黃金T+D觸及近三個月新高!金價前景仍看好,貿易對峙久拖不決,美聯儲遲早坐不住

周四(5月16日),黃金T+D上漲0.18%至288.77元/克,觸及2月25日以來新高至289.45元/克;白銀T+D下跌0.06%至3549元/千克。在本周一的大漲後,金價沒能繼續走高,1300關口阻力極大。市場仍然縈繞著大量緊張情緒,這對黃金是有支撐的。受到貿易爭端影響,本周以來市場湧入了大量避險需求。黃金市場受到貿易談判進展的影響,將繼續在1280至1310美元/盎司區域內。盡管目前市場仍然有大量不確定性,但避險情緒有小幅回落,使得黃金表現得上行乏力。美元高位交投,風險偏好回升,特朗普言論緩和了貿易擔憂情緒,令金價有所回落。
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上海黃金交易所2019年5月16日交易行情


上海黃金交易所黃金T+D 周四收盤上漲0.18%報288.77元/克;日內成交量為72.596噸,成交金額達203億8919萬7260元,交收量15.548噸;

上海黃金交易所迷你金T+D 周四收盤上漲0.14%報288.86元/克;日內成交量為7.1568噸,成交金額達20億6688萬1504元,交收量40.246噸;

上海黃金交易所白銀T+D 周四收盤下跌0.06%報3549.00元/千克;日內成交量為1574.906噸,成交金額達55億8908萬4658元,交收量137.82噸。
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黃金走弱,美元高位交投,動能疲軟難帶來突破


在本周一的大漲後,金價沒能繼續走高,1300關口阻力極大。周四現貨黃金再度回落至1293附近,因美元高位交投,風險偏好回升,全球股市有所走高,特朗普言論緩和了貿易擔憂情緒。

澳大利亞國民銀行(National Australia Bank)經濟學家John Sharma表示,市場仍然縈繞著大量緊張情緒,這對黃金是有支撐的。受到貿易爭端影響,本周以來市場湧入了大量避險需求。

Sharma認為,黃金市場受到貿易談判進展的影響,將繼續在1280至1310美元/盎司區域內。盡管目前市場仍然有大量不確定性,但避險情緒有小幅回落,使得黃金表現得上行乏力。
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Oanda高級市場分析師Jeffrey Halley表示,目前水平市場阻力強大,黃金市場動能疲軟,難以推動金價突破,無論是上行還是下跌。地緣政治風險為金價帶來了一些上漲。

技術分析師Wang Tao表示,從技術面來看,金價可能測試1307美元/盎司阻力水平,之後就可看向1322水平。福四通獨立顧問Edward Meir表示多頭顯然對黃金周二的表現感到失望,特別是在周一出現了某種上行突破之後。除非美國股市再度走低,否則金價可能會跌至近期的交易區間。
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SPDR黃金ETF持有量周三下降了0.4%,至733.23噸,接近去年10月初以來的最低水平。
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印度佛陀滿月節(今年在5月7日)之後黃金通常會出現短暫的季節性反彈,但這一次黃金的上漲卻是得益於美國股市的下跌


Graceland Investment Management 指出,美國商業周期目前可能已經來到晚期。央行利好股市的舉措(量化寬鬆和降息)延長了股市牛市,但債務崇拜——在美國尤為盛行——使得發生1929年那般全球股市崩盤的風險倍增。不幸的是,這還伴隨著商業周期到達頂峰,而且一場去美元化的浪潮正席卷全球。

側重科技股的納斯達克指數近幾年的表現好於道瓊斯指數,但最新的關稅政策可能會抑製整體盈利增長。摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson稱,更多關稅將讓美國經濟陷入衰退。
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自從加征關稅以來,道瓊斯指數停滯不前,Thomson預計將繼續承壓。他表示,可怕的是,在商業周期的這個階段,崩盤與橫盤的可能性相當。在這個股票市場上唯一賺錢的人是短線交易者和股息投資者。

Thomson稱,金價向上突破看漲楔形令人印象深刻,但在美元兌日元顯著下行之前,不會對金價大幅上漲的短期前景過於興奮。美元兌日元持續保持在109.50下方可能會促使黃金挑戰1350美元區域的高點,美國股市則可能會重挫。當風險上升時,銀行外匯交易員會買入日元、賣出美元,而中國則會買入黃金。

關稅的提高還可能會引發美國通脹問題,這也是利好黃金的因素之一。目前大多數黃金股的走勢沒有帶來什麼負面影響,這是積極的跡象。此外,成交量出現驚人的反彈,而且隨機指標正在發出買入信號。Thomson預期,今年下半年GDX有機會觸及30美元,到2020年可能進一步走高。

機構觀點:兩大投行看好黃金避險需求


摩根士丹利稱,隨著貿易緊張局勢加劇削弱美國經濟增長且拖累美元,黃金將成為一種具有吸引力的避險資產。

在本周一,由於貿易局勢引發市場恐慌,美股遭遇大幅拋售,黃金曾一舉突破1300美元關口。該行指出,市場需要關注美國和歐盟之間的貿易糾紛,這是美國經濟當前面臨的最大風險。

盡管美國將推遲作出汽車關稅的決定至多六個月,正式公告將在本周稍晚宣布。但英國《金融時報》評價稱,最新的消息隻是對歐洲和日本“判了個緩刑”,來自美國的關稅威脅將盤亙在2019年餘下時間。

美國與歐洲的貿易爭端可能迫使美聯儲降息。根據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具,市場預期美聯儲在今年年底前降息的可能性超過70%。與前一周相比,市場預期大幅上升。

該行分析師還表示,收益率曲線倒掛和投資者悲觀情緒加劇將打壓美元,進而推高金價。我們認為,看到流動性推動金價走高,壓低美元隻是一個時間問題。 
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和摩根士丹利一樣,富國銀行也指出了黃金作為避險資產的地位。該行策略師John LaForge表示“在過去市場承壓之際,投資者往往將黃金視為一種安全的避險資產。黃金是一種實實在在地經受住了時間考驗的資產”。

但富國銀行並不建議買入黃金。不要對當前金價水平過於興奮,相對於股票和債券,現在黃金並不便宜。大量供應以及無法守住市場波動引發的漲勢是金價面臨的不利因素。全球黃金供應情況繼續朝著過剩的方向傾斜。

如果全球波動性繼續飆升,金價也可能上漲,但懷疑漲勢能否持續。盡管前景有些悲觀,但富國銀行預計黃金今年不會出現任何大幅下跌,2019年目標區間為1250-1350美元。
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黃金T+D收跌,美元仍受青睞;待晚間“恐怖數據”給出新的指引

周三(5月15日),黃金T+D下跌0.21%至287.68元/克;白銀T+D下跌0.25%至3541元/千克。在本周初的大漲後,黃金多頭卻後勁乏力,沒能站穩1300美元/盎司上方水平。市場避險情緒回落,影響了黃金的表現。隨著市場對貿易爭端擔憂的減輕,市場避險情緒回落,沒能推動黃金市場在本周二刷新一個月新高後進一步上漲。市場參與者現在期待周三零售銷售數據的發布。在人們仍然對美元感興趣的情況下,黃金受到限製。1300美元/盎司水平看起來是個很強的阻力水平。美元指數本周以來有所回升,從一度逼近97大關刷新近一周新低後,回升到目前97.5上方,進一步抑製了對以美元計價的商品的需求,至少暫時如此。
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上海黃金交易所2019年5月15日交易行情


上海黃金交易所黃金T+D 收盤下跌0.20%報287.69元/克;日內成交量為72.686噸,成交金額達209億5223萬7360元,交收量11.93噸;

上海黃金交易所迷你金T+D 收盤下跌0.19%報287.71元/克;日內成交量為8.1898噸,成交金額達23億6249萬3988元,交收量43.3噸;

上海黃金交易所白銀T+D 收盤下跌0.25%報3541.00元/千克;日內成交量為2296.17噸,成交金額達81億5396萬2134元,交收量137.22噸。
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黃金從低點反彈,仍然低於1300美元大關,美元走高抑製金價


在本周初的大漲後,黃金多頭卻後勁乏力,沒能站穩1300美元/盎司上方水平。周三(5月15日)金價走低,一度回到1293美元/盎司左右水平。市場避險情緒回落,影響了黃金的表現。

永豐金融集團交易主管Peter Fung表示,在人們仍然對美元感興趣的情況下,黃金受到限製。1300美元/盎司水平看起來是個很強的阻力水平。美元指數本周以來有所回升,從一度逼近97大關刷新近一周新低後,回升到目前97.5左右水平,進一步抑製了對以美元計價的商品的需求,至少暫時如此。
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隨著市場對貿易爭端擔憂的減輕,市場避險情緒回落,沒能推動黃金市場在本周二刷新一個月新高後進一步上漲。Peter Fung表示,黃金市場還在觀望,接下去可能繼續在1280至1310美元/盎司的震蕩區域內。此外,一些分析師指出,在本周初的大漲後,一些投資者選擇獲利了結,因此金價回落。

Phillip Futures稱,貿易爭端的擔憂似乎有所下降。盡管金價回落,但仍然將會受其支撐。繼美國總統特朗普周二令人放心的評論之後,風險情緒得到了進一步的推動,這再次激起了世界兩大經濟體之間貿易協議仍有可能實現的希望。

另外,改善風險情緒幾乎沒有幫助美國國債收益率從多周低點反彈,這擴大了對無收益黃金的支撐。市場參與者現在期待周三的美國經濟報告,每月零售銷售數據的發布,以獲得一些新的動力以及抓住短期交易機會。
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美國總統的推文讓全球金融市場處於緊張狀態,許多投資者選擇黃金作為避風港


受到避險情緒的推動,黃金未平倉合約周一創下2016年年中以來的最大增幅,至七周多來最高水平。與此同時,金價在周一大漲至1300美元上方,創一個月新高。在過去三個月內,由於美股美元的反彈,黃金漲勢受阻。

芝加哥經紀商Zaner Group高級副總裁Peter Thomas稱:“市場態度發生了變化,黃金市場存在避險買盤。在最近金價回落之後,我們看到很多人再次購買黃金。”

ThinkMarkets首席市場分析師Naeem Aslam表示:“美元再度上漲,這推動金價走低,但我認為這隻是暫時的,因為投資者主要擔心貿易問題。黃金的任何回調都可能是買入的機會。”

高級大宗商品策略師Mike McGlone也對黃金持樂觀態度,認為基本面因素預示著金價將迎來更加光明的未來。

繼續關注特朗普關於貿易進展的動態與相關美聯儲的說法。這仍是中期市場波動的動力所在。

貴金屬長期看漲或成趨勢,央行加大購買


盡管黃金和白銀似乎要花很長時間才能進入長期漲勢,但技術面上,黃金、白銀和礦業股嚴重超賣。很明顯,西方中央銀行正通過倫敦和紐約的票據衍生品黃金市場,盡可能地壓低金價,防止金價大幅走高。各銀行正通過向市場拋售大量“紙黃金”,竭力阻止金價反彈。

印度2019年第一季度黃金淨進口增加27%,至192.4噸,上年同期為151噸。今年4月,印度非官方黃金進口量為121噸,較2018年4月大幅增加。進口活動增加是因為金價下跌。要注意的是,官方統計數據不包括走私的黃金——據估計平均每月約有25噸。過去幾周,中國也加大了黃金購買力度。

隨著1年期美國國債收益率目前已低於聯邦基金目標利率,某個時候,美聯儲將被迫降息。此外,1年期到7年期的美債收益率曲線出現倒掛,且1年期與3年期美債收益率曲線倒掛程度明顯。

美聯儲放寬政策將刺激金屬價格上漲。此外,MarketVane的投資者情緒指標處於長期低位(僅34%看漲黃金和白銀)。
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然而,收益率曲線倒掛,再加上實際聯邦基金利率高於超額準備金利率,這是美聯儲正漸漸失去控製金融市場能力的有力證據。在某個時候,美聯儲及其他西方央行也將失去對金價的控製。

技術分析:黃金反彈或是曇花一現,關注1310阻力


黃金在經曆了周一的大漲之後略有回落,但仍然處於高位,這波走勢是真反彈還是僅僅是“死貓跳”?

BubbaTrading.com首席市場策略師Todd Horwitz此前曾指出,黃金的走勢表明,價格下跌和市場相關性並非絕對存在。如果金價跌破1280美元,那麼跌至1220-1240美元的機率則會增加。”

周一的反彈表明,黃金已經觸底,或者隻是一個“死貓式反彈”。什麼都沒有改變,我們仍然需要關注1280美元支撐和1310美元阻力。

Todd Horwitz表示,他仍然是短期看跌黃金的投資者,而且從未對單日死灰複燃的反彈過於興奮。要改變目前仍在下跌的趨勢,黃金還有很多工作要做。有時候觀察是最好的交易,在金價幾次收於1310美元上方之前不會買入。
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黃金T+D創逾五周新低,因資金轉向股市;但有機構警告,美元多頭好日子到頭了

周二(4月16日),黃金T+D下跌0.22%至281.16元/克,盤中創3月8日以來新低至280.5元/克;白銀T+D下跌0.09%至3515元/千克,盤中創去年12月3日以來新低3494元/千克。現貨黃金當前已經逼近1280美元水平,幾乎回吐年初以來所有漲幅。美元交投於97附近,對金價支撐有限,風險偏好升溫令無息資產黃金毫無吸引力。在以正相關關係開始新的一年之後,股市和黃金之間的關係在過去一個月轉為負相關,這可能在短期內進一步拉低金價。但渣打銀行表示,拋開黃金多頭的沮喪情緒不談,目前是做多黃金極具吸引力的環境。
黃金T+D創逾五周新低,因資金轉向股市;但有機構警告,美元多頭好日子到頭了

黃金跌至一周半低點,有可能測試1280支撐位


黃金市場近期表現令人失望,現貨黃金當前已經逼近1280美元水平,幾乎回吐年初以來所有漲幅。黃金在周二歐洲時段早些時候走低,並跌至一周半周低點至1282.54美元/盎司,接近1281-1282美元的重要橫向支撐位。貴金屬未能利用隔夜尾盤反彈超過一周的低點,並連續第四個交易日繼續受到一些拋售壓力。

瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)分析師Dominic Schneider表示,黃金價格下跌的主要原因就是經濟數據向好。上周公布的美國初請失業金數據創近50年新低。10年期美國國債收益率自3月低點走高的表現也讓黃金承壓。

SPI Asset Management指出,股市表現平衡,而市場對貿易爭端的解決較為樂觀,這支撐了風險情緒,影響了投資者的避險需求。

最近美國財政部長Steven Mnuchin周一發表的評論進一步推動了近期對美中貿易談判的樂觀態度,稱談判取得了很大進展,雙方可能接近最後一輪貿易談判。

同樣明顯的是全球風險情緒改善,股票市場普遍的積極情緒加強了這一點,加上美國國債收益率的良好回升進一步合作推動了無息資產黃金的走低。

與此同時,看跌交易者似乎對普遍存在的美元拋售偏見不感興趣,美元交投於96.95附近,這傾向於支撐對以美元計價的商品的需求,盡管可能會成為可能有助於限製更深層下跌的唯一因素,至少在目前情況下如此。
黃金T+D創逾五周新低,因資金轉向股市;但有機構警告,美元多頭好日子到頭了
在沒有任何主要市場轉移經濟釋放的情況下,更廣泛的市場風險情緒和任何與貿易相關的新聞頭條可能繼續在影響本周下半周更相關的美國宏觀數據之前的價格行動中發揮重要作用。

股市表現較好,風險偏好升溫令無息黃金受挫


由於市場對經濟衰退的擔憂緩解,投資者紛紛湧入股市,黃金價格因此受到衝擊,但一家公司仍認為,由於金融市場仍受到經濟增長放緩的威脅,黃金仍有潛力。

Murenbeeld & Co研究主管Chantelle Schieven在近期表示,該公司仍然樂觀地認為,黃金市場有望在年底前重拾輝煌。在最新的季度報告中,該研究公司繼續預計,到今年年底至明年上半年,金價將逼近1400美元。

在以正相關關係開始新的一年之後,股市和黃金之間的關係在過去一個月轉為負相關,這可能在短期內進一步拉低金價。
黃金T+D創逾五周新低,因資金轉向股市;但有機構警告,美元多頭好日子到頭了

Schieven稱,盡管經濟衰退的風險仍然很低,但隨著美國經濟放緩,金價將走高,最終打壓美元和股市。她補充稱,地緣政治的不確定性也將繼續支撐金價。

目前一個值得注意的是特朗普和美聯儲之間不斷加劇的衝突。周一,特朗普在推特上再次表達了他對美國貨幣政策的不滿,稱如果美聯儲的工作做得很好,股市將會上漲5000到10000點。

Schieven說,特朗普的言論隻會增加地緣政治不確定性,這有利於黃金。該公司還將不斷增長的債務視為投資者日益擔憂的問題,並可能成為引發金價再次上漲的催化劑。

分析師表示:“不斷上升的債務侵蝕經濟增長,限製貨幣政策選擇,抑製擴張性財政政策,並使金融環境更加脆弱,更容易發生危機。”

但長期配置黃金優勢明顯,且不可替代


U.S. Global Investors首席投資官Frank Holmes稱,越來越多的證據表明,從曆史上看,黃金一直是一項明智的投資。

摩根大通上周公布的數據顯示,截至2018年12月31日的20年裏,黃金年化回報率達7.7%,是排名第二高的資產類別,僅落後於房地產投資信托(REIT),後者回報率接近10%。
黃金T+D創逾五周新低,因資金轉向股市;但有機構警告,美元多頭好日子到頭了

相比之下,標普500指數的年化回報率僅5.6%,此前經曆的兩輪重大回調對其表現產生了很大影響。隨後是債券——包括美國國債、政府機構債券、公司債等——回報率為4.5%。考慮到債券的整體波動率和風險低於股票,這種表現還不錯。排在最後的是“普通投資者”,隻錄得1.9%。

研究公司DALBUR對投資者行為進行的定量分析一次又一次地表明,普通散戶投資者一般跑輸大盤,無論市場表現好壞,差距都大得驚人。去年他們大約損失9.42%,是標普500指數的兩倍多。

這主要是因為時機不對。許多投資者傾向於在絕對最差的時候賣出,而不是采取買入並持有的做法,安然度過短期波動。而這往往發生在錯過反彈行情並在高點買入之後。

在Holmes看來,大量配置優質股票和債券、自律以及讓投資隨著時間的推移而增值在交易中至關重要。與往常一樣,他推薦10%的黃金法則。

渣打銀行:拋開黃金多頭的沮喪情緒不談,目前是做多黃金“極具吸引力的環境”


渣打銀行全球外匯、外匯和信貸研究主管Eric Robertsen稱,我們認為黃金走勢非常具有建設性。即使過去幾周我們看到了股市和債券收益率複蘇,但是實際或經通脹調整後的收益率仍然非常低。而從曆史上來看,這對黃金走勢是一個很好的指標。

對於黃金近期的低迷走勢,Robertsen指出,美元和美股反彈是造成金價下跌的原因。今年以來投資者都湧入了風險資產中,無論是股票還是信貸。在Robertsen看來,目前風險資產收益可能會更多。但這絲毫沒有影響到他對黃金前景的看法。
黃金T+D創逾五周新低,因資金轉向股市;但有機構警告,美元多頭好日子到頭了
而對於今年迄今累計上漲近1%的美元,渣打銀行卻並不看好,認為美元被高估了。Robertsen指出:“美元兌一籃子貨幣最終將會走低。”

盡管一季度全球經濟增長放緩問題引發了市場擔憂,這在某種程度上不利於一些對經濟增長更為敏感的新興市場貨幣表現。但Robertsen認為,這種擔憂是暫時的,隨著經濟增長環境的改善,“新興市場極具建設性”。

當然,這已經不是渣打銀行第一次發出看跌美元的聲音了。就在不久前,渣打銀行全球外匯業務主管Steven Englander也認為美元走勢即將面臨麻煩。

Steven Englander認為,美元的強勢姿態正在逐漸消退,且隨著人們對美國以外經濟體的信心改善,資金將從美元轉向其他貨幣,美元的地位有所下滑。

不過,從G10貨幣的角度來看,美元仍然表現不錯。Robertsen解釋稱:“從資金成本的角度來看,美元相對於G10貨幣中一些貨幣仍然顯得相對有吸引力,比如歐元。

黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元

周五(2月15日),黃金T+D收盤上漲0.46%至288.37元/克。白銀T+D收盤下跌0.32%至3682元/千克。中國社融與1月信貸數據均超預期。有色金屬外盤隨後大漲,黃金也受到提振。美國消費數據不佳,美元一度承壓,引發全球股市走低,黃金避險需求增加,黃金的中期複蘇應繼續存在。白銀市場的投資需求將被喚醒。
黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元

中國信貸數據強勁,有色金屬大漲,黃金也上漲


2019年1月社會融資規模增量創新高;初步統計,中國1月社會融資規模4.64萬億元,比上年同期多1.56萬億元,預期3.30萬億元,前值1.5898萬億元;1月M2貨幣供應年率8.4%,預期8.2%,前值8.1%。1月新增人民幣貸款3.23萬億元,預期3.00萬億元,前值1.08萬億元。中國社融與1月信貸數據均超預期。有色金屬外盤隨後大漲,黃金也受到提振作用。
黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元
海通證券薑超認為,1月社融增量創新高,主要貢獻一是信貸和債券融資繼續改善,二是地方政府專項債提前發行,三是年初票據大增。未來社融增速仍將趨勢企穩,同時近期海外主要央行也紛紛轉鴿,我國貨幣政策的約束減少,寬鬆格局仍將延續。

黃金近期趨勢面臨挑戰,但長期仍看漲


美國12月零售銷售錄得逾九年來最大降幅,因營收全線下滑,暗示2018年底經濟活動將大幅放緩。其他數據顯示,上周初請失業金人數意外增加,1月生產者物價指數連續第二個月下滑,進一步打壓了投資者人氣。周四的數據可能會增強美聯儲對潛在加息保持“耐心”的立場。美元一度承壓,但現交投於97.10附近。

隨著美聯儲放緩緊縮步伐,地緣政治不確定性仍較普遍,也有跡象表明中國和俄羅斯輪在番減持美國國債工具,黃金應該能夠獲得好幾股力量的支持。隨著美元似乎隨時將撤下2018年的攻占的陣地,它也可能成為金屬的盟友。

盡管貿易爭端的最終結果仍不確定,但本月美元指數一直在穩步上升。顯示美元從2019年初的低點攀升。美元回升至15日和50日移動均線之上,這從技術方面證明了美元是目前最強的貨幣之一;而由於黃金以美元定價,這意味著黃金的貨幣成分正在減弱。
黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元
總的來說,盡管最近美元的強勢表現以及白銀的疲軟態勢可能導致黃金價格出現暫時“下挫”的回調,但由於強勁的避險需求,黃金的中期複蘇應繼續存在。分析師表示,在美元走高的同時,預期金價將在橫向區間震蕩。不過,就目前而言,投資者有理由繼續持有黃金多頭頭寸,因為價格仍然高於其關鍵的中期移動均線。
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南非金礦產業面臨凋敝,實物黃金或面臨不足,白銀產業也面臨挑戰


根據南非統計局的數據,2018年12月,南非錄得過去六年中黃金產量最大幅度下滑。與2017年同期相比,產量暴跌近-31%。這一趨勢還在繼續加速。在過去的15個月裏,該國的黃金產量出現下降。

南非采礦業在2018年12月整體下降了-4.8%。由於生產成本上升和礦石中貴金屬含量減少,南非的黃金開采業陷入了嚴重的危機。企業被迫在5000米的地殼深處鑽探,才能找到一些黃金。

俄羅斯財政部本周公布了2018年該國黃金和白銀開采的數據。2018年,俄羅斯開采黃金314.42噸,較上年增長了4.2%。白銀開采量為1119.5噸,與2017年相比增長了7.2%。

值得一提的是,俄聯邦中央銀行購買了該國開采的大部分黃金。根據俄央行的數據,去年購買了創紀錄的880萬盎司黃金,相當於273.7噸黃金。

近期已有諸多金屬市場分析師指出,自2007年以來全球白銀根深蒂固的赤字態勢,即將出現擴張。而產量進一步滑坡,全新及現有應用推動工業需求走強,就是對此種分析的證明。至少有三家大銀行的分析師認為2019年白銀產量很可能降低,因為2018年低達15美元的均價,給完全依賴白銀生產的礦山施加了不小的壓力。有 57%的白銀生產,是來自銅、鉛和鋅礦挖掘的副產品。為公平起見,我們也需要指出,還有一些行業組織是認為白銀產量將會增加的。工業用途占白銀總需求50%以上,因此全球經濟的潮起潮落,應該會繼續擔當決定價格的主要力量。

白銀–貴金屬屬性歸來


投資需求或勢將走強,白銀的投資成分在過去兩年中確實是悲觀的,自2017年2季度以來,白銀衍生品持倉一直在下跌。但拋開下跌,但目前的持倉仍比2016年2月時高出1.04億盎司,比2008年時高4億盎司!由於鈀金和黃金牛市的發展,我們預期在未來數月中,白銀市場的投資需求將被喚醒。

我們高度懷疑通貨膨脹會成為銀價上漲的催化劑,但我們的確相信12月價格升值的速度若能延續,白銀的故事將成為交易界的頭條新聞而。然而,黃金和鈀金還需要較大的漲幅才能激起廣大投資者的興趣,成為昂貴的黃金和鈀金的“替代投資品” 。在曆史上,某種商品成為投資熱點,是牛市已經成熟和或許有些過熱的標誌。從這個角度看,白銀似乎還有著極大的購買力儲備。如果白銀衍生品持倉量爬到 6.17億盎司以上,也是一個投資興趣回歸的信號。

黃金技術分析


① 看多者隻需要牢牢把握住這一盤中向1316美元的盤整走勢,繼續尋找緩衝,而不能刺激買家;
② 積極的角度當然是,市場繼續建立在1300美元/ 1310美元的長期軸心區間。十二周上漲趨勢的支撐位今日為1301美元,仍是多頭將關注的指標,而市場已在1302美元上方支撐逾一周;
③ 盡管如此,人們還是擔心,打擊白銀的矯正壓力可能會轉化為黃金。動量指標再次拉低,並在短期內得到糾正。就目前而言,這仍是上行趨勢中的良性盤整,RSI持穩在60左右,即便隨機因素正在回落;
④ 然而,每小時圖表始終低於1316,而每小時動量指標是中性配置。這表明,技術指標尚未準備好引領突破,整合仍在繼續。
黃金雙豐收!中國超強信貸推升基本金屬,美國零售不佳打壓美元

白銀技術分析


① 在過去的幾個交易日中,銀價出現了明顯的下跌,這有可能使前景再次變得消極。這也可能對黃金產生負面影響;
② 過去10周,銀價一直呈上漲趨勢,但周三突破15.60美元的長期支撐位,目前已打破這一上行趨勢。當看到RSI降至50以下的動量指標、MACD線的修正性下降以及“熊之吻”後的隨機性下降時,這種擔憂就增加了;
③ 看多者如何應對這種崩潰將是未來幾天的關鍵。一個破碎的上升趨勢不一定是熊市,它可能是整合的一部分,但是需要有一個快速的反應,回到這個長期的樞軸$15.60之上;
④ 在15.43美元有一個小的支點,如果在收盤價基礎上突破,它將為1月15.15美元的關鍵低點打開測試;
⑤ 動能指標惡化是一個額外的擔憂,但就目前而言,動能走勢仍在解除中期正面配置,且是修正性的,而非利空性的;
⑥ 過去兩周有一波較低的高點,阻力位在15.60美元/15.86美元區間,需要克服這些阻力位,才能讓多頭再次處於更積極的位置。低於15.15美元將被確認為熊市走勢。
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利率上升金價就會下跌?投資大佬放言這可能是謬論!

著名貴金屬投資家斯普羅特(Eric Sprott)認為,利率上升金價就下跌完全是謬論。美國經濟沒為加息做好準備,這對黃金來說是好跡象。美聯儲暫緩加息推高金價,但漲幅受股市上漲抑製。經濟分析機構Focus Economics表示,美聯儲轉鴿應使金價於2019年保持平穩。

利率上升金價就會下跌?投資大佬放言這可能是謬論!

美國經濟沒為加息做好準備,對黃金來說是個好跡象


2月14日,身為Sprott Inc.創始人的著名貴金屬投資家斯普羅特表示,認為利率上升,金價就會下跌的觀點是“完全錯誤的”。雖然自己不相信這種說法,但還是能在市場上聽到。

斯普羅特指出,隨著美聯儲繼續收緊貨幣政策,投資者對美國未來金融狀況的反應將決定金價的下一步走勢。他指出,對黃金來說,一個好的跡象是,美國經濟可能還沒有為加息做好準備。

斯普羅特同時還暗示,如果美聯儲真的收緊貨幣政策,普通美國人的生活也會變得越來越艱難。在美國的一個州,奧巴馬醫療保險費提高了64%,在另一個州提高了98%。他擔心的是,當這些風險成為現實時,市場將如何反應。對於這位億萬富翁投資家來說,其可能面臨的情況是,美聯儲暫停緊縮周期,而這將有利於黃金。

斯普羅特稱,他發現英國放棄加息非常、非常有啟發意義。事實上,美聯儲可能不得不暫停加息,因為美國經濟遠沒有大家認為的那麼強勁。 

根據斯普羅特的說法,美聯儲將在未來某天表示,如果美國的經濟數據看起來不那麼好,就不會提高利率。他認為,美聯儲可能最終這樣做。當然,這將消除金價不會上漲的一個論據。
 
根據芝加哥商品交易所美聯儲的觀察工具,美聯儲2019年可能加息三次。2月11日,克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)也表示支持美聯儲逐步加息。他認為:“美國經濟中期前景支持繼續逐步取消政策調整。這似乎是平衡美聯儲政策目標和避免金融穩定風險積聚的最佳策略。我們希望給通脹一定時間,讓它回到目標水平。”

本月早些時候,美聯儲將利率維持在1.50%-1.75%的區間不變,同時對通脹壓力發表了謹慎的評論。

2月14日,經濟分析機構Focus Economics表示,美聯儲的鴿派轉變應會使金價於2019年保持平穩。

美聯儲暫緩加息的跡象推高金價,但股市上漲抑製漲幅


2月13日,金價上漲至逾一周高位1318.24美元,受助於美聯儲可能對進一步加息保持耐心的跡象,但全球股市上揚抑製金價漲幅。

RJO Futures的高級宗商品策略師Phil Streible表示,從目前的情況看,美聯儲在未來利率預期方面真的變得更加鴿派;消費者價格指數可能也產生了一定的影響,目前通脹看似溫和,導致黃金繼續上漲;美國1月消費者物價指數(CPI)連續第三個月持平,導致通脹年率錄得逾一年半來最小升幅,這可能使美聯儲得以在一段時間內維持利率不變;低利率降低了持有無孳息黃金的機會成本,且對美元帶來壓力。

ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa稱,維持住1300支撐在技術面上是利好黃金的,而一旦金價回到1325美元/盎司上方,將引發一波新的買盤。

現貨黃金日線圖
利率上升金價就會下跌?投資大佬放言這可能是謬論!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間2月14日13:28,現貨黃金報1308.75美元/盎司。

黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來

周三(1月23日),黃金T+D收盤上漲0.27%至282.35元/克。白銀T+D收盤上漲0.14%至3643元/千克,經濟放緩及全球貿易摩擦再度升溫,避險需求增加,黃金企穩於1280之上。達沃斯論壇情緒也偏悲觀,市場風險偏好消退。另外,美元回落也支撐了黃金表現,展望未來,隨著風險偏好降低和美元受到限製,金價將突破,繼續關注達沃斯聲音。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來

達沃斯經濟論壇情緒低迷,黃金尋得需求


黃金價格目前處於複蘇模式,在2018年的大部分時間裏,由於避險資金產生了對美國資產的需求,並推高美元對黃金的不利影響,投資者進行了大量清算並蒙受了損失。然而,2019年已經帶來了股票市場的下跌,金融市場的波動性增加,以及其他風險,這些風險將投資者拉回了黃金。

隨著美國10年期國債收益率自1月份以來的最大跌幅,金價上漲。整個金融市場的風險偏好逐漸消退,令債券收益率承壓,並提升了無息替代品的相對吸引力,金價為上漲找到了動力。隨著尋求避險的資金流提振美元,黃金的升勢緩慢,但基準10年期美國國債收益率自今年初以來的最大單日跌幅最終沒有被否認。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
黃金恢複上漲,不是任何單一事件所致,而達沃斯論壇上似乎解釋了投資者的沮喪情緒。美國政府持續關門,似乎加劇了人們對全球增長放緩、貿易摩擦仍在繼續、以及10國集團(G10)大部分地區政治不安的擔憂。

展望未來,如果出席達沃斯世界經濟論壇的政策製定者和金融市場要人對威脅全球經濟增長的諸多不利因素發出警告,該論壇仍有可能引發避險情緒。在量化緊縮加速、貿易對峙仍在持續、10國集團(G10)許多國家政治動蕩之際,借貸成本上升可能是主要原因。

如果此次會議的言論影響了市場情緒,那麼債券收益率的再次下跌可能會對金價構成支撐。不過,這一走勢可能會再次緩和流入美元的非避險資金。

美元回落支撐黃金表現


美元走軟支撐了金價預估,因聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德警告稱,目前任何進一步升息都可能將美國經濟推入衰退。他的鴿派論調令美元指數承壓,美元指數進而推高金價,延續了2018年末觀察到的兩種資產之間的微妙平衡。

盡管有跡象顯示,看漲的美元指數已見疲態,但黃金仍難以突破關鍵障礙。美元指數是黃金最大的勁敵。今日美元走勢下跌,交投於96.2附近。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
匯豐分析師警告稱,美聯儲收緊貨幣政策可能會在今年上半年對黃金產生負面影響,但他預計美聯儲的政策將在今年下半年對黃金形成支撐。看好黃金的長期走勢,但與其他市場觀察人士一樣,他預計金價將經曆一段整合時期。支撐金價的另一個因素是美國政府部分關門時間延長。

黃金避險魅力重現


今日股市走軟的避險環境也支撐金價走高。亞洲股市缺乏明顯的波動限製了黃金的上漲,黃金經常被用來對衝政治和經濟的不確定性。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
鑒於美國政府目前已部分關閉逾31天,作為避險資產的黃金似乎並未對這一事件作出任何積極反應。然而,這是對美中兩國在試圖就當前的貿易摩擦所看到的微妙變化的反應。

來自美國和日本令人失望的經濟數據加劇了整體經濟放緩的感覺。周二公布的數據顯示,美國12月房屋銷售跌至三年來最低。與此同時,日本周三公布的出口數據低於預期。

由於風險人氣偏向熊市,基於所有這些數據,金價將有更多上漲空間,可能挑戰1290-1295美元的阻力位。法國興業銀行分析師也看好對2019年金價的預測,甚至稱今年是黃金的轉折點。他們預計,隨著美國實際收益率和美元受到限製,金價將突破。

匯豐:金價預測上調,多家央行多年來首次買入


金價在周二短暫下跌後,在美聯儲更加溫和和美元走軟的推動下,周三再度上漲。正如市場觀察人士相當長一段時間以來所預期的那樣,黃金市場目前正在整合。預計金價將突破1300美元上方,並在稍出乎意料的支撐下提振金價預估。

匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel表示,將2019年黃金均價預期上調至每盎司1314美元。匯豐預計,2019年金價將在每盎司1211美元至1372美元之間波動;市場在任何時候都沒有任何退讓的跡象。

根據匯豐預測,中國央行上月買入了黃金。中國人民銀行去年12月新增黃金儲備約32萬盎司,使其黃金總儲備達到59.56moz。12月底為59.24moz。中國央行上一次正式購買黃金是在2016年10月,當時它購買了13萬盎司黃金。去年全球共有22家央行購買了黃金,一些央行幾十年來首次購買黃金。央行購買黃金將有助於支撐2019年的金價,並指出投資組合多樣化是購買黃金的一個關鍵原因。

技術分析:盡管美元有疲軟的跡象,但100小時的MA限製了複蘇反彈


從技術角度看金價,多頭在短期內擁有優勢。金價在日線圖上呈現七周上漲趨勢,並稱下一個上漲目標是2月期貨收在1300美元上方。另一方面,熊市論者則需要金價跌破每盎司1260美元。由於金價今日持穩在每盎司1285美元,多頭可能掌握主動權。
黃金價格企穩,聆聽那裏的聲音,避險情緒料卷土重來
首先,黃金定價在每盎司1300美元左右似乎存在強大而持續的阻力。在1月4日金價觸及1300.40美元的盤中高點時,金價挑戰了這一價位,但至今未能挑戰或突破這一價位。

第二,我們所確定的$1275的支助水平,即今天所達到的低水平,似乎仍然保持不變,表明這仍然是一個主要的支助水平。

第三,雖然移動平均線是一個滯後的指標,它表達的是已經過去的價格變動,但今天我們確定了一個黃金交叉點,在這個時間點上,短期50天移動平均線剛剛超過長期200天移動平均線。從技術層面來看,這絕對意義重大,表明黃金定價有可能在這裏站穩腳跟,並進一步走高。

黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

周三(1月16日),黃金T+D收盤上漲0.03%至282.68元/克,窄幅波動。白銀T+D收盤上漲0.05%至3702元/千克。美政府關門或帶來經濟衝擊,英國議會投票否決了脫歐協議令市場波動加大,避險需求支撐了黃金,然而遲遲不見的通脹飆升,加上美元反彈令黃金難以突破重要關口,目前黃金價格仍在1300下方附近徘徊。
黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

美政府關門停擺加深經濟損失,英脫歐不穩定性支撐黃金


美國聯邦政府部分關門超過25天,除了時間上的消耗,政府停擺對經濟的不良影響也在日益加深。有分析顯示,如果政府關門持續整個1月份的話,將可能會讓美國2019年首季度GDP減少0.5%。

政府官員稱,特朗普政府目前正在評估停擺帶來的經濟耗損,預計政府關門的成本是原先預估的兩倍。

美國政府原本估計,停擺每兩周會對經濟增長產生0.1%的損失。但以目前狀況來看,在一周時間內,停擺就已經對經濟增長造成0.1%負面影響。政府最初隻計算了80萬名沒有領到薪水的聯邦雇員的影響,但政府外包項目的私人承包商在這次停擺中也受到了影響,並且損失更為嚴重。

經濟放緩或將進一步打壓美聯儲加息預期,帶來金融不穩定性,促進黃金的避險需求。美聯儲決策者從中央銀行同意的看法應暫停進一步加息,直到清楚多少美國經濟將會受到更大的風險。
黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

渣打銀行表示,美聯儲加息預期的減弱,消除了對價格的一個關鍵拖累,宏觀背景正在形成對黃金更有利的支撐,由於人們預期利率會降低,黃金往往會上漲,因為這降低了持有無收益黃金的機會成本。低利率也會對美國國債收益率和美元構成壓力。

英國此前議員投票否決了英國首相特雷莎·梅的脫歐協議,黃金再現避險魅力,作為無序脫歐有上升的可能性,盡管英國議員以壓倒性的優勢否決脫歐協議,引發政治動蕩,可能會導致無序退出歐盟,甚至逆轉2016年離開歐盟的公投。

黃金市場問:通脹在哪裏?


盡管地緣政治的不確定性令金價處於低位,但一些分析師表示,金價需要看到更高的通脹壓力才能突破每盎司1,300美元。

12月生產者價格指數下降0.2%,11月上升0.1%。根據共識預測,經濟學家們預計本月將下降0.1%。然而黃金價格幾乎沒有什麼反應,但由於美國經濟的通脹壓力依然難以捉摸,黃金價格依然承壓。

市場參與者密切關注PPI作為衡量批發層面通脹的指標。PPI被視為一個領先指標,因為傳統上,生產者會將更高的價格轉嫁給消費者;

然而,隨著美聯儲似乎準備暫停收緊周期,通脹壓力的減弱最終可能對黃金有利。最近,美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾說,由於通貨膨脹壓力較低,美聯儲有能力對加息保持耐心。

黃金產量或已觸頂,產業資本支持黃金走強


黃金公司通過收購來補充儲量。2016年是自2008年以來金礦產量實際下降的第一年,減少了22噸或3%。南非的黃金產量已從上世紀70年代的1000噸驟降至250噸以下,而中國是近年來唯一增產的國家;

至於新的金礦,2012年至2016年的熊市意味著大多數大型黃金公司大幅削減勘探預算,小型勘探公司在籌集資金時極其艱難。大型礦床數量明顯減少,大型金礦企業在采礦初期在定價過高的礦上花錢,讓自己陷入債務,導致礦資產減記,然後在2013年金價暴跌時,由於資金枯竭而未能購買廉價資產。盡管金價走高,但黃金開采交易卻寥寥無幾。2017 年,黃金礦業並購價值處於12年來的最低水平。

另外金礦石品級正在下降,也是並購的催化劑。全球黃金儲備已從上世紀60年代末的平均每噸10克降至如今的每噸1克。五大金礦商的平均儲量等級現在為1.12克/噸。

金價上漲是一場衝刺,而非馬拉鬆


2018年第四季度對投資者來說是艱難的。標準普爾500指數下跌近14%,油價下跌了大約40%。總體而言,大宗商品的回報率為-10%。在這個動蕩的時期,找到一種能帶來超高正回報的投資是一項挑戰。黃金就是這樣一種投資,回報率為8%。通常情況下,在股市大跌後,金價會跟隨股市反彈幾個月,大概是因為對再次崩盤的擔憂需要時間來消退。

2018年底,富國銀行開始看好黃金,預計今年的高點將在每盎司1350美元左右。金價上漲是一場衝刺,而非馬拉鬆,並稱若金價突破每盎司1350美元水準,則可能轉為負面。

如果金價繼續上漲,投資者應該抵製追隨黃金潮流的衝動。黃金現在正好位於我們2019年年底每盎司1250-1350美元目標區間的中間。目前的金價漲勢在短期內可能還有一些生命力,但我們預計2019年底金價將接近目前的水平。

技術分析-黃金市場繼續鞏固


黃金市場繼續在下方1280美元和上方1300美元之間來回波動。在我看來,這種整合很可能是試圖建立動能,突破1300美元的水平,這將意味著該市場的下一波上漲。

考慮到這一點,短期回調買入,在當前交易的下方,我們有20天均線,當然還有上升趨勢通道的頂部,你可以在圖表上看到。

在這種情況下,我認為市場將繼續努力向上突破,但我也認識到,我們可能需要某種催化劑來啟動。

由於美聯儲突然變得不那麼強硬,黃金將繼續有買家是有道理的,但圖表上也顯示,1300美元的水平異常重要。

無論如何,這都是一個重要的心理關口,但它也是一個不止一次變得重要的位置。即使跌破20日均線,50日均線(目前為1258美元)也將提供大量支撐。

在這種情況下,尋找短期反彈,黃金繼續努力建立勢頭的過程中,目前沒有興趣出售黃金。
黃金徘徊於千三關口下方,有兩大絆腳石牽製金價上行

幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!

周一(1月14日),黃金T+D收盤下跌0.06%至282.82元/克,盤中刷新11個交易日以來低點至281.87元。白銀T+D收盤下跌0.27%至3692元/千克,由於人民幣大幅走強,國內黃金白銀明顯弱於國際黃金白銀。支撐金價從2008年全球經濟衰退後持續上漲至2011年觸及紀錄高位的幾大支撐力量——美元走軟,股市不振,避險需求,央行購買力度加大在2019年或將卷土重來。月線上看,金價可能最終突破一個相當狹窄的5年區間。不過,持續上漲的動力是否穩固仍遠未確定。
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黃金作為貨幣屬性的波動


決定黃金中短期走勢的主要因素有兩個。首先當然是貨幣屬性,它基於美元指數的強弱。由於黃金是以美元計價的,美元走強通常會壓低金價,而美元走弱則會推高金價。美元指數持續走軟的趨勢對中期(3-9個月)金價走勢尤其是個好兆頭。

美元走軟通常是對黃金的提振,尤其是如果美元走低的原因是對進一步加息的預期減弱,以及對經濟放緩的擔憂加劇。目前的情況是這樣的,美聯儲暗示可能對貨幣緊縮政策更有耐心。
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為此,黃金的中期前景最近顯示出巨大的希望。自去年12月以來,美元明顯走軟,這不僅幫助看漲者推動金價持續走高,還幫助支撐了金價連續5個月來的顯著逆轉。

對黃金而言,擊敗股市已成為一項不費力的任務


黃金應該會跑贏股市,尤其是A股,標普500指數。這是因為目前的股市趨勢是負面的,而且似乎有可能正在進入熊市。這是主觀的,但股市的牛市已經精疲力竭。
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這是一個陳舊的股市牛市,依賴於高估值,尤其是對那些已經擁抱新技術的公司而言。全球股市200天移動平均線趨勢目前為負值,信貸息差正在擴大,保證金債務正在收縮,經濟預測也在降溫。這些都是市場因素,但也有現實世界。英國退歐(偉大的機遇),意大利,墨西哥,法國,法國,還有更多的法國。綜上所述,很難想象未來幾年股市會表現良好,尤其是在發達國家。

黃金目前處於公允價值,通脹要來了嗎?


短期內,疲軟的股票市場、寬鬆的貨幣政策和資金流動的加速將證明對黃金是有用的,即更多的資金以交易所買賣基金的買家的形式進入市場,以及被更具吸引力的技術前景所吸引的交易員。

但一旦短期購買力枯竭,持續的牛市也需要一個繼續的理由。這一驅動因素是——無論何時何地——通脹。我們一直生活在一個低通脹的世界,債券收益率處於低位,但這種情況可能會改變。聰明的星星之火會告訴你,通貨膨脹和油價差不多。在經濟周期的後期,通常會看到總體價格水平面臨壓力。但這將被較低的利率抵消,因此在經濟放緩期間,貨幣政策將開始放鬆。然而,情況並非總是如此,因為信貸危機導致的條件收緊導致金價下跌。

關鍵是要認識到黃金市場實際利率的重要性。Atlas Pulse公允價值模型(見下圖)將黃金視為20年期零息通脹掛鉤債券。因此,下降的實際利率是看漲的,上升的實際利率是看跌的,而曆史性的通脹是長期的推動力。該模型將黃金的公允價值定為每盎司1176美元(截至2018年12月)。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
右上象限表示看漲黃金(左上象限也是),右下象限表示看跌。要讓金價觸及每盎司1776美元,你需要看到實際利率回歸零。

也就是說,通脹預期變化的敏感性大約是利率變化的四倍。一個高利率的通縮世界將導致金價被摧毀,而相反的情況將導致金價飆升。我們正在朝東北方向前進,盡管速度緩慢。

買家需求正在回升


在與美國總統特朗普政府的貿易摩擦仍在持續,以及歐洲和美國製造業數據疲弱之際,有跡象顯示中國經濟增長放緩,對全球經濟的擔憂也在加劇。如果這些擔憂持續或加劇,那麼西方作為對衝工具的黃金購買量可能會增加。全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金(SPDR Gold Trust)的持有量上周達到6個月高點。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
此外,有跡象顯示,全球最大買家中國的實際需求正在回升,11月通過香港這一主要渠道的淨進口較上月增長28%,達到7月以來的最高水平。香港政府統計處12月27日發布的數據顯示,11月份的淨進口量從10月份的29.633噸躍升至37.871噸。雖然不能全面反映中國的黃金需求,但香港的數據一直是更廣泛趨勢的可靠指針。

隨著印度第二大黃金消費國進入需求旺盛的婚禮季,並退出Khar Mass,印度的黃金需求可能也將上升。Khar Mass是印度曆法中一個不吉利的時期,從12月16日至1月14日,在這段時間裏,人們通常不舉行婚禮,也不購買黃金或房產。

世界黃金協會尚未公布第四季度的需求數據,但第三季度的數據顯示,中國的需求比2017年同期增長了10%,而印度的需求也增長了10%。央行的購買量也在上升,去年第三季度淨流入148.4噸,比2017年同期增長22%。事實上,央行在2018年前三個季度的購買量僅比2017年全年374.8噸的購買量少23.2噸。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!