市場為何不懼特朗普批評美聯儲?隻因鮑威爾背後這一靠山

雖然特朗普總統多次攻擊美聯儲,並呼籲美聯儲停止加息,但到目前為止,投資者大多對此不屑一顧。這是因為,鮑威爾背後的“靠山”可能比美國政府更加有影響力——整個華爾街。

市場為何不懼特朗普批評美聯儲?隻因鮑威爾背後這一靠山

若特朗普真的解雇鮑威爾,將面臨金融市場巨大衝擊


市場專業人士表示,如果美國總統特朗普(Donald Trump)真的采取行動解雇美聯儲主席鮑威爾,他可能面臨來自金融市場的巨大衝擊——股市、債市和美元都將出現下跌。

資產管理公司Leuthold Weeden Capital Management LLC首席投資策略師Jim Paulsen表示,市場將出現非常糟糕的反應,解雇鮑威爾的行動將帶來難以置信的不確定性。

近幾周來,鮑威爾和美聯儲因提高利率而遭到特朗普的批評。特朗普甚至表示,美聯儲是美國經濟的最大威脅。但在10月23日,當被問及是否考慮撤換鮑威爾時,特朗普表示自己也不知道。

下圖顯示了美聯儲的加息點陣圖預測情況:

市場為何不懼特朗普批評美聯儲?隻因鮑威爾背後這一靠山

面對特朗普的批評,鮑威爾和其團隊做出的反應是,他們將做自己認為對經濟最有利的事情,不會受政治的影響。他們認為,目前最好的辦法是繼續逐步提高利率。

根據法律規定,身為美國總統,特朗普可以“出於某種原因”解雇美聯儲董事會成員——這是一個模糊的概念,通常意味著這些成員工作效率低下、玩忽職守或瀆職。

但是,目前尚不清楚該要求是否適用於美聯儲主席的職位,這為特朗普在保留鮑威爾董事會成員身份,因政策分歧而將他趕下台打開了大門。

市場對特朗普抨擊美聯儲不屑一顧


雖然特朗普總統多次攻擊美聯儲,並呼籲美聯儲停止加息,但到目前為止,投資者大多對此不屑一顧。

Academy Securities的宏觀戰略主管恰爾(Peter Tchir)稱,人們已經習慣了一些意在影響大眾、而不一定會產生任何真正政策影響的言辭、嘩眾取寵的言論和聲明。雖然他認為,市場現在對此根本不屑一顧。

特朗普總統對美聯儲的壓力並非前所未有。盡管前美國總統克林頓(Bill Clinton)、小布什(George W. Bush)和奧巴馬(Barack Obama)都沒有公開譴責美聯儲,但在他們之前的那些總統並不那麼沉默。

然而,公開試圖推翻鮑威爾的美聯儲主席職位,則完全是另一回事。

均富會計師事務所(Grant Thornton LLP)駐芝加哥首席經濟學家斯旺克(Diane Swonk)在一封電子郵件中表示:“試圖罷免鮑威爾主席的意外後果可能對金融市場產生相當大的影響。我們將處於未知的情況,而這是市場所憎恨的。”

T Rowe Price Associates Inc.的資產專家迪龍(Christopher Dillon)基本上也同意這一觀點。他表示:“這將代表引導市場的係統性過程出現崩潰,一旦對這種結構失去信心,我們就會感到擔心。”

迪龍認為,如果特朗普用一個更溫和的人選取代現任美聯儲主席鮑威爾,同時政府的預算赤字向萬億美元邁進,那麼美國的通脹率和債券收益率就會飆升,進而將推高股市。10月30日,美國10年期國債收益率約為3.08%。

一些新興市場的經驗可能具有啟發性。今年早些時候,土耳其總統埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)向土耳其央行發出威脅,損害了該國的經濟、信譽和貨幣。

當然,美國不是新興市場。實際上,一些分析人士認為,如果特朗普用一位反對緊縮信貸的美聯儲主席取代鮑威爾,美國市場的表現可能不會那麼糟糕。不過,隨著外國投資者對美國失去信心,美元可能受到衝擊。

Academy Securities的宏觀戰略主管恰爾表示,美聯儲領導層的轉變可能對市場有利。但他也認為,美聯儲獨立性受到衝擊所帶來的不確定性,將蓋過這種利好影響。

恰爾指出:“盡管從理論上講,替換掉鮑威爾(對美股來說)是有幫助的,因為這顯然能安排鴿派觀點的主席進入美聯儲。但是,這也意味著極其劇烈的變化,而這必然會導致市場波動性上升,從而對資產價格構成壓力。”

避險情緒略降日元回落,但空頭面臨多重掣肘難享盛宴

周一(10月29日)歐市尾盤,美元兌日元維持高位震蕩之勢,現交投於112.41一線。

避險情緒降溫打壓日元避險買需,兼之美元在盤面上走強,美元兌日元站上112關口,不過日元跌勢恐難長久,日本經常帳盈餘,日本淨債權國地位及日本央行緩慢削減資產購買均將提供支撐,此外平倉相關上行風險也可能推升日元。

避險情緒略降日元回落,但空頭面臨多重掣肘難享盛宴

美元兌日元維持窄幅震蕩走高之勢,歐股走升衝擊日元買盤,此外美元在盤面上整體表現較為強勁,也為匯價提供支撐。

稍早公布數據顯示美國數據持平預期,美國9月核心PCE物價指數年率上漲2%,符合預期和前值,9月個人支出月率上漲0.4%,符合預期,前值上漲0.3%。

不過日元跌勢恐難長久。加拿大帝國商業銀行中期內維持看漲日元立場,預計2019年初美元兌日元將跌破110關口。

9月時曾指出了三大仍看漲日元的原因,分別為日本經常帳盈餘,日本淨債權國地位及日本央行緩慢削減資產購買,所有這些均說明中期內日元將上漲。

近期風險厭惡情緒升溫,部分日本投資者可能投資本國內資產以獲得收益,日元投機空頭倉位已漲至八個月高位,顯示空頭仍存在回補空間,將進一步支撐日元。

據Fx678觀察,三菱東京日聯也認為,短線均維持策略性看跌美元兌日元立場,未來數周將跌至110.50-113.00。

在全球股市大跌的背景下,美元兌日元上行持續承受重壓,與此同時,匯價受到良好支撐,日元不大可能大幅反彈,CFTC持倉顯示日元空頭倉位持續建立,若美元兌日元倉位縮小而非擴大,那麼風險就偏下行。

指出,瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文表示,美國股市動態現在是匯市關注的主要焦點,如果美股在企業業績公布後,又出現一波拋售,美元兌日元會有更多下檔壓力。

周四(11月1日)日本央行將公布11月利率決議,雖然料不會大幅左右美元兌日元,但外媒援引未具名知情人士的話報道,日本央行正在考慮調整其債券購買操作,重點關注此類操作的時機。

日本央行並不急於進行此類調整,並將仔細審查市場狀況以確保市場穩定且任何變化都不會引發過度波動,此舉旨在讓政府債務市場更好地反映基本面。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:32,美元兌日元報112.41/43。

美國經濟向好美/日收窄跌幅,但日元空頭機會還不止這一項

周五(10月26日)歐市尾盤,美元兌日元收複部分跌幅後再度回落,現交投於112.02一線。

美元兌日元承受拋壓,新一輪的日元避險買需激發了激進賣盤。不過時段內稍早公布的係列美國經濟數據顯示,美國三季度經濟放緩程度不及預期,因大豆出口因關稅而下滑,部分被近四年來最強勁的消費者支出和庫存投資激增所抵消。這為美元提供一定提振,緩解了美元兌日元的賣壓。

美國經濟向好美/日收窄跌幅,但日元空頭機會還不止這一項

具體數據顯示,美國第三季國內生產總值(GDP)環比年率為增長3.5%,且受到政府穩健支出的支撐。盡管這一增速較第二季的4.2%有所放緩,但仍超過了經濟增長潛力。

指出,除了美元買需回升外,交易商們似乎發現股市承受的下行壓力緩和,削弱日元的避險買需,但在投資者們擔心全球經濟增長放緩,導致避險情緒縈繞市場的背景下,美元兌日元的反彈能否持續也值得觀察。

西太平洋銀行表示,盡管近期日本股市大跌,但美元兌日元幾乎未出現較大波動,一度小幅跌破112關口說明日本投資者們對海外資產的買需強勁。

目前立場可能過於謹慎,不過下周仍對匯價持中性立場,當前冒險情緒仍極為疲軟。不過一旦美元兌日元跌至110.50-111區間,投資者們將迎來買入良機,四季度極有可能漲至較高水平,年底目標上看114。

摩根士丹利認為,日本銀行不斷提供美元流動性,是美元兌日元最近數月獲得支撐的原因之一。外國投資者日益增持短期日本國債,而波動率調整後的海外回報上升,催生更多美元流動性。

隻要日本機構仍然能夠獲得美元融資來進行投資,並且期限轉換的吸引力持續,美元兌日元可能獲得支撐。外匯對衝成本不斷上升,意味著日本機構需要降低對衝比率,以保持外國投資的吸引力。

如要承擔更大風險,日本投資者需要更高的波動率調整後的回報率。也就是說,外匯風險加大需通過降低投資風險來抵消,因此波動率調整後收益率的持續上升可能會繼續支撐美元兌日元。

據Fx678觀察,技術面來看,日線圖顯示美元兌日元仍位於寬幅區間內整理,初步阻力位位於112.45,上破後目標依次上看112.85和113.00,下行方面,初步支撐位位於111.80,跌破後可能加速跌向100日移動均線111.58。

美國經濟向好美/日收窄跌幅,但日元空頭機會還不止這一項

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:31,美元兌日元報112.02/04。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?

韭菜,原產亞洲東南部,適應性強,抗寒耐熱,世界上已普遍栽培。中國傳說自東漢之後即廣泛栽培,現在全國各地尤其A股、期貨和外匯市場到處都有大面積的韭菜。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?

最近的盤面波動比較劇烈,股市接連不斷大家帶來不是意外的意外,當領導們講完話、連續2個交易日大漲之後,再回頭收割一批新鮮的韭菜。市場中彌漫的悲觀和恐慌情緒導致本周全球股指全線下挫。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?
(圖1:周一全球主要股指)

圖一看起來很環保。其實現在美股也非常懸,除非11月開始美股上市公司重新開始回購自己公司的股票。國內市場中,周二隻有黃金板塊普漲,黃金概念股輪番出現久違的漲停。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?
(圖2:周二A股黃金概念板塊)

大約下午2點半(編者注:十月二十三日周二)的時候,由於估計國內黃金股票的上漲有可能會推動國際金價,因為市場情緒會傳導,當時猶豫過要不要去做多黃金現貨,但很快決定不去做多,原因是什麼呢?

1、一般北美的金礦板塊會領先現貨,然後才傳遞到國內黃金板塊的股票;
2、我們的判斷方式很少在盤中臨時做出購買決策;
3、市場情緒的推動不會持久,而且難以把握,因為當情緒消退的時候,價格的驅動因素就消失了。


總而言之,這種價格的波動不符合我的交易係統,於是不會因為盤中價格的波動而跟隨價格。當然,如果按照價格的走勢去追價格,雖然有時會有盈利,但長久下來一般是虧損的,因為你是被價格帶著走,而影響價格的因素千千萬萬。但如果你按照自己既定的係統,或許你會錯過很多行情,但你會賺自己該賺的,同時虧這個交易係統該虧的。換句話說,賺的明白,虧的清楚,生的偉大,死的光榮。

而且,目前人民幣的貶值壓力會導致金價同樣承壓,相信有資金在人民幣、黃金和原油之間做套利或者對衝,這個與上海的這三個品種的交割標準有關係,我相信這種內在聯係不會一時半會兒消失。

中國外匯交易中心、上海期貨交易所、上海黃金交易所以及上海國際能源中心,對應著人民幣、黃金期現貨和原油期貨。其中原油期貨和“上海金”除了可以用美元開戶,原油期貨的交割還可以用黃金來代替。這意味著三者有被調控的空間,這也是為何人民幣和黃金的關聯度越來越大的原因,自2016年底以來,其實兩者目前的走勢高度的正相關。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?
(圖3:美元/人民幣,黃金現貨)

另外,如果打算做多黃金,要看黃金是否有牛市的基礎。一定在牛市而不是熊市裏面做多,我一直不太建議抓熊市中的反彈。同時,從貨幣的層面,如果黃金全面走牛,就意味著人民幣對美元升值,而美元很有可能對一攬子貨幣走熊。現在來看,至少人民幣對美元升值的這種可能性應該不存在,除非央行在決策或者執行上出現重大失誤。已經面臨著10-25%的加征關稅,如果再讓本幣升值,估計外貿出口要掛的數量不是一點點。

所以,10月初開始的黃金這輪上漲隻是反彈,而不是趨勢的反轉。當然,有做多黃金盈利的交易員而且盈利狀況還不錯,但其中要承受的風險也顯而易見,隻是風險沒有兌現而已。雖然按理說,在蕭條期是應該買國債和黃金,但這主要是針對美國市場的蕭條,相信直到明年年底美國的經濟還不會從目前的繁榮進入到蕭條,起碼目前我們可以看到美債收益率繼續攀升,十年期國債收益率維持在3%以上。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?
(圖4:美國10年期國債收益率)

至於坊間所說的通脹將推升黃金進入牛市的說法,我們判斷是否有真正的通脹的時候,需要把通脹數字與國債的名義收益率做比較。隻有在兩者的差值也就是國債的實際收益率下降的情況之下,黃金才會被配置。而目前美債的實際收益率上行,月初更是向上破了1%,是2013年以來的高點。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?
(圖5:美國十年期國債實際收益率)

所以,從以上幾個角度而言,由於做多黃金會存在不確定性,導致風險過大,所以最近大家看我的研報,從10月假期之後,一直重點推薦的是大商所的雞蛋。

白洪誌:為什麼90%的投資者最終成長為韭菜?
(圖6:雞蛋指數)

是的,你沒有看錯,老白在10月初以來一直推薦的是雞蛋!上周一度走出了“火箭蛋”行情。如果從10月國慶假期結束後做多雞蛋到月底乃至11月初,至少會有穩定的10%的收益!加上杠杆,基本可以實現入市保證金100%的收益,而且這段行情具有很大的確定性!

今年5月在複旦求是上過首席風控官的課程的同學們,應該還記得有著期貨界“北丐”稱號的傅海棠上課時分享的入場邏輯——必須具備100%的確定性。在課堂上他也剛好舉了一個去年他自己做多雞蛋的案例。當他已經發現雞蛋期貨價格滿足上漲條件的時候,並沒有馬上入場,而是一直在等,一定等到雞場因為大面積虧損而開始大規模殺雞才動手做多。據說當時很多養雞場在門口收費,5塊錢1隻雞,進去隨便挑,撿大的拿。所以,他一開倉入場雞蛋期貨的價格就漲。在這筆交易裏面他做到了100%的確定性。

如果你用這個標準去評估是否可以入場,你就會發現絕大部分的時間,甚至90%的時間你都會無所事事,而且很多時候要看著一些賺錢的機會在你的盤面上滑過,雖然盤面上那些紅紅綠綠的K線不斷向你招手,不斷給你誘惑,告訴你昨天的判斷其實是正確的,錯過了上次就不要再錯過這次。很多人最終就是這麼被召喚進去,最後發現進的是蜘蛛精的盤絲洞。

上個月給大家推薦過青澤的第二本書《澄明之境》,不知道有多少同學去買來看了,而且是仔細看了。當這本書還是書稿的時候,青澤就交給了付愛民來幫忙審閱。付老師也是複旦首席風控官的講師,對這本書讚賞有加,說這是一本超越了金融交易的哲學書籍。包括“濃湯野人”林廣茂,在序言中他提到此書中所說的很多錯誤自己都犯過,但代價實在巨大。如果還有下一次,他願意買一萬本書來彌補這些錯誤。這個橋段按照《大話西遊》或許可以改編成這樣的內心獨白:

曾經有本書擺在我的面前,但我沒有去讀。等我大幅虧損的時候我才後悔莫及。人世間最痛苦的事莫過於此。如果上天能夠給我一個再來一次的機會,我會對那位作者說:我要買!如果非要加上一個數字,我希望是……一萬本……

書中提到過一組統計數字,我曾摘錄放到微博上分享,但似乎讚同的人並不多。其中有一個簡單的減少交易次數即可提高你賬戶的存活幾率的統計數據。如果你可以做到每周開一單,3年的盈利率基本在12%左右。如果想更優秀,那麼就意味著至少2-3周才會有一單。

每天平均交易0.3次以上的客戶,3年平均收益率是12%。每天平均交易0.1次以上的客戶,3年平均收益率是59%。——青澤《澄明之境》

而如果想一夜暴富,那麼估計交易次數要以年為周期。這個裏面就不是比拚技術,而是你的研究能力,以及更重要的是,你的忍耐力,還有機會來臨時候的信心和勇氣!

很多人應該都知道林廣茂在棉花上一戰成名的故事,600萬到20億。他複盤後,青澤給的評論就是:計劃周詳,目標明確,意誌堅定,行情配合。

如果以這四條作為交易的標準,其實大部分的時間,我們應該是做研究和等待。無論賬戶規模的大或小,都是一樣的。很多人覺得自己沒有這方面的研究能力而不認可這種方式,那麼你就是要鐵定心甘情願當韭菜了,就像現在的絕大部分股民。基本面、技術面、消息和數據,缺一不可。沒有完整的教材,也沒有標準答案,一切都要靠自己去摸索,以及與同行的交流。最後,還要了解自己的性格特點,選擇適合自己的方式。例如,如果你要正常上班,那麼顯然盯夜盤不適合,你可能至少要做日線,乃至周線級別的趨勢單,用輕倉去抓長周期的趨勢。

至於目前的盤面,大的方向沒有改變:美元依然保持強勢震蕩,非美貨幣弱勢但有分化,從歐洲與美國國債收益率的差值可以看出來歐元估計要掛,日元雖然處於較大的貶值周期但短期不弱,英鎊有可能在年底前脫歐協議通過後觸底。主要礦產品價格由於實體需求不暢而疲軟,所以澳元和紐元會較弱。

黃金目前處於反彈而非趨勢性的反轉,原油接近階段性底部,未來如果地緣政治激化,例如伊朗的原油出口製裁,油價還有繼續上漲的可能,但短期的供需處於緊平衡的狀態。商品走勢分化,國內銅的低庫存估計不會支撐價格太久,因為工業品主要看的是實體的需求,雞蛋在春節前的上行路徑清晰,白糖雖然在國慶後反彈,但周期性的空頭趨勢沒有反轉。

如果不想當韭菜,那麼平時就要多研究影響市場價格的底層因素和邏輯,現在開始還不算太遲!

距離美國中期大選僅剩兩周,你需要知道的六大要點!

11月6日的美國中期選舉日漸臨近,逐漸吸引了全球的目光。再過兩周左右的時間,美國選民就將前往投票站為中期選舉投票。投票結果不僅僅關乎總統特朗普,而且還關於民主黨和共和黨的權力劃分。可以說,此次中期選舉可能改變美國的政治格局。

距離美國中期大選僅剩兩周,你需要知道的六大要點!

在目前這個時間點上,外媒列出了需要知道的六大要點:



1.曆史站在民主黨一邊。自內戰以來,隻有三次中期選舉總統所在的政黨保住眾議院的席位,僅僅隻有三次。那麼,今年會出現第四次嗎?非常有可能,但也並不是最有可能的結果——尤其是考慮到特朗普的支持率僅在45%左右。從曆史上看,這意味著總統所在的政黨將失去30多個席位。

2.女性選民投票熱情高漲。但是,她們對特朗普可就不那麼熱情了。在《華盛頓郵報》確定的69個戰場選區中,女性選民對民主黨候選人的支持率比共和黨候選人高出13個百分點。考慮到在這69個選區中,有48個是特朗普在2016年大選中贏得的選區,這一點尤其有意義。

3.競選地區幾乎都在共和黨的地盤上。

在CNN評定的28個搖擺席位中,有26個被共和黨人占據。在15個被評為“親民主黨”的席位中,有13個由共和黨控製。在CNN的評定的“親共和黨”18個席位中,所有18個席位都被共和黨占據。

4.最高法院大法官的任命提振了共和黨的勢氣。

現在需要爭論的一個話題是,共和黨能否一直得到提振。

5.在廣告宣傳方面,民主黨力壓共和黨。

在整個選舉周期中,民主黨在籌款方面的優勢,已轉化為競選最後幾周的一個主要電視廣告優勢。媒體廣告監測公司Kantar Media/CMAG的數據分析顯示,9月15日至10月18日期間,民主黨在眾議院競選中投放了20.8萬個廣告,而共和黨的候選人和組織僅投放了12.8萬個廣告。在同一時期,民主黨在參議院競選中投放了17.1萬個廣告,這一數字也高於共和黨的11.8萬。

Kantar Media/CMAG對眾議院和參議院100多場最激烈的競選進行了評估。評估結果顯示,民主黨候選人在電視上的花費比共和黨人高出約1.45億-2.56億美元。 

6.中期選舉對特朗普意義重大。

對特朗普來說,下一個選舉周期尤其重要,他的權力取決於眾議院的構成情況。雖然選舉期間總統一般能留在任上,但中期選舉有可能擾亂美國的政治秩序。眾議院所有435名議員都將重新選舉,多數控製權可能會落入一個新政黨手中。

美國共和黨目前以微弱優勢控製著國會兩院,如果能繼續控製眾議院,這意味著特朗普未來實施的法律更容易獲得通過。

美股拋售或暗示財政刺激影響消退,但難阻美聯儲12月加息

美國股市連續三周下跌,可能暗示市場擔心美國減稅和政府支出的大規模刺激措施將比預期提前消退,而這也是美聯儲在考慮何時停止加息時的一個核心問題。

美股拋售或暗示財政刺激影響消退,但難阻美聯儲12月加息

美股持續下跌難阻美聯儲12月加息


美聯儲官員表示,目前來看,本月標普500指數下跌逾7%,但不太可能破壞美國在12月進一步收緊貨幣政策的計劃。然而,市場拋售可能開始說服美聯儲縮減明年甚至2020年繼續加息的計劃。

未來幾周或幾個月,如果市場拋售情況持續的話,可能導致美聯儲官員對“什麼才是統一的美聯儲”這個問題產生分歧。這些官員多多少少都留意投資者發出的警告:火熱的美國經濟不能承受貿易問題打擊全球經濟增長、物價上漲和借貸成本上漲的複雜局面。

布魯德曼資產管理公司(Bruderman Asset Management)的首席市場策略師波爾舍(Oliver Pursche)表示:“很明顯,市場認為美聯儲過於強硬。”而FX Analytics合夥人吉爾摩(David Gilmore)表示:“市場開始懷疑,特朗普減稅和放鬆監管所帶來的好時光是否會成為過去。”

隨著特朗普標誌性1.8萬億美元減稅的財政刺激措施生效,美國第二季度經濟增長年率為4.2%,是潛在增長率的兩倍多。自那以後,美國經濟可能略有降溫,但美聯儲預計2019年美國經濟將增長2.5%,仍將保持強勁增長的態勢。美聯儲官員預計,從那以後,美國經濟開始平穩回歸更為正常的增長率。

此外,美國通脹上升,且勞動力市場表現強勁,這些跡象允許美聯儲進入漸進的季度加息周期。

美聯儲關注美國財政政策何時黯然失色 


但現在,美聯儲需要確定的一點是,特朗普的財政政策何時會因貿易政策而黯然失色。這些財政措施能提振生產率,而貿易政策能引發通脹。這個問題的答案可能決定,目前略高於2%的利率最終是否會像官員們預測的那樣升至3.5%左右。

10月23日,亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)向記者提出了這樣一個問題:“我們是否會迅速回到刺激計劃前的經濟環境?”他還補充稱,盡管他將市場走勢視為與企業對話的“信號”,但經濟數據並未表明美國經濟正處於放緩的邊緣。

博斯蒂克還表示:“我們必須留意,美國經濟是否真的能獨立前行,或是否有其他因素支撐。當這些因素被移除時,美國經濟就會顯露出一些疲弱跡象。”

高盛的經濟學家估計,若美股再下跌10%,將進一步拖累美國經濟,加上“逐漸減弱”的財政支持,可能將美國2019年的經濟增長率壓低至2%以下。

10月23日,美國工業巨擘卡特彼勒(Caterpillar)等公司指出,由於全球經濟放緩、美元走高、加上關稅對峙情況沒有結束的跡象,企業利潤前景令人失望。企業界的這種悲觀情緒,加上地緣政治緊張的擔憂情緒加劇,從而引發了10月23日的市場拋售。 
 
加息往往會拖累經濟增長,使美聯儲應該何時停止加息的問題變得更加複雜。

達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)本月向記者表示,美聯儲面臨的重大不確定性在於決定何時提振稅收和支出,以及經濟強勢增長能維持多久。如果有這麼多財政刺激措施在進行,就很難對此做出判斷了。

加拿大央行10月大概率加息,野村為何卻建議做空加元?

北京時間10月24日21:00,加拿大央行將公布利率決議,並發表貨幣政策聲明。23:15,加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)將出席新聞發布會。市場目前普遍預期,加拿大將在此次會議上加息25個基點至1.75%。

加拿大央行10月大概率加息,野村為何卻建議做空加元?

加拿大央行關注USMCA協定帶來的影響


今年9月,加拿大央行重申,加息將確保通脹率保持在接近目標的水平,因為最近的數據“強化”了保證能實行加息的觀點。但是,加拿大央行也向外界保證,將以新的數據為導向,繼續采取“循序漸進的方式”加息。但在10月份的聲明中,加拿大央行還會維持“循序漸進”的保證嗎?
 
加拿大央行高級副行長威爾金斯稱,全面產能增長和2%的核心通脹率促使管理委員會在9月份考慮了這個問題。加拿大央行行長波洛茲隨後在9月27日保證,漸進式改革已經完全到位。分析師Andria Pichidi認為,這消除了官員們本月決定取消漸進式改革的可能性。

然而,USMCA貿易協議恢複了10月24日加拿大央行放棄漸進式改革的風險。與此同時,利率決議將為加拿大央行提供一個合適的平台,討論USMCA協議對其經濟增長以及通脹前景的影響,以及官員們如何看待圍繞經濟增長和通脹預期的風險平衡。

貿易問題,特別是北美自由貿易協定,是加拿大央行利率前景不確定性的主要來源。因此,官員們認為,10月24日加拿大央行的新聞發布會意義重大。

正如人們普遍預期的那樣,加拿大央行希望至少看到一些確鑿的數據,顯示USMCA協議提升經濟增長預期。與此同時,該協議還會消除經濟增長前景下行風險的主要來源。

加拿大央行預測2019年和2020年的GDP增速分別為2.2%和1.9%,而USMCA協定將對這些預測產生下行風險。此外,加拿大央行還將投資渠道視為貿易協議帶來的主要好處,既能促進經濟增長,又能擴大產能。與此同時,加拿大央行仍在“監控”不斷演變的房地產市場,以及對利率更為敏感的經濟。

此外,加拿大總體CPI從8月份的3%出現回落,而核心CPI仍維持在2%。因此,似乎還沒有必要取消漸進加息政策。

因此,加拿大央行10月份加息25個基點將結束今年的政策行動。預計加拿大央行2019年將加息3到4次,每次加息25個基點,高於USMCA協議達成前預計的2到3次。

野村證券依然建議抓住反彈機會賣出加元


野村證券的分析師也關注加拿大央行利率決議,仍對加元持負面立場。

野村證券表示,加拿大央行10月24日會議的基調可能會略微樂觀一些,但仍建議投資者抓住任何反彈機會賣出加元。 

野村證券預計,未來幾個月將出現有關加元的負面消息。

首先,加拿大整體經濟數據依然疲軟。隨著信貸增長放緩和房地產市場依然脆弱,加拿大的消費增長正在放緩。勞動力市場依然吃緊,但工資增速從5月份的3.9%下滑至9月份的2.2%。因此,加拿大的實際工資仍面臨壓力。

其次,對於市場對加拿大央行緊縮步伐的消化程度,野村證券依然持有謹慎的觀點。利率市場為加拿大央行最終利率目標的定價處於和美聯儲相近的水平,但值得警醒的是,加拿大最初是從一個更低的水平開始加息的——這就意味著加銀加息過程中需要邁出比美聯儲更快、更大的步伐。野村證券預計,未來幾個月加拿大經濟增長將進一步放緩,而隨著美國經濟增速仍遠高於趨勢水平,這種差異可能會擴大,這要歸功於財政刺激。

第三,盡管全球油價出現上漲,但迄今為止對加拿大經濟的好處可能更為有限。WTI原油價格出現上漲,而加拿大西部精選原油(WCS)價格卻出現下滑。WCS在中行大宗商品價格指數中占了約40%的權重——值得注意的是,總體指數實際上記錄了加拿大大宗商品價格的下跌。因此,任何積極貿易條件造成的影響都可能是有限的,甚至可能反而是消極的。

英國首相或因脫歐困境下台,機構建議別做多英鎊

英國首相特雷莎·梅(Theresa May)在10月22日為自己堅稱英國脫歐談判已完成95%,最終結果將對英國有利。然而,英國政界卻對其領導感到越來越憤怒。

部分留歐派人員認為,特雷莎·梅可能和歐盟達成的協議將不利於英國利益,這也使得特雷莎·梅甚至可能面臨下台威脅。這也將對英鎊構成威脅,部分機構已經建議不要做多英鎊。

英國首相或因脫歐困境下台,機構建議別做多英鎊

英國首相特雷莎·梅因脫歐談判面臨嚴厲批評


脫歐強硬派對特雷莎·梅展開了嚴厲的批評,指責她在脫歐談判中把控製權拱手讓給歐盟,而政治對手稱她已經失去了對自己政黨的控製。留歐派人士甚至表示,特雷莎·梅否認英國人民控製他們的未來。

不過,特雷莎·梅向議會表示,脫歐協議的大部分形式現在已經很清楚了,英國與歐盟的脫歐談判一直在取得進展。

但是,最後尚未完成的5%工作並不是一件小事。實際上,特雷莎·梅自己也承認,如何避免愛爾蘭出現硬邊界是脫歐談判真正的症結所在。

脫歐談判僵局已經持續幾個月時間了,現在解決該問題變得越來越急迫,因為英國將在短短5個月內離開歐盟。如果英國和歐盟雙方不達成脫歐協議,英國就有可能在沒有脫歐協議的情況下退出歐盟——這可能對英國的經濟,以及民眾的日常生活產生嚴重影響。
 
兩年前,英國民眾以52%讚成,48%反對的投票結果支持英國離開歐盟,但目前英國脫歐問題依然面臨嚴重的分歧。 

10月20日,估計有70萬英國民眾走上街頭抗議英國脫歐,呼籲再次進行公投。盡管如此,值得注意的是,抗議人群中的演講人士都不是執政的保守黨或反對黨工黨的主要成員。

特雷莎·梅願意延長脫歐過渡期,再次引發強烈批評


最近幾天,英國首相特雷莎·梅進一步激怒了批評她的人。她表示,她願意將英國脫歐“過渡期”延長至2020年12月以後。對於強硬派人士,以及迫切希望結束英國脫歐不確定性的人來說,特雷莎·梅的這一舉動非常不得人心。強硬派人士甚至指責稱,這將使英國處於一個“附屬國”的地位。

10月22日,工黨領袖科爾賓(Jeremy Corbyn)在議會上表示:“整個國家都在等待一項對英國有利的計劃,而不是另一種敷衍塞責的做法,即為了讓保守黨繼續掌權而拖延時間。”

與此同時,特雷莎·梅還必須應對針對她的陰謀指控。上周,一些不願透露姓名的議員用野蠻的比喻來描述一場可能的政變,一些人說“暗殺正在進行中”,特雷莎·梅應該在即將到來的會議上“帶上自己的套索”。

但是,這些言論可能適得其反,因為他們的措辭遭到了各黨派政客的譴責。蘇格蘭首席大臣斯特金(Nicola Sturgeon)表示:“很少有人比我更不同意她的觀點,但這種語言貶低了英國的政治。”

許多反對這一言論的人提到了喬·考克斯(Jo Cox)。這位工黨議員在2016年公投前不久被一名右翼極端分子殺害。還有人呼籲揭露那些聲稱發表這些言論的議員。

分析人士稱,目前特雷莎·梅不太可能下台


多數分析人士表示,目前特雷莎·梅還不太可能會遭到罷黜。如果想讓她下台,48名保守派議員必須提交要求引發不信任投票的信件,但許多人預測,至少在目前的環境下,特雷莎·梅可能會贏得那次投票。

盡管有各種各樣的流言蜚語,但英國沒有一個明顯可以接替特雷莎·梅首相崗位的人選。英國前外交大臣約翰遜(Boris Johnson)可能在保守派草根階層中廣受歡迎,但許多人懷疑,他偏愛的英國脫歐協議能否贏得議會的支持。

利物浦大學的政治學教授唐吉(Jonathan Tonge)暗示,在脫歐進展一波三折的情況下,還不如讓特雷莎·梅繼續擔任首相,因為沒有一個繼任者能夠團結其所在的保守黨。不管怎麼說,特雷莎·梅至少還在努力平衡局面。

分析師建議不做多英鎊


不少機構也已經注意到特雷莎·梅面臨的下台風險,就投資英鎊給出各自的建議。

野村證券表示,英國首相地位面臨挑戰的風險升溫,不再建議做多英鎊。野村策略師Jordan Rochester寫道,該機構不再建議做多英鎊,因為有傳言稱,保守黨中間派人士(不隻是脫歐派)遞交對特雷莎·梅的不信任信函,從而引發市場一定恐慌。如果觸發領導人競逐,那麼預計英鎊將大幅下跌1-2%。野村建議持有1-2周的短期頭寸,對衝英鎊下跌風險,以免特雷莎·梅領導人地位面臨挑戰後的尾部風險。若領導人挑戰的風險得以避免,英國與歐盟達成協議,那麼野村將對中性的布倉進行評估,因為一旦達成協議,英鎊將顯著走高。

三菱東京日聯表示,試圖驅趕首相特雷莎·梅下台可能是一個“破壞性的”發展。三菱東京日聯銀行稱英國首相特雷莎·梅正承壓於需在周三參加所謂的“1922委員會”的質詢,解釋她的脫歐策略,委員會代表保守黨普通議員的利益,手握選出黨魁的重要權力,根據規定,若有15%黨議員(目前為48名議員)致信委員會主席要求特雷莎·梅下台,就可對她提出不信任動議。

英鎊投資者正關注英國高度的政治不確定性,這將反應為持續的不穩定。然而,三菱東京日聯預期,如果在脫歐談判這一關鍵階段對領導權的挑戰實質化,英鎊就將承受更多下行壓力,其將對脫歐談判具有更多的破壞性、而非建設性影響。