金價維持窄幅震蕩,良好中美數據限製金價上漲,波動率收窄市場等待新的催化劑

周一(7月15日)紐約時段盤中,金價仍然維持震蕩交投,日內價格基本維持在10美元之內的空間交投。雖然全球央行寬鬆預期支撐金價維持強勢,但最近良好的美國數據限製了金價上漲。黃金市場波動率開始減小,投資者在等待新的催化劑。

金價維持窄幅震蕩,良好中美數據限製金價上漲,波動率收窄市場等待新的催化劑

良好的中國和美國數據限製金價的漲幅



周一中美兩國經濟數據都表現不錯,這提振了市場風險偏好情緒,限製金價的上漲。

周一早間中國方面公布的多項宏觀經濟數據均超出預期。2019年上半年國民經濟運行繼續保持在合理區間,延續總體平穩、穩中有進的發展勢頭。從行業類別來看,服務業增長較快,工業生產基本平穩,高技術製造業比重提高。

數據顯示,2019年上半年中國GDP達450933億元,同比增長6.3%。中國1-6月城鎮固定資產投資年率為5.8%,中國6月社會消費品零售總額年率為9.8%,均超預期。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示,“中國經濟增長增速放緩,這推動金價走高。但從更大的角度來看,中國經濟增長仍然高於6%的水平,且其他宏觀經濟數據都表現良好,這又限製金價上漲。”

紐約時段,美國方面公布的經濟數據也表現不錯,這施壓金價短線走低。數據顯示,美國7月紐約聯儲製造業指數 4.3,預期 2,前值 -8.6。

7月紐約聯儲製造業指數從-8.6躍升至4.3,該指數高於零意味著地區商業活動處於擴張。因國際貿易關係,美國商業信心下滑,不過美聯儲可能降息以提振融資和需求抵消了部分擔憂。

自上周以來,美國公布的經濟數據普遍表現良好,雖然這些數據並未改變美聯儲月底降息預期,但有效的緩和了市場的擔憂情緒,並限製了金價漲幅,使得金價維持在收縮震蕩區間。

金價維持窄幅震蕩,良好中美數據限製金價上漲,波動率收窄市場等待新的催化劑
圖:金價4小時圖日內走勢

全球央行的寬鬆政策繼續支撐金價



美聯儲主席鮑威爾上周在美國國會發表證詞,強化了市場對美聯儲本月降息的預期。目前市場普遍認為,美聯儲7月底降息幾乎毫無懸念。如果市場預期成真,那麼這將成為美聯儲十年來的首次降息。目前爭論的焦點則落在了降息幅度以及本月降息之後的美聯儲動態之上。

2019年美聯儲票委、芝加哥聯儲主席埃文斯上周五表示,我真的認為,“通貨膨脹可能需要多一點的貨幣寬鬆才能達到乃至超過2%。在我們的政策中應該包括,讓通脹率略高於2%,因為我們已經低於這個目標太長時間了。”

周一美聯儲三把手紐約聯儲主席威廉姆斯也發表講話,但他的講話並未提及貨幣政策。

在美聯儲降息預期大幅升溫的背景下,全球其他央行的降息預期也在升溫,從而進一步推動金價。

歐元區方面,IMF現任主席拉加德在今年10月獲得確認為歐洲央行的下任行長。此外,鑒於貿易緊張局勢和政策不確定性帶來的壓力,歐盟委員會下調了對歐元區明年經濟增速和通脹率的預測,增強了德拉基出台更多刺激措施的理由。

最新警告發布之際,歐洲央行再過兩周就要召開下一次政策會議,屆時或將下調利率或者暗示很快就會采取行動。

此外,澳洲聯儲,英國央行,新西蘭聯儲,日本央行,這些主要經濟體央行的降息預期都在增強。

投資者還可以關注一下美國債務上限問題。上周財政部長努欽警告,如果國會不提高美國債務上限授權,政府可能會在9月初資金告罄。美國眾議院議長南希.佩洛西表示國會應該在本月采取行動提高債務上限,但目前尚不清楚的是,在眾議院7月26日開始為期6周的休會之前,國會和白宮能否達成協議。

分析師評論金價後市的前景



短期來看,投資者等待本周其他數據,如美國零售銷售和工業生產,以尋找有關全球最大經濟體健康狀況的線索。美聯儲周三將發布褐皮書,市場將密切關注貿易緊張局勢如何影響美國商業前景。

Lukman Otunuga表示“黃金正在等待新的催化劑。今天是黃金的緩慢開始,但這並不意味著它將是一個緩慢的一周。”

路透的分析師王濤表示,現貨黃金1,404美元至1,421美元的窄幅區間看起來是中性的,目前沒有明確方向。

中期來看,分析師認為,黃金的前景仍然樂觀,金價可能會受到美聯儲降息預期和全球經濟增長放緩擔憂的支撐。

OCBC Bank經濟學家Howie Lee表示,全球總體增長情況仍然看似疲軟。圍繞全球貿易擔憂情緒和中東地緣政治問題的進一步緊張局勢,黃金作為對衝風險的需求,未來的走勢依然強勁。

北京時間0:50,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1413.05美元/盎司

現貨黃金承壓,因中國數據給市場注入信心;美元仍處於守勢,當心特朗普“狗急跳牆”

周一(7月15日),盡管中國6月經濟數據遠超預期,緩解了市場對全球經濟放緩的憂慮,壓製了現貨黃金價格,但受到美聯儲本月料將降息的預期牽製,以及以及有關美國財政部可能干預匯市的臆測,美元指數仍處於守勢,進而限製了金價跌幅。
現貨黃金承壓,因中國數據給市場注入信心;美元仍處於守勢,當心特朗普“狗急跳牆”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:07,現貨黃金下跌0.31%至1411.20美元/盎司;COMEX期金主力合約微升0.06%至1413.0美元/盎司;美元指數上浮0.06%至96.884,盤中創六個交易日新低至96.722。
現貨黃金承壓,因中國數據給市場注入信心;美元仍處於守勢,當心特朗普“狗急跳牆”

盡管中國二季度經濟增速一如預期降至6.2%,但中國6月工業和消費表現遠超預期。中國6月規模以上工業增加值同比增長6.3%,遠高於市場預估的5.2%;中國6月社會消費品零售總額同比增長9.8%,遠超市場預期值8.5%。

中國國家統計局新聞發言人毛盛勇周一稱,上半年中國經濟實現6.3%的增速應該說還是不錯的,是一個比較平穩的、不低的、含金量比較高的、來之不易的、有後勁支撐的速度。

華僑銀行分析師Howie Lee表示:“中國經濟數據優於預期,顯示全球放緩沒有預期那麼嚴重,淡化相關疑慮,因此導致黃金出現一些獲利了結。

美元仍受製於本月降息預期


美元指數仍受製於美聯儲主席鮑威爾和芝加哥聯儲主席埃文斯上周暗示——美聯儲有必要降息以提振通脹——所帶來的壓力。

美聯儲7月降息概率幾乎板上釘釘。CME集團的“聯儲觀察”工具顯示,美聯儲7月份降息25基點概率為74.4,降息50個基點的可能性為25.6%。

瑞銀(UBS)的經濟學家預計,在即將於7月31日結束的聯邦公開市場委員會會議上,美聯儲將下調聯邦基金利率區間25個基點。

投資者將關注將於周二公布的美國零售銷售數據和公司財報,尋找有關消費者和企業抵禦經濟放緩的跡象。

CMC Markets首席分析師Michael McCarthy說:“降息即將到來、以及有關美國財政部可能干預匯市的臆測,是造成美元疲軟的雙重因素。

美歐關稅爭端大戲一觸即發


IMF和世界銀行負責人與歐洲央行官員將在巴黎共同紀念布雷頓森林體係。但在布雷頓森林協定簽署75年之際,無論是在匯率還是貿易問題方面,國際合作的精神都在消退。貿易保護主義在升溫,美國總統特朗普主張民族主義和單邊主義,稱全球其他國家都在通過競爭性貨幣貶值竊取美國利益。

與此同時,七國集團(G7)財經首腦將於7月17-18日在法國Chantilly召開的會議很可能困難重重。G7會議的討論將更加側重如何解決當前的緊迫問題,比如全球經濟前景、貿易緊張關係、主要經濟體之間的公平匯率等等。

就在中美貿易談判恢複,世界兩大經濟體達成協議的可能性重新增大,讓人覺得全球貿易前景或許出現一絲希望之際,關稅爭端的戰火燒到了歐洲。法國計劃對穀歌等科技企業征稅引發美國怒火、特朗普威脅對歐洲汽車征稅。

上周四,法國議會批準一項針對大型科技企業的征稅計劃,有可能讓美國和歐盟之間的貿易爭端爆發新衝突。美國總統特朗普已下令調查法國的科技企業征稅計劃,美國有可能為此出台新關稅或其它貿易限製。

德國經濟部長阿爾特邁爾(PeterAltmaier)上周四在華盛頓會晤後預計,避免美國開征汽車稅的可能性為50%,一些困擾歐美關係的棘手貿易爭端要想獲得解決,起碼需要數周或數月的時間。此外還有飛機補貼、汽車進口以及俄羅斯牽頭的“北溪2”天然氣管線方面的所有爭議。

FX678觀察認為,貿易前景撲朔迷離。按照美國方面的統計,今年前五個月,與歐盟的貿易逆差擴大了7.2個百分點。市場擔心美歐貿易摩擦對全球經濟的影響,未來幾天將密切注視相關進展。黃金的避險需求仍相當強勁。

警惕特朗普任性!


特朗普一再暗示,美元相比競爭對手的貨幣過於強勢,但又不太可能動搖美聯儲的決策獨立性,因此人們愈發認為,特朗普團隊可能出台打擊美元的具體措施,從而對美國現行政策作出劇烈且危險的突破。

美國政府有以下方式來削弱美元:明確放棄二十多年來實施的強勢美元政策(1995年時任美國總統克林頓提出),或者特朗普命令財政部拋售美元。

美國銀行在最近給客戶的一份報告中警告稱:“(特朗普)將導致美元下跌5%到10%,可能引發貨幣戰爭。”

高盛策略師Michael Cahill在給客戶的一份報告中寫道:“我們認為美國直接干預外匯市場的風險仍較低,但該風險處在上升中。特朗普的行事風格不免讓人擔心“任何事情都可能發生。”

指出,目前上不清楚這樣的策略效果將會如何,但招致其他國家的報複幾乎是無法回避的,最終結果可能適得其反——美國進口價格提升,削弱家庭購買力,金價有望牢牢站穩1400美元關口上方。

IMF為美聯儲辯護


近幾個月來,美國總統特朗普多次抨擊美聯儲,要求其快速大幅降息,以便刺激美國經濟增長。但國際貨幣基金組織(IMF)為美聯儲現行做法辯護。

IMF副總裁Tao Zhang周一在接受CNBC采訪時稱:“我們認為美聯儲遵循數據依賴路徑,與市場保持著良好溝通。我認為他們做得很好,並希望他們繼續保持現有工作方式。”

Zhang預測,2020年全球經濟增長有望回升,預計增速在3.6%,高於2019年預期增速0.3個百分點。

現貨黃金上方阻力位在1435美元


現貨黃金依然處於自1386美元開啟的上行d浪中,它是自1439美元開啟的調整(iv)浪的子浪,上方阻力位看至1435美元附近,即a浪和c浪起點連線形成的下行趨勢壓力線。
現貨黃金承壓,因中國數據給市場注入信心;美元仍處於守勢,當心特朗普“狗急跳牆”

(iv)浪呈現abcde五浪橫盤震蕩收斂結構,它是自1160美元開啟的上行((iii))浪的子浪。((iii))浪的100%目標位在1453美元,隸屬於自1123美元開啟的反彈C浪。

約翰遜若奪得英首相寶座,欲立即訪美修複關係,負面脫歐消息將導致英鎊再跌4%

據外媒14日報道,英國財政大臣哈蒙德警告稱,假如英國真的無協議脫歐,英國將處處受製於人。哈蒙德在接受采訪時表示,如果英國真的“無協議脫歐”,那麼歐盟將在許多問題上有更大的控製權。

約翰遜若奪得英首相寶座,欲立即訪美修複關係,負面脫歐消息將導致英鎊再跌4%

當被問及英國能否控製英國脫歐時,他說:“我們做不到,因為許多杠杆(指關鍵因素)是由其它國家掌握的——歐盟27國或私人企業。我們可以試圖說服他們,但我們無法控製”。

他補充道:“例如,我們可以確保貨物進入英國多佛港時沒有任何摩擦,但我們無法控製法國加萊港的貨物流動”;7月早些時候,哈蒙德對英國議員們表示,不達成脫歐協議,英國財政部可能會付出高達900億英鎊的代價,他們需要確保這種情況“不會發生”。他還表示,在特雷莎·梅辭職後,他不太可能繼續留任。

此外,最近因英國駐美大使達羅克對美國總統特朗普的批評言論,致使英美關係有所緊張,據英國首相候選人約翰遜的一位親密盟友表示,約翰遜打算在當選保守黨領袖和首相後幾周內訪問美國,以重建與特朗普的關係,並確保達成一項有限的貿易協議。約翰遜並表示,快速推進美英貿易協議是確保英國脫歐後的未來的“關鍵”。

三菱東京日聯銀行外匯分析師?Lee?Hardman?表示,市場越發覺得,未來幾周和幾個月英國脫歐的可能性越來越大,英鎊兌美元和歐元將仍面臨壓力。英國保守黨正在進行的黨魁選舉結果預計將於7月22日公布,這將是英國脫歐進程中的一個裏程碑。預計隻有基層成員的投票才能讓前外交大臣鮑裏斯·約翰遜入主唐寧街10號。

約翰遜若奪得英首相寶座,欲立即訪美修複關係,負面脫歐消息將導致英鎊再跌4%

Hardman說,“英鎊走弱仍然是外匯市場最明顯的趨勢之一。歐元兌英鎊有望連續第十周上漲。英國和與歐盟的談判很有可能破裂,後備計劃不會作出重大改變。約翰遜將面臨兌現10月31日無協議退歐承諾的壓力。很難看到一個明確的觸發因素,能夠結束英鎊目前的疲軟趨勢。我們預計,在秋季英國脫歐危機來臨之際,英鎊將繼續走軟。英鎊投機性空頭有進一步增加的空間,將強化英鎊的下行動能。跌破1.2500關口後,匯價測試2016年末和2017年初低點1.2000的大門已經敞開”。

Hardman警告,在秋季之前英鎊兌美元可能下跌4%,因為無協議退歐擔憂將上升,不過若這種情況實際發生,則英鎊的跌勢將更大。若英國無協議退歐,英鎊兌美元將跌至1.10,英鎊兌歐元將跌至平價

黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

周一(7月15日),黃金T+D上漲0.17%至315.07元/克;白銀T+D上漲0.44%至3638元/千克。黃金市場周一一度逼近1420美元/盎司水平,隨後回落至1410左右,現交投於1416美元/盎司。全球股市多數走高,市場避險情緒有所下降,影響了黃金的表現。但另一方面,貿易問題以及中東局勢仍然使得黃金的作為避險資產有所支撐。而美元指數周一小幅走低,創六日新低,同樣支撐了黃金。市場等待本周美國零售銷售以及一眾美聯儲官員講話提供更多交投線索。本周是政策製定者在美聯儲標準靜默期開始之前影響市場的最後機會。鮑威爾在巴黎發表講話,紐約聯儲主席威廉姆斯也是計劃發表講話的美聯儲官員之一。與此同時,交易員們還在評估美國債務上限方面迫在眉睫的風險。另外,美股財報季即將拉開帷幕,要讓黃金真正閃耀,還需股市放緩。
黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

上海黃金交易所2019年7月15日交易行情


黃金T+D收盤上漲0.17%至315.07元/克,成交量71.212噸,成交金額224億1765萬6380元,交收方向“多支付給空”,交收量17.65噸;

迷你金T+D收盤上漲0.15%至315.14元/克,成交量7.3582噸,成交金額23億1604萬146元,交收方向“多支付給空”,交收量45.078噸;

白銀T+D收盤上漲0.44%至3638元/千克,成交量2634.486噸,成交金額95億5898萬5484元,交收方向“多支付給空”,交收量135.96噸。
黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

美元指數回落,現貨黃金企穩於1410上方


黃金市場周一一度逼近1420美元/盎司水平,隨後回落至1410左右,現交投於1416美元/盎司。市場避險情緒有所下降,影響了黃金的表現。但另一方面,貿易問題以及中東局勢仍然使得黃金的作為避險資產有所支撐。而美元指數周一小幅走低,同樣支撐了黃金。市場等待本周美國零售銷售以及一眾美聯儲官員講話提供更多交投線索。
黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

華僑銀行(OCBC)經濟學家Howie Lee表示,市場對全球經濟增長的擔憂有所下降,並且一些黃金投資者選擇獲利了結。

CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy指出,接下去對黃金市場來說,大事件顯然就是美聯儲7月FOMC會議。市場目前的預期是在降息25個基點還是降息50個基點間徘徊,靜待其對黃金的影響。

高盛、摩根大通、花旗、美銀、巴克萊等投行認為美聯儲7月降息25個基點,摩根士丹利和瑞銀則預計降息50個基點。市場目前已經消化了美聯儲本月降息一次的預期。

技術分析師Wang Tao表示,目前黃金在1404至1421美元/盎司的中性區域內,無論哪個方向突破都將預示後市市場。CFTC數據顯示,截止7月9日當周,Comex期金的多頭持倉有所下降。

本周是政策製定者在美聯儲標準靜默期開始之前影響市場的最後機會。鮑威爾在巴黎發表講話,紐約聯儲主席威廉姆斯也是計劃發表講話的美聯儲官員之一。

與此同時,交易員們還在評估美國債務上限方面迫在眉睫的風險。美國財長姆努欽警告稱,如果國會不提高美國債務上限授權,政府可能會在9月初用完現金。投資者對此表示擔憂。如果國會不提高或暫停債務上限,買家會規避可能存在不償付風險的證券。

另外,美股財報季即將拉開帷幕,盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen認為,隨著投資者追逐派發股息的股票,金價可能會稍有走低,但他們也會尋求黃金來保護其投資組合。要讓黃金真正閃耀,還需股市放緩。

低收益率環境下,眼下黃金是不錯的選擇


債券通常被認為是比股票更安全的投資。央行、主權財富基金或大型私募股權基金等大型投資者購買這些債券工具是為了獲得安全性和小額收益。而隨著收益率轉負,這些投資已經不在考慮範圍內。這些資金可以沿著價值鏈,投向擁有完美信用評級的頂級藍籌債券。
黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

債券市場上沒有任何地方可以獲得安全性和可持續收益。與其他儲存現金的選項相比,眼下黃金是不錯的選擇。

央行低/零利率政策可能導致債券計價貨幣普遍貶值,從而凸顯出投資者對收益的絕望程度。

在負收益率市場賺錢有幾種方式,比如購買意大利50年期債券,獲取2.9%的名義收益率。抑或購買像黃金那樣安全、穩定的商品。在貨幣貶值的競賽中,持有與貨幣走勢相反的資產總是一個好主意。

各國央行和主要機構很可能將黃金視為部分資金輪換的去向。事實上,過去幾年,許多央行一直是實物黃金的活躍買家。

過去12個月,十大央行黃金買家購買量達到1620萬盎司。以1300美元/盎司的價格計算,這些黃金價值達210億美元。過去幾年中俄羅斯是最積極的黃金買家。

一個選擇是將幾百萬美元投入黃金股,其認為未來幾年黃金股的表現將遠勝於黃金。如果黃金上漲100或200美元,黃金股價值就可能會輕鬆地增長一倍或兩倍。
黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

機構觀點:黃金升勢確認,但不會爆發性上漲
分析師Taki Tsaklanos表示,黃金價格的看漲突破現已得到確認。除了持倉報告暗示黃金期貨市場上行潛力受限之外,所有指標均為金市亮起綠燈。

技術面上,黃金已經連續三周收於1400美元/盎司之上,這確認了黃金的看漲突破,並且對整個貴金屬市場有重大影響。

過去20年黃金月線走勢。金價不僅打破了持續八年的熊市下跌通道,而且還突破了1375強勁阻力位。雙重破位意義重大。

黃金周線走勢:已經連續四周收於1375支撐水平上方,這是對破位的確認。Tsaklanos指出,隻有當金價再次結構上跌破1400,才會推翻貴金屬明亮的前景。

但黃金不會呈爆炸性上漲進入新的牛市。不要期待一個瘋狂的牛市,而應該是一個溫和看漲的市場。鑒於金市的重要破位,黃金股和白銀股也將走高。

自今年5月以來,金甲蟲指數(HUI)相對標普500指數ETF(SPY)走強,且二者比率的長期均線轉升,這隻有在存在看漲動能的時候發生,而且通常會持續一段時間。一旦一種趨勢形成,就很可能會持續下去。

黃金股和白銀股極具波動性,因此不排除在未來6-12個月繼續上漲的途中出現一些急劇拋售。隻有當金價結構性跌破1400時,才是賣出黃金股和白銀股的時候。
黃金T+D收漲,美元創六日新低;金市能否重新閃耀,取決於一大關鍵

暴跌10周後英鎊苦日子還沒完?若再爆利空,恐再跌4%下探1.20

上周英鎊兌歐元已經連續10周下滑,英鎊兌美元也下探數月來的低點,但三菱日聯的分析師7月15日指出,如果英國保守黨選舉爆出脫歐方面的負面新聞,英鎊可能還要下跌4%,進一步下探2017年初低點1.2000一線。不過,萬神殿宏觀經濟認為,無論誰贏得保守黨選舉都要繼續推遲脫歐,通脹上升或刺激英銀加息,2019年底英鎊兌美元將反彈至1.32,從目前水平反彈逾600點。

暴跌10周後英鎊苦日子還沒完?若再爆利空,恐再跌4%下探1.20

鎊美求秋季前或再跌4%


三菱日聯表示,市場可能會越來越感覺到,未來幾周和幾個月英國無協議脫歐的可能性越來越大,這可能導致英鎊兌歐元和美元仍面臨壓力。

英國保守黨黨魁選舉結果預計將於7月22日公布,這將是英國脫歐進程中的一個裏程碑。

三菱日聯的分析師李·哈德曼(Lee Hardman)指出,英國與歐盟的談判可能破裂,愛爾蘭擔保協議不做出重大改變的風險是很大的。約翰遜可能會發現,如果想兌現自己的承諾,即英國在10月31日之前無協議脫歐,
自己還是會承受一定壓力的。 

英國反對黨工黨和保守黨內部的一些議員一再威脅稱,若政府奉行無協議脫歐,就將發起不信任投票。這將給其他政黨組建聯合政府提供時間,如果失敗的話會導致英國舉行大選。不過,約翰遜拒絕排除暫停議會的可能性,以規避不信任投票。

三菱日聯的分析師李·哈德曼表示:“很難看到一個明確的觸發因素,能夠結束目前英鎊的疲軟趨勢。我們預計,在秋季英國脫歐危機來臨之際,英鎊將繼續走軟。投機性英鎊空頭頭寸仍有進一步增加的空間,這可能會加強英鎊的下跌勢頭。跌破1.2500水平支撐位後,英鎊兌美元可能重新下探2016年末/ 2017年初1.2000水平附近的低點。

哈德曼警告稱, 因無協議脫歐擔憂情緒升溫,英鎊兌美元秋季前可能再跌4%。三菱日聯預測,如果無協議脫歐成真,英鎊兌美元將跌至1.10,英鎊兌歐元則將跌至平價。

脫歐或進一步推遲,市場關注英銀加息,年底鎊美或反彈至1.32


其他機構的分析師也看跌英鎊。荷蘭合作銀行的外匯策略師福利(Jane Foley)表示, 在政治不確定性和英國經濟環境惡化的背景下,英鎊顯然很脆弱。英國脫歐結果和政局發展情況仍然是英鎊的最大驅動因素。 

荷蘭合作銀行預計,英鎊兌歐元將在3個月內跌至1.11。但是,若政局長期不確定性的問題得到解決,應該會使英鎊複蘇,英鎊兌歐元預計將在6個月內升至1.16,即歐元兌英鎊跌至0.8621。
 
萬神殿宏觀經濟的英國首席經濟學家圖姆斯(Samuel Tombs)稱,英國通貨膨脹率目前有可能回升至2%以上,並在未來幾年保持在這一水平,部分原因是英鎊貶值。與2016/17年相比,英國貨幣政策委員會現在可能不太願意容忍高於目標的通脹。

英國5月份的通脹率為1.9%,低於前一個月的2%,盡管自英國脫歐公投以來,由於英鎊貶值導致進口商品價格上漲,英國通脹率大部分時間都高於目標水平。圖姆斯表示,近期通脹率因英鎊下跌而下滑,這不太可能讓英國央行滿意。

英國央行官員在脫歐公投後多次表示,他們認為未來幾年英國將需要加息,以控製通脹。

自2018年8月英國將利率上調至0.75%以來,英國央行之所以沒有繼續加息,隻是因為英國脫歐進程可能產生的不確定性。英國脫歐進程將決定英國未來幾年的經濟前景。利率的變動通常與通脹前景有關,而通脹對經濟增長非常敏感,但會影響貨幣走勢,因為它們對資本流動和短期投機者的決策具有影響。

但圖姆斯預測:“無論誰贏得本月的保守黨領袖選舉,英國都可能要求進一步推遲10月31日的最後脫歐期限。市場希望能看到更多的刺激措施,但英國央行可能讓這一希望落空。如果像我們預期的那樣,政府再次把英國脫歐的最後期限推遲到秋季,人們的注意力將很快回到加息上。”

圖姆斯和萬神殿團隊預測,2019年底英鎊兌美元將反彈至1.32,從目前水平反彈逾600點。英鎊兌歐元將反彈至1.18,即歐元兌英鎊跌至0.8475,即從目前的水平下跌約500點。 
 
英鎊兌美元日線圖

暴跌10周後英鎊苦日子還沒完?若再爆利空,恐再跌4%下探1.20

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間7月15日18:00,英鎊兌美元報1.2562/64。

黃金多空雙方纏鬥千四關口;中國經濟韌性不可小瞧,美聯儲寬鬆回旋餘地不大

周一(7月15日),現貨黃金價格承壓,未能進一步遠離關鍵支撐每盎司1400美元,因重要的中國經濟數據緩解了對全球經濟放緩的擔憂,並提振了對風險資產的興趣。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:53,現貨黃金微跌0.09%至1414.49美元/盎司;美元指數下挫0.06%至96.770。
黃金多空雙方纏鬥千四關口;中國經濟韌性不可小瞧,美聯儲寬鬆回旋餘地不大

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(7月12日)公布的一份報告顯示,截止7月9日當周,對衝基金和基金經理減持COMEX黃金看多頭寸。

中國6月規模以上工業增加值同比增長6.3%,遠高於市場預估的5.2%;上半年固定資產投資同比增長5.8%,高於預期值5.6%,其中民間投資同比增長5.7%。但中國二季度GDP較上年同期增幅降至6.2%。

華僑銀行分析師Howie Lee表示:“中國經濟數據優於預期,顯示全球放緩沒有預期那麼嚴重,淡化相關疑慮,因此導致黃金出現一些獲利了結。”

Lee補充稱:“話說回來,整體成長狀況看來仍相當疲弱。全球貿易前景撲朔迷離,再加上中東的地緣政治疑慮,黃金的避險需求仍相當強勁。”

CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy表示:“零售銷售及工業生產數據表現較佳,意味著經濟狀況好轉。”

亞洲股市周一受到中國數據激勵上漲,令金價承壓。然而美指有望連續四個交易日下跌,因美聯儲本月晚些時候會降息。

McCarthy稱:“金市的下個重大事件,將是本月底的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,目前的預期介於降息0.25百分點至降息0.50個百分點之間,降息應會對金價造成衝擊。”

匯豐控股首席經濟學家Janet Henry表示:“選擇降息不是沒道理的。如果沒有及時出手避免經濟看擴張陷入停滯,任何一名中央銀行行長都擔不起這份責任。”

美國銀行(Bank of America)全球經濟研究主管Ethan Harris表示,現在實施寬鬆政策的優勢在於避免市場下滑導致的拖累經濟增長。美聯儲決策層認為他們能夠應對挑戰。

現貨黃金上方阻力位在1435美元


現貨黃金依然處於自1386美元開啟的上行d浪中,它是自1439美元開啟的調整(iv)浪的子浪,上方阻力位看至1435美元附近,即a浪和c浪起點連線形成的下行趨勢壓力線。
黃金多空雙方纏鬥千四關口;中國經濟韌性不可小瞧,美聯儲寬鬆回旋餘地不大

(iv)浪呈現abcde五浪橫盤震蕩收斂結構,它是自1160美元開啟的上行((iii))浪的子浪。((iii))浪的100%目標位在1453美元,隸屬於自1123美元開啟的反彈C浪。

美聯儲領銜全球央行寬鬆化,警惕“貨幣冷戰”爆發

周一(7月15日),太平洋投資管理公司(Pimco)的全球經濟顧問Joachim Fels在一份報告中寫道,不能再排除爆發全面貨幣戰的可能性,即包括美國在內的主要央行和政府故意讓本幣貶值。
美聯儲領銜全球央行寬鬆化,警惕“貨幣冷戰”爆發

上述觀點與越來越多華爾街分析師的看法一致。這些分析師警告,美國總統特朗普一再批評主要貿易夥伴的匯率操作,加大了美國政府入市打壓美元的風險

特朗普呼籲美聯儲降息


當前的形勢是“貨幣冷戰”有進一步升級的可能。世界主要貿易集團之間打了五年多的貨幣冷戰在2018年初熄火,如今又死灰複燃。盡管短期內爆發全面貨幣戰,美國和其他主要央行直接干預、讓本幣貶值的可能性較小,但長期內不能排除這一可能性。

特朗普呼籲美聯儲降息,歐洲央行、日本央行等發出進一步放鬆政策的信號,這加劇了全球貨幣緊張局勢。考慮到財政部是否有足夠“火力”等一些尚未解決的問題,美國政府短期內入市打壓美元的可能性不大,但光是政策信號就可能促使美元走軟。

賣出美元的威脅,加上特朗普口頭和推特上持續的“弱勢美元政策干預”,更重要的是美聯儲放鬆貨幣政策,就極有可能導致美元走軟。

美國上一次干預外匯市場是在2011年,當時日本發生大地震後日元飆升,美國與國際同行一道干預市場。參與“貨幣冷戰”的可能不僅僅是全球主要央行,韓國、印尼、智利和南非本周也可能降息。
美聯儲領銜全球央行寬鬆化,警惕“貨幣冷戰”爆發

各國央行相繼做好準備


經濟下行之際,各國央行行長做好了準備。美聯儲主席鮑威爾與歐洲央行行長德拉吉和諸多同行一道做好降息準備,提振十年多來最疲軟的經濟增速和低迷的通貨膨脹率。

雖然貨幣政策已經寬鬆,但經濟和通脹增長仍然疲軟,進一步的刺激措施對於緩解貿易戰的影響可能無濟於事。債務負擔增加、數字經濟造成的擾亂以及人口老齡化等結構性障礙,也在與寬鬆的貨幣政策唱反調。

央行面臨的政治壓力也在增加,要求其加大支持力度,其中特朗普對美聯儲的攻擊最為明顯。投資者也在對央行施壓希望采取行動,不過對於成效表示擔憂。

鑒於經濟活動走弱,當前降息合情合理,央行行長都不想因為沒有靈活應對而未能阻止經濟陷入停滯背負責任。現在出台寬鬆政策,優勢在於避免市場下滑,否則會拖累經濟增長。
美聯儲領銜全球央行寬鬆化,警惕“貨幣冷戰”爆發

對於歐洲央行而言,降息是最佳選擇


丹斯克銀行表示,歐洲央行要恢複通脹預期的最佳選擇是降息而非更多的量化寬鬆政策。大幅下調利率丹斯克銀行希望將存款利率下調20個基點至負0.6%,將是迫使過剩流動性進入市場並打壓歐元的最有效手段。

如果沒有這樣的舉動,新一輪的債券購買隻會增加流入央行的過剩流動性。目前歐洲央行手中積壓著很多死錢,因為當政府債券市場的大部分交易處於更低水平時,存款利率為負0.40%是非常有吸引力的,降低存款利率會給冰冷的馬鈴薯加熱。

由於製造業低迷導致經濟放緩,大多數分析師預測歐洲央行將在7月會議上暗示更多行動,並在9月更新經濟預測時將存款利率降低10個基點。越來越多的觀察家預計量化寬鬆政策很快就會卷土重來。

丹斯克還表示,如果歐洲央行對銀行存款引入分層收費製度,以減輕銀行的痛苦,那將削弱刺激政策的效應。如果它選擇臨時量化寬鬆,那可能不是很有效,因為當它被認為是永久性時,該工具才更有效

提醒:受多國央行釋放貨幣寬鬆信號推動,加之地緣政治風險上升,黃金作為避險投資工具的作用凸顯,黃金期貨價格隨之升高。全球央行都在準備降息並重新進入量化寬鬆時代,黃金脫穎而出成為抵禦通脹、應對通縮的唯一避險資產。

回顧2016多家央行政策寬鬆化


2016年“黑天鵝事件”頻發,地緣政治危機四起,在此背景下,全球各大主要央行各盡其才。美聯儲逐步收緊貨幣政策,而日本、歐洲、英國等主要央行仍大規模“放水”。

受英國脫歐影響,英國央行7年多來首次降息防止衰退,將基準利率從0.5%削減至0.25%的曆史低位,這是自2009年以來的首次降息。此外,英國央行還宣布一攬子措施為經濟增長提供額外刺激。

日本央行在7月底舉行的貨幣政策會議上決定追加實施貨幣寬鬆政策,這是日本央行時隔約6個月再次出台貨幣寬鬆政策,也是日本央行行長黑田東彥上任後第四次推出寬鬆政策。

澳大利亞年內兩度降息應對低通脹率,下調基準利率25個基點至1.5%,創下曆史新低。

美聯儲7月意外降息50基點?從曆史看還是有可能的,美元多頭要小心

上周日(7月14日),市場分析師Chris Matthews撰文指出,美聯儲主席鮑威爾上周再次放鴿,加強7月份降息25個基點甚至50個基點的市場預期。雖然目前美國通脹強勁,美股走勢也很強,似乎不合適降息,但從曆史上看,美國在這種情況下意外降息也是出現過的。這符合某些學術研究觀點,也符合美聯儲實行超鴿政策,最大限度影響金融狀況和投資者信心的做法。

美聯儲7月意外降息50基點?從曆史看還是有可能的,美元多頭要小心

鮑威爾國會證詞放鴿加強降息預期


上周,美聯儲主席鮑威爾的鴿派國會作證強化了市場這樣一種信心,即美聯儲將在7月份實行降息,並在下半年繼續進一步放鬆政策。

該消息也提振標普500指數和納斯達克指數創下新高。但是,強於預期的美國通脹數據、過去幾天政府債券收益率飆升,未來幾個月美聯儲政策可能出現各種結果,投資者對此也做好了準備。

美聯儲可能在7月底會議將利率下調25個基點,也可能罕見地下調50個基點,從而在年底前啟動幾輪寬鬆政策。

不過,對於美聯儲是否降息,以及降息幅度是否高達50個基點,不少分析師也持有不同看法。Adams Funds首席執行官Mark Stoeckleh表示:“我很難弄明白美聯儲為何計劃降息。”他補充稱,他與管理層的談話令他們對美國經濟走勢“謹慎樂觀”,因股指觸及曆史高位。這不是人們預期會引發降息的傳統環境。

JonesTrading首席市場策略師奧羅克(Michael O 'Rourke)在報告中甚至稱鮑威爾的證詞“超現實”。他在報告中寫道,美國失業率低於美聯儲的充分就業目標,物價也是穩定的,這些都是前所未有的現象。 此外,30年期國債收益率的收益率曆史低點高出了50個基點。  

諸多因素不利於美聯儲降息,但曆史上意外降息也不罕見


其他分析師則表示,在這種環境下美聯儲降息並不像人們想象的那麼罕見。LPL Financial高級市場策略師德特裏克(Ryan Detrick)指出,自1980年以來,當標普500指數距離曆史高點不到2%時,美聯儲已經降息17次。當1996年標普500指數創下曆史新高時,美聯儲就實行過降息。

的確,上世紀90年代末是許多分析師的一個熱門參照時間段,和1998年金融危機期間比較尤其貼切。當時,就像今天一樣,美國經濟開始感受到全球經濟大幅放緩的影響,最終導致對衝基金長期資本管理公司倒閉。

1998年的金融危機導致消費者信心下降,金融狀況趨緊。繼1998年7月創下新高後,美國股市暴跌了18%以上。盡管就業市場非常強勁,第三和第四季度GDP分別增長了5.1%和6.6%,美聯儲還是決定降息三次。 

美聯儲降息幫助美股迅速反彈,並在大約兩年多的時間裏繼續走高,直到2000年互聯網泡沫破裂,讓位於持續多年的熊市。

投資者甚至持有另外一個信念,即美聯儲可能在7月底意外降息50個基點,因為上周五,聯邦基金利率期貨市場預計,美聯儲7月降息概率高達23.5%,遠遠超過7月6日預計的5.1%。

西北共同財富管理公司首席投資策略師Brent Schutte稱,從曆史上看,美聯儲希望貨幣政策放鬆時能有震懾作用。他們試圖在放鬆貨幣政策時超出市場預期,以最大限度地影響金融狀況和投資者信心。

宏利投資管理(Manulife Investment Management)首席經濟學家唐納德(Frances Donald)對表示:“美聯儲降息50個基點的理由與學術研究一致。學術研究表明,離中性利率越近、零利率下限越低,美聯儲就應該越早采取行動,而且降息幅度應該越大。

與此同時, 亞特蘭大聯儲主席等美聯儲官員也提醒投資者,隻有少數的美聯儲官員不認為美國經濟需要再降息一次。降息50個基點需要美聯儲委員會對利率前景明顯更為鴿派。這在政治層面看,似乎不太可能。

未來一周美國方面還將公布一係列經濟數據,肯定會成為美聯儲決定貨幣政策時考慮的因素,投資者需要保持關注。

北京時間7月16日將公布美國6月零售銷售數據,進口物價指數、工業生產和企業庫存數據。7月17日,美國商務部將發布6月份新屋開工和建築許可的估計數字;7月18日將公布每周初請失業金人數和美國經濟諮商會(Conference Board)領先經濟指標指數,7月19日將公布密歇根大學消費者信心指數。