美股遭遇“黑色星期一”,是否持續暴跌從那裏找尋暗示

周一(9月20日)標普500指剛剛收於5月份以來最糟糕的一天,美國股市創下約四個月最大跌幅,投資者對美聯儲減碼前景引發全球股市暴跌。標普500指數盤中一度下跌2.9%,創2020年10月以來最大單日跌幅,收盤跌幅收窄至1.7%,交易員在該指數從受到密切關注的移動均線反彈後,再次逢低買入。

Bianco Research總裁比安科表示,市場的下一步走勢都回到了一個中心主題:利率。目前正在關注美國國債市場,以尋找證據,判斷這次拋售是否會惡化,還是隻是暫時現象。
美股遭遇“黑色星期一”,是否持續暴跌從那裏找尋暗示
他認為,如果出現這種回調,而利率保持粘性,甚至可能呈上升趨勢,我認為這對投資者來說將是一個危險信號。如果債券市場表現得像你應該預料到的那樣,未來幾天利率會隨著股價下跌而下跌,那麼我認為你會鬆一口氣,因為我們可能正在進入投降期。

他補充稱,公債收益率下滑暗示投資者轉向優質買盤,這意味著在標普500指數下跌之際,投資者正湧向公債而非股市。美國10年期國債收益率降至1.25%左右,將會給人一種如釋重負的感覺。

另一方面,如果10年期國債收益率升至1.38%或更高,他認為這意味著投資者擔心“持續的通脹”,美聯儲被迫以比許多人預期更快的速度行動。對美聯儲縮減購債規模的擔憂一直縈繞在華爾街上空,盡管股市已攀升至紀錄高位。

美國國債在周一美國交易時段延續隔夜漲勢,尾盤時段收益率接近日內低點。交易員開啟避險模式。長期美國國債領漲,收益率曲線達到2020年8月。

長期國債可能開始從本周和下月得到月末資金流的額外支撐。美國國債跑贏歐洲國債,德國和英國國債分別上漲2個基點和1個基點。長期掉期利差收窄1.2個基點,表明收入資金流在支撐美國國債。截至美東時間下午3點,美國國債期貨交易量大致與10日均值一致,長期債券合約交易最活躍,比通常水平高13%。

美國利率策略師在周報中列出市場對9月22日美國聯邦公開市場委員會(FOMC)決議結果可能作出的各種反應。美國銀行青睞對利率下行風險進行對衝,高盛建議戰術性做空短期債券。美債空頭期待決勝周,聚焦美聯儲減碼信號與點陣圖意外轉鷹的可能性。

盡管美聯儲堅持認為通脹上升是暫時的,但Bianco認為有跡象表明通脹可能持續更長時間。例如,如果沒有重新開放消費者價格指數的組成部分,比如機票和餐館,通脹看起來會高得多。除去所有重新開放的東西,你仍然有大約3.5%的通貨膨脹率,這對美聯儲來說也太高了,如果市場開始相信通貨膨脹率將保持在3%左右,可能高一點,也可能低一點,這對收益率為1.3%的10年期國債來說是不可接受的,可能會給債券市場帶來真正的問題。

美聯儲或在年底前給出關於縮減購債規模的“提前通知”


在本周的會議上,FOMC可能會在年底前給出關於縮減購債規模的“提前通知”。荷蘭合作銀行預計減碼將在11月正式宣布,12月正式啟動。鮑威爾可能還會提供初步的縮減時間表,該行預計縮減將在2022年底前完成。

經濟預測將延長到2024年,這意味點陣圖將包含至2024年的經濟預期。與此同時,點陣圖可能越來越傾向於2022年底前開始首次加息。 盡管鮑威爾可能會重複他的論點,解釋為什麼通脹是“暫時的”,但通脹預期將告訴我們FOMC判斷的“暫時”將延續多久。 鮑威爾可能會重申,縮減購債規模的結束並不意味著加息的開始。
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