PMI數據好於預期,歐元卻舉步維艱

一項調查顯示,歐元區企業活動7月創下20多年來最快的按月增速,因為更多防疫限製措施的放鬆給服務業帶來提振,但對出現又一波疫情的擔憂打擊了企業信心。
PMI數據好於預期,歐元卻舉步維艱

隨著疫苗接種加快和醫療係統負擔的減輕,多國政府取消了一些抗疫限製措施,釋放出被壓抑的需求。 
 
IHS Markit歐元區7月綜合采購經理人指數(PMI)初值從前月的59.5攀升至60.6,為2000年7月以來最高位。該指數仍高於50的榮枯分水嶺,也高於調查分析師預估的60.0。 
 
IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson說:“歐元區正在享受夏季經濟的快速增長,7月對抗疫限製措施的放鬆,推動經濟以21年來最快的速度增長。特別是服務業正在享受防疫限製鬆綁和疫苗接種率提高所帶來的自由,尤其是在接待、旅行和旅遊方面。” 
 
歐元區7月服務業PMI從58.3躍升至60.4,為2006年6月以來最高水平,且高於調查分析師預測的59.5。 
 
需求正在急速前進,表明此一步伐不會很快放緩。新業務指數從58.7升至59.7,是該調查23年曆史以來的最高數值之一。 
     
與此同時,7月工廠活動表現也相當不錯。7月製造業PMI從6月創下的紀錄高位63.4僅略降至62.6。納入綜合PMI的一項衡量產出的指標從62.6降至60.9。 
     
但傳染性很強的Delta新冠變種病毒的傳播,進一步影響了已然受到幹擾的全球供應鏈,使得工廠需要的原材料價格飆升。 
     
感染率上升和對另一波疫情的擔憂使整體信心受到影響。綜合未來產出指數從71.9下滑至67.8,為2月以來最低。 
 

德國經濟快速複蘇


德國經濟在7月繼續強勁複蘇,IHS Markit的綜合采購經理人指數(PMI)初值達到近25年以來的最高水平,引發了通脹瓶頸。 
 
這是由強勁需求推動,部分原因是德國這個歐洲最大的經濟體放鬆了疫情限製措施。Markit稱,面臨產能限製的企業以前所未有的速度招聘員工。 
 
綜合PMI初值從6月的60.1升至62.5。 
 
投入成本和產出費用的上升導致了通脹上升,盡管實際物價升幅較5月的創紀錄水平略有下降。 
       
服務活動強勁擴張,德國7月服務業PMI從57.5升至62.2,為1997年以來最高水平。製造業的增長也很強勁,7月製造業PMI為65.6,為三個月來最高。 
     
IHS Markit副總監Phil Smith寫道:“德國民間部門經濟仍然處於複蘇的快車道上。” 
     
他並表示,“在整個製造業中,需求面的情況仍然非常積極,但7月的調查表明,由於供應短缺持續製約生產增長,產出已經進一步落後於新訂單。” 
 

歐元兌美元走勢分析


盡管PMI數據好於預期,歐元走勢仍然較為艱難,主要因為歐洲央行昨日承諾將在更長時間內維持低利率。 
 
技術面對歐元走勢十分不利,匯價可能會繼續下行。 
 
下方重要支撐在7月21日低位1.1752,進一步可能下看3月31日低位1.1704以及去年11月低位1.1603。 
 
上方重要阻力在10日均線1.1800,進一步看向20日均線1.1830以及7月13日高位1.1875。
PMI數據好於預期,歐元卻舉步維艱
(歐元兌美元日線圖)

北京時間22:03,歐元兌美元報1.1762。

英鎊第二天上漲,市場風險人氣回升

周四(7月22日)英鎊兌美元連續第二天上漲,因全球市場風險人氣回升,幫助提振了與經濟增長相關的貨幣。
英鎊第二天上漲,市場風險人氣回升

在新冠病例激增的情況下,投資者對疫苗接種能否成功阻止未來實施封鎖措施感到緊張,這導致本周早些時候股市大跌,使英鎊兌美元本周累計下跌高達1.3%。
    
但周三股市普遍複蘇,幫助英鎊反彈。
    
周四倫敦早間交易中,英鎊繼續上漲,是當日10國集團(G10)中表現最好的貨幣。

瑞穗銀行外匯銷售主管Neil Jones說:“當股市走高時,英鎊往往是首批被買入的貨幣。”

“我的感覺是,英鎊有基本買氣。從最近的新聞來看,外資確實有興趣進一步收購英國公司。也許FDI(外國直接投資)流入這個題材正在發揮作用。”

本月早些時候,英國第四大連鎖超市Morrisons同意軟銀旗下峰堡投資集團牽頭的收購提議,交易價值63億英鎊(87億美元)。

其他方面,投資者繼續密切關注英國和歐盟之間關於北愛爾蘭的談判。
    
英國周三要求歐盟同意更改涉及北愛爾蘭的退歐協議,但歐盟立即予以拒絕。英國與歐盟一年前達成該協議,其中規定了退歐後的貿易問題。

英鎊上方阻力關注1.3806、1.3862、1.3926,下方支撐關注1.3710、1.3669、1.3572。
英鎊第二天上漲,市場風險人氣回升
英鎊兌美元日線圖)

北京時間22:04,英鎊兌美元報1.3766。

歐銀決議將維持政策並無視通脹壓力,歐元恐維持疲軟

北京時間7月22日周四19:45,歐洲央行公布利率決議,隨後在20:30,歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會。這次會議上,歐洲央行官員將概述,其新的通脹目標將如何影響其未來貨幣政策。市場普遍預期歐洲央行將繼續維持鴿派,歐元料將繼續走弱。

歐銀決議將維持政策並無視通脹壓力,歐元恐維持疲軟

本周歐洲央行概述通脹目標如何影響貨幣政策


歐洲央行的官員們將不得不調整他們在利率、資產購買和其他工具方面的措辭,以適應本月早些時候達成的一項最新戰略。該戰略將目標通脹率設定為2%,並承認歐元區的通脹率可能會暫時上升。這一討論將為9月份是否以及如何撤回緊急債券購買計劃的關鍵辯論鋪平道路。

歐元區經濟複蘇面臨著物價的急劇上漲,但也有相當大的不確定性。不斷上升的新冠肺炎病例正在促使一些國家重新收緊旅遊限製,而其他災害的影響,如德國的毀滅性洪水,仍是未知的。歐洲央行官員稱,通脹壓力將消退,並一再警告不要過早退出刺激措施。

即將修訂的關鍵政策措辭包括保證將利率維持在當前或更低水平,直到通脹趨近於“足夠接近但低於2%”的水平——這是歐洲央行之前的目標。其他部分則與利率變化有關,比如較早的債券購買計劃的前景,該計劃將比應對疫情危機的措施更有效。

7月8日,官員們宣布了新的“對稱”通脹目標2%,承認如果需要采取強有力或持續的政策應對措施,通脹有可能暫時超漲。據知情官員透露,管理委員會當時拒絕改變其對未來政策的溝通方式,但過去一周一直在對此進行激烈辯論。

歐洲央行認為歐元區通脹中期低於目標,其中白線是真實的通脹,藍線是歐洲央行6月份的預測

歐銀決議將維持政策並無視通脹壓力,歐元恐維持疲軟
 
雖然歐洲央行的新策略源自10年來的過低通脹,但隨著各經濟體重新開放,全球目前正經曆更高的通脹。這給全球各地的央行帶來了重新考慮自己立場的壓力——美聯儲和英國央行都看到官員們提出了撤回支持措施的可能性。

相比之下,歐洲央行正在推行刺激措施。最近,歐元區通脹率加速升至2%,為2018年以來的最高水平,但預計將再次放緩,2023年的平均通脹率僅為1.4%。

拉加德新聞發布會引發關注


本周有關利率和債券購買可能路徑(即前瞻性指引)的討論結果,將為另一個關鍵決定奠定基礎。

市場預計歐洲央行將在9月公布新的經濟預測,闡明其逐步取消緊急債券購買的計劃。目前,緊急債券購買計劃將持續到2022年3月。經濟學家預計,購債將從10月份開始放緩,並按計劃結束。

該計劃自3月份以來一直在加速運行,當時官員們認為,該地區的嚴格封鎖和美國更快複蘇帶來的更緊縮的融資條件,需要得到額外的支持。隨著歐洲經濟複蘇步入正軌,官員們已經表示,他們不太可能擴大1.85萬億歐元(合2.2萬億美元)的危機救助計劃的總體規模。

盡管投資者和經濟學家的主要關注點將是管理委員會政策聲明的變化,但拉加德的新聞發布會可能比以往更有趣。

拉加德在她的開題聲明中承諾會使用更直白的語言,就像美聯儲在自己的評估中所做的那樣。她面臨的挑戰將是用更簡單的語言向更廣泛的受眾傳達信息,同時仍要讓投資者相信歐洲央行致力於實現其目標。

她最近在接受采訪時表示:“這將是一次重要的會議,鑒於我們在履行承諾方面需要表現出的毅力,前瞻指導肯定會被重新考慮。”

歐銀決議將維持政策並無視通脹壓力,歐元恐維持疲軟

歐元兌美元日線圖)

北京時間7月22日13:16,歐元兌美元報1.1793/95。

歐銀利率決議前瞻:戰略評估後“首秀”,六個方面解讀歐銀立場

歐洲央行(ECB)的官員們將在周四概述他們的新通脹目標如何影響他們對未來貨幣政策的意圖。官員們勢必得根據本月早些時候達成的最新戰略,來調整他們在利率、資產購買和其他工具方面的措辭,該戰略現在的目標是2%的通脹,並承認它可能會暫時走高。這次討論將為9月關於是否以及如何撤回緊急購債的重要辯論鋪平道路。

歐銀利率決議前瞻:戰略評估後“首秀”,六個方面解讀歐銀立場

1.前瞻性指引


周四的歐洲央行管理委員會此次會議將是本月稍早公布調整通脹目標以來的首次會議,此前央行對其在從通脹到氣候變化等一係列領域中扮演的角色進行了長達18個月的策略評估。歐洲央行在結論中表示,像目前這樣較長時期的超低通脹期需要“特別有力或持續的”支持。這是一種含糊的表述,事實證明很難轉化為實際政策。

這一前瞻性指引至關重要,因為這將表明歐洲央行對未來會議上必須要做出的基本決策的態度。這些決策包括如何逐步縮減1.85萬億歐元的大規模疫情支持計劃,以及在這個過程中是否會增加更多傳統支持措施。

修訂的關鍵政策措辭包括承諾將利率維持在當前或更低的水平,直到通脹收斂到“足夠接近但低於2%”的水平。這是歐洲央行的舊目標。其他部分與利率變化有關,例如一項較早的債券購買計劃(APP)的前景,該計劃的期限勢將超過大流行病危機措施(PEPP)。

2.通脹


雖然歐洲央行的新戰略是基於近十年過低的通脹,但隨著經濟重新開放,世界目前正在經曆通脹上升。這給全球各國央行施加了重新考慮其立場的壓力。美聯儲和英國央行都有官員提出撤回支持的前景。

相比之下,歐洲央行正在推進刺激措施。歐元區通脹最近加速至2%,為2018年以來的最高水平,但預計將再次放緩,2023年平均僅為1.4%。

歐洲央行認為6月通脹水平將低於其目標(下圖白色部分為實際通脹,藍色部分為歐洲央行預期通脹):
歐銀利率決議前瞻:戰略評估後“首秀”,六個方面解讀歐銀立場

歐元區經濟複蘇,面臨價格急劇上漲,但也存在相當大的不確定性。不斷上升的新冠病例促使一些國家重新收緊旅行限製,而德國毀滅性洪水等其他災害的影響尚不得而知。歐洲央行官員表示,通脹壓力將會消退,並反複警告不要過早取消刺激措施。

3.是否容忍較高通脹的分歧


7月初,利率製定者們就如何調整政策指導以適應這一承諾而爭論不休,最終推遲了做出任何改變,以保持對雄心勃勃的新策略文件的一致支持。同樣的分歧將在周四重現,像德國央行行長魏德曼這樣的保守派決策者不太可能鬆口,因此歐洲央行行長拉加德要麼妥協,要麼打消取得一致意見的念頭。

討論的核心在於,歐洲央行是否應該在通脹率10年未達目標的情況下,嚐試將通脹率暫時推高到其2%目標之上,這對於對通脹持戒慎態度的德國人來說是一種具有政治風險的作法。

歐洲央行執委施納貝爾(Isabel Schnabel)暗示可能做出妥協,認為不僅是通脹預期,而是實際的消費者物價增長也需要上升,然後歐洲央行才能收緊政策,並認為通脹超標是反映耐心,並不是一個目標。施納貝爾本月表示:“通脹上升的前景需要明顯反映在實際的基礎通脹動態之中,然後才有理由對中期通脹前景進行更基本的重新評估。”

今年至今HICP通脹水平及歐銀預期(白色)今年至今核心通脹及歐銀預期(黃色):
歐銀利率決議前瞻:戰略評估後“首秀”,六個方面解讀歐銀立場

4.決議前瞻


經濟學家表示:“預計歐洲央行管委會將在前瞻指引中承諾,維持利率不變直到通脹預計將達到或略微高於2%,並且在央行兩三年的預測期之內維持一段時間。預計央行將明確宣布在9月增加資產購買。7月政策會議上,歐洲央行的貨幣政策或將發生重大變化。

與之前的措辭相比,歐洲央行的措辭調整代表著一個重大變化,並反映了央行對實現價格增長目標更有力的承諾。之前的措辭隻要求向通脹目標靠攏。預計央行將明確宣布在9月增加資產購買,以更大力度和持久努力為實現通脹目標提供必要的貨幣政策刺激。歐洲央行將不會理會2021年通脹的暫時上升。

5.利率


歐洲央行的戰略評估確定利率為主要工具,目前歐元區利率處於曆史低點,存款利率為-0.5%,利率指引與通脹變化緊密相關。雖然利率指引肯定會變化,以反映新的目標,但一些經濟學家則在尋找更加具體的信號。

荷蘭銀行分析師Nick Kounis預計,歐洲央行將表明,利率將比投資者目前預期的在更長時間裏保持在當前或更低的水平。市場定價顯示,預計首次10個基點的加息時間為2023年底。

傑富瑞的Marchel Alexandrovich預計,央行將承諾,2023年以前不會加息。對未來18-24個月的利率走向,歐洲央行不應容忍任何的含糊之處。

AXA Investment Managers的Gilles Moec表示,近期央行執委施納貝爾的表態暗示,利率指引可能與實際通脹而非央行展望掛鉤。

6.購買計劃


這套新的指導方針將為一係列決定奠定基礎,首先就是關於疫情緊急資產收購計劃(PEPP)的未來,可能最快會在9月作出。

保守派決策者認為,緊急情況正在逐漸結束,因此歐洲央行需要放棄其特別權力,回歸到較為傳統的措施,受更嚴格的規則約束,並將重點縮小到讓通脹重回目標。

百達(Pictet)策略師Frederik Ducrozet表示:“我們認為鴿派和鷹派之間將不得不做出妥協。一種可能性是,PEPP將逐步退場,到2022年3月時完全結束,同時在2021年末前擴大資產購買計劃,以抵銷仍殘存的下行風險。另一個可能的妥協是保持部分、但不是全部的緊急購債靈活性。

根據PEPP,歐洲央行可以在其認為必要的地方購買債券,而且沒有預設的數量配額。然而,成立時間較長的APP則要求按照歐元區19個經濟體中每個經濟體的規模,即所謂的資本額比重(capital key),以預先設定的數量進行購買,並將負債累累的希臘排除在外,因為其信用評級太低。

法國巴黎銀行分析師Luigi Speranza預計,一些額外的靈活性將延續到疫情之後。他說:“這至少意味著規模上的靈活性,比如承諾至少購買一定數量的債券。可能會增加其他因素,比如對偏離資本額比重的容忍度,或提及發行人限製的自行規定性質,以及在需要時可能做出調整的事實。”

歐洲央行最初的資產購買計劃(APP)已被1.85萬億歐元(2.2萬億美元)的抗疫緊急購買計劃(PEPP)搶去風頭。兩者使用的是類似的策略,通過購債來壓低借貸成本,確保比較強和比較弱的經濟體之間的利差不會大幅拓寬。

法國巴黎銀行分析師Luigi Speranza等表示,最有可能的選項是把防疫購債計劃的部分彈性轉移給資產購買計劃,同時繼續承諾要確保融資環境有利。這可能包括承諾會在APP項下加快購買步伐(目前為200億歐元/月),至少持續“預先設定的一段時間或是在某些條件滿足的情況下”。

歐洲央行也可能會重新考慮最終收緊政策的次序。NatWest Markets經濟學家Giovanni Zann等認為,在繼續實施QE的情況下加息是“明智且受歡迎的”舉措。他們表示。“此舉可以獲得各方的支持,可以照顧到北部地區國家對加息的訴求,也能照顧到南部地區對遏製息差的訴求。”

PEPP是暫時性的舉措,與當前的危機緊密相關,因此中期來看沒有調整其指引的太大空間。表達加大支持力度的最直接方式就是承諾用盡1.85億歐元的規模。目前歐洲央行表示,無需全數用盡。

ING的Carsten Brzeski表示:“另一個要點可能是,歐洲央行要說明如何定義‘疫情危機’結束,是歐元區實現群體免疫,還是經濟回到疫情前的水平,亦或者歐洲央行的通脹預測回到 2019年底的水平呢?”

澳洲零售銷售創今年最大跌幅,澳元再刷八個月新低

周三(7月21日)澳元兌美元小幅下跌,一度創八個月低位0.7290,因疫情和慘淡的經濟數據令澳元承壓下行。按目前技術面情況來看,澳元後市仍將繼續疲軟運行。
澳洲零售銷售創今年最大跌幅,澳元再刷八個月新低

澳洲6月零售銷售創今年來最大降幅


澳洲6月零售銷售下滑,因為該國大部分地區實施防疫封鎖和限製人員流動影響了需求,這是第三季經濟將出現萎縮的又一跡象。

澳洲統計局的數據顯示,6月零售銷售比上個月下降了1.8%,是今年以來的最大降幅。分析師的預估中值為下降0.5%。

澳洲人口第二大州維多利亞州在6月進入了緊急封鎖狀態,悉尼則宣布限製人員流動,以杜絕Delta病毒傳染。其他州和地區也在上個月宣布小型封鎖,使得州際間的旅行受到打擊。

周三的數據顯示,維多利亞州6月零售銷售下滑3.5%,該州第四次實施封鎖的影響比5月更為明顯。新南威爾士州的銷售額下降了2%,而昆士蘭州也由於居家令和州際流動減少而表現疲軟。

大多數經濟學家預測,澳洲第三季經濟將出現2020年6月以來的首次萎縮。澳洲聯儲料將推翻其縮減寬鬆的決定,以應對當前這波疫情。

最新的周度消費者信心數據下滑5.2%,為2020年3月疫情首次爆發以來的最大跌幅,證明需求已經放緩。

疫苗接種緩慢是首要風險


澳洲經濟將在本季受到新一輪防疫封鎖限製的打擊。他們表示,疫苗接種推進緩慢是增長面臨的首要風險。

雖然在7月7-20日的調查中,僅有三位分析師預計本季經濟將萎縮,但整體預估大幅下調。現在預計季度增幅為0.1%,遠遠低於4月調查預估的增長0.9%。

若真是這樣,將是澳洲經濟一年前擺脫衰退以來最疲弱的增長表現。預估值介於萎縮0.6%至增長0.8%。
    
澳洲國民銀行(NAB)分析師Tapas Strickland說:“如果悉尼的封鎖持續六到八周,第三季GDP可能會出現負增長。”
    
“最糟糕的情況是長期封鎖...這意味著GDP可能會損失42-56億澳元。這樣的打擊很可能足以造成第三季GDP暫時陷入負增長,從經濟活動中抹去近1個百分點,導致第三季GDP萎縮0.1%至0.2%。”
    
下一季經濟預計將增長1.1%,而上一次調查預估為0.8%。今年經濟預計增長4.9%,是20多年來的最快增速。但明年預計將放緩至3.3%,然後在2023年降至2.9%。
    
澳新銀行(ANZ)澳洲經濟主管David Plank表示:“我們的預期是,經濟受到的衝擊將會較小,因為經濟活動對封鎖的抵禦能力已經增強,而且一旦限製措施放鬆,經濟活動應該會迅速反彈,”
    
當被問及什麼是今年經濟的最大風險時,14位分析師中有10位稱是疫苗接種緩慢。其餘四位稱是新冠病毒新變種的傳播。
    
澳洲在遏製疫情傳播和減少死亡方面取得的成功廣受讚譽,但疫苗接種表現落後,隻有11%的澳洲人完全接種了疫苗。
    
匯豐控股分析師Jamie Culling稱:“疫情和疫苗接種緩慢的影響最近再次成為焦點。當前疫情顯示,隻有少量病例也可產生重大經濟影響。”
    
“鑒於疫苗接種率仍很低,封鎖和限製行動仍是控製疫情的主要手段。這也顯示出澳洲在更廣泛地重新開放國際邊境方面面臨困難--我們認為這是經濟增長面臨的一個重大阻礙。”
    

澳元兌美元走勢分析


澳元兌美元在歐洲市場前半段保持疲軟基調,盡管已從周三稍早觸及的八個月低點反彈約25-30個基點。澳元兌美元目前仍下跌0.25%。

疫情繼續對澳元構成不利影響,令人失望的宏觀經濟數據進一步打壓澳元。這與美元的廣泛強勢一起,對澳元兌美元連續第5天施加了一些後續壓力。

然而,一係列因素幫助澳元兌美元減少了部分盤中損失,至2020年11月以來的最低水平。在股市的持續反彈中,美元從三個半月的高點出現了一些獲利回吐,這反過來又為高風險貨幣澳元提供了一些支撐。

盡管如此,市場對傳染性極強的Delta型冠狀病毒擴散可能帶來的潛在經濟後果的擔憂加劇,應會繼續支撐美元的避險資產。除此之外,美國國債收益率的強勁回升應該會對美元起到推動作用,並限製澳元兌美元的上行空間。

基本面背景仍有利於空頭,因此,任何試圖複蘇的舉動都可能被視為賣出的機會,在美國沒有相關的市場經濟數據發布的情況下,有可能很快夭折。

上方關注阻力位0.7363、0.7414、0.7470,下方關注支撐位0.7290、0.7243、0.7200。
澳洲零售銷售創今年最大跌幅,澳元再刷八個月新低
澳元兌美元日線圖)

北京時間21:09,澳元兌美元報0.7319。

三大風險令市場風雲劇變,美股重挫!華爾街萌生美國經濟見頂擔憂

隨著Delta變種的迅速蔓延 並且各央行已經在討論收緊貨幣政策來控製通脹,越來越多的人開始擔心金融市場變得過於樂觀。這種心態的轉變在周一(7月19日)各種資產的表現中表露無遺。標普500指數期貨下跌1%,小盤股大跌。在歐洲,主要基準股指下跌逾2%,能源、銀行和旅遊股跌幅最大。美國國債上漲,10年期國債收益率跌至1.172%。
三大風險令市場風雲劇變,美股重挫!華爾街萌生美國經濟見頂擔憂

美國新冠病例激增引發疫情再度加重憂慮


美國和其他國家的新冠病例迅速增加,加劇了人們對疫情再度加重的擔憂,並在全球股市引發了衝擊波。下圖顯示相對防禦性強的大型科技股,美國投資者對小型股興趣大減:

三大風險令市場風雲劇變,美股重挫!華爾街萌生美國經濟見頂擔憂

最近幾周,美國新增病例、住院和死亡人數一直在上升,這主要是由於該國疫苗接種率較低的地區爆發疫情。疫苗對Delta變種病毒有效,但實驗室測試表明,疫苗對Delta變種的效果不如對未變種病毒的效果。研究還表明,接種兩針輝瑞/BioNTech疫苗和阿斯利康(AstraZeneca)疫苗在對抗病毒感染方面比一針有效得多,這使得人們完全接種疫苗變得更加重要。

美國總統拜登在一次有關美國經濟的講話中表示,經濟複蘇取決於控製疫情。他說:“疫苗接種率低的四個州占所上周有病例的40%。所以,拜托,拜托,請接種疫苗。現在就接種。”

數據分析顯示,過去30天裏,美國平均每天的新增新冠病例數增加了兩倍。從6月18日到周日,新增病例數從12004攀升至32136。同一份分析顯示,在過去30天裏,因每日平均住院人數從1.6萬人增加了21%,達到逾1.9萬人。上周的死亡人數比前七天增加了25%,平均每天有250人死亡。

在加州,洛杉磯縣在周末再次強製要求佩戴口罩。此前,該縣連續六天新增1000多例新冠病例,截至周三已有近400人因新冠住院,較前一周增加了275人。

在其他國家,正在經曆令人擔憂的疫情加重的國家正在重新實施新冠限製措施。由於新冠感染病例激增,荷蘭宣布重新實施在家工作指引,幾周前剛剛取消該措施,並對酒吧、餐館和夜總會實施了一些限製。

英國首相約翰遜宣告昨天是“自由日”,結束英格蘭一年多以來防疫限製,但這已被感染人數激增、超市供貨短缺警訊、和他本人被迫自我隔離所打亂。美國聯邦疾病控製和預防中心(CDC)周一警告國民不要前往英國旅遊,將英國旅行警告提升至最高級“四級:新冠疫情非常嚴重。”

疫情蔓延和通脹上升之下 華爾街萌生經濟已經見頂的新擔憂


周一,由於擔心疫情加重可能破壞經濟複蘇,並且市場對於通脹飆升和增長觸底的擔憂情緒繼續升溫,美國三大股指均大幅收低,標普500指數和納斯達克指數錄得5月中以來最大單日百分比跌幅。道瓊斯工業指數創近九個月來最差單日表現。10年期美債收益率跌破1.2%。

三大風險令市場風雲劇變,美股重挫!華爾街萌生美國經濟見頂擔憂

法國興業銀行的亞洲股票策略主管Frank Benzimra表示:“增長見頂開始成為一個更令人擔憂的因素,這實際上是促使我們在全球資產配置中減配風險資產的因素之一。不但有通脹,也有這種增長擔憂。”

在許多投資者看來,這代表著市場過度上漲領域(例如周期性板塊)的回調。其他人則認為這與財報季市場波動往往增大以及夏季交投清淡有關。

投資者一度對寬鬆貨幣政策和疫苗推出刺激的全球經濟強勁反彈前景感到振奮。然而,在通脹壓力和病毒感染飆升的共同作用下,經濟增長可能不及樂觀預期的風險大為增加。而且,鑒於全球股市處於曆史高位附近,因此幾乎沒有容錯的空間。

Generali Insurance Asset Management的投資主管Antonio Cavarero表示:“雖然宏觀環境整體上仍然利好股市和估值,但季節性趨勢和倉位狀況為價格回調、波動性飆升留下了空間,就像我們今天看到的這樣。” 

也有策略師則敦促客戶趁市場疲軟的機會買入。道富環球的高級多資產策略師Marija Veitmane表示:“我堅定地處於逢低吸納陣營,受企業盈利複蘇的支持,上半年股市表現非常強,我們預計企業盈利將保持強勁。”

對於Morgan Stanley Investment Management的新興市場負責人和首席全球策略師Ruchir Sharma而言,仍然存在著經濟增長預期過高的擔憂。他說,中國政府對科技行業加強監管,以及美國消費者的儲蓄超過支出,都是關鍵風險。

德意誌銀行的George Saravelos在報告中稱,疫苗接種停滯不前,尤其是在美國,也拖累了市場人氣 。與此同時,價格上漲導致許多經濟體的消費需求停滯。他表示:“這是疫情後更廣泛的疤痕效應的一部分,這也是需求遭到破壞的一部分,這與真正的通貨膨脹環境恰好相反,表明全球經濟的極限速度非常低。”

增長前景擔憂令10年期美債收益率跌破1.2%,避險美元逆勢大漲


新冠變異毒株delta引發投資者對經濟增長的擔憂,伴隨美國國債大漲,周一(7月19日)10年期國債收益率自2月以來首次跌破1.2%,一度下跌至1.172%,遠低於3月觸及的14個月高位1.77%。新冠疫情反彈促使投資者回避風險,因猜測新一輪防疫封鎖將抑製經濟活動。

隨著美債收益率跌破1.2%,標普500指數兩次上漲:
三大風險令市場風雲劇變,美股重挫!華爾街萌生美國經濟見頂擔憂

Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez表示:“經濟增長前景令人擔憂,總體而言正進行避險調整。”

令人意外的是,曾經一度與美債收益率並肩而行的美元近期維持了強勁漲勢,上周,美元指數上漲了逾0.6%。周一,美元指數再次攀高,一度突破93關口,創下三個半月新高至93.04。

英鎊大跌挑戰200日均線支撐,未來恐進一步陷落

周一(7月19日)疲軟的英鎊處於火線之上,在英格蘭重新開放之際,遭到外匯交易者們的拋售。
英鎊大跌挑戰200日均線支撐,未來恐進一步陷落
    
英國是世界上因新冠病毒死亡人數最多的國家之一,正面臨著新一輪病例激增,但英國首相約翰遜解除了英格蘭的大部分限製,一些人將解封日稱為“自由日”。
    
相比之下,由於Delta變種病毒的傳播動搖了投資者對增長的信心,並使許多人對英格蘭的重新開放感到緊張,美元漲至幾個月來的最強水平附近。

本周早些時候,英國衛生大臣賈偉德宣布他的新冠檢測結果呈陽性,並進行自我隔離。首相約翰遜和英國財政大臣蘇納克也被隔離。

德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann說:“盡管疫苗接種率上升,但要恢複到疫情前的正常狀態似乎值得懷疑,”並稱最近一連串的新聞報導,包括約翰遜被迫隔離的消息,表明世界“可能已經永久改變”。
    
英鎊兌美元一直承壓,周一創下14周新低,未來幾個交易日仍有可能出現更大跌幅。存在跌破200日移動均線的可能,目前該均線在1.3694。自6月11日以來,14天的動能指標一直是負面的,強化了潛在的看跌市場結構。

下方支撐主要關注1.3669、1.3624、1.3567,上方阻力主要關注1.3815、1.3842、1.3898。
英鎊大跌挑戰200日均線支撐,未來恐進一步陷落
英鎊兌美元日線圖)

北京時間21:05,英鎊兌美元報1.3696。

外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現

剛剛過去的一周,美元錄得近四周來最大單周漲幅,盡管鮑威爾兩次在國會的講話偏向鴿派,一度令美元承壓,但仍有美聯儲官員發表鷹派言論,而且美國CPI、零售銷售等經濟數據樂觀,幫助美元周線上漲0.64%,收報92.70。

非美貨幣普遍承壓,受到油價下跌的拖累,加元跌幅最大,美元兌加元本周上漲1.33%,升至3月底以來新高,收報1.2613,;英鎊也跌幅較大,因新冠肺炎在英國抬頭,令擔憂情緒升溫,英鎊本周下跌0.96%,收報1.3767;紐元周線基本持平,新西蘭聯儲意外宣布將縮減購債,給紐元提供支撐。

外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現

不懼鮑威爾鴿派言論,美元受樂觀經濟數據支撐


本周美元主要受到美國靚麗的CPI數據和零售銷售數據支撐,蓋過了美聯儲主席鮑威爾的鴿派言論。

美國6月消費者價格指數(CPI)創下十三年來最大漲幅,因供應受限,且隨著經濟複蘇動能增強,與旅行相關的服務價格繼續從大流行時期的低迷水平反彈。

支付公司Caxton的高級分析師Michael Brown表示,“這顯然是一個驚喜。這將使美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)主席鮑威爾明天在國會山的作證更加棘手,這將給‘暫時性’說法帶來額外壓力。受這個驚喜影響,匯市反應與預期一致,美元全線上揚,與公債收益率大幅上揚一致”。

BK Asset Management董事總經理Kathy Lien表示,“這在一定程度上強化了美聯儲縮減購債規模的題材,美元本周初一直在盤整,我認為這是美元重拾升勢前所需的推動力。”

此外,美國6月零售銷售意外增長,因盡管支出轉回服務業,但商品需求依然強勁,支撐了第二季經濟成長加速的預期。美國商務部公布,上月零售銷售增長0.6%。經濟學家之前預測,6月零售銷售下降0.4%。盡管本月對通脹的擔憂影響了消費者信心,但創紀錄的儲蓄和不斷增長的財富可能仍會支撐支出。
外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現
美元指數周線圖)

不過,密西根大學消費者信心指數本月初降至80.8,6月為85.5。而且美聯儲主席鮑威爾兩次在國會的發言都非常鴿派,這在本周仍令美元漲幅受限。

盡管通脹達到令人不安的水平,美聯儲主席鮑威爾還是連續第二天為保持政策寬鬆的立場辯護。 
 
鮑威爾將當前價格上漲稱為史上獨特現象,並表示美聯儲正密切觀察其關於通脹暫時高企的預期是否正確,通脹是否可能持續更久。他表示:“因此我們正努力了解基本情形及風險。”
 
鮑威爾表示,迄今為止價格飆升的主要是二手車等有限領域,重申他預計這些上漲是暫時的。他說道:“這是暫時的,就這個角度而言,對此作出反應沒有意義。我們也不知道是否會有它因素出現並占據主導位置。” 

當然,美聯儲也不乏鷹派的聲音。聖路易斯聯儲主席布拉德周四(7月15日)表示,美聯儲已經實現在通脹和就業方面取得“實質性進一步進展”的目標,敦促決策者縮減購債。他在周四表示:“我認為當前情況可以減碼,我們不想破壞市場,但我認為現在是時候結束這些緊急措施了。” 

持倉數據的變化也暗示投資者在中長線進一步看好美元後市。

據路透計算及美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(7月16日)公布的數據,最近一周投機客持有的美元淨空倉規模創下去年3月以來的新低。截至7月13日當周,美元淨空倉降至40.6億美元,之前一周淨空倉規模為83億美元。

歐元兼受疫情打壓


美元的走強,令歐元受到壓製,歐元兌美元本周下跌0.59%,盤中一度創近三個月新低至1.1772,收報1.1806。疫情的反彈和歐洲央行的鴿派言論,都令歐元承壓。
外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現
歐元兌美元周線圖)

德國疾控機構16日公布的單日新增確診感染新冠病毒1456例,已連續第三日新增超過千例,反映疫情嚴重程度的指數也多日連續反彈。針對周邊國家疫情反彈此起彼伏的現狀,德國聯邦政府16日將荷蘭、希臘和丹麥部分地區列為新冠疫情風險地區,從這些國家和地區返回德國的人士必須提供陰性檢測報告或疫苗接種證明。

投資者的目光開始轉向下周的歐洲央行利率決議。

經濟學家們推測,歐洲央行可能會加強其對維持創紀錄低利率和資產購買時間的承諾,例如承諾在通脹明顯符合目標之前,即便一段時間內過衝,也要將政策維持下去。

官員們表示,另一場迫在眉睫的爭鬥——如何逐步縮減緊急債券購買並調整舊的資產購買計劃——在9月份之前不會做出決定。

歐洲央行將可能發布不同尋常的重要政策公告。歐洲央行將決定如何調整其有關利率、債券購買和其他工具的表述,以適應其新的通脹策略。

彭博經濟研究預計,7月政策會議上,歐洲央行的貨幣政策將發生重大變化。自本月早些時候在戰略評估中宣布新框架以來,此次會議將成為央行實施新框架的首個機會。

分析師認為,管委會將在其前瞻性指引中承諾維持利率不變,直至預期通脹達到或略高於2%,並在央行兩到三年的預期期間內的一段時間維持在該水平。

英鎊本周大跌0.96%,央行鷹派無法緩解疫情擔憂


英鎊兌美元本周下跌0.96%,創下一個月來最大周線跌幅,收報0.3767,盡管英國央行官員發表鷹派言論,因投資者對全球新冠病例上升感到擔憂,買入美元避險。
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英鎊兌美元日線圖)

強勁的美國經濟數據,以及美聯儲6月暗示2023年可能較預期提早升息後市場利率預期的轉變,都給美元帶來支撐。這打壓了英鎊,盡管有跡象顯示英國央行立場轉向鷹派,兩名利率製定者本周提出,由於通脹大幅上升,將提前結束其購債計劃。

瑞銀財富管理經濟學家Dean Turner表示,“一些MPC委員的講話基調有所改變,但距離政策調整仍有一段時間,”他指的是英國央行貨幣政策委員會。“隨著勢頭轉向有利於美元,英鎊將很難有大的漲幅。”

分析師表示,英鎊承壓的另一個因素是,市場擔憂Delta變種病毒的擴散,以及英國財政支持措施即將結束,例如就業保留計劃將於9月結束。

英國每天報告近五萬例感染病例,盡管所有疫情限製措施將於7月19日解除。

三菱日聯金融集團(MUFG)分析師在一份報告中寫到,“新冠病例正在激增,對經濟的影響可能比預期的更大,因此,就業保留計劃結束造成的破壞可能會比預期更大。”

英格蘭下周一起將取消所有防疫舉措,科學家警告說,出現另一波疫情將是無可避免的。這股焦慮情緒似乎壓過了經濟強勁反彈的利好效應。

油價大跌,拖累加元跌至近三個月低位


本周加元表現最差,美元兌加元上漲1.33%,盤中最高觸及1.2620,為4月22日以來新高,收報1.2613。一方面是美元走強的壓製,另一方面是國際油價的下跌。

本周美原油繼續遠離上周觸及的6年半高點76.98,本周下跌4.26%,錄得近四個月最大單周跌幅,對加元拖累明顯。
外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現
(美元兌加元日線圖)

新西蘭升息預期增溫,紐元頂住壓力


紐元兌美元本周收報0.6999,周線跌幅0.01%,基本頂住了美元上漲的壓製,主要是因為新西蘭聯儲維持利率不變,但意外宣布將停止購債計劃,市場認為這表明加息已經不遠了。國內銀行將加息預期提前至最早8月會行動,這將使新西蘭加入升息國家的前列。

新西蘭聯儲宣布結束購債舉措,遠遠早於多數分析師的預期,令市場大感意外,促使一些人認爲該央行最早下個月就會加息,市場反映8月加息25基點至0.5%的可能性有86%。周五新西蘭發布的第二季通脹率飆升至10年高位,更是助長升息預期。

若是成真,將使新西蘭聯儲成爲發達國家中率先 放棄疫情應急政策舉措的央行之一,勢將加大紐元的收益率優勢。
外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現
(紐元兌美元周線圖)

澳元周線三連陰


澳洲聯儲與之形成鮮明對比,該央行最近還重申在2024年之前不太可能加息。澳洲失業率雖然創下逾十年最低水平,但由於國內主要城市再次實施封鎖,恐不利經濟複蘇,澳元未得到數據提振。

澳元兌美元本周下跌1.18%,為連續第三周下跌,盤中最低觸及0.7392,為逾七個月新低,收報0.7400。
外匯周評:經濟數據樂觀蓋過鮑威爾鴿派言論,美元錄得四周最佳表現
澳元兌美元日線圖)

後市前瞻


展望下周,歐洲央行政策會議為主要焦點。印尼央行、俄羅斯央行也將舉行政策會議。澳洲聯儲和日本央行將公布會議記錄。數據方面,法國、德國、歐元區、英國、美國發布7月份的製造業、服務業以及綜合PMI初值。還將迎來中國7月LPR(貸款市場報價利率)報價、英國6月零售銷售。