美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

從美國到亞洲,各國的央行正變的越發的鴿派,因為他們越來越擔心在全球經濟放緩導致本國的通脹疲軟。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

上周四隨著美聯儲主席鮑威爾表示2019年都將暫停的加息,加劇了市場對於美國2020年降息的預期,美元因此短時間出現一波快速回落。

而就在上周四印尼央行和菲律賓央行——在2018年被市場視作是最鷹派的央行也維持現有的利率不變,同時奉行這一方針政策的還有瑞士央行。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

在經曆了2018年下半年的急劇放緩之後,全球經濟增長面臨壓力,各國央行正在從貿易問題到英國脫歐局勢等一係列重大風險事件中尋找線索以製定相應的政策。尤其是在通脹方面,幾乎沒有跡象表明危機後的複蘇,極端的貨幣刺激和失業率的下降正在推高價格壓力。

瑞銀(UBS)首席經濟學家保羅·多諾萬(Paul Donovan)表示,盡管鮑威爾對經濟前景持樂觀態度,但是美國當前的經濟狀況沒有提供的足夠的證據並反映在市場定價中,因此美聯儲認為迅速加息的通脹必要性並不存在。

盡管瑞士央行降低了通脹預期,但瑞士經濟增長預測不變,這一想法也在證據中得到證實。而歐洲央行目前的計劃也是在2019年全年維持當前利率不變(市場的定價似乎更低,認為這可能需要持續到2020年下半年),同時歐洲央行近期也表示,潛在的通脹率將是溫和的。

瑞士央行行長托馬斯喬丹表示:“貨幣政策正常化可能將進一步的推遲。在可預見的未來,我們將在國際上實現低利率。”

英國央行備受英國脫歐亂局的困擾,即使是一些最強硬的成員近期也表示通脹和政策緊縮的基調已發生變化。英國央行的桑德斯本月表示,經濟增長可能不那麼強勁,因此不足以創出足夠的需求和推動通脹走高。

在亞洲,由於通脹依然低迷且經濟增長放緩,美國的政策轉變可能為降息打開了大門。

這與2018年形成鮮明對比,當時美聯儲進一步加息的前景使得亞洲多國的貨幣出現了明顯的貶值,並對經常賬戶的赤字造成壓力。

尤其是印度,在印度盧比不斷貶值以及國際油價不斷飆升的情況下,自2015年一直處於降息狀態的印度央行被迫在2018年中期實現了首次加息。

不過隨著美聯儲方向政策的轉變,同時印度國內的通脹低迷,2019年2月印度央行宣布降息,也是近17個月以來首次下調利率。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

新加坡Maybank Kim Eng Research Pte的經濟學家Hak Bin Chua表示,“美聯儲的重大轉變將結束亞洲各國央行的緊縮政策,並打開未來寬鬆政策的大門。”

不過市場並沒有對於全球的經濟和通脹前景持完全悲觀的態度,部分市場人士認為全球經濟放緩已經接近了穀底,預計2019年下半年將會出現更為強勁的增長。

瑞銀(UBS)的一項全球模型數據顯示,本季度折合成年率的增長率為2.8%,高於2018年底的2.2%。報告稱,有“更多令人信服的數據改善跡象”。

同時瑞銀還認為,市場動蕩和2018年底股市下跌是最初引發美聯儲向鴿派轉變的關鍵因素。因此對部分投資者而言,對於經濟放緩的憂慮有些過度了,鮑威爾在鴿派立場上走的太遠了。

Plurimi Wealth首席投資官帕特裏克阿姆斯特朗表示,“我認為我們所看到的央行政策的轉變並不代表著經濟惡化。2018年12月所有人都擔心美聯儲過於鷹派是錯誤的,但是我們可能走了另一條路,過於鴿派的美聯儲更多的是為了支撐市場,而不僅僅隻是關注了經濟因素。

市場影響


美聯儲近期的表態被市場視作是全球主流央行中完全退出緊縮立場的標誌。

此前市場人士認為,2018年因美聯儲持續加息導致大量資金從新興市場流出,因而導致新興市場貨幣的大幅貶值。因此隨著美聯儲放棄了緊縮的立場,新興市場的資產將受到追捧。

認為,盡管隨著全球經濟有觸底的跡象,新興市場資產將會有所收益,但是隨著美聯儲暫停加息,多數央行都跟隨美聯儲的腳步放棄了緊縮立場,甚至短期內有降息的可能,美元總體而言仍維持強勁。
美聯儲超預期鴿派美元必跌?未必,全球央行似乎在做同樣的操作

由於全球多數央行大多製定了通脹目標作為加息的依據,不過隨著全球經濟放緩,2019年全球通脹出現大幅上升的可能性不大,而相比較而言,美國就業市場依然強勁,且薪資壓力持續上行仍對通脹起到支撐作用。

因此除非美國經濟數據進一步走壞,尤其是薪資數據和就業數據方面出現明顯衰退,同時全球經濟明顯複蘇,尤其是歐洲方面,否則短時間美元仍維持相對強勁。

美眾議院報告特朗普未通俄,政治風向迷霧消散,美元欲蓄勢上攻

美國特別檢察官穆勒在經過長達22個月的調查之後沒有發現特朗普競選團隊與俄羅斯勾結的證據,同時,司法部長William Barr表示,也沒有足夠證據指控總統妨礙司法。

美眾議院報告特朗普未通俄,政治風向迷霧消散,美元欲蓄勢上攻

由於美國政治朝綱趨穩,再加上歐元區製造業數據表現不佳,資金有湧入美元資產避險的需求,美元指數打開進一步上行空間。現窄幅震蕩於近一周高點,美元指數現報95.65,日內微漲0.08%。

美眾議院報告特朗普未通俄,政治風向迷霧消散,美元欲蓄勢上攻

周日(3月24日)美國司法部長巴爾稱,特別檢察官穆勒的調查報告認為,經過將近兩年的調查,特朗普陣營沒有人與俄羅斯政府串謀或者協同行動,也沒有發現足以構成妨礙司法罪名的證據。

Barr在發給國會的總結信中稱:“特別檢察官沒有發現特朗普競選陣營或任何與之相關的個人與俄羅斯政府有密謀或協作,盡管俄羅斯政府相關的個人多次提出協助特朗普的競選活動。”

這是特朗普的一大政治勝利,他隨即稱讚這證明自己完全清白。他在一小時後發布推特稱:“沒有勾結,沒有妨礙司法,完全還我清白。”他告訴記者們稱,很遺憾,我們的國家不得不經曆這麼一出鬧劇,很遺憾。這是一次失敗的非法抹黑行為。希望能有人查查另外一方。”

這項調查係針對特朗普競選團隊是否曾與俄方串謀,以助其擊敗民主黨總統候選人希拉裏克林頓。上述報告的出爐,是特朗普就任總統以來的一個重大裏程碑,他正在為2020年的連任選戰做準備。但民主黨明確表示,不會就此停止對特朗普的政治攻擊,他們有權利決定特朗普在相關問題上是否有罪。

事實上,對於特朗普是否因干預多起有關2016年總統大選的調查而違反法規,穆勒本人並未做出結論,而是把證據交給巴爾定奪。在特朗普將前美國聯邦調查局局長科米開除時,許多反特朗普人士指控他妨礙通俄門調查。

巴爾與司法部副部長羅森斯坦做出結論認為,相關證據不支持提起妨礙調查的指控,部分原因是不存在潛在犯罪行為。

巴爾引述穆勒報告中針對妨礙司法可能性的問題的文字敘述表示“雖然這份報告並沒有得出總統犯罪的結論,但它也沒有認定他是清白的。”

不過在審閱調查結果後,巴爾明確表示特朗普已經排除了被刑事指控的可能性。這項調查長期以來令總統位子蒙上陰雲。

國會民主黨對特朗普依舊不依不饒,總統仍涉嫌妨礙司法公正


雖然在通俄門問題上並不能找到直接扳倒特朗普的證據,但這份摘要在妨礙司法這個問題上卻留下了不確定性。

Barr在總結信中稱,穆勒的報告在是否妨礙司法問題的兩方面都發現了證據,穆勒認為這是法律難題,對此未下結論。Barr援引穆勒的話稱,雖然報告沒有下結論認定特朗普妨礙司法,但也沒有洗脫總統妨礙司法的嫌疑。

盡管如此,Barr在信中表示,他和副司法部長Rod Rosenstein得出的結論是,特別檢察官在調查期間獲得的證據不足以指控總統犯下了妨礙司法的罪行。

民主黨籍的眾議院司法委員會主席Jerrold Nadler說,“看來司法部似乎想把事情完全交給國會。” 

這份摘要的公布可能在華府未來掀起新的政壇鬥爭。民主黨催促巴爾公布完整報告,而特朗普則是抓住這項調查結果證明自己所言不虛,他幾乎每天都說自己是“獵巫”的受害者。

分析認為,有關通俄門的調查水落石出,特朗普免於被刑事指控和彈劾風險將短線利多於美元指數,目前來看民主黨隻能打妨礙司法的底牌,但基本無關痛癢。未來美元指數走勢仍與美聯儲的態度以及美國經濟數據緊密掛鉤。

3月25日財經早餐:中美迎來第八輪貿易磋商,美或取消對朝製裁

本周(3月25日-3月31日當周)美國眾議院將就推翻特朗普的否決令舉行投票,中美貿易談判開啟第八輪磋商,英國脫歐短暫推遲至4月12日,在有條件的情況下可以最遲推遲到6月30日,後續進展還需重點關注。此外,本周博鼇亞洲論壇2019年年會將舉行,新西蘭聯儲將發布利率決議,也有多位美聯儲官員的講話,需要投資者關注。
3月25日財經早餐:中美迎來第八輪貿易磋商,美或取消對朝製裁

本周市場熱點



①周一,美國2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)在瑞士信貸舉辦的亞洲投資會議一個經濟小組上發表講話;日本央行審議委員原田泰(Yutaka Harada)發表講話;費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)就經濟前景發表講話。

②周二,美國眾議院就推翻特朗普的否決令舉行投票;美國2019年FOMC票委、波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)在瑞士信貸舉辦的亞洲投資會議上發表講話;博鼇亞洲論壇2019年年會舉行,至3月29日;美國費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)在歐洲央行和德國央行聯合主辦的會議上就經濟前景發表講話;新西蘭2月貿易帳(億紐元);法國四季度GDP數據公布。

③周三,新西蘭聯儲公布利率決議;中國央行行長易綱出席博鼇亞洲論壇2019年年會;歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在“歐洲央行及其觀察者”會議上發表講話;美國1月貿易帳數據和加拿大1月貿易帳數據。

④周四,IMF主席拉加德(Christine Lagarde)出席法國央行會議並發表講話;美國貿易代表團於3月28日-29日訪華進行第八輪中美高級別貿易磋商,中方代表團將於4月初赴美進行中美第九輪高級別貿易磋商;美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)在法國央行舉辦的會議上發表講話。

⑤周五,美國FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)參與小企業和企業家圓桌會議;美國2019年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)在威斯康辛州經濟研究中心的春季經濟論壇上就美國經濟和貨幣政策發表演講;日本2月失業率(%)數據以及英國第四季度GDP年率終值(%)。

⑥周六,美聯儲理事誇爾斯(Randal Quarles)在曼哈頓學院的影子公開市場委員會2019年春季會議上發表講話。

本周假期提醒



本周無假期,各個市場正常交易。

周一開盤行情


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數96.650.010.01%
歐元美元1.1295-0.0007-0.06%
英鎊美元1.32110.00020.02%
美元日元110.070.150.14%
澳元美元0.7077-0.0006-0.08%
現貨黃金1312.19-1.49-0.11%
美原油連續58.88-0.16-0.27%


上周回顧



歐盟各國政府表示,他們通過決定,正式認可2019年3月21日達成的關於延長第50條款期限的政治協議。根據歐洲理事會的決定,如果英國議會不晚於2019年3月29日批準脫歐協議,則延期至2019年5月22日。如果脫歐協議截至2019年3月29日未獲英國議會批準,則延期至2019年4月12日。在此情況下,英國將2019年4月12日之前指出前進方向,供歐洲理事會審議。如果英國到5月23日至26日仍然是歐盟成員,則有義務舉行歐盟選舉,延期不包括重新談判脫歐協議。
美國上周四公布的數據顯示,截至3月16日當周首次申領失業救濟人數降至22.1萬人,下降幅度超出預期,並降至四周低點,這表明在長達五周的美國政府部分停擺結束後,就業市場進一步收緊。

美聯儲利率決議聲明暗示,FOMC不會在2019年加息,預計2020年將加息一次。鑒於經濟和貨幣市場條件符合預期,美聯儲有意在5月份放慢縮表速度,並在9月份停止縮表。

滬指上周在3100點上下震蕩,兩融餘額持續回升。證券時報·數據寶統計顯示,截至3月20日,滬深兩融餘額為9022.19億元,較上一交易日增加40.23億元,其中融資餘額8929.36億元,較上一日增加37.92億元。分市場來看,滬市兩融餘額為5517.93億元,較上一日增加22.63億元,深市兩融餘額3504.26億元,較上一日增加17.59億元。

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數3104.152.690.09%
深證成指9879.229.420.1%
日經22521627.3418.420.09%
納斯達克指數7642.67-196.29-2.5%
道瓊工業25502.32-460.19-1.77%
英FTSE7207.59-147.72-2.01%
德DAX11364.17-185.79-1.61%
法CAC405269.92-108.93-2.03%

美國股市周五被大舉拋售,標普500指數下跌近2%,因美國和歐洲疲弱的製造業數據導致美國公債收益率曲線倒置,引發對全球經濟下滑的擔憂。三大股指均創下1月3日來最大單日百分比跌幅。標普500指數11大板塊漲跌各異,1大板塊收漲,10大板塊收跌;其中,因全球經濟放緩憂慮再起,歐美債市大漲,公用事業板塊收漲;材料板塊領跌,跌幅接近3%,其次是金融板塊。

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1313.083.720.28%
現貨鈀金1552.92-45.91-2.87%
現貨白銀15.439-0.034-0.22%
現貨鉑金847.36-14.24-1.65%
香港黃金12140.0026.000.21%
美原油連續58.86-1.12-1.87%

金價周五小幅上漲,因歐元區疲弱的經濟數據加劇對全球經濟放緩的擔憂,打壓風險人氣,令金價將錄得近兩個月來最佳一周表現;本周金價上漲近1%,勢將錄得2月初以來最大單周百分比漲幅。Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示,一些避險需求浮現;美聯儲暗示美國經濟增長正在放緩,這支持對全球其他地區經濟增長可能進一步放緩的觀點,歐元區PMI數據突顯了這一點,預示全球股市將出現一些恐慌。
3月25日財經早餐:中美迎來第八輪貿易磋商,美或取消對朝製裁
日內公布的數據顯示,歐元區3月企業活動情況遠遜於預期,製造業活動萎縮速度為近六年來最快,受需求大跌拖累,歐洲股市在疲軟的經濟數據公布後下跌,美國股市開盤走低。道明證券分析師表示,黃金價格走勢繼續支持我們的觀點,即預期的數據惡化將有助於推動金價上漲,因為在全球經濟放緩的背景下,利率將繼續下降;美聯儲在本周稍早突然結束了為期三年的收緊貨幣政策的努力,放棄對今年加息的預期;低利率降低持有無收益的黃金的機會成本,且令美元承壓。

油價跌近2%,從2019年高點進一步下滑,因市場注意力轉向中美貿易談判缺乏進展,以及德國和美國糟糕的製造業數據再次引發了人們對全球經濟和石油需求放緩的擔憂。美國主要股指大跌,因歐洲、日本和美國3月製造業表現疲弱,今日公布的調查顯示,貿易緊張局勢導致產出下滑,令對全球經濟放緩可能會好轉的希望受挫。
3月25日財經早餐:中美迎來第八輪貿易磋商,美或取消對朝製裁
Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch表示,今日公布的德國和法國PMI數據令人失望,刺激美元進一步上漲,同時打壓全球風險偏好;美元兌歐元周五攀升至逾一周高位;美元走強使石油價格對於持有其他貨幣的投資者來說更加昂貴;這些宏觀因素能夠抵消異常利好的EIA報告對油價的影響,這一事實證明,油價這一輪為期三個月的牛市行情十分脆弱。美國能源企業本周連續第五周削減石油鑽機數量,減少九座鑽機,至近一年來最低水平,因隨著政府下調頁岩油產量增長預期,獨立生產商也削減了支出計劃。

外匯


周五(3月22日)美元走高,美元指數一度刷新逾一周高點至96.80,歐元區經濟數據疲軟,歐元重挫支撐了美元上行。美元兌歐元走強,因德國製造業調查結果遠遜於預期,引發市場擔憂歐洲最大經濟體成長可能正在放緩。
3月25日財經早餐:中美迎來第八輪貿易磋商,美或取消對朝製裁
凱投宏觀(Capital Economics)全球經濟學家Simon MacAdam在一份報告中寫道,3月PMI數據為三個最大發達經濟體第一季GDP增速放緩提供了更多證據,在全球製造業放緩的過程中,德國受到的影響仍然是首當其衝。

美元兌日元大跌,因疲弱的美國製造業數據引發對更廣泛經濟的擔憂,且美國公債收益率暗示對經濟衰退的擔憂加劇。日本是全球最大的債權國,當日本投資者在金融或地緣政治狀況緊張的情況下將資金匯回本國時,日元將從中受益。OANDA資深匯市分析師Alfonso Esparza表示,日元反彈並不是因為日本經濟強勁,更多的是受避險資金流入驅動。
    
周五美國三個月期國庫券與10年期公債收益率曲線倒置,為2007年以來首見,此前公布的美國製造業采購經理人指數(PMI)遜於預估,收益率曲線倒置被視為經濟衰退的先兆。SEI Investments Co全球固定收益管理主管Sean Simko表示,你必須認真對待,這是未來12至18個月經濟增長放緩或可能滑入衰退的一個信號,這是美聯儲密切關注的事情。

Cambridge Global Payments外匯策略和結構性產品主管Karl Schamotta指出,這有助於強化經濟放緩比市場幾個月前預期的範圍更廣,程度更深的觀點,市場走勢反映出,市場認識到美聯儲正對全球經濟更深層次的風險做出反應。
    
英鎊兌美元在隔夜市場反彈,因歐盟領導人給予英國首相特雷莎梅將脫歐日期推遲兩周的暫緩期,以決定英國將如何脫歐,之前英鎊因擔心英國可能在3月29日無協議脫歐而承壓。加元兌美元跌至11日低點,因數據支撐加拿大經濟放緩的觀點。

國際財經資訊



JBC Energy在報告中表示,由於經濟增長放緩,尤其是經合組織經濟體的增長放緩,布倫特原油價格不可能在70美元/桶上方持續;“繼續令我們擔憂的是,全球許多地方在2018年下半年都經曆了經濟放緩,盡管利率明顯沒有上漲”,在許多國家以本幣計算的油價再次同比上漲,深化了需求擔憂。

中新社華盛頓3月22日電 美國總統特朗普22日表示,他當天下令撤回了美財政部針對朝鮮的新製裁。他當天在社交媒體上說,“美國財政部今天宣布,將在現有對朝鮮製裁的基礎上,進一步實施大規模製裁。我今天下令撤銷了這些額外的製裁。”由於美財政部當天並未宣布涉朝製裁,目前尚不確定特朗普所指的是哪項製裁。白宮隨後發布的簡短聲明也沒有具體說明有關製裁內容。白宮發言人桑德斯對記者說,“特朗普喜歡金正恩委員長,他認為這些製裁沒有必要。”(環球網)

美東時間3月22日,美國財政部表示,今年2月,醫療保健支出、軍隊和農民關稅援助計劃的支出將政府財政預算赤字推至創紀錄的2340億美元,創單月曆史新高,比去年同期高出9%,預期為2270億美元。政府從去年10月到今年2月的赤字為5440億美元,而去年同期為3910億美元。

明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari談到美聯儲的利率決策時表示,“我支持聯邦公開市場委員會本周做出的決定,”我正在試圖判斷的一項關鍵問題是,近期經濟增長和就業放緩是真實的還是暫時的。需要更多時間和數據來評估,另一個關鍵問題是貨幣政策有時滯。前幾次加息的緊縮效應還沒來。最終對經濟會有怎樣的影響呢?雖然我反對前幾次加息,但我並不認為我們跨過中性並進入了緊縮立場。我認為名義利率達到2.5%就是中性水平。但這也可能不對。”

據英國《每日郵報》,來自英國各地的上百萬民眾,3月23日中午在首都倫敦舉行大遊行,要求停止脫歐、舉行第二次公投,並譴責特蕾莎·梅政府脫歐不力。這是自2003年舉行反對伊拉克戰爭百萬人大遊行以來,倫敦再次舉行百萬人規模的集會示威。這次大規模遊行集會被命名為“交給人民決定”,遊行人群高舉“停止脫歐”、“停止這場混亂”等標語,堅定表達反對脫歐,留在歐盟的立場與意願,希望能通過第2次公投機會停止脫歐。此前一天,網上發起的英國民眾簽署反對脫歐要求留在歐盟的運動,已有450萬民眾簽名。輿論認為,雖然英國百萬民眾遊行要求二次公投,但首相特蕾莎·梅並不一定會改變態度。她曾多次表示,不讚成推翻第一次公投結果,認為這會代表民主的挫敗。 有分析稱,英國民眾的遊行實際上也劍指首相特蕾莎·梅。脫歐協議兩次遭到她的執政黨在內否決。是否有第3次議會投票,沒有任何把握,因為反對票仍然占據多數。如果危機無解,不排除特蕾莎·梅下台。

國內財經資訊



工信部總經濟師王新哲在2019中國發展高層論壇上表示,當前我國5G進入衝刺階段,將盡快啟動商用。他表示,5G將形成萬億級的產業規模,工信部將開展重點行業、重點企業試點示範,重點支持5G工業互聯網、智慧交通、智能製造、智慧醫療、數字農業等領域的應用,加快5G在教育、醫療等公共服務領域的融合應用。

國家知識產權局副局長甘紹寧23日在中國發展高層論壇2019年年會經濟峰會上表示,今年商標審查周期將壓減到5個月以內,專利審查周期壓減15%以上,實現快速審查、確權、維權的協調聯動。(新華社)

3月24日上午,中國發展高層論壇2019年年會在北京開幕。中共中央政治局常委、國務院副總理韓正出席開幕式並致辭。韓正表示,開放已經成為當代中國的鮮明標識,過去中國經濟發展,是在開放條件下取得的,未來中國經濟實現高質量發展也必須在更加開放的條件下進行,中國將堅定不移推進形成全方位開放新格局。韓正強調,中國人民已經深刻地認識到,中國要實現自身發展,必須全面擴大開放。中國推動更高水平開放的腳步不會停滯,即使面對一些國家的保護主義、單邊主義,中國也絕不會步其後塵築起壁壘,決不會走回頭路。韓正強調,中國將堅定不移積極主動擴大進口,不以追求貿易順差為目標,真誠地希望擴大進口,促進貿易收支平衡。

國家發改委副主任寧吉喆在“中國發展高層論壇2019年會”上表示,去年發布兩個外資準入清單,各方面對外開放積極穩步推進,在各方面對內外資企業同等對待,外商投資環境進一步優化。下一步會進一步加快製定相關配套規定,保護外商投資的合法權益。同時要縮減“負面清單”,完善“負面清單”管理製度,製定“鼓勵外商投資產業目錄”,擴大外商投資產業範圍。按照國務院要求,要推動更多批具有標誌性意義的外資項目盡快落地。


根據《中國油氣產業發展分析與展望報告藍皮書(2018—2019)》,去年中國原油加工量和石油表觀消費量雙破6億噸,石油對外依存度逼近70%,天然氣消費繼續保持強勁增長。《藍皮書》預測,2019年中國石油需求增速將小幅回落,原油進口將繼續增長,原油對外依存度將逼近72%;我國天然氣進口量為1430億立方米,天然氣對外依存度將增至46.4%。

★國內股市



科創板在打新階段,預計發行定價會係統性偏高,在上市後預計會衝高回落,初期破發率預計明顯高於核準製下的A股。中信證券預估首批登陸科創板企業約30家,總市值規模在1780億左右,日成交額在180億元級別,平均每家上市公司日成交額6億,相當於當前A股的10%分位。科創板新股上市後最優策略從“開板即賣”變成“盡早鎖定收益”。

天風策略發文認為,美債收益率剛好處於貨幣政策逐漸結束緊縮,但還未正式開始寬鬆的階段,而名義經濟增長也處於超預期下行的初期,最終致使美債收益率曲線出現倒掛,對於美股而言,這將是相對困難的一個時期。短期內,美股的下跌和VIX指數的提升,很可能導致外資整體降低權益倉位,部分外資暫時流出A股消費白馬一段時間。但長期來看,美國經濟超預期下行,打開全球進一步寬鬆的空間,而國內利率也具備了下調的空間,長期利好A股整體尤其是成長風格的估值修複。

3月23日,在上海市虹口區舉行的第九屆北外灘財富與文化論壇上,上海證券交易所黨委書記、理事長黃紅元表示,上交所在全力推進科創板建設的同時,還將積極服務長三角一體化和上海自貿區新片區建設。積極開發服務長三角的債券、ETF、衍生品等證券品種,發揮好長三角資本市場服務功能,推動“一帶一路”交易所聯合會盡快融入上海,支持上海成為連通全球資本市場的主要樞紐。(中國證券網)

★國內樓市



國家發展改革委副主任寧吉喆24日在中國發展高層論壇上表示,堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,分類調控、因城施策。2018年末,全國商品房待售面積較2015年下降了27.1%。今年1-2月,又減少了100多萬平方米。目前,多數城市商品住宅可售面積去化周期回歸合理區間。

外匯周評:美聯儲大鴿不敵歐洲經濟低迷,美元回升歐元重創!警惕脫歐風向

本周美聯儲決議如期按兵不動,維持聯邦基金利率在2.25~2.5%不變,同時下調了美國的經濟增速預期。但是美聯儲下調利率“散點圖”至2019年加息0次、2020年1次,超出市場多數經濟學家的預期。
外匯周評:美聯儲大鴿不敵歐洲經濟低迷,美元回升歐元重創!警惕脫歐風向

金融市場確認了這種鴿派解讀——期貨交易員把美聯2020年1月降息的可能性推高至接近50%。

受此影響,10年期美國國債收益率降至一年多以來的最低水平,美元出現了加速回落,刷新近7周低點於95.7350,並創下1月以來的最大日跌幅。

但此後,因市場擔憂歐美貿易局勢惡化,令避險資金回流美元,加上歐洲經濟數據不佳,導致歐元回落,更進一步提振美元走強。截至本周收盤,美元指數報96.60,仍處於近期高位。
外匯周評:美聯儲大鴿不敵歐洲經濟低迷,美元回升歐元重創!警惕脫歐風向美元指數日線圖)

看多美元的意願降溫


美聯儲決議給加息周期踩了刹車,暗示今年可能不會加息。隨後美元套利交易再度活躍起來,印尼盾等新興市場貨幣上漲。

伴隨全球經濟增速放緩,全球央行近幾個月來紛紛做出應對,美聯儲成為最後一家放棄潛在緊縮傾向的主要央行。波動率下跌利好高收益工具或持有套利貨幣,美聯儲的立場隻會加劇這種下跌,新興市場貨幣全年表現良好。

美聯儲明確表示耐心意味著一年以上,美國利率已經明顯下降,包括歐洲央行、美聯儲、日本央行和中國央行在內的多個央行都處於觀望狀態。這一切都在助推風險偏好,有利於套利,助長了多種形式的風險偏好交易。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)3月22日發布的報告顯示,截止至3月13日至3月19日當周,投機者持有的美元投機性淨多頭減少9139手合約,至25935手合約,表明投資者看多美元的意願降溫。

英鎊走勢仍看脫歐進程的臉色


盡管自英國公投以來已有兩年半的時間,但脫歐談判沒有取得真正進展。英國議會打算尋求延長談判期限,但對於企業來說,這意味著經濟不確定性的延續,這對投資計劃造成了重大拖累。

有關英國脫歐方面的消息始終是影響英鎊走勢最直接的因素,本周英鎊兌美元整體走低,一度跌回1.300關口,不過最後仍有所回升,徘徊1.3200關口。截至本周收盤,英鎊兌美元報1.3209。
外匯周評:美聯儲大鴿不敵歐洲經濟低迷,美元回升歐元重創!警惕脫歐風向(英鎊兌美元日線圖)

英國首相特雷莎·梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難,對歐盟領導人而言主要的選項是延長至5月23日前,或至少到2019年年底。

歐盟暗示,英國議會對首相脫歐協議的第三次投票至關重要,如果支持該協議的話,英國脫歐將被推遲到5月22日,否則隻能推遲至4月12日。不過,法國總統馬克龍和高盛都下調了協議第三次闖關議會成功的概率。三菱東京日聯稱,如協議獲得通過,英鎊兌美元或升至1.3600。

3月22日,比利時首相米歇爾向記者表示:“這可能是英國表達未來願望的最後一次機會。相比以往任何時候,該事件的控製權更多地掌握在英國議會手中。

英國政府發言人稱,政府計劃下周就脫歐協議舉行投票,英國政府承諾將於下周舉行脫歐協議投票。英國政府的目標是發起並通過第三次投票,英國參加歐盟議會選舉是“不可容忍的”,議會對英國脫歐的未來有三種選擇。

英國下議院議長伯考周一表示,梅不能讓議會就其脫歐計劃再舉行一次投票,除非重新提交一份完全不同的提案,這番言論讓首相辦公室措手不及。尋求與歐盟徹底分開的脫歐派認為,目前“無協議”脫歐的可能性更大了。

高盛周五將梅的脫歐協議獲得批準的預估從60%調降為50%,並把英國無協議退出歐盟預期機率從5%提高到15%。

歐洲經濟體放緩加劇 


歐洲經濟數據低迷,本周歐元區、德國和法國製造業PMI數據均不及預期。受此影響,歐元短線出現近百點的跌幅。此外,歐盟同美國的貿易局勢也是市場近期關注的焦點。

本周初,歐元兌美元連續三個交易日走高,不過漲勢未能有效延續,匯價在周四、周五大幅走低,目前歐元兌美元交投於1.1300附近做低位震蕩,報1.1302。
外匯周評:美聯儲大鴿不敵歐洲經濟低迷,美元回升歐元重創!警惕脫歐風向(歐元兌美元日線圖)

盡管此前歐洲央行超預期鴿派令歐元大幅承壓,歐元於3月7日刷新近21個月新低,但是自那時起歐元已經出現了明顯的回升,因美國通脹數據令市場下調了美聯儲加息的預期,部分抵消了歐洲央行超預期鴿派的影響。

此外,3月18日公布的歐洲貿易帳數據遠高於預期,創出了2018年5月以來的最佳水平,而3月19日連續公布的歐元區和德國3月ZEW經濟景氣指數更是大幅好於預期,進一步強化了市場對於歐元區經濟複蘇的信心,推動歐元進一步走高。

而隨著3月21日美聯儲超預期鴿派,進一步對歐元構成支撐,歐元一度刷新2月初以來的高點。

不過周五歐元區、德國以及法國的PMI均不及預期,尤其是作為歐洲經濟引擎的德國PMI數據更是首次跌破了45關口,為2013年6月以來的最低水平,遠低於市場所預期的上修至48,逆轉了近期市場對於歐洲經濟複蘇的信心,歐元抹去了大部分的漲幅。

IHS Markit首席商業經濟學家威廉森表示製造業顯然是目前主要的薄弱環節,也是人們關注的焦點。製造業衰退正在形成勢頭,並將在第二季度對經濟造成越來越大的拖累。

認為, 自2018年末以來因全球經濟放緩,凸顯美國經濟相對強勁,使得美元維持強勢走勢。隨著近期美國經濟有加速放緩的跡象,且美聯儲超預期鴿派,一定程度上證明了美元空頭的觀點是正確的,但是此前多名分析人士表示,想讓美元進一步走軟,美國以外的經濟體需要振作起來,確保美元持續拋售的關鍵因素是歐元區基本面好轉,尤其是在德國

隨著歐洲經濟持續走壞,也加劇了歐洲政治局勢的不確定性。因5月22日歐洲將迎來議會選舉。

此前歐洲議會民調顯示,盡管即將到來的歐洲議會選舉中右翼仍占主導地位,但是極右翼所占席位的數量已經出現大幅的上升,這將加劇歐洲經濟的不穩定性。

加拿大2月CPI上升,但潛在通脹仍舊疲軟


美元兌加元本周表現強勁,在五個交易日中錄得四個交易日收漲,這一定程度上是受到油技術性回調的影響,油價的走低往往對大宗商品價格敏感的加元造成直接影響。

此外,加拿大1月零售銷售不及預期,但2月CPI好於預期及前值,美元兌加元短線走高近30點,刷新自3月12日來高,隨後再度回吐漲勢。回撤至1.34關口。截止本周收盤,美元兌加元報1.3429,刷新自3月11日來高位。
外匯周評:美聯儲大鴿不敵歐洲經濟低迷,美元回升歐元重創!警惕脫歐風向(美元兌加元日線圖)

具體數據顯示,加拿大1月零售銷售月率再度下滑0.3%,不及預期的0.4%,前值為下滑0.3%;而1月核心零售銷售月率為0.1%,符合市場預期,前值為下滑0.5%。

加拿大統計局表示,汽油價格走低使整體通脹率承壓的風險外露。1月份零售銷售意外下降,進一步加劇了經濟疲軟,大部分原因來自機動車與零部件銷售下滑。

加拿大央行預計今年大部分時間通貨膨脹率仍將低於2%的目標,這也是為什麼加拿大央行不太可能急於將借貸成本從目前水平進一步提高的原因之一。事實上,市場已經開始考慮可能的降息。

另一方面,加拿大2月CPI年率為1.5%,好於此前預期及前值的1.4%;2月核心CPI年率公布值為2%,高於預期的1.8%,而前值為1.9%。

由於汽油價格半年多來首次上漲,加拿大2月CPI年率從15個月來的低點上升了一個檔次,盡管周五公布的數據繼續顯示價格壓力的良好環境。

通脹形勢相對疲軟,與處於經濟放緩中的經濟相一致,經濟的疲軟程度足以限製任何可能引起加拿大央行擔憂的價格壓力。上周五公布的另一個數據顯示,1月份零售額意外下降,進一步加劇了經濟疲軟。

加拿大央行預計今年大部分時間通貨膨脹率仍將低於2%的目標,這也是為什麼加拿大央行不太可能急於將借貸成本從目前水平進一步提高的原因之一。事實上,市場已經開始考慮可能的降息。

黃金周評:美聯儲大鴿,金價創三周最大漲幅,警惕全球經濟放緩

本周金價上漲近1%,錄得2月初以來最大單周百分比漲幅。因美聯儲利率決議超預期鴿派,令美聯儲年內加息概率下調且明年1月降息概率大增,金價短線受益飆升。此外,歐元區疲弱的經濟數據加劇對全球經濟放緩的擔憂,打壓風險人氣,令避險需求浮現。截止本周收盤,現貨黃金報1313.68美元/盎司,周漲幅0.87%
黃金周評:美聯儲大鴿,金價創三周最大漲幅,警惕全球經濟放緩

美聯儲大鴿引發金價飆升


周四淩晨,美聯儲決議如期按兵不動,維持聯邦基金利率在2.25~2.5%不變,同時下調了美國的經濟增速預期。但是美聯儲下調利率“散點圖”至2019年加息0次、2020年1次,超出市場多數經濟學家的預期。

受美聯儲超預期鴿派的影響,金融市場將美聯2020年1月降息的可能性推高至接近50%。美元短線急挫至近7周低點,並創下1月以來的最大日跌幅,而黃金則刷新逾3周高點,10年期美國國債收益率降至一年多以來的最低水平。

對於美聯儲2019 年暫停加息的決定,部分市場人士認為美聯儲今年停止加息的決定或使其滑向降息。黃金對利率高度敏感,因為較低的利率傾向於壓低美元並增加投資者對非收益黃金的興趣。

歐元區數據不佳,警惕全球經濟放緩


目前市場對今年美聯儲不加息的預期很高,不少分析人士認為一年內就可能轉而降息。但值得警惕的是,市場可能高估了今年美聯儲降息的可能性。投資者不應該太過輕信美元周四在美聯儲政策聲明後的跌勢,因為美元的前景更多地取決於全球經濟增長形勢。

事實上,自2018年末以來,全球經濟放緩的趨勢越加的明顯,但是相較於歐洲國家經濟的大幅放緩,美國總體的經濟數據仍略顯強勁,這往往推動美元走高,從而令金價承壓。

惠譽近日將今年全球經濟增長預期從3.1%下調至2.8%,明年增長預估從2.9%下調至2.8%。並指出,歐元區增長前景惡化的尤為嚴重,其他新興市場經濟活動也有所放緩。

數據方面,德國3月IHS Markit製造業PMI初值44.7,創2013年6月以來的79個月最低;法國製造業、服務業和綜合PMI均跌破50榮枯線,進入萎縮區間。歐元區整體製造業PMI跌至2013年4月以來最低。

歐元區前兩大經濟體德國和法國的經濟數據,引發了市場對歐洲經濟衰退的擔憂加劇,消息公布後,歐元兌美元一度跌近百點,德國國債收益率跌至零下。

此外,美國3月IHS Markit製造業采購經理人指數(PMI)雖然高於50榮枯線,但創2017年6月以來最低。其中,產出分項指數初值降至51.6,創2016年6月以來新低。

受到密切關注的美國國債收益率曲線周五出現了十多年前經濟危機以來的首次逆轉,凸顯了市場對可能出現的經濟下滑以及美聯儲將不得不降息的擔憂。
黃金周評:美聯儲大鴿,金價創三周最大漲幅,警惕全球經濟放緩

警惕三大風險事件


美國政治分歧加劇或施壓美元提振金價

美國總統特朗普在3月15日第一次行使總統否決權,推翻了國會為取消他宣布的國家緊急狀態令所作的努力。建設美墨邊境牆是特朗普2016年競選活動的核心內容,他正為修建美國-墨西哥邊界牆撥款而宣布國家緊急狀態的決議。

美國眾議院議長佩洛希隨後表示,3月26日眾議院將對投票推翻這項否決。她在聲明中說道:“眾院和參院成功地拒絕讓總統違法地攫取權力,但總統卻選擇繼續無視憲法、國會和美國人民的意誌。”

但是考慮到想要推翻總統的否決,參眾兩院至少需要三分之二多數通過,但是考慮到無論是參議院上周四的投票,還是眾議院上個月的投票結果,都遠遠沒有達到能推翻特朗普否決權所需的票數,因此最終通過的可能性不大。

不過特朗普宣布進入“緊急狀態”仍受到美國司法的壓力。美國司法部長巴爾表示,總統宣布緊急狀態於法有據。但這在法庭上受到了挑戰,因為這麼做竄奪了國會立法權,可能違憲。

此前提到,圍繞著邊境牆的政治僵局使得美國政治出現了分裂的局面,隨著這種嫌隙的加劇,可能會導致特朗普施政難度越來越大,因而使得美元承壓,這仍將使得黃金獲得部分支撐。

英國脫歐僵局

另一個對黃金構成支撐的因素是英國脫歐前景依然存在著不確定性。盡管自英國公投以來已有兩年半的時間,但脫歐談判沒有取得真正進展。

英國議會打算尋求延長談判期限,但對於企業來說,這意味著經濟不確定性的延續,這對投資計劃造成了重大拖累。

梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難,對歐盟領導人而言主要的選項是延長至5月23日前,或至少到2019年年底。

歐盟領導人周五警告英國,該國還有最後一次有序退出歐盟的機會。此前歐盟給予首相梅兩周寬限期,將脫歐延遲至4月12日。

在參加第二天的歐盟峰會時,比利時首相米歇爾表示,他希望英國議員做出“理性”決定,支持歐盟與首相梅達成的脫歐協議。

英國下議院議長伯考周一表示,梅不能讓議會就其脫歐計劃再舉行一次投票,除非重新提交一份完全不同的提案,這番言論讓首相辦公室措手不及。尋求與歐盟徹底分開的脫歐派認為,目前“無協議”脫歐的可能性更大了。

高盛周五將梅的脫歐協議獲得批準的預估從60%調降為50%,並把英國無協議退出歐盟預期機率從5%提高到15%。

目前唯有英國議會在下周投票支持首相梅的協議,才能適用於5月22日脫歐。若非如此,英國需要在4月12日之前提出新的計劃,或選擇無協議脫歐。一旦出現最壞情況,英國會面臨突如其來的貿易壁壘和企業限製。全球金融市場將掀起新一輪巨浪,黃金料衝擊1350美元。

國際貿易局勢出現新危機

貿易局勢向來是影響金價走勢的重要因素,在短時間會對金價產生直接的影響。因貿易擔憂情緒往往會推動市場避險資金回流美元,美元走高將導致黃金承壓走低;反之,若有利好消息傳出,則利好金價走強。

有消息表示,美國貿易談判代表萊特希澤以及財政部長姆努欽將於下周前往北京開啟新一輪談判。

根據國際貨幣基金組織的初步計算,中美兩國對世界經濟增長的貢獻率合計為51%。因此中美兩國貿易取得進展有助於提振市場對於全球經濟複蘇的經濟,從而使得資金從避險資產中流出。

特朗普強調總統,“美國與中國之間的進展相當順利,雙方試圖達成協議,緩解貿易緊張。習主席是我的朋友,美國將派頂級代表周末前往進一步推進。”

對於有關“特朗普稱並未討論取消美國對中國商品加征關稅”的話題,中國外交部回應稱,磋商已經取得了實質性的進展。

外交部發言人耿爽表示,“我們希望中美雙方經貿團隊能落實好兩國元首的重要指示,抓緊磋商,爭取在相互尊重的基礎上,達成一份互利共贏的協議。事實上,磋商已經取得了實質性的進展。有關具體問題建議你向商務部詢問。”

盡管近期中美貿易取得進展,但是市場總體持謹慎立場,因美歐貿易仍存在很大的變數,這可能會加劇歐洲經濟放緩的步伐。

盡管歐盟方面則表示,已經取得進展,包括兩項談判授權,討論可能的監管合作。但是美國駐歐盟大使表示,歐盟提出的與美國進行貿易談判計劃遠遠達不到要求,任何推遲正式談判的策略都不會奏效。

美國駐歐盟大使Gordon Sondland表示:“拖延是會有後果的。歐盟領導人越是采用拖延戰術,我們就越需要利用手中的籌碼來重新調整雙方的關係。部分歐洲人認為,他們可以坐等美國新總統上任,但這種策略不會奏效。”

而美國貿易代表萊特希澤則直言,磋商“完全陷入僵局”。因此在貿易緊張局勢發出進一步緩解的信號前料也將對美元構成部分支撐,令黃金短線承壓。

黃金熊市已經結束,但短期仍有下行風險


全球最大銀行工商銀行本周表示,黃金的熊市已經完全結束,但這並不意味著黃金就沒有短期回調的風險。

工行標準銀行高級經理在周二發表的一份報告中,從短期來看,看到黃金進一步下跌的風險,可能在1275美元附近獲得技術支撐。

短期內對黃金價格的最大拖累將是風險情緒的反彈,一季度風險資產的強勁反彈削弱了黃金防禦特征的直接吸引力。

對黃金投資者來說,好消息是長期前景看好看越來越好。持有黃金的結構性吸引力正在增加。

3月25日外匯交易提醒

周五(3月22日)美元走高,美元指數一度刷新逾一周高點至96.80,歐元區經濟數據疲軟,歐元重挫支撐了美元上行。 美元兌歐元走強,因德國製造業調查結果遠遜於預期,引發市場擔憂歐洲最大經濟體成長可能正在放緩。
3月25日外匯交易提醒
凱投宏觀(Capital Economics)全球經濟學家Simon MacAdam在一份報告中寫道,3月PMI數據為三個最大發達經濟體第一季GDP增速放緩提供了更多證據,在全球製造業放緩的過程中,德國受到的影響仍然是首當其衝。

美元兌日元大跌,因疲弱的美國製造業數據引發對更廣泛經濟的擔憂,且美國公債收益率暗示對經濟衰退的擔憂加劇。日本是全球最大的債權國,當日本投資者在金融或地緣政治狀況緊張的情況下將資金匯回本國時,日元將從中受益。OANDA資深匯市分析師Alfonso Esparza表示,日元反彈並不是因為日本經濟強勁,更多的是受避險資金流入驅動。
    
周五美國三個月期國庫券與10年期公債收益率曲線倒置,為2007年以來首見,此前公布的美國製造業采購經理人指數(PMI)遜於預估,收益率曲線倒置被視為經濟衰退的先兆。SEI Investments Co全球固定收益管理主管Sean Simko表示,你必須認真對待,這是未來12至18個月經濟增長放緩或可能滑入衰退的一個信號,這是美聯儲密切關注的事情。

Cambridge Global Payments外匯策略和結構性產品主管Karl Schamotta指出,這有助於強化經濟放緩比市場幾個月前預期的範圍更廣,程度更深的觀點,市場走勢反映出,市場認識到美聯儲正對全球經濟更深層次的風險做出反應。
    
英鎊兌美元在隔夜市場反彈,因歐盟領導人給予英國首相特雷莎梅將脫歐日期推遲兩周的暫緩期,以決定英國將如何脫歐,之前英鎊因擔心英國可能在3月29日無協議脫歐而承壓。加元兌美元跌至11日低點,因數據支撐加拿大經濟放緩的觀點。

周一前瞻


時間國家指標名稱前值
17:00德國3月IFO商業景氣指數98.5
22:30美國3月達拉斯聯儲商業活動指數13.1

09:45 美國2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)在瑞士信貸舉辦的亞洲投資會議一個經濟小組上發表講話
13:00 美國2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)在瑞士信貸舉辦的亞洲投資會議上就經濟和貨幣政策發表演講

投行觀點匯總


道明證券:美元仍維持邊際性看漲觀點


道明證券(TDS)研究團隊討論了G10貨幣的現狀,認為部分貨幣在現有水平釋放出矛盾的信號,暗示近期將展開盤整。預期全球範圍內緩和的晦暗前景應當會加強美元緩慢走軟的可能,不過G10貨幣中,仍維持邊際性看漲美元,雖然多頭的信號也在回撤。

不過由於日內歐元區經濟數據再潑歐元冷水,使得投資在歐股的資金外流加劇,而美聯儲近期聲明表示預期2019年不加息的立場應當會給到歐元一定支撐,盡管歐元區經濟增長的恢複仍需個把月才能實現。

荷蘭銀行:歐元兌美元未來一周將跌向1.10


荷蘭銀行外匯策略師預計歐元兌美元下周將進一步跌向1.10關口,未來一度季度將繼續承壓。由於歐元區經濟前景疲軟,歐元可能繼續承壓,預計到3月底和6月底匯價將觸及1.10。

加拿大銀行:仍看漲美元兌加元,年底目標為1.36

 

加拿大銀行分析師表示,由於加拿大經濟中的負面因素持續存在,加元兌美元料走低。雖然今年去年第四季度GDP極度疲軟且領先指標表現不佳,但油價上漲,在這期間加元反彈。此外由於去年12月加拿大產出缺口下降0.4%,加央行立場轉為鴿派也激發市場減息預期(市場預期加央行將在7月份減息3個基點)。風險是這僅是短期頹勢,目前預計這種頹勢將延續至整個今年上半年,並將演變成更長久的低迷。

短期內加央行仍將按兵不動,美聯儲今年不會加息,美國和加拿大之間的政策缺口與上兩個政策周期頂峰時的水平相當。有初步跡象顯示加拿大製造業銷售(1月)反彈,工資增長(2月)複蘇,加上油價進一步上漲,將降低更多極端情況(如美元兌加元觸及1.40)。不過考慮到長期的負面因素,如房屋市場依然拖累建築業,家庭消費增長受到債務-服務比創曆史高位的限製,我們仍看漲該貨幣對,認為到今年年底匯價將指向1.36目標。

巴克萊銀行:支持新西蘭央行更寬鬆政策的論據正在形成


巴克萊分析師認為,新西蘭央行(RBNZ)暗示下周將采取更寬鬆的貨幣政策,可能會令鷹派失望。我們認為,放鬆政策的理由正在形成,新西蘭央行可能難以在3月27日的會議上維持其中性政策基調,從而鼓勵市場在那之前對進一步放鬆政策定價並賣出新西蘭元。

產出缺口可能在2018年下半年變為負值,而總體通脹率(年率1.9%)和核心通脹率(年率1.7%)都低於新西蘭央行1-3%通脹目標區間2%的中值。我們對新西蘭央行的觀點持懷疑態度,即新西蘭的經濟活動將會得到充分的恢複。這樣,日益擴大的產出缺口抵消了人們的擔憂,即整體通脹不斷下降(第三季度很可能跌至1.2%的底部)將降低本已低迷的通脹預期(一季度的預期為1.8%)。

3月23日財經早餐:經濟憂慮加劇歐美股市重挫,美元黃金獲追捧,避險日元最亮眼

周五(3月22日)美元走高,美元指數一度刷新逾一周高點至96.80,歐元區經濟數據疲軟,歐元重挫支撐了美元上行。受避險需求提振,美元兌日元重挫,一度跌近百點,跌破110關口,創2月11日以來新低至109.74。金價小幅上漲,市場加劇了對全球經濟放緩的擔憂,打壓風險人氣,令金價將錄得近兩個月來最佳一周表現。油價跌近2%,從2019年高點進一步下滑,歐元區和美國糟糕的製造業數據再次引發了人們對全球經濟和石油需求放緩的擔憂。
3月23日財經早餐:經濟憂慮加劇歐美股市重挫,美元黃金獲追捧,避險日元最亮眼

商品收盤方面,COMEX 4月黃金期貨收漲5美元,漲0.38%,報1312.30美元/盎司,創2月28日以來收盤新高。WTI 5月原油期貨收跌0.94美元,跌幅1.57%,報59.04美元/桶;布倫特5月原油期貨收跌0.83美元,跌幅1.22%,報67.03美元/桶。

道指、標普500指數、納指創1月3日以來最大單日跌幅。標普500指數收跌54.17點,跌幅1.90%,報2800.71點;納斯達克指數收跌196.30點,跌幅2.50%,報7642.67點;道瓊斯指數收跌460.20點,跌幅1.77%,報25502.32點。

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數3104.152.690.09%
深證成指9879.229.420.1%
日經22521627.3418.420.09%
納斯達克指數7642.67-196.29-2.5%
道瓊工業25502.32-460.19-1.77%
英FTSE7207.59-147.72-2.01%
德DAX11364.17-185.79-1.61%
法CAC405269.92-108.93-2.03%

美國股市周五被大舉拋售,標普500指數下跌近2%,因美國和歐洲疲弱的製造業數據導致美國公債收益率曲線倒置,引發對全球經濟下滑的擔憂。三大股指均創下1月3日來最大單日百分比跌幅。標普500指數11大板塊漲跌各異,1大板塊收漲,10大板塊收跌;其中,因全球經濟放緩憂慮再起,歐美債市大漲,公用事業板塊收漲;材料板塊領跌,跌幅接近3%,其次是金融板塊。

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1313.083.720.28%
現貨鈀金1552.92-45.91-2.87%
現貨白銀15.439-0.034-0.22%
現貨鉑金847.36-14.24-1.65%
香港黃金12140.0026.000.21%
美原油連續58.86-1.12-1.87%

金價周五小幅上漲,因歐元區疲弱的經濟數據加劇對全球經濟放緩的擔憂,打壓風險人氣,令金價將錄得近兩個月來最佳一周表現;本周金價上漲近1%,勢將錄得2月初以來最大單周百分比漲幅。Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示,一些避險需求浮現;美聯儲暗示美國經濟增長正在放緩,這支持對全球其他地區經濟增長可能進一步放緩的觀點,歐元區PMI數據突顯了這一點,預示全球股市將出現一些恐慌。
3月23日財經早餐:經濟憂慮加劇歐美股市重挫,美元黃金獲追捧,避險日元最亮眼
日內公布的數據顯示,歐元區3月企業活動情況遠遜於預期,製造業活動萎縮速度為近六年來最快,受需求大跌拖累,歐洲股市在疲軟的經濟數據公布後下跌,美國股市開盤走低。道明證券分析師表示,黃金價格走勢繼續支持我們的觀點,即預期的數據惡化將有助於推動金價上漲,因為在全球經濟放緩的背景下,利率將繼續下降;美聯儲在本周稍早突然結束了為期三年的收緊貨幣政策的努力,放棄對今年加息的預期;低利率降低持有無收益的黃金的機會成本,且令美元承壓。

油價跌近2%,從2019年高點進一步下滑,因市場注意力轉向中美貿易談判缺乏進展,以及德國和美國糟糕的製造業數據再次引發了人們對全球經濟和石油需求放緩的擔憂。美國主要股指大跌,因歐洲、日本和美國3月製造業表現疲弱,今日公布的調查顯示,貿易緊張局勢導致產出下滑,令對全球經濟放緩可能會好轉的希望受挫。
3月23日財經早餐:經濟憂慮加劇歐美股市重挫,美元黃金獲追捧,避險日元最亮眼
Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch表示,今日公布的德國和法國PMI數據令人失望,刺激美元進一步上漲,同時打壓全球風險偏好;美元兌歐元周五攀升至逾一周高位;美元走強使石油價格對於持有其他貨幣的投資者來說更加昂貴;這些宏觀因素能夠抵消異常利好的EIA報告對油價的影響,這一事實證明,油價這一輪為期三個月的牛市行情十分脆弱。美國能源企業本周連續第五周削減石油鑽機數量,減少九座鑽機,至近一年來最低水平,因隨著政府下調頁岩油產量增長預期,獨立生產商也削減了支出計劃。

外匯


周五(3月22日)美元走高,美元指數一度刷新逾一周高點至96.80,歐元區經濟數據疲軟,歐元重挫支撐了美元上行。美元兌歐元走強,因德國製造業調查結果遠遜於預期,引發市場擔憂歐洲最大經濟體成長可能正在放緩。
3月23日財經早餐:經濟憂慮加劇歐美股市重挫,美元黃金獲追捧,避險日元最亮眼
凱投宏觀(Capital Economics)全球經濟學家Simon MacAdam在一份報告中寫道,3月PMI數據為三個最大發達經濟體第一季GDP增速放緩提供了更多證據,在全球製造業放緩的過程中,德國受到的影響仍然是首當其衝。

美元兌日元大跌,因疲弱的美國製造業數據引發對更廣泛經濟的擔憂,且美國公債收益率暗示對經濟衰退的擔憂加劇。日本是全球最大的債權國,當日本投資者在金融或地緣政治狀況緊張的情況下將資金匯回本國時,日元將從中受益。OANDA資深匯市分析師Alfonso Esparza表示,日元反彈並不是因為日本經濟強勁,更多的是受避險資金流入驅動。
    
周五美國三個月期國庫券與10年期公債收益率曲線倒置,為2007年以來首見,此前公布的美國製造業采購經理人指數(PMI)遜於預估,收益率曲線倒置被視為經濟衰退的先兆。SEI Investments Co全球固定收益管理主管Sean Simko表示,你必須認真對待,這是未來12至18個月經濟增長放緩或可能滑入衰退的一個信號,這是美聯儲密切關注的事情。

Cambridge Global Payments外匯策略和結構性產品主管Karl Schamotta指出,這有助於強化經濟放緩比市場幾個月前預期的範圍更廣,程度更深的觀點,市場走勢反映出,市場認識到美聯儲正對全球經濟更深層次的風險做出反應。
    
英鎊兌美元在隔夜市場反彈,因歐盟領導人給予英國首相特雷莎梅將脫歐日期推遲兩周的暫緩期,以決定英國將如何脫歐,之前英鎊因擔心英國可能在3月29日無協議脫歐而承壓。加元兌美元跌至11日低點,因數據支撐加拿大經濟放緩的觀點。

國際財經要聞


美國總統特朗普選擇擔任美聯儲理事的經濟學家斯蒂芬·摩爾對媒體表示,他支持強勢穩定的貨幣,美聯儲可以做的最重要的事情是維持貨幣的穩定和強勢。

歐盟各國政府表示,他們通過決定,正式認可2019年3月21日達成的關於延長第50條款期限的政治協議。根據歐洲理事會的決定,如果英國議會不晚於2019年3月29日批準脫歐協議,則延期至2019年5月22日。如果脫歐協議截至2019年3月29日未獲英國議會批準,則延期至2019年4月12日。在此情況下,英國將2019年4月12日之前指出前進方向,供歐洲理事會審議。如果英國到5月23日至26日仍然是歐盟成員,則有義務舉行歐盟選舉,延期不包括重新談判脫歐協議。

聖路易斯聯儲主席布拉德稱,他對經濟增長和就業形勢保持樂觀,經濟狀況支持“對利率持謹慎態度”我不傾向於在2019年上調或下調利率。短期收益率必須超過長期收益率幾百個百分點,而且不隻是短短幾天如此,才能釋放美國經濟的悲觀信號。現在的基本情形是美國疲軟可能是短暫的,經濟增長將在第二季度和今年剩餘時間恢複過來。

醫療保健支出、軍隊和農民關稅援助計劃的支出將美國2月赤字推至創紀錄的2340億美元,比去年同期高出9%,預期為2270億美元。由於稅收收入小幅下滑,而聯邦支出增加,美國預算赤字在本財政年度的前五個月擴大了39%。

英國首相特裏莎·梅對議員們表示,如果沒有足夠多的人支持在下周對她的脫歐協議舉行議會表決,或者再次否決她的協議,她可能會在4月12日之前向歐盟尋求另一次延期。新的延期請求將包括英國參加歐洲議會選舉。特裏莎·梅在信中列出了脫歐選項,另外三個選項是:撤消第50條程序--“但這是背叛公投決定”;4月12日在達不成協議的情況下脫離歐盟--“但下議院此前曾表示不支持這樣做”;批準特裏莎·梅的協議並於5月22日脫歐,特裏莎·梅說她願在未來幾天與議員們會面。

國內股市


隨著A股進一步擴大在國際指數占比,境內外分析機構普遍預測,2019年外資有望超過公募,成為A股第一大機構,推動流動性分層。名禹資產研究總監張曉華日前表示,對內地投資者來說,最重要的是必須認識到A股的國際化、機構化正在發生,外資在未來的三、五年之內將成為A股最大的機構投資者,在其集中投資的領域估值體係將由外資主導,向國際化成熟市場靠攏。市場人士觀察到,大量低估值的藍籌股被外資等長線投資者大量持有後,外資逐漸控製部分A股話語權,導致整個市場的格局開始變化。(證券時報)

審核中心的一切工作都要求在“陽光”下運行,這既包括所有法律、財務審核人員的工作,都是通過全程電子化進行,且都具有“電子留痕”的功能;也包括所有的企業受理、審核審議結果、問詢反饋情況等,都毫無保留公布在上交所科創板信息披露網站上,所有人均可自由查閱。

科創見聞訊,3月22日,首批9家科創板受理企業亮相。當晚,深圳市證券業協會常務副會長兼秘書長鄢維民表示,這是中國轉變經濟發展方式和創新驅動發展戰略的重要體現,科創板的開通,體現了市場在資源配置中起決定性作用。“科創板開通意味著市場機製的重要作用,這是國家轉變經濟發展方式的一個很重要的方面。轉型升級說了很多年,需要有資本上直接融資比重的增加。”希望注冊製在科創板順利運行後,能夠盡快推廣至創業板,“期望創業板注冊製改革能夠在年內推行。”(21世紀經濟報道)

CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)

CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(3月22日)發布的報告顯示,截止至3月13日至3月19日當周:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫,原油投機性淨多頭增加52481手合約,至414746手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨多頭減少9139手合約,至25935手合約,表明投資者看多美元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨空頭增加1959手合約,至77704手合約,表明投資者看空歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭減少22922手合約,至13774手合約,表明投資者看空英鎊的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨空頭增加440手合約,至59221手合約,表明投資者看空日元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭增加3884手合約,至27189手合約,表明投資者看空瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭增加8203手合約,至51902手合約,表明投資者看空澳元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加6721手合約,至47774手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨空頭增加5721手合約,至1124手合約,表明投資者看空紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨多頭增加9577手合約,至88396手合約,表明投資者看多黃金的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨多頭減少3772手合約,至23310合約,表明投資者看多白銀的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加52481手合約,至414746手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願升溫(3月19日當周)