疫情之下美國經濟進入“亂紀元”,“不確定性”成為市場唯一永恒主題

“我能計算出天體運行的軌跡,卻難以預料到人心的瘋狂!”這是大科學家牛頓晚年在股市泡沫中幾乎虧光了一生積蓄後,所發出的哀歎。確實,金融市場的不可預測性就在於,它的運行無法使用任何數學或者物理公式推算,這卻也是投資市場的最大魅力所在。

無獨有偶,著名科幻小說家劉慈欣先生的巨著《三體》中所引用的,也正是牛頓萬有引力理論留下的千古迷題,即:三個足夠大以致於產生了彼此引力影響力的物體之間,雖然可以推算出其曆史運行軌跡,卻難以輕而易舉地預測其未來走向。但在經濟領域,大家所面臨的,卻是比這一“三體悖論”更加複雜的“八體”問題。這之中的複雜程度,連美聯儲聯邦公開市場委員會這種集聚了全世界最優秀經濟決策者的團體,都一籌莫展。
疫情之下美國經濟進入“亂紀元”,“不確定性”成為市場唯一永恒主題
而美國乃至全球經濟在疫情影響下所面對的“八體”相互作用,基本如下所述:

第一體:服務業經濟的“內爆”。簡單來說,疫情令服務業活動無法順利開展,導致從業者失去大部分收入來源,這導致民眾可供消費的資金不足,進一步打壓服務消費需求,形成“內爆”。在這種狀況下,即使不去爭論防疫封鎖措施所帶來的各種是是非非,經濟未來何時恢複,如何恢複的前景,也已經成了一個無法預測的謎題。

第二體:美聯儲以及全球各國央行都采取了力度空前的經濟介入干預措施,從而讓金融市場暫時不至於崩盤。與此同時,各國政府也以空前力度提供財政刺激,使用舉債所得資金來補償民眾的薪酬損失。央行與政府本意是想推動消費活動促進經濟複蘇,但民眾卻把從政府處拿到的補貼資金儲蓄起來或用來償還債務,而不是把它們花出去,這成了第二個經濟不確定性難題。

第三體:美聯儲和美國聯邦政府的短期政策,反而造成了經濟循環路徑的“短路”效應,並正在誘發“不勞而獲”的道德風險。那些原本償付能力低下的公司所發行的低評級“垃圾債”在貨幣與財政救援的雙管齊下之下雞犬升天,本該被市場淘汰的“僵屍企業”也靠著財政輸血鹹魚翻身。這卻帶來了未來額外的經濟不確定性來源。

第四體:國際貿易環境雪上加霜。新冠病毒疫情是一場全球性的危機,主要經濟體無一幸免。這讓本來就已經陷入漩渦之中的國際貿易環境變得更加險惡,跨境物流成本更加高昂同時,商務活動也被禁足。雪上加霜之下,國際貿易“外循環”的重建亦是一重巨大不確定性。

第五體:自4月以來,美國境內平均每周都有6家市值超過5000萬美元的大型企業宣布破產,這一狀況隨著時間推移還會更加嚴重,有可能引發一場另類的經濟海嘯。問題更在於,因為破產成本問題,一些小企業甚至懶得宣布破產,而是直接就地解散停止業務,而他們所提供的就業崗位也因而將會皮之不存毛將焉附。

第六體:即使經濟複蘇,勞工階層也將最後才獲益。事實上,最容易在疫情引發的“經濟休克”中失去生計的恰恰就是社會最底層人群,因為這些人通常沒有“在家工作”的客觀條件,同時他們還需要騰出手來照料因為學校關閉而無法上學的孩子門。於是,一旦財政援助停止,失業危機就會猛烈爆發。但直到2021年初為止,就業市場都不會徹底恢複,因為即使疫情結束,企業也不會急於恢複招聘活動。

第七體:經濟危機將引發企業重組兼並浪潮,這仍將是一場充滿不確定性的喜憂參半事件。一些舊產業可能就此大幅萎縮或徹底消失,但也會有新業務模式蓬勃興起,但在新舊交接過程中,勞動力與資金的重新配置帶來的陣痛如何安置,同樣是充滿了玄機和變數。

第八體:全球經濟的大變革正在到來。正如馬斯克的飛船正在飛往火星那樣,新技術可能徹底顛覆大家原有的工作、生活和娛樂方式。包括AI技術,生物基因技術,太空航天技術,自動駕駛技術和虛擬現實技術在內的各種新科技將讓舊模式下的各種經濟模型逐一失效,這將帶來機遇,但也會造成空前的混亂。

而正如“三體世界”中的曆史被切分為暫時穩定的“恒紀元”和一切全然不可預測的“亂紀元”一樣,全球經濟也已經步入了一個前景根本無法預料的新時代,事實上這個時代自2016年英國脫歐和特朗普當選美國總統那一刻起就已經開始。在無法預測消息基本面與行情走向的高度不確定性時代,面對瞬息萬變的市場,投資者能做的也隻能是拋棄既有的陳舊分析工具模型,在新常態之下,以一顆平常心以不變應萬變。
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1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

美國小企業將首當其衝,應對疫情危機,需要注意,共有1800萬個小型企業有雇員需求,占了美國47%的勞動力。有些會迅速反彈(例如,醫療保健,建築,專業服務),但住宿/餐飲服務和零售不會反彈。 

在周期的早期,大型企業必須找到立足之地,因為這將為小型企業的活動奠定基礎。 發生得越早,美國的小企業就可以越早開始恢複。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

分析人士非常擔心美國小企業如何從疫情危機中複蘇,這主要是因為該行業對美國勞動力市場的影響。 根據美國小型企業管理局的最新數據(2016日曆年):

美國有3070萬注冊的小型企業,但絕大多數(2480萬)沒有雇員。 重要的群體是590萬小型企業,雇用1至499名工人;這590萬家公司的總工資為5990萬人,占美國勞動力的47.3%。

截至5月16日(可獲得最新的美國財政部數據),薪資保護計劃已提供430萬筆貸款。 這僅占美國小型企業總數的14%。
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一方面, 令人印象深刻的是,PPP(政府和社會資本合作)現在已經為73%實際擁有工資的美國小企業賺了錢。 另一方面,該程序僅是短期過渡貸款/贈款。

現在的問題是,一旦購買了PPP資金,美國的小企業會發生什麼,這需要更深入地研究數據。

1:將近三分之二(64%)的美國小企業就業集中在6種類型的公司中,它們對美國總就業的貢獻差異很大:

衛生保健和社會援助:880萬工人(占該類別美國總就業人數的45%)
住宿和餐飲服務:830萬(61%)
零售貿易:560萬(35%)
建築業:520萬(82%)
專業,科學和技術服務:520萬(59%)
製造業:510萬(44%)

就美國勞動力市場的整體趨勢而言,這六個行業的小企業就業占美國就業的30%,因此,隨著美國重新開放,這些行業將成為未來幾個月值得關注的行業。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

2:以下行業中的小企業就業:① 很大程度上依賴於面對面的客戶互動,② 與健康護理/援助無關,因此必須花費更多的時間和金錢采用新的業務實踐和/或適應容量限製:

住宿和餐飲服務:830萬工人
零售貿易:560萬
教育服務:160萬
房地產及租賃:140萬
藝術,娛樂和休閑:140萬
總計:1830萬

分析人士認為,這1800萬工人群體在未來6個月內面臨永久裁員的最大風險。 一些行業(例如教育和房地產)可以更輕鬆地適應遠程操作或通過適當修改來解決健康問題。 

但是,很難看到住宿/餐飲服務,零售和藝術/娛樂領域的小型企業將迅速反彈。 那是一千五百萬工人。 假設其中25%的企業倒閉,另一些企業則不得不裁員,而裁員33%或減少500萬個工作崗位似乎是一個合理的估計。
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3:在美國各地,小型企業的就業百分比差異很大。 以下是對美國GDP貢獻最大的10個州(占美國總數的一半)及其在總就業人數中所占的比重較小:

加利福尼亞(49%),紐約(50%),新澤西(50%)和華盛頓州(51%)位居榜首
佛羅裏達州(42%)和喬治亞州(43%)處於低端
得克薩斯州(45%),伊利諾伊州(45%),賓夕法尼亞州(47%)和俄亥俄州(46%)接近全國47%的比率

就小企業就業密度而言,農村地區的就業密度往往最高。 那裏不足為奇,因為該地區通常沒有大型雇主。 

開放速度較慢的州(加利福尼亞州,紐約州,新澤西州)的小企業就業比例要高於那些發展較快的州(佛羅裏達州和喬治亞州)。 在這些州雇用數百萬工人的小型企業看起來很像全國人數:住宿/餐飲服務和零售業在/附近居首位。 所有這些加在一起,對整個美國來說,永久性失業的機會更大。
1800萬美國小型企業面臨永久損失風險,占47%勞動市場!花掉救助資金時會發生什麼

所有這些對美國勞動力市場和整個經濟來說都是看跌的,但我們將以更樂觀的觀察結束:大型企業使美國經濟脫離周期性底部,並且隨著它們重新站穩腳跟,小型企業也開始回暖。 

幾十年來,已經在許多地方看到過這種情況。 經濟衰退結束後,規模更大的行動將進行第一次雇用和支出。 隨著時間的流逝,這種增量活動便飛速發展為小型企業。

現在它將以相同的方式工作-唯一的問題是它發生的速度。

最後一次降息?貿易爭端緩和、美債收益率上升,美聯儲能否收手

隨著貿易爭端的緩解和美國核心CPI上漲,市場繼續縮減對美聯儲降息的押注,並開始認為9月美聯儲降息是周期中期調整的最後一次。

最後一次降息?貿易爭端緩和、美債收益率上升,美聯儲能否收手

上周,在雙方做出一些讓步後,貿易問題有所緩解,各方越來越有希望以某種形式緩和緊張局勢。雙方在籌備10月份的會晤方面似乎進行了良好的溝通。

風險偏好的回歸可以從國債收益率的反彈中明顯看出。德國10年期公債收益率(殖利率)從-0.634跳升至接近0.445,本月稍早為-0.739的紀錄低點。日本10年期公債收益率也從-0.245跳升至-0.155,本月低點為-0.285。日圓收低,加元緊隨其後。英鎊走強,因10月31日看來更有可能避免無協議脫歐。

隨著貿易爭端進一步升溫的威脅緩解,以及核心CPI數據強於預期,市場繼續縮減對美聯儲降息的押注。截至目前,9月19日,美聯儲基金期貨顯示,本周再次降息25個基點的可能性僅為79.6%,至1.75-2.00%。這明顯低於一個月前的100%和一個星期前的90%。

更重要的是,美聯儲基金期貨價格顯示,12月份再次降息的可能性隻有54.9%,至1.50-1.75%。一個月前,市場預計有89%的可能性。換句話說,交易員開始相信,即使美聯儲本周降息,這也可能是此次“周期中段”調整的最後一次降息。聯邦公開市場委員會(FOMC)的聲明和美聯儲主席傑羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)的新聞發布會肯定會受到密切關注。

10年期和30年期國債收益率將進一步走高。市場情緒的轉變最能體現在美國國債收益率的強勁反彈上。10年期美國國債收益率從1.429加速反彈,上周強勁收於1.903。55天均線的實線突破表明短期底部至少在1.429處形成。TNX現在的目標應該是38.2%的回調,從3.248回調到1.429,下一個目標是2.123。不過,就目前而言,預計美國經濟還不會出現強勁突破,至少在有跡象顯示美國經濟正在恢複動力之前不會。

同樣,30年期公債收益率也至少在1.905水準形成短期底部。隨著55天均線被堅定地拋出,TYX應該會進一步上漲到38.2%的回檔位3.455到1.905,在接下來的2.497。

不過,也有分析師認為這些不足以使美聯儲暫緩寬鬆。

上周四晚間,歐洲央行宣布,下調存款利率10個基點至-0.5%,預期-0.5%,前值-0.4%,此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變,維持邊際借貸利率在0.25%不變。歐洲央行還宣布重啟QE,並將開始實施利率分級製度,從11月1日起購債200億歐元/月。

有市場人士認為歐洲央行宣布的大規模刺激計劃給美聯儲帶來了壓力,預計美聯儲下將宣布更大幅度的降息。此前,美國總統特朗普在推特上再次抨擊鮑威爾,稱“歐洲央行迅速采取行動,降息10個基點。”

他們正在嚐試,並成功地使歐元對非常堅挺的美元貶值,損害了美國的出口。市場人士預計央行將降息25個基點,但聲明並未承諾進一步降息。上周,美國通脹出現了令人鼓舞的跡象,8月份核心CPI同比上漲2.4%,連續第三個月上漲。

然而,根據最新的數據,美聯儲最喜歡的通脹指標核心PCE通脹率在7月份為1.6%。似乎沒有理由削減超過預期的25個基點。

從8月份的數據報告中可以看到各種趨勢通脹指標在走高,預計還未公布的其它8月份通脹指標也將保持這種上升趨勢。不過,美聯儲青睞的潛在通脹指標仍可能低於目標水平,再考慮到與貨幣政策相關的其它發展因素,近期通脹企穩可能不足以阻止美聯儲在即將舉行的政策會議上放鬆政策。

非農數據料將向好,但預計無礙美聯儲降息舉措

下一份非農就業報告(NFP)將於北京時間20:30公布,市場預期將出現較弱但仍支撐消費的結果。然而,在全球風險不斷上升的背景下,市場認為,勞動力市場可能很快就會在更為嚴峻的貿易爭端面前搖搖欲墜,從而為更多的貨幣刺激打開了更大的窗口。

非農數據料將向好,但預計無礙美聯儲降息舉措

分析師表示,美國經濟8月份新增就業崗位15.9萬個,7月份為16.4萬個,6月份為19.3萬個。盡管在失業率處於50年左右的低點、熟練工人更加稀缺的情況下,疲軟的經濟數據在理論上是合理的,但投資者可以將任何持續疲軟視為企業可能在美國進口關稅上升之際削減招聘以節省成本的證據。

如果這是真的,消費者不久就會限製支出,從而將本已疲軟的美國GDP增速拉低,尤其是如果未來幾個月平均時薪也失去增長動力的話。然而,隻要工資增長保持在3.0%以上,更重要的是高於1.6%的核心PCE通脹率,就業增長保持在10萬以上,強勁的消費將繼續抵消陷入困境的製造業的損失。預計平均時薪將從7月份的3.2%降至3.0%。

同樣值得注意的是,影響市場走勢的ISM製造業指數意外跌破50,為周五NFP就業報告發出負面警告。8月ISM製造業指數三年來首次跌破50,該指數為收縮和擴張的分水嶺。

就貨幣政策而言,上述結果或許並不令人鼓舞,但也不是出台更多刺激措施的理由。盡管如此,由於貿易爭端仍舊持續,美聯儲可能會像市場普遍預期的那樣,本月再次降息25個基點。聯邦基金期貨目前給出的概率為86%。

本月,新增的貿易措施可能會進一步打擊商業信心,擾亂供應鏈。考慮到這一點,美聯儲將積極推動降息,以避免第三季度國內生產總值(GDP)增速大幅放緩。

這可能不是故事的結局,美聯儲在未來幾個月可能會更溫和,美國和中國之間的巨大差異達成協議可能在未來一年,而脆弱的市場在德國和英國也可能拖累美國經濟表現。

不過,美聯儲能采取多大力度的行動仍有待商榷。為期兩天的聯邦公開市場委員會政策會議將於9月18日結束,會議將通過著名的dot plot圖表提供一些線索,dot plot圖表顯示了政策製定者對未來三年和長期聯邦基金利率應處於何種水平的看法。如果即將發布的數據低於預期,更多的政策製定者可能轉向鴿派,要求更大幅度的降息。美聯儲能否重啟量化寬鬆則是另一個值得關注的問題。

此外,原定於周三公布的美國8月“小非農”ADP數據將推遲於北京時間周四20:15公布。

吹噓貿易爭端利好美國,揚言美經濟向好不會衰退,特朗普的話可信嗎?

美國總統特朗普上周日(8月18日)表示,在經曆了動蕩的一周後,他認為經濟不會出現衰退。 他對記者講到美國經濟很好,消費者很富有。

收益率曲線反轉是好事?


上周三債券市場釋放出一個通常被解讀為經濟衰退即將來臨的信號。即10年期美國國債收益率曾短暫跌破兩年來的水平,收益率曲線反轉。

白宮貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)表示:從技術上講,我們沒有收益率曲線反轉。他稱其為“平曲線”,因為價差太窄。基準的10年期美國國債收益率周三跌至1.623%,略低於兩年期的1.634%。

納瓦羅表示:反向收益率曲線需要在短期和長期之間有很大的價差。現在隻是一條平坦的曲線。


不過,投資者對收益率曲線的解讀似乎並非如此。由於投資者對美國經濟的擔憂加劇,道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)下跌800點,跌幅約3%,創下2019年以來的最大跌幅。

誰是贏家?


但納瓦羅表示,收益率曲線實際上發出了一個積極的信號。他說,由於特朗普經濟的強勁,外國資本正在進入債券市場。長期來看,特朗普經濟推高了債券價格,拉低了收益率,導致他所說的是平緩曲線。

據知情人士透露,周三股市大跌時,特朗普給摩根大通、美國銀行和花旗集團的負責人打了電話。據其中一位知情人士透露,特朗普要求高管們就美國消費者的健康狀況發表看法。這些高管表示,消費者狀況良好,但如果貿易爭端問題得到解決,他們的表現可能會更好。

特朗普的首席經濟顧問拉裏·庫德洛(Larry Kudlow)周日表示,強勁的零售銷售和低失業率是美國經濟保持強勁的跡象。不過,美國製造業指數最近跌至2009年以來最低,因需求疲弱且經理人放慢招聘步伐。

庫德洛和納瓦羅都強烈支持特朗普對亞洲的貿易政策。納瓦羅表示,美國正在贏得貿易爭端,並駁斥了美國人正在承擔責任的說法,盡管支持特朗普的美國農民越來越多地抱怨這傷害了他們。


美國人的不安


美國全國廣播公司(NBC News)和《華爾街日報》(Wall Street Journal)聯合進行的一項最新民調顯示,美國人對特朗普處理經濟的方式越來越感到不安,而這正是他的主要優勢之一。與此同時,隨著貿易爭端動搖了金融市場和企業信心,公眾對自由貿易的支持日益增強。

數據顯示為49%對46%,美國人仍然支持特朗普對經濟的處理。但這一比例低於5月初的51%-41%和2018年7月的50%-34%。與此同時,美國人現在表示,他們支持自由貿易的比例為64%-27%。這一比例高於特朗普執政初期的57%-37%,以及奧巴馬總統任期即將結束時的51%-41%。

這種更加積極的評價主要是由政治獨立人士推動的,他們現在以77%-15%的優勢支持自由貿易;在民主黨人中,這一比例為73%-20%。但即使是特朗普的共和黨同僚,在他的政府節目開始時對自由貿易持懷疑態度後,也對自由貿易持積極態度,比例為52%-39%。


調查顯示,特朗普的總體支持率從7月份的45%小幅下降至43%。這仍在早期選舉結果的範圍之內,他在兩極分化嚴重的選民中的支持率一直非常穩定。

公眾對特朗普連任競選的情緒也保持同樣的穩定。隻有40%的美國人表示,他們計劃在2020年投票給他,比去年12月上升了兩個百分點。計劃投票反對他的比例保持在52%。

吹噓貿易爭端利好美國,揚言美經濟向好不會衰退,特朗普的話可信嗎?

匯通財經APP提醒,雖然特朗普一直強調美國經濟狀況良好,貿易爭端對美國經濟沒有負面影響,但實際上,貿易爭端已經拖累全球經濟,並且逐漸向美國蔓延。10年期美國國債收益率曾短暫跌破兩年來的水平,收益率曲線反轉,這樣現象被市場解讀為經濟衰退信號,市場預計,為刺激經濟發展,美聯儲將會繼續降息。如果美聯儲釋放降息信號,那麼美元則會出現下行風險。

美聯儲高官發言匯總!料指引政策方向

周二(5月21日),美聯儲主席鮑威爾在主要討論企業債務增長相關風險評估的演講中樂觀簡要地描述了美國經濟。盡管存在不利因素,美國經濟仍在繼續增長、新增就業強勁並且薪資上漲,這些都是在低通脹壓力的環境下實現的。
美聯儲高官發言匯總!料指引政策方向

美聯儲鮑威爾:企業債務與動態金融體係


鮑威爾在亞特蘭大聯儲年度金融市場會議上發表講話,演講稿題目為“企業債務與動態金融體係”。

鮑威爾稱,企業債務接近曆史最高水平,而且最近的發行集中在風險最高的領域。因此如果經濟惡化,一些企業可能會面臨嚴峻的財務壓力。

總體而言,企業債務等因素對金融穩定構成的威脅似乎並未升高。應認真對待企業債務風險,但認為金融體係看起來足夠強勁,能夠應對潛在的損失。

企業債務似乎不會給金融穩定帶來顯著風險。債務與GDP的比率穩步上升,與之前的擴張相一致,既沒有受資產泡沫推動也沒有助長資產泡沫。此外,銀行等金融機構擁有可觀的損失吸收緩衝

美聯儲副主席克拉裏達:失業率可能至少低至3.6%


美聯儲副主席克拉裏達暗示,美國失業率可能可以在不引發過度通脹的情況下進一步下降,對充分就業這個經濟學術語的“合理估計”範圍“可能至少與目前的失業率水平一樣低”

失業率在4月份下降至3.6%,為49年來最低水平。根據美聯儲政策製定者3月份的預測中值,將充分就業狀態下的失業率定為4.3%。並重申美國經濟運行正處於或接近達到美聯儲就業最大化和價格穩定的目標。

在就業市場供應緊俏的情況下,青壯年勞動力參與率是否會繼續增長存在不確定性。就受教育程度較低的群體而言,近幾年的工資增長是最強的。

美聯儲博斯蒂克:加息和降息可能性相同


亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克認為,沒有必要調整美國的貨幣政策,並且今年既有可能降息,也有可能加息

博斯蒂克周一接受采訪時表示,“如果你問我可能性,我不覺得降息可能性高於加息,美聯儲政策幾乎處於平衡狀態。

外面有很多風險因素,如果成真,可能會使經濟走軟。如果發生這種情況,那麼降息可能是恰當的。但也存在很多不確定因素,如果它們以特定方式得到解決,經濟實際上可能會變得更強,從而表明可能需要加息。

博斯蒂克支持去年的四次加息,並且沒有將去年12月份的加息視為是一次錯誤。當前既沒有看到金融失衡的跡象,也沒有看到經濟擴張後期典型的風險承擔現象,不過貿易政策不確定性的確正在影響企業決策。

我實際上認為我們的政策方針完全正確,經濟表現會證明這一點。我們看到經濟增長繼續高於長期趨勢,也沒有看到太多表明經濟過熱的通脹。

美聯儲布拉德:不驚訝特朗普對利率發表看法


聖路易斯聯儲主席布拉德表示:“特朗普總統關於貨幣政策的言論並不讓我驚訝,因為他有房地產背景,利率對他的生意至關重要。

當被問及12個月核心通脹率預期為1.6%時,布拉德表示,如果事實證明這種情況持續存在,會更積極地推動聯邦公開市場委員會下調利率,並試圖將通脹預期重新調整為2%。

以美國經濟這樣的增長態勢,通脹率應該至少在2%甚至更高,目前還沒有見到這種情況。值得注意,布拉德今年擁有貨幣政策投票權。

怪不得美國不敢繼續貿易戰,來看看這些就知道原因了!

周五(3月1日),一項最新研究顯示,受此前國際貿易局勢的影響,導致美國出口商損失相當於每年減少大約400億美元出口。美國對華出口的崩潰凸顯了貿易戰不斷上升的經濟成本,凸顯了貿易戰對美國經濟越來越大的影響。
怪不得美國不敢繼續貿易戰,來看看這些就知道原因了!

國際金融協會(IIF)今年早些時候發布的研究顯示,美國去年對約2500億美元中國輸美商品加征關稅,降低了目標產品的對美出口。報複行動對美國出口產生了更嚴重的影響,導致大約900種目標產品中許多產品出口崩潰,

IIF副首席經濟學家Sergi Lanau稱,該機構計算顯示,去年7月至11月期間,美國損失的出口額超過170億美元。折算成年率,大約為400億美元,接近美國2017年對華出口總額的三分之一(美國當年對華出口達到創紀錄的1300億美元)。

官方統計數據已經證明,美國對華出口急劇下降。官方數據顯示,去年11月美國對華出口87億美元,同比減少41億美元。

但IIF與彭博分享的計算更進一步。它們是基於美國實際對華出口額和IIF假設的無關稅情形對華出口額之間的差距。因此,這個數據是試圖確定真正的出口損失。

其他機構也收集了美國關稅直接成本的證據。反關稅的行業傘形組織“關稅傷害中心地帶”計算,到目前為止,特朗普政府的關稅已經使美國進口商付出了超過180億美元的關稅,這個數字還在以每秒超過1000美元的速度增加。
怪不得美國不敢繼續貿易戰,來看看這些就知道原因了!

美國對華出口的崩潰凸顯了貿易戰不斷上升的經濟成本,以及為什麼特朗普在準備明年競選連任之際越來越渴望與中國達成協議的一個重要原因。

雖然特朗普著眼於中國經濟付出的代價,以此作為談判籌碼,但兩國關稅都損害了美國經濟的現實引發了政治上的反彈。

第七輪中美經貿高級別磋商於上周末在美國首都華盛頓結束,最新一輪貿易談判在具體問題方面有重大進展。特朗普表示,磋商取得實質性進展,美國將延後原定於3月1日對中國產品加征關稅的措施。
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多頭歡呼!美油日內強勁攀升3%,54關口難阻漲勢

周二(2月12日),油價整體走勢樂觀,美布兩油均漲幅逾2%。美柚重拾53.00美元/桶大關,截至當前,美油報54.00,刷新3個交易日高位。日內漲幅3.01%。
多頭歡呼!美油日內強勁攀升3%,54關口難阻漲勢

目前風險較高資產的人氣轉好,因投資者普遍預期本周美中貿易談判積極結果,這一直在為油價提供支撐。美國投行摩根大通表示,如果中美談判最終結果表明,兩國願意結束之間的貿易爭端,則會給市場帶來積極成果。石油市場的關注點將從當前影響未來需求增長的宏觀因素,轉向現貨市場收緊,以及可能幹擾短期供給的地緣政治風險。

此外,OPEC+自年初以來的減產計劃,以及美國對伊朗和委內瑞拉的製裁都是利好油價有槍的重要因素。OPEC1月份原油日產量下降79.7萬桶/日,至3080萬桶/日。1月石油日產量為3080.6萬桶,環比下降79.7萬桶。根據的計算,這相當於86%的減產承諾得到了遵守。

OPEC、俄羅斯和其他非OPEC成員國(OPEC+)2018年12月達成協議,從1月1日起減產120萬桶/日,以防止供應過剩。OPEC的減產份額為80萬桶/日。

但分析師預計,美國產量飆升以及對經濟增長的擔憂將抑製市場。自2018年中期以來,在需求增長緩慢和供應激增的情況下,汽油煉製利潤大幅下降,亞洲和歐洲均呈現虧損狀態。

供應面風險尚未反映在石油市場近期走勢中,因為市場目前主要關注美中貿易談判,而忽略了委內瑞拉供給缺口所帶來的風險。

盡管油價日內攀升,不過原油多頭人須謹慎。OPEC日內公布月報顯示,下調了2019年全球石油需求預期,原因是經濟放緩,以及對競爭對手供應增長加快的預期,突顯出該組織在開始新一輪減產之際,仍面臨防止供應過剩的挑戰。

接下來,投資者將重點關注周三公布的美國API及EIA原油庫存數據變化,以及EIA、IEA兩大原油月報的出爐,料引發油價日內劇震。

目前,美油觸及54美元關口上方,下一個阻力位留意54.30美元一線,上破後有望回升至55美元關口上方;反之,若再度跌破53美元關口,下方關注2月11日低點51.20-51.00美元區間,失守後料加速回撤至1月14日低點50.34美元一線附近。