黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

周四(9月10日)黃金T+D上漲1.09%至416.95元/克,創一周新高;白銀T+D收盤上漲1.98%至5918元/千克。黃金吸引力上升,此外盡管職位空缺數激增,美國7月JOLTS雇傭人數創史上最大跌幅。一個奇怪的現象正在美國上演。7月新增職位空缺數僅次於6月所創的2015年以來最大月度漲幅紀錄,但雇傭人數大幅下滑,降至4月以來最低,環比降幅創史上最大。歐洲央行利率決議將公布,分析師表示,歐洲央行似乎可能會發表鴿派言論——甚至有可能討論降息——以試圖阻止歐元升值,並為今年晚些時候可能采取的寬鬆政策奠定基礎。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

上海黃金交易所2020年9月10日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲1.09%至416.95元/克,成交量63.83噸,成交金額265億7452萬9360元,交收方向“多支付給空”,交收量6.292噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.99%至416.88元/克,成交量7.763噸,成交金額32億3243萬8072元,交收方向“多支付給空”,交收量24.488噸;

③ 白銀T+D收盤上漲1.98%至5918元/千克,成交量16358.166噸,成交金額964億7635萬7938元,交收方向“多支付給空”,交收量0.360噸。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

投資者關注歐銀決議


周四(9月10日)現貨黃金窄幅震蕩,徘徊於1950附近,隨著歐洲央行利率決議將公布,歐元有所走高而美元承壓,黃金吸引力上升,此外盡管職位空缺數激增,美國7月JOLTS雇傭人數創史上最大跌幅。花旗分析師對客戶表示,歐洲央行似乎可能會發表鴿派言論——甚至有可能討論降息——以試圖阻止歐元升值,並為今年晚些時候可能采取的寬鬆政策奠定基礎。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

一個奇怪的現象正在美國上演。7月新增職位空缺數僅次於6月所創的2015年以來最大月度漲幅紀錄,但雇傭人數大幅下滑,降至4月以來最低,環比降幅創史上最大。

北京時間9月9日周三晚間,媒體報道稱歐洲央行最新預測對經濟前景更具信心。歐洲央行會對歐元區GDP的預測上修,主要因素是民間消費的表現遠遠優於預期。另外,歐洲央行可能不會在現有的1.35萬億歐元緊急購債計劃之外再額外提供貨幣支持。

分析師表示,歐洲央行幾乎肯定維持政策不變,但由於經濟複蘇失去動能,加上強勢歐元打壓了本已疲弱的通脹預期,它可能會為之後的擴大刺激舉措鋪路。

高盛表示,歐洲央行將提到最近歐元的上漲,並指出需要對此進行監測;但是,鑒於歐洲央行官員曆來並未放鬆政策,而歐元走強主要反映了經濟前景的改善(例如在2017-18年度),因此我們認為政策行動的門檻很高;此外,鑒於降息空間有限等因素,歐洲央行抑製歐元走強的選擇很少,因此預期其將通過“淡化”利率曲線來繼續限製歐元上漲。 

荷蘭銀行希望,本周決議上歐洲央行或強調,其隨時準備進一步放寬政策,使通貨膨脹回到危機前的道路;此外,歐洲央行理事會應再次強調,盡管它沒有針對歐元,但貨幣的波動確實會影響其宏觀預測,從而影響其貨幣政策的適當立場;荷蘭國際認為,歐洲央行將在今年年底(最有可能在12月)再次放寬政策。

9月10日黃金ETFs數據顯示,截止9月9日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1250.04噸,較上一交易日持平;Gold Trust9月10日數據顯示,iShares Gold Trust9月9日黃金持有量515.17噸,較上一交易日增加2.02噸。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

澳新銀行分析師指出,現貨黃金價格近期陷入了持續盤整走勢,原因在於市場多空消息基本抵消。上周以來美國股市進入調整周期的狀況,確實令市場資金萌生出了重新買入黃金避險的需求,但是同時錄得的美元匯價反彈走勢卻抵消了以美元計價的金價的相當部分上行空間。

長期來看,黃金價格仍將持續看漲,因為以美聯儲為首的全球央行仍在維持強力的資金流動性注入進程,並且,此前蟄伏已久的實物買需也可能在下半年錄得複蘇,這都會讓金價在不久後重拾漲勢。該行因此認為,到2021年,現貨金價將有大概率進一步上漲到2300美元一線。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

世界黃金協會:七月,各國央行黃金需求放緩,購金與售金均呈集中趨勢


據世界黃金協會9月發布的數據顯示,截至2020年7月,全球官方黃金儲備共計35,045.1噸。其中,歐元區(包括歐洲央行)共計10,772.6噸,占其外匯總儲備的62.5%。8月末中國央行黃金儲備量為6,264萬盎司,即1,948.3噸,與7月末持平。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

全球前十五官方黃金儲備數據表明,截至2020年7月,土耳其增持19.4噸黃金,印度增持2.8噸黃金,德國減持0.5噸黃金,俄羅斯減持0.5噸,其他排名前十五的央行官方黃金儲備沒有變化。

7月份的可用數據顯示,全球各國央行共淨購金8.8噸,這是自2018年12月以來的最低月度淨購金量(相差1.5噸)。而全球各國央行的總購金量為27.2噸,同時購買繼續集中在最近的購金央行中,與我們在今年大部分時間內看到的趨勢相符。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

在該月黃金儲備出現增長的央行包括:土耳其(+19.4噸)、卡塔爾(+3.1噸)、印度(+2.8噸)和哈薩克斯坦(+1.9噸)。另一方面,7月份全球各國央行的總售金量為17.7噸,是自2019年7月(-24.6噸)以來的最高水平。烏茲別克斯坦(-11.6噸)和蒙古(-6.1噸)占當月總售金量的95%,而德國和俄羅斯的黃金儲備也小幅下降了約半噸。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

盡管7月全球官方黃金儲備增長水平較低,但年初至今各國央行的淨購金量仍保持在200噸以上。如今售金央行的數量多於購金央行:有8家央行減少了黃金儲備(一噸及以上),7家央行增加了黃金儲備(一噸及以上)。但我們仍然預計,2020年各國央行將繼續保持淨購金的狀態,實現連續11年黃金淨購買。 

機構觀點:在金價繼續維持在關鍵的1900上方的情況下,其長期上行趨勢短時間內是不會改變的


Invesco投資策略師Talley Léger表示,將金價自2015年低位推高到近乎翻番水平的這些利好因素都還在。

近期受到美國經濟數據表現以及美元回升的影響,金價承壓回落,自8月2000美元/盎司上方的水平下跌。

Léger認為,要黃金市場失去動能,則美國經濟要複蘇到足夠美聯儲大幅加息的水平。但現在距離這種情況顯然非常遙遠,找不到能帶來這種情況的影響因素。

我們認為,在可見的未來,美聯儲為了支撐美國經濟會一直將利率維持在低水平。

不過雖然長期趨勢沒有改變,但短期確實有一些風險,投資者們需要關注消費者情緒。

Léger指出,後市美國經濟將是一個長期的、極為緩慢的複蘇,並且一直受到疫情風險影響,這對黃金來說是非常健康的環境。

美聯儲預計將長期維持低利率,美元也就將因此承壓。此外,通脹的升溫意味著實際利率將繼續走低,對黃金也是利好的。
黃金T+D創一周新高,白銀T+D漲2%!美國就業市場亂象叢生,歐銀或為新寬鬆造勢

美元反彈後餘力尚存?晚間歐洲央行或口頭打壓歐元,美股若回歸基本面或提振美元避險買需

盡管市場近期仍在看空美元,此前美元空倉升至九年的最高水平,但是分析人士認為,美元還有一定的生命力。

周三(9月9日)美元自四周高點回落,因美股從三日連跌中反彈。但是美股和基本面嚴重脫鉤,分析師擔憂隨著市場逐步的回歸基本面,美股大幅回落可能會引發和三月一樣美元的持有狂潮。

與此同時,美元走弱很大程度上是因為歐元走強,但是隨著歐洲疫情反彈,且經濟複蘇預期不及美國,同時歐洲央行罕見的對歐元走強進行了口頭干預,這可能也會導致美元反彈。

同時美元持倉處於極端水平,在近期出現反彈後料再度下挫的可能性不大。

因此,日內歐洲央行決議可能是關鍵,如果歐洲央行強調歐元走強的不利影響,並強調進一步維持寬鬆的必要性,料推動美元反彈。
美元反彈後餘力尚存?晚間歐洲央行或口頭打壓歐元,美股若回歸基本面或提振美元避險買需

隨著上周暴跌至兩年多來的最低水平,美元指數本周一度刷新四周高位,即使周三有所回落,本月仍累計上漲1%,因投資者逃離美國股市,拋售風險資產,轉向美元和其他傳統的安全避風港。
美元反彈後餘力尚存?晚間歐洲央行或口頭打壓歐元,美股若回歸基本面或提振美元避險買需

BDSwiss Group投資研究主管Marshall Gittler在一份報告中稱:"有關美元滅亡的言論似乎為時過早,當形勢變得艱難時,投資者仍會買入美元。"

以科技股為主的納斯達克綜合股價指數在短短三天內就從曆史高點下跌,跌幅達10%,拖累了大盤。周三股市有所反彈,標準普爾500指數上漲1.7%,道瓊斯工業股票平均價格指數上漲約470點,漲幅1.7%,納斯達克指數上漲2.3%。風險情緒回升使得周三美元有所回落。

盡管科技股仍在引領股市的上漲,但是分析人士指出一旦市場回歸基本面,股市當前的上漲走勢將會受到質疑,美元的避險屬性可能會再度顯現。

今年迄今,美元指數仍下跌3.3%,較3月份的高點下跌了9%以上。當時,由於經濟受到疫情的影響,股市暴跌,引發了全球對美元的搶購。自那以後,美聯儲開始出手相救,擴大了與主要央行現有的美元互換額度,並建立了新的互換額度,以緩解市場的流動性危機。

美元隨後從3月高位下滑,被視為對美國和全球股市以及全球經濟增長有利,但也引發了有關美元的全球吸引力是否正在緩慢減弱的爭論。

不過美元走軟並未受到全球政策製定者的歡迎。歐洲央行將於周四召開利率決議,預計歐元兌美元的的走勢將受到極大關注。
美元反彈後餘力尚存?晚間歐洲央行或口頭打壓歐元,美股若回歸基本面或提振美元避險買需

歐元兌美元匯率上周一度升至1.20上方,為2年半首見。但是歐洲央行並不希望歐元走強,因為歐元升值會降低歐洲央行持續寬鬆的效果。

值得一提的是央行一般很少對匯價作出干預,但是在歐元持續上漲後,上周在歐洲央行首席經濟學家重申匯率在製定貨幣政策方面“確實重要”,歐元匯率隨即掉頭下行。

美元走軟加大了歐洲央行實現將通脹率提高至接近但略低於2%的目標的難度。歐洲央行多年來一直遠低於這一目標,預計近期也不會實現。

一些貨幣觀察人士預計,金融市場本周將再度大幅波動,美國總統大選的不確定性,以及歐洲央行對歐元走強感到不安,所有這些都為美元的短期上漲鋪平了道路。

美國銀行證券策略師Ben Randol和Athanasios Vamvakidis在周三的報告中寫道:“展望未來,我們預計美元將在美國大選前反彈,因在下行市場風險升高、美元空倉處於極端水平、美國數據相對前景改善以及季節性看漲的情況下,重塑外匯風險溢價。”

同時美國銀行表示:“歐洲央行本周可能成為催化劑。”

14家投行前瞻歐銀9月決議:大概率按兵不動,但拉加德或將鎖定一針對性目標

北京時間周四(9月10日)19:45歐洲央行將公布9月利率決議,20:30行長拉加德將召開新聞發布會,歐洲央行料按兵不動,但將統觀當前的經濟形勢,以下是14家主要投行的經濟學家和研究人員對此次決議的預期,近期歐洲央行罕見評論歐元走強,也本周市場關注。

分析認為,隨著經濟複蘇失去動能,且歐元走強對本已疲弱的通脹預期造成打擊,這可能為歐洲央行推出更多刺激措施奠定基礎,預計歐洲央行行長拉加德的目標將是通過暗示采取更多政策行動壓低歐元,而不作出預先的承諾。

14家投行前瞻歐銀9月決議:大概率按兵不動,但拉加德或將鎖定一針對性目標

行動經濟(Action Economics)


歐洲央行將維穩,但預計拉加德強化利率將在較長期內維持低位的立場。任何使緊急購債計劃(PEPP)計劃更具永久性的嚐試都可能會遇到更多阻力,而且在目前不太可能選擇,即使如果經濟不能像希望的那樣迅速從疫情中複蘇,提高上限的進一步延長仍是可行的選擇。

法國外貿銀行


該行歐洲央行觀察人士Dirk Schumacher表示,歐元上漲已開始成為歐洲央行的頭疼問題,雖然尚未達到多數理事認為有必要采取行動的程度,但我們預計拉加德將在新聞發布會上進行一些口頭干預,暗示如果必要的話,歐洲央行願意進一步放鬆政策。

摩根士丹利


在上周出現意外的通貨緊縮之後,再加上歐元走強帶來的拖累,我們將尋找歐洲央行可能提前采取行動的信號,也許是在12月的預測會議上,歐洲央行會捍衛其通脹目標的可信度。

加拿大豐業銀行


預計歐洲央行貨幣政策即將出現調整還為時過早,新冠病毒大流行緊急購買計劃有大量未利用的空間,目前采購規模為5000億歐元,遠遠低於1.35萬億歐元上限;此外歐洲央行料不會對經濟前景預期做出重大調整,該央行實施戰略審查,為2003年以來的第一次;鑒於歐元兌美元自5月以來已上漲近10%,其中一半漲幅出現在7月,預期該央行將關注匯率問題;總體而言,歐洲央行料口頭提出風險警告,而不是采取措施。

高盛


在周四的利率決議上,歐洲央行將提到最近歐元的上漲,並指出需要對此進行監測。但是,鑒於歐洲央行官員曆來並未放鬆政策,而歐元走強主要反映了經濟前景的改善(例如在2017-18年度),因此我們認為政策行動的門檻很高。此外鑒於降息空間有限等因素,歐洲央行抑製歐元走強的選擇很少,因此預期其將通過“淡化”利率曲線來繼續限製歐元上漲。

荷蘭銀行


希望本周決議上歐洲央行強調,其隨時準備進一步放寬政策,使通貨膨脹回到危機前的道路。此外歐洲央行理事會應再次強調,盡管它沒有針對歐元,但貨幣的波動確實會影響其宏觀預測,從而影響其貨幣政策的適當立場.歐洲央行將在今年年底(最有可能在12月)再次放寬政策。

野村證券


日內稍晚將公布的歐洲央行9月決議可能維持貨幣政策不變,但可能提及通脹為負值以及歐元飆漲,預計歐洲央行將應對近期歐元區通脹錄得負值以及歐元升值的問題,由於通脹疲弱,歐洲央行不太可能采取行動,但如果決定這樣做,緊急購買計劃(PEPP)將是首選的工具選項,而非降息,雖然歐洲央行降息10個基點將利好歐元,但對處在目前水平的通脹影響有限。

法巴銀行


預計歐洲央行應對歐元升值的有效選擇不多,在匯率問題上的口頭應對可能會繼續下去,同時在經濟問題上的語氣會更加平衡,總體上仍較為謹慎。

美國銀行


歐洲央行將需要聽起來盡可能鴿派,除了口頭干預,歐洲央行隻有有限的選項來打壓歐元。預計2020年歐元區經濟將萎縮7.3%,此前預期為萎縮7.9%,2021年經濟增速料為3.8%,此前預期為4.3%;預計到2021年第四季度,歐元區經濟仍將比危機前低5.5%,收入將永久減少7%。

仍對通脹持悲觀看法,今年的核心通脹料為0.7%,2021年料為0.5%,核心通脹在8月份創曆史新低,預計今年晚些時候還會繼續走低;預計歐洲央行將在12月延長其緊急抗疫購債計劃(PEPP)至2021年年底,並加碼大約5000億歐元。

富國銀行


預計歐洲央行不會對歐元區的負通脹問題做出反應,而是會再等待一段時間以便刺激措施對實體經濟產生效果。如若通脹繼續長時間保持在較低水平,不排除歐洲央行實施更多刺激措施的可能性。

歐洲央行也和全球其他央行一樣,在過去6個月內采取了寬鬆的貨幣政策以抵消新冠疫情的衝擊。經濟已顯示出反彈的跡象,最近公布的CPI數據滑至負區間,考慮到歐洲央行向經濟傾注的大量財政和貨幣刺激措施,CPI下滑問題無疑更加突出。短期內歐洲央行不太可能采取抑製通脹下滑的新政策,但如果通脹率持續為負,歐洲央行或被迫采取行動。

北歐斯安銀行


歐洲央行可能會保留所有主要政策工具。換句話說,對歐洲央行將進一步放鬆貨幣政策的猜測(這種猜測導致了本周歐元的疲軟)有些過頭了。任何改變資產購買計劃的決定都可能被推遲。

瑞典北歐聯合銀行


基本預期是歐洲央行按兵不動,但這是一個千鈞一的時刻,風險顯然傾向於更寬鬆的政策。歐洲央行在防止3月份令人失望的會議重演方面將大有作為,並將拿出大量行動承諾,即便不是具體行動。

拉加德不希望重複她過去的錯誤,聽起來過於強硬,風險傾向於歐洲央行決定9月就采取行動,這將進一步緩解歐元升值的壓力,支撐歐元區內息差收窄,降低核心收益率,並支撐股價,不過逐步升溫的寬鬆預期應該會在一定程度上限製市場的反應。

德意誌銀行


歐洲央行料維穩,但將以堅定的鴿派信息加強溝通,然後在12月進一步放寬政策,擴大資產購買計劃。12月的寬鬆政策將與歐洲央行發布《2023年通脹預測》同時發布,這可能成為政策轉變的基礎。

三菱東京日聯銀行


截至目前歐元兌美元波動與2017年升勢類似,歐洲央行官員最近對歐元走強發表的評論至少可能短期有助於抑製歐元極度看漲情緒,但如果歐元持續走強,將對歐洲央行實施進一步寬鬆政策構成壓力。

歐洲央行口頭干預至少可以短期內將抑製歐元走強,但最終歐元將受益於歐洲央行推出進一步寬鬆政策,將有助於明年進一步上漲。

世界黃金協會:8月黃金ETF連續9個月資金淨流入,但速度放緩至年內最低!這兩個因素仍支持長期看多

周四(9月10日)世界黃金協會公布了8月黃金ETF持倉。

盡管黃金ETF已經連續9月錄得資金流入,但是8月的流入速度為2020年以來最低水平。

同時北美依然是黃金ETF持倉增加的主要來源,今年以來北美占黃金ETF資金總流入的三分之二。

不過8月亞洲黃金ETF持倉量明顯上升,主要是因為中國和印度新推出的黃金ETF推動了持倉量明顯上升,也凸顯了該地區的需求升溫。而歐洲因為歐元走強風險偏好回升,自2019年11月以來首度出現資金淨流出。
世界黃金協會:8月黃金ETF連續9個月資金淨流入,但速度放緩至年內最低!這兩個因素仍支持長期看多

總體而言,黃金ETF持倉量持續增加推動黃金8月創出紀錄新高,但是隨著8月流入速度放緩,黃金在8月末小幅走低,為5個月來首次。

同時黃金ETF和黃金期貨持倉也出現了分化,後者近期的持倉量持續下降,因為黃金價格不斷走高導致持有成本上升,因此成交量下降,未能體現黃金的走勢。

從長期看,全球低利率和實際利率進一步下滑將繼續支撐黃金,目前黃金已經在1900美元獲得了穩固的支撐,同時經通脹調整後的黃金價格峰值為2800美元。因此從長期看繼續支撐金價。

八月概述


黃金ETF及其類似產品在8月份連續第9個月錄得資金流入,盡管是2020年月度最慢增速。

8月隨著金價達到創紀錄的2075.47美元,黃金ETF總計增加了39噸,相當於黃金ETF及其類似產品總的管理資產規模(AUM)的0.9%,約21億美元。

隨著股市繼續攀升至曆史新高,利率上升且收益率曲線變陡,投資者的黃金持倉增幅趨平,這使得黃金價格在8月末略微走低,為五個月來的首次。

年初至今,黃金ETF全球淨流入938噸(512億美元),使黃金ETF全球持倉總量和AUM均達到了新的曆史新高(3824噸和2410億美元)。
世界黃金協會:8月黃金ETF連續9個月資金淨流入,但速度放緩至年內最低!這兩個因素仍支持長期看多

區域概況


8月份,在北美上市的16隻基金的總持有量都有所增長,總計增加了41噸(25億美元,占該地區總資產管理規模的1.9%),資金流入繼續強勁。

在亞洲上市的黃金ETF資產大幅增加了7噸(合4.59億美元,占該地區總資產管理規模6.5%),這是受投資者興趣和亞洲新推出的基金推動的。兩隻新的中國黃金ETF加入。在印度,Nippon India Mutual今年8月推出了一隻多資產基金,將部分投資於黃金ETF和黃金衍生品。雖然按照定義,這隻基金並不符合黃金ETF的標準,但它是印度黃金ETF市場增長的一個例子。

在其他地區上市的基金的資金流入量為1.9噸(1.08億美元,占該地區總資產管理規模2.7%)。

歐洲基金自2019年11月以來首次淨流出11噸(9.37億美元,占該地區總資產管理規模0.9%),受德國黃金ETF資金流出的推動。歐元走強(過去四個月歐元兌美元升值9%),以及該地區投資者情緒的改善,可能也是資金外流的原因之一。
世界黃金協會:8月黃金ETF連續9個月資金淨流入,但速度放緩至年內最低!這兩個因素仍支持長期看多

單個黃金ETF的資金流動


在北美,iShares Gold Trust引領全球資金流入,增加13.9噸(8.97億美元,占該ETF資金管理規模的2.9%),其次是SPDR Gold Shares增加9.5噸(6.62億美元,0.8%)。低成本領域領先的是SPDR Gold MiniShares,增長4.6噸(2.96億美元,9.2%)和Aberdeen Standard Physical Gold Shares,增長3噸(1.97億美元,7.6%)。

在歐洲,景順實物黃金ETC是唯一流入量顯著增加5.1噸(3.15億美元,2.3%)的基金。三支德國基金主導了全球資金流出:Xtrackers Physical Gold Euro Hedged 7.5t(5.04億美元,12.5%),其次是Xetra 4.5t(3.14億美元,2.2%)和Xtrackers Physical ETC 1.3t(8600萬美元,2.0%)

兩隻新基金在中國上市(Fullgoal上海黃金ETF和GF上海黃金ETF),共同為亞洲地區增加了3噸以上的資金流入。Bosera的上市基金吸引了2.7噸(1.73億美元,19.3%)的資金流入該地區。

在其他地區,澳大利亞的ETFS金屬證券增加了1.3噸(7900萬美元,5.4%)。
世界黃金協會:8月黃金ETF連續9個月資金淨流入,但速度放緩至年內最低!這兩個因素仍支持長期看多

流動性和頭寸表明戰略投資增加


由於交易量增加,金價在8月初創下曆史新高,但仍遠低於經通脹調整後的曆史新高2800美元/盎司。同時,本月大盤股票交易量顯著下降。例如,當月美國流動性最強的廣泛市場股票指數ETF的交易量比2020年的平均每日交易量低50%。

COMEX黃金期貨的交易者承諾(COT)報告量化了期貨市場中的投機性頭寸,這有時可以作為極端看漲或看跌水平的相反指標。

但今年以來,淨多頭頭寸在2月達到了1209噸(630億美元)的峰值後,盡管金價升至新高,但在8月份已大幅下降至778噸(490億美元)。我們認為,這是因為通過COMEX黃金期貨持有黃金頭寸的成本增加阻礙了市場的參與,從而降低了COT分析的有效性。

低利率預期和較高的通脹準備金可能對金價構成好兆頭


美聯儲主席鮑威爾在8月底宣布了美聯儲政策的重大轉變。美國將不再先發製人的提高利率從而為不斷走高的通脹降溫,這表明利率可能會在多年內保持接近於零。這種貨幣政策哲學可能會滲入其他地區,並可能使負真實利率在全球大部分地區長期存在。

在8月底,歐洲央行甚至說他們的負利率政策到目前為止是成功的,也暗示他們的政策在可預見的未來可能仍然存在。反過來,如我們的《黃金中期展望》中所述,資產分配策略可能需要重新評估。

推動黃金需求的四個關鍵因素之一與黃金相對於其他資產的吸引力(或者說機會成本)有關。

黃金不像股票和債券那樣支付股息或息票,因為它沒有可能勸退一些投資者的交易對手風險。不過,在當前的利率環境中,這種潛在的不利因素在很大程度上消失了。所有發達國家的實際利率實際上都處於負值區間,這應該會使黃金的機會成本在更長的時間內保持在較低水平。同樣,允許更高的通貨膨脹也可能有助於黃金定價。黃金被視為完善的全球通脹對衝工具,從曆史上看,在較高的通脹市場中黃金獲得了更高的回報。例如,在美國,自1971年以來,CPI低於3%的情況下,黃金的名義回報率平均接近6%,而通脹率高於3%時,黃金的名義回報率平均為15%。

長期趨勢


2020年迄今黃金ETF的流入量較2009年年度最大增幅646噸度最大增幅近50%。

在2020年的前八個月中,全球黃金ETF持有量(以噸為單位)增加了38%。截至今年八月,黃金ETF的資產管理規模已經增長了70%,噸位和持倉的價值總量繼續創新高。

其中北美資金占今年迄今全球淨流入的三分之二。
世界黃金協會:8月黃金ETF連續9個月資金淨流入,但速度放緩至年內最低!這兩個因素仍支持長期看多

展望未來


從技術角度來看,我們在8月初討論的超買情況已在很大程度上抵消了相對強度指數(RSI)(衡量動量的常用指標)從極端水平90跌至接近50,這通常被視為一個非常中性水平。黃金價格似乎也正在1900美元/盎司上方形成技術支撐,這可能為金價可能上漲提供基礎。

經濟和地緣政治與風險資產(如股票)之間的脫節仍然存在。美國的科技公司的估值水平已達到2000年代初科技泡沫時期的最高水平。例如,蘋果的市值超過了歐洲的整個FTSE指數和美國的羅素2000。特斯拉成為美國第七大公司,僅次於伯克希爾·哈撒韋公司。隨著該地區人氣的改善,歐洲許多股票指數在這一年都轉為正值。同時,在央行的支持下,投資級別和高收益公司債務均達到了曆史最高水平。

正如我們在最近的《黃金需求趨勢:2020年第二季度和七月ETF報告》中指出的那樣,經濟疲軟已嚴重損害了珠寶,金條和硬幣以及技術需求,在過去十年中,這些需求平均占黃金總需求的86%。但是,高風險、低利率和黃金的積極走勢似乎足以抵消經濟疲軟導致的缺口。隨著最近的需求轉移,在2020年第二季度,隻有32%的需求來自珠寶,金條,硬幣和技術,其餘的則來自投資(如黃金ETF)和中央銀行。

在我們的《黃金中期展望》中,我們注意到越來越多的共識,即V形恢複可能正在演變為U形恢複,或者在隨後的感染浪潮中我們甚至可能經曆更多W形恢複。目前,疫情似乎正在反彈,不僅在美國,而且在早些時候已爆發的其他國家中也再次出現,最終的結果和影響還是非常未知的。

國際金價於一周高位下方附近窄幅震蕩,投資者靜觀歐洲央行如何重塑信任

周四(9月10日),國際金價徘徊在上日錄得的近一周高點1950.87美元下方附近,但金價運行在約8美元的窄幅區間內,投資者靜觀歐洲央行定於今日晚些時候公布的貨幣政策決定。

北京時間15:13,現貨黃金下跌0.14%至1944.25美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.12%至1952.4美元/盎司;美元指數下挫0.13%至93.128。
國際金價於一周高位下方附近窄幅震蕩,投資者靜觀歐洲央行如何重塑信任
美元指數從上日錄得的四周高點93.664回落,亞洲股市追隨隔夜美股反彈走勢。DailyFx外匯策略師Ilya Spivak表示:“美元略微走低,股市有所反彈,這基本上影響到了金價走勢。”

歐洲央行將於北京時間周四19:45公布利率決定。歐元區通脹率已有七年未達到歐洲央行設定的2%目標,其政策可信度遭受質疑。

歐洲央行日內幾乎肯定維持政策不變,但由於經濟複蘇失去動能,加上強勢歐元打壓了本已疲弱的通脹預期,它可能會為之後的擴大刺激舉措鋪路。

Spivak還指出,除了歐洲央行政策會議這個重要風險事件之外,黃金投資人可能也在等待美國消費者物價指數(CPI),以及下周的美聯儲會議。

主要央行推出前所未見的刺激措施,並維持利率於低檔,推動黃金價格衝上新高,因黃金有對衝通脹及貨幣貶值風險的作用。

澳新銀行分析師在一份報告中稱:“充裕的貨幣供給、低利率、以及宏觀層面不確定性,應會支撐黃金投資,實貨需求正在複蘇,因此我們認為金價將在明年達到每盎司2300美元。”

國際貨幣基金組織(IMF)周三(9月9日)警告稱,新冠危機“遠未結束”,並強調一旦疫苗開發成功,需要多邊合作行動以確保供應充足。

全球新冠肺炎死亡人數約91萬,確診病例近2803萬。美國仍是全球受疫情影響最嚴重的國家,死亡人數超過19萬,確診病例近655萬。

根據益普索公布的一份民意調查,在美國可能投票的選民當中,民主黨籍總統候選人拜登的支持率領先特朗普12個百分點。有52%計劃支持拜登,40%會支持特朗普。

調查顯示,潛在選民主要看重對新冠疫情的控製以及是否能重塑民眾對政府的信任。在有可能投票的人當中,51%表示拜登在處理美國新冠疫情方面會更好一些,38%的人則認為特朗普更好。

現貨黃金仍須重新站上1979美元


小時圖上看,金價似乎已在1906美元結束自1993美元開啟的下行(e)浪走勢,(e)浪是自2075美元開啟的調整((iv))浪的子浪。((iv))浪呈現(a)(b)(c)(d)(e)五子浪震蕩收斂楔形形態。
國際金價於一周高位下方附近窄幅震蕩,投資者靜觀歐洲央行如何重塑信任
金價可能自1906美元開啟((v))浪走勢。日線圖上看,金價須重新站上1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪、((iv))浪和預期中的((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
國際金價於一周高位下方附近窄幅震蕩,投資者靜觀歐洲央行如何重塑信任

歐盟或將起訴英國《內部市場法案》!英鎊1.30關口垂死掙紮,恐將測試55日均線支撐

9月9日(周三),英國承認將無視脫歐協議部分內容,在可能違反國際法下推動《內部市場法案》立法,議案內部分條款即使與國際法,或其他本地法律不一致或不兼容亦仍具效力,導致英鎊創一個半月新低。最新消息稱,歐盟正研究針對英國計劃違反脫歐協議展開法律行動。脫歐陰雲再次籠罩英鎊,後市恐進一步承壓下滑。

歐盟或將起訴英國《內部市場法案》!英鎊1.30關口垂死掙紮,恐將測試55日均線支撐

英國公布《英國內部市場法案》,但因違反脫歐協議內容遭廣泛質疑


9月9日,英國政府當天公布了即將推行的《英國內部市場法案》的內容,大臣們可能會就北愛爾蘭至英國的貨物的出境程序或商品描述作出規定。英國擁有撤銷或修改出口報關以及其他出口貨物的相關程序的權利。

《英國內部市場法案》表示,大臣們在行使這項權力時可考慮北愛爾蘭貨物不受限製地進入英國其他地區。部長們可以為任何人的經濟發展、基礎設施建設或文化和體育活動提供財政援助;盡管部分條款與國際或其他國內法不一致或不兼容,但仍然具有效力。

根據法案內容,如果英國和歐盟無法通過貿易談判達成替代協議,英國內閣將被賦予權力,修改或者“廢止”從明年1月1日起生效的與貨物流通有關的規則;這違反了英國已經在今年1月同歐盟簽署的《英國脫歐協議》中有關北愛特殊安排的《北愛爾蘭議定書》的內容。

因為該法案涉及北愛爾蘭至英國貨物的出境程序,或加劇英國無協議脫歐風險。9月9日英鎊兌美元短線加速下挫,創下7月29日以來新低1.2885,此後略有反彈但整體依然疲軟。 

據悉,《英國內部市場法案》在具備法律效應之前,該法案將經過議會兩院的辯論和批準。

傳歐盟研究對英國計劃違反脫歐協議展開法律行動


然而,英國的《內部市場法案》引發了愛爾蘭和歐盟的不滿,歐盟甚至威脅展開法律行動。 

當地時間9月9日晚,愛爾蘭總理馬丁在接受英國天空電視台采訪時表示,他已於當天與英國首相約翰遜通電話,對英國計劃違背已經達成的脫歐協議的部分內容表示“徹底的反對”和“深深的失望”。馬丁表示,英國的舉動已經“侵蝕了信任”“製造出緊張局面”。英國的行動是“單方面”的,完全不利於目前困難而複雜的未來關係談判。馬丁表示,歐盟內對於英國的決定和行動方式表現了很大的憤怒,愛爾蘭也一樣。

英國政府官員公開承認,這一法案違反國際法,引起了包括執政的保守黨內部重要成員在內的各界的廣泛批評。

歐盟委員會主席萊恩(Ursula von der Leyen)指責稱,英國首相約翰遜顛覆了經過艱辛談判達成的北愛爾蘭協議,違反了了國際法,從而破壞了歐盟對英國政府的信任。萊恩表示:“非常擔心英國政府宣布其有意違反撤出協議。這將違反國際法並破壞信任,以及繁榮的未來關係的基礎。”

美國眾議院議長佩洛西也發出警告稱,如果約翰遜的行動威脅到北愛爾蘭的和平,英美貿易協定將“毫無機會”。

據《英國衛報》報道,在緊張局勢加劇的情況下,9月10日歐盟委員會副主席塞夫科維奇尋求與英國內閣辦公室大臣戈夫主持聯席委員會特別會議,盡快迫使英國就內部市場法案對歐盟的擔憂作出回應。

三菱日聯的外匯分析師李·哈德曼(Lee Hardman)警告,脫歐事態的發展強烈表明,在最後一刻達成妥協協議的任何希望出現之前,英國脫歐談判狀態首先惡化的風險越來越大,這將給英鎊帶來下行風險。

提醒,英國最新行動加劇脫歐緊張局勢,導致英鎊近期下滑,目前在1.30關口苦苦掙紮。隨著歐盟或將起訴英國《內部市場法案》,緊張局勢再次升溫。若雙方本周談判無結果,或再次出現負面消息,英鎊恐繼續下行,接下去測試55日均線支撐(目前在1.2911附近)。

歐盟或將起訴英國《內部市場法案》!英鎊1.30關口垂死掙紮,恐將測試55日均線支撐
英鎊兌美元日線圖)

北京時間9月10日13:46,英鎊兌美元報1.3006/3008。

因擔心經濟和就業前景,澳洲民眾不想花錢消費!經濟複蘇遭拖累,澳元恐加大回調

9月9日(周三),市場分析師Michael Heath撰文稱,出於對就業和經濟前景的擔憂,澳大利亞民眾傾向持有現金,要麼將錢存入銀行,要麼就呆在家裏,這阻礙了澳大利亞的經濟複蘇。

因擔心經濟和就業前景,澳洲民眾不想花錢消費!經濟複蘇遭拖累,澳元恐加大回調

疫情期間澳洲民眾減少消費傾向存錢,阻礙經濟複蘇


西太平洋銀行9月9日公布的一項調查發現,近三分之一的澳大利亞家庭將銀行存款視為最明智的儲蓄方式,這一比例在一年內上升了6個百分點,遠高於股票、房地產等風險較高的投資,或者用於消費。與此同時,澳大利亞流通中的100美元紙幣的總價值8月份較上年同期增長14.1%,為29年來的最大增幅(如下圖所示)。

因擔心經濟和就業前景,澳洲民眾不想花錢消費!經濟複蘇遭拖累,澳元恐加大回調

要想澳大利亞民眾打開錢包,推動消費主導的經濟複蘇,缺少的是信心。盡管市場情緒有所改善,但在失業率上升的環境下,對就業保障的擔憂很可能令民眾選擇存錢。 

西太平洋銀行的首席經濟學家Bill Evans在公布消費者信心調查結果時表示:“澳大利亞民眾持續極度厭惡風險,仍然極度擔憂近期的經濟前景。”

澳洲聯儲將家庭增持預防性資產歸因於對金融機構穩健狀況的擔憂。盡管高達25萬澳元(合18.1萬美元)的存款能得到政府擔保,而且與全球金融危機不同的是,此次危機並非起源於銀行業,而是疫情所引發的。

除了對銀行流動性的擔憂,儲蓄賬戶利率降至0.15%,也降低了持有現金的成本。

澳洲政策努力采取措施提振消費,無奈遭不樂觀的就業市場拖累


澳大利亞的疫情刺激措施包括向家庭轉移現金,並允許他們動用養老金儲蓄。由於封鎖期間消費選擇有限,該國家庭儲蓄率在截至6月份的三個月飆升至19.8%,為46年以來的最高水平。如果把退休基金的提款計算在內,儲蓄率將接近25%。

除此之外,政府正在製定計劃,在下個月的預算中快速削減所得稅。這些變化已經立法,將於2022年中期和2024年中期生效,但可能會提前提振消費。

不過,在就業市場走強之前,這些資金中的很大一部分可能不會花出去。以消費者信心衡量的失業預期仍比一年前高4.2%,這與澳大利亞國民銀行最近一項顯示企業仍在裁員的調查相呼應。

如下圖所示,澳洲的就業狀況指數依然糟糕,企業就招聘釋放悲觀的信號

因擔心經濟和就業前景,澳洲民眾不想花錢消費!經濟複蘇遭拖累,澳元恐加大回調

安保資本投資公司(AMP Capital Investors)的高級經濟學家Diana Mousina稱:“維多利亞州的疫情封鎖時間長於預期,我懷疑消費者信心能否上漲。消費者信心下滑不利於消費前景--雖然近期出現強勁反彈,這也意味著澳大利亞的存款率將繼續高企。”

提醒, 從走勢圖上可以看到,澳元兌美元在9月1日創下的高點0.7414,隨後出現回調,目前勉強交投於21日均線(目前在0.7248)上方。澳大利亞民眾因為疫情不願意消費,加大經濟複蘇難度,澳元恐因此遭打壓,後市可能承壓跌破21日均線(0.7248),並進一步測試55日均線支撐(目前在0.7127)。 

因擔心經濟和就業前景,澳洲民眾不想花錢消費!經濟複蘇遭拖累,澳元恐加大回調
(澳元兌美元日線圖)

北京時間9月10日9:50,澳元兌美元報0.7265/67。

歐銀決議前瞻:鴿派傾向?行長拉加德料暗示更多寬鬆!央行言論幹預或致歐元走貶

北京時間周四(9月10日),投資者需要重點關注歐洲時段的歐洲央行利率決議和歐洲央行行長拉加德的新聞發布會。市場普遍預計該行將維持利率不變,但是拉加德和她的同事們可能會決定為此打下基礎,以備需要之時。他們可能會口頭打壓,拉加德甚至可能會暗示更多寬鬆。

盡管歐洲央行一再表示不以匯率為目標,但決策者知道他們的言論可能會產生影響。上周歐元升至1.20美元上方後,首席經濟學家Philip Lane說對貨幣政策“很要緊”,從而導致匯價回調。
歐銀決議前瞻:鴿派傾向?行長拉加德料暗示更多寬鬆!央行言論幹預或致歐元走貶

此前有報導稱,歐洲央行官員對歐元區複蘇前景更加有信心。歐洲央行即將發布的產出和通脹預測將顯示僅在6月預估的基礎上做了微調,小幅上調今年的GDP預估。這則報道是在周四歐洲央行貨幣政策會議之前發表的,刺激了歐元買盤。

Axa SA的首席經濟學家Gilles Moec稱,她可能將貨幣對通脹的影響,與加快1.35萬億歐元緊急債券購買計劃的步伐聯係起來。沒有經濟學家期望本周會降低存款機製利率,但貨幣市場交易員預計明年9月存款利率將下調10個基點,至-0.6%。兩個月前,他們預測最早要到2022年才會采取這樣的措施。

無論決策者做什麼,他們都將謹慎地從通脹前景的角度描述其行動,而不會從匯率的角度。長期以來,主要經濟體已同意不要迷戀競爭性貶值,美國總統特朗普經常指責歐洲央行人為地將歐元維持在低位以幫助出口商。

德國商業銀行固定利率策略主管Christoph Rieger說,“它不能將任何行動聚焦於匯率,那將立即引發美國政府的強烈反對,並有可能引發貨幣戰爭。”

歐洲央行將發現自己陷入了美聯儲的政策軌道


歐洲央行的政策製定者將在周四討論如何為其遭受重創的經濟製定貨幣政策,他們的行動在很大程度上是在美國同行的陰影下進行的。行長拉加德被迫面對的不僅是歐元走強至兩年高位,以及他們是否效仿美聯儲忍受更高的通脹。

美聯儲的行動對歐洲央行議程的影響顯示,歐元區貨幣當局發現自己暫時處於不利地位。歐洲央行今年早些時候開始對貨幣政策策略進行評估,以呼應美聯儲的舉措。但由於官員們專注於抗擊疫情危機,該評估處於停頓狀態。美聯儲的結論現在可能會給歐洲央行提供動力,促使其更加努力地思考自己的做法。

與此同時,美國的事態可能會在未來幾周繼續成為歐洲央行的關注焦點,因為距離美國大選隻有兩個月的時間了。經濟學家表示,在7月份的最後一次新聞發布會上,拉加德表達了謹慎樂觀的語氣。在9月10日的會議上,她將有更多的理由保持謹慎——有跡象表明歐元區的複蘇已經放緩,病例正在上升,通貨膨脹急劇減速。”
歐銀決議前瞻:鴿派傾向?行長拉加德料暗示更多寬鬆!央行言論幹預或致歐元走貶

回顧歐洲央行7月貨幣政策會議紀要


歐洲央行在7月貨幣政策會議紀要時稱近期市場的積極發展並沒有完全得到經濟數據的支持,可能是基於對歐洲理事會複蘇方案和疫苗研發進展的過度樂觀預期,重申當前沒有必要重新調整貨幣政策立場,在9月份的會議上,管理委員會將能夠更好地重新評估貨幣政策立場及其政策工具。

此外紀要顯示疫情演變與金融市場的發展之間的分歧,加上經濟複蘇的最終形態和步伐以及全球貿易緊張局勢的重新抬頭的高度不確定性,使人們對當前投資者情緒的強勁和韌性提出了疑問,然而美國和許多新興市場經濟體病例激增相伴而生,令人擔心遏製病毒傳播的大範圍複發。展望未來,疫情對歐元區勞動力市場的影響可能進一步加劇。

預期在相當長一段時間內利率不會改變,對歐洲央行進一步調整關鍵利率的預期似乎有限。越來越多的證據表明,在貨幣政策和財政政策相輔相成的情況下,歐元區的政策反應已經成功地緩解了金融狀況,恢複了人們對歐元區經濟複蘇的信心。

經濟前景充滿了高度不確定性,並面臨下行風險。在2020年第一季度環比下降3.6%之後,預計整個第二季度歐元區實際GDP將進一步收縮,這與6月份歐洲係統工作人員預測的基線情景基本一致。2020年第三季度經濟將開始複蘇。歐洲央行管理委員會不得不等待進一步的數據,以便更好地評估未來的經濟走勢,以及通脹在多大程度上在預期範圍內恢複到危機前的軌道。

歐元區經濟三季度有望強勢反彈


歐洲央行執行委員會委員伊莎貝爾·施納貝爾日前接受媒體采訪時表示,繼今年第二季度環比大幅萎縮12.1%之後,第三季度歐元區經濟有望強勢反彈,但不足以恢複至新冠疫情暴發前水平。

根據歐洲央行官網8月31日公布的采訪實錄,施納貝爾認為,總體而言,歐元區複蘇速度和強度取決於遏製疫情的程度。雖然歐洲新增病例有所反彈,但再次全面封禁的可能性不大。

歐洲央行將於9月10日公布最新一期宏觀經濟預測報告。施納貝爾表示,歐洲央行貨幣政策受數據驅動,隻要歐元區經濟基本面保持不變,就沒有理由對貨幣政策作出調整。

目前來看,歐洲央行現有緊急資產購買計劃規模是恰當的。關於近一段時間美元兌歐元匯率走弱,施納貝爾指出,美元貶值表明全球信心恢複。同時,歐盟7月份就“恢複基金”達成一致,也增強了人們對歐元區保持穩定的信心,利好歐元。
歐銀決議前瞻:鴿派傾向?行長拉加德料暗示更多寬鬆!央行言論幹預或致歐元走貶

歐洲經濟低迷同時歐元已高估,歐銀本周將有強力寬鬆意願


歐元匯價過去幾個月以來的強勢表現,與近期歐洲經濟數據整體不振的狀況構成了鮮明的反差,這勢必已經令歐洲央行感到如坐針氈,並推動其此後在措辭與政策行動上對歐元匯價采取打壓措施,從而推動歐元兌美元匯價進一步回落。

此前,歐元兌美元在上周一度短暫上觸1.20關口。然而,近期歐元區各國經濟數據卻顯示經濟複蘇總體步伐遲緩,而多國疫情也再度出現抬頭,這令部分觀察人士此前預言的今年下半年全球經濟基本面將轉向“歐強美弱”的前景落空。此時,非對稱堅挺的歐元匯價將成為歐洲經濟複蘇過程中的又一隻攔路虎,這意味著歐洲央行此後勢必將會采取應對性措施。

分析師預計,歐洲央行本周政策會議面對區域內低迷的通脹數據,將可能效仿此前美聯儲關於未來加息預期的承諾。盡可能長久地維持低利率水平,而此前對此措施有所異議的德國方面當前也已經做出了讓步,這意味著歐銀在寬鬆力度上將向著美聯儲靠攏,一旦如此,歐元兌美元將會從當前相對高估的價位向著公允價格水平回歸。

若通脹率持續低迷,歐銀或在12月決定延長購債


貝倫貝格的歐元區經濟學家漢森(Florian Hense)表示,如果歐元區的通脹率維持在非常低的水平,歐洲央行可能會在12月決定延長應對危機的資產購買計劃。

Pictet Wealth Management的策略師迪克羅澤特(Frederik Ducrozet)補充稱,歐洲央行最終將再次增加PEPP(疫情緊急購買計劃)的規模,最有可能在12月增加5000億歐元(5990億美元),希望這可能是其在財政政策接手支持複蘇之際的最後舉措。

或為歐元交易者提供牛市中逢低買進的機會


有分析師認為,本次歐洲央行的利率決議將為交易商提供一個在歐元牛市中逢低買入的機會,因為歐洲央行不太可能對歐元漲勢采取任何行動。

此前歐元兌美元已經上漲了很長一段時間,吸引了許多買家,需要進行修正,而且正在進行中。自上周觸及1.20關口後已經下跌逾200點,目前交投於1.1770附近。

對於潛在的多頭來說,這次修正來得正是時候,就在央行政策會議之前,因此可以緩解政策製定者的擔憂,他們可能會限製通過言論來打壓歐元的反應。

可以肯定的是,如果歐洲央行願意的話,它可以降低利率,甚至進行干預,但這種可能性要小得多,而且歐元兌美元可能在當前水平下方不遠的地方築底。盡管多頭眾多仍將是繼續困擾上漲趨勢的一個問題,但一段時間的盤整可能會解決任何超買情況。

值得考慮在1.17左右買入歐元兌美元,技術面來看,從6月低點開始的漲勢的最低修正目標是1.1691,該位置是前期漲勢的38.2%回撤位。
歐銀決議前瞻:鴿派傾向?行長拉加德料暗示更多寬鬆!央行言論幹預或致歐元走貶

機構觀點匯總


瑞銀集團的Rohan Khanna團隊認為,如果歐洲央行行長拉加德在本周會議後強調歐元走強的負面影響,市場將為歐元匯率走弱定價。大多數經濟學家預測,到今年12月,歐元區的刺激措施將會增加。

美國銀行策略師認為歐洲央行將需要聽起來盡可能鴿派,除了口頭干預,歐洲央行隻有有限的選項來打壓歐元。

貝倫貝格的經濟學家Florian Heise:為了應對中期通脹前景的向下修正,我們預計歐洲央行將在管理委員會上調整其指引 。歐洲央行可能比以往更強調,歐洲央行緊急購買計劃(PEPP)的1.35萬億歐元是一個目標,而不是上限。

富國銀行:歐洲央行將按兵不動;
① 歐洲央行將在周四召開管委會會議,預計不會對歐元區的負通脹問題做出反應,而是會再等待一段時間以便刺激措施對實體經濟產生效果;如若通脹繼續長時間保持在較低水平,不排除歐洲央行實施更多刺激措施的可能性;歐洲央行也和全球其他央行一樣,在過去6個月內采取了寬鬆的貨幣政策以抵消新冠疫情的衝擊;
② 經濟已顯示出反彈的跡象,最近公布的CPI數據滑至負區間,考慮到歐洲央行向經濟傾注的大量財政和貨幣刺激措施,CPI下滑問題無疑更加突出 ;短期內歐洲央行不太可能采取抑製通脹下滑的新政策,但如果通脹率持續為負,歐洲央行或被迫采取行動。

花旗:歐洲央行利率決議或顯鴿派傾向,但政策立場似乎不太可能改變;
① 花旗銀行分析師Jamie Searle稱,市場預期受到歐洲央行可能會就是否考慮采取更多刺激措施(可能會對歐元貶值)提供指導的預期而推動。限製歐元匯率將提高歐洲出口的競爭力,並加劇通貨膨脹,最近,歐元區的通貨膨脹出現了四年來首次出現負增長;
② Searle說:歐洲央行不僅面臨歐元的問題,還面臨通貨膨脹存在問題,但它已經對歐元匯率保持了嚴格控製;預計歐洲央行在12月將其債券購買計劃增加5000億歐元。他補充說:如果願意,歐洲央行可以很容易地對國債重新定價。

匯豐銀行:歐洲央行言論干預或致歐元走貶;
① 匯豐銀行表示,隨著歐洲央行可能進一步放寬貨幣政策,反對歐元走強的言論可能升溫,為歐元進一步走強帶來阻力;歐元的廣泛上漲與歐元區的經濟背景是多麼不同,歐元區經濟將發現,在任何一段時間內都難以適應強勢貨幣,因此歐元的強勢看起來不可持續,雖然市場目前可能忽略了這一點,但在某個時刻,這將很重要,不和諧的聲音將震耳欲聾;
② 在一個深陷衰退並面臨通縮壓力的經濟體中,歐元的強勢正在創造一個比其他情況下更為緊縮的金融環境,市場目前可能並不關心這種脫節,但給歐洲央行帶來了大麻煩;
③ 在當前環境下,與2017年-2018年的經濟背景相比,歐元走強的合理性已經大大降低,歐洲央行可能加大外匯政策的力度,並可能進一步放寬貨幣政策;由於市場被美聯儲轉向平均通脹目標的政策框架所占據,歐洲央行這種轉變的風險目前完全被忽略了,當這種情況發生時,歐元的進一步走強應受到抑製。

道明證券:本周歐銀決議前美元風險偏上行;
道明證券表示,美國8月非農就業人口增加137萬,接近市場預期的增加135萬,失業率從10.2%降至8.4%,家庭調查就業數據的波動要大於就業數據,表明該數據公布前,就業已經出現淨疲弱;8月就業數據更能顯示就業動能,就業表面上強勁,但仍未出現美國經濟開始重新開放時的積極勢頭,同時即使美國失業率處在曆史高位8.4%,但該水平仍受到誤分類以及參與率淨下降的影響,使得這一水平出現下降,失業率大幅改善之後,美元出現上漲,本周歐洲央行9月利率決議前,美元料走強,預期歐元兌美元強勁支撐位位於1.1750/60。

西太平洋銀行:歐元兌美元年底將續漲至1.21;
① 西太平洋銀行的分析師認為,歐元區近期的經濟數據表現普遍遜於美國,這使得美元指數自此前的兩年多低位有所反彈。但該行認為,後市來看,歐洲央行在年底前仍會跟進追加財政支持措施,令區域內經濟勢頭迎頭追上,而這和美國國會朝野仍在援助協議上反複拉鋸,且市場信心受到大選局面額外衝擊的狀況構成了反差;
② 該行因而對歐元匯價前景仍然看多,預計匯價將在2020年底升至1.21,之後到2021年底進一步走高到1.25,這一水平之後在2022年會繼續維持,因美聯儲已經承諾會把零利率政策至少維持兩年

大華銀行:歐元下行壓力猶存,後市將下探1.17關口;
① 歐元兌美元跌破1.18關口,從消息基本面看,歐元後市仍有進一步下行空間,短線目標價位將下探至1.17。雖然上周五歐元匯價在美國非農數據發布後僅探至1.1779即錄得反彈,但當前的基本面卻是美歐經濟動能對比再度反轉,尤其是歐洲疫情再度升溫,這可能迫使歐洲央行在本周四的政策會議上不得不透露更多寬鬆信號。而一旦如此,歐元匯價將錄得應聲下行的反應性行情。

分析師:歐元兌美元或已在1.20關口中期見頂;
① 歐元兌美元在周一窄幅震蕩,上周初在短暫觸及1.20關口之後即持續回落,而分析師指出,上周觸及的1.20大關可能已經是歐元匯價的中短線頭部水平;
② 分析師指出,決定歐元下一步走向關鍵的將是本周四歐洲央行的政策決議。而從當前基本面狀況來看,在歐洲各國疫情近期再度爆發的背景下,歐洲央行措辭大概率將偏向鴿派,並不排除暗示之後進一步的寬鬆政策預期,一旦如此,將打開歐元兌美元跌向1.17關口的通道。

瑞士信貸:隻有跌破這一位置才意味著歐元見頂;
① 瑞士信貸日內討論了歐元兌美元的技術前景,強調1.1745這一位置對於未來走向的重要性;鑒於市場價格仍低於13天平均值,且相對強弱指數(RSI)動能顯示看跌,這意味著歐元的價格頂部保持;
② 如果最近的低位1.1764/54被跌破,將看到頂部形成,並打開歐元進一步走低的大門。下一支撐位位於8月份低位及6月底上漲趨勢線38.2%回撤位匯合的1.1699/89。隨後是支撐力更強的55日均線1.1627;
③ 即刻阻力位移至1.1849,若要放緩即刻下行傾向,需要突破1.1866/68,下一阻力位見於1.1913,突破這一水平將顯示修正結束,歐元/美元將可恢複上行趨勢,重回1.2011,並最終升至1.2145/55。

三菱東京日聯銀行:歐元兌日元目標下看122.80;
① 三菱東京日聯銀行認為,歐元兌日元可能進一步下跌,目標下看122.80,止損設於127.20,基於收益率估值模型顯示,歐元已被嚴重高估;同時歐元看漲情緒和頭寸也處在極端水平,歐元多頭頭寸創曆史新高,歐元近期大幅上漲最終促使歐洲央行政策有所收斂,雖然預期歐洲央行一周內不會采取行動,但行長拉加德可能會出面口頭干預;
② 日元可能會受益於日本政治不確定性加劇以及高估值美國科技股出現深度調整的風險,日本首相安倍晉三將被首相候選人如內閣官房長官菅義偉等接任,以阻止金融市場動蕩,但並不意味著人們對日本提高通脹和增長政策的信心不會繼續減弱,從而有利於日元進一步走弱。