12月數據難改經濟低迷,加拿大央行升息信心萎靡

周五(1月18日)紐約時段,加拿大央行公布了最新的12月CPI數據,最終該數據顯示加拿大去年12月通脹略微好於預期。雖然12月數據超出預期,但最新經濟學家調查顯示,加拿大央行對未來加息顯得的信心不足。目前加拿大的經濟正在緊縮,加拿大央行的下一次加息至少要推遲到今年4月。

12月數據難改經濟低迷,加拿大央行升息信心萎靡

加拿大央行加息信心依然萎靡



具體數據顯示,加拿大12月核心CPI年率公布值為2%,好於預期及前值的1.7%;而加拿大12月核心CPI年率公布值為1.7%,也明顯好於前值的1.5%。

目前來看,加拿大最大出口產業石油產量正在計劃減產。與10月份的調查相比,去年四季度的增長,以及今年第一季度的增長預期都大幅下降。

在1月14日至17日對24位經濟學家的調查中,其中15位認為,自上次加拿大央行會議以來,該行對未來加息的信心已經萎靡不振。

加拿大央行政策製定者曾經表示,沒有預先確定的利率路徑。該行做出這番表態的時間點,剛好在美聯儲在全球動蕩不安的金融市場大環境下。

加拿大央行仍希望1.75%的隔夜利率接近“中性”區間。目前加拿大核心通脹仍然處在該行想要的位置,在1.9%附近。預計今明兩年平靜的通脹水平在2.0%左右。

BMO資本的分析師本傑明·雷澤斯稱,“美聯儲目前暫停升息,加拿大和美國實際上沒有任何有意義的通脹壓力。央行不會急於對利率采取更積極的態度,這就是他們所發出的信號。”

油價下跌加拿大通脹溫和



盡管目前強勁的就業市場預計不會很快降溫,但加拿大的通貨膨脹仍然溫和。經濟學家們仍然困惑,為什麼處於40多年來最低的失業率並沒有產生太大的工資上漲的壓力。

在第一季度,經季節性調整後的通脹年化增長率預計將從上季度的1.6%放緩至1.3%。這在很大程度上是由於去年年底的石油減產。不過,分析師預計第二季度通脹增長率將回升至2.1%,並持續到明年年中的1.9-2.0%左右。

由於石油價格暴跌,以及加拿大原油價格與美國原油價格相比大幅折扣。這使得原油生產大省阿爾伯塔省石油減產。

實際上,大多數經濟學家都表示,2019年加拿大經濟的整體前景沒有發生太大變化,但存在一些風險。

分析師擔憂2019年加拿大經濟下行



豐業銀行首席經濟學家Jean-FranoisPerrault表示,“鑒於我們在經濟周期中所處的時間,這些風險自然更傾向於下行而不是上行。”

Jean-FranoisPerrault認為,“主導的負面風險仍然是美中貿易戰的升級。目前的跡象表明我們在這方面長期以來一直處於緩和狀態,但與特朗普有關的所有事情一樣,總會有非常意外的風險存在。”

不過,加拿大經濟也有一些利好因素。經濟學家表示,預計人口增長將會強勁。這要歸功於強大的移民,這有助於今年推動經濟增長。

根據調查,無論哪種方式,加拿大央行都不會很快達到中性區間的底端。市場預計加拿大的隔夜利率將再攀升兩倍,到年底達到2.25%,並將至少在2020年中期保持不變。

金融市場估計今年加拿大央行一次加息的可能性大約為50%。大多數經濟學家認為這太溫和了,對未來加息的缺乏信心是顯而易見的。

Rabobank高級市場策略師克裏斯蒂安勞倫斯表示,“如果美聯儲在3月份沒有加息,那麼我們認為加拿大央行也不會加息。”

他指出,“事實上,我們認為今年上半年是加拿大央行收緊貨幣政策的唯一窗口,而進入到下半年,加拿大的利率可能會保持不變,甚至進入到一個上漲的終端,這個終端遠低於此前市場預期的中性利率。”

加元逆襲!19年開端領漲G10貨幣,靜待本周重磅事件指引

1月7日(周一)美元兌加元跌破1.33關口,創12月7日以來新低至1.3286,19年至今加元兌美元漲近2.7%,成為G10外匯表現最好的貨幣,近期油價連續走高利好加元,美油近二周反彈逾10%。環球郵報The Globe and Mail稱,加元近期大漲的原因是由於油價上漲和美元普遍下跌。加拿大帝國商業銀行表示,預計到2019年,加元的平均匯率將略高於當前水平,但這主要是受到油價反彈和增長前景的推動,而非通脹大幅抬頭。
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摩根士丹利指出,加拿大央行釋放鷹派信號的風險正在上升,油市風險趨於平衡,市場持倉暗示是時候看漲加元了。預計加拿大央行將持續強調“利率應逐漸回歸中性水平”,暗示將有3次-7次加息,即利率將達到2.5—3.5%水平。建議做空美元兌加元,目標位1.2800,止損位1.3650。

加拿大央行將在北京時間1月9日(周三)23:00公布利率決議及貨幣政策報告,將進一步指引加元未來走勢。加拿大央行自從2017年夏天以來已經五度調高利息。外界普遍預計,加拿大央行將與美聯儲一樣在2019年加息,問題隻是加息多少次而已。加拿大蒙特利爾銀行預計,2019年央行還將升息2次,4月升息至2%,10月升息至2.25%。
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法興銀行表示,加拿大央行本周或將加息、法興銀行表示,本周加拿大央行有可能追隨美聯儲的步伐,於周三加息25個基點至2%,但同樣也可能選擇不加息。加拿大央行的目標是達到2.5%-3.5%的中性利率區間。然而近期通脹放緩,全球經濟增速降溫,WTI原油跌至50美元/桶之下,加拿大央行也可能選擇再次按兵不動,推遲加息時間。

荷蘭國際銀行則指出,除非加拿大經濟風險情況進一步惡化,在第一季度內(3月利率決議)加息仍然是加拿大央行可考慮的選項,這樣可以為加拿大央行爭取更多的時間去評估能源價格下滑對經濟增長的影響,並且對商業投資與薪資增速是否表現更加強勁作出判斷。目前核心通脹指標仍處於2%目標附近,失業率也接近四十年新低,仍然預計加拿大央行在今年至少加息2次。

富國銀行預計加拿大央行將維持隔夜利率在1.75%不變。在12月會議上,加拿大央行對國內經濟前景的態度已經開始變得更為謹慎,部分原因在於油價持續疲軟。此外,加央行還提及“非通脹增長空間擴大”,被市場視為偏溫和的信號。不過,盡管加拿大央行措辭更偏鴿派,仍預計其將在2019年內進一步加息:整體通脹雖有所緩解,但核心通脹已穩定在2%的目標附近,且國內經濟增長仍高於潛在增速。預計本周的會議將為下次加息提供線索。

美銀美銀稱,本周加拿大央行將仍維穩利率於1.75%,不過貨幣政策委員會料削減經濟增長和通脹預期,貨幣政策聲明打開進一步加息的大部分,2019年全年料加息兩次,預計第一次於3月或4月進行,第二次於10月進行,一季度美元兌加元目標下看1.32, 

道明證券分析師則表示,預計本周三加拿大央行將維持利率在1.75%不變,這已經被市場充分定價。加拿大央行將不得不承認近期能源行業的發展,但將嚐試作出平衡,因為長期預期基本不變,我們預計2019年增長預期將被略微下修,我們預計加拿大央行行長將重申政策利率需要回到中性區間,當然這取決於數據。

若加拿大央行立場平衡,則我們預計前端利率將短暫性溫和上升。市場在預期美聯儲減息的同時對加拿大央行的加息預期也大幅下降;對於加元,有很多壞消息已經計入在加元的走勢中,我們的頭寸指標顯示做空加元是G10貨幣最受歡迎的交易。因此我們預計未來一周加元將盤整,但在加拿大央行利率決議公布前傾向隻有加元兌瑞郎和日元的多頭。

波洛茲稱不急於收緊貨幣政策,美元兌加元飆升近百點

周二(3月13日)紐約時段,美元兌加元短線拉升近百點,因加拿大央行行長波洛茲表示,對未來利率調整仍維持謹慎。加拿大經濟有大量未被開發的潛力,允許決策者在通脹尚且溫和的情況下延長寬鬆的時間。目前,美元兌加元報1.2913,漲0.56%。
波洛茲稱不急於收緊貨幣政策,美元兌加元飆升近百點
波洛茲還表示,加拿大正處於商業周期的最佳時刻,隨著企業再投資以滿足銷售需求,不斷增長的需求實際上產生了新的動能。波洛茲強調,加拿大央行有義務繼續維持這一商業環境。

與此同時,增加的投資將有助於使更多的人進入勞動力市場,如婦女、青年和長期失業者。據波洛茲估計,目前大約有50萬加拿大人可以在經濟條件更強的條件下進入勞動力市場,這可能會使潛在產出增加1.5%。

波洛茲聲稱,加拿大央行已經得出結論,在經濟中仍有一定程度的未開發的潛力。這意味著,在通脹尚未走高的情況下,加拿大可能會有更多的經濟增長,人均收入會增加。

加拿大央行提出的關鍵問題之一是,經濟在不引發通脹的情況下擴張得有多快。加拿大認為,在經濟過熱前,經濟擴張越快,政策製定者就越能承受得起等待加息的時間。而波洛茲的評論似乎也傾向於更長的寬鬆時間。

自2017年7月以來,加拿大央行已三次加息,但在進一步調整利率方面采取了謹慎立場。投資者預計,到今年年底,至少還會有兩次加息。

波洛茲表示,應該清楚的是,如果這種情況發生在加拿大央行的通脹目標體係內,那麼經濟就有可能獲得顯著的經濟效益,從而達到更高、更有生產力的經濟平衡。

這是一個有爭議的問題。加拿大經濟已接近10年來的最高水平,而加拿大央行的傳統模式可能會讓央行更快、更積極地提高利率。

對此,波洛茲表示,圍繞經濟潛在增長率的真實水平的問題,是加拿大央行考慮到的諸多不確定因素之一,因為它拒絕采取“機械”的政策方針,對利率仍持謹慎態度。

加銀如期升息但立場偏謹慎,市場賣事實加元跳水百點

周三(1月17日),加拿大央行如市場預期宣布加息25個基點至1.25%。同時,加拿大央行在貨幣政策聲明中表示,需要政策寬鬆以使通脹達標,對未來政策調整持謹慎態度。貨幣聲明整體基調略顯鷹派。在此情況下,市場選擇買預期,賣事實。利率決議公布後,美元兌加元短線拉升近百點,並由跌轉漲。目前,美元兌加元交投於1.2480一線,漲0.35%。

圖:利率決議公布後,美元兌加元一度拉升近百點
加銀如期升息但立場偏謹慎,市場賣事實加元跳水百點
加拿大央行將基準利率提高到1.25%,被認為是對經濟過熱的反應,因為加拿大失業率處於40多年來的最低水平。與此同時,加拿大央行官員重申了他們的溫和措辭,表示將謹慎前行,並警告稱,他們預計經濟將需要持續的刺激措施以保持產能。

此外,對於市場所擔憂的北美自由貿易協定談判,加拿大央行也發表了相應的看法。他們表示,北美自由貿易協定(NAFTA)不確定性對加拿大前景造成的影響正在加大。將對出口和商業投資造成更大衝擊,同時由於該國較高的家庭債務水平,將提高利率敏感性。

而對於出口前景,加拿大央行表示,盡管近期出口疲軟,但看到更多積極的信號。

下一步,市場將關注於北京時間1月18日00:15進行的加拿大央行行長波洛茲新聞發布會,

加銀行長波洛茲:加拿大經濟向好,料明年通脹升至2%

周四(12月14日)加拿大央行行長波洛茲表示,預計加拿大國內通脹將在2018年晚些時候達到2%附近。盡管出口並未非常出色,但預計其將繼續受到外需增長的支撐。
加銀行長波洛茲:加拿大經濟向好,料明年通脹升至2%

根據部分算法,貨幣政策的“刺激性”應該減弱,有跡象表明基本面重點從樓市轉移至出口與投資。從“數據模型”來看,加拿大的通脹預期仍存在著風險。

波洛茲對於更高的薪資與年輕勞動力參與率上漲感到高興,強調通脹預期的上行風險是由經濟接近完全產能的情況導致的,並預計實際經濟增速將繼續高於潛在增速。

更高的薪資與年輕勞動力參與率上漲需要更多的時間成為一個趨勢,目前加拿大的經濟正處於經濟周期的最有效位置。通脹預期的下行風險在於勞動力市場閑置,當前加拿大央行的政策設定顯然是在維持“刺激”狀態。

過去一年經濟取得矚目的進展,正接近潛在增速。據波洛茲稱,預計隨著時間發展,經濟對貨幣政策刺激的依賴程度將降低,對此他表示“越發有信心”。

加拿大薪資雖然近期回暖,但仍然明顯低於周期當前階段的典型均值。加上北美自貿協定的不確定性仍是持續性因素,在某種程度上影響了投資。

對於投資類似比特幣的加密貨幣,波洛茲認為其中的風險性太大,與其說是投資,其實更像是在賭博,這可能也是造成“顯著混亂情況”的因素之一。而當被問及加元匯率時,他表示加元得到尊重,希望市場繼續對加元保持信心。

這一周以來,加拿大央行方面的觀點沒有改變,仍然認為經濟進展良好,不過波洛茲表示不會給出具體的加息時間。不過他指出,預計最近兩次加息50個基點不會對經濟產生巨大影響,此前加息花了一年時間才對經濟造成明顯影響。

加銀鷹派抬頭油價反轉美指弱勢,美元兌加元跳水百點

周四(12月14日)紐約時段,美元兌加元短線下挫逾60點,因加拿大央行行長波洛茲表示,預計通脹將在2018年晚些時候達到2%附近,根據部分算法,貨幣政策的“刺激性”應該減弱等言論,使得市場對加拿大央行的加息預期有所升溫。

圖:美元兌加元短線跳水
加銀鷹派抬頭油價反轉美指弱勢,美元兌加元跳水百點
據加拿大央行行長波洛茲表示,預計通脹將在2018年晚些時候達到2%附近,根據部分算法,貨幣政策的“刺激性”應該減弱。該消息公布後,美元兌加元短線下挫逾60點,並失守1.28整數關口。此前,加拿大央行曾在政策聲明中表示,下次加息將視數據而定。而此次波洛茲的講話,頗有暗示數據正在符合加息的條件。

此外,波洛茲還表示,當前政策設定顯然維持“刺激”狀態,但預計隨著時間發展,經濟對貨幣政策刺激的依賴程度將降低,對此“越發有信心”。整體而言,波洛茲講話傳達鷹派信號,是美元兌加元急跌的主要原因。

與此同時,原油價格的回升幫助對大宗商品敏感的加元獲得了更多的買盤支持。美油在跌至每桶56美元整數關口後,出現了日內反轉走勢,現已回升至57美元附近,漲幅接近0.5%。

另一方面,美元指數回吐日內漲幅,也加劇了美元兌加元的跌勢。盡管稍早公布的美國經濟數據好於預期,帶動美元指數反彈。然而,周三(12月3日)美聯儲宣布加息,但未如市場預期那般鷹派,使得美元多頭失望情緒上升,短期內美元上行空間受到限製。目前,美元指數已回吐日內漲幅,交投於平盤93.43一線。

加拿大零售業9月反彈勢頭不足,美加短線飆升45點

北京時間周四(11月23日)21:30,加拿大公布9月零售銷售數據,雖然止住了前期跌勢,但表現還是明顯不及預期。截至發稿,美元兌加元短線快速拉升逾45點,刷新日高至1.2725。

具體數據顯示,加拿大9月零售銷售月率錄得0.1%,前值為-0.3%;9月核心零售銷售月率錄得0.30%,前值為-0.70%。但兩者均遠不及相同的預期值1%。
加拿大零售業9月反彈勢頭不足,美加短線飆升45點
加拿大統計局稱,9月零售額增加0.1%至490.6億加元(合356.8億美元),因汽油零售商的銷售額增加。

但加拿大統計局指出,在11個零售銷售領域中,加拿大9月份有5個領域錄得下降,占零售總額的52%;零售銷量下降了0.6%。

加拿大央行10月份維持利率水平不變。貨幣決策當局在聲明中表示,工資等一些數據表明,加拿大勞動力市場仍顯疲軟,未來貨幣政策調整將保持謹慎。

行長波洛茲還表示,需要一些時間才能完全了解家庭債務情況。在當前債務水平高於曆史水平的情況下,為家庭減稅將幫助經濟複蘇。

加拿大豐業銀行外匯策略師Eric Theoret指出,最新一輪的北美自由貿易協定談判於今日結束,短期內的風險平衡似乎有利於加元溫和走軟,美元兌加元未來或嚐試突破1.2740阻力位。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:52,美元兌加元報1.2715/19。

加拿大通脹持穩無奈美國房市大好,加元跳水逾45點

北京時間周五(11月17日)21:30,加拿大公布10月通脹數據,表現符合預期,但不及前值;而同期公布的美國新屋開工率創1年新高,因此對加元形成了重大打壓。

截至發稿,美元兌加元上躥逾45點,刷新11月7日以來高點至1.2815。
加拿大通脹持穩無奈美國房市大好,加元跳水逾45點

具體數據顯示,加拿大10月CPI年率持平預期值1.40%,但較前值下滑0.2個百分點;而10月核心CPI年率較前值上浮0.1個百分點至0.90%。

美國10月新屋開工年化月率暴增13.70%,一舉扭轉前期下跌頹勢,且遠高於預期值5.60%的增幅。

美國新屋開工指標創2016年10月以來新高。主要因新屋開工從 八月底和九月初的暴風雨襲擊中恢複。但是,由於土地和勞動力短缺以及昂貴的木材價格,今年的房屋建設舉步維艱。

加拿大統計局表示,10月加拿大CPI年率從9月的1.6%降至1.4%,但仍受交通和住房指數支撐。

加拿大央行在10月份的政策會議上維持基準利率不變,但加拿大央行對經濟增長和通脹仍持樂觀態度。

觀察認為,考慮到住房政策的變化和更高的利率,消費增長潛力更穩定,通脹率正逐漸接近中行2%的目標,因此這意味著未來將進一步加息。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:47,美元兌加元報1.2811/15。