2020年,隨著封鎖和其他與疫情相關的限製措施生效,陸空出行驟停,第二季度全球石油需求以驚人的速度大幅下降。油價暴跌,沙特和俄羅斯之間的短暫價格戰更是加劇了油價下跌,直到歐佩克和幾個非歐佩克產油國達成協議,大幅減產1000萬桶/天。形勢所迫,其他未參與減產協議的生產商也不得不加入了減產行列。隨著需求大減,儲存空間不足且成本大增,他們唯一的選擇就是關閉油井。2020年下半年,大規模停產和石油需求的回升部分推動了油價。

接下來會發生什麼?後新冠疫情時代石油和能源市場的精確輪廓尚未顯現,但我們可以通過以下三方面來預測2021年的一些關鍵趨勢。
石油需求與能源轉型
對石油市場而言,最大的不確定性是未來的需求路徑。雖然疫苗正在推出,而且隨著疫情得到控製,經濟活動增加及出行反彈,2021年晚些時候,世界石油需求幾乎肯定會激增。但是,我們有理由相信,像過去30年那樣,石油需求每年平均約增長1%的盛景很難再現了。在IHS Markit Autonomy能源方案中,
由於出現了新的消費者行為趨勢和限製石油消費的政府政策,2019年將是世界石油需求的高點。世界石油需求的早期峰值將對能源行業戰略、投資和油價產生深遠影響。上遊石油公司將考慮在這個潛在的高峰時期進行投資。
2020年似乎也是能源轉型達到轉折點的一年。1990年至2019年,脫碳進程緩慢,化石燃料在世界能源消費中的市場份額保持在80%左右,但疫情將化石燃料的使用,縮減到了創紀錄的水平。
在幾個趨勢的推動下,投資也出現了明顯的轉變,熱點從石油和天然氣轉向可再生能源。首先,太陽能、風能和電池等可再生能源的成本持續下降,預示著未來十年非碳能源的全球市場份額將進一步上升。其次,環境、社會和公司治理(ESG)標準對投資者越來越重要。新冠肺炎疫情也促使殼牌(Shell)和英國石油(BP)等一些大型石油公司加快能源轉型戰略,將投資重心從傳統的油氣活動轉移。
最後,世界各國政府都在為本國經濟設定雄心勃勃的“淨零排放”目標,讓投資者不得不考慮能源轉型是否會在2021年加快進展。

石油供應的挑戰
即使未來的石油需求增長放緩,上遊投資仍然有需求。畢竟,現有產量在不斷下降,需要新的供應來源來補充。
事實上,未來幾年的投資不足可能最終導致市場趨緊和油價飆升。2020年,全球勘探開發資本支出下降了30%,其中北美下降幅度最大。即使油價和收入回升,石油行業仍面臨一係列挑戰,這些挑戰可能會限製未來的投資。石油公司的債務水平處於創紀錄水平,投資者態度趨於客觀。過去10年裏,能源是
標普500指數中表現最差的板塊,投資者都在要求更高的回報。石油公司關注到了這一需求,相信未來資本約束將是一大關鍵。另一個不利因素是,開發新的上遊項目的成本預計很難大幅下降。
歐佩克成員國以及非歐佩克國家,尤其是俄羅斯也面臨著供應方面的挑戰,即隨著需求從疫情中恢複,如何調整它們的石油供應。由於在戰略上存在分歧,這一努力將充滿變數。例如,俄羅斯傾向於在50美元/桶的價位增加供應,不願放棄市場份額。然而,沙特追求更高的油價。與此同時,伊拉克和伊朗增產可能會進一步考驗歐佩克的團結。

拜登政府的政策雄心將對能源和汽車行業產生影響
美國政府領導層的變動也將對油氣行業產生重要影響。例如,拜登政府提議禁止在聯邦土地和水域開采石油和天然氣。大多數鑽探活動都在私人土地上進行,但如果禁令得以實施,美國石油生產的長期潛在產量最終仍可能受到抑製。1月20日,也就是拜登上任的第一天,他撤銷了Keystone XL輸油管道的跨境許可,該項目的工程自此暫停。
隨著美國新政府的上台,美國與關鍵盟友和地緣政治對手的關係也可能發生變化。或許對石油市場來說最重要的是,拜登政府正在尋求重啟伊朗核協議。如果特朗普時代美國對伊朗的製裁最終被解除,該國的石油產量和出口可能會非常迅速地增長,挑戰歐佩克+管理全球供應的努力。美國與俄羅斯和沙特等國關係的發展,也可能以不可預測的方式緩衝石油市場。
拜登政府還支持旨在減少交通運輸業溫室氣體排放的政策。交通運輸業仍然嚴重依賴石油,是美國石油需求的主要來源。拜登總統可能會加快提高美國客車和輕型卡車的燃油經濟性標準,並推廣電動汽車。拜登推行的支持電動汽車的政策可能包括支持建設更多的充電站,推動為公共部門車隊購買清潔能源汽車,以及更慷慨的消費者電動汽車購買激勵措施。
更廣泛地說,
在2021年及以後,世界各地的政策製定者可能會更加關注交通運輸領域,以推動本國經濟走上淨零排放之路。2020年,英國、加州、馬薩諸塞州和魁北克省分別製定了2030-35年期間100%零排放汽車(ZEV)的新銷售目標。未來可能有更多國家提出類似目標。然而,各國政府也需要製定更嚴格的規定,包括更嚴格的燃油經濟/溫室氣體排放的標準,這是要實現綠色目標所需解決的阻礙。
雖然在未來幾年,零排放汽車仍將是一個政策驅動的市場,但還有其他因素也將決定零排放汽車的采用步伐,包括純電動汽車和內燃機汽車價格差異的縮小、增加電動汽車充電器在家庭以外的可用性,以及更多零排放汽車車型,如運動型多功能車(SUV)等。
各國紛紛表示出對於綠色能源的重視,這將在長期對石油需求造成打擊,投資者應該注意關注綠色能源發展進程加快的可能性。然而在那之前,石油供應的緊縮或許會先行推動油價上行。

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美原油期貨日線圖)
北京時間1月29日15:02,
美原油期貨價格報52.26美元/桶。