美國年內經濟衰退概率升至25%,美聯儲今年或僅加息一次!

一項針對經濟學家的最新調查顯示,未來12個月美國發生經濟衰退的概率升至25%,這應該會阻止美聯儲3月份加息。這些經濟學家還預測,2019年美聯儲僅加息一次。該調查是在2月8日至14日進行的,共采訪了110多位經濟學家才得出以上結論。

美國年內經濟衰退概率升至25%,美聯儲今年或僅加息一次!

美國2019年經濟衰退概率上升,美聯儲3月加息概率下滑


該調查結果顯示,2019年美國經濟發生衰退的可能性從1月份的20%上升到25%。在接下來的兩年裏,美國經濟發生衰退的概率保持在40%,雖然最悲觀的預測高達75%。

鑒於全球經濟放緩加上美國經濟增長前景黯淡,經濟學家們表示,美聯儲的緊縮周期可能在7月前結束。盡管金融市場經曆去年年底的暴跌後出現複蘇,這項調查顯示,美國經濟增長前景和美聯儲今明兩年的加息次數均有所下降。

高頻經濟公司(High Frequency Economics)首席美國經濟學家奧沙利文(Jim O 'Sullivan)表示:“目前仍存在很多不確定性,有理由預測美國2019年的經濟增速將低於2018年。美聯儲暫停加息觀察情況發展,這點當然是有道理的,因為在全球增長放緩、金融環境收緊和財政刺激力度減弱之際,美國經濟2019年放緩並非不可能。”

經濟學家現在預計,2019年美國經濟增長將放緩,平均增速僅為2.4%,這一數字低於1月份的預測水平,也創下2018年4月以來的最低水平。

近幾個月來的調查一再強調,國際貿易緊張局勢是美國經濟面臨的主要下行風險。近一半的受訪經濟學家甚至警告稱,如果國際貿易爭端進一步升級,將導致美國經濟再次出現衰退。相比之下,在2018年7月的一項調查中,約60%的經濟學家表示,貿易爭端並不對美國經濟構成重大風險。

經濟學家下調美聯儲加息預期 


大多數受訪經濟學家都預計,美聯儲將在3月19-20日的會議上將利率維持在2.25%-2.50%區間,呼應了美聯儲主席鮑威爾的鴿派論調。

不過,在受訪的101位分析師中,有51位分析師表示,2019年第二季度美聯儲將把聯邦基金利率調高至2.50%-2.75%區間,超過75%回答額外問題的經濟學家認為,美聯儲這樣做不會有錯。

美銀美林全球經濟主管哈裏斯(Ethan Harris)表示,美聯儲非常關注美國經濟增長放緩。

美聯儲2019年料隻加息一次,而美聯儲自己的點狀圖預估和1月的調查顯示,美聯儲將加息兩次。在下個季度的加息之後,美聯儲預計至少2021年年底前維持利率不變。

調查顯示,2018年11月市場預期美聯儲2019年加息三次。但自那以來,美聯儲的加息次數就不斷被下調。目前有12位分析師預計,美聯儲2019年不會加息,而在上次調查中,隻有4位受訪分析師持有這種看法。 

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)資深分析師瓜蒂耶裏(Sal Guatieri)表示:“鑒於一些疲弱的經濟數據和美聯儲主席鮑威爾的鴿派言論,我們確實認為,有必要下調對美聯儲收緊政策的預期。美國的通脹壓力仍然很低,所謂的經濟逆風仍然是重要的風險。在這些問題得到解決之前,美聯儲不太可能加息。我們認為美聯儲加息一直要拖到12月份,本周期最後僅加息一次。”

特朗普宣布緊急狀態湊錢修牆,美國政壇惡鬥加劇經濟更受傷

2月15日有消息稱,美國總統特朗普將批準美國參議院通過的兩黨邊境安全法案,避免政府再次停擺,而且會宣布國家緊急狀態,不必經過國會批準而獲得更多的修牆資金。不過,他的這一決定引發強烈反對。參議院中有11名共和黨人士,以及5名民主黨人士反對這項立法。這樣看來,特朗普想實現自己的修牆夢想依然面臨強大的阻力。

特朗普宣布緊急狀態湊錢修牆,美國政壇惡鬥加劇經濟更受傷

特朗普將宣布國家緊急狀態,以獲得修牆資金


周五(2月15日),美國參議院以83-16的投票結果通過了兩黨邊境安全法案。該法案還將為幾個聯邦機構提供資金,一直到本財政年度結束,從而可以避免再次發生政府部分停擺。該法案將為在南部邊境新修建55英裏的邊境牆提供13.75億美元,但這一數字遠遠低於特朗普要求的57億美元。

參議院投票批準之後,該法案將送交眾議院,以便在今天晚些時候進行投票。白宮表示,美國總統特朗普將支持該支出法案,從而避免聯邦政府再次停擺。於此同時,他還將宣布國家緊急狀態,從而不必經過國會批準而獲得更多的修牆資金。

值得注意的是,特朗普的這一想法在國會共和黨議員中引發分歧。特朗普的盟友、南卡羅來納州的共和黨人參議員格雷厄姆(Lindsey Graham)表示,總統正在做正確的事情,他堅決支持特朗普總統決定行使行政權力,來建設迫切需要的邊境牆。美國參議院多數黨麥康納爾(Mitch McConnell)也表示支持特朗普的計劃,這點令其同僚感到意外。部分共和黨人士表示,這樣做等於把國會權利交給總統。

盡管國會最近對特朗普的修牆計劃進行了打擊,但特朗普堅稱無論如何他都會修建邊境牆。他辯稱,他有權從政府的其它部門撥出資金來修牆。

特朗普這一計劃遭遇強烈反對


實際上,有很多人對特朗普以上計劃表示反對。眾議院議長佩洛西表示,她會考慮法律訴訟來阻止特朗普采取這一行動。2月14日,她和參議院少數黨領袖舒默(charles Schumer)發表聲明,稱宣布全國進入緊急狀態是一個“無法無天”的行為,總統涉嫌嚴重濫用權力,試圖轉移人們對總統違背核心承諾的注意力。特朗普曾承諾,會讓墨西哥提供修牆資金,但遭遇墨西哥的強烈反對。 

佛羅裏達州共和黨參議員魯比奧(Marco Rubio)稱,這是一個糟糕的想法,這事關真正的憲法問題。
 
盡管兩黨眾議院領導人都支持這項法,但參議院中有11名共和黨人士,以及5名民主黨人士反對這項立法。投票反對特朗普的5名民主黨參議員中,有4名人士將角逐明年的總統大選。他們分別是新澤西州的科裏布克(Cory Booker)、紐約州的柯爾斯滕吉利布蘭德(Kirsten Gillibrand)、加利福尼亞州的卡瑪拉哈裏斯(Kamala Harris)和馬薩諸塞州的伊麗莎白沃倫(Elizabeth Warren)。

一些民主黨眾議員還對一項決議進行了投票,反對特朗普可能宣布的國家緊急狀態。目前還不清楚該黨領導人是否會支持這一計劃。特朗普一再表示,緊急狀態聲明是一種選擇,而非必要措施,而這可能會削弱他提出緊急狀態聲明的法律依據。

這份緊急聲明將允許特朗普在沒有國會批準的情況下,將資金從政府的其他部門轉到修牆項目。此舉可能在一定程度上緩和保守派批評人士的情緒。他們認為,總統不應接受最新的國會計劃。數周來,他一直威脅要采取行動,分裂了共和黨核心小組,因為一些共和黨人辯稱,此舉將開創一個危險的先例。特朗普一再表示,緊急狀態聲明是一項決定,而非必要,這可能削弱他采取這一行動的法律依據。

民主黨領導人也抨擊這一可能的舉動是行政部門的越權行為。他們還質疑是否有必要解決南部邊境的移民問題。眾議院多數黨領袖、馬裏蘭州民主黨眾議員霍耶(Steny Hoyer)認為,在沒有國家緊急狀態的情況下宣布全國進入緊急狀態,對總統來說不是好事,也不是一個好的先例。 

參議院共和黨人士似乎急於避免自去年12月以來的第二次部分政府關門。如果沒有新的支出計劃,美國9個部門的資金將在美國東部時間周六上午12:01耗盡。去年12月和今年1月期間,美國政府約四分之一的資金中斷了35天。在關閉期間,約80萬聯邦雇員因休假或無薪工作而錯過了兩張工資支票。美國政府如果再次關門,這些員工可能面臨更多的經濟困境。 

盡管美國參議院以通過了兩黨邊境安全法案,政府停擺危機得到緩解,但美元並沒有明顯漲勢,徘徊97關口附近,這主要因美國12月零售銷售創九年來最大跌幅,經濟降溫態勢明顯。從目前的情況看,特朗普想實現修牆夢想仍面臨阻力,美國政府內部的矛盾依然存在,未來恐繼續施壓美元。

美元指數日線圖

特朗普宣布緊急狀態湊錢修牆,美國政壇惡鬥加劇經濟更受傷

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間2月15日13:35,美元指數報97.0744。

美國會達成妥協力避政府二度停擺,特朗普態度仍存變數

當地時間2月11日晚間,美國國會同意為邊界安全撥款,從而避免政府再次關門。白宮已經發出信號,表示特朗普總統將同意降低支出水平。雖然特朗普此後也承認,邊界問題達成妥協協議,但沒有明確表明自己是否支持。

美國會達成妥協力避政府二度停擺,特朗普態度仍存變數

美國國會同意為邊界安全撥款,避免政府再次關門


當地時間2月11日晚間,美國國會四名最高撥款官員結束了有關邊界安全撥款的會議,宣布原則上同意在星期五午夜的最後期限過後為邊界安全撥款,從而避免政府再次關門。

去年12月和今年1月期間,美國政府創下35天的最高關門記錄,導致約80萬名聯邦工作人員被迫休假或無薪工作,在政府資金短缺期間失去兩次領工資的機會。如果9個聯邦部門(約占政府的四分之一)再次關閉,美國政府將面臨更多的財政困難。

據悉,阿拉巴馬州共和黨參議員謝爾比(Richard Shelby)和紐約州民主黨眾議員妮塔洛伊(Nita Lowey)在國會山宣布了這一撥款決定,但他們沒有立即透露協議的細節,也沒有說會在什麼時候發布法案文本。

身為共和黨參議院撥款委員會主席的謝爾比稱,兩黨已就邊境安保資金問題達成協議,會為邊境牆提供部分資金,以避免發生第二次美國政府部分停擺。他“認為”並“希望”白宮能夠支持協議,目前議員們就為政府提供足以支撐至9月的資金協議進行協商。謝爾比還表示,他希望白宮能夠批準參眾兩院談判代表達成的協議。美國民主黨人士稱,工作人員正在敲定協議的細節。外媒報道稱,國會高級談判代表並沒有為談判人員製定詳細支出計劃設定時間期限。

一名國會消息人士在接受采訪時表示,將投入約14億美元用於“物理屏障”,但不是邊境牆。該屏障將包括55英裏的新圍欄。消息人士稱,該協議還將把移民和海關執法部門拘留床位的上限從目前的49057張降低17%至40520張。此前,兩黨對於移民冰拘留床上限問題產生分歧,一度阻礙了談判的推進。

特朗普是否同意該協議存在不確定性


一如既往,美國總統特朗普(Donald Trump)將掌握任何潛在邊境安全協議的命運。就在該決定宣布後幾分鍾,特朗普在德克薩斯州邊境城市埃爾帕索(El Paso)舉行集會,為他提出的邊境牆進行辯護。

避免政府再次關門的協議能否獲得通過,這還有賴於特朗普的支持。2018年12月,特朗普威脅要否決任何不包括57億美元修牆資金的計劃,並阻止共和黨議員投票支持政府繼續開放。但在最近幾天,特朗普的態度有所轉變,似乎更願意接受不包括全部修牆資金的協議。

值得注意的是,白宮已經發出信號,表示特朗普總統將同意降低支出水平。但特朗普過去曾在沒有任何警告的情況下改變路線,就像去年12月他否決了之前的一項支出協議,並引發政府關門35天。 
 
在美國當地時間周一晚間舉行的這次造勢活動中,特朗普承認,在邊境安全協議上“或許傳來了一些好消息”,政府提出邊境安全問題的妥協方案。值得注意的是,他沒有表明自己對此是否滿意或者支持。投資者未來需要關注特朗普的最後決定,如果協議獲得通過無疑將利好金融市場。

諾獎得主預計2019年出現經濟衰退,特朗普減稅計劃令人擔憂

2月10日,在阿聯酋迪拜舉行的世界政府首腦會議上,諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼(Paul Krugman)警告稱:“2019年世界經濟很有可能陷入衰退,而我們沒有有效的應對措施。 ”不過,他也暗示自己對該預測並沒有十足的把握。

諾獎得主預計2019年出現經濟衰退,特朗普減稅計劃令人擔憂

諾獎得主警告2019年可能出現全球經濟衰退


克魯格曼是美國著名經濟學家,普林斯頓大學伍德羅·威爾遜學院的名譽教授。2008年,他因在經濟地理學和確定國際貿易模式方面的研究而獲得諾貝爾獎。

市場參與者越來越擔心,隨著長期國際貿易緊張局勢令企業和消費者情緒惡化,未來幾個月美國經濟可能出現嚴重低迷。

大多數經濟學家以及一些全球商業精英都認為,全球的經濟增長正在放緩,但政策製定者們依然表達了對經濟軟著陸、而非徹底衰退的一絲希望。不過,克魯格曼表示:“我們有充分的理由對這一前景表示懷疑。”

當被問及投資者是否應該預期未來幾個月出現經濟衰退時,克魯格曼回答稱:“我認為很有可能在2019年晚些時候或2020年才出現經濟衰退。”克魯格曼還表示,不太可能一件大事就導致經濟下滑。相反,一係列經濟逆風將加大經濟放緩的可能性。他還強調,美國總統特朗普的減稅刺激計劃令人擔憂,他認為該計劃不是非常有效。

歐元區最接近經濟衰退


克魯格曼警告稱,一直以來的主要擔憂是,如果經濟增長真的放緩,經濟政策製定者普遍缺乏準備,沒有有效的應對措施。目前看來真正接近經濟衰退的地方是歐元區。 

上周晚些時候,歐盟委員會大幅下調了2019年和2020年歐元區經濟增長的預期。

歐盟委員會表示,歐元區2019年的經濟增長率將從2018年的1.9%放緩至1.3%,預計2020年將反彈至1.6%。該消息加劇了人們對全球經濟衰退正蔓延至歐洲的擔憂。

這一預估明顯不如歐盟執委會11月公布的先前預估樂觀。當時,歐盟預計歐元區19國2019年和2020年的經濟增長率分別為1.9%和1.7%。

不過,克魯格曼也表示,和每個人一樣,他的經濟增長預測記錄很糟糕。他認為沒有人擅長預測這些經濟發展的轉折點。

邊境牆協商失敗兩黨吵翻天,美國政府二度關門在劫難逃?

美國國會談判代表希望討論一項安全計劃,達成總統能接受的協議,無奈該談判卻在2月9日破裂。目前民主黨及共和黨因移民拘留床政策吵得不可開交。這樣看來,美國國會的談判遇到障礙,提高了政府再次關閉的可能性,從而再次衝擊金融市場。從現在的情況看,該談判仍有可能回到正軌,但不太可能在2月15日最後期限前達成協議。
 

美國兩黨因移民拘留床發生爭執,或導致政府再次關閉


美國國會談判代表就一項安全計劃進行商討,包括美墨邊境牆的預算,希望能夠達成一項特朗普總統可以接受的協議。但是,此次談判已於2月9日破裂,而隨著時間的不斷流逝,達成理想協議的前景出現惡化。 

邊境牆協商失敗兩黨吵翻天,美國政府二度關門在劫難逃?

不過,該談判仍有可能回到正軌,一些關鍵議員計劃2月10日下午通過電話進行討論,但似乎不太可能在2月15日最後期限前達成協議。 

該問題的症結在於,隨著民主黨以及共和黨就美國移民拘留床的數量和用途上發生爭執,執法問題突然出現了轉變。美國總統特朗普(Donald trump)在推特上表示,在經曆了非常糟糕的一周後,民主黨正試圖分散人們的注意力,邊境委員會民主黨人士的行為突然變得不理智,他們不僅不願意為明顯需要的邊境牆提供資金,甚至不想拘留偷渡者!
 
如果不能達成融資協議,美國的九個聯邦部門和相關機構將再次關閉。此前幾周,美國政府就曾創下關閉35天的曆史紀錄。

談判代表原本希望2月11日公布一項協議,以便在最後期限之前在參眾兩院進行投票。參議院撥款委員會主席謝爾比(Richard Shelby)在接受采訪時表示,他認為達成協議的概率為50%。他同時也承認,在美國移民和海關執法行動的資金問題上,共和黨和民主黨之間的確存在一些問題。 

如果不能達成協議,議員們通過臨時撥款決議,給政府提供融資至財年結束之際的2019年9月30日。但代理白宮幕僚長馬爾瓦尼(Mick Mulvaney)稱,特朗普不能簽署擺在他眼前的所有協議,有些內容政府根本無法同意。 
 
馬爾瓦尼還表示,政府關門不是最可能的選擇,但他絕對不能排除這種可能性。此前,特朗普還威脅要宣布全國進入緊急狀態,為修建邊境牆籌集資金。馬爾瓦尼還表示,自己將盡一切合法的努力保衛邊境安全。但他也認為,不討論美國政府再次關門和57億美元邊境牆資金也是不可能的。 

美國國會為邊境安全努力製定計劃 


馬爾瓦尼發表這番講話時,美國國會談判人員正在努力製定一項邊境安全計劃。

一位知情人士稱,截至2月9日,談判代表似乎專注於一項提議,即為修建邊境牆提供13億-20億美元的資金。至於是否真的修建邊境牆等問題,目前仍在談判之中。

特朗普2月9日表示,如果民主黨不將所有的修牆資金給他,他就可能用行政行動來建造邊境牆。但是,民主黨人士則警告稱,這類行動將面臨法庭挑戰,而一些共和黨人士也表示,最好避免這種選擇。

國會談判代表2月9日全天都在交換提議。據稱,民主黨將提高邊境牆的撥款水平,視非法移民拘留所的床位新上限而定——共和黨則對此表示反對。

目前美國國會資助40520張移民拘留床。在談判開始前,白宮試圖將這一數字增加到5.2萬,而民主黨則希望減少到35520。據知情人士透露,民主黨提議,對用於內部執法的床位設置1.65萬的上限,其餘的床位將用於在邊境被捕的非法移民。

一名共和黨高級助手稱,參議院撥款委員會主席謝爾比不會接受一個內部上限,而民主黨則告訴共和黨,如果沒有這個上限,他們就不會繼續推進相關問題。這名助手稱,議員們現在需要直接對話來解決僵局,因為工作人員無法推進提議。預計他們2月11日將就這一主題進行電話討論。

特朗普在另一條推特上稱,自己實際上認為他們想要政府再次關門。美國參議員格雷厄姆(Lindsey Graham)表示,減少暴力罪犯的床位是鼓勵非法移民的一個因素。格雷厄姆是南卡羅來納州的共和黨人士,也是特朗普總統的心腹。格雷厄姆表示,自己會建議特朗普盡可能多地從國會拿錢,剩下的由他自己想辦法籌集。 

據一名熟悉談判情況的人士透露,民主黨人士還要求在該法案中使用特別的措辭,阻止特朗普將資金轉入一個賬戶來修建邊境牆。這位知情人士稱,這種措辭可能會阻礙行政部門采取行動,並成為解決邊境牆問題的另一個障礙。

2月10日,特朗普的競選團隊發出了一封籌款電子郵件,指出總統計劃2月11日在德克薩斯州埃爾帕索(El Paso)舉行集會,向民主黨展示美國民眾對修建邊境牆的需求有多麼強烈。

就在當天,另一位與特朗普關係密切的共和黨人士、北卡羅來納州眾議員梅多斯(Mark Meadows)呼應了總統的觀點。梅多斯稱,特朗普將以這樣或那樣的方式修建邊境牆。他確實預期總統會采取某種行政行動——宣布國家進入緊急狀態肯定是其中一部分內容,總統沒有其他可以動用的措施。如果兩黨不能達成協議的話,梅多斯的確希望特朗普總統采取行政行動解決相關問題。  

在2018年底,創下曆史紀錄的美國關門曾施壓金融市場,投資者因此需要關注美國是否因邊境和移民問題再次陷入困境,導致政府再次關門。如果真的出現這種情況,可能會對全球金融市場信心再次造成衝擊。

九大投行前瞻1月非農,政府關門影響不致命但不可忽視!

北京時間2月1日21:30,美國勞工統計局(BLS)將公布一係列1月份經濟數據,包括季調後非農就業人口變動、失業率、平均每小時工資月率和年率,勞動參與率。美國2018年12月份非農就業人數非常強勁,達到31.2萬。不過大多數經濟學家和研究人員預計,美國1月份非農數據將相對疲軟,僅增加10萬-17.4萬。此外,他們預計美國的失業率將回落至3.8-4.0%之間。

值得注意的是,因為美國政府關門,此次非農數據比以往更受關注。美國政府12月底開始共關門了35天,導致15個部門80萬員工受到影響,最後不得不無薪休假。但是,美國勞工統計局不會將這部分休假員工計入失業人口,所以1月份非農不會像此前猜測的那樣出現懸崖式下跌。如果美國1月份非農還是正值的話,這將是連續100月增長,為史上最長的增長時間。不會,美國政府關門還是會造成一定影響,1月份的非農數據料不會像2018年12月那麼強勁。 

隨著公布時間的臨近,越來越多的機構發布了他們對美國1月份非農等經濟數據的預測,小編整理後總結如下:

九大投行前瞻1月非農,政府關門影響不致命但不可忽視!

RanSquawk列出華爾街對美國1月份相關經濟數據的預期:


非農業就業人數:16.5萬, 前值31.2萬;  

失業率:3.9%,前值3.9% (FOMC預計2019年底美國的失業率為3.5%,較長期失業率為4.4%)

美國1月平均每小時工資年率:3.2%,前值3.2%

美國1月平均每小時工資月率:0.3%,前值0.4%

美國1月平均每周工時:34.5小時, 前值34.5小時

私營部門新增就業人數:17萬, 前值30.1萬

製造業新增就業人數:1.7萬, 3.2萬

政府新增就業人數:前值1.1萬

U6失業率:前值7.6%

勞動力參與率:前值63.1%

世界九家主要投行的最新預測



①道明證券:1月份非農增加15萬

道明證券預計,美國12月份非農數據激增31.2萬之後,1月份將回落至15萬人。在連續三個月就業人數強勁增長後,製造業就業人口的增長仍有回軟的空間,聯儲地區調查顯示製造業就業出現了一些疲軟。此外在假日期間(11月至12月)的強勁招聘勢頭之後,零售業的就業也可能會回升。 

相反,由於政府持續關閉導致聯邦雇員休假,家庭調查也可能顯示出,美國的就業信號進一步減弱。實際上,道明預計1月份的失業率將反映出這一點,最高失業率可以達到4.0%,而工資將保持增長勢頭,每小時工資月率和年率分別為0.3%和3.2%。

鑒於政府關閉的影響,1月份非農就業數據的發布對外匯市場來說尤其棘手。因此,道明傾向於認為,就外匯市場的反應而言,市場可能做好了數據不及預期的準備。該機構更關注在當天晚些時候公布的ISM數據,這是反映美聯儲近期擔憂的晴雨表。 

②NBF:1月份非農增加10萬多一點

盡管1月初初請失業金人數繼續徘徊在紀錄低點附近,但NBF預計美國1月份非農數據將令人失望,稍微比10萬高一點,其部分原因是美國政府關閉,也因為2018年1月份的非農數據非常強勁,現在需要有所回吐。

如果像NBF相信的那樣,家庭調查顯示美國就業出現溫和增長,那麼失業率可能會下降一個百分點至3.8%。 

③荷蘭國際:1月份非農增加14萬

荷蘭國際預計美國2019年就業增長將低於2018年。該機構指出,美國經濟面臨更多阻力,例如財政刺激的支持減弱、利率上升的滯後效應、美元走強,以及在外部需求疲弱之際,人們對貿易保護主義的持續擔憂。這可能意味著,2019年美國的招聘可能會放緩。

該機構還指出,短期內一個更大的製約因素是缺乏可供雇傭的工人。全美獨立企業聯盟的報告顯示,39%的美國小企業有無法填補的崗位空缺,比例為40多年來的最高。美聯儲最新發布的褐皮書指出,美國所有地區的勞動力市場都“吃緊”,企業正努力尋找任何技能水平的工人,因此美國的失業率正處於49年來的最低水平。總體而言,荷蘭國際預測美國1月份非農將增加14萬,對於經濟學家普遍預期的16.5萬。
 
此外,荷蘭國際預計美國1月份平均每小時工資月率為0.3%,符合預期,而這將使年率保持在3.2%。失業率是美國12月份就業報告中唯一令人失望的數據。由於勞動力參與率的上升,美國2018年12月份的失業率從3.7%(1969年12月以來的最低水平)升至3.9%,但這一數據往往起伏不定,荷蘭國際預計會出現部分逆轉,回到3.8%的水平。

④西太平洋銀行:1月份非農增加15萬
 
西太平洋銀行指出,美國12月非農就業人口非常、非常強勁,達到31.2萬(較前兩個月增加了5.8萬),但這基本上被金融市場忽視了。這是因為,大約在同一時間,ISM數據令人感到失望,更重要的是,美聯儲主席鮑威爾對利率前景提出了更為謹慎的看法。

雖然美國12月份的非農數據比2018年月平均水平高出10萬,但該行有理由預計1月份將出現回落,僅增加15萬。美國政府關閉對就業數據的影響存在相當大的不確定性。雖然政府關門不會影響就業人數,但可能會因為臨時裁員而增加失業人數。

⑤加拿大帝國商業銀行:1月份失業率升至4%

加拿大帝國商業銀行指出,在正常情況下,美國新增17.4萬就業崗位足以給失業率帶來下行壓力,但由於這一指標是根據另一項調查得出的,調查中把休假的工人列為失業者,失業率可能會暫時升至4.0%。該銀行還預測,美國平均每小時工資月率為0.2%,從而使年率超過3%。

該行認為,盡管1月份的數據顯示政府停擺的暫時影響,但潛在的增長勢頭表明,未來幾個月,美國經濟仍有持續增長的空間,而勞動力市場也將健康增長,黃金年齡就業與人口之比仍低於衰退前的水平。 

⑥丹麥銀行:平均每小時工資月率為0.25%

丹麥銀行認為,美國1月份平均每小時工資月率為0.25%,這意味著年率從3.2%下降到3.1%。 

該行預計,由於政府關門,美國的失業率將上升,因為相信作為失業率來源的家庭調查很可能會把休假的工人視為失業者。 

在總工資單中,休假工人被計算為已就業人口。然而,由於政府停擺,總的就業人口數據可能存在一定的扭曲。丹麥銀行表示,其將密切關注未受影響的私營部門就業情況。

⑦高盛:1月份的失業率升至4%

高盛指出,天氣因素可能導致美國12月份非農數據飆升。值得注意的是,1月份的氣候也相對溫暖幹燥。 

高盛預計美國1月份的失業率上升十分之一,達到4.0%,這主要是因為美國勞工統計局計劃將近40萬名聯邦雇員的暫時休假定義為“失業的臨時解雇”。此外,高盛預計美國1月份的時薪月率為0.2%,年率為3.1%。 

⑧巴克萊銀行:1月份非農增加16萬

巴克萊銀行預計,美國1月份非農就業人口將增加16萬。然而,在家庭調查中,休假工人將被歸類為“臨時失業“人群。因此,高盛預計美國1月份的失業率將上升至4.0%。 

巴克萊銀行還預計,美國1月份的平均每小時工資月率為0.3%,年率為3.2%,而平均每周工作時間將保持在34.5小時不變。 

⑨北歐聯合銀行:美國失業率數據可能觸底,但薪資增速仍可能高於預期 

北歐聯合銀行表示, 政府關門可能會扭曲從勞動力規模到工資等方方面面的數據。雖然休假的公共工作人員不會算作失業人員,但對私營承包商(為公共部門工作)的間接影響可能是巨大的。

不過,該行仍在關注美國的失業率,因為一些較為悲觀的指標已經開始暗示,失業率將很快觸底。該行的主要觀點是,勞動力市場的緊縮將推動工資增長(高於預期),這種觀點沒有改變。

八大投行前瞻美聯儲決議:鮑威爾葫蘆裏賣啥藥將見分曉!

全球市場都在熱切等待1月30日美聯儲FOMC會議的結果,關注其是否釋放鴿派信號。在最終結果即將出爐之際,八家主要投行的經濟學家和研究人員給出了各自的預期。多數人為美聯儲此次按兵不動的概率大,將保持相對謹慎的語調。

八大投行前瞻美聯儲決議:鮑威爾葫蘆裏賣啥藥將見分曉!

以下是八大投行對美聯儲1月會議的具體觀點:



1.荷蘭銀行 

市場普遍預期,1月會議FOMC將維持政策不變,市場將集中在聲明是否出現任何進一步調整,以及2019年鮑威爾主席的首次新聞發布會上。

考慮到市場已經消化了美聯儲2019年不加息的預期,荷蘭銀行預計美聯儲目前的聲明不會有太大變化。盡管該行認為美聯儲已經結束了加息,但認為聲明語言仍可能傾向收緊政策,即美聯儲預計利率將進一步逐步上升。

荷蘭銀行還預計,考慮到全球經濟放緩,以及美國國內的風險,比如政府可能進一步關閉、財政狀況趨緊等情況,在此次新聞發布會上,鮑威爾會對利率前景表現出謹慎的態度。此外,他可能會繼續強調美聯儲未來行動對數據的依賴,並發出信號稱進一步收緊政策並非迫在眉睫。

2.西太平洋銀行

西太平洋銀行指出,美聯儲2019年的首次會議將是全球市場的焦點。鮑威爾主席將舉行新聞發布會,而隨著貿易爭端和美國政府關閉增加了不確定性,他將被問及全球前景惡化的問題。

自2018年12月加息以來,美聯儲官員一直保持著謹慎的語調。與此同時,要求暫停加息的呼聲越來越高,因為美聯儲官員將強勁的美國經濟、市場波動以及全球不確定性進行了對比。 

另一個需要考慮的話題則是美聯儲的資產負債表管理。盡管這一問題尚未得到廣泛討論,但媒體猜測,隨著資產負債表的最終規模超過最初的預測,美聯儲可能減少資產負債表的削減力度。

3.富吉拉國民銀行

富吉拉國民銀行稱,美聯儲最近強調其觀望的態度。這樣看來,這次美聯儲將保持中立。美聯儲主席鮑威爾將在2019年的首次新聞發布會上發表評論,這仍然是件有趣的事。

4.道明證券

道明證券認為,FOMC可能會在聲明中消除前瞻性指引的最後一點痕跡,從而在一定程度上強調耐心和對數據的依賴。此外,風險應該繼續保持“大致平衡”。

該投行認為,對於結束縮減資產負債表的實質性聲明,市場給出的預期可能是錯誤的。相比過去的評論,鮑威爾可能暗示資產負債表規模更大。 

5.渣打銀行 

近幾個月來,美聯儲官員一直在強調耐心,投資者和預測人士目前對美聯儲3月份加息的預期很低。渣打銀行預計,在1月份的會議之後,這一前景不會有實質性變化。

渣打銀行預計,美聯儲對數據的依賴歸結為商業投資和就業的增長勢頭。該行相信,金融狀況和全球增長擔憂情緒將繼續通過其對投資和就業的影響發揮作用。

6.北歐聯合市場

自2018年12月的會議以來,大多數FOMC成員一直在緊張地等待,承諾將保持耐心並依賴經濟數據做出決定。在本周會議後的新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾將解釋這意味著什麼,以及美聯儲實現這點還有多遠。
 
值得注意的一點是,在美聯儲2019年舉行的8次會議上,每次會議後都會舉行新聞發布會。北歐聯合市場預計,美聯儲將在1月30日的會議上保持利率不變,並在聲明和新聞發布會上把所有注意力集中在耐心溝通和數據依賴上。

當談到資產負債表縮減的速度時,市場將會仔細傾聽,目前美聯儲每月最多縮減500億歐元。在本周的會議上,美聯儲主席鮑威爾可能會堅持自己的路線,但繼續對所有選擇保持開放態度。 

7.荷蘭國際 

荷蘭國際指出,外界普遍預計,美聯儲將在1月30日的會議上按兵不動。美國政府關閉限製了經濟數據的發布,這也成為美聯儲暫停行動的理由,直到數據變得更清晰。

荷蘭國際稱:“美聯儲12月剛剛加息,我們仍預計2019年美聯儲僅加息兩次,少於2018年的四次。金融市場消化美聯儲降息的風險,但美國就業市場強勁,因此我們認為不太可能真的降息。”

8.荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行稱:“因為距離2018年12月加息不遠,我們似乎不太可能從這次會議上看到任何重大進展。但是,我們還是想看看,美聯儲暫停加息和停止加息之間是否存在差異,尤其是當一位前美聯儲成員在談論降息時!”

美聯儲決議將送出鴿派大禮?真相可能會讓市場再度失望

1月29-30日,美聯儲FOMC召開為期兩日的議息會議。分析師德登(Tyler Durden)認為,雖然投資者一致押注美聯儲會釋放暫停加息和縮表的明確鴿派信號,但實際是,美聯儲這次可能還會令市場倍感失望,其可能不會對結束縮表做出聲明,而釋放鴿派信號的話也將面臨不少風險。

美聯儲決議將送出鴿派大禮?真相可能會讓市場再度失望

市場預期,美聯儲1月會議將宣布結束資產負債表縮減


在短短幾周內,美聯儲主席鮑威爾就從鷹派轉向“耐心”的鴿派,市場、交易員和經濟學家們將注意力轉向風險的最大驅動力,即美聯儲的資產負債表。在過去10年的大部分時間裏,美聯儲的資產負債表一直在擴張,但自從2018年第四季度達到“收縮峰值”後,正以每月360億美元左右的速度縮減(如下圖)。

美聯儲決議將送出鴿派大禮?真相可能會讓市場再度失望
 
早在1月25日,《華爾街日報》就報道稱,美聯儲正在考慮加快結束資產負債表縮減,因為該行動引發市場擔憂和波動。美聯儲官員即將決定,維持大於預期的國債投資組合,這意味著資產負債表縮減即將結束。文章補充稱,官員們仍在解決戰略的細節問題,以及如何向公眾傳達這一信息。隨著利率暫時停止上調,債券投資組合的規劃可能成為中心議題。

因此,市場才會重新關注美聯儲的資產負債表情況,在鮑威爾態度轉鴿後尤為如此。市場同樣預期,美聯儲在此次會議上還會宣布,馬上就結束縮減資產負債表時間做出決定,本質上是暫停量化緊縮周期。

經濟學家和美國銀行認為,美聯儲可能不會就資產負債表做出聲明


然而,正如宏觀經濟學家西格納雷拉(Vincent Cignarella)所警告的那樣,美聯儲的言論與市場的看法之間存在差異,這點可能會在1月30日的新聞發布會上再次顯現出來。

事實上,美聯儲此前曾表示,聯邦基金利率是美聯儲的主要貨幣政策工具,而不是資產負債表。因此,西格納雷拉表示,如果美聯儲堅持這一信條,部分投資者可能感到非常失望。 

實際上,也並非隻有西格納雷拉持有這種觀點。在美國銀行隔夜發布的一份報告中,該行的策略師預計,美聯儲將在1月30日釋放對加息保持耐心的消息,但他們懷疑美聯儲是否會像市場預期的那樣鴿派。 

美國銀行預計,1月30日美聯儲將取消進一步逐漸加息的日曆指導,更多依賴於經濟數據作出政策決定。但是,美國銀行並不預期鮑威爾在新聞發布會上就資產負債表發布正式聲明,這可能會令市場參加者感到失望。

不過,鮑威爾至少會重申他最近的言論:如果美聯儲的資產負債表被視為幹擾利率正常化進程,或者經濟狀況允許的話,美聯儲願意采取靈活的態度。

他還可能提出調整資產負債表正常化道路的技術原因。鮑威爾必須根據內部討論的進展,就提供多少資產負債表框架的額外細節做出平衡。但是,他能做到的就是這些了,不會證實結束縮減資產負債表的報道。

市場應該如何調整自己的預期?


美國銀行表示,首先要解決的問題之一是,美聯儲是否接受了“充足儲備”製度(即下限製度)。這意味著,相對於危機前的“稀缺儲備”製度,美聯儲的資產負債表規模將相對較大。

根據聯邦公開市場委員會(FOMC)最近的會議記錄,美聯儲官員傾向於采用最低限額製度,鮑威爾可能會在新聞發布會上證實這一傾向。但需要注意的一點是,美聯儲委員會仍在審議關鍵的資產負債表細節,目的是在即將召開的會議上提供更多指導。市場已經向美聯儲發出信號,預期美聯儲需要維持一個相對充裕的儲備體係,隨著儲備達到10萬億美元,縮減資產負債表不會持續到2020年以後(如下圖)。

美聯儲決議將送出鴿派大禮?真相可能會讓市場再度失望

相關調查結果暗示,美聯儲縮表計劃需要在2019年-2025年結束。黑色柱代表交易商的觀點,而橙色柱代表買方觀點

美聯儲決議將送出鴿派大禮?真相可能會讓市場再度失望

但是,這也是個問題,因為這意味著,還需兩年時間將資產負債表再削減差不多10萬億美元。

市場在美聯儲資產負債表上尋找的另一個關鍵細節是,FOMC將如何最終過渡到停止縮減資產負債表。具體來說,市場想知道美聯儲是否縮減每月的縮表幅度,還是會突然停止縮表。  
 
另一個可能令利率市場失望的是,美聯儲聽上去總體比較鴿派。從美聯儲最新的基金數據可以看出,利率市場普遍預期FOMC將在1月份會議上維持利率不變,並對利率前景和資產負債表發出鴿派信號。然而,美國銀行認為,美聯儲如果向市場傳遞一個足夠鴿派的信息,就將面臨債券收益率曲線變平、長期利率下降的風險。 

雖然美聯儲官員出現轉鴿跡象,但多數評論人士懷疑,美聯儲尚未準備好完全放棄2019年晚些時候進一步加息的計劃。如果美聯儲在政策聲明中對鴿派傾向有所保留,市場就可能需要提高2019年上半年晚些時候加息的概率。
 
由於對政策失誤的擔憂,美聯儲所釋放的信號還可能降低長期名義利率和盈虧平衡利率。總體而言,美聯儲很可能保留2019年晚些時候加息的一些選擇。和市場預期相比,這可能聽起來就不那麼鴿派。

美國銀行認為,在資產負債表問題上,美聯儲可能也會讓市場預期失望。根據對12月FOMC會議紀要的解讀,在釋放即將結束資產負債表縮減的信號前,美聯儲可能需要做出許多重要決策。因此,美聯儲不太可能準備對資產負債表的書面聲明做出調整。因此,該行可能會懷疑,對於缺乏資產負債表指引,風險資產可能做出負面反應,並導致債券收益率曲線進一步趨平。 

從以上分析可以總結出,如果美聯儲傳遞的信號不及市場預期鴿派,就可能會帶來股市大幅下滑、利率曲線趨平的局面,在此狀況下,市場風險情緒的惡化將反過來推動美元走強,並令美聯儲因此面臨更多的挑戰。 

從直覺上判斷,上述觀點是有道理的。畢竟,美聯儲隻有在風險資產足夠低迷,直到值得采取寬鬆政策的時候,才會發表鴿派的聲明,或者真的采取寬鬆政策。最近幾周,美股已經有了足夠的反彈,推高了2019年的加息可能性,遠離了降息預期。 

野村稱,市場和貨幣政策間存在僵局,這是市場對美聯儲失望的另一個原因


對於美聯儲讓市場失望這個問題,野村證券的分析師麥克埃利戈特(Charlie McElligott)提供了背後的另外一個原因,而這與市場與貨幣政策之間持續的“僵局”有關。

隨著數據企穩或加快上漲,美國將再次進入“金融環境趨緊”的負反饋循環。相反,如果數據表現進一步走軟,則證實了目前投資者看空的觀點,即“最好的時代已經過去”,美股因為過度緊縮,導致經濟放緩。

從本質上說,如果要讓美聯儲要在這個時候變得更加鴿派,包括可能在資產負債表縮減上做出讓步的話,那麼就首先要有美國經濟數據大幅下降,或者出現另一波市場波動的事實來為其背書。美國銀行對此表示讚同,並指出。風險資產的更大範圍下跌,也可能促使美聯儲重新考慮其資產負債表計劃,若美聯儲認為資產負債表政策是市場壓力罪魁禍首的話,就尤為如此。

簡單地說,為了讓美聯儲確認準備宣布暫停或結束量化緊縮政策,那麼就需等到股市再次出現下滑之後,這樣才能在下一次市場大幅下跌時再次得到美聯儲的救助。而1月份以來,美股的持續反談早已讓美聯儲“放鴿”的願望不再那麼急切。