【深度解碼】10·9恐慌日元避險屬性回歸,美元兌日元還漲嗎?

10月10日訊——美聯儲稱擔心美元強勢打壓經濟,日本政府似對日元“貶值副作用”有所擔心,美日官方“碰巧”重視近期匯率嗎?10月9日市場恐慌指數飆升,激活日元避險屬性回歸,美元兌日元還漲嗎?不要忘了,日銀行長黑田大爺在10月7日被緊急傳喚國會時,釋放的是對日元貶值滿意的“兩大信號”。日元交易“換手速度之快”,可能令日元在交易廣度上替代歐元的匯市地位。如此重要的貨幣對——美元兌日元後市是漲是跌,值得深度探討,且看本文深度解碼。

【深度解码】10·9恐慌日元避险属性回归,美元兑日元还涨吗?

美日官方“碰巧”重視近期匯率嗎?
近日,兩大國家對本國匯率的評論引發市場密切關注——美國貨幣政策決策機構——美聯儲的紀要顯示擔心強勢美元打壓美國經濟複蘇;日元年初以來的一路走貶正在順利朝著日本央行政策預期的方向行進,日元已貶值到“貶值副作用”引發日本政府一陣陣“騷動”的程度。美日官方“碰巧”重視近期匯率嗎?答案是否定的。

日元避險屬性回歸,美元兌日元還漲嗎?
貌似,美國政府不滿美元走強、日本政府擔心日元太過走軟,正是美元兌日元轉為下跌的“雙重推力”。而周四(10月9日)VIX恐慌指數急劇飆升28%的情況,日元貌似開始發揮避險功能,在美元指數收漲的情況下,美元兌日元卻錄得“四連陰”,且日元兌其他主要非美也走強,日元兌澳元收盤漲幅逾1%。

不過,這也許隻是“表面+短期”的現象。從另外的角度分析,可能會得出截然相反的結論:即美元兌日元還要上漲,這是美國所不希望的,但卻是日本暗暗所希望的。

為什麼這麼說呢?日本政府不是在“試圖應對日元貶值對部分企業的拖累”嗎?——日本安倍政府近期的表態貌似是這樣的,不過,這很可能隻是對部分受打壓的小企業的“心理安慰”。而以下更多理由將說明,美元兌日元仍將上漲。

日銀行長滿意日元貶值的“兩大信號”
不要忘了,在日本央行行長黑田東彥10月7日16年來首次暫停決議會議、被緊急傳喚到國會的時候,面對政府所有高官,黑田東彥的表態透露了兩大重要信號:(1)日本央行對日元匯率仍透露出某種滿足(當時日元對美元剛觸及110不久),因其認為日元貶值對日本經濟整體的“負面效應仍不及正面效應”;(2) 強調“實現2%通脹目標”不達目的不罷休。

而同時,日銀大部分官員已開始要求將達成通脹目標的兩年期限(2013年4月至2015年)的時間框架進行延長。

日本國籍的國際貨幣基金組織(IMF)副主席筱原尚之(Naoyuki Shinohara)(北京時間周五10月10日中午),在華盛頓受訪則公開呼籲,日本央行盡快修改兩年期限的時間框架(當然是延長,而非縮短),並且給出了異常鴿派的預期:認為日本達成2%通脹目標的時間將在2017年或2018年。

為日元匯率造勢?
安倍、筱原尚之在去參加“華盛頓”G20會議的附近時間,對日元及日本央行政策(日元匯率的主要決定因素)的表態,從陰謀論的角度看,可能都是為美元兌日元處在高位“造勢”,安倍先賣給美國政府一個面子,而筱原尚之給日元繼續走軟暗示鋪墊。

因而,美聯儲收緊貨幣政策、日本央行繼續擴張資產負債表的政策(目前是每年基礎貨幣擴張60-70萬億日元),繼續推高美元兌日元仍是常理之事。

換手速度飆升 日元替代歐元地位?
國際清算銀行的數據顯示,美元兌日元的“換手速度之快”,有望使得這對匯率到2016年超過“美元對歐元”,而成為交投最廣泛的一對貨幣。這也使得美元兌日元走勢變得更加重要。

而日本央行行長黑田東彥表示他將繼續擴大貨幣供應基礎之際,美聯儲開始逐步解除刺激措施,是這對匯率登頂的背後推手。

美元兌日元漲至115? 120?
外媒最新調查顯示,日元兌美元到2015年年中料下滑3.7%,有望創下16個主要對手貨幣中的最大跌幅。高盛昨日下調了對日元的預估,預計日元兌美元未來12個月將跌至115,弱於此前110的預估值。

日本執政黨自民黨議員山本幸三(Kozo Yamamoto)10月初表示,在日本央行延續貨幣寬鬆而美聯儲逐漸結束貨幣刺激的背景下,日元兌美元可能會跌至110-120日元。

預測日元最精準的機構野村控股(Nomura Holdings)認為,在日本續貿易逆差以及收益率不具吸引力的推動下,日元兌美元將下跌10%至120日元(意即美元兌日元漲至120)。

野村控股駐東京的外匯策略負責人池田雄之輔周二(10月7日)在東京的一次會議上表示,對美聯儲的加息預期以及日本持續貿易逆差足以推動日元兌美元跌至120日元,而且根本不需要投機人士的幫助。池田雄之輔稱,在日元兌美元跌破110日元之後,日元空頭倉位可能會逐漸減少。

兩年期美債較同期日債收益率差在9月24日擴大致52個基點,創2011年4月份以來最大利差水平。上周隨著日元兌美元自2008年8月份以來首次跌破110日元,上述國債收益率差與美元兌日元匯率的相關係數也創下6個月高點。 

美元兌日元漲至115? 120?如果,美元兌日元經曆“此劫”之後再創新高,恐怕,市場預期會“走得更遠”。

(北京時間12:33,美元兌日元報107.77/80。)

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標籤: 美元 日元 匯率預期 投機情緒 深度報道
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