美國經濟深陷逆行危機?美聯儲須重新思考政策緊縮

達沃斯世界經濟論壇年會於本周二(1月22日)召開,參加達沃斯峰會的投資者和原政策製定者們表示,隨著全球經濟增速的放緩,2019年美聯儲和其他主要國家的央行重新思考收緊貨幣政策的計劃是正確之舉。
美國經濟深陷逆行危機?美聯儲須重新思考政策緊縮

對衝基金橋水的創始人、億萬富豪投資者Ray Dalio批評貨幣政策製定者們以快於資本市場可以承受的速度收緊貨幣政策的“不恰當的願望”,但對於他們開始考慮放慢調整速度的做法,他也表達了希望。

Dalio指出,“歐美等主要經濟體都會經曆更大程度的放緩,很可能會令人大失所望。屆時,貨幣政策和財政政策可能不得不比目前市場所反映的水平更加地寬鬆。”

美國經濟或在2019年減速而非衰退


Blackstone首席執行官Stephen Schwarzman在達沃斯世界經濟論壇上接受Erik Schatzker采訪時稱,美國經濟增速可能在今年放緩,但不會陷入衰退。

Schwarzman表示,基於Blackstone所有的這些公司狀況來看,今年美國經濟可能增長2.5%至2.75%。盈利增速可能略讓人失望,在5%-6%的範圍內。並指出,美國政府停擺是不公平的,傷害了普通人。
美國經濟深陷逆行危機?美聯儲須重新思考政策緊縮

美國國債收益率水平及美聯儲政策前景


美國利率策略師在每周研報中就收益率水平、美聯儲政策立場、押注收益率曲線陡化、美聯儲資產負債表政策等發表了看法:

BMO:國債仍在盤整階段,技術格局“越來越傾向於”向當前收益率區間的底部回歸。短暫的“貿易戰停戰”未能引發實質性重新定價,增強了10年期國債收益率向2.62%移動的觀點。

道明證券:利率預期和期限溢價,而不是美聯儲政策失誤的可能性,將推動利率未來走向;10年期國債收益率到年底將達到3%。穩定的通脹風險溢價,和持續增加的國債淨供應,應該會使期限溢價走高。

市場現在預計美聯儲“將在略低於中性水平結束加息周期,而不會加息至中性水平上方”,並且“市場有一些空間消化美聯儲今年進一步加息的可能性”。

瑞銀集團:對美聯儲在2019年加息預期由兩次降為一次,但市場仍然沒有充分消化這種可能性。

美國銀行:隻要美聯儲暫停,“結構性陡化的時間就不成熟。最近5年/30年收益率差擴大反映了“對增長的擔憂和避險需求,而非降息周期開始”。

花旗:雖然隨著美聯儲越來越接近降息,曲線可能會變得陡峭,但曆史表明,現在啟動押注曲線陡化的交易還為時過早

野村:美聯儲資產負債表正常化未來可能會進行一些調整,具體而言,“擁有一個僅有美國國債、並且較短久期的投資組合”。

原油周評:油價重回技術性牛市,OPEC賣力減產功不可沒

原油市場本周表現強勁,布油創下2007年9月以來首次的九日連漲。美國原油也錄得九連漲,打破了2010年的紀錄。

本周早些時候,對中美之間可能避免爆發全面貿易戰的預期升溫,支撐了原油市場。這兩個經濟超級大國為期三天的貿易談判於周三結束,沒有公布具體細節,但可能在本月晚些時候舉行更高層次的貿易磋商。

在供應方面,油市得到了石油輸出國組織(OPEC)和包括俄羅斯在內的非OPEC國家減少供應協議的支持。其協議旨在緩和2018年下半年出現的供應過剩的情況。
原油周評:油價重回技術性牛市,OPEC賣力減產功不可沒

油市重歸牛市?


隨著市場對全球經濟和歐佩克(OPEC+)遵守減產協議意願的信心增強,石油市場正式回到牛市。

本周油價重回牛市,自2018年12月的低點上漲了20%。美油升至52美元/桶上方,布油升至61美元/桶上方。Julius Baer集團大宗商品研究主管Norbert Ruecker表示,市場情緒轉好,並意識到世界經濟和石油需求並沒有停滯。

此外,市場相信石油國家將按照承諾削減供應以平衡油市。據普氏能源公布的數據顯示,12月OPEC原油產量減少63萬桶/日,至3243萬桶/日的六個月低點。

另據知情人士表示,1月1-10日俄羅斯原油產量下降至1138萬桶/日,上月為創紀錄高位的1145萬桶/日。

而周五公布的貝克休斯石油鑽井數據則顯示,本周美國能源公司使用的活躍鑽機減少四口,為連續第二周減少,因油價反彈的不確定性,能源生產商的2019年鑽井計劃轉趨保守。

可見,隨著油市供給收緊,以及市場對需求面的悲觀預期有所緩和,引發了油價近期的連續反彈。

伊朗1月原油出口持續低迷,製裁豁免幫助不大


根據油輪數據及行業消息人士,伊朗1月原油出口料連續第三個月大幅縮減,因即便在美國新製裁啟動後,其傳統客戶取得一些豁免,但伊朗仍很難找到新買主。

伊朗11月原油出口銳降至不到100萬桶/日,遠低於美國5月宣布將重啟製裁前的正常銷售水平250萬桶/日,並回到2012-2016年的前一波製裁期間水平。

美國方面後來相當大方地提供了包括中國、印度、日本和韓國在內的八個伊朗石油傳統買家豁免權,以避免油價飆漲,但此措施未對伊朗石油出口帶來太大的提振。

根據油輪數據和業內消息人士,伊朗12月原油出口仍低於100萬桶/日,1月也不大可能超過該水準,盡管出口月環比上升。

但伊朗稱其石油出口降幅沒有業內人士預期得那麼大,因找到新買家。但由於擔心引發新的製裁,伊朗拒絕透露新買家名字。

沙特能源部長法利赫相信OPEC及其盟友的減產行動能夠平衡油市


沙特能源大臣法利赫本周三表示,他相信,除非出現意外情況,否則石油輸出國組織(OPEC)及其盟友采取的限產行動,將使油市恢複供需平衡。

法力赫稱,不排除未來呼籲OPEC及其盟友采取進一步行動的可能性,並補充稱,市場狀況看上去比幾周前要好。

此外,沙特周三還宣布,原油儲備小幅增加。這為數十年來籠罩神秘面紗的沙特原油儲備規模,提供了更多細節。

長期以來,沙特易於探采的原油儲備規模為全球最大,但甚少細節公諸於世。進行這次外部審計是其國營油企沙特阿美首次公開發行(IPO)準備工作的一部分。

沙特能源部在透過官媒SPA發布的聲明中表示,截至2017年底,沙特已探明的油氣儲備包含石油約2,685億桶,天然氣325.1萬億標準立方英尺。

審計結果將一掃石油行業對沙特儲備規模的懷疑態度,而且萬一已經推遲的沙特阿美IPO最終繼續推進,也能為潛在投資者提供保證。

特朗普頻繁樹敵!邊境問題尚未平息,發飆再懟美聯儲

美國總統特朗普又抱怨美聯儲加息,形容利率水平“被快速調高”,盡管美聯儲的加息步伐明顯慢於前幾十年。
特朗普頻繁樹敵!邊境問題尚未平息,發飆再懟美聯儲

特朗普周二(1月8日)上午發布推特稱,“經濟數據看起來真好。你能想象,如果我能跟前任政府那樣長期享有零利率,而不是我們今天被快速調高的正常化利率,情況會怎麼樣嗎?盡管如此,自2016年大選以來,市場大漲了!”

美聯儲在2008年12月將基準利率降至近零水平,並在當時總統奧巴馬任內的大多數時間維持在這個水平,以支持美國經濟從大蕭條以來最嚴重的金融危機和經濟衰退中複蘇——當時失業率最高達到10%。

隨著失業率降至4%以下,美聯儲自2015年底以來將利率累計提高了2.25個百分點,許多投資者認為美聯儲基本上完成了這個緊縮周期。參考2005年前後,美聯儲當時在兩年內將基準利率提高了4.25個百分點。

雖然美國股市自2016年11月特朗普當選以來總體依然處於漲勢,但已從去年9月達到的創紀錄水平下跌。特朗普多次抱怨美聯儲加息,並試圖將股市下跌歸咎於美聯儲及其主席鮑威爾。此前有報道稱,特朗普討論了撤換鮑威爾的問題,對此鮑威爾上周表示,即使特朗普要求,他也不會辭職。

另一方面,特朗普仍在與民主黨爭執邊境牆問題,並將於本周四前往美-墨邊境。特朗普將於周三發表講話闡述在美墨邊境修牆的理由,美國一些電視和有線電視網也計劃播出民主黨對特朗普講話的回應。特朗普要求撥款超過50億美元,在美國與墨西哥邊境修建隔離牆,他表示這將有助於控製移民湧入美國。

美國全國廣播公司(NBC)周二在一份聲明中說,特朗普於北京時間周三上午10點在華盛頓向全國發表講話後,NBC將播出民主黨的反對意見。美國廣播公司(ABC)、哥倫比亞廣播公司(CBS),福克斯和CNN也都表示會效仿。

上述廣播公司宣布決定之前,國會的民主黨領導人提出要求稱,他們應當獲得反駁特朗普講話的機會。來自民主黨的眾議院議長佩洛西和參議院民主黨領袖舒默將代表民主黨講話。

民主黨人佩洛西當選眾議院議長,要跟特朗普“扳手腕”?

美國新一屆國會已經就任,民主黨人佩洛西順利當選眾議院議長,標誌著特朗普所在的共和黨再也不存在一家獨大的局面,民主黨人甚至擁有了調查美國總統特朗普甚至開啟彈劾程序的權力,這也是時隔八年後民主黨重新入主眾議院。

民主黨人佩洛西當選眾議院議長,要跟特朗普“扳手腕”?

民主黨人佩洛西再次當選議長


78歲的佩洛西在經過數周的黨內斡旋後贏得了議長的位置。這位來自加州的民主黨人是唯一擔任過議長的女性,此次以220票當選。她曾在2002年被選為民主黨眾議院領導人,並在2007-2011年間出任美國史上首位女性眾議院院長。

不過由於其年事已高,民主黨內部本次有尋找新一代領導層的呼聲。為了贏得反對派的妥協,佩洛西也承諾此次議長任期不會超過四年。

根據她辦公室發布的演講稿摘錄,佩洛西將在眾議院呼籲議員們成為“未來的開拓者”,主要有四個目標包括建設經濟,緩解收入差距,應對氣候變化,降低醫療成本。

不過在美國第116屆國會上任之際,美國聯邦政府依然處於部分關門的狀態,為曆史上首次。特朗普建議在周五(1月4日)舉行另一次會議,以便在眾議院領導層選舉後重啟有關政府關門的談判。白宮發言人Hogan Gidley表示,會談定於美東時間上午11:30(北京時間1月5日淩晨00:30)開始。

通俄門調查決定國會議程


國會中的一些民主黨人在外部團體的支持下表示,已經有證據顯示特朗普犯下了重罪且品行不端。他們希望借此證明將其解職是正當的,但包括佩洛西為首的多數民主黨議員仍在等待穆勒報告。

去年曾提出彈劾案的加州民主黨人Brad Sherman告訴《洛杉磯時報》,他計劃在新一屆國會重新提出此項動議,理由是特朗普解雇了時任聯邦調查局局長科米,從而妨礙了司法公正。

到目前為止,佩洛西拒絕啟動對特朗普的彈劾,稱此舉將造成分裂,而且需要特別檢察官的調查提供確鑿證據。

佩洛西在接受美國全國廣播公司采訪時表示,我們不應該因政治理由而啟動彈劾,我們也不應該由於政治原因而逃避彈劾。

佩洛西說眾議院民主黨人應該更多關注對美國人民最重要的移民、氣候和醫療保健等問題。

近期美國政府停擺增加了美國政治的不確定因素,這推升黃金、日元等避險資產走高,而美國政府部分關門也可能對美國經濟帶來滯後的影響,使得美元疲軟。

高盛曾預計,政府每關門一星期將減少季度實際GDP增速0.2個百分點。在2013年10月美國政府停擺後,評級機構標準普爾公司曾指出,美國政府關門至少造成美國經濟損失240億美元。

加息?不加息?特朗普痛批令美聯儲獨立性遭數十年最大挑戰

美聯儲從周二(12月18日)開始召開為期兩天的政策會議,由於遭到美國總統特朗普的直接炮轟,此次也許是近年來關注度最高的會議。特朗普連續兩天痛批美聯儲,呼籲停止加息,給美聯儲公開施加的壓力可謂幾十年以來罕見。美元指數連續第三個交易日走疲,現徘徊97關口下方,報96.86,日內跌幅0.20%。
加息?不加息?特朗普痛批令美聯儲獨立性遭數十年最大挑戰

在此棘手的政治背景下,加息與不加息的主要理由如下:

加息的理由


美國企業招聘的“機器”仍然在隆隆作響。今年以來,雇主平均每月新增就業人口20.6萬人。即便是過去3個月17萬的均值也遠遠高於維持失業率穩定所需要的水平

雖然局面愈發喜憂參半,但2019年的經濟增長前景仍舊穩固。分析人士們預計,明年國內生產總值料增長2.6%,遠高於長期潛在增長率估值。美聯儲當前的基準利率仍舊低於官方對中性利率的估值。美聯儲可能正在接近限製性政策的階段,但是目前尚未如此。

更加重要的是,除了加息以外,美聯儲對於2019年政策意圖的訊息。如果美聯儲主席鮑威爾言論鴿派,暗示明年將會放慢緊縮步伐,則可能緩解對其可能加息過高的憂慮。

市場仍然預計加息,而美聯儲卻在白宮的壓力之下暫停腳步,可能嚴重損害其信譽。在11月29日發布的上一次會議紀要中,決策者們很好地傳達了12月加息的意圖,自那以後也沒有試圖弱化這一預期。

不加息的理由


金融狀況明顯收緊,周一股市收於14個月低位。高盛集團的經濟學家們稱,市場情緒轉向避險模式,將是本周美聯儲會議上所有人都心知肚明卻又不願提及的問題

一項彭博金融狀況指數(包含從風險利差到波動率等各項指標)已經轉為負值,暗示經濟面臨阻礙。雖然美聯儲官員預計經濟中對利率較為敏感的行業會出現放緩,但他們不希望行動過度,從而導致更加嚴重的市場下跌

與之前幾個月相比,等待的代價可能降低了。從明年1月起,鮑威爾將不再每隔一次,而是在每次會議後召開新聞發布會--實際上將行動的機會增加了一倍。如果決策者們現在不加息,他們可以等待六個星期,看看情況再於1月末采取行動

世界各地的經濟風險正在升溫,預測人士們預計歐洲和中國的經濟增速將會放緩。另外還有英國脫歐談判、中美貿易戰等不確定性。
加息?不加息?特朗普痛批令美聯儲獨立性遭數十年最大挑戰

特朗普呼籲美聯儲不要再度加息


就在美聯儲召開為期兩天的政策會議數小時前,特朗普又一次向美聯儲發聲,呼籲美聯儲要避免“再次犯錯”。目前人們普遍預期這次會議將會加息。

特朗普周二發推文稱,“我希望美聯儲人再次犯錯前能讀讀今天的《華爾街日報》社論。另外,別讓市場變得比現在更缺少流動性了。停止加息的做法,感受下市場,不要光看那些毫無意義的數字。祝好運!”

《華爾街日報》呼籲美聯儲在通脹乏力和美國經濟增長可能放緩之際暫停加息。道瓊斯工業平均指數周一下跌超過500點,自10月初以來下跌了12%。特朗普所說的“50 B’s”可能是指美聯儲目前的政策,即每月減持最高500億美元債券頭寸。

對美聯儲而言,防止經濟過熱的努力正進入關鍵時刻,此時特朗普發難,又使美聯儲的獨立性遭遇數十年來來自總統的最大挑戰。

盡管鮑威爾可能不無經濟方面的理由推遲2015年12月以來的第九次加息,但這樣做更大的威脅在於,如果給人感覺美聯儲屈服於特朗普的要求,就可能使美聯儲對抗通脹的信譽掃地。

經濟學家的觀點:“國會有意讓美聯儲促進物價穩定、實現就業最大化的雙重職責供外界自由解讀,從而盡量降低政治氣候變化所帶來的影響。總統對央行感到不滿不是什麼新鮮事,但是唐納德·特朗普公開表達不滿,讓美聯儲陷入進退維穀的局面。加息的話,就是藐視政府;不加息,就是卑躬屈膝。

紐市盤前:特朗普安倍攪動市場,美指兵臨94鎮壓黃金


周一(10月26日)歐洲時段,美指短暫觸及94整數關口,創逾兩周新高;金價承壓下行至逾兩周低點1271.70美元/盎司;因①特朗普稱將提名一鷹一鴿兩位候選人擔任美聯儲高官;②安倍在大選中大勝,避險降溫,日元大跌;③加泰羅尼亞緊張局勢拖累歐元;三方面因素均利好美元,利空黃金;原油震蕩盤整於51.74-52.30,缺乏明顯方向。

纽市盘前:特朗普安倍搅动市场,美指兵临94镇压黄金

歐洲時段熱點綜述:


1.日本大選席位全部出爐,安倍權利得鞏固;
① 截止北京時間15:20,日本465個眾議院席位結果全部公布;
② 自民黨和公明黨組成的聯盟共獲得313個席位,超過絕對多數(310)席位;在野黨獲得130個席位;
③ 具體顯示,自民黨獲284席、立憲民主黨獲55席、希望之黨獲50席、公明黨獲29席、日本共產黨獲12席、維新會獲11席、社民黨獲2席、無黨派人士獲22席;
④ 結果顯示,安倍權力獲得鞏固,安倍經濟學能夠得以持續順利推行,日元也將長期承壓;
⑤ 因近日台風侵襲,日本大選結果完全公布時間推遲;此外,與大選前對比,安倍執政聯盟丟掉5個席位。

2. 歐洲央行在周一發布的金融結構報告中稱,債券在銀行業資產中所占比例繼續下降,表明在金融危機過後,伴隨歐洲央行正在施行的資產購買計劃,歐元區許多國家的銀行減少了本國國債的持有量。

3.福克斯新聞:美國總統特朗普表示,將很快就下一任美聯儲主席作出決定。

4.美國能源情報機構Genscape:預計至10月20日當周庫欣原油庫存減少100.8萬桶。

歐洲時段主要外匯、貴金屬、原油、股市行情(截至北京時間22:50點左右)


纽市盘前:特朗普安倍搅动市场,美指兵临94镇压黄金

重點行情解析:


★三重利好合力,美指觸及94黃金俯首★
美元指數歐洲時段震蕩上行,短暫觸及94整數關口,創逾兩周新高;現貨黃金承壓下行至逾兩周低點1271.70美元/盎司;因①特朗普稱將提名一鷹一鴿兩位候選人擔任美聯儲高官;②安倍在大選中大勝,美元兌日元大漲;③加泰羅尼亞緊張局勢拖累歐元;三大因素均利多美指。

纽市盘前:特朗普安倍搅动市场,美指兵临94镇压黄金

截止北京時間周一15:20,日本465個眾議院席位結果全部公布;自民黨和公明黨組成的聯盟共獲得313個席位,超過絕對多數(310)席位;在野黨獲得130個席位;安倍很可能連任首相,政治不確定性降溫,美元兌日元走強,利好美指,利空黃金。

加泰羅尼亞外事發言人稱,隻有加泰羅尼亞人民有權利改變加泰羅尼亞的體製;加泰羅尼亞政府不會聽從馬德裏的命令,隻會聽從加泰羅尼亞人民的意願;包括警方在內的所有體製需要聽從的是加泰羅尼亞民主選舉得出的命令。西班牙加泰羅尼亞緊張局勢持續,令美指的最大權重貨幣——歐元持續承壓,反過來利好美指。

特朗普稱將提名一鷹一鴿兩位候選人擔任美聯儲高官,保留了鷹派候選人擔任美聯儲主席的可能性;同時,近期美國稅改取得重大進展;兩方面因素亦利好美元,利空黃金。

全方面前瞻歐銀決議,一張圖布局12大情境下歐元交易


本周主要風險事件將是周四(10月26日)的歐洲央行決議,因歐洲央行料將宣布期待已久的QE削減聲明;本周決議中,①購債究竟會延長多久,②購債規模削減多少,③是否暗示QE終將結束,將成為市場關注焦點;究竟哪種情境可能性更高,不同情境歐元可能會有怎樣的反應,元易為您全面解析,方便您提前布局。

全方面前瞻欧银决议,一张图布局12大情境下欧元交易

本次決議中,德拉吉不得不在政策鷹派與鴿派中間找到共識點。鷹派認為歐洲央行已經用盡火力,任何更進一步的刺激計劃效果都微乎其微,而鴿派則強調通脹持續疲弱,認為這是歐洲央行尚未達成物價穩定使命的證據。

雖然,德拉吉表示相信,歐元區的經濟複蘇將最終有助於他和他的同僚履行其職務。然而9月份通貨膨脹率僅為1.5%,歐洲央行的預測顯示,該央行並不認為在2019年底之前,通脹能夠達到“低於但接近2%”的目標。

全方面前瞻欧银决议,一张图布局12大情境下欧元交易

折衷的結果有可能就是,周四的政策會議將下調購債規模,但同時延長刺激計劃時間,並承諾低利率還將維持很多年;目前市場主流觀點預計,將延長資產購買9個月(但也有少數分析師認為可能延長6個月),但對於資產購買的規模存在爭議,可能在250億-400億之間。

從10月12日歐洲央行消息人士言論中,我們可以了解到了歐洲央行的一些想法:消息人士稱,歐洲央行考慮自2018年1月份開始,將QE規模縮減至每個月300億歐元;歐洲央行據稱考慮延長QE至至少2018年9月。

最重要的,歐洲央行行長們的爭論焦點在於,是否對量化寬鬆的終止時間做出承諾,即是否保留再度延期的可能;鷹派的政策製定者希望能有一個明確的信號表明該計劃將會結束。

為什麼不能直接大力度地削減QE?簡單來說:管理委員會似乎擔心更積極的逐漸減弱的計劃可能會危害金融形勢,特別是讓歐元進一步升值。

★彭博調查


根據彭博調查,歐洲央行料將從明年1月起把月度資產購買規模削減一半,至300億歐元,同時將該計劃延長約九個月。這將使得該計劃規模達到略高於2.5萬億歐元的水平,這與某些官員所認為的當前市場下的極限水平相一致。市場預計,歐洲央行行長德拉吉將於2019年初宣布首次加息。

據彭博社報道,“這種量化寬鬆政策的結局,將會緩解一些政策製定者的關切,那些政策製定者希望有一個明確的信號表明該計劃將會結束;同時,也可以給予那些想要在通脹疲軟條件下一直保持量化寬鬆的人一些幫助。”

彭博調查中絕大多數經濟學家認為,ECB很可能會保持政策的靈活性,不設立結束期限,甚至暗示如果經濟前景惡化,將願意擴大購買資產。

★路透調查


接受路透調查的分析師預測,歐洲央行明年1月開始將每月購債規模由600億歐元縮減至400億歐元。

看法差距最大的是,該計劃到期後是否需要再延長六個月或九個月。

了解ECB會議前討論情況的消息人士表示,比較有可能的是延長九個月,已經就每個月購買250億至400億歐元債券進行了討論。

對於關鍵的是否將資產購買計劃不設結束期限,保留再度延期的可能,或暗示最終將結束該計劃,如德國等強硬派所要求的那樣。

雖然討論還沒有定論,消息人士告訴路透,ECB很可能會保持政策的靈活性,甚至暗示如果經濟前景惡化,將願意擴大購買資產。

★一個可能的預測


都柏林Merrion Capital經濟學家經濟學家Alan McQuaid認為,我們會得到一個妥協的結果:即,歐洲央行會表示,傾向於在2018年結束QE,但是如果經濟或通貨膨脹方面急劇惡化,該央行將會進一步延長QE,直至情況穩定下來。

這就是為什麼許多模型顯示,QE將維持到9月以後,直至2019年3月底的原因。

★不同情境的市場反應


如果決議與市場主流觀點的預期不一致,會發生怎樣的情況呢?元易為您推測了如下12大情境下歐元的市場反應:
全方面前瞻欧银决议,一张图布局12大情境下欧元交易

安倍成功衛冕首相,超寬鬆政策重壓日元至3個月低位

周一(10月23日)亞市早盤,美元兌日元跳空高開40餘點,刷新近3個月高位113.95,逼近114整數關口,因安倍晉三所在執政聯盟在日本大選中大獲全勝,使得日本超寬鬆政策結束無望,日元大幅承壓。

安倍成功卫冕首相,超宽松政策重压日元至3个月低位

日本2017年眾議院大選在風雨交加中落下帷幕。盡管選舉遭遇了台風打擾,完全計票結果的出爐可能延期,但從出口民調和初步計票結果來看,日本首相安倍晉三領導的自民黨-公明黨執政聯盟大勝已成定局,這也意味著“安倍經濟學”能夠得以繼續運行下去。

日本超寬鬆貨幣政策結束無望,日元跳空低開欲破114關口


日本大選初步結果:截至北京時間06:55,日本眾議院465個議席已經開出461席;
其中自民黨-公明黨執政聯盟獲得312席,超過了2/3的多數議席;而在野黨合計獲得126席位。

安倍成功卫冕首相,超宽松政策重压日元至3个月低位

這意味著,安倍晉三所在執政聯盟在日本大選中大獲全勝,若明年黨內選舉亦能獲勝,則會安倍有望成為日本曆上在位時間最長的首相;而“安倍經濟學”將延續下去。

而考慮到日本通脹水平遠低於央行2%的目標,日本央行勢必會繼續貫徹“安倍經濟學”核心,在通脹達成2%之前繼續保持超級寬鬆的貨幣政策。

而在大選大勝之後,安倍在明年的自民黨總裁換屆選舉中也將勝算大增,這意味著他有望繼續任職到2021年,並成為該國戰後連續在任時間最長的首相,而其所力推的貨幣政策與財政政策雙料寬鬆的“安倍經濟學”也將就此得以持續下去,日本央行也會把量化寬鬆措施在更長時間堅持下去。

因此,在安倍如預期競選的狀況下,投資者押注日本央行政策在明年領導層換屆後仍會繼續寬鬆,同時政治不確定性風險也大大消除,這對於日本這一避險貨幣匯率將構成利空,美元兌日元在因而在周一開盤出現跳漲。

隨著美聯儲收緊貨幣政策,日本和美聯儲的政策分化毫無疑問,這將對日元長期走勢構成利空。

周一,美元兌日元跳空高開40餘點,刷新3個月最高水平至113.95,逼近114整數關口,澳元兌日元跳空高開30餘點,現報88.91;英鎊兌日元跳空高開近40點,刷新10月3日來高位至150.22。

現貨黃金跳空低開近3美元,刷新兩個交易日地位至1277.15美元/盎司。

安倍成功卫冕首相,超宽松政策重压日元至3个月低位

本屆大選對日本央行會有什麼影響?


日本央行行長黑田東彥的任期將於2018年4月8日結束,而市場分析普遍認為,黑田東彥的連任概率將和安倍晉三在大選中的贏面成正比。

這是因為,黑田實行的貨幣刺激政策是安倍提振經濟增長政策的關鍵之一。安倍可能不會想冒著讓寬鬆貨幣政策戛然而止的風險來替換央行行長人選。

日本前經濟大臣竹中平藏認為,如果安倍贏得大選,就將會大大提升黑田東彥連任的概率。此外路透報道也指出,今年早些時候,幾位安倍晉三最核心的副手官員都曾表示,安倍對黑田的能力較為滿意和放心,安倍政府更傾向黑田連任。

摩根大通高級經濟學家和前日本央行官員足立正道在談及下任行長時表示,如果安倍晉三遭受相當大的損失,那些權力增強的政客會想要一張新面孔。

日本大選結果對日股和日債的影響

日股方面,總的來說,市場普遍看好執政聯盟能夠贏得周日的大選,日本政治可望穩定,因此已經升至20年新高的日股日經225指數則有望在此後更上一層樓。

安倍真的如市場預期贏得大選,日股將受到支持。因為黑田東彥連任的可能性提高,日本央行就更有可能繼續推進ETF購買,這一措施必然有利於日股。反之則可能不利日股。

日債方面,如果安倍能夠贏得大選,顯然黑田東彥繼續留任日本央行行長的概率較高,日本央行繼續保持此前貨幣政策框架的可能性也較高。考慮到該央行的政策框架中有一項內容是收益率曲線控製,換句話說就是將日本十年期國債收益率控製在0%附近,那麼安倍勝選對於日債的價格影響相對來說也較小,日債收益率整體上仍將保持在區間震蕩。

關於日元後市走勢


德國商業銀行分析師Axel Rudolph表示,美元兌日元仍維持積極看法。美元兌日元回升至當前10月高點113.44上方,則將觸發看向位於114.38/49區間頂部的行情,這裏包含了5月和7月高點。

下行方面,美元兌日元的下行修正可能會在200日均線111.76附近結束,若跌破該水平,則將看向位於110.87的55均線。不過隻要位於該水平上方,略微更長期觀點上就仍處於反彈中。55日均線下方是9月中旬低點109.55,然後是108.81/13的4月和6月低點,進一步是9月低點107.32。

法國農業信貸點評日本大選,提醒美元兌日元關注110-115區間,法國農業信貸銀行稱,日本大選結果符合預期,近期日本股市已提前對安倍晉三贏得大選進行了押注,日本股市可能面臨獲利了結盤打壓。

大選結果對日元的影響也可能有限,日本當前的寬鬆貨幣政策可能延續,但美元兌日元可能更多對美國資產收益率上漲給出反應;匯率目標區間關注110-115。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間7:11,美元兌日元報113.85/87。
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