黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元

周五(2月15日),黃金T+D收盤上漲0.46%至288.37元/克。白銀T+D收盤下跌0.32%至3682元/千克。中國社融與1月信貸數據均超預期。有色金屬外盤隨後大漲,黃金也受到提振。美國消費數據不佳,美元一度承壓,引發全球股市走低,黃金避險需求增加,黃金的中期複蘇應繼續存在。白銀市場的投資需求將被喚醒。
黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元

中國信貸數據強勁,有色金屬大漲,黃金也上漲


2019年1月社會融資規模增量創新高;初步統計,中國1月社會融資規模4.64萬億元,比上年同期多1.56萬億元,預期3.30萬億元,前值1.5898萬億元;1月M2貨幣供應年率8.4%,預期8.2%,前值8.1%。1月新增人民幣貸款3.23萬億元,預期3.00萬億元,前值1.08萬億元。中國社融與1月信貸數據均超預期。有色金屬外盤隨後大漲,黃金也受到提振作用。
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海通證券薑超認為,1月社融增量創新高,主要貢獻一是信貸和債券融資繼續改善,二是地方政府專項債提前發行,三是年初票據大增。未來社融增速仍將趨勢企穩,同時近期海外主要央行也紛紛轉鴿,我國貨幣政策的約束減少,寬鬆格局仍將延續。

黃金近期趨勢面臨挑戰,但長期仍看漲


美國12月零售銷售錄得逾九年來最大降幅,因營收全線下滑,暗示2018年底經濟活動將大幅放緩。其他數據顯示,上周初請失業金人數意外增加,1月生產者物價指數連續第二個月下滑,進一步打壓了投資者人氣。周四的數據可能會增強美聯儲對潛在加息保持“耐心”的立場。美元一度承壓,但現交投於97.10附近。

隨著美聯儲放緩緊縮步伐,地緣政治不確定性仍較普遍,也有跡象表明中國和俄羅斯輪在番減持美國國債工具,黃金應該能夠獲得好幾股力量的支持。隨著美元似乎隨時將撤下2018年的攻占的陣地,它也可能成為金屬的盟友。

盡管貿易爭端的最終結果仍不確定,但本月美元指數一直在穩步上升。顯示美元從2019年初的低點攀升。美元回升至15日和50日移動均線之上,這從技術方面證明了美元是目前最強的貨幣之一;而由於黃金以美元定價,這意味著黃金的貨幣成分正在減弱。
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總的來說,盡管最近美元的強勢表現以及白銀的疲軟態勢可能導致黃金價格出現暫時“下挫”的回調,但由於強勁的避險需求,黃金的中期複蘇應繼續存在。分析師表示,在美元走高的同時,預期金價將在橫向區間震蕩。不過,就目前而言,投資者有理由繼續持有黃金多頭頭寸,因為價格仍然高於其關鍵的中期移動均線。
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南非金礦產業面臨凋敝,實物黃金或面臨不足,白銀產業也面臨挑戰


根據南非統計局的數據,2018年12月,南非錄得過去六年中黃金產量最大幅度下滑。與2017年同期相比,產量暴跌近-31%。這一趨勢還在繼續加速。在過去的15個月裏,該國的黃金產量出現下降。

南非采礦業在2018年12月整體下降了-4.8%。由於生產成本上升和礦石中貴金屬含量減少,南非的黃金開采業陷入了嚴重的危機。企業被迫在5000米的地殼深處鑽探,才能找到一些黃金。

俄羅斯財政部本周公布了2018年該國黃金和白銀開采的數據。2018年,俄羅斯開采黃金314.42噸,較上年增長了4.2%。白銀開采量為1119.5噸,與2017年相比增長了7.2%。

值得一提的是,俄聯邦中央銀行購買了該國開采的大部分黃金。根據俄央行的數據,去年購買了創紀錄的880萬盎司黃金,相當於273.7噸黃金。

近期已有諸多金屬市場分析師指出,自2007年以來全球白銀根深蒂固的赤字態勢,即將出現擴張。而產量進一步滑坡,全新及現有應用推動工業需求走強,就是對此種分析的證明。至少有三家大銀行的分析師認為2019年白銀產量很可能降低,因為2018年低達15美元的均價,給完全依賴白銀生產的礦山施加了不小的壓力。有 57%的白銀生產,是來自銅、鉛和鋅礦挖掘的副產品。為公平起見,我們也需要指出,還有一些行業組織是認為白銀產量將會增加的。工業用途占白銀總需求50%以上,因此全球經濟的潮起潮落,應該會繼續擔當決定價格的主要力量。

白銀–貴金屬屬性歸來


投資需求或勢將走強,白銀的投資成分在過去兩年中確實是悲觀的,自2017年2季度以來,白銀衍生品持倉一直在下跌。但拋開下跌,但目前的持倉仍比2016年2月時高出1.04億盎司,比2008年時高4億盎司!由於鈀金和黃金牛市的發展,我們預期在未來數月中,白銀市場的投資需求將被喚醒。

我們高度懷疑通貨膨脹會成為銀價上漲的催化劑,但我們的確相信12月價格升值的速度若能延續,白銀的故事將成為交易界的頭條新聞而。然而,黃金和鈀金還需要較大的漲幅才能激起廣大投資者的興趣,成為昂貴的黃金和鈀金的“替代投資品” 。在曆史上,某種商品成為投資熱點,是牛市已經成熟和或許有些過熱的標誌。從這個角度看,白銀似乎還有著極大的購買力儲備。如果白銀衍生品持倉量爬到 6.17億盎司以上,也是一個投資興趣回歸的信號。

黃金技術分析


① 看多者隻需要牢牢把握住這一盤中向1316美元的盤整走勢,繼續尋找緩衝,而不能刺激買家;
② 積極的角度當然是,市場繼續建立在1300美元/ 1310美元的長期軸心區間。十二周上漲趨勢的支撐位今日為1301美元,仍是多頭將關注的指標,而市場已在1302美元上方支撐逾一周;
③ 盡管如此,人們還是擔心,打擊白銀的矯正壓力可能會轉化為黃金。動量指標再次拉低,並在短期內得到糾正。就目前而言,這仍是上行趨勢中的良性盤整,RSI持穩在60左右,即便隨機因素正在回落;
④ 然而,每小時圖表始終低於1316,而每小時動量指標是中性配置。這表明,技術指標尚未準備好引領突破,整合仍在繼續。
黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元

白銀技術分析


① 在過去的幾個交易日中,銀價出現了明顯的下跌,這有可能使前景再次變得消極。這也可能對黃金產生負面影響;
② 過去10周,銀價一直呈上漲趨勢,但周三突破15.60美元的長期支撐位,目前已打破這一上行趨勢。當看到RSI降至50以下的動量指標、MACD線的修正性下降以及“熊之吻”後的隨機性下降時,這種擔憂就增加了;
③ 看多者如何應對這種崩潰將是未來幾天的關鍵。一個破碎的上升趨勢不一定是熊市,它可能是整合的一部分,但是需要有一個快速的反應,回到這個長期的樞軸$15.60之上;
④ 在15.43美元有一個小的支點,如果在收盤價基礎上突破,它將為1月15.15美元的關鍵低點打開測試;
⑤ 動能指標惡化是一個額外的擔憂,但就目前而言,動能走勢仍在解除中期正面配置,且是修正性的,而非利空性的;
⑥ 過去兩周有一波較低的高點,阻力位在15.60美元/15.86美元區間,需要克服這些阻力位,才能讓多頭再次處於更積極的位置。低於15.15美元將被確認為熊市走勢。
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利率上升金價就會下跌?投資大佬放言這可能是謬論!

著名貴金屬投資家斯普羅特(Eric Sprott)認為,利率上升金價就下跌完全是謬論。美國經濟沒為加息做好準備,這對黃金來說是好跡象。美聯儲暫緩加息推高金價,但漲幅受股市上漲抑製。經濟分析機構Focus Economics表示,美聯儲轉鴿應使金價於2019年保持平穩。

利率上升金價就會下跌?投資大佬放言這可能是謬論!

美國經濟沒為加息做好準備,對黃金來說是個好跡象


2月14日,身為Sprott Inc.創始人的著名貴金屬投資家斯普羅特表示,認為利率上升,金價就會下跌的觀點是“完全錯誤的”。雖然自己不相信這種說法,但還是能在市場上聽到。

斯普羅特指出,隨著美聯儲繼續收緊貨幣政策,投資者對美國未來金融狀況的反應將決定金價的下一步走勢。他指出,對黃金來說,一個好的跡象是,美國經濟可能還沒有為加息做好準備。

斯普羅特同時還暗示,如果美聯儲真的收緊貨幣政策,普通美國人的生活也會變得越來越艱難。在美國的一個州,奧巴馬醫療保險費提高了64%,在另一個州提高了98%。他擔心的是,當這些風險成為現實時,市場將如何反應。對於這位億萬富翁投資家來說,其可能面臨的情況是,美聯儲暫停緊縮周期,而這將有利於黃金。

斯普羅特稱,他發現英國放棄加息非常、非常有啟發意義。事實上,美聯儲可能不得不暫停加息,因為美國經濟遠沒有大家認為的那麼強勁。 

根據斯普羅特的說法,美聯儲將在未來某天表示,如果美國的經濟數據看起來不那麼好,就不會提高利率。他認為,美聯儲可能最終這樣做。當然,這將消除金價不會上漲的一個論據。
 
根據芝加哥商品交易所美聯儲的觀察工具,美聯儲2019年可能加息三次。2月11日,克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)也表示支持美聯儲逐步加息。他認為:“美國經濟中期前景支持繼續逐步取消政策調整。這似乎是平衡美聯儲政策目標和避免金融穩定風險積聚的最佳策略。我們希望給通脹一定時間,讓它回到目標水平。”

本月早些時候,美聯儲將利率維持在1.50%-1.75%的區間不變,同時對通脹壓力發表了謹慎的評論。

2月14日,經濟分析機構Focus Economics表示,美聯儲的鴿派轉變應會使金價於2019年保持平穩。

美聯儲暫緩加息的跡象推高金價,但股市上漲抑製漲幅


2月13日,金價上漲至逾一周高位1318.24美元,受助於美聯儲可能對進一步加息保持耐心的跡象,但全球股市上揚抑製金價漲幅。

RJO Futures的高級宗商品策略師Phil Streible表示,從目前的情況看,美聯儲在未來利率預期方面真的變得更加鴿派;消費者價格指數可能也產生了一定的影響,目前通脹看似溫和,導致黃金繼續上漲;美國1月消費者物價指數(CPI)連續第三個月持平,導致通脹年率錄得逾一年半來最小升幅,這可能使美聯儲得以在一段時間內維持利率不變;低利率降低了持有無孳息黃金的機會成本,且對美元帶來壓力。

ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa稱,維持住1300支撐在技術面上是利好黃金的,而一旦金價回到1325美元/盎司上方,將引發一波新的買盤。

現貨黃金日線圖
利率上升金價就會下跌?投資大佬放言這可能是謬論!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間2月14日13:28,現貨黃金報1308.75美元/盎司。

黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來

周三(1月23日),黃金T+D收盤上漲0.27%至282.35元/克。白銀T+D收盤上漲0.14%至3643元/千克,經濟放緩及全球貿易摩擦再度升溫,避險需求增加,黃金企穩於1280之上。達沃斯論壇情緒也偏悲觀,市場風險偏好消退。另外,美元回落也支撐了黃金表現,展望未來,隨著風險偏好降低和美元受到限製,金價將突破,繼續關注達沃斯聲音。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來

達沃斯經濟論壇情緒低迷,黃金尋得需求


黃金價格目前處於複蘇模式,在2018年的大部分時間裏,由於避險資金產生了對美國資產的需求,並推高美元對黃金的不利影響,投資者進行了大量清算並蒙受了損失。然而,2019年已經帶來了股票市場的下跌,金融市場的波動性增加,以及其他風險,這些風險將投資者拉回了黃金。

隨著美國10年期國債收益率自1月份以來的最大跌幅,金價上漲。整個金融市場的風險偏好逐漸消退,令債券收益率承壓,並提升了無息替代品的相對吸引力,金價為上漲找到了動力。隨著尋求避險的資金流提振美元,黃金的升勢緩慢,但基準10年期美國國債收益率自今年初以來的最大單日跌幅最終沒有被否認。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
黃金恢複上漲,不是任何單一事件所致,而達沃斯論壇上似乎解釋了投資者的沮喪情緒。美國政府持續關門,似乎加劇了人們對全球增長放緩、貿易摩擦仍在繼續、以及10國集團(G10)大部分地區政治不安的擔憂。

展望未來,如果出席達沃斯世界經濟論壇的政策製定者和金融市場要人對威脅全球經濟增長的諸多不利因素發出警告,該論壇仍有可能引發避險情緒。在量化緊縮加速、貿易對峙仍在持續、10國集團(G10)許多國家政治動蕩之際,借貸成本上升可能是主要原因。

如果此次會議的言論影響了市場情緒,那麼債券收益率的再次下跌可能會對金價構成支撐。不過,這一走勢可能會再次緩和流入美元的非避險資金。

美元回落支撐黃金表現


美元走軟支撐了金價預估,因聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德警告稱,目前任何進一步升息都可能將美國經濟推入衰退。他的鴿派論調令美元指數承壓,美元指數進而推高金價,延續了2018年末觀察到的兩種資產之間的微妙平衡。

盡管有跡象顯示,看漲的美元指數已見疲態,但黃金仍難以突破關鍵障礙。美元指數是黃金最大的勁敵。今日美元走勢下跌,交投於96.2附近。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
匯豐分析師警告稱,美聯儲收緊貨幣政策可能會在今年上半年對黃金產生負面影響,但他預計美聯儲的政策將在今年下半年對黃金形成支撐。看好黃金的長期走勢,但與其他市場觀察人士一樣,他預計金價將經曆一段整合時期。支撐金價的另一個因素是美國政府部分關門時間延長。

黃金避險魅力重現


今日股市走軟的避險環境也支撐金價走高。亞洲股市缺乏明顯的波動限製了黃金的上漲,黃金經常被用來對衝政治和經濟的不確定性。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
鑒於美國政府目前已部分關閉逾31天,作為避險資產的黃金似乎並未對這一事件作出任何積極反應。然而,這是對美中兩國在試圖就當前的貿易摩擦所看到的微妙變化的反應。

來自美國和日本令人失望的經濟數據加劇了整體經濟放緩的感覺。周二公布的數據顯示,美國12月房屋銷售跌至三年來最低。與此同時,日本周三公布的出口數據低於預期。

由於風險人氣偏向熊市,基於所有這些數據,金價將有更多上漲空間,可能挑戰1290-1295美元的阻力位。法國興業銀行分析師也看好對2019年金價的預測,甚至稱今年是黃金的轉折點。他們預計,隨著美國實際收益率和美元受到限製,金價將突破。

匯豐:金價預測上調,多家央行多年來首次買入


金價在周二短暫下跌後,在美聯儲更加溫和和美元走軟的推動下,周三再度上漲。正如市場觀察人士相當長一段時間以來所預期的那樣,黃金市場目前正在整合。預計金價將突破1300美元上方,並在稍出乎意料的支撐下提振金價預估。

匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel表示,將2019年黃金均價預期上調至每盎司1314美元。匯豐預計,2019年金價將在每盎司1211美元至1372美元之間波動;市場在任何時候都沒有任何退讓的跡象。

根據匯豐預測,中國央行上月買入了黃金。中國人民銀行去年12月新增黃金儲備約32萬盎司,使其黃金總儲備達到59.56moz。12月底為59.24moz。中國央行上一次正式購買黃金是在2016年10月,當時它購買了13萬盎司黃金。去年全球共有22家央行購買了黃金,一些央行幾十年來首次購買黃金。央行購買黃金將有助於支撐2019年的金價,並指出投資組合多樣化是購買黃金的一個關鍵原因。

技術分析:盡管美元有疲軟的跡象,但100小時的MA限製了複蘇反彈


從技術角度看金價,多頭在短期內擁有優勢。金價在日線圖上呈現七周上漲趨勢,並稱下一個上漲目標是2月期貨收在1300美元上方。另一方面,熊市論者則需要金價跌破每盎司1260美元。由於金價今日持穩在每盎司1285美元,多頭可能掌握主動權。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
首先,黃金定價在每盎司1300美元左右似乎存在強大而持續的阻力。在1月4日金價觸及1300.40美元的盤中高點時,金價挑戰了這一價位,但至今未能挑戰或突破這一價位。

第二,我們所確定的$1275的支助水平,即今天所達到的低水平,似乎仍然保持不變,表明這仍然是一個主要的支助水平。

第三,雖然移動平均線是一個滯後的指標,它表達的是已經過去的價格變動,但今天我們確定了一個黃金交叉點,在這個時間點上,短期50天移動平均線剛剛超過長期200天移動平均線。從技術層面來看,這絕對意義重大,表明黃金定價有可能在這裏站穩腳跟,並進一步走高。

黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

周三(1月16日),黃金T+D收盤上漲0.03%至282.68元/克,窄幅波動。白銀T+D收盤上漲0.05%至3702元/千克。美政府關門或帶來經濟衝擊,英國議會投票否決了脫歐協議令市場波動加大,避險需求支撐了黃金,然而遲遲不見的通脹飆升,加上美元反彈令黃金難以突破重要關口,目前黃金價格仍在1300下方附近徘徊。
黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

美政府關門停擺加深經濟損失,英脫歐不穩定性支撐黃金


美國聯邦政府部分關門超過25天,除了時間上的消耗,政府停擺對經濟的不良影響也在日益加深。有分析顯示,如果政府關門持續整個1月份的話,將可能會讓美國2019年首季度GDP減少0.5%。

政府官員稱,特朗普政府目前正在評估停擺帶來的經濟耗損,預計政府關門的成本是原先預估的兩倍。

美國政府原本估計,停擺每兩周會對經濟增長產生0.1%的損失。但以目前狀況來看,在一周時間內,停擺就已經對經濟增長造成0.1%負面影響。政府最初隻計算了80萬名沒有領到薪水的聯邦雇員的影響,但政府外包項目的私人承包商在這次停擺中也受到了影響,並且損失更為嚴重。

經濟放緩或將進一步打壓美聯儲加息預期,帶來金融不穩定性,促進黃金的避險需求。美聯儲決策者從中央銀行同意的看法應暫停進一步加息,直到清楚多少美國經濟將會受到更大的風險。
黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

渣打銀行表示,美聯儲加息預期的減弱,消除了對價格的一個關鍵拖累,宏觀背景正在形成對黃金更有利的支撐,由於人們預期利率會降低,黃金往往會上漲,因為這降低了持有無收益黃金的機會成本。低利率也會對美國國債收益率和美元構成壓力。

英國此前議員投票否決了英國首相特雷莎·梅的脫歐協議,黃金再現避險魅力,作為無序脫歐有上升的可能性,盡管英國議員以壓倒性的優勢否決脫歐協議,引發政治動蕩,可能會導致無序退出歐盟,甚至逆轉2016年離開歐盟的公投。

黃金市場問:通脹在哪裏?


盡管地緣政治的不確定性令金價處於低位,但一些分析師表示,金價需要看到更高的通脹壓力才能突破每盎司1,300美元。

12月生產者價格指數下降0.2%,11月上升0.1%。根據共識預測,經濟學家們預計本月將下降0.1%。然而黃金價格幾乎沒有什麼反應,但由於美國經濟的通脹壓力依然難以捉摸,黃金價格依然承壓。

市場參與者密切關注PPI作為衡量批發層面通脹的指標。PPI被視為一個領先指標,因為傳統上,生產者會將更高的價格轉嫁給消費者;

然而,隨著美聯儲似乎準備暫停收緊周期,通脹壓力的減弱最終可能對黃金有利。最近,美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾說,由於通貨膨脹壓力較低,美聯儲有能力對加息保持耐心。

黃金產量或已觸頂,產業資本支持黃金走強


黃金公司通過收購來補充儲量。2016年是自2008年以來金礦產量實際下降的第一年,減少了22噸或3%。南非的黃金產量已從上世紀70年代的1000噸驟降至250噸以下,而中國是近年來唯一增產的國家;

至於新的金礦,2012年至2016年的熊市意味著大多數大型黃金公司大幅削減勘探預算,小型勘探公司在籌集資金時極其艱難。大型礦床數量明顯減少,大型金礦企業在采礦初期在定價過高的礦上花錢,讓自己陷入債務,導致礦資產減記,然後在2013年金價暴跌時,由於資金枯竭而未能購買廉價資產。盡管金價走高,但黃金開采交易卻寥寥無幾。2017 年,黃金礦業並購價值處於12年來的最低水平。

另外金礦石品級正在下降,也是並購的催化劑。全球黃金儲備已從上世紀60年代末的平均每噸10克降至如今的每噸1克。五大金礦商的平均儲量等級現在為1.12克/噸。

金價上漲是一場衝刺,而非馬拉鬆


2018年第四季度對投資者來說是艱難的。標準普爾500指數下跌近14%,油價下跌了大約40%。總體而言,大宗商品的回報率為-10%。在這個動蕩的時期,找到一種能帶來超高正回報的投資是一項挑戰。黃金就是這樣一種投資,回報率為8%。通常情況下,在股市大跌後,金價會跟隨股市反彈幾個月,大概是因為對再次崩盤的擔憂需要時間來消退。

2018年底,富國銀行開始看好黃金,預計今年的高點將在每盎司1350美元左右。金價上漲是一場衝刺,而非馬拉鬆,並稱若金價突破每盎司1350美元水準,則可能轉為負面。

如果金價繼續上漲,投資者應該抵製追隨黃金潮流的衝動。黃金現在正好位於我們2019年年底每盎司1250-1350美元目標區間的中間。目前的金價漲勢在短期內可能還有一些生命力,但我們預計2019年底金價將接近目前的水平。

技術分析-黃金市場繼續鞏固


黃金市場繼續在下方1280美元和上方1300美元之間來回波動。在我看來,這種整合很可能是試圖建立動能,突破1300美元的水平,這將意味著該市場的下一波上漲。

考慮到這一點,短期回調買入,在當前交易的下方,我們有20天均線,當然還有上升趨勢通道的頂部,你可以在圖表上看到。

在這種情況下,我認為市場將繼續努力向上突破,但我也認識到,我們可能需要某種催化劑來啟動。

由於美聯儲突然變得不那麼強硬,黃金將繼續有買家是有道理的,但圖表上也顯示,1300美元的水平異常重要。

無論如何,這都是一個重要的心理關口,但它也是一個不止一次變得重要的位置。即使跌破20日均線,50日均線(目前為1258美元)也將提供大量支撐。

在這種情況下,尋找短期反彈,黃金繼續努力建立勢頭的過程中,目前沒有興趣出售黃金。
黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!

周一(1月14日),黃金T+D收盤下跌0.06%至282.82元/克,盤中刷新11個交易日以來低點至281.87元。白銀T+D收盤下跌0.27%至3692元/千克,由於人民幣大幅走強,國內黃金白銀明顯弱於國際黃金白銀。支撐金價從2008年全球經濟衰退後持續上漲至2011年觸及紀錄高位的幾大支撐力量——美元走軟,股市不振,避險需求,央行購買力度加大在2019年或將卷土重來。月線上看,金價可能最終突破一個相當狹窄的5年區間。不過,持續上漲的動力是否穩固仍遠未確定。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!

黃金作為貨幣屬性的波動


決定黃金中短期走勢的主要因素有兩個。首先當然是貨幣屬性,它基於美元指數的強弱。由於黃金是以美元計價的,美元走強通常會壓低金價,而美元走弱則會推高金價。美元指數持續走軟的趨勢對中期(3-9個月)金價走勢尤其是個好兆頭。

美元走軟通常是對黃金的提振,尤其是如果美元走低的原因是對進一步加息的預期減弱,以及對經濟放緩的擔憂加劇。目前的情況是這樣的,美聯儲暗示可能對貨幣緊縮政策更有耐心。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
為此,黃金的中期前景最近顯示出巨大的希望。自去年12月以來,美元明顯走軟,這不僅幫助看漲者推動金價持續走高,還幫助支撐了金價連續5個月來的顯著逆轉。

對黃金而言,擊敗股市已成為一項不費力的任務


黃金應該會跑贏股市,尤其是A股,標普500指數。這是因為目前的股市趨勢是負面的,而且似乎有可能正在進入熊市。這是主觀的,但股市的牛市已經精疲力竭。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
這是一個陳舊的股市牛市,依賴於高估值,尤其是對那些已經擁抱新技術的公司而言。全球股市200天移動平均線趨勢目前為負值,信貸息差正在擴大,保證金債務正在收縮,經濟預測也在降溫。這些都是市場因素,但也有現實世界。英國退歐(偉大的機遇),意大利,墨西哥,法國,法國,還有更多的法國。綜上所述,很難想象未來幾年股市會表現良好,尤其是在發達國家。

黃金目前處於公允價值,通脹要來了嗎?


短期內,疲軟的股票市場、寬鬆的貨幣政策和資金流動的加速將證明對黃金是有用的,即更多的資金以交易所買賣基金的買家的形式進入市場,以及被更具吸引力的技術前景所吸引的交易員。

但一旦短期購買力枯竭,持續的牛市也需要一個繼續的理由。這一驅動因素是——無論何時何地——通脹。我們一直生活在一個低通脹的世界,債券收益率處於低位,但這種情況可能會改變。聰明的星星之火會告訴你,通貨膨脹和油價差不多。在經濟周期的後期,通常會看到總體價格水平面臨壓力。但這將被較低的利率抵消,因此在經濟放緩期間,貨幣政策將開始放鬆。然而,情況並非總是如此,因為信貸危機導致的條件收緊導致金價下跌。

關鍵是要認識到黃金市場實際利率的重要性。Atlas Pulse公允價值模型(見下圖)將黃金視為20年期零息通脹掛鉤債券。因此,下降的實際利率是看漲的,上升的實際利率是看跌的,而曆史性的通脹是長期的推動力。該模型將黃金的公允價值定為每盎司1176美元(截至2018年12月)。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
右上象限表示看漲黃金(左上象限也是),右下象限表示看跌。要讓金價觸及每盎司1776美元,你需要看到實際利率回歸零。

也就是說,通脹預期變化的敏感性大約是利率變化的四倍。一個高利率的通縮世界將導致金價被摧毀,而相反的情況將導致金價飆升。我們正在朝東北方向前進,盡管速度緩慢。

買家需求正在回升


在與美國總統特朗普政府的貿易摩擦仍在持續,以及歐洲和美國製造業數據疲弱之際,有跡象顯示中國經濟增長放緩,對全球經濟的擔憂也在加劇。如果這些擔憂持續或加劇,那麼西方作為對衝工具的黃金購買量可能會增加。全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金(SPDR Gold Trust)的持有量上周達到6個月高點。
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此外,有跡象顯示,全球最大買家中國的實際需求正在回升,11月通過香港這一主要渠道的淨進口較上月增長28%,達到7月以來的最高水平。香港政府統計處12月27日發布的數據顯示,11月份的淨進口量從10月份的29.633噸躍升至37.871噸。雖然不能全面反映中國的黃金需求,但香港的數據一直是更廣泛趨勢的可靠指針。

隨著印度第二大黃金消費國進入需求旺盛的婚禮季,並退出Khar Mass,印度的黃金需求可能也將上升。Khar Mass是印度曆法中一個不吉利的時期,從12月16日至1月14日,在這段時間裏,人們通常不舉行婚禮,也不購買黃金或房產。

世界黃金協會尚未公布第四季度的需求數據,但第三季度的數據顯示,中國的需求比2017年同期增長了10%,而印度的需求也增長了10%。央行的購買量也在上升,去年第三季度淨流入148.4噸,比2017年同期增長22%。事實上,央行在2018年前三個季度的購買量僅比2017年全年374.8噸的購買量少23.2噸。
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掃除這隻攔路虎,避險買盤將在黃金市場大有作為

周四(1月10日),黃金T+D收盤上漲0.13%至284.25元/克,白銀T+D收盤上漲0.49%至3714元/千克,白銀強於黃金。美聯儲會議紀要鴿派預期致美元創近三個月來新低,黃金上漲最大阻力緩解,投資者對2019年看空美元的預期越來越強。另外,中美貿易談判顯示進展順利,各方均表示保持密切聯係。另外美國政府持續關門,及英國脫歐協議反對聲音較大,均或帶給黃金一定的避險需求。
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美元創近三個月來新低,黃金上漲最大阻力緩解


美聯儲會議紀要公布顯示,美聯儲可能會在進一步加息方面保持耐心,美聯儲應該評估在近月變得更加嚴重的風險影響,加息立場更為謹慎,經濟下行風險可能會有所增加。美元隨即大跌,周四創2018年10月17日以來新低至95.0238。毫無疑問,美元是阻礙黃金衝高的最強力量,但是這股力量正在走弱。
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美元繼2018年錄得2015年以來最佳表現後,近幾周失去動能。AJ Bell投資主管Russ Mould表示,若美聯儲主席鮑威爾軟化或甚至扭轉美聯儲當前的收緊貨幣政策路徑,那黃金將從中受益。截至目前,尚無美聯儲大幅下調利率的信號,但市場壓力正在增加。汽車銷售、住房和經濟情緒等指標表現疲軟,這並不是一個異常的現象。但如果美聯儲決定下調利率,那另一輪超寬鬆、反常規貨幣政策將提振投資者的避險需求,增加對黃金的買興。

政治事件提振黃金避險需求


美國總統特朗普與國會民主黨代表的會談似乎又談崩了,政府依然不能開門。美國總統特朗普則表示,與美國國會參議院民主黨領袖舒默和美國國會眾議院民主黨領導人Pelosi的會面純屬浪費時間。

而民主黨領袖佩洛西會後向媒體表示,特朗普根本不了解大多聯邦員工的財務不安全感,由於政府部分關門,眾聯邦員工無薪工作或是停薪休假。

美聯儲對美國經濟前景表達了審慎看法,2018年真正支撐經濟的兩大因素正在消失。政府停擺對美國經濟正在產生影響,盡管短期影響有限,但長期而言將帶來政治不穩定的擔憂,以及對經濟增長的影響。這也將打壓美元,增加黃金的避險需求,且隨著時間發展會越來越明顯。

作為備受關注的另一大事件,脫歐協議英國議會投票表決在即,市場預期仍偏悲觀,無協議脫歐料成現實,或將激發黃金的避險需求。

中美貿易談判進展順利對黃金影響中性偏多


1月7日至9日,中美雙方在北京舉行經貿問題副部級磋商。雙方積極落實兩國元首重要共識,就共同關注的貿易問題和結構性問題進行了廣泛、深入、細致的交流,增進了相互理解,為解決彼此關切問題奠定了基礎。雙方同意繼續保持密切聯係。 樂觀的市場預期一度提振了風險資產,然而隨著預期實現,黃金再度重返歸來,主要是談判遠不是結束,未來仍有諸多變數,黃金仍具備其他資產少於的避險屬性。

另外,對於美國加息的預期下降,已經削弱了美元兌其他貨幣的優勢。中美貿易談判也促進了人民幣匯率大漲。

機構觀點


法國興業銀行:美國實際收益率和美元料將受到抑製,金價應會在2019年有所突破。避險資產的匱乏也將使黃金再度引人注目,建議投資者利用期權市場建立頭寸。
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多頭的福音!白銀T+D強勢來襲,2019漲勢料更勝黃金

近幾年投資者對於白銀的興趣有所下降,相比於其它行業,實物白銀投資的增幅是自2008年金融危機以來最大的。據白銀研究所的中期報告顯示,盡管實物白銀投資需求下降了超過2015年峰值水平的一半,但仍明顯高於金融體係和經濟崩潰前。

實物白銀投資需求是市場最大的增長領域,對比下全球銀幣和銀條的需求可以發現,從2007年的5.6千萬盎司到2018年至1.25億盎司,增長123%。銀飾需求整體增長了8%,而工業使用下降了11%。
多頭的福音!白銀T+D強勢來襲,2019漲勢料更勝黃金

白銀T+D強勢十連陽


白銀T+D自3520元/千克強勢衝高約200元,錄得十連陽,衝破此前持續近兩年半的下跌趨勢。銀價現徘徊3700元,報3714元/千克。上行方面,仍需先關注3800元關口的阻力性,上破後料測試3850一線附近,並有望向4000元大關發起挑戰。

反之,若銀價在3800一線受阻,未能有效突破,下行阻力關注3450一線,若該點位失守料進一步回撤至3300元關口附近。不過預計,銀價跌破3300一線的概率十分有限,2019年銀價整體以上行趨勢為主。
多頭的福音!白銀T+D強勢來襲,2019漲勢料更勝黃金(白銀T+D周線走勢圖)

金銀比處於曆史高位附近



同時金銀比價又處於曆史高位附近,即白銀的價格相較於黃金正處於非常便宜的水平,投資白銀將是不錯的選項。該比率為購買1盎司黃金所需的白銀盎司,目前約為83,與2018年11月錄得的近25年高點86.35相差不遠。
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過往銀價在年底至新年第一季度的表現幾乎為全年最佳區段。長線來看,金銀比維持高檔顯示白銀價格相對黃金而言更接近低點水平,以報酬風險比的角度考慮,是一個進場低接的中長期投資機會,建議投資者把握近期低檔格局,分批布局白銀投資。

分析師指出,白銀價格擁有許多關鍵驅動因素,白銀的工業生產用途又遠比黃金來得廣泛,前者占整體工業應用的65%,並被用於太陽能和電氣產業,在未來幾年很有發展前途。

鑒於全球製造業和工業生產正在攀升,同時通脹的壓力也在上揚。因此投資者在評估白銀價值時,除了研判全球政經局勢之外,還應充分考慮其生產應用情況。

白銀需求量終將爆發



值得注意的是,由於投資人氣回升,工業需求強勁,尤其是來自科技行業的白銀需求強勁,白銀價格可能在2019年出現反彈。投機客對白銀期貨的看跌押注趨勢開始逆轉,因宏觀經濟和金融因素對金屬有利。
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德國賀利氏控股集團駐紐約的高級副總裁David Holmes表示:“白銀市場可以期待強勁的實物需求和電子應用的強勁增長,市場可能因此看漲白銀。”

預計隨著世界逐漸放棄內燃機轉向其它類型的汽車,汽車業對白銀的需求將出現“爆炸性增長”。據調查顯示,到2040年,電動汽車和混合動力汽車將占全球汽車行業白銀需求的一半以上。
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盡管強勁的工業需求支撐了白銀市場,但投資流動往往會淹沒基本面活動。投機性投資者的活動是銀價走勢的主要推動因素,投機客對白銀的大幅看跌押注的趨勢將開始逆轉,因為宏觀經濟和金融因素對金屬有利。

下遊產業前景



供需關係已經表明,未來白銀對黃金的比價將明顯上升。除了珠寶、銀條、銀器等直接消費需求外,白銀的生產應用求主要包括:電氣與電子工業、釺料焊料合金、攝影、環氧乙烷以及光伏等。

電子元件

從電子元件具體細分項來看,白銀在電子元件中的應用主要以電容多層陶瓷電容(MLCC)、焊接用焊劑以及氧化銀電池組以及觸頭材料為主。其中以MLCC占比最大,而MLCC又多用於電腦、智能手機、通訊設備以及汽車電路等耐用品中。這一領域受到中美貿易摩擦的影響似乎並沒有想象中那樣嚴重,這是由於目前中國向美國出口的多為在華外資(包括港澳台地區)。

光伏產業

光伏電池中,矽晶片與導線連接處的接觸電阻要求很小。金屬銀電阻率低,導電效率高,有較好附著力和可焊性。因此在工業中,一般以銀漿為原材料,製成電極,而後進行燒結,用於矽晶片與導線之間的連接。銀漿是製造太陽能電池電極的關鍵材料,電極銀漿的性質和製備工藝直接影響著太陽能電池的物理和光電性能。

電動車

汽車電動化的發展會大大增加白銀的重要性,總結起來有兩個應用範圍:一個是車輛的電動化,一個是車內控製設備的電動化。車輛控製係統是眼下的大熱門,從無人駕駛、自動泊車一直到自適應巡航控製技術等不一而足。換句話說,需要更多的感應器和電路。

白銀在2019年表現將優於黃金



道明證券商品策略主管表示,白銀在2018年並沒有如該行預期的閃亮,但該公司仍不放棄貴金屬,分析師認為白銀在2019年表現將優於黃金。

貴金屬行業有幾個因素密集,如利率上升,美元走強人民幣匯率走弱等,由於擔心全球經濟因貿易局勢而受到傷害,貴金屬價格進一步承壓,我們認為現在市場對白銀的潛力低估了;

雖然貿易形勢“仍然可能變得不好看”,但他仍然看好明年的經濟增長,這應該提振貴金屬的工業需求,從而支持白銀價格,而黃金價格的反彈也應該支撐白銀。

風險平衡將繼續使股票走低,因為股市上漲已經太長時間,這對貴金屬整體很有幫助,較弱的股市應該激勵一些投資組合經理重新評估其對白銀的敞口。

中國央行降低存款準備金率



人民幣匯率2018年的走勢可用“先強後弱、雙向波動”來形容,這是人民幣匯率彈性逐漸增大的表現。

2018年1至4月,人民幣延續了2017年的漲勢,最高時飆升至6.2區間;隨後至11月,人民幣匯率承壓下挫,貶值速度較快,在國內外環境變化下走低,一度逼近7。隨著多項措施集中推出以提振市場信心及中美貿易摩擦有所緩和,人民幣匯率在年末逐漸企穩。

中國央行在2019年1月4日發布消息,下調金融機構存款準備金率1個百分點,據測算,此次降準,將釋放1.5萬億元資金的流動性,長期資金靜釋放達到8000億元左右的規模。

近來全球股市整體表現低迷,A股市場也不例外,滬指多次跌破2500關口,前期低點再次跌破。此時降準,可以大大緩解市場資金流動性的緊張局面,對於提振股市、緩解企業融資難的局面都有著巨大的作用。

當然,人民幣兌美元匯率也將不可避免地受到影響,目前人民幣兌美元匯率徘徊6.88附近。降低存款準備金率,釋放萬億流動性,無疑會讓人民幣兌美元匯率承壓。

美聯儲在2018年頻繁加息,而中國央行對此並未跟進。即便如此,人民幣兌美元匯率仍然沒有破7,這有政策的因素,也有人民幣流動性缺乏的影響。

2019年人民幣匯率走向



若美國股市以可控的幅度回調,美元指數將繼續溫和上漲,有望至98上下,這會給人民幣匯率帶來進一步的壓力。反之,美元指數若回落至90上下,避險資金將大幅增持人民幣資產,人民幣匯率將企穩回升。

高波動性將是2019年全球金融市場的主旋律,如果更多發揮市場的決定作用,人民幣匯率將會呈現寬幅震蕩。盡管如此,未來人民幣匯率走勢有可能存在三種情形:

① 若市場相信政府有意願也有能力維持人民幣匯率穩定,則市場不會主動攻擊人民幣,人民幣匯率有望在水平區間內窄幅波動。

② 若國內經濟增速企穩、中美貿易局勢改善、美元重新走弱,則人民幣匯率穩定有基本面的支持,甚至不排除出現震蕩升值。

③ 若中國經濟增速放緩、國際貿易再度惡化、美元繼續走強,則人民幣匯率穩定將面臨考驗。

值得注意的是,即使未來再次出現匯率短期的快速下滑,或出現跨境資本流動的異常波動,中國央行也有豐富的經驗和充足的工具應對極端情況。因此,需對中國經濟和人民幣匯率持有充分的信心。

機構預測



觀察認為,若以全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust公布的最新持倉變化來看,12月份呈現出不斷增倉之勢,顯然資金正在回流該基金,投資者對銀價未來預期已有所變化,白銀價位或有機會出現低檔反轉。
多頭的福音!白銀T+D強勢來襲,2019漲勢料更勝黃金

荷蘭銀行資深貴金屬分析師Georgette Boele則是表示,銀價今年以來的表現相對低迷,主要由於美聯儲的升息帶動美元轉強,而對全球主要經濟體增長前景的擔憂則是令首飾以及工業需求下滑的影響。

不過,該行認為銀價今年已經觸底,預期未來兩年可望持續上漲,表現也將優於金價。該行預期,金價未來兩年間有20%的漲幅;而銀價在同樣時間段內的漲幅可能達到30%。 

Natixis是在新年來臨之際,最看漲白銀的銀行之一。該行分析師表示,對白銀的樂觀看法是對黃金的積極看法的結果。白銀的波動性比黃金高1.3%左右,因此如果黃金價格走高,白銀應該跑贏大盤。

Capital Economics的大宗商品分析師也預計投資者會回歸白銀,2019年將標誌著白銀價格的轉變。這主要受到投資者需求複蘇的推動,因為美國貨幣緊縮的結束時間早於市場預期。 

此外,對股票價格和債券收益率進一步下跌的預期,特別是在美國,應該引發資產重新分配到包括白銀在內的避險天堂。因此,估計ETF需求量將達到1億盎司,並且銀條和銀幣需求將重新燃起。

本文由拾斤原創整編,由和尚校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

風險資產歸來!黃金暫失避險需求,然另一貴金屬料表現不俗

周一(1月7日),黃金T+D收盤下跌0.57%至285.81元/克,最低觸及283.8元/克。白銀T+D收盤上漲0.05%至3722元/千克,最低觸及3688元/克。盡管受益於鴿派美聯儲言論,美元有所走弱,但風險資產表現較好,黃金暫失避險需求,金價小幅走弱。另外,市場預期中美談判會有較好的結果,也對黃金有負面影響。市場對此關注較多,普遍認為貿易摩擦對全球經濟疲軟帶來一定影響。白銀或有不俗表現,因白銀相比黃金更緊缺,且有杠杆作用。
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美聯儲與美元


自12月中旬以來,黃金交易商一路順風,但鮑威爾周五改變了這一看法,因此金價將不得不調整至下行。鮑威爾從去年12月的鷹派轉為鴿派。鮑威爾說:“一如既往,政策沒有預設的路徑。“尤其是考慮到我們已經看到的溫和通脹數據,我們在觀察經濟如何演變時將保持耐心。”

拋售壓力背後的催化劑是強於預期的美國就業報告和美聯儲主席鮑威爾的溫和言論。就業數據減輕了人們對經濟放緩或陷入衰退的擔憂,而鮑威爾的言論緩解了人們對美聯儲可能過快收緊貨幣政策的擔憂。 

投資者原本預計美聯儲在去年四次加息後將繼續收緊貨幣政策,但持續的貿易摩擦和近期令人失望的企業業績令這些預期落空;黃金對利率上升高度敏感,利率上升會提高持有無收益黃金的機會成本。

CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示,鑒於整體投資圈的人氣狀態,關鍵因素看起來的確就是美元走軟,市場將聚焦美聯儲講話,如果美元繼續疲弱,我們將看到金價受到持續支撐。
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美股大漲,資金轉向風險資產


美股包括亞洲股市在內,部分受到中國降準刺激政策影響,表現較好。市場在經曆大幅度的快速下跌後,迎來多重利好,因此資金開始轉向風險資產。與此同時,市場正密切關注從今天晚些時候開始的美中貿易談判。

此前黃金一直受益於全球資產暴跌下的避險需求,貝萊德基金經理表示,黃金是有效對衝資產,金價可能延續漲勢,因全球增長放緩,股市仍保持劇烈波動,且美聯儲今年料將減緩政策緊縮步伐。其認為黃金的價值在於其可以在組合中充當多元化角色。

鑒於金融市場環境的不確定性,金價應會繼續走高,對於那些錯失良機的投資者來說,回調可能是一個絕佳的參與良機, OANDA駐新加坡亞太交易主管Stephen Innes稱。
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美債收益率上升能否持續?


國債收益率的上升也使黃金短時間不是那麼理想的投資對象,因為這種貴金屬不支付利息。美國國債收益率周五跳漲,引發國債和國債期貨市場大幅下挫。這一舉措不僅受到12月就業大幅增長(超出預期)的推動,還受到工資增幅高於預期的推動。

去年12月新增就業崗位超過預期,10月和11月的數據也被修正得更高。失業率上升了,但這是因為找工作的人數增加了。對美國國債投資者來說,更重要的是,工資較上年同期上漲3.2%,在11月至12月期間上漲11美分,漲幅0.4%。這一增幅超過了華爾街預期的0.3%。

如果美國國債收益率繼續上升,投資者對風險的偏好增加,推動股市走高,本周金價將繼續走弱。美國本周的主要報告是ISM周一和周五的非製造業PMI報告。美聯儲會議記錄將於周三公布,美聯儲主席鮑威爾定於周四發表另一次講話。
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白銀成為絕佳投機替代品,暴漲會再現嗎?


近年來,白銀與其說是一種貨幣,不如說是一種投機資產,盡管它也是一種非常有用的工業金屬。它對智能手機和其他電子產品至關重要。

由於白銀供應比黃金緊張,白銀對黃金價格起到杠杆作用。因此,當貨幣金屬之王的價格上漲時,白銀的收益會翻倍。因此,如果你認為2019年將是黃金價格的豐年,那麼你在白銀投機方面應該做得更好。

看漲黃金的人又回來了。人們普遍認為,對於黃金等避險資產來說,今年應該是個好年頭,因為政治和經濟前景非常不確定,金融市場在2018年第四季度變得高度動蕩。

此外,金價仍低於2011年創下的每盎司1923美元的曆史高點。突然間,人們的話題從美聯儲加息轉向2019年是否有可能加息,或者利率是否會降下來。當然,這正是美國國債收益率下跌所表明的。

股市價格的進一步下跌最終導致一場氣候拋售——可能是今年春季英國退歐和貿易摩擦造成的——將會被更低的利率和量化寬鬆政策的回歸所抵消。上一次出現這種情況是在2009-11年,當時金價漲了一倍多,銀價從每盎司8美元飆升至49美元。任何有投機眼光的人都會注意到,白銀在兩年多一點的時間裏上漲了600%。這種情況會再次發生嗎?
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黃金技術分析


金價回到了20個月移動平均線上方,黃金多頭必須證明自己
① 根據金價收複200日移動均線,在多數時間框架內,金價已從之前的熊市回落至中性。盡管金價從低點反彈了100多美元/盎司,但看漲情緒仍在60%左右徘徊;
② 金價成功收複了20個月移動均線和200天移動均線,目前僅略低於1,309美元/盎司的關鍵水準。金屬價格上漲的主要原因是沒有任何真正的阻力;
③ 對於礦業投資者來說,2018年是他們忘記的一年,因為這一年絕對沒有任何上行進展,第三季度也出現了大幅下跌。幸運的是,對於那些目前持有黃金或一些礦商的人來說,最糟糕的時期可能終於過去了;
④ 熊市有兩個明顯的阻力位,分別是1309美元/盎司和1365美元/盎司;
⑤ 現在,要看多頭如何證明自己,因為最後的100美元/盎司是容易的部分,但突破關鍵阻力位應該是一項更困難的任務;
⑥ 多頭在21-7落後的情況下在半場追平了比分,但現在輪到他們在下半場證明自己了
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