國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲

周一(9月21日),國際金價重新走弱,因美元指數在觸及一周半低位後反彈,盡管投資者正等待美聯儲數位官員本周的講話,尋找有關美聯儲對通脹看法的進一步線索。

北京時間16:25,現貨黃金下跌0.36%至1943.86美元/盎司;美元指數上漲0.14%至93.141;歐元兌美元下跌0.21%至1.1815;英鎊兌美元下跌0.46%1.2858。
國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲

美指盤中錄得9月10日以來低點至92.746。投資者現在正在等待包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員的講話。鮑威爾將於本周晚些時候在美國國會露面。

AxiCorp首席市場策略師斯Stephen Innes表示:“外界將重點關注鮑威爾將以多大力度影響參議院,促其提供更多刺激措施。”他補充說,美國采取更多刺激措施可能導致美元走軟,這對黃金是利好。

美聯儲周三實際上確定了一個由三部分組成的測試,在提高利率之前必須通過該測試:經濟必須處於“就業最大化”狀態;通脹率必須“升至2%”,並且必須“有望在一段時間內適度超過2%”。

但美聯儲主席鮑威爾也表示,經濟距離達到這一測試水平“還很遙遠”,他“樂意”讓失業率從目前的8.4%回到危機前的3.5%,甚至更低。

隨著全球政府和央行采取前所未有的刺激措施,以重振受冠狀病毒重創的經濟,金價今年已飆升逾28%。

但歐洲疫情反彈打壓歐元、英鎊,從而提振美元並拖累金價。目前,從丹麥到希臘的多個歐洲國家主要城市已重新宣布實施出行限製措施。

英國首相約翰遜表示,英國將不可避免地出現第二波新冠病毒感染,雖然他不希望實施第二輪全國封鎖,但政府可能需要出台新的限製措施。

OANDA高級市場分析師Jeffrey Halley在一份報告中稱,金價仍處於區間波動模式,阻力位在1975.00美元,支撐位在1935.00美元。

AxiCorp的Innes補充說,由於全球經濟情況總體改善,且新冠疫苗投入應用的前景看漲,金價年內可能很難再度上摸2000美元。

美國總統特朗普上周五(9月18日)表示,他預計到4月份,每個美國人都能獲得足夠劑量的新冠病毒疫苗。

美國商品期貨交易委員會上周五(9月18日)公布數據顯示,在截至9月15日當周,投機資金增持COMEX黃金淨多頭頭寸10622手,至165251手。

現貨黃金下看1920美元


現貨黃金處於自1974美元開啟的下行e浪中,下方支撐位看到1920美元附近。e浪是自2015美元開啟的調整(c)浪的子浪,(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。
國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲
日線圖上看,金價仍承壓1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

9月17日(上周日),芝商所集團(CME Group)的分析師Brik Norland撰文分析了疫情期間加元上漲,導致美元兌加元下跌的背後原因。在他看來,宏觀經濟數據已經無法對此作出解釋,加拿大央行實行QE也未能對加元造成打壓。他認為,大宗商品價格反彈,加上加拿大疫情沒有美國那麼嚴重,經濟重啟步伐快於美國,這是加元近期不跌反漲,導致美元兌加元下滑的原因。 

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

宏觀經濟數據已無法解釋疫情期間加元為何上漲


如下圖所示,在過去的40年中,加元兌美元匯率大幅波動,有時上漲近10%,有時暴跌達37%。加元目前接近曆史範圍的底部區域,兌美元匯率約為0.76,但是,這一水平僅比3月份的最新低點0.69高出10%。

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

傳統的宏觀經濟數據幾乎無法解釋匯價如此波動的原因。美國和加拿大的失業率都與疫情有關,不過目前疫情正在緩解。兩國都經曆了幾十年的低水平、穩定的通貨膨脹。美聯儲和加拿大央行的利率都接近於零。過去幾個月中,利率差異年率平均為6個基點。 

下圖顯示了美國和加拿大的失業率情況,分別用黑線和藍線顯示。從中可以看到,美國失業率升得比加拿大更快,但下跌時的速度也更快

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

下圖顯示了美國和加拿大的通脹情況,從中可以看到兩國經曆了數十年低水平且平穩的通脹率

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

加拿大央行也開始涉足QE,但並未對加元造成很大衝擊

   
美國和加拿大之間的區別是,盡管美聯儲在2009年至2014年之間進行了三輪QE,但加拿大一直沒有購買資產,直到爆發疫情。不過,加拿大央行現在也加入實施QE的央行陣營。
 
盡管加拿大央行首次涉足QE,但相對於其經濟規模,加拿大的資產負債表要比同行小得多。如下圖所示,加拿大資產負債表占GDP的比例為27.3%,而美國、英國、歐元區和日本的比例分別為33.5%、35.5%、54.7%和125.1%。

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

也就是說,相對於經濟規模,加拿大央行自3月底以來的QE規模超過任何其他央行(占GDP的22.1%)。
 
加元兌美元與QE之間的關係是一種奇怪且違反直覺的關係。市場此前預期,可能在2009年至2014年之間,隨著美聯儲擴大資產負債表而加拿大央行沒有這樣做,美元兌加元應會下滑。但是,實際的情況卻偏偏相反。在這段時期,隨著美聯儲發放美元來購買多數美國國債和一些AAA級抵押貸款債務,美元兌加元反而走強。

無論如何,加拿大央行的大規模QE縮小了與美聯儲資產負債表相對規模之間的差距,似乎絲毫沒有損害加元。實際上,自加拿大央行啟動QE計劃以來,加元兌美元已經收複了最近的大部分失地。 

大宗商品價格和疫情成為影響加元走勢的兩大關鍵因素


那麼,如果失業率、通脹率、利率和QE政策不能解釋加元兌美元匯率的變動,什麼才能解釋呢?Brik Norland指出,答案似乎可以歸結為兩個因素:大宗商品價格和疫情。

大宗商品價格能解釋加元兌美元大部分時候的走勢。特別要指出的是,加權大宗商品價格指數反映大宗商品價格對加拿大經濟的重要性。過去二十年來,該指數一直密切跟蹤加元兌美元的走勢。在2020年的前四個月,加元隨大宗商品價格下跌而下跌,但隨後因大宗商品價格脫離低點而反彈。

下圖顯示了加元兌美元(藍線)以及加權大宗商品價格指數(黑線)的走勢情況

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

美國和加拿大都有多樣化的經濟,擁有龐大的服務業和製造業。除了經濟規模之外,這兩個經濟體的區別還在於,和美國不同,加拿大是一個主要的原材料出口國。美國石油產量的增長使該國對石油進口的依賴性大大降低,但仍然是原油的淨進口國。美國是農產品出口國,但是大多數工業金屬的淨進口國。相比之下,加拿大是這三類商品的淨出口國。

可以注意到,加元在過去幾個月中的表現優於大宗商品指數,漲幅甚至超過預期。這可能是加拿大疫情期間經濟重啟程度高於美國的結果。盡管今年夏天美國遭遇另一波疫情爆發,但這種情況卻沒有在加拿大出現。

下圖顯示了加拿大和美國餐館在線預訂情況,分別用黑線和藍線表示 

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

餐館活動的相關數據表明,相比美國,加拿大今年夏季經濟活動的反彈顯得更加穩定。但是,正如全球範圍內看到的情況那樣,疫情未來發展情況可能是不可預測的。因此,其他促進經濟健康發展的措施可以使人們了解加元的未來可能的走向。

總之,加拿大重啟經濟的步伐更快,這可能也解釋了加元近期為何走強。

疫情期間宏觀數據疲軟,加元近期為何不跌反漲?專家解釋背後存在兩大原因!

(美元兌加元走勢圖)

北京時間9月21日14:15,美元兌加元報1.3188/90。

黃金交易提醒:黃金和股市正相關性上升!金價陷於盤整區間,本周鮑威爾三次亮相料提供指引

周一(9月21日)現貨黃金圍繞著1950美元窄幅震蕩,現報1951.70美元,漲幅0.04%。

上周五黃金上漲,周線連續第二周上漲,因美元走弱,且市場對經濟從疫情危機中的複蘇感到擔憂。

盡管上周五公布的美國9月份密歇根大學消費者信心指數初值升至六個月新高,但是已經連續6個月低於80,表明消費者信心持續受到疫情及其引發的經濟停擺拖累,因此黃金不跌反漲。

同時疫情持續蔓延,且市場預期美國將出台更多的財政刺激,因此也支撐黃金。

不過即便如此,黃金短時間上行的動能依舊疲乏,因市場仍缺乏足夠的消息推動黃金進一步走高。此前市場寄希望美聯儲出台更多的刺激措施以支撐經濟,但是美聯儲暗示不再擴大刺激,同時隨著通脹預期升溫,美聯儲內部分歧加劇,部分決策者甚至表示可能要更早的緊縮給經濟降溫。

同時黃金ETF持倉趨平,也暗示黃金的投機性買需不足。
黃金交易提醒:黃金和股市正相關性上升!金價陷於盤整區間,本周鮑威爾三次亮相料提供指引

總體而言,黃金基本面依舊完好,但是在更多的消息出爐前,料維持震蕩走勢。值得一提的是,近期股市和黃金正相關,因二者都受益於美聯儲寬鬆預期的影響。

本周關注美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽出席眾議院金融服務委員會的聽證會和參議院銀行業委員會,同時鮑威爾還將就美聯儲的疫情經濟響應在眾議院作證,市場將從其多次講話中尋找貨幣政策和財政政策線索,同時關注美國8月耐用品訂單月率初值和美國9月Markit製造業PMI初值。

美國消費者信心回升但遠低於疫情前水平,黃金不跌反漲


上周五公布的美國9月份密歇根大學消費者信心指數初值升至六個月新高。盡管如此,數據公布後,黃金仍小幅走高,短線反彈15美元,因數據盡管出現改善,但是仍遠低於疫情前的水平,引發了市場對於經濟複蘇的擔憂。

當地時間9月18日,美國密歇根大學發布數據顯示,美國9月消費者信心指數初值從上月的74.1上升至78.9,盡管超出市場預期,但仍連續6個月低於80,遠不及疫情暴發前的水平。

有分析認為,去年9月到今年3月,密歇根大學消費者信心指數持續高於90,今年2月甚至高於100,顯示疫情前經濟形勢良好。疫情暴發以來,該指數持續疲軟,已經連續6個月低於80,表明消費者信心持續受到疫情及其引發的經濟停擺拖累。
黃金交易提醒:黃金和股市正相關性上升!金價陷於盤整區間,本周鮑威爾三次亮相料提供指引

《華爾街日報》分析稱,最新公布的數據顯示,美國9月消費者情緒回暖幅度高於預期,不過,美國人的總體信心水平仍舊低迷。

而彭博社分析稱,數據與美國經濟和勞動力市場正在緩慢複蘇的趨勢一致,但一係列衡量消費者情緒的指標仍然低於疫情前水平,消費者對自身財務前景的樂觀程度也在下降。

除非市場看到就業和消費持續改善的跡象,否則這將繼續打擊市場的樂觀情緒。本周關注周五公布的美國8月耐用品訂單月率初值。同時關注美國9月Markit製造業PMI初值。

關注美國刺激方案進展,進一步擴大財政刺激將繼續支撐黃金


美國民主黨和共和黨就臨時支出法案達成協議,以避免聯邦政府在新財年(10月1日)停擺。

眼下市場的焦點仍在於美國刺激方案的進展。

美國眾議院議長南希·佩洛西表示,她願意就民主黨的一些優先事項進行磋商,以製定包括對在冠狀病毒大流行中持續掙紮的航空和餐飲等行業提供援助的一攬子刺激計劃。

佩洛西上周五在接受采訪時表示,她並沒有從她和參議院民主黨領袖查克·舒默之前提出的2.2萬億美元刺激計劃上後退。

但佩洛西表示,自眾議院5月份通過刺激法案以來,“有其他一些問題出現了”,因為疫情繼續破壞人們的生活和企業經營,任何新計劃都需要解決這些問題;她沒有具體說明應向航空和餐館等企業提供多少援助,或者可能需要放棄或縮減哪些優先事項作為折衷方案。

共和黨人已經拒絕了民主黨的2.2萬億美元方案,但特朗普表示,他可以支持比他的政府先前支持的1.1萬億美元提案更大的刺激計劃;佩洛西談到共和黨人時說:“當他們來到談判桌上時,一切都會完成,現在球在他們那邊”。

考慮到美國的債務水平激增,如果出台更多的刺激措施,可能會加劇美國的赤字水平,並迫使美聯儲債務貨幣化,這可能會導致實際利率進一步走低。

Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示,鮑威爾在敦促美國政府增加經濟刺激措施方面有些軟弱。看來在選舉之前可能不會發生。如果有一攬子方案出爐,那麼股市和黃金都將走高。

疫情持續蔓延仍在打擊經濟複蘇前景


黃金領域的分析師也正在關注歐洲疫情的反彈,這可能對經濟複蘇和股票市場產生重大影響。

當地時間9月18日,法國經濟與財政部長布魯諾·勒梅爾表示,他的新冠病毒檢測結果呈陽性,目前沒有任何症狀。當日,法國單日新增13215例,創曆史新高。

英國首相約翰遜表示,英國將不可避免地出現第二波疫情,雖然他不希望實施第二輪全國封鎖,但政府可能需要出台新的限製措施。

據報導,英國正在考慮是否在全國範圍內實施新一輪封鎖措施,此前該國新增病例幾乎翻了一番,達到每天6000例,英格蘭北部和倫敦的部分地區入院人數增加,感染率飆升。

凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家傑西卡·欣茲(Jessica Hinds)表示:“除非新增確診病例激增再次對經濟造成更大壓力,否則我們懷疑過去幾天全球股市的回調將是短暫的。但是全國性的封鎖似乎仍未解決,情況可能會迅速改變,發生這種情況的風險要比一兩周前高。”

除了歐洲方面,亞洲和美洲的疫情也值得關注。

印度至今累計確診病例超過540萬起,每日新增確診人數達10萬人左右。美國方面,盡管近期疫情有所好轉,但是據美國約翰斯·霍普金斯大學統計數據顯示,截至美東時間20日18時,美國累計新冠肺炎確診病例達6792075例,累計死亡病例達199481例。過去約24小時內,美國新增確診病例40956例,新增死亡512例。

大選臨近,黃金的波動性可能上升


隨著市場開始接近美國11月大選,股市和貴金屬市場的波動性都將上升。

Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示,交易員可能會擔心不確定性,將資金撤出市場,等待大選結果明朗。他說:“他們手裏拿著巨額利潤。”

道明證券全球策略主管Bart Melek表示,隨著選舉季節的升溫,兩位總統候選人的激進言論將增加波動性。他說:“我們正在進入美國的政治季節,形勢越來越明顯,這將造成某種程度的大幅波動。市場可能會對某些聲明感到擔憂。

此外,11月的選舉可能具有爭議,這也增加了另一層複雜性。Melek表示,這可能會帶來很大的問題。政治不確定性往往有利於黃金。但他同時警告稱,如果我們遭遇了一場全面潰敗的流動性危機,這對任何事情都沒有好處。人們會回到現金。

Kitco高級分析師Jim Wyckoff表示,還需要關注國際緊張關係,這也可能給市場注入更多不確定性,對避險黃金有利。

美聯儲決策者對通脹新容忍度的實踐各抒己見,警惕通脹預期升溫後收緊政策


美聯儲政策製定者開始闡述他們對通脹的新容忍度在實踐中將意味著什麼,這個問題對於投資者和家庭如何重塑他們對前景的展望至關重要,即使這可能與美聯儲任何馬上將做出的決定無關。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示,在實施美聯儲的靈活通脹新策略上,他將更密切關注通脹上升的速度,而不是季度環比水平。

他表示,如果通脹升至2.3%,但看起來穩定,“那也沒關係……相比之下,如果目前是2.2%,下個季度是2.4%,然後是2.6%,這條軌跡會讓我擔心”,也許需要采取措施給經濟降溫。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利認為,美聯儲應該將重點轉向核心通脹。卡什卡利表示:“我本希望委員會做出更堅定的承諾,在我們確信實現了雙重使命目標之前不加息。”美聯儲的雙重使命是實現就業最大化和保持物價穩定。

達拉斯聯儲主席卡普蘭認為,美聯儲應該保留在必要時更早加息的選擇餘地。

聖路易斯聯邦聯儲主席布拉德稱,如果像他懷疑的那樣,在全球供應鏈重組、貨幣政策寬鬆、各國政府發行創紀錄規模的債務以為大流行相關支出提供資金之際,經濟複蘇獲得動能,通脹可能自己就會走高。

盡管美聯儲各個官員對於調整通脹目標持有不同的看法,但是可以看到已經不止一位美聯儲官員已經傳達了通脹預期快速升溫時,可能需要采取必要的措施降溫。

最新的美聯儲決議,美聯儲暗示短時間內不會考慮進一步的刺激措施令市場感到失望,一度令金價承壓。如果未來美聯儲關於何時收緊政策的討論持續,可能會進一步提振美元,並打壓金價。

美國股市和黃金近期呈現出正相關性,關注股市表現


美股上周五收於六周低點,科技股領跌。投資者試圖從新的催化劑中尋找全球市場交易方向標普500指數下跌1.1%,報3319.47點;道瓊斯工業平均指數下跌0.9%,報27657.42點;納斯達克綜合指數下跌1.1%,報10793.28點。

最近的金價走勢高度依賴於股市,如果市場出現重大拋售,分析師正在仔細觀察另一種潛在的現金轉向。

黃金價格繼續維持在震蕩區間內,這是由於黃金進行盤整並為下一步行動做準備。
黃金交易提醒:黃金和股市正相關性上升!金價陷於盤整區間,本周鮑威爾三次亮相料提供指引

Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示:“直到我們離大選臨近一點,金屬市場的主要催化劑之一就是股票市場。”

Hug指出,鑒於經濟仍處於複蘇的初始階段,股市的估值令人擔憂。FANG股領漲股市,但這個泡沫肯定已經被戳破,正常經濟的股票必須輪換。目前經濟隻達到疫情前30%-40%的開放水平,但是股市的估值就好像經濟已經開足了馬力。這裏有些東西不平衡,如果市場受到重創,人們可能會在大選前買入現金。

Hug看好本周的黃金,但他同時警告說,股市至少持平甚至上漲。他解釋說:“如果股市受到打擊並出現拋售,這將對鈀、鉑、銀等工業產品構成負面影響,並將拖累黃金價格。”

他還說,在大選之前,美國政府的另一項財政計劃也將至關重要。

“如果沒有財政刺激措施,人們會對股市的這種估值感到緊張,鮑威爾在敦促美國政府為經濟增加更多刺激措施方面有些無力。看來,在大選之前這可能不會發生。如果有一攬子計劃推出,那麼股市和金屬都將走高。”

KITCO黃金市場調查:盡管仍多數看漲黃金,但中性立場凸顯


每周公布的KITCO黃金市場調查顯示,盡管黃金市場的看漲情緒依然強勁,但人們越來越意識到,在沒有任何新的基本面消息推動價格上漲的情況下,黃金將繼續維持盤整的走勢。

多數華爾街分析師和投資者仍看漲黃金,但兩次調查中都有強烈的中性聲音。

參與調查的14位華爾街分析人士中,7位即50%看漲黃金,6名即43%預計橫盤整理,隻有1位,即7%認為黃金將會下跌。

1367名主街投資者參與了調查。在這些受訪者中,829人即60%預計金價將上漲。另有290人即21%持中立態度,248人即18%則看空金價。
黃金交易提醒:黃金和股市正相關性上升!金價陷於盤整區間,本周鮑威爾三次亮相料提供指引

RBC Wealth Management董事總經理喬治·格羅(George Gero)說,展望未來,盡管他看好黃金,但他認為金價不會很快突破每盎司2000美元的阻力位。


他表示:"全球有足夠多的問題推高金價,但由於美聯儲沒有考慮新的刺激措施,金價尚未準備好突破這一區間。”

Eureka mining報告的編輯Richard Baker表示,盡管金價陷入困境,但低波動性和技術前景預示金價將在近期走高。

他認為,現貨黃金本周有望觸及每盎司1980美元。

Baker還說,他看好黃金,因為美元仍在苦苦掙紮。美元前景愈發黯淡,因市場對美聯儲和美國財政部慷慨解囊的預期增強。

Adrian Day資產管理總裁暨執行長Adrian Day表示,他看好黃金,因市場繼續通過盤整維持在主要的支撐位上。

他說:“世界上肯定有足夠的東西支撐黃金,尤其是世界各國央行推行的極端寬鬆政策。”

本周唯一的悲觀投票來自盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奧勒·漢森(Ole Hansen)。他在報告中表示,美聯儲令人失望的行動可能推動金價跌至每盎司1900美元。

漢森表示,他將繼續關注黃金與股市的相關性。

"黃金仍處於整固階段,多數投入來自股市,因標準普爾指數與黃金高度正相關,我們仍認為股市存在一些下行風險,目前納斯達克指數跌破11000點支撐位。

鮑威爾反複強調“新利率路線圖強有力”,無奈市場質疑聲不斷!中長期偏向利空美元

9月20日(上周日),市場分析師Rich Miller撰文稱,雖然美聯儲主席鮑威爾反複強調新利率路線圖“強有力”,但市場依然對此保持質疑。對於美聯儲能否實現2%的平均通脹目標,投資者持有懷疑態度。鮑威爾自己也承認,新的貨幣政策藍圖不會立即產生重大影響。

鮑威爾反複強調“新利率路線圖強有力”,無奈市場質疑聲不斷!中長期偏向利空美元

鮑威爾反複強調新利率路線圖“強有力”,但依然引發質疑


面對摧毀了美國經濟的疫情,美聯儲主席鮑威爾上周至少是第10次宣布,美聯儲有一條“強有力的”新貨幣政策路線圖,以使美國恢複充分就業,並將通脹率暫時提高到2%以上。

梅隆銀行首席經濟學家Vincent Reinhart嘲諷美聯儲將利率維持在極低水平的計劃,稱這是強有力的政策,如果美聯儲連說10遍,那必定是強有力的。 

上周後期美股出現下滑,反映出市場的疑慮,而這種疑慮可能會成為美聯儲的阻力。如果消費者和企業懷疑其實現目標的能力,他們可能會更加厭惡風險,從而阻礙美國經濟複蘇的步伐。

為了應對這種情況,美聯儲可能需要在資產購買等方面做出更具體的政策承諾,並且需要國會在財政政策方面給予更多幫助。

美聯儲新的點陣圖如下

鮑威爾反複強調“新利率路線圖強有力”,無奈市場質疑聲不斷!中長期偏向利空美元

美聯儲表示,預計利率將維持在接近於零的水平,直到美國的勞動力市場達到最大就業水平,通脹率達到2%,並有望在一段時間內略微超過這一水平。美聯儲官員還預測,至少在2023年之前,利率保持在接近零的水平。

9月17日,彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)的經濟學家David Wilcox表示,這是非常重要的一步,也是美聯儲箭筒中僅有的幾支可以拔出的箭之一。

鮑威爾承認需要更多財政支持,才能幫助美國經濟複蘇


在9月16日的新聞發布會上,鮑威爾承認,有關貨幣政策的新消息現在不太可能有很大的反應。他還表示,可能需要國會更多的幫助,使遭受疫情重創的美國經濟得以複蘇。

鮑威爾補充稱,可能需要更多的財政支持。由於疫情危機,美國目前仍有約1100萬人處於失業中。 

到目前為止,在沒有進一步的政府援助的情況下,美國人已經動用儲蓄來渡過難關,但這隻能維持一段時間而已。

9月17日,巴克萊的首席美國經濟學家Michael Gapen在接受采訪時表示,經濟刺激計劃的推遲將導致美國經濟增速從第三季度的25%急劇下降至第四季度的“中低個位數”。 

即使在疫情危機過去之後,美聯儲在管理經濟方面仍面臨著一個更長期的障礙——即鮑威爾所說的低通脹、低利率和緩慢增長的“新常態”。這是一個危險的世界,各經濟體更容易陷入數十年來一直困擾日本的那種通貨緊縮。

鮑威爾上周多次表示,新的貨幣政策藍圖將成功推高多年低於目標的通脹率。他稱:“這一非常有力的指引顯示了我們實現這一目標的信心和決心。”

如下圖所示,預測人士認為,未來5-10年美國的通脹率無法達到2%

鮑威爾反複強調“新利率路線圖強有力”,無奈市場質疑聲不斷!中長期偏向利空美元

盡管有跡象顯示,美國在刺激通脹方面比其他國家取得了更大進展,但一些投資者和經濟學家卻不那麼樂觀。抑製通脹的力量——全球化、自動化和老齡化社會——很強,日本就是一個很好的例子。2016年9月,日本央行承諾維持超寬鬆的貨幣政策,直到通脹率升至2%以上,但時至今日,這個目標仍未達成。

駿利亨德森投資(Janus Henderson Investors)全球債券主管Nick Maroutsos表示:“我們現在的處境與日本多年前的處境相同,但我們真的沒有能力實現這個目標。”

美聯儲擁有更多的自由裁量權


更重要的是,美聯儲更新後的框架為其實現2%的平均通脹目標提供了很大的回旋餘地。盡管事實可能證明,這種靈活性在引導經濟方面很有價值,但它也引發了這樣一種疑問:如果有其他事件干預,美聯儲會在多大程度上認真追求這一目標?

鮑威爾一直讓人信服的一個領域是對利率前景的看法:根據聯邦基金期貨市場的定價,投資者認為未來三年美聯儲可能不會加息。 

美聯儲稱,其目標是讓美國的通脹率暫時溫和地上升到2%以上,以彌補過去的不足,但沒有說明漲幅是多少或會持續多久。在新聞發布會上,當被追問更具體的細節時,鮑威爾拒絕回答。他表示:“我們在抵製試圖建立某種規則或公式的衝動。我想公眾會很清楚我們想要什麼。”

或許是這樣,但債券市場投資者並不買賬。他們預計,即使在美聯儲推出新的利率路線圖之後,根據美國通貨膨脹保值債券的交易情況,未來10年CPI平均仍將達到1.7%。

對於美聯儲沒有推出購買國債和抵押貸款支持證券的長期計劃(即所謂的量化寬鬆政策),一些投資者感到失望。相反,美聯儲重申,未來幾個月將“至少以目前的速度”繼續購買這些證券。

分析認為,  雖然美聯儲提出“平均通脹目標製”,鮑威爾多次強調新利率路線圖強有力。但是,這都無法消除市場存在的懷疑情緒。目前的狀況是,美聯儲工具包的“彈藥”有限,市場認為美國的通脹水平可能連2%都很難達到,這意味著美聯儲維持低利率的時間要長於市場預期,中長線將對美元形成壓製,但會給金價中長線進一步上漲提供機會。 

鮑威爾反複強調“新利率路線圖強有力”,無奈市場質疑聲不斷!中長期偏向利空美元
美元指數日線圖)

北京時間9月21日10:10,美元指數報92.83。

匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險

周六(9月19日)當周美元指數維持震蕩下行的格局,美聯儲、英國央行和日本央行在本周公布了最新的利率決議,但他們都維持政策不變。但在美聯儲長期維持低利率的背景下,美元走勢偏弱,而對歐元區疫情的擔憂情緒也在本周升溫,這限製了歐元上漲。英鎊在本周有所調整回升,但硬脫歐憂慮仍然揮之不去。而日元方面,在菅義偉新內閣上台之後,投資者選擇買入日元避險。

下周市場仍然會有一係列密集經濟數據公布,同時美聯儲主席鮑威爾和美國財長努欽也會在國會作證,除了鮑威爾之外,其他一眾美聯儲官員都會在下周發表講話。接下來,我們為大家解讀本周外匯市場的幾個主要品種的走勢,以期能夠更好地把握未來行情。

匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險

美元指數本周震蕩下挫,受累於美聯儲長期低利率的鴿派決議



匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險
圖:美指4小時走勢

本周美聯儲決議表明在相當長的時間內都會維持超低利率,給美元中期帶來壓力。不過美聯儲在決議中上調了美國經濟增長前景,這在短線給美元帶來一些提振。

美國聯邦儲備委員會16日宣布維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%之間,多數美聯儲官員預計,這一利率區間將保持至2023年不變。

美聯儲同時強調,新冠肺炎疫情正給美國乃至全世界造成巨大的民生和經濟困難。經濟活動和就業在最近幾個月有所回升,但仍遠低於年初的水平。經濟前景將在很大程度上取決於疫情的發展。當前持續的公共衛生危機將在近期內繼續拖累經濟活動、就業和通脹,並對中期經濟前景構成相當大的風險。

美聯儲主席鮑威爾重申了平均通脹製,強調適度通脹不意味著遠超2%。他還向投資者保證,美聯儲未耗盡彈藥,仍有大量工具來刺激經濟。如果出現阻礙美聯儲實現目標的風險,美聯儲準備適當調整貨幣政策立場,並按需調整資產購買。

鮑威爾繼續強調財政刺激的作用。他稱,經濟可能需要更多財政支持。如果缺乏後續的救助措施,恐怕最終將傷害到美國經濟,屆時,經濟恐將面臨下行風險。鮑威爾稱,由於疫情流行,大約有1100萬人仍然沒有工作,其中很大一部分人工作的行業會陷入困境。這些人需要額外的財政支持。

當天,美聯儲還發布最新一期經濟前景預期,預計2020年美國經濟將萎縮3.7%,較6月份預測大幅調高2.8個百分點。美國商務部16日公布的數據顯示,經季節性調整後,8月份美國零售銷售額環比增長0.6%,雖實現連續四個月環比上漲,但增幅較7月份的0.9%有所放緩。

彼得森國際經濟研究所所長Adam Posen表示,美聯儲的目標之一是避免重演過去過早收緊政策而扼殺複蘇的錯誤。

處於零利率乃至負利率流沙中的日本央行和歐洲央行為美聯儲提供了警示。低通脹會導致通脹預期下降,從而進一步拉低通脹水平。隨著利率接近於零,各國央行在未來經濟下滑時支撐經濟的空間變得更小。

巴克萊首席美國分析師Michael Gapen表示,這就是為什麼美聯儲認為必須及早努力避免陷入這種情況。美聯儲采取這些行動,是為了避免陷入長期低通脹的世界,即所謂的日本化。從某種意義上說,這就像經濟從來沒有真正走出醫院。

一些著名經濟學家最初建議美聯儲將年通脹率目標提高到3%或4%。但美聯儲拒絕了這一建議,可能是擔心國會的強烈反對。

分析指出,美聯儲的策略行不通的風險很高。新冠疫情的大流行將使美聯儲實現更高通脹的目標更加困難,因為工資預計不會上漲。他們能達到通脹目標就已經算是很幸運了,更別說在未來三年超過這個目標。十年前美聯儲更有信心達到2%的通脹目標。但現在,整個世界都處於需要向我證明的模式。

分析師指出,美國大選前不建議做空美元。盡管歐洲央行在最近的政策會議上沒有對歐元的急劇反彈做出回應,但有分析預計 ,隨著歐元兌美元逐漸逼近1.25,政策製定者將開始敦促並試圖限製歐元的升值。

分析預計歐元兌美元的目標範圍是1.20-1.25。歐元兌美元上一次處於該區間的上方是在2018年1月,而在歐元站上該區間之前,美元在2017年出現了10%的回調。因此,投資者在當前水平下做多歐美可能仍會有所收益,但其風險回報率已大幅減少,尤其是考慮到股市的不確定性仍在上升。

歐元兌美元本周維持震蕩整理,鴿派美聯儲施壓美元支撐歐元,但歐洲新冠疫情的擔憂限製歐元上漲



匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險
圖:歐元兌美元4小時本周走勢

在上周歐洲央行公布利率決議之後,本周歐洲市場的焦點重新轉移到經濟前景和疫情進展之上。

最新調查顯示,新冠病例激增是歐元區經濟複蘇的最大威脅。分析師們並表示,未來一年經濟增長和通脹出現意外負面情況的可能性要大過於意外正面。

全球大約有3,000萬人感染新冠病毒,超過90萬人死亡,造成一些經濟體出現史上最嚴重的衰退,並打斷了全球供應鏈。

隨著封鎖措施解除、商業重啟,歐元區強勁反彈,但法國和西班牙等歐元區國家因疫情反撲而焦頭爛額。這導致再次實施封鎖限製的可能性上升。

ING首席分析師Peter Vanden Houte表示,夏季新冠感染病例反彈,表明如果沒有有效的疫苗,經濟成長將會蹣跚,人們還擔心,一旦當前的衰退開始反映在失業人數的激增上,就會產生第二輪負面影響...而且我們不能排除預防性儲蓄抑製消費。

經濟至少要到2022年底才能恢複到今年早些時候疫情爆發前的水平。盡管歐洲央行計劃進行1.35萬億歐元的疫情相關資產購買,以及歐盟明年將啟動創紀錄的7,500億歐元複蘇基金。

但令人擔憂的是可能不會有新的刺激措施。歐元區失業率在疫情爆發前剛剛降至上次金融危機前的水平,現在又已經上升。

在接受調查額外問題的分析師中,有90%的分析師,即41位中有37位表示,未來一年歐元區經濟面臨的最大風險是新冠感染病例進一步激增。剩下的少數受訪者提到歐元升值,以及歐盟與英國在年底過渡期到期前達不成貿易協議。

調查顯示,歐元區經濟在第二季創紀錄萎縮11.8%後,本季度將增長8.1%,為曆來最強勁水平。此一預估持平於8月調查數據。第四季經濟增長料較前一季度大幅放緩至2.5%,不過這個數字仍然相當強勁,但遜於上月預估的增長3.0%。

在最差的情況下,第三季經濟料為成長4.5%,前月調查預測為成長4.0%。目前預計第四季最差情況下為僅僅萎縮0.4%,8月調查預估為下滑2.0%。但超過80%受訪者表示,未來一年,歐元區經濟增長與通脹低於預估的風險較大。

荷蘭合作銀行的宏觀策略負責人Elwin de Groot表示,病毒正在卷土重來,在大多數行業,經濟仍遠未回到疫情前的水平,預計今年最後三個月經濟不會增長。但隨著各國政府可能轉向更有針對性的防疫舉措--而非全面封鎖措施--真正的經濟損失或許要到未來幾個季度才會顯現。

自疫情爆發以來,多數經濟學家對歐元區經濟增長前景仍持悲觀態度,一些人甚至較上個月的調查進一步下調了通脹預期。

英鎊兌美元本周維持小幅攀升,因英國經濟數據有所好轉,但英國央行負利率預期和脫歐前景的不確定性仍然給英鎊帶來沉重的壓力



匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險
圖:英鎊兌美元4小時本周走勢

本周英國經濟數據有所好轉英鎊兌美元在上周大幅下跌之後技術上走出反彈回升的調整行情。

8月英國零售業繼續複蘇。周五公布的官方數據顯示,上月英國零售銷售延續漲勢,部分行業的反彈速度遠快於經濟的大部分領域。

英國國家統計局表示,8月份零售額增長了0.8%,同比增長2.8%,高於3.0%的年增長率預期。英國的零售額在7月份已經超過了疫情之前的水平,現在比危機前高出4.0%。

不過,這一反彈掩蓋了在線零售商與實體店零售商之間的嚴重裂隙。8月份,在線和郵購零售業務較上年同期增長34.4%,而許多傳統零售商則因客流量減少而舉步維艱。

英國未來12個月計劃縮減招聘的企業數量遠高於去年。周五公布的一項調查顯示,受新冠疫情衝擊,計劃在未來12個月內削減招聘新員工或完全凍結招聘的英國企業數量遠高於去年。

這一調查結果表明,與去年相比情況出現了明顯轉變,當時絕大多數公司表示,他們打算保持或提高招聘率。

英國工業聯盟和Pertemps Network Group招聘谘詢公司的這份年度報告顯示,51%的公司計劃在明年維持或增加招聘,而46%的公司預計會減少或完全凍結招聘。

CBI首席政策總監Matthew Fell表示,自從新冠疫情危機爆發以來,英國勞動市場一直承受壓力,盡管經濟開始重啟,企業面臨的壓力依然嚴峻。

英國央行負利率的預期給英鎊沉重壓力。本周英國央行公布了最新的利率決議。英國央行進一步研究如何有效實施負利率,為經濟環境惡化做準備

英國央行表示,在英國經濟面臨新冠感染病例增加、失業率上升以及退歐可能帶來的新衝擊這三重打擊之際,該行正更加密切地關注如何將利率降至零以下。

英國央行的貨幣政策製定者表示,全球第六大經濟體的複蘇速度快於他們上月做出的預期,他們一致投票決定暫時維持主要刺激計劃不變。

但英國央行表示,貨幣政策委員會已聽取了有關負利率的匯報,報告闡述了“在現階段均衡利率處於低位的情況下,如果通脹前景和產出允許,央行能如何有效實施負利率”。

央行行長貝利和其部分決策者此前曾表示,他們正在研究效仿包括歐元區和日本央行在內的其他央行實施負利率的利與弊。

英國央行周四表示,將“在2020年第四季開始在結構層面討論負利率的操作考量”,這一跡象表明,英國央行將考慮如何在不損害銀行放貸能力和經濟複蘇的情況下將利率降至零以下。

摩根士丹利的經濟學家表示,他們仍預計英國央行的下一步行動將是在11月擴大其債券購買計劃規模——目前該計劃規模已接近1萬億美元。他們表示,如果英國未能與歐盟達成貿易協議,就有可能實施負利率。

市場密切關注英歐貿易談判。英國與歐盟近日就未來關係的新一輪貿易談判已結束,但雙方在多個議題上仍有分歧。在此過程中,英國政府公布了一項內部市場法案,因涉及北愛爾蘭的條款被指違反脫歐協議,雙方貿易談判被蒙上陰影。17日,英國政府稱,本輪貿易談判取得有益進展;歐盟委員會主席馮德萊恩也表示,歐盟仍有可能與英國達成貿易協議。

報道稱,英國政府近日公布了一項“內部市場法案”,推翻了2020年1月對歐盟許下的部分承諾,將導致脫歐協議中有關北愛爾蘭的多項規定被單方面更改。法案內容主要關於北愛爾蘭貨物關稅規定以及對英國企業的國家補貼。

對此,不僅歐盟方面強烈不滿,英國政府的很多官員也承認,此舉“在極為特定和有限”範圍內違反了國際法。

歐盟方面希望英國首相約翰遜取消所謂的“內部市場法案”,稱該議案可能會破壞雙方就有關未來貿易安排進行的磋商。據稱,英國在脫歐過渡期結束前,仍是歐盟單一市場的一部分。

歐盟外交消息人士表示,如果該議案以目前的形式獲得通過,布魯塞爾認為將無法再與倫敦進行磋商。16日,歐盟委員會主席馮德萊恩表示,隨著英國政府繼續推進將違反脫歐協議的行動,歐盟與英國達成貿易協議的可能性正在逐日減弱。

不過,據英國廣播公司(BBC)報道,目前,約翰遜已經與一些保守黨議員達成妥協,表示將同意修改該法案的部分內容,在他行使該法案中可能違反國際法的權力之前,先讓國會議員投票表決。

當地時間17日,英國政府表示,本周舉行的貿易談判是“有益的”。據稱,馮德萊恩也向《金融時報》表示,她“相信”達成協議是可能的。

馮德萊恩表示,英國政府出台法令允許其政府違反脫歐協議部分條款的決定,是“一個非常令人不快的意外”,但焦點仍應放在達成一項貿易協議上,“我仍然相信這是可以做到的”。

據報道,英歐談判代表試圖在10月中旬之前達成協議,以便為年底前批準協議提供時間。

澳元兌美元本周震蕩小幅收高,澳洲聯儲紀要顯示澳洲經濟在緩慢複蘇 



匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險
圖:澳元兌美元4小時圖本周走勢

澳大利亞儲備銀行(RBA)在9月會議紀要稱,病毒引發的經濟下滑未如預期那樣嚴峻,並且澳大利亞大部分地區正在複蘇。

不過,會議紀要彌補說,複蘇一向不平衡,薪酬和價格壓力依然減弱,為進一步刺激措施敞開了大門。並且,澳聯儲對經濟的樂觀評論掩蓋了第二季度澳大利亞房子價格指數環比下降1.8%。商場預期第一季度將添加1.6%,之後將下降1%。

澳洲聯儲會議紀要稱,董事會重申,在充分就業和通脹方面獲得進展之前,它不會提高現金利率目標,成員們注意到,經濟衰退沒有先前預期的那麼嚴峻,澳大利亞大部分地區正在複蘇,董事會同意在需求的時候堅持高度寬鬆的環境。

澳洲聯儲會議紀要稱,因為維多利亞州新冠疫情對經濟產生重大影響,複蘇或許不均衡,董事會將繼續考慮怎麼采取進一步的錢銀措施來支撐經濟複蘇。

澳洲聯儲會議紀要稱,澳大利亞銀行係統擁有強大的本錢和流動性緩衝,堅持了彈性,成員們注意到澳大利亞的公共部門資產負債表強勁,這為繼續的支撐提供了條件,委員們認為,在一段時間內或許需求財政和錢銀支撐,澳洲聯儲隨時準備在商場失靈再次發生的情況下購買政府證券。政府債券商場一向在有效運作,一起發行數量顯著添加,信貸供應自年初以來也有所收緊,反映了經濟遠景的不確定性,薪資和物價壓力依然很小,這種情況或許會繼續一段時間。

當然澳洲聯儲會議紀要也提到了澳元,澳洲聯儲會議紀要稱:“澳元價值降低將為經濟複蘇提供更多協助。”

分析認為,就現在而言,澳洲聯儲的政策遣詞也令投資者對其後市實行負利率政策的預估進一步排除。盡管澳洲出口商場仍或許遭到交易環境不穩定性的衝擊,但在美元走勢遠景依舊疲軟,且澳洲聯儲並不擔心澳元匯價過強的布景下,澳元走勢方向仍趨上行,後市有望上看至0.75一線。

美元兌日元本周大幅回落,受累於美元走軟以及日元的避險需求升溫,日本菅義偉內閣上台投資者選擇日元避險。



匯市周評:美聯儲低利率政策施壓美元,菅義偉上台市場選擇日元避險
圖:美元兌日元4小時圖本周走勢

日元日益成為用以押注美元走軟的新寵。日元眼下正在蓄勢向100日元兌1美元關隘發起年內的第三次衝擊。

據一些市場參與人士稱,歐元漲勢提供助力,日本新首相進行政策評估,以及風險資產四季度波動率或將大幅攀升等眾多因素皆指向了一點,那就是面對身陷頹勢的美元,日元有可能進一步走強。

三菱東京日聯銀行全球市場研究主管Minori Uchida說,日元正日益成為消化美元跌勢的最佳備選貨幣, 美元兌日元跌破105隻是偶然這種長期一貫觀點恐怕要發生變化了。

在打破近期的波幅區間後,美元兌日元本周開始下探104.50,過去五天累計跌幅已超過1.2%。過去四年中,除了臨時出現的短暫避險行情外,該匯率一直成功堅守著105防線。

日本新內閣17日正式啟動。據共同社報道,日本政府將重點關注新冠肺炎疫情和經濟等內政問題,而美國政府則關注日本新首相菅義偉能否構築長期穩定政府以牢固的日美同盟關係。

據《朝日新聞》等媒體報道,除在安倍內閣中擔任相同職務的8人以外,日本新舊閣僚周四進行事務交接。周五,日本內閣將進行各府省副大臣和政務官人事安排,敲定政務布局。共同社報道稱,日本新內閣全體閣僚將致力於菅義偉作為最優先課題列舉的“平息疫情和經濟重振” 。
日本自民黨新總裁菅義偉16日經過臨時國會指名選舉後順利當選日本第99任首相,並於當天組建新內閣。菅義偉表示,新內閣將優先應對疫情,全力促進日本經濟複蘇。菅義偉表示他將繼承“安倍經濟學”,瞄準疫情後的社會,進行集中的改革和必要的投資。在促進地方發展方面,他談到了此前力推的“地方稅”,稱今後要以此為中心,努力創造地方活力。

日本央行本周維持利率不變。當地時間9月17日,日本央行在貨幣政策例會後宣布,將基準利率維持在-0.1%不變,10年期國債收益率目標維持在0%附近不變,符合此前市場的廣泛預期。

日本央行在宣布政策決定的聲明中稱,日本經濟形勢仍很嚴峻,但隨著商業活動逐步恢複,經濟已經開始好轉,這比7月利率評估時的看法樂觀,當時日本央行稱經濟處於“非常嚴峻的狀態”。因此,日本央行暗示無需立即擴大刺激措施以抗擊疫情流行。但日本央行對經濟前景面臨的各種風險發出警告,並重申一旦日本經濟複蘇受阻,央行準備“毫不猶豫地”加大貨幣支持力度。

受疫情影響,日本經濟遭遇重創。數據顯示,今年第二季度日本實際國內生產總值(GDP)環比下降7.9%,按年率計算下降28.1%。此外,日本出口持續低迷。日本財務省16日公布的貿易初步統計結果顯示,8月日本出口額連續第21個月同比下降。由於汽車出口持續低迷,8月日本出口額同比下降14.8%至5.23萬億日元,降幅較上月的19.2%有所收窄。據經合組織的報告預測,今年日本經濟將萎縮5.8%。

金市周評:金價陷入收縮整理,全球央行寬鬆下經濟樂觀,關注美國財政刺激和大選

周六(9月19日)本周金價繼續陷入收縮震蕩整理的走勢中,多空基本面較為均衡。金價本周收漲10美元,漲幅0.5%。全球央行的寬鬆浪潮繼續支撐金價,但市場對疫情的擔憂支撐美元限製金價,市場對全球經濟從疫情中複蘇抱有樂觀預期也限製金價,同時投資者還要關注美國財政刺激政策和美國大選的進展。而實物黃金買盤方面,央行購金有所減弱,但在節假日即將到來的背景下,印度實物黃金需求有望在困境中緩慢複蘇。

展望下周,市場需要密切關注美聯儲主席鮑威爾的聽證會。根據美聯儲的每周行程表,美聯儲主席鮑威爾下周將在國會就《CARES法案》和美聯儲對冠狀病毒大流行做出的回應措施進行三次作證。同時,下周還有一眾美聯儲官員的講話,和一大堆重要的經濟數據。可以說下周基本面消息很多,金價能否擺脫當前的收縮區間我們拭目以待。接下來,讓我們給大家把近期的黃金基本面消息做一下梳理,以便給大家交易帶來一些幫助。

金市周評:金價陷入收縮整理,全球央行寬鬆下經濟樂觀,關注美國財政刺激和大選

全球央行的寬鬆浪潮本周繼續延續有望繼續支撐金價



本周美聯儲、英國央行、日本央行在同一天公布利率決議,同時選擇了按兵不動,維持當前利率不變,並將當前的寬鬆貨幣政策延續下去。當前市場環境承壓、經濟恢複尚需時日,寬鬆的貨幣政策是各國央行唯一也是必須的選擇。而各國央行的寬鬆措施仍然是金價中期上漲的重要推動力。

美聯儲繼續維持超低利率中期支持金價。本周美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%之間,符合市場之前的普遍預期。這是美國2020年總統大選前最後一場美聯儲公開市場委員會會議。

在會後的聲明中,美聯儲給出了按兵不動的理由:持續的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通貨膨脹,並在中期對經濟前景構成相當大的風險。近幾個月美國經濟活動和就業有所回升,但仍遠低於年初水平。同時,需求疲軟和油價大幅下跌抑製消費者價格攀升。未來,經濟發展將在很大程度上取決於疫情發展。

同時,聲明還反映了美聯儲新的長期政策框架。由於通脹率持續低於2%長期通脹目標,美聯儲聯邦公開市場委員會將允許通脹率在一段時間內略高於2%,以實現長期通脹預期保持在2%。

因此,美聯儲表示將維持寬鬆的貨幣政策立場,直至實現通脹目標和充分就業。美聯儲將在未來幾個月以不低於目前的速度增持美國國債和機構抵押貸款支持證券,以維持市場平穩運行並營造寬鬆的金融環境。

英國央行進一步研究如何有效實施負利率也為金價帶來支撐。本周除了美聯儲決議,英國央行也在本周決議上維持極度寬鬆的政策,這也給金價帶來中期的支撐。

英國央行表示,在英國經濟面臨新冠感染病例增加、失業率上升以及退歐可能帶來的新衝擊這三重打擊之際,該行正更加密切地關注如何將利率降至零以下。

英國央行的貨幣政策製定者表示,全球第六大經濟體的複蘇速度快於他們上月做出的預期,他們一致投票決定暫時維持主要刺激計劃不變。

但英國央行表示,貨幣政策委員會已聽取了有關負利率的匯報,報告闡述了在現階段均衡利率處於低位的情況下,如果通脹前景和產出允許,央行能如何有效實施負利率。

英國央行行長貝利和其部分決策者此前曾表示,他們正在研究效仿包括歐元區和日本央行在內的其他央行實施負利率的利與弊。

摩根士丹利的經濟學家表示,他們仍預計英國央行的下一步行動將是在11月擴大其債券購買計劃規模——目前該計劃規模已接近1萬億美元。他們表示,如果英國未能與歐盟達成貿易協議,就有可能實施負利率。

日本央行維穩政策,新首相菅義偉有望延續安倍經濟學,中期也是金價支撐。當地時間9月17日,日本央行在貨幣政策例會後宣布,將基準利率維持在-0.1%不變,10年期國債收益率目標維持在0%附近不變,符合此前市場的廣泛預期。

日本央行在宣布政策決定的聲明中稱,日本經濟形勢仍很嚴峻,但隨著商業活動逐步恢複,經濟已經開始好轉,這比7月利率評估時的看法樂觀,當時日本央行稱經濟處於“非常嚴峻的狀態”。

日本央行對經濟前景面臨的各種風險發出警告,並重申一旦日本經濟複蘇受阻,央行準備“毫不猶豫地”加大貨幣支持力度。

日本自民黨新總裁菅義偉16日經過臨時國會指名選舉後順利當選日本第99任首相,並於當天組建新內閣。菅義偉表示,新內閣將優先應對疫情,全力促進日本經濟複蘇。菅義偉表示他將繼承“安倍經濟學”,瞄準疫情後的社會,進行集中的改革和必要的投資。在促進地方發展方面,他談到了此前力推的“地方稅”,稱今後要以此為中心,努力創造地方活力。

目前,市場也普遍認為新任首相菅義偉將延續“安倍經濟學”。分析表示,日本新首相菅義偉的政策將非常符合安倍經濟學的延續。這一領導過渡不應被視為從過去十年政策指示的偏離。

金市周評:金價陷入收縮整理,全球央行寬鬆下經濟樂觀,關注美國財政刺激和大選
金價4小時圖走勢

市場對新冠疫情的擔憂情緒不減,這對美元形成避險支撐限製金價



美國疫情方面,據美國約翰斯?霍普金斯大學發布的全球新冠肺炎數據實時統計係統,截至美國東部時間9月18日晚6時,全美共報告新冠肺炎確診6713197例,死亡198407例。過去24小時,美國新增確診49176例,新增死亡960例。

美國總統特朗普18日在白宮表示,美國到今年年底將生產至少1億支新冠疫苗,疫苗一旦獲批將立即進入分發程序。但即使如此,大規模向公眾分發疫苗也可能必須到明天春天,預計到明年4月份為每個美國人提供足夠的疫苗。

然而美疾控中心主任羅伯特?雷德菲爾德稱口罩比疫苗更有效,明年年中美國人民才能大規模接種新冠疫苗,美國總統特朗普則稱其言論有誤。

針對美疾控中心主任羅伯特?雷德菲爾德與美國總統特朗普在口罩及新冠疫苗接種時間等方面產生分歧,傳遞給民眾的信息相矛盾等問題。世衛組織衛生緊急項目負責人邁克爾?瑞安表示,各個層面傳達的信息應該一致,所有國家都應如此。重要的是,科研機構和政府應先審查證據,然後再給出全面易懂的信息,讓民眾可以采取適當的行動。最差的情況是,民眾因沒有資源或並不了解而無法做到政府告訴他們應該做的事。

邁克爾?瑞安強調,需要把抗疫知識傳遞給民眾,而非隻是對民眾大喊大叫。應展開交流,理解民眾的困惑和擔憂,並且不要將其變成政治遊戲。

歐洲疫情方面,最新調查顯示,新冠病例激增是歐元區經濟複蘇的最大威脅。分析師們並表示,未來一年經濟增長和通脹出現意外負面情況的可能性要大過於意外正面。

全球大約有3000萬人感染新冠病毒,超過90萬人死亡,造成一些經濟體出現史上最嚴重的衰退,並打斷了全球供應鏈。

隨著封鎖措施解除、商業重啟,歐元區強勁反彈,但法國和西班牙等歐元區國家因疫情反撲而焦頭爛額。這導致再次實施封鎖限製的可能性上升。

分析表示,夏季新冠感染病例反彈,表明如果沒有有效的疫苗,經濟成長將會蹣跚。人們還擔心,一旦當前的衰退開始反映在失業人數的激增上,就會產生第二輪負面影響...而且我們不能排除預防性儲蓄抑製消費。

分析認為,經濟至少要到2022年底才能恢複到今年早些時候疫情爆發前的水平。盡管歐洲央行計劃進行1.35萬億歐元的疫情相關資產購買,以及歐盟明年將啟動創紀錄的7500億歐元複蘇基金。

荷蘭合作銀行的宏觀策略負責人Elwin de Groot表示,病毒正在卷土重來,在大多數行業,經濟仍遠未回到疫情前的水平,預計今年最後三個月經濟不會增長。但隨著各國政府可能轉向更有針對性的防疫舉措--而非全面封鎖措施--‘真正的’經濟損失或許要到未來幾個季度才會顯現。”

自疫情爆發以來,多數經濟學家對歐元區經濟增長前景仍持悲觀態度,一些人甚至較上個月的調查進一步下調了通脹預期。

全球經濟從疫情中複蘇的樂觀預期限製金價上行



全球央行的寬鬆政策給金價中期上行帶來支持。但近期各主要國家的經濟數據顯示經濟前景有明顯的向好跡象,這給金價上行帶來了抑製。

經合組織上調全球經濟增長預期限製金價上行。經濟合作與發展組織(OECD)當地時間16日在其最新發布的經濟展望報告中上調今年世界經濟增長預期,但警告全球經濟前景仍然存在巨大不確定性。

當地時間9月16日,經合組織發布了《經濟展望中期報告》,將全球2020年GDP增長預期從下滑6%上調至萎縮4.5%。分析稱,這主要是由於多國采取的“封城”等管製措施逐步放緩,迎來了經濟活動的複蘇,從而改善了對經濟增長的預期。

經合組織報告指出,按照目前的經濟和疫情態勢,中國在今年將是二十國集團成員中唯一實現經濟正增長的國家。中國能夠迅速控製住疫情,相關政策也為經濟活動的迅速恢複鋪平了道路。

展望未來,經合組織預計2021年全球經濟將增長5%,這低於6月時對明年世界經濟將增長5.2%的預測。由於疫情尚未得到有效控製,經合組織警告全球經濟前景仍存在巨大不確定性,在最初的經濟重啟措施實施後全球經濟產出顯著提升,但經濟複蘇的步伐在夏季月份中出現放緩的跡象。

美聯儲大幅上調對今年的經濟預測。美聯儲聲明稱,17名委員中,1名委員支持在2022年加息。有13人認為維持利率至2023年不變,4名委員預計在2023年加息。

2020年底聯邦基金利率預期中值為0.1%,6月預期為0.1%;2021年底聯邦基金利率預期中值為0.1%,6月預期為0.1%;2022年底聯邦基金利率預期中值為0.1%,6月預期為0.1%。

鑒於前一段時間美國經濟反彈形勢較為樂觀,美聯儲調高了對今年的經濟預測,並下修了未來兩年的預期。美聯儲預計,2020年底GDP增速預期中值為-3.7%,6月預期為-6.5%;2021年底GDP增速預期中值為4%,6月預期為5%。

美聯儲還預計,失業率將繼續下降,2020年底失業率預期中值為7.6%,6月預期為9.3%;2021年底失業率預期中值為5.5%,6月預期為6.5%。

美聯儲還在經濟預期裏全線上調了未來兩年的通脹預期,2020年底核心PCE通脹預期中值為1.5%,6月預期為1.0%;2021年底核心PCE通脹預期中值為1.7%,6月預期為1.5%。

美國首次申領失業救濟人數恢複下降趨勢,表明就業市場逐步好轉。上周美國首次申請失業救濟人數恢複了下降趨勢,表明遭受重創的勞動力市場正在逐步改善。

根據勞工部周四發布的數據,在截至9月12日的一周,各州常規的失業福利計劃之下的首次申請失業救濟人數減少3.3萬人,至86萬人。上周正好與美國政府月度就業報告的參考期相重合。在截至9月5日當周,持續申領失業救濟人數減少了近100萬,降至1260萬人。

根據調查得出的預測中值,經濟學家預計首次申請失業救濟人數85萬人,持續申領失業救濟人數1300萬人。

市場繼續關注美國大選的最新進展



圍繞美國大選選情的消息也給金價帶來重要的影響,在當前選情沒有重大變化的背景下,美國大選的消息還並未計入到黃金價格當中,一旦有重大變動,市場就會有所體現,因此有關這方面的影響,投資者也要關注。

現在距離美國總統大選結束已經不到了60天的時間,本來穩操勝券的特朗普,卻因為受到新冠影響,而使得自己支持率不斷大跌,這就給民主黨候選人拜登巨大的機會實現逆襲,現在兩人的支持率難分高下。

許多分析人士指出,兩人的競選是近20年來美國總統競選當中最為激烈的一次,而一家俄羅斯媒體報道,許多美國民眾對特朗普和拜登的印象都比較一般,他們認為兩人都不大合適當美國總統。

據報道,美國傳統的佛羅裏達等搖擺州的選民都對特朗普和拜登的競選資格提出了質疑,許多人認為兩人都已經是年過七旬的美國政壇人物,他們自然會對這些人擔任美國總統後的精神狀況提出了質疑,有55%的受訪民眾認為,特朗普存在精神疾病問題。關於這方面的民意調查也有超過半數人認為拜登存在類似的問題,兩人都已經年事已高。無論誰入主白宮,都會成為美國年齡最大的總統。

面對許多媒體的質疑,特朗普展開了積極的反擊,特朗普和他的醫生就否定了去年有媒體報道,特朗普中風的傳言。他指出謠言傳出是因為美國副總統彭斯曾報道說,有人對他說如果特朗普在醫院檢查時發生意外,他將會按照美國憲法接任總統,其實這一條新聞完全是假新聞,特朗普也要求有關媒體將發布這一假新聞的分析人士進行解雇。

許多拜登的反對者也指出,拜登被人認為喜歡打瞌睡是他年事已高的原因,雖然拜登的支持者對這一現象進行了辯解,然而無法讓民眾信服。這樣就使得有近一半的美國民眾擔心拜登無法完成4年的總統任期。因為受到美國選舉製度的影響,搖擺州的支持率至為關鍵,現在拜登在這些搖擺州支持率稍微領先特朗普。

從這裏就更能看出美國總統大選的激烈性和殘酷性。許多美國民眾都不看好兩位中的任何一位擔任美國總統,在他們心中美國總統應該是比較年輕有為。這可能就會增加特朗普競選總統的難度。

英國媒體最新指出,美國獨立民調機構皮尤研究中心日前發布的全球調查結果顯示,由於美國政府疫情應對的不力表現,美國國家形象和美國總統特朗普的個人形象從差勁跌至糟糕透頂。

調查在全球13個國家展開,調查時間為2020年6月10日至8月3日,受訪者達13000人。

調查結果顯示,在法國,隻有不到三分之一的受訪者對美國持正面評價,這與2003年3月美國入侵伊拉克時,受訪民眾對美國的負面評價類似。在英國,41%的受訪者對美國評價積極,這一比例是皮尤研究中心開展調查以來的曆史最低。德國受訪者給美國的評分最低,隻有約四分之一的德國人對美國持正面看法。

密切關注美國財政刺激政策的最新進展



美國白宮與國會民主黨就新一輪疫情援助計劃的談判仍然陷入僵局。雖然財長努欽曾表示有望達成協議,但之後參議院共和黨領袖麥康奈爾稱白宮談判代表並未與國會民主黨人進行磋商。

美國總統特朗普轉而支持更大規模的刺激方案,讓共和黨人對此持懷疑態度,而民主黨人則堅持要求更多。

特朗普敦促共和黨議員們采取更大的防疫刺激措施,稱他喜歡兩黨眾議員所達成妥協的1.5萬億美元的刺激計劃中的“更大數字”。特朗普在白宮簡報中談到該提議時說,我對其很多方面都同意。

但這個數字高於白宮先前支持的1.1萬億美元規模,也遠高於參議院共和黨人最近提出的6500億美元刺激方案。不過這仍然不及眾議院議長南希?佩洛西和參議院民主黨領袖查克?舒默所青睞的2.2萬億美元規模,後者周四重申了他們的要求。

參議院金融委員會主席Chuck Grassley表示,到現在為止,一直是白宮與佩洛西的對決--現在總統突然說我們可以達到1.5萬億美元。他最好注意這點,因為我認為這種計劃沒法在參議院過關。

參議院排名第二的共和黨領導人John Thune表示,超過1萬億美元“是你開始失去共和黨支持的門檻”。他的同事、來自威斯康星州的Ron Johnson強調,上周四的6500億美元法案規模合適。這項立法受到民主黨人的阻撓而未獲通過,因稱其規模不足。

共和黨的分歧使焦點不再集中於民主黨方面的內鬥。對於任何規模小於眾議院5月份通過的3.4萬億美元的刺激計劃,佩洛西都拒絕在她的核心黨團中采取行動。她在周四與舒默的簡報會中說,“我們已經從這個數字中減去了一萬億美元。而且需求隻在增長。”

雙方主要談判者之間的僵局依然存在。佩洛西和財政部長姆努欽為了讓政府在10月1日新財政年度開始後保持開放狀態,他們在周三就一項至關重要的權宜支出法案進行了溝通,但他們並未討論刺激措施。

白宮幕僚長馬克?梅多斯稱,目前沒有與佩洛西或舒默進行討論的計劃,並且如果佩洛西堅持2.2萬億美元的需求,刺激措施在大選之前將不會通過。

與此同時,財政刺激措施撤出所引發後果的證據正在出現。在3月份通過的補充失業救濟金用完之後,美國8月份零售銷售放緩程度遠超預期。

美聯儲主席鮑威爾在周三新聞發布會中稱,我的感覺是可能需要更多的財政支持,理由是由於新冠疫情、掙紮的小企業以及州和地方政府收入下降,1100萬美國人仍然處於失業狀態。鮑威爾說,苦苦掙紮的美國人、小企業和地方政府可能需要國會的更多支持。

由於在11月3日大選之前采取行動的時間表很短,因此未來幾天對於白宮更大規模刺激的新呼籲是否能打破僵局至關重要。

全球央行增持黃金步伐放緩,但節日季來臨印度黃金需求有望緩慢回升



世界黃金協會發布的最新數據顯示,截至2020年7月,全球官方黃金儲備共計35045.1噸。當月各國央行共淨購金8.8噸,這是自2018年12月以來的最低月度淨購金量。

業內人士指出,近期黃金價格的大漲使得部分央行調整黃金儲備政策,導致全球央行整體增持黃金步伐放緩。但短期內,黃金仍然有望贏得全球央行的增持。

據全球黃金儲備排名前十五國家、組織或地區的官方數據表明,截至2020年7月,土耳其增持19.4噸黃金,印度增持2.8噸黃金,德國減持0.5噸黃金,俄羅斯減持0.5噸,其他排名前十五的央行官方黃金儲備沒有變化。而減持最多的兩國,烏茲別克斯坦售出11.6噸,蒙古售出6.1噸,其總售金量占當月全球央行售金量的95%。

上述世界黃金協會報告指出,7月份全球各國央行共淨購金8.8噸,這是自2018年12月以來的最低月度淨購金量。盡管7月全球官方黃金儲備增長水平較低,但今年迄今各國央行的淨購買量仍輕鬆超過200噸。預計2020年各國央行將繼續保持淨購金的狀態,實現連續11年黃金淨購買。

盡管多國央行仍在繼續購買黃金,並保持樂觀態度,但增量減少的客觀數據也顯示了各國央行對黃金持有量的一個態度。業內人士指出,全球央行黃金需求放緩,購金與售金均呈集中趨勢。近幾個月黃金價格的大漲使得各國央行增持黃金步伐放緩,一些央行開始調整黃金儲備政策。

不過印度的實物黃金需求有望緩慢複蘇,因為印度傳統節日即將到來。今年黃金價格的走強使得實物黃金需求承壓,印度的金飾需求就是如此。蒙特利爾銀行資本市場認為,未來6個月印度金飾需求有望回升。

該機構分析指出,自10月開始,印度將進入長達6個月的假日季,金飾消費需求會有顯著回升,該國金價貼水會回落。

今年上半年印度金飾需求同比大降了60%,一方面是疫情後印度各地關閉,一方面則是國際金價走高影響需求,印度本地金價貼水大漲。

每當節日到來或者婚禮季到來,印度民眾都有購買黃金的習慣,因此即將到來了節日季,包括一些相當重要的節日意味著印度金飾需求有望顯著回升。

此前由於需求疲軟,印度黃金價格貼水一度在9月漲至60美元/盎司,分析師們認為,在需求回升的情況下,金價貼水可能回到17美元/盎司左右水平。

不過盡管如此,預計直到今年年末印度的黃金價格將仍然在貼水狀態,因為疫情將仍然影響黃金需求。

下周重磅事件及指標影響前瞻(9月21日至9月27日)

下周市場迎來眾多美聯儲官員的講話,其中投資者需要密切關注的是美聯儲主席鮑威爾在國會的聽證會。同時美國財政努欽也會在聽證會上作證,這或許給市場期待的美國財政刺激帶來更多線索。同時新西蘭聯儲和瑞士央行也會在下周公布最新利率決議。當然投資者也要關注全球疫情、英國脫歐等方面的消息。接下來讓我細數下周重磅事件的時點。

下周重磅事件及指標影響前瞻(9月21日至9月27日)

重要經濟數據一覽

9月21日周一關鍵詞:開盤情況


時間國家指標名稱前值預測值
07:01英國9月Rightmove房屋要價指數月率(%)-0.2
20:00加拿大截至9月18日當周全國經濟信心指數52.89
20:30美國8月芝加哥聯儲全國活動指數1.183.7

日本敬老日,休市一天。

9月21日亞洲時段,投資者首先關注各個品種開盤的走勢情況。周末發生的消息可能會使得早間各個品種開盤出現跳空,並加劇市場價格的波動,投資者特別留意。亞洲時段除了開盤情況,當然最重要的還是密切關注中國市場的表現。另外,日本市場因為敬老日休市,所以料日元波動有限。

歐洲時段,市場經濟數據和消息稀少,料各個品總波動相對有限。

紐約時段,投資者需要關注的數據較少,投資者要稍加留意美國的芝加哥聯儲全國活動指數和加拿大的全國經濟信心指數即可。

9月22日周二關鍵詞:美國營建許可、成屋銷售、美國API原油庫存、鮑威爾和努欽的聽證會


時間國家指標名稱前值預測值
07:30澳大利亞截至9月20日當周ANZ消費者信心指數92.4
16:00美國8月營建許可月率(%)
18:00英國9月CBI工業訂單差值-44
22:00美國8月成屋銷售年化總數(萬戶)586600
22:00美國9月裏士滿聯儲製造業指數1810
22:00歐元區9月消費者信心指數-14.7-14.6
04:30美國截至9月18日當周API原油庫存變動(萬桶)-951.7

日本秋分節,休市一天。
06:00 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加一場研討會,參加有關疫情後經濟複蘇的討論。
06:00 2020年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭主持達拉斯聯儲舉辦的網上講座。
15:30 英國央行行長貝利在英國商會的網絡會議上發表講話。
22:00 美聯儲埃文斯就美國經濟和貨幣政策發表講話。
22:30 美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽出席眾議院金融服務委員會的聽證會。

9月22日亞洲時段,投資者首先要關注的是澳大利亞的消費信心數據。

澳洲聯儲在9月會議紀要稱,病毒引發的經濟下滑未如預期那樣嚴重,並且澳大利亞大部分地區正在複蘇。不過,會議紀要補充說,複蘇一直不平衡,工資和價格壓力仍然減弱,為進一步刺激措施敞開了大門。澳洲聯儲會議紀要稱,董事會重申,在充分就業和通脹方面取得進展之前,它不會提高現金利率目標,成員們注意到,經濟衰退沒有先前預期的那麼嚴重,澳大利亞大部分地區正在複蘇,董事會同意在需要的時候保持高度寬鬆的環境。另外,澳洲聯儲會議紀要稱,由於維多利亞州新冠疫情對經濟產生重大影響,複蘇可能不均衡,董事會將繼續考慮如何采取進一步的貨幣措施來支持經濟複蘇。澳洲聯儲會議紀要也提到了澳元,澳洲聯儲會議紀要稱,澳元貶值將為經濟複蘇提供更多幫助。

歐洲時段,投資者主要關注英國央行行長貝利的講話,其他需要關注的經濟數據較少,市場走勢可能更符合技術上給出的方向。

紐約時段,投資者需要重點關注美國成屋簽約銷售和營建許可數據。

許多住房市場專家預計,未來幾年美國房地產市場仍將保持強勁勢頭,嬰兒潮一代、千禧一代和20歲出頭的年輕人這三個美國人口中最大的群體現在都存在買房需求,由此可見美國住房建築市場的前景相當樂觀。在人口結構變化趨勢、超低利率和疫情導致一些人離開城市等因素的影響下,想買房的人數量激增。與此同時,成屋供應緊張和新屋建設數量長期不足引發了“競購戰”,房價因此上漲,住房建築商的股票也因此走高。許多住房市場專家預計,美國房地產市場仍將保持強勁勢頭,至少在未來幾年是這樣。分析指出,美國人口中三個最大的群體現在都可能都在尋找新的住處。他指的是嬰兒潮一代、千禧一代和20歲出頭的年輕人。

同時需要密切關注美國財長努欽和美聯儲主席鮑威爾在眾議院的聽證會。

美聯儲主席鮑威爾在本周的決議中指出,美國經濟的複蘇速度比預想的更快,但並不確定這樣的狀況是否會持續下去,隻希望平均通脹達到2%,通脹“適度”並不意味著遠超2%。

鮑威爾指出,過去60天經濟複蘇比預期更迅速,但不確定如此快速的複蘇能否持續。家庭支出已經恢複過半,財政刺激為消費者收入提供合適的支撐。雖然商業投資出現改善的跡象,但整體活動依舊低於疫情前水平。經濟複蘇水平將依賴於控製病毒傳播的能力,在完全控製病毒傳播之前,經濟不大可能完全複蘇。

鮑威爾進一步表示,美國第一階段複蘇很大程度上取決於貨幣政策和財政政策迅速反應。而現階段,有待國會通過新一輪的紓困計劃。美聯儲主席認為,目前市場和各界的普遍認知是美國需要,也會出台新一輪的紓困計劃,問題是多快和多大規模。他警告稱,如果紓困計劃遲遲未出,許多失業的美國家庭可能再度面臨困境,付不起房租、還不上房貸,可能有更多的被房東驅逐和房屋遭到拍賣的事件發生,加劇下行風險壓力。因此,他呼籲應加快推出新一輪財政刺激計劃。

自8月初談判破裂以來,美國兩黨陷入僵局,在11月大選之前達成新一輪財政刺激方案的可能性正在迅速下降。

9月14日,美國眾議院終於結束夏季休會,美國大選之前的最後一次立法會議也將隨之而來。這是兩黨達成方案的最後機會,但評論認為,眾議院複會並不能為談判討論注入新的動力。有分析指出,若想打破當前兩黨僵持不下的局面,或許需要特朗普因民調表現不力而改變戰術、近來勢頭尚好的美國經濟指標突然掉頭向下、眾議院議長佩洛西或是參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾遭到本黨成員“背刺”等事件推動,但發生這些事情的可能性很小。

分析表示,若美國兩黨無法就第5輪疫情紓困方案達成一致,美國經濟恢複到疫情前水平的所需時間將被推遲6個月;若達成的方案規模較小,美國經濟的複蘇時間也會被推遲一個季度。如果美國國會沒能通過CARES 2法案(類似美國3月時通過的2萬億美元經濟救助方案),財政上的損失將是巨大的。強勁的潛在增長動能或能“帶飛”經濟一段時間,但最終,複蘇的腳步將放緩。

另外晚間投資者也不能忽視API原油庫存數據,該數據也是EIA庫存數據的先行指標。

9月23日周三關鍵詞:新西蘭聯儲決議,歐元區一係列製造業PMI,美國製造業PMI,EIA原油庫存報告、鮑威爾證詞



時間國家指標名稱前值預測值
10:00新西蘭9月官方現金利率決定(%)0.25
14:00德國10月Gfk消費者信心指數-1.8
15:15法國9月 Markit製造業PMI初值49.8
15:30德國9月Markit製造業PMI初值52.2
16:00瑞士9月瑞信/CFA經濟預期指數45.6
16:00歐元區9月Markit製造業PMI初值51.7
16:30英國9月Markit服務業PMI初值58.8
16:30英國9月Markit製造業PMI初值55.2
21:00美國7月FHFA房價指數月率(%)0.9
21:45美國9月Markit製造業PMI初值53.1
22:30美國9月18日當周EIA原油庫存變動(萬桶)-438.9

10:00 新西蘭聯儲公布利率決議,此次無貨幣政策聲明及新聞發布會。
待定 美聯儲主席鮑威爾將就美聯儲的疫情經濟響應在眾議院作證。
15:30 日本央行行長黑田東彥對大版商界領袖發表線上講話,並舉行記者會。
23:00 芝加哥聯儲主席埃文斯就美國經濟和貨幣政策發表講話。

9月23日亞洲時段,投資者需要密切關注新西蘭聯儲利率決議。

新西蘭聯儲決議或進一步放寬政策,該行正準備額外的貨幣政策工具一攬子計劃,並承諾未來會就政策工具和使用的時間進行明確的溝通。新西蘭聯儲在最新的會議紀要中曾稱,貨幣政策委員會一直認為,最不後悔的事情就是大幅放鬆貨幣政策。委員會下定決心,寧可冒險做得太多、太早,也不要冒險做得太少、太晚。新西蘭聯儲已經大幅下調了官方利率,並實施了大規模的量化寬鬆。這在降低家庭和企業的借貸成本方面非常有效,但要想知道對消費、通脹和失業率的影響,還需要一段時間。新西蘭聯儲堅信,能夠避免不必要的低通脹或通縮,以及居高不下且持續的失業率。 

除了新西蘭聯儲決議,投資者也要密切關注中國市場的表現。

歐洲時段,投資者需要密切關注歐元區一係列製造業PMI數據的表現。

雖然歐元區經濟受到疫情衝擊比較嚴重,但在上一次歐洲央行決議之上,歐洲央行還在以前悲觀預期的基礎上上調了經濟預期。歐洲央行本月決議當天把今年歐元區經濟萎縮幅度從先前預計的8.7%調整為8%。歐洲央行預計,2021年歐元區實際GDP將增長5%,2022年將增長3.2%。此外,明後兩年歐元區通脹率預計分別為1%和1.3%。同時,歐洲央行宣布,維持當前寬鬆貨幣政策不變,並維持包括規模高達1.35萬億歐元的緊急購債計劃在內的多項資產購買計劃不變。

歐洲央行行長拉加德表示,7月以來,盡管歐元區製造業繼續改善,但服務業增長勢頭最近有所放緩,經濟複蘇動力仍存在巨大不確定性。拉加德說,由於需求疲軟、歐元升值等因素,歐元區短期通脹水平持續低迷;隨著中期市場需求回升及寬鬆政策發揮作用,歐元區將面臨通脹上行壓力。

對於歐元而言,歐洲央行似乎並沒有明確強調歐元匯率過高,因此市場對歐洲央行打壓歐元匯率的預計降溫,在美聯儲極度寬鬆的背景下,歐元存在被動走強的風險。

同時,投資者還要關注英國製造業和服務業PMI數據的表現,以判斷英鎊的走勢。對於英鎊而言,投資者的焦點還是在英國的脫歐談判。分析指出,在英國首相約翰遜首相與工黨成員就他的新法案達成協議後,英鎊出現了一些空頭回補,現在該法案更有可能在英國議會獲得通過。目前市場多數人士仍對英鎊持負面看法,等待內部市場票據澄清。從歐盟的角度來看,約翰遜與他的政黨成員達成的妥協可能並不能帶來多少安慰,英國單方面改變脫歐協議的可能性沒有改變。

英國央行在本周的決議中指出,失業率持續上升的風險仍然存在; 該行不打算收緊貨幣政策,除非有明確的證據表明,在消除閑置產能和實現可持續的2%通脹目標方面取得了重大進展。英國央行預測的基本情境是,2021年1月1日將與歐盟達成一項全面的自由貿易協定,貨幣政策委員會的最新預測也是基於以下假設:英國將在2021年1月1日與歐盟立即有序地達成一項全面自由貿易協定,委員會將在11月貨幣政策委員會會議前進行更廣泛的預測討論的背景下,考慮與英國脫歐相關的經濟問題,預計2020年第三季度整體GDP將比2019年第四季度低7%左右,預計失業率將在逐漸下降之前顯著上升,這與大量閑置產能的情況一致,預計兩年後CPI通脹率將在2%左右 。如果市場狀況惡化,英國央行可以提高量化寬鬆規模 

紐約時段,投資者稍加留意美國的7月房價指數,同時留意美國製造業PMI數據的表現。美國製造業數據料對市場影響相對有限。

接下來,交易原油的投資者重點關注EIA原油庫存數據給油價帶來的影響。國際能源署IEA本周二下修2020年原油需求預估,因對於經濟走出疫情複蘇的腳步持保守態度,全球原油市場的前景變得“更加脆弱”。同時由於需求疲軟以及有跡象顯示美國頁岩油供應複蘇,石油輸出國組織(OPEC)在各國部長們幾天之後即將開會之際下調了全球石油市場展望。

大宗商品交易巨頭托克集團Trafigura Group認為,隨著需求複蘇停滯,石油市場將重新進入過剩狀態。托克石油交易聯席主管本-魯克Ben Luckock表示,原油庫存將在年底前增長。總體油價略高於應有的水平,布倫特原油維持在每桶40美元更為合理,我的直覺是,油價將下滑至30美元/桶。

9月24日周四關鍵詞:瑞士央行決議,美國當周初請數據,美國財政努欽和美聯儲鮑威爾證詞


時間國家指標名稱前值預測值
06:45新西蘭8月貿易帳(億紐元)2.82
15:30瑞士9月央行活期存款利率(%)-0.75
16:00德國9月IFO商業景氣指數92.6
20:30美國截至9月19日當周初請失業金人數(萬)
22:00美國8月季調後新屋銷售年化總數(萬戶)90.1
23:00美國9月堪薩斯城聯儲製造業綜合指數14

00:00 美聯儲羅森格倫就美國經濟發表講話。
02:00 美聯儲誇爾斯就經濟前景發表講話。
03:00 美聯儲戴利就疫情下的就業發表講話。
07:50 日本央行公布7月貨幣政策會議紀要。
待定 美國財長努欽和美聯儲主席鮑威爾將就疫情紓困發表證詞。
15:30 瑞士央行公布利率決議。
22:00 美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽在參議院銀行業委員會作證。

9月24日亞洲時段,投資者稍加留意新西蘭的貿易數據,然後重點關注中國市場的表現,同時留意日本央行7月的貨幣政策會議紀要。

歐洲時段,投資者重點關注瑞士央行決議。少部分投資者選擇瑞郎作為避險貨幣。傳統上一旦國際政治局勢緊張或者經濟前景不明確時,瑞郎便成為投資者轉移資金的首選。加上極其嚴格的銀行保密製度、外匯采取的保護政策,使大量的外匯湧入瑞士。國家銀行充足的黃金儲備量也對貨幣的穩定性有很大幫助。在當前全球疫情影響下少部分投資者也選擇瑞郎避險。

瑞士央行行長Thomas Jordan最近講到瑞郎被嚴重高估,央行需要使用強有力的貨幣市場干預措施緩解瑞郎的過高估值壓力來保護瑞士經濟。該言論激起了投資者對美元兌瑞郎的興趣,刺激了美元兌瑞郎的價格。如果下周決議瑞士央行有意強調瑞郎匯率問題,那麼瑞郎將會承壓。

紐約時段,投資者重點關注美國當周初請失業金數據。另外還要留意鮑威爾和努欽的紓困證詞。

9月25日周五關鍵詞:美國耐用品訂單,當周領先指標


時間國家指標名稱前值預測值
07:50日本8月企業服務價格指數年率(%)1.2
16:00歐元區8月季調後貨幣供應M3年率(%)10.2
20:30美國8月 耐用品訂單月率初值(%)11.41
22:30美國截至9月18日當周ECRI領先指標
01:00美國9月25日當周總鑽井總數(口)

00:00 美聯儲布拉德就經濟前景和貨幣政策發表講話。
01:00 美聯儲埃文斯就美國經濟和貨幣政策發表講話。
02:00 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在紐約聯儲主辦的一場活動上致歡迎辭。

26日03:10 美聯儲威廉姆斯就疫情下的市場發表講話。

9月25日亞洲時段,投資者稍加留意日本的數據即可,然後重點關注中國市場表現。

歐洲時段,市場經濟數據和消息較為稀少,市場走勢更傾向於技術上給出的方向。

紐約時段,投資者迎來美國的一係列數據,其中市場最為關注的還是耐用平訂單和領先指標數據,這兩項數據可能會給晚間市場短線走勢帶來一些影響。另外,投資者還要關注美聯儲威廉姆斯就疫情發表的講話。交易原油的投資者也不要忽視鑽井平台數據給原油市場的指引。

9月26日-9月27日周六和周日:無重要經濟數據和事件

CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)

CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(9月18日)發布的報告顯示,截止至9月9日至9月15日當周:澳元看多意願升溫;白銀看多意願升溫,白銀投機性淨多頭增加4869手合約,至38349手合約,表明投資者看多白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨空頭增加2482手合約,至8240手合約,表明投資者看空美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨多頭減少18238手合約,至178576手合約,表明投資者看多歐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨多頭減少10437手合約,至2293手合約,表明投資者看多英鎊的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨多頭增加1147手合約,至22889手合約,表明投資者看多日元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨多頭增加539手合約,至12066手合約,表明投資者看多瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨多頭增加18263手合約,至16219手合約,表明投資者看多澳元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭減少412手合約,至16943手合約,表明投資者看空加元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨多頭減少1658手合約,至3242手合約,表明投資者看多紐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨多頭增加4504手合約,至240977手合約,表明投資者看多黃金的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨多頭增加4869手合約,至38349合約,表明投資者看多白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加378手合約,至449744手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元、白銀看多意願雙雙升溫(9月15日當周)