市場押注美聯儲今年告別加息,債券投資大亨稱之為“極大的誤判”

市場大舉押注美聯儲將在較長時間裏暫停加息,而一位管理1500億美元的債券投資者認為這樣的預期過頭了。

市場押注美聯儲今年告別加息,債券投資大亨稱之為“極大的誤判”

就在上周美聯儲轉向鴿派後,富蘭克林鄧普頓固定收益集團的首席投資官Sonal Desai在一篇博客中寫道,在經濟持續強勁的背景之下,市場假設美聯儲今年完全不會加息,是極大的誤判,市場對美國經濟周期即將結束的預期高過頭了。

Desai預測今年至少會有兩次加息,因為決策者要應對薪資上升推高通脹的風險。相比之下,市場已經在預期加息周期結束,並增加對2020年降息的押注。

上周五(2月1日)美國勞工部數據顯示1月份工資增速放緩,而且政府停擺造成了失業率上升,支持了看漲美債的陣營。

Desai的觀點揭示了該公司全球債券基金的核心策略。在去年9月升任首席投資官前,她與Michael Hasenstab共同管理這支基金。她的固定收益團隊與以逆向押注聞名的全球宏觀團隊是分開運營的兩部門。

在12月末,335億美元的鄧普頓全球債券基金平均久期降至負1.6年。

由於美國國債收益率升至七年多來高位,這項策略幫助該基金在去年跑贏了同業。在新興市場的超配頭寸,也可能有助於對衝易受發展中市場債券今年漲勢衝擊的風險敞口。

Desai承認政府停擺會削弱一季度經濟增速,但這些產出會轉移到二季度數據中。總體而言,她認為2019年經濟增速會較去年放緩,但仍高於潛在水平。

她寫道,全世界似乎都在考慮美國經濟衰退,而沒有考慮通貨膨脹。但是除非有重大的外部衝擊,否則我真不認為有迫在眉睫的經濟衰退威脅。美國勞動力市場非常強勁,開始推動工資上升,同時強勁的消費使企業掌握了定價權。

宏利資產管理公司首席經濟學家Megan Greene接受采訪時也表示,美國1月非農就業報告是“重磅炸彈”,表明經濟仍然強勁。

分析師說道:“政府停擺又如何?天氣不佳又如何?我認為無論從平均每小時收入還是工作小時數看,這都是一份強勁的就業報告。”

Greene表示,就業報告再次表明任何對經濟潛在弱勢的擔憂”都沒有事實支持,因為硬數據中沒有那麼多相關跡象出現。

豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne則有不同的看法,就業數字顯然具有建設性,但美聯儲已經說了他們按兵不動,良好的數據和美聯儲不回應,對美元的幫助微不足道。

提醒,特朗普此前署結束政府關門的臨時支出法案,美國政府將開門三周,直至2月15日。本周開始將陸續有美國數據出爐,或加大對美元、黃金的行情波動影響,本交易日需關注11月耐用品訂單終值以及工廠訂單月率。

北京時間9:55,美元指數現報95.59,日內跌幅0.04%。

黃金交易提醒:強勁非農難扭轉美聯儲政策預期,金價後市還將面臨兩大劫數

周一(2月4日)亞洲時段現貨黃金震蕩微跌,現報1315.34美元/盎司,跌幅達0.21%。上周美國1月份新增非農就業人數創近1年以來最高,ISM製造業指數從兩年低點回升。

盡管美國經濟數據向好,達拉斯和聖路易斯聯儲行長均表態支持對加息保持耐心。從結果上來看,美元指數反應不大僅錄得小幅上漲,黃金在觸及去年5月高點1326一線後持續震蕩調整。

由於美國政府部分停擺危機解除,本周可能公布一係列數據,或加大行情波動影響。不過,市場更關注的是特朗普發表的國情谘文講話,若總統威脅要讓政府再次部分停擺,或者宣布進入國家緊急狀態,可能推升黃金的避險需求。

黃金交易提醒:強勁非農難扭轉美聯儲政策預期,金價後市還將面臨兩大劫數

美國經濟數據強勁,但風險猶存


現貨黃金在上周五(2月1日)小幅回落,因為強於預期的美國非農就業數據增加了美國經濟的韌性跡象,抑製了避險資產需求。滿地可銀行基礎和貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示:“盡管美國政府關門,但就業報告非常強勁,加上美國製造業數據也意外回暖,這些因素共同導致了黃金出現調整。”

美國勞工部數據顯示,上月非農就業崗位增加30.4萬,創2018年2月以來最大增幅。建築工地、零售商、商業服務以及餐館、酒店和遊樂場的招聘活動推動了就業增長。但一周前結束的曆史上持續最久的政府關門,使得被迫休假的政府雇員被視為處於“臨時解雇”狀態的失業者,將失業率推高至七個月高位4.0%。

平均時薪增速略有回落從去年12月的3.3%降至3.2%,表明通脹趨於溫和,總的來說這份就業報告讓人感覺經濟仍是“金發姑娘”經濟狀態。

三菱日聯金融集團(MUFG)首席分析師Chris Rupkey表示,“面對世界經濟的風險,美國公司的招聘絲毫沒有減少,為期35天的部分政府關門對就業增長的影響溫和。”

周五公布的其他數據顯示,1月製造業活動反彈,新訂單強勁增長。但消費者信心降至兩年多來的低點,提醒人們經濟擴張的不確定性。經濟擴張已進入第九年,是有記錄以來持續時間第二長的擴張周期。

SS Economics首席分析師Sung Won Sohn表示,2019年美國很有可能出現經濟放緩,問題是放緩程度有多嚴重。貿易政策不確定性仍是美國經濟面臨的最大阻力,美國經濟還不得不應對財政刺激消退,全球經濟成長放緩,以及英國無序脫歐的風險等壓力。

留意到,早些時候金價曾一度升至1326.33美元/盎司,恰好是去年5月11日高點位置附近,因此借助數據打壓出現了,黃金出現了一些獲利回吐的動作。

美聯儲官員維持鴿派言論,分析師認為強勁非農無助於美元


達拉斯聯儲主席卡普蘭表示,他支持至少未來兩個季度暫停加息,並稱在經濟增速放緩的背景下,通脹率可能受限,給美聯儲保持耐心創造了空間。

卡普蘭在德克薩斯州的講話中提到,12月會議結束後,我擔心也許我們的做法不對,或者我們沒有對外傳達恰當的政策立場。我認為我們糾正了這一點,這值得讚頌,對此至少我是滿意的,這對我來說是最重要的。

如果看到信貸息差擴大,那麼我的反應機製應當是,我會對此警惕,非常非常認真地解決這一問題。

卡普蘭預計的情形是美聯儲在前兩個季度不會采取行動,這樣決策層就到6月份了,但表示他有保留改變意見的權利,該官員在今年具備投票權。

美國聖路易斯聯邦主席James Bullard也有相同的看法,他對美聯儲改變加息立場表示讚賞,稱這將有助於確保未來兩年美國經濟穩健發展。

留意到,近期美聯儲關於加息的措辭語氣有所減弱,其中包括將對經濟增長的描述從“強勁”改為“穩健”,並指出,基於市場的通脹補償指標“近幾個月來有所下降”。 在決策聲明中,美聯儲提到,已決定繼續以一種“充足”儲備的體係來管理政策,這強化了一種觀點,即縮表可能會比預期提前結束。

分析師認為,美聯儲今年在進一步升息的問題上退縮了,他們懷疑自己是否錯誤解讀了反應經濟未來走向的線索。

豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne認為,鑒於美聯儲已經明確表示他們暫停加息周期,1月份“建設性”的就業報告對美元不會有什麼幫助。

Academy Securities宏觀策略負責人Peter Tchir表示,由於其他數據顯示政府關閉對第一季度增長的負面影響,1月份非農就業數據超過預期之後美國國債收益率的條件反射式上升將幅度有限。由於它與我們看到的其他指標不符,以及政府關閉的總體影響,所以人們在以懷疑的態度看待這個數據。

目前市場對未來利率的預期進一步下降。與美聯儲政策利率掛鉤的利率期貨合約繼續消化,2019年加息的機率約為四分之一,2020年到期合約走勢暗示,明年降息的機率雖小,但仍在上升。

本周關注特朗普的國情谘文講話


曆屆美國總統都非常重視“國情谘文”的作用,“國情谘文”已經變成“總統駕馭與國會關係的一個基本手段和發揮國家領導作用的有力方式, 特別是電視直播的出現,使“國情谘文”從“空洞的政策演說演變成一項重大的遊說宣傳”。

根據白宮公布的一段節選,美國總統特朗普將在下周二的國情谘文演講中向分裂的國會表示,共和黨和民主黨能夠打破數十年的政治僵局。

美國政府一名高級官員表示,特朗普將呼籲國會通過為基礎設施項目提供資金的立法,向議員們通報同中國貿易談判的最新進展,並敦促他們批準他與加拿大和墨西哥達成的貿易協定,該協定將取代北美自由貿易協定。

特朗普將表示:“我們可以一起打破幾十年來的政治僵局,彌合舊的分歧,愈合舊的創傷,建立新的聯盟,製定新的解決方案,開啟美國未來的非凡希望。這個決定要由我們來做。”

若美國兩黨政治內鬥有所緩和,這可能使得黃金進一步承壓下行。反之,如果總統威脅要讓政府再次部分停擺,或者宣布進入國家緊急狀態以像他宣稱的那樣繞開國會表決,黃金將獲得支撐。

從技術上看,下方千三整數關口具備很強的支撐,是13日均線和前期平台高點位置附近。

黃金交易提醒:強勁非農難扭轉美聯儲政策預期,金價後市還將面臨兩大劫數
現貨黃金日線圖)

中美貿易談判或迎來突破性進展


美國方面,特朗普和他的首席談判代表羅伯特·萊特希澤都表示取得了實質性進展。特朗普還表示,他和中國國家主席習近平將很快會面,試圖達成全面協議。

美財長姆欽和美國貿易代表萊特希澤定於2月中旬訪問中國,舉行下一輪談判。丹斯克銀行認為這一進展進一步表明,雙方都渴望達成協議,並預測在第二季度結束前達成協議(可能性為75%)。

盡管在3月1日的最後期限之前達成協議仍然很困難,但習近平和特朗普在3月某個時候的會議上簽署協議的可能性似乎越來越大。

貿易局勢獲得進展理論上有利於金價,因此時黃金的商品屬性占據較大影響因素。在去年公布對中國商品的關稅清單時,黃金曾出現過日內25美元的大幅下挫。

後市前瞻

(由於春節因素,國內股市、大宗商品、黃金交易所全部休假)
17:30 歐元區2月Sentix投資者信心指數
23:00 美國12月工廠訂單月率終值、美國11月工廠訂單月率、美國11月耐用品訂單月率終值
次日9:00 美國眾議院議長佩洛西邀請美國總統特朗普發表國情谘文演講

美聯儲放鴿最大的受益方原來在這裏

美聯儲在2018年四次加息,很多新興市場國家被迫跟隨美聯儲加息。智利,印度尼西亞,墨西哥,菲律賓,俄羅斯,南非和泰國的中央銀行最近幾個月一直跟隨美聯儲升息。這些國家希望通過升息來減小該國本幣貶值的壓力。

不過,目前來看,新興市場國家升息的壓力會大大減小,美聯儲的決定使得新興市場國家長出了一口氣。

新興市場央行因鴿派美聯儲而感到寬慰



美聯儲在本周三(1月30日)的政策決議中維持利率不變,主席鮑威爾發言表示將會放緩升息步伐,而且他還稱縮表規模也不是一成不變。這是上個月緊縮政策的顯著轉變。美聯儲這一政策的轉變讓新興市場國家感到寬慰。

通常而言美聯儲在其加息周期中不斷提高利率,這會使得新興市場國家央行同步加息,並增加這些國家經濟放緩的壓力。

美聯儲放鴿最大的受益方原來在這裏
圖:新興市場國家和地區實際利率水平(注:實際利率是央行的基準利率減去通脹)

新加坡德意誌銀行駐亞洲宏觀戰略負責人Sameer Goel在接受采訪時說:“美聯儲放緩升息後,肯定會使得新興市場很多中央銀行感到寬慰。”

Natixis亞洲有限公司的高級經濟學家Trinh Nguyen稱,“美聯儲的決策對新興市場來說實在是非常好的消息”。

美聯儲放緩升息,亞洲貨幣新年迎來強勢開局



美聯儲最新的政策宣布後,美元貶值,這使得近幾周亞洲貨幣走強。印度尼西亞引領亞洲新興市場,印尼盧比匯率持續攀升,韓元,馬來西亞林吉特和泰銖出走出了一波升勢。下周這三個國家央行將會開會製定政策,他們肯定會把美聯儲的決策考慮在內。

盡管通脹溫和,但是泰國12月份將基準利率維持在接近曆史最低水平,以遏製經濟增長前景的黯淡。美聯儲周三放緩升息,這可能會使得泰國央行的低利率維持更久。

菲律賓認為該國通脹將繼續從高位下滑並緩解進一步加息的壓力。而印度也將判斷是否要降息,該國進口廉價的石油產品,國內通脹低迷。2019年2月7日,印度央行將會公布今年首份貨幣政策決議。
 
美聯儲放鴿最大的受益方原來在這裏
圖:亞洲的主要貨幣在2019年迎來強勢開局(注:數字於2019年1月31日更新)

來自新加坡的一位經濟學家Hak Bin Chua表示,如果經濟增長持續並且通脹加速,可以肯定的是,美聯儲仍有可能在今年下半年恢複其逐步緊縮周期。這一點仍然需要密切關注。

野村控股有限公司新興市場經濟研究主管Rob Subbaraman表示,目前美聯儲放緩升息對新興市場來說是一個明顯的優勢。對於新興市場,特別是在亞洲,美聯儲的決定無疑是非常積極的。

外匯周評:美聯儲鴿派奈何對手太弱,非農相助美元堅守關鍵支撐

剛剛過去的一周外匯市場經曆的風險事件和經濟數據較多,美聯儲利率決議釋放鴿派信號,令美元一度迭創兩周新低,而但歐元區GDP數據表現較差,對歐元形成拖累,再加上美國非農數據表現靚麗,緩解了美元的下行風險,幫助美元指數守住95整數關口支撐,美元兌日元本周呈現探底回升走勢;英鎊則表現較差,盡管英國議會通過特雷莎·梅的脫歐B計劃,但市場對無協議脫歐的擔憂有所升溫;國際貿易局勢緩和,則給澳元等商品貨幣提供上漲動能。

外匯周評:美聯儲鴿派奈何對手太弱,非農相助美元堅守關鍵支撐

★美聯儲鴿派致美元迭創兩周新低,歐元區GDP數據完敗於靚麗非農


本周對美元形成打壓的主要是美聯儲利率決議的鴿派措辭,在利率決議前便對美元有所拖累,在美聯儲主席鮑威爾講話後更是一度迭創兩周新低至95.16,另外,中美貿易談判結果比較樂觀也削弱了美元的避險需求,但歐元區GDP數據錄得四年半最差表現,美國非農數據錄得近一年最佳表現,幫助美元指數頂住了下行壓力,最終收報於95.56,周線跌幅僅0.18%。

外匯周評:美聯儲鴿派奈何對手太弱,非農相助美元堅守關鍵支撐
(美元指數日線圖)

當地時間周三(1月30月)美聯儲維持利率不變,並正式轉變政策立場,承諾對進一步升息保持耐心,這是美聯儲自2015年開始的緊縮周期可能已經結束的最清晰信號。

美聯儲主席鮑威爾以美國經濟前景不確定性上升為由,稱升息的理據已經“減弱”,並在一份聲明中放棄了之前有關“在一定程度上進一步”收緊貨幣政策的預期。對於正在進行的縮表行動,美聯儲也采取了更為鴿派的立場,表示準備根據經濟和金融市場發展調整計劃。鮑威爾表示,美聯儲可能會提前停止削減其4.1萬億美元資產負債表規模的行動,使其持有的資產規模超過先前的預期。

美聯儲聲明公布後,美股擴大漲幅,標普500指數大漲逾1.5%,美元和短期公債收益率下滑,因投資者認為近期進一步升息的可能性更低了。不過,美元的跌勢在周四(1月31日)反轉,因德國經濟成長前景不佳,且歐元區經濟數據表現不佳,對歐元有所拖累。

德國央行行長兼歐洲央行管委魏德曼在一份異常悲觀的展望報告中稱,德國經濟成長放緩的程度和持續時間將超過先前的預期,2019年歐元區通脹可能達不到歐洲央行設定的目標。德國一直是歐元區複蘇的引擎,但近期經濟增長意外停滯。如果經濟持續低迷,可能會使經濟疲弱的狀況在區內蔓延,並可能迫使歐洲央行放棄撤走刺激舉措的計劃。

歐元區第四季GDP首次估值較前季增長0.2%,齊平第三季增速,為2014年第二季來最低增幅。第四季GDP較上年同期增長1.2%,創五年新低。歐元區2018年全年GDP增長1.8%,亦為2014年來最低增幅。

外匯周評:美聯儲鴿派奈何對手太弱,非農相助美元堅守關鍵支撐
(歐元兌美元日線圖)

歐元兌美元本周最高曾觸及1.1515,為1月14日以來新高,最終收報1.1457,周線漲幅約0.39%,後市走勢變數較大,可以留意1.1400-1.1530區域的突破情況;另外,還需要留意美國靚麗非農就業報告的的中長線影響發酵情況。

周五(2月1日)數據顯示,國1月就業崗位激增,雇主招聘人數為11個月來最多,顯示經濟基本面強勁,盡管前景不明朗令美聯儲對今年進一步升息持謹慎態度。

美國勞工部周五表示,其備受關注的月度就業報告顯示,為期35天的部分政府關門對就業增長沒有“明顯”影響,但承認無法量化對民間產業的影響。美國勞工部公布,上月非農就業崗位增加30.4萬,為2018年2月以來最大增幅。1月就業崗位連續100個月增加,創下紀錄。

“就業崗位猛增和失業率小幅上升說明了兩件事:當前美國正在以驚人的速度創造就業崗位,以及經濟中仍有一些閑置產能,使雇主得以在未來幾個月招聘更多新人,”Fexco Corporate Payments的交易主管David Lamb稱。

但他David Lamb也指出,就業報告遠非完美,因12月就業崗位增幅被下修,以及在美國就業市場如此緊俏的情況下,薪資增長仍然疲弱。“這一切意味著通脹壓力溫和,美聯儲會感到不急於進行下一次升息” 。

美元兌日元本周呈現探底回升的走勢,一度日線級別六連陰,最低曾觸及108.49,最終收報109.50,周線基本收平;因為1月美國製造業指數從12月的54.3升至56.6,也令美元對於提供支撐

凱投宏觀的資深美國經濟學家Michael Pearce表示,ISM製造業指數反彈,進一步確認經濟增長在2019年初保持穩健;“我們仍預計,全球需求走弱和美元走強將合力在2019年給製造業構成拖累,但很明顯,製造業活動並沒有跌落懸崖”。
外匯周評:美聯儲鴿派奈何對手太弱,非農相助美元堅守關鍵支撐
(美元兌日元日線圖)

★英鎊創七周內最大周度跌幅,因數據疲弱和退歐的不確定性


盡管本周英國議會通過了脫歐“B計劃”,但歐盟的回應令市場對無協議脫歐的擔憂有所增加,而且經濟數據表現不佳,英鎊本周遠離上周觸及三個月高位,最低曾觸及1.3041,收報1.3079,周線下跌0.99%,為近七周最差表現。
外匯周評:美聯儲鴿派奈何對手太弱,非農相助美元堅守關鍵支撐
(英鎊兌美元日線圖)
    
英國議會當地時間周二(1月29日)指示英國首相特雷莎梅向歐盟提出更換愛爾蘭邊境安排“保障條款”的要求,試圖為退歐協議的重新協商做出最後的努力。而歐盟方面稱不會對退歐協議作出調整。由頗具影響力的保守黨議員Graham Brady所提的這項修正案,以317-301票獲得通過,讓特雷莎梅回到布魯塞爾嚐試進行重新協商時更有底氣;不過歐盟再度排除了重新協商的可能性。

歐盟首席英退事務談判代表周三告訴英國,目前所剩時間太短,已不夠用於找到退歐協議中的愛爾蘭邊境保障條款的替代性安排,而且已達成的這份退歐協議不可重新協商。歐盟領導人也紛紛對英國表示,不會有新的協議。高盛稱無協議退歐的可能性升至15%。

考慮到英國國會議員開會的日期,投資者已經紛紛買入兩周期權,而一個月期風險逆轉顯示出,投資者對英鎊越來越謹慎。
    
英國首相特雷莎梅目標在2月13日英國議會通過一份退歐修訂案。如果投票失敗,議會將在2月14日就下一步退歐行動進行表決。
    
IHS Markit/CIPS英國製造業采購經理人指數(PMI)調查顯示,英國工廠1月份加緊囤積貨物,速度創下1990年代初期有記錄以來最快,他們在為不到兩個月之後可能的無序退歐做準備。
    
調查還顯示,製造業產出增速為2016年7月以來最低,行業悲觀氣氛加劇。
    
“在上月走強後,英鎊的漲勢部份被PMI數據壓製,在這些水平上出現了部份鎖定利潤,”三菱日聯金融集團(MUFG)外匯策略師Lee Hardman表示。
    
英國外交大臣亨特周四表示,英國政府需要幾天時間來製定愛爾蘭邊境的新提議。他還暗示,可能需要將英國退歐進程延長至3月29日脫歐日之後。

提醒,盡管本周英鎊走弱,但讓仍守住了200日均線1.3039和1.30整數關口兩道重要支撐,需要進一步下破才能扭轉12月中旬以來的漲勢。

此外,本周商品貨幣表現比較樂觀,盡管還沒有達成最終協議,但中美貿易談判“氣氛很好”,整體結果好於市場預期,給商品貨幣提供了較強的上漲動能。


其中,澳元兌美元一度刷新近兩個月高點至0.7249,收報0.7248,周線上漲0.90%。紐元兌美元也一度刷新12月5日以來高點至0.6941,收報0.6900,周線上漲0.76%。兼受油價上漲的支撐,加元表現更好;美元兌加元一度刷新11月7日以來新低至1.3065,周線下跌1.05%。

★後市前瞻:關注特朗普國情谘文和美聯儲官員講話


接下來的一周恰逢中國春節假期,亞洲時段的交投可能會受到一些限製,相對而言,重磅經濟數據較少,主要留意美國此前因為政府停擺被延遲公布的數據有可能在接下來的一周陸續出爐;事件方面,則主要留意特朗普的國情谘文演講、多位美聯儲官員的講話、澳洲聯儲利率決議和英國央行利率決議;另外,對英國脫歐的相關消息也需要予以留意。

CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)

CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(2月1日)發布的報告顯示,截止至12月19日至12月25日當周:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫,黃金投機性淨多頭增加35025手合約,至110985手合約,表明投資者看多黃金的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨多頭減少3064手合約,至32985手合約,表明投資者看多美元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨空頭增加5331手合約,至58455手合約,表明投資者看空歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭減少4244手合約,至56479手合約,表明投資者看空英鎊的意願降溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨空頭減少3682手合約,至99089手合約,表明投資者看空日元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭增加403手合約,至23329手合約,表明投資者看空瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭減少3808手合約,至31261手合約,表明投資者看空澳元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加37235手合約,至44692手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨多頭減少1471手合約,至1940手合約,表明投資者看多紐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨多頭增加35025手合約,至110985手合約,表明投資者看多黃金的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨多頭增加5719手合約,至25550合約,表明投資者看多白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭減少3296手合約,至306312手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:加元看空意願升溫,黃金看多意願升溫(12月25日當周)

備注:美國政府停擺導致CFTC數據一直沒有更新,官方最新公告顯示,CFTC持倉數據將從2月1日起恢複更新,此次更新的是2018年12月19日至12月25日的持倉數據。

2月4日外匯交易提醒

周五(2月1日)美元持穩,之前公布的數據顯示,1月美國創造的就業崗位為11個月來最多,且製造業反彈令美元整體受益;但分析師稱,美國非農就業報告顯示薪資上漲溫和,令美元升勢受到抑製。數據顯示,1月美國經濟創造了30.4萬個就業崗位,為11個月最大增幅,輕鬆超過預期的16.5萬。不過,失業率升至4%的七個月高位,而平均時薪在12月上升0.4%後,1月僅上升0.1%。
2月4日外匯交易提醒
在美聯儲主席鮑威爾周三表示加息的理由已經減弱後,聯邦基金利率期貨走勢反映出市場已經排除了2019年加息的可能性,且消化了在年底前降息的幾率為約三分之一。但就業數據公布後,交易員降低了降息押注,不過他們繼續押注不會加息。

Fexco Corporate Payments的交易主管David Lamb稱,就業崗位猛增和失業率小幅上升說明了兩件事:當前美國正在以驚人的速度創造就業崗位,以及經濟中仍有一些閑置產能,使雇主得以在未來幾個月招聘更多新人。就業報告遠非完美,因12月就業崗位增幅被下修,以及在美國就業市場如此緊俏的情況下,薪資增長仍然疲弱。除了總體就業崗位增長外,美元在過去一年對薪資上漲變得更加敏感。這一切意味著通脹壓力溫和,美聯儲會感到不急於進行下一次升息。
2月4日外匯交易提醒

美元兌日元漲近0.6%,錄得約一個月來最大單日漲幅。凱投宏觀的資深美國經濟學家Michael Pearce稱,ISM製造業指數反彈,進一步確認美國經濟增長在2019年初保持穩健,我們仍預計,全球需求走弱和美元走強將合力在今年給製造業構成拖累,但很明顯,製造業活動並沒有跌落懸崖。

周一前瞻


時間國家指標名稱前值
17:30歐元區2月Sentix投資者信心指數-1.5
21:30美國第四季度核心PCE物價指數年化季率初值(%)(2/4-2/8)1.6
21:30美國12月PCE物價指數年率(%)(2/4-2/8)1.9
21:30美國12月核心PCE物價指數年率(%)(2/4-2/8)1.9
21:30美國12月個人支出月率(%)(2/4-2/8)0.4
21:30美國第四季度實際GDP年化季率初值(%)(2/4-2/8)3.4
21:30美國第四季度消費者支出年化季率初值(%)(2/4-2/8)3.5
21:30美國第四季度GDP平減指數初值(%)(2/4-2/8)1.8
23:00美國11月工廠訂單月率(%)-2.1
23:00美國12月工廠訂單月率終值(%)-2.1
23:00美國11月耐用品訂單月率終值(%)0.8


投行觀點匯總


加拿大豐業銀行:因美聯儲暫停加息,強勁的非農就業報告對美元指數並無支撐
加拿大豐業銀行外匯策略師Shaun Osborne表示,考慮到美聯儲在暫停加息上釋放的清晰信號,美國1月“有建設性的”就業報告幾乎不會對美元指數DXY起到支撐作用。他認為,即使上個月的數據有較大幅度的下修,本月報告仍然十分強勁,但美聯儲已經告知市場其將按兵不動,因此強勁的數據對美指的支撐作用很小,甚至根本沒有。此外,他表示,美元兌加元在當前水平看起來“十分疲軟”,可能會進一步下跌。
 

法國興業銀行:日元黃金將繼續表現強勁 加元及澳元存在被低估現象


法國興業銀行發布客戶報告稱,日元和黃金依然將表現強勁,同時加元及澳元存在被低估的情況。1月內我們看到風險情緒受到提振,因債券收益率以及人民幣走強。2月伊始,我們就看到中國以及其他亞洲地區PMI數據的疲軟表現,同時今日人民幣也開始走弱,同時歐元區的風險情緒也開始承壓。”

在這樣的環境下,我們並不看好美元,或是歐元、英鎊、瑞郎及瑞典克朗,但日元表現不錯,黃金也將閃耀,同時澳元和加元則處於被低估的境地。

三菱東京日聯銀行:美元兌日元短期悲觀,當心中國春節假期間再次出現


三菱東京日聯銀行(MUFG)研究團隊討論了美元兌日元前景,並采取一種策略看空傾向,預計美元兌日元近期將在111-107區間下滑。中國農曆新年將於下周開始,亞洲時區的市場流動性可能會減弱,隨著交易量的下降,可能會出現意外事件引發市場突然波動的風險,就像日本延長新年假期期間的“閃電暴跌”至104水平那樣;但這一水平可能會在1月份FOMC會議後再次確認為區間底部,由於季節性股息和利息匯回,日元買盤可能會占上風,美元兌日元的下行壓力可能會增強。

英國堅持修改脫歐協議,歐盟立場是否鬆動關乎英鎊命運!

北京時間1月30日03:00,英國議會投票通過取消愛爾蘭擔保協議的脫歐修正案。英國首相特雷莎·梅(Theresa May)承諾,將重返布魯塞爾,與歐盟重啟脫歐協議談判。雖然她努力尋求修改脫歐協議,但歐盟正在謹慎行事,以避免失去更多成員國,而機構因為脫歐不確定性依然謹慎看待英鎊後期走勢。

英國堅持修改脫歐協議,歐盟立場是否鬆動關乎英鎊命運!

歐盟對於是否修改脫歐協議持謹慎態度


特雷莎·梅將在一個尚未確定的日期向歐盟提出請求,希望議會對愛爾蘭擔保協議的處理有助於說服歐盟談判代表,幫助修改後的脫歐協議獲得英國議會通過,從而避免無協議脫歐的出現。然而,該脫歐修正案並不能保證國會議員們會在2月14日投票表示支持。

實際上,歐盟官員一再排除與英國重開談判的可能性。就在英國此次投票結束幾分鍾後,歐洲理事會主席圖斯克的發言人稱:“目前的脫歐協議仍是確保英國有序退出歐盟的最佳途徑,也是唯一的途徑。” 

歐盟委員會主席容克(Jean-Claude Juncker)表示,隨著時間逼近3月29日脫歐日,1月30日的投票結果進一步加大了英國無序退出歐盟的風險。 

據悉,如果想達成獲得英國議會通過的脫歐協議,愛爾蘭後擔保協議被視為主要障礙之一。

持歐洲懷疑論的保守黨議員辯稱,如果沒有時間限製,這種擔保協議可能會削弱英國脫歐的影響力,因為其有可能使英國永遠與歐盟保持關稅同盟關係。

貝爾法斯特女王大學歐洲政治學教授David Phinnemore稱:“愛爾蘭後擔保協議是否會轉化為更大的討價還價能力,這點還有待商榷。在歐盟看到這些變化之前,我無法看到他們改變立場。很明顯,沒有人提出歐盟可以接受的替代方案。”

他還指出,民意調查顯示,北愛爾蘭的大多數人對脫歐條件感到滿意。很多人都明白,如果實施這種擔保協議,英國和北愛爾蘭之間的貨物運輸管製將會加強。他認為,更多的人會稱,這是他們願意承擔的代價,而不是看到愛爾蘭出現硬邊界。分析認為,愛爾蘭硬邊界將造成經濟和政治衝擊,扼殺嚴重依賴跨境貿易的當地農業。
 

反對無協議脫歐的呼聲很高


英國商界各部門呼籲政府排除無協議脫歐的可能性,因為這種情況意味著英國和歐盟之間現有的貿易協議將在一夜之間結束。此外,歐盟各國也已宣布開始為無協議脫歐做準備。

實際上,英國脫歐也會對歐盟其他國家經濟將造成不小影響。據荷蘭審計法院指出,到2023年,英國脫歐對荷蘭造成的損失將達到23億歐元(合26億美元),還將對意大利、尤其是愛爾蘭、荷蘭和德國產生影響。 

但是,脫歐對英國的影響要糟糕得多,因為英國50%的貿易是與歐盟進行的。此外,英國還有16%的貿易和非歐盟國家進行,按照歐盟協議可以享受零關稅的優惠。到目前為止,歐盟在貿易問題方面表現出了絕對的團結。 

倫敦政治經濟學院(London School of Economics)研究英國與歐盟關係的經濟學家馬提爾(Benjamin Martill)認為,歐盟因一項糟糕協議所遭受的損失,要大於沒有協議情況下所遭受的損失。

他表示,如果歐盟希望阻止無協議脫歐的出現,這可能會造成損害,因為會在最後一刻把愛爾蘭推到風險的境地。

此舉將證明脫歐派的觀點是正確的,他們稱歐盟不會緊張兮兮,將再次給與英國一個看似不錯的脫歐協議,並邀請所有的其他成員國表示,他們也支持這樣的協議。

不過,這樣做的風險還是存在的。因此,現在的問題不在於歐盟會因為無協議脫歐遭受什麼樣的損失,而在於避免達不成脫歐協議後,會造成更大的損害。

英國還是希望能按時脫歐


2月1日,英國不少官員就脫歐問題發表最新觀點,總體還是希望英國能順利按時脫歐。

英國外交大臣亨特認為,英國與歐盟的貿易關係是根本。英國貿易大臣福克斯稱,英國政府仍打算在3月29日脫歐,按時脫歐符合英國和歐盟雙方的利益。他還表示,英國希望全球服務貿易自由化。

英國政府發言人也表示,英國將按時脫歐,沒有要求延長裏斯本第五十條。英國政府將於短期內與歐盟商討擔保協議的修改。英國脫歐後將尋求獨立的貿易政策。該發言人表示,英國希望能對脫歐協議進行具有法律約束力的修改,政府將要求歐盟重啟脫歐協議談判。

機構謹慎看待英鎊走勢


因為英國脫歐進程依然存在不確定性,機構對英鎊走勢依然持有謹慎觀點。

德國商業銀行技術分析認為,英鎊兌美元極短線內料進行整理,此前如期跌向短期上升趨勢線1.3005,於該點位上方受到買盤支撐,有望漲至55周移動均線1.3297,此後為2018年7月高點1.3258和10月高點1.3363。

該認為,隻要依次向上突破上述點位,才可能漲至2018年6月高點1.3473,較長期目標為200周移動均線1.3650。不過,該行提醒投資者們需保持謹慎,因日線圖中相對強弱指標逐步下行,體現了上行動能逐步喪失,下行方面,初始支撐位位於55日移動均線1.2786,此後為2018年8月低點1.2669。

英鎊兌美元日線圖
英國堅持修改脫歐協議,歐盟立場是否鬆動關乎英鎊命運!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間2月1日21:08,英鎊兌美元報1.3053/55。

歐元多頭收到意外大禮,期待晚間非農“羞辱”美元

周五(2月1日)歐市盤中,歐元兌美元自時段內高點1.1473小幅回落,現交投於1.1467一線。

歐元兌美元反轉上個交易日的頹勢,時段內稍早公布的歐元區1月核心通脹意外上行,將給予歐洲央行部分信心,即歐元區通脹壓力猶存,並助力緩解此前疲軟法國、德國及西班牙數據帶來的憂慮。

歐元多頭收到意外大禮,期待晚間非農“羞辱”美元

具體數據顯示,歐元區1月未季調消費者物價指數(CPI)年率初值上漲1.4%,符合預期,前值上漲1.6%;歐元區核心CPI年率初值漲幅擴大至1.1%,預期和前值均上漲1.0%。

此外風險偏好的回暖施壓美元,導致美元指數跌至95.50附近的低點,焦點轉向稍晚將出爐的美國1月非農就業報告和1月ISM製造業PMI,若數據不佳,歐元有望擴大漲勢。

近期公布的歐元區四季度國內生產總值(GDP)和1月通脹數據提升市場樂觀情緒,投資者們樂觀預期歐元區經濟增長放緩可能是暫時的,未來數月歐元區政局動態需留意,5月歐洲議會將進行大選,將是一場風向標式選舉。

美元方面,美聯儲朝中性立場的轉變限製美元上行空間,市場將密切關注有關何時結束資產購買的信號。

北歐銀行維持結構性看漲歐元兌美元立場,2019年上行目標指向1.20,當前美國國債規模維持在4000億歐元美元,若降低2000億美元,商業銀行係統將面臨流動性問題,將利空美元。

另一方面,歐洲央行可能會允許資產負債表逐步縮減,因此考慮到相對的流動性表現,基本預期為相對供應水平將略微利好歐元。

三菱東京日聯銀行表示,本周美聯儲1月利率決議如期鴿派維穩,歐元兌美元試圖再度向上突破,自2018年10月以來匯價持續交投於1.12-1.15窄幅區間,下個關鍵阻力位位於200日移動均線1.1563,2018年4月以來尚未成功收於此均線上方。

近期的事態進展支撐該行預期,即歐元兌美元逐步築底,美聯儲貨幣政策的鴿派轉變提升了匯價的上行風險,料在今年逐步漲回1.20,且匯價對美聯儲,而非歐洲央行的貨幣政策轉變更加敏感。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:16,歐元兌美元報1.1467/69。