美聯儲逐步轉變話鋒力求平穩,通脹飆升是否依然可控?

周三(6月2日),美國費城聯儲主席哈克再次呼籲開始考慮放慢資產購買步伐,同時美國聯邦基金利率反彈,美聯儲理事會計劃開始逐步出售通過緊急信貸便利購買的公司債組合。關於通脹飆升及美聯儲退寬的討論引發關注。

美聯儲逐步轉變話鋒力求平穩,通脹飆升是否依然可控?

費城聯儲總裁稱是時候開始考慮放慢購債步伐,但不認為通脹會失控


作為去年因應疫情所采取的政策措施的一部分,美聯儲目前每月購買1200億美元的國債和抵押貸款支持證券。官員們表示,當經濟朝著他們的目標取得實質性進一步進展時,將開始縮減購債規模,許多美聯儲觀察人士認為,這一條件將在今年晚些時候得到滿足。

美國費城聯儲主席哈克和達拉斯聯儲主席卡普蘭近幾周公開表示,他們認為此類減碼討論宜盡早進行。哈克表示,“我們計劃在很長一段時間內將聯邦基金利率保持在低水平,但現在可能是時候至少想一想考慮放慢每月購買1200億美元美國公債和抵押支持證券(MBS)的步伐了。”

哈克強調,當美聯儲開始放慢購買步伐時,不會突然采取行動。去年,在大流行造成衝擊後,美聯儲加快了購買步伐,以穩定市場和支持經濟。他稱:“我們在撤出寬鬆措施時必須小心,以免造成任何形式的減碼恐慌。這就是我們需要盡量早,盡量多溝通的原因。”

哈克說,開始這些討論的時機尚未確定,但他補充表示,他認為市場現在運行良好。他預計美國經濟今年將增長7%,2022年增速將放緩至3%左右。他還預計未來幾個月新增就業崗位將會回升,勞動力市場可能會在明年夏天恢複到大流行前的趨勢。

哈克還表示,未來幾個月,美國的薪資走勢可能會趨平,因更多人重返工作崗位,且供應問題導致的物價急升可能是暫時的。他表示,“如果通脹真的升穿目標,我們知道該如何應對,而且我會提倡做出適當的回應”

美聯儲宣布將開始逐步出脫所持公司債


美聯儲周三宣布,將開始拋售去年通過一項緊急貸款安排購入的公司債,該安排是在疫情最嚴重時期為穩定信貸市場而推出的。美聯儲表示,出售二級市場企業信貸工具(Secondary Market Corporate Credit Facility)所持資產將是“循序漸進”的。二級市場企業信貸工具包括在二級市場購買的公司債,以及投資於公司債的交易所交易基金(ETF)。

美聯儲在一份聲明中表示,將通過考量交易所交易基金和公司債的日常流動性和交易條件,將對市場的潛在影響降至最低。管理該安排的紐約聯儲將在周四提供更多有關出售的細節。

美聯儲於2020年3月宣布了兩項企業信貸安排,當時正值新冠疫情在美國蔓延,市場動蕩達到頂峰。盡管最終幾乎沒有使用-一級市場信貸安排實際上從未使用過-但美聯儲官員表示,他們成功地向市場發出信號,表明美聯儲準備為企業信貸市場提供支持。

美聯儲稱:“事實證明,去年二級市場企業信貸工具在恢複市場功能、支持大雇主獲得信貸以及在新冠疫情期間提振就業方面至關重要。”在前財政部長努欽要求美聯儲關閉許多緊急貸款項目並歸還未使用的資金後,該工具於12月31日關閉。根據美聯儲的數據,截至4月30日,該工具有138億美元的未償還貸款,包括約86億美元的公司債ETF倉位和52億美元的公司債。

根據上周更新的資產負債表細節,美聯儲二級市場企業信貸便利項下一係列公司債和ETF持倉餘額約137億美元。美聯儲計劃先從ETF開始,公司債券的出售將在夏季晚些時候開始。目標是在年底前完成這項工作。美聯儲發言人表示,投資組合縮減與貨幣政策無關,也不是貨幣政策的信號。

美國聯邦基金利率反彈 美聯儲調整管理利率的前景存疑


美國聯邦基金有效利率周二反彈,緩解了美聯儲在調整工具以控製短期利率方面的壓力。根據紐約聯儲周三公布的數據,6月1日,聯邦基金利率從前一交易日的 0.05%升至0.06%。雖然一些策略師認為6月15-16日的政策會議上美聯儲會調整超額準備金利率(IOER)和逆回購利率,但其他人則不以為然。

根據牛津經濟研究院的數據,隔夜一般擔保回購利率開盤價報0.01%,此後上漲至0.03%。9月到期的國庫券收益率不到2個基點。無擔保利率方面,3個月期Libor結束七連跌,從前一交易日的0.12850%上漲至0.13400%。隔夜逆回購使用量周二從5月28日的4795億美元降低至4480億美元。

瑞信策略師Jonathan Cohn在報告中表示,如果宏觀面無法為減碼寬鬆提供合理依據, 美聯儲可能通過“非縮減購債”的方式來應對短端市場流動資金積聚的問題。選項包括為準備金提供更好的監管待遇,使銀行有更多的能力吸收存款。關於補充杠杆率, 美聯儲負責監管的副主席誇爾斯周二表示,鑒於疫情期美聯儲債券購買規模,可能需要改變對華爾街的杠杆限製。

Jefferies:美聯儲對工具的調整隻是“創可貼式”的解決方案


Jefferies經濟學家Thomas Simons和Aneta Markowska在研報中表示,即使美聯儲調整超額準備金利率(IOER)或逆回購利率,也不太可能對國庫券收益率或回購操作產生實質性影響。

Markowska表示:“對IOER和/或隔夜逆回購利率的調整隻是針對曲線前端失衡的‘創可貼式’解決方案。提高IOER將有助於支撐聯邦基金利率,但票據和回購市場的供應需要顯著增加才能使這些利率脫離零。”

鑒於財政前景,短期內財政部似乎不會成為短期票據的良好來源,但如果美聯儲真的擔心前端利率,它可以考慮出售其持有的票據。自新冠疫情以來,美聯儲通過準備金管理購買積累了大約3260億美元票據。不過出售票據不是可行選擇,因為很難說這是否符合美聯儲的角色。

Markowska表示:“美聯儲在通過IOER來補貼銀行方面已經有足夠多的問題。他們沒必要通過試圖抬高貨幣市場行業的前端利率來火上澆油。”

貝萊德首席執行官警告:投資者可能低估了通脹飆升的可能性


貝萊德公司首席執行官芬克周三表示,如果價格上漲成為一個問題,各央行可能不得不重新評估他們的政策。美聯儲已承諾在短期內將利率維持在近零水平,並表示將容忍通脹高於其2%的目標,以彌補一段時間的不足。

芬克表示,如果美聯儲改弦更張,將與財政刺激格格不入。總統拜登已經提出增加刺激措施,包括一項1.7萬億美元的基礎設施支出計劃。

芬克表示:“在大規模財政刺激的同時加息,會很奇怪,”他同時表示:“企業適應氣候變化的現實也會造成價格上漲。如果我們的解決方案完全隻是為了獲得一個綠色世界,那我們的通脹率將會高得多,因為我們還沒有實現這一切的技術。這也將成為未來的一個重大政策問題:如果通脹能夠加速我們的綠色足跡,我們是否願意接受更高的通脹?”

拜登迎來就職典禮!多項活動取消,“開局之戰”將呼籲美國團結,仍需警惕“黑天鵝”

1月20日,美國當選總統拜登將舉行就職典禮,並發表就職演講,正式成為美國第46屆總統。但是,美國的疫情和國內動亂給就職典禮蒙上一層陰影。特朗普將不出席,參加典禮的人將保持一定的社交距離,且必須戴上口罩,受邀人數將減少至1000人左右。傳統午宴和就職舞會也被取消,以“虛擬舞會”代替。據悉,拜登就職典禮的主題是“讓美國團結起來”,他還將發表關於“治療美國傷痛”的演講,闡述他對美國許多危機的看法。

拜登迎來就職典禮!多項活動取消,“開局之戰”將呼籲美國團結,仍需警惕“黑天鵝”

重兵把守、政治分裂,拜登將迎來美國史上最特殊的就職典禮


1月20日,拜登將宣誓就任美國第46任總統。他的就職典禮將保持傳統,但與美國曆史上任何一次就職典禮相比將有所不同。

拜登晚上將住在白宮對面的布萊爾宮(Blair House),在這次多數美國人一生中所見過的可謂最特殊的權力交接中,這是沿襲的為數不多的傳統做法之一。

即將卸任的總統特朗普不打算在就職典禮前邀請拜登一家到白宮,不會像奧巴馬一家四年前按照慣例款待他那樣招待拜登。特朗普還將成為自安德魯·約翰遜以來首位不參加繼任者宣誓就職儀式的總統,他將在周三早上離開華盛頓,前往佛羅裏達,他計劃在那裏定居。

1月6日,特朗普煽動支持者阻止國會認證拜登選舉獲勝,他們暴力襲擊了美國國會大廈,並造成五人身亡。從那以後,華盛頓各地部署了約25000名國民警衛隊士兵,國會大廈和白宮周邊圍起了高高的柵欄。拜登就職在即全美各州嚴正以待,FBI稱六個州面臨武裝示威的重大威脅

即便在這次暴力活動發生之前,在已造成美國將近40萬人死亡的新冠疫情之下,拜登和當選副總統哈裏斯的就職典禮舉辦大規模集會和或公共活動的可能性也已降低。周三的這次權力移交場景將不同於美國史上任何一次,凸顯出拜登接手的國家政治分歧何其之深。
 

拜登就職典禮的主題和相關安排


①出席人員

與以往的總統就職典禮一樣,預計大多數美國國會議員和最高法院法官,以及一些前總統將出席拜登的就職典禮。據悉,美國前總統奧巴馬、小布什、克林頓都將出席,美國前第一夫人米歇爾、勞拉和希拉裏也將出席。

美國在世的最長壽的前總統、96歲的卡特和前第一夫人羅莎琳將不會出席,但他們向拜登送上了“最美好的祝福”。自從卡特1977年宣誓就職以來,這是他們第一次不參加美國總統的就職典禮。特朗普也將缺席,這使他成為自1869年的安德魯·約翰遜以來首位缺席繼任者就職典禮的總統。此外,美國副總統彭斯也將出席拜登的就職典禮。

②宣誓就職的時間和日程安排

具體開始時間尚未公布,但預計將於美國東部時間1月20日上午11點左右(北京時間1月21日0:00左右)在國會大廈西側開始。目前初步時間定在北京時間周四(1月21日)00:30。

儀式將以耶穌會牧師、喬治城大學前校長、拜登家族的密友奧多諾萬(Leo J. O’donovan)的祈禱儀式開始。喬治亞州南富爾頓市消防救援部門的第一位女消防員安德裏亞·霍爾(Andrea Hall)將宣讀效忠誓詞。

美國著名歌星Lady Gaga將演唱美國國歌。2017年獲得美國首位青年詩人桂冠的戈爾曼(Amanda Gorman)將朗讀她為這個場合創作的一首詩《我們爬過的山》(the Hill We Climb)。隨後,51歲的拉丁天後詹妮弗·洛佩茲(Jennifer Lopez)將進行表演。2009年曾在奧巴馬就職典禮上表演的著名鄉村歌手布魯克斯(Garth Brooks)也將登台表演。拜登家族的老朋友、特拉華州威明頓伯特利非洲衛理公會聖公會教堂的牧師西爾維斯特·比曼(Silvester Beaman)將為拜登祈禱。 

③誰將主持總統和副總統的宣誓儀式? 

按照傳統,首席大法官羅伯茨(John Roberts)將在時鍾敲響12點後主持拜登的宣誓就職儀式。拜登將把手放在有127年曆史、5英寸厚的家庭聖經上宣誓。他的妻子吉爾·拜登(Jill Biden)將拿著這本聖經宣誓。

哈裏斯是美國首位女性、首位黑人和首位南亞裔副總統。她將在最高法院首位拉丁裔法官索托馬約爾(Sonia Sotomayor)的主持下宣誓就職。 

④拜登演講的主題是什麼?

就職典禮的主題是“讓美國團結起來”,這是拜登競選時的主題,預計他也將在演講中強調這一主題。

一名過渡官員稱,拜登仍在與家人和高級顧問多尼隆(Mike Donilon)一起準備周末的講話。除了呼籲美國團結之外,預計拜登還將發表關於“治療美國傷痛”的演講,並以坦率的方式闡述他對美國許多危機的看法。

有消息稱,拜登計劃在任職第一天提出全面的移民政策改革,包括縮短無證移民獲得美國國籍的時間,這將徹底顛覆特朗普限製和打壓移民的政策。但是,拜登的這一計劃將在國會面臨重大障礙。

⑤疫情對拜登就職典禮有何影響?

由於美國疫情持續,許多安全規程將出台,這將使開幕式呈現出與過去幾年不同的面貌。參加典禮的人將保持一定的社交距離,且必須戴上口罩。

預防措施促使負責籌備就職典禮的國會就職典禮聯合委員會大幅減少了受邀人數。該委員會通常為國會議員提供20萬張票,但今年每位議員僅能得到兩張票。該委員會稱,出席人數將與總統在國會大廈內發表國情谘文演講時差不多,大約隻有1000人

此外,就職典禮後的傳統午宴和就職舞會也被取消。就職委員會將在當地時間1月20日晚上舉行三場“虛擬”舞會,其中一場名為“我們是一家人”,即將上任的副總統哈裏斯將在舞會上發表講話。

⑥就職典禮後有何安排?

宣誓儀式結束後,拜登和哈裏斯將在國會大廈東側與軍方成員一起接受檢閱。通過檢閱是一項軍事傳統,以紀念權力和平移交給新任總司令。閱兵結束後,拜登夫婦和哈裏斯夫婦將一起將前往弗吉尼亞州的阿靈頓國家公墓,向無名戰士墓敬獻花圈。奧巴馬夫婦、小布什夫婦和克林頓夫婦也將出席獻花圈儀式。

⑦遊行的時間

花環儀式結束後,拜登夫婦和和哈裏斯夫婦首次以總統、第一夫人、副總統和“第二先生”的身份前往白宮。 

因為哈裏斯將成為美國曆史上首位女性副總統,同時也是第一位擔任該職位的非裔和印度裔人士。因此,她的丈夫恩霍夫(Doug Emhoff)將成為美國曆史上首位“第二先生”。

虛擬的“全美大遊行”將於下午3點15分開始(北京時間1月21日4:15),屆時將有56個州和地區的表演。該活動由影星戈德溫(Tony Goldwyn)主持,前《每日秀》(Daily Show)的主持人斯圖爾特(Jon Stewart)也將出席。遊行隊伍中還有來自全國各地的平民英雄,其中包括12歲的茲岡克(Jason Zgonc)。他是亞特蘭大的一名號手,在夏天的休息時間為醫院工作人員演奏,為他們加油。

⑧壓軸戲:群星演繹“祝福美國”

壓軸戲是一個明星雲集的電視節目,名為“慶祝美國”,將於美國東部時間晚上8點30分播出(北京時間1月21日9:30)。

該活動由奧斯卡獎得主、著名影星湯姆·漢克斯(Tom Hanks)主持,影星伊娃·朗格利亞(Eva Longoria)和克裏·華盛頓(Kerry Washington)將介紹特別節目的部分內容,其中包括“年輕人在他們的社區發揮作用的故事”。計劃演出的藝人包括布魯斯·斯普林斯汀(Bruce Springsteen)在內的十幾位搖滾明星。就職典禮委員會表示,他們將在“全國各地的標誌性地點”表演。在90分鍾的電視直播中,拜登和哈裏斯也將發表講話。

目前市場觀望情緒較濃,因為還不能完全排除武裝事件和騷亂的可能性,這使得金價還受到避險情緒的支撐。如果就職典禮順利進行,金價屆時在短線可能會面臨一些回調風險;如果出現“黑天鵝”事件,則金價可能會迎來大漲的機會,投資者需要予以關注。

拜登迎來就職典禮!多項活動取消,“開局之戰”將呼籲美國團結,仍需警惕“黑天鵝”

(現貨黃金日線圖)

北京時間10:25,現貨黃金報1847.70美元/盎司。

提前看:2020年美國大選開票進程及關鍵時間節點一覽

美國大選周二迎來最終投票日,雙方支持率在最後一刻仍然顯得難解難分。因而,之後的開票計票就更加受到矚目。在周三亞州時段,隨著美國大選計票進程的進行,懸念將會逐步解開,而市場行情也會在相應的節點基於消息的進展給出對應的回複。

今年的狀況有些特別,一方面,據媒體預估,選民投票率會異常高漲,同時因為疫情的影響,多地實施了郵寄選票製度,各州政策各異的局面已經在選情就提前引發了種種法律糾紛。而選情本身的撲朔迷離和民意調查相比2016年的進一步失真,也意味著開票過程不確定性進一步增加,任何一方出現戲劇性壓倒性勝利提前化解懸念,或者選舉結果難產拖上數天數周甚至拖到明年的可能性,眼下都無法排除。
提前看:2020年美國大選開票進程及關鍵時間節點一覽
以下就是美國當地時間周二日內各州投票站關閉時間,以及所對應的計票進程,和可能出現的重要事件節點一覽:

美東時間周二19點(北京時間周三8點)


結束投票州:佐治亞、印第安納、肯塔基、南卡羅來納、弗吉尼亞、佛蒙特
關注焦點:在美國東部時間入夜之後,各大媒體就將進入即刻開票直播模式,並逐一統計兩位候選人的得票,直至一方得到270張以上選舉人票宣布勝利為止。首批開出的各州多數是共和黨占優勢的“紅州”,但特朗普能否守住佐治亞州的16張選舉人票則至關重要,如果特朗普在該州意外失利,則預示選情前景不妙。反之,如果特朗普能夠把“京畿重地”弗吉尼亞州翻紅,則意味著選情樂觀。2016年,希拉裏的競選搭檔凱恩即來自弗吉尼亞州,但她仍在該州陷入苦戰,直到計票許久之後才以微弱優勢勝出,這也是她選戰失敗的最初先兆。

美東時間19點30分(北京時間8點30分)


結束投票州:北卡羅來納、俄亥俄、西弗吉尼亞
關注焦點:北卡州郵寄選票已經在兩周之前就開始清點,因此結果可能很快就會揭曉,雖然該州仍允許在必要時延遲計票長達一周時間,而該州的15張選票的歸屬同樣對選情結果有著指引性意義。同樣,從來還沒有共和黨候選人在輸掉俄亥俄州的前提下贏得大選,因此當地對於特朗普而言也是必保不可之州。如果拜登在這三個州當中拿下任何一州,對於特朗普的選情天生而言將是進一步重挫。如果特朗普同時丟掉北卡和俄亥俄,那麼他基本可以提前認輸。

美東時間20點(北京時間9點)


結束投票州:亞拉巴馬、康涅狄格。特拉華、佛羅裏達、伊利諾伊、緬因、馬薩諸塞、馬裏蘭、密西西比、密蘇裏、新罕布什爾、新澤西、俄克拉何馬、賓夕法尼亞、羅德島、田納西、華盛頓特區
關注焦點:如果有候選人在此時能一邊倒地拿下賓州,則選情大局已定。除此之外,特朗普將在新的“家鄉州”佛羅裏達背水一戰,並且有希望攜主場之利贏下這個關鍵搖擺州。如果拜登虎口拔牙拿下佛州,那麼選情也將基本宣告失去懸念。而由於佛羅裏達州已經提前22天開始處理郵寄選票,因此該州的選情可能會很快水落石出。然後,賓州的開票進度則可能會比較緩慢,這可能令觀察者對其投入持續關注並引發相對程度的焦慮情緒。

此時,由於大批“紅州”的選票集中開出,選情可能會暫時傾向有利於特朗普,但是他仍需要積累足夠的優勢,來對衝之後來自民主黨鐵票重鎮如紐約和加州等地的“藍色浪潮”,如果雙方各自守住陣地,則懸念將繼續存在。

美東時間20點30分(北京時間9點30分)


結束投票州:阿肯色
關注焦點:這裏是民主黨籍前總統比爾·克林頓的家鄉州,但眼下卻已經是鐵杆支持共和黨的深紅色州,因此計票結果料無意外,大家此時可以放鬆神經稍事休息。

美東時間21點(北京時間10點)


結束投票州:亞利桑那、科羅拉多、堪薩斯、路易斯安那、密歇根、明尼蘇達、內布拉斯加、新墨西哥、紐約、北達科他、南達科他,德克薩斯、威斯康星、懷俄明
關注焦點:如果到現在為止,特朗普總統能夠守住他在2016年他以1%以上差距贏下的所有州,那麼他的選舉人票將達到260張,距勝選連任僅一步之遙。這時,他隻要拿下賓夕法尼亞、密歇根或威斯康星之中的任意一州,就將凱旋而歸。當然,苦戰守住密歇根州是特朗普總統獲勝又一關鍵裏程碑所在,他在2016年在此僅以0.21%的優勢勝出。而如果能夠順利如願翻紅自1976年以來始終支持民主黨的明尼蘇達州,則勝選天平上將加上更重的砝碼。但如果拜登能夠偷走亞利桑那、密歇根和威斯康星,那麼勝算將大增。如果能夠意外翻藍德克薩斯州拿下38張選舉人票,就將是意外之喜,並可能預示著民主黨的一場壓倒性大勝。

不過,因為郵寄選票的問題,關鍵搖擺州賓夕法尼亞州和威斯康星州的計票進程可能依舊緩慢,這也意味著在更大可能下,各位看官在此時仍需要耐心等待進一步計票結果。

美東時間22點(北京時間11點)


結束投票州:愛荷華、蒙大拿、內華達、猶他
關注焦點:農產品出口的增加有可能會幫助特朗普總統輕鬆守住愛荷華這個曾經的搖擺州,而拿下內華達州則將是意外之喜。由於疫情影響,靠旅遊業為生的內華達州今年受害最深,當地民意的向背變化可能對仍然強調防疫隔離政策的拜登比較不利,雖然該州自2008年以來一直支持民主黨候選人。

美東時間23點(北京時間12點)


結束投票州:加利福尼亞、愛達荷、俄勒岡、華盛頓
關注焦點:到此為止,隻剩下阿拉斯加和夏威夷兩個海外州的投票仍在進行,如果之前各種計票順利,那麼選情結果基本大局已定。在2008年,奧巴馬總統在西海岸三州結果開出後就宣布了勝利,但今年,能否在此時獲悉結果,則取決於郵寄選票的收集進度以及之前各州的選情膠著程度。一旦仍無結果,大家將需要繼續苦等到第二天淩晨乃至此後更久……

美東時間周三淩晨1點(北京時間周三14點)


在阿拉斯加州阿留申群島結束投票後,2020年美國大選投票日將正式落下帷幕,但計票工作可能仍在進行,即使總統大選塵埃已落定,同時進行的國會參眾兩院以及各級地方選舉也會熱鬧紛呈。在最極端的狀況下,計票結果可能會拖上數天甚至數周,甚至不排除雙方發生爭執對簿公堂來決定誰入主白宮的狀況。最極端但並非完全不可能出現的狀況是,雙方各得269張選舉人票,令選舉進入由國會推舉正副總統的“加時賽”。而無論如何,對於市場投資者而言,選舉結果久拖不決,都會是一場真正的噩夢的開端。

美國大選知識科普大全,神奇的風向標州和必爭的戰場州

四年一次的美國大選日,在2020年11月3日舉行,78歲溫和的拜登和74歲瘋狂的特朗普,誰將贏得這場大選,全球投資者拭目以待。下面來做下美國選舉的相關科普。

美國大選知識科普大全,神奇的風向標州和必爭的戰場州

缺席投票
缺席投票指的是選民無法前往投票站投票。缺席投票通常是通過郵件進行的。通常情況下,各州要求選民為缺席投票提供一個正當的理由,比如在海外工作或生活。

發起投票
發起投票是指由達到最低投票人數規定的選民簽署的請願書,可以促使公眾對擬議的法令或憲法草案進行投票。

戰場州/紫色州/搖擺州

(Battleground state/Purple state/Swing state)
某州選民們對民主黨和共和黨的支持比率相對平均分配的大州被稱為搖擺州。這些州的投票結果很難預測。搖擺州也被稱為戰場州或紫色州。傳統的戰場州包括:佛羅裏達、俄亥俄和賓夕法尼亞(Florida, Ohio and Pennsylvania)。

風向標州/領頭羊州

(Bellwether state)
傾向於投票給獲勝的總統候選人的州。俄亥俄州(Ohio)就是一個典型的風向標州。自1960年以來,該州從未支持過落選的總統候選人。事實上,在缺乏該州支持的情況下,沒有一個共和黨的總統候選人贏過大選入駐白宮。從人口統計學上看,領頭羊州被視為這個國家的縮影。

藍州(Blue state)
大多數選民傾向於投票給民主黨的州。(因為美國民主黨的黨派顏色代表是藍色;拜登和奧巴馬都是民主黨派別。)

黨團會議/預選會議( Caucus )
黨團會議,也叫預選會議,是指政黨對注冊過入該黨的成員一起開會。在美國大選前,各黨派就要召開黨團會議,確定該黨誰作為總統候選人。與後面將舉行的初選(primaries)不同,預選會議可能需要幾個小時,因為選民們將聚集在一起,聽取各個候選人支持者們的意見,就各種問題進行辯論,並最終得出誰將成為最佳總統候選人的結論。近年來最重要的政黨黨團會議在愛荷華州(Iowa)舉行。

國會(Congress)
美國國會是美國政府的立法部門,由眾議院(435名議員)和參議院(100名議員)組成。

約定大會(Convention)
約定大會(Convention)指政黨代表們聚集在一起選擇總統候選人的會議。

代表(Delegates)
在初選或黨團會議後,由各州分別指定提名總統候選人的人。不同的州有不同的代表人數,取決於州的大小。

選舉日(Election Day)
包括總統選舉(大選)在內的全國選舉,是在11月第一個星期一之後的星期二舉行。2020年的大選在11月3日舉行。全國民眾選舉的結果將能昭示誰將是下一屆總統,但法律流程上,美國新總統的誕生並非由全國民眾投票的票數總和來決定,而是每個選區的民眾選票總和得出該選區最終支持哪位總統候選人,獲得支持票數最高的那位總統候選人將通吃該選區的所有選舉人票數。(參考下面選舉團製度)

選舉團製度(Electoral College)
全國民眾在總統大選日那天,一是要選擇支持誰當總統,二是要選擇代表該州/該選區的選舉人。每個州/選區的選舉人數量不同,人口多的州有更多的選舉人。全國總共有538名選舉人,由他們構成選舉人團。在大選結束後的一個多月的某一天,這些538名選舉人代表該選區的“大選日投票結果的民意”履行投票選舉總統和副總統的職責,一人投一張票,且支持誰當總統,就必須支持他的競選搭檔當副總統。得到超過一半(≥270票)的總統候選人正式確定贏得大選。

代言(Endorsements)
代言是指著名政治家或有影響力的人物宣布支持某一候選人。這有助於候選人提高可信度,吸引更多媒體關注。比如美國前總統奧巴馬在2020年多次高調宣布支持拜登,可以視為給拜登代言。

老大黨(Grand Old Party)
“老大黨”(Grand Old Party,簡寫GOP),是共和黨(Republican Party)的傳統昵稱/外號。在尼克鬆1964年的總統競選中,GOP被用作“Go-Party”口號的基礎(因為字母縮寫類似),但到了20世紀70年代,它已經與“Grand Old Party”(老式大黨)一詞聯係在一起。

郵寄選票(Mail-in Ballot)
由於新冠病毒大流行,許多州已將缺席投票資格擴大到包括所有選民。在加利福尼亞州、特拉華州和伊利諾伊州等州,選票將自動郵寄給每位選民。一些官員現在開始將這一過程稱為:“全郵件投票”或“郵件全民投票”("all-mail voting" or "universal vote by mail" )。

政治行動委員會(PAC)
政治行動委員會(PAC),指私下募集資金以影響選舉或立法的組織,尤指在聯邦一級。政治行動委員會經常為總統競選捐款。每次捐款的金額是有上限的。

初選(Primaries)
初選,是指各州舉行選舉以提名代表參加全國代表大會。選民以標準的無記名投票方式投票給候選人。根據各州的情況,代表票是按照每位候選人獲得的票數的比例分配的(比例初選),或者把所有代表票都分配給獲得多數選票的候選人(“勝者全得”初選)。

紅色之州
大多數選民傾向於投票給共和黨的州。(因為美國共和黨的黨派顏色代表是紅色;特朗普屬共和黨派。)

超級政治行動委員會(Super PAC)
超級政治行動委員會,是一個獨立的政治行動委員會,可以籌集不限量的資金。他們被禁止與候選人的競選活動有正式的聯係。超級政治行動委員會支持特定的候選人,而且經常由盟友運作。

超級星期二
超級星期二,是競選活動日曆上的一天,通常在選舉年的2月份或3月初,許多州在這一天舉行初選(primary elections)。可參考“初選(Primaries)”。選舉年(election year)又是什麼?它是指舉行大選的年份;比如2020年美國舉行四年一次的總統大選,那2020年就算選舉年。

同票同命
“票”( ticket),在美國大選的特定情況下,有時指的是競選中保持共同進退的候選人們(類似於綁在同一根繩上的兩個螞蚱)。總統候選人和搭檔副總統候選人在同一張“票”上。比如2020年的大選中,拜登和哈裏斯是同票,特朗普和彭斯是同票。

聲明:本文由“析若”原創整編,用於的美國大選專題中做參考。轉載請標明來源,謝謝。

美國大選地圖,複雜的七八種顏色,如何看懂?詳解來了

美國大選預測地圖,複雜的七八種顏色,如何看懂?請看詳解。請看下圖。

美國大選地圖,複雜的七八種顏色,如何看懂?詳解來了

① 如上圖所示:美國地圖一共51個州,每個州在地圖上顯示了英文縮寫,旁邊的數字是該州對應的選舉人票數。比如,地圖最下面中間部分的“TX 38”是“得克薩斯州有38張選舉人票數”。通常一個州就直接對應一個固定的選舉人票數。不過,有兩個州是非常特別的:

   

② 選舉人票數不是平時每個老百姓選票張數的概念。規則是這樣的(詳見下方A B 兩方面來闡述):

     A)假如,我是說假如(以幫助您理解相關規則):假如 得克薩斯州大約2800萬老百姓中有2700萬人參與了大選投票,且假如其中的1700萬票支持特朗普 & 1000萬票支持拜登,那麼等於特朗普贏得了得克薩斯州(因為1700萬>1000萬),那特朗普就贏得了得克薩斯州的38張選舉人票; 

     B) 每個州有固定的選舉人票數,美國選舉人票數一共538張,誰贏得半數以上(≥270張)誰就勝出將是新一任總統(當然後面還有些儀式流程要走)。

③ 地圖中的顏色:三種藍色都代表這些州有望被民主黨的拜登拿下,三種紅色都代表這些州有望被特朗普拿下。而顏色的深淺代表了能拿下的可能性。我們可能分為 深 中 淺 三種程度,分別代表:穩拿、很可能、有點傾向。 而棕色代表搖擺州。通常 搖擺州及顏色很淺的州,都是重點爭奪區域。

④ 而實際開票中,一方面看票數的絕對值總和,另一方面也要看那些搖擺州和顏色淺的州的爭奪情況,而若顏色深的認為“穩拿”的州如果失守,也將是重大失敗。

以上說的是 預測地圖,也就是大選結果正式公布之前的分析和猜測得出的地圖。

而開票之後的正式大選得票地圖,一般很簡單,看到藍色就是民主黨的拜登贏的選區,看到紅色就是共和黨的特朗普贏得的選區。誰先超過270票,誰就當下一屆總統,另一人就歇菜。當然,在開票的過程中,有些選區的選舉結果還未公布,一般會用灰色來標記。具體看每張圖的說明,一般什麼顏色代表什麼含義,都會有標注。

更多關於美國大選的內容,敬請關注的美國大選專題。

疫情之下美國經濟進入“亂紀元”,“不確定性”成為市場唯一永恒主題

“我能計算出天體運行的軌跡,卻難以預料到人心的瘋狂!”這是大科學家牛頓晚年在股市泡沫中幾乎虧光了一生積蓄後,所發出的哀歎。確實,金融市場的不可預測性就在於,它的運行無法使用任何數學或者物理公式推算,這卻也是投資市場的最大魅力所在。

無獨有偶,著名科幻小說家劉慈欣先生的巨著《三體》中所引用的,也正是牛頓萬有引力理論留下的千古迷題,即:三個足夠大以致於產生了彼此引力影響力的物體之間,雖然可以推算出其曆史運行軌跡,卻難以輕而易舉地預測其未來走向。但在經濟領域,大家所面臨的,卻是比這一“三體悖論”更加複雜的“八體”問題。這之中的複雜程度,連美聯儲聯邦公開市場委員會這種集聚了全世界最優秀經濟決策者的團體,都一籌莫展。
疫情之下美國經濟進入“亂紀元”,“不確定性”成為市場唯一永恒主題
而美國乃至全球經濟在疫情影響下所面對的“八體”相互作用,基本如下所述:

第一體:服務業經濟的“內爆”。簡單來說,疫情令服務業活動無法順利開展,導致從業者失去大部分收入來源,這導致民眾可供消費的資金不足,進一步打壓服務消費需求,形成“內爆”。在這種狀況下,即使不去爭論防疫封鎖措施所帶來的各種是是非非,經濟未來何時恢複,如何恢複的前景,也已經成了一個無法預測的謎題。

第二體:美聯儲以及全球各國央行都采取了力度空前的經濟介入干預措施,從而讓金融市場暫時不至於崩盤。與此同時,各國政府也以空前力度提供財政刺激,使用舉債所得資金來補償民眾的薪酬損失。央行與政府本意是想推動消費活動促進經濟複蘇,但民眾卻把從政府處拿到的補貼資金儲蓄起來或用來償還債務,而不是把它們花出去,這成了第二個經濟不確定性難題。

第三體:美聯儲和美國聯邦政府的短期政策,反而造成了經濟循環路徑的“短路”效應,並正在誘發“不勞而獲”的道德風險。那些原本償付能力低下的公司所發行的低評級“垃圾債”在貨幣與財政救援的雙管齊下之下雞犬升天,本該被市場淘汰的“僵屍企業”也靠著財政輸血鹹魚翻身。這卻帶來了未來額外的經濟不確定性來源。

第四體:國際貿易環境雪上加霜。新冠病毒疫情是一場全球性的危機,主要經濟體無一幸免。這讓本來就已經陷入漩渦之中的國際貿易環境變得更加險惡,跨境物流成本更加高昂同時,商務活動也被禁足。雪上加霜之下,國際貿易“外循環”的重建亦是一重巨大不確定性。

第五體:自4月以來,美國境內平均每周都有6家市值超過5000萬美元的大型企業宣布破產,這一狀況隨著時間推移還會更加嚴重,有可能引發一場另類的經濟海嘯。問題更在於,因為破產成本問題,一些小企業甚至懶得宣布破產,而是直接就地解散停止業務,而他們所提供的就業崗位也因而將會皮之不存毛將焉附。

第六體:即使經濟複蘇,勞工階層也將最後才獲益。事實上,最容易在疫情引發的“經濟休克”中失去生計的恰恰就是社會最底層人群,因為這些人通常沒有“在家工作”的客觀條件,同時他們還需要騰出手來照料因為學校關閉而無法上學的孩子門。於是,一旦財政援助停止,失業危機就會猛烈爆發。但直到2021年初為止,就業市場都不會徹底恢複,因為即使疫情結束,企業也不會急於恢複招聘活動。

第七體:經濟危機將引發企業重組兼並浪潮,這仍將是一場充滿不確定性的喜憂參半事件。一些舊產業可能就此大幅萎縮或徹底消失,但也會有新業務模式蓬勃興起,但在新舊交接過程中,勞動力與資金的重新配置帶來的陣痛如何安置,同樣是充滿了玄機和變數。

第八體:全球經濟的大變革正在到來。正如馬斯克的飛船正在飛往火星那樣,新技術可能徹底顛覆大家原有的工作、生活和娛樂方式。包括AI技術,生物基因技術,太空航天技術,自動駕駛技術和虛擬現實技術在內的各種新科技將讓舊模式下的各種經濟模型逐一失效,這將帶來機遇,但也會造成空前的混亂。

而正如“三體世界”中的曆史被切分為暫時穩定的“恒紀元”和一切全然不可預測的“亂紀元”一樣,全球經濟也已經步入了一個前景根本無法預料的新時代,事實上這個時代自2016年英國脫歐和特朗普當選美國總統那一刻起就已經開始。在無法預測消息基本面與行情走向的高度不確定性時代,面對瞬息萬變的市場,投資者能做的也隻能是拋棄既有的陳舊分析工具模型,在新常態之下,以一顆平常心以不變應萬變。
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1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

美國小企業將首當其衝,應對疫情危機,需要注意,共有1800萬個小型企業有雇員需求,占了美國47%的勞動力。有些會迅速反彈(例如,醫療保健,建築,專業服務),但住宿/餐飲服務和零售不會反彈。 

在周期的早期,大型企業必須找到立足之地,因為這將為小型企業的活動奠定基礎。 發生得越早,美國的小企業就可以越早開始恢複。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

分析人士非常擔心美國小企業如何從疫情危機中複蘇,這主要是因為該行業對美國勞動力市場的影響。 根據美國小型企業管理局的最新數據(2016日曆年):

美國有3070萬注冊的小型企業,但絕大多數(2480萬)沒有雇員。 重要的群體是590萬小型企業,雇用1至499名工人;這590萬家公司的總工資為5990萬人,占美國勞動力的47.3%。

截至5月16日(可獲得最新的美國財政部數據),薪資保護計劃已提供430萬筆貸款。 這僅占美國小型企業總數的14%。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

一方面, 令人印象深刻的是,PPP(政府和社會資本合作)現在已經為73%實際擁有工資的美國小企業賺了錢。 另一方面,該程序僅是短期過渡貸款/贈款。

現在的問題是,一旦購買了PPP資金,美國的小企業會發生什麼,這需要更深入地研究數據。

1:將近三分之二(64%)的美國小企業就業集中在6種類型的公司中,它們對美國總就業的貢獻差異很大:

衛生保健和社會援助:880萬工人(占該類別美國總就業人數的45%)
住宿和餐飲服務:830萬(61%)
零售貿易:560萬(35%)
建築業:520萬(82%)
專業,科學和技術服務:520萬(59%)
製造業:510萬(44%)

就美國勞動力市場的整體趨勢而言,這六個行業的小企業就業占美國就業的30%,因此,隨著美國重新開放,這些行業將成為未來幾個月值得關注的行業。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

2:以下行業中的小企業就業:① 很大程度上依賴於面對面的客戶互動,② 與健康護理/援助無關,因此必須花費更多的時間和金錢采用新的業務實踐和/或適應容量限製:

住宿和餐飲服務:830萬工人
零售貿易:560萬
教育服務:160萬
房地產及租賃:140萬
藝術,娛樂和休閑:140萬
總計:1830萬

分析人士認為,這1800萬工人群體在未來6個月內面臨永久裁員的最大風險。 一些行業(例如教育和房地產)可以更輕鬆地適應遠程操作或通過適當修改來解決健康問題。 

但是,很難看到住宿/餐飲服務,零售和藝術/娛樂領域的小型企業將迅速反彈。 那是一千五百萬工人。 假設其中25%的企業倒閉,另一些企業則不得不裁員,而裁員33%或減少500萬個工作崗位似乎是一個合理的估計。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

3:在美國各地,小型企業的就業百分比差異很大。 以下是對美國GDP貢獻最大的10個州(占美國總數的一半)及其在總就業人數中所占的比重較小:

加利福尼亞(49%),紐約(50%),新澤西(50%)和華盛頓州(51%)位居榜首
佛羅裏達州(42%)和喬治亞州(43%)處於低端
得克薩斯州(45%),伊利諾伊州(45%),賓夕法尼亞州(47%)和俄亥俄州(46%)接近全國47%的比率

就小企業就業密度而言,農村地區的就業密度往往最高。 那裏不足為奇,因為該地區通常沒有大型雇主。 

開放速度較慢的州(加利福尼亞州,紐約州,新澤西州)的小企業就業比例要高於那些發展較快的州(佛羅裏達州和喬治亞州)。 在這些州雇用數百萬工人的小型企業看起來很像全國人數:住宿/餐飲服務和零售業在/附近居首位。 所有這些加在一起,對整個美國來說,永久性失業的機會更大。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

所有這些對美國勞動力市場和整個經濟來說都是看跌的,但我們將以更樂觀的觀察結束:大型企業使美國經濟脫離周期性底部,並且隨著它們重新站穩腳跟,小型企業也開始回暖。 

幾十年來,已經在許多地方看到過這種情況。 經濟衰退結束後,規模更大的行動將進行第一次雇用和支出。 隨著時間的流逝,這種增量活動便飛速發展為小型企業。

現在它將以相同的方式工作-唯一的問題是它發生的速度。

最後一次降息?貿易爭端緩和、美債收益率上升,美聯儲能否收手

隨著貿易爭端的緩解和美國核心CPI上漲,市場繼續縮減對美聯儲降息的押注,並開始認為9月美聯儲降息是周期中期調整的最後一次。

最後一次降息?貿易爭端緩和、美債收益率上升,美聯儲能否收手

上周,在雙方做出一些讓步後,貿易問題有所緩解,各方越來越有希望以某種形式緩和緊張局勢。雙方在籌備10月份的會晤方面似乎進行了良好的溝通。

風險偏好的回歸可以從國債收益率的反彈中明顯看出。德國10年期公債收益率(殖利率)從-0.634跳升至接近0.445,本月稍早為-0.739的紀錄低點。日本10年期公債收益率也從-0.245跳升至-0.155,本月低點為-0.285。日圓收低,加元緊隨其後。英鎊走強,因10月31日看來更有可能避免無協議脫歐。

隨著貿易爭端進一步升溫的威脅緩解,以及核心CPI數據強於預期,市場繼續縮減對美聯儲降息的押注。截至目前,9月19日,美聯儲基金期貨顯示,本周再次降息25個基點的可能性僅為79.6%,至1.75-2.00%。這明顯低於一個月前的100%和一個星期前的90%。

更重要的是,美聯儲基金期貨價格顯示,12月份再次降息的可能性隻有54.9%,至1.50-1.75%。一個月前,市場預計有89%的可能性。換句話說,交易員開始相信,即使美聯儲本周降息,這也可能是此次“周期中段”調整的最後一次降息。聯邦公開市場委員會(FOMC)的聲明和美聯儲主席傑羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)的新聞發布會肯定會受到密切關注。

10年期和30年期國債收益率將進一步走高。市場情緒的轉變最能體現在美國國債收益率的強勁反彈上。10年期美國國債收益率從1.429加速反彈,上周強勁收於1.903。55天均線的實線突破表明短期底部至少在1.429處形成。TNX現在的目標應該是38.2%的回調,從3.248回調到1.429,下一個目標是2.123。不過,就目前而言,預計美國經濟還不會出現強勁突破,至少在有跡象顯示美國經濟正在恢複動力之前不會。

同樣,30年期公債收益率也至少在1.905水準形成短期底部。隨著55天均線被堅定地拋出,TYX應該會進一步上漲到38.2%的回檔位3.455到1.905,在接下來的2.497。

不過,也有分析師認為這些不足以使美聯儲暫緩寬鬆。

上周四晚間,歐洲央行宣布,下調存款利率10個基點至-0.5%,預期-0.5%,前值-0.4%,此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變,維持邊際借貸利率在0.25%不變。歐洲央行還宣布重啟QE,並將開始實施利率分級製度,從11月1日起購債200億歐元/月。

有市場人士認為歐洲央行宣布的大規模刺激計劃給美聯儲帶來了壓力,預計美聯儲下將宣布更大幅度的降息。此前,美國總統特朗普在推特上再次抨擊鮑威爾,稱“歐洲央行迅速采取行動,降息10個基點。”

他們正在嚐試,並成功地使歐元對非常堅挺的美元貶值,損害了美國的出口。市場人士預計央行將降息25個基點,但聲明並未承諾進一步降息。上周,美國通脹出現了令人鼓舞的跡象,8月份核心CPI同比上漲2.4%,連續第三個月上漲。

然而,根據最新的數據,美聯儲最喜歡的通脹指標核心PCE通脹率在7月份為1.6%。似乎沒有理由削減超過預期的25個基點。

從8月份的數據報告中可以看到各種趨勢通脹指標在走高,預計還未公布的其它8月份通脹指標也將保持這種上升趨勢。不過,美聯儲青睞的潛在通脹指標仍可能低於目標水平,再考慮到與貨幣政策相關的其它發展因素,近期通脹企穩可能不足以阻止美聯儲在即將舉行的政策會議上放鬆政策。