往日不再?10萬家企業永久關閉,經合組織罕見發表悲觀言論,美國經濟回歸正常料路漫漫

到目前為止,2020年是相當漫長的一年了。盡管壞消息接踵而至,但經濟樂觀主義者仍堅持認為,經濟活動將很快恢複到正常水平。

同時這部分人對於美國仍在發生的騷亂也沒有感到恐慌,因為他們認為所有這些都隻是暫時現象,已經造成的任何破壞都可以修複。

他們也沒有意識到疫情二次蔓延的風險正在加劇。事實上,在過去7天裏,我們看到全球新確診病例數量達到了我們從未見過的水平。但他們認為“最糟糕的情況”已經過去,並且預測疫情期間失去的絕大多數企業和工作崗位將很快恢複。
往日不再?10萬家企業永久關閉,經合組織罕見發表悲觀言論,美國經濟回歸正常料路漫漫

但是不幸的,越來越多的數據顯示,美國的經濟可能很難恢複到疫情前的水平。隨著各州開始“重新開放”其經濟,一些失去的工作確實將得到恢複。但是,在新的經濟衰退期間,已有超過10萬家企業永久關閉,所有這些工作都將永遠流失。

盡管隨著各州結束封鎖行動,經濟活動水平將上升,但仍將大大低於疫情爆發前的水平。對於這一點,即便是一直持樂觀預期的經合組織也承認,全球整體經濟活動將在2020年下降。

目前市場關注的是疫情二次蔓延的風險,經合組織預測,如果存在這一風險,到2020年全球增長將驟降7.6%,並且從2019年起“仍遠低於”其增長活動水平,表明不會出現V型複蘇。如果能夠避免第二波浪潮,經合組織預測,今年全球經濟仍將萎縮6%,但到2021年底仍無法恢複到疫情前的水平。

經合組織首席經濟學家勞倫斯·布恩在報告中寫道:“兩種情況都令人警醒,因為在這兩種情況下,經濟活動不會也不可能恢複正常。”

全球GDP下降6%或7%絕對不是“正常”的


事實上,如果經合組織的預測是準確的,我們將會在今年年底討論關於全球經濟蕭條的問題。

以美國為例,衡量消費者樂觀程度的關鍵指標——IBD/TIPP經濟樂觀指數6月下降5.4%,盡管美國各州經濟開始陸續重啟。

該指數為47.0,為2016年9月以來的最低水平。這也使得該指數連續第三個月處於負值區域。IBD/TIPP指數低於50.0表明市場預期悲觀。但是所有的樂觀主義者都認為情況正在好轉。

事實上,他們堅持認為美國的新黃金時代即將到來。

不過,顯然美國最大的珠寶零售商並不這麼樂觀,因為他們剛剛宣布將關閉至少150家商店——全球最大的鑽石珠寶零售商Signet Jewelers表示,今年3月因疫情而暫時關閉的至少150家北美門店將不會重新開業。

Signet Jewelers還計劃在截止2021年2月的財年結束前再關閉150家門店。該公司在全球運營著3172家門店。

總體而言,美國零售業正面臨著關店的浪潮,這都是此前聞所未聞的。在疫情大流行摧毀了許多商場零售商本已陷入困境的行業後,今年可能有多達2.5萬家美國商店永久關閉。

零售和科技數據公司Coresight Research的一份報告顯示,這一數字將打破2019年創下的紀錄,當時有9800多家門店永久關閉。從這一點來看,那肯定聽起來不像是“經濟複蘇”。

同時,美聯儲一直在不計後果的釋放流動性,這已經開始在美國的食品價格中有所體現。根據市場研究公司尼爾森(Nielsen)的說法,在過去三個月中,我們看到了一些驚人的食品通脹。
往日不再?10萬家企業永久關閉,經合組織罕見發表悲觀言論,美國經濟回歸正常料路漫漫

尼爾森表示,與去年同期相比,從3月1日至5月30日的13周中,食品價格上漲了5.8%。不幸的是,這僅僅是開始。生活成本將繼續急劇上升,而此時正值4200萬美國人已經失業。

美聯儲認為當前經濟狀況和大蕭條沒有可比性


盡管隨著經濟重啟,其中一些工作開始回來。但是越來越多的美國人每周在繼續失業。同時盡管經濟活動將比幾乎所有活動都被關閉時要明顯改善,但是越來越多的企業永久關閉大門並宣布破產。

這可能是一個序幕的剛剛開始,所有人可能面臨著巨大的痛苦。不過美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾完全不同意這一評估,他正在努力說服所有人,新的經濟蕭條尚未到來。

此前鮑威爾表示,當前失業率是唯一可以與大蕭條時期相比的指標,因為全國的企業都關閉了,許多人都在為購買食物而掙紮,但是其他地方沒有相似之處。鮑威爾表示:“我不認為大蕭條是一個很好的例子,也不認為當前正在發生的會出現類似的結果,我真的不認為。因為有很多本質性的區別”

事實上,美國目前所面臨的情況確實與1930年代的大蕭條不太相似。但是從長遠來看,所面臨的的局面可能隻會更糟糕。而目前更加令人擔憂的是,是否擁有足夠的手段來應對這一衝擊,隨著美國的貨幣和財政政策都已經接近極限,而疫情所造成的衝擊遠未結束之際,剩餘的政策工具還剩下多少。

歐佩克月報:將二季度對歐佩克原油的需求預期下調300萬桶/日

北京時間周三(5月13日),歐佩克公布月報,將二季度對歐佩克原油的需求預期下調300萬桶/日,由於疫情危機導致經濟衰退,2020年全球石油日需求量將減少907萬桶/日(此前預估為減少685萬桶/日),2020年對歐佩克原油的需求預期為2430萬桶/日(前值為2450萬桶/日),較2019年水平低560萬桶/日。

歐佩克月報:將二季度對歐佩克原油的需求預期下調300萬桶/日

歐佩克月報預計到2020年,非歐佩克國家的石油供應量將減少350萬桶/日(此前預估為減少150萬桶/日),世界正經曆前所未有的石油需求衝擊,預計2020年第二季度主要中心地區的需求將出現最嚴重收縮。到目前為止,美國生產商已經在二季度削減了至少150萬桶/日的產量;迄今為止,歐佩克以外的所有產油國都已宣布將減產規模限製在360萬桶/日。

歐佩克上月原油供應增加180萬桶/日,至3040萬桶/日,經合組織原油庫存3月增加5770萬桶至30.02億桶,較5年均值高出8860萬桶。限製供應的措施已經開始顯現出積極的效果,再平衡預計將在未來幾個季度加快步伐。

據二手資料顯示,沙特4月原油產量增加227.4萬桶/日至1200.7萬桶/日,受旨在重新平衡市場的自願減產影響,2020年美國原油產量將減少140萬桶/日。


歐佩克各產油國4月產量變動一覽:

歐佩克月報:將二季度對歐佩克原油的需求預期下調300萬桶/日

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

據約翰霍普金斯大學匯編的數據顯示,這次疫情已經蔓延到185個國家和地區,感染了270多萬人,在全球範圍內造成19萬多人死亡。為了阻止疫情的進一步傳播,世界各地的有關部門采取了不同程度的措施,封鎖了一些國家和城市。這包括關閉邊境,關閉學校和工作場所,限製大型集會。這些被IMF稱為“大封鎖”(Great Lockdown)的限製措施,導致全球很多經濟活動陷入停頓,損害了企業的利益,並導致人們失去工作。而這些都給金價提供支撐,並有望給金價提供進一步上漲動能。

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

本月早些時候,IMF首席經濟學家戈皮納斯(Gita Gopinath)在一篇博客文章中寫道:“這是一場真正的全球危機,因為沒有一個國家能幸免。”4月24日,市場分析師Yen Nee Lee通過七張圖表明,疫情如何影響全球經濟,具體如下。

七張圖表明,疫情如何衝擊全球經濟


①失業率上升

許多經濟學家警告稱,世界各地的封鎖措施將加速失業,一些經濟體的失業數字已經反映了這一點。

圖1顯示,亞洲、澳洲、德國、美國和韓國的失業率都出現上升

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

作為世界最大的經濟體,美國在過去五周內失去了2600多萬個工作崗位。根據美國勞工統計局的數據,美國3月份的失業率為4.4%,是2017年8月以來的最高水平。

並非隻有美國在應對不斷上升的失業率。澳大利亞和韓國的失業率也有所上升,一些經濟學家警告稱,情況可能會變得更糟。

②服務業遭受重創

服務業是許多國家增長和就業的主要來源,包括美國這個世界上最大的經濟體和消費市場。

圖2顯示,隨著疫情蔓延,美國(藍線)的零售銷售出現暴跌。

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間
 
美國的零售額出現了大幅下降,因為在疫情蔓延期間采取的封鎖措施迫使許多商店關閉,並讓消費者呆在家裏。亞馬遜(Amazon)等零售商報告的在線銷售激增,未能阻止整體下滑。

經濟學家警告稱,即使解除了鎖定措施,消費者也可能不會恢複支出。他們在一份報告中寫道:“家庭支出的緩慢改善,支持了我們的觀點,即在全球範圍內,一旦限製解除,消費者不太可能立即回到商店。”

圖3顯示,美國(藍線)、歐洲(黃線)和日本(深藍線)等主要經濟體的服務業活動出現暴跌

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

IHS Markit的數據顯示,全球服務業受到了更廣泛的衝擊,交通、房地產、旅遊和旅遊業等行業的活動出現了迄今為止最大幅度的下滑。

③製造業活動下滑

在過去兩年,製造業已經因國際貿易爭端承受壓力,這次又因疫情在全球範圍內蔓延再次承壓。

圖4顯示,美國、歐洲和日本的製造業PMI指數都出現下滑

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

疫情蔓延首先打擊了中國以外的製造商,這些製造商依賴中國工廠生產原材料和零部件來製造自己的產品。隨著越來越多的國家實施封鎖措施,越來越多的製造企業受到衝擊。一些工廠被迫暫時關閉,而那些仍然開放的工廠在獲得中間產品和材料供應方面面臨限製。

圖5顯示,疫情打擊了美國等國家的工業產出。

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

最重要的是,商品需求的減少加劇了製造商面臨的挑戰。因此,從美國到歐洲,再到亞洲的工廠都報告稱,過去一個月產出下降。

④又一個貿易糟糕年

全球貿易在2019年已經放緩,預計今年將進一步受到拖累。
 
圖6顯示,IMF預測各地區2020年進出口出現下滑,其中淡藍色柱體代表樂觀的情況,深藍色柱代表悲觀的情況

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

世界貿易組織在本月的最新預測中稱,今年全球貿易額可能下降12.9%或31.9%,這取決於全球經濟的發展軌跡。

世貿組織表示:“在這兩種情況下,到2020年,所有地區的進出口都將出現兩位數的下降。”

⑤2020年全球經濟將出現萎縮

疫情對經濟活動的打擊導致許多機構大幅下調了對全球經濟的預測。IMF對全球經濟的評估受到廣泛關注,該組織預計今年全球經濟將萎縮3%。IMF表示,隻有少數幾個經濟體——如中國和印度——預計將在2020年實現增長。

圖7顯示,IMF下調了全球經濟增長預期。其中淡藍色柱代表1月份時的預測,深藍色柱代表4月份給出的最新預測

七張圖詮釋疫情對全球經濟的影響,悲觀經濟預期暗示金價仍有上行空間

盡管IMF預測明年經濟增長將反彈5.8%,但也表示,複蘇隻出現在部分地區,因為經濟活動水平預計仍將低於疫情襲擊前我們預測的2021年水平”。

IMF的首席經濟學家戈皮納特寫道:“在2020年和2021年期間,全球GDP因疫情危機而累計損失約9萬億美元,超過日本和德國經濟的總和。”

需要提醒的是,上周現貨黃金收漲2.78%,初步站穩在1700關口上方,並逼近4月14日觸及的逾七年高位1747.36美元/盎司,考慮到糟糕的全球經濟前景,金價後市有望頂破該阻力,並進一步試探2012年10月份高點1800關口附近阻力。

INE原油連續第二日收低,料重啟跌勢;美國兩大數據顯示,能源需求低迷現實無解

周五(3月27日),INE原油價格連續第二日收跌,主力SC2006合約收跌2.26%於255.6元/桶,料重啟跌勢。美國冠狀病毒肺炎確診病例躍居全球第一,初請失業金人數創曆史新高,全球最大能源消費國的經濟將出現有史以來最糟糕的季度萎縮。全球各國為遏製冠狀病毒疫情蔓延采取的措施使得需求繼續低迷,即使產油國能夠恢複減產,對提高價格也無濟於事。
INE原油連續第二日收低,料重啟跌勢;美國兩大數據顯示,能源需求低迷現實無解

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年3月27日(周五)
INE原油連續第二日收低,料重啟跌勢;美國兩大數據顯示,能源需求低迷現實無解

交易綜述與交易策略


INE原油價格收跌,主力合約SC2006終盤下跌2.26%於255.6元/桶。
INE原油連續第二日收低,料重啟跌勢;美國兩大數據顯示,能源需求低迷現實無解

交易邏輯:截至3月21日當周有328萬人首次申請失業救濟,是此前於1982年創出的紀錄高位69.2萬人的四倍多,許多經濟學家預計3.5%的失業率在接下來的幾個月中將上升一倍或兩倍。全球最大能源消費國經濟衰退基本成定局。沙特和俄羅斯的價格漲尚無緩解跡象。

支撐位:246.3 240.0 233.7

阻力位:266.9 287.4 300.0

交易策略:空單持有,跌破246.3之後分批加倉,盈利目標225附近;上破266.9止損。

中國及海外消息



當地時間3月26日下午,美國總統特朗普在白宮記者會上表示,美國政府正在著手準備發布新冠肺炎新指導方針,將基於地理風險因素指導“社交距離”準則。(CCTV4)


俄羅斯直接投資基金主管:“其他國家的參與”對達成新的協議來平衡石油市場是非常重要的,與沙特保持良好關係,並同意將能源問題和聯合投資項目分開處理,與沙特的聯合投資項目將繼續進行。


據《華爾街日報》3月26日消息,美國26日宣布將對伊朗5個實體以及15名相關個人進行製裁,因為美方認為這些實體和個人從事恐怖主義行為,違反美國政府通過的13224號行政命令。


新加坡副總理兼財政部長王瑞傑26日在國會公布2020追加預算案時表示,樟宜航空樞紐和相關行業占了國內生產總值超過5%,聘請約19萬2000人。航空業和其他經濟領域緊密相連,一旦崩塌將帶來連鎖效應。因此政府再撥出總值3.5億新元(約合17.5億元人民幣)的加強版航空業援助配套,緩解業界資金周轉問題,挺過疫情危機。(央視新聞)


3月26日,通用汽車宣布了進一步的危機措施,包括無限期中止其北美工廠的生產活動,要求6500名雇員休假,並削減高管薪酬。此前,底特律三大汽車製造商通用、福特和菲亞特克萊斯勒(FCA)已計劃將目前北美工廠的停產時間延長至4月份。


據經濟參考報3月27日消息,波音(Boeing Co)計劃於5月份恢複其737 MAX的生產,結束對其暢銷機型的安全禁令引發的長達數月的停產。


美國能源部一位高級官員周四表示,能源部已預留足夠資金用於推進潛在的石油采購計劃。此前,因國會的經濟刺激法案並未為能源部提供足夠資金,能源部被迫取消戰略儲備石油采購招標。該名官員還表示,預留資金將用於潛在收購,能源部正與美國國會就細節展開合作,目前尚不清楚有多少資金可用。

機構觀點



① 隨著美國救市措施的出台,美國股市以及部分品種暫時有止跌跡象。美國救市的原因是什麼?就是市場不行了,不得不救,隨之一係列措施出台!雖然這些政策能在一定程度上刺激股市,但救市就一定能阻止下跌麼?能減緩下跌的腳步這是事實,但阻止下跌難度極大!目前國外疫情方面沒有緩和的跡象,且愈演愈烈。這不是一個金融危機導致實體經濟衰退的困局,而是實體經濟受困反過來讓金融係統崩潰的困局。廣大投資者可以這麼理解,與疫情爆發之前比較,疫情之後的世界工業化進程“相對靜止了”,這不是簡單刺激就能擺脫的一個困局,這也是世界上從未出現過的困局。
② 再看美原油盤面,未來走勢有多種可能,但我們認為主要有兩種走勢:第一,在美國救市作用下,美原油出現一波小反彈,隨後市場再度進入弱勢,隨之下破20美元/桶;第二,美原油不經過大的反彈,稍作調整直接跌破20美元/桶。因此美原油跌破20美元/桶是大概率事件,國內2006合約則跌破200點大關,20.52美元/桶是美原油最低點的可能性微乎其微。


① 宏觀方面,二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃,以應對疫情對全球社會、經濟和金融帶來的負面影響,並支持各國中央銀行采取措施促進金融穩定和增強全球市場的流動性。但美國勞工部數據顯示由於疫情衝擊經濟,上周美國有328萬工人申請失業救濟,其規模創曆史最高,結束了長達十年的就業擴張狀態。此外美國很多企業宣布裁員,一些州和地方當局要求非必要企業關閉,以應對新冠疫情。即使此前美國還有一項2萬億美元刺激計劃的議案,也基本未能緩解投資者的緊張情緒。
② 行業方面,國際能源署執行主席比羅爾周四表示未來幾年全球將感受到石油供應過剩的影響,目前全球有30億人處於封閉狀態,石油日均需求可能減少多達2000萬桶。
③ 總體而言原油利空驅動明顯,但價格處於低位市場氛圍緊張,建議原油新單暫觀望。


凱投宏觀分析師Kieran Clancy發布電郵報告稱,隻要歐美國家遏製冠狀病毒的措施使得需求繼續低迷,供應減少對提高價格無濟於事。我們的估算表明,迄今宣布的減產措施將無法防止2020年油市的巨大供過於求。


隨著全球各國開始采取防範措施以遏製新冠病毒的迅速蔓延,預計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日。預計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日,2020年全年平均減少640萬桶/日。石油消費量在三月和五月將分別減少1230萬桶/日和1190萬桶/日。此外預計第二季度汽油需求將減少520萬桶/日,美國汽油需求今年將平均減少10%,需求減少的峰值將在四月出現,預計同比減少近50%至490萬桶/日。

美國一邊攜手印度一邊炮打歐盟,特朗普再操關稅大棒歐元卻受傷最深

美國總統特朗普希望在2020年大選前簽署另一項貿易協議。如果特朗普在不到兩周的時間內對印度進行正式訪問,他和印度總理納倫德拉·莫迪(Narendra Modi)能夠達成協議,那麼可能就會是印度。

美國一邊攜手印度一邊炮打歐盟,特朗普再操關稅大棒歐元卻受傷最深

盡管進行了多次嚐試,但兩國貿易團隊在過去18個月裏在華盛頓、新德裏和紐約舉行的無數次會議上難以取得一致意見,沒有取得任何結果。

美國外交關係委員會(Council on Foreign Relations)高級研究員阿麗莎·艾爾斯(Alyssa Ayres)表示,這項已經預演了幾個月,但顯然最終達成了共識的貿易協議將成為市場主要焦點。專家們表示,貿易協定的框架,以及能否稱之為貿易協定,將取決於美國貿易代表萊特希澤這個星期訪問印度的結果。歐亞集團分析師Akhil Bery表示,國防、能源、醫療設備和農業都在討論之列。

《紐約時報》(The New York Times)周一報道稱,在特朗普訪問印度之前,印度準備斥資26億美元從洛克希德·馬丁公司(Lockheed Martin)購買美國軍用直升機。自從莫迪當選以來,印度一直在穩步增加對美國國防設備的購買。

蘭德公司(Rand Corp.)的布蘭克(Jonah Blank)預計,作為購買24架“海鷹”(Seahawk)直升機的交換條件,美國可能會取消對部分美國出口產品的關稅。布蘭克表示,主要成果可能包括印度宣布購買美國軍事硬件,特別是價值26億美元的24架“海鷹”(MH-60R)直升機。作為回報,美國可能宣布對去年征收關稅的2000種產品中的部分產品實行一年(或更長時間)的免稅優惠。

貿易地位緊張


美國政府去年5月取消印度的特殊貿易地位後,美國和印度之間的緊張關係加劇。印度的特殊貿易地位使這個盟國可以免稅獲得價值56億美元的出口產品。作為回應,印度宣布對包括蘋果和杏仁在內的28種美國商品征收報複性關稅。

自從莫迪9月下旬訪問美國後,兩國關係似乎有所改善,兩國領導人在“你好,莫迪!”大約5萬名印度裔美國人在NRG體育館的舞台上為莫迪和川普歡呼。在與中國簽署了“第一階段”貿易協議後,政治專家表示,特朗普有動力在總統大選前與印度達成某種類型的協議。印度一名高級政府官員表示,莫迪也希望在特朗普面臨國內壓力之際,將特朗普的訪問定位為政治勝利。

大多數政策專家認為,特朗普不會討論莫迪有爭議的公民身份法和他對有爭議的克什米爾地區的處理方式,這兩個問題都招致了批評,並導致了全國各地的抗議浪潮。這次訪問表明盡管在執政的印度人民黨(Bharatiya Janata Party)的推動下,印度出現了有爭議的社會問題,但特朗普政府的目光是長遠的。這種關係在經濟和安全方面都非常重要,不能讓兩國關係’暫停’。此次行程預計將於2月24日開始,持續兩到三天。

輪到歐盟了


據“德國之聲”報道,特朗普指責歐盟對美國商品設置了“難以置信”的壁壘,表示“現在是時候與歐盟嚴肅談判了”。德國《焦點》周刊評論稱,在美國大選來臨之際,歐盟已處於特朗普貿易戰的“靶心”。

“德國之聲”稱,特朗普表示,不想在同一時間和各國進行貿易談判。在美國和中國達成第一階段經貿協議,並與加拿大和墨西哥重新談判敲定北美自貿協定後,這位奉行“美國優先”的總統將貿易戰矛頭對準歐洲盟友。彭博社此前援引消息人士的話稱,如果美方認定歐盟妥協不夠,美國貿易代表萊特希澤可能最早本月中旬宣布“輪番報複”措施,定期調整加征關稅的歐盟輸美商品門類。

對於特朗普最新的威脅,歐盟貿易委員霍根表示,歐盟代表並捍衛開放和基於規則的貿易體係,我們堅持維護基於規則的貿易體係以及加強世界貿易組織。由於歐盟各國的利益不同,歐盟很難與美國達成各方都滿意的協議,因此“跨大西洋關係將雪上加霜”。

此外,美國正在考慮提高長期以來的關稅上限,此舉旨在引發與世界貿易組織(WTO)其他成員國之間的關係重新磋商,並加強對全球貿易體係的進攻。長期以來,特朗普與高級助手一直在抱怨,其他國家能對某些產品征收比美國更高的關稅。他們列舉了一些例子,比如更高的歐洲乘用車關稅和印度摩托車關稅等,以此證明他們認為全球貿易規則不利於美國。這將是迄今為止對該已知問題發起攻擊的最大膽舉動,據知情人士稱,美國貿易代表萊特希澤目前考慮通過威脅提高關稅上限(或約束稅率),重置由曆屆政府在過去幾十年談判中磋商的美國在世貿組織中的關稅承諾。

近期,歐元一直不斷下跌,日內更是跌至33個月新低,除了市場擔憂亞洲公共衛生危機影響歐元區經濟外,美國兌歐盟的貿易態度以及蠢蠢欲動的貿易戰,也為歐元下行提供了助力。

庫存趨緊料難敵需求放緩危機,油價後市料維持看空格局

美國能源信息署(EIA)周三(8月28日)表示,上周美國原油庫存減少1000萬桶,降幅大於分析師預估的下降210萬桶。受此消息影響,油價周三上漲近2%。

庫存趨緊料難敵需求放緩危機,油價後市料維持看空格局

原油價格本周上漲,一方面是因為貿易爭端和緩,另一方面也是因為EIA數據中一些讓人期待的變動。這至少暫時緩解了人們的擔憂,即全球經濟放緩將導致石油市場出現盈餘。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球石油策略師馬丁·拉茨(Martijn Rats)表示,得益於典型的季節性需求加速,目前石油市場總體平衡。

EIA的數據為主要市場觀察人士的普遍預測增添了一些證據,即今年下半年供需狀況將趨緊。國際能源機構(IEA)目前預計2019年石油需求將以每天110萬桶的速度增長。但今年頭5個月,日需求僅較上年同期增長52萬桶。

為了使全年預測成真,2019年下半年的需求需要大幅加速。國際能源機構預計,今年第三季度需求同比增長120萬桶/天,第四季度為190萬桶/天。由於2018年第四季度需求下降,使得同比預測顯得異常龐大,因此第四季度的數據看起來比實際情況要大。然而,關鍵在於,該機構正指望在2019年最後幾個月,強勁的全球經濟和收緊石油市場平衡的強勁需求。

該機構承認,這一預測的基礎並不穩固,尤其是因為美國經濟增長放緩以及國際貿易問題可能導致全球經濟陷入衰退。IEA在8月份發布的《石油市場報告》中表示:前景是脆弱的,向下修正的可能性大於向上修正的可能性。與此同時,由於歐佩克國家減產,短期市場平衡略有收緊。

國際能源署表示,在沙特阿拉伯大幅減產的帶動下,歐佩克減產將導致2019年下半年石油庫存下降。IEA本月早些時候表示,沙特阿拉伯的日產量比產量協議所允許的水平低了70萬桶,這明顯表明該國決心支持市場重新平衡。如果歐佩克7月份2970萬桶/天的原油產量維持到2019年,那麼2H19年的隱含庫存將為70萬桶/天,這也得益於非歐佩克國家產量增速放緩。

目前,歐佩克和其他國家正在盡自己的一份力量。甚至俄羅斯也表示了持續的支持。俄羅斯能源部長諾瓦克重申了俄羅斯對歐佩克自願減產的承諾。

德國商業銀行(Commerzbank)周三表示,歐佩克良好的生產紀律,加上不錯的需求,可能會支撐油價。

但歐佩克和IEA的預測人士都承認,除非全球經濟恢複更強勁的增長,否則這一切都可能隻是暫時的。

預測人士表示:市場吃緊是一種“暫時現象,因為對非歐佩克國家明年非常強勁的產量增長前景的預期沒有改變,仍為220萬桶/日;根據目前的假設,到2020年,石油市場將供應充足。“供應充足”是一種非常圓滑的說法,指的是2020年將出現的相當大的供應過剩。

匯通財經APP提醒,全球原油需求增速連遭下調。在全球經濟增速持續下滑的背景下,能源需求前景不樂觀。雖然原油需求相對剛性,需求仍保持增長但增長步伐在顯著放緩。美國市場季節性去庫存接近尾聲。當前美國市場原油仍然呈現去庫狀態,但步伐在放緩。未來無論是宏觀面還是供需面均難以支撐油市。總體來看,年底前油價整體趨勢仍將延續下行,走勢上易跌難漲。

庫存趨緊料難敵需求放緩危機,油價後市料維持看空格局

易匯通實時行情分析軟件顯示,北京時間8月29日10:50,美原油現報55.63美元/桶。

特朗普G7峰會空手而歸,美國巨額貿易赤短期料難根本好轉

北京時間8月27日,G7峰會落下帷幕,曾擔任經合組織(OECD)駐巴黎高級經濟學家、紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)國際經濟學家的獨立分析師邁克爾·伊萬諾維奇(Michael Ivanovitch)表示,這次會議美國總統特朗普空手而歸,沒有取得關於貿易問題的實質進展。

特朗普G7峰會空手而歸,美國巨額貿易赤短期料難根本好轉

特朗普所面對的貿易困局


Michael稱,特朗普出席本次會議的主要目標應該是:讓德國和日本停止出口(分別占GDP的47%和18%),並提振停滯不前的國內需求;阻止德國經營的歐盟和日本在美國的貿易上獲得大規模的係統性盈餘,今年估計有2400億美元。但從當前美國的巨額貿易赤字來看,特朗普的目標並沒有實現。

2400億美元是今年上半年美國對歐盟和日本的商品貿易逆差(按年率計算),其中大部分將被計入2019年第一季度末華盛頓公布的10萬億美元淨外債。

但是,如果特朗普成功地改變了占世界經濟五分之一左右的兩大經濟體係的重商主義,停止貿易逆差的增長,這無疑才是眾人希望看到的。

Michael表示,特朗普本是一位讓人非常害怕的美國總統,也是世界上唯一一個能向歐洲人和日本人讀到《反暴亂法》的人。今年,歐盟和日本預計將獲得總計約6500億美元的貿易順差,而不是幫助支撐疲軟的世界經濟。沒有改變這一情況,為特朗普的失敗增加了又一案例。事實上,在G7會議上,因為歐洲人和日本人知道他們在美國和世界其他地區賺了大量的錢,因此他們避開所有與貿易相關的問題。

特朗普本可以觀察到,在二戰後的大部分時間裏,德國對美國的貿易順差一直在增加。今年上半年,德國的貿易順差為320億美元,與去年同期基本持平。唯一能夠改變的方式,就是切斷德國利潤豐厚的出口貿易,以便刺激美國內需拉動經濟增長。

此時,德國經濟正在努力應對衰退的跡象,官方預測顯示,周期性衰退將持續下去,到今年年底可能會有所改善。但對於這一狀況,德國政策業束手無策。約占歐盟經濟三分之一的德國,正將歐洲大陸其它國家推入棘手的困境,包括失業率上升和價格通縮。

特朗普的應對


但德國和歐盟其他國家指責特朗普應為此事負責,因為他們說,特朗普正是本輪全球貿易摩擦的罪魁禍首。

但特朗普在G7會議上既沒有為自己試圖減少美國過度貿易失衡的努力辯護,也沒有對德國不計後果地收縮歐洲市場表示擔憂。歐洲市場是美國大約6000億美元出口的目的地,占美國海外商品銷售總額的四分之一。

Michael表示,特朗普至少可以問問德國人,為什麼他們拒絕支持本國經濟,以及歐洲其他國家為何在德國預算盈餘占GDP 2.3%的情況下,削減稅收和公共支出。在這種情況下,德國政府沒有正當理由允許經濟衰退。這種態度的唯一原因是他們拒絕改變自私的出口導向型經濟戰略。

Michael稱,具有諷刺意味的是,特朗普似乎沒有意識到,在財政和貨幣刺激措施的推動下,德國人希望通過增加對特朗普選舉年經濟的出口來實現增長。

特朗普的回應應該很簡單,他將把對德國汽車的進口稅提高到25%——立即生效。這隻會使競爭更加公平,因為這是德國和歐盟對美國汽車進口收取的費用。

以法國為首的長期受苦受難的歐洲人會歡呼雀躍。法國是德國經濟政策在歐洲最大的受害者。德國每年從法國吸走400多億歐元。法國正與社會動蕩作鬥爭,有260萬人失業(占勞動力的8.7%),60萬年輕人沒有工作,創歐盟紀錄。盡管如此,巴黎方面不敢對德國抑製經濟增長的經濟政策發出更大的聲音。

難以改變的逆差局面


在法國舉行的七國集團會議上,特朗普未能讓德國和歐盟對美國貿易的過度和係統性貿易順差減少。德國正在進行的經濟鬥爭正在扼殺歐盟的增長,扼殺美國四分之一的出口市場。盡管有巨額預算盈餘,但德國政府拒絕刺激國內需求,而是將出口計入特朗普大選年的經濟刺激計劃,並指望歐洲央行(ecb)進一步放鬆信貸。與日本的貿易協定預計將於下月晚些時候達成,但尚不清楚這將在多大程度上顯著改變日本對美國貿易的順差。

特朗普不應該放棄在歐盟增加美國銷量的努力。這將為經濟提供實質性和持久的支持。相比之下,如果美國經濟的財政和/或貨幣刺激措施超出了經濟增長的實際極限,就會通過增加對世界其他地區的進口而泄露出去。例如,去年美國的進口增長比需求和產出增長快1.5%。

匯通財經APP提醒,特朗普在G7會議上對於改變美國對德國的貿易逆差並沒有做出可以看得見成果的努力,但在會議上針對亞洲的貿易政策有明顯的鬆動跡象。此外,歐洲理事會主席圖斯克表示,美國總統特朗普與其他國家領導人之間不斷升級的貿易緊張關係有可能讓世界陷入衰退,他對導致各國脫鉤的“毫無意義的爭端”發出哀歎。

供應過剩疊加需求下調,油價難以上漲,國際海事組織的這些做法能助油價衝高嗎?

極度悲觀的經濟前景預期已導致油價螺旋式下跌,需求增長預測的持續下調還預示著進一步的下行風險。然而,由於國際海事組織(IMO)將於2020年1月1日開始實施更為嚴格的船用燃料規範,石油市場可能會在中短期內找到一些支撐。

供應過剩疊加需求下調,油價難以上漲,國際海事組織的這些做法能助油價衝高嗎?

嚴格的燃料規範或助力油價上漲


根據標普全球普氏能源資訊(S&P Global Platts Analytics)的數據,布倫特原油價格目前比基本面顯示的水平低了約10美元/桶。

標普普氏全球分析師全球主管Chris Midgley在近期的一份報告中稱,基本面顯示,布倫特原油價格應該走強得多。健康的煉油利潤率和強勁的漲勢正在拉低原油庫存。

他表示,今年最後幾個月,隨著煉油廠為滿足明年1月1日(船用燃料規格)的變化而大量供應原油,全球原油價格將大幅上漲。這意味著11月(90萬桶/天)和12月(130萬桶/天)原油庫存將出現更大幅度的下降。


根據普氏能源資訊(Platts Analytics)的數據,如果布倫特原油價格在很大程度上受到市場人氣的推動,繼續維持在每桶55美元至60美元的區間,那麼今年年底的價格將接近每桶70美元至75美元。

但不斷惡化的全球經濟情緒構成了一個關鍵的下行風險。

普氏分析(Platts Analytics)在最近的一份報告中表示,盡管各國央行已開始大幅降息,這最終應該會支持經濟增長或減緩降息幅度,但這需要時間,可能要到2020年晚些時候才會顯現出來,而且可能會被市場力量所壓倒。

報告稱,在此之前,美國稅收刺激政策的影響正在減弱,貿易方面的不利因素日益增加,以及與印度、巴基斯坦、伊朗衝突的持續爆發點,現在都是影響因素之一。

需求放緩、供應充足構成下行風險


普氏能源資訊(Platts Analytics)一直在下調其需求增長預測,並在7月底將其從2018年的每日150萬桶下調至105萬至110萬桶。

該公司在一份報告中表示,石油需求增長在2019年下半年可能會同比放緩至32.1萬桶/天,使今年的需求年增長達到51.9萬桶/天,而2020年的增長將進一步放緩至48.3萬桶/天。

國際能源署(International Energy Agency)在8月份的報告中還將2019年的石油需求增幅下調了10萬桶/天,至110萬桶/天。

國際能源署指出,石油前景是脆弱的,向下修正的可能性大於向上修正的可能性。


另一方面,盡管歐佩克大幅減產,而且委內瑞拉和伊朗的石油供應持續減少,但石油供應看上去依然強勁。歐佩克及其盟友已同意將日產量削減120萬桶,直至2020年第一季度末。

普氏能源資訊(Platts)的一項調查顯示,受其最大產油國沙特阿拉伯產量大幅下降,以及伊朗、尼日利亞、利比亞和委內瑞拉產量下降的推動,歐佩克7月份的日產量為2988萬桶,創下5年多來的最低水平。但國際能源署表示,7月份非歐佩克國家的石油日產量同比增長140萬桶,2019年和明年的日產量將分別增長190萬桶和220萬桶。

這對歐佩克來說是一個黯淡的數據,國際能源署強調,2020年初石油市場可能出現供過於求,屆時對歐佩克原油的需求將暴跌至每日2840萬桶。

供應過剩疊加需求下調,油價難以上漲,國際海事組織的這些做法能助油價衝高嗎?

匯通財經APP提醒,雖然因為貿易局勢或將緩解以及市場預期主要經濟體將采取刺激措施以避免可能出現的經濟放緩,讓市場的擔憂情緒降低,油價稍稍走高,但充足的石油供應和一再下調的需求陰影依然盤桓在油市上方。即便國際海事組織將於2020年1月1日開始實施更為嚴格的船用燃料規範,但預期隻會在短期給油價帶來些許支撐。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8月21日9:10,美原油現報56.20美元/桶。