1月6日，特朗普煽動支持者阻止國會認證拜登選舉獲勝，他們暴力襲擊了美國國會大廈，並造成五人身亡。從那以後，華盛頓各地部署了約25000名國民警衛隊士兵，國會大廈和白宮周邊圍起了高高的柵欄。拜登就職在即全美各州嚴正以待，FBI稱六個州面臨武裝示威的重大威脅
即便在這次暴力活動發生之前，在已造成美國將近40萬人死亡的新冠疫情之下，拜登和當選副總統哈裏斯的就職典禮舉辦大規模集會和或公共活動的可能性也已降低。周三的這次權力移交場景將不同於美國史上任何一次，凸顯出拜登接手的國家政治分歧何其之深。
①出席人員
與以往的總統就職典禮一樣，預計大多數美國國會議員和最高法院法官，以及一些前總統將出席拜登的就職典禮。據悉，美國前總統奧巴馬、小布什、克林頓都將出席，美國前第一夫人米歇爾、勞拉和希拉裏也將出席。
美國在世的最長壽的前總統、96歲的卡特和前第一夫人羅莎琳將不會出席，但他們向拜登送上了“最美好的祝福”。自從卡特1977年宣誓就職以來，這是他們第一次不參加美國總統的就職典禮。特朗普也將缺席，這使他成為自1869年的安德魯·約翰遜以來首位缺席繼任者就職典禮的總統。此外，美國副總統彭斯也將出席拜登的就職典禮。
②宣誓就職的時間和日程安排
具體開始時間尚未公布，但預計將於美國東部時間1月20日上午11點左右（北京時間1月21日0:00左右）在國會大廈西側開始。目前初步時間定在北京時間周四(1月21日)00:30。
儀式將以耶穌會牧師、喬治城大學前校長、拜登家族的密友奧多諾萬(Leo J. O’donovan)的祈禱儀式開始。喬治亞州南富爾頓市消防救援部門的第一位女消防員安德裏亞·霍爾(Andrea Hall)將宣讀效忠誓詞。
美國著名歌星Lady Gaga將演唱美國國歌。2017年獲得美國首位青年詩人桂冠的戈爾曼(Amanda Gorman)將朗讀她為這個場合創作的一首詩《我們爬過的山》(the Hill We Climb)。隨後，51歲的拉丁天後詹妮弗·洛佩茲(Jennifer Lopez)將進行表演。2009年曾在奧巴馬就職典禮上表演的著名鄉村歌手布魯克斯(Garth Brooks)也將登台表演。拜登家族的老朋友、特拉華州威明頓伯特利非洲衛理公會聖公會教堂的牧師西爾維斯特·比曼(Silvester Beaman)將為拜登祈禱。
③誰將主持總統和副總統的宣誓儀式？
按照傳統，首席大法官羅伯茨(John Roberts)將在時鍾敲響12點後主持拜登的宣誓就職儀式。拜登將把手放在有127年曆史、5英寸厚的家庭聖經上宣誓。他的妻子吉爾·拜登(Jill Biden)將拿著這本聖經宣誓。
哈裏斯是美國首位女性、首位黑人和首位南亞裔副總統。她將在最高法院首位拉丁裔法官索托馬約爾(Sonia Sotomayor)的主持下宣誓就職。
④拜登演講的主題是什麼？
就職典禮的主題是“讓美國團結起來”，這是拜登競選時的主題，預計他也將在演講中強調這一主題。
一名過渡官員稱，拜登仍在與家人和高級顧問多尼隆(Mike Donilon)一起準備周末的講話。除了呼籲美國團結之外，預計拜登還將發表關於“治療美國傷痛”的演講，並以坦率的方式闡述他對美國許多危機的看法。
有消息稱，拜登計劃在任職第一天提出全面的移民政策改革，包括縮短無證移民獲得美國國籍的時間，這將徹底顛覆特朗普限製和打壓移民的政策。但是，拜登的這一計劃將在國會面臨重大障礙。
⑤疫情對拜登就職典禮有何影響？
由於美國疫情持續，許多安全規程將出台，這將使開幕式呈現出與過去幾年不同的面貌。參加典禮的人將保持一定的社交距離，且必須戴上口罩。
預防措施促使負責籌備就職典禮的國會就職典禮聯合委員會大幅減少了受邀人數。該委員會通常為國會議員提供20萬張票，但今年每位議員僅能得到兩張票。該委員會稱，出席人數將與總統在國會大廈內發表國情谘文演講時差不多，大約隻有1000人。
此外，就職典禮後的傳統午宴和就職舞會也被取消。就職委員會將在當地時間1月20日晚上舉行三場“虛擬”舞會，其中一場名為“我們是一家人”，即將上任的副總統哈裏斯將在舞會上發表講話。
⑥就職典禮後有何安排？
宣誓儀式結束後，拜登和哈裏斯將在國會大廈東側與軍方成員一起接受檢閱。通過檢閱是一項軍事傳統，以紀念權力和平移交給新任總司令。閱兵結束後，拜登夫婦和哈裏斯夫婦將一起將前往弗吉尼亞州的阿靈頓國家公墓，向無名戰士墓敬獻花圈。奧巴馬夫婦、小布什夫婦和克林頓夫婦也將出席獻花圈儀式。
⑦遊行的時間
花環儀式結束後，拜登夫婦和和哈裏斯夫婦首次以總統、第一夫人、副總統和“第二先生”的身份前往白宮。
因為哈裏斯將成為美國曆史上首位女性副總統，同時也是第一位擔任該職位的非裔和印度裔人士。因此，她的丈夫恩霍夫(Doug Emhoff)將成為美國曆史上首位“第二先生”。
虛擬的“全美大遊行”將於下午3點15分開始（北京時間1月21日4:15），屆時將有56個州和地區的表演。該活動由影星戈德溫(Tony Goldwyn)主持，前《每日秀》(Daily Show)的主持人斯圖爾特(Jon Stewart)也將出席。遊行隊伍中還有來自全國各地的平民英雄，其中包括12歲的茲岡克(Jason Zgonc)。他是亞特蘭大的一名號手，在夏天的休息時間為醫院工作人員演奏，為他們加油。
⑧壓軸戲：群星演繹“祝福美國”
壓軸戲是一個明星雲集的電視節目，名為“慶祝美國”，將於美國東部時間晚上8點30分播出（北京時間1月21日9:30)。
該活動由奧斯卡獎得主、著名影星湯姆·漢克斯(Tom Hanks)主持，影星伊娃·朗格利亞(Eva Longoria)和克裏·華盛頓(Kerry Washington)將介紹特別節目的部分內容，其中包括“年輕人在他們的社區發揮作用的故事”。計劃演出的藝人包括布魯斯·斯普林斯汀（Bruce Springsteen）在內的十幾位搖滾明星。就職典禮委員會表示，他們將在“全國各地的標誌性地點”表演。在90分鍾的電視直播中，拜登和哈裏斯也將發表講話。
目前市場觀望情緒較濃，因為還不能完全排除武裝事件和騷亂的可能性，這使得金價還受到避險情緒的支撐。如果就職典禮順利進行，金價屆時在短線可能會面臨一些回調風險；如果出現“黑天鵝”事件，則金價可能會迎來大漲的機會，投資者需要予以關注。
(現貨黃金日線圖)
北京時間10:25，現貨黃金報1847.70美元/盎司。
重兵把守、政治分裂，拜登將迎來美國史上最特殊的就職典禮
1月20日，拜登將宣誓就任美國第46任總統。他的就職典禮將保持傳統，但與美國曆史上任何一次就職典禮相比將有所不同。
拜登晚上將住在白宮對面的布萊爾宮(Blair House)，在這次多數美國人一生中所見過的可謂最特殊的權力交接中，這是沿襲的為數不多的傳統做法之一。
即將卸任的總統特朗普不打算在就職典禮前邀請拜登一家到白宮，不會像奧巴馬一家四年前按照慣例款待他那樣招待拜登。特朗普還將成為自安德魯·約翰遜以來首位不參加繼任者宣誓就職儀式的總統，他將在周三早上離開華盛頓，前往佛羅裏達，他計劃在那裏定居。
1月6日，特朗普煽動支持者阻止國會認證拜登選舉獲勝，他們暴力襲擊了美國國會大廈，並造成五人身亡。從那以後，華盛頓各地部署了約25000名國民警衛隊士兵，國會大廈和白宮周邊圍起了高高的柵欄。拜登就職在即全美各州嚴正以待，FBI稱六個州面臨武裝示威的重大威脅
即便在這次暴力活動發生之前，在已造成美國將近40萬人死亡的新冠疫情之下，拜登和當選副總統哈裏斯的就職典禮舉辦大規模集會和或公共活動的可能性也已降低。周三的這次權力移交場景將不同於美國史上任何一次，凸顯出拜登接手的國家政治分歧何其之深。
拜登就職典禮的主題和相關安排
①出席人員
與以往的總統就職典禮一樣，預計大多數美國國會議員和最高法院法官，以及一些前總統將出席拜登的就職典禮。據悉，美國前總統奧巴馬、小布什、克林頓都將出席，美國前第一夫人米歇爾、勞拉和希拉裏也將出席。
美國在世的最長壽的前總統、96歲的卡特和前第一夫人羅莎琳將不會出席，但他們向拜登送上了“最美好的祝福”。自從卡特1977年宣誓就職以來，這是他們第一次不參加美國總統的就職典禮。特朗普也將缺席，這使他成為自1869年的安德魯·約翰遜以來首位缺席繼任者就職典禮的總統。此外，美國副總統彭斯也將出席拜登的就職典禮。
②宣誓就職的時間和日程安排
具體開始時間尚未公布，但預計將於美國東部時間1月20日上午11點左右（北京時間1月21日0:00左右）在國會大廈西側開始。目前初步時間定在北京時間周四(1月21日)00:30。
儀式將以耶穌會牧師、喬治城大學前校長、拜登家族的密友奧多諾萬(Leo J. O’donovan)的祈禱儀式開始。喬治亞州南富爾頓市消防救援部門的第一位女消防員安德裏亞·霍爾(Andrea Hall)將宣讀效忠誓詞。
美國著名歌星Lady Gaga將演唱美國國歌。2017年獲得美國首位青年詩人桂冠的戈爾曼(Amanda Gorman)將朗讀她為這個場合創作的一首詩《我們爬過的山》(the Hill We Climb)。隨後，51歲的拉丁天後詹妮弗·洛佩茲(Jennifer Lopez)將進行表演。2009年曾在奧巴馬就職典禮上表演的著名鄉村歌手布魯克斯(Garth Brooks)也將登台表演。拜登家族的老朋友、特拉華州威明頓伯特利非洲衛理公會聖公會教堂的牧師西爾維斯特·比曼(Silvester Beaman)將為拜登祈禱。
③誰將主持總統和副總統的宣誓儀式？
按照傳統，首席大法官羅伯茨(John Roberts)將在時鍾敲響12點後主持拜登的宣誓就職儀式。拜登將把手放在有127年曆史、5英寸厚的家庭聖經上宣誓。他的妻子吉爾·拜登(Jill Biden)將拿著這本聖經宣誓。
哈裏斯是美國首位女性、首位黑人和首位南亞裔副總統。她將在最高法院首位拉丁裔法官索托馬約爾(Sonia Sotomayor)的主持下宣誓就職。
④拜登演講的主題是什麼？
就職典禮的主題是“讓美國團結起來”，這是拜登競選時的主題，預計他也將在演講中強調這一主題。
一名過渡官員稱，拜登仍在與家人和高級顧問多尼隆(Mike Donilon)一起準備周末的講話。除了呼籲美國團結之外，預計拜登還將發表關於“治療美國傷痛”的演講，並以坦率的方式闡述他對美國許多危機的看法。
有消息稱，拜登計劃在任職第一天提出全面的移民政策改革，包括縮短無證移民獲得美國國籍的時間，這將徹底顛覆特朗普限製和打壓移民的政策。但是，拜登的這一計劃將在國會面臨重大障礙。
⑤疫情對拜登就職典禮有何影響？
由於美國疫情持續，許多安全規程將出台，這將使開幕式呈現出與過去幾年不同的面貌。參加典禮的人將保持一定的社交距離，且必須戴上口罩。
預防措施促使負責籌備就職典禮的國會就職典禮聯合委員會大幅減少了受邀人數。該委員會通常為國會議員提供20萬張票，但今年每位議員僅能得到兩張票。該委員會稱，出席人數將與總統在國會大廈內發表國情谘文演講時差不多，大約隻有1000人。
此外，就職典禮後的傳統午宴和就職舞會也被取消。就職委員會將在當地時間1月20日晚上舉行三場“虛擬”舞會，其中一場名為“我們是一家人”，即將上任的副總統哈裏斯將在舞會上發表講話。
⑥就職典禮後有何安排？
宣誓儀式結束後，拜登和哈裏斯將在國會大廈東側與軍方成員一起接受檢閱。通過檢閱是一項軍事傳統，以紀念權力和平移交給新任總司令。閱兵結束後，拜登夫婦和哈裏斯夫婦將一起將前往弗吉尼亞州的阿靈頓國家公墓，向無名戰士墓敬獻花圈。奧巴馬夫婦、小布什夫婦和克林頓夫婦也將出席獻花圈儀式。
⑦遊行的時間
花環儀式結束後，拜登夫婦和和哈裏斯夫婦首次以總統、第一夫人、副總統和“第二先生”的身份前往白宮。
因為哈裏斯將成為美國曆史上首位女性副總統，同時也是第一位擔任該職位的非裔和印度裔人士。因此，她的丈夫恩霍夫(Doug Emhoff)將成為美國曆史上首位“第二先生”。
虛擬的“全美大遊行”將於下午3點15分開始（北京時間1月21日4:15），屆時將有56個州和地區的表演。該活動由影星戈德溫(Tony Goldwyn)主持，前《每日秀》(Daily Show)的主持人斯圖爾特(Jon Stewart)也將出席。遊行隊伍中還有來自全國各地的平民英雄，其中包括12歲的茲岡克(Jason Zgonc)。他是亞特蘭大的一名號手，在夏天的休息時間為醫院工作人員演奏，為他們加油。
⑧壓軸戲：群星演繹“祝福美國”
壓軸戲是一個明星雲集的電視節目，名為“慶祝美國”，將於美國東部時間晚上8點30分播出（北京時間1月21日9:30)。
該活動由奧斯卡獎得主、著名影星湯姆·漢克斯(Tom Hanks)主持，影星伊娃·朗格利亞(Eva Longoria)和克裏·華盛頓(Kerry Washington)將介紹特別節目的部分內容，其中包括“年輕人在他們的社區發揮作用的故事”。計劃演出的藝人包括布魯斯·斯普林斯汀（Bruce Springsteen）在內的十幾位搖滾明星。就職典禮委員會表示，他們將在“全國各地的標誌性地點”表演。在90分鍾的電視直播中，拜登和哈裏斯也將發表講話。
目前市場觀望情緒較濃，因為還不能完全排除武裝事件和騷亂的可能性，這使得金價還受到避險情緒的支撐。如果就職典禮順利進行，金價屆時在短線可能會面臨一些回調風險；如果出現“黑天鵝”事件，則金價可能會迎來大漲的機會，投資者需要予以關注。
(現貨黃金日線圖)
北京時間10:25，現貨黃金報1847.70美元/盎司。
比特幣大跌20%後進入熊市，劇烈波動性和資產泡沫遠超傳統資產
上周末，比特幣價格進入熊市，比近期峰值至少下跌20%。比特幣的巨大波動性以及其表現出資產泡沫的特質讓人印象深刻，英國金融監管機構警告投資者，在購買投機性數字資產時要做好損失所有資金的準備。
據CoinDesk的數據，這一以波動性著稱的資產在經曆了大幅上漲後出現了大幅下跌的記錄，周一（1月12日）從41962.36美元曆史高點看下滑近28%。比特幣上周日（1月10日）從技術層面進入熊市，隨後有所企穩，周二（1月12日）小幅上漲。周一數字資產交易平台Coinbase訪問困難，也被認為是比特幣疲軟的部分原因。
在這之前，比特幣的價格一度達到了令人震驚的4.2萬美元的高點，2021年的第一周，比特幣上漲了近37%。相比之下，道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)迄今為止上漲了1.5%，漲幅相當可觀，但更為平淡。標準普爾500指數(S&P 500 index)有望上漲1.6%，納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite index)迄今已上漲1.4%。
比特幣2020年的上漲甚至推高了整個加密貨幣市場，市值打破紀錄達到1萬億美元上方。摩根大通的研究人員認為，如果比特幣作為避險資產的地位挑戰黃金，比特幣的價值可能達到14.6萬美元。
對於比特幣的新投資者來說，這麼大的跌幅可能會對他們的數字資產組合造成殘酷的打擊。然而，對於所謂的持有者，或者那些構成比特幣投資社區基礎的投資者來說，無論在什麼情況下，他們都能保持自己在資產中的股份，最近比特幣的暴跌是意料之中的。
通過下圖對比可以看出，說比特幣是波動較大的資產之一，甚至都有點低估了這種數字貨幣與傳統資產的對比。
道瓊斯市場數據顯示，在過去11年裏，比特幣價格波動幅度在5%或以上的有722次，波動幅度在10%以上的有227次，波動幅度在20%以上的有47次。數據和所附表格顯示，金價和標準普爾500指數根本無法產生這種價值波動。
根據1928年以來的數據，標準普爾500指數有151次波動超過5%，是波動超過10%的10倍，隻有1987年10月黑色星期一的一次波動超過20%。與此同時，自1984年以來，金價隻有27次波動超過5%。
這可能是英國金融監管機構在周一警告投資者，在購買投機性數字資產時要做好損失所有資金的準備的原因之一。
英國金融監管機構的警告不太可能說服那些相信比特幣是金融未來的人，但這一加密貨幣最近的舉動突顯出一種擔憂，即比特幣價格的飆升帶有許多資產泡沫的特征。
上周五比特幣大漲2.5%，達到40202美元，這種反常的拋物線走勢引發了人們對泡沫的嚴重質疑，就像17世紀的鬱金香狂熱一樣。
美國銀行全球研究再稱比特幣為“泡沫之母”。下面這張圖表，嚐試比較了幾十年來比特幣與其他資產的增長。
當然，這張圖表無法追溯到鬱金香狂熱時期，在1636-1637年鬱金香狂熱的頂峰時期，一棵鬱金香的價格與一套房子的價格相同，甚至更高。
當然，這並不是比特幣第一次被稱為泡沫。
2018年經濟學家Nouriel Roubini曾表示，數字貨幣是“所有泡沫之母”，並稱數字貨幣已經進入了一場末日。
Convoy Investments聯合創始人Howard Wang在2017年比特幣最終崩潰之前，也稱比特幣是曆史上最大的泡沫。
比特幣大跌之際，美國股市也在下跌，道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)、標準普爾500指數(S&P 500 index)和納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite index)均在上周五創出曆史新高後承壓下跌。
（比特幣美元日線圖）
北京時間13:49，比特幣報35623.13美元。
據CoinDesk的數據，這一以波動性著稱的資產在經曆了大幅上漲後出現了大幅下跌的記錄，周一（1月12日）從41962.36美元曆史高點看下滑近28%。比特幣上周日（1月10日）從技術層面進入熊市，隨後有所企穩，周二（1月12日）小幅上漲。周一數字資產交易平台Coinbase訪問困難，也被認為是比特幣疲軟的部分原因。
在這之前，比特幣的價格一度達到了令人震驚的4.2萬美元的高點，2021年的第一周，比特幣上漲了近37%。相比之下，道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)迄今為止上漲了1.5%，漲幅相當可觀，但更為平淡。標準普爾500指數(S&P 500 index)有望上漲1.6%，納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite index)迄今已上漲1.4%。
比特幣2020年的上漲甚至推高了整個加密貨幣市場，市值打破紀錄達到1萬億美元上方。摩根大通的研究人員認為，如果比特幣作為避險資產的地位挑戰黃金，比特幣的價值可能達到14.6萬美元。
巨大的波動性
對於比特幣的新投資者來說，這麼大的跌幅可能會對他們的數字資產組合造成殘酷的打擊。然而，對於所謂的持有者，或者那些構成比特幣投資社區基礎的投資者來說，無論在什麼情況下，他們都能保持自己在資產中的股份，最近比特幣的暴跌是意料之中的。
通過下圖對比可以看出，說比特幣是波動較大的資產之一，甚至都有點低估了這種數字貨幣與傳統資產的對比。
道瓊斯市場數據顯示，在過去11年裏，比特幣價格波動幅度在5%或以上的有722次，波動幅度在10%以上的有227次，波動幅度在20%以上的有47次。數據和所附表格顯示，金價和標準普爾500指數根本無法產生這種價值波動。
根據1928年以來的數據，標準普爾500指數有151次波動超過5%，是波動超過10%的10倍，隻有1987年10月黑色星期一的一次波動超過20%。與此同時，自1984年以來，金價隻有27次波動超過5%。
這可能是英國金融監管機構在周一警告投資者，在購買投機性數字資產時要做好損失所有資金的準備的原因之一。
比特幣被稱“泡沫之母”
英國金融監管機構的警告不太可能說服那些相信比特幣是金融未來的人，但這一加密貨幣最近的舉動突顯出一種擔憂，即比特幣價格的飆升帶有許多資產泡沫的特征。
上周五比特幣大漲2.5%，達到40202美元，這種反常的拋物線走勢引發了人們對泡沫的嚴重質疑，就像17世紀的鬱金香狂熱一樣。
美國銀行全球研究再稱比特幣為“泡沫之母”。下面這張圖表，嚐試比較了幾十年來比特幣與其他資產的增長。
當然，這張圖表無法追溯到鬱金香狂熱時期，在1636-1637年鬱金香狂熱的頂峰時期，一棵鬱金香的價格與一套房子的價格相同，甚至更高。
當然，這並不是比特幣第一次被稱為泡沫。
2018年經濟學家Nouriel Roubini曾表示，數字貨幣是“所有泡沫之母”，並稱數字貨幣已經進入了一場末日。
Convoy Investments聯合創始人Howard Wang在2017年比特幣最終崩潰之前，也稱比特幣是曆史上最大的泡沫。
比特幣大跌之際，美國股市也在下跌，道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)、標準普爾500指數(S&P 500 index)和納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite index)均在上周五創出曆史新高後承壓下跌。
（比特幣美元日線圖）
北京時間13:49，比特幣報35623.13美元。
世界銀行：疫苗成果未顯，新冠病例激增，全球經濟複蘇前景堪憂
由於發達經濟體的疫情重燃，經曆了二戰以來最嚴重的衰退的全球經濟，世界銀行表示2021年反彈的速度將略低於此前的預期。該行周二（1月5日）在其半年度全球經濟展望報告中表示，2021年世界GDP將增長4%，低於6月份預測的4.2%，2022年將增長3.8%。美國和歐元區的預測有所下調。
在預估去年經濟萎縮4.3％後，世界銀行稱經濟增速預測短期內存在“異常不確定性””。除非各國政府改善商業環境、教育和生產力，否則疫情還可能在未來十年內降低全球潛在增長。
世界銀行行長David Malpass在介紹該報告時說：“在公共醫療、債務管理、預算政策、中央銀行和結構改革方面，政策製定者面臨著嚴峻的挑戰，他們試圖確保脆弱的全球經濟得到複蘇，為穩健增長奠定基礎。”
下圖為1965年以來世界GDP變化比例，預計經濟增長將從戰後最嚴重的衰退中反彈。黑色柱狀圖表示往年GDP變化比例，藍色柱狀圖為世界銀行對於2021年增長的預期，預測2021年美國經濟增長預期從6月份的4%下調至3.5%。
盡管疫情使數百萬人陷入貧困，讓至少四分之一的新興經濟體和發展中經濟體10年的收入增長勢頭翻轉，但該銀行表示，疫苗接種應能提振2021年的市場信心、消費和貿易。
報告稱，經濟複蘇前景仍面臨許多風險，包括新的疫情爆發、疫苗接種推遲、高債務帶來的金融壓力、失業和企業停業成為永久性問題等。持續的經濟疲軟可能引發破產潮，並可能引發金融危機。
下圖體現新興市場增長將繼續超過發達經濟體，圖中紅色線條代表世界GDP走勢，藍色柱狀圖代表發達經濟體，黃色柱狀圖代表新興經濟體及發展中經濟體。
世行表示，在新興經濟體和發展中經濟體的政府債務可能在2020年激增9個百分點，這是自20世紀80年代末一係列債務危機以來的最高水平。全球必須合作減輕債務負擔。
預計新興和發展中經濟體GDP今年將增長5％，明年將增長4.2％，很大程度上受到疫情被基本控製的中國經濟的提振。如果剔除中國這個世界第二大經濟體，由於疫情繼續給消費和投資帶來壓力，預計剩餘國家今明兩年的經濟增長將分別僅為3.4％和3.6％。下圖為2021年GDP預測：
這份報告包括兩種不利的情況：一種是世界上大部分地區的新感染病例仍在增加，另一種是疫苗接種的延遲再次引發金融壓力，從而引發廣泛的企業和主權債務違約。這樣的結果可能意味著2021年將隻有1.6%的增長，甚至是另一次全球經濟收縮。
國際貨幣基金組織（IMF）10月份將2021年的經濟增長預期略降至5.2%，並警告稱，盡管各國央行和政府采取了大規模刺激措施，但在疫情得到控製之前，世界經濟仍面臨不平衡的複蘇。
IMF通常會在1月底發布最新預測。國際貨幣基金組織的總預測是基於購買力平價的，購買力平價賦予發展中經濟體更多的權重，而世界銀行則使用市場匯率。
由於新的限製措施和疫情形勢嚴峻，2021年年初的需求低迷。世界銀行對於2021年美國經濟增長預期從6月份的4%下調至3.5%，
在嚴格封鎖之後，歐元區的預測從4.5%降至3.6%，旅遊業等行業可能繼續低迷。
由於限製措施放鬆、下半年疫苗接種速度加快以及石油和金屬價格上漲，拉丁美洲的估計從2.8%提高到3.7%。
全球貿易量增長預測在去年萎縮9.5%之後，2021年將略降至5%。
護航全球經濟穩定複蘇，決策者面臨嚴峻挑戰
在預估去年經濟萎縮4.3％後，世界銀行稱經濟增速預測短期內存在“異常不確定性””。除非各國政府改善商業環境、教育和生產力，否則疫情還可能在未來十年內降低全球潛在增長。
世界銀行行長David Malpass在介紹該報告時說：“在公共醫療、債務管理、預算政策、中央銀行和結構改革方面，政策製定者面臨著嚴峻的挑戰，他們試圖確保脆弱的全球經濟得到複蘇，為穩健增長奠定基礎。”
下圖為1965年以來世界GDP變化比例，預計經濟增長將從戰後最嚴重的衰退中反彈。黑色柱狀圖表示往年GDP變化比例，藍色柱狀圖為世界銀行對於2021年增長的預期，預測2021年美國經濟增長預期從6月份的4%下調至3.5%。
新興及發展中經濟體增長或更強，然而債務增長不容小覷
盡管疫情使數百萬人陷入貧困，讓至少四分之一的新興經濟體和發展中經濟體10年的收入增長勢頭翻轉，但該銀行表示，疫苗接種應能提振2021年的市場信心、消費和貿易。
報告稱，經濟複蘇前景仍面臨許多風險，包括新的疫情爆發、疫苗接種推遲、高債務帶來的金融壓力、失業和企業停業成為永久性問題等。持續的經濟疲軟可能引發破產潮，並可能引發金融危機。
下圖體現新興市場增長將繼續超過發達經濟體，圖中紅色線條代表世界GDP走勢，藍色柱狀圖代表發達經濟體，黃色柱狀圖代表新興經濟體及發展中經濟體。
世行表示，在新興經濟體和發展中經濟體的政府債務可能在2020年激增9個百分點，這是自20世紀80年代末一係列債務危機以來的最高水平。全球必須合作減輕債務負擔。
預計新興和發展中經濟體GDP今年將增長5％，明年將增長4.2％，很大程度上受到疫情被基本控製的中國經濟的提振。如果剔除中國這個世界第二大經濟體，由於疫情繼續給消費和投資帶來壓力，預計剩餘國家今明兩年的經濟增長將分別僅為3.4％和3.6％。下圖為2021年GDP預測：
疫情與疫苗接種倍受關注，世行及IMF均調低2021經濟增長預測
這份報告包括兩種不利的情況：一種是世界上大部分地區的新感染病例仍在增加，另一種是疫苗接種的延遲再次引發金融壓力，從而引發廣泛的企業和主權債務違約。這樣的結果可能意味著2021年將隻有1.6%的增長，甚至是另一次全球經濟收縮。
國際貨幣基金組織（IMF）10月份將2021年的經濟增長預期略降至5.2%，並警告稱，盡管各國央行和政府采取了大規模刺激措施，但在疫情得到控製之前，世界經濟仍面臨不平衡的複蘇。
IMF通常會在1月底發布最新預測。國際貨幣基金組織的總預測是基於購買力平價的，購買力平價賦予發展中經濟體更多的權重，而世界銀行則使用市場匯率。
世界銀行報告的其他要點包括：
由於新的限製措施和疫情形勢嚴峻，2021年年初的需求低迷。世界銀行對於2021年美國經濟增長預期從6月份的4%下調至3.5%，
在嚴格封鎖之後，歐元區的預測從4.5%降至3.6%，旅遊業等行業可能繼續低迷。
由於限製措施放鬆、下半年疫苗接種速度加快以及石油和金屬價格上漲，拉丁美洲的估計從2.8%提高到3.7%。
全球貿易量增長預測在去年萎縮9.5%之後，2021年將略降至5%。
2021年全球經濟有望實現強勁複蘇，但多方面風險卻依然存在
在經曆了一年的震蕩和自大蕭條以來最嚴重的衰退之後，2021年全球各國政府仍面臨控製住新冠疫情，並重振經濟恢複增長這一嚴峻挑戰。而分析師警告稱，真正的複蘇要到2021年年中才會開始。雖然如此，分析師對於2021年全球經濟複蘇態度卻總體上依舊樂觀，但也仍提醒投資者及民眾應注意通脹、疫苗接種速度及就業情況等方面的風險。
Goehring & Rozencwajg Associates執行合夥人Leigh Goehring說，2020年史無前例的衰退與2008-09年的危機有很大不同，複蘇也將是非常不同的。這一全球疫情暴發造成了巨大的經濟衝擊，僅美國二季度GDP就下降了31.4%。這是過去100多年來第一次如此巨大的經濟衝擊。但疫情本身卻沒有對銀行係統造成某種損害。銀行係統仍然完整無缺，並在發揮作用。這與2008-09年的情況截然不同。
此外，Goehring指出，全球貨幣當局向金融體係注入了大量資金，2021年人們恢複正常生活時，這種影響將尤其明顯。一旦疫苗上市，疫情得到控製之後，人們放下對於病毒的恐懼，資金就會投入到經濟中。人們會想要出去，旅行，去餐館，重新開始他們的生活,我們將對經濟複蘇的強勁程度感到震驚。
凱投宏觀(Capital Economics)也預計2021年經濟將快速複蘇，並指出2020年的經濟危機是由非經濟因素造成的。
凱投宏觀的美國經濟學家Andrew Hunter表示，我們預計2021年市場會相當強勁。我們對全球經濟增長5%的預測高於共識。對2021年持樂觀態度的另一個主要原因是過去幾個月積累的一大筆儲蓄。儲蓄率已接近曆史高點。隨著疫苗的到來，以及家庭狀況良好，可以出門消費，支出將引發2021年的消費增長。
StoneX全球宏觀戰略總監Vincent Deluard表示，2021年將是複蘇之年。我們有各種刺激措施:財政和貨幣政策。我們有迅速複蘇的潛力。就像你在一場大戰後看到的那樣。StoneX預計全球經濟將增長5%至6%，具體取決於疫苗的推出情況。但這種情況意味著收益率上升，通脹開始發生。
Deluard警告說:隨著人們開始出門，但在經濟仍存在一些限製措施的情況下，我們可能會看到需求增加，然而由於之前的經濟收縮導致供應大幅減少，一旦通脹開始抬頭，可能就很難控製了。
Hunter指出，目前市場甚至可能低估了全球經濟複蘇的影響。預計通貨膨脹率會相對較快地上升，到2021年年中達到美聯儲2%的目標。需求上升和供應仍然有限帶來的潛在上行壓力將推高成本。但在這一切發生之前，2021年初的冬天形勢可能不太好，因為新冠病毒病例繼續以創紀錄的速度攀升，市場被在英國發現的高傳染性新冠病毒毒株嚇壞了。
Hunter說，看起來我們將首先遭遇短期疲軟。隨著越來越多的國家和美國各州采取限製措施，病例繼續激增。這將在短期內給經濟帶來壓力。但是美國在疫苗生產/分銷方面處於有利地位。它返回原點開始恢複正常。
美聯儲(FED)上周表達了這種擔憂，當時美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，未來4到6個月將很困難。問題在於度過未來4到6個月。新冠病例仍如此之多並廣泛傳播，可能會對經濟造成影響。現在和2021年第一季度會出現一些放緩。鮑威爾補充說，2021年年中，當人們開始重新參與更廣泛的活動時，經濟形勢將開始好轉。
美聯儲目前對2021年的經濟預測為4.2%左右，失業率為5%，通貨膨脹率為1.8%。
華爾街最大的幾家銀行也強調2021年年初的情況問題重重，並將全球刺激措施和疫苗列為2021年增長背後的關鍵因素。
最樂觀的前景之一來自摩根士丹利(Morgan Stanley)，該公司預計2021年全球經濟將增長6.4%。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席經濟學家Chetan Ahya說，推動摩根士丹利v型複蘇預測的因素有三個:全球同步增長、新興市場的反彈以及通脹的回歸。
Ahya說:“這一預測與市場普遍預測的5.4%的全球增長率形成鮮明對比，市場普遍擔心疫情將對私營部門的風險偏好產生更大影響，進而影響全球經濟增長。我們堅持認為，消費者推動了經濟複蘇，投資增長——反映了私營企業部門的風險承受能力，也是任何自我持續複蘇的關鍵特征——也在反彈。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)以消費者支出和個人平均收入為依據，預計美國國內生產總值(GDP)增長5.9%。
花旗集團(Citigroup)預計2021年全球經濟將增長5%，並指出投資者將面臨巨大的機遇。
花旗集團首席信息官David Bailin說:“新經濟周期中的投資機會將反映許多新的現實，這些現實是由新冠疫情流行期間科技對我們生活的影響以及我們共有的價值觀所形成的。我們對2021年的樂觀情緒受到強大的金融機構、高水平的家庭儲蓄以及企業和消費者不斷增長的信心水平的支撐。我們還看到，由於全球低利率將使經濟全面複蘇成為可能，投資者的樂觀情緒有所增強。”
另一個強勁的預測來自高盛(Goldman Sachs)，它預計2021年全球經濟增長將達到6%。高盛說，一旦疫苗供應到位，封鎖結束，經濟將反彈，而世界各國央行將保持溫和態度。
其他主要銀行預測包括美國銀行(bank of America)的5.4%增長預期和摩根大通(JPMorgan Chase)的5.8%增長預期。
當2021年到來時，還有一些其他風險需要記住。Guardian Vaults的業務發展經理John Feeney說，其中一個障礙是與疫苗推出有關的潛在障礙。
即使一種疫苗成功了，也需要一定比例的人排隊接種。這可能會拖上幾年。當前表示願意接種疫苗的美國人比例接近一半，但需要比這高得多的比例，才能實現真正的群體免疫。2021年仍有很多不確定因素，但所有人都過於樂觀了。
此外，OANDA資深市場分析師Edward Moya說，投資者需要注意不平衡的增長和潛在的長期經濟問題，比如缺乏新的就業機會。
Moya表示：“就明年而言，我認為複蘇將是強勁的，但不會達到平衡。恢複經濟需要更多時間。我預計到明年年底至少會有500萬美國人失業。勞動力市場的這種掙紮持續的時間越長，經濟狀況就會越糟糕。”
Moy補充說，這些長期問題可能要到2022年底才能得到解決。寬鬆政策短期內不會消失，在未來幾個月，如果美聯儲在提供更多寬鬆政策的同時采取收益率曲線控製措施，我不會感到意外。
分析師預計2021年經濟將迅速複蘇，通脹或抬頭
Goehring & Rozencwajg Associates執行合夥人Leigh Goehring說，2020年史無前例的衰退與2008-09年的危機有很大不同，複蘇也將是非常不同的。這一全球疫情暴發造成了巨大的經濟衝擊，僅美國二季度GDP就下降了31.4%。這是過去100多年來第一次如此巨大的經濟衝擊。但疫情本身卻沒有對銀行係統造成某種損害。銀行係統仍然完整無缺，並在發揮作用。這與2008-09年的情況截然不同。
此外，Goehring指出，全球貨幣當局向金融體係注入了大量資金，2021年人們恢複正常生活時，這種影響將尤其明顯。一旦疫苗上市，疫情得到控製之後，人們放下對於病毒的恐懼，資金就會投入到經濟中。人們會想要出去，旅行，去餐館，重新開始他們的生活,我們將對經濟複蘇的強勁程度感到震驚。
凱投宏觀(Capital Economics)也預計2021年經濟將快速複蘇，並指出2020年的經濟危機是由非經濟因素造成的。
凱投宏觀的美國經濟學家Andrew Hunter表示，我們預計2021年市場會相當強勁。我們對全球經濟增長5%的預測高於共識。對2021年持樂觀態度的另一個主要原因是過去幾個月積累的一大筆儲蓄。儲蓄率已接近曆史高點。隨著疫苗的到來，以及家庭狀況良好，可以出門消費，支出將引發2021年的消費增長。
StoneX全球宏觀戰略總監Vincent Deluard表示，2021年將是複蘇之年。我們有各種刺激措施:財政和貨幣政策。我們有迅速複蘇的潛力。就像你在一場大戰後看到的那樣。StoneX預計全球經濟將增長5%至6%，具體取決於疫苗的推出情況。但這種情況意味著收益率上升，通脹開始發生。
Deluard警告說:隨著人們開始出門，但在經濟仍存在一些限製措施的情況下，我們可能會看到需求增加，然而由於之前的經濟收縮導致供應大幅減少，一旦通脹開始抬頭，可能就很難控製了。
經濟好轉或在年中，2021年初形勢依然嚴峻
Hunter指出，目前市場甚至可能低估了全球經濟複蘇的影響。預計通貨膨脹率會相對較快地上升，到2021年年中達到美聯儲2%的目標。需求上升和供應仍然有限帶來的潛在上行壓力將推高成本。但在這一切發生之前，2021年初的冬天形勢可能不太好，因為新冠病毒病例繼續以創紀錄的速度攀升，市場被在英國發現的高傳染性新冠病毒毒株嚇壞了。
Hunter說，看起來我們將首先遭遇短期疲軟。隨著越來越多的國家和美國各州采取限製措施，病例繼續激增。這將在短期內給經濟帶來壓力。但是美國在疫苗生產/分銷方面處於有利地位。它返回原點開始恢複正常。
美聯儲(FED)上周表達了這種擔憂，當時美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，未來4到6個月將很困難。問題在於度過未來4到6個月。新冠病例仍如此之多並廣泛傳播，可能會對經濟造成影響。現在和2021年第一季度會出現一些放緩。鮑威爾補充說，2021年年中，當人們開始重新參與更廣泛的活動時，經濟形勢將開始好轉。
2021年的增長預測
美聯儲目前對2021年的經濟預測為4.2%左右，失業率為5%，通貨膨脹率為1.8%。
華爾街最大的幾家銀行也強調2021年年初的情況問題重重，並將全球刺激措施和疫苗列為2021年增長背後的關鍵因素。
最樂觀的前景之一來自摩根士丹利(Morgan Stanley)，該公司預計2021年全球經濟將增長6.4%。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席經濟學家Chetan Ahya說，推動摩根士丹利v型複蘇預測的因素有三個:全球同步增長、新興市場的反彈以及通脹的回歸。
Ahya說:“這一預測與市場普遍預測的5.4%的全球增長率形成鮮明對比，市場普遍擔心疫情將對私營部門的風險偏好產生更大影響，進而影響全球經濟增長。我們堅持認為，消費者推動了經濟複蘇，投資增長——反映了私營企業部門的風險承受能力，也是任何自我持續複蘇的關鍵特征——也在反彈。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)以消費者支出和個人平均收入為依據，預計美國國內生產總值(GDP)增長5.9%。
花旗集團(Citigroup)預計2021年全球經濟將增長5%，並指出投資者將面臨巨大的機遇。
花旗集團首席信息官David Bailin說:“新經濟周期中的投資機會將反映許多新的現實，這些現實是由新冠疫情流行期間科技對我們生活的影響以及我們共有的價值觀所形成的。我們對2021年的樂觀情緒受到強大的金融機構、高水平的家庭儲蓄以及企業和消費者不斷增長的信心水平的支撐。我們還看到，由於全球低利率將使經濟全面複蘇成為可能，投資者的樂觀情緒有所增強。”
另一個強勁的預測來自高盛(Goldman Sachs)，它預計2021年全球經濟增長將達到6%。高盛說，一旦疫苗供應到位，封鎖結束，經濟將反彈，而世界各國央行將保持溫和態度。
其他主要銀行預測包括美國銀行(bank of America)的5.4%增長預期和摩根大通(JPMorgan Chase)的5.8%增長預期。
其他需要注意的風險
當2021年到來時，還有一些其他風險需要記住。Guardian Vaults的業務發展經理John Feeney說，其中一個障礙是與疫苗推出有關的潛在障礙。
即使一種疫苗成功了，也需要一定比例的人排隊接種。這可能會拖上幾年。當前表示願意接種疫苗的美國人比例接近一半，但需要比這高得多的比例，才能實現真正的群體免疫。2021年仍有很多不確定因素，但所有人都過於樂觀了。
此外，OANDA資深市場分析師Edward Moya說，投資者需要注意不平衡的增長和潛在的長期經濟問題，比如缺乏新的就業機會。
Moya表示：“就明年而言，我認為複蘇將是強勁的，但不會達到平衡。恢複經濟需要更多時間。我預計到明年年底至少會有500萬美國人失業。勞動力市場的這種掙紮持續的時間越長，經濟狀況就會越糟糕。”
Moy補充說，這些長期問題可能要到2022年底才能得到解決。寬鬆政策短期內不會消失，在未來幾個月，如果美聯儲在提供更多寬鬆政策的同時采取收益率曲線控製措施，我不會感到意外。
美聯儲本周或意外不加擴大QE，美債收益率有望突破1%！但美指多頭切莫掉以輕心，未來數月仍有行動可能
12月15日，市場分析師Liz McCormick和Michael Tobin撰文稱，美國國債市場的空頭們本周可能揚眉吐氣一番，因為美聯儲可能令一些交易員失望地不調整其購債計劃，可能使10年期國債收益率終於突破1%，哪怕隻是稍縱即逝。
北京時間12月17日03:00，美聯儲將公布利率決議，同時公布經濟預期和利率預期點陣圖。所有人都在關注美聯儲是否改變購債計劃，還是保持現狀，其決定將成為美債市場的下一個重要時刻。
市場分析師Liz McCormick和Michael Tobin預測，美聯儲本周可能不宣布調整其債券購買計劃，從而令一些交易員失望。鑒於此，美債看空者本周或能找到支撐自己觀點的理由。如果美聯儲本周維持購債計劃，最終有可能將10年期國債收益率推升至1%以上，哪怕隻是短期的。
自3月以來，1%的心理關口已經變得可望而不可及，多次突破嚐試均迅速熄火，因為投資者預期美聯儲最終將增加更長期債券購買比例以支持經濟，因此把國債價格下跌視作買入機會。
多數經濟學家認為，美聯儲決策者將放棄調整購債計劃。由於疫情肆虐造成了進一步防疫封鎖的風險，而且國會尚未就抗疫救濟措施達成共識，因此少數人傾向於本周采取行動。這意味著美聯儲如果按兵不動，可能足以幫助10年期國債收益率突破1%大關。
加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)的資深投資組合策略師Tom Garretson表示：“我們認為，美聯儲本周不會對其購債計劃做出任何改變。但考慮到市場已經計價的因素，存在波動的可能性。也許最終使收益率升至1%以上的情況是美聯儲維持資產購買計劃不變。”
10年期美國國債收益率自3月份以來一直在0.50%附近（8月達到的穀底）和接近1%的水平之間。12月初的時候一度要突破1%，當時疲軟的就業數據似乎暫時提高了政府增加支出的希望，但最終停在0.9%附近。
接受調查的經濟學家認為，美聯儲官員本周將把資產購買計劃的未來與就業和通貨膨脹指標聯係起來，不會立即采取任何行動改變債券購買的速度或構成。
目前，美聯儲每月買入約800億美元國債，包含各種不同的收益率。該購買計劃旨在對家庭和企業的實際借貸成本施加下行壓力。美聯儲還每月購買400億美元的抵押貸款支持證券。
加拿大蒙特利爾銀行(BMO)資本市場策略師Ian Lyngen和 Ben Jeffery表示，本周出現了一些罕見的、令人感到興奮的貨幣政策，但不可否認的是，這不是美聯儲的理想結果。圍繞委員會延長當前QE計劃存在足夠多的不確定性。無論結果如何，市場也將出現部分套現行為。
可以肯定的是，幾乎沒有人預期本周美債的收益率能持續走高。這是因為，如果美聯儲12月17日不采取行動，多數人仍認為美聯儲會在2021年的某個時候調整其債券購買計劃，甚至可能是在未來幾個月就這樣做。
高盛分析師David Mericle和Laura Nicolae在一份報告中寫道：“我們認為美聯儲延長其國債購買計劃的加權平均期限的可能性略大於不擴大，盡管這是一個非常危險的決定。”
他們寫道，這種觀點背後的一個原因是，美聯儲官員可能會將冬季疫情的死灰複燃視為發射最後一顆子彈的明顯時機，或者至少是一個不辜負市場預期的時機。
渣打銀行的分析師們則認為，不確定性太大，不能不采取行動。該行的經濟學家英格蘭德(Steve Englander)和戴維斯(John Davies)在一份報告中寫道，美聯儲12月17日可能會放鬆政策，最有可能的方式是延長購買美國國債的期限。
他們寫道，政策製定者可能還會采取諸如增加資產購買等措施，這些舉措“可能是明確的臨時性的，或與經濟成果有關”。
這兩位分析師表示：“這些措施加在一起，可能足以限製國會通過財政協議對債券收益率的支持，並鼓勵在沒有協議的情況下快速降低美債收益率。”
提醒， 綜合以上消息可以看到，雖然市場預測美聯儲本周決議不宣布加大購債，美指多頭能暫時鬆口氣。但是，在疫情持續，經濟複蘇艱難的情況下，不排除美聯儲明年，甚至幾個月內加大或延長購債的可能性，這是美元指數中長期面臨的一個潛在利空因素，投資者需保持警惕。
（美元指數日線圖）
北京時間12月15日13:45，美元指數報90.70。
若美聯儲本周不調整購債計劃，10年期美債收益率或能突破1%
北京時間12月17日03:00，美聯儲將公布利率決議，同時公布經濟預期和利率預期點陣圖。所有人都在關注美聯儲是否改變購債計劃，還是保持現狀，其決定將成為美債市場的下一個重要時刻。
市場分析師Liz McCormick和Michael Tobin預測，美聯儲本周可能不宣布調整其債券購買計劃，從而令一些交易員失望。鑒於此，美債看空者本周或能找到支撐自己觀點的理由。如果美聯儲本周維持購債計劃，最終有可能將10年期國債收益率推升至1%以上，哪怕隻是短期的。
自3月以來，1%的心理關口已經變得可望而不可及，多次突破嚐試均迅速熄火，因為投資者預期美聯儲最終將增加更長期債券購買比例以支持經濟，因此把國債價格下跌視作買入機會。
多數經濟學家認為，美聯儲決策者將放棄調整購債計劃。由於疫情肆虐造成了進一步防疫封鎖的風險，而且國會尚未就抗疫救濟措施達成共識，因此少數人傾向於本周采取行動。這意味著美聯儲如果按兵不動，可能足以幫助10年期國債收益率突破1%大關。
加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)的資深投資組合策略師Tom Garretson表示：“我們認為，美聯儲本周不會對其購債計劃做出任何改變。但考慮到市場已經計價的因素，存在波動的可能性。也許最終使收益率升至1%以上的情況是美聯儲維持資產購買計劃不變。”
10年期美國國債收益率自3月份以來一直在0.50%附近（8月達到的穀底）和接近1%的水平之間。12月初的時候一度要突破1%，當時疲軟的就業數據似乎暫時提高了政府增加支出的希望，但最終停在0.9%附近。
接受調查的經濟學家認為，美聯儲官員本周將把資產購買計劃的未來與就業和通貨膨脹指標聯係起來，不會立即采取任何行動改變債券購買的速度或構成。
目前，美聯儲每月買入約800億美元國債，包含各種不同的收益率。該購買計劃旨在對家庭和企業的實際借貸成本施加下行壓力。美聯儲還每月購買400億美元的抵押貸款支持證券。
市場預測美聯儲早晚會調整購債計劃，可能未來幾個月就會這樣做
加拿大蒙特利爾銀行(BMO)資本市場策略師Ian Lyngen和 Ben Jeffery表示，本周出現了一些罕見的、令人感到興奮的貨幣政策，但不可否認的是，這不是美聯儲的理想結果。圍繞委員會延長當前QE計劃存在足夠多的不確定性。無論結果如何，市場也將出現部分套現行為。
可以肯定的是，幾乎沒有人預期本周美債的收益率能持續走高。這是因為，如果美聯儲12月17日不采取行動，多數人仍認為美聯儲會在2021年的某個時候調整其債券購買計劃，甚至可能是在未來幾個月就這樣做。
高盛分析師David Mericle和Laura Nicolae在一份報告中寫道：“我們認為美聯儲延長其國債購買計劃的加權平均期限的可能性略大於不擴大，盡管這是一個非常危險的決定。”
他們寫道，這種觀點背後的一個原因是，美聯儲官員可能會將冬季疫情的死灰複燃視為發射最後一顆子彈的明顯時機，或者至少是一個不辜負市場預期的時機。
渣打銀行的分析師們則認為，不確定性太大，不能不采取行動。該行的經濟學家英格蘭德(Steve Englander)和戴維斯(John Davies)在一份報告中寫道，美聯儲12月17日可能會放鬆政策，最有可能的方式是延長購買美國國債的期限。
他們寫道，政策製定者可能還會采取諸如增加資產購買等措施，這些舉措“可能是明確的臨時性的，或與經濟成果有關”。
這兩位分析師表示：“這些措施加在一起，可能足以限製國會通過財政協議對債券收益率的支持，並鼓勵在沒有協議的情況下快速降低美債收益率。”
提醒， 綜合以上消息可以看到，雖然市場預測美聯儲本周決議不宣布加大購債，美指多頭能暫時鬆口氣。但是，在疫情持續，經濟複蘇艱難的情況下，不排除美聯儲明年，甚至幾個月內加大或延長購債的可能性，這是美元指數中長期面臨的一個潛在利空因素，投資者需保持警惕。
（美元指數日線圖）
北京時間12月15日13:45，美元指數報90.70。
疫苗利好消息刺激股市上漲，全球經濟形勢預期卻無太大波動，經濟學家表示費解
盡管新冠病毒疫苗不斷傳出新的進展，但全球各預測機構對於世界經濟增長前景的卻仍較為保守。相比而言，經濟學家對於疫情得到控製後的經濟增幅預測卻顯得更加樂觀，認為國際機構的預測尚未反映出疫苗的全面影響。
近期以來，全球股市對於新冠肺炎疫苗推出的好消息明顯做出了反應。自輝瑞首次宣布其疫苗治療新冠病毒成功超過90%以來，美股標準普爾500指數，和摩根士丹利資本國際全球指數均上漲了約6%。
然而來自研究機構的經濟預測報告卻表現大相徑庭。富時羅素(FTSE Russell)全球投資研究主管菲利普?勞勒(Philip Lawlor)指出，對明年的全球經濟預測並未出現太大變化。他在一份報告中表示:“這些預測很難完全反映出市場被抑製的需求，所以我認為這些預測尚未反映出疫苗的全面影響。”
高盛(Goldman Sachs)的簡?哈祖斯(Jan Hatzius)在一份致客戶的報告中也提出了類似觀點。該行對2021年全球經濟增長的預測為6.2%，比業內普遍共識高出整整一個百分點，對2022年全球經濟增長的預測為4.5%，比普遍共識高出0.5個百分點。對美國的預估也存在類似的差距。
哈祖斯說，以往的經濟衰退，大多是由資產價格崩盤和其他金融衝擊造成的，它們對產出的負面影響需要一段時間才能顯現出來，要想消除則需要更多時間。相比之下，2020年的經濟衰退是由公共衛生危機造成的，而疫情危機對經濟產出的負面影響是巨大而直接的，但也很快就可以逆轉。一些在春季封鎖期間基本上關閉了的行業已經能夠在病毒肆虐的情況下保持生產，比如汽車製造業。目前仍處於低迷狀態的其他行業如旅遊和娛樂，在有足夠多的人接種疫苗後，可能會大幅反彈。這可能會引發人們重新上調對經濟增長的普遍預期。”
國際貨幣基金組織首席經濟學家戈皮納斯(Gita Gopinath)周二在《華爾街日報》CEO理事會峰會上則表示，在全球經濟上行前景變得明顯之前，經濟增長還將持續兩個季度的疲弱。戈皮納斯表示，今年第四季度的表現將遜於一些人的預期，明年第一季度也是如此。總的來說，世界經濟正在複蘇，由於疫苗方面的積極消息，未來幾個季度，下行和上行前景之間的風險將會達到平衡。她補充稱:“在那之後，我認為我們可能面臨一些顯著的上行風險。”
勞勒表示，疫苗的關鍵點不僅在於經濟增長預期上升，也是尾部風險的消退。他認為，關鍵是不斷上升的債券收益率反映了增長預期的上升。如果是這樣的話，對股市不會構成重大阻力。這可能會導致明年的輪換交易的恐慌。債券收益率的上升應該會促使優質成長型股票轉向受新冠肺炎影響的價值型股票和金融類股。
但國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家卻表示，全球經濟和美國經濟在一個關鍵點上類似，那就是熟練工人和非熟練工人在經濟前景預期的差異。發達經濟體的複蘇速度快於預期，而許多依賴旅遊業和大宗商品的發展中國家受到的打擊要嚴重得多。在許多新興和發展中經濟體，疫苗的分配將比發達經濟體更為緩慢。戈皮納斯認為，出現分裂狀況的經濟局面，也就是所謂的K型複蘇，將是2021年的一大挑戰。
經濟學家表示普遍預期未能反映疫苗影響力全貌
近期以來，全球股市對於新冠肺炎疫苗推出的好消息明顯做出了反應。自輝瑞首次宣布其疫苗治療新冠病毒成功超過90%以來，美股標準普爾500指數，和摩根士丹利資本國際全球指數均上漲了約6%。
然而來自研究機構的經濟預測報告卻表現大相徑庭。富時羅素(FTSE Russell)全球投資研究主管菲利普?勞勒(Philip Lawlor)指出，對明年的全球經濟預測並未出現太大變化。他在一份報告中表示:“這些預測很難完全反映出市場被抑製的需求，所以我認為這些預測尚未反映出疫苗的全面影響。”
高盛(Goldman Sachs)的簡?哈祖斯(Jan Hatzius)在一份致客戶的報告中也提出了類似觀點。該行對2021年全球經濟增長的預測為6.2%，比業內普遍共識高出整整一個百分點，對2022年全球經濟增長的預測為4.5%，比普遍共識高出0.5個百分點。對美國的預估也存在類似的差距。
哈祖斯說，以往的經濟衰退，大多是由資產價格崩盤和其他金融衝擊造成的，它們對產出的負面影響需要一段時間才能顯現出來，要想消除則需要更多時間。相比之下，2020年的經濟衰退是由公共衛生危機造成的，而疫情危機對經濟產出的負面影響是巨大而直接的，但也很快就可以逆轉。一些在春季封鎖期間基本上關閉了的行業已經能夠在病毒肆虐的情況下保持生產，比如汽車製造業。目前仍處於低迷狀態的其他行業如旅遊和娛樂，在有足夠多的人接種疫苗後，可能會大幅反彈。這可能會引發人們重新上調對經濟增長的普遍預期。”
經濟增長或仍需經曆兩個季度的疲軟，經濟複蘇可期，但仍有挑戰和風險
國際貨幣基金組織首席經濟學家戈皮納斯(Gita Gopinath)周二在《華爾街日報》CEO理事會峰會上則表示，在全球經濟上行前景變得明顯之前，經濟增長還將持續兩個季度的疲弱。戈皮納斯表示，今年第四季度的表現將遜於一些人的預期，明年第一季度也是如此。總的來說，世界經濟正在複蘇，由於疫苗方面的積極消息，未來幾個季度，下行和上行前景之間的風險將會達到平衡。她補充稱:“在那之後，我認為我們可能面臨一些顯著的上行風險。”
勞勒表示，疫苗的關鍵點不僅在於經濟增長預期上升，也是尾部風險的消退。他認為，關鍵是不斷上升的債券收益率反映了增長預期的上升。如果是這樣的話，對股市不會構成重大阻力。這可能會導致明年的輪換交易的恐慌。債券收益率的上升應該會促使優質成長型股票轉向受新冠肺炎影響的價值型股票和金融類股。
但國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家卻表示，全球經濟和美國經濟在一個關鍵點上類似，那就是熟練工人和非熟練工人在經濟前景預期的差異。發達經濟體的複蘇速度快於預期，而許多依賴旅遊業和大宗商品的發展中國家受到的打擊要嚴重得多。在許多新興和發展中經濟體，疫苗的分配將比發達經濟體更為緩慢。戈皮納斯認為，出現分裂狀況的經濟局面，也就是所謂的K型複蘇，將是2021年的一大挑戰。