金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景

周二(11月19日)紐約時段盤中,現貨金價整體維持震蕩攀升的走勢,美元走軟給金價帶來支撐,而在不確定的貿易前景背景下,投資者保持謹慎,市場整體波動相對有限。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景

美元走軟是支撐金價的重要動力



本周以來美元指數表現疲弱,以歐元為首的非美品種集體走強,而金價作為非美品種也受到美元走軟的支撐。

摩根士丹利認為,美元供應過剩隱然成形,美國不斷增長的貨幣基礎將削弱美元。面對9月份的劇變,美聯儲在銀行融資市場注入流動性,流動性的供應正在上升。

相比之下,在歐洲央行管理層變動,歐元區的貨幣寬鬆政策可能告一段落,這可能削弱美國市場的收益率優勢。

摩根士丹利策略師Hans Redeker說,到目前為止,美聯儲增加的流動性,已被商業銀行年終相關的流動性需求所吸收。一旦過了年底,美元稀缺可能會變成美元過剩。

法國農業信貸銀行表示,歐元兌美元的最糟糕時期可能已經過去,因為歐元區的經濟衰退可能已經觸底。

紐約梅隆銀行外匯及宏觀策略師John Velis表示,“隨著拉加德時代的開啟,歐洲央行正因內部對貨幣政策的分歧而陷入困境,歐元區的政策一如既往地陷入停滯和不明朗。”

英國《經濟學人》周刊網站近日一期文章分析美元前景,稱美元的命運尚未發生決定性的轉變,但是,它走弱的條件已經開始具備。

文章指出,要理解其中的原因,不妨考慮一下美元自2014年以來升值背後的推動因素。美國經濟盡管以曆史標準衡量是低迷的,但卻得益於一個始終可靠的引擎:美國消費者。

美國的高收益債券和時髦的科技股使之成為全球儲蓄者的狂歡之地。資本流入推高了美元資產的價格。美國淨投資頭寸——即美國居民在海外擁有的外國資產額減去他們對外國人的欠債數額——的赤字進一步增加。

隨著今年的工業蕭條和貿易動蕩,美國看起來仍然是全球時運不濟之時表現最好的地方。但是天平正在向不利於美元的方向傾斜。全球製造業可能已經觸底。

與此同時,對美國總統特朗普涉及烏克蘭和2020年美國大選的彈劾調查所帶來的不確定性,也可能會削弱美元的吸引力,並令美元相對歐元更趨弱勢。

金價維持震蕩攀升,美元走軟支撐金價,密切關注全球貿易前景
圖:金價4小時圖日內走勢

特朗普給美聯儲的寬鬆壓力也是支撐金價的因素



周一,美國總統特朗普和鮑威爾不在日程之內的會面,讓市場感到意外。

市場消息顯示,周一,美聯儲主席鮑威爾與美國總統特朗普以及美國財長努欽在白宮舉行會面。美聯儲隨後發表聲明指出,鮑威爾此次乃應邀赴白宮就經濟問題與總統進行會談,此次會面並沒有事前安排。

隨後,美國總統特朗普在社交媒體表示,“在我與鮑威爾今天早上的會面中,我表達對一個事實的不滿,即美聯儲的利率相對於其他競爭對手國家的利率過高。實際上,我們的利率應低於所有其他國家。美元過強會損害製造商和增長!”

美聯儲在一份聲明中表示,“應總統的邀請,鮑威爾主席周一上午在白宮會見了總統和財政部長,討論了經濟、增長、就業和通貨膨脹。”

美聯儲稱,鮑威爾強調政策決定取決於未來的經濟數據,“鮑威爾主席的評論與他上周在國會聽證會上的言論一致。他沒有討論自己對貨幣政策的預期,隻是強調,政策路徑將完全取決於與經濟前景相關的最新信息。”

從昨夜的市場情況來看,盡管特朗普與鮑威爾沒有進行太深入的探討,但足以讓美元多頭們驚恐四散。隔夜美指大幅走軟,美元慘遭拋售。

BK資產管理董事總經理Kathy Lien周一撰文稱,從特朗普的溫和語氣來看,雖然美聯儲不大可能再次降息,但鮑威爾很可能作出承諾維持當前的低利率水平。這對美元來說,無疑是一個長期利空。

另一方面,美元承壓給原油、美債和黃金也產生了明顯影響:

市場分析師Adam Button表示,美元走軟通常意味著油價提高,但周一的走勢並非如此。國際貿易關係的複雜程度使得下行風險加重,美元的關注重點在美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾的會面。此次會面沒有事前安排,令人意外。有分析認為,總統的影響力可能比通常認為的更大。

全球經濟增長的擔憂情緒猶存



目前來看,全球經濟還有進一步下滑的可能,其中,美國、歐洲經濟分別處於後周期下行和探底階段。

IMF在最新的報告中進一步下調了今明兩年世界經濟增速至3%和3.4%,發達國家經濟增速至1.7%和1.7%,新興市場經濟增速放緩至3.9%和4.6%。

穆迪稱全球經濟增長依然乏力 2020年增速將仍然脆弱。在今年創下2009年經濟衰退以來的最低經濟增速後,評級機構穆迪預計明年全球經濟增速仍然脆弱。

雖然穆迪預計明年不會出現經濟衰退,但歐洲和美國面臨的風險仍將上升。在全球經濟活動的主要引擎美國等國家經濟減速的情況下,全球整體經濟增長將依然乏力。

穆迪稱,鑒於經濟下行風險日益加大、貿易政策不確定性以及不可預測的政治和地緣政治環境的影響,認為明年全球信貸狀況將會減弱。

密切關注全球貿易局勢對金價的影響



自上周以來,全球貿易局勢對金價的影響陰晴不定,兩大國的貿易談判仍然密切牽動著市場的神經。一旦有了最新的消息,勢必會給市場短線走勢帶來重大的影響。投資者要密切關注。

我們再來看美日貿易情況,美日貿易仍然是相對樂觀。日本眾院通過日美貿易協定 執政黨力爭12月獲批。

19日,日美貿易協定批準案在日本眾議院獲得通過,11月20日將提交日本參議院全體會議審議。

據報道,當天在日本國會,朝野黨派就該批準案進行了激烈的討論。支持該批準案的日本自民黨表示,“這份協議對於日美雙方來說是雙贏的,同時也是具有平衡性的”。

對該批準案持反對立場的立憲民主黨等在野黨則表示,該協定並未記載有關美國保證不對日本汽車征稅的內容,並表示這份協定有日本向美國的關稅大棒屈服之嫌。

不過,在最後的投票階段,以自民黨為首的讚成派占多數,使得該批準案在眾議院被通過,並將被送至參議院進行討論。鑒於美國要求協定在明年1月1日生效,執政黨將力爭在12月9日,也就是本屆國會閉幕前使該法案獲批。

密切關注英國大選的最新選情



英國大選結果關係著脫歐的結果,如果首相約翰遜能在大選中勝利,那麼英國很可能順利有協議脫歐。所以仍然約翰遜支持率的變化情緒將會影響到市場風險情緒。

據外媒報道,當地時間19日晚,英國首相約翰遜和反對黨工黨領袖科爾賓將參加一場電視辯論。就在辯論開始不久前,約翰遜致信科爾賓,指責科爾賓在競選期間“回避”了一些問題,並希望科爾賓能回答這些問題。

報道稱,約翰遜和科爾賓將於當地時間19日晚間參加電視辯論。在這檔一個小時的節目中,兩位首相競選人將在前半小時內就英國脫歐等問題進行辯論。

就在辯論開始前幾個小時,約翰遜寫信給科爾賓,就他的脫歐政策提出了一係列問題。約翰遜寫道:“公眾有權知道兩位首相候選人在國家面臨的重大問題上的立場。到目前為止,在這次競選中,你回避了這些問題。”

這些問題具體包括:第一,你(指科爾賓)提議進行二次公投,那你建議留歐還是脫歐?第二,你會結束、維持還是擴大人口自由流動?在你的領導下移民是增多還是減少?第三,你願意為“市場準入”向歐盟預算支付多少錢?第四,你能保證所有工黨候選人都支持你的脫歐政策嗎?

約翰遜總結道:“如果這些問題沒有令人滿意的答案,公眾將別無選擇,隻能得出這樣的結論:科爾賓領導的工黨在蘇格蘭民族黨的支持下,2020年還將舉行兩次混亂的公投,這將意味著猶豫、拖延和不確定性。”

北京時間23:55,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1468.73美元/盎司

現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

周二(11月19日),國際金價在創出一周半高位1475.46美元後回落。盡管市場對貿易前景疑慮重新浮現,且總統特朗普上日會晤了美聯儲主席鮑威爾,再度抱怨美國利率“太高”,但美聯儲決策層和一些機構均對當前貨幣政策表示認可,限製了美元進一步走低,進而施壓金價。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:43,現貨黃金下跌0.23%至1468.11美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.24%至1468.3美元/盎司;美元指數微升0.02%至97.811。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

關稅壁壘令全球貿易放緩,並導致一些經濟體面臨的衰退風險上升。隻要這些關稅不取消,就將繼續拖累全球經濟增長,黃金避險需求就不會很快消退。

特朗普繼續“出醜”:美國利率太高


美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾周一上午在白宮會晤,這是自鮑威爾2018年2月走馬上任以來兩人的第二次會晤。鮑威爾曾在今年2月與特朗普會面,在之後的三個月裏,每月進行了一次簡短的通話。

特朗普在會面後發出的推特中寫道:“我們就廣泛問題進行了討論,包括利率、負利率、低通脹、放寬政策、美元強勢及其對製造業的影響、貿易等問題。”

美聯儲10月政策決定宣布後不到24小時,特朗普再度炮轟鮑威爾,稱人們對他和美聯儲“非常失望”。就在上周,特朗普在一則推文中再度挖苦稱,通脹處於低位:“(鮑威爾你聽到了嗎?)”

此次會面,美國總統特朗普當然不會例外,繼續向美聯儲主席鮑威爾抱怨了美國的高利率。在特朗普看來,美聯儲把利率維持在過高水平,而歐洲和日本央行實施負利率,剝奪了美國得到好處的機會。

特朗普周一晚間在推特中表示:“今天上午我和鮑威爾舉行會議時我提出抗議,相對於其他國家美聯儲設定的利率太高。實際上,我們的利率應當低於其他國家的利率(我們可是美國啊)。美元太強勁會損害製造商和經濟增長。”

鮑威爾與國會證詞一致

上周,鮑威爾分別在國會的兩個委員會就美國經濟形勢作證詞陳述。美聯儲表示,鮑威爾與特朗普會晤時的講話內容與他在國會的證詞陳述相“一致”。

美聯儲報告稱:“鮑威爾主席說,他和聯邦公開市場委員會(FOMC)的同僚將根據法律要求,即支持就業最大化和物價穩定,來製定貨幣政策,並將完全依據謹慎、客觀和非政治性的分析做出這些決定。”

美聯儲今年進行了三次降息,部分原因是為了抵消他們認為的特朗普政府對華貿易摩擦給經濟造成的損害。但決策者在10月政策會議結束後暗示,除非經濟嚴重惡化,否則不會進一步降息。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一也表示,當前的貨幣政策立場對美國經濟而言是適當的,美聯儲現在應暫停降息,監控經濟的發展。她並重申,美國經濟運行良好,經濟增長接近趨勢水平,勞動力市場依然穩固,美聯儲青睞的通脹率指標逐漸向聯儲2%的目標靠攏。

美聯儲在聲明中稱,會面中沒有討論鮑威爾對未來政策的預期。但交易員仍對美元走勢提高了警惕,因特朗普在一年多以來已經多次抨擊美聯儲將利率維持在過高水平,削弱了他的經濟政策效果。

房利美“支持”美聯儲鷹派


美中貿易摩擦已侵蝕美國經濟增長:製造業已走軟,企業投資也已下滑。受此影響,美國聯邦國民抵押貸款協會(房利美)已將第四季GDP增長預估從2.1%下調至1.6%,並將2019年全年GDP增長預估從2.2%下調至2.1%。

房利美的首席經濟學家Doug Duncan表示:“第三季經濟增長強於預期,導致第四季預估下修,因為貿易和庫存方面此前預期的疲弱趨勢可能有些延後至這季。”

但房利美同時將其對美國2020年經濟增長預估從1.7%上調至1.9%,稱如果美國和中國簽署“第一階段”貿易協議,消費者支出和房屋市場將提振國內生產總值。

房利美的首席經濟學家Doug Duncan說:“雖然全球不確定性上升,我們繼續預計國內經濟增長即便不是優異的,也是穩健的。”

房利美認為,失業率處在曆史低位,就業增長強勁,將繼續支持美國消費者,預計2020年扣除食品和能源的消費者物價指數(CPI)增長1.9%。

房利美這篇報告稱,隨著消費者力道繼續增強,“企業將必須增加投資支出,以滿足持續存在的需求,因此我們對2020年企業固定投資的看法有所改善。”

房利美不認為美聯儲今年會進一步降息,並預期2020年最多隻降息一次。房利美稱,其他下行風險包括全球經濟增長、英國脫歐。

美聯儲將今年的三次降息定性為“經濟增長周期中的調整”,旨在抵消全球經濟增長放緩和貿易衝突給美國經濟帶來的不利影響。後者損害了製造業和企業投資。

但這些不利局面可能蔓延至更廣泛經濟領域的擔憂並未成為現實,美國失業率接近50年低點、約占美國經濟活動七成的消費支出依然強勁。黃金買盤近期出現了明顯鬆動。

現貨黃金仍下看1422美元


現貨黃金自1445美元開啟的反彈(iv)浪走勢出現延展,可以細分為a、b、c三個子浪。(iv)浪有望在1475美元終結,並開啟下行(v)浪走勢。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

(iv)浪和(v)浪都是自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪,100%目標位在1422美元。((c))浪則是自1555美元開啟的下行4浪的子浪。4浪則隸屬於自1160美元開啟的上行(C)浪。
現貨黃金多頭上攻乏力,特朗普“炒冷飯”;但鮑威爾根本不為所動,大機構也替FED背書

英國大選辯論在即,約翰遜與科爾賓將PK,勝負難料令英鎊提前承壓

北京時間周三(11月20日)淩晨4點,英國首相約翰遜(Boris Johnson)和工黨領袖科爾賓(Jeremy Corbyn)的第一場電視正面辯論將開啟。此次辯論由新聞主持人朱莉·艾欽厄姆主持。因辯論引發的不確定性導致英鎊在周二歐洲時段下跌。

英國大選辯論在即,約翰遜與科爾賓將PK,勝負難料令英鎊提前承壓

朱莉·艾欽厄姆表示,如果他們不互相參與和辯論,主持這場辯論將是一件很難駕馭的事情。她的職責是為他們每個人提出具體的問題,最好的情況是當他們辯論時,彼此適當地參與。她表示,已收到了觀眾提出的數百個問題,涉及方方面面。

這是兩位首相候選人第一次面對面對決。上一次出現這樣的情況是在2010年,當時有三個人參與競選——戈登·布朗、戴維·卡梅倫、尼克·克萊格。當時那場辯論從某一方面來說,確實改變了形勢,因為辯論導致了“克萊格熱”的短暫升溫。

從長期來看,這些辯論有可能改變現狀,但通常不會。因為在某種程度上,因為雙方都準備得很充分,訓練有素,所以他們對彼此的觀點都很熟悉,最終可能難分勝負。

就辯題而言,其中一半將是關於英國脫歐歐的,另一半將涵蓋從外交、經濟、教育到內政等幾乎所有其他領域。這種方式是約翰遜所熟悉的。預計本次辯論不會改變當前保守黨領先局面,但也不排除約翰遜失手的可能性。因此,市場在面對此次辯論時,也變得格外謹慎。

ING分析師表示,盡管約翰遜料將獲得辯論勝利,進而利多英鎊,但歐元兌英鎊的0.8500水平目前可能會成為該交叉匯率的堅定支撐,意味著英鎊似乎不太可能進一步大幅走強。

匯豐的外匯策略全球主管David Bloom表示,下月英國大選的結果對英鎊來說是個二元選擇。市場沒有反映出任何事情,政治結果將決定英鎊的未來。為英國-歐盟達成脫歐協議而鋪平道路的選舉結果將可能推動英鎊兌美元在明年年底前升至1.45。而無協議脫歐可能推動英鎊從目前的略低於1.30跌至1.10。如果出現懸浮議會,即首相約翰遜領導的保守黨和工黨都沒有獲得多數席位,這對英鎊而言將是最糟糕的情況。

英國大選辯論在即,約翰遜與科爾賓將PK,勝負難料令英鎊提前承壓
北京時間11月19日 20:35,英鎊兌美元現報1.2933.

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

分析師表示,以黃金和其它資產之間的關係來看,投資組合中總有黃金的一席之地。盡管近期黃金市場走低回落,但總體而言,今年是黃金表現非常好的一年,充分體現了其避險資產的屬性。

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

從長期來看,黃金和股市之間的關係有時是正相關,有時則是負相關,但總體而言,其相關性是比較低的;以SPDR黃金ETF(GLD)和FSTE Total World Stock ETF(世界全股票ETF)走勢的對比來看,去年全年黃金和股市是正相關的關係,而今年則轉向了負相關關係。

事實上,兩者之間關係大部分時候都是如此這般在變化。正因此,在投資組合中加入黃金就能起到很好的避險作用,機構稱,投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。

安本標準投資(Aberdeen Standard Investments)交易所交易產品主管Steve Dunn表示,盡管投資者在今夏金價空前上漲後開始獲利了結,但仍有理由將黃金作為投資組合中的戰略配置的一部分。

Dunn認為,金價將有堅實的底部,今年餘下時間金價將在1450-1500美元之間徘徊。資金正重新流入股市,但這是一個沒有人喜歡的市場。投資者仍在擔心,並迫切希望保護自己的資本;盡管黃金繼續大放異彩,但貴金屬市場似乎已經沒有什麼利好消息,我們需要等待新的消息。隨著金價徘徊在一個新的區間內,Dunn表示,他預計需要出現一些重大的負面經濟消息,才能推動金價走出當前區間。投資者應該更加關注的一個風險是預算談判和政府再次關門的威脅。對許多分析師來說,債務將達到關鍵水平

北歐資產管理公司(Nordea Asset Management)高級宏觀策略師蓋利(Sebastien Galy)稱,2020年美聯儲再降息兩三次可能性還是存在的,但這可能不足以讓特朗普滿意。


對衝基金Telemetry主席Tom Thornton表示,自己仍然看漲黃金。美元指數隔夜從接近98的水平走低至97.7下方,黃金市場因此受到提振,在一度跌破1460的情況下,回到了1470上方。

Thornton認為,美元指數會回落到96的水平。而從黃金市場來看,MACD顯現出其一度在極為超買的狀態內,但目前已經回到了超賣的狀態。因此看漲黃金,黃金超賣的動能會推動金價回升;此外,臨近年末,黃金的季節性因素也開始顯現。通常在四季度黃金會走弱,但臨近年末開始回升,一直持續到第二年1月末2月初。Thornton認為,依然看好黃金漲至1560美元/盎司上方。

金價走勢或需關注美國預算談判和政府再次關門威脅,黃金季節性因素開始顯現,機構依然看漲黃金

金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

周二(11月19日)黃金T+D收盤上漲0.48%至332.56元/克;白銀T+D收盤上漲1.30%至4126元/千克。周二,因貿易方面的避險情緒略有回升,現貨黃金價格一度溫和反彈,觸及八日高點,而美元指數的一度下挫給貴金屬帶來些許支持。但歐洲時段,現貨黃金再度回落至1470下方,美元指數也有所回升,全球股市整體走高,亞洲股市表現尤其強勁。道明證券大宗商品策略主管Bart Melek稱,貿易問題引發了金價反彈。看起來金價正尋求向1480美元的100日移動平均線移動。在政治或經濟不確定時期,黃金通常被認為是一種有吸引力的投資。金融市場的風險情緒正在轉變,對衝基金在金價夏季上漲後獲利了結,並重新投身於股市。據CFTC數據,對衝基金正在大量減少對黃金的看漲押注,不過,並沒有完全轉向看跌。投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

上海黃金交易所2019年11月19日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.48%至332.56元/克,成交量60.912噸,成交金額202億3039萬9220元,交收方向“多支付給空”,交收量14.066噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.48%至332.83元/克,成交量9.79噸,成交金額32億5217萬2980元,交收方向“多支付給空”,交收量12.184噸;

③ 白銀T+D收盤上漲1.30%至4126元/千克,成交量11103.966噸,成交金額455億3714萬252元,交收方向“多支付給空”,交收量13.59噸。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

現貨黃金自八日高點回落

 
周二,因貿易方面的避險情緒略有回升,現貨黃金價格一度溫和反彈,觸及八日高點,而美元指數的一度下挫給貴金屬帶來些許支持。但歐洲時段,現貨黃金再度回落至1470下方,美元指數也有所回升,全球股市整體走高,亞洲股市表現尤其強勁。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek稱,貿易問題引發了金價反彈。看起來金價正尋求向1480美元的100日移動平均線移動。在政治或經濟不確定時期,黃金通常被認為是一種有吸引力的投資。

不過,在風險偏好占據市場時,黃金依然承壓。衡量投資者情緒的黃金ETF持有量出現下滑,數據顯示,全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉較上日減少4.98噸,降幅0.56%,當前持倉量為891.79噸。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

此外,市場人士目前在等待美聯儲周四的政策會議記錄,以尋找未來利率走勢的線索。Capital Economics分析師認為,由於美聯儲可能暫停降息,加之實物需求疲弱,年底前黃金市場將呈現橫向盤整的態勢。

Blue Line Futures總裁Bill Baruch指出,1480美元附近的阻力位最終會消失,但短期內不會。樂觀的貿易形勢將成為一股逆風,黃金強勁的阻力位在1480美元。從中期和長期的角度來看,我們會突破這個水平,但就近期而言,持非常中立的態度。
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對衝基金繼續獲利了結,金銀淨多倉數量大幅下降


金融市場的風險情緒正在轉變,對衝基金在金價夏季上漲後獲利了結,並重新投身於股市。據CFTC數據,對衝基金正在大量減少對黃金的看漲押注,不過,並沒有完全轉向看跌。

截至11月12日當周,基金經理持有的Comex黃金期貨投機性多倉數量減少23735手,至209432手。與此同時,空倉數量也減少了1929手,至33991手。

目前來看,黃金淨多倉數量在175441手,較前一周下降約11%。黃金價格近期跌至三個月低位,多頭平倉並不令人意外,投機客對黃金的興趣正處於6月底以來最低水平。

道明證券分析師指出了投資者放棄黃金的一係列理由,其中包括美聯儲暗示將在可預見的未來保持利率穩定、貿易局勢改善、股市創下曆史新高等。

盡管黃金領域的投機性興趣一直在減弱,但分析師認為,投資者仍有理由持有核心頭寸,以對衝金融市場的不確定性。

相對於黃金,白銀的情況更加不樂觀,投機客似乎開始徹底看空白銀。數據顯示,Comex白銀期貨的投機性多頭倉位總量減少6020手,至72660手。空倉則增加3541手,至41083手。目前白銀的淨多倉數量為31577手,較一周前下跌逾20%。

分析師指出,盡管投資者信心有所改善,但對全球經濟衰退的擔憂並未完全消失。工業需求下降的預期正對銀價構成壓力。白銀需求的近一半來自工業用途。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

機構觀點:投資組合中需要黃金


安本標準投資表示,盡管投資者在今夏金價空前上漲後開始獲利了結,但仍有理由將黃金作為投資組合中的戰略配置的一部分。

投資者對黃金的投機興趣可能已經消退,但不應完全忽視黃金,即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。

隨著金價徘徊在一個新的區間內,預計需要出現一些重大的負面經濟消息,才能推動金價走出當前區間。投資者應該更加關注的一個風險是美國預算談判和政府再次關門的威脅。

在過去幾個月裏,全球市場的負收益債務規模已從約19萬億美元的紀錄水平降至約12萬億美元。盡管負收益率債務規模已見頂,但債務總額仍對金價構成支撐。
金銀T+D均創逾一周新高!全球股市表現強勢,但嚇不倒黃金多頭;貿易局勢捉摸不定

較低的債券收益率正迫使越來越多的投資者承擔更多風險,投資組合將需要某種能夠提供某種保障的東西。從性能的角度看,在黃金上增加配置確實能出現一些非常有趣的事情。

至於投資者應該持有多少黃金,沒有完美的方程式。唯一不好的數字就是0。由於債券市場和過高的股票估值,反對在投資組合中持有一些黃金的觀點變得越來越難。

國際貿易局勢影響國內經濟,美聯儲降息預期仍存,美元明年將承壓?

美元指數自上周以來連續下跌,多重因素導致美元指數在2020年恐難以繼續走強。分析師稱,明年美元指數全年在95-98區間波動,並且更可能偏向弱方。主要原因包括國際貿易局勢前景不確定、全球增長探底、美聯儲降息預期仍存等。

國際貿易局勢影響國內經濟,美聯儲降息預期仍存,美元明年將承壓?

房利美(Fannie Mae)周一(11月19日)將其對2020年美國經濟增長的預期從1.7%上調至1.9%,稱如果國際貿易傳來好消息,消費者支出和樓市將提振美國GDP。但房利美同時表示,國際貿易局勢對美國經濟增長來說是一個關鍵風險且短時間內不太可能會完全消除。

房利美稱,國際貿易局勢對美國經濟增長來說是一個關鍵風險。盡管預計貿易緊張局勢會在短期內得到緩解,但不太可能會完全消除。房利美(Fannie Mae)首席經濟學家道格·鄧肯(Doug Duncan)表示,盡管全球不確定性上升,但我們仍預計美國國內經濟將實現穩健的增長。

國際貿易局勢已經侵蝕了美國的經濟增長:製造業疲軟,商業投資下降。因此,房利美將第四季度增長預期從2.1%下調至1.6%,將2019年全年GDP增長預期從2.2%下調至2.1%。Duncan表示,第三季強於預期,導致我們向下修正了對第四季的預估,因先前預期的貿易和庫存疲弱部分似乎已被推回本季度。

市場人士認為,從短期來看,2019年底前美元指數很難出現大幅反彈。一方面,從曆史數據來看,通常美元指數在12月大概率將有所回落;同時,12月全球貿易形勢迎來重大考驗,美元多頭料不敢輕舉妄動。2020年,美元指數也很難維持在多年高點之上。

一方面,全球貿易摩擦以及英國脫歐等尾部風險可能邊際緩和。這些風險因素的邊際緩和,在情緒上將有利於風險偏好的回歸,推動對美國之外資產的需求,從而限製美元走強。同時,全隨著全球央行在2019年快速寬鬆,以及2020年可能繼續托底對實體經濟的支持效果逐步展現,預計全球增長逐漸探底,中金宏觀預計美國與全球增長差很難進 一步擴大,甚至有一定概率重新收斂。

美聯儲重新擴表,美聯儲明年仍有可能降息。自2014年美聯儲停止縮表、並在隨後加息以來,雖然過程中有波動,但整體而言美聯儲政策的收緊帶動了美元的走強。但美聯儲10月重啟擴表,並且為了持續注入流動性,一定程度將對美元施加下行壓力。

美國總統特朗普稱,他在會議上告訴美聯儲主席鮑威爾,美聯儲相對於其他國家設定的利率過高,實際上,美國的利率應低於所有其他國家,美元過強會損害製造商和增長。北歐資產管理公司(Nordea Asset Management)高級宏觀策略師蓋利(Sebastien Galy),2020年美聯儲再降息兩三次可能性還是存在的,但這可能不足以讓特朗普滿意。

國際貿易局勢影響國內經濟,美聯儲降息預期仍存,美元明年將承壓?
北京時間11月19日 18:39,美元指數現報97.87.

2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

隨著2020年即將到來,同時黃金在創出逾六年半的高點之後目前已經回落近100美元,目前市場正在尋找黃金的下一步走向。

總體而言,黃金的走勢依舊堅挺。分析人士表示,考慮到當前市場不確定性激增,同時黃金一般這個時節具有明顯的季節性特點,因此市場可以關注這五個方面以判斷金價的走向。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

2000年以來黃金的年度收益表現


回顧整個2019年,盡管近期黃金出現了大幅的回落,但是黃金仍錄得2010年以來的最佳市場表現。

在9月份黃金一度突破1550美元,同比增長22%。不過隨著近期黃金回到了1460美元附近,市場的情緒開始變得更加克製。事實上,今年迄今為止黃金仍錄得14.45%漲幅。

值得注意的是自2000年以來,黃金在過去19年中有15年都錄得上漲。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

黃金的季節性特征


目前黃金正進入季節性周期,從曆史上看,黃金價格往往在這個時間節點將恢複上漲勢頭。今年是否會出現這種情況還有待觀察,但是全球經濟中存在的不確定性足以提升這種可能性

FXStreet分析師邁克·阿克拉表示:“在圖表上可以觀察到的是,黃金在今年頭兩個月的上漲勢頭相當強勁,波動相對較小,這和以往1月的市場表現一致。不過你仔細觀察會發現,這波上漲走勢實際上是始於12月,考慮到今年全球經濟的不確定性,12月至2020年2月黃金都存在上漲的空間。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

全球負收益債券與金價之間的關係


世界黃金協會最新公布的報告顯示,今年黃金的強勁表現和全球負收益債券數量飆升有直接的關係,同時投資者的避險需求也對金價走高產生了直接的推動作用。

世界黃金協會表示,基於研究表明,較低的債券收益率有助於投資者在分散投資組合中尋求更多的黃金敞口。因此今年金價的走勢實際上是對負收益債券激增做出了回應。在過去四年中,債券數量和金價存在很強的正相關關係,在某種程度上,這表明市場對於采取貨幣干預的法定貨幣的信心正在下降。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

貨幣供應量增長與黃金價格之間的關聯


德古薩分析師Thorsten Polleit在最近發表的一項研究中提出的主要觀點之一是,自1970年代初以來,黃金一直跟隨貨幣供應量的不斷增長。最近,貨幣供應激增,黃金也隨之移動。

Polleit說:“經濟學會告訴我們,中央銀行增發貨幣所導致的貨幣數量的膨脹,對經濟和貨幣的購買力造成了極大的損害,精明的投資者就有充分的理由考慮將黃金作為其流動性手段的一部分,因為中央銀行不會印製越來越多的貨幣來貶低黃金的購買力。”

事實上隨著今年全球央行陷入了寬鬆周期,這推動了全球範圍內黃金的買需。美聯儲10年來首次實施降息,且年內已經降息三次。已經備受負利率困擾的歐洲央行今年也降息10個基點。澳洲聯儲和新西蘭聯儲年內都已經降息75個基點,這使得兩國的現金利率水平均跌至曆史新低。日本央行盡管依然維穩,但是日本央行行長黑田東彥多次在公共場合表示下一步將是進一步寬鬆,且首選是降息。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

美聯儲重新擴表


這張圖顯示自2018年初開始的量化緊縮計劃的突然逆轉。美聯儲自10月15日起,每月購買600億美元短期國庫券,並將持續購買國庫券至明年第二季度,此舉也在宣布著擴表重啟。

盡管美聯儲方面堅稱這不是量化寬鬆,但是托克維爾分析師約翰·海瑟薇表示,美聯儲正在創造越來越多的流動性,盡管他們稱最近在回購市場方面所做的事情不是量化寬鬆,但是每月600億美元購債規模比QE 2還大。因此我認為認為美聯儲正重返貨幣貶值之路。

同時歐洲央行也重啟了量化寬鬆,每個月回購200億歐元的資產,這都是支撐金價的重要因素。
2020年將至黃金多空爭奪加劇,五大要素或為下一步走向指點迷津

北京時間17:20,現貨黃金現報1468.22美元,跌幅0.22%。

國際金價自一周半高位回落,盡管貿易前景缺乏新進展,但空頭有更大理由堅守陣地

周二(11月19日),現貨黃金價格衝高回落。稍早觸及11月7日以來高位1475.46美元/盎司,因貿易局勢缺乏新的進展,打壓市場風險偏好。但美聯儲未來降息預期下降,則限製了金價反彈。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:50,現貨黃金下跌0.17%至1469.02美元/盎司;美元指數上浮0.03%至97.819。
國際金價自一周半高位回落,盡管貿易前景缺乏新進展,但空頭有更大理由堅守陣地

CMC Markets首席市場策略分析師Michael McCarthy稱:“目前不預期會有任何大幅波動,基於金價接近1490美元水準,短線走勢將是區間波動,除非中國或美國發布新的官方表態。”

亞洲股市周二漲跌不一。投資者繼續等待美中貿易協商新的進展,目前沒有太大的交投積極性。

澳新銀行分析師Daniel Hynes說道:“圍繞第一階段協議的消息令金價限於狹幅區間交投。全球經濟疑慮以及美元走軟給金市帶來一些支撐。”

本周的焦點集中在美聯儲即將於北京時間周四(11月21日)淩晨公布的10月會議紀要。美聯儲今年三都降息,一定程度上緩解了由關稅衝突給宏觀經濟帶來的損害。

但決策層在10月會議後暗示,除非經濟形勢嚴重轉向惡化,否則不會進一步降低利率。

MKS PAMP認為:“值得注意的是,面對(交易所交易基金)ETF,近期(金價)上漲主要是有短線空頭回補造成的,這種情況在價格大幅波動的情況往往反複無常。”

全球最大的黃金支持交易所交易基金SPDR Gold Trust持倉規模周一(11月18日)跌至891.79噸,較上一交易日下跌0.6%。

現貨黃金仍下看1422美元


現貨黃金自1445美元開啟的反彈(iv)浪走勢出現延展,可以細分為a、b、c三個子浪。(iv)浪有望在1475美元終結,並開啟下行(v)浪走勢。
國際金價自一周半高位回落,盡管貿易前景缺乏新進展,但空頭有更大理由堅守陣地

(iv)浪和(v)浪都是自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪,100%目標位在1422美元。((c))浪則是自1555美元開啟的下行4浪的子浪。4浪則隸屬於自1160美元開啟的上行(C)浪。