EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

相較於OPEC對於全球油市的分析,美國能源信息署(EIA)對於2019年全球能源的展望更加側重於美國國內。EIA展望報告顯示,美國2019年能源市場呈現出原油、天然氣和煤炭三足鼎立的狀態,尤其是天然氣和原油角力加劇。但鑒於原油是美國目前唯一一個仍無法實現完全自主供應的品種,且消費占比仍居於消費之首,美原油未來依然有進一步增產的空間。考慮到美原油產量仍不足以覆蓋國內需求,短空長多趨勢明顯。

同時EIA的報告中沒有局限於原油這一個品種,對於天然氣以及煤炭等方面也頗有側重,這是因為美國目前天然氣產量是明顯大於原油產量的,同時原油更多的是用於美國的工業生產和交通運輸中,尤其是交通運輸比重最大,幾乎是其他所有原油使用量的總和,因此美國的原油更多是關注美國汽車銷售和夏季出遊對於原有的需求。

至於天然氣方面,自2007年開始美國的能源企業開始使用天然氣逐步的取代煤炭,同時天然氣在工業生產以及家庭使用中都占據很大的比重,天然氣在美國能源方面的重要性正在逐步的上升。

但是盡管如此,煤炭依然是美國能源企業主要的原材料,天然氣能否完全取代還有較長的路要走。

不過總體而言,需注意的是原油目前依然是美國唯一一種不能完全自主供應的能源,這意味著圍繞著原油,美國依然存在著進口和出口,同時美國的總體原油供應仍不能完全滿足國內需求,因此原油對於美國能源的重要性依然居於首位。
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2019年美國能源出口的有利因素


從2018年5月開始,美國能源信息管理局按照原產地和目的地發布石油出口信息,同時將原油地定義為石油管理防衛區(Petroleum Administration for Defense District )。

這樣改變的最大不同是就是此前數據使用者隻能夠看到防衛區的出口數據,對於相關的目的地卻無法了解,但是現在從出口到進口都能夠一目了然。

(注:EIA強調這一問題在於2020年美國將實現完全能源自主,屆時能源出口將成為美國經濟的一大增長點,實際上市場人士表示美國2018年總體經濟向好,很大程度上得益於石油收入增加和石油行業的發展,因此如果美國實現有效出口將會提振美國的經濟嗎,並且會在市場需求上有所反應,並推動油價走高。

但是需注意,這導致的結果是美布兩油價差收窄,因美原油價格相比於布油對於市場更具吸引力。)


美國2019年能源產量占比:天然氣產量高於原油,但原油消費高於天然氣,兩大品種角力加劇


從美國主要能源占比看,原油的產量已經低於天然氣的產量,但是能源消費上原油仍占據首要地位,並且短時間沒有逆轉的跡象,這將推動美國能源消費進一步向天然氣轉型,但是短期來看,原油的地位難以被撼動,因此美國持續增產以適應市場需求是完全合理的,否則這會造成油價對天然氣出現過多的溢價,引發市場的波動。
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從進出口角度看,原油是美國目前唯一一個仍存在淨進口的品種,包括天然氣在內的其他能源已經實現了供應自主,並且為出口提供了空間,從這點上講,美國致力於本國原油出口是有道理,同時在12月初美國一度實現了75年來首次成為原油淨出口國的目標,盡管這個名號僅持續了一周,但是暗示美國仍有進一步擴大出口的空間,這可能會推動原油產量進一步向天然氣靠攏。
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(注:在2019年初市場存在一個因素,據有關數據顯示,2018年沙特的原油產量縮減似乎是通過減少向美國的進口來實現的,這導致美國進口的沙特原油價格創出了四年新高,這將推動美國國內原油價格走高,這可能反而給了特朗普施壓沙特並促使其減產的理由,因此從長期看,國際油市走向不定,但短時間美原油存在反彈的空間)

美國整體能源消費一覽


★★★家庭消費:電力為主,天然氣消費呈現周期性特點,原油消費較少★★★
從EIA給出的數據可以看出,家庭的能源消費呈現出周期性特性尤其是天然氣消費周期性特征最為明顯,同時能源的主要消費是電力,但是天然氣在寒冷季節的需求量往往會短時間超越電力。總體而言對於石油和可再生能源的消費相對較小。
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(注:家庭消費暗示季節性因素對於天然氣影響較大,如果因冬季出現極寒天氣,往往會導致天然氣價格以及取暖油價格大幅走高,並推升原油價格)

★★★工業消費:無明顯季節性特征,天然氣和原油占主導,且天然氣比重相對更高★★★
但是工業部門的能源消費周期性特征不明顯,且占比總體穩定,主要集中在天然氣和石油,對於電力和可再生能源的需求相對較小。
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(注:美國的工業需求分為生產需求和加工需求,生產需求指工業生產中所需原油,如果製造業數據不佳,將導致需求下降,而加工需求則是指美國的煉油產業,如果因市場需求下降導致煉油廠進口減少,那也會導致油價走低。

但是需注意,生產需求一般會通過股市,尤其是能源股體現出來,當經濟增速放緩進而傳導至股市,油價往往會出現大跌,此前因蘋果股價大跌曾導致該狀況出現。

而加工需求的追蹤指標是庫存數據,一般煉油廠需求下降,那麼將會減少進口,往往會導致庫欣原油庫存增加,也會對油價產生負面影響)


★★★運輸消費:原油主導地位無法撼動,但是消費量有所下滑★★★
運輸企業則是主要是以原油為主。但是從總體趨勢看,當前的原油消耗量回到了2000年左右的水平,不及2008年附近的峰值水平。因公路運輸所占比重所致。

2018年早些時候因輸油管道瓶頸的限製,美國頁岩油生產商一度試圖通過卡車運輸以緩解壓力。但是由於市場預估這將至少需要數千輛卡車數據才足以抵補運力不足,這使得該計劃最終沒能得以實現,但是這也暗示汽車運輸在大批量貨物運輸中越發式微。
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(注:縱觀整個2018年,關於運輸問題對於油價的影響一共有兩次。第一次是因為輸油管道瓶頸,美國二疊紀需要4000輛卡車運輸原油以緩解原油運力不足,但是這個問題最終還是歸結於美國原油供給,因此本質上不算是交通需求對於油價的影響。但是需注意,如果出現諸如交通運輸頻繁或者是美國二疊紀確實使用卡車等路基交通工具進行運輸,這將會導致原油需求出現顯著的變化。

第二次是夏季出遊,正如EIA所強調的那樣,美國原油大部分是用於運輸領域,作為世界汽車大國,夏季出遊往往是美國運輸領域的需求高峰期,因此市場需要關注夏季出遊的人數,這對油市會產生短線的反應。)


★★★電力企業:煤炭、天然氣、核能三足鼎立,煤炭衰微明顯,天然氣後來居上★★★
能源企業主要以煤炭為主,但是目前煤炭的占比已經明顯下降,因替代能源的出現。
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★★★小結★★★
EIA的2019年展望主要是對煤炭、原油以及天然氣進行了分析,其他包括核能和可再生能源在內則分析相對較少,比如核能對於價格變動因素的反應較小,同時可再生能源的比重相對較小,對於全球能源影響相對有限,因此市場還是偏向於目前依然占主流的煤炭、原油和天然氣。

其中煤炭主要還是受到能源企業的供需影響,其往往與黑色係的走勢相關,如果煤炭大漲,往往暗含著製造業活躍度有所上升,對於能源需求開始回升,可能會帶動原油和天然氣價格上漲,但是考慮到是間接影響,效果或相對有限。

原油需求主要來自於工業和運輸業,工業方面一般考慮製造業以及煉油企業,這些是原油需求的主要來源,而運輸業方面則主要是來自於成品油,包括汽油和柴油,目前而言,隨著2020年限硫措施的出台,硫含量較高的柴油將逐步被取代,而汽油的需求卻呈現出穩固上升的趨勢,市場可以通過汽油庫存的變化來判斷運輸業的需求狀況,同樣的市場也可以通過原油庫存的變化來分析工業和煉油企業的需求,從而判斷市場的供需變化。

天然氣則同時受到家庭和工業需求變化的影響。但是關鍵問題上家庭在天氣較為暖和的季節需求量較小,此時往往和電力關係較大,這時候煤炭的價格變化對於家庭影響反而較大,甚至導致供不應求的情況,從而推動煤炭價格上漲,這時候天然氣的主要需求來自於企業。

但是一旦到了冬季寒冷季節則是受家庭和企業同步影響推動,因此天然氣的消費量將會急劇的放大,這時候往往會造成較大的供需失衡,因而對天然氣價格產生直接的影響。

長期來看,美國能源需求仍高於能源產量,因此在未來一段時間能源價格依然有上行的空間。正如上文提到,原油的消費占比最高,且原油是唯一一個存在進口需求的能源品種,因此能源消費存在的缺口仍主要在原油領域,這將推動未來油價的上漲。
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但是從月度數據看,近期需求下降的趨勢明顯,盡管產量也有拐頭向下的趨勢,但是明顯低於需求放緩的速度,這就是OPEC在實施減產後未能提振油價的一個關鍵因素,因此短時間而言,如果減產的效果未能得到有效的釋放,預計油價仍有進一步下行的可能。
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因此總體而言,原油將出現短空長多的格局。

天然氣2019年前瞻


EIA預計2019年美國的液化天然氣的出口能力將達到89億立方英尺/日,成為僅次於澳大利亞和卡塔爾的世界第三大液化天然氣出口國。

目前美國的液化天然氣出口能力為36億立方英尺/日,預計到2018年年底出口量將達到49億立方英尺/日,因為兩個新的液化裝置投入使用。
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事實上近幾年美國的液化天然氣出口正在加速發展,在2016年2月由路易斯安那州的Sabine Pass出口了第一批液化天然氣貨物,此後這個出口終端從一個出口批次擴展為四個。與此同時,馬裏蘭州的Cove Point LNG出口設施也開始投入運營,相伴隨的是Sabine Pass增加了Sabine Pass Train 5和Corpus Christi LNG Train 1。據悉這兩個出口終端比計劃的提前了數個月投入使用,並將在未來幾周運送第一批貨物。

此外,另外兩個液化天然氣出口設施-路易斯安那州的卡梅倫液化天然氣和德克薩斯州的自由港液化天然氣 目前也開始投產,項目方預計,隨著2019年上半年新一批的液化天然氣生產,這兩個出口終端將在2019年投入使用。

與此同時,位於佐治亞州薩凡納附近的厄爾巴島液化天然氣設施也計劃於2019年底全面投入運營。厄爾巴島液化天然氣由10個小型模塊化液化裝置組成,總裝機容量為0.33億立方英尺/日。項目開發商預計第一列火車的液化天然氣生產將於2019年初開始,其餘九列火車將從2019年順序投入使用。

除此之外,美國能源信息管理局預計至少還有7個項目將分別在2020年製2021年投入使用。預計這些項目組合將推動美國的天然氣出口總量達到76億立方英尺/日。
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隨著出口能力增加,EIA預計美國的2018年天然氣出口將達到平均2.9億立方英尺/日,2019年將達到平均5.2億立方英尺/日。

(注:對於原油投資是一個利空的因素,因為天然氣增產伴隨著大量出口終端的建設,這可能會帶動美國能源的出口增加,進一步擴大市場供應,因而施壓油價。)

煤炭2019年前瞻


EIA預計2018年美國的煤炭消費量將會下降至6.91億噸,較之2017年下降4%,同時這也是1979年以來美國消費量最低的一年。自從2007年美國的煤炭消費觸及峰值以來,美國的煤炭消費一直處於下降的過程中,同時EIA預測2018年消費量將較之2007年下降4.37億噸,跌幅達44%,這主要是由於煤炭在電力部門中的使用明顯下降。

美國的電力部門是美國煤炭的主要消費者,在2017年至2018年的消費占比一度達到93%,尤其是天然氣和可再生能源的使用,導致了美國的電廠自2007年大幅降低了煤炭的使用。

在2007年美國1470台燃煤發電機共發電313千兆瓦,但是截至2017年其中529台已經退役,煤炭發電總量也銳減55千兆瓦。2018年發電量大約有11千兆瓦的煤炭發電機在9月退役,另外還有3千兆瓦在2018年最後三個月退役。預計還有4千兆瓦將在2019年底退役。

EIA數據顯示,總體預計2018年煤炭消費量將在2018年下降4%,在2019年下降8%。

EIA指出,煤炭消費的急劇下降一個關鍵因素就是天然氣需求的上升,因為天然氣需求的激增恰好開始於2007年,因此天然氣相對於煤炭較低的價格顯得更具市場競爭力。

環境問題也在煤炭退役中發揮了作用。煤炭退役數量在2015年達到最高水平,部分原因是汞和空氣毒性標準(MATS)規定的排放標準更為嚴格,該規定於當年4月對燃煤和天然氣發電廠生效。許多以較低產能運行的小型發電廠在新標準實施前就已經退役,對他們而言停工可能比開發新的技術來的劃算。而另外一些工廠申請並得到了一年的延期,但是最終這些發電企業大部分還是在2016年選擇了關閉。

煤炭消費下降的意義在於,隨著人均能源需求仍呈現出上行走勢的時候,因天然氣對於煤炭消費市場的擠壓將會放大市場對於天然氣的需求,這可能會推動天然氣價格出現明顯的變動。
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(注:利多因素如下)

原油2019年展望


美國的石油出口近幾年出現了飛速增長,同時在全球的能源供給中占有一席之地,這主要是由於美國提供了更多的獲取美國石油出口數據的途徑,從而更好的分析全球石油貿易流向,拓展了全球對於美原油交易的參與度。

★★★從進出口角度來看★★★
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隨著本國原油產量增加,美國的淨原油進口也開始明顯的下降,同時近幾年的原油產品產量總體穩定,這一趨勢可能會在2019年延續。

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可以看出和日韓等國一樣,美國走的也是石化工業路線,即進口大量原油後最終轉化為石油產品用於出口。

近年來石油出口似乎有加速的跡象,這恰好是和美國的原油產量激增是對應的。隨著美國原油自主程度進一步加強,預計美國還會尋求出口的進一步擴大。如果因全球需求下降以及輸油管道瓶頸導致出口受阻,將反映為庫存的增加,進而施壓油價。

由於美國的原油消費主要存在於運輸領域,因此市場在2019年仍需要關注美國的汽車消費以及夏季出遊高峰時相關數據的變化,這對於美國的原油消費將產生決定性的影響,同時貿易局勢的進展也會對汽車消費產生間接作用,也需要額外的關注。
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(注:除了原油庫存,成品油庫存在2019年也將的得到更多的重視,因2018年大量數據顯示,當成品油庫存大幅增加的同時原油庫存下降,往往油價還是下跌,因這種現象往往說明了前期企業過多的進口原油,導致成品油供應過剩,因此接下來往往伴隨原油進口減少。)

國際原油2019年展望


★★★從產量上看★★★
國際原油產量處於持續增加的過程中,但近三年伴隨著減產和增產交替進行,全球原油產量總體穩定。
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所有產油國中,除了美國原油產量出現大幅增加,沙特和俄羅斯適量增產外,其他國家總體持平甚至出現嚴重的產量下降。
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★★★從消費上看,經合國家的消費基本變化不大。★★★
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EIA預計2019年美國原油產量為1206萬桶/日,較之當前產量增加約125萬桶/日,同時EIA預計2019年美國的原油需求增加33萬桶/日。而目前市場對於2019年全球的原油需求展望為增加129萬桶/日左右。

這意味著如果美國2019年原油產量如期達到1206萬桶/日,那麼想要維持近三年總體供需平衡的狀況,OPEC+幾乎沒有增產的空間,因此如果以俄羅斯為代表的非OPEC產油國未能實現有限的減產,在2019年上半年油價的上行空間仍十分有限。

但是如果因夏季出遊高峰等季節性因素推動需求出現反彈,這可能會使得油價短時間出現一波反彈。

本文由天行根據EIA官網英文資料選譯及原創整編,由析若校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

國際能源署(IEA)近期發布的“2019年全球能源市場展望”相關資料顯示,與OPEC和EIA所不同的是,OPEC注重的是全球的油市供需平衡,且主要的參照物是OECD國家的產量和消費變化,EIA主要是分析美國的產量變化,且涵蓋了從煤炭到天然氣等一係列資源,分析的角度是從行業以及美國的進出口狀況進行分析。

國際能源署由於采取了會員製的模式,因此會在全球分析的基礎上會對每一個國家的能源狀況進行係統的分析,並提出相對應的解決方案,同時兼顧OPEC和EIA的預測分析。這是因為IEA相當於一個谘詢分析機構,在原油產量上並不像OPEC和EIA一樣對於能源市場具有實際干預的能力,因此IEA對於OPEC和EIA更多的是起到補充說明的作用,並通過各個會員國將OPEC和EIA聯係起來,起到間接影響的作用。

本文根據IEA近期公布的相關數據進行了整合和分析。在行文的思路上也根據IEA的分析邏輯,即對每一個能源品種進行分析並落實至每一個國家。

同時本次IEA的展望所不同之處在於,將展望的周期推至了2040年,並著重闡述了全球能源消費結構變化等問題。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

引言


IEA在2019年的能源展望中,提及了這樣一個問題,即能源行業到2040年可能意味著什麼。

因為在關鍵清潔能源技術取得重大進展以及美國頁岩保持活力以及快速變化的能源投資動態的背景下,當前的能源結構是否會發生重大變化。

IEA認為2019年的展望中將對電力尤為關注。該機構指出,在低碳技術不斷發展的情況下,電力需求將以整體能源需求的兩倍速度增長。因此電力部門的變化對於未來能源需求變化產生重要影響。

IEA對於2019年能源市場的核心觀點


超過70%的全球能源投資將由政府推動,因此信息很明確——世界的能源命運取決於政府製定的決策和政策。在這種情況下各國政府將會基於新能源政策(能源行業投資分配)和可持續能源政策(發展清潔能源)調整各種能源產量。

趨勢分析


★★★亞洲市場將成為重心,需求激增將消化產量過剩★★★
盡管能源市場正在加劇波動,但是能源市場的重心正在逐步的向亞洲轉移,這一趨勢將在未來維持相當長的一段時間,其導致的一個直接結果就是在2020年附近能源市場將存在巨大的缺口。

這是因為隨著亞洲需求的逐步上升,尤其是中國在天然氣方面的需求急劇上升,這將消化市場過剩的產量。

基於此,IEA認為至2040年全球能源需求預計將增長25%,在接下來相當長的一段時間內每年需要超過2萬億美元的新能源投資,這都將推動能源需求和能源價格的上漲。

(注:這對於原油投資是一個利多因素,2018年因中國天然氣需求激增,國際天然氣價格一度自3美元附近上漲至5美元附近,尤其原油/天然氣價格保持著一個相對穩定的比例,因天然氣需求上升所帶動的價格回升,將會傳導至原油價格) 

★★★石化行業需要傳統能源項目投資增加一倍以應對卡車運輸和航空需求上升★★★
IEA認為隨著卡車運輸和航空需求上升,未來幾十年石油消費量將維持增長。但是IEA認為短期內想要實現這一增長意味著傳統石油項目的審批需要在當前水平的基礎上增加一倍。

如果未能達到這樣的投資投入,美國頁岩油將不得不維持當前的增產速度,在7年內增產1000萬桶/日才足以彌補全球能源需求的缺口(即美原油連續7年維持當前的產量增速)。

(注:這對於原油投資是一個利多因素,因隨著2020年國際石油協會開始采取限硫措施,將會使得硫含量超標的柴油等燃料油逐步的推出市場,而這些燃料油所對應的剛好是大載量的卡車和航空交通工具,進而導致供給大幅回落。) 

★★★電力行業中可再生能源開始占據主導★★★
電力行業將在未來20年迎來大變革,可再生能源將成為首選技術,到2040年,可再生能源在發電量中的份額從現在的25%上升到40%以上,同時可再生能源占2040年全球產能增量的三分之二。

目前煤炭仍是電力行業最大的來源,天然氣仍是第二位。

IEA特別指出,之所以要實現能源變革,提高清潔能源的占比,主要還是考慮到二氧化碳的排放。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

考慮到政府對於能源政策的絕對推動作用,因此未來清潔能源的使用率上升將成為必然的選擇。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

基於此,IEA強調隨著清潔能源逐步占據能源市場的主流,美國的頁岩革命繼續動搖全球石油和天然氣供應,使美國成為世界上當之無愧最大的石油和天然氣生產國。到2025年,世界上將近五分之一的石油和四分之一立方米的天然氣來自美國,這增加了傳統石油和天然氣出口國(特指OPEC國家)的壓力,因這些出口國嚴重依賴出口收入來支持其國家發展。

此外,因清潔能源技術發展,清潔能源將撼動居民能源消費和運輸消費(具體參考美國EIA數據,目前美國天然氣消費是美國家庭取暖消費的首選,而運輸行業則主要依賴原油),預計到2040年在提供熱量方面,清潔能源將從現在的10%上升到25%,運輸方面更是從現在的3.5%上升到19%。

具體項目分析


★★★煤炭是能源和氣候政策辯論的中心★★★
IEA對於煤炭的總體評價是仍然是電力的主要來源,但是被取代的趨勢越發明顯。

IEA認為在越來越多的國家,取消燃煤發電是一項關鍵的氣候政策目標。但是由於煤炭資源豐富且價格合理,仍然是電力的主要來源,因此從短期來看,取消煤炭發電仍面臨不小的阻礙,這一趨勢將延續至2023年。

具體數據顯示,目前煤炭發電仍占全球額外發電量的40%左右。經過幾年的下滑後,煤炭在電力結構中的份額仍將保持在38%在在,這對於當前煤炭在能源機構中的低位幾乎沒有明顯的撼動作用。

IEA認為未來四年全球煤炭需求將保持穩定,美國和歐洲的下滑將被印度和其他亞洲國家的增長所抵消,同時IEA表示盡管中國是全球煤炭市場的主要參與者,但是相比於其他亞洲國家,中國的煤炭需求將顯著下降。就能源占比而言,煤炭的能源貢獻率將從27%下降至25%,因中國可再生能源和天然氣的增長。

盡管中國的煤炭資源豐富,但是中國仍依賴大量的進口煤,隨著中國的進口減產,這可能會對國際煤價產生利空作用。

預計至2040年中國的煤炭需求平均每年增長0.4%,印度在20世紀20年代初取代澳大利亞和美國,成為僅次於中國的世界第二大煤炭生產國。預計到2040年期間美國煤炭產量將下降30%,原因是國內需求下降以及進入出口市場的機會有限。

IEA指出,基於此,發達經濟體的銀行,保險公司,對衝基金,公用事業和其他運營商正在退出煤炭業務,同時該機構認為在2014年全球的煤炭需求實際上已經達到了頂峰。

基於IEA的兩大政策猜想,IEA預計在新政策條件下,煤炭消費量將從現在的27%下降到2040年的22%,同時在20世紀20年代後期落後於天然氣。

而基於新能源政策,預計煤炭消耗量每年急劇下降3.6%,到2040年,煤炭在一次能源中的份額將降至12%以下。

(注:這對於原油投資是一個利多因素,因為逐步取代煤是各國能源變革的一致訴求,考慮到煤炭主要的使用途徑是發電,隨著越來越多的國家開始使用天然氣和清潔能源進行發電,天然氣需求將會進一步上升,因而帶動油價上漲) 

★★★2019年原油市場具有彈性,汽油需求將在2020年中期見底,美國仍是能源增產主力軍★★★
IEA認為目前原油市場具有彈性這是因為地緣局勢變化,加上委內瑞拉產量存在不確定性因素,這對原油產量前景構成壓力,而在原油需求方面,較低的原油價格已經明顯提振了市場的需求。

對此IEA提出兩種情景。

如果政府加大了原油投資,即實施新政策,那麼原油產量增速將超過原油需求,預計2040年全原油需求量為10600萬桶/日,較之當前增加了1100萬桶/日。同時2030年左右中國成為世界上最大的石油消費國,也是曆史上最大的石油淨進口國,2040年進口量超過1300萬桶/日,而美國主導產量增長直至2025年,但是隨後美國的產量開始下降,OPEC的石油供應份額穩步增加。

同時預計在2025年,美國頁岩油產量將達到920萬桶/日。

但如果采取新能源政策情景,IEA指出,預計汽車用油需求2020年代中期達到頂峰。

目前道路上約有3億輛電動汽車,這導致在2040年減少了330萬桶/日的石油需求;

而非電動汽車在燃油效率方面的提高對於抑製需求增長更為重要,這也導致2040年石油需求下降超過900萬桶/日。

但是卡車的石油需求預計仍維持增長,預計將增加400萬桶/日,占其他所有部門原油需求增長的絕大部分(其他部門需求增長預計累計為500萬桶/日)。

兩種方案相比較而言,原油需求增速均會出現一定的下降,但是相比較而言,新能源政策的影響效果更為明顯,且需求可能會出現不增反降。

同時兩種方案相比較而言,後者對於OPEC的影響更大,這可能會導致美布兩油價差進一步的收窄。

(注:這對於原油投資是一個利空因素,預計2019年會有越來越多替代能源使用數據的發布,如果數據刷新高點,恐會打擊市場對於原油的需求前景,因而施壓油價。同時在美國頁岩油革命的情況下,美原油公司和OPEC無法通過減產來調節供需平衡,因為減產導致油價上漲隻會推動更多的消費者轉向替代能源,因此會加劇OPEC預算失衡前景,美頁岩生產商將更加無利可圖。

★★★天然氣是發達經濟體唯一需求上升的傳統能源★★★
天然氣方面,新興市場依然是天然氣需求的主要來源,尤其是在亞洲。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

考慮到自2018年下半年開始新增數個天然氣項目,因此天然氣供應趨緊的狀況將會得到明顯的改觀,但是依然需要額外的項目提供支持,否則天然氣供應趨緊的狀況未來仍將發酵。

IEA指出,在2018年對於天然氣需求增長已經明顯上調,最主要的原因是中國的天然氣需求增長迅速,預計到2040年,亞洲發展中經濟體的天然氣需求增長將占總需求增長的一半。

IEA預計2019年中國將超越日本成為最大的液化天然氣進口國,同時到2040年淨進口量接近歐盟水平。

同時預計到2025年,美國占天然氣總產量增長的40%,之後美國頁岩氣產量趨於平穩,其他地區的非常規天然氣產量增加,增長來源變得更加多樣化。

IEA還指出天然氣相比於其他燃料,在其他燃料占比有所下降的情況下,發達經濟體對於天然氣的需求也處於上升的進程中,這是因為核電和煤炭在電力結構中的使用下降,促進了天然氣需求增加。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

(注:原油價格的利多因素如下)

★★★可再生能源將在2040年超越其他能源★★★
作為IEA在2019年論述的重點,IEA認為可再生能源的發電量到2040年將增加三倍,占發電總量的40%以上。同時預計可再生能源在供熱方面的使用量在2040年達到15%,且預計這一增長中約有60%將發生在中國,歐盟,印度和美國,因上述國家都是當今最大的可再生能源熱消費國。

在運輸方面,直接和間接可再生能源的份額增加一倍以上,達到8%左右。預計生物燃料需求將增加至相當於470萬桶/日的原油產量,占2040年交通運輸中可再生能源使用量的6%,其餘為可再生能源供電的電動汽車。

同時太陽能光伏發電技術是將是發展最快和應用最廣的技術之一,預計未來將成為裝機容量第二大的電力來源,且未來幾年裝機容量超過風力,15年內將超過水電,2040年之後甚至超過煤炭。

同時預計中國和印度將是太陽能光伏主要推動著,兩國的光伏發電總量將占據全球太陽能光伏發電容量增量的一半以上.

同時風力發電也正在迅速增長,預計到2040年達到全球容量的14%。目前水力發電依然是可再生發電的最大來源。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

可再生能源發電增長的主要驅動因素包括政策支持和技術成本降低。

穩定的支持政策框架有助於降低成本,預計到2040年,新光伏項目的單位成本將下降近90%,而新風電項目也將下降近70%。

(注:原油價格的利空因素如下)

能源效率


之所以強調這個問題,IEA表示是因為能源效率提高,將會導致需求出現下降。盡管對於環境而言這是一個非常有利的因素,但是對於能源市場則是一個潛在的利空。

在2018年對於全球能源市場的一個重要變革是歐盟推廣汽油機汽車取代柴油汽車,這就是燃油效率顯著提升的一個典型表現。

而到了2020年,隨著國際海洋協會將會對於硫排放高於0.5%的燃油進行限製,這也會引發燃油市場的一大變革。

IEA特別指出,如果全球汽車的燃油效率都參考當前歐盟的標準(7.3升/ 100公裏),那麼將會使得當前的原油需求下降近600萬桶/日。

同時最新的數據顯示,自2000年以來采取節能措施,截至2017年已經節省了近1800 TWh,相當於當前總用電量的20%左右。

這都在一定程度上減少了相關能源品種的需求。

(注:對於原油投資的影響是多空夾雜的,提高效率更多的還是體現在由柴油向汽油使用轉換,這將造成原油供應的短時間緊缺,但是從長期看,燃油效率提高將會降低原油的需求,可能會對油價形成打壓。)

2019年能源投資前瞻


IEA指出,最新的數據顯示,截至2017年,全球能源投資連續第三年下滑,2018年的狀況似乎不甚樂觀。盡管能源效率和上遊石油和天然氣在內的多個行業的投資增加,但是這一增量被電力行業投資減少所抵消。

從投資流向看中國是能源投資的主要目的地,占總數的五分之一以上。同時全球投資的最大份額依然是來自電力部門,反映出電力在能源係統中的作用越來越大。

在新政策情景中,預計2018年至2025年期間每年的能源投資平均為2.2萬億美元,此後每年為2.8萬億美元。

從2025年到2040年,上遊石油和天然氣方面的指出將每年從5800億美元增加到每年7400億美元,這一趨勢將延續至2025年。其中可再生能源繼續占發電投資的最大份額,年均支出為3500億美元。

同時石油和天然氣投資也將會出現回升,其中美國占全球上遊石油和天然氣總投資的近20%,其次是中東,占近15%。

但如果是基於可再生能源政策,平均年度供應方投資(包括燃料供應和電力供應)將比當前的水平增加約15%,但是這種增長掩蓋了從化石燃料向可再生能源和其他低碳能源的重新分配。

但是IEA指出,在可再生能源政策下,基於提高能源效率這一前提,對石油和天然氣供應的持續投資仍然至關重要,這仍能夠在一段時間內推動石油和天然氣價格走高。

(注:投資增加將推動原油需求回升,2019年油價前景仍相對看好)

本文由天行根據IEA官網英文資料原創選譯及整編,由析若校對,作為2018年終專題的一篇文章。轉載請標明來源,謝謝。

美油漲幅擴至逾3%續創三周新高,後市需警惕EIA庫存重新膨脹

周三(1月9日),中美兩國日內結束了為期三天的的貿易談判,因貿易磋商樂觀向好,美、布兩油延續前一交易日漲勢頭,均刷新三周高位。美油年內首次上破50美元關口,升至51.28美元/桶,漲幅逾3%;布倫特原油升破60美元關口,至60.25美元/桶,漲幅2.60%。
美油漲幅擴至逾3%續創三周新高,後市需警惕EIA庫存重新膨脹(美油30分鍾走勢圖)

受中美貿易樂觀情緒的推動,美國三大股指隔夜全線走強,提振亞歐股市周三普遍走強。股市的走強是提振油價上行的重要因素,近期股市與油價的同向性極強,經濟市場前景向好對於原油需求的促進是極其有利的。
美油漲幅擴至逾3%續創三周新高,後市需警惕EIA庫存重新膨脹

期貨經紀公司Oanda駐新加坡亞太地區交易主管Stephen Innes稱,"油價繼續上漲,因北京方面有關貿易談判的初步報告令市場對中美貿易談判取得成功的樂觀情緒升溫。在經曆了12月風險市場的糟糕表現後,原油市場繼續呈現正面氣氛。"

全球最大的兩個經濟體本周在北京舉行為期三天的的貿易談判。目前,中美副部級貿易談判已經結束,談判整體情緒較為樂觀,市場目前在等待官方聲明。有跡象顯示,在購買美國農產品和能源大宗商品以及增加美國進入中國市場等問題上取得了進展。

《中國日報》周三表示,中國政府熱切希望結束與美國的貿易爭端,但不會做出任何“不合理的讓步”,任何協議都必須包括雙方的妥協。而特朗普此前也在推特發文表示“與中國的會談進展非常順利!”

世界銀行以貿易緊張為例,預計全球經濟增長將從2018年的3%放緩至2019年的2.9%。世行首席執行官 Georgieva在半年度報告中表示:“2018年初,全球經濟正全速運轉,但在這一年中速度有所放緩,未來一年的增長可能會更加坎坷。”

然而,更根本的是,油價受到來自OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC產油國的減產支持。OPEC+於去年12月達成減產協議,自2019年1月1日起減產120萬桶/日,有效時長為6個月。OPEC方面表示,若市場供需仍難以平衡,不排除進一步延長減產時間。

OPEC主導的減產旨在控製新出現的供應過剩,部分原因是美國原油日產量在2018年飆升約200萬桶,達到創紀錄的1170萬桶/日。不過美國1月4日當周石油鑽井總數下降8口,至877口,暗示美國原油產量進一步增加的空間可能受限。

美國EIA官方原油庫存將於晚間23:30分公布,原油投資者對此仍需密切關注,當前市場預期為減少174.32萬桶。上周五數據顯示,美國EIA原油庫存增加0.7萬桶,與市場預期為下降206.25萬桶嚴重不符。

INE原油一季度前景樂觀,風險因素隻剩這一個

周三(1月9日)中國原油主力期貨SC1903,以416.3元/桶收盤,上漲7.2元,漲幅為1.76%,日內最高觸及12月18日以來新高419.8元/噸。中美貿易談判結束,市場預期樂觀支撐油價走高,這將緩解對全球原油需求放緩的擔憂。另外阿聯酋認為貿易局勢是2019年油市的一個潛在風險,頁岩油是另一個風險,減產120萬桶/日對於平衡市場是足夠的。市場已經看到風險因素的改善,油價有望在一季度複蘇。
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交易綜述


上海能源交易所原油期貨價格上漲。主力合約SC1903,以416.3元/桶收盤,上漲7.2元,漲幅為1.76%,日內最高觸及12月18日以來新高419.8元/噸。全部合約成交564372手,持倉減少1420手至56974手。主力合約成交557344手,持倉量減少1226手至45180手。
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期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年1月9日(周三)
INE原油一季度前景樂觀,風險因素隻剩這一個
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中國及海外消息



雖然沿海六大電廠日耗維持在70萬噸以上的水平,但隨著進口煤的進入,電廠對於國內煤的采購積極性依然不高,港口煤價上漲略顯乏力。
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近期北方港口動力煤價格出現明顯上漲,現Q5500大卡煤主流成交價595元/噸左右,較上周同期相比上漲約10元/噸,部分貿易商捂貨待漲情緒比較濃厚,但下遊用戶多以詢價為主,港口高價市場煤成交量並不多。此輪煤價上漲一方面因前期煤價下跌幅度過大,另一方面因沿海電廠日耗持續高位,除此之外在發運成本支撐、港口港雜費上調等因素影響下,使得港口貿易商報價上漲有了底氣。 


阿聯酋能源部長馬茲魯伊:我們在1月份將會繼續修正油市,2018年油價的震蕩和波動是反作用的且難以接受,對今年油市不感到悲觀,世界原油需求正在健康增長,世界不能沒有歐佩克,需要彌補部分國家帶來的產量缺失。並不擔心卡塔爾離開歐佩克,卡塔爾的原油產能不高,歐佩克+專注於修正油市,不希望油價威脅全球經濟增長,歐佩克已經停止追逐價格,這既不合乎邏輯,也不實際。歐佩克已調整產量,以應對全球經濟放緩,包括中國在內。對油市將在第一季度複蘇表示樂觀,不認為2019年原油供應會有重大改變,減產120萬桶/日對於平衡市場是足夠的。

 
低油價將顯著抬升傳統油基能源化工產業的比較優勢,降低傳統製造業的生產成本,從而延長油氣能源產業的生命周期。沿著這個邏輯,在新能源產業國際競爭中已經落後半程、油氣資源家底豐厚、近來又在大力推動製造業回歸的美國,其幕後操控油市以達成長期中低油價的意圖已若隱若現。若果如此,此前多年高歌猛進的新能源產業可能面臨戰略抉擇。中國是全球新興能源產業的領跑者,此時更當格外小心謹慎,一方面要加快新能源技術的完善進步、持續提升其相對競爭力,另一方面要保持對市場的敬畏和尊重,審時度勢、順勢而為,以免出現方向性戰略性誤判。


摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強1月8日表示,過去兩年美國經濟比較熱的增長,有很大一部分是財政刺激的貢獻,而現在這個效應將不複存在的。美國長達十年的經濟複蘇已接近尾聲,2019年透支財政刺激後,美國經濟將走向疲軟。相比之下,新興市場會迎來峰回路轉,甚至跑贏美國。對於中國而言,2019年在財政、貨幣、外貿等一係列逆周期政策調解下,預計將在下半年迎來柳暗花明


2018年二、三季度,受到國際油價持續上漲影響,國內柴油行情上行,帶動生物柴油價格走高,進口生物柴油大幅增長。生物柴油消費量扭轉前幾年下跌的局面,下遊消費結構也發生明顯轉變。
INE原油一季度前景樂觀,風險因素隻剩這一個
2018年第一季度,國內各地區柴油市場需求持續淡穩,生物柴油在燃料市場出貨受阻,同時,DOP市場持續弱勢震蕩,拖累生物柴油行情下行。第二、三季度,化工市場需求充足,商家出貨較好;全國各地氣溫較高,生物柴油凝點高的劣勢可以忽略,加之國際原油持續上漲,柴油行情向好,生物柴油價格隨之走高,且銷量上升。四季度,環氧市場不景氣,受到國際油價下跌影響,國內柴油價格亦跌跌不休,致使生物柴油價格走低,加之地溝油等原料價格下行明顯,加大生物柴油價格下行壓力。根據卓創數據統計,2018年全國生物柴油市場均價為5454元/噸,同比上漲168元/噸或3.18%。


Eastspring首席投資官Virginie Maisonneuve表示,中國對我們來說是一個重要的增長機會,到2021年,亞洲4.8萬億美元管理資產中約有50%來自中國,這些資產幾乎是2016年管理資產的兩倍。盡管與美國的貿易緊張關係和創紀錄的公司債券違約削弱了中國這一世界第二大經濟體的增長前景,但全球資產管理公司正在為長期做準備,尋求抓住中國金融市場開放的機會。Maisonneuve說,貿易的影響可能並非都是負面。這可能會加速中國重塑國內經濟的努力,並增加其開放市場的承諾。


本計價周期以來,歐佩克主導的減產生效,加之沙特計劃降低出口量,美股強勢反彈,諸多利好因素推動國際油價上漲,國內原油變化率在負值區間反彈,本輪成品油零售限價擱淺或小幅上調概率較大。卓創測算,1月8日收盤國內第7個工作日參考原油變化率為-0.23%,對應汽柴油下調9元/噸,調價窗口為1月14日24時。由於當前預測幅度尚未達到國家規定的50元/噸的調整紅線,因此本輪成品油零售限價擱淺概率較大。由於消息面頻繁傳送利好,國內主營單位及地方煉廠成品油批發價格呈現漲勢,業者操作增多,市場成交有所改善。 


1月8日,2018年度國家科學技術獎勵大會在北京人民大會堂隆重舉行,278個項目和7名科技專家榮獲2018年度國家科學技術獎,其中有41項石油、化學和化工類項目獲獎。包括自然科學獎11項、技術發明獎13項、科技進步獎17項,涵蓋了從保障國家能源和重要原材料供應的油氣、新材料領域,到致力於改善民生、構建環境友好型產業的環保治理和節能減排領域。

中石油集團推薦的凹陷區礫岩油藏勘探理論技術與瑪湖特大型油田發現項目榮獲技術進步一等獎。該項目以瑪湖凹陷為試驗區,在國際上創立了凹陷區礫岩油藏勘探理論技術體係,發現了全球最大的10億噸級特大型整裝礫岩油田,已成為國內原油最重要的上產基地,“十三五”末累建年產能將超過1000萬噸,對保障我國能源安全具有重要意義。

INE原油交易策略:展望2019:低油價可能成為新常態


① 2019年世界經濟調整減速已經是進行中的事實,對原油的需求構成最大基本面利空,沒有需求支撐的原油市場難以振作。

② 國際原油供給在爆發。
美國能源署最新公布的數據顯示,美國2018年10月份的原油日產量攀升7.9萬桶至1153.7萬桶,刷新曆史最高水平。眾所周知,美國總統特朗普對傳統能源情有獨鍾,解禁美國離岸石油開采,不惜成為眾矢之的退出巴黎協定,顯示美國能源政策的重大轉折。2018年,美國石油工業和頁岩氣革命繼續高歌猛進,並一舉躍升為世界最大油氣生產國。另一產油大國俄羅斯也在持續加碼擴大產能,俄能源部日前的統計數據顯示,該國2018年石油日產量升至蘇聯解體以來的最高位,達到1116萬桶,年度平均日產量首次超過1100萬桶。尤其是12月份的石油日產量更是增至1145萬桶,刷新紀錄,直追第一大產油國美國。

③ 歐佩克影響力式微。
以往國際油價“高燒”或者“低溫”時,歐佩克都會相機增產或者減產,並往往能一舉扭轉乾坤,在穩定國際油市方面發揮著無可替代的作用。但現在形勢有變,外有美俄石油工業崛起趕超,內有越來越難以彌合的紛爭和分裂,歐佩克已陷入內外交困之境。2018年卡塔爾退出歐佩克組織,更是給成立近60年、日漸式微的歐佩克以沉重一擊。

④減或不減,對歐佩克都將是一個曆史性的挑戰,實為兩難的選擇。可以預見,2019年如果歐佩克積極干預油市、切實得力地落實減產措施,美俄石油產業勢必進一步壯大,但好歹國際低油價將有托底支撐;如果歐佩克雷聲大雨點小、減產措施落實不力,疊加世界經濟調整減速的基本面,國際油價將有降至極低位並再現2016年市場崩盤的危險。

⑤ 綜合來看,低油價的新常態或許已經到來。具體到2019年,預計紐約油價有望在40-60美元/桶的區間震蕩,不排除出現極低油價。跟油價聯動,國內煤炭價格也將回落,價格中樞下移。低油價、低煤價將向石化產業鏈傳導,整個產業鏈的價格體係都將重構。

國際油價創逾三周新高!市場一大陰影或終將褪去

周三(1月9日),國際原油價格上漲逾1%,擴大昨日的漲勢,因有跡象顯示中美可能很快解決令全球經濟蒙陰的貿易爭端。兩大原油期貨價格上日均上漲超過2%。
國際油價創逾三周新高!市場一大陰影或終將褪去

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:41,NYMEX原油期貨上揚1.10%至50.32美元/桶;ICE布倫特原油期貨上漲1.04%至59.33美元/桶。
國際油價創逾三周新高!市場一大陰影或終將褪去
國際油價創逾三周新高!市場一大陰影或終將褪去

NYMEX原油和布倫特原油盤中均刷新2018年12月17日以來高點,分別至50.66美元/桶和59.59美元/桶。NYMEX原油也是2019年來首次超過50美元關口。

期貨經紀商Oanda亞太交易主管Stephen Innes表示:“原油繼續延續升勢,此前有關貿易磋商的報導助長了中美貿易談判取得成功的樂觀情緒。在度過了可怕的12月之後,原油市場繼續保持積極氛圍。”

一位美國官員稱,中美兩國在北京的貿易談判進展順利,周三將繼續談判。美國總統特朗普早些時候在一條推特表達了樂觀態度,並表示與中國的談判進展非常順利!

此前對中美磋商結果的樂觀預期促使美國股市本周以反彈開局,貿易摩擦警報緩解將拉動經濟增長的預期也提振了全球市場情緒。

特朗普之前表示,如果3月2日前達不成協議,他將推進將2000億美元中國輸美商品關稅從10%上調至25%的計劃。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強8日表示,由於今年美國國內環境與去年有所不同,美方對緩解貿易摩擦更有誠意,這為雙方貿易談判鋪墊了基礎。

世界銀行周二表示,2019年全球經濟增速預計將從2018年的3%減緩至2.9%,指因貿易緊張情勢加劇以及國際貿易放緩。

世界銀行首席執行官Kristalina Georgieva在周二晚些時候公布的一份半年度報告中稱:“2018年年初,全球經濟還在全速前景,但它在之後的一年裏失速,並且在今後一年中可能會更加艱難。” 

不過從基本面看,石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯2018年底時開始減產,對油市構成支撐。

1月9日財經早餐:貿易談判展望樂觀美元回升,美油創18個月來最長上漲紀錄

周二(1月8日)美元走高,投資者關注歐元區經濟衰退的風險,因數據顯示出更多地區經濟放緩的跡象,歐元走軟支撐美元。金價下跌,因美元上漲,中美貿易協議前景提高投資者對諸如股市等風險較高資產的興致。油價漲逾2%,因市場預期,如果中美官員通過談判解決全球最大兩個經濟體之間的貿易爭端,原油需求可能會更快增長。
1月9日財經早餐:貿易談判展望樂觀美元回升,美油創18個月來最長上漲紀錄

商品收盤方面,COMEX 2月黃金期貨收跌4美元,跌幅0.31%,報1285.90美元/盎司。WTI 2月原油期貨收漲1.26美元,漲幅2.60%,報49.78美元/桶;布倫特3月原油期貨收漲1.39美元,漲幅2.42%,報58.72美元/桶。

美國三大股指均收漲近1%,道指2018年11月以來首次實現三連漲。道瓊斯指數收漲256.10點,漲幅1.09%,報23787.45點;標普500指數收漲24.72點,漲幅0.97%,報2574.41點;納斯達克指數收漲73.50點,漲幅1.08%,報6897.00點。

周三前瞻


時間國家指標名稱前值
15:00德國11月未季調貿易帳(億歐元)189
15:30瑞士12月CPI年率(%)0.9
18:00歐元區11月失業率(%)8.1  
21:30美國11月貿易帳(億美元)(1/9-1/18)-555
21:30美國11月批發庫存月率初值(%)(1/9-1/18)0.8
23:00美國11月工廠訂單月率(%)(1/9-1/18)-2.1
23:00美國11月耐用品訂單月率終值(%)(1/9-1/18)0.8
23:00加拿大1月央行基準利率(%)1.75
23:30美國截至1月4日當周EIA原油庫存變動(萬桶)0.7
23:30美國截至1月4日當周EIA精煉油庫存變動(萬桶)952.9
23:30美國截至1月4日當周EIA汽油庫存變動(萬桶)689

22:00 2019年美國FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)在一個會議上就當前經濟形勢及貨幣政策發表講話
23:00 加拿大央行公布利率決議,發布政策報告,此次有新聞發布會
淩晨00:15 加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)和高級副行長威爾金斯(Carolyn Wilkins)召開新聞發布會
淩晨00:30 2019年美國FOMC票委、波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)就經濟前景發表講話
淩晨03:00 美聯儲公布12月貨幣政策會議紀要

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2526.46-6.63-0.26%
深證成指7391.65-8.56-0.12%
日經22520204.04165.070.82%
納斯達克指數6897.0073.531.08%
道瓊工業23787.45256.101.09%
英FTSE6861.6050.720.74%
德DAX10803.9856.170.52%
法CAC404773.2754.101.15%

美股周二收高,錄得連續第三個交易日上漲,道指上漲超過256點。對貿易談判的樂觀預期推動美股上揚。投資者正等待特朗普將在美東時間周二晚上黃金時段發表的講話。自12月24日以來,FAANG股票均已大幅反彈。在這期間,Facebook股價上漲了12.2%,亞馬遜攀升24.7%,而Alphabet的股價大漲35%。
1月9日財經早餐:貿易談判展望樂觀美元回升,美油創18個月來最長上漲紀錄
市場研究機構Informa Financial Intelligence的策略師Ryan Nauman表示,人們變得樂觀一點了。我認為,大家都注意到FAANG都是些穩健的公司,他們的股票在經曆大幅下挫之後也變得便宜許多了。此外,市場對貿易談判的前景抱有樂觀預期,而FAANG股票的表現與國際貿易關係的進展緊密相關。投資者對中美貿易談判取得進展抱有樂觀期待。周二,中美雙方高級官員面對面的經貿談判進入第二天。在一位中國高級官員周一出人意料地在會談中露面後,市場預計此次會談將取得成果。

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1285.06-4.15-0.32%
現貨鈀金1328.5323.181.78%
現貨白銀15.6540.0000%
現貨鉑金819.40-2.28-0.28%
香港黃金11892.00-36.00-0.3%
美原油連續49.811.292.66%

金價周二下跌,現貨黃金一度跌破1280美元關口,刷新近二日低點至1279.49美元/盎司;美股上揚及美元走強,至少在短時間內降低了投資者對黃金的避險投資需求,令金價承壓,此外中美貿易協議前景提高投資者對諸如股市等風險較高資產的興致,削弱了黃金的投資需求。Wealth Management公司常務理事兼金融顧問George Gero表示,隨著美元走強,以及股市在新的買家入場後大漲,周二黃金期貨價格不可避免地出現下跌。
1月9日財經早餐:貿易談判展望樂觀美元回升,美油創18個月來最長上漲紀錄

RJO Futures高級商品策略師Phil Streible表示,投資者在等待中美貿易談判會發生什麼,我們可能看到,若達成協議,投資者會轉向獲益可能更多的其它資產。美國代表團的一名成員周二表示,美中兩國在北京的貿易談判將進入第三天,超出了原定日程;Forex.com分析師Fawad Razaqzada表示,我認為股市企穩,對金價產生了一些負面影響,特別是金價已經觸及1295美元附近的關鍵阻力位;美元反彈,昨日觸及近三個月低點,因市場預期美國將暫停升息周期。

鈀金價格則因供應緊張創下曆史新高,盤中稍早觸及紀錄高位1328.62美元。Dillon Gage Metals投資服務執行副總裁Walter Pehowich表示,預期供需問題將持續並加劇,供應將無法滿足需求,現貨鈀金下一個阻力位將在1342美元左右。

油價周二上漲逾2%,因市場預期,如果中美官員通過談判解決全球最大兩個經濟體之間的貿易爭端,原油需求可能會更快增長。 包括最大原油出口國沙特在內的石油輸出國組織(OPEC)和包括俄羅斯在內的盟友紛紛減少原油供應,這提振了原油價格。瑞穗期貨主管Bob Yawger表示,貿易形勢無疑是樂觀的;如果我們能達成這一貿易協議,你將看到良好的需求結構。
1月9日財經早餐:貿易談判展望樂觀美元回升,美油創18個月來最長上漲紀錄        
美國代表團成員Steven Winberg稱,與中國的談判到目前為止進展順利,星期三還將繼續。不過,一些分析師警告稱,緊張局勢可能再度爆發。原油交易商還擔心,全球經濟可能放緩,這可能降低燃料消費。對衝基金行業已大幅削減其原油期貨多頭頭寸。標普全球評級表示,將2019年布倫特原油和美國原油均價預估各下調10美元,分別至55美元和50美元。標普全球評級分析師Danny Huang表示,我們下調油價的預估,反映全球需求放緩和供應增加。

外匯


美元周二上漲,從前一交易日觸及的近三個月低點反彈,當日因預期美國升息周期將暫停,美元走低。歐元走軟支撐美元,投資者關注歐元區經濟衰退的風險,因數據顯示出更多地區經濟放緩的跡象。德國工業產出意外連續第三個月下滑,打壓歐元走軟。歐元跌幅不大,但突顯出人們對經濟放緩的擔憂,以及歐洲央行在撤走對區內經濟的刺激時的謹慎態度。德國出口商正艱難應對全球需求轉弱和美國總統特朗普政策引發的貿易爭端。
1月9日財經早餐:貿易談判展望樂觀美元回升,美油創18個月來最長上漲紀錄
盡管有所反彈,但美元前景依然黯淡。美聯儲主席鮑威爾上周五表示,美聯儲沒有預設升息路徑,將對市場消化的下行風險保持敏感。分析師表示,利率不會進一步上調的前景可能令美元承壓。道明證券北美外匯策略部主管Mark McCormick表示,該公司的成長信號仍然略微利多美元,不過一些模型中美元過度估值高達20%,可能抵消這一影響。

美國以外國家出台越來越多財政支持舉措的前景,應該會增強今年經濟增長趨同的題材,因為美聯儲升息接近尾聲,美國政府的臨時性支持舉措的影響也在逐步消退。總的來說,McCormick更傾向於看跌美元。盡管如此,美中兩國可能達成貿易協議的樂觀情緒短時間內提振美元。

國際財經要聞


英國首相府8日確認,一度推遲的“脫歐”協議投票表決將於15日在議會下院舉行。首相府發言人告訴記者,15日前,議會下院將圍繞“脫歐”協議進行辯論。輿論認為,目前協議在議會通過的阻力較大,一旦協議未能通過,英國“無協議脫歐”的可能性將大增。

上周美國原油進口增加3.5萬桶/日至750萬桶/日。金融博客零對衝表示,美國原油庫存降幅大於預期,WTI原油短線上揚但並未突破50美元/桶關口。德商銀行駐法蘭克福大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示,就像去年一樣,沙特將持續是今年油市的決定性因素;布倫特原油在今年可能升至70美元/桶。

美東時間周二早上5點,特朗普再次表達了對加息的不滿。特朗普發推文稱,美國經濟數據“看上去非常棒”,並表示如果他能像前任總統那樣享受長期的低利率,而不是目前這樣快速上漲的利率,那麼保持美股的曆史高位就會“非常簡單”。

歐元區12月經濟景氣指數107.3,前值109.5;工業景氣指數1.1,前值3.4;企業景氣指數0.82,前值1.09修正為1.04;服務業景氣指數12,前值13.3修正為13.4。歐元區12月經濟景氣指數降至2017年1月以來新低,釋放了歐元區2018年第四季度經濟增速前景不明朗的信號。

近日,國際現貨鈀金價格大漲,已連續3日站穩在1300美元上方,再創曆史新高,並把黃金價格甩在身後。鈀金主要用於汽油車的催化轉化器,也可用於混合動力汽車。由於各大經濟體,特別是中國致力於減排,執行更嚴格的汽車排放標準,這意味著汽車製造商需要更多的鈀金來生產催化轉化器。機構測算,今年的鈀金產量缺口將接近50萬盎司,供不應求局面仍將持續,未來價格仍具上漲空間。(中證資訊)

國內宏觀


作為國企改革在中央企業的落實文件,《中央企業工資總額管理辦法》已經履行完發文程序,於日前印發。據了解,改革後國企工資總額實行工資總額預算管理,獎金、補貼都會被納入其中。同時,分類確定聯動指標,不再隻和經濟效益掛鉤,且以往“能增不能減”的慣例將被打破,效益降工資降,不過各地對於指標的選取和工資增降幅度有不同規定。此外,企業內部工資分配將向生產一線和高技能人才傾斜,將完善中長期激勵機製。(經濟參考報)

國內股市


A股周二展開震蕩整理,滬指、深成指、創業板指收盤集體小幅下跌。具體來看,滬指下跌0.26%,收報2526.46點;深成指下跌0.12%,收報7391.65點;創業板指下跌0.36%,收報1263.51點。市場成交量大幅萎縮,兩市合計成交2997億元。行業板塊漲少跌多,天然氣概念股逆市走強。

會計準則委員會:反饋意見的觀點僅是谘詢委員們針對有關會議文件發表的專家研討意見,商譽會計處理按現行要求執行。

國內樓市


對於目前網絡中廣泛流傳的“房東需要承擔10%以上租金稅率”的言論,上海某正規私房出租代征點向解放日報·上觀新聞表示,根據相關文件,目前上海以租金除以1.05作為為計稅收入,若計稅收入達到3萬元及以上,其綜合稅率為5%,若計稅收入在3萬元以下,綜合稅率為3.5%。國家稅務總局上海市稅務局也向解放日報·上觀新聞予以證實。

根據融360統計,截至1月7日,廣州地區的房貸利率為5.55%,環比上月的5.62%,下降0.07個百分點;二套5.83%,較上月的5.96%,環比下降0.13個百分點。據調查發現,廣州區域目前匯豐銀行的“優惠”力度最大,首套房僅上浮5%,相比此前上浮10%,出現明顯下調。(21世紀經濟報道)

沙特大招頻出,美油漲近3%逼近50美元,日線料迎六連陽!

1月8日紐市盤中,油價大漲,美油漲近3%,逼近50美元,創年12月17日以來新高至49.95美元/桶,布油刷新日內高點至58.87美元/桶。美油連漲6日,周一歐佩克官員表示,沙特將進一步削減原油出口量,繼上周沙特12月大幅減產42萬桶/日的數據發布後,出口削減80萬桶/日的消息再次提振油價。
沙特大招頻出,美油漲近3%逼近50美元,日線料迎六連陽!

周二(1月8日)1月8日紐市盤中,油價大漲,美油漲近3%,逼近50美元,創年12月17日以來新高至49.95美元/桶,布油刷新日內高點至58.87美元/桶。美油連漲6日,周一歐佩克官員表示,沙特將進一步削減原油出口量,繼上周沙特12月大幅減產42萬桶/日的數據發布後,出口削減80萬桶/日的消息再次提振油價,美國股市回溫也對油價形成支撐,市場情緒向好,油價得以連續推漲。

財經網站Forexlive分析師Adam Button表示,50美元/桶關口雖重要,但並非新一輪牛市。WTI原油在美元稍稍走強的背景下仍保持“生機”,越過了昨日高位,但仍無法突破50美元/桶的整數關口。從大局來看,50美元/桶關口相當重要。不過即使WTI原油站上了50美元/桶關口,也並不意味著新一輪牛市的開啟,其至少需要突破55美元/桶才算是“穩固的反彈”。

《華爾街日報》援引OPEC官員稱,沙特計劃進一步削減原油出口,從2018年11月的790萬桶/日減少80萬桶/日,到2019年1月底降至710萬桶/日左右,從而提振油價幫補沙特增加的財政開支計劃。若著實執行,供應壓力將快速減緩。

調查數據顯示12月份OPEC產量大幅下降提振市場信心,油價低位反彈。12月份OPEC+各國達成的減產協議正式生效開始執行,據外媒報道,12月石油輸出國組織(OPEC)原油產量出現近兩年最大降幅,調查顯示,15個OPEC產油國12月產量為3268萬桶/日,較11月水平下降46萬桶/日,為2017年1月來最大的單月降幅。12 月OPEC產量降幅最大部分來源於沙特,該國削減了40萬桶/日的產量。其11月原油產量高達1100萬桶/日,並表態將在1月進一步削減產量,從而支持OPEC達成的新一輪減產協議。
沙特大招頻出,美油漲近3%逼近50美元,日線料迎六連陽!

後期來看,進入1月份OPEC重啟減產,預期沙特產量仍將大幅下降40萬桶至1020萬桶/天左右,在沙特的表率作用下,OEPC減產執行率預計將保持較高水平,OPEC產量將重回3200萬桶/天以下。隨著OPEC正式重啟減產模式,疊加豁免國之一利比亞近期開始出現產出中斷,供應端將會明顯收緊。原油市場基本面處於好轉過程中,同時值得注意的是原油非商業淨多持倉開始增加,油價止跌跡象明顯。

另一方面,美國石油鑽機數經過去年四季度的階段性增加後開始放緩,並在最近一周錄得降幅。庫存方面,近期數據仍未體現下降趨勢,但累庫速度已經下降。基本面近期有所轉好支撐了油價上行。
沙特大招頻出,美油漲近3%逼近50美元,日線料迎六連陽!

據航運情報公司Kpler透露,中國12月到港原油海運進口量將升至980.9萬桶/日,較上月高出34.2萬桶/日。自伊朗進口原油環比增加35.9萬桶/日至83.9萬桶/日,市場份額從5.1%上升至8.5%。自俄羅斯進口量環比增加19.6萬桶/日至102.3萬桶/日,市場份額為10.4%。自ESP0的進口量達60.1萬桶/日,創2018年最高水平。自西非進口量達175.4萬桶/日,為2017年5月以來最高。

普氏能源報道,美國能源信息署(EIA)預計委內瑞拉產油量將在2020年降至70萬桶/日,預計從2018年第四季度到2019年第四季度,委內瑞拉產油量將減少23萬桶/日,委內瑞拉原油產量大幅下滑,對油價也有一定提振。但就基本面情況而言,美國原油產量的擴張依然給歐佩克減產帶來壓力,歐佩克120萬桶/日的減產計劃有待繼續跟蹤,短期油價或維持寬幅偏強震蕩。
沙特大招頻出,美油漲近3%逼近50美元,日線料迎六連陽!

道明證券將一季度WTI原油價格預期從69美元/桶下調至54美元/桶。道明證券指出,近期市場對供應過剩的擔憂、歐佩克+減產、市場風險胃納改善及需求增速穩定,各種綜合因素預計將令WTI原油與布倫特原油價格分別回到60與70美元/桶水平。在更加穩定的全球經濟展望背景下,歐佩克+減產120萬桶/日以及加拿大減產32.5萬桶/日要令全球油市收緊“仍有很長的路要走”。預計2019年WTI原油均價為58美元/桶,2020年為60美元/桶;預計2019年布倫特原油均價為69美元/桶,2020年為71美元/桶。

北京時間周三淩晨5:30與晚間23:30將公布API和EIA庫存數據,日間油價波動較大,建議投資者予以關注。

紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了

周二(1月8日)歐洲時段,美元指數交投於96附近,上漲0.3%,但日內刷新兩個月以來新低至95.6212。美國國債收益率的持續上升幫助緩解了美元看跌壓力。尤其當經濟接近美聯儲目標,聯邦基金利率接近目標區間時,美聯儲是否加息不容易判斷,因此市場可能更多聚焦金融市場表現及美國經濟表現。

歐洲時段,英鎊兌美元無力升破1.28關口,下跌近0.3%,交投於1.2740附近。交易員預期英鎊在未來幾周將保持波動,受累於英國脫歐憂慮。英國首相特雷莎·梅必須在議會表決中為其脫歐協議贏得批準,否則英國就有可能面臨無序脫歐;目前議會表決定於下周進行。但是梅獲勝的機會看起來很小,因原來的盟友——北愛爾蘭民主統一黨反對這項協議。

歐洲時段,原油上漲1.7%,目前已開始顯示出支撐跡象,由於供應和潛在需求前景均有所改善,油價得以強勁反彈,另外料中美貿易談判結果或帶動原油進一步表現。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了

★近期熱點提要★


1、
美國總統特朗普:經濟數據看起來很不錯。你能想象如果我能像過去的政府那樣長期維持零利率,而不是像現在這樣迅速提高正常利率,那太容易了。不過,自2016年大選以來,股市仍大幅上漲。

美國副總統彭斯:總統特朗普將在今晚的電視講話中解釋為何需要邊境牆。

2、
英國首相發言人:英國政府建議議會於1月15日就脫歐協議投票,建議的日期需要在周三得到議員們確認,英國政府不會延長裏斯本第50條,英國沒有與歐盟就推遲脫歐進行討論,英國仍在尋求歐盟對愛爾蘭擔保協議的承諾。

3、
英國脫歐事務大臣巴克利:部分議員對改變想法持開放態度,我們將會在3月29日離開歐盟,我們不會延長時間,下周議會將就脫歐協議進行投票,英歐雙方都致力於避免無協議脫歐,目前的困難涉及到延長裏斯本第50條,尚未與歐盟就延長裏斯本第50條進行談判。二次脫歐公投將造成巨大傷害。

前英國脫歐大臣戴維斯:歐盟正在考驗英國政府的勇氣,但是如果英國堅持立場,他們將在最後可能的時刻回來談判。

4、
德國外長馬斯表示,愛爾蘭出現硬邊界是不可接受的。避免硬邊界是一個重要議題。德國不支持在愛爾蘭邊境設立任何硬邊界。英國無協議脫歐也將損害德國利益。現在討論延長第50條為時尚早。目前的脫歐協議是合理的,希望英國議會能及時看到這一點,在英國脫歐問題上拖延時間,需要冒很大的風險。

5、
歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯表示,意大利的2020年財政預算可能面臨“大問題”。民調顯示,意大利北方聯盟黨支持率跌至32.2%,五星運動黨支持率為26.3%。

6、
劉鶴:推動高質量發展,必須更多依靠科技進步和全面創新;在新的一年,為實現這樣的目標,中國要全面展望全球科技發展趨勢,明確努力的方向和重點。  (新華社)

7、
印度2018年的黃金進口量下降了五分之一,原因是國內金價高企嚇退了這個第二大消費國的買家,而印度國內商店的庫存依然充足,這突顯出全球需求的逆風。2018年海外購買量降至762噸,同比下降20%。12月進口較上年同期萎縮23%至約60噸。印度幾乎所有的黃金都是進口的,但由於盧比貶值,黃金在價格敏感的市場上變得更加昂貴,印度對黃金的需求一直在下降。流動性緊縮和政府抑製消費的措施加劇了這種下滑。

8、
班農和日本自民黨總裁外交特別助理河井克行7日在華盛頓舉行了會談。據河井介紹,班農在會談中強調,對特朗普尋求2020年連任美國總統而言,度過今年很重要。在美國民主黨加強攻勢的背景下,建造特朗普此前承諾的美墨邊境強很重要。班農還認為,控製了眾議院的民主黨將使用調查權限,追究當前政府所存在的問題,因此2019年對特朗普政府而言是殘酷的一年。

9、
德國經濟部長阿爾特邁爾:預計德國經濟將繼續增長,德國經濟狀態良好。不清楚歐盟和美國的貿易談判將如何發展。英國無序脫離歐盟將損及歐盟和英國經濟。

10、
① 歐盟委員會周二公布的數據顯示,12月歐元區經濟人氣明顯惡化,且降幅超過預期。這是歐元區經濟疲弱的新跡象;
② 更為悲觀的預期在一定程度上反映出對工業的信心不斷下降,這與11月份德國工業產出連續第三個月下降傳遞的信號一致。德國是歐元區19國中最大的經濟體;
③ 歐元區12月經濟信心指數從11月的109.5降至107.3,為連續第12個月下滑,為2017年1月以來的最低水平,這對歐元區今年最後一個季度的增長前景是一個不好的跡象。

11、
歐洲央行管委漢森:在最近的數據公布後,風險平衡並沒有改變,如果經濟如期運行歐洲央行利率指引將更加詳細,勞動力市場數據“出乎意料地樂觀”。加密貨幣資產是“毫無道理”的,比特幣將會終結。

12、
加拿大11月原油總出口量減少16萬桶/日至352萬桶/日,出口至美國的原油量減少17萬桶/日至343萬桶/日,10月份出口至美國的原油量為360萬桶/日。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於96附近,上漲0.3%,但日內刷新兩個月以來新低至95.6212。美國國債收益率的持續上升幫助緩解了美元看跌壓力。尤其當經濟接近美聯儲目標,聯邦基金利率接近目標區間時,美聯儲是否加息不容易判斷,因此市場可能更多聚焦金融市場表現及美國經濟表現。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了
歐洲時段,英鎊兌美元下跌0.3%,交投於1.2740。交易員預期英鎊在未來幾周將保持波動,受累於英國脫歐憂慮。英國首相特雷莎梅必須在議會表決中為其脫歐協議贏得批準,否則英國就有可能面臨無序脫歐;目前議會表決定於下周進行。但是梅獲勝的機會看起來很小,因原來的盟友--北愛爾蘭民主統一黨(DUP)反對這項協議。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了
歐洲時段,歐元兌美元下跌0.4%,交投於1.1425附近。12月歐元區經濟人氣明顯惡化,且降幅超過預期,這是歐元區經濟疲弱的新跡象。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了
歐洲時段,美元兌日元小幅上漲0.15%,交投於108.87附近。此前日元一度受益於疲軟的美元及全球大增的避險需求,短期避險情緒有所降溫。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了
歐洲時段,原油大漲1.7%,交投於49.33美元/桶。隨著歐佩克達成的減產協議生效,石油需求保持健康,目前推動油價上漲的主要因素是更廣泛的金融市場的強勢或弱勢,以及圍繞經濟的情緒,料中美貿易談判結果或帶動原油進一步表現。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了
歐洲時段,現貨黃金下跌,交投於1281美元/盎司,跌幅0.6%。短期黃金超買跡象明顯,有回調需求。1300的突破需要一些更強的基本面因素如通脹,但美債收益率走高及避險需求走弱短線打壓黃金回吐漲幅。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了
歐洲時段,澳元兌美元小幅下跌近0.3%,交投於0.7128附近。
紐市盤前:脫歐協議闖關難,英鎊止步1.28;原油價格能否再飛一會,就看它了

機構觀點


花旗:英國企業和投資者不得不應因經濟政策發生重大變化的可能
① 英國可能延後脫歐,繼續留在歐盟並非不可能。英國不太可能依照特雷莎·梅的脫歐協議版本,而無協議脫歐又面臨議會的反對,英國脫歐可能延後,繼續留在歐盟並非不可能,因為民意轉變。
② 英國股票在目前水平為投資者提供進場的好機會,投資者應買進富時100指數和英國國內股票;2019年底富時100指數的目標為7500點;為了對衝脫歐風險和英鎊貶值震蕩,相對於昂貴的國際股票,青睞英國大宗商品股票。

華爾街最看空分析師轉多:美股滾動熊結束
① 2018年年9月就預測美股將進入“滾動熊市”(rolling bear market)輪流跌的摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson改口了;
② 在最新發布的報告中,Wilson指出,過去一年可以用滾動熊市來概括,幾乎所有資產類別都大跌,“從指數和板塊的水平看,滾動熊市現在已經結束”;
③ 從估值、市場情緒和倉位布局來說,雖然我們對股市已不如一年前那麼悲觀,但希望逢低買入的投資者應意識到,蘋果的營收預警和美國製造業數據下跌可能是新一輪負面消息的開始,這兩件負面新聞不太可能是孤立事件。

高盛:2019年底前標普500指數有望漲至3000點
① 高盛首席美股策略師David Kostin對美股充滿了信心。他表示,市場對美國經濟增長潛力過於悲觀。雖然美股年初低開,市場的估值顯示今年美股有望錄得正回報;
② 他預測的基本情景是,美國經濟繼續增長,美股每股盈利增長6%,市盈率將回升至16倍,年底前標普500指數有望漲至3000點;
③ 他認為,美股中低杠杆的高質量股票將在今年表現優異。自1930年以來,在GDP增長回撤不超過2%的情形下,標普500指數有81%的概率錄得正收益。

中美貿易談判對油價來說意義重大
① 分析人士說,美中貿易談判將是油價能否繼續上漲的關鍵;
② 貿易摩擦引發了人們對經濟增長放緩和石油需求疲軟的擔憂;
③ 研究公司Energy Aspects的首席石油分析師森(Amrita Sen)認為,原油期貨還有更多的上漲空間,但複蘇的基礎並不穩固;
④ 隻要全球經濟不崩潰,油價應該能夠爬稍高,但它是非常脆弱的,因為最大的不確定性現在美國和中國之間的貿易摩擦發生了;
⑤ 額外的關稅可能會拖累全球經濟增長,進而影響對石油和燃料的需求。目前,預測人士已經警告稱,2019年石油需求增速將低於此前預期;
⑥ Sen認為,油價下跌幅度過大、速度過快,主要是由於自動化交易策略等技術因素。她說,在供應方面,主要產油國減產和美國產出低於預期將有助於油價回升。市場是否供過於求將在很大程度上歸結為需求;
⑦ 從目前的基本面來看,市場目前處於超賣狀態,但這並不意味著它會馬上糾正錯誤;
⑧ 能源市場谘詢公司表示,目前推動油價上漲的主要因素是更廣泛的金融市場的強勢或弱勢,以及圍繞經濟的情緒,減產現在是次要問題。

樂觀情緒抑製瑞郎的避險需求;
① 隨著投資者不再關注昨日疲弱的美國供應管理學會(ISM)非製造業指數,美國國債收益率的後續上升幫助緩解了市場看跌壓力,並被證明是小幅提振美元的關鍵因素之一;
② 全球股市對中美可能達成貿易協議的最新樂觀情緒,反映出風險偏好的改善,削弱了瑞郎的避險地位;然而,美聯儲加息缺乏強有力的後續行動,投資者似乎相信美聯儲將選擇放慢步伐,甚至可能在2019年暫停緊縮周期;
③ 市場參與者似乎也不願進行任何大膽的押注,正期待美國總統特朗普的演講,並打破政府預算僵局,以尋求新的動力。