鮑威爾如期獲美聯儲主席提名,美元黃金反應平靜

北京時間周五(11月3日)淩晨3:00,美國總統特朗普提名美聯儲理事鮑威爾為美聯儲下一任主席人選,美聯儲料延續當前的貨幣政策。消息公布後,市場反應平淡,美元指數縮減跌幅,升至平盤附近。而金價小幅下挫,但仍維持在平盤上方。美元指數現報94.71,跌0.09%。而現貨黃金報1276.14美元/盎司,漲0.11%。

鮑威爾如期獲美聯儲主席提名,美元黃金反應平靜

為何美聯儲主席人選影響意義重大?


這不僅僅事關下一任美聯儲主席,特朗普提名了新的主席,副主席以及大多數美聯儲官員後,可能會在接下來數年對美聯儲的議題施加影響,要求美聯儲的相關政策出台與其經濟議程保持一致。

提名鮑威爾出任美聯儲主席被視作是對市場衝擊最小的人事安排選項,因為這位美聯儲“體製內”的新掌門在沒有重大基本面變故的狀況下,將會延續現任主席耶倫所事先製定的政策路線。

雖然,鮑威爾本人的投票和言論記錄令他被貼上“鴿派”標簽,但事實上他隻是緊跟了耶倫之前的鴿派思路,而在耶倫臨退休之前轉向鷹派時,他自己也已經在跟著悄然轉向。

同時,明年美聯儲內部鷹派票委數量也會有所增加,而鮑威爾也似乎樂得把具體的政策方向交給下屬同僚集體討論,並心甘情願地充當“撒手掌櫃”,這似乎已經為之後的美聯儲政策方向前景定下了另類的基調。

為您梳理了,鮑威爾對貨幣政策、利率、房地產等主題,有何獨到見解。

貨幣政策
與耶倫相比,鮑威爾在貨幣政策上被認為是中性的,而耶倫則是鴿派。他從來都不反對美聯儲的貨幣政策。今年3月一份對30位經濟學家進行的調查顯示,他們認為鮑威爾比美聯儲的平均立場更加鴿派。

鮑威爾和幾位美聯儲同事警告,不要過分依賴像所謂的“泰勒規則”這樣的數學規則來引導貨幣政策。

對低通脹的看法
在8月25日,鮑威爾發表講話,與耶倫的態度一致,稱今年的溫和通脹是一個“謎”,並表示,低通脹數據讓美聯儲對待加息問題更有耐心。

對加息的看法
鮑威爾在6月的一次講話中表示,如果經濟表現如預期那樣,他認為繼續逐步升息是適當的。通脹已經連續5年低於目標,並且上升緩慢,這表明了美聯儲需要持續的耐心,特別是如果通脹進展緩慢或者停滯不前的話。

對縮表的看法
鮑威爾支持逐步縮減4.5萬億美元的資產負債表,稱其為“適當的”。他在6月表示,市場對該計劃的反應“預示著重新投資的有序退出”。

鮑威爾對監管方面的態度
在2007-2009年的經濟衰退之後,鮑威爾一直支持多德·弗蘭克改革,同時對通過改革減輕金融公司的負擔持開放態度。

新掌門鮑威爾將給市場帶來什麼樣的影響?


華僑銀行分析師Barnabas Gan稱:“美聯儲主席人選吸引了諸多關注,特朗普料將提名鮑威爾出任。當前走勢並非真的反應鮑威爾是鷹派還是鴿派,更多的是反應提名他背後的意義。”

美元下行趨勢可能會卷土重來
荷蘭拉博銀行的分析師認為,對市場而言,誰會成為新一任美聯儲主席是一個重要的驅動因素。這不僅僅事關下一任美聯儲主席,一旦由他提名了新的主席,副主席以及大多數美聯儲官員,特朗普可能會在接下來數年對美聯儲的議題施加影響,要求美聯儲的相關政策出台與其經濟議程保持一致,無論是鴿派還是鷹派的貨幣政策,他都能做出選擇。

東京三菱日聯銀行駐紐約的首席美國經濟學家Hiroshi Kurihara表示,鮑威爾接任美聯儲主席,美元的下行趨勢可能會卷土重來。鮑威爾此前曾經說過美元匯率處於較高水平,而且目前也保持著這種狀態,美國經濟預計會維穩。

盡管如此,美國經濟數據可能在近期內會表現疲軟,並且可能會讓美元承壓。特朗普可能會想避免美元升值,而下一任美聯儲主席可能不會采取相關政策來避免美元升值。

美元兌日元難突破114.50
信金資產管理駐東京高級基金經理加藤純指出,外匯市場沒有反應是因為鮑威爾的消息已經被消化,而且他的任命不會改變美聯儲漸進溫和加息的基本立場。市場主要的風險在於斯坦福大學經濟學家泰勒被任命為副主席,因為目前的成員組成讓理事會傾向於鷹派,泰勒的加入可能會讓天平進一步傾斜。

美聯儲主席的調整不會改變美國長期收益率難以升破2.4%的事實,而且隻要美國國債收益率在當前水平徘徊,美元兌日元就基本上沒有突破114.50的動力。更多資訊點擊透析美聯儲準掌門鮑威爾,美元兌日元難突破114.50

對美國房地產市場的影響
房地產網站Zillow的資深經濟學家特拉薩斯(Aaron Terrazas)表示:“特朗普這一選擇最直接影響房地產的渠道,是通過抵押貸款利率來影響住房市場。”更多資訊點擊美聯儲新主席呼之欲出,對美國樓市影響有幾何?

誰當主席可能根本沒那麼重要?


不過也有投行認為,誰當美聯儲主席實際上並不重要。在最近的一份報告中,ING的經濟學家們表示他們預測在2018年美國還將有兩次加息。但是分析師進一步補充道“展望2018年的政策前景,它取決於星期四特朗普將選取誰作為下一任主席。如果結果是傾向於采取更為機械化(或者鷹派)的方式來實施美聯儲政策的約翰泰勒或者凱文沃什的話,我們屆時將有可能預測進行第三次甚至是第四次加息。無論最後特朗普選擇了誰,我們認為明年至少加一次息基本是沒有太大懸念的事情,市場過於保守。”

克萊銀行主管亞洲外匯和利率策略的負責人Mitul Kotecha表示,無論美聯儲主席是誰,仍預計明年會有兩次加息。無論誰當主席,美聯儲仍是一個委員會,決策將會趨同。

如果特朗普政府成功推動稅收改革或大幅減稅,可能會有更多風險。但就目前而言,無論是誰在美聯儲主席或副主席的位子上,都不會對美聯儲的立場產生重大影響。

英銀如期升息25點聲明偏鴿派,英鎊衝高跳水180點


北京時間周四(11月2日)20:00,英國央行如期啟動2007年以來的首次升息,各項政策參數完全符合市場預期,且隨後公布的政策聲明偏鴿派。英鎊兌美元短線在上衝逾50點至1.3273後跳水180點,擊穿1.31整數大關,刷新近4個交易日低點至1.3096。

具體數據顯示,英國央行貨幣政策委員會以7-2的投票比例,決定提升央行基準利率25個基點至0.50%,並一致同意,維持每月4350億英鎊資產購買規模和100億英鎊企業債購買規模不變。
英銀如期升息25點聲明偏鴿派,英鎊衝高跳水180點
決議沒有釋放新的鷹派信號,利好出盡,導致英鎊多頭平倉結利,英鎊急挫。

且英國央行隨後公布的政策聲明總體偏向鴿派;聲明未提及加息次數或許超過市場預期的說法;英鎊跌幅擴大。

英銀如期升息25點聲明偏鴿派,英鎊衝高跳水180點
聲明稱,生產疲軟導致經濟潛在增長動力下滑。並表示,所有委員都同意,未來任何加息預期都將以循序漸進的步伐,並在有限範圍內展開。

聲明還預期,英國2017年第四季度平均周薪增速預期為2.25%(前值為2%),未來2-3年內通脹率將維持在2.2%水平,2018年英國GDP增速料為1.6%,之後兩年未1.7%,未來3年內將進一步加息兩次。

歐洲央行“觀察員”Ducrozet稱,7-2的加息票數顯示英國央行政策仍較為鴿派,英國經濟展望仍存在相當大風險,未來加息可能受限,且隻會逐步加息。

Haidar Capital Management首席執行官Said Haidar:“英國央行扣動緊縮扳機,但英鎊未來前景也未必能好到哪裏,那意味著英國融資成本上升。”

本周初有外媒報道稱,英國央行經濟學家擔心,英國通脹明顯高企,可能不僅僅是去年公投脫歐導致英鎊暴貶所引發的輸入性物價上行壓力,英國完全有可能存在產能冗餘不足的情況。

因為按照正常情況,當一個經濟體處於充分就業狀態(英國失業率僅為4.3%),而通脹年率達到3%時,薪資水平無論如何都應該有大的起色。

由於此前外界已普遍預期英國央行將宣布2007年7月以來的首度升息,投資人將關注稍後卡尼的新聞發布會,以便洞察未來貨幣政策路徑新的信號。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:15,英鎊兌美元報1.3116/20。

美聯儲12月加息幾無懸念,關注新主席人選(附機構點評)

周三(11月1日)美聯儲宣布維持利率不變,指出美國經濟“穩健”增長,勞動力市場繼續增強,且對近期遭受颶風的影響輕描淡寫,表明仍在12月加息的軌道上。下文為援引的各大機構對美聯儲11月決議的評論。

美聯儲12月加息幾無懸念,關注新主席人選(附機構點評)

各大機構評論:

OXFORD ECONOMICS的首席美國經濟學家Gregory Daco認為,盡管有颶風影響,但經濟運行正常,這進一步加大了美聯儲將於12月加息的可能性。如果周四(11月2日)特朗普選定鮑威爾接任美聯儲主席,這表明貨幣政策將繼續按今年迄今的軌跡走,即逐步正常化。而2018年將加息幾次,取決於會有什麼樣的財政刺激政策。

EATON VANCE MANAGEMENT全球收入集團聯合董事Eric Stein則認為,美聯儲稍微上調了經濟增長預估,但淡化了對通脹的措辭。美聯儲仍基本上在12月加息軌道上,市場反應很小。投資者普遍在等待將於周四宣布的美聯儲新主席人選提名。

嘉信理財交易和衍生品部門副總裁Randy Frederick表示,此次美聯儲政策聲明沒有任何意外。對經濟的評價頗佳,談到了盡管受颶風影響,但經濟成長穩健,就業市場強勁。這些都是好事。因此,12月加息幾乎是板上釘釘了。美聯儲內部過去幾個月對此已經達成了共識。
    
市場反應:

匯市:美元指數一度縮減漲幅,之後反彈,目前,美元指數漲0.25%,報94.8082;
股市:變動不大,標普500指數小幅擴大漲幅;
債市:美國國債收益率變動不大。

美聯儲維持利率不變措辭符合預期,美元持穩金價回落

北京時間周四(11月2日)淩晨兩點,美聯儲宣布維持基準利率在1%-1.25%區間不變,投票為一致同意,並發布11月會議貨幣政策聲明。重申風險大體平衡,密切關注通貨膨脹。整體措辭偏中性,基本符合此前市場預期。市場反應較平淡,美元短線回落後,快速收複失地,而現貨黃金衝高後回落。

截止目前,美元指數報94.8135,漲0.27%。現貨黃金報1274.09美元/盎司,漲0.2%。美聯儲利率決議公布後,COMEX黃金期貨主力合約5分鍾成交金額逾11.816億美元。

另據CME集團“美聯儲觀察”工具顯示,美聯儲12月加息25個基點至1.25%-1.5%區間的概率為96.2%,明年3月至該區間的概率為57%。

圖:美聯儲政策聲明公布後,市場反應
美聯儲維持利率不變措辭符合預期,美元持穩金價回落

美聯儲政策聲明中提到,盡管颶風造成了一些幹擾,但就業市場繼續增強,經濟活動一直在以穩健的步幅增長。雖然颶風令9月非農就業崗位減少,但失業率進一步下滑。

這一聲明符合近期出爐的經濟數據。上周五(10月27日)出爐的美國第三季度實際GDP年化季率初值3%,好於預期的2.6%。表示美國三季度經濟雖然受颶風影響,但美國經濟強勁,受到颶風影響有限。此外,周三(11月1日)公布的美國10月ADP就業數據也大幅超出預期。

因此,市場此前已經對美國經濟向好以及勞動力市場收緊有所預期,美聯儲關於這部分內容的措辭基本未超出市場所料。

此外,美聯儲聲明中還提到了低通脹問題,食品和能源之外的通脹依然疲軟,密切關注通貨膨脹。對此,市場也並不感到意外。此前,美聯儲曾多次表示,低通脹可能影響未來加息路徑。

但美聯儲主席耶倫曾表示,相信菲利普斯曲線機製中的通脹運行方式,低通脹可能是暫時性因素所致。因此,低通脹問題對美聯儲年底加息預期影響有限。

英國製造業PMI加速擴張,英鎊跳漲創逾兩周半新高


北京時間周三(11月1日)17:30,英國公布的10月製造業PMI好於預期,英鎊兌美元短線加速上揚逾35點,刷新10月13日以來高點至1.3319;具體數據顯示,英國10月製造業PMI實際錄得56.30,前值和預期值均為55.90,表明英國製造業在10月份擴張步伐加快;此外,市場預計英國央行周四將加息,也利好英鎊。

英國製造業PMI加速擴張,英鎊跳漲創逾兩周半新高

IHS公司Markit經濟學家指出,10月英國製造業季率增長了近1%。經濟學家Dobson稱,2017年最後一季度開始,英國製造業令人印象深刻,因為新工作的增加促使企業再次提高產量。

英國國內市場依然強勁,而新出口訂單增長速度稍放緩,後者顯然是受到英鎊最近走強影響。

已經公布的英國9月通脹水平升至五年半以來最高,英國央行本周四(11月2日)加息概率大增。

英國央行行長卡尼此前在華盛頓舉行的世界銀行/IMF會議上接受采訪時表示:“我們之前一直願意容忍通脹超過目標水平,但在英國參加工作的人數比以往任何時候都要多。英國對未來兩到三年通脹超過目標的容忍度已經有所下滑。”

巴克萊資本(Barclays Capital)和荷蘭國際集團(ING)均預計,英國央行本周將加息25點,與市場廣泛預期一致,且均看漲英鎊一個月目標看至1.35。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:39,英鎊兌美元報1.3306/07。

日本央行特立獨行保持寬鬆,日元後市或難逃壓製命運

周二(10月31日)亞市,日本央行10月利率決議如市場普遍預期維穩於-0.1%不變,維持10年期收益率曲線目標控製在0.0%附近,以目前速度購買國債以達成每年持債目標80萬億日元的承諾不變,基本符合之前市場的整體預期,利率決議公布後,美元兌日元短線小幅衝高近20點,現交投於日內高點113.20一線,但後市走勢卻不容樂觀。

日本央行特立獨行保持寬鬆,日元後市或難逃壓製命運

日本央行日本央行委員會以8-1票決定維持政策不變,維穩利率於-0.1%不變,維持10年期收益率曲線目標控製在0.0%附近,維持以每年80萬億日元左右的速度購債的承諾不變。

在本次展望中,日本央行上調了2017財年GDP預期,但下調了2017財年和2018財年的通脹預期;其他預期保持不變。

日本央行特立獨行保持寬鬆,日元後市或難逃壓製命運

本次利率決議整體符合市場普遍預期,利率決議公布後,美元兌日元短線小幅衝高近20點,現交投於日內高點113.20一線,但後市走勢卻不容樂觀。

日本央行特立獨行保持寬鬆,日元後市或難逃壓製命運

日本央行按兵不動,但與其他央行政策分歧或施壓日元


整體來看,日本央行維持當前貨幣政策框架,即負利率+QQE+收益率曲線控製。

日本首相安倍晉三領導的執政聯盟贏得大選後,黑田東彥明年4月任滿時獲得連任的可能性也提高;而且即使不連任,無論接任人選是誰,超寬鬆貨幣政策都將持續下去。

鑒於美聯儲、加拿大央行、歐洲央行等相繼收緊或者不再擴大寬鬆措施,他們與日本央行的政策出現的分化亦加大,這也將持續主導日元走勢情況。

摩根大通首席日本經濟分析師Hiroshi Ugai稱,黑田有很大機會再度獲得任命,這代表日本央行的政策框架不會有大改變;日本央行下一步可能要提高長期收益率目標,但至少明年底之前還不會。

日本央行微幅下調本財年通脹預期,或利空日元


日本央行微幅下調截至2018年3月的本財年通脹預期,7月時該通脹預估為1.1%。2017-2018財年核心CPI預期為0.8%,上次為1.1%。2018-19財年核心CPI預期為1.4%,上次為1.5%。

日本央行下調通脹預期,則意味著會繼續保持甚至會擴大寬鬆政策,這將利空日元。

野村證券指出,在全球其他央行逐步邁向正常化貨幣政策的背景下,日本央行仍維持寬鬆貨幣政策立場,且下調通脹預期,這將致日元兌主要貨幣走軟,持續建議邁入年底做多歐元兌日元。

數據方面,早間日本9月失業率繼續維穩在1994年以來的低位2.8%,符合市場預期;數據公布後,美元兌日元持穩於113關口上方。與此同時,勞動參與率從8月的60.9%小幅上升至9月61.1%,求才求職比與前值1.52持平,不及預期1.53。

日本央行特立獨行保持寬鬆,日元後市或難逃壓製命運

技術面上,美元兌日元僅顯示出有限的上行空間,盡管適逢薪酬結算日(Gotobi);高位在113.83,潛在支撐仍位於上升的200小時移動均線切入位113.48。阻力來自上行的55小時移動均線切入位113.84。113.65-85之間有8.45億美元期權(選擇權)到期。

日本央行特立獨行保持寬鬆,日元後市或難逃壓製命運

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:41,美元兌日元報113.14/16。

澳洲三季度意外CPI爆冷,澳元慘跌至三個月低位

周三(10月25日)亞市早盤,因澳洲第三季CPI數據遜於預期,投資者進一步降低對澳洲聯儲很快加息的可能性,數據公布後,澳元兌美元短線跳水近40點後持續下滑,目前震蕩交投於近三個月低位0.7730附近。

澳洲三季度意外CPI爆冷,澳元惨跌至三个月低位

澳洲第三季消費者物價指數(CPI)意外僅增長0.6%,核心通脹連續第七季低於目標水準,投資者因此進一步降低對澳洲聯儲很快加息的可能性。

第三季CPI較上年同期增長1.8%,不及市場預估的增長2.0%。基礎通脹平均在1.85%左右,仍低於預期。

澳洲聯儲在製定政策時側重幾項核心CPI指標,其中包括名義通脹率和核心通脹率。

西太平洋銀行(Westpac)全球外匯策略師Sean Callow在分析報告中指出,預計澳元兌美元後市將偏震蕩走低。

Callow稱,和其他許多貨幣一樣,澳元兌美元高於公允價值,但沒有達到極限水平,缺乏明顯的因素引發修正。

第三季度核心CPI季率不及預期,將令澳洲聯儲在11月份按兵不動,抑製市場對澳洲聯儲2018年的加息預期。

澳大利亞的關鍵商品價格(WCFIAECI)在過去四周持平,而CME數據顯示澳元投機性多頭規模依然巨大。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)10月20日發布的報告顯示,截止至10月11日至10月17日當周:投機者持有的澳元投機性淨多頭減少7382手合約,至61800手合約,表明投資者看多澳元的意願降溫。

澳洲三季度意外CPI爆冷,澳元惨跌至三个月低位

技術面上,澳元兌美元測試0.7730附近支撐,澳元目前在0.7329/0.8125走勢的50%回檔位0.7727附近交投,若是進一步跌破0.7725,將下探200日移動均線切入位0.7696附近。

澳洲三季度意外CPI爆冷,澳元惨跌至三个月低位

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間9:56,澳元兌美元報0.7725/27。

美初請失業金人數創44年新低,就業強勁大振加息預期

周四(10月19日),美國勞工部公布的數據顯示,美國截至10月14日當周初請失業金人數降至逾44年低位,反映出9月颶風侵襲導致增長放緩後,就業增長再度反彈。

周四公布的另一項數據顯示,10月大西洋沿岸中部地區的製造業就業指標升至紀錄高位。就業市場表現強勁的跡象,可能鞏固美聯儲將在12月升息的預期。
    
美國勞工部報告,截至10月14日當周,美國初請失業金人數減少2.2萬人,降幅為4月以來最大,經季節性調整後為22.2萬,為1973年3月以來最低水平。

美初请失业金人数创44年新低,就业强劲大振加息预期

不過,上周初請失業金人數減少的程度可能因上周一哥倫布日假期被放大。

隨著颶風哈維和伊爾瑪給就業市場造成的影響消退,初請失業金人數逐步回落。侵襲德州和佛羅裏達州的颶風導致9月初初請失業金人數增至29.8萬人。

勞工部官員稱,美屬維京群島和波多黎各申請失業金人數數據繼續受到颶風伊爾瑪和瑪麗亞的影響,因颶風導致基礎設施被損毀。受此影響,這兩個地區的數據仍是勞工部的估計值。

9月美國非農就業崗位減少3.3萬,因颶風哈維和伊爾瑪導致逾10萬餐館工人暫時性失業。9月就業數據中未包括美屬維京群島和波多黎各的數據。

經濟學家之前預計,上周初請失業金人數為24萬。數據公布後,美元兌一籃子貨幣收窄跌幅,美國國債價格基本持平。

美初请失业金人数创44年新低,就业强劲大振加息预期

就業市場不斷收緊


初請失金人數已連續137周低於反映勞動市場健康與否的重要分水嶺30萬人,這是自1970年以來持續時間最長的一次,當時的就業市場規模要小得多。目前就業市場接近充分就業,失業率處於逾16年半低位4.2%。

上周初請失業金人數四周移動均值減少9,500人,至24.825萬。市場認為該指標去除了周與周之間的波動,能更好地反映就業市場狀況。

上周處於10月非農就業報告的調查期之內。在9月和10月調查期之間,初請失業金人數四周移動均值減少2.05萬,支持了本月就業增長反彈的觀點。

另外,費城聯儲周四報告,一項衡量大西洋沿岸中部地區製造業就業狀況的指標10月急升24個點,至紀錄高位30.6。

平均工作周指數也攀升8點,至19.4。報告稱,沒有企業報告本月就業崗位減少。就業市場指標強勁,抵消了新訂單和付運指標下降造成的拖累,扶助10月費城聯儲製造業指數增長4點,至五個月高位27.9。

截至10月7日當周,續請失業金人數減少1.6萬,至189萬人,為1973年12月以來最低。

續請失業金人數連續第27周低於200萬,直指就業市場閑置不斷減少。續請失業金人數四周移動均值減少2.275萬,至191萬,為1974年1月以來最低,且為連續第25周低於200萬。