特朗普取消美國代表團前往達沃斯的行程,機構對美股越來越悲觀

繼取消自己赴達沃斯論壇的行程之後,美國總統特朗普也取消了美國代表團的瑞士之行,他拒絕了給眾議院議長南希·佩洛西探訪駐阿富汗美軍之行安排飛機的要求。

白宮發言人桑德斯17日晚向媒體表示,鑒於80萬聯邦雇員因政府停擺仍處於無薪狀態,以及為確保總統的團隊可以根據需要提供協助,特朗普已經取消了美國代表團赴瑞士達沃斯參加世界經濟論壇年會的行程。

特朗普取消美國代表團前往達沃斯的行程,機構對美股越來越悲觀

根據原定計劃,美國財長史蒂文·努欽將率領代表團,其中包括國務卿蓬佩奧和商務部長威爾伯·羅斯。特朗普此前計劃出席,但由於政府停擺,他取消了自己前往達沃斯的行程。聯邦資金通常會被用於政府部長出行的前期準備。

特朗普周四早些時候在佩洛西將啟程的前一個小時,他告訴佩洛西不可以乘坐軍用飛機前往阿富汗,稱她應該留在華盛頓談判。特朗普突然取消佩洛西的行程令白宮和國會民主黨之間的個人衝突愈加激烈。佩洛西周三建議特朗普考慮推遲國情谘文講話,直至政府停擺問題解決之後或者是以書面形式進行。

截至17日,美國聯邦政府部分停擺已進入第27天,Evercore ISI政治分析負責人Terry Haines認為,政治僵局可能會持續到2月份,因為總統特朗普和眾議長佩洛西並沒有服軟的跡象。他估計,政府停擺有40%可能性持續到下個月,而此前預測是“很有可能”在1月底之前得到解決。

Haines在周四一份報告中寫道:“這對市場越來越利空,因為更長時間停擺可能會產生實際的經濟影響,並對市場情緒產生負面影響。”他引用了盡責聯邦預算中心的估算匯編,其結果發現政府部分關停可能導致季度經濟增速下降0.5至2個百分點。

特朗普取消美國代表團前往達沃斯的行程,機構對美股越來越悲觀

美國2020年經濟衰退概率達到69%?資金跑步進場湧入美債市場

德意誌銀行與荷蘭銀行於近日發表報告並同時指出,美國政府停擺不確定因素疊加貿易政策懷瑾風險足夠讓美國經濟陷入衰退。摩根士丹利則下調了2019年對美國貨幣政策和10年期國債收益率的預測值,認為投資者將比過去幾年更加青睞美國債市等防禦類資產。

美國2020年經濟衰退概率達到69%?資金跑步進場湧入美債市場

據德意誌銀行首席國際經濟學家Torsten Slok稱,美國與中國的貿易摩擦加上其本國政府的部分停擺,可能足以使美國經濟在今年陷入衰退。

近幾周來,美國製造業指標和消費者信心都出現下滑,有跡象顯示,特朗普的的稅改紅利正逐步消散,美國這個世界第一大經濟體的增長腳步正在減緩。

早前根據12家地區聯儲銀行從2018年11月底至1月7日收集到的信息編纂而成的經濟褐皮書顯示,大多數地區的製造業和能源行業擴張速度放緩,幾個地區的非金融服務出現降溫。

盡管總體展望普遍保持樂觀,但已經有許多地區報告稱,由於金融市場的劇烈波動,短期利率上升,能源價格下跌以及貿易和政治不確定性上升,企業對未來經濟、投資前景的樂觀情緒有所降溫。

經濟學家在本月預期中評論,美國經濟陷入衰退的風險已經達到了六年來的最高水平。與此同時,美國政府部分停擺狀況仍在延續,沒有任何公開跡象表明白宮或國會有意要通過談判終結這種局面。

美國2020年經濟衰退概率達到69%?資金跑步進場湧入美債市場

分析師在電視采訪中說,如果這種政府停擺狀況延續下去,那麼可能導致美國經濟出現意外。之稱為技術性衰退,無法去具體量化這種風險。

美國總統特朗普為了施壓國會為美墨邊界隔離牆撥款,不惜拖延政府支出法案,迫使美國聯邦政府部分機構於2018年12月21日午夜起停擺,80萬聯邦政府雇員被迫放無薪假或延後領薪。

分析師們普遍預計,政府部分停擺狀況每持續一到兩周,美國季度經濟增幅就會減少0.1到0.2個百分點。目前停擺狀況已經進入第三周,特朗普曾提到,這種狀況就算不會持續好幾年,也會持續好幾個月,這可能對美國經濟造成打擊。

提醒,未來一段時間美國政府停擺的影響可能在經濟數據中逐步體現,另外缺乏經濟數據導致近期聯儲難以準確評估當下的經濟狀況,增加了市場的不確定性。

德意誌銀行首席國際經濟學家Torsten Slok表示,不確定性正在日益加大,傳出的奇聞越多,你就越會感到擔心。
 

3%是10年期美債收益率周期頂部,收益率曲線暗示美國經濟在2020年出現衰退


摩根士丹利的全球利率策略主管Matthew Hornbach在接受采訪時表示,美國國債收益率將會下跌,因為投資者比過去幾年更加擁抱美國國債市場。

在本周早些時候,摩根士丹利調整了對2019年美國貨幣政策和國債收益率的預測;現在預計10年期國債收益率在年底達到2.45%,之前預期值為2.75%。

分析師補充道,2年期國債收益率在接近3%的水平時就已經觸及周期頂部,如果美聯儲在其加息周期中不表現激進,或者不像2018年加息四次那樣激進,那麼低配債券久期會非常困難。

荷蘭合作銀行分析師指出,盡管2-10年期美國國債收益率息差最近幾周出現橫向波動,但最近1年至10年期債券收益率息差的大幅收窄,激活了他們的早期預警係統,這暗示美國到2020年5月經濟衰退的概率為69%。

美國國債收益率曲線暗示2020年定為下一個衰退之年,美國房地產市場降溫是經濟退潮的征兆。

由於美國勞動力市場依舊強勁,這會帶動居民收入和指出增加,屆時美聯儲為了達成控製物價的使命將不得不再次加息,而利率抬高會成為壓垮美國房地產的最後一根稻草,貨幣政策失誤將導致未來出現信用違約事件,造成連鎖反應。

事實上,這一係列導致衰退的事件似乎在美國國債收益率曲線完全反轉之前就已經開始了。即使美聯儲立即放棄加息周期,損害可能也已經造成。
標籤: 債市 新聞分析

美政府停擺擾亂經濟數據發布,一文讓你看懂數據公布變動!

由於美國政府部分關門,經濟數據正變得越來越引人注目。關閉的政府部門包括美國商務部,它是發布報告最多的部門之一,經濟學家、企業和投資者都要參考其報告。

美政府停擺擾亂經濟數據發布,一文讓你看懂數據公布變動!

因為商務部關閉導致報告被延遲發布,加上這段時期經濟數據出現扭曲,都將使人們難以評估美國這個全球最大經濟體的健康狀況。以下就是關於美國經濟數據的相關要點:

1.哪些數據因為政府關門受影響?

美國商務部每個月都會發布數十份報告,內容涉及從消費者支出住房、商業投資和貿易等各個領域。自12月22日耗盡資金以來,美國關閉了9個部門,而商務部就是其中之一。

美國勞工部負責發布月度就業報告等數據。由於國會和美國總統特朗普(Donald Trump)早些時候就2019年的撥款達成了協議,勞工部將對企業開放。這意味著非農數據仍舊能夠按時公布。

2.哪些報告受到政府關門的影響?

美國商務部包括人口普查局和經濟分析局,這是發布公共數據的主要機構。迄今為止,推遲發布的報告包括新屋銷售(由人口普查局,住房和城市發展部聯合發布)、貿易平衡、建築支出、工廠訂單和庫存。相關經濟數字通常於當地工作日上午8:30或10:00發布,很多次還配合勞工部的報告一起發布。如果美國政府關門持續到1月底,有關零售銷售、房屋開工、耐用品、GDP以及個人收入和支出的報告也可能被推遲發布。

3.美國政府停擺隻影響了美國商務部嗎?

不。政府停擺還迫使美國農業部推遲了1月11日發布的月度市場走勢報告。該報告詳細描述了全球農作物的供需情況。此外,美國商品期貨交易委員會已停止發布每周交易員承諾報告,該報告追蹤石油、農業和金屬市場的管理資金。

4.那麼美聯儲呢?
美聯儲運作正常,因為其有自己的收入來源。美聯儲將於1月18日按時發布12月工業生產報告,其中包括勞工部的數據。

消費者信貸報告包括教育部的學生貸款數據,而教育部也將保持開放。但是,如果政府關門的情況持續到1月29日至30日美聯儲下一次政策會議召開之前,在美聯儲決定如何描繪利率前景之際,委員們將無法獲得第四季度的GDP數據。

關鍵數據之間的差距加大了官員評估經濟增長勢頭的難度,也加大了他們逐步加息政策發揮作用的難度。與此同時,官員們越來越強調他們的決策將依賴於經濟數據。

5.當政府最終重新開放時,會發生什麼情況?

關於延遲數據如何以及何時發布,相關的問題比答案更多。即使在數據開始發布之後,也需要幾個月的時間,美國商務部的數據發布才能恢複正常。

2013年10月,美國政府關閉了16天,影響了更多的報告出爐(因為勞工部也關閉了)。這在之後的幾個月裏,引發了人們對一些關鍵數據準確性的質疑。例如,在政府關門期間,兼職員工無法外出收集CPI的通脹數據。

6.還有其他地方可以獲取數據嗎?

經濟觀察人士可以從非官方渠道獲得信息,包括美國全國地產經紀商協會的房屋銷售數據、私人研究機構的零售數據以及消費者信心調查。不過,這些數據加起來提供的情況不如政府報告全面。由於美國農業部的數據延遲發布,預測公司和交易商正試圖提出自己的作物估計值。少數人持股的數據分析公司Gro Intelligence是試圖填補這一空白的公司之一。

美聯儲2019年加息幾次?來看機構分析師怎麼說

美聯儲2019年是否加息,可能加息幾次已經成為市場關注的焦點。隨著多位美聯儲官員集體放鴿,各方似乎對美聯儲2019年加息並不抱有很高的期待。匯通小編將相關機構的最新觀點整理如下:

美聯儲2019年加息幾次?來看機構分析師怎麼說

①荷蘭銀行:鷹派已經屈服,美聯儲2019年不會再有加息

就在2018年11月,荷蘭銀行還預計美聯儲2019年會加息兩次。但是,該銀行現在卻改變了自己的看法。

荷蘭銀行現在認為,鑒於FOMC一些鷹派成員的態度現已轉鴿,美聯儲2018年12月的那種加息情形2019年料將不再出現。

美聯儲主席鮑威爾在1月10日暗示,在金融市場動蕩、美國和全球經濟放緩的背景下,美聯儲可能會下調2019年兩次加息的預期。聖路易斯聯儲主席布拉德表示,他對經濟的最大擔憂是決策者過度加息。布拉德擔心美聯儲處於政策失誤的懸崖邊緣,如果未來過度緊縮,並大幅逆轉收益率曲線,就可能面臨經濟下行。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏認為,美國勞動力市場的持續增長以及全球經濟放緩的信號讓美聯儲的加息可以稍微緩一緩,看看經濟如何變化。當被問及美聯儲收縮鷹派姿態時,卡什卡裏表示他過去幾年一直反對進一步加息,因為隨著美國人不斷進入就業市場,勞動力市場可能會有更多鬆弛。

荷蘭銀行的高級經濟學家迪維尼(Bill Diviney)在一份報告中指出,美聯儲官員近幾周的言論進一步證實,FOMC的立場已經明顯轉向鴿派。這種立場不僅體現在中間派領導層身上,而且在鷹派身上也已有了體現。

荷蘭銀行稱,是股票頹勢和全球經濟增速減緩所引發的金融環境收緊,才使得美聯儲態度發生了變化。不過,美聯儲2019年降息看上去也不大可能,而且如果要想轉向寬鬆,門檻也是很高的。

荷蘭銀行在報告中指出,要想讓美聯儲重拾加息腳步,要麼是經濟增幅需遠高於1.8%左右的潛在增長水平,要麼是核心通脹顯現出持續加速的跡象。

需要注意的是,亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)在1月9日表示,美聯儲的下一步行動可能是加息,也可能是降息。就在兩天前他曾預計,美聯儲2019年隻會加息一次。 
 
②前摩根大通銀行家:美聯儲2019年將加息兩次

前摩根大通銀行家布羅德曼(Bart Broadman)指出,美聯儲2019年有兩次提高利率的空間,對股票和債券等風險較高的資產構成壓力。他表示,投資者對美國經濟增長以及貿易局勢過於悲觀。2019年全球最大經濟體的擴張速度應該在2%左右。美國經濟離衰退還有很長的路,投資者會看到美聯儲在2019年加息兩次,這將繼續給資產帶來一些壓力。

③IMF前副總裁:2019年美聯儲不會大幅加息,關注市場結構性變化 

清華大學國家金融研究院院長、中國人民銀行前副行長、IMF前副總裁朱民表示,2019年,美元的利率走向將不再成為全球經濟的決定因素。他預計2019年美聯儲不會大幅加息,美元的利率水平、匯率水平、資本流動水平,有望處在一個相對緩和的狀態中。整個金融市場的結構性變化變得更重要。他還表示,2019年更需要關注的是金融市場的結構性變化。危機以來,銀行逐漸趨於健康,但保險業弱化,進入全面的困境之中。
 
④德意誌銀行:強勁數據將促使美聯儲2019年繼續加息 

德意誌銀行表示,雖然12月份的CPI報告可能不會改變市場對近期加息前景的看法,但如果各種不確定性消除,強勁的數據將讓美聯儲2019年繼續加息。該行預計美國12月核心CPI月率上升0.3%,年率為2.2%。

最新的聯邦基金預測,美聯儲2019年7月31的加息概率最高,但也僅為19%。2019年12月11日最後的一次利率決議上,美聯儲的加息也僅為15.8%。

美聯儲2019年加息幾次?來看機構分析師怎麼說

美國預算危機再惡化AAA評級或難保,投行力薦做空美元

著名評級機構惠譽1月9日表示,美國有可能在2019年晚些時候失去AAA主權信用評級。該機構還警告稱,政府持續關閉可能很快開始影響其通過預算的能力。美國政府將於3月1日達到其債務上限,而北歐銀行已經建議投資者賣出美元以應對可能的風險。

美國預算危機再惡化AAA評級或難保,投行力薦做空美元

美國政府繼續關門恐引發債務危機,惠譽或下調其AAA評級


1月9日,美國總統特朗普(Donald Trump)與國會民主黨就資助9個政府機構的支出計劃陷入僵局。現在美國政府關門進入第19天。目前,在總統要求修建邊境牆的資金問題上,美國議員們存在嚴重的分歧。

2019年3月1日為美國政府部門債務上限延長期的截止日。 一些評級分析人士稱,雖然3月1日暫停提高債務上限結束不會引發信用評級行動,但如果在3月1日之後,政府還就債務上限問題長期僵持,技術性違約的風險就會增加,美國信用評級被下調的可能性也會增加。

1月9日,惠譽全球主權評級主管麥科馬克(James McCormack)在接受采訪時表示:“我認為,人們正在關注國會預算辦公室的數字。如果人們花時間觀察一下,就會發現債務水平正在上升,未來10年美國政府的利息負擔也將明顯上升。”他認為,需要進行某種財政調整來抵消這種影響,否則美國本身的赤字就會上升,這實際上是在借錢來支付債務利息。”因此,美國的財政狀況出現了實質性的惡化。

他後來在倫敦的一次活動中繼續指出:“如果美國政府繼續關閉至3月1日,幾個月後債務上限成為一個問題,那麼我們可能需要開始考慮政策框架、預算無法通過、以及這一切是否符合AAA評級等問題。”據報道,麥科馬克還補充稱:“從評級的角度來看,美國的債務上限是有問題的。”

當地時間1月8日晚間,美國總統特朗普在電視講話中提出要修建邊境牆,以加強美國的安全。他還舉出了多個美國人被非法移民殺害的可怕例子。 美國眾議院議長、民主黨國會領袖佩洛西(Nancy Pelosi)和參議院少數黨領袖舒默(Chuck Schumer)立即對特朗普的言論進行譴責,並再次呼籲政府重啟。

這些針鋒相對的講話無異於一出高風險的戲劇,雙方都重申了各自在政府關門問題上的堅定立場。

惠譽在1月4日發表的一篇評論文章中稱,其對全球最大經濟體美國主權信用的看法,取決於政府關門是否可能演變成製定財政政策更加不穩定。惠譽表示,這包括圍繞美國債務上限的“邊緣政策”,其指的是美國政府目前面臨的政治僵局。該評級機構還指出,美國的債務上限將從3月份開始生效。

惠譽還評論稱:“我們認為,未能及時提高債務上限防止美國聯邦債務違約的風險很小。如果有證據證明財政政策面臨更大障礙,仍有可能導致美國評級下調,在赤字繼續增加的情況下尤為如此。” 
2018年6月,標普全球的主權分析師重申了對美國的AAA信用評級,並補充稱美國的前景很穩定。1月9日,標普在回應置評請求時表示,美國政府停擺並未改變該機構的這一看法。 雖然穆迪1月9日沒有回應采訪,但有報道稱,該評級機構在2018年12月底曾表示,部分政府關門不會對美國的信用狀況產生實質性影響。

如果美國政府方面在預算問題上無法妥協,無法重啟政府,那麼這也反映在美國3月1日前不能暫停或提高債務上限。美國財長努欽將被迫使用非常措施來支付美國的賬單,將債務控製在上限以下。

穆迪投資者服務公司(Moody 's Investors Service)高級信貸官員福斯特(William Foster)稱,他們的基本觀點是,國會和白宮將在3月1日之前達成協議,美國的最高評級將保持不變。 然而,如果事實證明情況並非如此,而且出現技術性違約(財政部甚至暫時無法償還債務),美國信用評級可能被下調。

福斯特警告稱,債務上限和評級面臨的主要風險在於,美國是否會出現技術性違約,這將發生在3月1日債務上限觸發後數月,屆時美國財政部將用盡非常措施。在那之後,有很多事情都可能發生,以前曾經也發生過。

機構建議賣出美元


在惠譽警告下調美國信用評級之時,已經有機構已經建議投資者賣出美元。

比如,北歐銀行指出,美元可能在2019年第一季度出現下跌,因為美國政府將於3月1日達到其債務上限。屆時,美國將更難通過舉債來籌集政府運營需要的資金,或許不得不釋放緊急資金,這將導致短期流動性過剩,從而稀釋美元。 

北歐銀行分析師Andreas Steno Larsen和Martin Enlund指出,目前美國財政部持有大約4000億美元的流動資金,在3月1日截止日期到來之前的1-1.5個月內,這一數量可能會至少減少2000億美元。”

從日線圖上看,美元指數最近一段時間持續下跌。如果美國政府關門持續,導致信用評級被下調,恐導致美元繼續下跌,需要引起投資者注意。

美國預算危機再惡化AAA評級或難保,投行力薦做空美元

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間1月10日10:30,美元指數報95.1657。

2019年美聯儲不加息或樂壞特朗普,鮑威爾主席寶座能更穩?

市場認為美聯儲2019年可能不會加息,這會讓特朗普總統感到高興。專家指出,特朗普解雇鮑威爾需要合理的理由,而這點很難證明。此外,就算特朗普能找到鴿派人士替換鮑威爾,也不能保證美聯儲以後就會停止加息。

2019年美聯儲不加息或樂壞特朗普,鮑威爾主席寶座能更穩?

2019年美聯儲可能不加息,特朗普可能會感到滿意了


2018年,美國總統特朗普(Donald Trump)多次抨擊美聯儲加息,認為這拖累美國經濟增長,但美聯儲對此並不在意。不過,市場認為美聯儲2019年可能不會加息,特朗普在這點上如願以償的概率正在上升。

市場目前預計美聯儲將推遲加息,甚至預計未來一兩年存在降息的可能性,創造總統所支持的低利率環境。

這將降低特朗普試圖解雇美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的可能性。外界普遍認為,此舉難以實現,如果不對市場造成災難性影響,也可能造成破壞性的衝擊。

解雇鮑威爾最初可能引發市場混亂。花旗北美經濟學家彼得森(Dana Peterson)在一份報告中表示:“美聯儲獨立性降低可能對美國經濟造成更長期的損害。”報告還稱,鮑威爾被趕下台的威脅“在尾部風險的範圍內”。

最近幾天,市場狀況有所改善。此外,鮑威爾1月4日在公開演講中保證稱,美聯儲在實現貨幣政策規範化方面將保持耐心,注重市場信號,靈活處理利率和縮減資產負債表。因此,特朗普解雇鮑威爾的可能性再次降低。

盡管如此,特朗普明確表示,他仍在關注事態的發展。特朗普在1月8日的最新推文上提出這樣一個問題:“你能想象我像上屆政府那樣,長期維持零利率,而不是像現在這樣快速提高利率嗎?”

不過,需要注意的一點是,實際的情況已經發生了改變。市場和前總統奧巴馬享受了七年接近於零的利率和量化寬鬆政策的果實。這些政策推動市場上漲了300%以上,但當前的環境是利率上升,美聯儲沒有印鈔。

2019年美聯儲或重新考慮利率和縮減資產負債表


正如特朗普所指出的那樣,自他當選以來,市場大幅上漲,但2018年第四季度的大幅拋售緩和了牛市的最新一輪漲勢,這在一定程度上是由於對美聯儲政策失誤的擔憂。

經濟學家預計,2019年美聯儲將重新考慮利率正常化的策略,以及每月將資產負債表債券投資組合規模削減500億美元的方法。

北京時間1月10日03:00,美聯儲將公布12月貨幣政策會議紀要。屆時經濟學家們將再次審視FOMC的想法。2018年12月,在股市大幅下滑的情況下,美聯儲還是實行了年內的第四次加息,從而引發了不少爭議。

Evercore ISI的全球政策和央行策略主管Krishna Guha表示:“如果經濟前景迅速惡化,出現經濟衰退的話,我們認為美聯儲將積極處理利率和資產負債表,大幅降息,並擱置資產負債表。”

他看到的一個不同之處在於,美聯儲更多地利用對其意圖的前瞻性指引,而不是在第三輪量化寬鬆期間進行的大規模債券購買。鮑威爾過去曾對資產負債表的擴張表示懷疑。他還懷疑,除非情況發生明顯變化,否則債券收益的每月展期不會中斷。美聯儲的資產負債表減少了大約4000億美元。

市場的看法也很堅定:交易員認為,美聯儲2019年加息的可能性幾乎為零。事實上,他們現在開始認為,美聯儲更有可能在2020-21年之前降息。

如下圖所示,隨著結算價格的上升,聯邦基金期貨曲線上升,表明基金利率下降。圖表上的截止日期是2021年12月31日。

2019年美聯儲不加息或樂壞特朗普,鮑威爾主席寶座能更穩?

特朗普真想解雇鮑威爾難度很大


所有這些都可能會安撫特朗普,但問題是,如果美聯儲不像總統希望的那樣行事,他是否會試圖讓鮑威爾下台。在華爾街看來,特朗普可能有權“因故”撤換美聯儲主席,但僅僅因為他不喜歡利率走勢,就可能很難證明自己這種做法是正確的。
 
花旗經濟學家彼得森(Peterson)表示:“如果特朗普因為某些原因解雇鮑威爾,這可能會涉及一係列訴訟,而這些訴訟得不到及時解決。事實上,特朗普總統必須證明,鮑威爾應該因為某些原因而被免職。在這種情況下,法律要進行判定,暗示他玩忽職守、道德淪喪、身體或精神殘疾,或出現類似的工作失誤,表明他不適合擔任美聯儲主席,而不是在政策上與總統存在分歧。”

從實際情況看,特朗普撤掉鮑威爾並不能保證美聯儲以後就不會加息。隻有聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示美聯儲會暫停加息。

凱投宏觀的首席美國經濟學家阿什沃斯(Paul Ashworth)表示,即使特朗普提名一名鴿派的美聯儲主席,並得到參議院的確認。新主席在美聯儲董事會也隻有一個投票名額,這意味著其他美聯儲理事和地區聯儲主席的投票可以很快壓過他。

阿什沃斯還表示,更大的風險是,特朗普可能會把對鮑威爾的憤怒發泄到支持任命鮑威爾的財長努欽身上。這樣做將是破壞性的,因為努欽一直是國際貿易談判的領導者。阿什沃斯認為,如果財長努欽離職的話,其對市場的影響可能超過鮑威爾被解雇。 

美聯儲2019年真的會降息?!聽聽分析師怎麼說

對美聯儲來說,2019年的開局很像2016年:全球經濟增長的不確定性最近連續數月攪亂金融市場。2019年年初,美聯儲官員預計將加息兩次,但投資者目前預期美聯儲更有可能降息,而不是加息。

美聯儲2019年真的會降息?!聽聽分析師怎麼說

投資者預測美聯儲2019年更可能降息,而不是加息


1月4日,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)提到了2016年的情況,強調了美聯儲在必要時保持靈活的能力。不過,盡管官員們仍可選擇暫停再次逐步加息,但這一次可能不會產生如此平靜的影響。

2016年初,美聯儲官員預測當年將加息四次,每次加息25個基點。但是,股市的下滑讓他們偏離了軌道,他們最終按兵不動,直到12月才加息一次。

在市場動蕩中,投資者預計美聯儲官員對加息會更加深入思考,這壓低了較長期利率。這反過來又幫助抵消了金融環境收緊的部分影響。2016年3月,時任美聯儲主席的耶倫(Janet Yellen)將這種效應稱為美國經濟的“自動穩定器”。這也是有幫助的,美國經濟經受住了市場動蕩的考驗,也創下有記錄以來第二長的經濟擴張時間。

現在,美聯儲官員還沒有先進到依賴自動穩定器的地步。2019年年初,美聯儲官員預計將加息兩次,但投資者目前預期美聯儲更有可能降息,而不是加息。

美國銀行(Bank of America)駐紐約的全球經濟研究主管哈裏斯(Ethan Harris)表示,這讓美聯儲處於尷尬的地位,因為美聯儲官員目前不傾向降息,而美國政府的其他人員也沒有為支撐投資者情緒提供任何幫助。此外,美國國會再次陷入僵局,美國總統特朗普(Donald Trump)與其他國家的貿易爭端也增加了市場面臨的不確定性。 
 
哈裏斯表示:“現在所有的壓力都在美聯儲身上:他們必須說正確的話,來保持市場的平穩。鮑威爾談到了經濟的底線,並淡化了風險。我認為這嚇壞了市場。”他指的是美聯儲主席鮑威爾12月19日的新聞發布會,那次發布會導致股市進一步暴跌。

自2018年9月以來,標普500指數已經下跌近13%,其中油價暴跌逾30%。就像2016年一樣,持續的貿易緊張局勢加劇了投資者對全球經濟增長前景的擔憂。

1月4日,美聯儲主席鮑威爾在亞特蘭大發言稱:“由於我們所看到的通貨膨脹指數不高,我們在觀察經濟如何發展時將保持耐心,但是我們隨時準備改變政策立場,並在必要時作出重大調整。舉例來說,委員會在2016年初就這麼做了。”

2015年底,投資者預測未來一年將加息60個基點。在隨後的6個月時間裏,隨著美聯儲下調預期,這一比例降至零,幫助抵消了金融環境趨緊的影響。

分析師稱,除非確信經濟衰退,否則美聯儲不太可能降息


這一次,利率互換價格顯示,投資者預計未來12個月利率將下降10個基點,這意味著美聯儲實際上可能不得不降息,以抵消金融環境趨緊的影響。

紐約道明證券(TD Securities)首席美國宏觀策略師漢森(Michael Hanson)稱,除非美聯儲確信衰退即將來臨,否則他們不太可能這麼做。

鮑威爾1月4日肯定沒有給出降息的暗示。他表示,美國經濟數據依然強勁。當天早些時候公布的12月就業報告整體強勁,失業率僅為3.9%,仍接近50年來的低點。

也就是說,其他經濟指標已經走軟。美國供應管理學會(Institute for Supply Management) 1月3日公布的數據顯示,衡量製造業信心的月度指標在12月份大幅下滑,該指標比就業報告更具前瞻性。但鮑威爾指出,即使在下跌之後,該指數仍保持與強勁經濟增長一致的水平。

漢森稱,2019年,美聯儲官員不太可能像2016年那樣謹慎,因為利率當時比現在高出不少,而且失業率仍低於他們認為的可持續水平。他們依然認為,對勞動力市場趨緊的反應不比反應過度更危險。美聯儲並沒有說要降息,甚至沒有說會暫時加息。

鮑威爾改口“保持耐心”,暫緩加息大勢所趨美元料承壓

美聯儲主席鮑威爾1月4日發言稱,美聯儲準備好在需要時調整政策,可耐心評估經濟形勢。高盛認為,鮑威爾講話加大暫停加息可能性,將導致美元走軟。 

鮑威爾改口“保持耐心”,暫緩加息大勢所趨美元料承壓

北京時間上周五(1月4日)23:15,現任美聯儲主席鮑威爾在亞特蘭大出席美國經濟協會年會,前美聯儲主席耶倫和伯南克也參加了這次會議。

鮑威爾稱美聯儲將“保持耐心”,堅決否認將會辭職


鮑威爾表示,美國經濟勢頭良好,美聯儲可以耐心評估風險,並將在必要的時候迅速調整政策。目前看到的數據顯示美國通脹低迷,因此美聯儲會在觀察經濟形勢如何發展的時候保持耐心。

他還補充稱,美聯儲將準備好快速、靈活地調整政策,並在需要把經濟維持在增長軌道上的時候,動用所有的工具來支持美國的經濟,沒有預設的政策路徑。 

在回答提問時,鮑威爾還暗示願意對逐步縮表的政策進行調整。值得注意的一點是,美國總統特朗普曾批評鮑威爾加息,12月21日有報道稱特朗普討論過辭退他。鮑威爾被問到若特朗普要求他卸任他會怎樣做時,他回答稱自己不會辭職。

美國股市在鮑威爾講話之後延續漲勢。鮑威爾的以上言語似乎是在對市場和經濟的不確定性、以及來自美國總統特朗普的壓力做出回應。 

此前,在鮑威爾領導下,美聯儲於2018年四度加息,12月19日會議公布的最新預測中值是2019年料有兩次加息。股市下跌,海外經濟疲軟,國內經濟數據喜憂參半,都促使人們預期美聯儲將暫停加息,但美國勞動力市場依然熱火朝天。1月4日早些時候發布的數據顯示,伴隨工資加速增長,美國非農就業人口增加數量創下10個月來高位。在這樣的背景下,鮑威爾表示看到的大部分硬數據仍然非常強勁。不過他也提到,最近金融市場下跌反映了投資者對未來下行風險的擔憂。 

鮑威爾承諾美聯儲將“保持耐心”,這如果能形成一份官方政策聲明,可能意味著美聯儲2019年不會加息。如果以2015年為基準,現在美聯儲可能要到2020年才會考慮加息。

2018年12月,芝加哥商品交易所(CME)的聯邦觀察工具顯示,美聯儲2020年1月前再次加息的概率為70%。當道瓊斯指數1月3日暴跌660點時,這種可能性降到了零。隨著1月4日美國12月非農數據的出爐,美聯儲2020年之前加息的幾率上升至1.8%。事實上,華爾街現在預計美聯儲將在2020年1月之前降息。雖然不能排除2019年進一步加息的可能性,但現在看來這種可能性非常小。 

高盛評析:鮑威爾講話加大暫停加息可能性,將導致美元走軟


對於鮑威爾的以上講話,一些分析師和機構也發表了自己的看法。 

著名經濟學家裏克茲(Jim Rickards)表示,美聯儲目前不太可能在沒有重大警告的情況下再次加息。

高盛策略師在1月5日的一份報告中表示,美聯儲主席鮑威爾所言加大了美聯儲暫停加息的可能。鮑威爾言語中提到了2016年的情況,當年出於對某些國家經濟增速放緩的擔憂,年內大部分時間裏利率一直保持未變。這種暫停加息的可能性為美元走軟創造了機會。

Zach Pandl等高盛策略師在報告中指出:“結合12月總體偏弱的美國數據,我們認為更多依賴數據的美聯儲會為美元進一步下行創造出空間。因此,我們建議做空彭博美元即期匯率指數,初始目標設為93.0,止損位設在97.5。”

從日線圖上看,美元指數出現下滑趨勢

鮑威爾改口“保持耐心”,暫緩加息大勢所趨美元料承壓

接下來,投資者需要關注北京時間1月11日01:00,美聯儲主席鮑威爾在華盛頓經濟俱樂部發表講話,其言論或影響美元指數後期走勢。