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8月29日訊——今年開年以來美國持續疲軟的走勢,是年前大部分市場預測人士都未曾想到的,與之對應的,就是年初時曾被市場觀察人士極度看空的歐元和人民幣匯率近期以來持續走強,令許多人感到大跌眼鏡。
8月22日訊——歐洲央行行長德拉基將會發現“歐元升值容易貶值難”。
上周四(8月17日),歐洲央行公布7月貨幣政策會議紀要,紀要現顯示,歐洲央行官員“表達了歐元未來匯率可能過高的風險的擔憂”。歐元應聲下跌至三周低點,但此後兩個交易日表明,此次下跌隻是暫時性的。
自德拉基接替讓·克勞德·特裏謝擔任歐洲央行行長以來已經將近十年,特裏謝也曾試圖通過言語來遊說市場,將歐元匯率打壓至低位,這種做法並未見效。早在2007年11月,特裏謝曾稱,“外匯市場的野蠻舉動從來不受歡迎,我們將會把極端波動和匯率快速上漲視為不良後果。”
當時,歐元/美元在2017上半年漲幅已經近10%,在特裏謝口頭干預後的6個月內,歐元又上漲了8%,觸及曆史最高點1.60,甚至在特裏謝2018年3月第二次口頭干預歐元時,歐元仍在不斷攀升。
盡管歐元近期下跌,但今年迄今仍累積上漲逾11%,為表現最好的G10(十國集團)貨幣。歐元兌美元目前為1.18,雖然該水平距離歐元曆史高位還差的很遠,但對歐洲央行來講,今年若歐元兌歐盟主要貿易國貨幣升值8%,將會使其2%的通脹目標更難以達成,這也是歐洲央行口頭干預打壓歐元的原因之一。
這次口頭干預為時已晚。在歐洲央行7月政策會議後的新聞發布會中,德拉基錯失干預歐元良機,僅表態稱,“對匯率的重新定價獲得了一定的關注。”
在歐洲央行上周四發布的會議紀要中,可以發現德拉基說服交易員和投資者停止推升歐元的問題所在:“歐元迄今為止的升值可以被看作是部分反應了歐元區基本面和世界其他地區基本面的相對變化。”
隨著政局動蕩對美元和英鎊的打壓,歐元正在變成一種避險天堂,特別是在歐元區經濟得到改善的的背景下。如果這個前提不發生改變,歐洲央行的任何口頭干預,市場都將對其“聽而不聞”。
8月11日訊——今年以來,美元兌一籃子貨幣(G10貨幣)下跌了10%,其他歐元在非美貨幣中表現最為強勢,兌美元升幅達到了12%。歐元的強勢可能並沒有結束,未來有望升至1.25的高位。
在8月下旬將舉行的傑克遜霍爾全球央行年會前,歐元兌美元面臨調整的風險。歐元兌美元在8月初觸及1.19關口後,目前已經回落至1.18下方,未來兩周可能下探至1.15-1.16附近的支撐。
過去,央行通常在該年會上釋放政策轉向的信號,例如在2012年,前美聯儲主席伯南克在年會上釋放QE3(第三輪量化寬鬆政策)信號。有人預計歐洲央行將在9月宣布縮減購債計劃,任何回歸貨幣政策正常化的信號都可能觸發市場波動。
而接下來美聯儲可能的縮表以及加息行動可能為美元提供支撐,但並不能扭轉美元自年初以來的熊市。歐元兌美元未來將有更大的上行空間。
摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheets表示,威脅要破壞歐盟穩定的民粹主義運動的失敗有助於為歐元提供多達數年的支撐。
該投行周四提高了對歐元兌美元的預測,預計該貨幣對明年年初將達到1.25,同時歐元兌英鎊將在2018年第一季度達到平價。
Andrew Sheets稱,“市場將聚焦一個更為強大的歐盟,法國和德國正努力推動更具凝聚力的歐盟,而同時改革措施也將是多年來少見的。這將從結構上推漲歐元。”
在經濟改善的同時,歐元兌美元年內飆升了12%,而法國和荷蘭的選舉也粉碎了民粹主義分裂歐盟的威脅。民調顯示,德國總理默克爾所在的黨派在下月的投票中也比較樂觀。
采取趨勢跟蹤策略的交易者押注歐元年內的反彈,投機者持有的歐元的淨多頭頭寸在最近幾個月升至了六年來最高水平。而歐洲的機構投資者看到了經濟和政治上的樂觀前景,有充足的理由購買以歐元計價的資產。
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間22:40,歐元兌美元報1.1790/92。
8月5日訊——美元指數周五衝至日高時,勢將創下自今年1月以來最大單日漲幅,空頭深受打擊但並未逃離,美元漲幅自日高附近回撤至93.50附近錄得0.7%左右。有些分析師認為,美元周五的上漲並不意外。技術指標曾在之前預知美元即將發生反轉。
在錄得20.9萬的7月份非農就業數據報告公布後,美元指數飆升,盤中升至日高時創下近1%的漲幅。好於預期的非農數據表明全球最大的經濟體就業和經濟狀況良好,美元一改數周來的疲軟,在接近15個月的低點意外反彈。
但從周線來看,歐元兌美元回落至本周初開盤點位上方附近。歐/美日低正處於一個關鍵的技術支撐水平上(2015年8月28日高點1.1714),歐元兌美元在上周剛剛突破這個水平。 值得美元空頭慶幸的還有另外一個重要因素:美聯儲收緊貨幣政策步伐的市場預期在非農報告後幾乎未發生變化!
德意誌銀行外匯研究部門主管Alan Ruskin表示,“這更像是美元遇到了潛在的關鍵水平的支撐位,而不是全面反轉。對美元來講不幸的是,理想化的美元走勢,需要對美聯儲的預期發生重大變化。”
歐元兌美元目前交投於1.1770附近,相比上周收盤點位變化不大。歐元兌美元本周五(8月4日)剛好穩於1.1714水平之上,上周該點位近兩年來首次被突破。Ruskin表示,若歐元向下,在1.1616處還會遇到支撐。
關鍵技術面因素
有些分析師認為,美元周五的上漲並不意外。技術指標周四曾顯示美元即將發生反轉。在周四尾盤,美元指數日線及周線相對強弱指標RSI顯示超賣,周線RSI甚至運行至2007年以來最低水平。
由於受到利差影響,美元兌G10貨幣今年仍然處於走軟狀態。市場懷疑特朗普政府難以實施其利於經濟增長的計劃。
美元在周五的反彈還受到基本面因素的支撐:白宮高級經濟顧問加裏·科恩(Gary Cohn)稱自己有信心在年末之前完成稅改。
法國最大的銀行農業信貸銀行 (Credit Agricole)的分析師Vassili Serebriakov稱,這番講話幫助提振了多頭信心,但美元仍將走軟。
他表示,“科恩的評論是另一個誘發空頭撤退的因素,但我認為市場正在重新準備進入做多美元的‘特朗普交易’,美元多頭很脆弱,這就使得今天的上漲更加奪目,但這仍然屬於修正(行情)。”
8月3日訊——路透社調查顯示,歐元兌美元2017年底將會收漲,由於市場預期歐洲央行將會縮減刺激規模,風險傾向於利好歐元;多數分析師預計未來一年,歐元兌美元可能較當前水平小幅回落至1.15;但若美聯儲年內沒能再度加息,歐元可能進一步走強。
★歐元兌美元仍將保持強勢,但或小幅回落★
過去三年裏,美元兌美元已經幾乎下跌了四分之一;而歐元今年迄今已經上漲超過12%,這使其成為表現最好的主要貨幣。
針對六十多個外匯策略師的調查顯示,歐元將在未來一年中將自周三的高點小幅走弱,預計2017年年底將會收漲。
預計歐元兌美元將在一個月內交投於1.16,在未來六個月內交投於1.15,在未來一年保持在該1.15附近;與之相比,匯價在2016年年底收於1.05附近。
8月份調查中的預期中值是自2015年1月份開始調查以來的最高值;就在美聯儲停止量換寬鬆的幾個月後,歐洲央行在2015年1月宣布,將開始每月購買債券。
但現在,隨著市場普遍預期歐洲央行會縮減量化寬鬆政策,同時對美聯儲年內再度加息的懷疑已經上升,預計歐元兌美元將會持續保持強勁。
★年內剩餘時間,歐洲央行影響力將超越美聯儲★
荷蘭合作銀行高級外匯策略師簡·福利(Jane Foley)表示:“我們過去預計歐元會走強,但它顯然已經超出了我們的預期。歐元回升,預計歐洲央行將會逐漸削減寬鬆顯然是一個重要因素。現在皮球又被踢到了歐洲央行,其釋放的信號可能推動歐元兌美元走勢。
”
超過四分之三的策略家回答了一個額外的問題,他們表示,2017年餘下的時間裏,與對美聯儲再次加息幾率的預期相比,對歐洲央行政策變化的預期,將對歐元的漲勢產生更大影響。
瑞穗銀行經濟學家Vishnu Varathan表示:“鑒於(歐洲央行的政策改變)對其他中央銀行也可能出現溫和溢出影響,歐洲央行政策立場的明確轉變,可能會比美聯儲收緊政策產生更大影響。”
★歐元兌美元空頭幾乎銷聲匿跡★
回答另外一個問題的56位戰略家中有42位表示,他們對歐元的預測的風險傾向於利好歐元;歐元兌美元跌至平價或更低的預測,在最近的調查中已經消失,
今年歐元區的經濟增長活躍,超過了英國和美國這樣的貿易夥伴,這提振了歐元。
不僅美國方面的數據仍然乏善可陳,華盛頓也缺乏政治上的統一性,而且對唐納德·特朗普總統任何形式的減稅的期望都在減退,這深深挫傷了美元。
根據商品期貨交易委員會的最新數據,貨幣投機者也紛紛削減了對美元的押注,7月淨空頭頭寸出現一年多以來的首次上漲。
★若美聯儲年內升逾時間不加息,歐元兌美元料進一步走強★
當美聯儲開始縮減資產負債表時,美元應該受益,但如果中央銀行在年底之前沒有按預計地再度加息,那麼這可能會進一步打壓美元。
不過,美元進一步的下跌將受到限製,因為金融市場的信號已經顯示,美聯儲12月份會議上提高利率的可能性不足50%。
Intesa Sanpaolo經濟學家阿斯馬拉·賈邁勒(Asmara Jamaleh)表示:“如果美聯儲今年沒有提高利率,那麼歐元兌美元的漲幅將會超出當前預期。”
8月2日訊——援引多家外國投行的歐元兌美元交易策略,大致結論為:短期內歐元兌美元有向下調整的可能,但鑒於歐元兌美元匯率仍偏低估,歐洲央行加息預期升溫,美元持續疲軟等多方面因素結合,1年內歐元兌美元有望站上1.20大關,並向更高發起挑戰。
丹斯克銀行:歐元兌美元12個月目標價1.22一線
丹斯克銀行的研究主管Arne Rasmussen,預計歐元兌美元年內有望達到1.22一線。
歐元的有效匯率在2017年上升了4.8%,自2015年4月觸底以來上漲了11.7%。這意味著,歐元有效匯率已經回到了歐洲央行啟動量化寬鬆之前的水平。但仍比歐洲央行在2014年6月進入負利率之前的峰值水平低了5.4%。
短期內,根據丹斯克銀行的MEVA估值模型顯示,歐元兌美元匯率合理價值在1.27一線。這也意味著歐元仍存在被低估的可能,這將進一步推升歐元兌其它主要貨幣的匯率。
丹斯克銀行預計,歐元兌美元12個月目標位將達到1.22一線。然而,歐元的升值將在2019年使歐元區通脹率至少降低0.3%。
如果歐元持續走高,後續歐洲央行逐步退出寬鬆貨幣政策的預期將升溫。而長期歐元區債券收益率將溫和上漲。
德國商業銀行:歐元兌美元將先抑後揚,短線不宜追漲
德國商業銀行首席技術分析師Karen Jones認為,歐元兌美元中期看漲,但短期內可能會出現向下回撤。
歐元兌美元已經達到了近三個月以來的上升軌道的上軌,而且上方1.1788一線附近的200周均線壓力並沒有有效突破。指標上來看,即使再創下新高,RSI指標也很難超過前一高點水平的數值。因此指標背離可能會以意味著價格需要調整。因此,在目前這一區間再去追高買入是不恰當的。
上方重要的阻力位有,2010年6月的低點1.1876一線,以及2012年的低點1.2170一線。而1.2170這一區域附近則與2014年高點到到2015年低點之間的黃金比例分割線中位線相吻合,因此重要性更強烈。
而以歐元兌美元240分鍾周期K線圖來看,有一個13周期轉折窗口,也預示有向下調整的可能。
而下方重要的支撐位有,短期上升趨勢線處1.1593一線,以及三個月上升通道下軌1.1447一線。需注意,如果歐元兌美在上升通道下軌得到有效支撐,則後市很有可能繼續創出新高。
荷蘭銀行:上調歐元兌美元12個月目標價至1.20一線
荷蘭銀行高級外匯分析師Jane Foley認為,他們正在將歐元兌美元12個月的預期上調至1.20一線。此外,他們還將美元的預期調降至更低的範圍。
就目前而言,歐元區的政治格局似乎來到了一種相對平靜的時間窗口,再加上經濟方面的大量喜訊,幾乎沒有顯示出任何停止的跡象。
目前,中性的美國通脹水平壓低了美國國債收益率,而美國國債收益率反過來又給了美元下行的壓力。同時,通脹率在歐元區同樣呈現出相對疲軟的態勢。更重要的是,相對於去年年底歐元區經濟增長的預期,今年的增長前景令人意外。
這一因素再加上歐元區政治風險的消退,引發了歐元計價資產的上漲,這反過來又加重了美元的下行壓力。與此同時,世界經濟複蘇強勁提振了人們對風險資產的信心。而美元不僅是今年以來G10貨幣中表現最差的。而且美元兌大多數新興市場貨幣的表現也不佳。
荷蘭銀行預測,鑒於最近幾周歐元兌美元的快速上漲,短期內回調的可能性在上升。他們還認為,今年美聯儲將不會有新的貨幣政策。而如果歐洲央行能傳遞出準備逐步削減寬鬆政策的信息的化,市場對歐元上漲的預期將進一步推升歐元兌美元在年內上漲至1.19一線,而荷蘭銀行12個月目標價則為1.20一線。