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美國經濟亮起黃燈!多位經濟學者警告衰退風險攀升

周五(12月14日),太平洋投資管理公司認為,隨著長達10年的經濟周期垂垂暮老,預計美國經濟增長將放緩,2019年衰退風險攀升。
美國經濟亮起黃燈!多位經濟學者警告衰退風險攀升

Pimco經濟學家Joachim Fels和全球固定收益首席投資官Andrew Balls在周四的一份展望中寫道,“未來12個月美國經濟衰退的可能性最近已上升至約30%,高於這個長達9年的擴張周期中的任何時候。盡管如此,模型也隻是黃燈閃爍,而不是紅色亮起。”

Pimco首席投資官Dan Ivascyn周四接受彭博電台采訪時警告說,明年會像今年一樣坎坷。

Ivascyn指出,“最近幾個月讓我們了解到經濟和市場在2019年將面臨的風險類型。至少,就像我們今年看到的那樣,預計會出現持續的波動,而且在金融市場的所有領域都是如此。”

即使過去幾個月表現良好,這位首席投資官仍預計新興市場2019年有一些有吸引力的機會。隨著恐慌減少,利差已經收緊、價格已經上漲,將繼續積極參與新興市場。

Key Private Bank首席投資策略師Bruce McCain認為,美國經濟衰退可能性很小。這篇名為《同步下降》的報告基於經濟學家和投資組合經理本月在一個論壇上的討論,以指導未來6至12個月的投資。Pimco管理著約1.7萬億美元。

重要預測


美國經濟增長將在2019年下半年放緩至不到2%,與其他發達國家經濟體向下趨同。美聯儲可能在2019年上半年暫停加息,但隨著美聯儲繼續收縮資產負債表,緊縮政策仍將持續。

投資者應該購買低風險的流動資產,以抵禦波動加劇和信貸息差擴大,為未來機會保存現金。一個機會是英國金融股,對無協議脫歐的擔心導致這些股票價格跌,但無協議脫歐的概率非常低。

美國非機構抵押貸款支持證券是投資級企業信貸的防禦性替代品,機構抵押貸款支持證券也有吸引力。

德拉基放鴿歐元慘回原形,特朗普念咒美元插翅難飛

美元指數在周四歐美時段錄得反V形走勢,先上揚,後回落,尾盤仍徘徊於97關口。稍早,歐洲央行發布利率決議,正式退出量化寬鬆進程,但行長德拉基在講話中卻對未來經濟前景憂心忡忡,何時開始加息也仍是未知數,這令歐元顯著承壓並連累非美貨幣集體走低。然而,美國總統特朗普卻在隨後繼續對美聯儲開炮,稱加息應當到此為止,此舉令美元指數再度裹足不前。
德拉基放鴿歐元慘回原形,特朗普念咒美元插翅難飛

歐洲央行結束QE但不打算縮表,前程迷霧重重德拉基任內加息無望


歐洲央行在周四舉行了2018年內最後一次例會,一如市場各界此前預期,歐洲央行在維持各項利率政策不變的同時,終於宣布自2014年起實施的資產購買計劃(APP)將於本月起停止收購更多債券,這也便意味著歐版“量化寬鬆(QE)”完成了其曆史使命,強力貨幣寬鬆措施也將就此宣告淡出。

這一行動完全在投資者的預料之中,因此在歐洲央行決議宣布之初,匯市行情並無太大波動,因為,雖然歐洲央行借此停止了資產負債表擴容,但是到期的債券本金仍將被重新投入債市“再投資”,這便意味著其步美聯儲之後塵開始“縮表”的時限仍舊是遙遙無期,而歐洲央行決議也未正面提及會從何時開始加息進入真正的貨幣政策緊縮周期。因此,歐元匯價在隔夜大漲後,並未因此得到進一步提振。

而恰恰相反,此後歐洲央行行長德拉基的講話卻給看多歐元走勢前景的投資者潑了一盆涼水。德拉基在講話中絲毫不留情面地指出:歐元區當前經濟數據弱於預期,最新的經濟數據和調查均不及預期,經濟數據暗示未來經濟動能放緩。因此,盡管中期潛在通脹確有上升趨勢,但貨幣政策基調仍需保持謹慎。此番言論似乎意味著,德拉基有意在其直至明年11月的剩餘任期內盡可能地避免觸碰加息這個敏感政策話題,而由其繼任者來對此做出定奪。

面對德拉基一鴿到底的政策講話,市場自然給出了應有的反應。歐元兌美元在紐約時段盤初逐波跳水,觸及日低1.1331,同時,其對手盤美元指數則升至日高。歐洲央行的政策表態意味著,美歐之間的貨幣政策落差至少在未來相當一段時間仍會繼續拉大,這也意味著歐元兌美元仍將運行於下行趨勢之中。

而德拉基講話保持謹慎調門自有其道理,除了他點明的“近期經濟數據遜色”這一點外,圍繞英國脫歐的不確定前景,市場也萌生出諸多困擾。之後,歐盟峰會也將就英國脫歐問題加以進一步探討,並為其可能出現的最壞局面預商對策。而在歐元區內部,法國持續多時的抗議浪潮矛頭也直指歐盟主導的財政緊縮政策,並正在向其數個鄰國蔓延,該國總理菲利普此前已警告稱,如需滿足抗議民眾的減稅訴求,則法國可能步意大利之後塵調升財政赤字目標,這還可能在整個歐元區面臨財政和債務困難的多個國家引發多米諾骨牌效應。在此狀況下,歐洲央行可能又需扮演“救火隊長”角色,對於歐元走勢而言,這是一場噩耗。

美元借東風再欲衝高,無奈特朗普又念咒“天花板”難破


而在歐元因德拉基講話承壓的同時,美國日內經濟數據也全線向好,這推動美元指數在紐約時段盤初重新走強,一掃周三以來承壓的頹勢。投資者同時也對美國與全球主要貿易夥伴之間在貿易問題上的紛爭可望得到緩解保持著充分的信心,這令避險資產日元和黃金同樣承壓下跌。隻不過,美元指數的升勢止步於97.30一線,美國總統特朗普見美元走強便再度出門喊話打壓之舉,成了時段內行情的轉折點。

在歐洲央行之後,美聯儲將於當地下周三發布年內最後的政策決議,基於近期美國經濟數據走勢,以及此前美聯儲官員的表態,再度加息25基點將是大概率事件。此前景正對美元指數構成持續托底支撐。而自本周起,美聯儲官員就進入了噤聲期,不得再對政策前景作出任何透露,然而,這一“噤聲”令對於以“大嘴”著稱的美國總統特朗普並沒有約束力。面對美元指數再度走強的狀況,特朗在美國當地時間周四中午接受媒體采訪時表示,美國基準利率水平已經“足夠高”,希望美聯儲此後不要繼續加息。他的此番表態成了日內行情的轉折點。

在特朗普講話之後,美元指數自日高回落20餘點,回踩97整數關口。一直以來,特朗普都對美聯儲過快加息,抬升美國市場利率水平,並推動美元指數走強的狀況感到不悅,因為他認為市場利率走高是今年10月以來美國股市出現調整走勢的“元凶”之一,同時強勢的美元影響了出口,也讓特朗普政府絞盡腦汁試圖縮窄美國貿易逆差的努力化作無用功。雖然,特朗普的言論並無法直接左右美聯儲下周的政策決定,但是在他不斷“念咒”之下,美聯儲來年的進一步政策製定勢必投鼠忌器,這足以給美元指數的漲幅套上緊箍咒。

而特朗普同時還堅持了一定要為“修牆”募得資金,並不惜以政府關門相逼的立場,這在相當程度上也令追高美元的投資者有所忌憚。若在12月21前美國預算撥款談判無果,那麼在聖誕新年假期迎來政府關門大禮包,或許將在所難免。如此不確定性前景抵消了經濟數據向好的利多,令美國股市在周四全天陷入了糾結的窄幅盤整行情中。

考慮到年關將至,雖然下周重磅消息仍將紛至遝來,但市場交投漸趨清淡卻仍將在所難免,這意味著在沒有更多“黑天鵝”來襲的前提下,美元指數近期的區間震蕩行情仍將延續,欲前期高點阻力困難重重,但欲破位下行卻也不易。牽動市場情緒的主基調,或許也仍將掌握在歐洲市場消息面的手中。

12月14日財經早餐:歐央行結束購債美元堅挺,沙特削減對美出口油價暴漲

周四(12月13日)美元兌一籃子主要貨幣走強,受歐元下跌提振,此前歐洲央行下調了明年的經濟成長和通脹預估,並稱風險天平偏向下行,另外美國總統特朗普有關中美貿易談判的樂觀言論,以及中國數月來首次大規模購買美國大豆,也支撐了美元。金價下跌,現貨黃金刷新本周以來新低至1240.21美元/盎司,因美元走高,投資者攫取全球股市收益。油價暴漲,美油漲近4%,據外媒報道,沙特計劃在幾周之後減少向美國煉油廠商的原油供應,以防止美國國內原油庫存增加。
12月14日財經早餐:歐央行結束購債美元堅挺,沙特削減對美出口油價暴漲

商品具體收盤情況方面,美國COMEX 2月黃金期貨實盤價格周四收盤下跌2.60美元,跌0.2%,報1247.40美元/盎司;WTI 1月原油期貨收漲1.43美元,漲2.80%,報52.58美元/桶;布倫特2月原油期貨收漲1.30美元,漲2.16%,報61.45美元/桶。

美股標普500指數周四收盤基本持平,盤中交投震蕩,因投資者青睞防禦性板塊,而最大的拖累來自金融和非必需消費品類股。標普500指數收跌0.53點,跌幅0.02%,報2650.54點;道瓊斯工業平均指數收漲70.11點,漲幅0.29%,報24597.38點;納斯達克綜合指數跌27.98點,跌幅0.39%,報7070.33點。

周五前瞻


時間國家指標名稱前值
10:00中國11月規模以上工業增加值年率(%)5.9
10:00中國1-11月規模以上工業增加值年率-YTD(%)6.4
10:00中國1-11月城鎮固定資產投資年率-YTD(%)5.7
10:00中國11月社會消費品零售總額年率(%)8.6
10:00中國1-11月社會消費品零售總額年率-YTD(%)9.2
10:00中國11月社會消費品零售總額月率(%)0.64
16:15法國12月Markit製造業PMI初值50.8
16:30德國12月Markit製造業PMI初值51.8
17:00歐元區12月Markit製造業PMI初值51.8
21:30美國11月零售銷售月率(%)0.8
21:30美國11月核心零售銷售月率(%)0.7
22:15美國11月工業產出月率(%)0.1
22:45美國12月Markit製造業PMI初值55.3


10:00 中國國家統計局召開11月國民經濟運行情況新聞發布會

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2634.0531.901.23%
深證成指7808.04110.021.43%
日經22521816.19213.440.99%
納斯達克指數7070.34-27.98-0.39%
道瓊工業24597.3870.110.29%
英FTSE6877.50-2.69-0.04%
德DAX10924.70-4.73-0.04%
法CAC404896.92-12.53-0.26%


周四美股標普500指數收盤基本持平,盤中交投震蕩,因投資者青睞防禦性板塊,而最大的拖累來自金融和非必需消費品類股。標普500指數收跌0.53點,跌幅0.02%,報2650.54點;道瓊斯工業平均指數收漲70.11點,漲幅0.29%,報24597.38點;納斯達克綜合指數跌27.98點,跌幅0.39%,報7070.33點。
12月14日財經早餐:歐央行結束購債美元堅挺,沙特削減對美出口油價暴漲

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1242.82-2.84-0.23%
現貨鈀金1262.25-3.08-0.24%
現貨白銀14.7700.0330.23%
現貨鉑金797.08-6.36-0.79%
香港黃金11516.00-30.00-0.26%
美原油連續53.091.943.79%


金價下跌,現貨黃金刷新本周以來新低至1240.21美元/盎司,因美元走高,投資者攫取全球股市收益。RJO Futures大宗商品資深策略師Phil Streible稱,看來歐洲央行總裁德拉吉的溫和程度略高於預期,因此我們看到歐元回落,美元走強,這打壓了金價。另一個打壓金價的因素是投資者對風險的信心改善,有跡象顯示中美貿易緊張關係緩和,提振了全球股市。
12月14日財經早餐:歐央行結束購債美元堅挺,沙特削減對美出口油價暴漲
市場現在將注意力轉向12月18日至19日召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議,聚焦2019年加息的未來路徑。Streible稱,如果美聯儲采取更溫和的立場,我們應該看到美元迅速回落,這應該會給黃金一個反彈的機會。

油價暴漲,美油漲近4%,據外媒報道,沙特計劃在幾周之後減少向美國煉油廠商的原油供應,以防止美國國內原油庫存增加。
12月14日財經早餐:歐央行結束購債美元堅挺,沙特削減對美出口油價暴漲
據知情人士透露,美國煉油商已被告知,2019年1月份從沙特的發貨量將遠低於歐佩克達成減產協議後的近幾個月,沙特下個月對美國的原油出貨量甚至可能試探2017年底創下的30年低點,即每日58.2萬桶,較最近三個月的平均水平下降約40%。他們補充稱,最終數字仍有可能改變。不過沙特削減對美國出口的計劃可能會激怒美國總統特朗普,特朗普利用社交媒體要求沙特和歐佩克保持石油供應。

外匯


周四美元小幅上漲,美國總統特朗普有關中美貿易談判的樂觀言論,以及中國數月來首次大規模購買美國大豆,提振美元。歐元兌美元小幅下跌,此前歐洲央行一如預期結束購債計劃,並承諾繼續為歐元區經濟提供政策支撐,因貿易關係緊張、英國退歐和意大利和法國的預算問題帶來風險。英鎊小幅走高,此前一天,英國首相特雷莎梅贏得了其所屬政黨保守黨議員挑戰其領導地位的不信任投票,不過目前在布魯塞爾的特雷莎梅能從歐盟領導人那裏得到什麼,以改善她的脫歐提議,從而獲得英國議會的批準,這仍是個未知數。
12月14日財經早餐:歐央行結束購債美元堅挺,沙特削減對美出口油價暴漲

國際財經要聞


歐洲央行12月利率決議宣布,維持三大利率不變,符合市場預期。具體來看,歐洲央行維持主要再融資利率在0.0%不變,維持隔夜貸款利率在0.25%不變,維持隔夜存款利率在-0.40%不變。此外,歐洲央行宣布,確認今年12月底結束QE。

歐洲央行行長德拉吉表示,地緣政治、保護主義令經濟面臨下行風險,受外部需求走弱影響,經濟動能料將放緩,不過,歐洲央行有工具解決任何未來的經濟放緩和下行問題。此外,此次會議沒有討論再投資的特定時間,再投資計劃上將維持靈活性。

據悉,沙特2019年1月份將急劇削減面向美國市場的石油出口,以期明顯地降低石油庫存。沙特2019年1月份發往美國市場的石油裝船甚至可能會測試2017年後期所錄得的最近30年低點58.2萬桶/日。屆時,沙特總體石油出口將下降至大約700萬桶/日的水平,而2018年11-12月份的出口水平大約為800萬桶/日。

IEA月報稱,歐佩克11月產量將增加至3303萬桶/日,預計到2019年,歐佩克平均產量達到3160萬桶/日,將2018年和2019年的全球石油需求增長預期分別維持在130萬桶/日和140萬桶/日;如果歐佩克遵守減產協議,全球原油市場在2019年第二季度前將轉入供不應求。 

美國11月政府預算赤字2049億美元,預期赤字1990億美元,前值赤字1005億美元;2017年11月赤字1390億美元。美國2019財年迄今(2018年10-11月)赤字3050億美元,2018財年同期赤字2020億美元。

周四美國總統特朗普再一次表示,“但願美聯儲不會再進一步加息”,是本周第二次強烈批評美聯儲貨幣政策。

國內宏觀


經濟參考報頭版評論文章稱,明年貨幣政策、財政政策和監管政策有望打出組合拳,貨幣政策會繼續保持穩健,財政政策有望更加積極,金融強監管的方向沒變但節奏和力度會有所趨緩。值得注意的是,雖然本次會議並沒有提及頗受關注的基建、減稅、房地產等領域的相關政策,但這些問題也必然受到高度關注。

國內股市


A股三大股指周四全線上揚,其中滬指收盤上漲1.23%,收報2634.05點;深成指上漲1.43%,收報7808.04點;創業板指上漲0.73%,收報1348.50點,日K線都是三連漲。市場成交量略有放大,兩市合計成交3048億元,行業板塊幾乎全線上揚,基建板塊強勢領漲。

國內產業


央行行長易綱在長安講壇上表示,當前中國經濟處於下行周期,需要一個相對寬鬆的貨幣條件,但寬鬆的貨幣條件必須考慮外部均衡,也不能太寬鬆了,因為如果太寬鬆,利率太低,會影響匯率。

國內樓市


根據融360監測數據,11月全國房貸利率方面,首套房貸款利率平均值為5.71%,今年首次停漲,持平上月;二套房貸款平均利率為6.06%,較上月回落1BP。其中一線城市利率表現為回調,二三線城市中利率回調及利率微漲情況均存在。(21世紀經濟報道)

紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口

周四(12月13日)歐洲時段,美元指數日內創兩日低點至96.8697,隨後刷新日內高點至97.203,因德拉基講話致歐元短線快速下跌。英鎊兌美元刷新三日高點至1.2687,目前交投於1.2670附近,英國首相特雷莎·梅挺過保守黨內的不信任投票,但投資人表示,若英國議會對脫歐協議仍僵持,英鎊漲幅可能很快回吐,市場等待歐盟峰會結果。歐元兌美元日內衝高回落刷新日內低點至1.1339,波動較大,因德拉基講話稱經濟數據暗示未來經濟動能將放緩,仍舊需要大規模貨幣政策刺激通脹。美元兌日元走高,創一周以來高點至113.57。

現貨黃金走弱刷新兩日低點,逼近1240美元/盎司,1250上方壓製明顯,盡管看多黃金者絡繹不絕,因股市全面反彈,英脫歐進展良好,避險需求減少。美原油創一周來新低,至50.35美元/桶,再次逼近50美元關口,因此前伊朗表示OPEC內部分歧較大,市場對減產真實效應仍預期有限,且也門恢複石油出口,供應有望增加。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口

★近期熱點提要:★


1、

經濟數據弱於預期,最新的經濟數據和調查均不及預期,經濟數據暗示未來經濟動能放緩。通脹壓力將逐步上升,有信心通脹將會持續靠近歐銀目標,未來幾個月通脹將下降,潛在通脹依然溫和,中期潛在通脹將上升,工資增長將支撐潛在的通脹。歐洲央行準備適當調整所有工具,有關再投資的細節將在歐洲東部時間15:30(北京時間22:30)公布。

2、

歐洲央行12月如期維持主要再融資利率0%、邊際借貸利率0.25%和存款機製利率-0.40%不變,確認資產購買計劃將於本月停止,稱關於非標準貨幣政策措施,資產購買計劃(APP)下的淨購買將於2018年12月結束。

利率前瞻指引:委員會將改善再投資的前瞻性指引,理事會正在加強對再投資的前瞻性指導,將至少在2019年夏季保持利率不變,在任何情況下,隻要有必要將保持有利的條件和充足的流動性程度的寬鬆貨幣政策。

到期債券的再投資:將在首次加息後進行再投資計劃。

3、

今天日內將召開歐盟峰會,會議上將討論英國脫歐問題,出席峰會的將是歐盟除英國外的27個成員國,雖然這些成員國不會重新討論協議,包括(有關北愛爾蘭邊境問題的)最後擔保方案,但將討論如何促進英國批準該協議的問題,當前的問題是相關協助能否安撫英國政客,從而推動英國首相特雷莎·梅的脫歐草案成功闖關下議院;

特雷莎·梅12日晚在保守黨內部的不信任投票中過關,留任該黨領袖及英國首相,即使如此,她的脫歐協議仍將面臨英國議會的表決,鑒於部分保守黨議員及主要反對黨工黨、自由民主黨、蘇格蘭民族黨和北愛爾蘭民主黨皆已明確表示將在未來的議會投票中投下反對票,脫歐草案被否決仍為大概率事件。

4、

IEA公布月報,預計到2019年,歐佩克平均產量達到3160萬桶/日,將2018年和2019年的全球石油需求增長預期分別維持在130萬桶/日和140萬桶/日,歐佩克11月產量將增加至3303萬桶/日,將2019年OPEC原油日需求量提高30萬桶/日,至3160萬桶/日,沙特11月石油產量增加至1106萬桶/日。

將2018年非歐佩克的石油供應增長預期下調41.5萬桶/日,至150萬桶/日,如果歐佩克遵守減產協議,全球原油市場在2019年第二季度前將轉入供不應求。

5、

① 負利率和在必要時干預外匯市場的意願仍然至關重要,瑞郎估值仍然很高,外匯市場的形勢仍然很脆弱;
② 瑞士面臨的風險是,全球經濟增長正在下滑,預計2018年GDP約為2.5%,此前預測為2.5%-3%,預計2019年GDP約為1.5%。將定期重新評估逆周期資本緩衝;
③ 全球經濟的基本設想存在重大風險,經濟增速在中期可能逐步放緩,主要與政治不確定性和保護主義傾向有關。更大的動蕩可能危及全球經濟增長,並對貨幣政策產生影響;
④ 樓市存在調整風險,抵押貸款和房地產市場的失衡依然存在;
⑤ 預計2018年通脹為0.9%,9月預期為0.9%,預計2019年通脹為0.5%,此前預期為0.8%。2020年通脹為1%,此前預期為1.2%

6、

法國政府發言人:政府還沒決定是否要禁止黃馬甲活動,政府正在呼籲黃馬甲人員不要舉行抗議活動,在英國脫歐後,法國和英國的軍事合作將會繼續,法國正在維持增速前景,法國將繼續堅持改革的道路。

歐盟經濟和金融事務專員莫斯科維奇稱,希望2019年法國預算有限,目前對潛在的法國赤字水平高於3%置評為時尚早。據外媒:法國據悉考慮推遲2019年大公司減稅方案。

意大利總理孔特:預計意大利經濟增速將超出預期意,相信會得到歐盟委員會的積極回應,新的赤字目標沒有背叛意大利,意大利提議將2019年赤字目標設定在2.04%
。歐盟委員會將研究意大利方面的新提案,在接下來幾天內就此進行工作,意大利和歐盟在預算案上取得了積極進展

7、

德國經濟研究所將將2018年德國的經濟增長率從1.9%下調至1.5%,2019年的經濟增長率從1.9%下調至1.1%,這是因為德國汽車業的疲軟態勢將持續至2019年。

廣泛的不確定性仍將對全球的經濟造成負面影響,尤其是脫歐、意大利債務問題以及美國的貿易政策等問題;

8、 

截至2018年12月,歐元區 (包括歐洲央行) 共計10,778.3噸,占其總儲備比重的53.4%。央行售金協議(CBGA) 簽約國共計11,944.0噸,占其總儲備比重的28.4%。全球前十官方黃金儲備數據表明,美國、德國、意大利、法國、中國、瑞士、日本、荷蘭的官方儲量沒有變化。俄羅斯持續增加其官方黃金儲備趨勢,由2036.2噸增至2066.2噸。

9、

有消息稱,沙特領導的部隊和也門的胡塞武裝宣布天然氣和原油的出口將會恢複,以恢複也門的財政收入;隨著沙特和胡塞武裝之間達成了停火協議,雙方已同意開始交換人質,這使得中斷多年石油有效運輸得以恢複;隨著2015年雙方戰爭的爆發,也門的石油工業也遭到摧毀,而當時也門的原油產量為14萬桶/日,因此隨著也門的產量開始恢複,同時港口運輸條件改善,可能會對油市的供給產生直接的影響。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數日內創兩日低點至96.8697,隨後刷新日內高點至97.2,因德拉基講話致歐元短線快速下跌。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口
歐洲時段,英鎊兌美元刷新三日高點至1.2687,目前交投於1.2670附近,英國首相特雷莎·梅挺過保守黨內的不信任投票,但若英國議會對脫歐協議仍僵持,英鎊漲幅可能很快回吐,市場等待今日歐盟峰會結果。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口
歐洲時段,歐元兌美元日內衝高回落刷新日內低點,波動較大,因德拉基講話稱經濟數據暗示未來經濟動能將放緩,仍舊需要大規模貨幣政策刺激通脹。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口
歐洲時段,美元兌日元走高,創一周以來高點至113.57。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口
歐洲時段,現貨黃金走弱5美元,低點至1241.42美元/盎司,現交投於1243美元/盎司附近。全球股市普遍上揚,市場風險偏好有所上升,且特雷莎梅短期危機解決,避險需求下降。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口
歐洲時段,原油市場下跌,美原油創一周來新低,至50.35美元/桶,逼近50美元關口,因此前伊朗表示OPEC內部分歧較大,市場對減產真實效應仍預期有限,且也門恢複石油出口,供應有望增加。
紐市盤前:德拉基放鴿歐元大出血,OPEC內訌原油面臨失守該關口

★機構觀點★


特雷莎·梅雖又一次躲過下台危機,但英鎊前景卻沒那麼樂觀;

① 英鎊周四走高,英國首相特雷莎·梅挺過保守黨內的不信任投票,但投資人表示,若英國議會對脫歐協議仍僵持,英鎊漲幅可能很快回吐;
② 超過三分之一的保守黨議員對特雷莎·梅投下不信任票,雖未能將她拉下台,但已強化對她脫歐協議的反對聲勢。特雷莎·梅周四料將向歐洲領導人尋求援助;
③ 英鎊兌歐元及美元脫離20個月低點。但交易員表示,這隻是反映市場暫時鬆一口氣,樂見特雷莎·梅渡過危機,英國仍有機會在達成協議情況下脫歐;
④ “每劃上一道‘新創傷’,特雷莎·梅似乎都能還擊,但昨晚的投票讓人看到她面臨的任務有多艱巨,”CMC Markets的分析師Michael Hewson說;
⑤ “不管特雷莎·梅能從歐盟領導人那裏爭取到怎樣的調整,脫歐協議都很難在議會通過,所以預計英鎊會繼續下跌,”他補充

丹斯克銀行:未來數月歐元兌英鎊料仍於區間內震蕩;

丹麥丹斯克銀行預計歐元兌英鎊交投仍震蕩,未來數周將持續維持區間交投之勢,隔夜英國首相特雷莎·梅贏得不信任投票一度導致匯價跌破0.90,目前焦點重返日內召開的歐盟峰會,將討論英國脫歐事宜,關注歐盟27國如何促進英國批準脫歐協議草案,因此目前一切仍有可能,包括英國進行二次公投及無協議脫歐等。

股市上揚,市場風險偏好有所上升;

① 歐安達亞太貿易主管Stephen Innes表示市場情緒中性,從美國得到的正面情緒比預期的要多一些;
② 美元沒有太多波動,這是黃金的真正信號,因為它們仍然高度相關;
③ 亞洲股市走高,跡象顯示全球最大的兩個經濟體之間的貿易緊張關係有所緩解,市場預計中國將很快加大力度支持正在降溫的經濟;
④ 香港李昌黃金交易商表示,目前投資者似乎對股票比對黃金更感興趣;
⑤ 分析師認為,圍繞英國退歐協議的不確定性,以及對美聯儲下周會議鴿派基調的預期,將支撐金價;
⑥ 路透技術分析師王濤稱,現貨金在每盎司1240- 1253美元區間看來中性,突破區間可能暗示方向選擇

量寬措施即將結束,歐洲央行仍面臨內憂外患;

① 出於信譽考量,結束購債的舉措必須是不可逆的,但在法國和意大利遭遇政治動蕩、全球貿易戰仍風起雲湧、且經濟增長放緩之際,德拉基將積極強調維持其他形式的支持措施;  
② 這使德拉基再一次面臨微妙的平衡:要表現出有充分信心證明結束2.6萬億歐元購債計劃的合理性,但同時又要表達出足夠的擔心,使投資者對進一步政策緊縮的預期相對冷靜;
③ 法國興業銀行分析師Anatoli Annenkov稱,現在結束量化寬鬆措施更像是因為彈藥將用盡,而非基於有說服力的經濟前景;
④ 歐銀的問題在於經濟增長不如決策者所想,幾周前公布的基礎通脹率也未如央行所期,令人不禁懷疑起央行對整體經濟的假設;
⑤ 歐銀的主要政策目標--整體通脹率目前或許接近目標,但油價下滑暗示未來數月通脹下降,而薪資強勁增長並未轉化為物價上升,令歐銀陷入了不明所以的脫節;

西太平洋銀行:短線美元料具防禦性,恐難跌破94;
西太平洋銀行表示,整體而言,美元對美債收益率的下滑表現出了彈性,不過下周將迎來美聯儲12月利率決議,其更顯謹慎的立場可能衝擊美元;美聯儲主席鮑威爾極有可能在維持中性立場的情況下,強調經濟數據的獨立性,利率預期“點陣圖”可能更現鴿派,明年加息三次的預期可能遭到下修,此外美國房屋市場動能放緩,這一局面的穩定也需時恢複,不過當前預計2019年美元多年漲勢將至峰值的預期還顯得不夠成熟,短線匯價極有可能具有防禦性,下行料難跌破94關口,中期來看,明年一季度料延續漲勢。

歐銀料結束四年長跑購債計劃,美聯儲鴿派加息預期或意外搶鏡

北京時間12月13日20:45,歐洲央行將公布利率決議。21:30,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)將召開新聞發布會並發表講話。市場預期歐洲央行將宣布年底正式結束定量寬鬆計劃,並可能維持利率不變,因為歐元區經濟疲軟且面臨意大利預算及英國脫歐等各種挑戰。

歐銀料結束四年長跑購債計劃,美聯儲鴿派加息預期或意外搶鏡

美聯儲轉鴿加大歐銀面臨的風險


在購買了2.6萬億歐元的債券後,歐洲央行料將結束該計劃,並可能闡明何時開始加息。

歐洲央行會議召開一周後,美聯儲將於12月20日召開會議,預計將加息25個基點。但是,在過去幾周,人們對美聯儲未來的加息預期發生了巨大變化。

鑒於市場動蕩和經濟增長放緩的跡象,經濟學家不再預期美聯儲會在明年3月自動加息25個基點。美聯儲曾預測2019年將加息三次,但美聯儲觀察人士表示,根據美聯儲官員最近的鴿派言論,以及對明年經濟前景的看法,美聯儲可能會下調加息預期。 

Exante Data的首席執行官諾德維格(Jens Nordvig)表示:“在沒有經濟數據支持的情況下,這是我見過的最極端的情緒轉變之一。隻是因為美股出現下跌。我認為美聯儲想說的是,美聯儲將更加依賴經濟數據,他們當然不想排除3月份加息的可能性。”

美聯儲加息預期的轉變加大了歐洲央行面臨的風險。歐洲央行不得不下調對歐元區經濟的預期,但又不能太大程度上引發外界對其退出量化寬鬆的懷疑。

實際上,歐洲現在也面臨一個困難時期,因為意大利正在艱難應對預算問題,法國總統馬克龍正在收緊自己的預算,增加對退休人員和低收入工人的支出,以結束暴力的“黃背心”抗議活動,而英國離開歐盟的道路既尷尬又不明朗。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師錢德勒(Marc Chandler)表示,有很多因素在起作用,歐洲央行還將下調通脹預期。錢德勒還表示:“歐洲央行今年每次開會,除了9月份那次,歐元都出現下滑。這可能是因為,歐洲央行每次開會的時候,歐元區的經濟都在走軟。”

錢德勒指出,市場正在尋求歐洲央行何時計劃加息,以及債務到期時如何處理資產負債表的明確信息。他補充稱,一種選擇是延長意大利或法國等一些國家債務的到期日。

德拉基將表示,歐洲央行需要保持非常寬鬆的貨幣政策。他也可能表示,由於勞動力市場強勁,風險保持平衡。錢德勒表示,德拉基把希望寄托在歐元區的勞動力市場上。

市場預期歐銀年底退出QE,但加息信號並不清晰


雖然市場預期歐洲央行將全面確認年底前結束債券購買計劃,但何時上調超低利率的信號將不那麼清晰。

丹麥銀行的歐元區資深分析師克裏斯蒂安森(Piet P.H. Christiansen)在一份報告中稱:“我們預計首次加息不會有新的指引。”預計歐洲央行的政策聲明將維持其承諾,即至少在2019年夏季前將利率維持在目前水平。歐洲央行的關鍵貸款利率為0%,而隔夜存款利率為-0.4%。

克裏斯蒂安森表示,歐洲央行行長德拉基將堅持“鴿派緊縮”計劃,幾乎沒有給出任何暗示。“鴿派緊縮”是指歐洲央行準備放鬆在全球金融危機後實施的非常規措施,同時試圖避免過度收緊金融環境。

荷蘭合作銀行(Rabobank)宏觀策略主管格魯特(Elwin de Groot)稱,這種謹慎情緒源於經濟尚未從第三季度的一輪疲弱中完全複蘇,但也沒有嚴重到足以令歐洲央行下調對經濟前景風險評估的地步。

分析師預計,歐洲央行將堅持認為,經濟前景面臨的風險仍“大體平衡”,而不是偏向下行。格魯特稱,與此同時,全球金融市場的波動雖然令決策者難以忽視,但也許不太可能改變歐洲央行的計劃。

分析人士表示,這一切都助長了德拉基在新聞發布會上將盡量表現得平淡的預期。同時,如果2019年歐元區經濟前景惡化,他將保持靈活性。

投資者還將關注歐洲央行將資產負債表收益再投資的計劃。歐洲央行計劃在資產購買計劃結束後的較長一段時間內繼續這樣做。

巴克萊分析師表示,投資者將尋求“較長一段時間”的明確意義,可能暗示在兩到三年的時間內,以及在任何情況下,隻要有需要,歐洲央行就將繼續把收益用於再投資。”他們表示,持續時間不到兩年都將被市場視為鷹派行動。

整體而言,對於歐洲央行會延長債券購買期限,或向單個國家再投資或分配資產做出重大改變,經濟學家似乎都表示懷疑。 

多數機構預期歐銀年底退出QE


對於歐洲央行結束購債計劃、加息行動以及對歐元的影響,不少機構近期也給出了各自的觀點。

①惠譽稱,疲軟的經濟和通脹前景不可能阻止歐洲央行在12月結束QE。目前預計歐洲央行將在2020年加息而不是像此前溝通中指引的在2019年晚期之前加息;在不確定性日益加大之際終止量化寬鬆,可能需要采取一種更長期的寬鬆貨幣政策立場。  

②道明證券的分析師預計,歐洲央行將在本月結束購債計劃,但維持利率不變。歐洲央行的預測會有較小的修正,預計風險偏向下調;此次會議可能相對缺乏直接的外匯線索,如果德國國債利率走高,歐元兌美元匯率將會跟隨走高。他們還認為,歐洲央行會議或釋放新一輪融資操作信號。 

③野村證券預計,歐洲央行將維持前瞻指引不變,並在本月底停止購債。隨著歐洲央行對整個政策範圍進行評估,其可能會對政策作出超出預期的調整。野村證券認為,歐洲央行或為避免流動性斷崖釋放新一輪再融資操作(TLTRO)信號。此外,該機構還預計歐洲央行將暗示其在2019年上半年宣布新一輪TLTRO,但可能作出調整並將其利率與政策利率掛鉤,避免市場將其誤讀為鴿派信號。 

④花旗外匯策略研究團隊預計,歐洲央行料將在12月13日決議上提出月底前結束量化寬鬆政策。此外,季度預期報告(關於歐元區經濟增長和通脹)料符合歐央行中期價格穩定計劃,關於前瞻指引和再投資政策方面,花旗分析師對此做出的預期並不多,原因是未來一年仍存在較多的不穩定因素。

花旗分析師認為,目前市場預期歐央行明年加息不到7個點相當保守,花旗分析師認為歐央行料將加息15-20個點。

⑤法國農業信貸銀行預期,12月13日的歐洲央行決議有望幫助歐元反彈。該行預計,歐洲央行本周將會繼續堅持原先的既定計劃,因此退出寬鬆政策能夠順利進行,將能夠幫助歐元兌美元收複部分失地。

⑥美銀美林認為,歐洲央行12月利率決議料難持久影響歐元。美銀美林預計,歐洲央行將如期宣布結束量化寬鬆(QE)購買,不過此次決議歐洲央行極有可能需解決更多問題,行長德拉基料重申以往的樂觀立場,經濟增長預期料僅做出微幅調整,整體風險仍偏向平衡,德拉基將強調經濟疲軟是暫時的。

匯市影響方面,美銀美林認為12月決議料難持久影響歐元,但2019年整體前景仍樂觀。

歐元兌美元日線圖

歐銀料結束四年長跑購債計劃,美聯儲鴿派加息預期或意外搶鏡

北京時間12月13日11:05,歐元兌美元報1.1371。

歐銀決議前瞻:經濟、通脹預期放緩,五大看點成歐元勝負手

北京時間12月13日20:45,歐洲央行將公布利率決議,隨後歐洲央行行長德拉基也將召開新聞發布會。目前,美聯儲加息的路徑受到質疑,若歐銀行長德拉基周四暗示歐洲央行仍在考慮2019年至少加息一次,歐美利差有望在明年夏天後縮小,歐元可能乘勢反彈。

盡管歐元區的經濟增長已經出現了放緩勢頭,且歐元區依舊存在三大頑疾,分別是英國脫歐前景未明、法國動亂、意大利債務問題,但這或許並不妨礙歐洲央行要比美聯儲更加鷹派。

到本月底,歐洲央行料終結其四年2.6萬億歐元的債券購買計劃,但投資者更關心如何將到期債券的收益再投資的問題。

歐銀決議前瞻:經濟、通脹預期放緩,五大看點成歐元勝負手

☆政策回顧:


歐洲央行10月決議如期維穩,貨幣政策聲明幾無驚喜;
① 歐洲央行10月如期維持主要再融資利率0%、邊際借貸利率0.25%和存款機製利率-0.40%不變,1從2018年10月份起將每月淨資產購債規模降至150億歐元,直到2018年12月,預計將於2018年12月之後結束購債;

② 利率前瞻指引:管理委員會預計歐洲央行關鍵利率維持在目前水平,至少到2019年的夏天結束;如有必要會將當前利率維持更長時間;在任何情況下,隻要有必要保持有利的條件和充足的流動性程度的寬鬆貨幣政策,在未來數據證實中期通脹前景的情況下,淨購買將結束;

③ 到期債券的再投資:將在淨購債結束後進行再投資更長一段時間,管委會傾向於繼續購債項目下到期證券本金的再投資,這將持續至淨資產購買項目結束之後很長一段時間,如果有必要將持續更長時間。

德拉基上次新聞發布會六大要點:
① 貨幣政策:通貨形勢意味著,仍然需要大量寬鬆的貨幣政策;

② 利率前瞻指引:如有必要,歐洲央行準備好調整所有的政策工具;

③ 經濟:近期經濟數據不及預期,數據表明歐元區經濟廣泛增長;

④ 通脹:經濟基本面繼續支撐對通脹趨同至目標的信心,潛在通脹增速溫和但仍舊在上升,國內物價壓力上升,潛在通脹率將在年底加速,中期將逐漸上升;

⑤ 風險因素:風險對經濟而言仍大致均衡,需要更加完善的財政緩衝,尤其對負債高的國家;

⑥ 貿易問題:貿易保護主義、新興市場和波動性等方面的不確定性依然突出。

本周歐銀決議的五大看點


☆德拉基講話是鴿派還是鷹派?
中性偏鷹的可能性較大。盡管歐元區的經濟增長已經出現了明顯放緩勢頭,如11月,歐元區製造業PMI終值51.8,跌至2016年8月以來的新低;德國三季度GDP現2015年以來首次萎縮,環比下滑0.2%;通脹前景仍然不明朗,11月核心通脹僅1.1%,遠不及2%的目標水平。

但德拉基在11月26日講話中提到,目前的經濟動能放緩是暫時性的,勞動力市場已經展現出收緊跡象,預計未來幾年歐元區經濟將持續擴張。

德拉吉不是唯一一個忽略歐元區經濟增長放緩的高官。德國央行行長魏德曼也認為,經濟數據的波動並不能扭轉德國及歐元區經濟向好的事實。

歐洲央行會議紀要顯示,歐洲央行決策者承認經濟的“不確定性和脆弱性”,但稱這些不利因素不足以削弱歐元區經濟增長將占上風的信心。決策者們大體認同,政策依舊與市場預期和此前決議保持一致。

丹斯克銀行認為,盡管這次利率決議對歐元的風險很大,但預計德拉基會盡可能表現“遲鈍”以免影響市場。鑒於目前鴿派的市場定價,很難看到歐洲央行如何傳達一個繼續引發鴿派市場反應的信息。

提醒,雖然德拉基被市場當做鴿派人物,但其最近的講話有逐步轉鷹的趨向。

在9月利率決議上,德拉基表示對通脹信心爆棚,歐元飆升60點,10月的講話也是中性偏鷹,一方面淡化了疲軟經濟的影響,表明風險對經濟而言仍大致均衡,意大利問題暫時沒有蔓延到其他歐元區國家。

他還提到,歐洲央行沒有理由動搖對通脹率能朝著目標靠攏的信心。不過也警告稱貿易戰、脫歐、意大利等是經濟放緩的潛在因素。

☆歐洲央行會如何修改經濟、通脹預測?☆

歐洲央行不太可能大幅修正宏觀經濟預測,但預計會向下修正。因為IHS/Markit的采購經理人指數(PMI)等前瞻性指標已經處於2016年9月以來的最低水平,歐元區經濟引擎德國的經濟活動也大幅放緩,11月綜合PMI降至過去47個月的最低水平。 

惠譽已經下調歐元區經濟發展前景,調低核心通脹預期,並預計歐洲央行可能延遲加息至2020年

西班牙對外銀行認為,由於經濟數據疲軟以及油價走低,預計歐洲央行將小幅下調經濟增速預期以及通脹預期,2018年經濟增速預期或下調0.1個基點,2019年和2020年或下調0.1-0.2個基點,此前分別為2.0%、1.8%和1.7%。

荷蘭國際銀行認為,歐元區出口拉動型經濟將在未來出現更大程度的刹車,明年上半年歐元區經濟預測仍有大幅下調的空間。

分析認為,就從本次12月的經濟、通脹預期來看,溫和下調的可能性偏大,略偏空歐元。

☆會否透露出首次升息時間以及幅度?☆

市場都希望迫切了解,歐銀首次升息的具體時間。在6月的利率決議上,歐洲央行在明年夏天前不會加息的具體含義,圍繞在明年三季度還是2020首次加息的爭論一直跌跌不休。

鑒於經濟預估走軟以及資產購買計劃順利結束,整體利率前景應略顯悲觀,歐銀可能暗示貨幣政策不會立即正常化。這將使首次加息預期延後至2020年第一季度。盡管利率前景溫和,但歐元可能因承諾將出台進一步刺激措施而走強。

分析師預計歐洲央行將把前瞻指引從明年夏天前不會升息改為依賴數據決策貨幣政策導向。一旦啟動加息軌跡,就能夠得到更多關於其加息步伐或時間的指引,歐銀也希望借此控製收益率曲線。

荷蘭銀行則相對比較悲觀,該行預計到明年6月,前瞻性指才會發生變化,屆時,理事會將發出信號,預計政策利率至少在2019整年都保持不變。

丹斯克銀行表示,之前因寬鬆政策而對歐元區資產不敢興趣的投資經曆們可能會重新審視自己的資產配置。不過在中期內該行繼續對美元持有看多觀點,但警告需警惕歐元兌美元的短線反彈。

根據外媒調查顯示,歐洲央行將在2019年第三季度提高存款利率。一年內歐元區衰退的可能性升至20%,兩年內為30%。
 
目前預計歐洲央行將在2020年第一季度提高再融資利率,此前預計為2019年第四季度,但是過去一個月,關於加息的信心有所減退。

Cantor Fitzgerald駐都柏林的首席經濟學家Alan McQuaid說,“地緣政治風險非常大,已有跡象顯示全球經濟將放緩,我不確定他們是否想收緊利率。盡管新的長期貸款將主要用於解決融資困局,但如果經濟開始惡化,那麼他們可能轉而尋求刺激措施。

☆關於退出QE以及再投資收益問題的討論☆

歐洲央行幾乎肯定會宣布,將在本月結束淨資產購買。鑒於若幹國家的采購受到發行限額的限製,無論如何不能繼續下去。不過,它可能會提供更多有關其再投資政策的信息。例如,它可能意味著更長一段時間的再投資,因為它表示,再投資將“遠遠超過”政策利率保持不變的時期。

現有的四年期貸款將在2020年6月之前陸續到期,但銀行將從明年年中開始尋求資金以滿足資本規則,大多數經濟學家預計將有多達三次操作。

歐洲央行工作人員上個月向他們介紹了各種方案,包括是否規定政策的時限以及是否將美聯儲的戰略作為模型。

再投資組合應會緩解市場流動性,並以溫和的信貸寬鬆來支撐市場人氣,因為歐洲央行可能會選擇在較長時間內,而不是像目前的情況那樣,在兩個月內將到期證券的收益再投資。

☆定向長期再融資操作可能不會被提及☆

明年將會出現一個棘手的問題,即歐洲央行是否會被迫推出新的定向長期再融資操作(TLTRO)。

尤其是在意大利,主權債券收益率上升導致銀行業融資成本上升,可能會在經濟複蘇即將結束之際,導致信貸環境收緊。

不過分析師預測本次會議聲明中不會提到定向長期再融資操作(TLTROs)。他們表示,歐洲央行不準備宣布TLTRO計劃的任何變化,目前討論似乎仍處於初期階段。預計,TLTRO計劃將在3月份發生變化,允許銀行在比目前更長的時間內償還資金。

投行前瞻:



加拿大多倫多道明銀行(Toronto-Dominion Bank):歐元兌美元交易區間將創新高;

外匯策略主管Ned Rumpeltin表示,若德拉基堅持釋放明年將收緊貨幣政策的信號,歐元兌美元有望在年底前進入一個新的、更高的交投區間。

法國農業信貸銀行:歐元料大幅複蘇;

包括Valentin Marinov在內的策略師寫道,在數據疲弱和油價走低的背景下,歐洲央行將面臨政策正常化計劃和前瞻性指引的“現實檢驗”。

盡管如此,鑒於歐洲央行已經達到了寬鬆政策的極限,而且一些經濟和政治風險應該從現在開始減弱,我們預計歐洲央行將堅持其計劃,並保持其前瞻性指引不變,這可以幫助歐元兌美元複蘇。

三菱東京日聯銀行:歐洲央行利率決議可能開啟歐元的上行態勢;
第三季度強勁的工資數據本應讓歐洲央行感到欣慰,因為潛在的通脹壓力正在上升。此外,歐元區和美國債券利差最近收窄,有利於歐元。

摩根士丹利:歐洲央行將試圖延長再投資組合的持續時間;
策劃師鄂萊訥琳寫道,歐洲央行將試圖盡可能延長再投資組合的持續時間,也可能向市場發出信息,也可能向市場傳達有關歐洲央行打算繼續將期限溢價固定在曲線。我們認為2019年10月加息15個基點似乎是可能的。

巴克萊:長期收益率曲線或走強,利多歐元
策略師卡格達斯·阿克蘇和馬克斯·基特森寫道:“我們期待著管理委員會以謹慎自信的方式傳達信息。盡管在政策上宣布大規模再投資的可能性較小,但我們不會排除相對長期曲線走強的跡象。”

丹斯克銀行:料歐洲央行會議將為歐元提供支撐,但反彈走勢恐難持續
雖然歐元區近期經濟增長動能正逐步消退,但如果德拉基能夠基於薪資增長給出樂觀論調,這將為歐元上行打開一定空間。隨著逐步臨近歐洲央行的首次加息,資金流動對歐元帶來的利空影響將慢慢褪去。

盡管如此,該行依舊認為從中期來看歐元的反彈恐難持續,美元則會受到有效支撐,即使美聯儲官員正在釋放鴿派論調。

☆ 市場反應前瞻


①情景一(基本情境):歐洲央行維持利率政策不變,確認12月結束購債計劃,強調再投資購買的靈活性,未修改明年夏天後首次升息的前瞻指引,小幅溫和下調經濟及通脹預期。不過德拉基依舊強調經濟動能放緩是暫時性的,通脹將在中期內朝2%目標位置回升。

如果此次利率決議是上述情況,將基本符合市場預期,對歐元影響中性偏多。因為歐元區經濟下行風險已經被充分定價。但若德拉基撒鷹,傳達出信息,即使內外部市場環境更加動蕩,歐央行仍會捍衛其貨幣政策選項,那麼歐元可能得到支撐。

目前歐元兌美元處於收斂三角末端,隨時準備方向選擇,向上可能挑戰1.1414的55日均線位置,向下在13日均線1.1350處具備支撐。收盤價高於1.1454,低於1.1301會打開上行或下行的空間。

②情景二:歐洲央行維持貨幣政策不變,確認12月結束購債計劃a.德拉基給出明年三季度加息的具體時間暗示b保持經濟和通脹預測不變 ,c.淡化貿易戰、意大利、新興市場帶來的風險,d.未提到定向長期再融資操作以上情況四選一。

在上述情況下,決議料被市場解讀為鷹派,並出乎多數交易者意料,料短線大幅拉升歐元兌美元。由於歐元占比美元指數57%,美元走軟或使得黃金一同受益。黃金除了與美元的良好負相關性,也是避險資金對衝歐洲政治風險、股市下跌的利器。
 
③情景三:歐洲央行維持貨幣政策不變,確認12月結束購債計劃但a.德拉基通過對宏觀經濟前景的看法推遲市場首次加息時間的預期,即2019年都會按兵不動b.大幅下調經濟和通脹預期c.對於內部風險不再沿用大致平衡這一措辭,強化貿易戰、意大利、新興市場帶來的風險d.以上這三種情況發生。

在上述情況下,決議料被市場解讀為鴿派,歐元短線料將遭到重創,左肩1.1301位置可能失守,未來將考驗1.1267、1.1216等支撐位。

技術分析:


周線級別:MACD仍處於零軸下方,雖有止跌企穩的跡象,但從11月起算同樣收盤價格沒有一周站上13周均線,所以若本周線收盤價仍低於1.1453,就不會出現金叉翻出紅柱的跡象。

一般來說久橫必跌,代表多方難組織有效進攻,匯價自然朝阻力較小的原趨勢運行。所以一旦再次跌破1.1301,這個地方形成倒鴨子張嘴加速下跌的可能性不小。

歐銀決議前瞻:經濟、通脹預期放緩,五大看點成歐元勝負手
(歐元兌美元周線圖)

日線級別:目前仍處於收斂三角區間範圍,未有效跌破上升趨勢線,MACD也未出現死叉,多方仍有進攻的機會。

日內留意1.1414-1.1445區間的壓力突破狀況,1.1414是55天均線位置,在10月11日-17日多方也試圖做出反撲止步於紫線。

1.1445是1.1815-1.1216的0.618位置,1.1454還對應13周均線,越過則打開上升空間,未來將挑戰1.1500、1.1530、1.1550、1.1600等位置。

歐銀決議前瞻:經濟、通脹預期放緩,五大看點成歐元勝負手
(歐元兌美元日線圖)

梅姨信任投票一舉過關,歐係貨幣暫逃劫前途卻仍坎坷

在此前於周二遭受重創之後,歐係貨幣英鎊和歐元的匯率在周三歐美時段錄得報複性反彈,而在此背景下,其對手盤美元指數則顯著承壓。原因在於日內在英國執政聯盟舉行的內部信任投票中,首相特雷莎·梅在一番煎熬後涉險過關,暫時避免了被驅逐下台的命運,這令歐洲市場投資者信心有所複蘇,帶動歐係貨幣從此前低位反彈。
梅姨信任投票一舉過關,歐係貨幣暫逃劫前途卻仍坎坷

梅姨以退為進收買人心,相位暫保英鎊如釋重負


過去相當一段時間以來,英國首相特雷莎·梅一直面臨著被“逼宮”的困境,而她政治生涯面臨的最大挑戰在本周終於到來。在周一推遲了議會對脫歐法案的表決後,她周二前往歐盟總部所在地布魯塞爾遊說德國總理默克爾支持修訂脫歐協議條款之舉又遭到了對方的不客氣回絕,這也在英國國內激起了巨大反彈。於是,達摩克利斯之劍終於落下。本周三,執政聯盟內部針對特雷莎·梅的不信任函終於觸及了48封這一水平,這意味著一場決定梅姨去留的殘酷表決在所難免。

事實上,市場投資者早就嗅到了這一信號,在周二梅姨訪歐無果後,大家就紛紛揣測她可能面臨另類“彈劾”程序,甚至有可能就此黯然離職,並就此給英國政局帶來新一輪的變數。於是,英鎊兌美元匯價一度失守1.25關口,跌至自2017年4月以來的20個月新低。而一旦英國政局陷入群龍無首狀態,在明年3月底最後期限到來前無法批準脫歐協議發生“硬脫歐”的局面便將成為大概率,對此,此前英國央行官員都已給出預期,認為一旦最壞狀況發生,英鎊兌美元可能會仍有500點的下行空間,轉至1.20關口下方。

幸而,市場基本面格局在周三歐洲時段開市後漸有改觀。分析人士指出,一旦特雷莎·梅意外落職,後繼人事安排上出現的混亂局面最終可能引發再度提前舉行大選的結局,而考慮到在“脫歐”事務上的一團亂麻表現,保守黨在此當口輸掉選戰將是大概率事件,許多該黨議員也可能失去議席。因此,除了少數死硬派脫歐支持者之外,多數保守黨議員即使對梅姨執政成果也心有不滿,但隻要光光隻是考慮及自己的飯碗,卻也需要伸出援手幫她一把。

在此預測下,梅姨將在黨內信任投票中無懸念過關,於是,隔夜恐慌情緒漸漸消散,英鎊匯率也步步收複此前跌幅,在北美時段轉至1.26關口上方,日內上漲逾1%。而在最後關頭,特雷莎·梅本人也發表了“以退為進”的講話,承諾她本人在預定於2022年的舉行的下一次大選中放棄連任首相一職,此舉目的旨在爭取更多黨內同僚在眼下的支持。此言一出,英鎊匯價進一步走高。

而在英國當地時間晚間舉行的投票也並沒有發生意外狀況,梅姨以200票對117票的相對懸殊票數順利過關,將繼續領導英國面對脫歐的挑戰。於是在交易日臨近結束之際,英鎊匯價仍持穩在接近日內高位水平,這也連帶著帶動了其他歐係貨幣保持強勢。歐元兌美元反彈逼近1.14關口,而美元指數則自一個月她高位回落,重新退守97關口。兩日之內,全球匯市出現了“從哪來,回哪去”的戲劇性翻轉。

歐洲市場前景風險猶存,年底前更多好戲或仍上演


盡管特雷莎·梅在信任投票中涉險過關,令市場暫時鬆了一口氣,並且,這也意味著她在未來一年內不會再遭遇來自本黨議員的類似“逼宮”行動,但英國脫歐的相關懸念卻並未就此解除,因為此前呈交給歐盟的脫歐協議文風仍需趕在明年1月21日的最後期限到來前得到議會全體的批準,考慮到保守黨領導的執政聯盟在議會僅有微不足道的多數優勢,且內部意見仍趨向分裂,脫歐議案能否過關,從而令“硬脫歐”得到避免,依舊是不確定性猶存。因此,在表決結果發布後,英鎊兌美元僅是短暫衝至1.2671的高位,便迅速回落。而投資者似乎也采取了“賣事實”的操作,避免在消息落地之後進一步追高。

對於歐係貨幣而言,這也意味著周三的反轉走勢隻是對周二因為恐慌情緒而錄得的深跌之修補,並不意味著新一輪漲勢已就此開啟。因為除了英國脫歐前景仍然迷霧重重外,歐洲市場還面臨著諸如意大利預算風波和法國抗議示威浪潮等負面消息的衝擊。在年底臨近之際,市場交易資金量會有所稀釋,這反過來卻意味著,任何“黑天鵝”式的突發事件,都會對給市場帶來加倍的波動幅度。

在英國的政治鬧劇暫時收場後,市場將把目光轉移回全球央行政策上。周四歐洲央行將發布年內最終的政策決議,而考慮到近期整個歐洲重新陷入“多事之秋”的局面,盡管歐洲央行的寬鬆政策措施退出計劃已經令投資者企盼已久,但行長德拉基在講話中仍有可能顧左右而言他,對何時能正式走入緊縮通道或將繼續語焉不詳。在此狀況下,歐元兌美元欲蓄力重新升破1.14關口,難度仍舊不小。

同樣,美聯儲下周年內最後會議的前景也已受到市場提前關注。原本,美聯儲進行年內第四度加息本已是板上釘釘之事件,但在近期美國經濟數據不佳、美股深度回調,且美國聯邦政府還面臨關門威脅,同時總統特朗普已經一再對加息過快感到不滿的背景下,美聯儲下周交出的答卷仍有諸多看點。最可能的狀況是,在一如預期加息的同時,美聯儲大幅下調“點陣圖”所示的未來利率預期前景,把2019年加息次數控製在兩次以內。

上述預期似乎意味著,美元指數至少在年內很難突破97.50一線的“天花板”,而本周以來,美聯儲加息放緩的預期,以及貿易談判有望取得進展的猜測,也逐步開始對美國股市構成利多,但這樣的利多情緒卻往往仍被不時冒出的外部利空消息所稀釋。周三,美股再度錄得高開低走態勢,道指在日內大部分時間維持了400點以上的漲幅,尾盤卻因為油價回落帶動能源板塊砸盤而回吐大半漲勢。日內,伊朗方面突然炮轟OPEC上周會議達成的聯合減產協議,令OPEC威信進一步掃地,這也宣告了本輪油價築底嚐試再度遭遇了挫敗。