采暖季來臨美天然氣期貨暴漲逾30%!澳大利亞喜獲市場大禮

自去年11月中旬觸及高點以來,美國天然氣期貨價格在幾周之內已經下跌約40%,可就在近三個交易日美國天然氣期貨暴漲30%,現報3.686美元/噸,刷新2018年12月24日以來高點。

采暖季來臨美天然氣期貨暴漲逾30%!澳大利亞喜獲市場大禮

天然氣即月合約出現異動,主要受美國暖冬天氣或影響短期需求的影響。另外,中國2018年全年天然氣進口創紀錄新高,表明供應依舊趨緊。受消息刺激,國內天然氣概念股也紛紛走強。

采暖季來臨美天然氣期貨暴漲逾30%!澳大利亞喜獲市場大禮

美國天然氣庫存大降+采暖供熱需求大增促使天然氣期貨暴漲


根據美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示,目前美國的天然氣庫存錄得3.2萬億立方英尺,較去年同期和五年均值下滑15%。

自2018年11月初起,美國大部分地區氣溫跌至了曆史均值下方水平,采暖供熱的需求因此大幅增加,但相對應的,天然氣供應水平卻降至近15年來最低水平。進入采暖季以來,天然氣一度因入暖需求增加、同時庫存減少而持續大漲進入牛市。

由於價格上漲,取暖費用將同比上漲5%;但如果溫度比去年低10%,天然氣成本將上漲16%。

上周末暴風雪席卷美國中西部和東海岸地區,華盛頓特區和弗吉尼亞州的積雪深達13英寸,同時暴風雪至少造成7人因交通事故喪生。

因暴風雪惡劣天氣影響,上周日(1月13日)全美有超過1600架航班取消;在北卡,州長Roy Cooper宣布全州100個縣進入緊急狀態,周日晚間暴風雪使近10萬人失去電力。

分析指出,除了天氣因素外,冬季氣田生產困難(井口凍結),天然氣出口減少和替代能源比如煤炭不足,也是天然氣價格飆漲的催化劑。

不過好消息是,最糟糕的情況已經過去。美國國家氣象局指出,周一影響美國中西部的暴風雪即將遠離。媒體報道,周一早些時候美國10個州和華盛頓特區的冬季風暴警報已經解除,不過在北方還會持續低溫。

Oilprice網站的文章指出,隨著時間的推移,需求條件似乎不是天然氣定價的重要因素。目前,美國液化天然氣出口正在建設中,更多的液化和運輸能力有望在今年上線。

留意到,在2018年12月美天然氣期貨累計跌幅超過35%,自1990年紐約商品交易所首次推出天然氣合約以來的最大12月跌幅,本次的暴漲也有部分原因是空頭回補的需求,為軋空式上漲推動。

中國天然氣缺口較大,土庫曼斯坦意外斷供補刀


據北京燃氣集團測算,冬季氣溫每下降1度,北京每天要增加天然氣200萬立方米,下降5度則每天需增加供應1000萬-2000萬立方米。去年冬季北京天然氣消費量將達到180億立方米,比上年增加了20億立方米,同比增長12.5%,增速高於上年10個百分點。

數據統計,氣候日趨寒冷導致天然氣需求量大增,我國2018年采暖季天然氣供需缺口達100億方。此前,位於國內西北、東北、華北、華中、華東的82家LNG液廠及碼頭相繼宣布漲價。隨著采暖季的到來,各地方已有開始上調天然氣銷售價格勢頭。

除了天氣因素導致短線天然氣價格飆升,從長線來看我國也面臨“氣荒”的困境。

根據國家發展改革委等13部門聯合印發的《加快推進天然氣利用的意見》,到2020年,我國天然氣在一次能源消費結構中的占比力爭達到10%左右。而至2030年,力爭將這一比例提升至15%。

專業人士表示,2018年全國天然氣消費量或達2600億立方米,在一次能源中占比不到8%,如果到2020年要提高到10%,則意味著屆時天然氣的消費量達4000億立方米,占比若要達到15%,對應的消費量將到7000億立方米。在這個過程中,資源是很大的問題。”

從供給方面看,今年前三季度,天然氣產量1156億立方米,同比增長6.3%;天然氣進口量為886億立方米,同比增長37.6%。

我國的能源產品包括天然氣在內主要依賴國外進口,這導致外部意外中斷對價格的波動影響較大。最新數據顯示,2018年11月,中國天然氣對外依存度升至47.4%,環比擴大3.9個百分點,為年內新高。從2011年到2017年,短短7年間,中國天然氣對外依存度增長了80%,預計未來我國天然氣對外依存度還將大幅增加。

土庫曼斯坦的康采恩是我國天然氣進口的一個重要來源,自進入今冬供暖季以來,康采恩對中國的正常供氣量約為6000萬立方米/日,然而有消息爆出,康采恩在沒有任何預警的情況下,減少了近6成的天然氣供應;對此,中石油不得不采取緊急預案,增加南氣北送量和LNG進口量,對管道氣進行補充。

不過,發改委在1月8日下午就表示,目前,康采恩供氣就已逐步向計劃值恢複。但有專業人士就指出,經曆了這一風波,國內LNG價格恐將難以太平。

澳大利亞或成最大贏家


澳大利亞能源谘詢公司“能源調查”日前公布的數據顯示,2018年澳大利亞液化天然氣出口增長23%,出口總量達到創紀錄的6950萬噸,出口收入將增長68%,約為433億澳元。報告認為,隨著澳大利亞西北部大型液化天然氣項目建成投產,2019年澳液化天然氣出口還將進一步強勁增長。

液化天然氣是澳主要出口創匯商品之一,僅次於煤和鐵礦石。目前,澳大利亞已經超越卡塔爾成為世界最大液化天然氣出口國,同時也是中國最大的液化天然氣供應國。

截至2018年11月份,中國46%的液化天然氣進口來自澳大利亞,中國市場龐大的能源需求刺激了澳擴大液化天然氣投資和出口。

澳大利亞天然氣開發潛力巨大,近年來液化天然氣開發掀起熱潮,海內外資金投入已經超過2000億美元。

2018年底,位於達爾文的兩個液化天然氣開采項目耗資450億美元投產,其今後兩年產量將大幅提升。

澳大利亞東部產氣地區由於受到國內能源供應緊張影響,而且產量遠低於產能,出口量增長不大。

原油交易提醒:空頭回歸?別急,多頭號角已經在路上

周二(1月15日),受OPEC和俄羅斯等非OPEC產油國減產的提振,油價上漲1%。不過分析師表示,由於經濟前景黯淡,油價不太可能大幅上漲。美國摩根大通銀行在一份報告中稱,"OPEC及包括俄羅斯在內的其他產油國減產、伊朗製裁和美國石油產量環比下降的影響,應有助於支撐油價脫離當前水準。"
原油交易提醒:空頭回歸?別急,多頭號角已經在路上

截止當前,美、布兩油盤中均漲幅逾1%。美油徘徊51美元關口,現報51.11美元/桶,漲幅1.19%;布倫特原油現報59.68美元/桶,漲幅1.17%。自去年聖誕節以來,油價格的驚人反彈勢頭在市場上掀起軒然大波。但隨著全球風險事件頻發(如英國脫歐、美國政府停擺、歐元區經濟下滑等),這輪反彈仍可能出現停滯。
原油交易提醒:空頭回歸?別急,多頭號角已經在路上(美油日線走勢圖)

OPEC+減產持續利好油價


OPEC+在2018年底同意削減石油供應,自2019年1月1日起減少120萬桶/日,以遏製全球供應過剩,該協議有效時長為6個月。

盡管今年迄今為止,油價上漲幾乎沒有遇到什麼阻力,但許多人的疑問是,隨著沙特削減供應的決心面臨全球能源需求可能下滑的拖累,當前的牛市在不發生逆轉的情況下還能走多遠。

沙特能源部長法利赫上周表示,沙特的石油日產量較去年11月創紀錄的1020萬桶/日減少了約80萬桶。他補充稱,沙特2月將向海外輸送的原油日產量將較1月的720萬桶減少10萬桶。

法利赫周一強調,他並不擔心全球經濟放緩會對石油需求構成影響。全球經濟當前足夠強大,如果經濟放緩,那將是溫和、淺薄和短暫的。

與此同時,美國去年11月再次對伊朗的石油出口實施製裁。盡管美國政府對伊朗最大的石油消費國家或地區(主要是亞洲國家)給予了製裁豁免,但此後該國的石油出口大幅下滑。

美油自去年9月底以來的首次出口中國


盡管OPEC和俄羅斯等國削減了石油供應,伊朗也受到製裁的限製,但美國的原油產量在去年年底達到了創紀錄的1170萬桶/日。美國頁岩油產量的激增使美國石油生產商得以出口更多原油,包括向最大的進口國中國出口。

目前有三批美國原油正從美國墨西哥灣沿岸運往中國,這是自去年9月底以來的首次發貨,也是上個月開始的兩國貿易戰暫停90天以來的首次。據船舶經紀人和船舶跟蹤數據,油輪計劃在1月底至3月初之間抵達中國港口。

西歐最大產油國挪威產量在2018年創30年新低


歐洲除俄羅斯外最大產油國挪威的原油產量在2018年降至149萬桶/日,為自1988年以來30年最低水平,相比2017年的159萬桶/日下降6.3%。而據估計,該國原油日產量在2019年將進一步下滑至142萬桶/日。

該國能源部門將當前石油產量的下降歸結於此前投資下降的後果,但同時指出,該國原油產量在2020-21年時隨著新設施的投運即會大幅回升,但欲長期穩產,該國仍需在油氣勘探領域持續加大投入上升。

籠罩著石油和金融市場的是經濟放緩


油價在本周初下跌逾2%,受新興市場經濟數據疲弱拖累。此外,主要原油基準的結算也是導致油價損失在周一急劇加速的因素之一。

摩根大通指出,“鑒於宏觀風險焦慮加劇,供給側調整的任何支持都可能是有限的。”數據顯示,全球第二大石油消費國中國的進出口減少,導致燃料需求放緩的前景,令油價周一出現下跌。

美油有望回升至60關口


WTI油價自聖誕夜觸及42.36美元的18個月低點以來,已上漲約20%。市場預計,作為看漲油價的人士在第一季度達到60美元關口目標的一部分,油價可能試探55美元/桶。

如果油價達到60美元/桶,這將比2018年的低點反彈42%,超過去年的跌幅。但以美元計算,原油的價格僅會回升約17美元,相比之下,從2018年的高點下跌了37美元。

重點關注:美元及股市表現;本周兩大機構月報;國際貿易局勢新動向;聯邦政府關停最新動態;OPEC+減產方面消息;

油價短線支撐阻力


阻力位置: 美油 51.50 52.25 53.30;布油 60.10 61.00 61.90 ;INE原油期貨 420.0 424.0 429.0
支撐位置: 美油 50.40 49.00 48.30;布油 59.35 58.90 57.90 ;INE原油期貨 412.6 407.0 400.0

原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

周一(1月14日),油價盤中延續上周五跌勢。上周五油價錄得來近兩周首度收盤走低,終結連續八個交易日收陽,投資者正在評估經濟前景和OPEC應對美國頁岩油熱潮的能力。
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

截止當前,美油徘徊51美元關口,現報50.98美元/桶,跌幅1.20%;布倫特原油現報59.70美元/桶,失守60大關,跌幅1.29%標普500指數基本持平,美國政府停擺沒有結束的跡象,大約80萬聯邦政府員工未拿到薪水。

Aberdeen Standard Investments全球主題策略師Frances Hudson表示,“資產市場在持續四天相當強勁的反彈之後,投資者湧現了一點避險情緒。”
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口(美油日線走勢圖)

不過美油價格創下6個月以來的最大單周漲幅,周累計上漲7.6%,因沙特阿拉伯保證全球可避免石油過剩情況而且中美貿易談判顯示出積極跡象。盡管如此,因美國頁岩油產量繼續飆升、且歐洲和亞洲的製造業顯露放緩跡象的影響,油價依然比10月份創下的4年高點低30%。

鑽井數量連續第二周下降或暗示美油產量放緩


關於美國商業原油庫存和每周石油鑽井數據仍是市場關注焦點。美國EIA上周報告稱,國內原油供應減少了170萬桶。美國始終在原油供需問題中扮演關鍵角色,美油產量已飆升至創紀錄的1170萬桶/日。

谘詢公司JBC Energy表示,本月美國原油產量可能“遠遠高於1200萬桶/日”。此外,最新數據顯示,截至1月4日當周美國石油鑽井平台數量下降4至873,這提供了對美國生產活動的暗示。這是鑽井數量連續第二周下降,表明美國原油產量放緩。

頁岩油生產商表示,他們預計在2019年最後一個季度原油價格下跌近40%以及對全球供過於求的擔憂加劇後,2019年鑽井活動將減少。

OPEC+減產計劃穩步實施


沙特阿拉伯領導的OPEC及其由俄羅斯領導的非OPEC產油國同意在2019年共同減產120萬桶/日,以避免全球供應過剩,有效時長為6個月。

沙特阿拉伯能源部長法利赫上周日表示,石油市場“正在走上正軌”,並將很快恢複平衡,但產油國願意在必要時采取更多措施。
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

法利赫在一次石油會議上說道,“如果我們超越每周數據和投機者的群體性行為的噪音,我仍然相信我們正走在正確的軌道上,並且石油市場將很快恢複平衡。”

他還補充表示,“如果我們發現需要做更多工作,我們將與OPEC+的合作夥伴一起這樣做,這也是合作必不可少的。”沙特方面認為沒有必要在4月份之前召開特別歐佩克會議,屆時該集團將決定其2019年剩餘時間的產出政策。

二手資料顯示,歐佩克12月份的產量下降已經超過60萬桶/日,沙特阿拉伯超越了此前的承諾,降低了生產和出口。而俄羅斯也正在逐步減少石油產量,與OPEC+減產協議一致。

OPEC兩大能源部長言論


阿曼石油部長此前表示,OPEC及其盟友減產120萬桶的協議將消除供應過剩,可以在2019年將油價保持在60至70美元/桶。石油市場的波動將持續一整年,當對伊朗出口的豁免改變供應時,市場將受到考驗。

自12月達到近兩年來的低點以來,價格上漲了20%以上,足以改變OPEC+言論,讓投資者放心,它將削減產量以反彈信貸。

阿聯酋能源部長預計,OPEC在計劃中4月的會議召開之前不會再舉行會議。他認為,當前OPEC120萬桶/日的減產足以平衡市場。

如果消費者認為供需之間存在差距,那麼去年金融市場成為市場特征的波動性預計將持續到2019年。如果消費者認為供需缺口,價格可能會上漲至60美元/桶以上。
原油交易提醒:油價漲勢被迫終結?美油徘徊51、布油痛失60關口

聚焦兩大原油月報


本周,市場參與者還將關注兩大機構的原油月度報告,以評估全球石油供需水平。1月17日,OPEC將發布石油市場月度評估;1月18日,IEA將公布對全球石油供需月度報告。投資者仍然擔心近期的一係列報告的發布將再度引發油市短線出現大幅波動。

美政府關門時長破紀錄,每周經濟損失達12億美元 
14日,美國政府部分機構“關門”將進入第24天,打破1995年克林頓執政時的政府停工21天紀錄,成為美國史上政府“關門”最長的一次,而這一紀錄很有可能繼續延長下去。

國際評級機構標準普爾預測,若美國政府再“停擺”兩周,美國將承受逾60億美元的損失。摩根大通也將第一季度美國國內生產總值(GDP)增長率下調0.25個百分點至2%,經濟的下滑往往令投資者對能源需求前景的信心被削減,從而不利油價上行。

重點關注:國際貿易局勢新動向;本周兩大機構月報;美國政府停擺僵局;美元及股市表現;OPEC+有關減產的新狀態;美國石油鑽井平台下降的後續行情發酵

油價短線支撐阻力


阻力位置: 美油 52.15 53.30 54.20;布油 61.00 62.50 63.30;INE原油期貨 420.0 424.0 429.0
支撐位置: 美油 51.00 50.20 48.90;布油 60.00 59.00 57.80;INE原油期貨 415.5 407.0 400.0

EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

相較於OPEC對於全球油市的分析,美國能源信息署(EIA)對於2019年全球能源的展望更加側重於美國國內。EIA展望報告顯示,美國2019年能源市場呈現出原油、天然氣和煤炭三足鼎立的狀態,尤其是天然氣和原油角力加劇。但鑒於原油是美國目前唯一一個仍無法實現完全自主供應的品種,且消費占比仍居於消費之首,美原油未來依然有進一步增產的空間。考慮到美原油產量仍不足以覆蓋國內需求,短空長多趨勢明顯。

同時EIA的報告中沒有局限於原油這一個品種,對於天然氣以及煤炭等方面也頗有側重,這是因為美國目前天然氣產量是明顯大於原油產量的,同時原油更多的是用於美國的工業生產和交通運輸中,尤其是交通運輸比重最大,幾乎是其他所有原油使用量的總和,因此美國的原油更多是關注美國汽車銷售和夏季出遊對於原有的需求。

至於天然氣方面,自2007年開始美國的能源企業開始使用天然氣逐步的取代煤炭,同時天然氣在工業生產以及家庭使用中都占據很大的比重,天然氣在美國能源方面的重要性正在逐步的上升。

但是盡管如此,煤炭依然是美國能源企業主要的原材料,天然氣能否完全取代還有較長的路要走。

不過總體而言,需注意的是原油目前依然是美國唯一一種不能完全自主供應的能源,這意味著圍繞著原油,美國依然存在著進口和出口,同時美國的總體原油供應仍不能完全滿足國內需求,因此原油對於美國能源的重要性依然居於首位。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

2019年美國能源出口的有利因素


從2018年5月開始,美國能源信息管理局按照原產地和目的地發布石油出口信息,同時將原油地定義為石油管理防衛區(Petroleum Administration for Defense District )。

這樣改變的最大不同是就是此前數據使用者隻能夠看到防衛區的出口數據,對於相關的目的地卻無法了解,但是現在從出口到進口都能夠一目了然。

(注:EIA強調這一問題在於2020年美國將實現完全能源自主,屆時能源出口將成為美國經濟的一大增長點,實際上市場人士表示美國2018年總體經濟向好,很大程度上得益於石油收入增加和石油行業的發展,因此如果美國實現有效出口將會提振美國的經濟嗎,並且會在市場需求上有所反應,並推動油價走高。

但是需注意,這導致的結果是美布兩油價差收窄,因美原油價格相比於布油對於市場更具吸引力。)


美國2019年能源產量占比:天然氣產量高於原油,但原油消費高於天然氣,兩大品種角力加劇


從美國主要能源占比看,原油的產量已經低於天然氣的產量,但是能源消費上原油仍占據首要地位,並且短時間沒有逆轉的跡象,這將推動美國能源消費進一步向天然氣轉型,但是短期來看,原油的地位難以被撼動,因此美國持續增產以適應市場需求是完全合理的,否則這會造成油價對天然氣出現過多的溢價,引發市場的波動。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

從進出口角度看,原油是美國目前唯一一個仍存在淨進口的品種,包括天然氣在內的其他能源已經實現了供應自主,並且為出口提供了空間,從這點上講,美國致力於本國原油出口是有道理,同時在12月初美國一度實現了75年來首次成為原油淨出口國的目標,盡管這個名號僅持續了一周,但是暗示美國仍有進一步擴大出口的空間,這可能會推動原油產量進一步向天然氣靠攏。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

(注:在2019年初市場存在一個因素,據有關數據顯示,2018年沙特的原油產量縮減似乎是通過減少向美國的進口來實現的,這導致美國進口的沙特原油價格創出了四年新高,這將推動美國國內原油價格走高,這可能反而給了特朗普施壓沙特並促使其減產的理由,因此從長期看,國際油市走向不定,但短時間美原油存在反彈的空間)

美國整體能源消費一覽


★★★家庭消費:電力為主,天然氣消費呈現周期性特點,原油消費較少★★★
從EIA給出的數據可以看出,家庭的能源消費呈現出周期性特性尤其是天然氣消費周期性特征最為明顯,同時能源的主要消費是電力,但是天然氣在寒冷季節的需求量往往會短時間超越電力。總體而言對於石油和可再生能源的消費相對較小。
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(注:家庭消費暗示季節性因素對於天然氣影響較大,如果因冬季出現極寒天氣,往往會導致天然氣價格以及取暖油價格大幅走高,並推升原油價格)

★★★工業消費:無明顯季節性特征,天然氣和原油占主導,且天然氣比重相對更高★★★
但是工業部門的能源消費周期性特征不明顯,且占比總體穩定,主要集中在天然氣和石油,對於電力和可再生能源的需求相對較小。
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(注:美國的工業需求分為生產需求和加工需求,生產需求指工業生產中所需原油,如果製造業數據不佳,將導致需求下降,而加工需求則是指美國的煉油產業,如果因市場需求下降導致煉油廠進口減少,那也會導致油價走低。

但是需注意,生產需求一般會通過股市,尤其是能源股體現出來,當經濟增速放緩進而傳導至股市,油價往往會出現大跌,此前因蘋果股價大跌曾導致該狀況出現。

而加工需求的追蹤指標是庫存數據,一般煉油廠需求下降,那麼將會減少進口,往往會導致庫欣原油庫存增加,也會對油價產生負面影響)


★★★運輸消費:原油主導地位無法撼動,但是消費量有所下滑★★★
運輸企業則是主要是以原油為主。但是從總體趨勢看,當前的原油消耗量回到了2000年左右的水平,不及2008年附近的峰值水平。因公路運輸所占比重所致。

2018年早些時候因輸油管道瓶頸的限製,美國頁岩油生產商一度試圖通過卡車運輸以緩解壓力。但是由於市場預估這將至少需要數千輛卡車數據才足以抵補運力不足,這使得該計劃最終沒能得以實現,但是這也暗示汽車運輸在大批量貨物運輸中越發式微。
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(注:縱觀整個2018年,關於運輸問題對於油價的影響一共有兩次。第一次是因為輸油管道瓶頸,美國二疊紀需要4000輛卡車運輸原油以緩解原油運力不足,但是這個問題最終還是歸結於美國原油供給,因此本質上不算是交通需求對於油價的影響。但是需注意,如果出現諸如交通運輸頻繁或者是美國二疊紀確實使用卡車等路基交通工具進行運輸,這將會導致原油需求出現顯著的變化。

第二次是夏季出遊,正如EIA所強調的那樣,美國原油大部分是用於運輸領域,作為世界汽車大國,夏季出遊往往是美國運輸領域的需求高峰期,因此市場需要關注夏季出遊的人數,這對油市會產生短線的反應。)


★★★電力企業:煤炭、天然氣、核能三足鼎立,煤炭衰微明顯,天然氣後來居上★★★
能源企業主要以煤炭為主,但是目前煤炭的占比已經明顯下降,因替代能源的出現。
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★★★小結★★★
EIA的2019年展望主要是對煤炭、原油以及天然氣進行了分析,其他包括核能和可再生能源在內則分析相對較少,比如核能對於價格變動因素的反應較小,同時可再生能源的比重相對較小,對於全球能源影響相對有限,因此市場還是偏向於目前依然占主流的煤炭、原油和天然氣。

其中煤炭主要還是受到能源企業的供需影響,其往往與黑色係的走勢相關,如果煤炭大漲,往往暗含著製造業活躍度有所上升,對於能源需求開始回升,可能會帶動原油和天然氣價格上漲,但是考慮到是間接影響,效果或相對有限。

原油需求主要來自於工業和運輸業,工業方面一般考慮製造業以及煉油企業,這些是原油需求的主要來源,而運輸業方面則主要是來自於成品油,包括汽油和柴油,目前而言,隨著2020年限硫措施的出台,硫含量較高的柴油將逐步被取代,而汽油的需求卻呈現出穩固上升的趨勢,市場可以通過汽油庫存的變化來判斷運輸業的需求狀況,同樣的市場也可以通過原油庫存的變化來分析工業和煉油企業的需求,從而判斷市場的供需變化。

天然氣則同時受到家庭和工業需求變化的影響。但是關鍵問題上家庭在天氣較為暖和的季節需求量較小,此時往往和電力關係較大,這時候煤炭的價格變化對於家庭影響反而較大,甚至導致供不應求的情況,從而推動煤炭價格上漲,這時候天然氣的主要需求來自於企業。

但是一旦到了冬季寒冷季節則是受家庭和企業同步影響推動,因此天然氣的消費量將會急劇的放大,這時候往往會造成較大的供需失衡,因而對天然氣價格產生直接的影響。

長期來看,美國能源需求仍高於能源產量,因此在未來一段時間能源價格依然有上行的空間。正如上文提到,原油的消費占比最高,且原油是唯一一個存在進口需求的能源品種,因此能源消費存在的缺口仍主要在原油領域,這將推動未來油價的上漲。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

但是從月度數據看,近期需求下降的趨勢明顯,盡管產量也有拐頭向下的趨勢,但是明顯低於需求放緩的速度,這就是OPEC在實施減產後未能提振油價的一個關鍵因素,因此短時間而言,如果減產的效果未能得到有效的釋放,預計油價仍有進一步下行的可能。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

因此總體而言,原油將出現短空長多的格局。

天然氣2019年前瞻


EIA預計2019年美國的液化天然氣的出口能力將達到89億立方英尺/日,成為僅次於澳大利亞和卡塔爾的世界第三大液化天然氣出口國。

目前美國的液化天然氣出口能力為36億立方英尺/日,預計到2018年年底出口量將達到49億立方英尺/日,因為兩個新的液化裝置投入使用。
EIA年度報告深度精華!美油2019短空長多趨勢凸顯,天然氣與煤炭也搶眼

事實上近幾年美國的液化天然氣出口正在加速發展,在2016年2月由路易斯安那州的Sabine Pass出口了第一批液化天然氣貨物,此後這個出口終端從一個出口批次擴展為四個。與此同時,馬裏蘭州的Cove Point LNG出口設施也開始投入運營,相伴隨的是Sabine Pass增加了Sabine Pass Train 5和Corpus Christi LNG Train 1。據悉這兩個出口終端比計劃的提前了數個月投入使用,並將在未來幾周運送第一批貨物。

此外,另外兩個液化天然氣出口設施-路易斯安那州的卡梅倫液化天然氣和德克薩斯州的自由港液化天然氣 目前也開始投產,項目方預計,隨著2019年上半年新一批的液化天然氣生產,這兩個出口終端將在2019年投入使用。

與此同時,位於佐治亞州薩凡納附近的厄爾巴島液化天然氣設施也計劃於2019年底全面投入運營。厄爾巴島液化天然氣由10個小型模塊化液化裝置組成,總裝機容量為0.33億立方英尺/日。項目開發商預計第一列火車的液化天然氣生產將於2019年初開始,其餘九列火車將從2019年順序投入使用。

除此之外,美國能源信息管理局預計至少還有7個項目將分別在2020年製2021年投入使用。預計這些項目組合將推動美國的天然氣出口總量達到76億立方英尺/日。
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隨著出口能力增加,EIA預計美國的2018年天然氣出口將達到平均2.9億立方英尺/日,2019年將達到平均5.2億立方英尺/日。

(注:對於原油投資是一個利空的因素,因為天然氣增產伴隨著大量出口終端的建設,這可能會帶動美國能源的出口增加,進一步擴大市場供應,因而施壓油價。)

煤炭2019年前瞻


EIA預計2018年美國的煤炭消費量將會下降至6.91億噸,較之2017年下降4%,同時這也是1979年以來美國消費量最低的一年。自從2007年美國的煤炭消費觸及峰值以來,美國的煤炭消費一直處於下降的過程中,同時EIA預測2018年消費量將較之2007年下降4.37億噸,跌幅達44%,這主要是由於煤炭在電力部門中的使用明顯下降。

美國的電力部門是美國煤炭的主要消費者,在2017年至2018年的消費占比一度達到93%,尤其是天然氣和可再生能源的使用,導致了美國的電廠自2007年大幅降低了煤炭的使用。

在2007年美國1470台燃煤發電機共發電313千兆瓦,但是截至2017年其中529台已經退役,煤炭發電總量也銳減55千兆瓦。2018年發電量大約有11千兆瓦的煤炭發電機在9月退役,另外還有3千兆瓦在2018年最後三個月退役。預計還有4千兆瓦將在2019年底退役。

EIA數據顯示,總體預計2018年煤炭消費量將在2018年下降4%,在2019年下降8%。

EIA指出,煤炭消費的急劇下降一個關鍵因素就是天然氣需求的上升,因為天然氣需求的激增恰好開始於2007年,因此天然氣相對於煤炭較低的價格顯得更具市場競爭力。

環境問題也在煤炭退役中發揮了作用。煤炭退役數量在2015年達到最高水平,部分原因是汞和空氣毒性標準(MATS)規定的排放標準更為嚴格,該規定於當年4月對燃煤和天然氣發電廠生效。許多以較低產能運行的小型發電廠在新標準實施前就已經退役,對他們而言停工可能比開發新的技術來的劃算。而另外一些工廠申請並得到了一年的延期,但是最終這些發電企業大部分還是在2016年選擇了關閉。

煤炭消費下降的意義在於,隨著人均能源需求仍呈現出上行走勢的時候,因天然氣對於煤炭消費市場的擠壓將會放大市場對於天然氣的需求,這可能會推動天然氣價格出現明顯的變動。
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(注:利多因素如下)

原油2019年展望


美國的石油出口近幾年出現了飛速增長,同時在全球的能源供給中占有一席之地,這主要是由於美國提供了更多的獲取美國石油出口數據的途徑,從而更好的分析全球石油貿易流向,拓展了全球對於美原油交易的參與度。

★★★從進出口角度來看★★★
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隨著本國原油產量增加,美國的淨原油進口也開始明顯的下降,同時近幾年的原油產品產量總體穩定,這一趨勢可能會在2019年延續。

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可以看出和日韓等國一樣,美國走的也是石化工業路線,即進口大量原油後最終轉化為石油產品用於出口。

近年來石油出口似乎有加速的跡象,這恰好是和美國的原油產量激增是對應的。隨著美國原油自主程度進一步加強,預計美國還會尋求出口的進一步擴大。如果因全球需求下降以及輸油管道瓶頸導致出口受阻,將反映為庫存的增加,進而施壓油價。

由於美國的原油消費主要存在於運輸領域,因此市場在2019年仍需要關注美國的汽車消費以及夏季出遊高峰時相關數據的變化,這對於美國的原油消費將產生決定性的影響,同時貿易局勢的進展也會對汽車消費產生間接作用,也需要額外的關注。
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(注:除了原油庫存,成品油庫存在2019年也將的得到更多的重視,因2018年大量數據顯示,當成品油庫存大幅增加的同時原油庫存下降,往往油價還是下跌,因這種現象往往說明了前期企業過多的進口原油,導致成品油供應過剩,因此接下來往往伴隨原油進口減少。)

國際原油2019年展望


★★★從產量上看★★★
國際原油產量處於持續增加的過程中,但近三年伴隨著減產和增產交替進行,全球原油產量總體穩定。
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所有產油國中,除了美國原油產量出現大幅增加,沙特和俄羅斯適量增產外,其他國家總體持平甚至出現嚴重的產量下降。
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★★★從消費上看,經合國家的消費基本變化不大。★★★
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EIA預計2019年美國原油產量為1206萬桶/日,較之當前產量增加約125萬桶/日,同時EIA預計2019年美國的原油需求增加33萬桶/日。而目前市場對於2019年全球的原油需求展望為增加129萬桶/日左右。

這意味著如果美國2019年原油產量如期達到1206萬桶/日,那麼想要維持近三年總體供需平衡的狀況,OPEC+幾乎沒有增產的空間,因此如果以俄羅斯為代表的非OPEC產油國未能實現有限的減產,在2019年上半年油價的上行空間仍十分有限。

但是如果因夏季出遊高峰等季節性因素推動需求出現反彈,這可能會使得油價短時間出現一波反彈。

本文由天行根據EIA官網英文資料選譯及原創整編,由析若校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

國際能源署(IEA)近期發布的“2019年全球能源市場展望”相關資料顯示,與OPEC和EIA所不同的是,OPEC注重的是全球的油市供需平衡,且主要的參照物是OECD國家的產量和消費變化,EIA主要是分析美國的產量變化,且涵蓋了從煤炭到天然氣等一係列資源,分析的角度是從行業以及美國的進出口狀況進行分析。

國際能源署由於采取了會員製的模式,因此會在全球分析的基礎上會對每一個國家的能源狀況進行係統的分析,並提出相對應的解決方案,同時兼顧OPEC和EIA的預測分析。這是因為IEA相當於一個谘詢分析機構,在原油產量上並不像OPEC和EIA一樣對於能源市場具有實際干預的能力,因此IEA對於OPEC和EIA更多的是起到補充說明的作用,並通過各個會員國將OPEC和EIA聯係起來,起到間接影響的作用。

本文根據IEA近期公布的相關數據進行了整合和分析。在行文的思路上也根據IEA的分析邏輯,即對每一個能源品種進行分析並落實至每一個國家。

同時本次IEA的展望所不同之處在於,將展望的周期推至了2040年,並著重闡述了全球能源消費結構變化等問題。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

引言


IEA在2019年的能源展望中,提及了這樣一個問題,即能源行業到2040年可能意味著什麼。

因為在關鍵清潔能源技術取得重大進展以及美國頁岩保持活力以及快速變化的能源投資動態的背景下,當前的能源結構是否會發生重大變化。

IEA認為2019年的展望中將對電力尤為關注。該機構指出,在低碳技術不斷發展的情況下,電力需求將以整體能源需求的兩倍速度增長。因此電力部門的變化對於未來能源需求變化產生重要影響。

IEA對於2019年能源市場的核心觀點


超過70%的全球能源投資將由政府推動,因此信息很明確——世界的能源命運取決於政府製定的決策和政策。在這種情況下各國政府將會基於新能源政策(能源行業投資分配)和可持續能源政策(發展清潔能源)調整各種能源產量。

趨勢分析


★★★亞洲市場將成為重心,需求激增將消化產量過剩★★★
盡管能源市場正在加劇波動,但是能源市場的重心正在逐步的向亞洲轉移,這一趨勢將在未來維持相當長的一段時間,其導致的一個直接結果就是在2020年附近能源市場將存在巨大的缺口。

這是因為隨著亞洲需求的逐步上升,尤其是中國在天然氣方面的需求急劇上升,這將消化市場過剩的產量。

基於此,IEA認為至2040年全球能源需求預計將增長25%,在接下來相當長的一段時間內每年需要超過2萬億美元的新能源投資,這都將推動能源需求和能源價格的上漲。

(注:這對於原油投資是一個利多因素,2018年因中國天然氣需求激增,國際天然氣價格一度自3美元附近上漲至5美元附近,尤其原油/天然氣價格保持著一個相對穩定的比例,因天然氣需求上升所帶動的價格回升,將會傳導至原油價格) 

★★★石化行業需要傳統能源項目投資增加一倍以應對卡車運輸和航空需求上升★★★
IEA認為隨著卡車運輸和航空需求上升,未來幾十年石油消費量將維持增長。但是IEA認為短期內想要實現這一增長意味著傳統石油項目的審批需要在當前水平的基礎上增加一倍。

如果未能達到這樣的投資投入,美國頁岩油將不得不維持當前的增產速度,在7年內增產1000萬桶/日才足以彌補全球能源需求的缺口(即美原油連續7年維持當前的產量增速)。

(注:這對於原油投資是一個利多因素,因隨著2020年國際石油協會開始采取限硫措施,將會使得硫含量超標的柴油等燃料油逐步的推出市場,而這些燃料油所對應的剛好是大載量的卡車和航空交通工具,進而導致供給大幅回落。) 

★★★電力行業中可再生能源開始占據主導★★★
電力行業將在未來20年迎來大變革,可再生能源將成為首選技術,到2040年,可再生能源在發電量中的份額從現在的25%上升到40%以上,同時可再生能源占2040年全球產能增量的三分之二。

目前煤炭仍是電力行業最大的來源,天然氣仍是第二位。

IEA特別指出,之所以要實現能源變革,提高清潔能源的占比,主要還是考慮到二氧化碳的排放。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

考慮到政府對於能源政策的絕對推動作用,因此未來清潔能源的使用率上升將成為必然的選擇。
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基於此,IEA強調隨著清潔能源逐步占據能源市場的主流,美國的頁岩革命繼續動搖全球石油和天然氣供應,使美國成為世界上當之無愧最大的石油和天然氣生產國。到2025年,世界上將近五分之一的石油和四分之一立方米的天然氣來自美國,這增加了傳統石油和天然氣出口國(特指OPEC國家)的壓力,因這些出口國嚴重依賴出口收入來支持其國家發展。

此外,因清潔能源技術發展,清潔能源將撼動居民能源消費和運輸消費(具體參考美國EIA數據,目前美國天然氣消費是美國家庭取暖消費的首選,而運輸行業則主要依賴原油),預計到2040年在提供熱量方面,清潔能源將從現在的10%上升到25%,運輸方面更是從現在的3.5%上升到19%。

具體項目分析


★★★煤炭是能源和氣候政策辯論的中心★★★
IEA對於煤炭的總體評價是仍然是電力的主要來源,但是被取代的趨勢越發明顯。

IEA認為在越來越多的國家,取消燃煤發電是一項關鍵的氣候政策目標。但是由於煤炭資源豐富且價格合理,仍然是電力的主要來源,因此從短期來看,取消煤炭發電仍面臨不小的阻礙,這一趨勢將延續至2023年。

具體數據顯示,目前煤炭發電仍占全球額外發電量的40%左右。經過幾年的下滑後,煤炭在電力結構中的份額仍將保持在38%在在,這對於當前煤炭在能源機構中的低位幾乎沒有明顯的撼動作用。

IEA認為未來四年全球煤炭需求將保持穩定,美國和歐洲的下滑將被印度和其他亞洲國家的增長所抵消,同時IEA表示盡管中國是全球煤炭市場的主要參與者,但是相比於其他亞洲國家,中國的煤炭需求將顯著下降。就能源占比而言,煤炭的能源貢獻率將從27%下降至25%,因中國可再生能源和天然氣的增長。

盡管中國的煤炭資源豐富,但是中國仍依賴大量的進口煤,隨著中國的進口減產,這可能會對國際煤價產生利空作用。

預計至2040年中國的煤炭需求平均每年增長0.4%,印度在20世紀20年代初取代澳大利亞和美國,成為僅次於中國的世界第二大煤炭生產國。預計到2040年期間美國煤炭產量將下降30%,原因是國內需求下降以及進入出口市場的機會有限。

IEA指出,基於此,發達經濟體的銀行,保險公司,對衝基金,公用事業和其他運營商正在退出煤炭業務,同時該機構認為在2014年全球的煤炭需求實際上已經達到了頂峰。

基於IEA的兩大政策猜想,IEA預計在新政策條件下,煤炭消費量將從現在的27%下降到2040年的22%,同時在20世紀20年代後期落後於天然氣。

而基於新能源政策,預計煤炭消耗量每年急劇下降3.6%,到2040年,煤炭在一次能源中的份額將降至12%以下。

(注:這對於原油投資是一個利多因素,因為逐步取代煤是各國能源變革的一致訴求,考慮到煤炭主要的使用途徑是發電,隨著越來越多的國家開始使用天然氣和清潔能源進行發電,天然氣需求將會進一步上升,因而帶動油價上漲) 

★★★2019年原油市場具有彈性,汽油需求將在2020年中期見底,美國仍是能源增產主力軍★★★
IEA認為目前原油市場具有彈性這是因為地緣局勢變化,加上委內瑞拉產量存在不確定性因素,這對原油產量前景構成壓力,而在原油需求方面,較低的原油價格已經明顯提振了市場的需求。

對此IEA提出兩種情景。

如果政府加大了原油投資,即實施新政策,那麼原油產量增速將超過原油需求,預計2040年全原油需求量為10600萬桶/日,較之當前增加了1100萬桶/日。同時2030年左右中國成為世界上最大的石油消費國,也是曆史上最大的石油淨進口國,2040年進口量超過1300萬桶/日,而美國主導產量增長直至2025年,但是隨後美國的產量開始下降,OPEC的石油供應份額穩步增加。

同時預計在2025年,美國頁岩油產量將達到920萬桶/日。

但如果采取新能源政策情景,IEA指出,預計汽車用油需求2020年代中期達到頂峰。

目前道路上約有3億輛電動汽車,這導致在2040年減少了330萬桶/日的石油需求;

而非電動汽車在燃油效率方面的提高對於抑製需求增長更為重要,這也導致2040年石油需求下降超過900萬桶/日。

但是卡車的石油需求預計仍維持增長,預計將增加400萬桶/日,占其他所有部門原油需求增長的絕大部分(其他部門需求增長預計累計為500萬桶/日)。

兩種方案相比較而言,原油需求增速均會出現一定的下降,但是相比較而言,新能源政策的影響效果更為明顯,且需求可能會出現不增反降。

同時兩種方案相比較而言,後者對於OPEC的影響更大,這可能會導致美布兩油價差進一步的收窄。

(注:這對於原油投資是一個利空因素,預計2019年會有越來越多替代能源使用數據的發布,如果數據刷新高點,恐會打擊市場對於原油的需求前景,因而施壓油價。同時在美國頁岩油革命的情況下,美原油公司和OPEC無法通過減產來調節供需平衡,因為減產導致油價上漲隻會推動更多的消費者轉向替代能源,因此會加劇OPEC預算失衡前景,美頁岩生產商將更加無利可圖。

★★★天然氣是發達經濟體唯一需求上升的傳統能源★★★
天然氣方面,新興市場依然是天然氣需求的主要來源,尤其是在亞洲。
權威研報!國際能源署IEA 2019年全球能源市場展望“精華”分析

考慮到自2018年下半年開始新增數個天然氣項目,因此天然氣供應趨緊的狀況將會得到明顯的改觀,但是依然需要額外的項目提供支持,否則天然氣供應趨緊的狀況未來仍將發酵。

IEA指出,在2018年對於天然氣需求增長已經明顯上調,最主要的原因是中國的天然氣需求增長迅速,預計到2040年,亞洲發展中經濟體的天然氣需求增長將占總需求增長的一半。

IEA預計2019年中國將超越日本成為最大的液化天然氣進口國,同時到2040年淨進口量接近歐盟水平。

同時預計到2025年,美國占天然氣總產量增長的40%,之後美國頁岩氣產量趨於平穩,其他地區的非常規天然氣產量增加,增長來源變得更加多樣化。

IEA還指出天然氣相比於其他燃料,在其他燃料占比有所下降的情況下,發達經濟體對於天然氣的需求也處於上升的進程中,這是因為核電和煤炭在電力結構中的使用下降,促進了天然氣需求增加。
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(注:原油價格的利多因素如下)

★★★可再生能源將在2040年超越其他能源★★★
作為IEA在2019年論述的重點,IEA認為可再生能源的發電量到2040年將增加三倍,占發電總量的40%以上。同時預計可再生能源在供熱方面的使用量在2040年達到15%,且預計這一增長中約有60%將發生在中國,歐盟,印度和美國,因上述國家都是當今最大的可再生能源熱消費國。

在運輸方面,直接和間接可再生能源的份額增加一倍以上,達到8%左右。預計生物燃料需求將增加至相當於470萬桶/日的原油產量,占2040年交通運輸中可再生能源使用量的6%,其餘為可再生能源供電的電動汽車。

同時太陽能光伏發電技術是將是發展最快和應用最廣的技術之一,預計未來將成為裝機容量第二大的電力來源,且未來幾年裝機容量超過風力,15年內將超過水電,2040年之後甚至超過煤炭。

同時預計中國和印度將是太陽能光伏主要推動著,兩國的光伏發電總量將占據全球太陽能光伏發電容量增量的一半以上.

同時風力發電也正在迅速增長,預計到2040年達到全球容量的14%。目前水力發電依然是可再生發電的最大來源。
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可再生能源發電增長的主要驅動因素包括政策支持和技術成本降低。

穩定的支持政策框架有助於降低成本,預計到2040年,新光伏項目的單位成本將下降近90%,而新風電項目也將下降近70%。

(注:原油價格的利空因素如下)

能源效率


之所以強調這個問題,IEA表示是因為能源效率提高,將會導致需求出現下降。盡管對於環境而言這是一個非常有利的因素,但是對於能源市場則是一個潛在的利空。

在2018年對於全球能源市場的一個重要變革是歐盟推廣汽油機汽車取代柴油汽車,這就是燃油效率顯著提升的一個典型表現。

而到了2020年,隨著國際海洋協會將會對於硫排放高於0.5%的燃油進行限製,這也會引發燃油市場的一大變革。

IEA特別指出,如果全球汽車的燃油效率都參考當前歐盟的標準(7.3升/ 100公裏),那麼將會使得當前的原油需求下降近600萬桶/日。

同時最新的數據顯示,自2000年以來采取節能措施,截至2017年已經節省了近1800 TWh,相當於當前總用電量的20%左右。

這都在一定程度上減少了相關能源品種的需求。

(注:對於原油投資的影響是多空夾雜的,提高效率更多的還是體現在由柴油向汽油使用轉換,這將造成原油供應的短時間緊缺,但是從長期看,燃油效率提高將會降低原油的需求,可能會對油價形成打壓。)

2019年能源投資前瞻


IEA指出,最新的數據顯示,截至2017年,全球能源投資連續第三年下滑,2018年的狀況似乎不甚樂觀。盡管能源效率和上遊石油和天然氣在內的多個行業的投資增加,但是這一增量被電力行業投資減少所抵消。

從投資流向看中國是能源投資的主要目的地,占總數的五分之一以上。同時全球投資的最大份額依然是來自電力部門,反映出電力在能源係統中的作用越來越大。

在新政策情景中,預計2018年至2025年期間每年的能源投資平均為2.2萬億美元,此後每年為2.8萬億美元。

從2025年到2040年,上遊石油和天然氣方面的指出將每年從5800億美元增加到每年7400億美元,這一趨勢將延續至2025年。其中可再生能源繼續占發電投資的最大份額,年均支出為3500億美元。

同時石油和天然氣投資也將會出現回升,其中美國占全球上遊石油和天然氣總投資的近20%,其次是中東,占近15%。

但如果是基於可再生能源政策,平均年度供應方投資(包括燃料供應和電力供應)將比當前的水平增加約15%,但是這種增長掩蓋了從化石燃料向可再生能源和其他低碳能源的重新分配。

但是IEA指出,在可再生能源政策下,基於提高能源效率這一前提,對石油和天然氣供應的持續投資仍然至關重要,這仍能夠在一段時間內推動石油和天然氣價格走高。

(注:投資增加將推動原油需求回升,2019年油價前景仍相對看好)

本文由天行根據IEA官網英文資料原創選譯及整編,由析若校對,作為2018年終專題的一篇文章。轉載請標明來源,謝謝。

油價後市偏樂觀,美元不甘落後

周四(1月3日),美元和油價整體呈現弱勢整理走勢。油價方面,市場主要關注OPEC將啟動減產計劃,實際減產執行率將展現OPEC減產決心。美元方面,雖然美國政府仍維持關門,但受益於歐元區經濟數據表現不佳,歐係貨幣承壓助美指短線反彈。
油價後市偏樂觀,美元不甘落後

美原油:


基本面:
從本月開始,OPEC產油國就將開始每月減持120萬桶,但是由於美國頁岩油的大幅增產,油價很難快速反應,同時,投資者的信心也需要時間來逐步恢複,在價格的反應是沒有那麼快。目前,OPEC成員國需要高油價才能維持今年的財政預算,所以未來OPEC成員國依然有繼續減產的機會。總體來看,油價的未來還是可以樂觀期待。

技術面:
油價後市偏樂觀,美元不甘落後
從美油日圖級別來看,美油在長陽過後始終處於震蕩形態,並且沒有跌破長陽中值,表明上方雖有壓力,但下方支撐強度也較大。目前,行情仍處於跌深反彈的架構中,趨勢雖為空,但隻要不跌破長陽低點,後市就有繼續反彈的動力。獅子金融認為,在此處過度看空相對危險,可以以區間的角度操作,逢高做空或逢低做多。

美元指數


基本面:
昨日公布的歐洲經濟數據相對疲軟,導致歐係貨幣出現了重挫,從而推升了美元的走強。目前,美國局勢動蕩,美國國會領導人和特朗普未能就結束聯邦政府部分關門的局面達成協議,並且在短期內沒有看到任何曙光,這對強勢美元造成壓力。當然,歐洲局勢相對也比較混亂,美元多頭似乎也有機可乘,下行空間也相對有限。

技術面:
油價後市偏樂觀,美元不甘落後
美元指數日圖級別來看,美指昨日強勢拉升,險守重要支撐位。目前,均線係統相當糾結,沒有持續向上的機會。但從目前格局來看,120天線的支撐相對強烈隻要不被跌破,行情就還有高位震蕩的機會。獅子金融認為,美指目前高位盤整,向上向下都有可能,操作難度較大,建議短期先觀望為主。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿。

OPEC真被逼急了,12月產量創近兩年最大降幅

OPEC原定於1月1日開始實施減產協議。但是數據顯示,就在減產協議正式執行之前,OPEC的原油產量已經在12月份創下近兩年來最大下降。
OPEC真被逼急了,12月產量創近兩年最大降幅

根據彭博對官員、分析師和海運追蹤數據的調查顯示,隨著原油價格暴跌令OPEC感到減產迫在眉睫,OPEC主導國沙特阿拉伯在12月已經大幅減產。具體數據顯示,2018年12月沙特的原油產量減少約50萬桶/日,這意味著僅沙特一國的減產力度就已經占據了OPEC減產目標(80萬桶/日)的一半以上。

而沙特的減產行動恰逢伊朗和利比亞的意外產量損失。前者是美國製裁的目標,後者最大的油田因抗議活動而停產。其中伊朗減產12萬桶/日,利比亞減產11萬桶/日。

總體而言OPEC在12月產量減少53萬桶/日至3260萬桶/日,創2017年1月以來最大下降。而這個時間節點恰好是OPEC首次開始實施減產戰略,以消除美國頁岩油產量增加所造成的供應過剩的的日期。
OPEC真被逼急了,12月產量創近兩年最大降幅

不過仍有部分產油國處於持續增產的狀態,如伊拉克,由於美國的進口以及歐洲對於該國庫爾德地區原油的需求較高,使得該國的原油產量持續走高。這抵消了沙特減產的部分努力。

市場人士表示,促成OPEC提前減產的關鍵原因是,盡管OPEC及其盟國12月7日達成在2019年上半年減產的協議,但是原油價格未能上漲,反而跌至逾一年來最低,這導致嚴重依賴石油收入的OPEC國家財政失衡問題加劇,這迫使OPEC不得不尋求原油價格的走高。

因海運數據顯示沙特兌現減產承諾,布倫特原油現報54.63美元,較之上一周低點50.22美元出現了明顯的回升,但是這比10月初創下的四年高點仍下跌約35%。

美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元

2018年在全球經濟有望持續複蘇之時,受美國經濟和金融政策變化帶來的外溢影響,注定了,長線外匯交易者,將深受其影響。

在美國加息等因素影響下,上半年貨幣對美元匯率大幅下跌,美國貿易保護,挑起對歐盟、中國、日本、加拿大等主要貿易夥伴的經貿摩擦,加征關稅等手段引發國際社會普遍反對和擔憂。
美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元

美國的貿易霸淩政策給全球經濟持續複蘇增添了阻力,也對美國經濟未來增長前景構成威脅。而在美國國會中期選舉的背景下,特朗普對外繼續打“貿易牌”和“經濟民粹牌”,從而導致國際貿易摩擦加劇。美元、財政、貿易政策的調整,給全球經濟貿易帶來衝擊。美元指數受其影響在2018年後半年走勢中雖然整體依然上行,但明顯動力削弱。
美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元

原油2018年初,在產油國減產以及地緣政治局勢持續緊張的影響下,國際油價上行加速,歐美原油期貨從60多美元分別升至76美元和85美元附近,年內最高漲幅達到40%左右,同時由於北美頁岩油產量持續攀升以及運輸瓶頸限製。四季度,由於美國製裁伊朗效果不及預期,同時沙特、俄羅斯等主要產油國又在積極增產,全球供給過剩憂慮再現,油價一瀉千裏,回吐年內所有漲幅。
美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元

博元認為:2019年上半年原油方面低位盤整偏多的可能性較大。2018年12月24日,油價已經跌至接近2017年6月最低位。也就是說原油僅3個月便回吐了1年多的漲幅。原油價格受市場推動已經超賣,近期價格至少回暖於55-60之間。

原油下方支撐於42-40區間,上方阻位於50 54 60 63

操作建議:50以下,短多為主。長期來看,低於55以下,不建議做空。

黃金2018年表現並不搶眼,上半年美元的強勢削弱了黃金的避險功能,緩慢下挫至1160,下半年匯市的不確定性使黃金重複失地,複了上半年近一半的跌幅於1280附近。
美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元

博元認為:黃金受美元的不確定性影響,將持續走高,年內極有可能觸及1300以上。

支撐位:1263.00 1232.85 阻力位:1300.00 1326.10 1365.29 1372.72

操作建議:從技術角度分析,1300.00為重要阻位關口,此位可能會產生深度回調,若能有效突破1300.00黃金最小止盈位1326.10最大可至1372.72。1263.00為最後看漲助力點,若跌落此位,黃金繼續震蕩。

歐元更是在意大利大選以及英鎊脫歐後續影響,開年便迎頭下跌,自1.25一路下跌至1.22。就歐元本土消息面來看,2019年5月,歐盟將迎來英國脫歐之後的第一次議會選舉,雖然歐元區經濟數據表現及歐洲央行利率政策前瞻指引將仍主導歐元,但從較長期來看,歐洲議會選舉可能給匯價帶來較大影響,其選舉中存在的變數,極有可能刺激歐元。如果最終英國與歐盟無協議脫歐,將對歐盟國家經濟增長預期造成巨大的負面衝擊。
美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元

博元認為:歐元受消息面影響將繼續維持震蕩,從技術上看區間將位於1.18-1.12。

支撐位:1.1420 1.1340 1.1200 阻力位:1.1520 1.1660 1.1800 1.2100

操作建議:1.1500以下,低多為主,止損於1.1300附近。上行若能有效突破1.1800,歐元很有可能重啟上行通道的大門,直擊2018年高位1.25附近。若受阻於1.1800,歐元將繼續震蕩,尋找方向。

總體來說,2019年上半年整體行情將會偏震蕩。若非有絕對性的消息面信息,將不會出現明顯趨勢。此段時間更加適合短線偏好者,年內是否會出現單邊行情,至少過了年內才能判斷。故趨勢偏好者建議至少等到第二季度,再考慮入市。

聲明:本文由博元投資分析師曹羽提供,原標題《大象無形,2018投資交易之道》,由根據內容調整為《美國“溢出效應”火爆,2019年交易分析之原油、黃金、歐元》,並在首發,作為年終專題“名家看點”投稿的一篇。