周三（11月20日）亞洲時段，美元指數走高，英鎊兌美元下跌，隔夜英國首相約翰遜與工黨領導人科爾賓為12月12日的大選展開首次電視辯論，工黨領袖科爾賓大選首次電視辯論中表現好於預期。美元兌加元創五周半新高，在美聯儲及歐洲央行相繼暗示新一輪寬鬆暫告一段落之際，加拿大央行卻從此前的鷹派立場轉為鴿派，將有望使得加元在主要貨幣中表現弱勢，此外油價對加元的影響仍將有望成為最主要的推動因素。現貨黃金創近兩周新高，投資者擔憂貿易談判的進展，亞洲股市紛紛回落，提振了黃金吸引力。原油保持弱勢，俄羅斯不會支持深化減產，而API數據顯示，美國原油庫存升至四個月新高，若晚間EIA數據證實庫存的上升，則將是美國原油庫存連續第四周錄得增長。


周四淩晨三點美聯儲將公布10月貨幣政策會議紀要，分析師表示紀要重點料分為三部分：一是重申沒有預設政策，二是貨幣政策立場仍將視經濟數據表現而定，三是強調係列風險，但仍對經濟前景維持謹慎立場。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段，美元兌加元創五周半新高，匯價現報1.3281，漲幅0.1%。此前加拿大央行高級副行長威爾金斯表示，加拿大經濟整體相對良好，但全球經濟環境惡化、擴張風險加劇、金融壓力可能滲透進加拿大；該言論一定程度上施壓加元；在美聯儲及歐洲央行相繼暗示新一輪寬鬆暫告一段落之際，加拿大央行卻從此前的鷹派立場轉為鴿派，將有望使得加元在主要貨幣中表現弱勢，此外油價對加元的影響仍將有望成為最主要的推動因素；另一方面，加拿大10月通脹數據也值得投資者予以關注；近期加拿大經濟數據表現不佳，若通脹數據疲軟，會增強市場對加央行未來可能降息的預期，從而進一步施壓加元走低。 
 
亞盤時段，英鎊兌美元下跌，匯價現報1.2907，跌幅0.15%；隔夜英國首相約翰遜與工黨領導人科爾賓為12月12日的大選展開首次電視辯論，工黨領袖科爾賓大選首次電視辯論中表現好於預期。盡管保守黨優勢依舊，但投資者擔憂英國大選存潛在的黑天鵝事件可能，英鎊因此有所承壓。分析師依舊表示，在此之前一些民調顯示保守黨的領先優勢正在擴大，英鎊兌美元可能突破走高，初步目標上看1.3120，但仍然認為英國大選前英鎊反彈應受限於1.3185。

亞盤時段，現貨黃金上漲，金價現報1476.05美元/盎司，日內漲幅0.24%。貿易局勢帶來了避險需求，現貨黃金創近兩周新高，投資者擔憂貿易談判的進展，亞洲股市紛紛回落，提振了黃金吸引力。盡管美元小幅走高，但短期貿易局勢仍起到主導性作用。分析師表示假如美聯儲10月份會議紀要措辭偏鷹派，這將對美元構成提振，從而打擊金價當前的反彈勢頭。

亞盤時段，國際油價弱勢，美油現報55.28美元/桶，跌幅0.13%；布油現報60.72美元/桶，跌幅0.31%。受供應過剩擔憂與貿易磋商疑慮拖累。俄羅斯不太可能在下個月與其他產油國舉行的會議上同意進一步削減原油產量，但可能致力於延長目前正在執行的限產協議，以支持沙特；有關俄羅斯立場的消息導致油價承壓，因為投資者擔心潛在的原油供應過剩。此外API數據顯示，美國原油庫存升至四個月新高，若EIA數據證實庫存的上升，則將是美國原油庫存連續第四周錄得增長。

財經數據

財經事件

美國總統彈劾案委員會舉行聽證會，為期三天。

次日03:00  美聯儲公布10月貨幣政策會議紀要。

亞洲時段消息回顧

日本經濟再生大臣西村康稔：希望更多國家能加入跨太平洋夥伴關係協定（TPP）；
希望更多國家能加入跨太平洋夥伴關係協定（TPP），包括美國；對經濟正在複蘇的看法沒有改變；貿易因素重壓全球需求，從而影響日本生產；全球經濟影響日本的產出、出口和就業；想要對當地小型企業提供支持，關注製造商減少招聘。

央行下調貸款利率5個基點；
11月20日，貸款市場報價利率（LPR）在改革後，迎來了第四次報價，1年期貸款市場報價利率(LPR)為4.15%，此前為4.2%。5年期貸款市場報價利率(LPR)為4.8%，此前為4.85%。

日本10月出口創三年來最大同比降幅；
① 日本10月出口創三年來最大降幅，美國和中國需求減弱使前景暗淡，可能導致依賴貿易的日本經濟陷入衰退。日本財務省周三公布的數據顯示，10月出口較上年同期下降9.2%，降幅高於調查分析師預估的下降7.6%；
② 這一疲弱的數據主要受到對美國的汽車和飛機引擎出口下挫、和對中國的塑料製品出口下降影響。這是日本出口繼2015年10月至2016年11月連降14個月後，持續時間最長的下滑。日本10月出口量較上年同期下降4.4%，為連續第三個月下滑；
③上周出爐的初步數據顯示，日本第三季經濟增速為一年來最慢，因貿易因素以及全球需求疲軟打擊出口，決策者依然面臨加大財政和貨幣刺激以提振脆弱經濟複蘇的壓力。議員呼籲政府在當前財年追加多達10萬億日元(920.8億美元)的支出，以支持經濟。很多人擔心10月生效的消費稅上調可能給經濟帶來額外壓力；
④ 日本政府曾表示，計劃盡早製定一項刺激方案，作為應對海外風險升溫的預防性舉措。按地區來看，日本10月對亞洲出口亦大降11.2%，為連續第12個月下降。亞洲占日本總出口的逾一半。日本10月對美國出口同比減少11.4%，因2000-3000 cc排量汽車、飛機引擎和汽車部件出口減少。 

美伊局勢是否再緊張，美“林肯號”航母首次進入波斯灣航行；
① 美國與伊朗關係日趨緊張之際，美國“林肯號”(USS Abraham Lincoln)航母19日通過戰略航道霍爾木茲海峽，首次進入波斯灣。美國國防部官員強調，美方這一舉動並不代表美伊緊張局勢的升級；
② 美國國防部官員強調，這一舉動並不代表緊張局勢的升級。美國第五艦隊在一份聲明中說：“‘林肯號’在波斯灣的存在，並不代表對伊朗政策的升級或出現新政策”；
③ 美國海軍學院新聞網分析稱，事實上，“林肯號”前往波斯灣的舉動可能表明，美國與伊朗的緊張關係，已經緩和到美國官員認為可以安全通過該海峽的程度。（中新網）
(備注)地緣局勢影響油價波動，相關消息投資者可關注伊朗方面進一步的言論表態 

加拿大央行副行長：加拿大金融體係具有彈性，盡管面臨威脅；
① 加拿大央行副行長Carolyn Wilkins警告稱，在全球不確定性日益加劇的情況下，對金融穩定的風險不能自滿。在題為“不確定世界中的金融穩定”的演講中，Wilkins強調了在不確定性不斷上升的世界中，從全球貿易到英國脫歐，需要“有適當的保障措施”。她說：“全球情況惡化，全球經濟擴張的風險和金融壓力的概率也增加了”；
② 她說，雖然加拿大經濟總體表現良好，並且更嚴格的監管法規穩定了金融脆弱性，但該國的債務水平仍然很高，如果全球利率保持低位，這種情況不太可能改變。那將使該國經濟更容易受到經濟衝擊的影響。“現在不是放下我們的警惕的時候，”Wilkins在演講中說。這次演講代表加拿大央行對該國金融穩定問題進行半年度更新。“當國外困難可能影響我們國內時，嚴格的防禦措施尤其重要”。 

市場觀點

美聯儲的會議紀要料強化利率將長期按兵不動的信息； 
① 美聯儲自上個月降息以來，主席鮑威爾和他的同事們一直特別健談，但是那次會議的紀要可能仍可說明官員們堅信貨幣政策可能會長期按兵不動。鮑威爾上周兩次在議會發表講話。他維持自己的觀點，即在今年10月30日第三次降息之後，隻要前景不面臨“重大重新評估”，利率就處於一個良好位置。聯邦公開市場委員會會議的會議紀要將於北京時間周四淩晨發布。今年的最後一次會議定於12月10日至11日；
② NatWest Markets經濟學家Kevin Cummins和Michelle Girard本周寫道，“我們認為會議紀要不會實質性地改變對近期政策前景的預期，但是，市場參與者將尋求對FOMC前景進行何種重大重新評估的洞見”。 

道明證券：美聯儲紀要或明確暗示提高額外寬鬆政策的門檻；
道明證券預計，美聯儲10月會議紀要將詳細闡述該委員會的降息決定，同時也發出了一個明確的信號，即提高額外寬鬆政策的門檻，討論將涉及對前景的實質性重新評估，將導致美聯儲改變其政策立場，還可能為框架審查辯論提供進一步的見解。 

財經網站Forexlive前瞻明日淩晨美聯儲會議紀要；
目前美聯儲發出了“暫停”的信號（美聯儲主席鮑威爾表示需要對前景進行實質性的重新評估，以改變當前政策立場的適宜性），預計會議紀要將表示：政策並非預先設定好的；將對意外的數據和事件做出回應；承認風險有所緩解，但仍對前景保持謹慎。 

Fxstreet分析師Joseph Trevisani：雖然美聯儲10月份會議紀要不太可能釋放新信號，但會就美聯儲的審議、投票分歧以及對暫停降息的支持力度提供更為詳細的信息；

荷蘭國際集團：日本出口增長或於不久後改善；
荷蘭國際集團表示，日本不斷惡化的出口增長在很大程度上是虛幻的，增長率應該很快就會開始改善；與這些貿易數據相比，日元略顯疲軟，貿易順差低於預期，而調整後的貿易差額變成了小幅逆差，12月的進口增長數據很可能會超過出口，從而恢複到正的年度增長；日元一直是這些全球風險事件的受益者，如果這些負面因素的衝擊逐步減弱，日元所受到的支撐可能減小，盡管日本國內基本面開始改善。

分析師：美聯儲10月紀要可能提及回購計劃；
①市場分析師認為，美聯儲10月份會議紀要可能提及未來回購計劃的相關細節；
②近期市場擔心美聯儲在利率上失去掌控，分析師猜測美聯儲調整超額準備金率的可能；
③此外，美聯儲10月份紀要可能會透露美聯儲與此相關的政策導向。

美銀美林：美聯儲10月貨幣政策會議紀要基調料偏鷹；
北京時間周四(11月21日)03:00美聯儲將公布10月貨幣政策會議紀要，美銀美林發表了對此的預期，預計此次紀要的整體基調偏鷹派，因美國聯邦公開市場委員會(FOMC)委員們同意當前的貨幣政策立場足夠寬鬆，近期包括美聯儲主席在內的多位官員相繼發表了講話，認為美聯儲已進行足夠程度的降息，以緩衝負面因素給經濟帶來的衝擊；我行預計紀要將討論美聯儲是否已進行過多次數的降息，無論如何可以明確的一點是，大部分美聯儲委員認為貨幣政策具有支持性，極有可能重申如果出現重大的重新評估，美聯儲也會采取相應的行動，此外紀要還可能討論利率水平及經濟面臨的風險，並談及對政策實施的憂慮。

高盛表示對衝基金正卷土重來，因其最愛品種近來跑贏大盤；
① 高盛集團表示，由於對衝基金的首選交易策略跑贏，他們在今年年底將迎來豐收。策略師Ben Snider和David Kostin等周一撰寫報告稱，“對衝基金最愛的品種”在上一季度苦苦掙紮之後，第四季度“迄今已大幅反彈”。自10月初以來，高盛列出的最受對衝基金歡迎的多頭頭寸已比標普500指數跑贏200個基點。不過，它們還有補漲餘地，因為這些持倉在2019年迄今落後於基準指數4個百分點；
② 他們說，今年迄今為止，股票對衝基金的平均回報率為10%。策略師們指出，擁擠風險仍然很高，繼續他們在8月上一份報告中討論的主題。當漲勢達到頂峰時，太多專業資金會試圖同時退出同一隻股票，從而導致其跌幅被人為誇大。該報告分析了833家對衝基金，總股票持倉量為2.1萬億美元，該數據基於截至11月14日的13-F文件。在前10大持股中持有亞馬遜股票的基金數量從95降至78，在對衝基金的前十大持股中出現頻率最高的50隻股票中，新的名字包括Fiserv Inc.、Global Payments Inc.和KKR＆Co；
③ 基金有選擇地增加了周期性股票風險敞口，目前工業股的淨超配程度為2008年以來最大；醫療保健仍然是最大的超配。

花旗：美國原油出口將以符合產量增速的速度增長；
花旗分析師Ed Morse撰寫報告稱，美國原油出口應會繼續以大於美國石油產量增速的速度增長。隻有當全球石油市場供過於求時（可能在2020-2021年），並且美國的出口套利窗口關閉，從而鼓勵在美國的油庫中進行存儲時，情況才會例外，進口將保持“相當穩定”，從中期來看，頁岩油產量料每年增長約80萬桶至100萬桶/天。

周二(11月19日)美元指數持穩，結束連續三天的跌勢，貿易前景仍不明朗，讓投資者保持謹慎；受加拿大央行官員鴿派講話影響，美元兌加元創10月11日以來新高至1.3272。金價收複失地，漲至一周高位，因美國政治不確定性和美股走弱。美油跌逾3%，創七周來最大跌幅，市場擔心全球原油供應過剩，周三公布的API數據顯示美國原油庫存增幅大於預期，油價擴大跌幅。



商品收盤方面，Comex 12月交割黃金期貨收漲0.2%，報1474.30美元。WTI 12月原油期貨收低1.84美元，報55.21美元/桶；布倫特1月原油期貨收跌1.53美元，報60.91美元/桶。

美國三大股指漲跌不一，道瓊斯指數下跌0.4%，報27934.02點；標普500指數下跌不到0.1%，報3120.18點，納斯達克指數上漲0.2%，報8570.66點。

周三前瞻

7:50日本10月未季調商品貿易帳
21:30加拿大10月CPI年率
17:00歐洲央行公布金融穩定評估報告
18:30歐洲央行管委Gabriel Makhlouf發表講話。

全球主要市場行情一覽

美國三大股指漲跌不一，大型科技股上漲，推動納斯達克綜合指數創新高，但零售商令人失望的財報導致道瓊斯工業平均指數下跌。Facebook、博通和特斯拉股價上漲，推高納斯達克指數，今年第二次下調財測的家得寶對道瓊斯指數構成最大拖累，Edward D Jones & Co.投資策略師Kate Warne說，“越來越多的人得出結論，經濟有一定實力，足以支撐股價上漲，盡管消費者支出在下降，但並沒有墜崖。總體而言，大多數新聞都是好消息，投資者感到更加有信心。”

貴金屬與原油

金價周二收複失地，漲至一周高位，因美國政治不確定性和企業財報黯淡，美股從紀錄高位回落，市場靜候美聯儲發布10月會議記錄，以尋找貨幣政策方面的更多線索。現貨黃金上漲0.3%，報每盎司1474.65美元，盤中觸及11月7日來最高水平。美國期金收漲0.2%，報每盎司1474.30美元。RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，“對於交易黃金的人來說，他們希望對未來的政策路徑和美聯儲的立場有更多的了解。隨著股市走低，金市在此基礎上得到了一點提振。”



金融市場走低，受令人失望的企業季報和對正在進行的對總統特朗普的彈劾調查的擔憂蓋過了貿易因素的影響。市場人士目前在等待美聯儲發布10月政策會議記錄，美聯儲今年已降
息三次。高盛認為隻有經濟強勁增長才會改變聯邦基金利率期貨對明年12月利率預期，高盛策略師William Marshall在研報中表示，貫穿明年全年的聯邦基金利率曲線仍將繼續向下傾斜，2020年底的遠期利率至少比當前政策利率低25個基點，這反映出市場依然認為降息的可能性大於加息。

其他貴金屬上漲，白銀 收漲0.8%，報每盎司17.16美元，鉑金收漲1.8%，報910.15美元，鈀金收漲1.9%，報每盎司1770.44美元。

油價周二下跌逾1美元，因市場擔心全球原油供應過剩，且受貿易因素影響，給原油需求前景蒙上了陰影。布倫特原油期貨收跌1.53美元，或2.5%，報每桶60.91美元，美國原油期貨收跌1.84美元，或3.2%，報每桶55.21美元。布倫特原油價格今年已上漲了約15%，因石油輸出國組織(OPEC)及包括俄羅斯在內的盟友組成的OPEC+從1月1日起實施120萬桶/日的減產協議。



三位消息人士周二表示，俄羅斯不太可能在下個月與其他產油國舉行的會議上同意進一步削減原油產量，但可能致力於延長目前正在執行的限產協議，以支持沙特。OPEC消息人士表示，出於對2020年原油需求增長疲弱的擔憂，該組織及其盟友將在12月的政策會議上考慮是否進一步削減原油產量。一位知情人士周二表示，“我們預計12月的討論不會那麼簡單。俄羅斯不會欣然同意在冬季(進一步)減產，”有關俄羅斯立場的消息導致油價下跌，因為投資者擔心潛在的原油供應過剩。
    
但Ritterbusch　and　Associates總裁Jim Ritterbusch對供應方面的擔憂不以為意。Ritterbusch稱，＂我們將重申，布倫特原油價格在每桶60美元或以下，將增加OPEC在即將舉行的會議上進一步減產的可能性，以消除看似將出現的少量供應過剩。＂挪威石油產量增幅大於預期，以及美國原油庫存可能進一步增加，也令油價受到衝擊，暗示供應充足。

周三公布的API報告顯示，大幅好於預期，美國上周原油庫存增加595萬桶至4.459億桶，美國上周原油進口增加18.9萬桶/日至690萬桶/日，金融博客零對衝評美國上周API數據，由於貿易問題，19日油價跌幅創七周之最。瑞穗證券美國期貨部門主管Yawger表示，預期EIA報告將顯示美國上周原油庫存增加，貿易問題影響需求。API數據顯示，美國原油庫存升至四個月新高，若EIA數據證實庫存的上升，則將是美國原油庫存連續第四周錄得增長。油價在API數據公布後小幅走低，日內延續跌勢。我們注意到國際油價下滑至本月最低水平並跌破50日及100日移動均線，這可能導致進一步的拋售。

外匯

周二，美元指數上漲0.05%，過去三個交易日累計下跌0.6%，美元兌一籃子貨幣周二小幅走高，有望結束連續三天的跌勢，因貿易前景仍不明朗，讓投資者保持謹慎。Tempus資深外匯交易員和策略師Juan Perez說，“都是因為貿易不確定性。”Perez說，雖然最近公布的美國經濟數據符合下調後的預期，支撐了美元，但美元注定會出現一些疲軟走勢。



Perez稱， "全球央行無法提供那麼多資金來刺激股市進一步上漲，因此風險意願不振，美元可能會繼續下跌，因美國經濟放緩是不爭的事實，且美聯儲讓所有人滿意的能力受到質疑，" 投資者正在等待美聯儲最新政策會議記錄。美聯儲年內已經三次降息，但暗示除非經濟形勢惡化，否則會此輪降息周期將暫告一段。“我預計會議記錄會顯示聯儲內部存在分歧。也許你會看到有委員擔心，如果進一步降息，將會使聯儲在經濟顯現衰退跡象時行動的空間所剩無幾。”

其它方面，澳元下跌，此前澳洲聯儲政策會議記錄顯示，央行官員考慮在本月降息。不過澳元兌美元稍後反彈，日內升0.28%。英鎊跌0.27%，但兌美元接近六個月高位，因交易商普遍認為，執政的保守黨將在下月大選中贏得英國議會多數席位。在加拿大央行發表鴿派評論後，加元匯率周二下跌，表現不及其他G10貨幣。除此之外，市場交易平淡，因為投資者都在等待一些重要事態的發展。

加拿大央行副行長Carolyn Wilkins表示全球環境已經走弱之後，加元下跌，不過12月份降息概率並沒有增加太多。紐元兌美元上漲0.5%至0.6429附近，一度觸及兩周高點0.6431；該匯率上周漲幅1.2%，上看100日移動均線所在的0.6436。美元兌日元下跌0.1%，至108.56附近，過去八個交易日來第七次下跌，受到10年期美國國債收益率下降的影響。

國際要聞

美國眾議院通過了為期一個月的支出法案，為政府提供資金至12月20日，讓議員有更多時間為上個月開始的財政年度製定全年撥款方案；對修訂版HR 3055進行投票的結果是231-192；當前撥款將於周四到期；該法案還將使進出口銀行運營至12月20日，允許人口普查局加大投入準備2020年的人口普查，防止明年自動削減公路資金，並對軍人加薪3.1%；參議院多數黨領袖麥康奈爾說，參議院將在本周對該法案進行表決，特朗普總統已準備簽署。

據悉，俄羅斯方面似乎不太願意支持OPEC+擴大石油減產規模，但願意維持延長現存石油減產協議的決定。雖然沙特阿美已經正式啟動了IPO計劃，但OPEC對2020年原油需求的增長前景感到擔憂。

美國眾議院籌款委員會主席Richard Neal表示，美墨加三國貿易協定(USMCA)可能在聖誕節前敲定，但另有民主黨代表認為，近幾日的談判沒有進展。負責牽頭談判的Neal表示，民主黨人在與美國貿易代表萊特希澤敲定有關勞工和執法的規定，而獲得勞工組織領導人的支持對協議通過大有助益。若該協議通過，則會提振金融市場。參加談判的民主黨代表稱，在等待萊特希澤的答複。

亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow指數顯示，第四季度美國國內生產總值(GDP)預計將增長0.42% ，11月15日發布的數據為0.31% ；接受彭博調查的56位經濟學家和其他人士的一致預測為1.65%。

波羅的海幹散貨指數周二延續此前幾日的跌勢，因海岬型船需求低迷。波羅的海幹散貨指數跌34點或2.5%至1304點，為6月25日以來的最低水平。海岬型船運價指數下跌60點或2.3%，報2543點，日均獲利下降816美元至19814美元。巴拿馬型船運價指數漲4點至1116點，結束了逾9個月來的最長連跌周期（連跌25日），日均獲利增加38美元，報8962美元。

國內要聞

今年以來，可轉債發行量大增。Wind數據顯示，截至11月19日，可轉債發行規模達2350.17億元，接近去年全年的3倍，且遠超以前各年度。規模大增背後是幾隻“銀行大票”的發行。非銀轉債發行規模也顯著增加，截至目前發行額已達990.17億元，而2018年僅為665.72億元，甚至超過2017年的全年可轉債發行額。數據顯示，本輪可轉債市場擴容始於再融資政策收緊的2017年。近日證監會就再融資政策公開征求意見，再融資有望鬆綁。分析人士指出，這會導致可轉債替代作用減弱，供給可能收縮。（中證報）

Wind數據顯示，截至11月19日，正在發行滬深300ETF產品的基金公司有泰康資產、天弘、民生加銀、華安、匯添富和國聯安6家。其中，匯添富、華安、民生加銀基金旗下滬深300ETF產品給出了當前業內最低的費率組合：0.15%管理費+0.05%托管費；截至11月19日，在可統計的184隻上市ETF中，管理費率最低的為0.15%，一共有17隻；而其餘155隻ETF的管理費率為0.5%，占據主流。同時給出“0.15%管理費+0.05%托管費”費率的ETF僅有17隻，有154隻ETF產品的費率為“0.50%管理費+0.10%托管費”（中證報）

Wind數據顯示，截至11月19日，A股市場今年以來已誕生171隻漲幅在100%以上的翻倍股。在這些翻倍股的股東名單中，頻頻出現興全基金、交銀施羅德基金、廣發基金等旗下基金產品的身影。借助牛股，目前市場上也已經有“翻倍基”的出現。對於後市，基金機構多認為，將持續結構性行情。德邦基金表示，然維持中長期看好A股的觀點，配置依然以消費和科技的龍頭公司為主。（中國證券報）

周二(11月19日）歐洲時段，英鎊兌美元走低至1.2925附近，在英國大選公開辯論即將來襲之際，市場對於選情前景的顧慮再度萌生，面對可能出現的“黑天鵝”變局，投資者提前進行了防禦性布局。雖然，執政的保守黨此前民調領先，且首相約翰遜也已表示在所有選區都會提名支持脫歐的候選人，但在正面交鋒時，他仍將面臨來自對手的強力責難，尤其是近日面對英國北部洪水災情應對不力這個問題。雖然，脫歐議題眼下仍是選戰的關鍵點，但是內政領域的得失仍會影響許多選民的投票取向。約翰遜的前任特雷莎·梅就在2017年的上一次大選中因此栽過跟頭，面對前車之鑒，市場不得不提前布防。

歐洲時段，美油回落近2%至56.2美元/桶附近，預計12月份的談判會很不順利，俄羅斯不會明確同意深化冬季減產。俄羅斯不太可能在下個月的OPEC會議中同意進一步削減原油產量，俄羅斯可能同意延長現有減產協議以支持沙特，OPEC及其盟友擔心2020年原油需求增長將現疲軟。此外貿易爭端得到解決的前景轉淡。同時，EIA預計主要頁岩油生產商的產量下個月將增加。加拿大豐業銀行駐多倫多大宗商品策略負責人Michael Loewen表示，市場似乎對貿易談判感到擔心，圍繞這個問題有一些悲觀情緒。

★近期熱點提要★

1、
俄羅斯不太可能在下個月的OPEC會議中同意進一步削減原油產量，俄羅斯可能同意延長現有減產協議以支持沙特，OPEC及其盟友擔心2020年原油需求增長將現疲軟。俄羅斯11月份將產量提高到1,125萬桶/日，超出減產目標（1117萬至1118萬桶/日）。俄羅斯企業正在尋求在2020年提高產量，以支持國家預算。

2、
① 美國10月房屋建築有所反彈，10月營建許可總數跳升至逾12年高位，顯示房屋市場在抵押貸款利率下降的情況下表現強勁；
② 數據顯示，10月新屋開工年化月率增長3.8%，其中單戶型建築數量連續第五個月上升，多戶型建築領域也強勁回暖；
③ 房地產市場是對利率最敏感的領域，近幾個月來，隨著美聯儲放鬆政策，房地產市場開始活躍起來。

3、
國民意調查機構拉斯穆森報告（Rasmussen Reports）的民調結果顯示，僅18%的美國人認為美國總統特朗普將在其第一個總統任期結束前遭到彈劾。

4、
預計自2019年開始的最大型的發達國家外商投資流出的情況，將在2020年延續,總體而言，2020年全球主權評級前景為穩定,歐洲發展中國家在近幾年出現的評級上行動力可能會放緩，而非洲和中東國家的前景負面因素更多,預計至2020年，擁有“AAA”評級的國家數量將出現近10年以來首次增長，奧地利、芬蘭的評級展望為正面,全球約75%的主權評級展望是穩定的，拉丁美洲國家在負面展望中的比例過高。

5、
當前要務是支撐非洲的投資環境，應當結束貿易緊張局勢，仍存在貨幣政策操作空間的國家應當利用這些空間，德國政府提供了一些財政刺激，負利率能夠在低迷時期促進經濟，實行負利率時間過長可能造成危機。

6、
會議分析認為，2019年以來金融部門不斷加大對實體經濟支持力度，穩健貨幣政策鬆緊適度，貨幣政策傳導效率提升，M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配並略高一些，體現了強化逆周期調節的要求，為實現“六穩”和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。貸款平穩增長，支持實體經濟力度穩固。信貸結構優化，社會融資成本穩中有降，服務實體經濟提質增效。但也要看到，宏觀經濟金融平穩運行仍面臨挑戰，經濟下行壓力持續加大，局部性社會信用收縮壓力依然存在。
會議指出，金融部門要提高政治站位，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，不忘初心、牢記使命，堅持發展是第一要務，堅持金融服務實體經濟，實施好穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，加強結構調整，進一步將改革和調控、短期和長期、內部和外部均衡結合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導，發揮好銀行體係為實體經濟提供融資的關鍵作用，促進經濟金融良性循環。 

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數97.8附近，分析師表示從特朗普的溫和語氣來看，雖然美聯儲不大可能再次降息，但鮑威爾很可能作出承諾維持當前的低利率水平。這對美元來說，無疑是一個長期利空，但匯豐銀行分析師認為，全球經濟與地緣政治局勢所潛在的風險，在可預見的未來仍會推動資金流向美元計價固定收益資產尋求避險，在此狀況下，長線看多美元，仍是其基本的交易設定所在。


歐洲時段，歐元兌美元料四連陽，交投於1.1075，市場正在等待進一步的政策面消息指引，隔夜推動美元下跌而非美貨幣上漲的主要動力在於美國總統特朗普在會見美聯儲主席鮑威爾時表示美元匯率仍被高估。不過，這一行情卻缺少後繼動能，因市場還在關注美聯儲與歐洲央行未來政策的彼此消長，在此狀況下，本周稍後美聯儲與歐洲央行公布的會議紀要將格外受矚目。


歐洲時段，英鎊兌美元走低至1.2925附近，在英國大選公開辯論即將來襲之際，市場對於選情前景的顧慮再度萌生，面對可能出現的“黑天鵝”變局，投資者提前進行了防禦性布局。雖然，執政的保守黨此前民調領先，且首相約翰遜也已表示在所有選區都會提名支持脫歐的候選人，但在正面交鋒時，他仍將面臨來自對手的強力責難，尤其是近日面對英國北部洪水災情應對不力這個問題。雖然，脫歐議題眼下仍是選戰的關鍵點，但是內政領域的得失仍會影響許多選民的投票取向。約翰遜的前任特雷莎·梅就在2017年的上一次大選中因此栽過跟頭，面對前車之鑒，市場不得不提前布防。


歐洲時段，美元兌日元走高至108.75附近，在全球貿易問題並無更多明確消息進展的背景下，市場情緒隨著各種傳聞和揣測而反複波動，並進而影響匯市走勢，令對此高度敏感的美元兌日元走勢隨之起舞。眼下，美元兌日元在109關口仍面臨較強阻力，尤其是這一整數心理關口還疊合了200日均線切入位。在美股股市表現仍舊強勢的背景下，美元兌日元下跌空間有限，但在各領域不確定性猶存之際，上破前高109.49的希望也相當渺茫，市場將因而格外關注美聯儲會議紀要對貨幣政策前景的指引。


歐洲時段，美油回落逾1.6%至56.2美元/桶附近，預計12月份的談判會很不順利，俄羅斯不會明確同意深化冬季減產。俄羅斯不太可能在下個月的OPEC會議中同意進一步削減原油產量，俄羅斯可能同意延長現有減產協議以支持沙特，OPEC及其盟友擔心2020年原油需求增長將現疲軟。此外貿易爭端得到解決的前景轉淡。同時，EIA預計主要頁岩油生產商的產量下個月將增加。加拿大豐業銀行駐多倫多大宗商品策略負責人Michael Loewen表示，市場似乎對貿易談判感到擔心，圍繞這個問題有一些悲觀情緒。


歐洲時段，現貨黃金再度回落至1470下方，美元指數也有所回升，全球股市整體走高，亞洲股市表現尤其強勁。金融市場的風險情緒正在轉變，對衝基金在金價夏季上漲後獲利了結，並重新投身於股市。據CFTC數據，對衝基金正在大量減少對黃金的看漲押注，不過，並沒有完全轉向看跌。投資者對黃金的投機興趣可能已經消退，但不應完全忽視黃金，即使創紀錄的股市吸引了所有的注意力。

機構觀點

歐元兌美元的前景取決於美國與歐洲之間經濟增長的差異，以及財政支出與政治方面的明確程度。歐元區政府增加支出能夠支撐歐元區的長期經濟增長，這對於歐元而言是有利的。目前，歐元兌美元在1.10區間波動。諸如美聯儲降息在內的“相反力量”使得美元獲得的支撐減少，美國以外的經濟體疲軟的經濟增長同時也會損及市場對美元的需求。


① 安本標準投資(Aberdeen Standard Investments)交易所交易產品主管Steve Dunn表示，盡管投資者在今夏金價空前上漲後開始獲利了結，但仍有理由將黃金作為投資組合中的戰略配置的一部分；
② Dunn認為，金價將有堅實的底部，今年餘下時間金價將在1450-1500美元之間徘徊。資金正重新流入股市，但這是一個沒有人喜歡的市場。投資者仍在擔心，並迫切希望保護自己的資本；
③ 盡管黃金繼續大放異彩，但貴金屬市場似乎已經沒有什麼利好消息，我們需要等待新的消息。隨著金價徘徊在一個新的區間內，預計需要出現一些重大的負面經濟消息，才能推動金價走出當前區間。投資者應該更加關注的一個風險是預算談判和政府再次關門的威脅。對許多分析師來說，債務將達到關鍵水平。


① 荷蘭合作銀行分析師認為，英國首相約翰遜提前大選之舉，仍是一場結果未料的豪賭。如果他如願以償，帶領保守黨在議會拿下過半議席，那麼新版脫歐協議就有望徹底闖關成功，從而令英國脫歐鬧劇就此告一段落。但如果失算，工黨、自由民主黨和蘇格蘭民族黨將可能組成聯合少數派政府，並強推舉行二度脫歐公投；
② 該行指出，一旦約翰遜如願勝選，英鎊在2020年將有逐波繼續回升的前景，但如果狀況相反，那麼更多不確定性將再度萌生，在此狀況下，英鎊匯價將陷入劇烈動蕩，不排除下行再刷新低的可能。 


① 匯豐的外匯策略全球主管David Bloom表示，下月英國大選的結果對英鎊來說是個二元選擇。市場沒有反映出任何事情，政治結果將決定英鎊的未來；
② 為英國-歐盟達成脫歐協議而鋪平道路的選舉結果將可能推動英鎊兌美元在明年年底前升至1.45。或者無協議脫歐可能推動英鎊從目前的略低於1.30跌至1.10；
③ Bloom表示，任何決定都好，不論是再次公投，還是達成脫歐協議。政治紛爭將開始消退，經濟可能會獲得財政提振，英國央行可以開始考慮加息。相反，衰退憂慮則可能會加劇；
④ Bloom表示，在三個選舉情境中，如果出現懸浮議會，即首相約翰遜領導的保守黨和工黨都沒有獲得多數席位，這對英鎊而言將是最糟糕的情況；
⑤ 在這種情況下，傾向於再次舉行脫歐公投或任何具體脫歐協議的議員人數都不會達到多數。雖然民意調查顯示現在保守黨占據多數黨地位，但12月12日大選的投票情況會很複雜。 

 
① 國家能源機構上周警告稱，隨著OPEC努力平衡市場市場，2020年上半年建立的“巨大供應緩衝”將給OPEC+帶來問題。另一個潛在供應過剩的部分原因是，今年需求增長大幅下降，迫使機構多次下調預測；
② 美銀美林稱隨著2019年石油消費同比僅增長83萬桶，全球石油需求很容易創下金融危機以來最低增速；
③ 經濟放緩特別集中在工業部門，這些部門受到國際貿易緊張局勢的沉重打擊。2019年的製造業衰退非常明顯，繼2012年和2016年經濟活動下降之後，很可能被貼上過去10年來第三次全球工業衰退的標簽；
④ 美銀美林指出，因為2019年大規模的供應過剩，油價勉強能持穩。但這種情況可能會好轉。最近一係列的數據緩解了人們對經濟衰退的擔憂。
⑤ 美銀美林表示展望2020年，我們預計周期性需求狀況將有所改善，因為製造業采購經理人指數(PMI)似乎已企穩，在某些情況下似乎正轉為正增長；
⑥ 與此同時，美銀美林表示，如果國際貿易緊張局勢真能出現實質性好轉，這將進一步有助於推動工業活動和對全球經濟的信心。 


① 該分析師預期油價將觸底反彈，漲幅可能達到50%或以上；盡管煉油廠需求呈現季節性疲軟，但今年庫存與五年均值之差持續收窄；
② 雖然庫存仍高於五年平均水平，但二者差距縮小表明供應無法完全滿足需求，如果這種趨勢繼續下去，無疑會看到價格上漲推動更多的供應；
③ 在2018年底油價暴跌之後，今年年初煉油業務出現了令人難以置信的激增。這導致成品油庫存在今年第一季度增加。特別是汽油，截至2月份左右的庫存增幅為有史以來同期最大的增幅之一；
④ 然而，隨著時間推移，煉油廠生產的油品超過了市場需求，設備利用率迅速下降，並且在盛夏前持續低於五年平均水平，這是需求疲軟的一個跡象；
⑤ 夏季設備利用率在三個月左右的時間裏曾短暫超過五年平均水平，盡管幅度非常小。代表了一年中需求最強勁的時候。這段時期原油的供需平衡非常脆弱，以至於見證了原油庫存創下了有數據記錄以來的最大降幅；
⑥ 這表明市場實際上並沒有意識到供需平衡的脆弱性。這意味著，即便經濟活動出現輕微反彈，原油需求也將會上升，且庫存很有可能會大幅下降，從而使得油價飆升。 

周二（11月19日），因市場對國際貿易局勢樂觀預期降溫，國際油價連續第二日下滑。由於石油需求前景不佳、供應過剩，油價一直承壓。美銀美林表示，2019年，全球石油需求年環比僅增長83萬桶/日，創下10年前全球金融危機以來的最低速度。10月份，歐佩克在印度石油進口中的份額降至2011年以來的最低水平。



油輪數據顯示，10月份，印度從歐佩克進口的石油在其總進口占比下降至73%，這一數據是自2011年以來的最低的。印度通常80%的石油需求都是從歐佩克成員國進口的。隨著印度煉油企業升級，工廠可以加工更便宜的原油，印度一直在使石油來源多樣化。

數據顯示，全球第三大石油進口國印度10月石油日進口量為456萬桶，較上年同期減少約3.3%。其中，它每天從歐佩克購買了343萬桶的石油。

9月份，OPEC在印度進口中所占的份額約為81%。但當時因為印度總進口量也有所下降，由於一些煉油廠要進行維護，印度將進口削減至三年來的最低水平。調查顯示，9月OPEC石油產量降至八年低點，此前沙特石油工廠受到襲擊，導致減產。當前沙特的石油產量已經恢複。

油輪運抵數據顯示，10月，伊拉克取代沙特阿拉伯，成為印度最大的石油供應國，煉油商減少了對更昂貴的沙特石油的采購。Refinitiv分析師Ehsan Ul Haq表示，因為沙特提高了官方售價(OSP)，所以一些買家轉向伊拉克和其他產油國。沙特阿拉伯將10月份的“阿拉伯輕質原油”(Arab Light)亞洲原油等級OSP上調了0.60美元/桶，而伊拉克的“巴士拉輕質原油”(Basra Light)則上調了0.35美元/桶。

此外，10月份，印度還增加了從第三大供應國尼日利亞、科威特和墨西哥的購買量。數據顯示，印度10月從美國進口的石油達到創紀錄的每日33.6萬桶，進口總額約為7.5%，因私營煉油商Reliance Industries購買了三艘油輪。10月份，美國變為印度的第四大供應國。

12月初，OPEC及其盟友將召開會議，商討是否繼續執行當前的減產協議。自今年1月以來，OPEC和包括俄羅斯在內的其他產油國已將日產量削減120萬桶，以支撐市場。今年7月，相關產油國又將減產協議的期限延長至2020年3月。

OPEC本月5日在發布的一份報告中還表示，預計未來5年內OPEC石油供應將持續減少。數據顯示，由於非OPEC產油國產量的增加，2020年國際原油市場將面臨供應過剩的局面。這表明，為應對美國原油產量增長及全球需求疲軟，OPEC可能需要進一步減產以穩定油價。但是OPEC供應量減少也給美油擴大市場份額的機會，美國頁岩油產量持續增加，又反過來給油價帶來壓力。這幾乎是讓OPEC陷入了死循環中。因此，為了避免這種情況，OPEC官員近期淡化了深化減產的預期，預計在12月的例會中，OPEC料將維持現有減產水平。

此外，IEA表示，由於國際貿易局2020年的原油需求將減少40萬桶/日。預計2020年原油需求增長僅為120萬桶/日，但是非OPEC產油國供應增長料為230萬桶/日，這將導致全球原油供應過剩的情況進一步加劇。

當前油市除了需求不足、供應過剩外，還持續被對貿易談判前景的悲觀預期籠罩著，加拿大豐業銀行駐多倫多大宗商品策略負責人Michael Loewen表示，市場似乎對國際貿易局勢感到擔心，圍繞這個問題有一些悲觀情緒。貿易不確定性，促使分析師下調了對原油需求增長的預期，並引發了對2020年可能出現供應過剩的擔憂。Lipow石油公司總裁Andy Lipow表示，美國汽油季節性需求下降的預期也打擊了原油價格，對2020年原油供應充足的擔憂令油市承壓。


北京時間11月19日 15：43，美原油現報56.89美元/桶。

周二（11月19日）上海原油價格上漲。主力合約SC2001，以453.1元/桶收盤，上漲0.7元，漲幅為0.15%，但日內一度跌至450關口附近。國際油價周一創約兩周來的最大跌幅，因貿易爭端得到解決的前景轉淡。同時，EIA預計主要頁岩油生產商的產量下個月將增加；EIA預計12月美國主要頁岩油生產商的原油日產量12月份增加49000桶至913萬桶；下個月二疊紀盆地的日產量預計增加5.7萬桶。加拿大豐業銀行駐多倫多大宗商品策略負責人Michael Loewen表示，市場似乎對貿易談判感到擔心，圍繞這個問題有一些悲觀情緒。
 

期貨合約和成交情況一覽

上海國際能源交易中心成交情況 2019年11月19日(周二）

交易綜述與交易策略

上海原油價格上漲。主力合約SC2001，以453.1元/桶收盤，上漲0.7元，漲幅為0.15%。全部合約成交162074手,持倉減少4382手至48126手。主力合約成交113590手,持倉增加2008手至31192手。


交易邏輯：悲觀情緒籠罩貿易談判前景，且美國頁岩油下月產量料增加。

支撐位：美油55關口存支撐；INE原油440支撐明顯。

阻力位：INE原油480大關面臨阻力；美原油60關口阻力強勁。

交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議460上方做空，多頭建議背靠450做多。

中國及海外消息

據卓創了解，2019年10月份汽油產量為1251.7萬噸，環比上漲4.58%，同比上漲1.3%；2019年1-10月份汽油累計產量為11715.6萬噸，累計同比上漲1.9%，創史上最高紀錄。短期來看，進入冬季後，汽油需求逐漸趨穩甚至進入淡季，故2019年11月及12月汽油產量或難有較大提升，煉廠或調整排產計劃導致汽油產量環比出現下滑。但據市場人士獲悉，因浙江石化11月底即將出產成品油，故整體供應情況將保持充足狀態。長期來看，受到部分煉廠產能擴建以及大型煉廠正式投產等因素影響，國內原油一次加工能力將會繼續增加。此外，中國汽車保有量不斷升高，雖然近幾年增速略有放緩，但仍將帶動中國汽油需求持續上漲。而經濟增速不斷放緩，柴油需求將呈現下滑趨勢，國內煉廠生產將根據需求來做出調整，所以不管是生產環節還是消費環節，柴汽比率或一直維持低位。綜合因素分析，長期看，預計未來中國汽油產量仍將保持穩定上升走勢。


① 據俄羅斯衛星通訊社18日消息，美國國務卿蓬佩奧當天表示，華盛頓將取消對伊朗福爾多(Fordow)鈾濃縮設施的製裁豁免。他稱，對伊朗來說沒有進行鈾濃縮的“正當”理由；
② 據報道，蓬佩奧在18日召開的記者發布會上宣布，美國將終止對伊朗福爾多地下鈾濃縮設施的製裁豁免。這位美國國務卿強調，“(伊朗)沒有正當的理由進行鈾濃縮。”隨後，他又補充了一句說，(伊朗的)鈾濃縮豐度需要保持在“零”水平。俄羅斯衛星通訊社稱，美國針對福爾多的決定將於12月15日生效。（環球網）


伊朗最高領袖大阿亞圖拉阿裏·哈梅內伊17日就近期街頭示威發聲，支持政府提高汽油價格，抨擊暴力破壞，暗示將以強力手段恢複秩序。（新華網） 


美國能源信息署（EIA）預測每口新增鑽井原油產量規模：巴肯地區1542桶/日（一個月前預測為1522桶/日），鷹潭地區1434桶/日（一個月前預測為1420桶/日）。預計二疊紀盆地12月原油產量473萬桶/日，11月為467萬桶/日，巴肯12月原油產量151萬桶/日，11月為150萬桶/日。


有報道稱，委內瑞拉僅在11月的頭11天就裝載了近1100萬桶原油，是上月同期裝載量的兩倍多。大部分石油似乎是運往亞洲，其中一半的船隻關閉了地理定位裝置，以避免被發現。在美國實施製裁的時候，關閉地理定位裝置也是伊朗出口石油的標準策略。這一手段可以幫助被製裁的國家依然可以依靠石油獲得收入。委內瑞拉現在也在使用同樣的策略；
根據歐佩克最新的月度石油市場報告，委內瑞拉9月份的原油平均日產量僅為64.4萬桶。這低於8月的每日72.7萬桶，以及今年上半年的日均97.5萬桶。2018年9月，委內瑞拉的日產量是10月的兩倍多，為135.4萬桶；
這表明，製裁措施正在遏製石油生產，但未能將委內瑞拉的出口遏製到零。該國與中國和俄羅斯簽署了石油換現金的協議，盡管它難以用有限的石油來償還這些債務，但它正在償還部分債務，而且這沒有違反任何製裁。

 
11月19日，金聯創發布數據顯示，2019年11月18日全國LNG主流成交市場價格為3800-4700元/噸，較11月14日上漲了400元/噸，平均漲幅達10.4%。金聯創分析稱，供暖全面啟動，LNG下遊需求預期增加，市場看漲情緒濃厚。近日，中石油發布消息稱，2019年預計生產天然氣1160億立方米，增加近70億立方米，是近年來增產量最大的一年，有力支持我國冬季天然氣供應。（新京報）


有媒體報道，沙特放棄了在本國及海灣鄰國以外地區正式推介其國有石油公司沙特阿美股票的計劃，這是此次首次公開發行雄心縮水的最新跡象。據知情人士透露，在美國和亞洲路演被取消一天後，銀行家們周一獲悉，與歐洲投資者的正式會議也不會舉行。這一決定是沙特遭遇的最新挫折。

機構觀點

近期全球煉廠煉油利潤明顯下滑，亞太煉廠尤甚，主要是原油近月升水以及實貨貼水太強，此外汽油、柴油、燃料油裂解價差明顯下滑，根據JBC等機構的測算目前新加坡簡單型與複雜性煉廠的利潤均處於多年來低位，即便是目前VLCC運費已經回落。我們認為當前亞太煉廠利潤的疲弱主要是區域煉化能力的增加以及終端成品油需求增長疲弱，目前恒力、浙石化以及恒逸文萊已經投產，加劇亞太地區的原油供需缺口，從而支撐Dubai原油呈現超級近月升水結構，但另一方面目前亞太地區自身的需求增長難以消化新增的成品油供應，但就目前來看，利潤走低導致煉廠減產還為時尚早，一方面全球煉廠剛從秋檢當中複產，加工量處於上升周期，此外新投產的大煉化項目關注自身的商業化運行情況，對短期利潤不敏感；另一方面，目前處於IMO2020到來之際，煉廠依然寄希望於柴油以及VLSFO等產品利潤的反彈，因此短期在煉廠不發生減產的背景下，目前原油市場緊成品油鬆的局面將會繼續維持。


① 國家能源機構上周警告稱，隨著OPEC努力平衡市場市場，2020年上半年建立的“巨大供應緩衝”將給OPEC+帶來問題。另一個潛在供應過剩的部分原因是，今年需求增長大幅下降，迫使機構多次下調預測；
② 美銀美林在一份報告中稱隨著2019年石油消費同比僅增長83萬桶，全球石油需求很容易創下金融危機以來最低增速；
③ 經濟放緩特別集中在工業部門，這些部門受到國際貿易緊張局勢的沉重打擊。2019年的製造業衰退非常明顯，繼2012年和2016年經濟活動下降之後，很可能被貼上過去10年來第三次全球工業衰退的標簽；
④ 美銀美林指出，因為2019年大規模的供應過剩，油價勉強能持穩。但這種情況可能會好轉。最近一係列的數據緩解了人們對經濟衰退的擔憂。
⑤ 美銀美林表示展望2020年，我們預計周期性需求狀況將有所改善，因為製造業采購經理人指數(PMI)似乎已企穩，在某些情況下似乎正轉為正增長；
⑥ 與此同時，美銀美林表示，如果國際貿易緊張局勢真能出現實質性好轉，這將進一步有助於推動工業活動和對全球經濟的信心。

最新數據顯示，盡管沙特已經完全恢複了產量，但是該國的出口仍保持低位，近幾個月仍維持在700萬桶/日下方，試圖進一步降低美國的原油庫存數據。

同時盡管此前市場猜測沙特實現阿美上市後是否會改變石油政策，但是目前看來並未出現調整的跡象，同時分析人士指出，考慮到沙特阿美此前承諾將在未來五年內每年支付至少750億美元的股息，在OPEC市場份額不斷下降的情況下，意味著阿美需要更高的油價以兌現上市的承諾。

不過盡管沙特苦心減產，同時近期中東地緣局勢不斷發酵，但是油價依舊疲軟，因全球經濟放緩和國際貿易局勢仍主導油價走向，此外俄羅斯也似乎有擴大出口的趨勢，因此在需求前景改善前，油價料維持弱勢走勢。

短時間下方關注56.6美元一線的支撐，這個位置下方是56.2和55.7。

即使產量恢複，近幾個月沙特的原油出口一直維持在700萬桶/日下方

9月14日沙特阿拉伯的石油基礎設施遭受襲擊，僅僅數周時間，全球日均供應量下降了5％，同時沙特的原油出口跌至22個月以來的最低水平667萬桶/日。

根據聯合組織數據倡議組織（JODI）周一發布的數據，該數據庫收集了來自114個國家的自我報告數據，9月份沙特原油出口較8月份減少了211萬桶/日。

由對沙特石油實施遭到襲擊，OPEC的總產量在9月下跌131.8萬桶/日28491萬桶/日。這是OPEC近10年來最大單月產量下跌。

根據OPEC的二級消息來源，9月份沙特阿拉伯的產量下降了128萬桶/日，至856.4萬桶/日。不過沙特向OPEC的自我報告說，9月份的產量較8月份僅下降66萬桶/日，至911.90萬/日。

根據OPEC上周公布的官方數據，10月沙特的產量恢複，較9月份增長了近100萬桶/日，原因是頂級生產國沙特阿拉伯從9月中旬對其石油基礎設施的襲擊中恢複過來，這抵消了厄瓜多爾動蕩。

沙特10月將產量從9月的109.4萬桶/日提高至989萬桶/日，但仍超額完成減產40萬桶/日。雖然沙特將產量恢複到襲擊前的水平，但幾個月來，他們一直在將總出口量削減至700萬桶/日以下，試圖進一步降低美國的原油庫存數據，同時保持並盡可能提高它們在亞洲的市場份額。

沙特阿美IPO估值高於歐美投行的預測，股息支付壓力巨大需要更高的油價

此前市場擔憂，隨著沙特阿美成功上市，這是否會導致沙特對當前的石油政策進行調整。

不過至少到目前而言沒有跡象表明，沙特將會對石油政策進行調整。換言之，沙特仍將是OPEC事務的主要參與者，並致力於繼續提高原油價格。

分析人士指出，市場顯然高估了沙特阿美上市後可能會產生的自滿情緒。因為該公司已承諾在未來五年內每年支付至少750億美元的股息。

這意味著阿美想要保持其現有的強勁盈利能力面臨著一定的壓力。如果OPEC+擴大產量，那麼對於阿美兌現承諾將是巨大的阻礙，因為OPEC的市場份額正不斷受到擠壓。

最新的IEA月報顯示，預測2020年OPEC原油需求將為2890萬桶/日，較當前產量低100萬桶/日。隨著OPEC的市場份額跌破30%的大關，如果油價持續低迷，可能會導致OPEC的石油收入進一步的下滑。

此外此次沙特阿美IPO的估值在30裏亞爾至32裏亞爾（8-8.50美元）之間（尚待確定的日期），阿美公司的市值將在1.6萬億至1.7萬億美元之間。

盡管這遠低於沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼王儲所尋求的2萬億美元，但也遠高於許多西方投資銀行的投資範圍。說明沙特阿美的股票受市場追捧的程度仍高於大多數分析人士的預期。

據悉沙特阿美首次公開募股僅占公司股份的1.5％，僅向沙特公民和有資格在沙特投資的外國人開放。這意味著即使有潛在的投資者，他們也無法參與其中。

但盡管如此，在首次公開募股後的數周和數月中，該股仍將承受上漲壓力，這表明該股已經成功，而且阿美公司有理由使市場估值高於許多投資銀行目前的預期。

這也意味著，阿美石油公司將面臨實現收益和股息的壓力，而實現這一目標的最佳方法是提高原油價格。

俄羅斯欲在5年內增加出口50萬桶/日

盡管沙特通過抑製出口的方式試圖支撐油價，但是俄羅斯似乎在關鍵時刻再次成為了拖油瓶。

俄羅斯能源部長亞曆山大·諾瓦克近期在俄文雜誌《能源政策》上發表的一篇文章中表示，俄羅斯希望在5年內將原油出口增加40萬桶/日至50萬桶/日，推動該國的原油出口達到560萬桶/日。

按照諾瓦克的說法，俄羅斯不僅將保持其在全球能源市場上的地位，同時有望將其出口提高50萬桶/日，這相當於2500萬噸。諾克瓦希望在5年內將原油出口總量增加至2.8億噸，即562萬桶/日。

據塔斯社報道，俄羅斯的原油出口在2018年同比增長2.9%，達到2.6億噸，即522萬桶/日。

近年來，俄羅斯對於亞洲的原油出口的不斷增加。數據顯示，中國已經成為了俄羅斯最大的原油買家，而此前俄羅斯原油大部分出口至歐洲。2016年至2018年俄羅斯甚至超過了沙特成為中國最大的原油出口國。

俄羅斯增加出口的計劃使得俄羅斯和OPEC其他產油國處於潛在的競爭關係。眼下市場正在關注12月的OPEC會議。

分析人士表示，盡管俄羅斯大概率將支持減產協議2020年3月到期後進一步延長，但是迫於國內原油廠商退出減產的要求，俄羅斯很難實施進一步的減產。同時從此前俄羅斯減產執行度來看，尤其是在冬季需求高峰來臨之際，俄羅斯持續減產達標仍是未知數，這也會限製油價的漲幅。

需求因素主導行情，地緣因素慘遭無視

目前沙特隻能寄希望全球經濟回暖和國際貿易局勢釋放進一步回暖的信號，這是近期主導油價的主要因素。

事實上盡管近期中東地區地緣擔憂事件層出不窮，但是市場似乎忽視了這些要素，仍主要關注國際貿易局勢進展。

本周一伊拉克繼續進行反政府抗議活動，抗議者封鎖通往伊拉克南部巴士拉省五個油田的道路，該省是最大油田和歐佩克第二大生產國的主要石油出口港。

從10月初伊拉克抗議活動開始以來，已有320多人喪生。反政府抗議活動的進一步升級，可能導致油田和石油出口碼頭存在被封鎖的風險，進而擾亂OPEC第二大產油國伊拉克的原油產量。

而在上周五伊朗政府宣布將燃油價格上調50%引發了全國範圍內的抗議活動，有消息稱，到目前為止已經造成了36人死亡。

抗議活動目前已經蔓延至伊朗境內40個城市，且有消息稱目前這一態勢並未出現明顯和緩的跡象可能會引發勢態的進一步升級。

事實上，自從美國對伊朗實施製裁以來，該國的失業率和通脹率持續飆升，隨著近期政治局勢惡化，可能會加劇該國經濟形勢的惡化，導致該國的原油生產進一步受到阻礙。

但是盡管中東地緣局勢發酵，油價仍總體疲軟，因市場仍在密切關注國際貿易局勢進展，本周一在國際貿易樂觀情緒降溫後，油價一度下挫逾1.2%。

美銀美林在一份報告中表示：“2019年，全球石油需求年環比僅增長83萬桶/日，創下10年前全球金融危機以來的最低速度。

同時IEA在此前的月報中表示，由於國際貿易局2020年的原油需求將減少40萬桶/日。預計2020年原油需求增長僅為120萬桶/日，但是非OPEC產油國供應增長料為230萬桶/日，這將導致全球原油供應過剩的情況進一步加劇。

技術分析

日線圖上，隨著昨日美原油未能成功站上58美元關口，且隨後收出一個陰線，目前仍交投於55.5至58美元振蕩區間內。

同時從MACD來看,紅柱逐漸衰竭，DIF有向下突破DEA的趨勢，短時間油價走勢偏空，短時間下方關注56.60美元附近，這是10月5日收盤價和10月6日開盤價所在的位置附近，同時當時油價也創出了逾一個月的高點，如果進一步下探，將測試11月1日收盤加56.23和63.38/50.99的61.8%分位於55.71。


北京時間14:06，美原油現報56.90美元，跌幅0.4%。

周二（11月19日）亞洲時段，美元指數四連跌，美國總統特朗普對鮑威爾表示美聯儲相對於其他國家設定的利率過高，美元過強會損害製造商和增長。澳洲聯儲的會議紀要顯示出明顯的偏鴿立場，突顯理事會同意在11月會議上有降息的機會，隨著澳大利亞降息被市場重新定價，澳元正在走低。英鎊兌美元欲五連陽，日內英國首相約翰遜與工黨領導人科爾賓為12月12日的大選展開首次電視辯論。金價觸及八日高點，因貿易樂觀預期減退，且美元指數交投於兩周低位。油價跌破57關口，悲觀情緒籠罩貿易談判前景。持久的貿易爭端得到解決的前景變得黯淡，同時，美國政府發表了一份報告，預計主要頁岩油生產商的產量下個月將增加。


今日經濟數據較為有限，投資者需要關注貿易談判的進展，此外日內英國首相約翰遜與科爾賓辯論也值得關注，英鎊目前受選情主導。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段，澳元兌美元下跌，匯價現報0.6799，跌幅0.18%。澳洲聯儲會議紀要用詞明顯偏鴿，市場又開始預期降息。澳大利亞國民銀行的高級外匯策略師Rodrigo Catril表示，澳洲聯儲發布最新的會議紀要，為澳洲聯儲“靜觀近來降息影響”的承諾“澆了一點冷水”。澳洲聯儲的會議紀要顯示出明顯的偏鴿立場，突顯理事會同意在11月會議上有降息的機會，隨著澳大利亞降息被市場重新定價，澳元正在走低。

亞盤時段，英鎊兌美元欲五連陽，匯價現報1.2957，漲幅0.03%；日內英國首相約翰遜與工黨領導人科爾賓為12月12日的大選展開首次電視辯論。因英國保守黨成員支持首相約翰遜的脫歐計劃點燃了人們對英國順利脫歐的希望，此外市場對英國執政保守黨在12月大選中勝出的預期也進一步升溫。瑞銀認為，英鎊兌美元有望試探1.3000-20區間。英國大選最新民調顯示，保守黨的領先優勢保持穩定，部分顯示與工黨的距離略有拉大。英鎊兌美元在亞盤時段進一步上漲，這是因為市場參與者押注脫歐不確定性潛在消除，以及看好保守黨前景和領先優勢。目前的風險偏好是傾向於逢低買入。英鎊有望試探1.3000-20區間。。

亞盤時段，現貨黃金一度衝高，金價現報1472.05美元/盎司，日內漲幅0.04%。金價觸及八日高點，因貿易樂觀預期減退，且美元指數交投於兩周低位。市場對貿易協議再現疑慮，道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，市場對貿易磋商消息做出如此強烈的反應讓我倍感意外。我們已經不是第一次聽到這樣的消息了，但市場還是會做出反應，有關貿易方面悲觀情緒的報道促使金價反彈；看起來金價正升向每盎司1480美元的100日移動均線切入位。投資者目前在等待美聯儲周四公布10月政策會議記錄，以尋找未來利率走向的線索。

亞盤時段，國際油價下跌，美油現報56.9美元/桶，跌幅0.42%；布油現報62.26美元/桶，跌幅0.29%。悲觀情緒籠罩貿易談判前景。持久的貿易爭端得到解決的前景變得黯淡，同時，美國政府發表了一份報告，預計主要頁岩油生產商的產量下個月將增加；EIA預計， 12月美國主要頁岩油生產商的原油日產量12月份增加49000桶至913萬桶；下個月二疊紀盆地的日產量預計增加57000桶。加拿大豐業銀行駐多倫多大宗商品策略負責人Michael Loewen表示，市場似乎對貿易談判感到擔心，圍繞這個問題有一些悲觀情緒。但一些分析師認為，2020年全球經濟將避開衰退，這為油價提供了一定的上漲空間。

財經數據

財經事件

時間待定   英國首相約翰遜與工黨領導人科爾賓為12月12日的大選展開首次電視辯論。

時間待定   美國總統彈劾案委員會舉行聽證會，為期三天。

22:00   FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)在美國證券行業和金融市場協會年度會議發表講話，並接受提問。

亞洲時段消息回顧

澳洲聯儲會議紀要：如有需要將進一步放寬政策；
降息對信心的影響可能與過去不同，在本次會議上決定利率應保持穩定，最合適的做法是保持利率不變，評估效果，看到了等待和評估“實質性”刺激措施已經產生影響的情況，澳元在近期處於區間的低端水平，預計澳大利亞第三季度GDP增速溫和，相較以前，降息可能對信心產生不同的影響。委員會同意為了達到目標水平，將在較長時間內維持低利率，家庭消費前景存在相當大的不確定性，房屋建築部門的下行風險可能會延遲經濟複蘇，企業預計薪資將穩步增長，但少數人看到增長的跡象，較長時間的低薪資增長可能將降低薪資預期和規範，全球增長預期風險仍然偏向下行。

將繼續竭盡全力實現價格目標，有可能降低利率，日本央行有采取更多政策措施的空間；
日本央行行長黑田東彥：很遺憾日本央行需要一段時間來達成物價目標，日本已經擺脫了通縮局面，不再處於物價下跌的通縮狀態，對呼籲製定更高的CPI目標，個人並不讚同，2%的目標有助於匯率穩定。日本央行目前對於政策沒有任何預設，如果風險上升，需要考慮進一步放鬆政策，如果風險上升，將考慮包括降息在內的寬鬆選項。未來日本央行還有進一步降息的空間，日本央行有多種措施來放鬆政策，可以將它們結合起來，或者部署它們的增強版本。日本央行還沒有達到債券購買的限額，市場上還有日本央行可以買進的日債。
 
蓬佩奧：美國將取消對伊朗福爾多核設施的製裁豁免；
① 據俄羅斯衛星通訊社18日消息，美國國務卿蓬佩奧當天表示，華盛頓將取消對伊朗福爾多(Fordow)鈾濃縮設施的製裁豁免。他稱，對伊朗來說沒有進行鈾濃縮的“正當”理由；
② 據報道，蓬佩奧在18日召開的記者發布會上宣布，美國將終止對伊朗福爾多地下鈾濃縮設施的製裁豁免。這位美國國務卿強調，“(伊朗)沒有正當的理由進行鈾濃縮。”隨後，他又補充了一句說，(伊朗的)鈾濃縮豐度需要保持在“零”水平。俄羅斯衛星通訊社稱，美國針對福爾多的決定將於12月15日生效。（環球網）

伊朗暴力示威蔓延，哈梅內伊發聲批評；
伊朗最高領袖大阿亞圖拉阿裏·哈梅內伊17日就近期街頭示威發聲，支持政府提高汽油價格，抨擊暴力破壞，暗示將以強力手段恢複秩序。（新華網）

美國總統特朗普說，他在今早的會議上告訴美聯儲主席鮑威爾，美聯儲相對於其他國家設定的利率過高，實際上，我們的利率應低於所有其他國家（我們是美國）。美元過強會損害製造商和增長； 

據外媒，日本眾議院批準美國貿易協議；

穆迪：衰退風險在增加，但並不預期2020年會出現衰退；
2019年債券收益率從已經低迷的水平進一步下降，低利率再次成為全球保險公司所面臨的主要風險，隨著信用狀況風險上升，2020年全球經濟仍將脆弱。全球貿易不確定性將繼續幹擾供應鏈並拖累投資決策，不斷上升的政治和地緣政治風險進一步拖累經濟增速，降低經濟體應對衝擊的能力，歐洲和美國的衰退風險仍將居高不下，在全球貿易政策和經濟的不確定性中，衰退風險在增加，但並不預期2020年會出現衰退。 

市場觀點

美聯儲的大把流動性可能使強勢美元陷入困境； 
① 美元的前景不太妙。摩根士丹利認為，美元供應過剩隱然成形，渣打銀行表示，美國不斷增長的貨幣基礎將削弱美元。面對9月份的劇變，美聯儲在銀行融資市場注入流動性，流動性的供應正在上升。在歐洲中央銀行管理層變動，歐元區的貨幣寬鬆政策可能告一段落，這可能削弱美國市場的收益率優勢；
② 摩根士丹利策略師Hans Redeker說，到目前為止，美聯儲增加的流動性，已被商業銀行年終相關的流動性需求所吸收。一旦過了年底，美元稀缺可能會變成美元過剩。此外，加上美國以外的全球強勁增長以及投資組合流入的減少，使得美元貶值成為摩根士丹利明年觀察的熱門趨勢之一。據彭博匯編的估計，今年全球GDP增速可能放緩至3.1％，但比美國高出約一個百分點。

西太平洋銀行：仍預計澳洲聯儲將在明年2月降息；
澳洲聯儲今日公布的貨幣政策會議紀要確認了該聯儲寬鬆的傾向，但同時也傳達出一種不急於采取進一步利率行動的偏好，強調貨幣政策委員會將繼續監測經濟動向。這次紀要的會議是在上周讓市場失望的薪資數據和就業數據出爐之前舉行的，但我行並不認為這些數據足以導致澳洲聯儲調整目前的策略。因此，雖然市場上存在澳洲聯儲12月降息的預期，但我行繼續預計澳洲聯儲將於明年2月份將現金利率調降至0.5%。

北歐銀行：策略上維持看跌歐元兌美元；
北歐銀行討論了歐元兌美元前景，從策略上來看，邁入年底對匯價維持看跌立場，歐元區宏觀經濟已步入不成功便成仁的境地，市場認為歐元區采購經理人指數(PMI)已跌至底部，目前仍試圖做空歐元兌美元，若歐元區係列PMI數據並未開始改善的話，那麼大量市場參與者們將方寸大亂；在全球經濟真正擺脫困境前，美元需大幅走軟，不過我行認為美元拐點尚未出現，歐元兌美元下行目標為1.08-1.09，因美元流動性致使美元進一步走疲通常需要兩到四個月時間。

IG：澳元下跌是因為澳洲聯儲會議紀要觸動了交易員神經； 
據IG Markets稱，外匯交易員在澳洲聯儲最新會議紀要發布後賣出澳元，因為會議紀要表明，決策者會議上考慮過要在11月降息。IG駐墨爾本市場分析師Kyle Rodda說，“這一點觸動了已經在密切關注澳大利亞經濟增長狀況的交易員們的神經，關鍵的一點是經濟增長未來會更趨疲軟，會議紀要向市場參與者表明，澳洲聯儲的鴿調比之前所想更濃”，定於12月初公布的GDP數據將是下一個受到密切關注的數據，若是不及預期，澳洲聯儲將會面臨下月降息的壓力 

摩根士丹利認為2020年債券市場最佳交易策略是押注收益率曲線陡化；
① 根據摩根士丹利最看好的市場交易策略，主權債收益率曲線的多年趨平趨勢將在2020年結束，並且德國國債收益率曲線有望急劇陡化。近幾個月來，長期債券收益率攀升速度已經快於短期債券。與此同時，美聯儲和歐洲央行都在降息後料開始按兵不動。而貿易衝突和英國脫歐對全球經濟的威脅也在減弱，從而提振長債收益率；
② 摩根士丹利首席跨資產市場策略師Andrew Sheets在倫敦接受采訪時表示，“總體而言，在2020年，交易主題將是收益率曲線陡化，” “歐洲收益率曲線將出現很大波動，短債將因歐洲央行保持利率不變而相對穩定。在美國，我們預計陡化程度可能不會如此劇烈，但收益率曲線仍將遠離倒掛”；
③ 德國2年和10年期國債收益率之差上周一度擴大至39個基點--為自7月份以來最高。而美國國債的相似利差從8月份的負7個基點擴大至27個基點，8月低點為2007年以來的最低水平。在美國過去的許多次經濟衰退之前，美國國債收益率曲線都曾出現倒掛。

澳大利亞樓市迅速回暖，匯豐把房價漲幅預估提高逾一倍；
① 在低利率和更加寬鬆的借款規定促使買家大量湧入澳大利亞樓市之際，匯豐控股將對該國房價明年上漲的預期提高了逾一倍。匯豐的首席澳大利亞和新西蘭經濟學家Paul Bloxham周二在一份報告中表示，該行目前預計2020年，全國價格將上漲5%至9%，高於此前預期的0%至4%的漲幅；
② 與上一輪繁榮時期一樣，悉尼和墨爾本等主要城市預計將引領漲勢。匯豐現在預計悉尼明年將漲8%至12%，墨爾本將攀升10%至14%。房地產市場迅速扭轉局面之際，整個經濟仍在走弱。就在六個月前，問題還是價格還會跌多少。自6月以來，澳洲聯儲三次降息，以期刺激就業和投資，但目前為止，此輪寬鬆的主要影響似乎是房價被推高。除了抵押貸款利率創曆史新低外，房地產市場反彈還受到放貸規定放鬆，對住房投資友好的政府重新當選以及成屋供應短缺的推動；
③ Bloxham說，“啊，事態發生了怎樣的變化呀，” “這種變化的速度之快意味著住房需求（購買者）急劇增加，而成屋市場供應（賣方）卻沒有增加太多。結果，房價猛漲。”不過，Bloxham預計，價格的快速上漲應該會吸引更多的賣家進入市場，進而放緩目前的上漲速度。

11月18日，石油分析師Nick Cunningham撰文稱，油價最糟糕的時刻已經過去。2020年全球經濟將避開衰退，這為油價提供了一定的上漲空間。最近的一係列經濟數據打消了市場對經濟衰退的擔憂，但需要注意國際貿易問題想取得全面突破還是存在一定難度的。 

因需求增速低迷，2019年油價陷入黑暗時刻

上周，國際能源機構（IEA）警告稱，隨著歐佩克試圖平衡石油市場，2020年上半年建立的“巨大供應緩衝”將給歐佩克+帶來問題。 

另一個潛在供應過剩的部分原因是，今年石油需求增長急劇下降，迫使預測機構多次下調預測。  

美銀美林在一份報告中表示：“2019年，全球石油需求年環比僅增長83萬桶/日，創下10年前全球金融危機以來的最低速度。”

經濟放緩特別集中在工業部門，這些部門受到國際貿易緊張局勢的沉重打擊。美銀美林表示：“2019年的製造業衰退非常明顯，我們認為，繼2012年和2016年經濟活動下降之後，很可能被貼上過去10年來第三次全球工業衰退的標簽。”

美銀美林總結稱，或者更簡潔地說，世界剛剛經曆了一場工業衰退。因為2019年大規模的供應過剩，油價勉強能持穩。

實際上，工業減速在全世界蔓延。以印度為例，11月18日JBC能源公司（JBC Energy）在報告中表示，印度經濟中“製造業和工業”部門的疲弱局面仍在繼續，這對柴油銷售造成了衝擊。由於瀝青銷量也很低，印度製造業和建築業的活動似乎正在減弱。 

樂觀經濟數據有望提振2020年需求，油價或迎來上漲空間/H2>
然而，情況也可能發生逆轉。當很多人寄希望於國際貿易緊張局勢得到緩和時，最近的一係列經濟數據打消了市場對經濟衰退的擔憂。

美銀美林表示：“展望2020年，隨著製造業PMI數據似乎企穩，在某種情況下甚至轉向樂觀的一面，我們期待著石油周期需求情況能有所改善。”

於此同時，美銀美林表示，如果國際貿易緊張局勢真能出現實質性好轉，這將進一步有助於推動工業活動和對全球經濟的信心。此外，貿易方面的任何改善跡象都可能給周期性能源和金屬價格增加上行壓力，取消部分關稅既可能壓低美元，也可能推高大宗商品價格。

不過，石油分析師Nick Cunningham警告稱，盡管如此，貿易問題想取得全面突破仍極其困難，緊張局勢仍未結束。事實上，市場的質疑聲在11月19日再次浮現。CNBC報道稱，美國總統特朗普不願意降低關稅，但他面臨彈劾調查時，其支持率可能繼續惡化，從而影響未來的國際貿易局勢。 

布油價格日線圖

 

匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間11月19日10:28，布油價格報62.32美元/桶。